reforma del sistema de registro, compensación y … · organización interna en bme entidad de...
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Reforma del Sistema de Registro,
Compensación y Liquidación
BME
Julio 2013
- 2 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Introducción
José Massa
- 3 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Origen de la Reforma
Ley 32/2011 de 4 de octubre del Mercado de Valores
Comité de Coordinación para proyecto de Reforma
Comisión Técnica Asesora / Grupos de trabajo
- 4 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Unificación de sistemas de RF y RV
Sistema de registro por saldos
Introducción de una ECC
Modificaciones principales
- 5 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Calendario de la Reforma 1
"
"NewSys"(RV+RF)
ECC
2017
"NewSys"(RV)
2018
SCLV RR
CADE
TARGET2 (cash)
Target2 Securities
2013 2014 2015 2016
2
- 6 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Mercado de contado bursátil español
comunicaciones
Plataforma Negociación
ECC
IBERCLEAR
M. Negociador
M. Compensador
E. Liquidadora
- 7 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema actual
SIBE IBC ENTIDAD
- 8 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Nuevo sistema
SIBE CCP IBC ENTIDAD
- 9 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Flexibilidad
Cuentas
de clientes
individual
general
Liquidación
de cuentas
bruto
neto
Proced. de
liquidación
general
opcional intermediarios
Liquidación
en
cuentas de
custodia
cuentas de
liquidación
Miembro
negociador
ordinario
segregado
- 10 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Organización interna en BME
Entidad de Contrapartida Central (ECC)
Mercedes Irigaray
Liquidación y Registro
Ana Ibáñez
Interfaz de post-contratación (PTI)
Jose Manuel Ortiz
UNIDAD DE COORDINACIÓN DE LA REFORMA
(UCR)
91 709 52 60
- 11 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Entidad de
Contrapartida Central
(ECC)
Mercedes Irigaray Lorea
- 12 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Interposición
- 13 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Miembro
A
ECC Miembro
E
Miembro
D
Miembro
B
Miembro
C
Miembro
A
Miembro
E
Miembro
D
Miembro
B
Miembro
C
COMPENSACIÓN
REMANENTE
Interposición
- 14 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
MIEMBRO
COMPENSADOR
INDIVIDUAL
MIEMBRO
COMPENSADOR
GENERAL
MIEMBRO NO
COMPENSADOR
SEGREGADO
MIEMBRO NO
COMPENSADOR
ORDINARIO ECC
Tipos de Miembros
- 15 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Tipos de cuenta
Miembro
ECC Miembro
Cuenta C Terceros
Miembro
+10
Miembro
ECC Miembro
C Propia
Miembro
+100 -90
C Indiv
Miembro
ECC Miembro
C Propia
Miembro
+100 +30
C Terceros
-120
Miembro Miembro Miembro
Mayor segregación: EMIR art. 39
Modelo 1 Modelo 2 Modelo 3
- 16 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
(CL1) (CL3)
+3
-12
R. DETALLE
(CL2)
TRANSFERENCIAS INTERNAS
Recibe Entrega Nº Acc
CL1 CL3 6
CL2 CL3 1
CL2 ECC 14
(CL 4) (CL 6)
2
R. DETALLE
(CL5)
C.
Terceros
Bruta
ECC C.
Terceros
Neta
C Individual
C. Propia
-8
+1
+2 1 8
6 7
15
+14
Neteo por tipo de cuenta
- 17 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Instrucciones de liquidación
CP
IL.EFEC
TIVO
DVP 7
Miembro
Miembro
Miembro
4
2
3
9
4
3
CTN
CI
Miembro
DVP
Cash
ECC
- 18 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Ciclo de liquidación y
fallidos
- 19 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Ciclo de liquidación y detección fallidos
4 DVP
2 DVP
10 DVP
5 DVP
6 DVP
9 DVP 5 DVP
7 DVP
1 L 6 NL
Cuenta
ECC
en CSD
6 DVP Instrucciones
netas
vendedoras
Instrucciones
netas
compradoras
- 20 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Gestión de fallidos
El préstamo haría de puente entre la FTL y la fecha de recompra
Préstamo entre prestamista y vendedor fallido con la ECC interpuesta
FTL RECOMPRA
3 DÍAS
Fallido con préstamo
LIQ.EFEC
- 21 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
ECC RV
MC1
CT CP CI
MC2
CP CI CT
MC3
CT CI
FALLIDO
COMP.
AFECTADO
PRESTATARIO
PRESTAMISTA
Se constituye un préstamo entre la CP del MC1 y la CI del MC3 con la ECC interpuesta
Préstamo novado por la ECC
- 22 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Esquema temporal de un fallido
FTL FTL+1 FTL+2 FTL+3 FTL+4 FTL+6
RECOMPRA
FTL+7
DEV DEV DEV
LIQ.
EFECTIVO
FTL+5
P
F LIQ.
RECOMPRA E E E
- 23 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Gestión de riesgos
- 24 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Gestión del riesgo por una ECC
Artículo 41 EMIR: Requerimientos de Garantías por Posición a los MC
Garantías suficientes para cubrir las pérdidas potenciales del cierre de una posición
Intervalo de confianza del 99%
Artículo 42 EMIR: Garantía colectiva
Debe cubrir el riesgo del mayor MC o la suma del segundo y tercero si es mayor
Artículo 43 EMIR: Contribución de la ECC con una parte fija de sus recursos
La ECC también es un contribuidor con sus recursos en el proceso de default
Artículo 45 EMIR: Default waterfall = orden de uso de las garantías
- 25 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Orden de uso de las garantías
Garantía por posición del MC en default
Contribución del MC en default a la Garantía Colectiva
Garantía aportada por la ECC
Aportación del resto de miembros a la Garantía Colectiva
Capital de la ECC
1
2
3
4
5
- 26 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Ana Ibáñez Díaz-Bustamante
Nuevo sistema de
Registro y Liquidación
- 27 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Novedades
- 28 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema único de Registro y Liquidación
Registro de doble escalón basado en saldos
Liquidación basada en saldos Target2S
Estandarización de procedimientos y formatos
Novedades
- 29 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema de Registro
- 30 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema único. Dos fases de implantación (RV y RF)
Doble escalón. Basado en saldos o posiciones agregadas
Sistema de Registro
CUENTAS
CODIFICACIÓN
Propias
Individuales
especiales de
interm.
financieros
ENTIDADES PARTICIPANTES BIC
CUENTAS 35 posic. Compatibles con T2S
Reg
istr
o C
en
tral
IBE
RC
LE
AR
Generales
de
terceros
Individuales
de
terceros
Reg
. d
e D
eta
lle
EN
TID
AD
PA
RT.
CUENTAS A NIVEL DE TITULAR
SISTEMA ESTANDARIZADO DE INFORMACIÓN Código de Cuenta de Valores (CCV)
- 31 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
INS
CR
IPC
ION
ES
en
el R
EG
IST
RO
Motivos Alta y baja de valores / Transferencias / Inmovilización registral / Inclusiones y
exclusiones / Operaciones con participantes de otros CSDs
Comunicación a IBC Instrucciones de liquidación : formatos estándares
Anotaciones en el Registro Central Movimientos contables de doble partida
Sistema de Registro
- 32 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema de Liquidación
- 33 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Sistema único
Basado en saldos
Liquidación bilateral
Entrega
contra pago
(DVP)
Entrega
libre de pago
(FOP)
Entrega
con pago
(DWP)
Pago sin
entrega
(PFoD)
TIPOS DE INSTRUCCIONES DE LIQUIDACIÓN
Sistema de Liquidación
Cuentas de
custodia
Cuentas de
liquidación
LIQUIDACIÓN EN
- 34 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Operaciones procedentes de ECC Procedimiento general
Procedimiento opcional de liquidación de órdenes de interm. financieros
Operaciones comunicadas por plataformas de
negociación en cuya liquidación no interviene una ECC
Operaciones comunicadas por las E. Participantes Nuevo sistema de case y mantenimiento de instrucciones
Campos de case en función del tipo de instrucción
Instrucciones de mantenimiento: cancel., modif. y retención/liberación
Sistema de Liquidación
- 35 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Operaciones procedentes de ECC
Normativa ECC
Operaciones no procedentes de ECC
Liquidación parcial
Reciclaje
PROCEDIMIENTOS DE LIQUIDACIÓN
FASE 1 Varios ciclos de liquidación al día
Proceso de optimización (prioridad ECC)
Liquidación de efectivos en TARGET2 (Modelo 5)
Varios procesos de liquidación en tiempo real
Liquidación de efectivos en TARGET2 (Modelo 3)
GESTIÓN DE INCUMPLIMIENTOS
FASE 1
- 36 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Gestión de eventos corporativos
- 37 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Armonización a nivel europeo
Corporate Actions Joint Working Group (CAJWG)
Distribuciones: reparto de valores o efectivo a los titulares
Reorganizaciones: actuación distinta del reparto
Eventos corporativos que se gestionan como 2 ó más eventos.
ISO 15022 para intercambio de información entre:
•Ent. AGENTE,
•IBERCLEAR y
•Ent. PARTICIPANTES
Cuentas de entidades en TARGET2
Gestión de eventos corporativos
Objetivo
Estándares internacionales
Clasificación
Formatos
Liquidación de efectivo
- 38 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Se resolverán basándose en la posición que mantienen
las cuentas incluidas en el Registro Central
Fechas relevantes (suponiendo liquidación en D+3)
Eventos corporativos de carácter obligatorio (I)
Ex-Date: fecha desde la que el valor se negocia sin derecho a participar en el evento.
Record-Date: fecha en la que se determinan las posiciones para el cálculo del evento.
Payment Day: fecha en la que se liquida el evento corporativo.
D D - 1 D - 2 D - 3
Payment
Day
Record
Date
Ex-Date
D D - 1 D - 2 D - 3
Payment
Day
Record
Date Ex-Date
Un ciclo de liquidación
menos un día hábil
- 39 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
TIPOS DE AJUSTE
A. Fecha de contratación n igual o posterior a ex-date y fue liquidada antes o a lo largo de record-date
B. Fecha de contratación anterior a ex-date y se encuentra pendiente de liquidar al final de record-date
Record DateEx- Date Payment Day
DD - 1D - 2D - 3D - 4D - 5
Operación contratada y liquidada
Generación de ajuste al final
de Record date
Record DateEx- Date
PaymentDay
DD - 1D - 2D - 3 D + 1 D + 2
Contratación operación Pendiente de
liquidación
Generación de ajuste hasta Record date + 20
D - 4D - 5
Eventos corporativos de carácter obligatorio (II)
- 40 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Participación opcional de los titulares y en algunos casos los titulares podrán
elegir entre varias opciones en cuanto a la forma de materializar su participación
Fechas relevantes (suponiendo liquidación en D+3)
Eventos corporativos voluntarios u
obligatorios con opciones
Market Deadline
Inicio del periodo de
elección Payment Day
D Periodo de elección de al menos
10 días hábiles
D - 1
Último día de contratación del valor con derecho al evento
D - 5
1 ciclo liq.
Market Deadline: fecha y hora hasta la que se podrán enviar instrucciones a ENT. Agente o IBC
Payment Day: fecha en la que se liquida el evento corporativo.
- 41 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Jose Manuel Ortiz Repiso
Interfaz de
post-contratación
(PTI)
- 42 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Interface de post-contratación: PTI
Objetivos básicos
Trazabilidad y supervisión
Vehículo de información entre las distintas entidades
Condiciones
Máxima eficiencia de los flujos de post-contratación
Coste operativo mínimo
Acceso a la información en igualdad de condiciones
Confidencialidad de la información
Bases
Conexiones, medios operativos y lenguajes actuales
Lenguaje estándar
- 43 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Arquitectura de post-contratación
comunicaciones
Plataforma Negociación
ECC
IBERCLEAR
M. Negociador
M. Compensador
E. Liquidadora
PTI
PTI
- 44 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
4
2.Ejecuciones
Miembro del Mercado Miembro de la ECC Entidad liquidadora
1.Ordenes
3.Asignaciones
4.Titularidades
5.Retenciones
Interfaz de Post-contratación (PTI)
MERCADO ECC IBERCLEAR
8. Liquidación
2.Ejecuciones
6. Riesgos
3 Asignaciones
2.Ejecuciones
1 2 3
7.Titularidades Modo Opcional
8.liquidación
5.Retenciones
8.liquidación
8. Liquidación
2.Ejecuciones
6. Riesgos
3 Asignaciones 5.Retenciones
Otros
supervisores
legalmente
designados
- 45 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Procedimiento general de las inscripciones en el registro
Trasferencias (traspasos, préstamos…),
Inclusiones y Exclusiones
Procedimiento eventos corporativos
Altas y bajas
Se diferencian dos procedimientos:
Otras inscripciones en el Registro
- 46 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Entidad liquidadora
PTI
IBERCLEAR
1.Instrucciones
de Liquidación
1
2
2. Resultado
liquidación
3.Titularidades
2. Resultado
liquidación
1.Instrucciones
de Liquidación
Proced. general de inscripciones en Registro
Otros
supervisores
legalmente
designados
- 47 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Entidad Agente
PTI
IBERCLEAR
1.Movimientos
de saldos
1
2
2. Anotación
3.Titularidades
2. Anotación
Entidad Liquidadora
2. Anotación
1.Movimientos
de saldos
Procedimiento eventos corporativos
Otros
supervisores
legalmente
designados
- 48 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Jose Manuel Ortiz Repiso
Implicaciones en el ámbito
de la contratación
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Julio 2013
Reforma del Sistema
Miembro Compensador General
Miembro Compensador Individual
Miembro No Compensador Ordinario
Miembro No Compensador Segregado
Un M. NEGOCIADOR deberá tener un acuerdo contractual con un M. COMPENSADOR
Roles de la ECC
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Julio 2013
Reforma del Sistema
EJECUCIONES REALIZADAS EN LAS PLATAFORMAS DE NEGOCIACIÓN
Envío de la ejecuciones en tiempo real a la ECC
Anotación, por defecto, en la cuenta técnica diaria del miembro de la ECC
ASIGNACIÓN DE LAS EJECUCIONES
asignación?
Identificación del miembro de la ECC y cuenta de compensación
Esta identificación permitirá la solicitud de traspasos y “give-up”
dónde?
En el mercado a través de los datos de la orden (directa o indirectamente)
En el ámbito de la post-contratación
Procedimiento de Asignación
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Julio 2013
Reforma del Sistema
INFORMACIÓN DE LA TITULARIDAD POR LOS MIEMBROS NEGOCIADORES
Remisión de las titularidades al ámbito de la post-contratación
Recepción de titularidades procedentes de la modalidad opcional de liquidación
INFORMACIÓN DISPONIBLE
Situación de las ejecuciones en el ámbito de la compensación y liquidación
Datos de las titularidades
Información adicional
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Julio 2013
Reforma del Sistema
Protocolos de comunicación de órdenes (terminales y A. externas)
Incorporación de nuevos campos
Aprovechamiento de los procedimientos actuales para:
• Módulo de parametrización
• Procedimiento de asignaciones
• Procedimiento de comunicación de titularidades
• Acceso a la información
Nueva relación contractual con miembro de la ECC
Procedimientos
de contratación
Procedimientos post-contratación
Impacto en Miembros Negociadores
Nuevo
escenario
- 53 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Estado actual del proyecto…
Próximos pasos…
- 54 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Organización interna en BME
Entidad de Contrapartida Central (ECC)
Mercedes Irigaray
Liquidación y Registro
Ana Ibáñez
Interfaz de post-contratación (PTI)
Jose Manuel Ortiz
UNIDAD DE COORDINACIÓN DE LA REFORMA
(UCR)
91 709 52 60
- 55 -
Julio 2013
Reforma del Sistema
Plaza de la Lealtad, 1 · 28014 Madrid