Colombia 3T14: Alcanzando

la velocidad crucero

Juana Téllez | Economista Jefe – BBVA Colombia

Bogotá – Agosto 2014

Sección 1

Escenario global mejora, pero a un paso más lento de lo esperado Sección 2

Continúa el apetito internacional por activos colombianos Sección 3

Crecimiento de Colombia se ubicará alrededor de su potencial en 2014 y 2015 Sección 4

Inflación será levemente mayor a la meta de largo plazo, y BanRep hará una pausa en los aumentos de tasas

Fuente: BBVA Research

El crecimiento sigue siendo sólido y mejorará tras el freno de la primera mitad de 2014

El menor crecimiento en el primer trimestre de 2014 estuvo muy condicionado por el shock

meteorológico en EEUU 0.0

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Actu

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3T13 4T13 1Q14 2T14 3T14

Observado Previsiones

Fuente: BBVA Research

Los mercados financieros internacionales se mantienen sin mayores tensiones…

El repunte de tensiones en emergentes está ligado a Rusia, un evento idiosincrático y que no ha tenido contagio al resto de emergentes

… tanto en economías desarrolladas como en las emergentes.

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4

Desarrollados Emergentes, derecha

Fuente: BBVA Research

Después de un mal primer trimestre, el crecimiento rebota ya en el segundo

La política de comunicación de la Fed sobre su estrategia de salida será cada vez más

importante

La expansión del balance de la FED termina en octubre de 2014 y las subidas de tasas

pueden producirse en septiembre de 2015; los ritmos los marcará la mejora del mercado

laboral 0.0

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7

Previsión de BBVA

Fondos de la Fed

Tasa implícita (futuros sobre fondos de la Fed)

Fuente: BBVA Research

3.03.3

3.8

1.9 2.0

2.5

-0.4

1.1

1.9

5.35.1

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2

3

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5

6

13 14 15 13 14 15 13 14 15 13 14 15

Mundo EEUU Zona Euro Eagles*

Previs. en ago. 2014 Previs. en may. 2014

(Millones de USD por no residentes) Fuente: Balanza cambiaria

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47

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59

t+6

2

Grado inversión(2011) Reforma tributaria(2013)JPMorgan(2014)

Lista de paraísos fiscales

Semanas

(Porcentaje, fechas seleccionadas) Fuente: Bloomberg, Banco de la República y BBVA Research

3.0

3.5

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Ta

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Plazo (años)

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Brasil México Chile Perú Colombia Turquía

Devaluación

Apreciación desde Mar-14Colombia 7,9%

Brasil: 2,1%Turquía: 3,3%Chile: -0,4%México: 0,2%

Perú: 0,3%

Fuente: DANE y BBVA Research

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Inter-trimestral Inter-anual

Promedio: 4,3

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Original Tendencia-Ciclo PIB

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jul-11 dic-11 may-12 oct-12 mar-13 ago-13 ene-14 jun-14

Comerciantes Consumidores Industriales

•

•

•

4.0

4.74.9

4.85.0

3.9 4.13.9

4.9 4.8

3.6 3.73.6

5.14.9

0

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2

3

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5

6

0

1

2

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5

6

2012 2013 2014 2015 2016

PIB total PIB sin obras civiles PIB sin demanda pública

•

•

2.3

2.32.2

2.42.4

2.3

1.5

2.0

2.5

3.0

1.5

2.0

2.5

3.0

2012 2013 2014 2015

Proy Abril Proy Julio

•

Num. proyectos Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul

Inversión

(COP bll)kms

Fecha de

adjudicación

9 Primera ola

Girardot-Honda-Puerto Salgar 0.85 200 03-jun-14

Loboguerrero- Mulaló 1.13 45

Perimetral del oriente de Cundinamarca 1.08 213 23-jul-14

Circunvalar Cartagena-Barranquilla 0.96 153 02-jul-14

Autopista conexión norte 0.95 145

Autopìsta al rio Magdalena 2 1.33 144

Autopista conexión Pacífico 1 1.74 49 03-jun-14

Autopista conexión Pacífico 2 0.88 98 22-may-14

Autopista conexión Pacífico 3 1.26 142 15-jul-14

Total 10.18 1,189

Precalificación Licitación Adjudicación

programada

2013 2014 Total

Fecha de

adjudicación

Página 19

••

1.12

2.73

0.82

0.30

0.240.10 0.07 0.06 0.05 -0.03

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

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Alim

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3

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3

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4

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Total

Sin alimentos

Sin perecederos, combustibles ni servicios públicos

Sin regulados ni alimentos

3.553.44

-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

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3.5

4.0

4.5

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Var. Mensual (der) Var. Anual (izq)

•

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4

Consumo Hipotecaria Comercial

DTF BanRep

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

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Swaps IBR Analistas BBVAe

Principales mensajes

1

2

3

4

5

2012 2013 2014 2015

PIB (% a/a) 4,0 4,7 4,9 4,8

Consumo Privado (% a/a) 4,4 4,5 5,0 4,8

Consumo Público (% a/a) 5,7 6,0 5,2 3,6

Inversión Fija (% a/a) 4,6 5,7 10,7 6,4

Inflación (% a/a, fdp) 2,4 1,9 3,5 3,4

Tasa de Cambio (vs. USD, fdp) 1767 1930 1960 2000

Tasa de Interés BanRep (%, fdp) 4,25 3,25 4,50 5,25

Tasa de interés DTF (% fdp) 5,22 4,06 4,62 5,32

Balance Fiscal (% PIB) -2,3 -2,4 -2,4 -2,3

Cuenta Corriente (% PIB) -3,2 -3,4 -3,5 -3,1

Fuente: DANE, Banco de la República, Ministerio de Hacienda y BBVA Research Colombia

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