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Situación Actual del Mercado de Valores en Panamá
Lic. Luigi A. Jiménez H.Marzo 2016
ADVERTENCIA LEGAL
Las opiniones y puntos de vista vertidos en estapresentación son a título personal y norepresentan la posición oficial de laSuperintendencia del Mercado de Valores dePanamá
ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ
La emisión de valores en Panamá data del siglo XIX
En la era republicana hubo esporádicas emisiones e intermediación de valores, pero demanera informal, sin ningún tipo de regulación ni organización y no ofrecía ni informaciónni protección al público inversionista.
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES
Decreto de Gabinete 247 de 1970: Primer intento de regular la actividad de
valores
Medidas de protección al accionista minoritario
Crea la primera autoridad
En 1989 se crea formalmente la primera Bolsa de Valores del país (Bolsa de
Valores de Panamá).
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES
Como resultado del desarrollo del mercado de valores en la década de los noventa:
Se expide el Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999.
Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado conpersonería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera yoperacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.
Le asigna funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo de un mercadode valores.
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES
Virtudes del DL 1 de 1999
• Establece claramente cuáles son las actividades de intermediación bursátil y losagentes que en ella intervienen.
• Permite la intermediación y asesoría de valores en o desde Panamá.
• Contiene normas de protección a accionistas minoritarios o inversionistas noinstitucionales como las acciones de clase.
• Estableció requisitos prudenciales para corroborar la solvencia moral yfinanciera para otorgar licencia a los diferentes agentes que entran al mercado.
• Reglas claras de supervisión y divulgación de información.
• Procesos de intervención, reorganización y liquidación.
• Poderes regulatorios y sancionatorios.
ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL DEL MERCADO DE VALORES
LEY 67 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011
1. Reestructura la naturaleza jurídica del Ente Regulador de Valores.a. Se modifica la CNV a estatus de Superintendencia del Mercado de
Valores
2. Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los Entes Reguladores Financieros.
3. Introduce nueva Regulación Técnica.
LEY 67 DEL 1 DE SEPTIEMBRE DE 2011
Superintendente
Unidades TécnicasDirecciones Operativas y Administrativas
Secretario General
JUNTA DIRECTIVA(5 miembros permanentes y 2 cruzados)
NATURALEZA JURIDICA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES
Carrera del Funcionario de la SMV
COMISION
3 COMISIONADOS
Direcciones Operativas y Administrativas
ANTES
CONSEJO DE COORDINACION FINANCIERA DEL ESTADO
ACTIVIDAD RESPONSABLE
Actividad de Banca y Fiducia Superintendencia de Bancos
Mercado de Valores Superintendencia del Mercado de Valores
Seguros Superintendencia de Seguros
Otras Actividades Financieras IPACOOP, MICI, SIACAP
ENTES REGULADOS
CASAS DE VALORES
• 100 licencias vigentes a Diciembre 2015
Incremento del 7.4% vs el periodo anterior
70% clasificadas como Casas de Valores Independientes
20% Casas de Valores Subsidiarias de Bancos
10% como Bancos con Licencia de Casas de Valores respectivamente.
CASA DE VALORES
LICENCIAS OTORGADAS VIGENTES
• Solicitud de aplicación presentada a la SMV
• Capital autorizado y capital pagado ($350,000.00)
• Poliza de Errores y Omisiones por $1,000,000.00
• Referencias bancarias y procedencia de fondos
• Plan de negocios con proyecciones a 2 años
• Borrador de los manuales de conducta y KYC
• Dos tercios de la directiva con trayectoria financiera
• Folleto informativo de las tarifas
REQUISITOS PARA CASA DE VALORES
Transacciones acumuladas deenero a diciembre de 2013:• $56,565 millones• 82% mercado internacional• 18% en el mercado local.
MONTOS TRANSADOS POR MERCADO
RANKING ENE – SEP 2014
Posición Casas de Valores Monto Transado % del Mercado
1 J. Safra Sarasin Asset Management, S.A. 2,884,132,981.58 7.30%
2 Valores Bancolombia Panamá, S.A. 2,761,757,852.53 6.99%
3 MMG Bank Corporation 2,503,736,203.32 6.34%
4 Tag Bank, S.A. 2,219,491,451.38 5.62%
5 BG Valores, S.A. 2,146,093,247.99 5.43%
6 AV Securities, Inc. 2,125,469,025.19 5.38%
7 Prival Securities, Inc. 2,045,891,615.73 5.18%
8 ANDBANK (Panamá), S.A. 1,995,381,035.13 5.05%
9 Helm Casa de Valores, S.A. 1,616,192,215.29 4.09%
10 IPG Securities, Inc 1,287,064,475.14 3.26%
Otras Casas de Valores 17,918,089,367.79 45.36%
39,503,299,471.06 100.00%Total Transado
ASESORES DE INVERSIÓN
• 59 licencias de Asesores de Inversión a Diciembre 2015
Incremento del 31.1% vs el periodo anterior
• Principal función es dar asesoría competente a sus clientes; y en aquellos casos en
que tengan facultades discrecionales en el manejo de cuentas de inversión de un
cliente, deberán administrar dichas cuentas e invertir los valores y dineros en ellas
depositados con diligencia y cuidado.
ASESORES DE INVERSIÓN
LICENCIAS OTORGADAS VIGENTES
• Solicitud de aplicación presentada a la SMV
• Referencias bancarias y procedencia de fondos
• Plan de negocios con proyecciones a 2 años
• Borrador de los manuales de conducta y KYC
• Dos tercios de la directiva con trayectoria financiera
• Folleto informativo de las tarifas
REQUISITOS PARA ASESOR DE INVERSIÓN
FONDOS DE PENSIONES
• Regulado a través del Acuerdo 11‐2005.
• Actualmente operan en Panamá dos Fondos dePensiones:– Progreso– Profuturo
• El objetivo de los Fondos de Pensiones es ofrecerretornos superiores a los depósitos bancarios ycuentas de ahorro a través de una cartera diversificadade instrumentos de renta fija (o derivados de éstos)emitidos por instituciones públicas o privadas en elmercado local o internacional.
FONDOS DE PENSIONES
Número de Afiliados Fondos Administrados
FONDOS DE PENSIONES
Según Edad
9.70%
50.20%
33.00%
7.10%
< 30 30‐44 45‐59 > 60
Según Genero
66,882 Afiliados
54%
46%
Femenino Masculino
DISTRIBUCIÓN PORCENTUAL SEGÚN EDAD Y GENERO DE AFILIADOS
1.2%
1.6%1.8%
2.1%
2.5%2.8%
3.2%3.4%
3.8%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
AFILIADOS VS POBLACIÓN ECONOMICAMENTE ACTIVA
3%
57%20%
10%4% 6%
Deuda Gubernamental Inv. Instrumentos de Instituciones FinancierasInv. Instrumentos de Instituciones No Financieras AccionesInv. Fondos Mutuos y de Inversión Inv. Instrumentos de Emisores Extranjeros
350.29 MM
COMPOSICIÓN DE FONDOS ADMINISTRADOS
EMISORES
EMISORES POR SECTOR ECONÓMICO
52%
18%
8%
9%
6%5% 2%
FinancieroIndustriaConglomeradoInmobiliarioComercioServicioOtros
192 Emisores
Montos Autorizados de Emisiones(en millones de dólares) Emisiones Realizadas
(en número)
11
16
8
2223
32
25
30 27
3132
39
44
11
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
May‐14
MONTOS AUTORIZADOS DE EMISIONES
420 243
695
166
848 799
1,330 1,143
2,072
1,023
2,318
1,713
3,071
3,579
1,700
‐
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Registrados
Regist…
EMISIONES REGISTRADAS SEGÚN TIPO DE VALOR
1,058200
242
200
Bonos Notas Estructuradas VCN Acciones
(en millones de dólares)
ADMINISTRADORAS DE INVERSIÓN
• En los últimos años las Administradoras de Inversión han mantenido una tendencia estable, a lafecha operan en el mercado 18.
• Entre las principales funciones de las Administradoras se encuentran las de administrar,manejar, invertir y disponer de los valores y los bienes de la sociedad de inversión.
6
910 10 10 10
11 1113
14
17 17 18 19 19
02468101214161820
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Mar14
LICENCIAS OTORGADAS VIGENTES
20
31 30 2933 33 34
4046
52
6871
8187
93
1 2 2 2 27 8
14 16
26
3742
4549
1 2 2 4 4 5 5 6 7 7 8 8 8 869 10 10 10 10 11 11 13 14
17 17 18 19 19
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 may.‐14
Casas de Valores Asesores de Inversión Calificadoras Administradoras de Inversión
LICENCIAS OTORGADAS A PERSONAS JURÍDICAS (VIGENTES)
LICENCIAS A PERSONAS NATURALES
2 1 108
07 6
1 18
1 4 6 61 1
25
45
2113
21 21 1925 28
58
37 3730 33
120
4955
46
77
43 46
95
76
134
96
67
5463
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Asesor de Inversiones Ejecutivo Principal de Administrador de InversionesEjecutivo Principal Corredores de Valores y Analista
LICENCIAS OTORGADAS A PERSONAS NATURALES (VIGENTES)
• Corredor de valores: Persona natural que labore para una casa de valores y que efectúe la compra y
venta de valores u otros instrumentos financieros en nombre de una casa de valores, además podrá
realizar asesoría de inversiones y la promoción y apertura de cuentas de inversión, para lo cual deberá
obtener la correspondiente licencia ante la Superintendencia.
• Ejecutivo principal: Todo ejecutivo o empleado de una casa de valores, de un asesor de inversiones,
de un administrador de inversiones o de una organización autorregulada que tenga responsabilidades
claves sobre el negocio, la administración, las operaciones, la contabilidad, las finanzas o la fiscalización
de las operaciones o de los empleados de dicha casa de valores, de dicho asesor de inversiones, de
dicho administrador de inversiones o de dicha organización autorregulada. La Superintendencia
identificará, mediante acuerdo, las responsabilidades que deban ser consideradas como claves para los
efectos de este término.
• Ejecutivo principal de administrador de inversiones: Todo ejecutivo o empleado de un
administrador de inversiones que tiene la responsabilidad de ejecutar la política de inversión de una
sociedad de inversiones o de un fondo de pensiones. Se considera que esta persona tiene
responsabilidades claves sobre el negocio.
TIPOS DE LICENCIA
• Nombre completo, nacionalidad, número de cédula del solicitante. En el caso de
que el solicitante sea extranjero, copia del documento que acredite su estatus de
residente en la Republica de Panamá y su permiso de trabajo expedido por las
autoridades competentes.
• Lugar y fecha de nacimiento del solicitante.
• Fecha en que aprobó el examen correspondiente a la licencia que solicita.
• Dirección residencial, teléfono, fax, dirección de correo electrónico y dirección
postal del solicitante.
• Identificación de la Casa de Valores o Asesor de Inversiones para la cual ejercerá
las funciones propias de la licencia que solicita, con una breve descripción del tipo
de relación que mantendrá con la entidad regulada y de sus términos.
REQUISITOS PARA LICENCIA A PERSONAS NATURALES
Muchas [email protected]
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