administración financiera (ddd)

8/18/2019 Administración Financiera (Ddd)

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ADMINISTRACIÓNADMINISTRACIÓNFINANCIERAFINANCIERA

CARLOS MAGAÑA.


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LA RESPONSABILIDAD DELLA RESPONSABILIDAD DELADMINISTRADOR FINANCIEROADMINISTRADOR FINANCIERO

• CONSISTE EN ADQUIRIR Y USAR FONDOSCON MIRAS A MAXIMIZAR EL VALOR DE LAEMPRESA. SUS ACTIVIDADES ESPECÍFICASSON:

– PREPARACIÓN DE PRONÓSTICOS YPLANEACIÓN.

– DECISIONES FINANCIERAS E INVERSIONES

DE IMPORTANCIA MAYOR.– COORDINACIÓN Y CONTROL.

– FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOSFINANCIEROS.


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LAS FINANZAS EN LALAS FINANZAS EN LA

ESTRUCTURAESTRUCTURA ORGANIZACIONALORGANIZACIONAL

DIRECTOR

GENERAL

DIRECTOR DEFINANZAS

GERENTE DE

TESORERIA

CREDITO Y

COBRANZAINVENTARIOS

PRESUPUESTO

DE CAPITAL

CONTRALOR

COSTOS CONTABILIDAD IMPUESTOS


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ADMINISTRACIÓN FINANCIERAADMINISTRACIÓN FINANCIERA

• FASE DE LA ADMINISTRACIÓNGENERAL.

• TIENE POR OBJETO MAXIMIZAREL PATRIMONIO DE UNA EMPRESAA LARGO PLAZO.

• LA OBTENCIÓN DE RECURSOSFINANCIEROS POR APORTACIONESDE CAPITAL U OBTENCIÓN DECRÉDITOS.

• SE ENCARGA DEL CORRECTOMANEJO Y APLICACIÓN.

• ASI COMO LA COORDINACIÓNEFICIENTE DEL CAPITAL DE

TRABAJO INVERSIONES YRESULTADOS.

• PRESENTACIÓN EINTERPRETACIÓN DEINFORMACIÓN FINANCIERA PARATOMAR DECISIONES ACERTADAS.


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• PARA SU ESTUDIOSE PUEDE DIVIDIREN TRES PARTES:

• AN!LISISFINANCIERO.

• PLANEACIÓNFINANCIERA.

• CONTROLFINANCIERO.


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PLANEACIONESTRATEGICA

ADMÓN.FINANCIERA

DECISIONESFINANCIERASCORTO PLAZO

DECISIONESFIANCIERAS

LARGO PLAZO

EVAL. DEPROYECTOS

DEINVERSIÓN

PRESUPUESTODE CAPITAL


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IMPLICACIONES DE LAIMPLICACIONES DE LAFUNCIÓN FINANCIERAFUNCIÓN FINANCIERA

• OBTENER FONDOS DE LA FORMA M!S RENTABLE.

• SELECCIONAR LAS FUENTES M!S APROPIADAS.

• LOGRAR LAS MEJORES CONDICIONES POSIBLES.

• UTILIZAR EFICAZMENTE LOS FONDOS EN LASACTIVIDADES DE NEGOCIOS.

• CONSIDERANDO EL COSTO VS. EL BENEFICIO.

• MAXIMIZAR LA INVERSIÓN.

• EVALUANDO LA COMBINACIÓN DE RIESGO YRENTABILIDAD DE LOS RECURSOS INVERTIDOS.

• BUSCANDO EL EQUILIBRIO DE LOS RECURSOSDISPONIBLES DE TERCEROS VS. RECURSOSPROPIOS


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GESTIÓN FINANCIERAGESTIÓN FINANCIERA

BALANCE GENERAL

ACTIVOSCIRCULANTES

PASIVOS CORTOPLAZO

ACTIVOS

FIJOS

PASIVOS LARGO

PLAZO / CAPITAL

REALIZACIÓN DEL ANÁLISIS YPLANEACIÓN FINANCIERA

TOMA DEDECISIONESDE INVERSIÓN

TOMA DE DECISIONES DEFINANCIAMIENTO


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FLUJOS DE FONDOSFLUJOS DE FONDOS

COLOCACIÓN

PRIVADA

INSTITUCIONES

FINANCIERAS

SOLICITANTES

DE FONDOS

PROVEEDORES DE

FONDOS

MERCADOS

FINANCIEROS

FONDOS VALORES

FONDOS

DEPÓSITOS /

ACCIONES

FONDOS

VALORES

FONDOS

VALORES

FONDOS

PRESTAMOS

FONDOS

VALORES


10/53

E"#$%& %' ('")*#$%&"E"#$%& %' ('")*#$%&"

(en millones) 1991 1992 1993 1994 1995

Ventas netas 3000 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

Costos ex!"#en$o $e%& '()( *xx xxx xxx x,xxx

De%+ea-n )00 x&xx x&xx x&xx x&xx

Costos tota!es $e

o%e+a-n

'.)( xx xx xx xx

Ut!$a$es antes $ente+eses e /%"estosEBIT1

'23 *xx xxx xxx xxx

Inte+eses 22 x,xxx x,xxx x,xxx x,xxx

I/%"estos .2 *xx xxx xxx xxx

D$en$os %+e4e+entes 5

Ut!$a$ neta ))5

D$en$os o/"nes 6.&6

A"/ento en "t!$a$es+eten$as

6(


11/53

+&,$ %' -$*$/'+&,$ %' -$*$/'

1994 1995 At,o

E4et,o # a!o+es ne7o,a8!es )0 x&xxx

C"entas %o+ o8+a+ 3.6 xxx

Inenta+,o ()6 xxx

Tota! at,os ,+"!antes )000 xx

P!anta # e9",%o neto )000 xxx

Tota! at,o '000 x&xxx

Pas,o # Ca%,ta! Conta8!e

C"entas %o+ %a7a+ (0 x&xxx

Do"/entos %o+ %a7a+ ))0

Pas,os a"/"!a$os )50

Tota! %as,os ,+"!antes 3)0 xxx

O8!,7a,ones a !a+7o %!a:o .65

De"$a tota! )0(5

A,ones %+e4e+entes 50

A,ones o/"nes )30

Ut,!,$a$es +eten,$as .((

Ca%,ta! Conta8!e 2;( x&xxx

Tota! Pas,o # a%,ta! onta8!e '000


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PUNTOS ACERCA DEL BALANCEPUNTOS ACERCA DEL BALANCE

• EFECTIVO VERSUS OTROS ACTIVOS: LIQUIDEZ.• PASIVO VERSUS CAPITAL CONTABLE DE LOS ACCIONISTAS:

APALANCAMIENTO RIESGO Y RENDIMIENTO. CAPITALPREFERENTE VERSUS CAPITAL COM0N: BENEFICIOSPATRIMONIALES Y CORPORATIVOS.

• AN!LISIS DE LA CUENTA DE CAPITAL CONTABLE COM0N:CAPITAL SOCIAL CAPITAL EX+IBIDO Y UTILIDADES RETENIDAS.

• CONTABILIZACIÓN DE LOS INVENTARIOS. SISTEMA UEPS OPEPS EFECTO EN EL COSTO DE VENTAS UTILIDADES YCAPITAL DE TRABAJO.

• MÉTODOS DE DEPRECIACIÓN: EFECTOS FISCALES Y

REPERCUSIÓN EN LAS UTILIDADES Y DIVIDENDOS.• LA DIMENSIÓN DEL TIEMPO: BALANCE ES UNA FOTOGRAFÍA EN

UNA FEC+A DETERMINADA. EL ESTADO DE RESULTADOSINFORMA ACERCA DE LAS OPERACIONES A LO LARGO DE UNPERÍODO DE TIEMPO COMO UNA PELÍCULA.


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FLUJOS DE EFECTIVOFLUJOS DE EFECTIVO

• INGRESO CONTABLE VERSUS FLUJO DE EFECTIVO.• UTILIDAD CONTABLE: EL INGRESO NETO DE UNA EMPRESA TAL Y

COMO SE REPORTA EN EL ESTADO DE RESULTADOS.

• FLUJO DE EFECTIVO: EFECTIVO NETO Y REAL QUE UNA EMPRESAGENERA DURANTE ALG0N PERÍODO ESPECÍFICO.

• LA DEPRECIACIÓN ES UN CARGO QUE NO REPRESENTA UNASALIDA DE EFECTIVO1 POR LO TANTO DEBE A2ADIRSENUEVAMENTE AL INGRESO NETO PARA OBTENER UNA ESTIMACIÓNDEL FLUJO DE EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS OPERACIONES.

• TODOS LOS PROYECTOS Y LAS INVERSIONES SE DEBEN DE VALUARTOMANDO EN CUENTA LAS PROYECCIONES DE LOS FLUJOS DEEFECTIVO Y NO LAS UTILIDADES.

• FLUJOS DE EFECTIVO: ACTIVOS EXISTENTES 3 OPORTUNIDADES DECRECIMIENTO.

• FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIÓN Y OTROS FLUJOS DEEFECTIVO.


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E"#$%& %' R'")*#$%&" 4". F*),& %'E"#$%& %' R'")*#$%&" 4". F*),& %'E5'/#64&E5'/#64&

(en millones) Edo. DeResultados

Flujo deEfectivo

In7+esos %o+ entas )600 )600

Costos exe%to$e%+e,a,-n

)060 )060

De%+e,a,-n )60 <

Costos tota!es $eo%e+a,-n

)'00 )060

Ut,!,$a$es antes $e,nte+eses e ,/%"estosEBIT1

300 560

I/%"estos )'0 )'0

Ut,!,$a$ neta )20

M=s $e%+e,a,-n )60

F!">o neto $e e4et,o 330 330


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FLUJOS DE OPERACIÓN VS.FLUJOS DE OPERACIÓN VS.UTILIDADES CONTABLESUTILIDADES CONTABLES

• LOS FLUJOS DE OPERACIÓN PUEDEN DIFERIR DELAS UTILIDADES CONTABLES POR DOS RAZONESPRINCIPALES:– TODOS LOS IMPUESTOS REPORTADOS EN EL EDO. DE

RESULTADOS PUEDEN NO TENER QUE SER PAGADOSDURANTE EL A2O EN CURSO.

– LAS VENTAS PUEDEN SER A CRÉDITO POR LO QUE NOPUEDEN REPRESENTAR EFECTIVO Y ALGUNOSGASTOS 7COSTOS8 DEDUCIDOS A LAS VENTAS PARA

DETERMINAR LAS UTILIDADES PUEDEN NOCONSTITUIR COSTOS EN EFECTIVO.

– LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIÓN PUEDENSER MAYORES O MENORES A LAS UTILIDADESCONTABLES.


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FLUJOS DE EFECTIVOFLUJOS DE EFECTIVO

Efectiv !v"#$e%

&e'ci"(#e%

S)e#*%"c)+)#"*%

M"& *e($"

,- F#).% *e O/e$"ci0& 1- F#).% *e I&ve$%i0&

2- F#).% Fi&"&cie$%

M"te$i"%P$i+"%

C)e&t"% /$ /"'"$

T$"(".% e&P$ce%

Gt%3'e&e$"#e%! "*+v%3

P$*)ct%Te$+i&"*%

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Activ% Fi.%

I&te$e%e%C+e$ci"#e%

De)*" 4" c$t !

#"$' P#"5-

C"/it"#

FLUJOS DE EFECTIVO Y DEFLUJOS DE EFECTIVO Y DE


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FLUJOS DE EFECTIVO Y DEFLUJOS DE EFECTIVO Y DEMATERIALES DENTRO DE LAMATERIALES DENTRO DE LA

EMPRESAEMPRESA

VENTAS62777

INVENTARIOS6 8,9

DEPRECIACIÓN

AD:3 DE MANODE OBRA Y MAT3 A CR;;EDITO

CUENTAS POR COBRAR

6 27

COM?N 6 ,27UT3 RETENIDAS 6


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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOO DE ORIGEN Y APLICACIÓNO DE ORIGEN Y APLICACIÓN

• DOCUMENTO QUE PRESENTA EL IMPACTO QUE TIENEN LASACTIVIDADES OPERATIVAS DE INVERSIÓN Y DEFINANCIAMIENTO DE UNA EMPRESA SOBRE SUS FLUJOS DEEFECTIVO A LO LARGO DE UN PERÍODO CONTABLE.

• RESPONDE A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:

– 9 ESTA GENERANDO LA EMPRESA EL EFECTIVO NECESARIOPARA COMPRAR LOS ACTIVOS FIJOS ADICIONALES QUE LEPERMITIR!N SU CRECIMIENTO

– 9 ES TAN R!PIDO EL CRECIMIENTO QUE SE REQUERIRA DE UNFINANCIAMIENTO EXTERNO PARA MANTENER LASOPERACIONES Y PARA EFECTUAR INVERSIONES NECESARIASEN ACTIVOS FIJOS NUEVOS

– 9 DISPONDE LA EMPRESA DE FLUJOS EXCEDENTES QUE SEPUEDEN UTILIZAR PARA REEMBOLSAR DEUDA O INVERTIRSEEN NUEVOS PRODUCTOS


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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

At,,$a$es o%e+at,as

In7+eso neto ?)).&6

De%+e,a,-n o+,7enes1 )00

In+e/ento en "entas %o+ %a7a+ o+,7enes1 30

In+e/ento en %as,os a"/"!a$os o+,7enes1 )0

In+e/ento en "entas %o+ o8+a+ a%!,a,ones1 (01

In+e/ento en ,nenta+,os a%!,a,ones1 '001

F!">o neto $e e4et,o %+oen,ente $e !as o%e+a,ones '&61

A$9",s,,-n $e at,os 4,>os a%!,a,ones1 '301

In+e/ento en $o"/entos %o+ %a7a+ 4,nan,a/,ento1 60

In+e/ento en o8!,7a,ones 4,nan,a/,ento1 ).5

Pa7o $e $,,$en$os o/"nes # %+e4e+entes 4,nan,a/,ento1 ()&61

F!">o neto $e e4et,o %+oen,ente $e! 4,nan,a/,ento )('&6

Re$",-n neta $e e4et,o # en a!o+es ne7o,a8!es .01

E4et,o a! ,n,o $e! a@o 20

E4et,o a! 4,na! $e! a@o )0


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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

• LA COMPA2ÍA TIENE UN DÉFICIT OPERATIVO DE ;.<MILLONES NECESITA INVERTIR ;=> MILL. ENACTIVOS FIJOS Y SU FLUJO DE FINANCIAMIENTOES DE ?@;.< MILLONES POR LO QUE SU DÉFICITTOTAL ES DE > MILLONES.

• LA MANERA DE CUBRIRSE ES SOLICITANDOFUERTES PRÉSTAMOS LIQUIDANDO ALGUNOSVALORES Y DISPONIENDO DE SU CUENTA

BANCARIA 7> MILLONES AL INICIO DEL A2O8.OBVIAMENTE ESTA SITUACIÓN NO PUEDECONTINUAR A2O TRAS A2O POR LO TANTO TENDR!QUE +ACER ALGO.


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UTILIDADES Y DIVIDENDOSUTILIDADES Y DIVIDENDOS

• ADEM!S DE LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS PRESENTADOSUN REPORTE ANUAL PRESENTA UN RESUMEN DE LAS UTILIDADESY DE LOS DIVIDENDOS +ABIDOS EN LOS 0LTIMOS A2OS.

– LOS DIVIDENDOS POR ACCIÓN 7DPS8 REPRESENTAN LOSFLUJOS DE EFECTIVO QUE +AN SIDO TRANSMITIDOS DE LAEMPRESA A SUS ACCIONISTAS.

– LOS DIVIDENDOS POR ACCIÓN EN CUALQUIER A2O PUEDENSER MAYORES A LAS UTILIDADES POR ACCIÓN 7EPS8 PERO ENEL LARGO PLAZO LOS DIVIDENDOS SE PAGAN A PARTIR DE LASUTILIDADES. EL PORCENTAJE DE UTILIDADES PAGADO COMODIVIDENDOS SE CONCOCE COMO RAZÓN DE PAGO DEDIVIDENDOS Y SE OBTIENE DIVIDIENDO LOS DIVIDENDOS POR

ACCIÓN ENTRE LAS UTILIDADES POR ACCIÓN.– A CONTINUACIÓN SE MUESTRA UNA GR!FICA EN DÓNDE

OBSERVAMOS QUE AMBOS CRECEN A UNA TASA PROMEDIODEL AL ANUAL.


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UTILIDADES Y DIVIDENDOSUTILIDADES Y DIVIDENDOS

UTILID DES Y DIVIDENDOS

>

><

?

?<

;

;<

?? ?= ?< ?A ? ;>>?

2OS

E

Y

D

P

U.P. . 7EPS8 D.P. . 7DPS8


23/53

I('"&"I('"&"

Gananciasnetas Ingresosnetos Beneficioor acci!n

2"59#

3"53#

4$49#

93 94 95

"%

953#

114$#

93 94 95

1'2#

1'$#

1'9#

93 94 95


24/53

E4&*)/6 %' *$" $//6&'"E4&*)/6 %' *$" $//6&'"

E4&*)/6 %' *$" $//6&'" $"#$ *$ 5'/$

15

2%

25

3%

()*.

(+n.

,ierre

ÓÓ


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ADMINISTRACIÓN DEL CAPITALADMINISTRACIÓN DEL CAPITALDE TRABAJODE TRABAJO

• APROXIMADAMENTE EL @> DEL TIEMPO DEL ADMINISTRADORFINANCIERO SE DEDICA A LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

• TERMINOLOGÍA DEL CAPITAL DE TRABAJO:– CAPITAL DE TRABAJO BRUTO: ACTIVOS CIRCULANTES.

– CAPITAL DE TRABAJO NETO: ACTIVOS CIRCULANTES MENOS PASIVOSCIRCULANTES.

– RAZÓN CIRCULANETE: SE CALCULA DIVIDIENDO LOS ACTIVOS CIRCULANTES

ENTRE LOS PASIVOS CIRCULANTES Y TIENE COMO FINALIDAD MEDIR LALIQUIDEZ DE UNA EMPRESA.

– RAZÓN R!PIDA O PRUEBA !CIDA: SE OBTIENE SUSTRAYENDO LOS INVENTARIOSDE LOS ACTIVOS CIRCULANETES Y POSTERIORMENTE DIVIDENDO ENTRE LOSPASIVOS CIRCULANTES.

– PRESEUPUESTO DE EFECTIVO:

– LA POLÍTICA DE CAPITAL DE TRABAJO: SE REFIERE A:

• ?8 LOS NIVELES FIJADOS COMO META PARA CADA CATEGORÍA DE ACTIVOS CIRCULANTES.• ; 8 FORMA EN QUE SE FINANCIAR!N LOS ACTIVOS CIRCULANTES.

– LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO: ADMINISTRACIÓN DE LOSACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES DENTRO DE CIERTOS LINEAMIENTOS DEPOLÍTICA.

ÓADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL


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• ES IMPORTANTE DISTINGUIR ENTRE AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE SE USAN ESPECÍFICAMENTE PARAFINANCIAR LOS ACTIVOS CIRCULANTES Y AQUELLOS PASIVOSCIRCULANTES QUE REPRESENTAN:

– ?8 VENCIMIENTOS CIRCULANTES DE LA DEUDA A LARGOPLAZO.

– ;8 FINANCIAMIENTO ASOCIADO CON UN PROGRAMA DECONSTRUCCIÓN QUE POSTERIORMENTE SERA FINANCIADOCON LOS FONDOS QUE SE OBTENGAN A LARGO PLAZO.

– =8 EL USO DE DEUDAS A CORTO PLAZO PARA FINANCIAR LOSACTIVOS FIJOS.

• AUNQUE TALES CUENTAS NO SON PARTE INTEGRAL DELPROCESO DE DECISIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO NO PUEDENIGNORARSE Y DEBER!N TOMARSE EN CUENTA CUANDO LOSADMINISTRADORES CONSTRUYAN EL PRESUPUESTO DEEFECTIVO Y EVAL0EN LA LIQUIDEZ DE LA EMPRESA.

ÓADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL


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• LOS REQUERIMIENTOS PARA ELFINANCIAMIENTO EXTERNO DELCAPITAL DE TRABAJO SE VENINFLUENCIADOS POR DOSFENÓMENOS DE LOS NEGOCIOS:– ?8 LA ESTACIONALIDAD DEL

NEGOCIO: EN QUE MOMENTO

DEL A2O SE PRODUCEN LASVENTAS O LA PRODUCCIÓN.

– ;8 LOS CICLOS DE LOSNEGOCIOS: SI NOSENCONTRAMOS EN UNARECESIÓN O EN UN PERÍODO DEAUGE.

• AMBAS FLUCTUACIONESINFLUYEN SIGNIFICATIVAMENTEEN LOS ACTIVOS CIRCULANTESY EN LOS REQUERIMIENTOS DEFINANCIAMIENTO.

S C Ó CADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL


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31-12-%2 3%-%9-2%%3 31-12-2%%3

E4et,o # a!o+es ne7o,a8!es )0 )6 ))

C"entas %o+ o8+a+ 3.6 6(' 5)'

Inenta+,o ()6 ;'' (..

Tota! at,os ,+"!antes )000 )5;; ))00

P!anta # e9",%o neto )000 )0.6 ))00

Tota! at,o '000 '6.5 ''00

C"entas %o+ %a7a+ (0 ;0 ((

Do"/entos %o+ %a7a+ ))0 56) )50

Pas,os a"/"!a$os )50 ')0 )65

Tota! %as,os ,+"!antes 3)0 .6) 3(0

O8!,7a,ones a !a+7o %!a:o .65 .25 .25

De"$a tota! )0(5 )636 ))55

A,ones %+e4e+entes 50 50 50

A,ones o/"nes )30 )2; )2;

Ut,!,$a$es +eten,$as .(( 2)0 2'.

Tota! Ca%,ta! Conta8!e Co/n 2;( ;;; )0)(

Tota! Pas,os # Ca%,ta! Conta8!e '000 '6.5 ''00

Ra:-n ,+"!ante 3&'3 '&00 3&0(

Ra:-n +=%,$a )&'5 0&.. )&)2

CICLO DE CONVERSIÓN DELCICLO DE CONVERSIÓN DEL


29/53

CICLO DE CONVERSIÓN DELCICLO DE CONVERSIÓN DELEFECTIVOEFECTIVO

• PLAZO DE TIEMPO QUECORRE DESDE QUE SE+ACE EL PAGO POR LACOMPRA DE MATERIAPRIMA +ASTA LA

COBRANZA DE LASCUENTAS POR COBRARGENERADAS POR LAVENTA DEL PRODUCTOFINAL.

• EXISTE UN MODELO DELCICLO PARA EL CU!L SEUSAN LOS SIGUIENTESTÉRMINOS:

.E ,/BR0 .E

0G0

,E0.

/R ,/BR0R

.E6EDE

/RDE0(0ERI07E.

,E0.

/R 0G0R

.E

R/,E.0

PERÍODO DE CONVERSIÓN DELPERÍODO DE CONVERSIÓN DEL


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PERÍODO DE CONVERSIÓN DELPERÍODO DE CONVERSIÓN DELINVENTARIOINVENTARIO

• PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SE REQUIEREPARA CONVERTIR LOS MATERIALES EN PRODUCTOSTERMINADOS Y POSTERIORMENTE PARA VENDERDIC+OS BIENES.

• SE CALCULA DIVIDIENDO EL INVENTARIO PROMEDIOENTRE LAS VENTAS DIARIAS.

PERÍODO DE INVENTARIO

CONVERSIÓN H VENTAS POR DÍA

DEL INVENTARIO; >>>>>>

?>>>>>>> =@>

P. DE C. DEL I. H ; DÍAS

PERÍODO DE COBRANZA DE LASPERÍODO DE COBRANZA DE LAS


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PERÍODO DE COBRANZA DE LASPERÍODO DE COBRANZA DE LASCUENTAS POR COBRARCUENTAS POR COBRAR

• CONSISTE EN EL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE SEREQUERIR! PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LASCUENTAS POR COBRAR DE LA EMPRESA1 ES DECIR PARACOBRAR EL EFECTIVO QUE RESULTA DE UNA VENTA.

• TAMBIÉN SE CONOCE COMO DÍAS PENDIENTES DE

COBRO Y SE OBTIENE DIVIDIENDO LAS CUENTAS PORCOBRAR ENTRE EL PROMEDIO DE VENTAS A CRÉDITOPOR DÍA.

PERÍODO DE COBRANZA CUENTAS POR COBRAR

DE LAS CUENTAS POR H VENTAS =@>COBRAR

@@@ @@

?>>>>>>> =@>

P. DE C. DE C. X C. H ; DÍAS.

PERÍODO DE DIFERIMIENTO DEPERÍODO DE DIFERIMIENTO DE


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PERÍODO DE DIFERIMIENTO DEPERÍODO DE DIFERIMIENTO DELAS CUENTAS POR PAGARLAS CUENTAS POR PAGAR

• PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO QUE TRANSCURRE ENTRE LACOMPRA DE LOS MATERIALES Y LA MANO DE OBRA Y ELPAGO EN EFECTIVO DE LOS MISMOS.

• POR EJEMPLO SI LA EMPRESA DISPONE DE => DÍAS PARAPAGAR LA MANO DE OBRA Y LOS MATERIALES EL COSTO DEVENTAS ES DE K MILLONES POR A2O Y SUS CUENTAS PORPAGAR +ACEN UN PROMEDIO DE K @@@ @@ ENTONCES ELPERÍODO SE CALCULARÍA ASÍ:

PERÍODO DE DIFERIMIENTO CUENTAS POR PAGAR

DE LAS CUENTAS POR PAGAR H COMPRAS A CRÉDITO POR DÍA @@@@@

>>>>>> =@>

PERÍODO DE DIFERIMIENTO H => DÍAS.

CICLO DE CONVERSIÓN DECICLO DE CONVERSIÓN DE


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CICLO DE CONVERSIÓN DECICLO DE CONVERSIÓN DEEFECTIVOEFECTIVO

• ES IGUAL AL PLAZO PROMEDIO DE TIEMPO DURANTEEL CUAL UN DÓLAR QUEDA INVERTIDO EN ACTIVOSCIRCULANTES.

• SE OBTIENE DE ACUERDO AL SIGUIENTE DIAGRAMA:

4,-PERODO

DE CONVERSIÓNDEL

INVENTARIO

41-

PERODO DECOBRANZAO CUENTAS

POR COBRAR

42-

PERODO DEDIFERIMIENTO

DE LASCUENTAS POR

PAGAR

4>-CICLO

DE CONVERSIÓNDE EFECTIVO

COMO EJEMPLO SUPÓNGASE :UE UNA COMPAA TIENE UN PROMEDIO DE DAS PARA CONVERTIR EN EFECTIVO LAS CUENTASPOR PAGAR3 SIN EMBARGO TRANSCURREN 27 DAS ENTRE LA RECEPCIÓNDE MATERIAS PRIMAS Y EL PAGO DE LA MISMA3 POR LO TANTO SU CICLO

SERÁ IGUAL A= DAS 27 DAS 88 DAS3



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• DADO LO ANTERIOR ESTA EMPRESASABE QUE AL EMPEZAR APRODUCIR UNA COMPUTADORATENDR! QUE FINANCIAR LOSCOSTOS DE MANUFACTURA POR UNPERÍODO DE @@ DÍAS. LA META DE

LA EMPRESA DEBE SER ELACORTAR SU CICLO DECONVERSIÓN DE EFECTIVO TANTOCOMO SEA POSBILE SIN DA2AR LASOPERACIONES. ESTO MEJORARÍALAS UTILIDADES PORQUE ENTRE

M!S PROLONGADO FUERA ELCICLO MAYOR SERÍA LANECESIDAD DE OBTENERFINANCIAMIENTO EXTERNO YDIC+O FINANCIAMIENTO TIENE UNCOSTO.



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• EL CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO PUEDE SER ACORTADO POR:– ?8 MEDIANTE LA REDUCCIÓN DEL PERÍODO DE CONVERSIÓN DEL

INVENTARIO A TRAVÉS DEL PROCESAMIENTO Y VENTA M!S R!PIDOS YEFICIENTES DE PRODUCTOS.

– ;8 MEDIANTE LA REDUCCIÓN DEL PERÍODO DE COBRANZA A TRAVÉS DEUNA MAYOR CELERIDAD EN LAS COBRANZAS.

– =8 MEDIANTE LA EXTENSIÓN DEL PERÍODO DE DIFERIMIENTO DE LASCUENTAS POR PAGAR A TRAVÉS DEL RETARDAMIENTO DE SUS PROPIOSPAGOS.



36/53


42- PERODO DEDIFERIMIENTO DELAS CUENTAS POR

PAGAR 427 DAS-

4>- CICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVO4 27 88 DAS-

4,- PERODO DE CONVERSIÓN DELINVENTARIO 4 DAS-

RECEPCIÓN

DE MATERIAPRIMA

PAGOS EN EFECTIVO

DE LOS MATERIALES

COBRANZA DE

LAS CUENTAS C3

DAS

POL TICAS ALTERNATIVAS DEPOL TICAS ALTERNATIVAS DE


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POL TICAS ALTERNATIVAS DEPOL TICAS ALTERNATIVAS DEINVERSIÓN EN ACTIVOSINVERSIÓN EN ACTIVOS

CIRCULANTESCIRCULANTES

• EXISTEN TRES POLÍTICAS ALTERNATIVAS EN RELACIÓN CONLA CANTIDAD TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES QUE SEMANTIENEN DIFIEREN EN EL SENTIDO DE QUE SECONSERVAN DISTINTAS CANTIDADES DE ACTIVOSCIRCULANTES PARA DAR APOYO A CUALQUIER NIVEL DADODE VENTAS.– POLÍTICA RELAJADA DE INVERSIÓN: SE MANTIENE UNA

CANTIDAD RELATIVAMENTE GRANDE DE EFECTIVO VALORESNEGOCIABLES E INVENTARIOS Y A TRAVÉS DE LA CUAL LASVENTAS SE ESTIMULAN POR MEDIO DE UNA POLÍTICA LIBERALDE CRÉDITO DANDO COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DECUENTAS POR COBRAR.

– POLÍTICA RESTRINGIDA: EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVOVALORES NEGOCIABLES DE INVENTARIOS Y CUENTAS PORCOBRAR SE VE MINIMIZADO.

– POLÍTICA MODERADA: POLÍTICA QUE SE ENCUENTRA ENTRE LASDOS ANTERIORES.



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• BAJO CONDICIONES DE CERTEZA 3CUANDO LAS VENTAS COSTOS PLAZOSDE TIEMPO PERÍODOS DE PAGO Y OTROSASPECTOS SIMILARES SON CONOCIDOSCON SEGURIDAD3 TODAS LAS EMPRESASMANTENDRÍAN 0NICAMENTE NIVELESMÍNIMOS DE ACTIVOS CIRCULANTES.

• SIN EMBARGO EL PANORAMA CAMBIACUANDO SE INTRODUCE LAINCERTIDUMBRE. EN ESTE CASO LAEMPRESA REQUERIR! DE ALGUNACANTIDAD MÍNIMA DE EFECTIVO Y DEINVENTARIOS B!SANDOSE EN LOS PAGOS

VENTAS PLAZOS DE TIEMPO ESPERADOSM!S OTRAS CANTIDADES ADICIONALES OM!RGENES DE SEGURIDAD LAS QUE LACAPACITAR!N PARA ENFRENTARSE ADIVERSAS DESVIACIONES RESPECTO ALOS VALORES ESPERADOS



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CIRCULANTESCIRCULANTES• UNA POLÍTICA RESTRINGIDA DE

INVERSIÓN EN ACTIVOS CIRCULANTESGENERALMENTE PROPORCIONA ELRENDIMIENTO ESPERADO M!S ALTOSOBRE LA INVERSIÓN PERO CONLLEVAUN RIESGO M!S GRANDE MIENTRASQUE SURGE LO OPUESTO CUANDO SE

ADOPTA UNA POLÍTICA RELAJADA.• EN TÉRMINOS DE CICLO DE

CONVERSIÓN DE EFECTIVO UNAPOLÍTICA RESTRINGIDA DE INVERSIÓNTENDERÍA A REDUCIR LOS PERÍODOS DECONVERSIÓN DE INVENTARIOS YCOBRANZA DANDO COMO RESULTADO

UN CICLO RELATIVAMENTE CORTO. DEMANERA OPUESTA UNA POLÍTICARELAJADA CREARÍA NIVELES ALTOS DEINVENTARIOS Y C. POR COBRAR Y UNCICLO DE CONVERSIÓN DE EFECTIVOLARGO.



40/53



POLÍTIC S LTERN TIV S DE

INVERSIÓN EN CTIVOS CIRCUL NTES

>

?>

;>

=>

>

VENT S K

C

T

V

O

S

C

I

R

C

U

L

N

T

S

K

RESTRINGID MODER D REL J D



41/53



• VIRTUALMENTE TODOS LOS NEGOCIOSDEBEN ACUMULAR ACTIVOS CUANDO LAECONOMÍA ES FUERTE Y CU!NDO ES DÉBILTIENEN QUE LIQUIDAR SUS INVENTARIOSADEM!S EXISTE EL FENÓMENO DE LAESTACIONALIDAD.

• NO OBSTANTE LO ANTERIOR LOS ACTIVOSCIRCULANTES RARA VEZ SE REDUCEN ACERO Y TAL +EC+O +A CONDUCIDO ALDESARROLLO DE LA IDEA DE LOS ACTIVOSCIRCUALNTES PERMANTENTES.

•

ES DECIR AQUELLOS QUE SE ENCUENTRANDISPONIBLES EN LA PARTE FINAL DE LOSCICLOS DE UNA EMPRESA.

• LOS TEMPORALES AL CONTRARIO SONAQUELLOS QUE FLUCT0AN CON LASVARIACIONES ESTACIONALES O CÍCLICASQUE SE DAN DENTRO DE LA INDUSTRIA O DELA EMPRESA.



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• ENFOQUE DE AUTOLIQUIDACIÓN OCOORDINACIÓN DE VENCIMIENTOS:

• REQUIERE QUE SE COORDINE LOSVENCIMIENTOS DE LOS ACTIVOS Y LOSPASIVOS. ESTA ESTRATEGIA MINIMIZAEL RIESGO DE QUE LA EMPRESA SEA

INCAPAZ DE LIQUIDAR SUSOBLIGACIONES A MEDIDA QUE VENZAN.

• EN LA REALIDAD DOS FACTORES SEENCARGAN DE EVITAR ESTA EXACTACOORDINACIÓN DE VENCIMIENTOS:

• ?8 EXISTE INCERTIDUMBRE ACERCA DE

LA VIDA DE LOS ACTIVOS.• ;8 SE DEBEN USAR ALGUNOS RECURSOS

DE CAPITAL CONTABLE COM0N Y ESTOSNO TIENEN FEC+A DE VENCIMIENTO.



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• ENFOQUE AGRESIVO.• LA EMPRESA FINANCIA SUS ACTIVOS

FIJOS CON CAPITAL A LARGO PLAZOY PARTE DE SUS ACTIVOSCIRCULANTES PERMANENTES CONCRÉDITOS A CORTO PLAZO DE

NATURALEZA NO ESPONT!NEA.ALGUNA PARTE DE SUS ACTIVOSPERMANTENTES ES FINANCIADA CONCAPITAL TEMPORAL.

• PUEDE +ABER DIVERSOS GRADOS DEAGRESIVIDAD.

• LA DEUDA A CORTO PLAZO ES M!SBARATA QUE LA DE LARGO PLAZO

• SE SACRIFICA LA SEGURIDAD ANTE LAOPORTUNIDAD DE OBTENERUTILIDADES M!S ALTAS.



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• ENFOQUE CONSERVADOR:• SE USA CAPITAL A LARGO PLAZO

PARA FINANCIAR ACTIVOSCIRCULANTES PERMANENTES Y ENMUC+AS OCASIONES DEMANDASESTACIONALES.

• LA EMPRESA SATISFACE UNA PARTEDE SUS NECESIDADESESTACIONALES ALMACENANDOLIQUIDEZ BAJO LA FORMA DEVALORES COMERCIALIZABLES

DURANTE LA ESTACIÓN FLOJA.• POLÍTICA MUY SEGURA Y

CONSERVADORA DEFINANCIAMIENTO DE LOS ACTIVOSCIRCULANTES. PERO CARA.



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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DELVENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL


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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DELVENTAJAS Y DESVENTAJAS DELCRÉDITO A CORTO PLAZOCRÉDITO A CORTO PLAZO

• LA POLÍTICA AGRESIVA EXIGIÓ EL MAYOR USO DE DEUDAS A CORTOPLAZO LA CONSERVADORA REQUIRIÓ EL MÍNIMO.

• VELOCIDAD: UN PRESTAMO A CORTO PLAZO SE PUEDE OBTENER MUC+OM!S R!PIDO QUE UN CRÉDITO A LARGO PLAZO.

• FLEXIBILIDAD: CUANDO LAS NECESIDADES DE FONDOS SONESTACIONALES O CÍCLICAS UNA EMPRESA PUEDE NO QUERERCOMPROMETERSE A USAR DEUDAS A LARGO PLAZO POR TRES RAZONES:?8 LOS COSTOS DE FLOTACIÓN SON GENERALMENTE M!S ALTOS CUANDOSE USAN DEUDAS A LARGO PLAZO. ;8 LAS SANCIONES POR PAGOANTICIPADO PUEDEN SER COSTOSAS. =8 LOS CONTRATOS DE PRÉSTAMOA LARGO PLAZO SIEMPRE CONTIENEN CL!USULAS O CONVENIOS QUERESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA.

• COSTO: EN CONDICIONES NORMALES LOS COSTOS DE PRESTAMOS A

CORTO PLAZO SON MAS BARATOS QUE LOS DE LARGO PLAZO.• RIESGO EL CORTO PLAZO ES M!S RIESGOSO QUE EL LARGO DEBIDO A

DOS COSAS: ?8 SI SE PIDE A LARGO PLAZO LOS INTERESES SER!NESTABLES A TRAVÉS DEL TIEMPO PERO A CORTO PLAZO SUS GASTOS DEINTERESE FLUCTUAR!N AMPLIAMENTE. ;8 SE PUEDE PRESENTAR LAESCASEZ DE CRÉDITO.


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ESTRUCTURA DE CAPITALESTRUCTURA DE CAPITAL

• ES LA MEZCLA DE DEUDA ACCIONES PREFERENTES EINSTRUMENTOS DE CAPITAL CONTABLE CON LA CUAL LA EMPRESAPLANEA FINANCIAR SUS INVERSIONES.

• ESTA PUEDE CAMBIAR A LO LARGO DEL TIEMPO A MEDIDA QUEVARÍAN LAS CONDICIONES PERO EN ALG0N MOMENTO DADO LAADMINISTRACIÓN DE LA EMPRESA TENDR! UNA ESTRUCTURA

ESPECÍFICA DE CAPITAL EN MENTE Y LAS DECISIONESINDIVIDUALES DE FINANCIAMIENTO DEBER!N ESTAR CONSCIENTESDE ESTA ESTRUCTURA. SI LA RAZÓN REAL DE ENDEUDAMIENTO ESINFERIOR AL NIVEL FIJADO COMO META EL CAPITAL PARAEXPANSIÓN SE OBTENDR! MEDIANTE DEUDA DE LO CONTRARIOPROBABLEMENTE SE USARA LA EMISIÓN DE ACCIONES.

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RIE.G/ REDI(IE/

• LA POLÍTICA DE ESTRUCTURA DE CAPITAL IMPLICA UNAINTERCOMPENSACIÓN ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTO:– EL USAR UNA MAYOR CANTIDAD DE DEUDAS AUMENTA EL GRADO DE

RIESGO DE LA CORRIENTE DE UTILIDADES DE LA EMPRESA.

– SIN EMBARGO UNA RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO M!S ALTAGENERALMENTE CONDUCE A UNA M!S ALTA TASA DE RENDIMIENTOESPERADA.

• EL MAYOR GRADO DE RIESGO ASOCIADO CON UNA MAYOR DEUDA

TIENDE A DISMINUIR EL PRECIO DE LAS ACCIONES PERO UNATASA DE RENDIMIENTO ESPERADA M!S ALTA LA AUMENTA. PORLO TANTO LA ESTRUCTURA DE CAPITAL ÓPTIMA ES AQUELLA QUEPRODUCE UN EQUILIBRIO ENTRE EL RIESGO Y EL RENDIMIENTODE MODO TAL QUE SE MAXIMICE EL PRECIO DE LAS ACCIONES.


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• EXISTEN CUATRO FACTORES FUNDAMENTALES QUE INFLUYENEN LAS DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL:

• RIESGO DE NEGOCIO: ENTRE M!S GRANDE SEA EL RIESGO DENEGOCIO DE LA EMPRESA M!S BAJA SER! SU RAZÓN ÓPTIMADE ENDEUDAMIENTO.

• POSICIÓN FISCAL DE LA EMPRESA: EL INTERÉS DE LAS DEUDASES DEDUCIBLE ESTA VENTAJA SE DILUYE CUANDO LAEMPRESA ESTA PROTEGIDA CON DEPRECIACIÓN ACELERADA.

• FLEXIBILIDAD FINANCIERA: CAPACIDAD PARA OBTENERCAPITAL BAJO TÉRMINOS RAZONABLES. CUANDO EL DINEROES ESCASO O CUANDO LA EMPRESA ESTA EXPERIMENTANDO

DIFICULTADES OPERATIVAS LOS PROVEEDORES DE CAPITALDEMANDAR!N UN BALANCE GENERAL FUERTE.

• POLÍTICA DE LA ADMINISTRACIÓN 7CONSERVADORA OAGRESIVA8: ALGUNOS ADMINISTRADORES SON M!S PROCLIVESA BUSCAR EL ENDEUDAMIENTO QUE OTROS.


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RIESGO COMERCIALRIESGO COMERCIAL

• ES EL RIESGO IN+ERENTE A LASOPERACIONES DE LA EMPRESA DEALCANZAR LOS RENDIMIENTOSFUTUROS SOBRE LOS ACTIVOS YSOBRE EL CAPITAL SI LA EMPRESANO USA DEUDAS Y ES EL

DETERMINANTE INDIVIDUAL M!SIMPORTANTE DE LA ESTRUCTURADE CAPITAL.

• +OY EN DÍA LOS MENUDISTAS ALCONSUMIDOR FINAL SON EJEMPLOSDE INDUSTRIAS CON BAJO RIESGO

COMERCIAL MIENTRAS QUE LAINDUSTRIA MANUFACTURERACICLICA COMO LA DEL ACEROTIENEN ALTO RIESGO COMERCIAL.


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RIESGO COMERCIALRIESGO COMERCIAL

• EL RIESGO COMERCIAL DEPENDE PRINCIPALMENTE DE LOSSIGUIENTES FACTORES:

• ?8 VARIABILIDAD DE LA DEMANDA. 7VENTAS UNITARIAS8

• ;8 VARIABILIDAD DEL PRECIO DE VENTAS.

• =8 VARIABILIDAD DE LOS PRECIOS DE LOS INSUMOS.

• 8 CAPACIDAD PARA AJUSTARSE A LOS PRECIOS DE LOSPRODUCTOS COMO RESULTADO DE LOS CAMBIOS EN LOSPRECIOS DE LOS INSUMOS.

•


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RIESGO FINANCIERORIESGO FINANCIERO

• RIESGO ADICIONAL QUE ASUMEN LOS ACCIONISTASCOMUNES COMO RESULTADO DE LAS DECISIONES DE LAEMPRESA DE USAR DEUDAS.

• APALANCAMIENTO FINANCIERO: MEDIDA EN LA CUAL SEUSAN VALORES DE RENTA FIJA 7DEUDAS Y ACCIONESPREFERENTES8 EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA

EMPRESA.• EL VALOR DE UNA EMPRESA QUE NO TIENE DEUDA AUMENTA

A MEDIDA QUE ÉSTA SUSTITUYE DEUDAS POR CAPITALCONTABLE POSTERIORMENTE ALCANZA UN PICO YFINALMENTE DISMINUYE A MEDIDA QUE EL USO DE LASDEUDAS SE VUELVE EXCESIVO.

GRADO DE APALANCAMIENTOGRADO DE APALANCAMIENTO


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GRADO DE APALANCAMIENTOGRADO DE APALANCAMIENTOFINANCIEROFINANCIERO

• EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO AFECTA A LASUTILIDADES ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS MIENTRASQUE EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO AFECTA ALAS UTILIDADES DESPUÉS DE INTERESES E IMPUESTOS O ALAS UTILIDADES DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTASCOMUNES.

• EL APALANCAMIENTO FINANCIERO EMPIEZA DONDE ELOPERATIVO TERMINA AMPLIFICANDO CON ELLO A0N M!S LOSEFECTOS SOBRE LAS UTILIDADES POR ACCIÓN RESULTANTESDE LOS CAMBIOS EN EL NIVEL DE VENTAS. POR ESA RAZON ALOPERATIVO SE LE DENOMINA DE PRIMER ETAPA Y ALFINANCIERO DE SEGUNDA ETAPA.

• SE DEFINE COMO EL CAMBIO PORCENTUAL EN LAS UTILIDADESPOR ACCIÓN ENTRE EL CAMBIO DE LAS UTILIDADES ANTES DEINTERESES E IMPUESTOS.

• GRADO DE A. FIN. H CAMBIO DE U.P.A. CAMBIO U.A.I.I.

administración financiera (ddd)

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