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Responsable de Análisis Técnico
Oscar Germade - CFTe
Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
29/09/2015
PUNTOS CLAVE
ACTIVOS CLAVE
2015 – YTD% Sigue destacando en las caídas Latam
INDICES
S&P 500 Esperar recaída
Eurostoxx 50 Incrementar ligeramente exposición
IBEX 35 Incrementar ligeramente exposición
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes Medio plazo bajista < 131,172 @ 122,219
Bund Medio plazo formando techo
EUR/USD Corto plazo neutral
S&P GSCI No participar en rebote
Brent No participar en rebote
Gold Medio plazo bajista @ < 900
ACCIONES
UCB Comprar caídas @ 90,84€
LUFTHANSA Comprar caídas @ 14€
GRÁFICO DE LA SEMANA
IBEX MEDIUM Sobreponderar
2
ACTIVOS CLAVE - INTERMARKET
3
S&P 500 – SEMANAL - SMA 96
4
Resistencia: 2020 / 2112 / 2135
Soporte: 1903 / 1867 / 1820
Escenario Principal: Recientemente, el proceso distributivo del que
hemos hablado en los últimos meses fue
confirmado. Decíamos, que esperábamos algo
parecido al 2000, 2007, y 2011, pero que nos
inclinábamos más por 2011.
Por ello, si bien no se puede descartar un regreso
a los mínimos de octubre del año pasado @ 1820,
nuestra idea es que no estamos ante un cambio
de tendencia.
Al mismo tiempo, el movimiento correctivo interno
que ha sufrido el índice es algo a favor de no
profundizar mucho más en las caídas, ya que
algunos activos ya han adelantado dicho proceso.
En el corto plazo tenemos movimiento lateral entre
2020-1903. La superación o pérdida de estos
niveles marcará el sesgo.
Escenario Alternativo:
La superación de 2020 reanudaría la tendencia
principal.
EUROSTOXX 50 – SEMANAL - SMA 96
5
Resistencia: 3200 / 3327 / 3690
Soporte: 2997 / 2973
Escenario Principal:
Si bien todavía no tenemos confirmación de la
finalización del proceso caída-rebote-caída, ya
que esta debería venir dada por al menos la
superación de los máximos de la semana previa
@ 3200, si tenemos uno de los requisitos
necesarios, que solicitábamos para buscar un
rebote.
La semana pasada nos deja un “martillo”, probable
patrón de giro, que además se produce sobre
importante zona de soporte, mínimos de agosto.
Estos niveles nos permiten un ratio
riesgo/beneficio óptimo para intentar una
incorporación.
Por ello, recomendamos comprar caídas e
incrementar de nuevo ligeramente la exposición.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 2997 daría paso a continuidad en el
movimiento correctivo, y debería llevarnos a
reducir de nuevo la exposición.
IBEX 35 – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 9952 / 10193 / 10800
Soporte: 9231 / 8755
Escenario Principal:
Si bien todavía no tenemos confirmación de la
finalización del proceso caída-rebote-caída, ya
que esta debería venir dada por al menos la
superación de los máximos de la semana previa
@ 9952, si tenemos uno de los requisitos
necesarios, que solicitábamos para buscar un
rebote.
La semana pasada nos deja un “martillo”, probable
patrón de giro, que además se produce sobre
importante zona de soporte, mínimos de octubre
del pasado ejercicio. Estos niveles nos permiten
un ratio riesgo/beneficio óptimo para intentar una
incorporación.
Por ello, recomendamos comprar caídas e
incrementar de nuevo ligeramente la exposición.
Escenario Alternativo: La pérdida de 9231 daría paso a continuidad en el
movimiento correctivo, y debería llevarnos a
reducir de nuevo la exposición.
6
BUND – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 156,49 / 160,69
Soporte: 153,50 / 152,65 / 149,49
Escenario Principal:
Mantenemos la ídea de que un patrón correctivo
de grado intermedio (A-B-C) está en desarrollo
para los próximos meses.
Así, la caída 160,69-148,23 sería (A), la
recuperación hasta 156,49 consideramos que es
(B). Por tanto, por debajo de 156,49 nos queda un
nuevo tramo bajista para los próximos meses, que
debería llevarnos al menos hacia @ 145,70 (62%
Fibo tramo 160,69-136,42).
Al mismo tiempo, el patrón guarda cierta similitud
con el 10 años americano, pero en tiempos
diferentes (2012 vs 2015).
Por ello, el actual tramo correctivo podría tomarse
su tiempo en completarse.
Escenario Alternativo: La superación de 156,49 abriría las puertas a una
extensión en precio de (B) hacia 160,69.
7
T-NOTE USA 10 YR – SEMANAL - SMA 140
Resistencia: 129,891 / 131,172 / 135,484
Soporte: 126,516 / 125,156 / 124,453
Escenario Principal: Desde una perspectiva de medio-largo pazo,
seguimos considerando que lo más probable para
los próximos meses sería continuar con el sesgo
correctivo comenzado en 2012, con probable
objetivo al menos en @ 122,219.
Estaríamos desarrollando un patrón correctivo de
grado intermedio (A-B-C), dónde el tramo (A) es
133,781-122,219.
Por debajo de 131,172 estaría finalizado (B)
122,219-131,172.
Actualmente, por tanto, nos encontraríamos en (C)
131,172-122,219.
Escenario Alternativo:
La superación de 131,172, abriría las puertas a
una extensión en precio de (B) hacia 133,781.
8
EUR/USD – MENSUAL - SMA 24
Resistencia: 1,1460 / 1,1714
Soporte: 1,1085 / 1,0807 / 1,0461
Escenario Principal:
La subida hasta 1,17 + su posterior recaída por
debajo de 1,1467, nos devuelve a un modo de
neutralidad en el corto plazo (fallo alcista).
Si bien es cierto, que mientras no perdamos
1,1085, mínimos de este mes, todavía no ha
pasado nada en el medio-largo plazo.
Al mismo tiempo, nuestra idea sigue siendo la
misma. Consideramos este movimiento como una
consolidación del tramo bajista 1,40-1,04, y por
ello esperamos reanudación bajista para los
próximos meses, dónde el objetivo lo situamos en
@ 0,93/92 (1,15-1,04).
Escenario Alternativo:
La superación de 1,1714, en cierre semanal,
pondría sobre la mesa la posibilidad de reversión
a la media, en este caso de 24 meses @ 1,25.
9
S&P GSCI – SEMANAL - SMA 80
Resistencia: 381 / 440,69
Soporte: 334,32 / 305,59
Escenario Principal: Finalmente, la tendencia bajista principal de
medio-largo plazo ha vuelto a reanudarse, tal y
como comentábamos en los últimos informes.
Por tanto, el movimiento realizado en los últimos
meses no ha sido más que una consolidación o
pausa en el camino. Este movimiento nos daría un
objetivo para los próximos meses por debajo de
los mínimos de 2009, 285 (459-372). Esto, por
tanto, es algo que no podemos descartar a día de
hoy.
En cualquier caso, primero habrá que visitar la
zona @ 306, objetivo que mantenemos para las
próximas semanas.
Recomendamos no participar en los rebotes.
Escenario Alternativo: La superación de 381 sería una vuelta mensual.
En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más
probabilidades de éxito.
10
BRENT – SEMANAL - SMA 40
Resistencia: 50,34 / 54,32
Soporte: 46,26 / 42,23
Escenario Principal: Como hemos comentado en los últimos informes,
la semana pasada, finalmente, se ha reanudado la
tendencia principal bajista.
Por tanto, el movimiento realizado en los últimos
meses no ha sido más que una consolidación o
pausa en el camino. Este movimiento nos daría un
objetivo para los próximos meses por debajo de
los mínimos de 2009, 20,75$ (69,63-45,19). Esto,
por tanto, es algo que no podemos descartar a día
de hoy.
En cualquier caso, primero habrá que visitar la
zona @ 36,20$, objetivo que mantenemos para
las próximas semanas.
Recomendamos no participar en los rebotes.
Escenario Alternativo: La superación de 54,32 sería una vuelta mensual.
En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más
probabilidades de éxito.
11
GOLD – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 1170 / 1232 / 1308
Soporte: 1071 / 1033 / 681
Escenario Principal: El movimiento bajista comenzado en 2011 se
mantiene intacto. Después de un periodo de
consolidación entre niveles de 1434-1131, el
precio sigue manteniendo una estructura de
máximos y mínimos decrecientes.
La paralela a la directriz bajista dibujada en el
gráfico nos ofrece un precio objetivo por debajo de
@ 900. Entendemos que dada la reducida
desviación que presenta el precio frente a su
media de largo plazo, las probabilidades de que
esto se produzca, se mantienen altas.
Escenario Alternativo: La zona 1170 pasa a ser “pivot”.
En este sentido, su superación implicaría un
cambio en nuestro escenario, al menos, en el
corto plazo.
12
UCB – DIARIO – SMA 200 – BE0003739530
13
Resistencia: 75,62€ / 90,84€
Soporte: 60,40€ / 55,60€
Escenario Principal:
En un contexto correctivo para el índice, el valor
mantiene una formación de consolidación, que
interpretamos como fortaleza.
Dicha formación de consolidación se trataría de un
“triángulo simétrico”, que teóricamente daría
continuidad, en próximas semanas, a continuidad
de la tendencia principal.
La confirmación vendría dada por la superación de
75,62€.
Al mismo tiempo, el patrón nos permite trabajar
con un precio objetivo teórico resultante del ancho
de la consolidación @ 90,84€.
Escenario Alternativo: La pérdida de 60,40€ pondría en peligro nuestra
visión positiva de medio-largo plazo.
LUFTHANSA – DIARIO - SMA 200 – DE0008232125
14
Resistencia: 14€ / 15,30€
Soporte: 10,25€ / 7,88€
Escenario Principal:
Si bien el valor en el largo plazo mantiene una
estructura principal carente de dirección, el rango
en el que se producen los movimientos
intermedios es bastante amplio.
Así, en el corto plazo, observamos una
divergencia del precio con el MACD, que podría
ser el comienzo de un movimiento de
recuperación del tramo bajista 20,29-10,25€.
Al mismo tiempo, los niveles actuales ofrecen un
buen ratio riesgo/beneficio.
Así, recomendaríamos incorporarnos en caídas
con precio objetivo en @ 14€ (38,2% Fibo), y
posteriormente @ 15,30€ (50% Fibo).
Escenario Alternativo: La pérdida de 10,25€ pondría en peligro nuestra
visión positiva de corto plazo.
GRÁFICO DE LA SEMANA / IBEX MEDIUM
15
Resistencia: 1,55 / 1,70
Soporte: 1,47 / 1,39
Escenario Principal:
Volvemos a recalcar la importancia de los
movimientos tácticos, y el estar correctamente
posicionado, como diferenciador extra de
rentabilidad.
Así, mientras el mercado español se está
enfrentando a un movimiento correctivo bastante
severo en términos absolutos, las compañías de
mediana capitalización están cerca de realizar
máximos en términos relativos de todos los
tiempos.
Este verano además, este movimiento no ha
hecho más que acelerarse.
Así, recomendaríamos sobreponderar esta
temática en caídas hacia un ratio 1,50 con objetivo
para los próximos meses en @ 1,70.
Escenario Alternativo:
La pérdida del ratio 1,39 pondría en peligro
nuestra visión positiva de medio-largo plazo.
16
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