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SEMANAL ANÁLISIS TÉCNICO
DEPARTAMENTO DE ANÁLISIS Y ASESORAMIENTO
Madrid, 05/12/2016
Responsable de Análisis Técnico
Oscar Germade - CFTe
ACTIVOS CLAVE
2016 – YTD% Las « small » lideran en EE.UU
INDICES
S&P 500 < 2214 « toma de beneficios »
Eurostoxx 50 > 2923 @ 3110/3157
IBEX 35 < 8765 @ 8229
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes < 125,968 @ 123,50
Bund < 163,19 @ 159,14
EUR/USD > 1,05 @ 1,08/1,09
S&P GSCI > 359 @ 459
Brent > 50 @ 69,63
Gold < 1200 @ 1056
ACCIONES
KERING Comprar @ 253€
VEOLIA Infraponderar
GRÁFICO DE LA SEMANA
SP500 VALUE vs GROWTH Margen de recuperación
PUNTOS CLAVE
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 2
ACTIVOS CLAVE - INTERMARKET
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 3
S&P 500 – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 4
Resistencia: 2214
Soporte: 2187 / 2100 / 2085 / 1992
Escenario Principal:
En el corto plazo, como sugerimos en el informe de la
semana pasada, ha comenzado una fase de toma de
beneficios. En este sentido, consideramos probable
corrección del 50-62% Fibo del tramo 2214-2085.
Así, situamos el objetivo correctivo en @ 2150/2135.
Al mismo tiempo, modificamos a 2085 la zona pivot de
referencia. En el grado intermedio, la superación de
2135, reanuda la tendencia principal alcista. Así,
damos fin al movimiento lateral de los últimos meses,
que catalogábamos como “consolidación”.
Por tanto, desde un punto de vista teórico, a nivel
estructural deberíamos estar desarrollando un 5º sub-
tramo cuyo objetivo para los próximos meses
situamos en @ 2450-60 (2135-1810).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 2085, abriría las puertas a un
movimiento correctivo, que al mismo tiempo anularía la
posibilidad de que el actual tramo alcista sea impulsivo.
EUROSTOXX 50 – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 5
Resistencia: 3073 / 3110 / 3157
Soporte: 2984 / 2923 / 2893
Escenario Principal:
Los mínimos del año pasan a ser tácticamente clave
para los próximos meses. Por un lado, esta zona es el
62% Fibo del tramo alcista 2012-2015. Por otro, el
índice mantiene la posibilidad de formar un “doble
suelo”, desde el cual se pueda regenerar la tendencia
principal. Además, esta reacción se produce en un
contexto de elevada volatilidad + sentimiento
negativo, condiciones necesarias, que no suficientes,
para ello. Así, una nueva recaída no debería producir
nuevos mínimos.
Por encima de 2678, cabe esperar una reversión a la
media @ 3245.
En el corto plazo, el índice falla en la superación de
3110, y regresa a la parte baja del movimiento lateral
2923. Por encima de 2923 mantenemos sesgo alcista.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 2923 implicaría perder la parte baja del
movimiento lateral de los últimos meses. Por tanto, las
probabilidades alcistas se reducirían.
IBEX35 – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 6
Resistencia: 9054 / 9255 / 9360
Soporte: 8512 / 8393 / 8229
Escenario Principal:
Los mínimos del año pasan a ser tácticamente clave
para los próximos meses. Por un lado, esta zona son
2/3 del tramo alcista 2012-2015. Por otro, el índice
mantiene la posibilidad de formar un “doble suelo”,
desde el cual se pueda regenerar la tendencia
principal. Además, esta reacción se produce en un
contexto de elevada volatilidad + sentimiento
negativo, condiciones necesarias, que no suficientes,
para ello. Así, una nueva recaída no debería producir
nuevos mínimos.
Por encima de 7579, cabe esperar una reversión a la
media @ 9965.
En el corto plazo, dada la debilidad relativa
mostrada a lo largo de la semana pasada,
consideramos probable más caídas hacia @ 8229.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 8543 implicaría perder la parte baja del
movimiento lateral de los últimos meses. Por tanto, las
probabilidades alcistas se reducirían.
BUND – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 7
Resistencia: 162,08 / 163,19 / 164,54
Soporte: 159,14 / 158,33 / 157,52
Escenario Principal:
Recientemente, se confirmó el rebote que
sugeríamos. Por debajo de 163,19, recomendamos
vender los avances con primer objetivo en @ 159,14.
En el medio plazo, por debajo de 168,86 volvemos a
identificar un techo, al menos temporal, en la serie de
precios.
Al mismo tiempo, 166,36 debería ser un nuevo
máximo decreciente de relevancia, dentro del grado
intermedio.
Además, la pérdida de 160,70, soporte clave en el
medio-largo plazo, podría estar advirtiéndonos de un
cambio de tendencia. En tal caso, el objetivo teórico
para los próximos meses estaría situado en @ 152,54
(168,86-160,70).
Escenario Alternativo:
La superación de 166,36 volvería a reforzar un
escenario alcista de medio-largo plazo.
T-NOTE 10 USA 10 YR – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 8
Resistencia: 125,187 / 128,046 / 131 / 134,234
Soporte: 123,968 / 123,50 / 122,703 / 122,219
Escenario Principal:
Desde una perspectiva de medio-largo pazo, seguimos
considerando que lo más probable para los próximos
meses sería continuar con el sesgo correctivo
comenzado en 2012, con probable objetivo al menos
en @ 122,219.
Estaríamos desarrollando un patrón correctivo de
grado intermedio (A-B-C), dónde el tramo (A) es
135,484-122,219.
Para (B) tomamos como referencia 122,219-
135,484. Así, por debajo de 135,484, el tramo (C)
estaría en desarrollo.
En el corto plazo, dada la debilidad mostrada, y el
tímido rebote de la semana pasada, consideramos
que las caídas se volverán a imponer. Por debajo de
125,968, objetivo en @ 123,50.
Escenario Alternativo:
La superación de 135,484 anularía el recuento
correctivo (A-B-C).
EUR/USD – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 9
Resistencia: 1,0690 / 1,0708 / 1,08 / 1,09
Soporte: 1,0504 / 1,0461 / 0,9859
Escenario Principal:
En el corto plazo, la zona 1,05 se confirma como
soporte. Así, esperamos recuperación del tramo bajista
1,13-1,05. En este sentido, el objetivo lo situamos en
@ 1,08/1,09 (38/50% Fibo).
La pérdida de 1,1121 confirma un nuevo máximo
decreciente de relevancia en 1,1366, y da más
fiabilidad a un potencial escenario bajista para los
próximos meses. Por tanto, esta zona pasa a ser pivot.
Al mismo tiempo, mantenemos nuestro escenario de
medio-largo plazo. Consideramos, que el
movimiento lateral entre 1,17-1,05 se trata de una
consolidación del tramo bajista 1,40-1,04, y por ello
esperamos reanudación bajista para los próximos
meses. En tal caso, el objetivo lo situaríamos en @
0,93/92 (1,17-1,05).
Escenario Alternativo:
La superación de 1,1366 confirmaría un “doble suelo”,
con origen en 1,05, y por tanto pondría en peligro
nuestra visión negativa de medio-largo plazo.
S&P GSCI – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 10
Resistencia: 392 / 400
Soporte: 359 / 346 / 329
Escenario Principal:
Si bien el índice se mantiene dentro del lateral
establecido entre 392-329, el movimiento tiene
carácter consolidativo.
Así, y aunque esperamos que requerirá de más
tiempo, por encima de 359 el sesgo que se impone es
alcista.
En este sentido, lo más probable de cara a los
próximos meses sería reanudación, y recuperación del
100% del último gran tramo bajista, 459-268.
Por ello, el objetivo lo situaríamos en @ 459.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 359 pondría en peligro el proceso de
recuperación.
BRENT – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 11
Resistencia: 55,33 / 66,36 / 68,17
Soporte: 46,91 / 46,28 / 43,57 / 41,51
Escenario Principal:
Recientemente, superación de la parte alta del lateral
de los últimos meses, y por tanto teórica reanudación.
Así, la fase de consolidación entre 53,73 y 41,51
debería haber finalizado.
Si bien no podemos descartar, una toma de beneficios
debido a la sobrecompra acumulada en el corto plazo,
lo cierto es, que por encima de 50 el sesgo es alcista.
Por ello, lo más probable para los próximos meses
sería recuperar el 100% del último gran tramo bajista,
69,63-27,10.
Por tanto , el objetivo lo situamos en @ 69,63.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 50 pondría en peligro el proceso de
recuperación.
GOLD – DIARIO – YTD
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 12
Resistencia: 1200 / 1339 / 1378
Soporte: 1163 / 1072 / 1056
Escenario Principal:
En el corto plazo, dada la debilidad mostrada, y la
pérdida definitiva del soporte en 1202, consideramos
que las caídas se volverán a imponer. Por debajo de
1200, objetivo en @ 1056.
Para los próximos meses, consideramos que la
tendencia bajista comenzada en 2011, volverá a
reanudarse. Así, mantenemos nuestro objetivo para
las caídas al menos hacia @ 900, parte baja del canal
bajista de medio-largo plazo.
Escenario Alternativo:
La superación de 1378 volvería a reforzar un escenario
alcista de medio plazo.
KERING – SEMANAL – SMA52 – FR0000121485
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 13
Resistencia: 213,80€ / 297€ / 322€
Soporte: 191,30€ / 174,20€ / 170,85€
Escenario Principal:
Después de un periodo de consolidación, tipo
regular, entre niveles de 191-129€, de tres ejercicios
de duración, el precio vuelve a reanudar la
tendencia principal alcista.
Así, y teniendo en cuenta, que en el corto plazo,
también se encuentra realizando máximos históricos
ex-dividendo, podríamos afirmar, que el precio se
encuentra en “subida libre absoluta”.
Por ello, consideramos como escenario más
probable para los próximos meses, más subidas
hacia el objetivo teórico situado en @ 253€.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 191,30€ pondría en peligro nuestro
escenario positivo de medio-largo plazo.
VEOLIA – SEMANAL – SMA52 – FR0000121441
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 14
Resistencia: 20,115€ / 20,82€ / 21,73€
Soporte: 14,04€ / 13,54€ / 11,99€
Escenario Principal:
Fuerte movimiento correctivo desde la zona 22€,
que pone en entredicho la tendencia de medio-
largo plazo. Así, consideramos que la pérdida de la
normalidad correctiva, en términos proporcionales,
nos estaría advirtiendo de un probable cambio de
tendencia.
Por ello, consideramos como escenario más
probable, para los próximos meses, más caídas con
objetivo teórico, al menos, en la zona 12€ (62% Fibo
tramo alcista 22-6€).
Escenario Alternativo:
La superación de su media de 200 sesiones,
actualmente 18,38€, pondría en peligro nuestro
escenario negativo de medio-largo plazo.
GRÁFICO DE LA SEMANA / SP500 VALUE/GROWTH
| 05/12/2016 | Semanal Anáilsis Técnico 15
Resistencia: 0,87 / 0,90 / 0,95
Soporte: 0,79 / 0,76 / 0,74
Escenario Principal:
La semana pasada, hacíamos referencia al buen
comportamiento que el estilo “value” estaba reflejando
frente al “growth” en términos YTD, principalmente en
EE.UU. Poniéndolo en perspectiva, además podemos
observar, que aunque la diferencia es amplia, el
margen de recuperación también lo es, al fin al cabo,
partimos de mínimos de hace 10 años. Por otro
lado, recordamos que esta estrategia supone estar
básicamente en Financieras, Energía, e Industriales,
los cuales, hoy en día, ponderan un 50% en términos
absolutos. Por técnico, la confirmación de un
“triángulo descendente”, como formación de
continuidad, nos estaría ofreciendo un objetivo
todavía bastante amplio. En términos relativos,
situaríamos el objetivo para los próximos meses en la
zona @ 0,95.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 0,76 pondría en peligro nuestro
escenario positivo de medio-largo plazo.
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