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Responsable de Análisis Técnico
Oscar Germade - CFTe
Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
22/09/2015
PUNTOS CLAVE
ACTIVOS CLAVE
2015 – YTD% « High Dividend » también profundiza
INDICES
S&P 500 Esperar recaída
Eurostoxx 50 Esperar recaída
IBEX 35 Esperar recaída
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes Medio plazo bajista < 131,172 @ 122,219
Bund Medio plazo formando techo
EUR/USD Corto plazo neutral
S&P GSCI No participar en rebote
Brent No participar en rebote
Gold Medio plazo bajista @ < 900
ACCIONES
ADIDAS Comprar caídas @ 93,22€
GEMALTO Infraponderar
GRÁFICO DE LA SEMANA
SXME Comprar caídas @ 268,05
2
ACTIVOS CLAVE - INTERMARKET
3
S&P 500 – SEMANAL - SMA 96
4
Resistencia: 2020 / 2112 / 2135
Soporte: 1903 / 1867 / 1820
Escenario Principal: Recientemente, el proceso distributivo del que
hemos hablado en los últimos meses fue
confirmado. Decíamos, que esperábamos algo
parecido al 2000, 2007, y 2011, pero que nos
inclinábamos más por 2011.
Por ello, si bien no se puede descartar un regreso
a los mínimos de octubre del año pasado @ 1820,
nuestra idea es que no estamos ante un cambio
de tendencia.
Al mismo tiempo, el movimiento correctivo interno
que ha sufrido el índice es algo a favor de no
profundizar mucho más en las caídas, ya que
algunos activos ya han adelantado dicho proceso.
En cualquier caso, el típico proceso caída-rebote-
caída es lo que esperamos para las próximas
semanas, por lo que todavía esperaríamos para
comprar.
Escenario Alternativo:
La superación de 2135 reanudaría la tendencia
principal.
EUROSTOXX 50 – SEMANAL - SMA 96
5
Resistencia: 3326 / 3537 / 3714
Soporte: 3140 / 2973
Escenario Principal:
El patrón caída-rebote-caída sigue su curso. En el
corto plazo, se está activando una formación de
consolidación, cuyas implicaciones son de
continuidad, y cuyos objetivos mínimos todavía no
se han alcanzado.
Como decíamos en informes anteriores, el mínimo
de la recaída lo desconocemos. Si se trata de un
movimiento correctivo regular, los mínimos
previos deberían funcionar como soporte, aunque
se pierdan en formato intradiario.
En cualquier caso, somos más partidarios de
buscar una reacción de vuelta, antes que de
anticipar el rebote.
En ese sentido recomendamos buscar
formaciones de tipo martillo o envolventes en
precios de cierre.
Escenario Alternativo:
La superación de 3326 reanudaría la tendencia
principal.
IBEX 35 – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 10193 / 10352 / 11330
Soporte: 9502 / 9370
Escenario Principal:
El patrón caída-rebote-caída sigue su curso.
Después de la reciente reacción alcista hacia
10193, tenemos la confirmación de que la recaída
ha comenzado.
Como decíamos en informes anteriores, el mínimo
de la recaída lo desconocemos. Si se trata de un
movimiento correctivo regular, los mínimos
previos deberían funcionar como soporte, aunque
se pierdan en formato intradiario.
En cualquier caso, somos más partidarios de
buscar una reacción de vuelta, antes que de
anticipar el rebote.
En ese sentido recomendamos buscar
formaciones de tipo martillo o envolventes en
precios de cierre.
Escenario Alternativo: La superación de 10193 reanudaría la tendencia
principal.
6
BUND – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 156,49 / 160,69
Soporte: 153,50 / 152,65 / 149,49
Escenario Principal:
Mantenemos la ídea de que un patrón correctivo
de grado intermedio (A-B-C) está en desarrollo
para los próximos meses.
Así, la caída 160,69-148,23 sería (A), la
recuperación hasta 156,49 consideramos que es
(B). Por tanto, por debajo de 156,49 nos queda un
nuevo tramo bajista para los próximos meses, que
debería llevarnos al menos hacia @ 145,70 (62%
Fibo tramo 160,69-136,42).
Al mismo tiempo, el patrón guarda cierta similitud
con el 10 años americano, pero en tiempos
diferentes (2012 vs 2015).
Por ello, el actual tramo correctivo podría tomarse
su tiempo en completarse.
Escenario Alternativo: La superación de 156,49 abriría las puertas a una
extensión en precio de (B) hacia 160,69.
7
T-NOTE USA 10 YR – SEMANAL - SMA 140
Resistencia: 129,891 / 131,172 / 135,484
Soporte: 126,516 / 125,156 / 124,453
Escenario Principal: Desde una perspectiva de medio-largo pazo,
seguimos considerando que lo más probable para
los próximos meses sería continuar con el sesgo
correctivo comenzado en 2012, con probable
objetivo al menos en @ 122,219.
Estaríamos desarrollando un patrón correctivo de
grado intermedio (A-B-C), dónde el tramo (A) es
133,781-122,219.
Por debajo de 131,172 estaría finalizado (B)
122,219-131,172.
Actualmente, por tanto, nos encontraríamos en (C)
131,172-122,219.
Escenario Alternativo:
La superación de 131,172, abriría las puertas a
una extensión en precio de (B) hacia 133,781.
8
EUR/USD – MENSUAL - SMA 24
Resistencia: 1,1460 / 1,1714
Soporte: 1,1085 / 1,0807 / 1,0461
Escenario Principal:
La subida hasta 1,17 + su posterior recaída por
debajo de 1,1467, nos devuelve a un modo de
neutralidad en el corto plazo (fallo alcista).
Si bien es cierto, que mientras no perdamos
1,1085, mínimos de este mes, todavía no ha
pasado nada en el medio-largo plazo.
Al mismo tiempo, nuestra idea sigue siendo la
misma. Consideramos este movimiento como una
consolidación del tramo bajista 1,40-1,04, y por
ello esperamos reanudación bajista para los
próximos meses, dónde el objetivo lo situamos en
@ 0,93/92 (1,15-1,04).
Escenario Alternativo:
La superación de 1,1714, en cierre semanal,
pondría sobre la mesa la posibilidad de reversión
a la media, en este caso de 24 meses @ 1,25.
9
S&P GSCI – SEMANAL - SMA 80
Resistencia: 381 / 440,69
Soporte: 334,32 / 305,59
Escenario Principal: Finalmente, la tendencia bajista principal de
medio-largo plazo ha vuelto a reanudarse, tal y
como comentábamos en los últimos informes.
Por tanto, el movimiento realizado en los últimos
meses no ha sido más que una consolidación o
pausa en el camino. Este movimiento nos daría un
objetivo para los próximos meses por debajo de
los mínimos de 2009, 285 (459-372). Esto, por
tanto, es algo que no podemos descartar a día de
hoy.
En cualquier caso, primero habrá que visitar la
zona @ 306, objetivo que mantenemos para las
próximas semanas.
Recomendamos no participar en los rebotes.
Escenario Alternativo: La superación de 381 sería una vuelta mensual.
En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más
probabilidades de éxito.
10
BRENT – SEMANAL - SMA 40
Resistencia: 50,34 / 54,32
Soporte: 46,26 / 42,23
Escenario Principal: Como hemos comentado en los últimos informes,
la semana pasada, finalmente, se ha reanudado la
tendencia principal bajista.
Por tanto, el movimiento realizado en los últimos
meses no ha sido más que una consolidación o
pausa en el camino. Este movimiento nos daría un
objetivo para los próximos meses por debajo de
los mínimos de 2009, 20,75$ (69,63-45,19). Esto,
por tanto, es algo que no podemos descartar a día
de hoy.
En cualquier caso, primero habrá que visitar la
zona @ 36,20$, objetivo que mantenemos para
las próximas semanas.
Recomendamos no participar en los rebotes.
Escenario Alternativo: La superación de 54,32 sería una vuelta mensual.
En tal caso, la posibilidad de un suelo tendría más
probabilidades de éxito.
11
GOLD – SEMANAL - SMA 96
Resistencia: 1170 / 1232 / 1308
Soporte: 1071 / 1033 / 681
Escenario Principal: El movimiento bajista comenzado en 2011 se
mantiene intacto. Después de un periodo de
consolidación entre niveles de 1434-1131, el
precio sigue manteniendo una estructura de
máximos y mínimos decrecientes.
La paralela a la directriz bajista dibujada en el
gráfico nos ofrece un precio objetivo por debajo de
@ 900. Entendemos que dada la reducida
desviación que presenta el precio frente a su
media de largo plazo, las probabilidades de que
esto se produzca, se mantienen altas.
Escenario Alternativo: La zona 1170 pasa a ser “pivot”.
En este sentido, su superación implicaría un
cambio en nuestro escenario, al menos, en el
corto plazo.
12
ADIDAS – DIARIO – SMA 200 – DE000A1EWWW0
13
Resistencia: 78,05€ / 93,22€
Soporte: 62,51€ / 52,94€
Escenario Principal:
El valor inició un movimiento correctivo, desde la
zona 93€, a principios del pasado ejercicio. La
zona de soporte de los 53€, máximos históricos
del 2008 aproximadamente, han funcionado
bastante bien.
Así la reacción desde esos niveles ha devuelto al
precio por encima de su media de 200 sesiones, y
vuelve a construir mínimos crecientes. Si bien,
todavía necesitaríamos la superación de 78,05€
para tener una confirmación definitiva,
consideramos que las señales positivas que
tenemos en el corto plazo son un paso en esa
dirección.
Por ello, recomendamos utilizar estos niveles
como primera aproximación. Nuestro objetivo para
los próximos meses lo situamos en @ 93,22€.
Escenario Alternativo: La pérdida de 52,94€ pondría en peligro nuestra
visión positiva de medio-largo plazo.
GEMALTO – DIARIO - SMA 200 – NL0000400653
14
Resistencia: 64,47€ / 79,39€
Soporte: 57,12€ / 53,12€
Escenario Principal:
Si bien todavía no se han perdido referencias
importantes en el medio-largo plazo, la caída de
las últimas semanas, ha sido bastante violenta,
devolviendo al precio a los mínimos de octubre del
pasado ejercicio, en un periodo de tiempo corto.
La formación que se puede activar en próximas
semanas, podría ser un “Cabeza y Hombros”, y
por tanto de cambio de tendencia.
Por ello, recomendaríamos infraponderar, ya que
en el mejor de los casos, esperamos un pobre
comportamiento relativo.
Escenario Alternativo: La superación de su media de 200 sesiones
volvería a reforzar un escenario más neutral para
el valor.
GRÁFICO DE LA SEMANA / SXME - MEDIA
15
Resistencia: 268,05 / 306,58
Soporte: 215,84 / 180,75
Escenario Principal:
Si bien el movimiento correctivo que se produce
desde la zona 270 es porcentualmente intenso, en
términos proporcionales es un ajuste
relativamente normal.
Así, la zona desde la que está rebotando es un
61,8% Fibo del tramo alcista previo con origen
2014. La fuerza con la que rebota, así como el
comportamiento relativo que está demostrando en
el corto plazo, son señales que nos podrían estar
advirtiendo, de que la fase actual, es tan sólo de
consolidación.
Así, aunque no descartamos una nueva recaída al
igual que en el conjunto del mercado,
aprovecharíamos dicho movimiento para
incorporarnos, ya que consideramos probable más
subidas para las próximas semanas, al menos
hacia @ 268,05.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 215,84 pondría en peligro nuestra
visión positiva de medio-largo plazo.
16
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