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Notas a los Estados Financieros
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario)
Correspondientes al 31 de diciembre de 2015,
31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014
OPINION DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
1. INFORMACIÓN GENERAL ............................... ................................................... 6
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CON TABLES ... 7
2.1. Imagen fiel ............................................................................................................... 7
2.2. Negocio en marcha .................................................................................................. 9
2.3. Entes relacionados ................................................................................................ 10
2.4. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes ..................................... 10
2.5. Efectivo y equivalentes al efectivo ......................................................................... 10
2.6. Instrumentos financieros ........................................................................................ 11
2.6.1. Operaciones del mercado monetario y relacionadas ............................................. 11
2.6.2. Inversiones y operaciones con derivados .............................................................. 12
2.6.3. Derivados .............................................................................................................. 18
2.6.4. Operaciones a plazo .............................................................................................. 19
2.6.5. Deudores y otras cuentas por cobrar ..................................................................... 21
2.6.6. Reconocimiento de Ingresos ................................................................................. 21
2.6.7. Pasivos financieros ................................................................................................ 22
2.6.8. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar .................................... 22
2.7. Propiedades y equipo y depreciación .................................................................... 22
2.7.1. Arrendamiento Financiero ...................................................................................... 23
2.8. Otros activos .......................................................................................................... 24
2.8.1. Activos intangibles ................................................................................................. 24
2.8.2. Gastos pagados por anticipado ............................................................................. 24
2.9. Pasivos laborales................................................................................................... 24
2.10. Impuesto a las ganancias ...................................................................................... 25
2.10.1. Impuesto sobre la renta ......................................................................................... 25
2.10.2. Impuesto sobre la renta para la equidad CREE ..................................................... 25
2.10.3. Impuestos diferidos ................................................................................................ 26
2.10.4. Impuesto a la riqueza ............................................................................................ 27
2.11. Estimados y provisiones ........................................................................................ 27
2.12. Otros pasivos ......................................................................................................... 28
2.13. Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera ............................... 28
2.14. Cuentas de orden de la Comisionista .................................................................... 28
2.15. Cuentas de orden fiduciarias ................................................................................. 28
2.15.1. Disponible .............................................................................................................. 29
2.15.2. Cuentas por cobrar clientes, contrato de comisión................................................. 29
2.15.3. Cuentas por cobrar - comisionistas de bolsa - contrato de comisión ..................... 29
2.15.4. Cuentas por pagar clientes - contrato de comisión - efectivo recibido ................... 29
2.15.5. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, contrato de comisión .......................... 30
2.15.6. Reconocimiento de ingresos y gastos.................................................................... 30
2.15.7. Utilidad (pérdida) neta por acción .......................................................................... 30
2.15.8. Estimaciones, juicios o criterios de la administración ............................................. 30
2.16. Convergencia a NIIF. Cambios normativos ............................................................ 31
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO ............... .................................. 32
4. INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS Y DEL MERCA DO MONETARIO ............................................................................................................ 33
5. CUENTAS POR COBRAR ................................ ................................................. 36
6. OTROS ACTIVOS ............................................................................................. 41
7. ACTIVOS MATERIALES ................................ .................................................... 41
8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO ....... .................... 43
9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE ........ ..................... 44
10. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO LEASING ..... ................. 45
11. CUENTAS POR PAGAR ................................. ................................................... 47
12. IMPUESTOS ....................................................................................................... 48
12.1. Provisión para el impuesto sobre la renta ......... ...................................... 49
12.2. Cálculo Impuesto de Renta y Complementarios – Presu ntiva ............... 49
13. OBLIGACIONES LABORALES ............................ ............................................. 51
14. PROVISIONES ................................................................................................... 52
15. OTROS PASIVOS .............................................................................................. 52
16. PATRIMONIO ..................................................................................................... 53
16.1. Registro de resultados ............................ .................................................. 55
17. CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION FINANCIERA – C ONTROL55
18. CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS ...................... ......................................... 56
19. INGRESOS DE OPERACIONES ....................................................................... 57
20. GASTOS DE ADMINISTRACION Y OPERACIONES ............ ............................ 58
21. TRANSICIÓN A NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA ........................................ .................................................................... 59
21.1. Estados Financieros ............................... ................................................... 59
Adopción de Normas Internacionales de Información F inanciera por Primera Vez 60
21.2. Exenciones y excepciones .......................... .............................................. 60
21.2.1. Exenciones ........................................ ...................................................... 60
21.2.2. Excepciones: ...................................... ..................................................... 61
21.2.3. Cambios en políticas contables por la implementació n de las NIIF:.. 62
21.2.4. Conciliación balance de apertura NIIF ............. ..................................... 66
21.2.5. Explicación principales ajustes para la transición a las NIIF .............. 67
22. HECHOS POSTERIORES .................................................................................. 68
23. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS ............... ................................. 70
24. TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNTA DIRECTIVA Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL ............ ................................... 71
25. CAPITAL MINIMO REQUERIDO .......................... ............................................. 73
26. PATRIMONIO TECNICO .................................................................................... 74
27. ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO POR EL AÑO Q UE TERMINO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015 ................ ............................................. 75
28. RELACION DE SOLVENCIA ............................. ................................................ 75
29. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO ......... 76
30. GESTION DE RIESGOS .................................................................................... 80
30.1. Estructura del área de Riesgos .................... ............................................. 80
30.2. Misión ............................................ .............................................................. 81
30.3. Visión ............................................ .............................................................. 82
30.4. Asamblea de Accionistas ........................... ............................................... 82
30.5. Junta Directiva ................................... ........................................................ 82
30.6. Presidencia ....................................... .......................................................... 83
30.7. Generación de Cultura de Riesgos .................. ......................................... 83
30.8. Comité de Riesgos ................................. .................................................... 84
30.9. Segregación de Funciones .......................... .............................................. 85
30.9.1. Middle Office ..................................... ...................................................... 85
30.9.2. Front Office ...................................... ........................................................ 85
30.9.3. Back Office ....................................... ....................................................... 86
30.10. Negocios y Actividades de la Firma ................ ...................................... 86
30.10.1. Operaciones por cuenta propia ..................... ........................................ 87
30.10.2. Contrato de comisión .............................. ............................................... 87
30.10.3. Administración de valores ......................... ............................................ 87
30.10.4. Contrato de corresponsalía ........................ ........................................... 87
30.10.5. Carteras Colectivas ............................... ................................................. 87
30.11. Exposición a los Riesgos .......................... ............................................. 87
30.12. Estructura de Límites ............................. ................................................ 88
30.12.1. Operaciones por cuenta propia ..................... ........................................ 88
30.12.2. Límites en sistemas transaccionales ............... ..................................... 88
30.12.3. Control de repos y operaciones a plazo ............ ................................... 89
30.13. Política de Gestión de Riesgos .................... .......................................... 90
30.13.1. Riesgo de Mercado ................................. ................................................ 90
30.13.2. Riesgo de Liquidez ................................ ................................................. 95
30.13.3. Riesgo de Contraparte.............................. ............................................ 100
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa
Notas a los Estados Financieros
Al 31 de diciembre de 2015, 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo contrario)
1. INFORMACIÓN GENERAL
� Entidad que reporta
Valoralta S.A. Comisionistas de Bolsa, en adelante “la Comisionista” es una entidad privada, con
domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C., constituida mediante Escritura Pública No. 1750 del
29 de diciembre de 1980 de la notaria 17 de Bogotá.
De acuerdo con los estatutos sociales de la Comisionista su duración es hasta el 17 de junio del
año 2104. El permiso de funcionamiento fue otorgado por la Superintendencia Financiera de
Colombia, en adelante “la Superintendencia”, mediante Resolución No. 40 del 13 de febrero de
1981, y partir de ésta fecha la Comisionista se encuentra bajo su vigilancia y control.
Su objeto social lo constituye la celebración de contratos o negocios jurídicos de comisión para la
compra y venta de valores y podrá realizar otras actividades, previa autorización de la
Superintendencia, tales como intermediar en la colocación de títulos garantizando la totalidad o
parte de la misma o adquisiciones por cuenta propia, realizar operaciones por cuenta propia con el
fin de dar mayor estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo, constituir y administrar
fondos de valores (hoy Fondos de Inversión), otorgar préstamos con sus propios recursos para
financiar la adquisición de valores, celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores,
administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y sus
rendimientos, obrar según instrucciones del cliente, administrar portafolios de valores de terceros,
prestar asesoría en actividades relacionadas con el mercado de capitales, realizar operaciones de
corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores siempre y cuando estos estén inscritos en
el Registro de Valores, celebrar contratos de corresponsalía para promoción de negocios en
Colombia y en el exterior y las demás que autorice la Superintendencia.
Los fondos de inversión colectiva que administra Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa son:
- Fondo de Inversión Colectiva Midas Alternativo
- Fondo de Inversión Colectiva Midas Renta Fija
Reformas estatutarias más representativas:
Mediante la Escritura Pública 942 del 2 de mayo de 2003 de la notaría 41 de Bogotá, la
Comisionista cambió su razón social de Asesoría e Inversiones Isaza Escobar y Aparicio S.A.
Comisionista de Bolsa por el de Asesorías e Inversiones S.A. Comisionista de Bolsa.
Mediante la Escritura Pública 1676 del 8 de octubre de 2013 de la notaría 36 de Bogotá, la
Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de $19.000.000.000; pasando de
$5.000.000.000 a $24.000.000.000.
Mediante la Escritura Pública 1005 del 17 de junio de 2014 de la notaría 36 de Bogotá, la
Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de $8.000.000.000; pasando de
$24.000.000.000 a $32.000.000.000.
Mediante la Escritura Pública 2759 del 20 de abril de 2015 de la notaria 72 de Bogotá, la
Comisionista cambió su razón social de Asesorías e Inversiones S. A. Comisionista de Bolsa por el
de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa.
La Comisionista cuenta a 31 de diciembre de 2015 con 51 colaboradores incluyendo practicantes.
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES
Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros se
detallan a continuación.
2.1. Imagen fiel Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido preparados en
cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de información
financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los
Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado
por el Decreto 2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de
inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera
de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados los
establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas
financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el
marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios,
salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4
(contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las
inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el artículo
1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido en el anexo
del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9
y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en
materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores, así
como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen
prudencial.
Con tal propósito la Superintendencia mantiene la aplicación del Capítulo II de la Circular Básica
Contable para el reconocimiento y medición de las operaciones de cartera de crédito y su deterioro
y emitió la Circular Externa 034 de 2014 con las disposiciones para el reconocimiento y medición
de los instrumentos financieros de deuda y de patrimonio.
La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera por
consiguiente, la emisión de los primeros estados financieros bajo normas de contabilidad y de
información financiera aceptados en Colombia son al 31 de diciembre de 2015, y estado de
situación financiera de apertura el 1 de enero de 2014, con periodo de transición el año 2014,
respectivamente.
Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por el máximo órgano
responsable de la información financiera de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa el 29 de
septiembre de 2016 mediante acta No. 349.
� Moneda funcional y de presentación
La moneda funcional y de presentación utilizada por la Comisionista es el peso colombiano, de ahí,
los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa son presentados en pesos
colombianos y la información ha sido redondeada a la unidad más cercana.
� Comparación y periodicidad de la información
Los estados financieros presentan efectos comparativos con cada una de las partidas del estado
de situación financiera, de las cuentas de resultado integral, del estado de cambios en el
patrimonio neto, del estado de flujo de efectivo y de las notas, además de las cifras del ejercicio
terminado al 31 de diciembre 2015 y las correspondientes al ejercicio anterior de 12 meses
terminado el 31 de diciembre de 2014. La información se presenta comparativa con las cifras
correspondientes a los cierres de cuentas establecidos en los estatutos.
� Importancia relativa y materialidad
La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia relativa o
materialidad.
Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es material cuando, debido a su
cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento, considerando las circunstancias que lo
rodean, incide en las decisiones que pueden tomar o en las evaluaciones que puedan realizar los
usuarios de la información contable.
En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la cuantía se
determinó con relación, entre otros, al activo total. Se considera como material toda partida que
supere el 5%.
� Compensación
No compensará activos con pasivos o ingresos con gastos a menos que así lo requiera o permita
la aplicación de una NIIF.
2.2. Negocio en marcha
La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en marcha. En la
realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera actual de la entidad sus
intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el acceso a los recursos financieros en el
mercado financiero y analiza el impacto de tales factores en sus operaciones futuras. A la fecha de
este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que haga creer que no tenga la
habilidad para continuar como negocio en marcha.
2.3. Entes relacionados
La Comisionista hace parte del Grupo Empresarial Valoralta S.A. con domicilio fuera del país, la
configuración de la situación de control fue notificada por la sociedad el 27 de diciembre de 2012 y
posteriormente registrada ante la Cámara de comercio de Bogotá el 25 de enero de 2013.
La Comisionista respecto de las transacciones con entes relacionados por los periodos de doce
meses terminados el 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014 respectivamente se
reflejan en la nota 24 del presente documento.
Las funciones de alta dirección son realizadas por la gerencia de Valoralta S.A., durante el periodo
de doce meses que terminaron al 31 de diciembre de 2015 y el 31 de diciembre de 2014
Valoralta S.A. Comisionista de bolsa, pagó remuneraciones por la función de alta dirección.
2.4. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes
El 17 de diciembre de 2014, se expidió el Decreto 2615 por el cual se modifica el marco técnico
normativo de información financiera para los preparadores de la información financiera que
conforman el Grupo 1 previsto en el Decreto 2784 de 2012, modificado por el anexo del Decreto
3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de
2015,.
El Decreto 2615 de 2014 entrará a regir el 1° de enero de 2016, fecha a partir de la cual quedará
derogado el marco técnico normativo contenido en el anexo del Decreto 2784 del 28 de diciembre
de 2012 y el Decreto 3023 del 27 de diciembre de 2013.
2.5. Efectivo y equivalentes al efectivo
El efectivo y equivalentes al efectivo se compone de los saldos disponibles en efectivo y bancos,
los depósitos a plazo inferior a 90 días e inversiones en cuotas de fondos mutuos de renta fija;
todos libres de restricciones, rápidamente convertibles en efectivo y con un bajo riesgo de cambio
en su valor. Igualmente, corresponde a inversiones a corto plazo, de gran liquidez, que se
mantienen para cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que para propósitos de
inversión u otros, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.
2.6. Instrumentos financieros
2.6.1. Operaciones del mercado monetario y relacion ado
� Operaciones simultáneas
Posición activa: Son valores adquiridos a cambio de la entrega de una suma de dinero,
asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de transferir nuevamente la propiedad a
la contraparte, el mismo día o en una fecha posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a un
precio fijo determinado o con la recepción de valores de la misma especie y características.
Posición pasiva: La posición pasiva en una operación simultánea se presenta cuando una
persona transfiere la propiedad de valores, a cambio del pago de una suma de dinero, asumiendo
en ese mismo acto y momento el compromiso de adquirirlos nuevamente de su contraparte o de
adquirir de ésta valores de la misma especie y características el mismo día o en una fecha
posterior, que no podrá exceder de un (1) año, y a un precio o monto predeterminado, a su vez la
inversión vendida se reclasifica a una cuenta diferente dentro de las inversiones.
En este tipo de transacción no se podrá establecer restricciones a la movilidad de los valores
objeto de la operación ni se podrá establecer que el monto inicial sea calculado con un descuento
sobre el precio de mercado de los valores objeto de la operación.
Los valores recibidos en operaciones del mercado monetario (simultáneas) se valoran diariamente
a precios de mercado y se registran en cuentas de orden (a su valor justo de intercambio), de
acuerdo con precios publicados por los sistemas de negociación.
� Operaciones de transferencia temporal de valores
Transferencia de la propiedad de valores (principales), entregados (o recibidos) a la (de la)
contraparte con el acuerdo de retransferir los en la misma fecha o en una fecha posterior que no
podrá exceder de un (1) año, recibiendo al mismo tiempo de ésta, valores (secundarios) o dinero
de igual o mayor valor, como respaldo de la operación.
En el momento en que se revierta la operación, ambas partes deberán restituir la propiedad de
valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la operación o la suma de
dinero recibida, según sea el caso.
Las operaciones del mercado monetario se registran en cuentas contingentes para reconocer y
revelar la recepción del respectivo valor.
Los rendimientos pactados en las operaciones del mercado monetario se calculan
exponencialmente durante el plazo de la operación.
En consecuencia, estos rendimientos representan un ingreso (para las operaciones activas) o un
egreso (para las operaciones pasivas) y se reconocen en el estado de resultados de acuerdo con
el principio contable de causación.
2.6.2. Inversiones y operaciones con derivados
Activos financieros en títulos de deuda e instrumentos de patrimonio en entidades donde no se
tiene control ni influencia significativa.
� Clasificación
Las inversiones se clasifican en: a) inversiones negociables, b) inversiones para mantener hasta el
vencimiento y c) inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las
inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o títulos
participativos.
Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o
título la calidad de acreedor del emisor.
Se entiende como valores o títulos participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo
valor o título la calidad de copropietario del emisor.
Forman parte de los valores o títulos participativos los títulos mixtos provenientes de procesos de
titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda, en tanto no se
hayan convertido en acciones.
Inversiones negociables.
Son todos aquellos valores o títulos, de deuda o participativos, y en general cualquier tipo de
inversión que ha sido adquirida con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones
del precio a corto plazo.
Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido con el
propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman
parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes:
a) La totalidad de las inversiones efectuadas en los fondos de pensiones, fondos de cesantía,
fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios y fondos
comunes de inversión especiales.
b) La totalidad de las inversiones que se puedan efectuar con los recursos de los fondos de
valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios, fondos comunes de
inversión especiales, y los fondos de pensiones de jubilación e invalidez (fondos de pensiones
voluntarias).
Inversiones para mantener hasta el vencimiento
Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o títulos respecto
de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y
operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o redención.
El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el
valor o título, de tal manera que los derechos en él incorporados se entiendan en cabeza del
inversionista.
Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no se
pueden realizar operaciones de liquidez, salvo que se trate de las inversiones forzosas u
obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operación sea el
Banco de la República, la Dirección General del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera.
La reclasificación a otra categoría o venta de estas inversiones antes de su vencimiento, sólo son
permitidas en situaciones específicas debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera
de Colombia (SFC).
Inversiones disponibles para la venta
Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen como
inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los
cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y
operativa de mantenerlos cuando menos durante un año contado a partir del primer día en que
fueron clasificados por primera vez. El nuevo plazo mínimo de permanencia para estas inversiones
fue modificado mediante la CE 033 y 035 de 2013.
Vencido el plazo de un año, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser
reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías, siempre y cuando cumplan a cabalidad
con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser
reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de seguirlas
clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por
un período igual al señalado para dicha clase de inversiones.
En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores o títulos
participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotización y los valores o
títulos participativos que mantenga un inversionista cuando éste tiene la calidad de matriz o
controlante del respectivo emisor de estos valores o títulos.
� Estimación del valor razonable
Se considera que el valor razonable es el precio que sería recibido por la venta de un activo o
pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en
la fecha de medición.
De acuerdo con lo anterior, la valoración de las inversiones, tiene como objetivo fundamental el
cálculo y revelación del valor o precio justo de intercambio por el cual puede ser negociada una
inversión en una fecha determinada, de acuerdo con el siguiente detalle:
Los valores o títulos de deuda clasificados como in versiones negociables o como
inversiones disponibles para la venta, se valoran con base en los precios justos de intercambio,
en los casos en los que exista, y en ausencia de ellos, el valor de mercado del respectivo valor o
título se debe estimar o aproximar mediante el cálculo de la sumatoria del valor presente de los
flujos futuros por concepto de rendimientos y capital, con base en las tasas de referencia y los
márgenes establecidos a la fecha de la compra, siguiendo en todo caso los procedimientos
establecidos por la Superintendencia Financiera para este propósito. No habiendo precios y tasas
de referencia, ni márgenes los títulos se valorarán en forma exponencial a partir de la tasa interna
de retorno.
Los valores o títulos de deuda clasificados como in versiones para mantener hasta el
vencimiento , se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el
momento de la compra.
Los valores o precios justos de intercambio para lo s títulos participativos clasificados como
inversiones negociables de renta variable – acciones – se determina según se clasifiquen en:
a. De alta, b. De media o c. De baja o minina bursatilidad o sin alguna cotización. Para las de alta
bursatilidad la valoración es el último precio ponderado diario de negociación publicado por la
Bolsa de Valores y a falta de éste precio, para el último día, tales inversiones se valoran con el
último precio registrado. Para las inversiones de media bursatilidad los valores o precios justos de
intercambio se determinan con base en el precio promedio determinado y publicado por la Bolsa de
Valores de Colombia y dicho promedio corresponde al precio promedio ponderado por la cantidad
transada en los últimos cinco (5) días en que haya habido negociaciones dentro de un lapso igual
al de la duración del periodo móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad
incluyendo el día de la valoración. De no existir negociaciones en por lo menos cinco (5) días
dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se emplee para el cálculo del
índice de bursatilidad, tales inversiones se valoran por el último valor registrado. Para las de baja o
mínima o sin alguna cotización la valorización corresponde al costo de adquisición el cual se
adiciona o disminuye en el porcentaje de participación que le corresponda al inversionista sobre las
variaciones patrimoniales subsecuentes a la adquisición de la inversión considerando para ello los
estados financieros certificados que en ningún caso pueden ser anteriores a seis (6) meses
contados desde la fecha de valoración.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta
se reclasifiquen a inversiones negociables, se deben observar las normas sobre valoración y
contabilización de estas últimas. En consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se
reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación.
Las inversiones se contabilizan inicialmente por su costo de adquisición. Por ser consideradas las
inversiones como inversiones negociables, las variaciones de las inversiones que se presentan
entre el costo registrado y el valor actual de mercado se registran en los resultados del ejercicio
correspondiente.
Los dividendos o utilidades que se perciben en especie, inclusive los derivados de la capitalización
de la revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso. Los dividendos recibidos en
efectivo reducen el valor de la inversión.
� Deterioro de valor de activos financieros
Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha producido una pérdida
por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como resultado de uno o más eventos que
han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento, o eventos causantes de la
pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de
activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.
� Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo c rediticio.
El precio de los valores o títulos de deuda, así como el de los valores o títulos participativos con
baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en cada fecha de valoración
con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las disposiciones que se
indican más adelante. Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia
Financiera no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o títulos de deuda
pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la
República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras –
FOGAFÍN.
� Valores o títulos de emisiones o emisores que cuent en con calificaciones
externas.
Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por
calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los valores o títulos de
deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar
contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las
amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:
Calificación largo plazo Valor máximo % Calificación
corto plazo Valor máximo %
BB +, BB, BB- Ochenta (90) 3 Ochenta (90)
B +, B, B- Sesenta (70) 4 Cincuenta (50)
CCC Cuarenta (50)
5 y 6 Cero (0) DD, EE Cero (0)
� Valores o títulos de emisiones o emisores no califi cados.
Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa, para valores o
títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas o para valores o títulos
participativos, el monto de las provisiones se determina con base en las siguientes reglas:
a. Valores o títulos calificados Categoría "A"- Invers ión con riesgo normal. Corresponde a
emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor o título y
cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información
disponible reflejan una adecuada situación financiera.
Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de
provisiones.
b. Valores o títulos calificados Categoría "B"- Invers ión con riesgo aceptable, superior al
normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían
afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así
mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su
situación financiera.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición.
c. Valores o títulos calificados Categoría "C"- Invers ión con riesgo apreciable.
Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el
pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de
emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible,
presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la
inversión.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición.
d. Valores o títulos calificados Categoría "D"- Invers ión con riesgo significativo .
Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en
el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y
demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de
suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no
puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las
amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.
e. Valores o títulos calificados Categoría "E- Inversi ón incobrable . Corresponde a aquellas
inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información
disponible se estima que es incobrable.
Forman parte de esta categoría los valores o títulos respecto de los cuales no se cuente con la
información, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los
estados financieros de la entidad receptora de la inversión.
El valor neto de las inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero.
Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las inversiones, debe llevar a
la misma categoría todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la
Superintendencia Financiera la existencia de razones valederas para su calificación en una
categoría distinta.
2.6.3. Derivados
De acuerdo con las normas de la Superintendencia las operaciones con derivados son definidas
como contratos entre dos o más partes para comprar o vender instrumentos financieros en una
fecha futura, o contratos donde el activo subyacente es un índice o un precio de bolsa.
Todos los derivados son valorados a su valor razonable. Los cambios en el valor razonable son
reconocidos en el estado de resultados, excepto las primas pagadas o recibidas en contratos de
opciones y los cambios en el valor razonable de contratos swaps en su primer día de ejecución, los
cuales son diferidos y amortizados en el estado de resultados por el método de línea recta durante
la vida del contrato.
Actualmente la Comisionista realiza este tipo de operaciones, según lo permite el régimen legal
que le aplica, con la finalidad de especular, buscando obtener ganancias.
� Futuros
Los futuros se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de
valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.
Los derechos y obligaciones se registran en forma separada dentro del activo y pasivo
correspondientes, para los casos donde el valor del derecho, menos, el valor de la obligación
arrojen un saldo positivo (a favor de la Entidad) tanto el derecho como la obligación deben
contabilizarse en cuentas del activo, por su parte, los que arrojen precio justo de intercambio
negativo, deben registrarse en el pasivo, efectuando la misma separación.
2.6.4. Operaciones a plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada se pacte
que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que le correspondería si se hubiera
realizado de contado, y en todo caso, no después de trescientos sesenta y cinco (365) días
calendario.
Se clasifican por la modalidad de su cumplimiento en operaciones de “Cumplimiento Efectivo” y
operaciones de “Cumplimiento Financiero”.
Son de “Cumplimiento Efectivo” aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor se obliga
irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operación, y el
comprador a pagar en dicha fecha el precio pactado.
Son de “Cumplimiento Financiero” aquellas operaciones a plazo en las cuales el cumplimiento se
hace únicamente con la entrega del diferencial entre el precio pactado en la operación a plazo y el
precio de mercado del valor correspondiente al día del cumplimiento de la operación. La entrega se
hace por parte del vendedor o el comprador según el valor o precio justo de intercambio sea
superior o inferior, respectivamente, al fijado en la operación a plazo.
Se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de valoración. Tales
precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado por la entidad.
Las operaciones a plazo se registran en la cuenta del activo tanto el derecho como la obligación.
En operaciones de compra se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de
operaciones, un derecho a recibir el activo, el cual deberá valorarse a precios de mercado, y una
obligación de entregar el dinero pactado en la operación.
En operaciones de venta se registra en las cuentas del activo habilitadas para este tipo de
operaciones, un derecho a recibir el dinero producto de la transacción y una obligación de entregar
el activo negociado. Este último tendrá que valorarse a precios de mercado, de acuerdo con las
reglas establecidas en el Capítulo 1 de la Circular Básica Contable, por lo cual se deberán registrar
en el estado de resultados las variaciones de la valoración de esta obligación.
Categoría Valor máximo
� Transferencias y bajas del balance de activos finan cieros
El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está condicionado por la forma
en que se transfieren a terceros los riesgos y beneficios asociados a los activos que se transfieren;
de manera que los activos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido
los flujos de efectivo que generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los
riesgos y beneficios que llevan implícitos. En este último caso, el activo financiero transferido se da
de baja del balance, reconociéndose simultáneamente cualquier derecho u obligación retenido o
creado como consecuencia de la transferencia.
Se considera que la Compañía transfiere sustancialmente los riesgos y beneficios, si los riesgos y
beneficios transferidos representan la mayoría de los riesgos y beneficios totales de los activos
transferidos. Si se retienen sustancialmente los riesgos y/o beneficios asociados al activo financiero
transferido:
El activo financiero transferido no se da de baja del balance y se continúa valorándolo con los
mismos criterios utilizados antes de la transferencia.
Se registra un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la contraprestación recibida,
que se valora posteriormente a su coste amortizado.
Se continúan registrando tanto los ingresos asociados al activo financiero transferido (pero no dado
de baja) como los gastos asociados al nuevo pasivo financiero.
� Compensación de instrumentos financieros en el bala nce
Activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto reportado en el estado de
situación financiera, cuando legalmente existe el derecho para compensar los montos reconocidos
y hay una intención de la gerencia para liquidarlos sobre bases netas ó realizar el activo y liquidar
el pasivo simultáneamente.
2.6.5. Deudores y otras cuentas por cobrar
Los Deudores mantenidos por la entidad se derivan del desarrollo de sus actividades como
contrato de comisión, administración de carteras y rendimiento de su portafolio
En el momento de su reconocimiento inicial los deudores por servicios son contabilizados por su
valor razonable más los costos de transacción. En períodos posteriores estos instrumentos serán
medidos al costo amortizado y sujetos a pruebas de deterioro sobre la base de los flujos de caja
estimados.
La entidad ha definido como período de pago de recuperación de sus cuentas por cobrar 60 días,
teniendo en cuenta que de acuerdo al tipo de negocio que desarrolla, sus deudores tienen
cumplimiento de contado y por administración máximo los recursos son transferidos a un plazo
máximo de 30 días.
2.6.6. Reconocimiento de Ingresos
Los ingresos por comisiones originadas en el desarrollo del contrato de comisión para la compra y
venta de valores inscritos en Bolsa de Valores, los ingresos por rendimientos y otros, así como los
gastos por servicios de Bolsa y otros, se reconocen en el momento en que se causan.
Los ingresos ordinarios son medidos por el Valor Razonable de la contrapartida recibida o por
recibir.
Cuando la entrada de efectivo u otros medios equivalentes se difiera en el tiempo, el valor
razonable de la contrapartida puede ser menor que la cantidad nominal de efectivo cobrada o por
cobrar. En estos casos el acuerdo de venta o restructuración constituye una transacción financiera,
por lo que el valor razonable de la contrapartida se determinará por medio del descuento de todos
los cobros futuros utilizando: a) la tasa vigente para un instrumento similar cuya calificación
crediticia sea parecida a la que tiene el cliente que lo acepta, b) La tasa de interés implícita (TIR)
que iguala el nominal del instrumento utilizado, debidamente descontado, al precio de contado de
los bienes o servicios vendidos.
La diferencia entre el importe nominal y el valor razonable de la contrapartida debe ser reconocida
como un ingreso financiero durante el plazo de la transacción.
2.6.7. Pasivos financieros
Un pasivo financiero es cualquier obligación contractual de la Comisionista para entregar efectivo u
otro activo financiero a otra entidad o persona, o para intercambiar activos financieros o pasivos
financieros en condiciones que sean potencialmente desfavorables para la Compañía o un
contrato que será o podrá ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propios de la entidad.
Los pasivos financieros son registrados inicialmente por su valor de transacción, el cual a menos
que se determine lo contrario, es similar a su valor razonable, menos los costos de transacción que
sean directamente atribuibles a su emisión.
Posteriormente dichos pasivos financieros son medidos a su costo amortizado de acuerdo con el
método de tasa de interés efectiva determinada en el momento inicial con cargo a resultados como
gastos financieros.
Los pasivos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido las obligaciones
que generan o cuando se adquieren (bien sea con la intención de cancelarlos, bien con la intención
de recolocarlos de nuevo).
2.6.8. Cuentas por pagar comerciales y otras cuenta s por pagar
Su importe inicial está representado por el valor razonable de las contraprestaciones entregadas,
esto es el costo o efectivo pagado o el importe equivalente de contado. En períodos posteriores a
su reconocimiento inicial las cuentas por pagar comerciales y las otras cuentas por pagar se
contabilizan al costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva.
Cuando los pagos se aplacen más allá de las condiciones normales de crédito, la partida deben ser
presentados en el balance por su valor presente, separando el componente financiero incluido en
el costo de la transacción. Se entenderá que las transacciones realizadas durante plazos normales
de crédito que representen equivalentes de efectivo no son objeto de descuento.
2.7. Propiedades y equipo y depreciación
El costo de un elemento de propiedad, planta y equipo comprende el precio de adquisición, los
costos directamente atribuibles a la ubicación del activo en el lugar y en las condiciones necesarias
para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia y una estimación inicial de los costos
de desmantelamiento, cuando se considere pertinente.
El reconocimiento de los costos en el importe en libros del activo termina cuando el elemento se
encuentre en el lugar y condiciones necesarias para operar de la forma prevista por la
administración. Por ello, los costos incurridos por la utilización o por la reprogramación del uso de
un elemento no se incluyen en el valor en libros del elemento correspondiente.
Con posterioridad a su reconocimiento inicial Valoralta S.A. todos sus elementos de Propiedades,
Planta y Equipo utilizando el Modelo del Revaluación, esto es el Costo revaluado, menos la
depreciación y el importe de pérdidas por deterioro acumuladas. La entidad se acogió a la
exención establecida en el balance de apertura, que permite utilizar el valor razonable del activo
como costo atribuido en esta fecha.
Toda venta y retiro de tales activos se descarga por el respectivo valor neto ajustado en libros y la
diferencia entre el precio de venta y el valor neto en libros se reconocerá en resultado del periodo.
La vida útil es el período durante el cual la entidad espera utilizar el activo y puede ser diferente de
la vida económica, el valor residual refleja el valor que tendría el activo al final de su vida útil y el
método de depreciación el patrón de consumo de los beneficios. La Sociedad Comisionista
revisará anualmente las estimaciones de vida útil, valor de salvamento y método de depreciación y
efectuará pruebas de deterioro de los activos cuando existan evidencias de que tales activos se
han deteriorado.
La depreciación de las propiedades y equipo se calcula sobre el costo usando el método de línea
recta a las tasas anuales del 5% para edificaciones, 10% para equipo de oficina, y el 20% para
equipo de computación.
Las propiedades, planta y equipo, en régimen de arrendamiento financiero se deprecian de la
misma manera que los activos propios, si se tiene certeza razonable de obtener la propiedad al
término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil esperada, en
caso contrario se depreciará en el término del arrendamiento, el que sea menor.
2.7.1. Arrendamiento Financiero
VALORALTA S.A. en calidad de arrendatario clasifica los arrendamientos como arrendamientos
financieros siempre que los términos del arrendamiento transfieran sustancialmente todos los
riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Los demás arrendamientos se clasifican como
arrendamientos operativos. Los activos en régimen de arrendamiento financiero se registran
inicialmente como activos, a su valor razonable al inicio del contrato de arrendamiento o, si fuera
menor, al valor presente de los pagos mínimos. La obligación presente del pago de los cánones de
arrendamiento y la opción de compra son reconocidos en el estado de situación financiera como
una obligación por arrendamiento financiero.
Los pagos de arrendamiento se reparten entre los gastos financieros y la reducción de la
obligación, con el fin de lograr una tasa de interés constante sobre el saldo restante del pasivo. Los
gastos financieros se reconocen inmediatamente en resultados, a menos que sean directamente
atribuibles a los activos aptos, en cuyo caso se capitalizan, de acuerdo con la política general de
costos de préstamos.
Los pagos de arrendamiento operativo se registran como gasto de forma lineal a lo largo del plazo
del arrendamiento, a menos que otra base sistemática sea más representativa del patrón temporal
de consumo de los beneficios económicos del activo arrendado.
2.8. Otros activos
2.8.1. Activos intangibles
Un activo intangible es un activo identificable (diferente del goodwill) de carácter no monetario y sin
sustancia física. Para que un activo intangible sea reconocido debe ser identificable (es decir que
sea separable o que surja de derechos contractuales o de otros derechos legales), se deben tener
el control sobre el recurso y debe ser probable la existencia de beneficios económicos futuros.
En los cargos diferidos se incluyen los programas para computador y licencias (software), así como
los pagos incurridos en la adecuación de la red de cableado estructurados para lo cual se ha
estimado un plazo de amortización entre 3 y 5 años.
2.8.2. Gastos pagados por anticipado
Los gastos pagados por anticipado corresponden a erogaciones en que incurre la Compañía en
desarrollo de su actividad, cuyo beneficio se recibe en varios períodos y suponen la ejecución
sucesiva de los servicios a recibir.
Los gastos pagados por anticipado incluyen principalmente las primas de seguros, que se
amortizan con base en su causación y durante el tiempo de utilización de los servicios.
2.9. Pasivos laborales
Los beneficios a los empleados comprenden todos los tipos de contraprestaciones que la
Comisionista proporciona a sus trabajadores, incluyendo el personal directivo, a cambio de sus
servicios.
A la fecha de elaboración de los presentes estados financieros, Valoralta S.A. reconoce
únicamente beneficios a los empleados a corto plazo.
Los beneficios a corto plazo (salarios, auxilio, subsidios, cesantías, intereses sobre cesantías,
prima y vacaciones) son reconocidos a medida que el empleado presta sus servicios, y el
reconocimiento se hace en forma mensual, afectando el resultado en cada periodo
correspondiente.
Los aportes a un plan de aportaciones definidas (fondos de pensiones, cesantías) se reconocen en
la medida en que el empleado presta sus servicios. En los planes de aportaciones definidas, la
entidad paga aportaciones fijas a otra entidad separada (un fondo).
Los beneficios por terminación se deben reconocer como pasivos cuando la Sociedad Comisionista
haya adquirido el compromiso de: i) rescindir el contrato a un empleado o grupo de empleados
antes de las fechas normales de retiro; ii) pagar beneficios por terminación como resultado de una
oferta hecha a los empleados para incentivar la recisión voluntaria de sus contratos. En ningún
caso los beneficios por terminación serán diferidos en períodos futuros.
2.10. Impuesto a las ganancias
2.10.1. Impuesto sobre la renta
El gasto por impuestos sobre la renta comprende el impuesto corriente y el impuesto diferido. El
gasto de impuesto es reconocido en el estado de resultados excepto en la parte que corresponde a
partidas reconocidas en la cuenta de otro resultado integral en el patrimonio. En este caso el
impuesto es también reconocido en dicha cuenta.
El impuesto de renta corriente es calculado sobre la base de las leyes tributarias vigentes en
Colombia a la fecha de corte de los estados financieros. La gerencia de la Comisionista
periódicamente evalúa posiciones tomadas en las declaraciones tributarias con respecto a
situaciones en los cuales la regulación fiscal aplicable es sujeta a interpretación y establece
provisiones cuando sea apropiado sobre la base de montos esperados a ser pagados a las
autoridades tributarias.
2.10.2. Impuesto sobre la renta para la equidad CRE E
La ley 1607 de 2012 creó un nuevo impuesto sobre la renta para la equidad – CREE, el hecho
generador del impuesto sobre la renta para la equidad – CREE es, la obtención de ingresos
susceptibles de incrementar el patrimonio. La base gravable se determina partiendo de la totalidad
de ingresos brutos realizados en el año susceptibles de incrementar el patrimonio, sin incluir las
ganancias ocasionales y los ingresos no constitutivos de renta, esta base permite detraer los
costos y deducciones aceptados en la depuración de la renta por el Sistema Ordinario, con
excepción de algunas deducciones como: donaciones, contribuciones a fondos mutuos, deducción
de activos fijos reales productivos, entre otras.
Dicha base gravable no podrá ser inferior al tres por ciento (3%) del patrimonio líquido del año
anterior.
2.10.3. Impuestos diferidos
Los impuestos diferidos son reconocidos sobre diferencias temporarias que surgen entre las bases
tributarias de los activos y pasivos y los montos reconocidos en los estados financieros, que dan
lugar a cantidades que son deducibles o gravables al determinar la ganancia o pérdida fiscal
correspondiente a periodos futuros cuando el importe en libros del activo sea recuperado o el del
pasivo sea liquidado. Sin embargo los impuestos diferidos pasivos no son reconocidos si ellos
surgen del reconocimiento inicial de Goodwill; tampoco es contabilizado impuesto diferido si surge
el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción diferente de una combinación de
negocios que al tiempo de la transacción no afecta la utilidad o pérdida contable o tributaria. El
impuesto diferido es determinado usando tasas de impuestos que están vigentes a la fecha del
balance y son esperados a aplicar cuando el activo por impuesto diferido es realizado o cuando el
pasivo por impuesto diferido es compensado.
Los impuestos diferidos activos son reconocidos únicamente en la extensión que es probable que
futuros ingresos tributarios estarán disponibles contra los cuales las diferencias temporales pueden
ser utilizadas.
Los impuestos diferidos pasivos son provistos sobre diferencias temporales gravables que surgen,
excepto por el impuesto diferido pasivo sobre inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios
conjuntos cuando la oportunidad de reversión de la diferencia temporal el controlada por la
Comisionista y es probable que la diferencia temporal no se reversara en un futuro cercano.
Generalmente la Comisionista no tiene la habilidad para controlar la reversión de diferencias
temporales de inversiones en asociadas.
Los impuestos diferidos activos son reconocidos sobre diferencias temporarias deducibles de
inversiones en subsidiarias, en asociadas y negocios conjuntos únicamente en la extensión en que
es probable que la diferencia temporal reversara en el futuro y hay suficiente utilidad fiscal contra la
cual la diferencia temporal puede ser utilizada.
Los impuestos diferidos activos y pasivos son compensados cuando existe un derecho legal para
compensar impuestos diferidos corrientes contra pasivos por impuestos corrientes y cuando el
impuesto diferido activo y pasivo se relaciona a impuestos gravados por la misma autoridad
tributaria sobre una misma entidad o diferentes entidades cuando hay una intención para
compensar los saldos sobre bases netas.
Los impuestos diferidos sobre las diferencias temporales entre los valores contables y fiscales de
las propiedades, planta y equipo son reconocidos de la siguiente manera:
a. Activos utilizados en la operación: se reconoce impuesto diferido a la tarifa de impuesto de
renta vigente a la fecha del balance, dada que su recuperación se espera realizar vía
depreciación durante la vida útil del bien.
b. Activo para la venta, sobre los cuales existe intención futura de venta: Se reconoce impuesto
diferido a la tarifa de ganancia ocasional vigente, siempre que el activo haya sido propiedad del
Banco por dos o más años, sobre el valor de la posible utilidad que se espera generar en la
venta y a la tarifa de impuesto de renta vigente sobre el la depreciación del activo que se cause
durante el tiempo que se estima tener el activo.
2.10.4. Impuesto a la riqueza
En diciembre de 2014 el Gobierno Nacional expidió la Ley 1739, la cual creo el impuesto a la
riqueza para ser pagado por todas las entidades en Colombia con un patrimonio líquido superior a
$1.000 millones el cual se liquida, como se describe en la nota 8 más adelante. Dicha Ley
establece que para efectos contables en Colombia tal impuesto puede ser registrado con cargo a
las reservas patrimoniales dentro del patrimonio. La Compañía ha decidido acogerse a tal
excepción y ha registrado el impuesto a la Riqueza causado en el 2015 y años subsiguientes con
cargo a sus reservas patrimoniales.
2.11. Estimados y provisiones
La Compañía registra provisiones sobre ciertas condiciones contingentes tales como multas,
sanciones, litigios y demandas, que pueden existir a la fecha en que los estados financieros son
emitidos, teniendo en cuenta que:
a. Exista un derecho adquirido y, en consecuencia, una obligación contraída
b. El pago sea exigible o probable
c. La provisión sea justificable, cuantificable y verificable.
Igualmente registra estimaciones por concepto de impuestos de renta y gastos laborales con base
en las disposiciones tributarias y laborales respectivamente vigentes.
2.12. Otros pasivos
Los Otros Pasivos son obligaciones estimadas, implícitas o no, cuya liquidación sacrifica beneficios
económicos futuros, como resultado de sucesos que ocurrieron en el pasado y su costo o valor
puede ser medido de manera confiable. Se tratan como otros pasivos los ingresos recibidos por
anticipado, los valores recibidos de terceros y para terceros.
Por instrucción de la Superintendencia Financiera de Colombia se reconocerá bajo éste
componente los dineros recibidos de los Accionistas para futuras capitalizaciones. La reversión de
éste reconocimiento se dará cuando la Superintendencia autorice la capitalización de los recursos
en la Comisionista, y sólo en ese momento serán reconocidos los valores como un incremento
patrimonial.
2.13. Conversión de transacciones y saldos en moned a extranjera
Las transacciones y los saldos en moneda extranjera se convierten a pesos a las tasas
representativas del mercado vigentes, las diferencias en cambio resultantes del ajuste de los
activos y pasivos en moneda extranjera son registradas en los estados de resultados.
2.14. Cuentas de orden de la Comisionista
Se registran como cuentas de orden de la comisionista, entre otros:
a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.
b. La diferencia entre el valor contable y el fiscal de la corrección monetaria originada en el valor
fiscal de las inversiones y el patrimonio líquido.
c. Las pérdidas fiscales pendientes de aplicación contra rentas fiscales futuras.
d. El valor de los ajustes por inflación de activos no monetarios a la fecha de cierre.
e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.
2.15. Cuentas de orden fiduciarias
Las cuentas de orden fiduciarias reflejan los activos, los pasivos, el patrimonio y las operaciones de
terceros, que por virtud de las normas legales o de un contrato se encuentren bajo la
administración de la Comisionista.
También se registran todos aquellos actos en virtud de los cuales una persona entrega a la
Compañía uno o más bienes, con el propósito de que ésta cumpla con estos una finalidad
específica, en beneficio del comitente.
Los registros corresponden al valor consolidado de las actividades desarrolladas por la Compañía,
sin perjuicio del manejo contable independiente para cada cartera colectiva o portafolio
administrado y de la necesidad de preparar estados financieros separados para los negocios que
así lo requieran.
Registran todas las operaciones realizadas con clientes a través de la Bolsa de Valores de
Colombia, según el siguiente detalle:
a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.
b. El valor nominal de los títulos valores recibidos de clientes para su venta o redención.
c. El valor nominal de los títulos valores de propiedad de terceros, pendientes de recibir de la
Bolsa de Valores.
d. El valor nominal de los títulos valores recibidos de la Bolsa de Valores y pendientes de
entregar a sus propietarios.
e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.
Además se registran en cuentas de orden fiduciarias las siguientes operaciones:
2.15.1. Disponible
Registra los depósitos a la vista realizados con los dineros recibidos de clientes en moneda
nacional en bancos y otras entidades financieras del país.
2.15.2. Cuentas por cobrar clientes, contrato de co misión
Registra las obligaciones adquiridas por los clientes en operaciones de compra cuyo cumplimiento
se encuentra pendiente.
2.15.3. Cuentas por cobrar - comisionistas de bols a - contrato de comisión
Registra las obligaciones pendientes de los comisionistas de bolsa en favor de los clientes por las
ventas pendientes de cumplimiento.
2.15.4. Cuentas por pagar clientes - contrato de co misión - efectivo recibido
Registra los valores a favor de los clientes originadas en operaciones de compra y venta de
valores.
2.15.5. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, c ontrato de comisión
Registra las cifras a favor de las sociedades comisionistas de bolsa originadas en operaciones de
compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. Igualmente, registra las sumas retenidas por la
bolsa correspondiente a las comisiones ganadas por las sociedades comisionistas de bolsa,
mientras se realiza la liquidación correspondiente.
2.15.6. Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos gastos se llevan a resultados por el sistema de causación. Las comisiones se
reconocen en el momento en que se causan, de acuerdo con la remuneración establecida.
2.15.7. Utilidad (pérdida) neta por acción
La utilidad neta por acción se calcula con base en el promedio ponderado de las acciones suscritas
y pagadas en circulación durante el periodo.
2.15.8. Estimaciones, juicios o criterios de la adm inistración
La gerencia hace estimados y juicios que afectan los montos reconocidos en los estados
financieros y el valor en libros de los activos y pasivos dentro del siguiente año fiscal. Los juicios y
estimados son continuamente evaluados y son basados en la experiencia de la gerencia y otros
factores, incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree son razonables en las
circunstancias.
� Juicios
Las normas establecidas por la Superintendencia establecen que en el caso de los rubros de
inversiones, cartera y con base en avalúos, sean realizados por peritos independientes, con no
más de tres años de antigüedad.
Si las estimaciones de las provisiones antes mencionadas se hicieran mediante estados
financieros y avalúos actualizados, el valor de los activos respectivos y los resultados del año
podrían diferir en montos que aún no han sido cuantificados.
� Determinación del Valor Razonable
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera
de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados la
Comisionista, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de
2012 y sus modificatorios, en la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF
9 contenidas en dicho anexo.
� Supuestos en incertidumbres en las estimaciones
La entidad no reconoció importes bajo supuestos e incertidumbre de estimaciones que tienen un
riesgo significativo de resultar en un ajuste material en los estados financieros separados
comparativos por el periodo que terminó el 31 de diciembre de 2015 y por el terminó el 31 de
diciembre de 2014.
2.16. Convergencia a NIIF. Cambios normativos
El 29 de diciembre de 2012 el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo expidió el Decreto 2784,
compilado por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, mediante
el cual se reglamentó la Ley 1314 de 2009 sobre el marco técnico normativo para los preparadores
de información financiera que conforman el grupo 1: Emisores de valores, entidades de interés
público y entidades que cumplan los parámetros establecidos en esta disposición.
Este marco técnico fue elaborado con base en las Normas Internacionales de Información
Financiera –NIIF, las Normas Internacionales de Contabilidad – NIC, las interpretaciones SIC, las
interpretaciones CINIIF y el marco conceptual para la información financiera, emitidas en español al
1º de enero de 2012, por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus
siglas en inglés).
Según el cronograma de aplicación, el año 2013 ha sido un período de preparación y capacitación
con la obligación inicial de presentar un plan de implementación aprobado por la junta directiva,
con responsables y metas de seguimiento y control. El año 2014 será el Período de transición y el
2015 el período de aplicación plena del nuevo marco normativo.
De acuerdo con lo indicado en el Decreto 2784 de 2012, modificado por el Decreto 3023 de 2013,
compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, se
establece la obligación de preparar un estado de situación financiera de apertura al 1 de enero del
2014 bajo la nueva normatividad, de modo que durante todo el año 2014 se lleve a cabo la
transición, con la aplicación simultánea de la actual y la nueva normatividad contable.
Los últimos estados financieros oficiales conforme a los Decretos 2649 y 2650 de 1993 serán con
corte al 31 de diciembre del 2014 y los primeros estados financieros bajo la nueva normatividad
serán los del año 2015 que requieren su comparación con la información de transición del año
2014, bajo el marco técnico normativo establecido en el Decreto 2784 de 2012 y modificado por el
Decreto 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto
2496 de 2015.
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
Los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de
2015, 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014 Moneda Local Cuentas de Ahorro 1.020.405 2.171.872 1.010.558
Depósitos en bancos 62.464 601.102 164.141
Caja menor 0 1.000 1.000
1.082.869 2.773.974 1.175.699 Moneda Extranjera
Depósitos en entidades financieras 86.471 4.821.253 43.001
86.471 4.821.253 43.001 Equivalentes de efectivo Fondos a la vista (1) 2.585.082 801.747 1.570 Compromisos de Transferencia en Operaciones Repo
(2) 0
1.532.626 0
Compromisos de Transferencia en Operaciones Simultaneas
(3) 4.913.675 0 0
7.498.757 2.334.373 1.570
Total efectivo y equivalentes al efectivo 8.668.097 9.929.600 1.220.270
Para los saldos de los bancos en moneda extranjera por valor de USD 27.455.81 se utilizó la TRM
de $3.149.47 y para el cierre no existían partidas pendientes por regularizar.
(1) Fondos a la Vista
Año 2015 Año 2014 Títu lo Valor Título Valor
FIC Midas Alternativo 2.582.517 FIC Midas Alternativo 411.643
FIC Midas Renta Fija 914 FIC Midas Renta Fija 388.495
FIC Sumar - Fidubogota 1.651 FIC Sumar - Fidubogota 1.609
Total 2.585.082 Total 801.747
Rendimiento financiero promedio para el año 2015 fue 3.56%
(2) Compromisos de Transferencia en Operaciones Rep o
Rendimiento financiero promedio para el año 2014 fue 5,50%
(3) Compromisos de Transferencia en Operaciones Sim ultáneas
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
TES RENTA FIJA 4.913.675 TES RENTA FIJA 0
Total 4.913.675 Total 0
Rendimiento financiero promedio para el año 2015 fue 6,00%
Sobre los saldos del disponible y equivalentes al efectivo no hay limitaciones ni restricciones sobre
su disponibilidad o uso, las partidas conciliatorias pendientes de regularizar en los bancos, son
analizadas y se normalizan en el siguiente período.
4. INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS Y DEL ME RCADO
MONETARIO
Los saldos de las inversiones y operaciones con derivados y del mercado monetario comprenden
lo siguiente al 31 de diciembre de 2015, 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre
31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
CNEC 0 CNEC 560.245
CORFICOLF 0 CORFICOLF 162.922
ECOPETROL 0 ECOPETROL 62.133
ETB 0 ETB 102.349
GRUPOAVAL 0 GRUPOAVAL 314.169
PFAVAL 0 PFAVAL 78.944
PREC 0 PREC 251.864
Total 0 Total 1.532.626
Inversiones a Valor Razonable en Instrumentos de Deuda
Títulos de Tesorería – TES 0 3.311.838 0 Otros Títulos emitidos Gob. Nacional 0 1.875.572 30.083 Otros Emisores Nacionales 5.110.413 155.924 0 Emisores Extranjeros 322.199 0 0 5.432.612 5.343.334 30.083 Inversiones a Valor Razonable con Cambios en Resultado
Acciones Negociables RP 1.574.227 971.628 308.116
1.574.227 971.628 308.116 Inversiones a Valor Razonable en instrumentos de Deuda
Títulos de Tesorería – TES 4.477.310 0 0 Otros Emisores Nacionales 82.229 0 2.429.267 4.559.539 0 2.429.267 Inversiones a Valor Razonable en Títulos de Participación
Emisores Nacionales 1.272.750 0 355.376 1.272.750 0 355.376
Inversiones a Variación Patrimonial con cambios en el ORI
Inversiones Obligatorias con cambios en el patrimonio
496.860
444.080 457.730
Inversiones Voluntarias con Vocación de Permanencia 358.085 348.379 330.558
854.945 792.459 788.288
Operaciones de Contado
Derechos de Compra de Títulos 66.398 92.932 104.564 Derechos de Venta de Títulos 66.767 72.655 105.906 Obligaciones de Compra de Títulos -66.398 -92.916 -105.323 Obligaciones de Venta de Títulos -66.398 -72.132 -104.564 369 539 583 Total Inversiones y Operaciones con Derivados
13.694.441 7.107.960 3.911.713
Estos activos no poseen restricciones o limitaciones
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
BONOS ORDINARIOS BANCOLOMBIA BANCOLOMBIA 410,000 1,255,827
BONOS ORDINARIOS BANCO DAVIVIENDA BANCO DAVIVIENDA SA 410,000 1,320,261
BONOS ORDINARIOS BANCO DE BOGOTA BANCO DE BOGOTA 410,000 1,289,962
BONOS ORDINARIOS BANCO GNB SUDAMERIS BANCO GNB SUDAMERIS SA 410,000 1,244,363
5,110,413
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
BONOS DEUDA PUBLICA EXTERNA GOBIERNO REPGOBIERNO REPUBLICA DE COLOMBIA 22,000 80,550
BONOS DEUDA PUBLICA EXTERNA YANKES GOBIERNO NACIONAL 60,000 241,650
322,199
5,432,612
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
ACCIONES ORDINARIAS PACIFIC RUBIALES ENERGYPACIFIC RUBIALES ENERGY CORP 431,295 1,574,227
1,574,227
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
TES COMPLETOS GOBIERNO NACIONAL 5,000,000,000 4,477,310
BONOS ORDINARIOS CARVAJAL SA CARVAJAL INTERNACIONAL 80,000,000 82,229
4,559,539
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
ACCIONES ORDINARIAS CANACOL ENERGY LTDACANACOL ENERGY LTD 88,000 528,000
ACCIONES ORDINARIAS ECOPETROL ECOPETROL SA 165,000 183,150
ACCIONES PREFERENCIALES BCO. BANCOLOMBIABANCOLOMBIA SA 26,000 561,600
1,272,750
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
ACCIONES PREFERENCIALES BCO. BANCOLOMBIABANCOLOMBIA SA 3,074 66,398
ACCIONES PREFERENCIALES BCO. BANCOLOMBIABANCOLOMBIA SA 3,074 66,767
ESPECIE EMISOR VALOR NOMINAL VPN
ACCIONES PREFERENCIALES BCO. BANCOLOMBIABANCOLOMBIA SA 3,074 -66,398
ACCIONES PREFERENCIALES BCO. BANCOLOMBIABANCOLOMBIA SA 3,074 -66,398
369
ENTIDAD No. ACCIONES/UNIDADES VALOR UNITARIO VPN
BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA 91,000,000 5.46 496,860
FIDUCIARIA BANCOLOMBIA - FOGACOL 150,000 2,387 358,085
854,945
13,694,442
TOTAL
INVERSIONES A VALOR PATRIMONIAL CON CAMBIOS EN EL O RI
TOTAL
TOTAL PORTAFOLIO A DICIEMBRE 31 2015
TOTAL
OPERACIONES DE CONTADODERECHOS DE COMPRA TITULOS
DERECHOS DE VENTA TITULOS
OBLIGACION DE COMPRA TITULOS
OBLIGACION DE VENTA TITULOS
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADO
TOTAL
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN INSTRUMENTOS DE DEUDA
SUBTOTAL
TOTAL
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN TITULOS DE PARTICI PACION
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN INSTRUMENTOS DE DEUDA
COMPOSICION DETALLADA DEL PORTAFOLIO A DICIEMBRE 31 2015
EMISORES NACIONALES
EMISORES EXTRANJEROS
SUBTOTAL
TOTAL
5. CUENTAS POR COBRAR
Los saldos de las cuentas por cobrar comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de 2015, 31 de
diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre
31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Deudores
Honorarios y Comisiones por Cobrar (1) 756,693 3,069,074 23,200
Financiación de Valores 0 0 1,822,978
Otros 178 4,695 5,345
756,871 3,073,769 1,851,523
Administración
Carteras Colectivas y Valores 63,244 33,967 34,334
Contrato de Comisión y Admiración de Valores
0
29,509 29,393
63,244 63,476 63,727
Depósitos
En garantía (2) 721,826 958,166 0
En contratos de futuros y operaciones a plazo
(3) 43,853 0 0
Otros (4) 139,758 406,454 83,564
905,437 1,364,620 83,564
Impuestos
Anticipo de impuestos y contribuciones 290,981 148,927 146,193
Impuesto a las Ventas retenido 1,248 0 0
Sobrante en liquidación privada (5) 1,101,526 981,695 869,031
Impuesto de Renta para la Equidad CREE 102,851 56,870 11,196
1,496,606 1,187,492 1,026,420
Anticipo a Contratos y Proveedores
A contratistas 14,832 123,316 0
14,832 123,316 0
Otros 1.330,627 990,962 51,657
Diversos 1.198.165 1.168.794 1.925.856
(6) 2.528.792 2.159.756 1.977.513
Deterioro - Provisiones
Deterioro (7) -2,334,765 -1,985.792 -1,922.983
Total Cuentas por Cobrar 3,431,017 5,986,637 3,079,764
(1) Honorarios y Comisiones por Cobrar
A continuación se detalla el saldo de honorarios y comisiones por cobrar:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Ultimus Managment 0 Ultimus Managment 696.000
Manser SAS 0 Manser SAS 1.160.000
Ultimus Financial S.A. 751.743 Ultimus Financial S.A. 1.213.074
Abril Cruz Abogados 4.950 Abril Cruz Abogados 0
Total 756.693 Total 3.069.074
Para el saldo de por cobrar al cliente Ultimus Financial S.A., corresponde al registro de la venta de
las acciones de Azul & Blanco a la sociedad panameña; recibidas en dación en pago por las
sociedades Edificio Calle 92 e Intendencia Empresarial con el fin de extinguir la obligación
incumplida derivada de las operaciones repo de Edificio Calle 92 e Intendencia empresarial y de
terceros con acciones de Interbolsa por los clientes relacionados a continuación:
FECHA DE
VENCIMIENTO CLIENTE
No.
ACCIONES VALOR
02/11/2012 EDIFICIO CALLE 92 433,739 301,014,666.67
02/11/2012 EDIFICIO CALLE 92 103,261 69,705,681.39
07/11/2012 INTENDENCIA EMPRESARIAL 228,194 153,485,137.50
07/11/2012 INTENDENCIA EMPRESARIAL 92,991 56,165,728.89
22/11/2012 INTENDENCIA EMPRESARIAL 298,665 201,300,000.00
13/11/2012 JUAN CARLOS ORTIZ 307,925 217,296,213.33
13/11/2012 JUAN CARLOS ORTIZ 117,912 74,188,210.00
13/11/2012 COMPAÑÍA COLOMBIANA DE CAPITALES 459,000 287,308,126.67
14/11/2012 CAPITALES ACTIVOS 559,187 342,108,250.00
06/12/2012 JUAN CARLOS ORTIZ 228,767 161,508,972.22
TOTAL 2,829,641 1,864,080,986.67
El saldo de la cuenta se va disminuyendo en la medida que se efectúan los abonos de acuerdo con
el plan de pagos acordado entre Valoralta S.A. y la Sociedad compradora.
La forma de pago que se pacto con la sociedad Ultimus Financial S.A. es de doce cuotas iguales trimestrales iniciando en Noviembre 01 de 2013 y finalizando Agosto de 2016.
Durante el año 2015 se recibieron pagos por valor $461.331; a diciembre 31 de 2015 se encontraba pendiente de pago la cuota 8 y 9 por valor de $303 millones, los cuales fueron cancelados en el mes de mayo de 2016 y se tiene establecido que la totalidad del saldo por cobrar ingrese antes del cierre del ejercicio contable de 2016.
Depósitos
(2) En Garantía
El detalle de los depósitos en garantía es el siguiente:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Alianza Valores
19.437 Alianza Valores
325.760
Banco de Occidente
80.585 Banco de Occidente 0
Credicorp Comisionista
621.804 Credicorp Comisionista
462.406 Camara de Riesgo de Contraparte 0
Camara de Riesgo de Contraparte
170.000
Total 721.826 Total 958.166
(3) En Contratos de Futuros y Operaciones a Plazo
(4) Otros
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor Saldos DB Cuenta Puente
139.758
Saldos DB Cuenta Puente
406.454
Total 139.758 Total 406.454
(5) Impuestos
El rubro corresponde al saldo acumulado del valor generado a favor en la liquidación del impuesto de renta y complementario correspondiente al año gravable 2015, el cual se encuentra pendiente de solicitud de devolución ante la Dirección de impuestos y Aduanas Nacionales DIAN, por cuanto existe un proceso de revisión de la declaración de impuesto de renta y complementarios del año gravable 2013 por parte de dicha entidad.
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Operaciones Repo
20.070 Operaciones Repo 0 Operaciones con Derivados
23.783 Operaciones con Derivados 0
Total 43.853 Total 0
(6) Detalle Otros - Diversos
CONCEPTO VALOR DETERIORO
A EMPLEADOS - OTROS 162,654 0
SUBTOTAL 162,654
DEUDOR VALOR
ISAZA GONZALEZ ALVARO 609 0
BRENES PEREZ ROBERTO 65 0
LEVY DUER SAMUEL 29,995 0
AEROVIAS DEL CONTINENTE 704 0
SUBTOTAL 31,373
TOTAL 194,027
CONCEPTO VALOR
OTROS - DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO EMPLEADOS 178,278 178,278
OTRAS - DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO CLIENTES 989,695 989,695
OTRAS - DEUDAS DE DUDOSO RECAUDO OTROS 1,166,791 1,166,791
SUBTOTAL 2,334,765 2,334,765
CUENTAS POR COBRAR - OTRAS - DIVERSAS
CUENTAS POR COBRAR - DIVERSOS
CUENTAS POR COBRAR - OTROS
(7) Deterioro (Provisiones)
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Clientes 989.695 Clientes 640.722
Empleados 178.278 Empleados 178.278
Otros 1.166.792 Otros 1.166.792
Total 2.334.765 Total 1.985.792
En la siguiente relación se detallan las cuentas provisionadas, las cuales la conforman en un 49.97% las partidas bajo el título “Otros” del cuadro anterior, por valor de $1.166,8 millones, que corresponden a conceptos de saldos débito en el balance fiduciario a cargo de clientes, los cuales fueron cubiertos con recursos de Valoralta S.A., y que por su condición de irrecuperables, la administración de Valoralta optó por provisionarlos al 100%.
Nombre 31-Dic-15 31-Dic-14
PRADO MEJIA GERMAN EDUARDO 295.933 MANTIAL SPN S A S 279.298 AZUL Y BLANCO S A 225.000 P Y P INVESTMENT S A S 173.871 BORRAS BOTERO EDGAR FERNANDO 115.082 SANCHEZ SERRANO GLORIA ESPERANZA 94.437 ALVAREZ BAUTISTA CARLOS FERNANDO 88.988 QUIJANO CONSULTORES Y ASOCIADOS LTDA 75.198
INVERSIONES VALU LTDA 63.340 HERRERA CONSUEGRA EULOGIO ORLANDO
60.496
POLEO GRATEROL RAFAEL AUGUSTO 53.196 ARIZA MONTOYA JHON FRANCISCO 46.869 HERNANDEZ CASTRO JOSE DANIEL 42.822 ESCOBAR ALBA PATRICIA ELENA 34.198 FIAGA GUARIN LUIS FERNANDO 33.868 PINZON ZAMUDIO JUAN CARLOS 33.662 MAYORGA GUERRERO CESAR ANDRES 25.281 CONSTRUCTORA SAN ANTONIO LTDA 23.200 CABALLERO CAMARGO NELSON ALBERTO 22.175 ROJAS MORENO ASTRID LILIANA 22.012 CIFUENTES DE TORRES MARIA ALICIA O 20.457 BRAVO LATORRE JUAN CARLOS 19.818 PARRA CARREÑO LUIS ENRIQUE 15.332 HERRERA HERNANDEZ JOSE 15.236 PETROCOMBUSTION LTDA 11.600 BIRCHENALL GOMEZ FERNANDO FRANCISCO
11.266
ROMERO ROMERO DOMINGO 99.138 MORENO PARRA BLANCA LIRIA 220.790 SENIN GARCIA JESUS ANGEL 24.694 SALDOS MENORES A 10 MILLONES 4.351 83.157
Totales 348.973 1.985.792
Total Provisión (Deterioro) 2.334.765
6. OTROS ACTIVOS
El siguiente es el detalle de los otros activos al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre de
2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Intangibles
Licencias 14,141 230,002 623,045
Amortización (Cr) -8,249 -117,481 -376,334
5,892 112,521 246,711
Gastos pagados por anticipado
Seguros 75,920 89,330 40,433
Amortización (Cr) -22,242 -23,092 -16,727
53,678 66,238 23,706
Honorarios 0 22,431 0
Amortización (Cr) 0 -5,608 0
0 16,823 0 Servicios 39,681 15,155 12,781
Amortización (Cr) -29,221 -10,103 -8,520
10,460 5,052 4,261
Total Otros Activos 70.030 200,634 274,678
En los cargos diferidos se incluyen los programas para computador y licencias (software), así como
los pagos incurridos en la adecuación de la red de cableado estructurado para lo cual se ha
estimado un plazo de amortización entre 3 y 5 años.
Los gastos pagados por anticipado se incluyen las primas de seguros y los servicios, para lo cual
se ha estimado que su amortización debe realizarse por el tiempo de utilización de los servicios y
beneficios contratados.
7. ACTIVOS MATERIALES
El siguiente es el detalle de la propiedad, planta y equipo al 31 de diciembre de 2015, al 31 de
diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Edificios
Oficinas 5.887.723 327,473 200,809
Parqueaderos 82,933 82,912 67,515
Depreciación Acumulada (Cr)
Oficinas -561.693 -48,870 -47,097
Parqueaderos -7,933 -7,912 -7,515
5.401.030 353,603 213,712
Equipo de oficina
Equipo de oficina 222,611 61,880 49,524
Depreciación Acumulada (Cr) -57,887 -42,012 -36,941
164,724 19,868 12,583
Equipo Informático
Equipo de cómputo 354,584 236,963 162,203
Depreciación Acumulada (Cr) -168,695 -123,200 -91,557
185,889 113,763 70,646
Neto de propiedades planta y equipo 5.751.643 487,234 296,941
Costo Edificios Equipo de oficina
Equipo informático Total
Saldo al 1 de enero de 2014 268,325 49,523 162,204 480,052
Adiciones 142,060 12,356 74,760 229,176
Retiros / Bajas 0 0 0 0
Total 410,385 61,879 236,964 709,228
Depreciación acumulada -56,782 -42,012 -123,200 -221,994
Deterioro 0 0 0 0
Saldo al 31 de diciembre de 2014 353,603 19,867 113,764 487,234
Saldo al 1 de enero de 2015 410,385 61,879 236,964 709,228
Adiciones 5,560,272 160,732 117,621 5,838,624
Retiros / Bajas 0 0 0 0
Total 5,970,657 222,611 354,585 6,547,852
Depreciación acumulada -569,627 -57,887 -168,695 -796,209
Deterioro
Saldo al 31 de diciembre de 2015 5,401,030 164,724 185,890 5,751,643
Depreciación acumulada Edificios Equipo de oficina Equipo informático Total
Saldo al 1 de enero de 2014 -54,613 -36,940 -91,557 -183,110
Depreciación del año -2,169 -5,072 -31,643 -38,884
Bajas y ventas del ejercicio 0 0 0 0
Saldo al 31 de diciembre de 2014 -56,782 -42,012 -123,200 -221,994
Saldo al 1 de enero de 2015 -56,782 -42,012 -123,200 -221,994
Depreciación del año -512,845 -15,875 -45,496 -574,215
Bajas y ventas del ejercicio 0 0 0 0
Saldo al 31 de diciembre de 2015 -569,627 -57,887 -168,696 -796,209
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa en la fecha de transición a las NIIF (aplicación NIIF 1
Adopción por primera vez), optó por medir los activos que reconoce en el componente de edificio
(oficinas y parqueaderos) por su valor razonable; y utilizar éste valor razonable como costo
atribuido para la elaboración del Estado de Situación Financiera de Apertura.
El modelo de revaluación requiere que, con posterioridad a su reconocimiento como activo, un
elemento de propiedad, planta y equipo cuyo valor razonable pueda medirse con fiabilidad, se
reconozca por su valor revaluado( que es el valor razonable en el momento de la revaluación,
menos la depreciación acumulada y el importe acumulado de las perdidas por deterioro de valor
que haya sufrido), siempre que exista una diferencia significativa entre el valor neto en libros y el
valor razonable del bien.
Los activos fijos se encuentran amparados mediante la póliza No. 875-81-994000000008
contratada con Seguros Aseguradora Solidaria, con un cubrimiento de $5.060.369.923.oo cuya
vigencia esta hasta noviembre 5 de 2016.
No existen reservas de dominio sobre las propiedades y equipo, ni han sido cedidos en ningún tipo
de garantía prendaria
Las propiedades, planta y equipo, en régimen de arrendamiento financiero se deprecian de la
misma manera que los activos propios, si se tiene certeza razonable de obtener la propiedad al
término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil esperada, en
caso contrario se depreciará en el término del arrendamiento, el que sea menor.
8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
El siguiente es el detalle de los instrumentos financieros a costo amortizado al 31 de diciembre de
2015, al 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de
Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014 Instrumentos Financieros a Costo Amortizado
Compromisos de transferencia en operaciones Repo
855.001 0 237.977
Compromisos de transferencia en operaciones simultaneas 4.563.144 0 2.385.258
5.418.145 0 2.623.235
Compromisos Originados en Posiciones en Corto
De operaciones simultáneas 4.934.505 0 0
4.934.505 0 0
Total Instrumentos financieros a Costo Amortizado 10.352.650 0 2.623.235
El detalle de las operaciones de reporto y operaciones simultáneas se detallan en el siguiente
cuadro:
ESPECIE VALOR NOMINAL FECHA REGISTRO FECHA CUMPLIMIENTO VALOR 31-12-15
PFBCOLOM 1,000 10/dic/2015 29/ene/2016 14,173
ECOPETROL 165,000 11/dic/2015 15/ene/2016 130,531
CNEC 25,000 18/dic/2015 15/ene/2016 91,265
CNEC 30,000 28/dic/2015 28/ene/2016 114,101
CNEC 7,000 28/dic/2015 28/ene/2016 26,611
CNEC 26,000 28/dic/2015 07/ene/2016 98,087
PFBCOLOM 25,000 29/dic/2015 29/ene/2016 380,233
855,001
ESPECIE VALOR NOMINAL FECHA REGISTRO FECHA CUMPLIMIENTO VALOR 31-12-15
BVJI01109A10 80,000,000 28/dic/2015 04/ene/2016 80,658
TFIT15260826 3,000,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016 2,828,698
TFIT16280428 2,000,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016 1,653,787
4,563,144
5,418,145
ESPECIE VALOR NOMINAL FECHA REGISTRO FECHA CUMPLIMIENTO VALOR 31-12-15
TFIT16240724 500,000,000 23/dic/2015 05/ene/2016 573,555
TFIT16240724 500,000,000 23/dic/2015 05/ene/2016
TFIT16240724 1,000,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016
TFIT16240724 500,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016
TFIT16240724 500,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016 573,555
TFIT16240724 500,000,000 29/dic/2015 05/ene/2016 573,555
TFIT16180930 1,000,000,000 22/dic/2015 05/ene/2016
4,934,505
COMPROMISOS ORIGINADOS EN POSICIONES EN CORTO
TOTAL
SUBTOTAL
SUBTOTAL
TOTAL
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
OPERACIONES DE REPORTO O REPO
OPERACIONES SIMULTÁNEAS
9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE
El siguiente es el detalle de los contratos de futuros al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre
de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de
Diciembre
31 de Diciembre
1° de Enero
2015 2014 2014 Contrato de Futuros - De Negociación
Derecho de venta de monedas 0 2.393.960 0
Obligación de venta de monedas 0 -2.393.960 0
Obligación de compra de títulos 876.425 0 0
Derecho de compra de títulos -876.425 0 0
Total Instrumentos Financieros a Valor Razonable
0 0 0
10. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO LEASING
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, en el mes de julio de 2015, suscribió un contrato de arrendamiento financiero con la sociedad CREDICORP CAPITAL FIDUCIARIA S.A., entidad de servicios financieros, quien actúa como vocera y administradora del fideicomiso denominado FAP ASESORIAS E INVERSIONES S.A., para el arrendamiento del inmueble ubicado en la Calle 78 No. 10 – 71 de la ciudad de Bogotá, lugar donde funciona la sede de Valoralta S.A., inmueble que corresponde a una casa de conservación arquitectónica identificada con la matrícula inmobiliaria No. 50C-271822, y del cual se pactó por un término de 65 meses y un canon equivalente a la suma de $50.410.620.10 y con incrementos anuales del 10% y un pago final de $4.098.239.928.10.
Producto del respectivo contrato de arrendamiento, se acordó la tabla de amortización descrita a continuación, reconociendo en el estado de la situación financiera de Valoralta S.A., como un activo y un pasivo por el mismo importe ($5.516.823.068,oo), calculado trayendo al valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento y como factor de descuento la tasa de interés implícita en el arrendamiento como incremento, para lo cual se tomo la tasa del 10% EA.
No. Contrato 50C 271822
Vida útil del activo (meses) 840
Plazo contrato (meses) 65
Tasa de interés EA 10.00%
Canon 50,410,620
Valor presente 5,516,823,068
Fecha de inicio del arrendamiento 01-jul-15
Opción de compra Si
Valor opción de compra 4,098,239,928
Características del arrendamiento
Período Valor Inicial Abono a Capital Valor Final0 5,516,823,068.13 5,516,823,068.131 5,516,823,068.13 6,418,698.13 5,510,404,369.992 5,510,404,369.99 6,469,881.73 5,503,934,488.263 5,503,934,488.26 6,521,473.48 5,497,413,014.784 5,497,413,014.78 6,573,476.62 5,490,839,538.165 5,490,839,538.16 6,625,894.45 5,484,213,643.716 5,484,213,643.71 6,678,730.26 5,477,534,913.44
Cálculo del costo amortizado del pasivo
Período Valor Inicial Interés Valor Ajustado Pagos Valor Final Abono a Capital Mes/Año
0 5,516,823,068 - 5,516,823,068 - 5,516,823,068 1 5,516,823,068 43,991,922 5,560,814,990 50,410,620 5,510,404,370 6,418,698 jul-152 5,510,404,370 43,940,738 5,554,345,108 50,410,620 5,503,934,488 6,469,882 ago-153 5,503,934,488 43,889,147 5,547,823,635 50,410,620 5,497,413,015 6,521,473 sep-154 5,497,413,015 43,837,143 5,541,250,158 50,410,620 5,490,839,538 6,573,477 oct-15
5 5,490,839,538 43,784,726 5,534,624,264 50,410,620 5,484,213,644 6,625,894 nov-15
6 5,484,213,644 43,731,890 5,527,945,533 50,410,620 5,477,534,913 6,678,730 dic-15
7 5,477,534,913 43,678,633 5,521,213,546 50,410,620 5,470,802,926 6,731,987 ene-16
8 5,470,802,926 43,624,951 5,514,427,877 50,410,620 5,464,017,257 6,785,669 feb-16
9 5,464,017,257 43,570,841 5,507,588,098 50,410,620 5,457,177,478 6,839,779 mar-16
10 5,457,177,478 43,516,300 5,500,693,777 50,410,620 5,450,283,157 6,894,320 abr-16
11 5,450,283,157 43,461,323 5,493,744,481 50,410,620 5,443,333,861 6,949,297 may-16
12 5,443,333,861 43,405,909 5,486,739,769 50,410,620 5,436,329,149 7,004,711 jun-16
13 5,436,329,149 43,350,052 5,479,679,201 55,451,682 5,424,227,519 12,101,630 jul-16
14 5,424,227,519 43,253,552 5,467,481,071 55,451,682 5,412,029,389 12,198,130 ago-16
15 5,412,029,389 43,156,282 5,455,185,672 55,451,682 5,399,733,990 12,295,400 sep-16
16 5,399,733,990 43,058,237 5,442,792,227 55,451,682 5,387,340,545 12,393,445 oct-16
17 5,387,340,545 42,959,410 5,430,299,955 55,451,682 5,374,848,273 12,492,272 nov-16
18 5,374,848,273 42,859,795 5,417,708,068 55,451,682 5,362,256,386 12,591,887 dic-16
19 5,362,256,386 42,759,385 5,405,015,771 55,451,682 5,349,564,089 12,692,297 ene-17
20 5,349,564,089 42,658,175 5,392,222,264 55,451,682 5,336,770,582 12,793,507 feb-17
21 5,336,770,582 42,556,158 5,379,326,740 55,451,682 5,323,875,058 12,895,524 mar-17
22 5,323,875,058 42,453,327 5,366,328,386 55,451,682 5,310,876,704 12,998,355 abr-17
23 5,310,876,704 42,349,677 5,353,226,380 55,451,682 5,297,774,698 13,102,005 may-17
24 5,297,774,698 42,245,199 5,340,019,898 55,451,682 5,284,568,216 13,206,483 jun-17
25 5,284,568,216 42,139,889 5,326,708,105 60,996,850 5,265,711,255 18,856,961 jul-17
26 5,265,711,255 41,989,521 5,307,700,776 60,996,850 5,246,703,926 19,007,329 ago-17
27 5,246,703,926 41,837,954 5,288,541,880 60,996,850 5,227,545,030 19,158,896 sep-17
28 5,227,545,030 41,685,178 5,269,230,208 60,996,850 5,208,233,358 19,311,672 oct-17
29 5,208,233,358 41,531,184 5,249,764,542 60,996,850 5,188,767,692 19,465,666 nov-17
30 5,188,767,692 41,375,962 5,230,143,654 60,996,850 5,169,146,804 19,620,888 dic-17
31 5,169,146,804 41,219,503 5,210,366,307 60,996,850 5,149,369,457 19,777,347 ene-18
32 5,149,369,457 41,061,795 5,190,431,252 60,996,850 5,129,434,402 19,935,055 feb-18
33 5,129,434,402 40,902,830 5,170,337,232 60,996,850 5,109,340,382 20,094,020 mar-18
34 5,109,340,382 40,742,598 5,150,082,980 60,996,850 5,089,086,130 20,254,252 abr-18
35 5,089,086,130 40,581,087 5,129,667,217 60,996,850 5,068,670,367 20,415,763 may-18
36 5,068,670,367 40,418,289 5,109,088,657 60,996,850 5,048,091,807 20,578,561 jun-18
37 5,048,091,807 40,254,193 5,088,346,000 67,096,535 5,021,249,465 26,842,342 jul-18
38 5,021,249,465 40,040,148 5,061,289,613 67,096,535 4,994,193,078 27,056,387 ago-18
39 4,994,193,078 39,824,397 5,034,017,475 67,096,535 4,966,920,940 27,272,138 sep-18
40 4,966,920,940 39,606,925 5,006,527,865 67,096,535 4,939,431,330 27,489,610 oct-18
41 4,939,431,330 39,387,719 4,978,819,049 67,096,535 4,911,722,514 27,708,816 nov-18
42 4,911,722,514 39,166,765 4,950,889,279 67,096,535 4,883,792,744 27,929,770 dic-18
43 4,883,792,744 38,944,049 4,922,736,793 67,096,535 4,855,640,258 28,152,486 ene-19
44 4,855,640,258 38,719,557 4,894,359,816 67,096,535 4,827,263,281 28,376,978 feb-19
45 4,827,263,281 38,493,275 4,865,756,556 67,096,535 4,798,660,021 28,603,260 mar-19
46 4,798,660,021 38,265,189 4,836,925,210 67,096,535 4,769,828,675 28,831,346 abr-19
47 4,769,828,675 38,035,284 4,807,863,958 67,096,535 4,740,767,423 29,061,251 may-19
48 4,740,767,423 37,803,545 4,778,570,969 67,096,535 4,711,474,434 29,292,990 jun-19
49 4,711,474,434 37,569,959 4,749,044,392 73,806,189 4,675,238,203 36,236,230 jul-19
50 4,675,238,203 37,281,006 4,712,519,209 73,806,189 4,638,713,020 36,525,183 ago-19
51 4,638,713,020 36,989,749 4,675,702,769 73,806,189 4,601,896,580 36,816,440 sep-19
52 4,601,896,580 36,696,170 4,638,592,750 73,806,189 4,564,786,561 37,110,019 oct-19
53 4,564,786,561 36,400,249 4,601,186,810 73,806,189 4,527,380,621 37,405,940 nov-19
54 4,527,380,621 36,101,969 4,563,482,590 73,806,189 4,489,676,401 37,704,220 dic-19
55 4,489,676,401 35,801,310 4,525,477,711 73,806,189 4,451,671,522 38,004,879 ene-20
56 4,451,671,522 35,498,254 4,487,169,776 73,806,189 4,413,363,587 38,307,935 feb-20
57 4,413,363,587 35,192,781 4,448,556,368 73,806,189 4,374,750,179 38,613,408 mar-20
58 4,374,750,179 34,884,872 4,409,635,051 73,806,189 4,335,828,862 38,921,317 abr-20
59 4,335,828,862 34,574,508 4,370,403,370 73,806,189 4,296,597,181 39,231,681 may-20
60 4,296,597,181 34,261,669 4,330,858,851 73,806,189 4,257,052,662 39,544,520 jun-20
61 4,257,052,662 33,946,336 4,290,998,997 81,186,808 4,209,812,189 47,240,472 jul-20
62 4,209,812,189 33,569,634 4,243,381,823 81,186,808 4,162,195,015 47,617,174 ago-20
63 4,162,195,015 33,189,928 4,195,384,942 81,186,808 4,114,198,134 47,996,880 sep-20
64 4,114,198,134 32,807,194 4,147,005,328 81,186,808 4,065,818,520 48,379,614 oct-20
65 4,065,818,520 32,421,408 4,098,239,928 4,098,239,928 - 4,065,818,520 nov-20
Cálculo del costo amortizado del pasivo
11. CUENTAS POR PAGAR
El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre
de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014 Accionistas y socios 0 0 119.493
Comisiones y honorarios (1) 9.220 51.859 19.828
Costos y Gastos por Pagar
Servicios (2) 21.680 45.412 26.701 Otros 3.450 3.198 49.861 25.130 48.610 76.562
Arrendamientos 12.582 5.326 26.362
Retenciones y Aportes Laborales 66.497 67.471 56.014
Acreedores Varios (3) 320.640 29.476 112.819
Total Cuentas por Pagar 434.069 202.742 411.078
(1) Comisiones y Honorarios
El detalle de las comisiones y honorarios es:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Paez Martin Abogados 0 Paez Martin Abogados 50.599
Estudio Legal Abogados 0 Estudio Legal Abogados 1.260
JP Jaimes Asociados 9.220 JP Jaimes Asociados 0
Total 9.220
Total 51.859
(2) Servicios
El detalle de los servicios es:
(3) Acreedores Varios
El detalle de los acreedores varios es:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Morgan Stanley (a)
312.447 Morgan Stanley 0
Bolsa de Valores de Colombia
8.187 Bolsa de Valores de Colombia 10.154
Álvaro Isaza González 0 Álvaro Isaza González
656
Asobursatil 0 Asobursatil 0
Inversiones Isaza Camacho 6 Inversiones Isaza Camacho
18.475
Total 320.640
Total 29.285
(a) El Corresponde al valor adeudado por la compra de un mayor valor en los títulos de Deuda Privada en dólares el cual fue cancelado en el mes de enero de 2016.
12. IMPUESTOS
El siguiente es el detalle de los impuestos al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre de 2014
y 1 de enero de 2014:
Año 2015 Año 2014 Título Valor Título Valor
Bolsa de Valores de Colombia 17.145 Bolsa de Valores de Colombia
10.154 Marketin Vendign 988 Marketin Vendign 0
Telefonía 724 Telefonía
656 Comercializadora Jaicol 782 Comercializadora Jaicol 0
Alcuadrado 0 Alcuadrado
18.475
Asobolsa 0 Asobolsa
5.777
BD Gourmet SAS 0 BD Gourmet SAS
3.767
Otros 2.041 Otros
6.583 Total 21.680 Total 45.412
31 de Diciembre 31 de
Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Impuesto de Renta y Complementarios 157.838 32.435 14.585
Industria y Comercio 6.429 14.835 5.168
Impuesto al CREE 40.944 10.825 12.910
A las ventas retenido 173 2.377 498
Impuesto a las Ventas por Pagar 16.784 130.435 0
Retención en la fuente 13.125 77.042 26.452
Total Impuestos 235.293 267.949 59.613
12.1. Provisión para el impuesto sobre la renta
Corresponde al reconocimiento mensual de la obligación que tiene la entidad producto de la
liquidación de los Impuestos de Renta Complementarios y del Impuesto de Renta para la Equidad
CREE.
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa., calcula su impuesto de renta y complementarios y el
impuesto de renta para la equidad CREE, bajo la depuración de “Renta Presuntiva” así:
12.2. Cálculo Impuesto de Renta y Complementarios – Presuntiva
i. El siguiente es el detalle del gasto por impuesto para la renta e impuesto a la equidad
CREE, por el periodos terminados el 31 de diciembre de 2015 y 31 de diciembre de 2014:
LIQUIDACION IMPUESTO DE RENTA 2015 2014
PERDIDA BRUTA DEL EJERCICIO $ (8,889,414.00) $ (1,467,542.00)
( - ) Ingresos no Gravados
Utilidad en Venta de Acciones 153,618 125,951
Dividendos Recibidos 229,793 172,228
( + ) Gastos no Deducibles
Provisión ICA Ultimo Bimestre presenta Año $ 6,043 $ 32,435
Gastos no Deducibles 429,027 110,101
Impuesto a los movimientos financieros 21,405 45,379
Provisión Impuesto CREE 16,714 4,431
Impuesto al Patrimonio 202,836 36,974
( - ) Impuestos Pagados
Industria y Comercio último bimestre año anterior $ 14,252 $ 4,984
TOTAL PERDIDA LIQUIDA GRAVABLE (8,611,052) (1,541,385)
TOTAL RENTA LIQUIDA GRAVABLE $ - $ -
BASE RENTA PRESUNTIVA 631,353 129,741
Impuesto de Renta año 2015 $ 157,838 $ 32,435
TOTAL IMPUESTO DE RENTA POR PRESUNTIVA $ 157,838 $ 32,435
ii. La declaración de renta del año 2014 y 2013 está sujeta a revisión por las autoridades
fiscales, no se prevén impuestos adicionales con ocasión de una inspección.
iii. El porcentaje para determinar la renta presuntiva equivale al 3% del patrimonio líquido del
año anterior.
iv. El Congreso de la República promulgó la Ley 1739 del 23 de diciembre de 2014, que
introduce importantes reformas al sistema tributario colombiano, principalmente las
siguientes:
• Se crea una sobretasa que se liquida sobre la misma base gravable del CREE por
los períodos gravables 2015, 2016, 2017 y 2018. Los sujetos pasivos son los
contribuyentes del CREE que tengan una base gravable igual o superior a $800 millones.
Las tarifas serán del 5%, 6%, 8% y 9%, respectivamente.
• Los contribuyentes del impuesto para la equidad no están obligados a pagar los
aportes al SENA e ICBF ni los aportes al régimen contributivo de salud para los empleados
que ganen menos de diez salarios mínimos mensuales.
• Se reconoce a partir del año gravable 2015, la compensación de los créditos
fiscales por pérdidas fiscales en el CREE, el exceso de la base gravable mínima y la
aplicación de descuentos tributarios.
• Se prohíbe compensar el impuesto sobre la renta para la equidad CREE con
saldos a favor por conceptos de otros impuestos, así como los saldos a favor originados en
las declaraciones del CREE y su sobretasa contra otros impuestos.
• Consagra un impuesto extraordinario denominado “impuesto a la riqueza”, siendo
los sujetos pasivos los contribuyentes del impuesto sobre la renta, entidades extranjeras
sin sujeción a ser contribuyentes o declarantes de renta y personas naturales sin sujeción
a ser contribuyentes o declarantes de renta.
• La base será la posesión de la riqueza al 1 de enero del año 2015, cuyo valor sea
igual o superior a $1.000 millones de pesos. Se plantean tasas progresivas dependiendo
del saldo del patrimonio y se causará el 1 de enero de 2015, 2016 y 2017.
v. A partir del año gravable 2015, los contribuyentes del impuesto sobre la renta que tengan
activos en el exterior, estarán obligados a presentar una declaración anual de activos e
ingresos, la cual deberá incluir la discriminación, el valor patrimonial y la jurisdicción donde
estén localizados estos activos.
13. OBLIGACIONES LABORALES
El siguiente es el detalle de las obligaciones laborales al 31 de diciembre de 2015, al 31 de
diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de
Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014
Cesantías consolidadas 93.400 89.288 69.277
Intereses sobre las cesantías 10.572 9.653 7.405
Vacaciones consolidadas 85.991 106.525 75.114
Total Obligaciones Laborales 189.963 205.466 151.796
14. PROVISIONES
El siguiente es el detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre de 2014
y 1 de enero de 2014:
31 de
Diciembre
31 de Diciembre
1° de Enero
2015 2014 2014
Para Contingencias (1) 200.000 315.313 363.654
Total Provisiones 200.000 315.313 363.654
(1) Los estados financieros de la sociedad Comisionista muestran una provisión no deducible
de renta por valor de $200.000 por la posible contingencia en la sanción impuesta mediante
resolución 1691 de 2015 expedida el 4 de diciembre 2015, con la cual sancionó con una multa
por valor de $400.000.000 a Valoralta S.A.; en tal razón se interpuso recurso de apelación en
contra de la precitada resolución y a la fecha el proceso se encuentra en el despacho del
Superintendente Financiero de Colombia para efectos de que se resuelva el aludido recurso.
15. OTROS PASIVOS
El siguiente es el detalle de los otros pasivos al 31 de diciembre de 2015, al 31 de diciembre de
2014 y 1 de enero de 2014:
31 de
Diciembre
31 de Diciembre
1° de Enero
2015 2014 2014
Ingresos Anticipados
Otros (1) 762,565 0 0
762,565 0 0
Anticipos y Avances Recibidos
Para Futura Suscripción de Acciones (2) 101,027 2,550,666 2,132,494
101,027 2,550,666 2,132,494
863,592 2,550,666 2,132,494
(1) Por efecto de la contabilización del inmueble de la sede de Valoralta S.A. como un
arrendamiento financiero y en la medida que las mejoras se aplicaron como un gasto en el
periodo contable, de registra una utilidad en la venta del activo la cual se está difiriendo
durante la vigencia del contrato (65 meses) para lo cual se registra un ingreso mensual por
la alícuota correspondiente.
(2) Corresponde a los aportes en dinero de los accionistas de la compañía, los cuales deben
reconocerse como un pasivo hasta surtir con todos los procedimientos legales ante la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Una vez avalada la suscripción de acciones por parte del organismo de vigilancia y control
los saldos de ésta cuenta son trasladados al patrimonio.
16. PATRIMONIO
Los saldos de patrimonio comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de 2015, 31 de diciembre de
2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de
Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014 Capital suscrito y pagado 24.000.000 22.735.596 5.000.000
Reserva legal 0 0 0
Prima y colocación de acciones 12.156.847 10.892.443 10.128.039
Reservas ocasionales 0 0 0
Ganancias o pérdidas no realizadas 758.427 705.626 577.216
Pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores
-14.163.735 -12.663.758 -8.097.257
Pérdida del ejercicio -8.889.414 -1.499.977 -4.566.501
Total Patrimonio 13.862.125 20.169.930 3.041.497
El capital autorizado al 31 de diciembre de 2015 y al 31 de diciembre de 2014 está conformado
por 320.000.000 de acciones comunes con un valor nominal de $100 pesos de las cuales se
encuentran suscritas y pagadas 240.000.000 acciones.
El valor de la prima en colocación de acciones, a diciembre 31 de 2015 está conformado por:
Prima Valor
Sobre emisión de 764.818 Acciones 23.518
Sobre emisión de 550.151 Acciones 44.985
Sobre emisión de 700.000 Acciones 76.398
Sobre emisión de 693.208 Acciones 14.218
Sobre emisión de 19.637.499 Acciones 6.415.964
Sobre emisión de 17.270.835 Acciones 3.552.956
Sobre emisión de 177.355.958 Acciones 764.404
Sobre emisión de 12.644.042 Acciones 1.264.404
Total 12.156.847
El valor de las ganancias o pérdidas no realizadas, está conformado por:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Revaluación de oficinas
278.603 Revalorización de oficinas
278.603
Revaluación de parqueaderos
75.000 Revalorización de parqueaderos
74.979 Valoración de Inversiones con Cambios en Patrimonio
404.824
Valoración de Inversiones con Cambios en Patrimonio
352.044
Total 758.427 Total 705.626
16.1. Registro de resultados
El 27 de agosto de 2015 mediante Acta Nro. 089 de la Asamblea de Accionistas, se aprobó el
registro efectuado como traslado de la pérdida del ejercicio a las pérdidas de ejercicios anteriores,
correspondiente al ejercicio social con corte al 31 de diciembre de 2014, cuya contabilización se
realiza conforma a la técnica contable vigente.
17. CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION FINANCIERA – CONTROL
El detalle de las cuentas de revelación de información financiera comprende lo siguiente al 31 de
diciembre de 2015, 31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero 2015 2014 2014
Deudoras
Bienes y valores entregados en custodia 206.245.534 233.494.848 248.877.028
Bienes y valores entregados en garantía 7.737.374 3.792.005 5.153.601
Activos castigados 126.291 126.291 293.805
Otras cuentas de orden deudoras (1) 14.090.924 14.090.924 11.296.985
228.200.123 251.504.068 265.621.419 Acreedoras
Utilidad en venta de títulos en pesos 2.971.581 2.447.565 0 Otras cuentas de orden acreedoras (2) 1.323.773 1.550.902 1.428.987 4.295.354 3.998.467 1.428.987
Total Deudoras y acreedoras 232.495.477 255.502.535 267.050.406
Total Deudoras y acreedoras por contra -232.495.477 -255.502.535 -267.050.406
(1) Las otras cuentas de orden las componen:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Ajustes por Inflación al Activo
47.211 Ajustes por Inflación al Activo
47.211 Capitalización de la Revalorización del Patrimonio
697.387
Capitalización de la Revalorización del Patrimonio
697.387
Pérdidas Fiscales
12.539.880 Pérdidas Fiscales
12.539.880 Exceso de Renta presuntiva sobre Renta liquida
806.446
Exceso de Renta presuntiva sobre Renta liquida
806.446
Total 14.090.924
Total 14.090.924
(2) Las otras cuentas de orden acreedoras las componen:
Año 2015 Año 2014
Título Valor Título Valor
Utilidad en Venta de Títulos
626.386 Utilidad en Venta de Títulos
853.515
Ajustes por Inflación al Patrimonio
697.387 Ajustes por Inflación al Patrimonio
697.387
Total 1.323.773
Total 1.550.902
18. CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS
El detalle de las cuentas de orden fiduciarias comprende lo siguiente al 31 de diciembre de 2015,
31 de diciembre de 2014 y 1 de enero de 2014:
31 de Diciembre 31 de Diciembre 1° de Enero
2015 2014 2014 Activos de clientes Disponible 8.002.526 3.113.176 1.704.509 Cuentas por cobrar – Cámara de Compensación
30.517.999 19.071.897 18.526.135
Total Activos de Clientes 38.520.525 22.185.073 20.230.644
Pasivos de clientes Cuentas por pagar Compras y Ventas -8.788.320 1.027.179 -6.642.803 Operaciones por cumplir 23.577.735 10.339.215 11.943.073 Clientes varios – saldos menores 422 317 284
Clientes varios – cheques no cobrados 12.940 14.484 14.796
Cámara de Compensación 23.577.735 10.339.215 11.943.073 Otros Usuarios 178 34.203 34.737 Acreedores varios 139.835 430.460 2.937.484
Total Pasivos de Clientes 38.520.525 22.185.073 20.230.644
Cuentas de Orden
Compra Venta Futura de Inversiones
Valores en administración 206.245.534 233.494.848 248.877.028 De clientes para venta o redención 0 941 925
Recibidos para entregar a clientes 0 0 36.276
Total Cuentas de Orden 206.245.534 233.495.789 248.914.229
Cuentas de orden por contra. -206.245.534 -233.495.789 -248.914.229
19. INGRESOS DE OPERACIONES
El detalle de los ingresos de Actividades Ordinarias por el año que termina el 31 de diciembre de 2015 y por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 es como sigue:
31 de Diciembre 2015
31 de Diciembre 2014
Ingreso por Actividades Ordinarias :
Comisiones y/o honorarios
Contrato de Comision 931,670 1,452,230Administracion de Fondos de Inversion 742,078 494,641Administracion Valores 73,884 0Asesorias 875,610 2,238,317Contrato de Corresponsalia 0 32,110
Por venta de Inversiones 1,032,650 979,466
Cambios 1,652,361 320,008
Otros Ingresos
Por valoración de inversiones a valor razonable - instrumentos de deuda 187,294 368,046Por servicios 215 690Financieros-fondos de garatías-fondos mutuos de inversión 293,479 297,928Valoración de derivados - de negociación 300,000 7,380Por venta de propiedades y equipo 77,549 0Diversos 29,332 26,573
Gastos de Operación - Servicios de Intermediación (774,788) (740,673)
Neto Ingresos de Operaciones Ordinarias 5,421,334 5,476,716
Los ingresos ordinarios fueron obtenidos por los beneficios financieros y operativos que percibió la Comisionista
en el desarrollo del giro normal de sus actividades durante el año de 2015, de acuerdo a los conceptos
relacionados.
20. GASTOS DE ADMINISTRACION Y OPERACION
El detalle de los gastos por el año que termina el 31 de diciembre de 2015 y por el año que terminó el 31 de diciembre de 2014 es como sigue:
31 de Diciembre
2015
31 de Diciembre
2014
Financieros por operaciones del mercado monetario y otros intereses 343,386 201,978
Por valoración al costo amortizado de inversiones 296,383 0 Por valoración de inversiones a valor razonable - instrumentos de patrimonio 2,220,361 277,855
Legales 94,075 154,037
Beneficios a empleados 4,157,420 3,762,691
Por venta de inversiones 406,264 125,951
Valoración de derivados - de negociación 939,835 0
Honorarios 858,481 714,903
Impuestos y tasas 438,630 152,452
Arrendamientos 440,262 388,692
Contribuciones y afiliaciones 243,848 194,819
Seguros 103,875 53,838
Mantenimiento y reparaciones 23,876 54,142
Adecuación e Instalación 693,275 0
Deterioro (provisiones) 233,660 40,796 Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y demandas - riesgo operativo 143,959 41,320
Depreciación de la PPE 583,156 38,884
Amortización de activos intangibles 40,244 112,679
Diversos (1) 2,014,390 797,143
Total Gastos de Operaciones 14,275,380 7,112,180
(1) El siguiente es el detalle de los gastos diversos
CONCEPTO VALOR
GASTOS BANCARIOS 498,162
OTROS 292,592
GASTOS DE VIAJE 190,320
PUBLICIDAD Y PROPAGANDA 166,056
SERVICIOS PÚBLICOS 165,568
TELMEX AT & T 148,049
GASTOS DE SISTEMATIZACION 92,112
ÚTILES Y PAPELERÍA 65,529
ASEO Y CAFETERIA 55,586
SERVICIO DE ASEO Y VIGILANCIA 55,456
ASOBANCARIA VALIDACION IDENTIFICAC 46,100
CORREO 29,091
RELACIONES PÚBLICAS 27,033
PROCESAMIENTO ELECTRÓNICO DE DATOS 22,948
ADMINISTRACION INMUEBLES 22,849
CASINO Y RESTAURANTE 21,932
BANCO DE LA REPUBLICA SEBRA 21,096
SERVICIO INFOVAL ACCIONES Y RENTA FIJA 20,210
SALDOS MENORES A 20MM 73,700
TOTAL 2,014,389
DETALLE GASTOS DIVERSOS
21. TRANSICIÓN A NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMAC ION
FINANCIERA
21.1. Estados Financieros
Como se indica en la Nota 2.1 estos son los primeros estados financieros preparados de acuerdo
con las Normas de Contabilidad y de Información Financiera Aceptadas en Colombia.
La entidad aplicó la NIIF 1 para el reconocimiento de la transición de sus estados financieros bajo
normas locales hacia las Normas de Contabilidad y de Información Financiera Aceptadas en
Colombia, preparando su balance de apertura al 1° de enero de 2014.
Adopción de Normas Internacionales de Información F inanciera por Primera Vez
21.2. Exenciones y excepciones
La Compañía de acuerdo con lo establecido en el Decreto 2784 del Gobierno Nacional emitido en
2012 y en la Norma Internacional de Información Financiera NIIF 1 “Adopción por Primera Vez de
las Normas Internacionales de Información Financiera” aplicó dichas normas por primera vez el
primero de enero de 2014. De acuerdo con dichas normas, la Compañía en este estado de
situación financiera de apertura ha:
• Provisto información financiera comparativa.
• Aplicado los mismos principios contables a través de los períodos presentados.
• Aplicado retrospectivamente los estándares vigentes al 31 de diciembre de 2012 como es
requerido en el Decreto 3023 de diciembre de 2013, salvo lo dispuesto sobre la
clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
• Aplicado ciertas exenciones opcionales y ciertas excepciones mandatorios que son
permitidas o requeridas en la NIIF 1.
A continuación, se incluyen las exenciones y excepciones que fueron aplicadas en la conversión
del estado de situación financiera de apertura de la Compañía de Normas Contables Colombianas
a las Normas Internacionales de Información Financiera indicadas el 1 de enero de 2014:
21.2.1. Exenciones
a) Combinación de negocios; no aplica para la Comisionista.
b) Valor razonable o revalorización como coste atribuido;
c) Retribuciones a los empleados; no aplica para la Comisionista.
d) Diferencias de conversión acumuladas; no aplica para la Comisionista
e) Instrumentos financieros compuestos; no aplica para la Comisionista
f) Activos y pasivos de dependientes, asociadas y negocios conjuntos; no aplica para la
Comisionista.
g) Designación de instrumentos financieros previamente reconocidos;
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia
Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y
separados los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de
financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y
entidades aseguradoras, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del
Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de
la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de
crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la
NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el
artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo
contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y
valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
h) Transacciones que implican pagos basados en acciones; no aplica para la Comisionista.
i) Contratos de seguro; no aplica para la Comisionista.
j) Pasivos por desmantelamiento incluidos en el coste del inmovilizado material; no aplica
para la Comisionista.
k) Arrendamientos; no aplica para la Comisionista.
l) La valoración por el valor razonable de activos financieros o pasivos financieros en el
reconocimiento.
En el desarrollo normal de las operaciones la Comisionista en el reconocimiento inicial
ciertas transacciones de activos o pasivos financieros pueden diferir de su valor razonable
en cuyo caso dichas transacciones requieren ser ajustadas bajo ciertos parámetros a su
valor razonable. NIIF1 permite que la aplicación de esta norma contable se realice de
forma prospectiva a transacciones realizadas a partir de la fecha de transición a las NIIF,
es decir, el 1 de enero de 2014.
La entidad no aplicara estas exenciones por analogía a otras partidas.
21.2.2. Excepciones:
a) Baja de cuentas de activos financieros y pasivos financieros:
NIIF 9 requiere el cumplimiento de ciertos requisitos para dar de baja a activos financieros del
balance. NIIF 1 requiere que una entidad que adopta por primera vez las NIIF cumpla con este
requerimiento de forma prospectiva, para las transacciones que tengan lugar a partir de la
fecha de transición de las NIIF.
b) Clasificación y medición de activos financieros:
La determinación de activos y pasivos financieros que deben medirse al costo amortizado es
efectuada sobre la base de los hechos y circunstancias que existan en la fecha de transición a
las NIIF. Esta clasificación aplica para los activos y pasivos financieros diferentes a inversiones,
en aplicación del decreto 2267 de 2014.
c) Prestamos del Gobierno, no aplica para a Compañía.
21.2.3. Cambios en políticas contables por la imple mentación de las NIIF:
En adición a las exenciones y excepciones descritas anteriormente, a continuación se explican las
principales diferencias entre las principales políticas contables previamente utilizadas por la
Compañía de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Colombia
(PCGA Colombianos) y las políticas contables actuales utilizadas bajo NIIF que le son aplicables.
Presentación de Estados Financieros
PCGA Colombiano : El Decreto 2649 de 1993, requería la presentación de un balance general, un
estado de resultados, un estado de cambios en el patrimonio, un estado de situación financiera y
un estado de flujos de efectivo la Compañía junto con las notas correspondientes.
NIIF: De acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad NIC 1 “Presentación de Estados
Financieros” un juego completo de estados financieros comprende: a) un estado de situación
financiera al final del período, b) un estado de resultados y otro resultado integral del período
presentados de forma conjunta o separada, c) un estado de cambios en el patrimonio, d) un estado
de flujos de efectivo del período y e) notas que incluyan un resumen de las políticas contables más
significativas y otra información explicativa que es mucho más amplia y profunda que la incluida
anteriormente en los estados financieros locales.
Impuestos diferidos:
PCGA Colombianos : Los impuestos diferidos eran registrados como activos o pasivos diferidos
por las diferencias temporales que originaban un mayor o menor pago de impuestos en el año
corriente; sin embargo existen ciertas restricciones al registro de impuestos diferidos activos sobre
pérdidas fiscales y excesos de renta presuntiva.
NIIF: Los impuestos diferidos son reconocidos sobre diferencias temporarias que surgen entre las
bases tributarias de los activos y pasivos y los montos reconocidos en los estados financieros, que
dan lugar a cantidades que son deducibles o gravables al determinar la ganancia o pérdida fiscal
correspondiente a periodos futuros cuando el importe en libros del activo sea recuperado o el del
pasivo sea liquidado. Sin embargo los impuestos diferidos pasivos no son reconocidos si ellos
surgen del reconocimiento inicial de Googwill; tampoco es contabilizado impuesto diferido si surge
el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción diferente de una combinación de
negocios que al tiempo de la transacción no afecta la utilidad o pérdida contable o tributaria. El
impuesto diferido es determinado usando tasas de impuestos que están vigentes a la fecha del
balance y son esperados a aplicar cuando el activo por impuesto diferido es realizado o cuando el
pasivo por impuesto diferido es revertido. Los impuestos diferidos activos son reconocidos
únicamente en la extensión que es probable que futuros ingresos tributarios estarán disponibles
contra los cuales las diferencias temporales pueden ser utilizadas.
Inversiones donde se tiene control o influencia sig nificativa:
PCGA Colombiano : En el balance general las inversiones de renta variable donde se tiene control
o influencia significativa se registraban dentro de la cuenta de inversiones disponibles para la
venta.
NIIF: Las inversiones donde se tiene control o influencia significativa en los estados financieros
separados se registran por decisión de la gerencia para cada uno de estos grupos al costo o al
valor razonable y en este último caso los cambios posteriores en el valor razonable con ajuste a
resultados o ajuste a patrimonio también con base en decisión irrevocable de la gerencia en su
momento inicial.
Instrumentos financieros - Inversiones:
PCGA Colombiano – Normas emitidas por la Superinten dencia de Valores de Colombia : De
acuerdo al Decreto único 2555 de 2010, incluye tres categorías para la clasificación de las
inversiones. La clasificación de las inversiones define el método de valoración a practicar sobre los
títulos valores adquiridos por las entidades vigiladas y controladas por la Superfinanciera.
NIIF: Las inversiones se clasifican en dos categorías, por tal razón la Superintendencia Financiera
de Colombia emitió el Decreto 2267 de 2014, en donde manifiesta que resulta inconveniente
aplicar la clasificación de las inversiones de la NIIF 9 contenida actualmente en al Anexo del
Decreto 2784 de 2012 hasta tanto no se incorpore en el marco regulatorio colombiano la nueva
versión de la NIIF):
“Que la regulación expedida en desarrollo de lo est ablecido en la Ley 1314 de 2009 debe atender al interés público y en esa medida pre servar la solidez del sistema financiero, su régimen prudencial y proteger la con fianza del público en los mismos. Que en este contexto teniendo en cuenta el contenid o de la normativa nacional expedida sobre el particular, con sujeción a lo dis puesto en la Ley 1314 de 2009 y en aras de facilitar la implementación de las Normas I nternacionales de Información ñ8Financiera, es necesario realizar ajustes regulat orios para que los preparadores de información financiera adelanten la aplicación de d ichas normas en debida forma”.
Propiedad, planta y equipo
PCGA Colombiano – Normas emitidas por la Superinten dencia de Valores de Colombia : Las
Propiedades, Planta y Equipo se miden al costo. En períodos posteriores a su reconocimiento
inicial se miden por su costo la depreciación y la provisión acumuladas; en el costo también se
incluye el efecto de los ajustes por inflación hasta el 31 de diciembre de 2006.
Hacen parte del costo las diferencias en cambio, los gastos financieros, durante la etapa de
construcción o puesta en marcha, y otros tipos de desembolsos posteriores que incrementen la
capacidad operativa del bien y que alarguen su vida útil. En el caso de los activos adquiridos con
financiación en moneda extranjera el costo incluye los ajustes anuales por las diferencias de
cambio sobre los saldos originados en la adquisición de los activos pendientes de pago.
Las mejoras, adiciones y desembolsos por reparaciones que incrementen significativamente la
capacidad de producción o la vida útil se capitalizan. Los costos de mantenimiento y reparaciones
con el objeto de asegurar el funcionamiento normal de los equipos son reconocidos como gastos
en el estado de resultado del periodo.
La depreciación es calculada usando generalmente el método de línea recta. El costo y la
depreciación de los activos fijos vendidos o retirados son eliminados de las cuentas y las utilidades
o pérdidas son llevadas a cuentas de resultado.
Al cierre del periodo, el valor neto de los activos fijos, re expresados como consecuencia de la
inflación, se ajusta a su valor de realización o a su valor actual o a su valor presente, el más
apropiado en las circunstancias, registrando las valorizaciones o provisiones que sean del caso,
con base en avalúos técnicos hechos a dichos activos.
Otras directrices de política para las propiedades, planta y equipo están contenidas en el artículo
64 del decreto 2649 de 1993.
NIIF: En las NIIF (NIC 16) se separan los criterios de reconocimiento inicial (medición del costo),
medición posterior, presentación y revelación.
Forman parte del costo su precio de adquisición, los costos directamente atribuibles a la ubicación
del activo en el lugar y en las condiciones necesarias para que pueda operar y una estimación de
los costos de desmantelamiento. En períodos posteriores a su reconocimiento inicial otro tipo de
costos pueden ser capitalizados como parte del activo.
En períodos posteriores a su reconocimiento inicial se puede utilizar el modelo del costo (costo
menos depreciación y deterioro acumulados) o el modelo de revaluación (Valor razonable en la
fecha de la revaluación menos las depreciación y deterioros acumulados)
Las NIIF permiten la depreciación por componentes, mediante la cual se puede descomponer un
elemento de PPyE en sus partes principales más importantes y depreciarlas por separado.
Los costos de inspección importantes en los que incurre una entidad regularmente para asegurar el
uso de la capacidad operativa del bien pueden ser capitalizados como un componente importante
del activo y amortizados durante el tiempo estimado en que tales mantenimientos producen
beneficios.
Cuando una entidad utiliza el modelo de revaluación, los elementos de PPyE son registrados por
sus importes revaluados, esto es el valor razonable en la fecha de revaluación, menos la
depreciación acumulada y las pérdidas por deterioro acumuladas. En este caso, las revaluaciones
son realizadas con la suficiente regularidad con el fin de garantizar que el valor en libros de las
propiedades no difiera significativamente del valor que habría sido determinado si se utilizará el
valor razonable en la fecha del balance general.
Las revaluaciones derivadas de las revaluaciones de elementos de PPyE son reconocidas como
parte del resultado integral, dentro del grupo otros ingresos de la utilidad integral, y presentadas
como componentes separados del patrimonio. Así mismo, cuando una propiedad es revaluada el
costo del activo es modificado, estableciéndose una nueva base para determinar el importe
depreciable, la vida útil y el valor de salvamento.
Cuando se utiliza el modelo de revaluación la depreciación es registrada sobre la nueva base
generando en la práctica el reconocimiento como gasto de las valorizaciones reportadas para el
activo.
21.2.4. Conciliación balance de apertura NIIF
Cuenta
Saldo a 31 de Diciembre de 2014 Según
PCGA Anteriores
Ajustes NIIF Reclasificaciones Saldo a 1° de
enero de 2015 bajo NCIF
Cuenta de presentación bajo NIIF
ActivoDisponible 8,396,975 7,595,227 Efectivo
Caja 1,000 1,000 Efectivo y equivalentes de efectivo
Bancos 5,422,355 5,422,355 Efectivo y equivalentes de efectivo
Cuenta de ahorros 2,171,872 2,171,872 Efectivo y equivalentes de efectivo
Participación en fondos a la vista 801,748 -801,748 0
Inversiones a valor razonable con cambio en resultados - Instrumentos de patrimonio
Inversiones en Derivados y posiciones activas 8,288,543 9,442,335 Inversiones y Operaciones con Derivados
Participación en fondos a la vista 801,748 801,748 Participación en fondos a la vista
Acciones negociables - recursos propios 971,629 971,629
Inversiones a valor razonable con cambio en resultados - Instrumentos de patrimonio
Inversiones negociables en títulos de deuda pública - recursos propios 5,187,411 5,187,411
Inversiones a valor razonable con cambio en resultados - Instrumentos representativos de deuda
Inversiones disponibles para la venta en títulos privados - recursos propios 155,923 155,923
Inversiones a valor razonable con cambio en resultados - Instrumentos representativos de deuda
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos 440,415 352,044 792,459 Inversiones a variación patrimonial con cambios en patrimonio
Operaciones de contado en títulos participativos 539 539 Operaciones de contado
Compromisos de transferencia en operaciones repo 1,532,626 1,532,626 Compromisos de transferencia en operaciones repo
Deudores 5,986,637 5,986,637 Cuentas por Cobrar
Clientes 3,073,769 3,073,769 Deudores
Por administración 63,475 63,475
Anticipos y avances 123,317 123,317 Anticipos a contratos y proveedores
Depósitos 1,364,620 1,364,620 Depósitos
Anticipo de impuestos 1,187,492 1,187,492 Impuestos
Cuentas por cobrar a trabajadores 171,962 171,962 A empleados
Deudores varios 2,002 2,002 Diversas
Cuentas de dudoso recaudo 1,985,791 1,985,791 Otros
Provisión cuentas de dudoso recaudo -1,985,791 -1,985,791 Deterioro (provisión)
Propiedad, planta y equipo 133,651 487,233 Activos Materiales - PPE
Edificaciones 56,803 353,582 410,385 Edificios
Equipo de oficina 61,879 61,879 Equipo de of icina
Equipo de cómputo y comunicación 236,963 236,963 equipo de computación
Depreciación acumulada -221,994 -221,994 Depreciación y agotamiento en PPE
Diferidos 200,634 200,634 Otros activos
Gastos pagados por anticipado 88,113 88,113 Gastos pagados por anticipado
Cargos diferidos 112,521 112,521 Activos intangibles
Valorizaciones 2,172,546 0
De inversiones permanentes 1,818,964 -1,818,964 0
Propiedad, planta y equipo 353,582 -353,582 0
Total Activos 25,178,986 23,712,066 Total Activos
Pasivo Cuentas por pagar 282,160 282,160 Cuentas por pagar
Costos y gastos por pagar 105,794 105,794 Costos y gastos por pagar
Retención en la fuente 77,041 77,041 Retención en la fuente
Impuestos a las ventas retenido 2,377 2,377 Impuestos a las ventas retenido
Descuentos y aportes de nomina 67,472 67,472 Retenciones y aportes laborales
Acreedores varios 29,476 29,476 Acreedores varios
Impuestos gravámenes y tasas 188,530 188,530 Obligaciones laborales
Impuestos sobre las ventas por pagar 130,435 130,435 Impuestos sobre las ventas por pagar
Renta y complementarios 32,435 32,435 Renta y complementarios
Indusria y Comercio 14,835 14,835 Indusria y Comercio
Otros - Renta CREE 10,825 10,825 Impuestos Cree
Obligaciones laborales 205,467 205,467 Obligaciones laborales
Cesantías 89,289 89,289 Cesantías
Intereses sobre cesantías 9,653 9,653 Intereses sobre cesantías
Vacaciones 106,525 106,525 Vacaciones
Pasivos estimados y provisiones 315,313 315,313 Pasivos estimados y provisiones
Para contingencias 315,313 315,313 Para contingencias - Otras
Otro pasivos 2,550,666 2,550,666 Otro pasivos
Para futuras suscripciones 2,550,666 2,550,666
Otros Pasivos - Anticipos y avances recibidos - para futuras suscripcion de acciones
Total Pasivos 3,542,136 3,542,136 Total Pasivos
Patrimonio - Capital social 22,735,596 22,735,596 Capital social
Capital suscrito y pagado 22,735,596 22,735,596 Capital suscrito y pagado
Superávit de capital 13,064,988 10,892,443 Superavit o deficit
Prima en colocación de acciones 10,892,443 10,892,443 Prima en colocación de acciones
Valorización de inversiones disponibles para la venta 1,818,964 -1,818,964 0
Valorización de propiedad, planta y equipo 353,581 -353,581 0
Resultados del ejercicio -1,499,977 -1,499,977 Resultados del ejercicio
Pérdida del ejercicio -1,499,977 -1,499,977 Pérdida del ejercicio
Resultados de ejercicios anteriores -12,663,757 -12,663,757 Resultados de ejercicios anteriores
Pérdidas acumuladas -12,663,757 -12,663,757 Pérdidas acumuladas
Superavit o deficit 0 705,625 Superavit o deficit
Valorización de inversiones disponibles para la venta 0 1,818,964 -1,466,920 352,044 AJUSTES EN LA APLICACIÓN POR PRIMERA VEZ DE LAS NIIF
Valorización de propiedad, planta y equipo 0 353,581 353,581 AJUSTES EN LA APLICACIÓN POR PRIMERA VEZ DE LAS NIIF
Total Patrimonio 21,636,850 - - 20,169,930 Total Patrimonio
En el cuadro anterior se presenta el detalle de la conciliación del Estado de Situación Financiera,
partiendo de estados financieros preparados con base los PCGA a diciembre 31 de 2014 para
llegar a los primeros Estados Financieros bajo NCIF una vez efectuados los ajustes y
reclasificaciones correspondientes.
Si bien el ajuste del efecto de adopción por primera vez debería haberse efectuado en el mes de
enero de 2015, este se aplico por reclasificación en el mes de diciembre de 2015 y su efecto final
en el Estado de Situación Financiera fue de $705.626.
21.2.5. Explicación principales ajustes para la tra nsición a las NIIF
La Compañía presento el siguiente tipo de ajuste:
De reclasificación:
Se presentan ajustes de reclasificación por las siguientes razones:
La Superintendencia Financiera de Colombia a travé s de la Circular Externa 033, dio a
conocer el Catálogo Único de Información Financiera con Fines de Supervisión, de
obligatoria aplicación para el proceso de homologac ión de cuentas en el periodo de
convergencia Normas Internacionales de Información Financiera NIIF/IFRS, por ésta razón
se presentan ajustes de reclasificación sobre los s iguientes componentes:
• El componente de “disponible” se denominará en adelante “Efectivo y equivalentes al
efectivo”.
o En aplicación del (CUIF) la inversión a Fondos a la Vista se reclasifica al componente
de inversiones en “Inversiones a valor razonable con cambio en resultados -
Instrumentos de patrimonio”.
o En presentación: La inversión a Fondos a la Vista se incorporan en el componente de
“equivalentes al efectivo”.
• El componente de “Inversiones” se denominará en adelante “Inversiones y Operaciones
con Derivados”
o En aplicación del (CUIF) Los compromisos de transferencia en operaciones
simultáneas se reclasifican al componente “Operaciones del Mercado Monetario”.
o En presentación: Los compromisos de transferencia en operaciones simultáneas se
presentan en el componente de “equivalentes al efectivo”.
o En aplicación del (CUIF) las inversiones negociables en títulos de deuda pública se
reclasifican a “Inversiones al valor razonable con cambio en resultados – Instrumentos
representativos de deuda”.
o En aplicación del (CUIF) las inversiones negociables en títulos de deuda privada se
reclasifican a “Inversiones al valor razonable con cambio en resultados – Instrumentos
de patrimonio”.
• El componente de “Patrimonio – Derechos o Suscripciones” se denominará en adelante
“Patrimonio – Participaciones en Fondos de Inversión Colectiva”.
• Fondos de valores y operaciones por transferencias temporales de valores de acuerdo con
NIIF debe llevarse a equivalentes de efectivo.
De revaluación:
• Para el componente de propiedad, plata y equipo, la Sociedad resolvió aplicar el modelo de
revaluación sobre las oficinas y parqueaderos, por tal razón a fecha de elaboración del
Estado de Situación Financiera de Apertura adicionó al costo de éstos activos el valor de
las valorizaciones reconocidas por avalúos técnicos.
De eliminación:
• En la fecha de elaboración del Estado de Situación Financiera de Apertura la Comisionista,
reconocía la valoración de las “acciones de la Bolsa de Valores de Colombia” como una
valorización y con cambio en patrimonio. Por determinación de la Superintendencia
Financiera de Colombia, ésta valorización fue eliminada y cambió la metodología para la
actualización de éste tipo de inversiones; paso de un reconocimiento diario de valor
razonable a precios de marcado por un reconocimiento mensual a valor intrínseco.
22. HECHOS POSTERIORES
Mediante Orden Administrativa No. 2015047211-020-000 del 29 de febrero de 2016 y su posterior
confirmación mediante documento 2015047211-055-000 del 3 de mayo de 2016, La
Superintendencia Financiera de Colombia se pronunció sobre la aplicación de la NIC 17 que versa
sobre arrendamientos, frente a los estados financieros correspondientes al año 2015, ordenando la
retransmisión de los mismos en razón a su no conformidad con el registro del contrato de
arrendamiento del inmueble ubicado en la calle 78 No. 10 – 71 sede actual de la firma
comisionista.
La administración de Valoralta S.A., imparte instrucciones para que a partir del mes de marzo del
año 2015 se ajusten los estados financieros y se efectué la respectiva retransmisión de información
a la Superintendencia Financiera en cumplimiento del referido acto, situación que impactó los
estados financieros de la sociedad, aumentando las pérdidas en la suma de $2.730,5 millones
frente a los estados financieros transmitidos inicialmente al cierre del 31 de diciembre de 2015;
cuyo proceso de retransmisión culmino en el mes de septiembre de 2016.
Adicionalmente, el 29 de agosto de 2016 de común acuerdo entre el comprador y el vendedor del
inmueble como sede de Valoralta S.A., dan por terminado el contrato de promesa de compraventa
de derechos fiduciarios del fideicomiso FAP Asesorías e Inversiones SA el cual había sido
celebrado el día 3 de septiembre de 2015.
En esa fecha el comprador y el vendedor se declara mutuamente a paz y salvo por concepto de
todas las obligaciones derivadas del contrato de promesa de compra venta de derechos fiduciarios
al que se hace referencia. Igualmente declaran que la terminación del contrato de la promesa de
compra venta de derechos fiduciarios produce todos sus efectos desde la fecha de su celebración,
esto es desde el día 3 de septiembre de 2015 y en consecuencia acuerdan retrotraer a esa fecha
cualquier efecto que hubiere producido.
La terminación del contrato se declara entre el promitente comprador y promitente vendedor ya que
no se ha ejecutado obligación alguna derivada del contrato de promesa de compraventa de
derechos fiduciarios al que se viene haciendo mención, por lo anterior el promitente comprador y
el promitente vendedor estiman necesario dar por terminado de mutuo acuerdo dicho contrato del 3
de septiembre de 2015.
23. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS
Razon Corriente 1.46 6.56
Capital de Trabajo 8,110,483 19,682,696
Margen Neto -2.98% -23.49%
Rendim iento del Patrim onio -64.13% -7.44%
Patrim onio Técnico 6,427,080 18,689,603
Capital M inim o 13,600,558 19,908,384
LIQUIDEZ
LEGALES
RENDIMIENTO
Valoralta S.A. Com isionista de BolsaIndicadores Financieros Com parativos (M es)
Cifras En M iles de Pesos
INDICADORES 2015 2014
INDICADORES DE LIQUIDEZ
La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo; nos permite determinar el índice de liquidez de la empresa.
En el año 2015 se refleja que Valoralta S.A. por cada peso de deuda que adquiere a corto plazo, tiene 1,46 pesos para pagar o respaldar esa deuda con activos a corto plazo.
El Capital de Trabajo muestra cuales serían los recursos corrientes con los cuales la compañía después de pagar las obligaciones de corto plazo cuenta para continuar la ejecución de su objeto social.
INDICADORES DE RENDIMIENTO
La rentabilidad financiera es una ratio que mide la remuneración de los fondos propios de la empresa. Es decir, toma el resultado final de la empresa una vez descontados todos los gastos e impuestos y se divide entre los recursos propios de la empresa; por tanto se trata de un tipo de rentabilidad íntimamente ligada al accionista.
INDICADORES LEGALES
Demuestran la capacidad de la entidad para poder establecer límites de operaciones y la capacidad para operar en el mercado de valores de acuerdo con la exigencia normativa.
24. TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNTA
DIRECTIVA Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL
Durante el período 2015, se generaron operaciones con los accionistas como se describe a continuación: Ingresos:
Accionista Concepto Valor Inversiones Isaza Camacho Comisiones Contrato de comisión 5.945 Álvaro Isaza González Comisiones Contrato de comisión 520 Total Ingresos Accionistas 6.465 Egresos:
Accionista Concepto Valor Inversiones Isaza Camacho Arrendamiento Inmueble 25.906 Álvaro Isaza González Arrendamiento Inmueble 86.594 Total Egresos Accionistas 112.500
Otras Transacciones: Accionista Concepto Valor
Valoralta S.A. Promesa de C/V sobre Inmueble 1.100.000 Total Otras Transacciones 1.100.000
Durante el período 2015 y 2014, se generaron operaciones con los miembros de Junta Directiva por honorarios por asistencia como se describe a continuación:
NOMBRE 2015 2014
TROCONIS MATOS NORMA BEATRIZ 4,000,000 3,500,000
BRENES PEREZ ROBERTO GONZALO 4,000,000 3,500,000
VELEZ RESTREPO JAIRO DEL CARMEN 4,000,000 3,500,000
ORTIZ DEL HIERRO LUIS ALFONSO 4,000,000 3,500,000
GARCIA ALFONZO OMAR ANTONIO 4,000,000 3,500,000
AMARO RANGEL DOMINGO ARNALDO 4,000,000 3,500,000
LEVY DUER SAMUEL 4,000,000 3,500,000
ANDARCIA MARTINEZ MAURICIO JOSE 4,000,000 3,500,000
ISAZA CAMACHO JUAN CARLOS 4,000,000 3,500,000
ISAZA CAMACHO JULIO 4,000,000 3,500,000
TOTALES 40,002,015 35,002,014
Adicionalmente, se efectuaron los siguientes pagos a los representantes legales:
Por el período
comprendido entre
el
1 de enero
y
1 de enero
y
31 de
Diciembre 31 de
Diciembre
2015 2014
Pago de salarios y Bonificaciones :
Borras Botero Edgar 0 133.622
Poleo Graterol Rafael 110.235 138.956
Isaza Camacho Álvaro José 0 224.353
Juan Camilo Gil 141.978 121.788
Juan Pablo Muñoz L 130.419 142.921
Andrés Pabón Sanabria 303.968 230.000
José Ricardo Carvajal 75.435 53.160
Oswaldo Rincón Rojas 144.788 125.400
906.823 1.170.200
Borras Botero Edgar 0 7.787
Juan Camilo Gil 3.810 407
Poleo Graterol Rafael 1.610 1.384
Andrés Pabón Sanabria 3.281 1.791
Isaza Camacho Álvaro José 0 23.160
8.701 34.529
Total 915.524 1.204.729
25. CAPITAL MINIMO REQUERIDO
En cumplimiento del Artículo 53 de la ley 510 de agosto de 1999, para que la Comisionista
pueda realizar la totalidad de las operaciones permitidas por la ley, deberá acreditar un capital
suscrito y pagado equivalente, cuando menos, a la suma de las inversiones necesarias para
ser miembro de alguna o algunas de las bolsas de valores del país adicionada en $500,000, o
adicionada en $250,000 cuando realiza únicamente el contrato de comisión para la compra y
venta de valores y las actividades a que se refieren el artículo 7 de la ley 45 de 1990. Al 31 de
diciembre de 2015 el capital mínimo requerido era de $1.256.000 y de $633.000
respectivamente. Al cierre del periodo la situación de la Comisionista es como sigue:
31 de Diciembre
31 de Diciembre
2015 2014
Capital suscrito y pagado 24.000.000 22.735.596
Reserva legal 0 0
Prima en colocación de acciones 12.156.847 10.892.443
Resultados del ejercicio (8.889.414) (1.499.977)
Resultados de ejercicios Anteriores (14.163.735) (12.663.758)
Subtotal 13.103.698 19.464.304
Deducciones:
Costo ajustado de las inversiones obligatorias 496.860 444.080
Valor computable
496.860 444.080
Capital mínimo a diciembre 31 13.600.558 19.908.384
Capital mínimo requerido para contratos de
Comisión
633.000
618.000
Exceso 12.967.558 19.290.384
Capital mínimo requerido para operaciones
Totales.
1.256.000
1.226.000
Exceso 12.344.558 18.682.384
26. PATRIMONIO TECNICO
31 de
Diciembre
31 de
Diciembre
2015 2014
Capital primario
Capital suscrito y pagado 24.000.000 22.735.596
Reservas Obligatorias 0 0
Utilidad (pérdida) del año
Resultado del ejercicio (Valor Computable)
(8.889.414)
(1.499.977)
Resultados de Ejercicios Anteriores (14.163.735) (12.663.758)
Prima en colocación de acciones 12.156.847 10.892.443
Inversiones Obligatorias en instrumentos de patrimonio – obligatorias en bolsas de valores
(854.945)
(792.460)
Propiedades y equipos – neto (5.751.643) (487.234)
Activos diferidos – gastos pagados por anticipado y
Cargos diferidos.
(70.030)
(200.634)
Otros activos 0 0
Total capital primario 6.427.080 17.983.976
Capital secundario 0 0
Patrimonio técnico 6.427.080 17.983.976
27. ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO POR EL A ÑO QUE TERMINO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
SIGNO CONCEPTO FACTOR SALDO BALANCE PONDERACIÓN
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio - Alta Bursatilidad 50% 1,574,226,750.00 787,113,375.00
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Títulos Emitidos Por Entidades Del Sector Real U Otro 100% 5,110,412,864.80 5,110,412,864.80
+ Exposición En Operaciones Repos, Simultaneas Y Transferencia Temporal De Valores 20% 415,428,877.04 83,085,775.41
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio 100% 2,585,082,280.33 2,585,082,280.33
+ Deudores - Honorarios 100% 756,692,833.08 756,692,833.08
+ Deudores - Otros 100% 177,682.39 177,682.39
+ Por Administración - Fondos de Inversión Colectiva 100% 63,243,608.64 63,243,608.64
+ Depósitos - En Garantía 100% 721,826,332.14 721,826,332.14
+ Depósitos - En Contratos De Futuros Y Operaciones A Plazo - Efectivo 100% 43,853,100.00 43,853,100.00
+ Depósitos - Otros 100% 139,758,208.52 139,758,208.52
+ Anticipos A Contratos Y Proveedores 100% 14,832,137.52 14,832,137.52
+ Otros 100% 1,330,627,347.16 1,330,627,347.16
+ Diversas - Otras 100% 1,198,164,440.43 1,198,164,440.43
- Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Préstamos A Empleados 100% -178,278,208.89 -178,278,208.89
- Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Otras 100% -2,156,486,581.13 -2,156,486,581.13
10,500,105,195.40
28. RELACION DE SOLVENCIA
De acuerdo con la Resolución 513 del 6 de agosto de 2003 la Comisionista debe mantener una relación de solvencia mínima del 9% que se obtiene de la relación entre el patrimonio técnico y los activos ponderados por nivel de riesgo incrementados, éstos últimos, al producto de 100/9 por el valor de la exposición por riesgo de mercado y más el producto de 100/9 por el valor de la exposición por riego de liquidación – entrega.
31 de
Diciembre
31 de
Diciembre
2015 2014
Relación de solvencia 20.83% 132.59%
Relación de solvencia requerida
9.00%
9.00%
29. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORA TIVO
� Junta Directiva y Alta Gerencia
La Junta Directiva y la Alta Gerencia de Valoralta S. A., conscientes de la responsabilidad que
implica el manejo de los diferentes riesgos conocen los procesos y la estructura del negocio de la
Comisionista.
La Junta Directiva es quien da los lineamientos para establecer las políticas para los diferentes
Sistemas de Administración de Riesgos como son: El Sistema de Administración de Riesgo de
Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el Sistema de Administración de
Riesgo Operativo (SARO), el Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC), el Sistema
de Administración de Riesgos de Mercado (SARM) y el Sistema de Administración de Riesgo de
Liquidez (SARL).
La Junta Directiva es el órgano que adopta e Código de Gobierno Corporativo y el Código de Ética
y Conducta de Asesorías e Inversiones.
� Políticas y División de Funciones
Las políticas de la Comisionista en materia de gestión de riesgos ha sido impartidas por la Junta
Directiva y estructuradas por la Alta Gerencia, quienes promueven la cultura de una administración
de riesgos adecuada, que como componente inevitable del negocio de las comisionistas, que la
eficacia en la mitigación de los mismos no solamente corresponde al área de riesgos, sino que
constituye una responsabilidad de cada uno de los funcionarios de comisionista.
� Reportes a la Junta Directiva
El Área de Riesgos a través de Comité de Riesgos reporta a la Alta Gerencia debidamente las
posiciones en riesgo que asume la comisionista, igualmente mensualmente, reporta a la Junta
Directiva el resultado de sus funciones.
� Infraestructura Tecnológica
La Comisionista cuenta con el área de sistemas que le brinda apoyo y soporte a todas las áreas
para el manejo oportuno y adecuado de la información.
� Metodologías para Medición de Riesgos
Las metodologías establecidas por la comisionista permiten identificar los diferentes tipos de riesgo
con el objetivo de determinar confiablemente las posiciones de riesgo.
� Estructura organizacional
Las áreas de negociación se encuentran debidamente separadas del área de control de riesgos y
del área contable.
� Recursos Humanos
Las personas involucradas en el área de riesgos se encuentran calificadas académicamente y
cuentan con experiencia profesional, así como gozan de solvencia moral.
� Verificación de Operaciones
La Comisionista cuenta con los mecanismos de seguridad adecuados para asegurar que las
operaciones se cumplan con las condiciones pactadas y se realizan a través de medios
comunicación verificables, que aseguran su comprobación.
La contabilización de las operaciones se genera en forma automática, atendiendo la dinámica
establecida en el Plan Único de Cuentas.
� Auditoría
La Dirección de Control Interno y Auditoría de la Comisionista, realiza sus funciones de manera
independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, que evalúa la eficacia y efectividad de los
controles que hacen parte del Sistema de Control Interno existente en la Comisionista.
En desarrollo de su actividad, la auditoría interna evalúa el cumplimiento de las normas, políticas y
procedimientos en las diferentes áreas de la comisionista.
La Revisoría Fiscal como órgano de control también dentro de sus funciones realiza auditorías
como parte de su ejercicio profesional necesario para emitir una opinión sobre los estados
financieros de la Comisionista.
� Unidad de Riesgo Operativo – URO.
SARO, según lo dispuesto en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995, en alineación
con el Gobierno Corporativo institucionalizado. Con este hecho se busca mantener el sistema de
información gerencial basado en criterios de efectividad, eficiencia, cumplimiento y confiabilidad;
fortalecer el Sistema de Control Interno para lograr la eficiencia y eficacia de las operaciones y
procesos, el cumplimiento de normas y regulaciones aplicables y la confiabilidad, oportunidad y
veracidad de la información financiera; y también, al contar con un sistema para la administración
integral del riesgo basado en el análisis de impacto en el negocio, contribuir a la definición de las
políticas y estrategias para atender las contingencias de continuidad del negocio.
La estructura organizacional de la URO, dependerá directamente de la Presidencia.
El objetivo general consiste en brindar el acompañamiento operativo suficiente y necesario para el
mantenimiento y el soporte del SARO, atendiendo las directrices dadas en el Capítulo XXIII de la
Circular Externa 100 de 1995, reglamentada por la Circular Externa 048 de Diciembre 22 de 2006,
Circular Externa 037 de Junio 20 de 2007, Circular Externa 041 de Junio 29 de 2007 y la
Resolución 1865 de Octubre 17 de 2007 emitidas por la Superintendencia Financiera de Colombia
y tomando como referentes normas internacionales tal como la AS/NZS 4360 de 2003 y a nivel
nacional la NTC 5254 de 2004.
� Responsabilidad social
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, entiende la Responsabilidad Social Empresarial como parte de la actividad económica que realiza, por lo que forma parte de su misión el bienestar de sus partes relacionadas: accionistas, clientes, colaboradores, proveedores, el estado, el mercado financiero y la sociedad en general.
Teniendo en cuenta que la Responsabilidad Social Empresarial – RSE - repercute en la competitividad ya que la productividad no solo depende de las ventajas técnicas, sino también del manejo que la compañía tiene con su medio ambiente, con la identificación de los empleados con la compañía, la estabilidad social y el respeto de los derechos de los colaboradores, Valoralta siempre ha mantenido una contribución activa y voluntaria en el mejoramiento ambiental por lo cual se involucro en el año 2015 en el desarrollo de estrategias de concientización ambiental para la conservación de los recursos. Es así como se establece un acuerdo de colaboración ambiental con la empresa Green Visión Engineering -Ingeniería Verde para el Planeta- con el objetivo de implementar el programa de Gestión Integral de Residuos Sólidos. Paralelamente, Valoralta adopto e inicio con la campaña: 3R – VALORALTA orientándose a REDUCIR, REUTILIZAR y RECICLAR.
Por otra parte y con el ánimo de generar identidad y fortalecer el respeto de los derechos de los colaboradores, se definieron los valores de la compañía involucrando a la alta dirección en la dilucidación de los mismos. De igual manera, al ser éstos principios éticos sobre los cuales se asienta la cultura de Valoralta y se crean pautas de comportamiento, éstos fueron difundidos y socializados buscando la sensibilización de los colaboradores.
Finalmente, Valoralta busca la estabilidad social y por ello en los últimos años ha involucrado a sus
colaboradores en donaciones voluntarias a asociaciones o fundaciones sin ánimo de lucro, llevando alegría y bienestar a otros que lo necesitan.
Durante el año 2016, Valoralta, generará convenios de apoyo con otras fundaciones y continuará gestionando la generación de identidad y del cuidado del medio ambiente.
� Cumplimiento controles de Ley
En la Entidad se han establecido mecanismos para asegurar el cumplimiento de las disposiciones
constitucionales, legales, y reglamentarias sobre materias laborales, tributarias y de libre
competencia que contribuyen al desarrollo y construcción de una estructura sólida. No se
presentaron excesos en relación a las operaciones relacionadas con el "Artículo 3.2.1.3.3.4.
Montos mínimos y máximos, y limitaciones de la Operación Repo", del Reglamento General de la
Bolsa.
� Presentación de informes Financieros
Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido preparados en cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores, así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen prudencial.
La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera por consiguiente, la emisión de los primeros estados financieros bajo normas de contabilidad y de
información financiera aceptados en Colombia son al 31 de diciembre de 2015, y estado de situación financiera de apertura el 1 de enero de 2014, con periodo de transición el año 2014, respectivamente.
El Gobierno Nacional mediante Decreto 089 de 2008, compilado en el Decreto Único 2555 de 2010, señaló que las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, no deberán someter sus estados financieros a este organismo para que se imparta la autorización para su aprobación por parte de las respectivas asambleas de socios o asociados y su posterior publicación, salvo que se encuentren en alguna de las situaciones descritas en el artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010.
Así mismo la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Circular Externa 004 de enero 29 de 2008, con el fin de actualizar las instrucciones vigentes en materia de convocatorias a asambleas de accionistas y el envío de estados financieros a la Superintendencia señala que “Todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán atender las instrucciones previstas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable, respecto de la información que debe ser remitida a esta entidad de manera previa a la celebración de las asambleas en que se someta a autorización los estados financieros de la entidad vigilada.”
Para tal efecto, se deberá tener en cuenta que sólo las entidades que se encuentren en los supuestos del artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010, deben remitir la totalidad de información de asamblea que será presentada ante el órgano social correspondiente en los términos de ley y de las instrucciones contenidas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable
La Sociedad Comisionista se encuentra en los supuestos señalados en el artículo 11.2.4.1.2, literal c) del decreto 2555 de 2010, por tal razón se sometieron a aprobación los estados financieros ante la Superintendencia Financiera de Colombia.
El Gobierno Corporativo anteriormente descrito, es objeto de mejora permanente de acuerdo con las recomendaciones de nuestros órganos de control y vigilancia tanto internos como externos con el compromiso permanente de subsanar nuestras posibles fallas y a fortalecer las posibles debilidades existentes en especial de cara al Sistema de Control Interno y al Gobierno Corporativo.
30. GESTION DE RIESGOS
30.1. Estructura del área de Riesgos
El área de Riesgos depende directamente de la Junta Directiva de Valoralta S.A., a la cual se
presenta mensualmente informes sobre los diversos sistemas de gestión de riesgos financieros,
SARM, SARL, SARC.
Por otra parte, realiza continuo seguimiento a:
• Límites establecidos en las políticas de riesgo previamente aprobadas por la Junta
directiva.
• Cumplimiento de cupos en operaciones repo pasivos y operaciones a plazo.
• Cambios a los manuales de riesgos.
• Revisión de metodologías para la medición de riesgos.
• Implementación y aplicación de la normatividad vigente relativa a riesgos
30.2. Misión
“ Somos una compañía con visión de futuro”
Somos La Firma Comisionista de Bolsa de más larga trayectoria en Colombia: somos pioneros y
estamos a la vanguardia en el desarrollo del mercado de capitales.
Brindamos asesoría profesional al inversionista colombiano y extranjero; ofreciendo alternativas
favorables de inversión a través de la calidad y oportunidad de nuestros productos y servicios.
Promovemos una cultura corporativa basada en el servicio y el cuidado al medio ambiente;
enfocada al crecimiento y mejoramiento de las relaciones con nuestros clientes, colaboradores,
accionistas y proveedores.
30.3. Visión
Para el año 2015:
Seremos La Firma Comisionista de Bolsa mejor valorada y preferida por los inversionistas locales
y extranjeros en el mercado colombiano.
Lideraremos el mercado bursátil con calidad en el servicio, excelencia operacional, responsabilidad
ambiental y efectiva gestión del riesgo.
Visualizamos a nuestros clientes, colaboradores, accionistas y proveedores; satisfechos y
comprometidos con el progreso individual y colectivo, en un ambiente caracterizado por una sólida
cultura de ahorro e inversión, y una participación productiva en el mercado global.
30.4. Asamblea de Accionistas
Funciones:
• Determinar las directrices económicas, acordar las providencias tendientes a asegurar el
cumplimiento del objetivo social, y en general adoptar con sujeción a la ley, y a los
presentes estatutos, las medidas que exigiere el interés de la sociedad
• Considerar los informes y proyectos que le sometan los accionistas, los gerentes, el revisor
fiscal y las comisiones que designe
• Considerar y aprobar los balances y los inventarios generales de fin de ejercicio y glosar
las cuentas que con ellos deben presentarse
• Considerar los informes de la Junta Directiva y el de uno de los gerentes, designados para
tal efecto, sobre el estado de los negocios sociales
30.5. Junta Directiva
Funciones concerniente a la Gestión de Riesgos:
• Aprobar la estructura de cubrimiento de riesgos
• Aprobar objetivos, políticas, procedimientos y mecanismos para la gestión de riesgos
• Aprobar límites de exposición de riesgo por líneas de negocio y de operaciones, en forma
individual y consolidada
• Designar el miembro de la Junta Directiva que integrará el comité de riesgos.
• Determinar las funciones del comité de riesgos
• Velar porque la estructura de cubrimiento de riesgos esté actualizada con respecto a
nuevos riesgos que puedan surgir
• Velar por la independencia entre las áreas de riesgos, de negocios y operativa
• Propender por una mayor cultura en materia de administración de riesgos
• Establecer programas de capacitación para el personal del Área de Riesgos y para todo
aquel involucrado en las líneas de negocios, operaciones y demás actividades que realicen
en desarrollo de su objeto social
Todas las otras que ella misma o los entes reguladores tengan a bien asignarle.
30.6. Presidencia
Funciones concerniente a la Gestión de Riesgos:
• Aprobar la estructura de cubrimiento de riesgos
• Aprobar objetivos, políticas, procedimientos y mecanismos para la gestión de riesgos
• Aprobar los límites de exposición de riesgo por líneas de negocio y de operaciones, en
forma individual y consolidada
• Designar el miembro de la junta directiva que integrará el comité de riesgos
• Determinar las funciones del comité de riesgos
• Velar porque la estructura de cubrimiento de riesgos esté actualizada con respecto a
nuevos riesgos que puedan surgir
• Velar por la independencia entre las áreas de riesgos, de negocios y operativa
• Propender por una mayor cultura en materia de administración de riesgos
• Establecer programas de capacitación para el personal del Área de administración de
riesgos y para todo aquel involucrado en las líneas de negocios, operaciones y demás
actividades que realicen en desarrollo de su objeto social
30.7. Generación de Cultura de Riesgos
El área de Riesgos desde el 2008 tiene un esquema de Gestión Integral de Riesgos, la cual está
acorde a la estructura patrimonial de la firma.
30.8. Comité de Riesgos
El Comité de Riesgos debe reunirse con una frecuencia mínima de una vez al mes. En el cual, se
tratan los siguientes ítems:
• Revisión límites establecidos en las políticas de riesgo de mercado (VaR, Relación de
Solvencia y Stop Loss), liquidez (LaR, IRL y descubiertos en compromisos de terceros) y
crédito (cupos de contraparte, originador y/o pagador, y cartera vencida)
• Control de operaciones repos pasivos y operaciones a plazo
• Revisión de límites establecidos para intermediarios del mercado cambiario: posición
propia, posición propia de contado y posición bruta de apalancamiento
• Coordinación de nuevas implementaciones tecnológicas y normativas referentes a riesgos
• Autorización de cupos en plataformas transaccionales para nuevos operadores y cupos
para posiciones abiertas en Cuentas de Margen
• Temas que ameriten el análisis y aprobación del comité
De las reuniones se elaboran actas escritas donde constan los temas tratados y los asistentes.
Funciones:
• Proponer para la aprobación de la Junta Directiva el manual que contenga los objetivos,
políticas, procedimientos y mecanismos para la administración de riesgos
• Proponer para la aprobación de la Junta Directiva los límites de exposición de riesgo por
líneas de negocio y operaciones, en forma individual y consolidada
• Aprobar la metodología para identificar, medir, monitorear, controlar, informar y revelar los
distintos tipos de riesgos de las líneas de negocios y operaciones, actuales y futuras.
• Aprobar los modelos, parámetros y escenarios que habrán de utilizarse para llevar a cabo
la medición, control y monitoreo de los riesgos
• Informar mensualmente a la Junta directiva sobre la exposición al riesgo asumida por
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa y sus resultados
• Informar a la Junta directiva sobre las medidas correctivas implementadas, tomando en
cuenta el resultado de las evaluaciones de los procedimientos de administración de
riesgos.
• Revisar el cumplimiento de objetivos, procedimientos y controles en la celebración de
operaciones, así como los límites de exposición al riesgo
• Determinar las funciones del Área de riesgos
• Ajustar o autorizar los excesos a los límites de exposición de los distintos tipos de riesgos
consignándolo en sus actas e informando a la Junta directiva oportunamente sobre estos
hechos
• Adoptar, implementar y difundir los planes de acción para eventos de contingencia por
caso fortuito o fuerza mayor, que impidan el cumplimiento de los límites de exposición de
riesgo establecidos
Todas aquellas que le asignen la Junta directiva y los entes de control.
30.9. Segregación de Funciones
30.9.1. Middle Office
El área de riesgo está encargada de impulsar la cultura de la administración de riesgos,
estableciendo herramientas a ser implementadas para llevar a cabo la identificación, medición,
monitoreo, control y divulgación de los distintos tipos de riesgos que enfrentan la actividad u
operación diaria.
Funciones:
• Generar una cultura de administración riesgos
• Delimitar claramente las funciones y responsabilidades en materia de administración de
riesgos entre las distintas áreas
• Identificar, medir y monitorear los distintos tipos de riesgos, los cuales deben estar acordes
con la estructura y tamaño de Valoralta S.A., las líneas de negocios, operaciones y demás
actividades que realice en desarrollo del objeto social
• Establecer políticas, procedimientos y límites de exposición de riesgos, los cuales deben
estar acordes con la estructura y tamaño de Valoralta S.A., las líneas de negocios,
operaciones y demás actividades que realice en desarrollo del objeto social
• Definir guías para el desarrollo de nuevos productos y la inclusión de las nuevas
exposiciones al riesgo dentro de la estructura de riesgos existente
• Generar informes de mercado semanal - diario y realizar comités de mercado
30.9.2. Front Office
El área Comercial está encargada de la negociación (compra y venta de títulos, repos, operaciones a plazo,
simultáneas) y complementación de la firma. El área depende de la Gerencia Comercial.
Funciones:
• Desarrollar las estrategias, políticas, planes y programas comerciales de la firma de
acuerdo a los lineamientos establecidos por la junta directiva
• Promover las relaciones comerciales de la firma con sus clientes y con el mercado en
general con el fin de generar nuevos ingresos
• Evaluar el cumplimiento de metas de cada una de las mesas comerciales y proponer
planes de mejoramiento para las mismas
• Evaluar las condiciones y tendencias del mercado en cuanto a tasas de interés y títulos,
indicadores económicos de manera que se encuentre permanentemente actualizado en
cuanto al entorno económico de los mercados internacionales y nacionales
• Informar periódicamente a presidencia sobre el cumplimiento y la evolución de las
responsabilidades a su cargo.
• Cumplir y verificar que todas las operaciones que realicen los funcionarios cumplan con las
normatividad
30.9.3. Back Office
El área de Operaciones está encargada del cumplimiento y pagos de la firma. El área depende de la Gerencia
Administrativa.
Funciones:
• Cuadre de posiciones de corredores
• Cumplimiento de operaciones por Bolsa, DCV, DECEVAL y CRCC
• Traslados de portafolios por DECEVAL
• Administración de garantías para operaciones a plazo y Repo
• Traslados de fondos por CUD
• Administración de Portafolios de clientes
• Administración del sistema Safyr – Al Cuadrado (Clientes, Gerencial, Operativo y Administración de
valores)
30.10. Negocios y Actividades de la Firma
Valoralta S.A., puede celebrar operaciones y actividades que les son permitidas como comisionista de bolsa.
Esta se encuentra autorizada a desarrollar las siguientes actividades:
30.10.1. Operaciones por cuenta propia
Esta actividad de conformidad con las disposiciones generales dadas por la resolución 400 de 1995, son
aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que son realizadas por las sociedades comisionistas de
bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al mercado, atendiendo ofertas o estimulando y
abasteciendo demandas, o con el propósito de reducir los márgenes entre el precio de demanda y oferta,
dentro de las condiciones que aquí se establecen.
30.10.2. Contrato de comisión
Esta actividad consiste en un contrato o negocio jurídico a través del cual una persona experta en la materia
denominada comisionista realiza un negocio a nombre propio pero a cuenta de un tercero.
30.10.3. Administración de valores
Esta actividad consiste en la custodia y administración de títulos valores (cobro de capital, rendimientos y
transferencia de derechos), por intermedio de las cuentas de Valoralta S.A. en el DCV (Deposito Centralizado
de valores del Banco de la República) y el Deceval (Deposito centralizado de Valores de Colombia S.A.).
30.10.4. Contrato de corresponsalía
Esta actividad consisten en el ofrecimiento y publicidad en Colombia de servicios de acceso a sistemas de
negociación de valores o bolsas de futuros y opciones y de intermediación de valores que deben realizarse a
través del establecimiento de una oficina de representación en Colombia o la celebración de un contrato de
corresponsalía con una sociedad comisionista de bolsa o con una corporación financiera.
30.10.5. Carteras Colectivas
Esta actividad consiste en un mecanismo o vehículo de captación o administración de sumas de dinero u otros
activos, integrado con el aporte de un número plural de personas determinables una vez la cartera colectiva
entre en operación, recursos que serán gestionados de manera colectiva para obtener resultados económicos
también colectivos.
30.11. Exposición a los Riesgos
En razón a su naturaleza y por las actividades que desarrolla la compañía puede encontrarse expuesta en un
momento determinado a uno o varios riesgos simultáneamente. Estos riesgos se pueden clasificar como:
� Riesgos cuantificables
• Riesgo de mercado: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial en el valor de las
posiciones activas, pasivas o contingentes de una sociedad comisionista, por cambios en variables
tales como tasa de interés, tasa de cambio y precios
• Riesgo de contraparte: Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento
de la contraparte debido a una situación de iliquidez o insolvencia, o falta de capacidad operativa
• Riesgo de emisor: Aquel que genera o puede generar, la pérdida por incumplimiento de las
obligaciones dinerarias que adquiere la empresa o institución que emite el instrumento financiero
• Riesgo de liquidez: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial por no poder realizar una
transacción a precios de mercado, debido a una baja frecuencia de negociación en el mercado
� Riesgos no cuantificables
• Riesgo operacional: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial por fallas o deficiencias
en los sistemas de información, en el sistema de control interno o por errores en el procesamiento de
las operaciones.
• Riesgo legal: Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por el incumplimiento de las
disposiciones legales, reglamentarias y contractuales, la expedición de resoluciones administrativas y
judiciales desfavorables, la aplicación de sanciones con relación a las líneas de negocio, operaciones
y demás actividades que realicen las sociedades comisionistas, así como la débil estructuración de los
contratos y la deficiente formalización y constitución de las garantías.
30.12. Estructura de Límites
30.12.1. Operaciones por cuenta propia
Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las comisionistas de
bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%.
Al 31 de diciembre de 2015 la relación de solvencia fue de 39.06% y el valor en riesgo bajo el modelo estándar
es de $ 1.831.809.814,39
30.12.2. Límites en sistemas transaccionales
El Área de Riesgos gestiona el usuario administrador encargado del ingreso de los cupos de contraparte y los
límites para operadores en modalidad cuenta propia y terceros, impidiendo conflictos de intereses entre el Área
Comercial y el Área de Riesgos. A su vez, permite activar o desactivar códigos en los casos de exceder las
políticas de stop loss.
Igualmente, el Área de Riesgos es el usuario administrador del sistema de negociación de renta variable X-
stream, controlando la creación de nuevos usuarios y perfiles.
Previamente a la asignación y creación de usuarios en los diferentes sistemas de negociación, se realiza una
verificación previa de la certificación de AMV, el registro en la Bolsa de Valores de Colombia y la inscripción en
el RNPMV.
30.12.3. Control de repos y operaciones a plazo
Según el título 3 del libro 36 de la parte 2 del Decreto 2555 de 2010 se controlan los límites sobre
las operaciones de liquidez celebradas por cuenta de terceros.
Los límites son los siguientes:
• Máximo de compromisos: La sumatoria de los compromisos de recompra y operaciones
a plazo celebradas por cuenta de terceros, no podrán superar el equivalente a catorce (14)
veces el valor del último patrimonio técnico disponible.
• Límite por tipo de título: El total de los compromisos considerados individualmente por
tipo de título objeto de la operación, sin superar en forma consolidada el límite anterior,
podrá ser:
1) Tratándose de títulos de renta fija: Catorce (14) veces el patrimonio técnico.
2) Tratándose de acciones: Siete (7) veces el patrimonio técnico.
� Compromisos de recompra y operaciones a plazo por c uenta de terceros sobre
acciones:
Límite máximo por cuenta de un tercero: Una sociedad comisionista de bolsa no podrá mantener
por cuenta de un mismo tercero, compromisos de recompra y operaciones a plazo sobre acciones,
que sumadas superen los siguientes límites:
1) 60% del último patrimonio técnico de la sociedad comisionista tratándose de terceros que sean
entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera.
2) 30% del último patrimonio técnico tratándose de terceros personas naturales o jurídicas que no
sean vigilados por la Superintendencia Financiera.
El área de Riesgos genera y envía diariamente un reporte que contiene los valores vigentes para
los límites mencionados y los clientes que se encuentran más cercanos a estos límites. Esta
información se envía al Presidente, Gerente Comercial, Director de Control Interno y a los
comerciales correspondientes.
30.13. Política de Gestión de Riesgos
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de mercado. Nuestras exposiciones resultan
de las operaciones por cuenta propia, las cuales están sujetas a riesgo tasa de interés, riesgo
precio de las acciones, riesgo cambiario. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar y
ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios de
sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
Las políticas de gestión de riesgos de mercado estarán definidas sobre las principales líneas de
negocio, tales como:
• Operaciones Cuenta Propia
• Operaciones Recursos Propios
• Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de mercado esta dictaminada por
el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de la
Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las
disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de
políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la
organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo, estudiar
y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los diferentes
lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte,
operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y a
los fondos administrados.
30.13.1. Riesgo de Mercado
Riesgo de Mercado se refiere a la pérdida potencial que puede sufrir un título u portafolio de
inversión por movimientos adversos en los factores (precios, tasas, índices, volatilidades implícitas,
correlaciones, entre otros) de mercado de los títulos que lo componen.
� Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones por cuenta de las inversiones de
carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la misma. Así mismo, la entidad
asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación, sea por
actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que tienen
como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda latentes en
el mercado.
Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las
comisionistas de bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%.
Adicionalmente la entidad realiza operaciones en instrumentos financieros derivados, siguiendo las
instrucciones consignadas en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera, emitida
por la SFC. Dichas operaciones están sujetas a las disposiciones corporativas en materia de
gestión de riesgo de mercado establecidas por el Comité de Riesgos de la entidad.
� Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional
de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes
herramientas de gestión de riesgo de mercado. La primera consiste en la definición de los
procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se realiza
el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera de
Colombia para la medición de riesgo de mercado. En segundo lugar, la entidad establece modelos
internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar, precisar y
optimizar los procesos de gestión de riesgo de mercado con los que cuenta la entidad.
� Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2015, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de
mercado, los cuales incluyen:
• Automatización de los procedimientos de medición bajo los modelos internos de riesgo,
desarrollo de herramientas de cálculo y
• Validación de los archivos de transmisión bajo las metodologías normativas establecidas
por el regulador,
• Implementación de modelos de backtesting y stresstesting para los procesos de medición
internos,
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Mercado que incorpora todos los
procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de riesgo de mercado
• Actualización del Manual de Instrumentos Derivados, con las políticas y procedimientos
relevantes sobre el tema
� Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de mercado a partir de políticas de exposición, con
las cuales establece montos máximos de exposición por tipo de activo, por operador, por mesa, así
como para el riesgo a nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de
control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser
desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos.
� Procedimientos de Control
Por otro lado la entidad establece mecanismos de monitoreo de riesgo de mercado, a partir de los
cuales genera las alertas requeridas para la adecuada gestión de los recursos a cargo de la
entidad. Dichos mecanismos se soportan en dos módulos:
El primer módulo, consiste en procedimientos de medición del desempeño, con los cuales se
establece de manera ágil y eficiente, el desempeño financiero de los portafolios de inversión, tanto
a nivel detallado como consolidado. El segundo módulo consiste en la revelación de movimientos
atípicos de mercado a partir del desarrollo de metodologías estadísticas de seguimiento de los
factores de mercado. Con dichos mecanismos la entidad adelanta procesos de alerta, a fin de
proceder de manera preventiva con las acciones de gestión requeridas.
� Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas
establecidas en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995)
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los
cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de
valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración
‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme
los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los
efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de
información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares
de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
� Factores de Riesgo Relevantes
Los esquemas de medición de riesgo de mercado establecidos en la normatividad emitida por el
regulador incorporan los siguientes factores de riesgo:
• Riesgo Tasa Interés de Moneda Legal
• Riesgo Tasa Interés de Moneda UVR
• Riesgo Tasa Interés de Moneda Extranjera
• Riesgo de Acciones
• Riesgo de Moneda
• Riesgo de Fondos de Inversión Colectiva
En cuanto a los esquemas internos de medición y monitoreo del riesgo de mercado, incorporan el
siguiente esquema de definiciones en relación con los factores de riesgo a considerar:
Riesgo Factor de Riesgo
Tasa de Interés
Factor de rieesgo para cada títulos deuda pública, de lo
contrario se establecerá como factor de riesgo lo índices de
deuda pública elaborados y calculados por Credicorp Capital
Tasa de Cambio Factor de riesgo USD
Precio de AccionesFactor de riesgo para cada especie del índice COLCAP, en caso
contrario se asignará coimo factor de riesgo el índice COLCAP
Fondos de Inversión
Para los fondos de liquidez se establecerá como factor de
riesgo la cotización del IBR, en caso contrario dependiendo de
la naturaleza del fondo, se asignará el factor de riesgo
correspondiente
� Valor en Riesgo
La principal herramienta de medición y control del riesgo de mercado es el ‘Valor en Riesgo’. El
valor en riesgo corresponde a la máxima pérdida probable del portafolio de inversión, para un
horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Valor en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los
supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales
aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no
implica que no puedan presentarse pérdidas superiores a las reflejadas por el indicador.
Esto por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse pérdidas superiores a
las proyectadas por la medición de riesgo
• El ‘Valor en Riesgo’ es calculado con base en las exposiciones reflejadas en el portafolio al
cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por posiciones tomadas durante
la jornada de negociación
• El cálculo del ‘Valor en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los factores de
riesgo establecidos, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los
resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional
• La medición del ‘Valor en Riesgo’ depende principalmente de las posiciones financieras
tomadas y de la volatilidad de los mercados
• La medición del ‘Valor en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la volatilidad se
reduce
• El modelo incorpora las exposiciones que generan las operaciones en instrumentos
financieros derivados realizados por la entidad
El modelo de medición del ‘Valor en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está basado en la
metodología ‘Paramétrica’ y solo bajo casos excepcionales se utiliza la metodología de ‘Simulación
Histórica’ para adelantar los procesos de medición de riesgo de mercado. La documentación
respectiva está administrada por el área de riesgos.
� Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de
mercado, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la
revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en la
definición del máximo delta observado para cada uno de los factores de riesgo establecidos, esto
es, el análisis de la máxima pérdida mensual observada en cada uno de los factores de riesgo de
mercado. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de
medición que permita establecer cuáles son las pérdidas potenciales a nivel tanto detallado como
consolidado, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una
simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y
validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la
entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de
mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.
� Backtesting
El área de Riesgos de la entidad adelanta constantemente ejercicios de ‘Backtesting’, los cuales
tienen como objetivo evaluar el desempeño del modelo interno de medición de riesgos de mercado
que implementa la entidad. Para ello incorpora metodologías de estándar internacional para la
evaluación del desempeño de las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas mensualmente
al Comité de Riesgos para su notificación y revisión.
A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño
favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de
mercado, dando como resultado unos indicadores consistentes y confiables.
� Informe de Riesgo de Mercado al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de mercado al cierre 31-Dic-2015, conforme a los
parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del
Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).
Factores RiesgoValor Presente
NetoExposición %
Sensibilidad
Total Neta
TASA INTERÉS MDA LEGAL 10,359,264,361 32% 129,601,037
TASA INTERÉS MDA UVR 0 0% 0
TASA INTERÉS MDA EXT 4,188,249,824 13% 174,320,414
ACCIONES 3,846,773,550 12% 545,954,582
MONEDA EXTRANJERA 10,953,743,663 34% 602,455,901
FONDOS INVERSIÓN 2,581,482,174 8% 379,477,880
Al corte de 31/12/2015
30.13.2. Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez se refiere a la contingencia de no poder cumplir plenamente, de manera
oportuna y eficiente los flujos de caja esperados e inesperados, vigentes y futuros, sin afectar el
curso de las operaciones diarias o la condición financiera de la entidad.
� Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones a riesgos de liquidez por cuenta de
las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la misma. Así
mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de
intermediación, sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones
de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta
y demanda latentes en el mercado.
Adicionalmente se asumen riesgos de liquidez por cuenta de la obligatoriedad para la firma de dar
cabal cumplimiento de todas las operaciones que realiza por cuenta de terceros, tal y como lo
establece el Reglamento de los Sistemas de Negociación vigentes.
Por otro lado, los Fondos de Inversión Colectiva administrados generan riesgo de liquidez por
cuenta de las condiciones bajo las cuales se realizan las inversiones del portafolio, así como la
naturaleza del portafolio pasivo que caracteriza cada uno de los fondos. Esta condición
comprendida bajo el marco del balance de activos y pasivos de los FIC’s.
� Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional
de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes
herramientas de gestión de riesgo de liquidez. La primera consiste en la definición de los
procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se realiza
el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera de
Colombia para la medición de riesgo de liquidez. En segundo lugar, la entidad establece modelos
internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar, precisar y
optimizar los procesos de gestión de riesgo de liquidez con los que cuenta la entidad.
� Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2015, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de
mercado, los cuales incluyen:
• Implementación del modelo regulatorio aplicable a las Sociedades Comisionistas de Bolsa,
emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia
• Implementación del modelo regulatorio aplicable a los Fondos de Inversión Colectiva del
tipo ‘monetario’. Dicha metodología se aplica para el FIC Midas Renta Fija
• Implementación de modelos de ‘Backtesting’ para la evaluación de desempeño de las
métricas de riesgo de liquidez
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Liquidez que incorpora todos los
procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de Riesgo de Liquidez
� Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de liquidez a partir de políticas de exposición, con
las cuales establece montos máximos de exposición por operador, así como para el riesgo a nivel
consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las
cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas
por el Área de Riesgos.
� Procedimientos de Control
Así mismo, la entidad establece mecanismos de control y seguimiento del riesgo de liquidez, a
partir de los cuales delimita los montos máximos de exposición y los requerimientos mínimos de
liquidez tanto para las operaciones realizadas por cuenta propia, como para las operaciones
realizadas en los fondos de inversión administrados.
� Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas
establecidas en el Capítulo I y VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995)
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los
cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de
valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración
‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme
los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los
efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de
información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares
de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
� Factores de Riesgo
Los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las operaciones realizadas por cuenta
propia, incorporan los siguientes factores:
• Activos Líquidos Ajustados (ALAC)
• Requerimiento de Liquidez por Cuenta Propia
• Requerimiento de Liquidez por Cuenta de Terceros
A partir de los anteriores se establecen la métrica conocida como Indicador de Riesgo de Liquidez
(IRL) para las Sociedades Comisionistas de Bolsa, con las cuales se instrumenta el marco
regulatorio de gestión de Riesgo de Liquidez.
Por otro lado, los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las inversiones realizadas a
través de los fondos de inversión colectiva abiertos administrados incorporan los siguientes
factores:
• Efectivo
• Medición de Flujos Netos Contractuales
• Medición de Recursos Líquidos
• Medición de Activos Líquidos de Alta Calidad
• Medición de Liquidez de 30 días
• Medición Máximo Retiro Probable
A partir de los factores ya mencionados se establece la métrica Indicador de Riesgo de Liquidez
(IRL) para los Fondos de Inversión Colectiva Abiertos, con el cual se articula el proceso de
medición de riesgo para este producto, conforme al Capítulo VI de la Circular Básica Contable y
Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
� Liquidez en Riesgo
Una de las herramientas de medición y control del riesgo de liquidez es la ‘Liquidez en Riesgo’. La
liquidez en riesgo corresponde al máximo retiro probable del portafolio de inversión, para un
horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Liquidez en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los
supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales
aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no
implica que no puedan presentarse retiros superiores a las reflejadas por el indicador. Esto
por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse retiros superiores a las
proyectadas por la medición de riesgo.
• La ‘Liquidez en Riesgo’ es calculada con base en los movimientos reflejados en el
portafolio al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por movimientos
realizados durante la jornada de negociación
• El cálculo de la ‘Liquidez en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los aportes
netos de los fondos de inversión, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la
totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional
• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ depende principalmente del valor del portafolio y de la
volatilidad del segmento ‘Pasivo’ del portafolio, es decir, la volatilidad en los aportes netos
de los adherentes al fondo respectivo
• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la volatilidad
de los aportes netos se reduce
El modelo de medición de la ‘Liquidez en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está
implementado bajo criterios técnicos y estadísticos incorporando las metodologías de aceptación
general para la gestión de riesgos. La documentación respectiva está administrada por el área de
riesgos.
� Backtesting
Como parte de los procesos incorporados en la gestión de Riesgo de Liquidez, Valoralta cuenta
con procedimientos de backtesting, con el objetivo de evaluar y realizar seguimiento respecto del
desempeño de los indicadores de medición del riesgo de liquidez. De esta manera se mantiene un
esquema de medición preciso, consistente y confiable que permite dimensionar el impacto que el
riesgo de liquidez tiene sobre los portafolios administrados. Para adelantar dichos procedimientos,
Valoralta cuenta con metodologías de estándar internacional para la evaluación del desempeño de
las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas mensualmente al Comité de Riesgos para su
notificación y revisión.
A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño
favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de
liquidez.
� Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de
liquidez, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la
revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en
contrastar dos elementos fundamentales: la definición del máximo requerimiento de liquidez bajo
escenarios de crisis y la definición de recursos liquidos disponibles bajo escenarios de estrés.
Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de medición que
permita establecer cuáles son los posibles requerimientos netos de liquidez potenciales, resultante
de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y
validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la
entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de
mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.
� Informe de Riesgo de Liquidez al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de liquidez al cierre 31-Dic-2015, conforme a los
parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del
Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).
Componentes Medición Banda 1 Banda 2 Banda 3 Banda 4
Disponible 1,162,142
Activos Líquidos De Alta Calidad (ALAC) 7,497,404
Activos Líquidos Ajustados (ALA) 10,710,578
Requerimiento de Liquidez Neto por Cuenta Propia 14,926 242,104 0 0
Requerimiento de Liquidez Neto por Cuenta de Terceros 0 141,102 654,991 108,053
Indicador de Riesgo de Liquidez - Monto 10,695,651 10,312,445
Indicador de Riesgo de Liquidez - Razón 717.55 26.90
Al corte de 31/12/2016
30.13.3. Riesgo de Contraparte
Riesgo de Contraparte se refiere a la posibilidad de que una entidad incurra en pérdidas y
disminuya el valor de sus activos como consecuencia del incumplimiento de una contraparte,
eventos en los cuales deberá atender el incumplimiento con sus propios recursos o materializar
una pérdida en su balance.
Para los efectos propios del presente documento, los siguientes términos tendrán el significado que
se indica a continuación:
Cliente : Aquel que realiza operaciones a través de una Sociedad Comisionista de Bolsa en virtud
del contrato de comisión, de administración de portafolios de terceros o de administración de
valores, según el régimen legal y de actividades autorizadas de la respectiva entidad o, que
interviene en cualquier operación de intermediación de valores en la que a su vez participa una
Sociedad Comisionista de Bolsa.
Contraparte : Denominación que incluye a los Clientes de una Sociedad Comisionista de Bolsa, así
como a aquellos con quienes una Sociedad Comisionista de Bolsa celebra operaciones por cuenta
propia o por cuenta de terceros, sobre valores o activos para los cuales se encuentran autorizadas,
ya sea en un sistema de negociación, bolsa o en el mercado mostrador.
� Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones por cuenta de las operaciones de
trading así como las de intermediación en el mercado de valores. Así mismo, asume exposiciones
a riesgo de contraparte por cuenta de las operaciones por cuenta de terceros ofrecida a través de
los distintos productos (Contrato de Comisión, Anexo Cuentas de Margen, Contrato de Operación
Instrumentos Financieros Derivados).
� Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional
de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes
herramientas de gestión de riesgo de contraparte. La primera consiste en la definición de los
procedimientos de control de cupos de máximos de operación basados estándares de la materia,
con el fin de mitigar la posible exposición derivada de operaciones de intermediación en el
mercado.
La segunda consiste en la definición en cupos máximos de exposición para cada uno de los
clientes, para los cuales se establece la máxima exposición autorizada para cada cliente a fin de
mitigar el riesgo de contraparte que genera. En segundo lugar, se estableció un esquema de
generación de alertas tempranas, con el fin de monitorear y generar los procedimientos de
prevención que mitiguen el riesgo de contraparte asociado a las operaciones por cuenta de
terceros.
� Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2015, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de
contraparte, los cuales incluyen:
• Automatización de los procedimientos de control y otorgamiento de cupos de contraparte
para los clientes bajo los modelos internos de riesgo establecidos en la entidad
• Implementación de los procedimientos de monitoreo y seguimiento a partir de
procedimientos automatizados de generación de indicadores de alerta que permiten activar
contingencias enfocadas a la prevención del riesgo de contraparte
• Definición del esquema de políticas de gestión de riesgo de contraparte aplicable a las
operaciones de intermediación en el mercado de derivados financieros.
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Contraparte que incorpora todos
los procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de riesgo de contraparte.
� Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de contraparte a partir de políticas de exposición,
con las cuales establece montos máximos de exposición por cada una de las contrapartes activas
en el mercado, las cuales se soporta en el análisis de cupos máximos de exposición basados en la
técnica conocida como ‘Metodología CAMEL’.
Por otro lado, Valoralta define montos máximos de exposición por tipo de producto y por cliente
para cada una de las contrapartes (clientes) en Contrato de Comisión, así como para cada
subproducto. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las cuales son
aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área
de Riesgos.
� Procedimientos de Control
Por otro lado la entidad establece mecanismos de monitoreo de riesgo de mercado, a partir de los
cuales genera las alertas requeridas para la adecuada gestión de los recursos a cargo de la
entidad. Dichos mecanismos se soportan en dos módulos:
El primer módulo, consiste en procedimientos de medición del desempeño, con los cuales se
establece de manera ágil y eficiente, el desempeño financiero de los portafolios de inversión, tanto
a nivel detallado como consolidado. El segundo módulo consiste en la revelación de movimientos
atípicos de mercado a partir del desarrollo de metodologías estadísticas de seguimiento de los
factores de mercado. Con dichos mecanismos la entidad adelanta procesos de alerta, a fin de
proceder de manera preventiva con las acciones de gestión requeridas.
� Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas
establecidas en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995)
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los
cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de
valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración
‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme
los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los
efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de
información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares
de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
� Factores de Riesgo Relevantes
En cuanto a los esquemas internos de medición y monitoreo del riesgo de mercado, incorporan el
siguiente esquema de definiciones en relación con los factores de riesgo a considerar:
• Volatilidad de mercado
• Operaciones del cliente
• Valoración a precios de mercado
• Condición financiera del cliente
• Nivel de apalancamiento
• Nivel de garantías constituidas
• Capital en Riesgo
La principal herramienta de medición y control del riesgo de contraparte es el ‘Capital en Riesgo’.
El valor en riesgo corresponde al mínimo saldo probable del portafolio de inversión del cliente, para
un horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Capital en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los
supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales
aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no
implica que no puedan presentarse pérdidas superiores a las reflejadas por el indicador.
Esto por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse pérdidas superiores a
las proyectadas por la medición de riesgo.
• El ‘Capital en Riesgo’ es calculado con base en las exposiciones reflejadas en el portafolio
del cliente al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por posiciones
tomadas durante la jornada de negociación.
• El cálculo del ‘Capital en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los factores de
riesgo establecidos, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los
resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
• La medición del ‘Capital en Riesgo’ depende principalmente de las posiciones financieras
tomadas, la volatilidad de los mercados y el saldo presentado por la cuenta del cliente.
� Informe de Riesgo de Contraparte al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de contraparte al cierre 31-Dic-2015:
C o n trap arteC ap ital e n
R ie sgo
Rie sg o /
P o rtafo lio
G aran tía
G lo b al
C lie n te A 19,000,000 35.6% 31.5%
C lie n te B 32,000,000 34.0% 50.5%
C lie n te C 92,000,000 27.2% 40.4%
C lie n te D 106,000,000 33.9% 31.3%
C lie n te E 322,000,000 26.1% 92.2%
A l co rte d e 31/12/2016