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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo
contrario)
Correspondientes al 31 de diciembre de 2016 y
31 de diciembre de 2015
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OPINION DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
1. INFORMACIÓN GENERAL ............................... ............................................................. 6
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CON TABLES .............. 7
2.1. Imagen fiel ................................................................................................................ 8
2.2. Negocio en marcha ................................................................................................ 10
2.3. Entes relacionados ................................................................................................. 10
2.4. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes ..................................... 11
2.5. Efectivo y equivalentes al efectivo .......................................................................... 11
2.6. Instrumentos financieros ........................................................................................ 11
2.6.1. Operaciones del mercado monetario y relacionadas .............................................. 11
2.6.2. Inversiones y operaciones con derivados ............................................................... 13
2.6.3. Derivados ............................................................................................................... 20
2.6.4. Operaciones a plazo .............................................................................................. 21
2.6.5. Deudores y otras cuentas por cobrar ...................................................................... 23
2.6.6. Reconocimiento de Ingresos .................................................................................. 24
2.6.7. Pasivos financieros ................................................................................................ 25
2.6.8. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar ..................................... 25
2.7. Propiedades y equipo y depreciación ..................................................................... 25
2.7.1. Arrendamiento Financiero ...................................................................................... 27
2.8. Otros activos .......................................................................................................... 27
2.8.1. Activos intangibles .................................................................................................. 27
2.8.2. Gastos pagados por anticipado .............................................................................. 28
2.9. Pasivos laborales ................................................................................................... 28
2.10. Impuesto a las ganancias ....................................................................................... 29
2.10.1. Impuesto sobre la renta .......................................................................................... 29
2.10.2. Impuesto sobre la renta para la equidad CREE ...................................................... 29
2.10.3. Impuestos diferidos ................................................................................................ 30
3
2.10.4. Impuesto a la riqueza ............................................................................................. 32
2.11. Estimados y provisiones ......................................................................................... 32
2.12. Otros pasivos ......................................................................................................... 33
2.13. Conversión de transacciones y saldos en moneda extranjera ................................ 33
2.14. Cuentas de orden de la Comisionista ..................................................................... 33
2.15. Cuentas de orden fiduciarias .................................................................................. 34
2.15.1. Disponible .............................................................................................................. 35
2.15.2. Cuentas por cobrar clientes, contrato de comisión ................................................. 35
2.15.3. Cuentas por cobrar - comisionistas de bolsa - contrato de comisión ..................... 35
2.15.4. Cuentas por pagar clientes - contrato de comisión - efectivo recibido ................... 35
2.15.5. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, contrato de comisión ........................... 35
2.15.6. Reconocimiento de ingresos y gastos .................................................................... 35
2.15.7. Utilidad (pérdida) neta por acción ........................................................................... 35
2.15.8. Estimaciones, juicios o criterios de la administración ............................................. 36
2.16. Convergencia a NIIF. Cambios normativos ............................................................ 36
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO ............... ............................................. 37
4. INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS Y DEL MERCA DO MONETARIO ....................................................................................................................... 39
5. CUENTAS POR COBRAR ................................ ............................................................ 42
6. OTROS ACTIVOS ........................................................................................................ 44
7. ACTIVOS MATERIALES ................................ .............................................................. 45
8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO ....... ............................... 47
9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE ........ ................................ 49
10. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO LEASING ..... ............................. 49
11. CUENTAS POR PAGAR ................................. ............................................................. 50
12. IMPUESTOS ................................................................................................................. 52
12.1. Provisión para el impuesto sobre la renta ......... ................................................. 53
12.2. Cálculo Impuesto de Renta y Complementarios – Presu ntiva .......................... 53
13. OBLIGACIONES LABORALES ............................ ........................................................ 56
14. PROVISIONES .............................................................................................................. 56
15. OTROS PASIVOS ......................................................................................................... 59
16. PATRIMONIO ............................................................................................................... 59
16.1. Registro de resultados ............................ ............................................................. 62
17. CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION FINANCIERA – C ONTROL ........... 62
18. CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS....................... ................................................... 64
19. INGRESOS DE OPERACIONES .................................................................................. 65
20. GASTOS DE ADMINISTRACION Y OPERACIONES ............ ....................................... 67
4
21. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS ............... ............................................ 68
22. TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNTA DIRECTIVA Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL ............ ............................................... 69
23. CAPITAL MINIMO REQUERIDO .......................... ........................................................ 71
24. PATRIMONIO TECNICO............................................................................................... 72
25. ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO POR EL AÑO Q UE TERMINO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2016 ................ ......................................................... 72
26. RELACION DE SOLVENCIA ............................. ........................................................... 72
27. EVENTOS SUBSECUENTES ....................................................................................... 72
28. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO .................... 73
29. GESTION DE RIESGOS ............................................................................................... 79
29.1. Gestión de Riesgo de Mercado ...................... ..................................................... 79
29.2. Gestión de Riesgo de Liquidez ..................... ...................................................... 85
29.3. Gestion de Riesgo de Contraparte .................. .................................................... 91
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VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
Correspondientes al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos, excepto cuando se exprese lo
contrario)
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1. INFORMACIÓN GENERAL
� Entidad que reporta
Valoralta S.A. Comisionistas de Bolsa, en adelante “la Comisionista” es una
entidad privada, con domicilio principal en la ciudad de Bogotá D.C., constituida
mediante Escritura Pública No. 1750 del 29 de diciembre de 1980 de la notaria 17
de Bogotá.
De acuerdo con los estatutos sociales de la Comisionista su duración es hasta el 17
de junio del año 2104. El permiso de funcionamiento fue otorgado por la
Superintendencia Financiera de Colombia, en adelante “la Superintendencia”,
mediante Resolución No. 40 del 13 de febrero de 1981, y partir de ésta fecha la
Comisionista se encuentra bajo su vigilancia y control.
Su objeto social lo constituye la celebración de contratos o negocios jurídicos de
comisión para la compra y venta de valores y podrá realizar otras actividades,
previa autorización de la Superintendencia, tales como intermediar en la colocación
de títulos garantizando la totalidad o parte de la misma o adquisiciones por cuenta
propia, realizar operaciones por cuenta propia con el fin de dar mayor estabilidad a
los precios del mercado y liquidez al mismo, constituir y administrar fondos de
inversión colectiva, otorgar préstamos con sus propios recursos para financiar la
adquisición de valores, celebrar compraventa con pacto de recompra sobre valores,
administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su
capital y sus rendimientos, obrar según instrucciones del cliente, administrar
portafolios de valores de terceros, prestar asesoría en actividades relacionadas con
el mercado de capitales, realizar operaciones de corretaje sobre valores no inscritos
en bolsas de valores siempre y cuando estos estén inscritos en el Registro de
Valores, celebrar contratos de corresponsalía para promoción de negocios en
Colombia y en el exterior y las demás que autorice la Superintendencia.
Los fondos de inversión colectiva que administra Valoralta S.A. Comisionista de
Bolsa son:
- Fondo de Inversión Colectiva Midas Alternativo
7
- Fondo de Inversión Colectiva Midas Renta Fija
- Fondo de Inversión Colectiva Midas Money Market
Reformas estatutarias más representativas:
Mediante la Escritura Pública 942 del 2 de mayo de 2003 de la notaría 41 de
Bogotá, la Comisionista cambió su razón social de Asesoría e Inversiones Isaza
Escobar y Aparicio S.A. Comisionista de Bolsa por el de Asesorías e Inversiones
S.A. Comisionista de Bolsa.
Mediante la Escritura Pública 1676 del 8 de octubre de 2013 de la notaría 36 de
Bogotá, la Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de
$19.000.000.000; pasando de $5.000.000.000 a $24.000.000.000.
Mediante la Escritura Pública 1005 del 17 de junio de 2014 de la notaría 36 de
Bogotá, la Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de
$8.000.000.000; pasando de $24.000.000.000 a $32.000.000.000.
Mediante la Escritura Pública 2759 del 20 de abril de 2015 de la notaria 72 de
Bogotá, la Comisionista cambió su razón social de Asesorías e Inversiones S. A.
Comisionista de Bolsa por el de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa.
Mediante la Escritura Pública 1930 del 29 de septiembre de 2016 de la notaria 41
de Bogotá, la Comisionista realizo la disminución del valor nominal de la acción
pasando de $100,oo a $50,oo y con esta reducción se sufragan pérdidas
acumuladas por valor de $12.000.000.000,oo. Al mismo tiempo, se incrementa el
valor del capital autorizado a la suma de $32.000.000.000,oo.
La Comisionista cuenta a 31 de diciembre de 2016 con 56 colaboradores
incluyendo los practicantes SENA.
2. RESUMEN DE LA PRINCIPALES PRÁCTICAS Y POLÍTICAS CONTABLES
Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los estados
financieros se detallan a continuación.
8
2.1. Imagen fiel Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido
preparados en cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de
contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como
anexos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al
31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y
3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto
2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones
en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la
Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados
financieros individuales y separados los establecimientos bancarios, corporaciones
financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos
cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el marco
técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus
modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de
insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y
su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF
9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del
parágrafo en el artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el
marco normativo contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre
la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales,
interpretaciones y guías en materia de contabilidad y de información financiera, en
relación con las salvedades anteriores, así como el procedimiento a seguir e
instrucciones que se requieran para efectos del régimen prudencial.
Con tal propósito la Superintendencia mantiene la aplicación del Capítulo II de la
Circular Básica Contable para el reconocimiento y medición de las operaciones de
cartera de crédito y su deterioro y emitió la Circular Externa 034 de 2014 con las
disposiciones para el reconocimiento y medición de los instrumentos financieros de
deuda y de patrimonio.
9
La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera
por consiguiente, la emisión de los primeros estados financieros bajo normas de
contabilidad y de información financiera aceptados en Colombia son al 31 de
diciembre de 2016.
Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por el
máximo órgano responsable de la información financiera de Valoralta S.A.
Comisionista de Bolsa el 22 de febrero de 2017 mediante acta No. 354.
� Moneda funcional y de presentación
La moneda funcional y de presentación utilizada por la Comisionista es el peso
colombiano, de ahí, los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de
Bolsa son presentados en pesos colombianos y la información ha sido redondeada
a la unidad más cercana.
� Comparación y periodicidad de la información
Los estados financieros presentan efectos comparativos con cada una de las
partidas del estado de situación financiera, de las cuentas de resultado integral, del
estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de flujo de efectivo y de las
notas, además de las cifras del ejercicio terminado al 31 de diciembre 2016 y las
correspondientes al ejercicio anterior de 12 meses terminado el 31 de diciembre de
2015. La información se presenta comparativa con las cifras correspondientes a los
cierres de cuentas establecidos en los estatutos.
� Importancia relativa y materialidad
La presentación de los hechos económicos se hace de acuerdo con su importancia
relativa o materialidad.
Para efectos de revelación, una transacción, hecho u operación es material cuando,
debido a su cuantía o naturaleza, su conocimiento o desconocimiento,
considerando las circunstancias que lo rodean, incide en las decisiones que pueden
10
tomar o en las evaluaciones que puedan realizar los usuarios de la información
contable.
En la preparación y presentación de los estados financieros, la materialidad de la
cuantía se determinó con relación, entre otros, al activo total. Se considera como
material toda partida que supere el 5%.
� Compensación
No compensará activos con pasivos o ingresos con gastos a menos que así lo
requiera o permita la aplicación de una NIIF.
2.2. Negocio en marcha
La gerencia prepara los estados financieros sobre la base de un negocio en
marcha. En la realización de este juicio la gerencia considera la posición financiera
actual de la entidad sus intenciones actuales, el resultado de las operaciones y el
acceso a los recursos financieros en el mercado financiero y analiza el impacto de
tales factores en sus operaciones futuras. A la fecha de este informe no tenemos
conocimiento de ninguna situación que haga creer que no tenga la habilidad para
continuar como negocio en marcha.
2.3. Entes relacionados
La Comisionista hace parte del Grupo Empresarial Valoralta S.A. con domicilio
fuera del país, la configuración de la situación de control fue notificada por la
sociedad el 27 de diciembre de 2012 y posteriormente registrada ante la Cámara de
comercio de Bogotá el 25 de enero de 2013.
La Comisionista respecto de las transacciones con entes relacionados por los
periodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre
de 2015 respectivamente se reflejan en la nota 22 del presente documento.
Las funciones de alta dirección son realizadas por la gerencia de Valoralta S.A.,
durante el periodo de doce meses que terminaron al 31 de diciembre de 2016 y el
31 de diciembre de 2015
11
Valoralta S.A. Comisionista de bolsa, pagó remuneraciones por la función de alta
dirección.
2.4. Nuevas normas e interpretaciones emitidas y no vigentes
El 17 de diciembre de 2014, se expidió el Decreto 2615 por el cual se modifica el
marco técnico normativo de información financiera para los preparadores de la
información financiera que conforman el Grupo 1 previsto en el Decreto 2784 de
2012, modificado por el anexo del Decreto 3023 de 2013, compilados por el Decreto
2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015.
El Decreto 2615 de 2014 entró a regir el 1° de enero de 2016, fecha a partir de la
cual quedó derogado el marco técnico normativo contenido en el anexo del Decreto
2784 del 28 de diciembre de 2012 y el Decreto 3023 del 27 de diciembre de 2013.
2.5. Efectivo y equivalentes al efectivo
El efectivo y equivalentes al efectivo se compone de los saldos disponibles en
efectivo y bancos, los depósitos a plazo inferior a 90 días e inversiones en cuotas
de fondos mutuos de renta fija; todos libres de restricciones, rápidamente
convertibles en efectivo y con un bajo riesgo de cambio en su valor. Igualmente,
corresponde a inversiones a corto plazo, de gran liquidez, que se mantienen para
cumplir con los compromisos de pago a corto plazo más que para propósitos de
inversión u otros, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su
valor.
2.6. Instrumentos financieros
2.6.1. Operaciones del mercado monetario y relacion ado
� Operaciones simultáneas
Posición activa: Son valores adquiridos a cambio de la entrega de una suma de
dinero, asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de transferir
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nuevamente la propiedad a la contraparte, el mismo día o en una fecha posterior,
que no podrá exceder de un (1) año, y a un precio fijo determinado o con la
recepción de valores de la misma especie y características.
Posición pasiva: La posición pasiva en una operación simultánea se presenta
cuando una persona transfiere la propiedad de valores, a cambio del pago de una
suma de dinero, asumiendo en ese mismo acto y momento el compromiso de
adquirirlos nuevamente de su contraparte o de adquirir de ésta valores de la misma
especie y características el mismo día o en una fecha posterior, que no podrá
exceder de un (1) año, y a un precio o monto predeterminado, a su vez la inversión
vendida se reclasifica a una cuenta diferente dentro de las inversiones.
En este tipo de transacción no se podrá establecer restricciones a la movilidad de
los valores objeto de la operación ni se podrá establecer que el monto inicial sea
calculado con un descuento sobre el precio de mercado de los valores objeto de la
operación.
Los valores recibidos en operaciones del mercado monetario (simultáneas) se
valoran diariamente a precios de mercado y se registran en cuentas de orden (a su
valor justo de intercambio), de acuerdo con precios publicados por los sistemas de
negociación.
� Operaciones de transferencia temporal de valores
Transferencia de la propiedad de valores (principales), entregados (o recibidos) a la
(de la) contraparte con el acuerdo de retransferir los en la misma fecha o en una
fecha posterior que no podrá exceder de un (1) año, recibiendo al mismo tiempo de
ésta, valores (secundarios) o dinero de igual o mayor valor, como respaldo de la
operación.
En el momento en que se revierta la operación, ambas partes deberán restituir la
propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en
la operación o la suma de dinero recibida, según sea el caso.
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Las operaciones del mercado monetario se registran en cuentas contingentes para
reconocer y revelar la recepción del respectivo valor.
Los rendimientos pactados en las operaciones del mercado monetario se calculan
exponencialmente durante el plazo de la operación.
En consecuencia, estos rendimientos representan un ingreso (para las operaciones
activas) o un egreso (para las operaciones pasivas) y se reconocen en el estado de
resultados de acuerdo con el principio contable de causación.
2.6.2. Inversiones y operaciones con derivados
Activos financieros en títulos de deuda e instrumentos de patrimonio en entidades
donde no se tiene control ni influencia significativa.
� Clasificación
Las inversiones se clasifican en: a) inversiones negociables, b) inversiones para
mantener hasta el vencimiento y c) inversiones disponibles para la venta. A su vez,
las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican
en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos.
Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del
respectivo valor o título la calidad de acreedor del emisor.
Se entiende como valores o títulos participativos aquellos que otorguen al titular del
respectivo valor o título la calidad de copropietario del emisor.
Forman parte de los valores o títulos participativos los títulos mixtos provenientes
de procesos de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de
crédito y de participación.
Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda,
en tanto no se hayan convertido en acciones.
Inversiones negociables.
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Son todos aquellos valores o títulos, de deuda o participativos, y en general
cualquier tipo de inversión que ha sido adquirida con el propósito principal de
obtener utilidades por las fluctuaciones del precio a corto plazo.
Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido
con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo
del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las
siguientes:
a) La totalidad de las inversiones efectuadas en los fondos de pensiones, fondos
de cesantía, fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de
inversión ordinarios y fondos comunes de inversión especiales.
b) La totalidad de las inversiones que se puedan efectuar con los recursos de los
fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios,
fondos comunes de inversión especiales, y los fondos de pensiones de
jubilación e invalidez (fondos de pensiones voluntarias).
Inversiones para mantener hasta el vencimiento
Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o
títulos respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad
legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su
plazo de maduración o redención.
El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de
no enajenar el valor o título, de tal manera que los derechos en él incorporados se
entiendan en cabeza del inversionista.
Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el
vencimiento no se pueden realizar operaciones de liquidez, salvo que se trate de
las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre
que la contraparte de la operación sea el Banco de la República, la Dirección
General del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la Superintendencia
Financiera.
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La reclasificación a otra categoría o venta de estas inversiones antes de su
vencimiento, sólo son permitidas en situaciones específicas debidamente
autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).
Inversiones disponibles para la venta
Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen
como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el
vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la
capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos
durante un año contado a partir del primer día en que fueron clasificados por
primera vez. El nuevo plazo mínimo de permanencia para estas inversiones fue
modificado mediante la CE 033 y 035 de 2013.
Vencido el plazo de un año, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden
ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías, siempre y cuando
cumplan a cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se
trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad
mantiene el propósito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la
venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un período igual al
señalado para dicha clase de inversiones.
En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los
valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen
ninguna cotización y los valores o títulos participativos que mantenga un
inversionista cuando éste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo
emisor de estos valores o títulos.
� Estimación del valor razonable
Se considera que el valor razonable es el precio que sería recibido por la venta de
un activo o pagado para transferir un pasivo en una transacción ordenada entre
participantes del mercado en la fecha de medición.
De acuerdo con lo anterior, la valoración de las inversiones, tiene como objetivo
fundamental el cálculo y revelación del valor o precio justo de intercambio por el
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cual puede ser negociada una inversión en una fecha determinada, de acuerdo con
el siguiente detalle:
Los valores o títulos de deuda clasificados como in versiones negociables o
como inversiones disponibles para la venta, se valoran con base en los precios
justos de intercambio, en los casos en los que exista, y en ausencia de ellos, el
valor de mercado del respectivo valor o título se debe estimar o aproximar mediante
el cálculo de la sumatoria del valor presente de los flujos futuros por concepto de
rendimientos y capital, con base en las tasas de referencia y los márgenes
establecidos a la fecha de la compra, siguiendo en todo caso los procedimientos
establecidos por la Superintendencia Financiera para este propósito. No habiendo
precios y tasas de referencia, ni márgenes los títulos se valorarán en forma
exponencial a partir de la tasa interna de retorno.
Los valores o títulos de deuda clasificados como in versiones para mantener
hasta el vencimiento , se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna
de retorno calculada en el momento de la compra.
Los valores o precios justos de intercambio para lo s títulos participativos
clasificados como inversiones negociables de renta variable – acciones – se
determina según se clasifiquen en: a. De alta, b. De media o c. De baja o minina
bursatilidad o sin alguna cotización. Para las de alta bursatilidad la valoración es el
último precio ponderado diario de negociación publicado por la Bolsa de Valores y a
falta de éste precio, para el último día, tales inversiones se valoran con el último
precio registrado. Para las inversiones de media bursatilidad los valores o precios
justos de intercambio se determinan con base en el precio promedio determinado y
publicado por la Bolsa de Valores de Colombia y dicho promedio corresponde al
precio promedio ponderado por la cantidad transada en los últimos cinco (5) días en
que haya habido negociaciones dentro de un lapso igual al de la duración del
periodo móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad incluyendo el
día de la valoración. De no existir negociaciones en por lo menos cinco (5) días
dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se emplee para el
cálculo del índice de bursatilidad, tales inversiones se valoran por el último valor
registrado. Para las de baja o mínima o sin alguna cotización la valorización
corresponde al costo de adquisición el cual se adiciona o disminuye en el
porcentaje de participación que le corresponda al inversionista sobre las variaciones
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patrimoniales subsecuentes a la adquisición de la inversión considerando para ello
los estados financieros certificados que en ningún caso pueden ser anteriores a
seis (6) meses contados desde la fecha de valoración.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones
disponibles para la venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se deben
observar las normas sobre valoración y contabilización de estas últimas. En
consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se reconocen como ingresos
o egresos el día de la reclasificación.
Las inversiones se contabilizan inicialmente por su costo de adquisición. Por ser
consideradas las inversiones como inversiones negociables, las variaciones de las
inversiones que se presentan entre el costo registrado y el valor actual de mercado
se registran en los resultados del ejercicio correspondiente.
Los dividendos o utilidades que se perciben en especie, inclusive los derivados de
la capitalización de la revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso.
Los dividendos recibidos en efectivo reducen el valor de la inversión.
� Deterioro de valor de activos financieros
Un activo financiero o grupo de activos financieros está deteriorado y se ha
producido una pérdida por deterioro, si existe evidencia objetiva del deterioro como
resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento
inicial del activo y ese evento, o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto
sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo o grupo de activos
financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.
� Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo c rediticio.
El precio de los valores o títulos de deuda, así como el de los valores o títulos
participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser
ajustado en cada fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo
crediticio, de conformidad con las disposiciones que se indican más adelante.
Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera
no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o títulos de
18
deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por
el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías
de Instituciones Financieras – FOGAFÍN.
� Valores o títulos de emisiones o emisores que cuent en con calificaciones
externas.
Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones
otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia
Financiera, o los valores o títulos de deuda emitidos por entidades que se
encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que
exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones
efectuadas hasta la fecha de valoración:
Calificación largo plazo
Valor máximo %
Calificación corto
plazo
Valor máximo %
BB +, BB, BB- Ochenta (90) 3 Ochenta (90)
B +, B, B- Sesenta (70) 4 Cincuenta (50)
CCC Cuarenta (50)
5 y 6 Cero (0)
DD, EE Cero (0)
� Valores o títulos de emisiones o emisores no califi cados.
Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa,
para valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren
calificadas o para valores o títulos participativos, el monto de las provisiones se
determina con base en las siguientes reglas:
a. Valores o títulos calificados Categoría "A"- Invers ión con riesgo normal.
Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos
pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de
capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo
19
con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una
adecuada situación financiera.
Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el
registro de provisiones.
b. Valores o títulos calificados Categoría "B"- Invers ión con riesgo
aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que presentan
factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir
cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo,
comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden
afectar su situación financiera.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor
nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se
encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%)
del costo de adquisición.
c. Valores o títulos calificados Categoría "C"- Invers ión con riesgo
apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad
de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma,
comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados
financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su
situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor
nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se
encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%)
del costo de adquisición.
20
d. Valores o títulos calificados Categoría "D"- Invers ión con riesgo
significativo . Corresponde a aquellas emisiones que presentan
incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones
en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información
disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de
suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.
Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran
contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor
nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.
En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se
encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%)
del costo de adquisición.
e. Valores o títulos calificados Categoría "E- Inversi ón incobrable .
Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus
estados financieros y demás información disponible se estima que es
incobrable.
Forman parte de esta categoría los valores o títulos respecto de los cuales no se
cuente con la información, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las
afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad receptora de la
inversión.
El valor neto de las inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero.
Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las
inversiones, debe llevar a la misma categoría todas sus inversiones del mismo
emisor, salvo que demuestre a la Superintendencia Financiera la existencia de
razones valederas para su calificación en una categoría distinta.
2.6.3. Derivados
De acuerdo con las normas de la Superintendencia las operaciones con derivados
son definidas como contratos entre dos o más partes para comprar o vender
21
instrumentos financieros en una fecha futura, o contratos donde el activo
subyacente es un índice o un precio de bolsa.
Todos los derivados son valorados a su valor razonable. Los cambios en el valor
razonable son reconocidos en el estado de resultados, excepto las primas pagadas
o recibidas en contratos de opciones y los cambios en el valor razonable de
contratos swaps en su primer día de ejecución, los cuales son diferidos y
amortizados en el estado de resultados por el método de línea recta durante la vida
del contrato.
Actualmente la Comisionista realiza este tipo de operaciones, según lo permite el
régimen legal que le aplica, con la finalidad de especular, buscando obtener
ganancias.
� Futuros
Los futuros se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la
fecha de valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios
seleccionado por la entidad.
Los derechos y obligaciones se registran en forma separada dentro del activo y
pasivo correspondientes, para los casos donde el valor del derecho, menos, el valor
de la obligación arrojen un saldo positivo (a favor de la Entidad) tanto el derecho
como la obligación deben contabilizarse en cuentas del activo, por su parte, los que
arrojen precio justo de intercambio negativo, deben registrarse en el pasivo,
efectuando la misma separación.
2.6.4. Operaciones a plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser
celebrada se pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la
que le correspondería si se hubiera realizado de contado, y en todo caso, no
después de trescientos sesenta y cinco (365) días calendario.
22
Se clasifican por la modalidad de su cumplimiento en operaciones de
“Cumplimiento Efectivo” y operaciones de “Cumplimiento Financiero”.
Son de “Cumplimiento Efectivo” aquellas operaciones a plazo en las cuales el
vendedor se obliga irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de
cumplimiento de la operación, y el comprador a pagar en dicha fecha el precio
pactado.
Son de “Cumplimiento Financiero” aquellas operaciones a plazo en las cuales el
cumplimiento se hace únicamente con la entrega del diferencial entre el precio
pactado en la operación a plazo y el precio de mercado del valor correspondiente al
día del cumplimiento de la operación. La entrega se hace por parte del vendedor o
el comprador según el valor o precio justo de intercambio sea superior o inferior,
respectivamente, al fijado en la operación a plazo.
Se valoran sobre la base del correspondiente precio de mercado en la fecha de
valoración. Tales precios son provistos por el proveedor de precios seleccionado
por la entidad.
Las operaciones a plazo se registran en la cuenta del activo tanto el derecho como
la obligación. En operaciones de compra se registra en las cuentas del activo
habilitadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir el activo, el cual
deberá valorarse a precios de mercado, y una obligación de entregar el dinero
pactado en la operación.
En operaciones de venta se registra en las cuentas del activo habilitadas para este
tipo de operaciones, un derecho a recibir el dinero producto de la transacción y una
obligación de entregar el activo negociado. Este último tendrá que valorarse a
precios de mercado, de acuerdo con las reglas establecidas en el Capítulo 1 de la
Circular Básica Contable, por lo cual se deberán registrar en el estado de
resultados las variaciones de la valoración de esta obligación. Valor máximo
� Transferencias y bajas del balance de activos finan cieros
23
El tratamiento contable de las transferencias de activos financieros está
condicionado por la forma en que se transfieren a terceros los riesgos y beneficios
asociados a los activos que se transfieren; de manera que los activos financieros
sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido los flujos de efectivo que
generan o cuando se han transferido sustancialmente a terceros los riesgos y
beneficios que llevan implícitos. En este último caso, el activo financiero transferido
se da de baja del balance, reconociéndose simultáneamente cualquier derecho u
obligación retenido o creado como consecuencia de la transferencia.
Se considera que la Compañía transfiere sustancialmente los riesgos y beneficios,
si los riesgos y beneficios transferidos representan la mayoría de los riesgos y
beneficios totales de los activos transferidos. Si se retienen sustancialmente los
riesgos y/o beneficios asociados al activo financiero transferido:
El activo financiero transferido no se da de baja del balance y se continúa
valorándolo con los mismos criterios utilizados antes de la transferencia.
Se registra un pasivo financiero asociado por un importe igual al de la
contraprestación recibida, que se valora posteriormente a su coste amortizado.
Se continúan registrando tanto los ingresos asociados al activo financiero
transferido (pero no dado de baja) como los gastos asociados al nuevo pasivo
financiero.
� Compensación de instrumentos financieros en el bala nce
Activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto reportado en el
estado de situación financiera, cuando legalmente existe el derecho para
compensar los montos reconocidos y hay una intención de la gerencia para
liquidarlos sobre bases netas ó realizar el activo y liquidar el pasivo
simultáneamente.
2.6.5. Deudores y otras cuentas por cobrar
Los Deudores mantenidos por la entidad se derivan del desarrollo de sus
actividades como contrato de comisión, administración de carteras y rendimiento de
su portafolio
24
En el momento de su reconocimiento inicial los deudores por servicios son
contabilizados por su valor razonable más los costos de transacción. En períodos
posteriores estos instrumentos serán medidos al costo amortizado y sujetos a
pruebas de deterioro sobre la base de los flujos de caja estimados.
La entidad ha definido como período de pago de recuperación de sus cuentas por
cobrar 60 días, teniendo en cuenta que de acuerdo al tipo de negocio que
desarrolla, sus deudores tienen cumplimiento de contado y por administración
máximo los recursos son transferidos a un plazo máximo de 30 días.
2.6.6. Reconocimiento de Ingresos
Los ingresos por comisiones originadas en el desarrollo del contrato de comisión
para la compra y venta de valores inscritos en Bolsa de Valores, los ingresos por
rendimientos y otros, así como los gastos por servicios de Bolsa y otros, se
reconocen en el momento en que se causan.
Los ingresos ordinarios son medidos por el Valor Razonable de la contrapartida
recibida o por recibir.
Cuando la entrada de efectivo u otros medios equivalentes se difiera en el tiempo,
el valor razonable de la contrapartida puede ser menor que la cantidad nominal de
efectivo cobrada o por cobrar. En estos casos el acuerdo de venta o restructuración
constituye una transacción financiera, por lo que el valor razonable de la
contrapartida se determinará por medio del descuento de todos los cobros futuros
utilizando: a) la tasa vigente para un instrumento similar cuya calificación crediticia
sea parecida a la que tiene el cliente que lo acepta, b) La tasa de interés implícita
(TIR) que iguala el nominal del instrumento utilizado, debidamente descontado, al
precio de contado de los bienes o servicios vendidos.
La diferencia entre el importe nominal y el valor razonable de la contrapartida debe
ser reconocida como un ingreso financiero durante el plazo de la transacción.
25
2.6.7. Pasivos financieros
Un pasivo financiero es cualquier obligación contractual de la Comisionista para
entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad o persona, o para
intercambiar activos financieros o pasivos financieros en condiciones que sean
potencialmente desfavorables para la Compañía o un contrato que será o podrá
ser liquidado utilizando instrumentos de patrimonio propios de la entidad. Los
pasivos financieros son registrados inicialmente por su valor de transacción, el cual
a menos que se determine lo contrario, es similar a su valor razonable, menos los
costos de transacción que sean directamente atribuibles a su emisión.
Posteriormente dichos pasivos financieros son medidos a su costo amortizado de
acuerdo con el método de tasa de interés efectiva determinada en el momento
inicial con cargo a resultados como gastos financieros.
Los pasivos financieros sólo se dan de baja del balance cuando se han extinguido
las obligaciones que generan o cuando se adquieren (bien sea con la intención de
cancelarlos, bien con la intención de recolocarlos de nuevo).
2.6.8. Cuentas por pagar comerciales y otras cuenta s por pagar
Su importe inicial está representado por el valor razonable de las
contraprestaciones entregadas, esto es el costo o efectivo pagado o el importe
equivalente de contado. En períodos posteriores a su reconocimiento inicial las
cuentas por pagar comerciales y las otras cuentas por pagar se contabilizan al
costo amortizado utilizando el método de tasa de interés efectiva.
Cuando los pagos se aplacen más allá de las condiciones normales de crédito, la
partida deben ser presentados en el balance por su valor presente, separando el
componente financiero incluido en el costo de la transacción. Se entenderá que las
transacciones realizadas durante plazos normales de crédito que representen
equivalentes de efectivo no son objeto de descuento.
2.7. Propiedades y equipo y depreciación
26
El costo de un elemento de propiedad, planta y equipo comprende el precio de
adquisición, los costos directamente atribuibles a la ubicación del activo en el lugar
y en las condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la
gerencia y una estimación inicial de los costos de desmantelamiento, cuando se
considere pertinente.
El reconocimiento de los costos en el importe en libros del activo termina cuando el
elemento se encuentre en el lugar y condiciones necesarias para operar de la forma
prevista por la administración. Por ello, los costos incurridos por la utilización o por
la reprogramación del uso de un elemento no se incluyen en el valor en libros del
elemento correspondiente.
Con posterioridad a su reconocimiento inicial Valoralta S.A. todos sus elementos de
Propiedades, Planta y Equipo utilizando el Modelo del Revaluación, esto es el
Costo revaluado, menos la depreciación y el importe de pérdidas por deterioro
acumuladas. La entidad se acogió a la exención establecida en el balance de
apertura, que permite utilizar el valor razonable del activo como costo atribuido en
esta fecha.
Toda venta y retiro de tales activos se descarga por el respectivo valor neto
ajustado en libros y la diferencia entre el precio de venta y el valor neto en libros se
reconocerá en resultado del periodo.
La vida útil es el período durante el cual la entidad espera utilizar el activo y puede
ser diferente de la vida económica, el valor residual refleja el valor que tendría el
activo al final de su vida útil y el método de depreciación el patrón de consumo de
los beneficios. La Sociedad Comisionista revisará anualmente las estimaciones de
vida útil, valor de salvamento y método de depreciación y efectuará pruebas de
deterioro de los activos cuando existan evidencias de que tales activos se han
deteriorado.
La depreciación de las propiedades y equipo se calcula sobre el costo usando el
método de línea recta a las tasas anuales del 5% para edificaciones, 10% para
equipo de oficina, y el 20% para equipo de computación.
Las propiedades, planta y equipo, en régimen de arrendamiento financiero se
deprecian de la misma manera que los activos propios, si se tiene certeza
27
razonable de obtener la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo
se depreciará a lo largo de su vida útil esperada, en caso contrario se depreciará en
el término del arrendamiento, el que sea menor.
2.7.1. Arrendamiento Financiero
VALORALTA S.A. en calidad de arrendatario clasifica los arrendamientos como
arrendamientos financieros siempre que los términos del arrendamiento transfieran
sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad al arrendatario. Los
demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos. Los activos
en régimen de arrendamiento financiero se registran inicialmente como activos, a su
valor razonable al inicio del contrato de arrendamiento o, si fuera menor, al valor
presente de los pagos mínimos. La obligación presente del pago de los cánones de
arrendamiento y la opción de compra son reconocidos en el estado de situación
financiera como una obligación por arrendamiento financiero.
Los pagos de arrendamiento se reparten entre los gastos financieros y la reducción
de la obligación, con el fin de lograr una tasa de interés constante sobre el saldo
restante del pasivo. Los gastos financieros se reconocen inmediatamente en
resultados, a menos que sean directamente atribuibles a los activos aptos, en cuyo
caso se capitalizan, de acuerdo con la política general de costos de préstamos.
Los pagos de arrendamiento operativo se registran como gasto de forma lineal a lo
largo del plazo del arrendamiento, a menos que otra base sistemática sea más
representativa del patrón temporal de consumo de los beneficios económicos del
activo arrendado.
2.8. Otros activos
2.8.1. Activos intangibles
Un activo intangible es un activo identificable (diferente del goodwill) de carácter no
monetario y sin sustancia física. Para que un activo intangible sea reconocido debe
ser identificable (es decir que sea separable o que surja de derechos contractuales
28
o de otros derechos legales), se deben tener el control sobre el recurso y debe ser
probable la existencia de beneficios económicos futuros.
En los cargos diferidos se incluyen los programas para computador y licencias
(software), así como los pagos incurridos en la adecuación de la red de cableado
estructurados para lo cual se ha estimado un plazo de amortización entre 3 y 5
años.
2.8.2. Gastos pagados por anticipado
Los gastos pagados por anticipado corresponden a erogaciones en que incurre la
Compañía en desarrollo de su actividad, cuyo beneficio se recibe en varios
períodos y suponen la ejecución sucesiva de los servicios a recibir.
Los gastos pagados por anticipado incluyen principalmente las primas de seguros,
que se amortizan con base en su causación y durante el tiempo de utilización de los
servicios.
2.9. Pasivos laborales
Los beneficios a los empleados comprenden todos los tipos de contraprestaciones
que la Comisionista proporciona a sus trabajadores, incluyendo el personal
directivo, a cambio de sus servicios.
A la fecha de elaboración de los presentes estados financieros, Valoralta S.A.
reconoce únicamente beneficios a los empleados a corto plazo.
Los beneficios a corto plazo (salarios, auxilio, subsidios, cesantías, intereses sobre
cesantías, prima y vacaciones) son reconocidos a medida que el empleado presta
sus servicios, y el reconocimiento se hace en forma mensual, afectando el resultado
en cada periodo correspondiente.
Los aportes a un plan de aportaciones definidas (fondos de pensiones, cesantías)
se reconocen en la medida en que el empleado presta sus servicios. En los planes
de aportaciones definidas, la entidad paga aportaciones fijas a otra entidad
separada (un fondo).
29
Los beneficios por terminación se deben reconocer como pasivos cuando la
Sociedad Comisionista haya adquirido el compromiso de: i) rescindir el contrato a
un empleado o grupo de empleados antes de las fechas normales de retiro; ii)
pagar beneficios por terminación como resultado de una oferta hecha a los
empleados para incentivar la recisión voluntaria de sus contratos. En ningún caso
los beneficios por terminación serán diferidos en períodos futuros.
2.10. Impuesto a las ganancias
2.10.1. Impuesto sobre la renta
El gasto por impuestos sobre la renta comprende el impuesto corriente y el
impuesto diferido. El gasto de impuesto es reconocido en el estado de resultados
excepto en la parte que corresponde a partidas reconocidas en la cuenta de otro
resultado integral en el patrimonio. En este caso el impuesto es también reconocido
en dicha cuenta.
El impuesto de renta corriente es calculado sobre la base de las leyes tributarias
vigentes en Colombia a la fecha de corte de los estados financieros. La gerencia de
la Comisionista periódicamente evalúa posiciones tomadas en las declaraciones
tributarias con respecto a situaciones en los cuales la regulación fiscal aplicable es
sujeta a interpretación y establece provisiones cuando sea apropiado sobre la base
de montos esperados a ser pagados a las autoridades tributarias.
2.10.2. Impuesto sobre la renta para la equidad CRE E
La ley 1607 de 2012 creó un nuevo impuesto sobre la renta para la equidad –
CREE, el hecho generador del impuesto sobre la renta para la equidad – CREE es,
la obtención de ingresos susceptibles de incrementar el patrimonio. La base
gravable se determina partiendo de la totalidad de ingresos brutos realizados en el
año susceptibles de incrementar el patrimonio, sin incluir las ganancias ocasionales
y los ingresos no constitutivos de renta, esta base permite detraer los costos y
deducciones aceptados en la depuración de la renta por el Sistema Ordinario, con
excepción de algunas deducciones como: donaciones, contribuciones a fondos
mutuos, deducción de activos fijos reales productivos, entre otras.
30
2.10.3. Impuestos diferidos
Los impuestos diferidos son reconocidos sobre diferencias temporarias que surgen
entre las bases tributarias de los activos y pasivos y los montos reconocidos en los
estados financieros, que dan lugar a cantidades que son deducibles o gravables al
determinar la ganancia o pérdida fiscal correspondiente a periodos futuros cuando
el importe en libros del activo sea recuperado o el del pasivo sea liquidado. Sin
embargo los impuestos diferidos pasivos no son reconocidos si ellos surgen del
reconocimiento inicial de Goodwill; tampoco es contabilizado impuesto diferido si
surge el reconocimiento inicial de un activo o pasivo en una transacción diferente de
una combinación de negocios que al tiempo de la transacción no afecta la utilidad o
pérdida contable o tributaria. El impuesto diferido es determinado usando tasas de
impuestos que están vigentes a la fecha del balance y son esperados a aplicar
cuando el activo por impuesto diferido es realizado o cuando el pasivo por impuesto
diferido es compensado.
Los impuestos diferidos activos son reconocidos únicamente en la extensión que es
probable que futuros ingresos tributarios estarán disponibles contra los cuales las
diferencias temporales pueden ser utilizadas.
Los impuestos diferidos pasivos son provistos sobre diferencias temporales
gravables que surgen, excepto por el impuesto diferido pasivo sobre inversiones en
subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos cuando la oportunidad de reversión de
la diferencia temporal el controlada por la Comisionista y es probable que la
diferencia temporal no se reversara en un futuro cercano. Generalmente la
Comisionista no tiene la habilidad para controlar la reversión de diferencias
temporales de inversiones en asociadas.
Los impuestos diferidos activos son reconocidos sobre diferencias temporarias
deducibles de inversiones en subsidiarias, en asociadas y negocios conjuntos
únicamente en la extensión en que es probable que la diferencia temporal reversara
en el futuro y hay suficiente utilidad fiscal contra la cual la diferencia temporal puede
ser utilizada.
31
Los impuestos diferidos activos y pasivos son compensados cuando existe un
derecho legal para compensar impuestos diferidos corrientes contra pasivos por
impuestos corrientes y cuando el impuesto diferido activo y pasivo se relaciona a
impuestos gravados por la misma autoridad tributaria sobre una misma entidad o
diferentes entidades cuando hay una intención para compensar los saldos sobre
bases netas.
Los impuestos diferidos sobre las diferencias temporales entre los valores contables
y fiscales de las propiedades, planta y equipo son reconocidos de la siguiente
manera:
a. Activos utilizados en la operación: se reconoce impuesto diferido a la tarifa de
impuesto de renta vigente a la fecha del balance, dada que su recuperación se
espera realizar vía depreciación durante la vida útil del bien.
b. Activo para la venta, sobre los cuales existe intención futura de venta: Se
reconoce impuesto diferido a la tarifa de ganancia ocasional vigente, siempre
que el activo haya sido propiedad del Banco por dos o más años, sobre el valor
de la posible utilidad que se espera generar en la venta y a la tarifa de impuesto
de renta vigente sobre el la depreciación del activo que se cause durante el
tiempo que se estima tener el activo.
Para efectos de dar claridad a la situación generada con la contabilización del impuesto diferido en los estados financieros de Valoralta S.A., a continuación presentamos las pérdidas fiscales acumuladas y el exceso de renta presuntiva al 31 de diciembre de 2015:
AÑO GRAVABLE FORMULARIO
PERDIDA LIQUIDA $
EXCESO DE RENTA
PRESUNTIVA $ 2015 1111601746537 2.282.370.000 631.353.000 2014 1110603764551 949.669.000 128.911.000 2013 1104600774034 2.335.600.000 58.339.000 2012 1103600748768 2.224.044.000 131.721.000 2011 1102600597692 349.452.000 147.895.000 2010 1101600373829 1.968.423.000 0
32
2009 1109600344929 847.143.000 0 2008 1108600018554 2.488.658.000 0 2007 1107601047991 840.065.000 0
TOTAL 14.285.424.000 1.098.219.000
Así las cosas, al sumar los dos conceptos descritos anteriormente, la firma comisionista tendría la suma de $15.383.643.000 pendiente de compensar con las utilidades futuras; razón por la que a 31 de diciembre de 2016, no existen expectativas reales de compensar en un lapso de tiempo corto dichas pérdidas con el impuesto diferido generado a esa misma fecha.
Adicionalmente, producto de la conciliación contable – fiscal de activos y pasivos a 31 de diciembre de 2016, no se generan diferencias temporarias que den origen a un impuesto diferido para ser compensado en ejercicios contables futuros, que puedan afectar el resultado de los estados financieros, dadas las pérdidas fiscales generadas a la fecha.
2.10.4. Impuesto a la riqueza
En diciembre de 2014 el Gobierno Nacional expidió la Ley 1739, la cual creo el
impuesto a la riqueza para ser pagado por todas las entidades en Colombia con un
patrimonio líquido superior a $1.000 millones el cual se liquida, como se describe
en la nota 8 más adelante. Dicha Ley establece que para efectos contables en
Colombia tal impuesto puede ser registrado con cargo a las reservas patrimoniales
dentro del patrimonio. La Compañía ha decidido acogerse a tal excepción y ha
registrado el impuesto a la Riqueza causado en el 2015 y años subsiguientes con
cargo a sus reservas patrimoniales.
2.11. Estimados y provisiones
La Compañía registra provisiones sobre ciertas condiciones contingentes tales
como multas, sanciones, litigios y demandas, que pueden existir a la fecha en que
los estados financieros son emitidos, teniendo en cuenta que:
a. Exista un derecho adquirido y, en consecuencia, una obligación contraída
b. El pago sea exigible o probable
33
c. La provisión sea justificable, cuantificable y verificable.
Igualmente registra estimaciones por concepto de impuestos de renta y gastos
laborales con base en las disposiciones tributarias y laborales respectivamente
vigentes.
2.12. Otros pasivos
Los Otros Pasivos son obligaciones estimadas, implícitas o no, cuya liquidación
sacrifica beneficios económicos futuros, como resultado de sucesos que ocurrieron
en el pasado y su costo o valor puede ser medido de manera confiable. Se tratan
como otros pasivos los ingresos recibidos por anticipado, los valores recibidos de
terceros y para terceros.
Por instrucción de la Superintendencia Financiera de Colombia se reconocerá bajo
éste componente los dineros recibidos de los Accionistas para futuras
capitalizaciones. La reversión de éste reconocimiento se dará cuando la
Superintendencia autorice la capitalización de los recursos en la Comisionista, y
sólo en ese momento serán reconocidos los valores como un incremento
patrimonial.
2.13. Conversión de transacciones y saldos en moned a extranjera
Las transacciones y los saldos en moneda extranjera se convierten a pesos a las
tasas representativas del mercado vigentes, las diferencias en cambio resultantes
del ajuste de los activos y pasivos en moneda extranjera son registradas en los
estados de resultados.
2.14. Cuentas de orden de la Comisionista
Se registran como cuentas de orden de la comisionista, entre otros:
a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.
34
b. La diferencia entre el valor contable y el fiscal de la corrección monetaria
originada en el valor fiscal de las inversiones y el patrimonio líquido.
c. Las pérdidas fiscales pendientes de aplicación contra rentas fiscales futuras.
d. El valor de los ajustes por inflación de activos no monetarios a la fecha de
cierre.
e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.
2.15. Cuentas de orden fiduciarias
Las cuentas de orden fiduciarias reflejan los activos, los pasivos, el patrimonio y las
operaciones de terceros, que por virtud de las normas legales o de un contrato se
encuentren bajo la administración de la Comisionista.
También se registran todos aquellos actos en virtud de los cuales una persona
entrega a la Compañía uno o más bienes, con el propósito de que ésta cumpla con
estos una finalidad específica, en beneficio del comitente.
Los registros corresponden al valor consolidado de las actividades desarrolladas
por la Compañía, sin perjuicio del manejo contable independiente para cada cartera
colectiva o portafolio administrado y de la necesidad de preparar estados
financieros separados para los negocios que así lo requieran.
Registran todas las operaciones realizadas con clientes a través de la Bolsa de
Valores de Colombia, según el siguiente detalle:
a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía.
b. El valor nominal de los títulos valores recibidos de clientes para su venta o
redención.
c. El valor nominal de los títulos valores de propiedad de terceros, pendientes de
recibir de la Bolsa de Valores.
d. El valor nominal de los títulos valores recibidos de la Bolsa de Valores y
pendientes de entregar a sus propietarios.
e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.
Además se registran en cuentas de orden fiduciarias las siguientes operaciones:
35
2.15.1. Disponible
Registra los depósitos a la vista realizados con los dineros recibidos de clientes en
moneda nacional en bancos y otras entidades financieras del país.
2.15.2. Cuentas por cobrar clientes, contrato de co misión
Registra las obligaciones adquiridas por los clientes en operaciones de compra
cuyo cumplimiento se encuentra pendiente.
2.15.3. Cuentas por cobrar - comisionistas de bols a - contrato de comisión
Registra las obligaciones pendientes de los comisionistas de bolsa en favor de los
clientes por las ventas pendientes de cumplimiento.
2.15.4. Cuentas por pagar clientes - contrato de co misión - efectivo recibido
Registra los valores a favor de los clientes originadas en operaciones de compra y
venta de valores.
2.15.5. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, c ontrato de comisión
Registra las cifras a favor de las sociedades comisionistas de bolsa originadas en
operaciones de compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. Igualmente,
registra las sumas retenidas por la bolsa correspondiente a las comisiones ganadas
por las sociedades comisionistas de bolsa, mientras se realiza la liquidación
correspondiente.
2.15.6. Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos gastos se llevan a resultados por el sistema de causación. Las comisiones se reconocen en el momento en que se causan, de acuerdo con la remuneración establecida.
2.15.7. Utilidad (pérdida) neta por acción
La utilidad neta por acción se calcula con base en el promedio ponderado de las
acciones suscritas y pagadas en circulación durante el periodo.
36
2.15.8. Estimaciones, juicios o criterios de la adm inistración
La gerencia hace estimados y juicios que afectan los montos reconocidos en los
estados financieros y el valor en libros de los activos y pasivos dentro del siguiente
año fiscal. Los juicios y estimados son continuamente evaluados y son basados en
la experiencia de la gerencia y otros factores, incluyendo la expectativa de eventos
futuros que se cree son razonables en las circunstancias.
� Juicios
Las normas establecidas por la Superintendencia establecen que en el caso de los
rubros de inversiones, cartera y con base en avalúos, sean realizados por peritos
independientes, con no más de tres años de antigüedad.
Si las estimaciones de las provisiones antes mencionadas se hicieran mediante
estados financieros y avalúos actualizados, el valor de los activos respectivos y los
resultados del año podrían diferir en montos que aún no han sido cuantificados.
� Determinación del Valor Razonable
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la
Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados
financieros individuales y separados la Comisionista, aplicarán el marco técnico
normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, en
la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas
en dicho anexo.
� Supuestos en incertidumbres en las estimaciones
La entidad no reconoció importes bajo supuestos e incertidumbre de estimaciones
que tienen un riesgo significativo de resultar en un ajuste material en los estados
financieros separados comparativos por el periodo que terminó el 31 de diciembre
de 2016 y por el terminó el 31 de diciembre de 2015.
2.16. Convergencia a NIIF. Cambios normativos
37
El 29 de diciembre de 2012 el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo expidió el
Decreto 2784, compilado por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto
2496 de 2015, mediante el cual se reglamentó la Ley 1314 de 2009 sobre el marco
técnico normativo para los preparadores de información financiera que conforman el
grupo 1: Emisores de valores, entidades de interés público y entidades que
cumplan los parámetros establecidos en esta disposición.
Este marco técnico fue elaborado con base en las Normas Internacionales de
Información Financiera –NIIF, las Normas Internacionales de Contabilidad – NIC,
las interpretaciones SIC, las interpretaciones CINIIF y el marco conceptual para la
información financiera, emitidas en español al 1º de enero de 2012, por el Consejo
de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés).
Según el cronograma de aplicación, el año 2013 ha sido un período de preparación
y capacitación con la obligación inicial de presentar un plan de implementación
aprobado por la junta directiva, con responsables y metas de seguimiento y control.
El año 2014 será el Período de transición y desde el 2015 en adelante serán
periodos de de aplicación plena del nuevo marco normativo.
3. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO
Los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo comprenden lo siguiente al 31 de
diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015:
38
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEM BRE
2,016 2,015
MONEDA LOCALCuentas de Ahorro 900,371 1,020,405
Depositos en Bancos 49,526 62,464
Caja Menor 0 0
949,897 1,082,869
MONEDA EXTRANJERADepositos en Entidades Financieras 1,023,400 86,471
1,023,400 86,471
EQUIVALENTES DE EFECTIVOParticipacion en FICs (1) 1,555,278 2,585,082
Com prom isos de Transferencia en Operaciones (2) Repo 426,570 0
Com prom isos de Transferencia en Operaciones (3)
Sim ultaneas 1,321,012 4,913,675
3,302,860 7,498,757
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO 5,276,157 8, 668,097
Para los saldos de los bancos en moneda extranjera por valor de USD 341.052,57
se utilizó la TRM de $3.000,71 y para el cierre no existían partidas pendientes por
regularizar.
(1) Participación en Fondos de Inversion Colectivo FICs
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEM BRE
2,016 2,015
FIC Sum ar - Fidubogotá 1,751 1,651
FIC M idas Renta Fija 967 914
FIC Fiducredicorp Vista 79,862 0
FIC M idas Alternativo 957,872 2,582,517
FIC Progresion Rentam as 514,826 0
1,555,278 2,585,082
Rendimiento financiero promedio para el año 2016 fue: FIC Sum ar - Fidubogotá 2.62%
FIC M idas Renta Fija 5.83%
FIC M idas Alternativo 10.36%
FIC Progresion Rentam as 6.151%
39
(2) Com prom isos de Transferencia en Operaciones Re po
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEM BRE
2,016 2,015
Cnec 334,332 0
Ecopetrol 51,917 0
Nutresa 40,321 0
426,570 0
(3) Com prom isos de Transferencia en Operaciones Si m ultaneas
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEM BRE
2,016 2,015
Tes Renta Fija 0 4,913,675
Bonos Banco de Occidente 1,321,012 0
1,321,012 4,913,675
Sobre los saldos del disponible y equivalentes al efectivo no hay limitaciones ni
restricciones sobre su disponibilidad o uso, las partidas conciliatorias pendientes de
regularizar en los bancos, son analizadas y se normalizan en el siguiente período.
4. INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS Y DEL ME RCADO
MONETARIO
Los saldos de las inversiones y operaciones con derivados y del mercado monetario
comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015:
40
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEM BRE
2,016 2,015
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN
INSTRUMENTOS DE DEUDATítulos de Tesorería – TES 477,315 0
Otros Títulos Em itidos Gobierno Nacional 1,165,417 0
Otros Em isores Nacionales 0 5,110,413
Em isores Extranjeros 320,479 322,199
1,963,211 5,432,612
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN
EL RESULTADOAcciones Negociables RP 299,400 1,574,227
299,400 1,574,227
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN
INSTRUMENTOS DE DEUDATítulos de Tesorería – TES 0 4,477,310
Otros Títulos Em itidos Gobierno Nacional 319,525
Otros Em isores Nacionales 0 82,229
319,525 4,559,539
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN TITULOS DE
PARTICIPACIONEm isores Nacionales 271,800 1,272,750
271,800 1,272,750
INVERSIONES A VARIACION PATRIMONIAL CON
CAMBIOS EN EL ORIInversiones Obligatorias con Cam bios en el Patrim on io 562,380 496,860
Inversiones Voluntarias con Vocación de Perm anencia 0 358,085
562,380 854,945
OPERACIONES DE CONTADODerechos de Com pra de Títulos 0 66,398
Derechos de Venta de Títulos 0 66,767
Obligaciones de Com pra de Títulos 0 -66,398
Obligaciones de Venta de Títulos 0 -66,398
0 369
TOTAL INVERSIONES Y OPERACIONES CON
DERIVADOS 3,416,316 13,694,442
Estos activos no poseen restricciones o limitaciones
41
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Tes Corto Palzo Gobierno Nacional 500,000,000 477,315, 000
477,315,000
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Bonos Pensionales ISS Instituto del Seguro Social 373 ,132,000 437,571,169
Bonos Pensionales Gobierno Nacional Gobierno Republi ca de Colom bia 732,275,000 727,846,032
1,165,417,201
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Bonos Deuda Publica Externa Gobierno Rep Gobierno Re publica de Colom bia 22,000 74,787,776
Bonos Deuda Publica Externa Yankes Gobierno Nacional 60,000 245,691,503
320,479,279
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Acciones Ordinarias Ecopetrol Ecopetrol SA 20,000 27,6 00,000
Acciones Preferenciales Bancolom bia Bancolom bia SA 10 ,000 271,800,000
299,400,000
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Bonos Pensionales Gobierno Nacional Gobierno Republi ca de Colom bia 321,515,000 319,524,822
319,524,822
ESPECIE EMISOR NOMINAL VPN
Acciones Preferenciales Bancolom bia Bancolom bia SA 10 ,000 271,800,000
271,800,000
ENTIDAD No. ACCIONES VALOR UNITARIO VPN
Bolsa de Valores de Colom bia 91,000,000 6.18 562,380,0 00
562,380,000
3,416,316,302
COMPOSICION DETALLADA DEL PORTAFOLIO A DICIEMBRE 31 2016
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN INSTRUMENTOS DE DEUDA
TÍTULOS DE TESORERÍA TES
SUBTOTAL
OTROS TÍTULOS EMITIDOS POR EL GOBIERNO NACIONAL
SUBTOTAL
EMISORES EXTRANJEROS
SUBTOTAL
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL RESULTADO
SUBTOTAL
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN INSTRUMENTOS DE DEUDA
OTROS TÍTULOS EMITIDOS POR EL GOBIERNO NACIONAL
SUBTOTAL
INVERSIONES A VALOR RAZONABLE EN TITULOS DE PARTICI PACION
SUBTOTAL
INVERSIONES A VARIACION PATRIMONIAL CON CAMBIOS EN EL ORI
SUBTOTAL
TOTAL PORTAFOLIO A DICIEMBRE 31 DE 2016
42
5. CUENTAS POR COBRAR
Los saldos de las cuentas por cobrar comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de
2016 y 31 de diciembre de 2015:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
DEUDORESHonorarios y Com isiones por Cobrar 0 756,693
Otros 679 178
679 756,871
ADMINISTRACIONFondo de Inversion Colectiva 48,842 63,244
Contrato de Com isión y Adm iración de Valores 4,244 0
53,086 63,244
DEPOSITOSEn Garantía (1) 944,772 721,826
En Contratos de Futuros y Operaciones a Plazo (2) 82,828 43,853Otros (3) 82,385 139,758
1,109,985 905,437
IMPUESTOSAnticipo de Im puestos y Contribuciones 244,342 290,98 1
Im puesto a las Ventas Retenido 0 1,248
Sobrante en Liquidación Privada (4) 1,286,856 1,101,526
Im puesto de Renta para la Equidad CREE 85,753 102,851
1,616,951 1,496,606
ANTICIPO A CONTRATOS Y PROVEEDORESA contratistas 987 14,832
987 14,832
A EMPLEADOSOtros (5) 140,220 162,654
140,220 162,654
Otros 0 1,167,973Diversos (5) 57,535 1,198,165
57,535 2,366,138
DETERIORO - PROVISIONESDeterioro 0 -2,334,765
0 -2,334,765
TOTAL CUENTAS POR COBRAR 2,979,443 3,431,017
Depósitos
43
(1) En Garantia
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Credicorp Capital 396,777 621,804
Alianza Valores SA 31,824 19,437
Cam ara de Riesgo Central de Contraparte 436,990 0
Banco de Occidente 79,181 80,585
944,772 721,826
(2) En Contratos de Futuros y Operaciones a Plazo
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Operaciones Repo 0 20,070
Operaciones Futuros - Opciones 15,529 0
Operaciones con Derivados 0 23,783
Operaciones con Sim ultaneas 67,300 0
82,829 43,853
(3) Otros
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Saldo DB Cuenta Puente 82,385 139,758
82,385 139,758
(4) Impuestos
El rubro corresponde al saldo acumulado del valor generado a favor en la liquidación del impuesto de renta y complementario correspondiente al año gravable 2015, el cual se encuentra pendiente de solicitud de devolución ante la Dirección de impuestos y Aduanas Nacionales DIAN, por cuanto existe un proceso de revisión de la declaración de impuesto de renta y complementarios del año gravable 2013 por parte de dicha entidad.
44
(5) Otros - Diversos
CONCEPTO VALOR DETERIORO
A em pleados - Otros 140,220 0
140,220 0
CONCEPTO VALOR DETERIORO
Am aro Rangel Dom ingo Arnaldo 3,880 0
Levy Duer Sam uel 2,250 0
Andarcia Martinez Mauricio Jose 3,213 0
Banco GNB Sudam eris 48,192 0
57,535 0
CUENTAS POR COBRAR - OTROS
CUENTAS POR COBRAR - OTROS
La Junta Directiva de Valoralta S.A., autoriza el castigo de la cartera provisionada mediante reunión celebrada en el mes de diciembre de 2016, según acta No. 352 el cual se definió de la siguiente manera:
“La representante legal de la compañía informó a los miembros que ésta, a lo largo de los años, ha acumulado partidas incobrables por $2.334.764.790,02, las cuales se relacionan detalladamente en el documento identificado como “RELACION DE CARTERA PROVISIONADA”, el cual forma parte integral de la presente acta.
Agregó que, como el título del documento en cita lo indica, tales partidas han sido ya provisionadas en su integridad por lo que, con el fin de depurar el balance de la sociedad, se solicita autorización de la Junta Directiva para castigarlas en un 100%.
Debatido ampliamente el tema, los miembros, por unanimidad, aprobaron el castigo del 100% de la cartera incobrable relacionada por la Administración. “
6. OTROS ACTIVOS
El siguiente es el detalle de los otros activos al 31 de diciembre de 2016 y 31 de
diciembre de 2015:
45
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
INTANGIBLESLicencias 0 14,141
Am ortizacion (CR) 0 -8,249
0 5,892
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOSeguros 69,350 75,920
Am ortizacion (CR) -15,451 -22,242
53,899 53,678
SERVICIOSServicios 0 39,681
Am ortizacion (CR) 0 -29,221
0 10,460
TOTAL OTROS ACTIVOS 53,899 70,030
En los gastos pagados por anticipado se incluyen las primas de seguros, para lo cual se ha estimado que su amortización debe realizarse por el tiempo de utilización de los servicios y beneficios contratados.
7. ACTIVOS MATERIALES
El siguiente es el detalle de la propiedad, planta y equipo al 31 de diciembre de
2016 y 31 de diciembre de 2015:
46
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
EDIFICIOSOficinas - Casa Cl 78 0 5,887,723
Parqueaderos 0 82,933
0 5,970,656
DEPRECIACION ACUMULADA (CR)Oficinas - Casa Cl 78 0 -561,693
Parqueaderos 0 -7,933
0 -569,626
EQUIPO DE OFICINAEquipo de Oficina 222,611 222,611
Depreciación Acum ulada (CR) -77,016 -57,887
145,595 164,724
EQUIPO INFORMATICOEquipo de Com puto 434,469 354,584
Depreciación Acum ulada (CR) -234,026 -168,695
200,443 185,889
NETO DE PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO 346,038 5,751,643
No existen reservas de dominio sobre las propiedades y equipo, ni han sido cedidos en ningún tipo de garantía prendaria
Las propiedades, planta y equipo, en régimen de arrendamiento financiero se deprecian de la misma manera que los activos propios, si se tiene certeza razonable de obtener la propiedad al término del plazo del arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil esperada, en caso contrario se depreciará en el término del arrendamiento, el que sea menor.
Valoralta S.A., en junio 30 de 2016, de común acuerdo con la sociedad Credidorp Capital Fiduciaria S.A., entidad de servicios financieros, quien actuaba como vocera y administradora del fideicomiso denominado FAP ASESORIAS E INVERSIONES S.A. y Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa dan por terminado el contrato de arrendamiento financiero sobre la casa sede de Valoralta S.A.
Por otra parte, se efectúa la venta de las oficinas y parqueaderos ubicadas en la calle 14 mediante autorización por parte de la Junta Directiva de Valoralta S.A.
47
Costo EdificiosEquipo de
oficina
Equipo
inform áticoTotal
Saldo al 1 de enero de 2015 410,385 61,879 236,964 709, 228Adiciones 5,560,271 160,732 117,620 5,838,622
Retiros / Bajas 0 0 0 0
Total 5,970,656 222,611 354,584 6,547,850Depreciación acum ulada -569,626 -57,887 -168,695 -796,2 08
Deterioro 0 0 0 0
Saldo al 31 de diciem bre de 2015 5,401,030 164,724 185 ,889 5,751,643
Saldo al 1 de enero de 2016 (Sin Depreciación) 5,970 ,656 222,611 354,584 6,547,851Adiciones 0 0 79,885 79,885
Retiros / Bajas -5,970,656 0 0 -5,970,656
Total 0 222,611 434,469 657,080Depreciación acum ulada 0 -77,016 -234,027 -311,043
Deterioro 0
Saldo al 31 de diciem bre de 2016 0 145,595 200,442 346, 037
Depreciación acum ulada EdificiosEquipo de
oficina
Equipo
inform áticoTotal
Saldo al 1 de enero de 2015 -56,782 -42,012 -123,200 -2 21,994Depreciación del año -512,845 -15,875 -45,496 -574,215
Bajas y ventas del ejercicio 0 0 0 0
Saldo al 31 de diciem bre de 2015 -569,627 -57,887 -168 ,696 -796,209
Saldo al 1 de enero de 2016 -569,627 -57,887 -168,696 - 796,209Depreciación del año -513,367 -19,129 -65,331 -597,828
Bajas y ventas del ejercicio 1,082,994 0 0 1,082,994
Saldo al 31 de diciem bre de 2016 0 -77,016 -234,027 -31 1,043
Anexo Propiedad, planta y equipo
8. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
El siguiente es el detalle de los instrumentos financieros a costo amortizado al 31
de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015:
48
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A
COSTO AMORTIZADOCom prom isos de Transferencias en
Operaciones Repo 163,326 855,001
Com prom isos de Transferencias en
Operaciones Sim ultaneas 319,427 4,563,144
482,753 5,418,145
COMPROMISOS ORIGINADOS EN
POSICIONES EN CORTODe Operaciones Sim ultaneas 0 4,934,505
0 4,934,505
TOTAL INSTRUMENTOS FINANCIEROS
A COSTO AMORTIZADO 482,753 10,352,650
El detalle de las operaciones de reporto y operaciones simultáneas se detallan en el
siguiente cuadro:
ESPECIE VALOR NOMINAL FECHA REGISTO FECHA CUMPLIMIENTOVALOR A DIC. 31 2016
PFBCOLOM 10,000 23/12/2016 10/01/2017 163,326,000
163,326,000
ESPECIE VALOR NOMINAL FECHA REGISTO FECHA CUMPLIMIENTOVALOR A DIC. 31 2016
BPEMINHTA4 321,515,000 23/12/2016 10/01/2017 319,426,870
319,426,870
482,752,870
SUBTOTAL
OPERACIONES DE REPORTO O REPO
OPERACIONES DE REPORTO O REPO
TOTAL
SUBTOTAL
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
49
9. INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE
El siguiente es el detalle de los contratos de futuros al 31 de diciembre de 2016 y al
31 de diciembre de 2015:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR
RAZONABLE
CONTRATO DE FUTUROS - DE NEGOCIACIONDerecho de Venta de Monedas 508,740 0
Obligación de Venta de Monedas -508,740 0
Derecho de Com pra de Monedas 1,502,080 0
Obligación de Com pra de Monedas -1,502,080 0
Derecho de Venta de Titulos 8,636,680 0
Obligación de Venta de Titulos -8,636,680 0
Derecho de Com pra de Titulos 0 876,425
Obligación de Com pra de Titulos 0 -876,425
0 0
OPCIONES DE NEGOCIACIONVenta Puts de Monedas -15,529 0
-15,529 0
TOTAL INSTRUMENTOS FINANCIEROS A
VALOR RAZONABLE -15,529 0
10. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO LEASING
50
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS
OBLIGACIONESContrato de Arrendam iento Financiero
Leasing 0 5,477,535
0 5,477,535
TOTAL CRÉDITOS DE BANCOS Y
OTRAS OBLIGACIONES 0 5,477,535
En el mes de junio de 2016, por decisión de la Junta Directiva de Valoralta, se realiza la terminación del contrato de arrendamiento financiero de común acuerdo entre la sociedad Heba Colombia SAS, propietaria del fideicomiso denominado FAP ASESORIAS E INVERSIONES S.A. y Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, declarándose mutuamente a paz y salvo por concepto de todas las obligaciones derivadas del contrato de promesa de compra – venta de derechos fiduciarios.
11. CUENTAS POR PAGAR
El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2016 y 31
de diciembre de 2015:
51
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
COMISONES Y HONORARIOSHonorarios (1) 13,378 9,220
13,378 9,220
COSTOS Y GASTOS POR PAGARServicios (2) 35,053 21,680
Otros 45,430 3,450
80,483 25,130
ARRENDAMIENTOSArrendam ientos 12,180 12,582
12,180 12,582
RETENCIONES Y APORTES
LABORALESRetenciones y Aportes Laborales 70,030 66,497
70,030 66,497
ACREEDORES VARIOSAcreedores Varios (3) 8,458 320,640
8,458 320,640
TOTAL CUENTAS POR PAGAR 184,529 434,069
(1) Com isiones y Honorarios
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
JP Jaim es & Asociados SAS 9,220 9,220
Integrar Valores SAS 98 0
Abril Cruz Abogados Asociados SAS 4,060 0
13,378 9,220
52
(2) Servicios
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Pinzon Aranguren Blanca Adriana 1,246 0
Controles Em presariales Ltda 2,156 0
Im presos Colom bia EU 1,076 0
Telefonia 0 724
Bolsa de Valores de Colom bia 12,549 17,145
Edificio Bolsa 1,600 0
Credicorp Capital - Correval 9,616 0
Marketing Vending Colom bia SAS 0 988
Com ercializadora Jaicol SAS 1,949 782
Operadores Vending SAS 1,052 0
Otros 3,807 2,041
35,053 21,680
(3) Acreedores Varios
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Morgan Stanley 0 312,447
Bolsa de Valores de Colom bia 8,458 8,187
Inversiones Isaza Cam acho y Cia Ltda 0 6
8,458 320,640
12. IMPUESTOS
El siguiente es el detalle de los impuestos al 31 de diciembre de 2016 y 31 de
diciembre de 2015:
53
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Im púesto de Renta y Com plem entarios 134,026 157,839
Industria y Com ercio 7,418 6,429
Im puesto al CREE 39,724 40,944
A las Ventas Retenido 352 173
Im puesto a las Ventas por Pagar 0 16,784
Retencion en la Fuente 53,895 13,125
TOTAL IMPUESTOS 235,415 235,294
12.1. Provisión para el impuesto sobre la renta
Corresponde al reconocimiento mensual de la obligación que tiene la entidad
producto de la liquidación de los Impuestos de Renta Complementarios y del
Impuesto de Renta para la Equidad CREE.
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa., calcula su impuesto de renta y
complementarios y el impuesto de renta para la equidad CREE, bajo la depuración
de “Renta Presuntiva” así:
12.2. Cálculo Impuesto de Renta y Complementarios – Presuntiva
i. El siguiente es el detalle del gasto por impuesto para la renta e impuesto a la
equidad CREE, por el periodos terminados al 31 de diciembre de 2016 y 31
de diciembre de 2015:
54
2,016 2,015
PERDIDA BRUTA DEL EJERCICIO $ (2,763,256) $ (8,889,414)
(-) Ingresos No Gravados
Utilidad en Venta de Inversiones 339,879 153,618
Dividendos Recibidos 87,273 229,793
(+) Gastos no Deducibles
Provisión Ica Ultimo Bimestre Año 7,418 6,043
Gastos no deducibles 60,529 429,027
Impuesto a los movimientos financieros 19,066 21,405
Provisión impuesto CREE 39,724 16,714
Impúesto a la Riqueza 168,814 202,836
(-) Impuestos Pagados
Industria y Comercio ultimo bimestre año anterior 6,043 14,252
TOTAL PERDIDA GRAVABLE $ (2,900,900) $ (8,611,052)
TOTAL RENTA LIQUIDA GRAVABLE $ - $ -
BASE PARA RENTA PRESUNTIVA $ 536,104 $ 631,353
Impuesto de Renta año 2016 134,026 157,838
TOTAL IMPUESTO POR RENTA PRESUNTIVA $ 134,026 $ 157,838
LIQUIDACION IMPUESTO DE RENTA
ii. La declaración del impuesto de renta y complementarios de los años
gravables 2015 y 2014 están sujetas a revisión por las autoridades fiscales,
no se prevén impuestos adicionales con ocasión de una inspección.
55
iii. El porcentaje para determinar la renta presuntiva equivale al 3% del
patrimonio líquido del año anterior.
iv. El Congreso de la República promulgó la Ley 1739 del 23 de diciembre de
2014, que introduce importantes reformas al sistema tributario colombiano,
principalmente las siguientes:
• Se crea una sobretasa que se liquida sobre la misma base gravable
del CREE por los períodos gravables 2015, 2016, 2017 y 2018. Los sujetos
pasivos son los contribuyentes del CREE que tengan una base gravable
igual o superior a $800 millones. Las tarifas serán del 5%, 6%, 8% y 9%,
respectivamente.
• Los contribuyentes del impuesto para la equidad no están obligados
a pagar los aportes al SENA e ICBF ni los aportes al régimen contributivo de
salud para los empleados que ganen menos de diez salarios mínimos
mensuales.
• Se reconoce a partir del año gravable 2015, la compensación de los
créditos fiscales por pérdidas fiscales en el CREE, el exceso de la base
gravable mínima y la aplicación de descuentos tributarios.
• Se prohíbe compensar el impuesto sobre la renta para la equidad
CREE con saldos a favor por conceptos de otros impuestos, así como los
saldos a favor originados en las declaraciones del CREE y su sobretasa
contra otros impuestos.
• Consagra un impuesto extraordinario denominado “impuesto a la
riqueza”, siendo los sujetos pasivos los contribuyentes del impuesto sobre la
renta, entidades extranjeras sin sujeción a ser contribuyentes o declarantes
de renta y personas naturales sin sujeción a ser contribuyentes o
declarantes de renta.
56
• La base será la posesión de la riqueza al 1 de enero del año 2016,
cuyo valor sea igual o superior a $1.000 millones de pesos. Se plantean
tasas progresivas dependiendo del saldo del patrimonio y se causará el 1 de
enero de 2015, 2016 y 2017.
v. A partir del año gravable 2015, los contribuyentes del impuesto sobre la
renta que tengan activos en el exterior, estarán obligados a presentar una
declaración anual de activos e ingresos, la cual deberá incluir la
discriminación, el valor patrimonial y la jurisdicción donde estén localizados
estos activos.
13. OBLIGACIONES LABORALES
El siguiente es el detalle de las obligaciones laborales al 31 de diciembre de 2016 y
31 de diciembre de 2015:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Cesantias Consolidadas 120,307 93,400
Intereses Sobre las Cesantias 13,794 10,572
Vacaciones Consolidadas 107,713 85,991
TOTAL OBLIGACIONES LABORALES 241,814 189,963
14. PROVISIONES
El siguiente es el detalle de las provisiones al 31 de diciembre de 2016 y al 31 de
diciembre de 2015:
57
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Para Contingencias 0 200,000
TOTAL PROVISIONES 0 200,000
Los estados financieros de la sociedad Comisionista a diciembre de 2015
mostraban una provisión no deducible de renta por valor de $200.000 por la
posible contingencia en la sanción impuesta mediante resolución 1691 de 2015
expedida el 4 de diciembre 2015, con la cual sancionó con una multa por valor
de $400.000 a Valoralta S.A.; en tal razón se interpuso recurso de apelación en
contra de la precitada resolución y para el año 2016 la Superintendencia
Financiera de Colombia mediante Resolución 1392 de noviembre 8, Revoca tal
decisión liberando a Valoralta S.A. de los cargos imputados y de la sanción
proferida; razón por la cual para el año cerrado en 31 de diciembre de 2016 no
se registra valor alguno por dicha contingencia.
Procesos Judiciales en contra de Valoralta
Demandante /
Ente Investigador Clase Instancia
Cuantía
miles de $ Medida Cautelar Provisión OBS
Lina Maria Barguil Civil Ordinario Primera 2,500,000 0 a
Barbex Civil Ordinario Primera 1,600,000
Inscripción Demanda en establecimiento
de comercio y Deceval 0 b
AMV
Administrativo en
Via Gubernativa Primera - 0 c
Silvia Marcela Sandoval Ejecutivo Primera 48,000 Embargo de dinero por cuantía de $48.000 0 d
a.- Demanda de Lina María Barguil instaurada en contra de Valoralta S.A.
Comisionista de Bolsa, el día 19 de abril del 2016 el representante legal de la
sociedad, se notificó ante el Juzgado 20 civil del Circuito de Bogotá de la
demanda ordinaria de responsabilidad civil contractual. La demanda en
comento se fundamenta según las pretensiones de la parte actora en el
incumplimiento al contrato suscrito entre la señora Barguil y Valoralta S.A.
Comisionista de Bolsa para la administración y custodia de valores el 28 de
junio de 2011 y su cuantía asciende a la suma de $2.500.000 por concepto de
58
daño emergente lucro cesante y daño moral. La audiencia inicial fue llevada a
cabo el día 11 de noviembre de 2016 y se tiene programada para el 13 de enero
de 2017 audiencia para práctica de testimonios.
b. Demanda de Barbex Inversiones S.A.S. instaurada en contra de Valoralta
S.A. Comisionista de Bolsa, el día 7 de diciembre de 2016 el representante legal
de la sociedad se notificó ante el Juzgado 37 civil del Circuito de Bogotá de la
demanda ordinaria de responsabilidad civil contractual. La demanda en
comento se fundamenta según las pretensiones de la parte actora en el
incumplimiento al contrato suscrito entre Barbex Inversiones S.A.S. y Valoralta
S.A. Comisionista de Bolsa para la administración y custodia de valores el 1 de
agosto de 2011 y su cuantía asciende a la suma de MIL SEISCIENTOS
MILLONES DE PESOS MONEDA LEGAL COLOMBIANA ($1.600.000M/L) por
concepto de daño emergente y lucro cesante.
c. Proceso derivado del área de Tecnología por la posible inobservancia del
deber de contar con mecanismos seguros y eficientes para la grabación y
reproducción de llamadas, contemplado en el artículo 46.6 del Reglamento de
AMV.
AMV formuló pliego de cargos a la sociedad comisionista el día 27 de diciembre
de 2016.
c. Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa fue reportada del embargo y retención de
dineros hasta por la suma de $48.000 por parte del Juzgado 42 civil Municipal
de Bogotá. La demanda proviene de la señora Silvia Marcela Sandoval, y fue
originada con el fin de cobrar una factura que fue radicada en las oficinas de
VALORALTA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA se propusieron excepciones
previas; de igual manera se le solicitó al juez que fijará una póliza o caución por
el valor señalado para poder proseguir con el proceso.
59
15. OTROS PASIVOS
El siguiente es el detalle de los otros pasivos al 31 de diciembre de 2016 y 31 de
diciembre de 2015:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
INGRESOS ANTICIPADOSOtros 0 762,565
0 762,565
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOSPara Futura Suscripción de Acciones (1) 101,027 101,027
101,027 101,027
TOTAL OTROS PASIVOS 101,027 863,592
Para los ingresos anticipados, la disminución se presenta por la cancelación
del Leasing financiero sobre la casa sede de Valoralta S.A., y que en el mes
de junio de 2016 se da por terminada la operación que dio origen a este
registro.
(1) Corresponde a los aportes en dinero de los accionistas de la compañía, los
cuales deben reconocerse como un pasivo hasta surtir con todos los
procedimientos legales ante la Superintendencia Financiera de Colombia.
Una vez avalada la suscripción de acciones por parte del organismo de
vigilancia y control los saldos de ésta cuenta son trasladados al patrimonio.
16. PATRIMONIO
Los saldos de patrimonio comprenden lo siguiente al 31 de diciembre de 2016 y 31
de diciembre de 2015:
60
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Capital Suscrito y Pagado 12,000,000 24,000,000
Prim a y Colocación de Acciones 12,156,847 12,156,847
Ganacias o Perdidas No Realizadas 470,344 758,427
Perdidas Acum uladas de Ejercicios
Anteriores -11,053,149 -14,163,735
Pérdida del Ejercicio -2,763,256 -8,889,414
TOTAL PATRIMONIO 10,810,786 13,862,125
El capital autorizado al 31 de diciembre del cierre de cada año está conformado de
la siguiente manera:
Al 31 de diciembre de 2016 por 600.000.000 de acciones comunes con un valor
nominal de $50 pesos de las cuales se encuentran suscritas y pagadas
240.000.000 acciones.
Al 31 de diciembre de 2015 por 320.000.000 de acciones comunes de valor nominal
de $100 pesos de las cuales se encuentran suscritas y pagadas 240.000.000 de
acciones
Los Accionistas de Valoralta S.A., mediante asamblea general celebrada en el mes
de septiembre de 2016 y de manera unánime, autorizan la disminución del valor
nominal de la acción pasando de $100,oo a $50,oo cada una, con el fin de enjugar
pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, razón por la cual el capital suscrito y
pagado del año 2016 presenta variación del 100% frente al mismo del año 2015.
El valor de la prima en colocación de acciones, a diciembre 31 de 2016 está
conformado por:
61
PRIMA VALOR
Sobre Em isión de 764.818 Acciones 23,518
Sobre Em isión de 550.151 Acciones 44,985
Sobre Em isión de 700.000 Acciones 76,398
Sobre Em isión de 693.208 Acciones 14,218
Sobre Em isión de 19.637.499 Acciones 6,415,964
Sobre Em isión de 17.270.835 Acciones 3,552,956
Sobre Em isión de 177.355.958 Acciones 764,404
Sobre Em isión de 12.644.042 Acciones 1,264,404
TOTAL PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES 12,156,847
El valor de las ganancias o pérdidas no realizadas, está conformado por:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Valoración de InversionesCon Cam biosen
el Patrim onio 118,321 52,801
Ajustesen laAplicación porPrim era Vezde
las NIIF 352,023 705,626
TOTAL GANANCIAS O PERDIDAS NO
REALIZADAS (1) 470,344 758,427
(1) Otros Resultados Integrales (ORI)
El detalle del movimiento de la cuenta se refleja en los siguientes cuadros:
62
FECHA DETALLESALDO
INICIALDEBITOS CREDITOS
SALDO
FINAL
01/01/2016 SALDO INICIAL 52,801 52,801
1/31/2016 VALORACION ACC BVC 30,030 82,831
3/31/2016 VALORACION ACC BVC 10,920 93,751
4/29/2016 VALORACION ACC BVC 58,240 35,511
5/31/2016 VALORACION ACC BVC 5,460 40,971
6/30/2016 VALORACION ACC BVC 11,830 52,801
7/31/2016 VALORACION ACC BVC 10,920 63,721
8/31/2016 VALORACION ACC BVC 9,100 72,821
9/30/2016 VALORACION ACC BVC 9,100 81,921
10/31/2016 VALORACION ACC BVC 12,740 94,661
11/30/2016 VALORACION ACC BVC 12,740 107,401
12/31/2016 VALORACION ACC BVC 10,920 118,321
CODIGO CUIF 381550
FECHA DETALLESALDO
INICIALDEBITOS CREDITOS
SALDO
FINAL
01/01/2016 SALDO INICIAL 705,626 705,626
6/30/2016 VENTA OFICINAS CENTRO 353,603 352,023
12/31/2016 SALDO FINAL 352,023
CODIGO CUIF 381555
16.1. Registro de resultados
El 31 de octubre de 2016 mediante Acta Nro. 095 de la Asamblea de Accionistas,
se aprobó el registro efectuado como traslado de la pérdida del ejercicio a las
pérdidas de ejercicios anteriores, correspondiente al ejercicio social con corte al 31
de diciembre de 2015, cuya contabilización se realiza conforme a la técnica
contable vigente.
17. CUENTAS DE REVELACION DE INFORMACION FINANCIERA – CONTROL
El detalle de las cuentas de revelación de información financiera comprende lo
siguiente al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015:
63
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
DEUDORASBienes y Valores Entregados en Custodia 185,383,882 2 06,245,534
Bienes y Valores Entregados en Garantia 1,497,754 7,7 37,374
Activos Castigados 2,412,185 126,291
Otras Cuentas de Orden Deudoras (1) 14,090,924 14,090,924
TOTAL DEUDORAS 203,384,745 228,200,123
ACREEDORASUtilidad en Venta de Titulos en Pesos 2,124,911 2,971 ,581
Otras Cuentas de Orden Acreedoras (2) 1,373,330 1,323,773
TOTAL DEUDORAS 3,498,241 4,295,354
TOTAL CUENTAS DE REVELACION DE
INFORMACION FINANCIERA - CONTROL 206,882,986 232,495,477
(1) Otras Cuentas de Orden Deudoras
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Ajustes por Inflació al Activo 47,211 47,211
Capitalización de la Revalorización del
Patrim onio 697,387 697,387
Perdidas Fiscales 12,539,880 12,539,880
Exceso de Renta Presuntiva SobreRenta
Liquida 806,446 806,446
14,090,924 14,090,924
(2) Otras Cuentas de Orden Acreedoras
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Utilidad en Venta de Titulos 675,943 626,386
Ajustes por Inflación al Patrim onio 697,387 697,387
1,373,330 1,323,773
64
18. CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS
El detalle de las cuentas de orden fiduciarias comprende lo siguiente al 31 de
diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
ACTIVOS DE CLIENTES
Disponible 918,138 8,002,526
Cuentas por Cobrar - Cam ara de
Com pensación 30,788,920 30,517,999
TOTAL ACTIVOS DE CLIENTES 31,707,058 38,520,525
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
PASIVOS DE CLIENTES
Cuentas por Pagar
Com pras y Ventas -13,887,852 -8,788,320
Operaciones por Cum plir 22,743,847 23,577,735
Clientes Varios - Saldos Menores 415 422
Clientes Varios - Cheques no
Cobrados 17,776 12,940
Cám ara de Com pensación 22,743,847 23,577,735
Otros Usuarios 4,923 178
Acreedores Varios 84,102 139,835
TOTAL PASIVO DE CLIENTES 31,707,058 38,520,525
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
CUENTAS DE ORDEN
Valores en Adm inistración 185,383,881 206,245,534
TOTAL CUENTAS DE ORDEN 185,383,881 206,245,534
Com pra Venta Futura de Inversiones
CUENTAS DE ORDEN POR
CONTRA
Valores en Adm inistración (Fid) -185,383,881 -206,245 ,534
TOTAL CUENTAS DE ORDEN
POR CONTRA -185,383,881 -206,245,534
65
19. INGRESOS DE OPERACIONES
El detalle de los ingresos de actividades ordinarias por el año que termina el 31 de diciembre de 2016 y por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 es como sigue:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
INGRESOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS
Com isiones y Honorarios
Contrato de Com isión 959,234 931,670
Adm initracion Fondos de Inversion 732,817 742,078
Adm initracion Valores 29,066 73,884
Asesorias 245,635 875,610
por Venta de Inversiones 1,200,844 1,032,650
Cam bios 237,903 1,652,361
TOTAL COMISIONES Y HONORARIOS 3,405,499 5,308,253
OTROS INGRESOS
Por Valoracion de Inversiones a Valor
Razonable - Instrum entos de Deuda 663,028 187,294
Por Valoracion de Inversiones a Valor
Razonable - Instrum entos de Patrim onio 182,972 0
Ingresos Financieros Operaciones del
Mercado Monetario y Otros Intereses 128,570 122,470
Por Servicios 1,250 215
Financieros -Fondo deGarantias - Fondos
Mutuos de Inversion 0 293,479
Dividendos y Participaciones 87,273 0
Valoración de Derivados - De Negociación 507,912 300, 000
Por Venta de Propiedad y Equipo (1) 2,034,835 77,549
Diversos (2) 647,378 29,332
TOTAL OTROS INGRESOS 4,253,218 1,010,339
Gastos de Operación - Servicio de
Interm ediación (781,311) (774,788)
NETO INGRESOS DE OPERACIONES
ORDINARIAS 6,877,406 5,543,804
66
Los ingresos ordinarios fueron obtenidos por los beneficios financieros y operativos que percibió la Comisionista en el desarrollo del giro normal de sus actividades durante el año de 2016, de acuerdo a los conceptos relacionados.
(1) Para los ingresos por venta de propiedades y equipo; por una parte corresponden a los ingresos generados al momento de registrar la cancelación total de la operación de Leasing Financiero con la sociedad Heba Colombia SAS, propietaria del fideicomiso denominado FAP ASESORIAS E INVERSIONES S.A. y Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa por valor de 1.664.835; y por otra parte a las utilidades generadas en la venta de las oficinas utilizadas para el centro alterno de Valoralta S.A. por valor de 370.000. Previa autorización por parte de la Junta Directiva.
(2) Detalle Ingresos Diversos
CONCEPTO VALOROtras Recuperaciones (a) 223,732
Aprovecham ientos 6,700
Otros Rendim ientos Financieros (b) 416,946
TOTAL INGRESOS DIVERSOS 647,378
TERCERO CONCEPTO VALORBLOOMBERG DEVOLUCION COSTOS BLOOMBERG 2,612
E.P.S. PAGO INCAPACIDADES 8,393
VALORALTA S.A. RECUPERACION PROVISION 200,857
DIAN PRESENTACION RENTA 2015 11,870
223,732
TERCERO CONCEPTO VALOREMPLEADOS VALORALTA SA RENDIMIENTOS PRESTAMOS 3,409
FIDEICOMISO FOGACOL RENDIMIENTOS GENERADOS 27,504
BANCO DE BOGOTA RENDIMIENTOS GENERADOS 70,446
BANCO DAVIVIENDA RENDIMIENTOS GENERADOS 39,100
CREDICORP S.A. RENDIMIENTOS GENERADOS 64,390
BANCO DE OCCIDENTE RENDIMIENTOS GENERADOS 30,719
F.I.C. CERRADO "MIDAS ALTERNATIVO" RENDIMIENTOS GENERADOS 146,052
F.I.C CERRADO PROGRESION RENTAMASRENDIMIENTOS GENERADOS 16,001
OTROS RENDIMIENTOS GENERADOS 19,325
416,946
b) Otros Rendimientos Financieros
Total Otros Rendimientos Financieros
a) Otras Recuperaciones
Total Otras Recuperaciones
67
20. GASTOS DE ADMINISTRACION Y OPERACIÓN
El detalle de los gastos por el año que termina el 31 de diciembre de 2016 y por el año que terminó el 31 de diciembre de 2015 es como sigue:
31 DE DICIEMBRE 31 DE DICIEMBRE
2,016 2,015
Financieros por operaciones del m ercado
m onetario y otros intereses 591,893 343,386
Por valoración al costo am ortizado de
inversiones 309,379 296,383
Por valoración de inversiones a valor
razonable - instrum entos de patrim onio 194,148 2,220, 361
Legales 50,642 94,075
Beneficios a em pleados 3,842,838 4,157,420
Por venta de inversiones 524,901 406,264
Valoración de derivados - de negociación 163,053 939, 835
Honorarios 723,682 858,481
Im puestos y tasas 467,467 438,630
Arrendam ientos 337,362 440,262
Contribuciones y afiliaciones 158,282 243,848
Seguros 77,253 103,875
Mantenim iento y reparaciones 21,518 23,876
Adecuación e Instalación 0 693,275
Deterioro (provisiones) 0 233,660
Multasysanciones,litigios,indem nizacionesy
dem andas - riesgo operativo 0 143,959
Depreciación de la PPE 597,828 583,156
Am ortización de activos intangibles 9,847 40,244
Diversos (1) 1,436,544 2,014,390
9,506,637 14,275,380
68
(1) Detalle Diversos
CONCEPTO VALORServicios de Aseo Vigilancia 84,384
Publicidad y Propaganda 122,963
Relaciones Públicas 27,892
Servicios Públicos 185,307
Procesam iento Electrónico de Datos 41,142
Gastos de Viaje 74,678
Transporte 10,244
Útiles y Papelería 27,591
Publicaciones y Suscripciones 8,703
Gastos de Representación 4,735
Gastos Bancarios 334,791
Correo 14,111
Banco de la Republica Sebra y Tarifas DCV 30,085
Telm ex AT & T 157,133
Servicio Infoval Acciones y Renta Fija 23,288
Gastos de Sistem atización 134,019
Aseo y Cafeteria 42,993
Casino y Restaurante 17,981
Otros 94,504
TOTAL GASTOS DIVERSOS 1,436,544
21. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS
Razon Corriente 9.30 1.46
Capital de Trabajo 10,464,748 8,110,482
M argen Neto -47.03% -420.83%
Rendim iento del Patrim onio -25.56% -64.13%
Patrim onio Técnico 9,378,125 6,427,080
Capital M inim o 10,902,822 13,600,558
LIQUIDEZ
RENDIM IENTO
LEGALES
Valoralta S.A. Com isionista de Bolsa
Indicadores Financieros Com parativoCifras En M iles de Pesos
INDICADORES 2016 2015
INDICADORES DE LIQUIDEZ
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La razón corriente indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo; nos permite determinar el índice de liquidez de la empresa.
En el año 2016 se refleja que Valoralta S.A. por cada peso de deuda que adquiere a corto plazo, tiene 9,30 pesos para pagar o respaldar esa deuda con activos a corto plazo.
El Capital de Trabajo muestra cuales serían los recursos corrientes con los cuales la compañía después de pagar las obligaciones de corto plazo cuenta para continuar la ejecución de su objeto social.
INDICADORES DE RENDIMIENTO
La rentabilidad financiera es una ratio que mide la remuneración de los fondos propios de la empresa. Es decir, toma el resultado final de la empresa una vez descontados todos los gastos e impuestos y se divide entre los recursos propios de la empresa; por tanto se trata de un tipo de rentabilidad íntimamente ligada al accionista.
INDICADORES LEGALES
Demuestran la capacidad de la entidad para poder establecer límites de operaciones y la capacidad para operar en el mercado de valores de acuerdo con la exigencia normativa.
22. TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNT A DIRECTIVA
Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL
Durante el período 2016, se generaron operaciones con los accionistas como se describe a continuación:
ACCIONISTA CONCEPTO VALOR
Inversiones Isaza Cam acho y Cia Ltda Com isión Adm ini stración de Valores 45
45
INGRESOS
TOTAL INGRESOS ACCIONISTAS
Durante el período 2016 y 2015, se generaron operaciones con los miembros de Junta Directiva por honorarios por asistencia como se describe a continuación:
70
NOMBRE 2,016 2,015
Troconis Matos Norm a Beatriz 0 4,000
Brenes Perez Roberto Gonzalo 0 4,000
Velez Restrepo Jairo del Carm en 0 4,000
Ortiz del Hierro Luis Alfonso 0 4,000
Garcia Alfonso Om ar Antonio 0 4,000
Am aro Rangel Dom ingo Arnaldo 0 4,000
Levy Duer Sam uel 0 4,000
Andarcia Martinez Mauricio José 0 4,000
Isaza Cam acho Juan Carlos 0 4,000
Isaza Cam acho Julio 0 4,000
TOTAL 0 40,000
Adicionalmente, se efectuaron los siguientes pagos a los representantes legales:
ENERO 01 A ENERO 01 A
DICIEMBRE 31 DEDICIEMBRE 31 DE
2,016 2,015
PAGO SALARIOSCarla Patricia Gallo Hollos 221,655 0
Poleo Graterol Rafael 60,263 110,235
Juan Cam ilo Gil 70,980 141,978
Juan Pablo Muñoz L 106,161 130,419
Andrés Pabón Sanabria 47,010 303,968
José Ricardo Carvajal 68,109 75,435
Oswaldo Rincón Rojas 135,840 144,788
710,018 906,823
BONIFICACIONESPoleo Graterol Rafael 35,339 1,610
Juan Cam ilo Gil 7,216 3,810
Juan Pablo Muñoz L 99,032 0
Andrés Pabón Sanabria 14,000 3,281
José Ricardo Carvajal 689 0
Oswaldo Rincón Rojas 1,920 0
158,196 8,701
TOTAL 868,214 915,524
A diciembre 31 de 2016, la Junta Directiva de Valoralta S.A., efectuó el castigo de cartera incobrable dentro del cual se encuentra una cartera del señor Rafael Poleo Graterol quien se desempeña en la sociedad como representante Legal Comercial y cuya partida había sido cruzada con comisiones de años anteriores y del cual se
71
había provisionado al 100%. El valor de la deuda castigada asciende a la suma de 53.196.
23. CAPITAL MINIMO REQUERIDO
En cumplimiento del Artículo 53 de la ley 510 de agosto de 1999, para que la
Comisionista pueda realizar la totalidad de las operaciones permitidas por la ley,
deberá acreditar un capital suscrito y pagado equivalente, cuando menos, a la
suma de las inversiones necesarias para ser miembro de alguna o algunas de
las bolsas de valores del país adicionada en $500,000, o adicionada en
$250,000 cuando realiza únicamente el contrato de comisión para la compra y
venta de valores y las actividades a que se refieren el artículo 7 de la ley 45 de
1990. Al 31 de diciembre de 2016 el capital mínimo requerido era de
$1.280.000 y de $645.000 respectivamente. Al cierre del periodo la situación de
la Comisionista es como sigue:
31 de
Diciem bre
31 de
Diciem bre
2016 2015
Capital suscrito y pagado 12,000,000 24,000,000
Reserva legal 0 0
Prim a en colocación de acciones 12,156,847 12,156,847
Resultados del ejercicio (2,763,256) (8,889,414)
Resultados de ejercicios Anteriores (11,053,149) (14 ,163,735)
Subtotal 10,340,442 13,103,698 Deducciones:
Costo ajustado de las inversiones obligatorias 92 ,036 92,036
Valor com putable 92,036 92,036
Capital m ínim o a diciem bre 31 10,432,478 13,195,734
Capital m ínim o requerido para contratos de
Com isión 645,000 633,000
Exceso 9,787,478 12,562,734
Capital m ínim o requerido para operaciones
totales. 1,280,000 1,256,000
Exceso 9,152,478 11,939,734
72
24. PATRIMONIO TECNICO
31 de Diciembre 31 de Diciembrede 2016 de 2015
CAPITAL PRIMARIO
Capital suscrito y pagado 12,000,000 24,000,000Prima en colocación de acciones, cuotas o partes de interés social 12,156,847 12,156,847Pérdidas del ejercicio (2,763,256) (8,889,414)Resultados de ejercicios anteriores pérdidas acumuladas (11,053,149) (14,163,735)Inversiones Obligatorias en Instrumentos de Patrimonio (562,380) (854,945)Propiedad, Planta y Equipo (346,038) (5,751,643)Gastos Pagados por Anticipado (53,899) (70,030)
TOTAL CAPITAL PRIMARIO 9,378,125 6,427,080
CAPITAL SECUNDARIO 0 0
TOTAL PATRIMONIO TECNICO 9,378,125 6,427,080
25. ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO POR EL A ÑO QUE TERMINO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2016
SIGNO CONCEPTO FACTOR SALDO BALANCE PONDERACIÓN
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio - Alta Bursatilidad 50% 299,400,000.00 149,700,000.00
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Títulos Emitidos Por Entidades Del Sector Real U Otro 100% 0.00 0.00
+ Exposición En Operaciones Repos, Simultaneas Y Transferencia Temporal De Valores 20% 108,585,501.95 21,717,100.39
+ Inversiones A Valor Razonable Con Cambios En Resultados - Instrumentos De Patrimonio 100% 1,555,277,600.88 1,555,277,600.88
+ Deudores - Honorarios 100% 679,027.19 679,027.19
+ Por Administración - Fondos de Inversión Colectiva 100% 48,841,876.08 48,841,876.08
+ Contratos De Comisión Y Administración De Valores 100% 4,243,920.20 4,243,920.20
+ Depósitos - En Garantía 100% 944,771,892.69 944,771,892.69
+ Depósitos - En Contratos De Futuros Y Operaciones A Plazo - Efectivo 100% 82,828,674.25 82,828,674.25
+ Depósitos - Otros 100% 82,384,781.52 82,384,781.52
+ Anticipos A Contratos Y Proveedores 100% 987,325.50 987,325.50
+ Otros 100% 140,219,841.34 140,219,841.34
+ Diversas - Otras 100% 57,535,425.00 57,535,425.00
- Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Préstamos A Empleados 100% 0.00 0.00
- Deterioro (Provisiones) Otras Cuentas Por Cobrar - Otras 100% 0.00 0.00
3,089,187,465.04
26. RELACION DE SOLVENCIA
De acuerdo con la Resolución 513 del 6 de agosto de 2003 la Comisionista debe mantener una relación de solvencia mínima del 9% que se obtiene de la relación entre el patrimonio técnico y los activos ponderados por nivel de riesgo incrementados, éstos últimos, al producto de 100/9 por el valor de la exposición por
73
riesgo de mercado y más el producto de 100/9 por el valor de la exposición por riego de liquidación – entrega.
31 de Diciembre
31 de Diciembre
2016 2015
Relación de solvencia 91.92% 20.83%
Relación de solvencia requerida
9.00%
9.00%
27. EVENTOS SUBSECUENTES
Nos permitimos informar que posterior al cierre del ejercicio contable de 2016, no se
han presentado eventos y/o acontecimientos importantes dentro del entorno, que
afecten significativamente la situación financiera de la Comisionista.
No obstante lo anterior, informamos que en cumplimiento de la Orden
Administrativa No. 2015047211-020-000 del 29 de febrero de 2016 y su posterior
confirmación mediante documento 2015047211-055-000 del 3 de mayo de 2016, La
Superintendencia Financiera de Colombia se pronunció sobre la aplicación de la
NIC 17 que versa sobre arrendamientos, frente a los estados financieros
correspondientes al año 2015, ordenando la retransmisión de los mismos en razón
a su no conformidad con el registro del contrato de arrendamiento del inmueble
ubicado en la calle 78 No. 10 – 71 sede actual de la firma comisionista.
Valoralta S.A., imparte instrucciones para que a partir del mes de marzo del año
2015 se ajusten los estados financieros y se efectué la respectiva retransmisión de
información a la Superintendencia Financiera en cumplimiento del referido acto,
cuyo proceso de retransmisión culmino en el mes de septiembre de 2016.
Por otra parte, el 29 de agosto de 2016 de común acuerdo entre el comprador y el
vendedor del inmueble como sede de Valoralta S.A., dan por terminado el contrato
de promesa de compraventa de derechos fiduciarios del fideicomiso FAP
Asesorías e Inversiones SA el cual había sido celebrado el día 3 de septiembre de
74
2015. Así mismo declaran que la terminación del contrato de la promesa de compra
venta de derechos fiduciarios produce todos sus efectos desde la fecha de su
celebración, esto es desde el día 3 de septiembre de 2015 y en consecuencia
acuerdan retrotraer a esa fecha cualquier efecto que hubiere producido
28. MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORA TIVO
� Junta Directiva y Alta Gerencia
La Junta Directiva y la Alta Gerencia de Valoralta S. A., conscientes de la
responsabilidad que implica el manejo de los diferentes riesgos conocen los
procesos y la estructura del negocio de la Comisionista.
La Junta Directiva es quien da los lineamientos para establecer las políticas para
los diferentes Sistemas de Administración de Riesgos como son: El Sistema de
Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo
(SARLAFT), el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO), el Sistema
de Administración de Riesgo de Crédito (SARC), el Sistema de Administración de
Riesgos de Mercado (SARM) y el Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez
(SARL).
La Junta Directiva es el órgano que adopta e Código de Gobierno Corporativo y el
Código de Ética y Conducta de Valoralta S.A.
� Políticas y División de Funciones
Las políticas de la Comisionista en materia de gestión de riesgos ha sido impartidas
por la Junta Directiva y estructuradas por la Alta Gerencia, quienes promueven la
cultura de una administración de riesgos adecuada, que como componente
inevitable del negocio de las comisionistas, que la eficacia en la mitigación de los
mismos no solamente corresponde al área de riesgos, sino que constituye una
responsabilidad de cada uno de los funcionarios de comisionista.
� Reportes a la Junta Directiva
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El Área de Riesgos a través de Comité de Riesgos reporta a la Alta Gerencia
debidamente las posiciones en riesgo que asume la comisionista, igualmente
mensualmente, reporta a la Junta Directiva el resultado de sus funciones.
� Infraestructura Tecnológica
La Comisionista cuenta con el área de sistemas que le brinda apoyo y soporte a
todas las áreas para el manejo oportuno y adecuado de la información.
� Metodologías para Medición de Riesgos
Las metodologías establecidas por la comisionista permiten identificar los diferentes
tipos de riesgo con el objetivo de determinar confiablemente las posiciones de
riesgo.
� Estructura organizacional
Las áreas de negociación se encuentran debidamente separadas del área de
control de riesgos y del área contable.
� Recursos Humanos
Las personas involucradas en el área de riesgos se encuentran calificadas
académicamente y cuentan con experiencia profesional, así como gozan de
solvencia moral.
� Verificación de Operaciones
La Comisionista cuenta con los mecanismos de seguridad adecuados para
asegurar que las operaciones se cumplan con las condiciones pactadas y se
realizan a través de medios comunicación verificables, que aseguran su
comprobación.
La contabilización de las operaciones se genera en forma automática, atendiendo la
dinámica establecida en el Catalogo Único de Información Financiera.
76
� Auditoría
La Dirección de Control Interno y Auditoría de la Comisionista, realiza sus funciones
de manera independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, que evalúa la
eficacia y efectividad de los controles que hacen parte del Sistema de Control
Interno existente en la Comisionista.
En desarrollo de su actividad, la auditoría interna evalúa el cumplimiento de las
normas, políticas y procedimientos en las diferentes áreas de la comisionista.
La Revisoría Fiscal como órgano de control también dentro de sus funciones realiza
auditorías como parte de su ejercicio profesional necesario para emitir una opinión
sobre los estados financieros de la Comisionista.
� Unidad de Riesgo Operativo – URO.
SARO, según lo dispuesto en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995,
en alineación con el Gobierno Corporativo institucionalizado. Con este hecho se
busca mantener el sistema de información gerencial basado en criterios de
efectividad, eficiencia, cumplimiento y confiabilidad; fortalecer el Sistema de
Control Interno para lograr la eficiencia y eficacia de las operaciones y procesos, el
cumplimiento de normas y regulaciones aplicables y la confiabilidad, oportunidad y
veracidad de la información financiera; y también, al contar con un sistema para la
administración integral del riesgo basado en el análisis de impacto en el negocio,
contribuir a la definición de las políticas y estrategias para atender las contingencias
de continuidad del negocio.
La estructura organizacional de la URO, dependerá directamente de la Presidencia.
El objetivo general consiste en brindar el acompañamiento operativo suficiente y
necesario para el mantenimiento y el soporte del SARO, atendiendo las directrices
dadas en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995, reglamentada por la
Circular Externa 048 de Diciembre 22 de 2006, Circular Externa 037 de Junio 20 de
2007, Circular Externa 041 de Junio 29 de 2007 y la Resolución 1865 de Octubre
17 de 2007 emitidas por la Superintendencia Financiera de Colombia y tomando
77
como referentes normas internacionales tal como la AS/NZS 4360 de 2003 y a nivel
nacional la NTC 5254 de 2004.
� Responsabilidad social
Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa, entiende la Responsabilidad Social Empresarial como un compromiso social con el medio que rodea a la empresa, incluida la búsqueda de valores, la identificación de los empleados con la compañía, la estabilidad social y el respeto de los derechos de los colaboradores.
De ésta manera, Valoralta continua con la contribución activa y voluntaria en el mejoramiento ambiental por lo cual sigue desarrollando estrategias de concientización ambiental para la conservación de los recursos: reciclaje y ahorro y cuidado de los recursos naturales.
Adicionalmente Valoralta trabaja constantemente en el posicionamiento de su identidad organizacional definida ésta como la base inconsciente de la cultura organizacional, siendo la identidad la totalidad de los patrones repetitivos del comportamiento individual y de relaciones interpersonales, que todos reflejan dentro de la organización.
Finalmente, Valoralta busca la estabilidad social y por ello en los últimos años ha involucrado a sus colaboradores en donaciones voluntarias a asociaciones o fundaciones sin ánimo de lucro, llevando alegría y bienestar a otros que lo necesitan.
Durante el año 2016, Valoralta, apoyó a la comunidad Venezolana con donaciones de medicamentos y alimentos no perecederos, específicamente la contribución fue para la Fundación Casa Hogar Padre Luciano y la Sociedad Civil Organizada articulada con la Fundación William Meza que apoya directamente a Venezuela y a venezolanos radicados en Bogotá, articulados con el partido Voluntad Popular.
Para el año 2017, Valoralta seguirá encausando su gestión en la consecución de sus metas a la vez que contribuye permanentemente en el bienestar social de sus colaboradores, accionistas, proveedores y partes involucradas en general.
� Cumplimiento controles de Ley
En la Entidad se han establecido mecanismos para asegurar el cumplimiento de las
disposiciones constitucionales, legales, y reglamentarias sobre materias laborales,
tributarias y de libre competencia que contribuyen al desarrollo y construcción de
una estructura sólida. No se presentaron excesos en relación a las operaciones
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relacionadas con el "Artículo 3.2.1.3.3.4. Montos mínimos y máximos, y limitaciones
de la Operación Repo", del Reglamento General de la Bolsa.
� Presentación de informes Financieros
Los estados financieros de Valoralta S.A. Comisionista de Bolsa han sido preparados en cumplimiento de la Ley 1314 de 2009, la cual estipula las normas de contabilidad y de información financiera aceptadas en Colombia, incluidas como anexos a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) vigentes al 31 de diciembre de 2012 incluidas como anexo a los Decretos 2784 de 2012 y 3023 de 2013, compilados por el Decreto 2420 de 2015, modificado por el Decreto 2496 de 2015, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
De acuerdo con el Decreto 2267 de noviembre de 2014 emitido por la Superintendencia Financiera de Colombia, para la preparación de los estados financieros individuales y separados los establecimientos bancarios, corporaciones financieras, compañías de financiamiento, cooperativas financieras, organismos cooperativos de grado superior y entidades aseguradoras, aplicarán el marco técnico normativo dispuesto en el Anexo del Decreto 2784 de 2012 y sus modificatorios, salvo lo dispuesto respecto del tratamiento de la reserva de insuficiencia de activos en la NIIF 4 (contratos de seguros), la cartera de crédito y su deterioro, y la clasificación y valoración de las inversiones en la NIC 39 y la NIIF 9 contenidas en dicho anexo.
Por otra parte y frente a las entidades a que hace referencia el literal b) del parágrafo en el artículo 1° del Decreto 2784 de 2012, se menciona que aplicaran el marco normativo contenido en el anexo del mismo decreto, salvo lo dispuesto sobre la clasificación y valoración de inversiones en la NIIF 9 y la NIC 39.
La Superintendencia es quien define las normas técnicas especiales, interpretaciones y guías en materia de contabilidad y de información financiera, en relación con las salvedades anteriores, así como el procedimiento a seguir e instrucciones que se requieran para efectos del régimen prudencial.
La Comisionista pertenece al Grupo 1 de preparadores de la información financiera por consiguiente, la emisión de los estados financieros bajo normas de contabilidad y de información financiera aceptados en Colombia son al 31 de diciembre de 2016 y 31 de diciembre de 2015, respectivamente.
El Gobierno Nacional mediante Decreto 089 de 2008, compilado en el Decreto Único 2555 de 2010, señaló que las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, no deberán someter sus estados financieros a este organismo para que se imparta la autorización para su aprobación por parte de las respectivas asambleas de socios o
79
asociados y su posterior publicación, salvo que se encuentren en alguna de las situaciones descritas en el artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010.
Así mismo la Superintendencia Financiera de Colombia mediante Circular Externa 004 de enero 29 de 2008, con el fin de actualizar las instrucciones vigentes en materia de convocatorias a asambleas de accionistas y el envío de estados financieros a la Superintendencia señala que “Todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán atender las instrucciones previstas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable, respecto de la información que debe ser remitida a esta entidad de manera previa a la celebración de las asambleas en que se someta a autorización los estados financieros de la entidad vigilada.”
Para tal efecto, se deberá tener en cuenta que sólo las entidades que se encuentren en los supuestos del artículo 11.2.4.1.2 del Decreto Único 2555 de 2010, deben remitir la totalidad de información de asamblea que será presentada ante el órgano social correspondiente en los términos de ley y de las instrucciones contenidas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable
La Sociedad Comisionista se encuentra en los supuestos señalados en el artículo 11.2.4.1.2, literal c) del decreto 2555 de 2010, por tal razón se sometieron a aprobación los estados financieros ante la Superintendencia Financiera de Colombia.
El Gobierno Corporativo anteriormente descrito, es objeto de mejora permanente de acuerdo con las recomendaciones de nuestros órganos de control y vigilancia tanto internos como externos con el compromiso permanente de subsanar nuestras posibles fallas y a fortalecer las posibles debilidades existentes en especial de cara al Sistema de Control Interno y al Gobierno Corporativo.
29. GESTION DE RIESGOS
29.1. GESTIÓN DE RIESGOS DE MERCADO
Introducción
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de mercado. Nuestras exposiciones resultan de las operaciones por cuenta propia, las cuales están sujetas a riesgo tasa de interés, riesgo precio de las acciones, riesgo cambiario. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar y ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios de sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
80
Las políticas de gestión de riesgos de mercado estarán definidas sobre las principales líneas de negocio, tales como:
• Operaciones Cuenta Propia • Operaciones Recursos Propios • Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados.
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de mercado esta dictaminada por el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de la Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo, estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte, operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y a los fondos administrados.
Los miembros del Comité de Riesgos deben ser nombrados por la Junta Directiva. La Junta Directiva nombró como miembros del Comité de Riesgos a los siguientes:
• Presidente • Vicepresidente Administrativo • Vicepresidente Operativo • Vicepresidente Desarrollo Mercados • Director de Riesgos
Invitados:
• Vicepresidente de Inversiones
Riesgo de Mercado
Riesgo de Mercado se refiere a la pérdida potencial que puede sufrir un título u portafolio de inversión por movimientos adversos en los factores (precios, tasas, índices, volatilidades implícitas, correlaciones, entre otros) de mercado de los títulos que lo componen.
Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones por cuenta de las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los recursos propios de la
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misma. Así mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación, sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda latentes en el mercado.
Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las comisionistas de bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%.
Adicionalmente la entidad realiza operaciones en instrumentos financieros derivados, siguiendo las instrucciones consignadas en el Capítulo XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera, emitida por la SFC. Dichas operaciones están sujetas a las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgo de mercado establecidas por el Comité de Riesgos de la entidad.
Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes herramientas de gestión de riesgo de mercado. La primera consiste en la definición de los procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se realiza el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia para la medición de riesgo de mercado. En segundo lugar, la entidad establece modelos internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar, precisar y optimizar los procesos de gestión de riesgo de mercado con los que cuenta la entidad.
Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2016, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de mercado, los cuales incluyen:
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Mercado que incorpora todos los procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de Riesgo de Mercado.
• Actualización del Manual de Derivados que incorpora todos los procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de las operaciones con Instrumentos Financieros Derivados.
• Incorporación metodologías de medición de riesgo de mercado de los instrumentos financieros derivados.
Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de mercado a partir de políticas de exposición, con las cuales establece montos máximos de exposición por tipo de
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activo, por operador, por mesa, así como para el riesgo a nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos.
Procedimientos de Control
Por otro lado la entidad establece mecanismos de monitoreo de riesgo de mercado, a partir de los cuales genera las alertas requeridas para la adecuada gestión de los recursos a cargo de la entidad. Dichos mecanismos se soportan en dos módulos:
El primer módulo, consiste en procedimientos de medición del desempeño, con los cuales se establece de manera ágil y eficiente, el desempeño financiero de los portafolios de inversión, tanto a nivel detallado como consolidado. El segundo módulo consiste en la revelación de movimientos atípicos de mercado a partir del desarrollo de metodologías estadísticas de seguimiento de los factores de mercado. Con dichos mecanismos la entidad adelanta procesos de alerta, a fin de proceder de manera preventiva con las acciones de gestión requeridas.
Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas establecidas en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración ‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
Factores de Riesgo Relevantes
Los esquemas de medición de riesgo de mercado establecidos en la normatividad emitida por el regulador incorporan los siguientes factores de riesgo:
• Riesgo Tasa Interés de Moneda Legal • Riesgo Tasa Interés de Moneda UVR • Riesgo Tasa Interés de Moneda Extranjera
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• Riesgo de Acciones • Riesgo de Moneda • Riesgo de Fondos de Inversión Colectiva
En cuanto a los esquemas internos de medición y monitoreo del riesgo de mercado, incorporan el siguiente esquema de definiciones en relación con los factores de riesgo a considerar:
Riesgo Factor de Riesgo
Tasa de Interés
Factor de rieesgo para cada títulos deuda pública, de lo
contrario se establecerá como factor de riesgo lo índices de
deuda pública elaborados y calculados por Credicorp Capital
Tasa de Cambio Factor de riesgo USD
Precio de AccionesFactor de riesgo para cada especie del índice COLCAP, en caso
contrario se asignará coimo factor de riesgo el índice COLCAP
Fondos de Inversión
Para los fondos de liquidez se establecerá como factor de
riesgo la cotización del IBR, en caso contrario dependiendo de
la naturaleza del fondo, se asignará el factor de riesgo
correspondiente
Valor en Riesgo
La principal herramienta de medición y control del riesgo de mercado es el ‘Valor en Riesgo’. El valor en riesgo corresponde a la máxima pérdida probable del portafolio de inversión, para un horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Valor en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no implica que no puedan presentarse pérdidas superiores a las reflejadas por el indicador. Esto por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse pérdidas superiores a las proyectadas por la medición de riesgo.
• El ‘Valor en Riesgo’ es calculado con base en las exposiciones reflejadas en el portafolio al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por posiciones tomadas durante la jornada de negociación.
• El cálculo del ‘Valor en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los factores de riesgo establecidos, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
• La medición del ‘Valor en Riesgo’ depende principalmente de las posiciones financieras tomadas y de la volatilidad de los mercados.
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• La medición del ‘Valor en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la volatilidad se reduce.
• El modelo incorpora las exposiciones que generan las operaciones en instrumentos financieros derivados realizados por la entidad.
El modelo de medición del ‘Valor en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está basado en la metodología ‘Paramétrica’ y solo bajo casos excepcionales se utiliza la metodología de ‘Simulación Histórica’ para adelantar los procesos de medición de riesgo de mercado. La documentación respectiva está administrada por el área de riesgos.
Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de mercado, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en la definición del máximo delta observado para cada uno de los factores de riesgo establecidos, esto es, el análisis de la máxima pérdida mensual observada en cada uno de los factores de riesgo de mercado. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de medición que permita establecer cuáles son las pérdidas potenciales a nivel tanto detallado como consolidado, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.
Backtesting
El área de Riesgos de la entidad adelanta constantemente ejercicios de ‘Backtesting’, los cuales tienen como objetivo evaluar el desempeño del modelo interno de medición de riesgos de mercado que implementa la entidad. Para ello incorpora metodologías de estándar internacional para la evaluación del desempeño de las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión.
A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de mercado, dando como resultado unos indicadores consistentes y confiables.
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Informe de Riesgo de Mercado al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de mercado al cierre 31-Dic-2016, conforme a los parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del Capítulo XXI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).
Factores RiesgoValor Presente
NetoExposición %
Sensibilidad Total
Neta
TASA INTERÉS MDA LEGAL 29,010,697,726.06 82% 276,331,311.46
TASA INTERÉS MDA UVR 0.00 0% 0.00
TASA INTERÉS MDA EXT 4,071,132,494.72 11% 11,805,527.42
ACCIONES 571,200,000.00 2% 83,966,400.00
MONEDA EXTRANJERA 257,474,727.68 1% 39,774,961.82
FONDOS INVERSIÓN 1,553,526,993.23 4% 228,368,468.00
640,246,668.70
Al corte de 31/12/2016
VALOR EN RIESGO TOTAL
Situaciones de Concentración
Se reporta a continuación las situaciones de concentración que presenta la entidad conforme a literal 6.7.6.2 del Capitulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995 (Circular Básica Contable y Financiera).
CONCEPTO MONTO CONCENTRACIÓN
FIC MIDAS ALTERNATIVO 957,453,903 10.5%
29.2. GESTIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ
Introducción
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de liquidez. Nuestras exposiciones resultan de las operaciones por cuenta propia, las cuales están sujetas a diversos factores tales como: nivel de apalancamiento de las operaciones, volatilidad de los mercados, fundamentales macroeconómicos, tipo de operaciones o instrumentos operados, marco normativo, requerimientos de garantías, entre otros. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar y ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios de sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
Las políticas de gestión de riesgos de mercado estarán definidas sobre las principales líneas de negocio, tales como:
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• Operaciones Cuenta Propia • Operaciones Recursos Propios • Fondos de Inversión Colectiva y demás fondos administrados.
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de mercado esta dictaminada por el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de la Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo, estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos propuestas y de controlar que los diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte, operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y a los fondos administrados.
Los miembros del Comité de Riesgos deben ser nombrados por la Junta Directiva. La Junta Directiva en el Acta Nº 352, nombró como miembros del Comité de Riesgos a los siguientes:
• Presidente • Vicepresidente Administrativo • Vicepresidente Operativo • Vicepresidente Desarrollo Mercados • Director de Riesgos
Invitados:
• Vicepresidente de Inversiones
Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez se refiere a la contingencia de no poder cumplir plenamente, de manera oportuna y eficiente los flujos de caja esperados e inesperados, vigentes y futuros, sin afectar el curso de las operaciones diarias o la condición financiera de la entidad.
Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones a riesgos de liquidez por cuenta de las inversiones de carácter estructural que realiza a partir de los
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recursos propios de la misma. Así mismo, la entidad asume exposiciones a riesgo de mercado por cuenta de su actividad de intermediación, sea por actividad de distribución de inversiones en el mercado o por operaciones de ‘trading’ que tienen como objetivo cerrar las diferencias que se presentan por excesos de oferta y demanda latentes en el mercado.
Adicionalmente se asumen riesgos de liquidez por cuenta de la obligatoriedad para la firma de dar cabal cumplimiento de todas las operaciones que realiza por cuenta de terceros, tal y como lo establece el Reglamento de los Sistemas de Negociación vigentes.
Por otro lado, los Fondos de Inversión Colectiva administrados generan riesgo de liquidez por cuenta de las condiciones bajo las cuales se realizan las inversiones del portafolio, así como la naturaleza del portafolio pasivo que caracteriza cada uno de los fondos. Esta condición comprendida bajo el marco del balance de activos y pasivos de los FIC’s.
Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes herramientas de gestión de riesgo de liquidez. La primera consiste en la definición de los procedimientos basados en normatividad y procesos regulatorios, a partir de los cuales se realiza el control y seguimiento de los modelos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia para la medición de riesgo de liquidez. En segundo lugar, la entidad establece modelos internos aprobados por los órganos colegiados, con el propósito de profesionalizar, precisar y optimizar los procesos de gestión de riesgo de liquidez con los que cuenta la entidad.
Avances en Procesos de Gestión
Durante el año 2016, se realizaron diversos avances en los procesos de gestión de riesgo de mercado, los cuales incluyen:
• Implementación del modelo regulatorio aplicable a los Fondos de Inversión Colectiva del tipo ‘monetario’. Dicha metodología se aplica para el FIC Midas Renta Fija.
• Actualización del Manual de Administración de Riesgo de Liquidez que incorpora todos los procesos y lineamientos de la entidad en materia de gestión de Riesgo de Liquidez.
• Revisión y actualización de las metodologías internas para la gestión del riesgo de liquidez.
Definición de Políticas
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La entidad define procesos de control de riesgo de liquidez a partir de políticas de exposición, con las cuales establece montos máximos de exposición por operador, así como para el riesgo a nivel consolidado de la entidad. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos.
Procedimientos de Control
Así mismo, el entidad establece mecanismos de control y seguimiento del riesgo de liquidez, a partir de los cuales delimita los montos máximos de exposición y los requerimientos mínimos de liquidez tanto para las operaciones realizadas por cuenta propia, como para las operaciones realizadas en los fondos de inversión administrados.
Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas establecidas en el Capítulo I y VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración ‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
Factores de Riesgo
Los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las operaciones realizadas por cuenta propia, incorporan los siguientes factores:
• Activos Líquidos Ajustados (ALAC) • Requerimiento de Liquidez por Cuenta Propia • Requerimiento de Liquidez por Cuenta de Terceros
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A partir de los anteriores se establecen la métrica conocida como Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para las Sociedades Comisionistas de Bolsa, con las cuales se instrumenta el marco regulatorio de gestión de Riesgo de Liquidez.
Por otro lado, los esquemas de medición de riesgo de liquidez para las inversiones realizadas a través de los fondos de inversión colectiva abiertos administrados incorporan los siguientes factores:
• Efectivo • Medición de Flujos Netos Contractuales • Medición de Recursos Líquidos • Medición de Activos Líquidos de Alta Calidad • Medición de Liquidez de 30 días • Medición Máximo Retiro Probable
A partir de los factores ya mencionados se establece la métrica Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para los Fondos de Inversión Colectiva Abiertos, con el cual se articula el proceso de medición de riesgo para este producto, conforme al Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Liquidez en Riesgo
Una de las herramientas de medición y control del riesgo de liquidez es la ‘Liquidez en Riesgo’. La liquidez en riesgo corresponde al máximo retiro probable del portafolio de inversión, para un horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Liquidez en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no implica que no puedan presentarse retiros superiores a las reflejadas por el indicador. Esto por cuanto a que existe un 1% de probabilidad de presentarse retiros superiores a las proyectadas por la medición de riesgo.
• La ‘Liquidez en Riesgo’ es calculada con base en los movimientos reflejados en el portafolio al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por movimientos realizados durante la jornada de negociación.
• El cálculo de la ‘Liquidez en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los aportes netos de los fondos de inversión, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
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• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ depende principalmente del valor del portafolio y de la volatilidad del segmento ‘Pasivo’ del portafolio, es decir, la volatilidad en los aportes netos de los adherentes al fondo respectivo.
• La medición del ‘Liquidez en Riesgo’ de una posición estructural se reduce si la volatilidad de los aportes netos se reduce.
El modelo de medición de la ‘Liquidez en Riesgo’ aplicado por los esquemas internos está implementado bajo criterios técnicos y estadísticos incorporando las metodologías de aceptación general para la gestión de riesgos. La documentación respectiva está administrada por el área de riesgos.
Backtesting
Como parte de los procesos incorporados en la gestión de Riesgo de Liquidez, Valoralta cuenta con procedimientos de backtesting, con el objetivo de evaluar y realizar seguimiento respecto del desempeño de los indicadores de medición del riesgo de liquidez. De esta manera se mantiene un esquema de medición preciso, consistente y confiable que permite dimensionar el impacto que el riesgo de liquidez tiene sobre los portafolios administrados. Para adelantar dichos procedimientos, Valoralta cuenta con metodologías de estándar internacional para la evaluación del desempeño de las mediciones de riesgo, las cuales son presentadas mensualmente al Comité de Riesgos para su notificación y revisión.
A lo largo del año, el modelo interno de medición de riesgo ha presentado un desempeño favorable, conforme a las metodologías altamente aceptadas para evaluación de riesgos de liquidez.
Stress testing
El Comité de riesgos de la entidad, monitorea constantemente las exposiciones a riesgo de liquidez, bajo la definición de esquemas de Stresstesting. Dichos esquemas consisten en la revisión de exposiciones simuladas bajo escenarios de crisis.
Dichos ejercicios de Stresstesting, son adelantados por el área de riesgos y consisten en contrastar dos elementos fundamentales: la definición del máximo requerimiento de liquidez bajo escenarios de crisis y la definición de recursos liquidos disponibles bajo escenarios de estrés. Posteriormente, con base en las exposiciones latentes, se ejecuta un proceso de medición que permita establecer cuáles son los posibles requerimientos netos de liquidez potenciales, resultante de las exposiciones latentes en la entidad como resultado de una simulación de crisis.
El análisis de los escenarios es ejecutado por el área de riesgos, para luego ser presentado y validado por el Comité de Riesgos. Sobre los resultados de dicho análisis la administración de la entidad, emprende los procesos de gestión requeridos a fin de mitigar las exposiciones a riesgo de mercado que asume la entidad, conforme a la normatividad emitida por el regulador.
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Informe de Riesgo de Liquidez al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de liquidez al cierre 31-Dic-2016, conforme a los parámetros normativos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia, a partir del Capítulo VI de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995).
Componentes Medición Banda 1 Banda 2 Banda 3 Banda 4
Disponible 1,890,770
Activos Líquidos de Alta Calidad (ALAC) 2,861,242
Activos Líquidos Ajustados (ALA) 4,087,489
Requerimiento Liquidez Neto por Cuenta Propia 0 0 17,070 0
Requerimiento Liquidez Neto por Cuenta Terceros 385 121,081 843,667 11,466
Indicador de Riesgo Liquidez - Monto 4,087,104 3,966,023
Indicador de Riesgo Liquidez - Razón 10,614.09 33.65
Al corte de 31/12/2016
29.3. GESTIÓN DE RIESGOS DE CONTRAPARTE
Introducción
La entidad se encuentra expuesta a diversos riesgos de contraparte. Nuestras exposiciones resultan tanto de las operaciones por cuenta propia, como de las operaciones por cuenta de terceros. La política de riesgo de la entidad consiste en adoptar y ejecutar políticas conservadoras a favor de un perfil de riesgos acorde con principios de sostenibilidad de la firma y eficiencia financiera – operativa de los recursos de la firma.
Las políticas de gestión de riesgos de contraparte estarán definidas sobre las principales líneas de negocio, tales como:
• Operaciones Cuenta Propia • Operaciones Recursos Propios • Operaciones por cuenta de terceros
Las disposiciones corporativas en materia de gestión de riesgos de contraparte esta dictaminada por el Comité de Riesgos de la entidad, el cual es un órgano colegiado establecido por orden de la Junta Directiva de la entidad, el cual está encargado de velar por el cabal cumplimiento de las disposiciones de la Junta Directiva en torno al tema de riesgo y asesorarla en la definición de políticas y el mejoramiento continuo de la administración integral, activa y preventiva de riesgos.
Debe gestionar adecuadamente los SAR (Sistemas de Administración de Riesgos) de la organización. Se encarga principalmente de diseñar e implementar las políticas de riesgo, estudiar y aprobar las metodologías de medición de riesgos
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propuestas y de controlar que los diferentes lineamientos de inversiones y riesgos sean cumplidos en la organización.
Debe socializar al interior de la entidad la gestión de riesgos de mercado, liquidez, contraparte, operativo, reputacional en la administración de recursos correspondientes a la posición propia y a los fondos administrados.
Los miembros del Comité de Riesgos deben ser nombrados por la Junta Directiva. La Junta Directiva en el Acta Nº 352, nombró como miembros del Comité de Riesgos a los siguientes:
• Presidente • Vicepresidente Administrativo • Vicepresidente Operativo • Vicepresidente Desarrollo Mercados • Director de Riesgos
Invitados:
• Vicepresidente de Inversiones
Riesgo de Contraparte
Riesgo de Contraparte se refiere a la posibilidad de que una entidad incurra en pérdidas y disminuya el valor de sus activos como consecuencia del incumplimiento de una contraparte, eventos en los cuales deberá atender el incumplimiento con sus propios recursos o materializar una pérdida en su balance.
Para los efectos propios del presente documento, los siguientes términos tendrán el significado que se indica a continuación:
Cliente: Aquel que realiza operaciones a través de una Sociedad Comisionista de Bolsa en virtud del contrato de comisión, de administración de portafolios de terceros o de administración de valores, según el régimen legal y de actividades autorizadas de la respectiva entidad o, que interviene en cualquier operación de intermediación de valores en la que a su vez participa una Sociedad Comisionista de Bolsa.
Contraparte: Denominación que incluye a los Clientes de una Sociedad Comisionista de Bolsa, así como a aquellos con quienes una Sociedad Comisionista de Bolsa celebra operaciones por cuenta propia o por cuenta de terceros, sobre valores o activos para los cuales se encuentran autorizadas, ya sea en un sistema de negociación, bolsa o en el mercado mostrador.
Tipos de Operaciones que generan exposición
En actividad de intermediación, la entidad asume exposiciones por cuenta de las operaciones de trading así como las de intermediación en el mercado de valores.
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Así mismo, asume exposiciones a riesgo de contraparte por cuenta de las operaciones por cuenta de terceros ofrecida a través de los distintos productos (Contrato de Comisión, Anexo Cuentas de Margen, Contrato de Operación Instrumentos Financieros Derivados).
Herramientas de Gestión de Riesgo
La entidad cuenta con diversas herramientas con el propósito de adelantar una gestión profesional de los recursos administrados por la entidad. Es por esto que ha incorporado tres grandes herramientas de gestión de riesgo de contraparte. La primera consiste en la definición de los procedimientos de control de cupos de máximos de operación basados estándares de la materia, con el fin de mitigar la posible exposición derivada de operaciones de intermediación en el mercado. La segunda consiste en la definición en cupos máximos de exposición para cada uno de los clientes, para los cuales se establece la máxima exposición autorizada para cada cliente a fin de mitigar el riesgo de contraparte que genera. En segundo lugar, se estableció un esquema de generación de alertas tempranas, con el fin de monitorear y generar los procedimientos de prevención que mitiguen el riesgo de contraparte asociado a las operaciones por cuenta de terceros.
Definición de Políticas
La entidad define procesos de control de riesgo de contraparte a partir de políticas de exposición, con las cuales establece montos máximos de exposición por cada una de las contrapartes activas en el mercado, las cuales se soporta en el análisis de cupos máximos de exposición basados en la técnica conocida como ‘Metodología CAMEL’.
Por otro lado, Valoralta define montos máximos de exposición por tipo de producto y por cliente para cada una de las contrapartes (clientes) en Contrato de Comisión, así como para cada subproducto. Dichos procesos se soportan en políticas de control de riesgos las cuales son aprobadas desde el Comité de Riesgos, para luego ser desarrolladas e implementadas por el Área de Riesgos.
Procedimientos de Control
Por otro lado la entidad establece mecanismos de monitoreo de riesgo de mercado, a partir de los cuales genera las alertas requeridas para la adecuada gestión de los recursos a cargo de la entidad. Dichos mecanismos se soportan en dos módulos:
El primer módulo, consiste en procedimientos de medición del desempeño, con los cuales se establece de manera ágil y eficiente, el desempeño financiero de los portafolios de inversión, tanto a nivel detallado como consolidado. El segundo módulo consiste en la revelación de movimientos atípicos de mercado a partir del desarrollo de metodologías estadísticas de seguimiento de los factores de mercado. Con dichos mecanismos la entidad adelanta procesos de alerta, a fin de proceder de manera preventiva con las acciones de gestión requeridas.
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Metodología de Medición y Contabilización de Exposi ciones
Para efectos de medición de exposiciones, la entidad cumple con las definiciones normativas establecidas en el Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera (C.E. 100 de 1995) emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para los activos denominados ‘tradicionales’, negociados en el mercado de capitales y para los cuales se cuenta con una valoración en condiciones de mercado, se establece un esquema de valoración el cual está dado por los lineamientos del Proveedor de Precios de Valoración ‘INFOVALMER’ definido como oficial para el periodo en cuestión.
Así mismo la entidad incorpora las Normas Internacionales de Información Financiera, conforme los Decretos 2784 de 2012 y sus modificatorios, reglamentarios de la Ley 1314 de 2009. Para los efectos del cumplimiento de dicha reglamentación, esta entidad forma parte de los preparadores de información financiera que hace parte del Grupo 1, de esta manera esta entidad eleva estándares de gestión y revelación de riesgos, de cara a los objetivos estratégicos establecidos.
Factores de Riesgo Relevantes
En cuanto a los esquemas internos de medición y monitoreo del riesgo de mercado, incorporan el siguiente esquema de definiciones en relación con los factores de riesgo a considerar:
• Volatilidad de mercado • Operaciones del cliente • Valoración a precios de mercado • Condición financiera del cliente • Nivel de apalancamiento • Nivel de garantías constituidas
Capital en Riesgo
La principal herramienta de medición y control del riesgo de contraparte es el ‘Capital en Riesgo’. El valor en riesgo corresponde al mínimo saldo probable del portafolio de inversión del cliente, para un horizonte dado y bajo un nivel de confianza (probabilidad) establecido.
Si bien el indicador de ‘Capital en Riesgo’ constituye una herramienta de la mayor relevancia, los supuestos sobre los cuales se genera dan a lugar a diversas limitaciones, entre las cuales aparecen:
• El nivel de confianza establecido para la medición interna es del 99%, sin embargo, esto no implica que no puedan presentarse pérdidas superiores a las reflejadas por el indicador. Esto por cuanto a que existe un 1% de
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probabilidad de presentarse pérdidas superiores a las proyectadas por la medición de riesgo.
• El ‘Capital en Riesgo’ es calculado con base en las exposiciones reflejadas en el portafolio del cliente al cierre del día. Este no refleja las exposiciones generadas por posiciones tomadas durante la jornada de negociación.
• El cálculo del ‘Capital en Riesgo’ está basado en la evolución histórica de los factores de riesgo establecidos, no obstante es posible que dicho análisis no cubra la totalidad de los resultados posibles, especialmente aquellos de naturaleza excepcional.
• La medición del ‘Capital en Riesgo’ depende principalmente de las posiciones financieras tomadas, la volatilidad de los mercados y el saldo presentado por la cuenta del cliente.
Informe de Riesgo de Contraparte al Cierre
Se reporta a continuación el informe de riesgo de contraparte al cierre 31-Dic-2016:
ContraparteCapital en
Riesgo
Riesgo /
Portafolio
Garantía
Global
Cliente A 25,000,000 35.4% 29.5%
Cliente B 82,000,000 35.0% 31.6%
Cliente C 412,000,000 31.8% 37.9%
Cliente D 13,000,000 22.0% 52.2%
Cliente E 889,000,000 21.0% 52.3%
Mayores Exposiciones - Corte 31/12/2016