trabajo final san fernando s a

IGNÓTICO EMPRESARIAL

I. ANTECEDENTESII. ANÁLISIS DEL ENTORNO Y SU INFLUENCIA EN LA EMPRESA SAN

FERNANDOIII. COMENTARIO SOBRE EL PROCESO PRODUCTIVO Y MERCADOIV. ANÁLISIS ESTRUCTURAL V. ANÁLISIS EVOLUTIVOVI. ANÁLISIS POR RATIOSVII. CONCLUSIÓN TOTAL

1

CAPITULO I: ANTECEDENTES DE LA

EMPRESA AVÍCOLA

I. ANTECEDENTES:

1.1. Denominación

San Fern an do S.A . (en ad elan te San Fern an do ) es u na so cied ad anó n im a con stitu id a y ex isten te b ajo las ley es d e la Repú blica d el Perú .

2

1.2. Reseña Histórica

San Fernando es una empresa con 63 años de existencia y se considera importante, para entender su

funcionamiento en la actualidad, conocer sobre su origen e historia.

San Fernando se inició en sus actividades, como un grupo familiar, en el año 1948 con la crianza

de patos, la producción se inició con un lote de 35 patas madres reproductoras. El fundador de la

empresa fue el señor Julio Soichi Ikeda Tanimoto.

En 1963 se inicia la crianza de pollos parrilleros y, en 1971, la crianza y comercialización de pavos.

Posteriormente, en 1972 se abre la primera tienda San Fernando, orientada al comercio minorista.

Esta cadena de tiendas se convertiría posteriormente, en 1994, en los Multimarket San Fernando.

A inicios de la década de los 70, se decide integrar verticalmente el negocio de pollos y, por ello, se

incorpora la crianza de aves reproductoras (pollos BB). Esta integración se hizo con la finalidad de

controlar el proceso productivo en su totalidad y garantizar la calidad de los productos finales.

Posteriormente, en 1977, se pone en operación la primera planta de alimentos balanceados.

Con la experiencia y los resultados obtenidos, San Fernando decidió incursionar en tres nuevos

negocios: huevos comerciales en 1979, genética avícola en 1980 y crianza de cerdos en 1986. En

1983, San Fernando incursiona en la comercialización de productos cárnicos. Posteriormente, en el

año 1995 se pone en funcionamiento una planta ubicada en Chorrillos.

En el año 2001, las dos empresas principales del Grupo San Fernando, Molinos Mayo S.A.

(dedicada principalmente a la producción de alimento balanceado, engorde de pollos y venta de

pollo vivo) y Avícola San Fernando S.A. (dedicada principalmente al procesamiento y

comercialización de carne de pollo, pavo, cerdo, huevos y productos procesados) culminaron un

proceso de fusión con la finalidad de integrar todas las unidades de negocio en una sola empresa.

Avícola San Fernando S.A. fue absorbida por Molinos Mayo S.A., la que modificó su

denominación social convirtiéndose en la empresa actual: San Fernando S.A.

+ =

A partir de octubre de 2005, con la finalidad de enfocarse en las operaciones principales del

negocio, San Fernando, que contaba con la operación de tres de los cinco Multimarket San

1

Fernando, decidió dejar de operarlos directamente. Estos establecimientos en la actualidad son

operados por una empresa especializada en la venta que venía operando los otros dos Multimarket

San Fernando. San Fernando recibirá, mensualmente, un ingreso por la cesión de los activos

involucrados en esta operación.

A la fecha de elaboración de la Memoria, San Fernando cuenta con cuatro unidades de negocio

(pollos, pavos, huevos y valor agregado), y mantiene el liderazgo de mercado en tres de ellas. En

los últimos años, San Fernando ha fortalecido su presencia y participación en el mercado global,

incrementando continuamente el volumen de exportaciones, las cuales tienen como principal

destino los países limítrofes. Asimismo, desde 2005 la industria avícola peruana quedó autorizada

para exportar pollo a Japón, el segundo mayor importador en el mundo y uno de los más exigentes

en cuanto a medidas sanitarias. San Fernando fue la primera empresa peruana en participar en dicho

mercado, manteniendo desde entonces una presencia significativa.

2. CONSTITUCIÓN :

2.1. Inscripción en Registros Públicos

San Fernando es una sociedad anónima que se encuentra inscrita en la Partida Electrónica No.

01090429 del Registro de Personas Jurídicas de la Oficina Registral de Lima y Callao (Oficina de

Lima), que anteriormente se denominaba Molinos Mayo S.A.

El cambio de denominación social de Molinos Mayo S.A. por la de San Fernando S.A. fue adoptado

por la Junta General de Accionistas de fecha 2 de enero de 2001 y ha sido inscrita en el asiento

0004 del Rubro B) de la partida registral de San Fernando.

Previamente a adoptarse dicho cambio de denominación social, Molinos Mayo S.A. (hoy San

Fernando) absorbió por fusión a la empresa Avícola San Fernando S.A., según acuerdo de fusión

por absorción adoptado por Junta General de Accionistas de Molinos Mayo S.A. con fecha 15 de

noviembre de 2000 e inscrita en el asiento 0003 del Rubro B) de la partida registral de Molinos

Mayo S.A.

2.2. Objeto Social y Plazo de Duración

El objeto social de San Fernando es la crianza, reproducción, incubación, comercialización,

beneficio, distribución, importación, exportación de huevos fértiles y comerciales, pollos BB, pavos

BB, aves de corral, de ponedoras, reproductoras, de parrilla, de engorde, así como todas las demás

aves y porcinos en general, cualquiera sea su línea de producción. También constituye objeto social

de San Fernando el beneficiado y comercialización de productos de aves en general, así como a la

2

crianza de aves en general y compraventa de toda clase productos alimenticios y abarrotes,

comercialización y distribución de bebidas alcohólicas, no alcohólicas, gaseosas y jarabeadas,

artículos de limpieza, útiles de oficina, artículos de vestir, artículos de belleza en general, así como

toda clase de bienes y servicios. También tiene por objeto, la congelación, refrigeración y

conservación de productos de aves y alimentos en general, elaboración de especialidades cárnicas,

transporte, distribución y comercialización de productos de aves y alimentos en general, prestar

servicio de almacenamiento de granos y derivados, harina de pescado, equipos, entre otros;

elaboración, comercialización y distribución de hielo, prestación de servicios técnicos y

administrativos, al desarrollo integral de la actividad agropecuaria, crianza de animales de granja y

animales para alimentación humana; entre otras cosas.

2.3. Capital Social

El capital social inscrito de San Fernando asciende, a la fecha de elaboración de este Prospecto

Marco, a la suma de S/.295, 302,000 (doscientos noventa y cinco millones trescientos dos mil y

00/100 Nuevos Soles), representado por 295,302,000 acciones de un valor nominal de S/. 1.00 cada

una, íntegramente suscritas y pagadas.

2.4. Clase de Acciones, Número y Valor Nominal de las mismas

A la fecha de elaboración de la Memoria, el capital social de San Fernando está conformado por

295, 302,000 acciones comunes con un valor nominal de S/.1.00 cada una, debidamente suscritas y

pagadas.

3. ESTRUCTURA :

3.1. Accionistas

La composición accionaria de San Fernando, a la fecha de elaboración de la Memoria, es la

siguiente:

CUADRO Nº 1

Accionista N° de Acciones %

Máximo Ikeda Matsukawa 65,438,923 22.16%

Fernando Ikeda Matsukawa 65,438,923 22.16%

1

Julio Ikeda Matsukawa 65,438,923 22.16%

Alberto Nobuo Ikeda Matsukawa 65,438,923 22.16%

Otros 33,546,307 11.36%

Total 295,302,000 100.00%

Fuente: San Fernando

Los principales accionistas son de nacionalidad peruana.

CUADRO N º 2

DIRECTORIO

Nombre Documento Cargo Fecha

Inicio

IKEDA MATSUKAWA ALBERTO NOBUO 10609875 DIRECTOR 12/02/2007

IKEDA MATSUKAWA FERNANDO 09136102 DIRECTOR 12/02/2007

IKEDA MATSUKAWA JULIO 08802325 PRESIDENTE

DEL

DIRECTORIO

12/02/2007

MITMA OLIVOS PEDRO RAYMUNDO

FELIPE

08808088 DIRECTOR 12/02/2007

VILCHEZ CHANDUVI DE IKEDA VILMA

AMELIA

09137186 DIRECTOR 12/02/2007

CUADRO N º 3

GERENTES

1

Nombre Documento Cargo Fecha

Inicio

AGREDA UGAS SANTIAGO

GILBERTO

07022598 GTE DE VENTAS Y

MERCADEO

12/02/2007

BELEVAN FRANCO JORGE

ENRIQUE

GERENTE DE LOGISTICA 12/02/2007

BRAGAGNINI OLIVER RIZAL

ANDRES

08216779 GERENTE GENERAL 28/08/2009

BRAGAGNINI OLIVER RIZAL

ANDRES

08216779 REPRESENTANTE LEGAL 28/08/2009

CASTILLO RODRIGUEZ

ALEJANDRO JOSE

06057709 GTE PRODUCCION

PECUARIA

12/02/2007

FERNANDEZ DAÑINO JOSE

ESTEBAN

25421233 GTE DE TECNOLOG DE

INFORMACION

12/02/2007

IKEDA MATSUKAWA

FERNANDO

09136102 GTE CORPORATIVO

COMERCIAL

12/02/2007

IKEDA MATSUKAWA JULIO 08802325 GERENTE CORP

CONTROL INTERNO

14/04/2008

MITMA OLIVOS PEDRO

RAYMUNDO FELIPE

08808088 GTE CORP. FIN, ADM Y

SERVICIOS

12/02/2007

MITMA OLIVOS PEDRO

RAYMUNDO FELIPE


NOE QUIROZ RAFAEL LUIS 07427387 GERENTE DE RR HH 12/02/2007

PAREDES CABANILLAS DANIEL 08029090 GTE PRODUCCION

INDUSTRIAL

12/02/2007

SOTOMAYOR ARCINIEGA JOSE

ANDRES


SOTOMAYOR ARCINIEGA JOSE

ANDRES

09384278 JEFE DEL DPTO. LEGAL 14/02/2007

VILCHEZ CHANDUVI DE IKEDA 09137186 GERENTE CORP 14/04/2008

1

VILMA AMELIA POLITICAS Y NORMA

3.2. Transacciones con Empresas Vinculadas

San Fernando es parte del “Grupo Ikeda”, dedicado a la elaboración y comercialización de

productos para el consumo masivo. La propiedad del Grupo la mantiene la familia Ikeda.

Además de San Fernando las empresas que conforman el Grupo Ikeda son las siguientes:

Chimú Agropecuaria S.A. (Perú)

Agropecuaria Campo Verde S.A. (Perú)

Industrial Agroselva S.A. (Perú)

Mai S.A. (Perú)

Promoción y Distribución de Alimentos S.A. (Perú)

Pesquera San Andrés del Sur S.A (Perú)

Albemarco S.A.C.

A continuación se presenta el saldo de las cuentas por cobrar (comerciales y diversas) que mantiene

San Fernando con Empresas Vinculadas (en miles de Nuevos Soles):

CUADRO N º 4

Al 31 de diciembre Al 31 de diciembre

de 2010 de 2009

Cuentas por cobrar, neto

Agropecuaria Campo Verde S.A. 429 671

Chimú Agropecuaria S.A. 551 910

Industrial Agroselva S.A. 501 281

Albemarco S.A.C. 11,234 13,888

Pesquera San Andrés del Sur S.A 46

Total cuentas por cobrar 12,715 15,796

Fuente: San Fernando

1

1.1. Poder de negociación de los proveedores

San Fernando está presente en casi la totalidad de la cadena productiva; sin embargo, necesita aún

algunos productos que son materia prima para la elaboración del alimento balanceado que fabrica y

otros insumos que son necesarios para embasar sus productos. A continuación se detalla los

insumos que necesita San Fernando para realizar sus actividades:

Maíz nacional

Polvillo de arroz

Sub producto de trigo

Sub productos en general

Semilla despigmentada de achiote

Material de empaque (cajas de cartón, cajas polimerizadas)

Materiales para embutidos (films)

Como se puede apreciar, los productos que requiere San Fernando son muy específicos y para

escoger a aquellas empresas que serán sus proveedoras la empresa cuenta con un minucioso sistema

de evaluación. San Fernando cuenta con un Registro de Proveedores de los insumos que necesita y

para pertenecer a este se tiene que en llenar y enviar una solicitud que se encuentra en el portal web

de la empresa. Esto nos hace pensar que la empresa tiene un poder muy fuerte de negociación ya

que al parecer tendría bastante oferta para algunos insumos que necesita por lo cual no tendría

problemas de cambiar al proveedor. Por esto la empresa puede ejercer mucho control con respecto a

sus proveedores, además cabe mencionar que la empresa cuenta con un sistema de Medición de

Desempeño del proveedor; con estas evaluaciones se busca que los proveedores mantengan los

estándares establecidos por el control de calidad y así construir relaciones a largo plazo con estos. A

continuación se nombran las primeras características a tomar en cuenta:

Calidad del producto y/o servicio

Cumplimiento

Valor agregado del producto y/o servicio

Precio

Presentación del producto y/o servicio

Evaluación comercial y financiera

Auditorias a proveedores

1

Si bien San Fernando no tiene problemas con la cantidad de proveedores que necesita para algunos

de sus insumos, hay algunos otros como el maíz amarillo duro en los cuales la demanda local es

superior a la oferta por lo cual lo tienen que importar, es por esta razón que la empresa ha iniciado

proyectos para en un futuro no depender de proveedores con relación a materias primas como los

granos de maíz y de soya, por lo cual ha realizado inversiones para comenzar con dichos proyectos.

1. MISIÓN Y VISIÓN :

1.1. MISION:

"Contribuir al bienestar de la humanidad suministrando alimentos de consumo masivo en el

mercado global."

El éxito de la Misión se logra:

Con personal que practique los valores de la empresa, competente, con espíritu de

superación, comprometido con el cambio y promotor del trabajo en equipo.

Con el desarrollo de una organización ágil, eficaz e innovadora que obtenga ventajas

competitivas y sea rentable.

Con el mejoramiento continuo de procesos, productos y servicios, en estrecha cooperación

con nuestros proveedores, para satisfacer y exceder las expectativas del cliente.

Con una cultura basada en los valores de honestidad, lealtad, laboriosidad, responsabilidad

y respeto, la práctica de la filosofía de calidad total y una clara actitud de liderazgo.

Con acciones orientadas a proteger y conservar el medio ambiente.

La riqueza que generamos debe fortalecer nuestra empresa, contribuir a la realización

personal y al bienestar de nuestros trabajadores, retribuir al capital invertido y permitirnos

participar en el desarrollo de la comunidad.

1.1. VISION:

"Ser competitivos a nivel mundial suministrando productos de valor agregado para la

alimentación humana”

1

Es tener la capacidad de conquistar y sostener la preferencia de los clientes y además ser rentables,

operando con los más altos estándares en calidad, procesos y servicios relevantes; de esta manera, la

empresa crece y aumenta su participación en el mercado.

La competitividad se crea y se desarrolla a través del aprendizaje, mejoramiento e innovación, y con

la participación de los clientes, proveedores, personal de la empresa, accionistas y la comunidad.

Competimos con los suministradores de alimentos no sólo del país sino del resto del mundo,

operando como una empresa de clase mundial. Nos regimos por los más altos estándares, por los

procesos de planeamiento estratégico y gerencia de recursos totalmente integrados, con un enfoque

intensivo al cliente. Nos sustentamos en la innovación tecnológica, mejora continua, una optima

gestión del personal y del conocimiento; y nos mantenemos vigentes con las tendencias mundiales.

De esta manera, obtenemos una alta productividad.

La cadena de suministro abarca desde la recepción del pedido, pasando por los procesos de

producción animal e industrial y comercialización, hasta el servicio post venta atendiendo tanto los

mercados internos como los externos. Son productos con transformación creados a través de

investigación y desarrollo para satisfacer y exceder las expectativas de los clientes, mejorando su

calidad de vida.

Nos dedicamos a satisfacer las necesidades de alimentación de las personas, acorde a los nuevos

hábitos alimentarios y en todas las oportunidades de consumo masivo, en los hogares o fuera de él.

1

CAPITULO I I :

ANÁLISIS DEL ENTORNO E INFLUENCIA EN LA EMPRESA

SAN FERNANDO

I. ANÁLISIS DEL ENTORNO E INFLUENCIA EN LA EMPRESA SAN

FERNANDO

2.1.Entorno macroeconómico del país :

El 2010 fue un año bastante favorable para la economía peruana, lo cual se vio reflejado en sus

principales indicadores macroeconómicos. El PBI aumentó 8.8%, una de las tasas más altas del

2

mundo y casi en línea con lo previsto por analistas, debido al fuerte dinamismo de su demanda

interna y y el empuje de sus exportaciones, informó el Gobierno.

De acuerdo al INEI, en diciembre del 2010 repuntaron el rubro de la construcción un 12.49%,

comercio un 10.89% y manufactura un 9.55% interanual. Asimismo, el sector agropecuario avanzó

un 7.6%, el de electricidad y agua un 6.15% y el de finanzas y seguros se expandió un 12.65%.

El rubro de la minería, clave en la economía del país y el que más genera ingresos por

exportaciones, se expandió moderadamente un 1.26%.

Mientras que la inflación anualizada llego a 2.08%, es decir se mantuvo dentro del rango

proyectado por el BCR de 1%-2.3%.

2.2.Entorno del sector :

a. Descripción y Evolución Reciente del Sector Agropecuario

El sector agropecuario peruano es un sector primario que comprende los subsectores agrícola y

pecuario, así como las actividades de silvicultura y caza. El sector agropecuario peruano tiene

fortalezas inherentes que se sustentan en condiciones climáticas diversas así como una amplia

biodiversidad. En el país existen 24 climas y 84 zonas de vida sobre un total de 104 existentes.

Además, la diversidad de pisos ecológicos con los que cuenta el país permite cultivar prácticamente

todo el año.

Desde inicios de la década de los 90, el sector agropecuario ha mostrado un dinamismo importante

dentro de la economía peruana, luego del estancamiento observado durante las décadas de los 70 y

80. Las reformas económicas en el sector estuvieron orientadas a reemplazar el intervencionismo

estatal por una orientación hacia el mercado. Las principales medidas del programa implementado

fueron la eliminación de los controles de precios, la liquidación del Banco Agrario, el cierre de las

empresas públicas de comercialización en el sector, la apertura comercial (eliminación de barreras

para-arancelarias y cuotas a la importación), la eliminación de la exclusividad para la importación y

exportación de productos agropecuarios e insumos a las empresas públicas, y la exclusión del pollo

vivo de la lista de productos agropecuarios exonerados del IGV.

Paralelamente, en la década de los 90 se produjo la derrota del terrorismo, lo que contribuyó al

mejoramiento de las condiciones de vida en el campo y, por ende, al desarrollo de la actividad

agropecuaria.

2

Actualmente, el sector agropecuario desempeña un importante rol dentro de la actividad económica

del país, logrando mantener un desempeño favorable pues la calidad de los productos agrícolas y

cultivos es reconocida por los mercados internacionales. El Ministerio de Agricultura-MINAG ha

establecido un conjunto de medidas conducentes a mejorar la competitividad del sector

agropecuario peruano, y convertirlo en un líder regional. Las principales medidas tomadas

corresponden a las políticas para la gestión del agua, el acceso al crédito, la apertura de nuevos

mercados, la simplificación administrativa y las mejoras tecnológicas. En el año 2010, la

producción agropecuaria registró un incremento de 4,3% respecto al año anterior, debido al

crecimiento de la producción agrícola en 4.2% y de la producción pecuaria en 4.4%.

b. Sector Avícola en el Perú:

Unos 6 108 millones de nuevos soles constituyó el valor de la producción del sector avícola en el

año 2009 (carne de ave y huevos). En 2009, la producción de ave ocupó el primer lugar en la

contribución del VBP Agropecuario: 18,5% y la producción de huevos con el 2,9% en total.

Para el nuevo año base del IPC, la carne de pollo representa el 3,0% del gasto total de la canasta

familiar; los huevos el 0,7% de la misma.

La Producción de la Carne de Pollo

La producción nacional de carne de pollo es de carácter intensivo. Es el resultado de una

programación anticipada de la colocación de pollitos BB. En los últimos años fue impulsada por la

demanda interna, como consecuencia de una menor oferta de pescado y precios más altos de las

otras carnes, mostrando una tasa de crecimiento promedio anual de 6,6%, impulsado por sus

características de buen rendimiento y calidad en la alimentación diaria.

CUADRO Nº 5

IMPORTANCIA DEL SECTOR AVICOLA EN LA ECONOMIA VARIABLES 2000 2009 g

Produccion de la Carne de Ave (miles de t) 510 964 6.60%Produccion de la Carne de Pollo (miles de t) 467 884 6.60%Produccion de Huevos (miles de t) 179 269 4.20%Sector Avícola sobre el valor de la produccion agropecuaria (%) 17 22 Sector Avícola sobre el valor de la produccion Pecuniaria (%) 46 53

1

Consumo percápita de carne de ave (kg/habit/año) 20 32 4.70%Consumo percápita de carne de pollo (kg/habit/año) 19 30 4.90%Consumo percápita de Huevos (unid/hab/año) 111 146 2.80%Colocación de pollos bb línea de Carne (Millones de Unid.) 278 478 5.60%Colocación de ponedoras (Millones de Unid.) 10 15 4.30%Exportaciones de Carne de Pollo (Miles de US$FOB) 0 72 Exportaciones de Carne de Pollo (t) 0 31 Importanciones de Carne de Pollo (Miles de US$CIF) 3094 7898 9.80%Importaciones de Carne de Pollo (t) 6386 7698 1.90%Valor bruto de la Produccion de Carne de Ave (millones de soles) 1904 5088 10.30%Valor bruto de la Produccion de Huevo (millones de soles) 490 1020 7.60%Valor bruto de la Produccion del Sector Avícola (Miles de soles) 2393 6108 9.80%

g = creciemiento promedio anualFuente: Asociación Peruana de Avicultura

La industria avícola nacional abastece a casi la totalidad de la demanda del mercado peruano. En el

2010 la Producción del Sector Avícola aumentó 9,8 % anual y representa el 22% del PBI

Agropecuario.

En la última década se experimenta una importante modificación en la estructura de consumo de

carnes en las familias peruanas, el pollo representa el 51% de las preferencias .La comercialización

de pollos en los Centros de Acopio de Lima Metropolitana, entre enero y mayo del 2010, se

incrementó en 12,5% en cuanto a unidades y en 10,0% en cuanto a volumen, en relación al año

pasado.

Treinta grandes y medianas empresas concentran aproximadamente el 90% de la producción avícola

nacional, siendo las más importantes San Fernando, Redondos, Chimú Agropecuaria, Rico Pollo, El

Rocío, Santa Elena y Avinka. Un 15% de la oferta proviene de productores informales.

Como se muestra en el siguiente cuadro, el Perú es el quinto productor avícola más importante de

Latinoamérica.

CUADRO Nº 6

Produccion Avicola en Latinoamerica

(en miles de aves)

País No.de

Pollos

No.de Ponedoras No.de

Pavos

1

Brasil 5.807.500 88.750 42.840

México 1.424.200 137.000 1.428

Argentina 743.000 34.100 0

Colombia 604.642 36.000 0

Perú 508.000 17.550 2.450

Venezuela 431.000 13.100 1.800

Chile 277.134 12.200 9.486

Ecuador 215.258 10.600 600

Republica Dominicana 163.000 7.000 0

Bolivia 157.000 4.400 30

Guatemala 133.800 8.700 80

Honduras 83.500 4.000 0

Panamá 72.000 1.900 0

Costa Rica 61.000 170 37

Nicaragua 59.400 1.600 0

El Salvador 58.000 3.900 0

Paraguay 39.140 2.509 0

Uruguay 30.000 2.500 0

Puerto Rico 725 627 2

Cuba 0 7.500 0

Totales 10.868.299 394.106 58.753

Fuente: Industria Avícola – Reporte de enero 2011

2.1.Entorno de la empresa

CUADRO Nº 7

INDICADORES DEL MERCADO AVÍCOLAVentas a Precios de Minoristas US$ 1046 Millones

Principales Empresas San Fernando, Redondos, Avinka

1

Consumo Percápita Anual 28 kg (nacional), 58 kg (Lima)Producción Ave 1S09 446034 TM (+7.4%)Precio Minorista Prom. 1S09 S/. 6.73 por kg. (+10%)

Con una participación de mercado del 38% en el sector pecuario. Las principales empresas

exportadoras avícolas fueron Avinka y San Fernando. Avícola San Fernando, la empresa líder del

sector, proyecta integrarse verticalmente hacia atrás, sembrando y produciendo maíz, soya y otros

granos. Cabe anotar que la empresa requiere anualmente de 180,000 TM de maíz y 150,000 TM de

soya para la elaboración de alimentos balanceados, el principal insumo para la alimentación de

las aves. En ese sentido, San Fernando planea comprar y/o alquilar terrenos tanto en la zona de

selva -en particular Pucallpa y San Martín- como en la costa.

FUENTE: Creación Propia

Cabe resaltar que San Fernando S.A. importa la cuarta parte del total, convirtiéndose de lejos en el principal importador del sector MAD. Principal importador de insumos en el sector para su producción como el Maiz Amarillo Duro.

2.2.Estadísticas de comercio de Perú con el mundo :

2.6.1 Exportaciones

Las exportaciones de Perú se centran en productos genéticos (huevos fértiles, pollos BB, pavitas

BB) a Colombia, Ecuador, Bolivia y Venezuela; y en menor proporción pollo y pavos congelados.

El valor total de las exportaciones de este sector en 2009 fue de US$ 20,2 millones.

Las exportaciones de huevos han mostrado un crecimiento sostenido durante los últimos tres años,

alcanzando en 2009 un valor total exportado de US$ 11,5 millones. Este rubro representó cerca del

57% del total exportado por el sector avícola peruano en 2009, y las ventas de ese año casi duplican

el valor exportado durante 2007.

1

Como segundo producto de exportación se encuentran los gallos y gallinas vivos de peso inferior o

igual a 185 gramos, con un valor total de US$ 2,99 millones. Pavos enteros, trozos de pavo y pavos

vivos de peso inferior o igual a 185 gramos destacan también dentro de los principales productos

exportados. El mercado de destino de este sector está constituido por los países andinos, con una

participación reducida de Panamá y Estados Unidos. En el caso de huevos, casi la totalidad de las

exportaciones peruanas se destina a Ecuador, país que tuvo una participación del 92% dentro del

total exportado el último año.

2.6.2 Importaciones

Las importaciones del sector avícola peruano se incrementaron de manera sustancial durante el

último año, al pasar de US$ 16,1 millones a US$ 28,7 millones. Estas se centran en el subsector de

pollo, el cual representó poco más del 65% del total importado en 2009.

1

El principal producto de importación fue el pollo entero congelado, el cual mostró un crecimiento

del 95% en las compras realizadas por Perú desde el resto del mundo; mientras en 2008 de este

producto se importaron US$ 3,8 millones, en 2009 ese valor creció hasta US$ 7,4 millones.

CUADRO Nº 8

El segundo producto de importación fue los gallos y gallinas de peso inferior o igual a 185 gramos,

vivos, con un valor total importado de US$ 6,9 millones. También se encuentran dentro de los

principales productos de importación trozos y despojos congelados de pavo, huevos frescos, trozos

congelados de gallo o gallina y pollo entero, fresco.

Argentina, Brasil, Chile y Estados Unidos se ubican como los principales proveedores del mercado

avícola peruano.

2.1. Arancel de importación

2.6.1 Arancel consolidado y NMF

El arancel consolidado de Perú para los productos del sector avícola es de un 30%. Mientras tanto,

el arancel NMF aplicado sobre la importación de estos productos se ubica entre el 0% y 9%.

2

CUADRO Nº 9

1

2.6.2 Aranceles preferenciales

En el TLC Perú – EEUU, Perú otorgó libre comercio a los animales vivos, tal como se detalla en el

Anexo I Para el pollo entero, Perú acordó una desgravación lineal en 10 años.

Para trozos de pollo, frescos, refrigerados o congelados, otorgó un plazo lineal en 5 años, y de 2

años para el CDM congelado. Para los cuartos traseros, frescos, refrigerados o congelados, la

desgravación es en 17 años, no lineales; además, Perú otorgó una cuota de 12000 toneladas

métricas, monto que crece un 8% anual.

Para carne de pavo, la desgravación dada a Estados Unidos fue de 5 años lineales, excepto para el

pavo entero fresco, cuya desgravación es a 8 años.

Para el pato, ganso o pintada entero, otorgó una desgravación en 3 años, mientras que los trozos de

estas aves se desgravarán en 5 años.

En el subsector de huevos, gozan de libre comercio los huevos para incubar y los huevos para la

producción de vacunas. El resto, tiene una desgravación lineal en 10 años, con excepción de los

huevos secos, que tienen un período de 8 años.

En el subsector de embutidos, Perú otorgó a los productos originarios de Estados Unidos una

desgravación en 5 años lineales. Para preparaciones homogeneizadas, otorgó una desgravación en 7

años lineales, y 5 años lineales para las preparaciones de pavo y otras aves. En el caso de las

preparaciones de gallo o gallina, provenientes de cuartos traseros, Perú otorgó a Estados Unidos una

cuota libre de aranceles de 12.000 toneladas, con un crecimiento anual del 8%; fuera del

contingente, aplica una desgravación en 17 años.

En el marco del acuerdo suscrito por Costa Rica con los Estados Unidos, tienen un plazo de

desgravación en 15 años los animales vivos, excepto los gallos, gallinas y pavos con un peso

inferior a 185 gramos, que gozan de libre comercio inmediato.

Para el pollo entero, la desgravación otorgada fue de 10 años, lineales; el CDM goza de libre

comercio; para alas y pechugas la desgravación es en 5 años y para los demás trozos, en 10 años. En

el caso de muslos, piernas, la desgravación es en 17 años no lineales; además, Costa Rica dio una

cuota de 330 toneladas métricas, libres de arancel, y un crecimiento anual de 30 toneladas.

2

El pavo entero, tiene una desgravación en 10 años, mientras que los trozos gozan de libre comercio.

La carne de otras aves, tiene libre comercio inmediato.

Para el subsector de huevos, se otorgó una desgravación lineal en 15 años, excepto para los huevos

fértiles para reproducción y los huevos de avestruz, que tienen libre comercio de manera inmediata.

Para el subsector de embutidos de aves, Costa Rica otorgó una desgravación en 12 años lineales,

mientras que dio libre comercio inmediato a las preparaciones homogeneizadas a base de carne de

aves y las preparaciones de carne de pavo y otras aves. Para las preparaciones de carne de gallo o

gallina, el plazo de desgravación acordado fue de 10 años lineales.

Se anexa al final de este documento el cuadro con el detalle de los aranceles preferenciales.

2.1. Medidas no arancelarias

2.6.1 Requisitos sanitarios y fitosanitarios

De conformidad con la legislación peruana los requisitos sanitarios de importación son exigencias

establecidas por el Servicio Nacional de Sanidad Agraria (SENASA), los cuáles deben ser

adjuntados al permiso zoosanitario de importación de los productos o subproductos de origen

animal.

Cuando los requisitos sanitarios de importación no se encuentren establecidos, se deben solicitar a

la Subdirección de Cuarentena Animal mediante una carta simple, oficio u otro documento. Dicha

Subdirección evaluará la información sanitaria existente, del país de origen y procedencia, la que

puede incluir un análisis de riesgo de ser necesario.

Una vez que se elaboran, los requisitos sanitarios de importación se remiten a la Autoridad Oficial

Competente del país exportador, con la finalidad de armonizar y llegar a su aprobación final.

Armonizados los requisitos, se inicia la emisión de los permisos sanitarios correspondientes.

Ministerio de Comercio Exterior

En términos generales, la importación de productos de origen animal en Perú se encuentra sujeta a

procedimientos de:

Emisión de permisos zoosanitarios de importación.

Realización de inspecciones de origen.

Emisión de certificados de internamiento.

2

Realización de reembarques y comisos.

Supervisión de procedimiento de importación.

Emisión de resoluciones de establecimientos de cuarentena para importación.

Los establecimientos que elaboren productos de origen animal y deseen exportar sus productos a

Perú, previamente deben ser avalados por el SENASA.

Dichos establecimientos deben iniciar su trámite ante la Autoridad Oficial de Sanidad Animal de su

país a fin de que ellos realicen la solicitud oficial a SENASA. La Autoridad Oficial debe presentar

los siguientes requisitos:

Datos generales de los establecimientos autorizados que solicitan exportar al Perú, tales

como: nombre, dirección, número oficial y productos a exportar.

Documento del proceso productivo de los productos a exportar en el que se indique: el

diagrama de flujo de producción, detalle de los procedimientos aplicados en la elaboración

del producto, el origen de la materia prima, visado por la Autoridad Oficial. Certificación

de buenas prácticas de higiene y sistema (HACCP) para los productos a ser exportados.

Los requisitos presentados son evaluados por el SENASA y del resultado de dicha evaluación se

procederá a realizar la inspección in situ de dichos establecimientos, cuyos gastos serán asumidos

por los interesados.

Del resultado de la inspección, se procederá a avalar o no el establecimiento. El SENASA podrá

reconocer, cuando lo considere pertinente, el aval mediante la revisión documentaria.

A continuación se indica la legislación peruana a considerar:

Decreto Legislativo No. 1059, Ley General de Sanidad Agraria

(http://www.indecopi.gob.pe/repositorioaps/0/3/par/leyesceb/dl1059.pdf).

La Ley General de Sanidad Agraria establece el SENASA, como un organismo público adscrito al

Ministerio de Agricultura.

Esta ley establece que el ingreso al país, como importación, tránsito internacional o cualquier otro

régimen aduanero, de plantas y productos vegetales, animales y productos de origen animal,

insumos agrarios se sujetará a las disposiciones que establezca la Autoridad Nacional en Sanidad

Agraria, sea el SENASA.

1

Decreto Supremo No. 018-2008 –AG, Reglamento a la Ley General de Sanidad Agraria

(http://www.comexperu.org.pe/archivos/semanario/DS-018-2008-AG_520.pdf).

Reglamenta las disposiciones de la Ley General de Sanidad Agraria, enfatizando la competencia del

SENASA para el establecimiento y aplicación de medidas sanitarias y fitosanitarias a los productos

de origen animal y vegetal, así como su compromiso en relación con la observancia del Acuerdo de

Medidas Sanitarias y Fitosanitarias de la OMC.

Igualmente, se enfatiza en que el SENASA debe asegurar la sanidad agraria de los productos

reglamentados que ingresan al territorio nacional y, al mismo tiempo, favorecer el libre comercio,

evitando crear obstáculos innecesarios al intercambio comercial internacional.

Decreto Supremo No. 22-95-AG, Reglamento Tecnológico de carnes

(http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/0/JER/SEC_NOR_INS_2/DS%20022-

1995%20(2).pdf).

Este Reglamento regula el beneficio de ganado, el proceso de industrialización y comercialización

de las carnes y menudencias de los animales de abasto, así como las apropiadas condiciones

técnico-sanitarias de los establecimientos y de otros medios empleados para tal fin, en provecho del

consumidor.

Se aplica a las siguientes especies de "animales de abasto" para el consumo humano: bovinos,

bubalinos, ovinos, camélidos sudamericanos domésticos (llamas y alpacas), caprinos, porcinos y

équidos (caballar, asnal, burdégano y mular), así como conejos, cuyes y aves de corral, cuyo

beneficio y comercialización se realizará en mataderos específicos según lo dispongan sus propios

Reglamentos.

Incluye disposiciones sobre inspección de establecimientos y categorías de los productos cárnicos,

así como su importación.

Decreto Legislativo No. 1062, Ley de Inocuidad de los Alimentos

http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/3/JER/IA_LEG/D%20Leg%201062%20Ley

%20de%20Inocuidad%20de%20los%20Alimentos%20con%20FE%20ERRATA.pdf.

Ésta ley tiene por objeto garantizar la inocuidad de los alimentos destinados al consumo humano,

con el fin de proteger la vida y la salud de las personas, con un enfoque preventivo e integral, a lo

largo de toda la cadena alimentaria, incluido los piensos.

1

Se establece que el SENASA es la Autoridad Nacional en Sanidad Agraria y tiene competencia

exclusiva en el aspecto técnico, normativo y de vigilancia en materia de Ministerio de Comercio

Exterior inocuidad de los alimentos agropecuarios de producción y procesamiento primario

destinados al consumo humano y piensos, de producción nacional o extranjera.

El Reglamento de la Ley de Inocuidad de los Alimentos

(http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/3/JER/IA_LEG/D.S.%20034-2008-AG

%20Reglamento%20de%20la%20Ley%20de%20INOCUIDAD.pdf) establece la obligación para

los proveedores de suministrar alimentos y piensos inocuos, por lo que estos deberán cumplir con la

normativa sanitaria sustentada en la aplicación de los Principios Generales de Higiene, como las

Buenas Prácticas Agrícolas, Buenas Prácticas de Pesca y Acuícolas, Buenas Prácticas de

Manufactura, Sistema de Análisis de Peligros y Puntos Críticos de Control (HACCP) y otras

normas establecidas por las autoridades competentes.

Este Reglamento dispone que todo alimento industrializado y semielaborado que se comercie en el

país, a excepción de los productos pesqueros y acuícolas, debe estar registrado en la Dirección

General de Salud Ambiental (DIGESA) del Ministerio de Salud y por lo tanto están sujetos a

vigilancia sanitaria de la autoridad competente. En el Texto Único de Procedimientos

Administrativos (TUPA) de esta Dirección se establecen las disposiciones sobre este registro

sanitario, el mismo se puede encontrar en el siguiente hipervínculo en Internet:

http://www.digesa.minsa.gob.pe/expedientes/tupas.aspx.

Adicionalmente, a este registro, se incluye como requisito de importación, elcertificado sanitario

oficial del país de origen.

R.J. N° 355-2008-AG-SENASA Análisis de Riesgo para la importación de productos de

origen animal

(http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/0/JER/SEC_NOR_INS_2/RJ.355-

2008_ANALISIS_DE_RIESGO[1].pdf).

Se regula el procedimiento para realizar análisis de riesgo a las mercancías de origen animal que se

pretenden importar, cuando no se hayan importado anteriormente o cuando haya variado la

situación sanitaria del país exportador, procedente de países afectados de enfermedades de animales

consideradas exóticas y de importancia para el país.

2

Resolución Directoral Nº 12-2007-AG-SENASA-DSA, Categorías de riesgo

(http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/0/JER/SUB_SEC_NOR_INS/RD.%20Nº

%2012-2007-AG-SENASA-DSA.pdf).

Se establecen categorías de riesgo en donde estarán agrupadas las mercancías pecuarias en función

a la capacidad de transportar agentes patógenos de enfermedades que representen riesgo para la

salud pública y sanidad animal.

La carne de aves y los huevos frescos se incluyen en la de categoría de riesgo 4, la cual agrupa

productos primarios de origen animal de uso directo o sin transformación.

Para su ingreso a Perú requieren de un Permiso Zoosanitario de Importación –PZIemitido por el

SENASA y un Certificado Sanitario de Exportación original.

Reglamento Zoosanitario de Importación y Aprobación de Animales, Productos y Sub-

Productos de Origen Animal. D.S.-051-2000-AG-SENASA

(http://www.senasa.gob.pe/0/modulos/JER/JER_Interna.aspx?

ARE=0&PFL=1&JER=1178&JERR=613).

Este reglamento establece las regulaciones relativas a la emisión de los Permisos Zoosanitarios de

Importación y el Certificado Zoosanitario del país exportador.

Reglamento del Sistema Sanitario Avícola, Decreto Supremo No. 029-2007-

AG(http://www.senasa.gob.pe/RepositorioAPS/0/0/JER/SAN_AVI/Peruano%20del

%2001%20de%20noviembre%20del%202007.pdf)

Éste reglamento tiene por objeto regular las acciones y medidas sanitarias impartidas por el

SENASA en relación con la normalización, protección y fiscalización del sistema sanitario avícola

con el propósito de preservar el estado sanitario de las poblaciones avícolas, la calidad de sus

productos y consecuentemente prevenir los riesgos en la salud pública.

Entre sus regulaciones se encuentran disposiciones relativas al registro y autorización de

establecimientos avícolas, vigilancia de enfermedades, el control sanitario, inocuidad del

faenamiento de aves, control de la movilización, entre otros.

1

CAPITULO I II :

2

EL PROCESO PRODUCTIVO Y MERCADO

I. COMENTARIO SOBRE EL PROCESO PRODUCTIVO Y MERCADO

3.1.Análisis externo :

3.1.1 Análisis SEPTE.

Factores demográficos: Los factores demográficos tales como densidad

poblacional y ubicación son importantes para el desempeño de la empresa ya que

con estos datos la empresa toma decisiones importantes en cuestión de cantidad de

producción y a donde enfocar sus esfuerzos para cultivar y fortalecer vínculos con

1

la población objetivo. Como se dijo anteriormente el grueso de clientes de San

Fernando S.A. pertenecen a zonas urbanas por lo cual es importante ver la cantidad

de personas que viven en estas zonas y si se hace un análisis con las ventas se

encontrará que hay una relación entre estas, es decir si la densidad poblacional

aumenta en estas zonas es muy probable que si la empresa sabe aprovechar este

crecimiento aumenten sus ventas de manera inmediata.

Factores políticos o legales: El aspecto político y las normas legales tienen una

gran importancia en el campo en el que se desarrolla la empresa. Es así que San

Fernando se encuentra supeditada a las regulaciones de algunas entidades del

Estado como lo son el “Ministerio de Industria, Turismo, Integración y

Negociaciones Comerciales Internacionales, el Ministerio de Agricultura y el

Ministerio de Salud, como entidades rectoras de los sectores económicos dentro de

los cuales el grupo empresarial desarrolla sus actividades”1. Las normas y

reglamentos a tener en cuenta son principalmente normal sobre cumplimiento de

normas ambientales yd e salubridad. A continuación se nombra y explica algunas

regulaciones aplicables a San Fernando S.A.

Régimen Tributario Aduanero Aplicable a la Importación de Insumos y a la exportación

de los productos de San Fernando:

En el Régimen Tributario aplicable a San Fernando S.A. se señala en primer lugar que la

empresa solo realiza operaciones de importación definitiva y operaciones de

exportación. Como ya vimos anteriormente la empresa esta se encarga de casi toda la

cadena productiva, pero los insumos naturales necesarios para la fabricación del

alimento balanceado no son producidos por esta; es más la producción local no abastece

a la demando por lo cual estos productos tienen que ser importados, entres estos se

encuentran: maíz amarillo duro, torta de soya, grasa amarilla, aceite de soya, soya

integral, metionina, licina y harina integral de soya. Según el régimen tributario la

importación de estos productos “se encuentra gravada con derechos arancelarios cuyas

tasas ascienden en su mayoría a 0% o a una tasa del 9%,, el Impuesto General a las

Ventas (IGV) con la tasa actual de 18% (incluido el Impuesto de Promoción Municipal).

De manera adicional, en algunos casos (como el del maíz amarillo duro), se aplican

1 Extraído de la Memoria

2

derechos arancelarios variables o rebajas arancelarias de conformidad con el Sistema de

Franja de Precios. En función a su origen, algunas mercancías se importan con

desgravaciones totales o reducciones parciales de derechos arancelarios, principalmente

en el marco de acuerdos comerciales bilaterales o multilaterales (ALADI y Comunidad

Andina).”2

Por otro lado si bien San Fernando enfoca la mayor parte de su producción al mercado

local, este hace algunos años ha comenzado a exportar, siendo sus principales productos los

siguientes: huevo incubable de postura, huevo incubable de pollo carne, pollos BB,

reproductores de pollos BB, pollo trozado, pavos BB, y pavo entero congelado y según la

regulación en la cual se basa San Fernando la exportación de estas mercancías no están

sujetas a ningún, por el contrario la empresa tiene derecho a que el saldo a favor del

exportador sea aplicado contra el impuesto bruto que se genere en la operaciones que

realiza que si son gravadas, de otra manera estos pueden ser compensados automáticamente

contra sus pagos a cuenta o de regularización. Si esta compensación por cualquier motivo

no puede realizarse “San Fernando tiene derecho a obtener la devolución del saldo a favor

del exportador mediante Notas de Crédito Negociables, redimibles por cheque. El importe

del saldo a favor que puede ser compensado automáticamente o solicitado en devolución,

está sujeto a un límite que se determina en función del monto de las exportaciones

embarcadas por San Fernando.”3 Otro punto a tomar en cuenta de acuerdo al régimen

mediante el cual se guía San Fernando es la modificación de la tasa de restitución del

drawback el cual después de haber estado el año pasado en 6.5% este año volvió a ser de

5%.

Regulación Ambiental: Esta regulación se tocará en el punto Factores Ambientales

Otro factor legal que se considera importante son los procesos judiciales, administrativos o

arbitrales. Entre estos se encuentran procesos seguidos ante la Superintendencia Nacional

de Administración Tributaria (“SUNAT”) los cuales son los siguientes:

2 Extraído de la pág. 16 de la Memoria 2010

3 Tomado de la pág. 16 de la Memoria 2010

2

a) El 8 de julio de 2005, recurso de reclamación contra la resolución de determinación

No.012-003-0007065 y la resolución de multa No.012-002-0006963 notificadas por la

SUNAT el 9 de junio de 2005.4

b) El 24 de enero de 2007, la Compañía interpuso recursos de reclamación de resoluciones

de Determinación y Multa notificadas por la SUNAT el 21 de diciembre de 2006.

c) El 12 de agosto de 2010, la Compañía interpuso recurso de reclamación contra las

Resoluciones de Determinación y Multa, emitidas por la SUNAT, el 14 de julio de 2010.

Los reclamos mencionados a la fecha en que se realizó la memoria aun no contaban con una

resolución.

Factores Económicos : El aspecto económico es uno de los factores más

importantes en este sector ya que de acuerdo al nivel económico en el cual se

encuentren los clientes decidirán que la cantidad del bien que quieren consumir.

San Fernando brinda bienes destinados al consumo humano y este trabajo nos

estamos enfocando especialmente en pollos y pavos siendo el primero de consumo

masivo. El pollo es en la actualidad la carne más barata y consumida en el mercado,

tal vez el pescado podría ser un competidor en cuanto a precio sin embargo este no

ha tenido tanta atención como para ser un competidor importante del pollo. El

factor económico en cuanto a ingresos es importante ya que de aumentar los

ingresos de la población esto traerá como consecuencia el aumento de consumo de

pollo ya que este es, como ya se ha mencionado, la carne más barata en el mercado.

Sin embargo, si los ingresos de la población baja lo más probable es que la

empresa se vea afectada no tanto porque la gente deje de consumir pollo sino más

bien porque buscaran otras empresas que vendan el pollo a un mejor precio ya que

el precio al que vende la empresa esta por encima del promedio del mercado,

debido a la calidad y al renombre que tiene la empresa. Esta relación entre los

ingresos y el consumo de pollo se puede ver con el aumento de los ingresos y la

modificación de la estructura del consumo de carnes en la última década

obteniendo el pollo el 51% de las preferencias. Asimismo, en el 2010 la

comercialización de pollo en los centros de acopio de Lima Metropolitana (que es

4 Para mayor información revisar la Memoria 2010

2

en donde más presencia tiene la empresa), según la Asociación Peruana de

Avicultura, aumento en un 12.5%.

Factores Sociales: todas las sociedades cuentan con tradiciones, creencias,

costumbre y hábitos que comparten. Estas características influyen en las decisiones

que toman a la hora de consumir un bien o un servicio. En este caso, si bien no se

ha encontrado una data que compruebe esto se puede decir que en el Perú se tiene

como costumbre el consumir de manera cotidiana la carne de pollo ya que muchos

de nuestro platillos tradicionales son ha base de este. Por otro lado una tradición

que genera oportunidades para la empresa es la celebración de la Navidad y de Año

Nuevo en los cuales se tiene por costumbre consumir pavo que es otro de los

productos de San Fernando sin embargo esta tradición vienen en descenso ya que

ahora también se consume carne de cerdo en estas fechas especiales.

Factores Tecnológicos: En estos tiempo los cambios tecnológicos son cada vez

más rápidos y drásticos, estos ayudan a aumentar la calidad y la productividad en

una organización por lo cual si una empresa no se mantiene al tanto con estos

cambios es muy probable que la empresa no pueda seguir en el mercado ya que sus

productos serán obsoletos o el coste de producir estos será muy elevado. San

Fernando apuesta por la innovación e implementación tecnológica en sus plantas ya

que con los avances tecnológicos aumenta el volumen de ventas y reduce los costos

en el proceso productivo y la capacidad. En el año 2010 se realizo una inversión

tecnológica de US $ 1,988,970. Además cabe recalcar que San Fernando es la

empresa líder en implementación tecnológica del sector en el país.

Factores Ambientales : En esta época se están viviendo cambios climáticos,

desastres naturales, etc. por lo cual se está tomando conciencia de la importancia

de cuidar el medio ambiente y de crear productos amigables para con este y de

manera ambientalmente sostenible. Este factor representa una amenaza/

oportunidad muy importante ya que como hay más conciencia los consumidores

prefieren adquirir productos amigables con el ambiente y le dan la espalda a los que

n cumplen con los requerimientos básicos. En este sentido la entidad reguladora de

lo concerniente al cuidado del ambiente es el Ministerio de Agricultura y a empresa

se guía mediante la Regulación Ambiental establecida en el Decreto Legislativo N°

2

757, el Decreto Supremo N° 068-82-ITI/IND, publicado el 4 de enero de 1983. A

continuación se nombran algunos dispositivos legales de carácter ambiental

establecidos en dicho reglamento que son particularmente relevantes para las

operaciones de la empresa:

Ley de Organización y Funciones del Ministerio de Agricultura, Decreto Legislativo Nº

997.

Reglamento de Organización y Funciones del Ministerio de Agricultura, Decreto Supremo

N° 031-2008-AG.

Ley General del Ambiente, Ley N° 28611.

Ley de Creación, Organización y Funciones del Ministerio del Ambiente, Decreto

Legislativo Nº 1013.

Ley del Sistema Nacional de Evaluación del Impacto Ambiental, Ley Nº 274465.

Guía para la formulación de términos de referencia para los estudios de impacto ambiental

en el Sector Agrario, Resolución Jefatural N° 021-95-INRENA.

Ley Orgánica para el Aprovechamiento sostenible de los Recursos Naturales, Ley N°

26821.

Casos en que la aprobación de los Estudios de Impacto Ambiental y Programas de

Adecuación de Manejo Ambiental requerirán la opinión técnica del INRENA, Decreto

Supremo N° 056-97-PCM.

Reglamento de Organización y Funciones del INRENA, Decreto Supremo N° 002-2003-

AG.

Reglamento del Registro de Consultoras Ambientales del Sector Agrario, Resolución

Ministerial N° 0498-2005-AG, publicado el 31 de mayo de 2005.

3.1.1 Análisis de las 5 Fuerzas de PORTER

Amenaza de nuevos entrantes:

Con respecto a los nuevos entrantes, la amenaza que se puede dar es por parte de las

empresas productoras extranjeras ya que las nacionales son aún pequeñas, no tienen la

capacidad operativa para competir con la empresa en cuestión de magnitudes y San

Fernando ya ha ganado un prestigio y se ha logrado posicionar fuertemente en el mercado.

5 La Ley 27446 aún no ha entrado en vigencia porque el reglamento no ha sido publicado aún.

2

Se dice que la amenaza puede estar en las empresas extranjeras debido a que estas si tienen

un alto nivel de producción a bajos costos como Ariztía (Chile), incluso en las épocas en las

cuales el precio del pollo aumentó y se hablaba de una concertación de precios por parte de

los productores nacionales, se pensó en importar pollos desde este país pues representaban

un menor costo, esto finalmente no se llevó a cabo sin embargo, en la frontera (Tacna) si se

realizaron compras a esta empresa chilena. Además, para las empresas extranjeras, al ser el

sector avícola estacionario (dependiente del clima, puede resultar beneficioso realizar sus

actividades en el país ya que el clima de la costa representaría una ventaja competitiva para

con las demás empresas mundiales. Sin embargo como ya se mencionó sería difícil entrar al

mercado y poder competir a la par con las empresas que ya cuentan con plantas de

producción con tecnologías que les permiten aumentar la producción y la disminuir los

costos, además de igualar la especialización con la que cuentan los trabajadores de este

sector.

Intensidad de la rivalidad:

Como ya se ha mencionado antes, San Fernando pertenece a un mercado de competencia

monopólica, para ser más específicos, pertenece a un oligopolio y en base a esto también

podemos afirmar que el mercado se encuentra segmentado por sectores socioeconómicos y

demográficos. Las ventas de San Fernando, se realizan en su mayoría en sectores A, B y C

y los sectores D y E están cubiertos por empresas pequeñas o productores informales. En lo

concerniente a la segmentación demográfica se puede observar en que Agropecuaria Chimú

lidera el consumo en el norte del país, mientras que San Fernando lo hace en Lima y en

otras ciudades de la costa. Por otro lado es necesario recalcar que si bien en el mercado se

puede ver como empresa líder a San Fernando por la cantidad de producción que maneja

esta no tiene posibilidad de intervenir en el manejo del precio ya que a cualquier empresa,

más pequeña, le convendría reducir sus precios para ganar clientes, sin embargo sí se ha

llegado a hablar de concertación de precios en este sector, además es necesario observar que

el mercado no es homogéneo mas bien se produce una concentración de 5 empresas las

cuales manejan más del 50% de la producción. Por otro lado este sector cuenta con barreras

de salida muy costosas ya que mantener las plantas con las tecnologías necesaria requiere

mucha inversión y además la mayoría de estas empresas mantiene un gran capital invertido

en recursos humanos especializados los cuales serían muy costosos en un eventual despido.

2

Presión de productos sustitutos:

Como productos sustitutos a los que produce San Fernando podemos encontrar a las carnes

de otra aves tales como la gallina, a la carne de vacuno y a los productos marinos tales

como pescados y mariscos. Sin embargo no se podría considerar a la carne de vacuno o

cerno como un bien sustituto ya que al ser más costoso que la carne de pollo no se considera

viable. Por otro lado el pescado es el principal sustituto del pollo ya que es un bien

altamente alimenticio y de bajo costo, además se han venido realizando campañas para

incentivar el consumo de pescados de precio bajo tales como la anchoveta; si bien el

pescado puede ser un buen sustituto del pollo este no se considera un sustituto perfecto.

Poder de negociación de los compradores

Como ya se ha mencionado, la empresa atiende en diferentes niveles de venta esto quiere

decir que no solo brinda un bien final sino también brinda bienes intermedios. En el anexo

2 se puede apreciar un cuadro en el cual se registran los distribuidores de los productos de

San Fernando, estos distribuidores son los consumidores intermedios de sus productos. Con

estos la empresa tiene un poder de negociación fuerte ya que no sólo se encarga de venderle

los productos sino que esta de por medio la marca de la empresa para la venta de estos. Esto

se da debido a que, los distribuidores, al ofrecer productos San Fernando diferenciados con

su marca distintiva les ofrece una mayor oportunidad de vender sus productos debido a que

los consumidores finales son consientes de la calidad del producto y tienen confianza en la

marca de la empresa. Es por esto también que San Fernando puede ejercer cierto poder con

estos clientes intermedios, pues podrá exigir algunas formas de pago, sin embargo esto ira

de acuerdo con el tiempo de la relación que tenga la empresa con el comprador.

Por otro lado la empresa también tiene consumidores finales tales como las amas de casa,

para con estos la empresa tiene poco poder de negociación en cuanto al precio y calidad

pues estos elegirán aquellos que mejor se alineen a sus preferencias y que vayan de acuerdo

a los ingresos que tienen. Es por esto que San Fernando busca fortalecer el vínculo con

estos consumidores mediante estrategias de marketing para hacer más atractivos sus

productos y que los consumidores decidan comprar productos San Fernando.

Poder de negociación de los proveedores:

1

Como ya se ha mencionado anteriormente, San Fernando esta presente en casi la totalidad

de la cadena productiva; sin embargo, necesita aún algunos productos que son materia

prima para la elaboración del alimento balanceado que fabrica y otros insumos que son

necesarios para embasar sus productos. A continuación se detalla los insumos que necesita

San Fernando para realizar sus actividades6:

Maíz nacional

Polvillo de arroz

Sub producto de trigo

Sub productos en general

Semilla despigmentada de achiote

Material de empaque (cajas de cartón, cajas polimerizadas)

Materiales para embutidos (films)

Como se puede apreciar, los productos que requiere San Fernando son muy específicos y

para escoger a aquellas empresas que serán sus proveedoras la empresa cuenta con un

minucioso sistema de evaluación. San Fernando cuenta con un Registro de Proveedores de

los insumos que necesita y para pertenecer a este se tiene que en llenar y enviar una

solicitud que se encuentra en el portal web de la empresa. Esto nos hace pensar que la

empresa tiene un poder muy fuerte de negociación ya que al parecer tendría bastante oferta

para algunos insumos que necesita por lo cual no tendría problemas de cambiar al

proveedor. Por esto la empresa puede ejercer mucho control con respecto a sus proveedores,

además cabe mencionar que la empresa cuenta con un sistema de Medición de Desempeño

del proveedor; con estas evaluaciones se busca que los proveedores mantengan los

estándares establecidos por el control de calidad y así construir relaciones a largo plazo con

estos. A continuación se nombran las primeras características a tomar en cuenta:

Calidad del producto y/o servicio

Cumplimiento

Valor agregado del producto y/o servicio

Precio

Presentación del producto y/o servicio

6 Extraído del portal web de la empresa

2

Evaluación comercial y financiera

Auditorias a proveedores

Si bien San Fernando no tiene problemas con la cantidad de proveedores que necesita para

algunos de sus insumos, hay algunos otros como el maíz amarillo duro en los cuales la

demanda local es superior a la oferta por lo cual lo tienen que importar, es por esta razón

que la empresa ha iniciado proyectos para en un futuro no depender de proveedores con

relación a materias primas como los granos de maíz y de soya, por lo cual ha realizado

inversiones para comenzar con dichos proyectos.

3.1. Análisis interno

La empresa ha logrado su eficiencia debido a la integración vertical de la cadena productiva, ya que

abarca desde la fabricación de alimentos balanceados, reproducción, incubación, crianza, postura y

finalmente la comercialización y distribución de los productos en el mercado local y extranjero.

Esta eficiencia también e debe a las inversiones en tecnología que realiza la empresa para aumentar

el volumen de producción y disminuir los coste y al trabajo en equipo de su personal altamente

calificado.

A continuación se hace un análisis FODA de la empresa:

• Fortalezas:

✔ Fuerza de trabajo bien preparada y altamente calificada.

✔ Experiencia en el mercado.

✔ Solidez en la variedad de productos.

✔ Relaciones laborales estables.

✔ Líder en el mercado en la venta de reproductoras de aves.

✔ Implementación de nuevos esquemas innovadores para la fiscalización y control eficaces

y sistemáticos de la producción avícola.

✔ Promoción de otros servicios y empleos adicionales.

✔ Integración vertical y proyectos para generar su propia materia prima.

• Oportunidades:

✔ Integración comercial

1

✔ Las preferencias de consumo de pollo a nivel nacional

✔ Expansión y mejoras de ingresos de la población objetivo, demanda asegurada.

✔ Creciente comercio con Japón lo cual beneficia para la exportación de pollo.

• Debilidades:

✔ Continua variación de precios del los productos en el mercado nacional.

✔ Problemas legales

✔ Uso de insumos transgénicos (según ASPEC)

• Amenazas:

✔ Competencia de precios con otras empresas de diferentes países en el mercado japonés.

✔ Competencia desleal de los productores informales.

✔ Aumento del precio de las materias primas para la fabricación del alimento balanceado

para aves.

✔ Posibles ataques de enfermedades a sus aves (gripe aviar)

✔ Desprestigio por posible concertación de precios en el sector.

3.1.Análisis de S takeholders o grupos de interés

3.4.1Stakeholders Externos

STAKEHOLDERS EXPECTATIVAS FUENTE DE

PODER

CONFLICTO Y/O

COINCIDENCIA

Competidores competir al nivel

(magnitud) de San

Fernando

Público objetivo

similar

Los productos que

comercializan son poco

diferenciados por lo cual tienen

mercado lo cual genera una

posición de conflicto

Proveedores Relaciones a largo

plazo

Brinda insumos

(algunos escasos

a nivel local) sin

embargo este

grupo no ejerce

A ambos les conviene que

aumente la producción y las

ventas ya que los dos se

benefician de esa actividad. La

calidad de los productos que

1

mucho poder. brindan los proveedores debe

ser alta ya que esto influencia

directamente en la calidad de

los bienes producidos por la

empresa.

Clientes Buena calidad a un

precio razonable

Compradores del

producto, razón

de ser de la

empresa

Los clientes desean una buena

calidad y un precio razonable

(no concertación de precio) ya

que es un bien que se consume

cotidianamente y es de

consumo masivo.

Estado/ Ministro de

Agricultura

Que la empresa se

maneje

adecuadamente bajo

las regulaciones

establecidas para su

sector

Marco

regulatorio

Ente regulador que vigila las

acciones de la empresa de lo

contrario cumple con un rol

sancionador.

Aspec / Adex Que la empresa se

maneje en beneficio

del consumidor

brindándole la

información

necesaria sobre su

producto.

Influencia en la

decisión de los

consumidores al

elegir un bien

Ambos vigilan las acciones de

la empresa una a favor de la

protección del

consumidor(calidad ofrecida) y

otra vigila la exportación en los

mercados así como brindar

asesoría a empresas

exportadoras

Asociación Peruana de

Avicultura

Bancos y Entidades

Financieras

Cumplimiento a

tiempo de sus

obligaciones

financieras

Fuente de

financiamiento

para inversiones

San Fernando cuenta con la

mayor parte de sus inversiones

en activos fijo y no en caja y

bancos por lo cual requiere

financiamiento externo; este

financiamiento es fácil de

1

conseguir por el desempeño y

renombre de la empresa

3.4.2Stakeholders Internos

Stakeholder Expectativas Fuente de poder Conflicto y/o coincidencia

Accionistas Obtener alta

rentabilidad por la

actividad de la

empresa

Son la fuente de

financiamiento y a

los que se les tiene

que rendir cuenta

de las acciones de

la empresa

Aquí se pude hablar de una

hablar de una relación agente

principal tanto con los gerentes

como con los trabajadores ya

que lo que quieren los

accionistas es tener mayor

rentabilidad de sus inversiones

sin embargo los gerentes y los

trabajadores podría no poner

todo su esfuerzo para lograr

esto. Este conflicto se reduce en

cuanto a los gerentes ya que

estos son en su mayoría

accionistas de la empresa.

Gerentes Que la empresa

crezca de manera

sostenible y que

fortalezca su

posición en el

mercado así como

buscar nuevos

mercados (Japón)

Conocimiento,

adquiridos por

experiencia, de

cómo se da el

manejo del

mercado en este

sector. Poseen

mayor información

Como coincidencia podemos

encontrar que a tanto a los

gerentes como los directores les

conviene el crecimiento de la

empresa ya que generará

mayores márgenes para los

directores y mayor

reconocimiento en el medio

1

que los Directivos para los gerentes

Trabajadores Ser tratados de

manera digna y que

se cumplan las

necesidades. (estas

necesidades

dependen de cada

trabajador)

Conocimiento

especializado de los

procesos que ser

realizan en la

cadena productiva.

Como ya se mencionó el

conflicto aquí puede radicar en

que los trabajadores incumplan

en su labor, lo cual perjudicaría

las operaciones de la empresa,

esto sin embargo también esta

coberturado por el proceso de

estandarización que tienen sus

productos. Además San

Fernando se encarga de motivar

a su personal para que se sienta

cómodo en el trabajo y les

brinda un buen clima laboral.

3.4.3Matriz de nivel de poder/interés

NIVEL DE INTERÉS

Bajo Alto

NIVEL

DE

PODER

Bajo

➢ APA

➢ Entidades

financieras

➢ Competidores

➢ Clientes intermedios

Alto

➢ Aspec

➢ Adex

➢ Estado

➢ Clientes finales

➢ Accionistas

➢ Gerentes

3.1.Ventas de pollo en S an F ernando

El negocio de pollos es la unidad más importante de San Fernando, pues representa el 70.1% de los

ingresos de la empresa. El principal producto comercializado es el pollo vivo, que representa el

75% de las ventas de este negocio.

1

El pollo constituye el alimento proteico de mayor consumo a nivel nacional. Representa el mayor

mercado pecuario del país y uno de los más grandes en productos de consumo masivo del Perú. La

demanda de pollo sigue incrementándose y la tasa de crecimiento del último año fue de 7.1%, con

lo cual el mercado total de pollos en el Perú superó las 750,000 tm.

Como parte de las políticas de la empresa para alcanzar la excelencia operativa y seguir

consolidando su liderazgo y posicionamiento de marca, a lo largo del 2007 se implementaron

mejoras en el proceso productivo y se realizaron importantes inversiones de recursos en la

ampliación de capacidades, tanto de las granjas como de las plantas de incubación, lo que influyó

directamente en la obtención de pollos de mejor calidad.

3.4.1 Principales Logros

• Ventas

Las ventas de pollo, incluyendo todas las líneas (pollo vivo, pollo beneficiado carne y

brasa) alcanzaron una facturación anual superior a S/. 750 millones en el 2007.

• Posicionamiento

Entre los principales logros debe resaltarse la consolidación de San Fernando como

empresa líder del sector. Este año se logró crecer 8% (cifra por encima de la registrada en el

mercado) respecto al 2006, lo cual permitió ganar un punto de participación (32% versus el

30.9% registrado en el 2006).

1

Otro resultado importante es el nivel de recordación de marca, que aumentó de 92% en el

2006 a 95% en el 2007, así como el nivel de preferencia de marca del consumidor (76%);

ambos resultados han presentado porcentajes por encima del mercado, lo que se traduce en

un fortalecimiento de la marca. Esto se logró gracias a una importante campaña publicitaria

que incluyó a medios masivos como la televisión, prensa escrita, radio e Internet.

Como parte de la estrategia para fortalecer el posicionamiento de la empresa, se relanzó el

pollo beneficiado, resaltando que sus atributos contribuyen a fomentar una alimentación

nutritiva y natural. Esta campaña se lanzó simultáneamente con el proyecto de

consolidación de cobertura de ventas en los mercados de abastos de Lima y su futura

ampliación en ciudades clave de provincias con alto potencial de desarrollo

• Productividad

Se logró mejorar notablemente el nivel de eficiencia a través de la integración vertical de la

cadena productiva, implementando mejoras en el procesamiento de alimentos balanceados,

reproducción e incubación, crianza y benefi cio, comercialización y distribución de los

productos en los mercados nacional e internacional.

La especialización en la integración de la cadena productiva ha permitido además

importantes ahorros tanto en costos logísticos como de producción. Asimismo, el producto

final ha mejorado de manera significativa, pues se ha podido homogeneizar su calidad,

cumpliendo con estándares internacionales como la certificación ISO 9001. Esta estrategia,

clave para la principal unidad de negocios de la empresa, logró abrir las puertas de

mercados altamente competitivos De la región,

garantizando al mismo tiempo la satisfacción de los consumidores peruanos.

3.1.Ventas de pavo S an F ernando:

2

Durante el 2007 el mercado nacional de carne de pavo alcanzó las 21,800 tm, lo que

implica un incremento del 9% con respecto al 2006.

Durante el 2007 el mercado nacional de carne de pavo alcanzó las 21,800 tm, lo que

representa un incremento de 9% con respecto al 2006. Este mercado, altamente afectado por

la estacionalidad de la demanda, se caracteriza además por la poca penetración en

provincias, y el bajo consumo per cápita (0.76 kg en el 2007), factores que generan grandes

oportunidades de crecimiento a mediano plazo.

El negocio de pavos representa el 7.2% del total de los ingresos de San Fernando. El

principal producto vendido por la empresa es el pavo benefi ciado entero que se

comercializa en un 80% durante la época de navidad y el resto del año se vende en

autoservicios, sangucherías y caterings . Le sigue el pavo trozado el cual se comercializa a

lo largo de todo el año.

Todo el proceso de crianza y procesamiento de pavos cuenta con la certifi cación

internacional ISO 9001, incluyendo las granjas de reproductoras, plantas de incubación,

granjas de engorde y planta de procesamiento. La Planta de Beneficio de Pavos ubicada en

Chincha ha recibidO, además de la certifi cación ISO 9001, las certifi caciones ISO 14001 y

a las Buenas Prácticas de Manufactura (BPM). Todo ello ha permitido que San Fernando

reciba la debida autorización de exportación por parte de SENASA.

3.4.1 Principales Logros

• Ventas

Las ventas de pavos, incluyendo todas sus líneas, alcanzaron una facturación anual de S/.

79 millones en el 2007.

2

http://4.bp.blogspot.com/_yKt1IQlZj1M/StPxf1VnrwI/AAAAAAAAAMo/-7AYQ_kmZuY/s1600-h/PARTICIPACION+PAVOS+GRAFICOS.bmp

• Exportaciones

La calidad del pavo San Fernando es reconocida mundialmente. Actualmente, compite con

productos de países tradicionalmente exportadores de pavo como Estados Unidos, Brasil y

Canadá, lo que permite su ingreso a los más exigentes mercados internacionales.

En el año 2007 San Fernando exportó 1,158 tm de pavo entero y trozado a Colombia y

Ecuador, productos que se comercializaron en las principales cadenas de autoservicios de

dichos países. La exportación de carne de pavo se incrementó en 14% con respecto al año

anterior.

• Desestacionalización

Durante el 2007, la estrategia principal de esta línea de negocio fue posicionar a la pavita

trozada como carne de consumo cotidiano. Como parte del planeamiento, se incluyó este

segmento dentro de la campaña publicitaria global con spots televisivos, publicidad en

prensa escrita pautas radiales, Internet y actividades promocionales. Asimismo, se

incrementó la cobertura de ventas en mercados de abastos a nivel nacional. El resultado de

ambas estrategias fue mejor de lo esperado, pues se logró duplicar las ventas alcanzadas

desde el 2004.

• Posicionamiento

En el 2007 San Fernando consolidó su posición de liderazgo en el mercado de pavos con

una participación de 66%. Adicionalmente, la marca mantiene una altísima preferencia

entre los consumidores (95%)* y cuenta con una recordación total de 100% en Lima*,

niveles que demuestran su fuerte posicionamiento.

3

http://1.bp.blogspot.com/_yKt1IQlZj1M/StPwadRajtI/AAAAAAAAAL4/7i01J7nEwIM/s1600-h/PARTICIPACION+PAVOS.bmp

CAPITULO IV :

ANÁLISIS ESTRUCTURAL

2008 – 2009 – 2010

3

I. ANÁLISIS ESTRUCTURAL O VERTICAL

BALANCE GENERAL (2008-2010)

ACTIVO 2008 %

Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes de efectivo 41.607 5,15%

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 113.253 14,02%

Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas 566 0,07%

Otras Cuentas por Cobrar (neto) 25.589 3,17%

Existencias (neto) 193.036 23,90%

Activos Biológicos 93.432 11,57%

Gastos Contratados por Anticipado 3.282 0,41%

Total Activo Corriente 470.765 58,28%

Activo No Corriente

Inversiones al Método de Participación 22.204 2,75%


Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 239.548 29,65%

Activos Intangibles (neto) 2.911 0,36%

Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 2.224 0,28%

Otros Activos 0 0,00%

Total Activo No Corriente 337.067 41,72%

TOTAL ACTIVO 807.832 100,00%

PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo Corriente

Sobregiros Bancarios 103 0,01%

Obligaciones Financieras 272.906 33,78%

Cuentas por Pagar Comerciales 187.902 23,26%

Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 1 0,00%

1

Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 992 0,12%

Otras Cuentas por Pagar 37.350 4,62%

Total Pasivo Corriente 499.254 61,80%

Pasivo No Corriente



Total Pasivo No Corriente 25.759 3,19%

Total Pasivo 525.013 64,99%

Patrimonio Neto

Capital 274.184 33,94%

Reservas Legales 21.848 2,70%

Resultados Acumulados -13.213 -1,64%

Total Patrimonio Neto 282.819 35,01%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 807.832 100,00%

ACTIVO 2009 %

Activo Corriente









Activo No Corriente


1







TOTAL ACTIVO 663.754 100,00%

PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo Corriente





Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 1.574 0,24%



Pasivo No Corriente





Patrimonio Neto

Capital 274.183 41,31%


Resultados Acumulados 27.021 4,07%



1

ACTIVO 2010 %

Activo Corriente









Activo No Corriente








TOTAL ACTIVO 769.404 100,00%

PASIVO Y PATRIMONIO

Pasivo Corriente





Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 13.425 1,74%


1


Pasivo No Corriente





Patrimonio Neto

Capital 295.302 38,38%


Resultados Acumulados 152.901 19,87%



✔ Como podemos ver en el 2008 tenemos un efectivo y equivalente de efectivo del 5.15% lo

que refleja que la empresa mantiene sus cuentas corrientes y depósitos de corto plazo en

bancos locales y del exterior, en el 2009 ha aumentado a un 6.88% y en el 2010 ha

disminuido a 3.49%.

✔ La empresa en el 2008 presenta un 14.02% en cuentas por cobrar neto lo que significa que

tiene un activo corriente considerable, de la misma forma en el 2009 y 2010, con un

12.97% y 13% respectivamente.

✔ Existencias es el rubro que más aporta al activo corriente con un 23.9%, 17.46% en el 2009

y 28.31% en el 2010. Y está conformada por pollo, pavo, productos procesados y huevos

comerciales y los insumos como maíz y soya.

✔ En el activo no corriente podemos ver que el rubro de mayo importancia son los inmuebles,

maquinaria y equipo, con un 29.65% en el 2008, después aumentado a un 34.25% en el

2009 y en el 2010 presenta un 30.06%, lo que significa que la empresa tiene significativas

inversiones en este rubro.

✔ En el pasivo corriente un rubro significativo es las cuentas por cobrar comerciales que están

conformadas por: la adquisición de materia prima, materiales, suministros y la prestación de

servicios para el desarrollo de la actividad productiva.

2

✔ El patrimonio de la empresa tiene más del 30% en capital propio, que quiere decir que la

empresa tiene buen respaldo.

ESTADO DE GANANCIAS O PERDIDAS (2008-2010)

CUENTA 2008 %

Ingresos Operacionales

Ventas Netas (ingresos operacionales) 1292919 100,00%

Otros Ingresos Operacionales

Total de Ingresos Brutos 1292919 100,00%

Costo de Ventas (Operacionales) -1135921 -87,86%

Utilidad Bruta 156998 12,14%

Gastos de Ventas -131513 -10,17%

Gastos de Administración -31855 -2,46%

Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 14550 1,13%

Otros Ingresos 23154 1,79%

Otros Gastos -24500 -1,89%

Utilidad Operativa 6834 0,53%

Ingresos Financieros 1526 0,12%

Gastos Financieros -23372 -1,81%

Método de Participación 14 0,00%

Participaciones y del Impuesto a la Renta -14998 -1,16%

Participación de los trabajadores 1347 0,10%

Impuesto a la Renta 3838 0,30%

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO -9813 -0,76%

CUENTA 2009 %


1








Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 158 0,01%







Participaciones y del Impuesto a la Renta 45254 3,43%

Participación de los trabajadores -1304 -0,10%

Impuesto a la Renta -3716 -0,28%

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 40234 3,05%

CUENTA 2010 %









1

Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos -284 -0,02%







Participaciones y del Impuesto a la Renta 181822 13,07%

Participación de los trabajadores 0 0,00%

Impuesto a la Renta -28807 -2,07%

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 153015 11,00%

Las ganancias que la empresa avícola obtuvo en el año 2008 lo utilizó para invertir

significativamente, incrementando sus inmuebles, maquinarias y equipo, sus existencias,

sus activos biológicos como son: pollos, pavos y cerdos.

El resultado del saldo patrimonial del año 2008, fue menor en relación al del año 2009, su

causa principal fue tener negativo el importe de los resultados acumulados que se generó

por distribuir casi la totalidad de este a capital y un monto menor a reservas legales; y por

tener registrado los gastos reconocidos en ese periodo.

La empresa San Fernando S.A, incrementó sus inversiones para un mejor resultado en el

año 2009, estas inversiones las centró en sus activos biológicos y logró incrementar sus

ventas más del 100%.

El saldo patrimonial del 2009, en ganancia, es mejor en comparación con el resultado

patrimonial del 2008, y las causas son el incremento que hubo en función a los resultados

acumulados, esto se debió a la capitalización de la utilidad neta y de la totalidad de los

ingresos reconocidos en dicho periodo contable.

1

CAPITULO V :

ANÁLISIS EVOLUTIVO

2

2008 – 2009 – 2010

I. ANÁLISIS EVOLUTIVO

BALANCE GENERAL (2007-2010)

Cuenta 2008 2007 Variación %

Activo Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes de efectivo 41,607 13,649 27,958 204.84

Inversiones Financieras

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 113,253 94,634 18,619 19.67Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 566 550 16 2.91

2

Otras Cuentas por Cobrar (neto) 25,589 9,777 15,812 161.73

Existencias (neto) 193,036 119,309 73,727 61.80

Activos Biológicos 93,432 116,303 -22,871 -19.67Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 0 1,125 -1,125 -100.00

Gastos Contratados por Anticipado 3,282 1,692 1,590 93.97

Total Activo Corriente 470,765 357,039 113,726 31.85Activo No Corriente Inversiones Financieras 22,204 22,190 14 0.06

Inversiones al Método de Participación 22,204 22,190 14 0.06Activos Biológicos 70,180 46,116 24,064 52.18

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 239,548 224,246 15,302 6.82Activos Intangibles (neto) 2,911 3,682 -771 -20.94Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 2,224 4,505 -2,281 -50.63Total Activo No Corriente 337,067 300,739 36,328 12.08TOTAL ACTIVO 807,832 657,778 150,054 22.81Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente

Sobregiros Bancarios 103 4,665 -4,562 -97.79Obligaciones Financieras 272,906 150,003 122,903 81.93

Cuentas por Pagar Comerciales 187,902 141,547 46,355 32.75Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 1 1 0 0.00Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 992 2,793 -1,801 -64.48Otras Cuentas por Pagar 37,350 23,489 13,861 59.01Total Pasivo Corriente 499,254 322,498 176,756 54.81Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras 20,500 28,366 -7,866 -27.73Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 5,259 14,282 -9,023 -63.18Total Pasivo No Corriente 25,759 42,648 -16,889 -39.60Total Pasivo 525,013 365,146 159,867 43.78Patrimonio Neto Capital 274,184 262,521 11,663 4.44Reservas Legales 21,848 20,553 1,295 6.30Resultados Acumulados -13,213 9,558 -22,771 -238.24

Total Patrimonio Neto 282,819 292,632 -9,813 -3.35TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 807,832 657,778 150,054 22.81

3

Interpretación:

Entre los años 2007 y 2008 hubo variaciones importantes, en activo corriente podemos ver que

hubo un considerable incremento en el rubro de Efectivo de casi 205% lo cual nos indica que

aparentemente la empresa podría afrontar gastos imprevistos, otro cambio importante es el rubro de

cuentas por cobrar indicándonos que la empresa ha vendido más a crédito en este último año, en

activos biológicos se ha producido variaciones negativas(corriente) y positivas (no corriente) lo cual

indicaría que la empresa en este año ha dado prioridad a la inversión de activos de largo plazo.

Mientras que en el pasivo podemos ver que los sobregiros bancarios han disminuido pero sus

obligaciones financieras han aumentado casi 82% al igual que sus cuentas por pagar, otro indicador

negativo son los resultados acumulados, dando como resultado una disminución del patrimonio

neto. Con lo cual podemos concluir que la empresa en este ultimo año 2008 no ha tenido una buena

política económica y financiera ya que sus obligaciones se incrementaron más que sus activos.

Cuenta 2009 2008 Variación %Activo Activo Corriente

Efectivo y Equivalentes de efectivo 45,666 41,607 4,059 9.76Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 86,108 113,253 -27,145 -23.97

Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 463 566 -103 -18.20Otras Cuentas por Cobrar (neto) 21,669 25,589 -3,920 -15.32Existencias (neto) 115,916 193,036 -77,120 -39.95Activos Biológicos 126,137 93,432 32,705 35.00Gastos Contratados por Anticipado 2,658 3,282 -624 -19.01Total Activo Corriente 398,617 470,765 -72,148 -15.33Activo No Corriente Inversiones Financieras 31,739 22,204 9,535 42.94- Inversiones al Método de Participación 31,739 22,204 9,535 42.94Activos Biológicos 1,541 70,180 -68,639 -97.80Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 227,329 239,548 -12,219 -5.10Activos Intangibles (neto) 2,054 2,911 -857 -29.44

Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 2,474 2,222 252 11.34Total Activo No Corriente 265,137 337,065 -71,928 -21.34TOTAL ACTIVO 663,754 807,830 -144,076 -17.83Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente

1

Sobregiros Bancarios 31 103 -72 -69.90Obligaciones Financieras 136,520 272,906 -136,386 -49.98Cuentas por Pagar Comerciales 146,310 187,902 -41,592 -22.13

Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 1 1 0 0.00

Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 1,574 992 582 58.67Otras Cuentas por Pagar 38,513 37,348 1,165 3.12Total Pasivo Corriente 322,949 499,252 -176,303 -35.31Pasivo No Corriente Obligaciones Financieras 11,017 20,500 -9,483 -46.26

Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 6,735 5,259 1,476 28.07Total Pasivo No Corriente 17,752 25,759 -8,007 -31.08Total Pasivo 340,701 525,011 -184,310 -35.11Patrimonio Neto Capital 274,183 274,183 0 0.00Reservas Legales 21,849 21,849 0 0.00Resultados Acumulados 27,021 -13,213 40,234 -304.50Total Patrimonio Neto 323,053 282,819 40,234 14.23TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 663,754 807,830 -144,076 -17.83

Interpretación:

Para los periodos 2008 y 2009 podemos ver variaciones importantes como son los activos

biológicos dando en este último año mayor prioridad de inversión a los activos biológicos de corto

plazo, así como también una disminución en sus ventas al crédito y en sus inversiones en activos

fijos como maquinarias y equipos. Mientras que en el pasivo tenemos que sus rubros han decrecido

tales como los sobregiros bancarios y obligaciones financieras, dando como resultado un

incremento relativo del patrimonio neto. Por todo ello podemos concluir que para el año 2009 la

empresa ha realizado una mejor gestión económica y financiera que el año anterior.

Cuenta 2010 2009 Variación %Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo 26,847 45,666 -18,819 -41.21Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 100,009 86,108 13,901 16.14Otras Cuentas por Cobrar (neto) 11,186 21,669 -10,483 -48.38

1

Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 435 463 -28 -6.05Inventarios 217,829 115,916 101,913 87.92Activos Biológicos 128,922 126,137 2,785 2.21Gastos Pagados por Anticipado 2,273 2,658 -385 -14.48Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios 487,501 398,617 88,884 22.30Total Activos Corrientes 487,501 398,617 88,884 22.30Activos No Corrientes

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación 44,111 31,739 12,372 38.98Activos Biológicos 1,158 1,541 -383 -24.85Propiedades, Planta y Equipo (neto) 231,277 227,329 3,948 1.74Activos Intangibles (neto) 2,884 2,054 830 40.41Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 2,473 2,474 -1 -0.04Total Activos No Corrientes 281,903 265,137 16,766 6.32TOTAL DE ACTIVOS 769,404 663,754 105,650 15.92Pasivos y Patrimonio Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros 82,573 136,551 -53,978 -39.53Cuentas por Pagar Comerciales 163,339 146,311 17,028 11.64Otras Cuentas por Pagar 25,155 38,513 -13,358 -34.68Pasivos por Impuestos a las Ganancias 13,425 1,574 11,851 752.92Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 284,492 322,949 -38,457 -11.91Total Pasivos Corrientes 284,492 322,949 -38,457 -11.91Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros 3,988 11,017 -7,029 -63.80Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 6,849 6,735 114 1.69Total Pasivos No Corrientes 10,837 17,752 -6,915 -38.95Total Pasivos 295,329 340,701 -45,372 -13.32Patrimonio Capital Emitido 295,302 274,184 21,118 7.70Otras Reservas de Capital 25,872 21,848 4,024 18.42Resultados Acumulados 152,901 27,021 125,880 465.86Total Patrimonio 474,075 323,053 151,022 46.75

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 769,404 663,754 105,650 15.92

1

Interpretación:

Para este último periodo 2009-2010 se observa que la empresa ha incrementado sus ventas a crédito

además que ha incrementado su inventario así como su inversión en activos intangibles indicando

que la empresa ha realizado inversiones de marca. Mientras que en el pasivo ha seguido

disminuyendo logrando así un considerable incremento de su patrimonio neto al casi 47%. Por lo

cual podemos concluir que la empresa avícola en este último año ha ido mejorando sostenidamente

en sus políticas económicas y financieras aumentado su activos y disminuyendo sus obligaciones,

reflejados en el notorio incremento de su patrimonio.

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS (2007-2010)


Ingresos Operacionales Ventas Netas (ingresos operacionales) 1292919 1024651 268268 26.18Total de Ingresos Brutos 1292919 1024651 268268 26.18Costo de Ventas (Operacionales) -1135921 -848613 -287308 33.86Utilidad Bruta 156998 176038 -19040 -10.82Gastos de Ventas -131513 -111737 -19776 17.70Gastos de Administración -31855 -34069 2214 -6.50Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 14550 48 14502 30212.50Otros Ingresos 23154 17366 5788 33.33Otros Gastos -24500 -21335 -3165 14.83Utilidad Operativa 6834 26311 -19477 -74.03Ingresos Financieros 1526 8550 -7024 -82.15Gastos Financieros -23372 -13227 -10145 76.70Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 14 1286 -1272 -98.91Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta -14998 22920 -37918 -165.44Participación de los trabajadores 1347 -1487 2834 -190.59Impuesto a la Renta 3838 -8475 12313 -145.29

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio -9813 12958 -22771 -175.73

Interpretación:

Podemos observar que el nivel de ventas se incrementó para el 2008, pero sus costos y gastos de

ventas lo hicieron en una mayor proporción, siendo ellas juntas en este último año casi 98% de los

1

ingresos por ventas, otro punto negativo es que también en este último año se tuvo un alto gasto

financiero con un incremento del casi 77% mientras que sus ingresos financieros decrecieron,

teniendo finalmente un resultado negativo del ejercicio del año. Por lo tanto podemos concluir que

la empresa en el 2008 no realizo una buena gestión, sobre todo financiera, reflejándose esa

ineficiencia en los resultados negativo de ese año.



Ventas Netas (ingresos operacionales) 1319328 1292919 26409 2.04Total de Ingresos Brutos 1319328 1292919 26409 2.04

Costo de Ventas (Operacionales) -1153872 -1135921 -17951 1.58

Total Costos Operacionales -1153872 -1135921 -17951 1.58Utilidad Bruta 165456 156998 8458 5.39Gastos de Ventas -122006 -131513 9507 -7.23Gastos de Administración -31053 -31855 802 -2.52

Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 158 14550 -14392 -98.91Otros Ingresos 43101 23150 19951 86.18Otros Gastos -15444 -24498 9054 -36.96Utilidad Operativa 40212 6832 33380 488.58Ingresos Financieros 14062 1526 12536 821.49Gastos Financieros -18555 -23374 4819 -20.62

Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 9535 15 9520 63466.67

Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 45254 -15001 60255 -401.67

Participación de los trabajadores -1304 1348 -2652 -196.74Impuesto a la Renta -3716 3840 -7556 -196.77

Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 40234 -9813 50047 -510.01

Interpretación:

Del 2008 al 2009 podemos ver que el nivel de ventas se incrementó relativamente, sus cotos de

ventas se elevaron pero en menor proporción mientras que sus gastos de ventas y gastos

administrativos se redujeron, además que hubo otros incrementos como los ingresos financieros y

participación por resultados, teniendo finalmente un resultado positivo en el ejercicio del año 2009.

Por lo tanto podemos decir que la empresa tuvo una evolución positiva para este último año ya que

1

incremento sus niveles de ventas sin incrementar mucho sus gastos, lo cual indica un desempeño

eficiente en su gestión de producción y ventas.


Ingresos de Actividades Ordinarias Ventas Netas de Bienes 1391401 1319328 72073 5.46Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 1391401 1319328 72073 5.46Costo de Ventas -1089774 -1153872 64098 -5.56Ganancia (Pérdida) Bruta 301627 165456 136171 82.30Gastos de Ventas y Distribución -126513 -122006 -4507 3.69Gastos de Administración -36958 -31053 -5905 19.02

Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado -284 158 -442 -279.75Otros Ingresos Operativos 50634 43101 7533 17.48Otros Gastos Operativos -24810 -15444 -9366 60.64Ganancia (Pérdida) Operativa 163696 40212 123484 307.08Ingresos Financieros 9160 14062 -4902 -34.86Gastos Financieros -4272 -18555 14283 -76.98Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación 13238 9535 3703 38.84Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 181822 45254 136568 301.78Gasto por Impuesto a las Ganancias -28807 -5020 -23787 473.84

Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 153015 40234 112781 280.31

Interpretación:

Para este último año podemos ver que las ventas se incrementaron considerablemente, mientras que

su egreso más fuerte como es el costo de venta tuvo una disminución del más del 5%, también tuvo

una disminución importante en gastos financieros indicando su buena gestión financiera; todo ello

ayudo a que en este último año tuviera un incremento en sus beneficios netos del 280% con

respecto al año anterior. Lo cual nos indica que en este último año 2010 la empresa tuvo una gestión

económica y financiera eficiente reflejada en la alta evolución de sus ganancias.

PROBLEMAS FUNDAMENTALES:

2

1. En todos los periodos analizados se ha detectado que la empresa ha tenido mínimas

ganancias e incluso negativas, debido a que tienen un gran porcentaje de costos y gastos de

ventas siendo ellos en la mayoría mayores al 90% de total de ingresos por ventas, lo cual

indica que la empresa no ha tenido una buena gestión en su política de minimización de

costos.

2. Además podemos ver que la empresa ha dado prioridad en algunos periodos a las

inversiones biológicas de corto plazo y en otros periodos a las inversiones biológicas de

largo plazo.

CAPITULO V I :

ANÁLISIS POR RATIOS

2008 – 2009 – 2010

1

I. ANÁLISIS POR RATIOS

2008 2009 2010

Ratios de Liquidez

Corriente 0.9429 1.2343 1.7136SEVERA 0.5563 0.8754 0.9479Disponibilidad de caja 0.0833 0.1414 0.0944Capital de trabajo -28489 75668 203009

Ratios de SolvenciaSolvencia patrimonial 1.8564 1.0546 0.6230Endeudamiento total de la empresa

0.6499 0.5133 0.3838

Cobertura financiera Cobertura financiera -0.2924 -2.1672 -38.3184

Ratios de Rentabilidad

Rentabilidad Bruta de ventas 12.14% 12.54% 21.68%Rentabilidad operativa de venta 0.53% 3.05% 11.76%Rentabilidad neta de ventas -0.76% 3.05% 11.00%

Ratios de GestiónRotación de cuentas por cobrar 31.5341 23.4960 25.8755Rotación de inventarios -61.1776 -36.1650 -71.9584Rotación del activo total 224.9325 181.1160 199.0695

Rentabilidad General

Rentabilidad del activo total (ROA)

-1.21% 6.06% 19.89%

Rentabilidad del patrimonio (ROE)

-3.47% 12.45% 32.28%

1

6.1. ESTÁTICOS:

6.1.1Liquidez

✔ Corriente

En los tres años su liquidez se mantiene cercana a los márgenes, es decir tiene rentabilidad

para cubrir sus obligaciones en el corto plazo, pero como va en aumento se tienen que

realizar algunos ajustes en el pasivo corriente (aumento).

✔ SEVERA

La empresa está mejorando, puede afrontar sus préstamos a corto plazo,

manteniéndose en el promedio deseado.

✔ Disponibilidad de caja

Este índice es bajo ya que no tiene el dinero liquido disponible para pagar sus

deudas, no por ineficiencia sino por tener diversas inversiones que generen

valor. En 2008 incremento debido a la paralización de proyectos.

✔ Capital de trabajo

Como se explicó en el capitulo anterior (análisis vertical) en el 2008, la

empresa aumentó sus inversiones en capital y reservas legales, disminuyendo

significativamente su activo corriente.

En los años posteriores se reestructura, y ya puede afrontar cualquier problema

o compromiso de alguna obligación.

6.1.1Solvencia

✔ Solvencia patrimonial

1

Indicador relativamente alto en 2008, debido al incremento de deuda y caída del

patrimonio, hasta la fecha ya superado. Lo que produce que obtener fondos

adicionales sea más probable para la empresa.

✔ Endeudamiento total de la empresa

Está aumentando cada año el pago de sus adquisiciones con recursos propios.

Endeudándose en menos cuantía.

6.1. DINÁMICOS:

6.2.1Cobertura financiera

La capacidad de pago es muy sostenible. Lo cual hace atractiva la empresa

ante entidades financieras. La gran caída de este indicador lo tenemos en el

2008, posteriormente se observo el rebote de la economía.

6.2.2Rentabilidad de las ventas

✔ Rentabilidad Bruta de ventas

Desde el 2008 la empresa ha venido incrementando su utilidad bruta de ventas

pero aún no ha superado el promedio establecido que se requiere.

✔ Rentabilidad operativa de venta

No supera el promedio que es mayor a 25%, llegando solo al 11.76% en el 2010,

está en aumento.

✔ Rentabilidad neta de ventas

Al igual que el anterior índice no llega a lo establecido, 18%, pero está en aumento.

2

6.1. MIXTOS:

6.3.1Ratios de Gestión

✔ Rotación de cuentas por cobrar

Este nos muestra el tiempo de crédito que da la empresa a sus clientes. Los

cuales son menos de un mes en la actualidad, disponiéndose del efectivo a

26 días.

✔ Rotación de inventarios

Han aumentado las existencias, debido a que su producción es más eficiente.

✔ Rotación del activo total

Los activos se convierten en líquidos aproximadamente e 201 días, debido al

incremento del los activos totales apresar del mismo nivel de ventas

6.3.1Rentabilidad General

➢ Rentabilidad del activo total (ROA)

La utilidad por cada sol de activo fue de 20%, el rendimiento de las inversiones

realizadas ha ido incrementándose. El activo de la empresa a sido 20%

productivo.

➢ Rentabilidad del patrimonio (ROE)

2

El rendimiento de la empresa respecto al patrimonio de los accionistas se

vio vulnerada en el 2008, en el 2010 posee una atractiva la rentabilidad que

es de 32.3%, siendo mayor que el COK.

2

CAPITULO V II :

CONCLUSIÓN FINAL

I. CONCLUSIÓN FINAL

➢ La empresa San Fernando S.A. es una empresa líder en el área avícola, porque

es aquella que cada año sus ventas aumentan y esto genera el crecimiento de su

utilidad neta y a la vez el incremento de su saldo patrimonial, que lo respaldará

frente a cualquier deuda que pueda contraer con terceros, entidades financieras,

etc.

➢ San Fernando está presente en casi la totalidad de la cadena productiva; sin

embargo, necesita aún algunos productos que son materia prima para la

elaboración del alimento balanceado que fabrica y otros insumos que son

necesarios para embasar sus productos.

➢ Al final del periodo 2008 la empresa su saldo se muestra negativo, no por ello

quiere decir que haya tenido pérdidas sino que su utilidad ha sido distribuida

por ejemplo a Capital, Reservas Legales.

➢ La empresa San Fernando S.A, incrementó sus inversiones para un mejor

resultado en el año 2009, éstas inversiones las centró en sus activos biológicos

y logró incrementar sus venta, de la misma forma en el 2010 se ha

incrementado su utilidad.

2

ANEXOS

SAN FERNANDO S.A. Estados Financieros Anuales

Balance General - Al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 (en miles de nuevos soles)

Cuenta 2008 2007ActivoActivo CorrienteEfectivo y Equivalentes de efectivo 41,607 13,649

Inversiones Financieras 0 0

- Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Pérdidas 0 0

- Activos Financieros Disponibles para la Venta 0 0

- Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento 0 0

- Activos por Instrumentos Financieros Derivados 0 0

Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 113,253 94,634

Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 566 550

Otras Cuentas por Cobrar (neto) 25,589 9,777

Existencias (neto) 193,036 119,309

Activos Biológicos 93,432 116,303

Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 0 1,125

Gastos Contratados por Anticipado 3,282 1,692

Otros Activos 0 0

Total Activo Corriente 470,765 357,039Activo No CorrienteInversiones Financieras 22,204 22,190




1

- Inversiones al Método de Participación 22,204 22,190

- Otras Inversiones Financieras 0 0

Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0


Otras Cuentas por Cobrar 0 0

Existencias (neto) 0 0


Inversiones Inmobiliarias 0 0

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 239,548 224,246

Activos Intangibles (neto) 2,911 3,682

Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 2,224 4,505

Crédito Mercantil 0 0

Otros Activos 0 0

Total Activo No Corriente 337,067 300,739TOTAL ACTIVO 807,832 657,778Pasivo y PatrimonioPasivo CorrienteSobregiros Bancarios 103 4,665

Obligaciones Financieras 272,906 150,003

Cuentas por Pagar Comerciales 187,902 141,547

Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 1 1

Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 992 2,793

Otras Cuentas por Pagar 37,350 23,489

Provisiones 0 0

Pasivos mantenidos para la Venta 0 0

Total Pasivo Corriente 499,254 322,498Pasivo No CorrienteObligaciones Financieras 20,500 28,366

Cuentas por Pagar Comerciales 0 0

Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0 0

Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 5,259 14,282

Otras Cuentas por Pagar 0 0

Provisiones 0 0

Ingresos Diferidos (netos) 0 0

Total Pasivo No Corriente 25,759 42,648Total Pasivo 525,013 365,146Patrimonio NetoCapital 274,184 262,521

Acciones de Inversión 0 0

Capital Adicional 0 0

Resultados no Realizados 0 0

Reservas Legales 21,848 20,553

Otras Reservas 0 0

1

Resultados Acumulados (13,213) 9,558

Diferencias de Conversión 0 0

Total Patrimonio Neto 282,819 292,632TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 807,832 657,778

Estados Financieros Anuales

Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)

Cuenta 2008 2007

2DT002-Ingresos OperacionalesVentas Netas (ingresos operacionales) 1292919 1024651


2D01ST-Total de Ingresos Brutos 1292919 1024651

Costo de Ventas (Operacionales) -1135921 -848613

Otros Costos Operacionales

Total Costos Operacionales -1135921 -848613

2D02ST-Utilidad Bruta 156998 176038

Gastos de Ventas -131513 -111737

Gastos de Administración -31855 -34069

Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 14550 48

Otros Ingresos 23154 17366

Otros Gastos -24500 -21335

2D03ST-Utilidad Operativa 6834 26311

Ingresos Financieros 1526 8550

Gastos Financieros -23372 -13227

Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 14 1286

Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados

2D04ST-Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta -14998 22920

Participación de los trabajadores 1347 -1487

Impuesto a la Renta 3838 -8475

Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas -9813 12958

Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación

2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio -9813 12958

2DT004-Utilidad (Pérdida) por AcciónUtilidad (pérdida) básica por acción común

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión

Utilidad (pérdida) diluida por acción común

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión

2DT005-Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades ContínuasUtilidad (Pérdida) Básica por Acción Común

1

Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión



Cuenta 2009 2008ActivoActivo CorrienteEfectivo y Equivalentes de efectivo 45,666 41,607

Inversiones Financieras 0 0

- Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Pérdidas 0 0







Existencias (neto) 115,916 193,036


Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 0 0

Gastos Contratados por Anticipado 2,658 3,282

Otros Activos 0 0

Total Activo Corriente 398,617 470,765Activo No CorrienteInversiones Financieras 31,739 22,204




- Inversiones al Método de Participación 31,739 22,204

- Otras Inversiones Financieras 0 0




Existencias (neto) 0 0


Inversiones Inmobiliarias 0 0

Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 227,329 239,548


1

Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 2,474 2,222

Crédito Mercantil 0 0

Otros Activos 0 0

Total Activo No Corriente 265,137 337,065TOTAL ACTIVO 663,754 807,830Pasivo y PatrimonioPasivo CorrienteSobregiros Bancarios 31 103

Obligaciones Financieras 136,520 272,906


Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 1 1

Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 1,574 992


Provisiones 0 0

Pasivos mantenidos para la Venta 0 0

Total Pasivo Corriente 322,949 499,252Pasivo No CorrienteObligaciones Financieras 11,017 20,500


Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0 0

Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 6,735 5,259


Provisiones 0 0


Total Pasivo No Corriente 17,752 25,759Total Pasivo 340,701 525,011Patrimonio NetoCapital 274,183 274,183


Capital Adicional 0 0

Resultados no Realizados 0 0

Reservas Legales 21,849 21,849

Otras Reservas 0 0

Resultados Acumulados 27,021 (13,213)

Diferencias de Conversión 0 0

Total Patrimonio Neto 323,053 282,819TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 663,754 807,830

E stados Financieros Anuales - Individual

Estado de Ganancias y Pérdidas - (en miles de Soles)

1

Cuenta 2009 2008

2DT002-Ingresos OperacionalesVentas Netas (ingresos operacionales) 1319328 1292919


2D01ST-Total de Ingresos Brutos 1319328 1292919

Costo de Ventas (Operacionales) -1153872 -1135921

Otros Costos Operacionales

Total Costos Operacionales -1153872 -1135921

2D02ST-Utilidad Bruta 165456 156998

Gastos de Ventas -122006 -131513


Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 158 14550

Otros Ingresos 43101 23150

Otros Gastos -15444 -24498

2D03ST-Utilidad Operativa 40212 6832



Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación 9535 15

Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados

2D04ST-Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 45254 -15001

Participación de los trabajadores -1304 1348

Impuesto a la Renta -3716 3840

Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 40234 -9813

Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación

2D07ST-Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 40234 -9813

2DT004-Utilidad (Pérdida) por AcciónUtilidad (pérdida) básica por acción común

Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión

Utilidad (pérdida) diluida por acción común

Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión

2DT005-Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades ContínuasUtilidad (Pérdida) Básica por Acción Común

Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común

Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión



1

Cuenta 2010 2009ActivosActivos CorrientesEfectivo y Equivalentes al Efectivo 26,847 45,666

Otros Activos Financieros 0 0



Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 435 463

Inventarios 217,829 115,916


Activos por Impuestos a las Ganancias 0 0

Gastos Pagados por Anticipado 2,273 2,658

Otros Activos 0 0

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios 487,501 398,617

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 0 0

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios 0 0

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios 0 0

Total Activos Corrientes 487,501 398,617Activos No CorrientesOtros Activos Financieros 0 0

Inversiones Contabilizadas Aplicando el Método de la Participación 44,111 31,739



Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0 0


Propiedades de Inversión 0 0

Propiedades, Planta y Equipo (neto) 231,277 227,329


Activos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 2,473 2,474

Plusvalía 0 0

Otros Activos 0 0

Total Activos No Corrientes 281,903 265,137TOTAL DE ACTIVOS 769,404 663,754Pasivos y PatrimonioPasivos CorrientesOtros Pasivos Financieros 82,573 136,551



Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0

Provisiones 0 0

Pasivos por Impuestos a las Ganancias 13,425 1,574

1

Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0

Otros Pasivos 0 0

Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 284,492 322,949

Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la Venta 0 0

Total Pasivos Corrientes 284,492 322,949Pasivos No CorrientesOtros Pasivos Financieros 3,988 11,017



Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0 0

Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos 6,849 6,735

Provisiones 0 0

Provisión por Beneficios a los Empleados 0 0

Otros Pasivos 0 0


Total Pasivos No Corrientes 10,837 17,752Total Pasivos 295,329 340,701PatrimonioCapital Emitido 295,302 274,184

Primas de Emisión 0 0


Acciones Propias en Cartera 0 0

Otras Reservas de Capital 25,872 21,848

Resultados Acumulados 152,901 27,021

Otras Reservas de Patrimonio 0 0

Total Patrimonio 474,075 323,053TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 769,404 663,754

Estados Financieros AnualesEstado de Resultados -2010 y 2009- (en miles de Soles)

Cuenta 2010 2009

2DT002-Ingresos de Actividades OrdinariasVentas Netas de Bienes 1391401 1319328

Prestación de Servicios

2D01ST-Total de Ingresos de Actividades Ordinarias 1391401 1319328

Costo de Ventas -1089774 -1153872

2D02ST-Ganancia (Pérdida) Bruta 301627 165456

Gastos de Ventas y Distribución -126513 -122006


Ganancia (Pérdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado -284 158

Otros Ingresos Operativos 50634 43101

1

Otros Gastos Operativos -24810 -15444

2D03ST-Ganancia (Pérdida) Operativa 163696 40212



Diferencias de Cambio neto

Participación en los Resultados Netos de Asociadas y Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación 13238 9535

Ganancias (Pérdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable

2D04ST-Resultado antes de Impuesto a las Ganancias 181822 45254

Gasto por Impuesto a las Ganancias -28807 -5020

Ganancia (Pérdida) Neta de Operaciones Continuadas 153015 40234

Ganancia (Pérdida) Neta del Impuesto a las Ganancias Procedente de Operaciones Discontinuadas

2D07ST-Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 153015 40234

Notas A Los Estados Financieros

Al 30 de septiembre del 2011 (no auditado) y al 31 de diciembre del 2010

1. Identificación y actividad económica

San Fernando S.A. (en adelante “la Compañía”) es una empresa peruana, creada el 1° de enero de

2001 a partir de la fusión de Molinos Mayo S.A. (empresa absorbente, constituida el 7 de julio de 1977)

con Avícola San Fernando S.A. (empresa absorbida, constituida el 30 de octubre de 1972). La

dirección registrada de la Compañía es Avenida República de Panamá 4295, Surquillo, Lima, Perú. Las

actividades de la Compañía se centran principalmente en la crianza, producción, incubación, beneficio

y comercialización de pollos, pavos, porcinos, huevos comerciales y genética avícola, a la elaboración

de productos procesados y a la producción de alimento balanceado destinado a sus procesos de

crianza. La participación de los productos de la Compañía se concentra principalmente en el territorio

nacional, habiéndose incrementado en los últimos años en diversos países de la región y en el Japón.

2. Principios contables

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con principios de

contabilidad generalmente aceptados en el Perú, los cuales comprenden las Normas Internacionales

de Información Financiera (NIIF), oficializadas a través de Resoluciones emitidas por el Consejo

Normativo de Contabilidad (CNC). Las NIIF incorporan a las Normas Internacionales de Contabilidad

(NIC) y a los pronunciamientos del Comité de Interpretaciones (SIC). A continuación se presenta los

principales principios contables utilizados en la preparación de los estados financieros de la Compañía:

(a) Uso de estimados y supuestos -

1

La preparación de los estados financieros, siguiendo principios de contabilidad generalmente

aceptados en el Perú, requiere que la Gerencia realice estimados y supuestos que afectan las

cifras reportadas de activos y pasivos, ingresos y gastos y la exposición de eventos

significativos en las notas a los estados financieros. Las cifras reales que resulten en el futuro

podrían diferir de las cifras estimadas incluidas en los estados financieros, sin embargo, la

Gerencia de la Compañía no espera que las variaciones, si las hubiere, tengan un efecto

material sobre los estados financieros. Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados

y están basados en la experiencia histórica y otros factores.

Las estimaciones más significativas incluyen la provisión para cuentas de cobranza dudosa, la

provisión para desvalorización de existencias, el avance de producción de aves y cerdos, las

vidas útiles de los activos fijos e intangibles y la estimación del impuesto a la renta y

participación de los trabajadores diferidos.

(b) Instrumentos financieros -

Los activos financieros dentro del alcance de la NIC 39 “Instrumentos Financieros:

Reconocimiento y Medición”, se clasifican como (i) activos financieros al valor razonable con

cambios en resultados, (ii) préstamos y cuentas por cobrar, (iii) inversiones disponibles para la

venta, e (iv) inversiones mantenidas hasta su vencimiento, según sea apropiado. Al 30 de

septiembre de 2011, la Compañía mantiene como instrumentos financieros los préstamos y las

cuentas por cobrar.

En el momento inicial de su reconocimiento, los activos financieros son medidos a su valor

razonable más los costos directamente relacionados con la transacción, excepto en el caso de

las inversiones que no se presentan al valor razonable con cambios en resultados. La

Compañía determina la clasificación de los activos financieros al momento de su

reconocimiento inicial y, cuando es permitido y apropiado, reevalúa esta designación a final de

cada año.

Los pasivos financieros se registran en su totalidad al costo amortizado y se reconocen cuando

la Compañía es parte de los acuerdos contractuales del instrumento.

Los instrumentos financieros (activos y pasivos) se compensan cuando se tiene el derecho legal

de compensarlos y la Gerencia de la Compañía tiene la intención de cancelarlos sobre una

base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(c) Transacción en moneda extranjera -

(i) Moneda funcional y moneda de presentación -

Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la

moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (moneda funcional)

que corresponde al nuevo sol.

(ii) Transacciones y saldos en moneda extranjera -

1

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una

moneda diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son

inicialmente registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en

las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en

moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo

de cambio vigente a la fecha del balance general. Las ganancias o pérdidas por

diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la

traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de

cambio de fin de año, son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas.

(d) Efectivo y equivalentes de efectivo -

Corresponden a los depósitos con menos de tres meses de vencimiento desde la fecha de

adquisición, incluyendo la caja y cuentas corrientes, los cuales se presentan en el rubro

“Efectivo y equivalentes de efectivo” del balance general.

(e) Cuentas por cobrar comerciales y diversas -

Las cuentas por cobrar son expresadas a su valor nominal, neto de su provisión para cuentas

de cobranza dudosa.

La provisión por deterioro de las cuentas por cobrar se establece cuando existe evidencia

objetiva de que la Compañía no podrá cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con los

términos originales de las cuentas por cobrar. Para tal efecto, la Compañía evalúa

periódicamente la suficiencia de dicha provisión, a través del análisis de antigüedad de las

cuentas por cobrar, estadísticas de cobro y el ambiente económico. El monto de la provisión se

reconoce en el estado de ganancias y pérdidas.

En opinión de la Gerencia de la Compañía, este procedimiento permite estimar razonablemente

la provisión para cuentas de cobranza dudosa, con la finalidad de cubrir adecuadamente el

riesgo de cobrabilidad, según las condiciones del mercado peruano.

(f) Existencias -

Las existencias están valuadas al costo o valor neto de realización, el menor, después de

considerar la provisión para desvalorización de existencias.

El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, con excepción de las

existencias por recibir, las cuales son valuadas a su costo específico de adquisición. Para los

productos terminados y en proceso, el costo incluye la distribución de los costos fijos y variables

utilizados en su producción.

El valor neto de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los

costos para poner las existencias en condición de venta y los gastos de comercialización y

distribución relacionados.

1

La provisión y/o castigo para desvalorización de existencias es determinada sobre la base de la

calificación técnica de cada bien, la cual se realiza en forma continua.

(g) Inversión -

La inversión en Chimú Agropecuaria S.A. se registra bajo el método de participación

patrimonial. De acuerdo con este método, la inversión se registra inicialmente al costo y

posteriormente, su valor en libros se incrementa o disminuye para reconocer su participación en

las utilidades y/o pérdidas de Chimú Agropecuaria S.A. en el rubro “Participación en los

resultados de la afiliada” del estado de ganancias y pérdidas.

(h) Inmuebles, maquinaria y equipo –

El rubro inmuebles, maquinaria y equipo se presenta al costo de adquisición neto de la

depreciación acumulada, y de ser aplicable la provisión por desvalorización de activos no

financieros, que se haya estimado, ver nota 2(m). En este rubro también se clasifican los

bienes adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero, cuya práctica contable se

describe en la nota 2(k).

El costo inicial de los inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra,

incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo directamente

atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso. Los desembolsos

incurridos después de que los inmuebles, maquinaria y equipo se hayan puesto en operación,

tales como reparaciones y costos de mantenimiento y de reacondicionamiento, se cargan

normalmente a los resultados del período en que se incurren. Los desembolsos que amplían la

vida útil de los inmuebles, maquinaria y equipo más allá de su rendimiento original son

capitalizados como un costo adicional.

En el caso de activos que se presentan a su valor revaluado, dado que este procedimiento fue

hecho de manera extraordinaria y por única vez sobre la base de tasaciones efectuadas por

peritos independientes hechas en años previos a 1998, según como la Compañía fue

reorganizándose bajo procesos de fusión con diferentes empresas, y dado que no fue propósito

de la Compañía adoptar el método alternativo previsto en la NIC 16 “Inmuebles, maquinaria y

equipo”, no se ha procedido a efectuar mediciones de valor razonable posteriores, por cuanto

se ha asumido en esencia que se continúa con el método del costo previsto en dicha norma.

Las obras en curso representan los inmuebles y equipos en construcción y se registran al costo.

Las construcciones en proceso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y

estén operativos.

Los terrenos no se deprecian. La depreciación es calculada siguiendo el método de línea recta

estimando las siguientes vidas útiles:

2

Años

Edificios y otras construcciones entre 10 y 50

Equipos diversos e instalaciones entre 4 y 10

Maquinaria y equipo 5 y 20

Unidades de transporte 5

Muebles y enseres 10

La vida útil y el método de depreciación se revisan periódicamente, para asegurar que el

método y el período de la depreciación sean consistentes con el patrón previsto de beneficios

económicos de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo.

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y

cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias

y pérdidas en el rubro “Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos”.

(i) Activos disponibles para la venta -

Los activos disponibles para la venta están registrados a su valor razonable más el costo de su

venta. De acuerdo a la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones

discontinuas”, una entidad clasifica un activo no corriente como mantenido para la venta, si su

importe en libros se recuperará fundamentalmente a través de una transacción de venta, en

lugar de su uso continuado. Para ello, se deben cumplir las siguientes condiciones:

- El activo debe estar disponible para la venta inmediata.

- La venta debe ser altamente probable, lo cual implica que la Gerencia debe estar

comprometida con un plan de venta, y debe haberse iniciado de forma activa un

programa para encontrar un comprador y completarse el plan. Además, la venta del

activo debe negociarse a un precio razonable, en relación a su valor razonable actual.

- Debería esperarse que la venta sea realizada dentro del año siguiente a la fecha de

clasificación.

(j) Activos biológicos –

Los activos biológicos corresponden a aves y cerdos en etapa de levante y producción que son

generadoras de aves y cerdos para la venta futura; así como los pollos, pavos y cerdos en

proceso de crianza al 31 de diciembre de cada año.

La Compañía sigue la siguiente práctica contable para registrar los activos biológicos (aves y

cerdos):

1

– Las aves en la etapa de levante que va desde su nacimiento hasta la semana 22 de vida

para pollos y hasta la semana 20 para pavos, así como los pavos en la etapa de producción

(postura) son valorizados al costo, debido a que no existe un mercado activo que permita

determinar su valor razonable y a que el período de vida es de corto plazo.

– Una vez culminado la etapa de levante, el ave pasa a la etapa de producción (postura) para

pollos carne BB, y son valorizados a su valor razonable menos los costos estimados en el

punto de venta, para las aves que tienen más de 42 semanas, el valor razonable es

determinado en base a los precios publicados por el Ministerio de Agricultura, las partidas

que tiene menos de 42 semanas, son valorizadas al costo.

– Las aves en proceso (aves vivas) criadas para la venta son valorizadas al costo en el caso

de pollos hasta el día 34 de vida y pavos hasta la semana 11 de vida, debido a que no existe

un mercado activo que permita determinar su valor razonable. Posteriormente, son

valorizadas a su valor razonable menos los costos estimados en el punto de venta, el que es

determinado en base a los precios publicados por el Ministerio de Agricultura.

– Los cerdos son valorizados a su valor razonable menos los costos estimados en el punto de

venta, el que es determinado en base a los precios publicados por el Ministerio de

Agricultura

La Compañía reconoce en sus resultados los ingresos o gastos resultantes de la variación del

valor razonable de mercado de las aves y cerdos, realizados a la fecha del balance general. De

acuerdo con la NIC 41, cualquier cambio futuro que resulte de la producción, precios u otros

factores se reconocerá en los resultados del ejercicio en que se produzca dicho cambio, de tal

manera que las utilidades o pérdidas operativas incluirán un ajuste por el cambio en el valor

razonable de estos activos en el periodo en que suceda.

Las aves reproductoras (que se encuentran en la etapa de levante y postura) tienen una vida

productiva de aproximadamente 69 semanas; luego de la cual son descartadas y transferidas al

rubro existencias, a su valor razonable menos los costos estimados en su punto de venta.

(k) Arrendamiento financiero-

La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando al inicio de los contratos el

activo y el pasivo en el balance general, por un importe igual al valor razonable de la propiedad

arrendada, si es menor, al valor presente de las cuotas de arrendamiento.

Los costos directos iniciales se consideran como parte del activo. Los pagos por arrendamiento

se distribuyen entre las cargas financieras y la reducción del pasivo. La carga financiera se

distribuye en los períodos que dure el arrendamiento para generar un tipo de interés constante

sobre el saldo en deuda del pasivo para cada período.

2

El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos

financieros para cada período. La política de depreciación aplicable a los activos arrendados es

consistente con la descrita para los inmuebles, maquinaria y equipos.

Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación y cualquier ganancia

o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas.

(l) Intangibles -

Las licencias de los programas de cómputo adquiridas se capitalizan sobre la base de los

costos incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cómputo específico. Estos costos

se amortizan sobre la base de su vida útil estimada en diez años.

Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cómputo se

reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la

producción de programas de cómputo únicos e identificables controlados por la Compañía, y

que probablemente generarán beneficios económicos más allá de su costo por más de un año,

se reconocen como activos intangibles. Los costos directos incluyen los costos de los

empleados que desarrollan los programas de cómputo y una porción de los costos indirectos

correspondientes.

Los costos incurridos en el desarrollo de programas de cómputo reconocidos como activos se

amortizan durante sus vidas útiles estimadas (sin exceder cinco años).

(m) Desvalorización de activos no financieros -

El valor neto en libros de los inmuebles, maquinarias y equipos e intangibles es revisado para

determinar si existe un deterioro cuando se presentan acontecimientos o cambios económicos

que indiquen que dicho valor pueda no ser recuperable. Cuando el valor del activo en libros

excede su valor recuperable, se reconoce una pérdida por desvalorización de activos en el

estado de resultados.

El valor recuperable de un activo se define como el mayor importe entre el precio de venta neto

y su valor en uso. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en la venta de un

activo en un mercado libre, mientras que el valor en uso es el valor presente de los flujos futuros

estimados del uso

continuo de un activo y de su disposición al final de su vida útil. Los importes recuperables se

estiman para cada activo o, si no es posible, para la unidad generadora de efectivo.

(n) Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar -

2

Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar se llevan a su valor de liquidación;

asimismo, las cuentas por pagar comerciales incluyen una provisión por mercaderías recibidas

y que se encuentran pendientes de facturar por parte de los proveedores.

(o) Préstamos y sobregiros bancarios -

Todos los préstamos y sobregiros bancarios se reconocen inicialmente al valor razonable del

efectivo recibido, menos los costos directamente atribuibles a la transacción. Después de su

reconocimiento inicial, los préstamos son presentados a su costo amortizado usando el método

de interés efectivo.

(p) Provisión para compensación por tiempo de servicios de los trabajadores -

La provisión para compensación por tiempo de servicios se determina de acuerdo con los

dispositivos legales vigentes, y se registra con cargo a resultados a medida que se devenga,

por el monto que correspondería pagar si el personal se retirase a la fecha del balance general.

(q) Reconocimiento de ingresos -

La Compañía reconoce los ingresos cuando el monto puede ser medido confiablemente, es

probable que beneficios económicos fluyan hacia la Compañía y se cumplan con los criterios

específicos, por cada tipo de ingreso, descritos más adelante. Los ingresos se reconocen como

sigue:

- Ingresos por venta de productos cárnicos y otros productos: se reconocen cuando se

transfieren al comprador todos los riesgos y beneficios inherentes al derecho de

propiedad del bien, es probable que los beneficios económicos asociados a la

transacción fluirán a la Compañía y el monto del ingreso puede ser medido

confiablemente. Las ventas al por menor son generalmente en efectivo. El ingreso

registrado es el monto bruto de la venta.

- Ingresos por intereses: se reconocen sobre la base del rendimiento efectivo en

proporción al tiempo incurrido.

(r) Reconocimiento de costos y gastos -

El costo de ventas, que corresponde al costo de los productos que comercializa la Compañía,

se registra cuando se entregan los bienes, de manera simultánea al reconocimiento de los

ingresos por la correspondiente venta. Los otros costos y gastos se reconocen a medida que

devengan, independientemente del momento en que se paguen, y se registran en los períodos

con los cuales se relacionan.

(s) Costos de financiamiento -

Los costos de emisión de deuda corresponden a las comisiones de compromiso,

reestructuración y otras comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, así como

1

otros costos directos relacionados con el proceso de estructuración y contratos del préstamo.

Tales costos se presentan deducidos del importe original de la deuda reconocida y se amortizan

de acuerdo con el plazo de amortización del principal del préstamo a los que están

relacionados.

(t) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores -

El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que

sea recuperado de o pagado a las autoridades tributarias. El impuesto a la renta es calculado

sobre la base de la información financiera individual de la Compañía. De acuerdo con las

normas legales, la participación de los trabajadores es calculada sobre la misma base que la

usada para calcular el impuesto a la renta corriente.

El registro contable del impuesto a la renta y la participación de los trabajadores diferidos se ha

realizado considerando los lineamientos de la NIC 12 “Impuesto a la Renta”; en este sentido, el

impuesto a la renta y la participación de los trabajadores diferidos reflejan los efectos de las

diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos para fines contables y los

determinados para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las

tasas de impuestos que se espera aplicar a la renta imponible en los años en que estas

diferencias se recuperen o eliminen. La medición de los activos y pasivos diferidos refleja las

consecuencias tributarias derivadas de la forma en que la Compañía espera, a la fecha del

balance general, recuperar o liquidar el valor de sus activos y pasivos.

El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que

las diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable

que existan beneficios tributarios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar.

A la fecha del balance general, la Gerencia de la Compañía evalúa los activos diferidos no

reconocidos y el saldo de los reconocidos; reconociendo un activo diferido en la medida en que

sea probable que los beneficios futuros tributarios permitan su recuperación o reduciendo un

activo diferido en la medida en que no sea probable que se disponga de beneficios tributarios

futuros suficientes para permitir que se utilice parte o todo el activo diferido reconocido

contablemente.

La Compañía determina su impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos

sobre la base de la tasa de impuesto a la renta y participación a los trabajadores aplicable a sus

utilidades no distribuidas, reconociendo cualquier impuesto adicional por la distribución de

dividendos en la fecha que se reconoce el pasivo.

(u) Provisiones -

Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene una obligación presente (legal o

implícita) como resultado de un evento pasado y es probable que se requieran recursos para

cancelar dicha obligación y se pueda estimar en forma razonable el monto de la obligación. Las

provisiones se revisan cada período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga

2

a la fecha del balance general. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante,

el monto de la provisión es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para

cancelarla.

(v) Contingencias -

Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Estos se revelan en

notas a los estados financieros a menos que la posibilidad de que se desembolse un flujo

económico sea remota.

Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros, pero se revela cuando su

grado de ocurrencia es probable.

(w) Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera –

Con fecha 14 de marzo de 2008, el CNC a través de su Resolución Nº040-2008 - EE/94

oficializó la aplicación de las interpretaciones de las Normas Internacionales de Contabilidad

(CINIIF) 1, 2, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 y 12. Asimismo oficializó la aplicación de la NIIF 7

“Instrumentos Financieros: Información a Revelar”, NIIF 8 “Segmentos de Operación”, la NIC 32

“Instrumentos Financieros: Presentación (modificada en 2006) y las CINIIF 13 y 14 a partir del

ejercicio 2009.

3. Efectivo y equivalentes de efectivo

A continuación se presenta la composición del rubro:

2011 2010

S/(000) S/(000)

Caja 939 594

Cuentas corrientes 32,552 15,546

Depósitos a Plazo 55,500 9,800

Fondos fijos 101 907

_________ _________

89,092 26,847

_________ _________

4. Cuentas por cobrar comerciales, neto


1

2011 2010

S/(000) S/(000)Facturas por cobrar 76,411 102,234

Asociadas 9,787 13,657

Vinculadas 2,677 12,280

Letras por cobrar 2,143 2,690

_________ _________91,018 130,861

Menos: provisión para cuentas de cobranza dudosa (31,009) (30,852)

_________ _________

60,009 100,009

_________ _________

5. Otras cuentas por cobrar, neto


2011 2010

S/(000) S/(000)

Préstamos a terceros 884 840

Reclamaciones a terceros 7,530 4,776

Pagos a cuenta del impuesto a la renta / Saldo a favor del IGV 4,346 2,508

Asociadas 2,272 2,285

Préstamos a accionistas y personal 379 643

Entregas a rendir 182 134

Cobranza dudosa 25,185 25,235

_________ _________40,778 36,421

Menos: provisión para cuentas de cobranza dudosa (25,185) (25,235)

_________ _________

1

2011 2010

S/(000) S/(000)

15,593 11,186

_________ _________

6. Inventarios


2011 2010

S/(000) S/(000)

Mercaderías 0 0

Productos terminados 44,709 20,881

Productos en proceso 22,996 16,352

Materias primas 116,996 114,875

Existencias por recibir 94,676 45,353

Envases, embalajes, suministros diversos y subproductos 30,862 20,368

_________ _________

310,239 217,829

_________ _________

7. Inversiones

Corresponde a la participación que mantiene la Compañía en Chimú Agropecuaria S.A., que

representa el 37.8 por ciento del capital social de dicha afiliada. La ganancia generada por el

reconocimiento del mayor valor patrimonial de la inversión, ascendente aproximadamente a S/

8’551,000 al 30 de septiembre del 2011 (ganancia de aproximadamente S/. 13,238,381 al 31 de

diciembre de 2010), se encuentra registrado en el rubro “Participación en los resultados de afiliada” del

estado de ganancias y pérdidas.

1

Adicionalmente se adquirieron acciones de la empresa Servicrianza del Sur S.A. por un importe

ascendente aproximadamente a S/ 6’839,000.

1

8. Propiedades, planta y equipo, neto

A continuación se presenta la composición y el movimiento del costo y depreciación acumulada:

Terrenos

Edificios y otras

construcciones

Equipos

diversos e

instalaciones

Maquinaria

y equipo

Unidades de

transporte

Muebles y

enseres

Obras en

curso (d)

2011

Total

2010

Total

S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Costo

Saldo al 1° de enero 44,023 185,343 104,284 129,269 40,172 8,627 9,316 521,034 495,154

Adiciones 1,071 7 7,857 1,859 259 837 21,380 33,270 30,221

Ventas y/o retiros (1,263) (45) (105) (184) (1,597) (4,341)

Transferencias 10,030 1,522 5,350 0 5 (16,907) 0

_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________Saldo al 30 de septiembre 45,094 195,380 112,400 136,433 40,326 9,285 13,789 552,707 521,034

_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

Depreciación acumulada

Saldo al 1° de enero - 85,692 75,954 84,866 36,680 6,565 - 289,757 267,825

Depreciación del ejercicio - 5,650 4,625 6,025 1157 288 - 17,745 24,654

Ventas y/o retiros - (1,219) (36) (105) (182) - (1,542) (2,722)

_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________Saldo al 30 de septiembre - 91,342 79,360 90,855 37,732 6,671 - 305,960 289,757

2

_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ __________________

Valor neto en libros 45,094 104,038 33,040 45,578 2,594 2,614 13,789 246,747 231,277

_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________

3

EMPRESA AVICOLA SAN FERNANDO SA 4

9. Avance de producción de aves y cerdos

A continuación se presenta el movimiento del período del rubro:

2011

Total

2010

Total

S/(000) S/(000)

Costo

Saldo inicial 59,966 56,963

Adiciones 70,578 98,541

Venta y/o retiros (63,277) (95,538)

__________ __________

Saldo final del costo 67,267 59,966

__________ __________

Depreciación

Saldo inicial 21,819 20,349

Adiciones 45,810 53,976

Venta y/o retiros (43,831) (52,506)

__________ __________

Saldo final de la depreciación 23,798 21,819

__________ __________

Valor neto 43,469 38,147

Productos en proceso 85,877 58,828

Activo biológico en levante 36,258 25,506

Estimación del mayor valor del activo biológico7,599 7,599

__________ __________

Saldo final de activos biológicos 173,203 130,080

__________ __________

4


10. Pasivos financieros

A continuación se presenta la composición del referido rubro:

Al 30 de septiembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010___________________________________ ___________________________________

Corriente No Corriente Total Corriente No Corriente Total

S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)

Sobregiros bancarios 258 - 258 4,308 - 4,308

_________ _________ _________ _________ _________ _________

Préstamos de corto plazo

Moneda extranjera 176,918 - 176,918 30,800 - 30,800

Moneda nacional 24,696 - 24,696 40,450 - 40,450

_________ _________ _________ _________ _________ _________

201,614 - 201,614 71,250 - 71,250

_________ _________ _________ _________ _________ _________

Préstamos de largo plazo

Con garantía4,044 4,044 5,863 2,696 8,559

Sin garantía 1,270 307 1,577 1,152 1,292 2,444

_________ _________ _________ _________ _________ _________

5,314 307 5,621 7,015 3,988 11,003

_________ _________ _________ _________ _________ _________

Total obligaciones

financieras207,186 307 207,493 82,573 3,988 86,561

_________ _________ _________ _________ _________ _________

5


11. Cuentas por pagar comerciales


2011 2010

S/(000) S/(000)

BUNGE LATIN AMERICA 94,422 123

Graneles del Peru 11,814 -

Innova Andina S.A. 8,785 10,873

Novus Peru S.A. 7,652 7,775

DSM NUTRITIONAL PRODUCTS PERU S.A 6,264 5,153

Cobb-Vantress Inc. 6,228 2,212

Quimpac S.A. 6,028 5,811

Ilender Perú S.A. 5,625 4,887

Montana S.A. 4,032 2,720

Inversiones Veterinarias S.A. 3,964 4,295

Casor Aduanero 3,514 -

Intervet S.A. 2,676 2,342

Sealed Air Peru S.R.L. 2,158 1,190

Alitecno 1,496 -

Transcorp. Indust. 1,381 -

Lima Gas S.A. 1,273 817

Tanimotors 1,230 1,228

Transvisa E.I.RL 1,225 1,134

Hy-Line International 1,115 636

Apm Terminals 1,062 -

Ajinomoto Do Bras 1,027 -

Lucky S.A.C. 1,020 4,203

Soluciones Logistica 1,004 1,071

Transtoper S.A.C. 857 1,119

Novatec Pagani 717 1,199

CFS BAKEL B.V. 789 1,420

Albemarco S.A. - 8,315

Supervan - 1,874

CFS BAKEL B.V. - 1,420

ET GRANEL - 1,122

Granja Rinconada - 1,027

Otros menores a S/1,000,000 51,670 89,373

________

_

_________

229,028 163,339

________

_

_________

6


12. Otras cuentas por pagar


2011 2010

S/(000) S/(000)

Remuneraciones por pagar 8,630 4,148

Intereses por pagar 1,534 447

Tributos por pagar -13,243 3,188

Depósitos en garantía 843 855

Anticipo de Clientes – Venta Diferida 17,244 11,113

Administración de fondos de pensión 1,072 1,008

Impuesto general a las ventas 0

Otros menores a S/100,000 4,452 2,929

_________ _________20,532 23,688

_________ _________

13. Patrimonio

(a) Capital emitido -

Al 30 de Septiembre del 2011 el capital social está representado por 405,382,000 acciones

comunes, íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal en libros es de S/1.00 por

acción (405,382,000 acciones comunes al 30 de septiembre del 2011). En Junta General de

Accionistas del 05 de abril del 2011, la Compañía capitalizó utilidades acumuladas por

aproximadamente S/110,080,000, emitiendo las correspondientes acciones.

Al 30 de septiembre del 2011, la estructura de participación societaria de la Compañía es la

siguiente:

Porcentaje de participación

individual del capital

Número de

Accionistas

Porcentaje total de

participación

Entre 22.16 al 88.64 por ciento 4 88.64



Menor al 1 por ciento 5 1.75

7


________ _________

11 100.00

________ _________

(b) Reservas -

Según lo dispone la Ley General de Sociedades en el Perú se requiere que un mínimo del

10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, se

transfiera a una reserva legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del capital social. La

reserva legal puede compensar pérdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos

casos la obligación de reponerla.

En Juntas Generales de Accionistas del 05 de abril del 2011, la Compañía transfirió

utilidades acumuladas por aproximadamente S/15,302,000 con el propósito de incrementar

su reserva legal.

14. Ingresos y gastos financieros

A continuación se presenta la composición del rubro, por los períodos comprendidos entre el 1º de

enero y el 30 de septiembre del 2011 y 2010:

Al 30 de septiembre

de 2011

Al 30 de septiembre

de 2010

S/(000) S/(000)

Ingresos financieros 607 5,713

Ganancia (Pérdida) por diferencia de cambio 633 4,194

_________ _________

1,240 9,907

_________ _________

Gastos financieros 4,728 3,436

_________ _________

15. Concentración de riesgos

Las actividades de la Compañía la exponen a diversos factores de riesgo, tales como los de

liquidez, de tasas de interés, de moneda y crediticio. La Gerencia es conocedora de las

condiciones existentes en cada mercado en el que opera y sobre la base de su experiencia y

habilidad controla dichos riesgos, como sigue:

8


Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez es el riesgo de que el efectivo pueda no estar disponible para pagar

obligaciones a su vencimiento a un costo razonable. La Compañía controla la liquidez requerida

mediante una adecuada gestión de los vencimientos de activos y pasivos, para lograr el calce

entre el flujo de ingresos de efectivo y pagos futuros. Asimismo, la capacidad crediticia de la

Compañía le permite acceder a líneas de crédito en entidades financieras de primer orden en

condiciones razonables.

Riesgo de moneda

La Compañía compra y obtiene ciertos financiamientos para capital de trabajo e inversiones en

moneda extranjera (principalmente dólares estadounidenses), por lo cual está expuesta a

fluctuaciones en el tipo de cambio. La Compañía no utiliza instrumentos financieros derivados

para cubrir este riesgo. La Gerencia considera que las fluctuaciones futuras en el tipo de cambio

de la moneda peruana frente al dólar estadounidense no tendrán un impacto negativo significativo

en los resultados de la Compañía.

Riesgo crediticio

El riesgo crediticio es controlado mediante la implementación de aprobaciones de créditos, límites

y procedimientos de monitoreo. Los activos que se encuentran potencialmente expuestos a

concentraciones de riesgo crediticio corresponden a depósitos en bancos y cuentas por cobrar

comerciales. La Compañía mantiene cuentas por cobrar principalmente con clientes solventes de

reconocido prestigio nacional en la comunidad de negocios peruana. En opinión de la Gerencia, la

Compañía no tiene ninguna concentración significativa de riesgo crediticio.

Riesgo de tasas de interés -

La exposición de la Compañía a este riesgo se da por cambios a la tasa de interés de sus activos y

pasivos financieros. La Compañía no mantiene activos ni pasivos financieros sujetos a una tasa

de interés flotante. Por consiguiente, la Gerencia no espera incurrir en pérdidas significativas por

riesgo de tasa de interés.

16. Información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

Las normas contables definen a un instrumento financiero como efectivo, evidencia de la

propiedad en una entidad, o un contrato en que se acuerda o se impone a una entidad el derecho

o la obligación contractual de recibir o entregar efectivo u otro instrumento financiero. El valor

razonable es definido como el monto al que un instrumento financiero puede ser intercambiado en

una transacción entre dos partes que así lo deseen, distinta a una venta forzada o a una

liquidación, y la mejor evidencia de su valor es su cotización, si es que ésta existe.

Las metodologías y supuestos utilizados dependen de los términos y riesgos característicos de los

distintos instrumentos financieros, e incluyen lo siguiente:

– Efectivo y equivalentes de efectivo, debido al corto tiempo de vencimiento de estos

instrumentos financieros su valor razonable se aproxima a su valor en libros.

9


– Las cuentas por cobrar, debido a que se encuentran netas de su provisión para incobrabilidad

y que tiene vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado que su valor

razonable no es significativamente diferente a su valor en libros.

– En el caso de los préstamos y sobregiros bancarios, las cuentas por pagar comerciales y otras

cuentas por pagar, dado que estos pasivos tienen vencimiento corriente, la Gerencia estima

que su saldo contable se aproxima a su valor razonable.

– En el caso de la deuda a largo plazo, dado que sus condiciones y la tasa de interés que

devenga son de mercado, la Gerencia estima que su saldo contable se aproxima a su valor

razonable.

10

trabajo final san fernando s a

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