asesorias e inversiones s. a. comisionista de bolsa...

ASESORIAS E INVERSIONES S. A. COMISIONISTA DE BOLSA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

31 DE DICIEMBRE DE 2014 (Expresadas en miles de pesos, excepto cuando se indique lo contrario)

NOTA 1. - ENTIDAD REPORTANTE Asesorías e Inversiones S.A. Comisionistas de Bolsa, (en adelante la Comisionista) es una sociedad comercial constituida según Escritura Pública No. 1750 del 29 de diciembre de 1980, y tiene por objeto social principal el desarrollo del contrato de la comisión para la compra y venta de valores inscritos en Bolsa de Valores. Su período de duración vence el 23 de julio del año 2037. Mediante la Escritura Pública 942 del 2 de mayo de 2003 de la notaría 41 de Bogotá, la Comisionista cambió su razón social de Asesoría e Inversiones Isaza Escobar y Aparicio S.A. Comisionista de Bolsa por el de Asesorías e Inversiones S. A. Comisionista de Bolsa. Mediante la Escritura Pública 1676 del 8 de octubre de 2013 de la notaría 36 de Bogotá, la Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de 19.000.000.000,oo; pasando de 5.000.000.000,oo a 24.000.000.000,oo. Mediante la Escritura Pública 1005 del 17 de junio de 2014 de la notaría 36 de Bogotá, la Comisionista incremento su capital autorizado en la suma de 8.000.000.000,oo; pasando de 24.000.000.000,oo a 32.000.000.000,oo. La Comisionista se encuentra bajo la vigilancia y control de la Superintendencia Financiera de Colombia. A diciembre 31 de 2014 y 2013 la comisionista tenía vinculados directamente 55 y 48 empleados respectivamente en su nómina. NOTA 2. - PRINCIPALES POLITICAS Y PRACTICAS CONTABLES En su contabilidad y en la presentación de los estados financieros, la Comisionista observa normas contables de general aceptación establecidas por la Superintendencia Financiera, y en lo no prescrito en ellas se aplican las normas contables establecidas en el Decreto 2649 de 1993 y demás normas concordantes. El artículo 32 del Decreto 2649 de 1993, indica que los estados financieros de propósito general se deben presentar en forma comparativa con los del período inmediatamente anterior. Los estados financieros presentados por el periodo comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2014 incluyen 12 meses de operación y se están comparando con los estados financieros por el periodo comprendido entre el 1 de enero al 31 de diciembre de 2013 que incluyen 12 meses de operación, por lo tanto son comparables. De acuerdo con lo anterior, a continuación se describen las principales prácticas y políticas contables de la Comisionista:

Asesorías e Inversiones S.A. - Comisionista de Bolsa Notas a los estados financieros al 31 de diciembre de 2014 y 2013

Inversiones Las inversiones se clasifican en inversiones negociables, inversiones para mantener hasta el vencimiento e inversiones disponibles para la venta. A su vez, las inversiones negociables y las inversiones disponibles para la venta se clasifican en valores o títulos de deuda y valores o títulos participativos. Se entiende como valores o títulos de deuda aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o título la calidad de acreedor del emisor. Se entiende como valores o títulos participativos aquellos que otorguen al titular del respectivo valor o título la calidad de copropietario del emisor. Forman parte de los valores o títulos participativos los títulos mixtos provenientes de procesos de titularización que reconozcan de manera simultánea derechos de crédito y de participación. Los bonos convertibles en acciones se entienden como valores o títulos de deuda, en tanto no se hayan convertido en acciones. Se clasifican como inversiones negociables todo valor o título que ha sido adquirido con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio. Forman parte de las inversiones negociables, en todo caso, las siguientes: a. La totalidad de las inversiones efectuadas en los fondos de pensiones, fondos de

cesantía, fondos de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios y fondos comunes de inversión especiales.

b. La totalidad de las inversiones que se puedan efectuar con los recursos de los fondos

de valores, fondos de inversión, fondos comunes de inversión ordinarios, fondos comunes de inversión especiales, y los fondos de pensiones de jubilación e invalidez (fondos de pensiones voluntarias).

Se clasifican como inversiones para mantener hasta el vencimiento, los valores o títulos respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos hasta el vencimiento de su plazo de maduración o redención. El propósito serio de mantener la inversión es la intención positiva e inequívoca de no enajenar el valor o título, de tal manera que los derechos en él incorporados se entiendan en cabeza del inversionista. Con los valores o títulos clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento no se pueden realizar operaciones de liquidez, salvo que se trate de las inversiones forzosas u obligatorias suscritas en el mercado primario y siempre que la contraparte de la operación sea el Banco de la República, la Dirección General del Tesoro Nacional o las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera.


Son inversiones disponibles para la venta los valores o títulos que no se clasifiquen como inversiones negociables o como inversiones para mantener hasta el vencimiento, y respecto de los cuales el inversionista tiene el propósito serio y la capacidad legal, contractual, financiera y operativa de mantenerlos cuando menos durante un año contado a partir del primer día en que fueron clasificados por primera vez. El nuevo plazo mínimo de permanencia para estas inversiones fue modificado mediante la CE 033 y 035 de 2013. Vencido el plazo de un año, el primer día hábil siguiente, tales inversiones pueden ser reclasificadas a cualquiera de las otras dos (2) categorías, siempre y cuando cumplan a cabalidad con las características atribuibles a la clasificación de que se trate. En caso de no ser reclasificadas en dicha fecha, se entiende que la entidad mantiene el propósito serio de seguirlas clasificando como disponibles para la venta, debiendo en consecuencia permanecer con ellas por un período igual al señalado para dicha clase de inversiones. En todos los casos, forman parte de las inversiones disponibles para la venta: los valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad; los que no tienen ninguna cotización y los valores o títulos participativos que mantenga un inversionista cuando éste tiene la calidad de matriz o controlante del respectivo emisor de estos valores o títulos. Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta se reclasifiquen a inversiones negociables, se deben observar las normas sobre valoración y contabilización de estas últimas. En consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación. Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones negociables o como inversiones disponibles para la venta se valoran, con base en los precios justos de intercambio, en los casos en los que exista, y en ausencia de ellos, el valor de mercado del respectivo valor o título se debe estimar o aproximar mediante el cálculo de la sumatoria del valor presente de los flujos futuros por concepto de rendimientos y capital, con base en las tasas de referencia y los márgenes establecidos a la fecha de la compra, siguiendo en todo caso los procedimientos establecidos por la Superintendencia Financiera para este propósito. No habiendo precios y tasas de referencia, ni márgenes los títulos se valorarán en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno. Los valores o títulos de deuda clasificados como inversiones para mantener hasta el vencimiento, se valoran en forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno calculada en el momento de la compra. Los valores o precios justos de intercambio para los títulos participativos clasificados como inversiones negociables de renta variable – acciones – se determina según se clasifiquen en: a. De alta, b. De media o c. De baja o minina bursatilidad o sin alguna cotización. Para las de alta bursatilidad la valoración es el último precio ponderado diario de negociación publicado por la Bolsa de Valores y a falta de éste precio, para el último día, tales inversiones se valoran con el último precio registrado. Para las inversiones de media bursatilidad los valores o precios justos de intercambio se determinan con base en el precio promedio determinado y publicado por la Bolsa de Valores de Colombia y dicho promedio corresponde al precio promedio ponderado por la cantidad transada en los últimos cinco (5) días en que haya habido negociaciones dentro de un lapso igual al de la duración del periodo móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad incluyendo el día de la valoración. De no existir negociaciones en por lo menos cinco (5)


días dentro de un lapso igual al de la duración del período móvil que se emplee para el cálculo del índice de bursatilidad, tales inversiones se valoran por el último valor registrado. Para las de baja o mínima o sin alguna cotización la valorización corresponde al costo de adquisición el cual se adiciona o disminuye en el porcentaje de participación que le corresponda al inversionista sobre las variaciones patrimoniales subsecuentes a la adquisición de la inversión considerando para ello los estados financieros certificados que en ningún caso pueden ser anteriores a seis (6) meses contados desde la fecha de valoración. Las inversiones se contabilizan inicialmente por su costo de adquisición. Por ser consideradas las inversiones como inversiones negociables, las variaciones de las inversiones que se presentan entre el costo registrado y el valor actual de mercado se registran en los resultados del ejercicio correspondiente. Los dividendos o utilidades que se perciben en especie, inclusive los derivados de la capitalización de la revalorización del patrimonio, no se registran como ingreso. Los dividendos recibidos en efectivo reducen el valor de la inversión. Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio El precio de los valores o títulos de deuda, así como el de los valores o títulos participativos con baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en cada fecha de valoración con fundamento en la calificación de riesgo crediticio, de conformidad con las disposiciones que se indican más adelante. Salvo en los casos excepcionales que establezca la Superintendencia Financiera no estarán sujetos a las disposiciones de este numeral los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras – FOGAFÍN. Valores o títulos de emisiones o emisores que cuenten con calificaciones externas Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras externas reconocidas por la Superintendencia Financiera, o los valores o títulos de deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:

Calificación largo plazo

Valor máximo %

Calificación corto plazo

Valor máximo %

BB +, BB, BB- Ochenta (90) 3 Ochenta (90) B +, B, B- Sesenta (70) 4 Cincuenta (50)

CCC Cuarenta (50) 5 y 6 Cero (0)

DD, EE Cero (0) Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa, para valores o títulos de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas o para


valores o títulos participativos, el monto de las provisiones se determina con base en las siguientes reglas: a. Valores o títulos calificados Categoría "A"- Inversión con riesgo normal.

Corresponde a emisiones que se encuentran cumpliendo con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una adecuada capacidad de pago de capital e intereses, así como aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible reflejan una adecuada situación financiera.

Para los valores o títulos que se encuentren en esta categoría, no procede el registro de provisiones.

b. Valores o títulos calificados Categoría "B"- Inversión con riesgo aceptable, superior al normal. Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de la deuda. Así mismo, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera.

Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración.

En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) del costo de adquisición.

c. Valores o títulos calificados Categoría "C"- Inversión con riesgo apreciable. Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumplimiento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, comprende aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible, presentan deficiencias en su situación financiera que comprometen la recuperación de la inversión.

Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) del costo de adquisición.

d. Valores o títulos calificados Categoría "D"- Inversión con riesgo significativo.

Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos pactados en el título, así como las inversiones en emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa.


Tratándose de valores o títulos de deuda, el valor por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración. En el caso de valores o títulos participativos, el valor neto por el cual se encuentran contabilizados no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%) del costo de adquisición.

e. Valores o títulos calificados Categoría "E- Inversión incobrable. Corresponde a aquellas inversiones de emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información disponible se estima que es incobrable.

Forman parte de esta categoría los valores o títulos respecto de los cuales no se cuente con la información, o se conozcan hechos que desvirtúen alguna de las afirmaciones contenidas en los estados financieros de la entidad receptora de la inversión. El valor neto de las inversiones calificadas en esta categoría debe ser igual a cero.

Cuando una entidad vigilada califique en esta categoría cualquiera de las inversiones, debe llevar a la misma categoría todas sus inversiones del mismo emisor, salvo que demuestre a la Superintendencia Financiera la existencia de razones valederas para su calificación en una categoría distinta. Gastos pagados por anticipado y Cargos diferidos Los gastos pagados por anticipado incluyen principalmente las primas de seguros, que se amortizan con base en su causación y durante el tiempo de utilización de los servicios. En los cargos diferidos se incluyen los programas para computador y licencias (software), así como los pagos incurridos en la adecuación de la red de cableado estructurado para lo cual se ha estimado un plazo de amortización entre 3 y 5 años. Propiedades y equipo y depreciación Las propiedades y equipo se registran al costo el cual, por instrucciones de la Superintendencia Financiera, se ajustó por inflación hasta el 31 de diciembre de 2001. Toda venta y retiro de tales activos se descarga por el respectivo valor neto ajustado en libros y la diferencia entre el precio de venta y el valor neto ajustado en libros se lleva al resultado del ejercicio. La depreciación de las propiedades y equipo se calcula sobre el costo ajustado usando el método de línea recta a las tasas anuales del 5% para edificaciones, 10% para equipo de oficina, y el 20% para equipo de computación. Valorización de activos Se contabilizan como valorización de activos: a. El exceso del valor comercial de las inversiones sobre su costo en libros ajustado con base en las certificaciones del valor


intrínseco por el número de acciones poseídas, y b. El exceso del valor comercial de las edificaciones sobre el costo neto en libros ajustado por inflación. Pasivos laborales Los pasivos laborales, inclusive las vacaciones acumuladas, se contabilizan mensualmente y se ajustan al fin de cada ejercicio con base en las disposiciones legales, registrándose un pasivo real. Impuesto sobre la renta Como algunos otros pasivos el impuesto sobre la renta por pagar se determina con base en estimaciones. El gasto por este concepto se calcula sobre la renta presuntiva o la ganancia fiscal e incluye el efecto de las diferencias temporales de gastos que se reconocen o registran en períodos diferentes al contable. Prima en colocación de acciones Se registra como prima en colocación de acciones la diferencia entre el valor nominal y el precio pagado en la emisión y colocación de acciones de la Comisionista, que para el año 2014 su saldo asciende a $10.892.443. Revalorización del patrimonio La revalorización del patrimonio refleja el ajuste por inflación a las cuentas patrimoniales de capital, reservas y utilidades de ejercicios anteriores hasta el 31 de diciembre de 2001, fecha hasta la cual según la disposición de la Superintendencia Financiera de Colombia, debieron aplicarse los ajustes por inflación. El saldo de esta cuenta no puede distribuirse como utilidades, pero puede ser capitalizada mediante la emisión de acciones ordenada por la Asamblea de Accionistas. Reservas Comprenden los valores que por mandato expreso de la Asamblea General de Accionistas se han apropiado de las utilidades líquidas de ejercicios anteriores, con el objeto de cumplir disposiciones legales, estatutarias o para fines específicos Cuentas de orden de la Comisionista Se registran como cuentas de orden de la comisionista, entre otros: a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía. b. La diferencia entre el valor contable y el fiscal de la corrección monetaria originada en

el valor fiscal de las inversiones y el patrimonio líquido. c. Las pérdidas fiscales pendientes de aplicación contra rentas fiscales futuras. d. El valor de los ajustes por inflación de activos no monetarios a la fecha de cierre. e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes.


Cuentas de orden fiduciarias Registran todas las operaciones realizadas con clientes a través de la Bolsa de Valores de Colombia, según el siguiente detalle: a. El valor comercial de los títulos valores entregados en garantía. b. El valor nominal de los títulos valores recibidos de clientes para su venta o redención. c. El valor nominal de los títulos valores de propiedad de terceros, pendientes de recibir

de la Bolsa de Valores. d. El valor nominal de los títulos valores recibidos de la Bolsa de Valores y pendientes de

entregar a sus propietarios. e. El valor de los títulos en custodia, que son de propiedad de los clientes. Además se registran en cuentas de orden fiduciarias las siguientes operaciones: Disponible Registra los depósitos a la vista realizados con los dineros recibidos de clientes en moneda nacional en bancos y otras entidades financieras del país. Cuentas por cobrar clientes, contrato de comisión Registra las obligaciones adquiridas por los clientes en operaciones de compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. Cuentas por cobrar - comisionistas de bolsa - contrato de comisión Registra las obligaciones pendientes de los comisionistas de bolsa en favor de los clientes por las ventas pendientes de cumplimiento. Cuentas por pagar clientes - contrato de comisión - efectivo recibido Registra los valores a favor de los clientes originadas en operaciones de compra y venta de valores. Cuentas por pagar comisionistas de bolsa, contrato de comisión Registra las cifras a favor de las sociedades comisionistas de bolsa originadas en operaciones de compra cuyo cumplimiento se encuentra pendiente. Igualmente, registra las sumas retenidas por la bolsa correspondiente a las comisiones ganadas por las sociedades comisionistas de bolsa, mientras se realiza la liquidación correspondiente. Reconocimiento de ingresos y gastos Los ingresos y gastos se llevan a resultados por el sistema de causación. Las comisiones se reconocen en el momento en que se causan, de acuerdo con la remuneración establecida.


Utilidad (pérdida) neta por acción La utilidad neta por acción se calcula con base en el promedio ponderado de las acciones suscritas y pagadas en circulación durante el periodo. NOTA 3.- MEJORES PRÁCTICAS PARA EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO Junta Directiva y Alta Gerencia

La Junta Directiva y la Alta Gerencia de Asesorías e Inversiones, consientes de la responsabilidad que implica el manejo de los diferentes riesgos conocen los procesos y la estructura del negocio de la Comisionista. La Junta Directiva es quien da los lineamientos para establecer las políticas para los diferentes Sistemas de Administración de Riesgos como son: El Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), el Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO), el Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC), el Sistema de Administración de Riesgos de Mercado (SARM) y el Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez (SARL). La Junta Directiva es el órgano que adopta e Código de Gobierno Corporativo y el Código de Ética y Conducta de Asesorías e Inversiones. Políticas y División de Funciones Las políticas de la Comisionista en materia de gestión de riesgos ha sido impartidas por la Junta Directiva y estructuradas por la Alta Gerencia, quienes promueven la cultura de una administración de riesgos adecuada, que como componente inevitable del negocio de las comisionistas, que la eficacia en la mitigación de los mismos no solamente corresponde al área de riesgos, sino que constituye una responsabilidad de cada uno de los funcionarios de comisionista. Reportes a la Junta Directiva El Área de Riesgos a través de Comité de Riesgos reporta a la Alta Gerencia debidamente las posiciones en riesgo que asume la comisionista, igualmente mensualmente, reporta a la Junta Directiva el resultado de sus funciones. Infraestructura Tecnológica La Comisionista cuenta con el área de sistemas que le brinda apoyo y soporte a todas las áreas para el manejo oportuno y adecuado de la información. Metodologías para Medición de Riesgos Las metodologías establecidas por la comisionista permiten identificar los diferentes tipos de riesgo con el objetivo de determinar confiablemente las posiciones de riesgo. Estructura organizacional


Las áreas de negociación se encuentran debidamente separadas del área de control de riesgos y del área contable. Recursos Humanos Las personas involucradas en el área de riesgos se encuentran calificadas académicamente y cuentan con experiencia profesional, así como gozan de solvencia moral. Verificación de Operaciones La Comisionista cuenta con los mecanismos de seguridad adecuados para asegurar que las operaciones se cumplan con las condiciones pactadas y se realizan a través de medios comunicación verificables, que aseguran su comprobación. La contabilización de las operaciones se genera en forma automática, atendiendo la dinámica establecida en el Plan Único de Cuentas. Auditoría La Dirección de Control Interno y Auditoría de la Comisionista, realiza sus funciones de manera independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, que evalúa la eficacia y efectividad de los controles que hacen parte del Sistema de Control Interno existente en la Comisionista. En desarrollo de su actividad, la auditoría interna evalúa el cumplimiento de las normas, políticas y procedimientos en las diferentes áreas de la comisionista. La Revisoría Fiscal como órgano de control también dentro de sus funciones realiza auditorías como parte de su ejercicio profesional necesario para emitir una opinión sobre los estados financieros de la Comisionista. Unidad de Riesgo Operativo – URO. – SARO, según lo dispuesto en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995, en alineación con el Gobierno Corporativo institucionalizado. Con este hecho se busca mantener el sistema de información gerencial basado en criterios de efectividad, eficiencia, cumplimiento y confiabilidad; fortalecer el Sistema de Control Interno para lograr la eficiencia y eficacia de las operaciones y procesos, el cumplimiento de normas y regulaciones aplicables y la confiabilidad, oportunidad y veracidad de la información financiera; y también, al contar con un sistema para la administración integral del riesgo basado en el análisis de impacto en el negocio, contribuir a la definición de las políticas y estrategias para atender las contingencias de continuidad del negocio. La estructura organizacional de la URO, dependerá directamente de la Presidencia. El objetivo general consiste en brindar el acompañamiento operativo suficiente y necesario para el mantenimiento y el soporte del SARO, atendiendo las directrices dadas en el Capítulo XXIII de la Circular Externa 100 de 1995, reglamentada por la Circular


Externa 048 de Diciembre 22 de 2006, Circular Externa 037 de Junio 20 de 2007, Circular Externa 041 de Junio 29 de 2007 y la Resolución 1865 de Octubre 17 de 2007 emitidas por la Superintendencia Financiera de Colombia y tomando como referentes normas internacionales tal como la AS/NZS 4360 de 2003 y a nivel nacional la NTC 5254 de 2004. Responsabilidad social Podría pensarse que por la naturaleza de nuestro negocio, la responsabilidad social no nos concierne, ya que nuestros recursos no son en gran medida contaminantes y los desperdicios provenientes de nuestra actividad son en su gran mayoría reciclables. No tenemos grandes chimeneas que emiten montones de gas carbónico, ni toneladas de desechos tóxicos que se vierten en los ríos. Sin embargo sabemos que en alguna medida estamos afectando el medio que nos rodea y que hay cosas por mejorar. Pensar en el futuro de nuestros clientes es también preocuparnos por su bienestar. De que nos sirve ofrecerles una rentabilidad en sus inversiones, si no nos preocupamos por el medio ambiente en donde viven. Propender por un desarrollo humano sostenible es una prioridad mundial hoy en día. Los medios de comunicación nos bombardean a diario con noticias que indican que el mundo en el que vivimos se esta transformando a pasos agigantados y todavía no conocemos las consecuencias de estas transformaciones. Fenómenos como el calentamiento global, las grandes migraciones por el deshielo de los polos, la escasez de agua para el consumo humano, la generación de energía, la disminución del petróleo, son fenómenos que siempre los vimos lejanos pero que hoy, mas que nunca, amenazan con convertirse en factores determinantes en el rumbo de la economía mundial. Pero, cual es la realidad de estos fenómenos y como nos están afectando a nosotros mismos? Qué se está haciendo para contrarrestarlos y cuáles son las políticas estatales en torno a ellos?. Qué o quiénes están trabajando para prevenirlos y como nos pueden afectar estas decisiones?. Qué alternativas tenemos y qué oportunidades de nuevos negocios se nos presentan? Es por esto, que decidimos apoyar el trabajo de la fundación NATIBO. Una entidad privada sin ánimo de lucro, con sede en la ciudad de Bogotá, que desde el 2002 fomenta el entendimiento entre los pueblos de América Latina y la comprensión de su situación actual, a través de la producción y difusión de documentales y otros materiales impresos o audiovisuales. Conscientes de las enormes transformaciones que se han presentado durante los últimos años en la región, así como de la persistencia de antiguos problemas y desafíos del continente, se ha comprometido a investigar y difundir en forma masiva los esfuerzos que, por entender y mejorar esta realidad, se adelantan en la región. A través del enorme poder e influencia que generan los medios de comunicación sobre nuestras sociedades, NATIBO busca cambiar la manera como percibimos el mundo que nos rodea. En América Latina son muchas las personas, organizaciones sociales y empresas que se dedican de manera directa o indirecta a estudiar y mejorar las condiciones de vida de


otros, sin que sus esfuerzos se difundan adecuadamente. NATIBO, retoma estas iniciativas, esenciales para el desarrollo de la región y, a partir de su documentación, crea atractivos productos audiovisuales. En otras palabras, la Fundación NATIBO crea contenido con responsabilidad Social, que se difunde masivamente a través de los medios de comunicación. Sus producciones contribuyen a preservar nuestra historia, a crear conciencia y a educar sobre la necesidad del desarrollo humano sostenible. De igual manera Asesorias e Inversiones, garantiza que la información trasmitida por los medios electrónicos responde a los más altos estándares de confidencialidad, veracidad e integridad. Cumplimiento controles de Ley En la Entidad se han establecido mecanismos para asegurar el cumplimiento de las disposiciones constitucionales, legales, y reglamentarias sobre materias laborales, tributarias y de libre competencia que contribuyen al desarrollo y construcción de una estructura sólida. No se presentaron excesos en relación a las operaciones relacionadas con el numeral 3.1.1.4 de la Circular Única de la Bolsa. Presentación de informes Financieros “El Gobierno Nacional mediante Decreto 089 de 2008 señaló que las entidades que se encuentren sometidas a la inspección y vigilancia de la Superintendencia Financiera de Colombia, no deberán someter sus estados financieros a este organismo para que se imparta la autorización para su aprobación por parte de las respectivas asambleas de socios o asociados y su posterior publicación, salvo que se encuentren en alguna de las situaciones descritas en el artículo 2 del mencionado Decreto.” La Superintendencia Financiera de Colombia mediante Circular Externa 004 de enero 29 de 2008, con el fin de actualizar las instrucciones vigentes en materia de convocatorias a asambleas de accionistas y el envío de estados financieros a la Superintendencia señala que “Todas las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera de Colombia deberán atender las instrucciones previstas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable, respecto de la información que debe ser remitida a esta entidad de manera previa a la celebración de las asambleas en que se someta a autorización los estados financieros de la entidad vigilada.” “Para tal efecto, se deberá tener en cuenta que sólo las entidades que se encuentren en los supuestos del artículo 2 del Decreto 089 de 2008, deben remitir la totalidad de información de asamblea que será presentada ante el órgano social correspondiente en los términos de ley y de las instrucciones contenidas en los Capítulos IX y X de la Circular Básica Financiera y Contable” La Sociedad Comisionista se encuentra en los supuestos señalados en el artículo 11.2.4.1.2 literal g) del decreto 2555 de 2010, por tal razón se sometieron a aprobación los estados financieros ante la Superintendencia Financiera de Colombia.


NOTA 4. - DISPONIBLE

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Caja menor 1.000 1.000 Bancos (1) 5.422.355 207.142 Cuentas de Ahorro 2.171.872 1.010.558 Fondos a la vista 801.747 1.570 8.396.974 1.220.270

(1) El siguiente es el detalle de los Bancos:

Moneda Nacional 601,102

Moneda Extranjera 4,821,253

Total Bancos 5,422,355

Para los saldos de los bancos en moneda extranjera por valor de USD 2.015.186,38 se utilizó la TRM de $2.392.46 y para el cierre no existían partidas pendientes por regularizar. Sobre los saldos del disponible no hay limitaciones ni restricciones sobre su disponibilidad o uso, las partidas conciliatorias pendientes de regularizar en los bancos, son analizadas y se normalizan en el siguiente período. NOTA 5. – INVERSIONES TEMPORALES

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Disponibles para la venta o Negoc en títulos de participación Baja, Mínima o ninguna Bursatilidad 971.628 308.115 Obligatorias en Bolsa de Valores – acciones (1) 92.036 92.036 Sub-total – acciones 1.063.664 400.151 Obligatorias en Fondo de Garantías de Bolsa 348.379 330.558 Sub-total – Inversiones en participación 1.412.043 730.709 Por Negociables títulos D.P.I. – Rec. Propios TES a tasa fija en pesos

5.187.410 30.083

Por Negociables títulos D.Priv. – Rec. Propios Bonos Privados

155.924 0

Sub-total – Inversiones por cuenta propia 5.343.334 30.083 Operaciones de Contado Titulos de Participación 539 583 Derechos de Transf. Operaciones Simultaneas 0 2.429.267


Derechos de Transf. Operaciones Repo Acciones 0

355.376

Compromisos de Transf. Operaciones Repo Cerradas (2) 1.532.626 0 Total inversiones a corto plazo 8.288.542 3.546.018

(1) El siguiente es el detalle de las inversiones obligatorias en acciones:

Porcentaje de participación Cantidad Costo

Ajustado Valor Comercial Valorización

Bolsa de Valores de Colombia 0,5749% 91.000.0000 92.036 1.911.000 1.818.964 92.036 1.911.000 1.818.964

La política adoptada por la Junta Directiva establece que la utilidad o pérdida que se genere al darse cumplimiento a los compromisos adquiridos, que no se habían ejecutado a la fecha de corte de los estados financieros, se registrará en el momento en el cual se realice efectivamente la utilidad o pérdida.

(2) El siguiente es el detalle de las Operaciones Repo al cierre del 31 de diciembre de 2014:

NEMOTECNICOFECHA

COMPRA NOMINAL

VALOR COMPRA

VALOR COMPROMISO

VPN

CNEC 17/12/2014 7,599 19,100 19,195 19,148 CNEC 24/11/2014 4,000 20,400 20,628 20,555 CNEC 19/12/2014 16,427 48,400 48,618 48,514 CNEC 17/12/2014 20,000 50,300 50,551 50,426 CNEC 01/12/2014 16,300 52,000 52,404 52,291 CNEC 11/12/2014 43,052 101,150 101,917 101,533 CNEC 27/11/2014 29,820 130,500 131,691 131,287 CNEC 12/12/2014 65,873 136,000 136,835 136,491 CORFICOLCF 09/12/2014 7,400 162,300 163,112 162,922 ECOPETROL 15/12/2014 17,154 22,370 22,452 22,433 ECOPETROL 04/12/2014 26,500 39,500 39,828 39,700 ETB 19/11/2014 268,358 101,380 102,754 102,349 GRUPOAVAL 27/11/2014 115,000 102,000 102,931 102,615 GRUPOAVAL 21/11/2014 220,000 210,000 212,351 211,554 PFAVAL 09/12/2014 30,000 28,800 28,944 28,910 PFAVAL 26/12/2014 58,000 50,000 50,156 50,033 PREC 17/12/2014 1,400 13,900 13,969 13,935 PREC 30/12/2014 2,000 21,336 21,364 21,343 PREC 18/12/2014 2,350 23,100 23,177 23,154 PREC 30/12/2014 3,000 32,003 32,046 32,014 PREC 17/12/2014 7,000 69,500 69,847 69,674 PREC 05/12/2014 8,080 91,300 92,091 91,745

1,532,626

REPOS ACTIVOS A DICIEMBRE 31 DE 2014


NOTA 6. – CUENTAS POR COBRAR 31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013

Honorarios y Comisiones por Cobrar (1) 3.069.074 23.200 Financiación de Valores 0 1.822.978 Administración Carteras Colectivas y Valores 63.475 63.727 Anticipo de impuestos y contribuciones 1.187.493 1.026.420 Anticipos y avances 123.316 0 Depósitos (2) 1.364.620 83.564 Préstamos a empleados 171.962 51.657 Deudores varios 6.697 8.218 Deudas de dudoso recaudo 1.985.792 1.922.983 Provisión deudas de dudoso recaudo (3) -1.985.792 -1.922.983 5.986.638 3.079.764

(1) El detalle de las partidas que conforman el saldo se relaciona a continuación: Nombre Concepto Saldo a Dic 31

ULTIMUS FINANCIAL S.A. Venta Acciones Azul & Blanco 1,213,074

MANSER S.A.S. Valoración y Concepto Financiero 1,160,000

ULTIMUS MANAGMENT Asesoria en Mercado de Capitales 696,000

Total Cuenta 3,069,074

Para el saldo de por cobrar al cliente Ultimus Financial S.A., corresponde al registro de la venta de las acciones de Azul & Blanco a la sociedad panameña; recibidas en dación en pago por las sociedades Edificio Calle 92 e Intendencia Empresarial con el fin de extinguir la obligación incumplida derivada de las operaciones repo de Edificio Calle 92 e Intendencia empresarial y de terceros con acciones de Interbolsa por los clientes relacionados a continuación: FECHA DE

VENCIMIENTO CLIENTE

No.

ACCIONES VALOR

02/11/2012 EDIFICIO CALLE 92 433,739 301,014,666.67

02/11/2012 EDIFICIO CALLE 92 103,261 69,705,681.39

07/11/2012 INTENDENCIA EMPRESARIAL 228,194 153,485,137.50



13/11/2012 JUAN CARLOS ORTIZ 307,925 217,296,213.33


13/11/2012 COMPAÑÍA COLOMBIANA DE CAPITALES 459,000 287,308,126.67

14/11/2012 CAPITALES ACTIVOS 559,187 342,108,250.00


TOTAL 2,829,641 1,864,080,986.67


El saldo de la cuenta se va disminuyendo en la medida que se efectúan los abonos de acuerdo con el plan de pagos acordado entre Asesorías e Inversiones y la sociedad compradora. (2) El detalle de las partidas que conforman el saldo se relaciona a continuación: Nombre Concepto Saldo a Dic 31

CREDICORP Depósito Cuenta de Margen 462,406

ALIANZA VALORES Depósito Cuenta de Margen 325,760

CAMARA CENTRAL DE RIESGO Garantía Operaciones Derivados 170,000

ASESORIAS E INVERSIONES 406,454

Total Cuenta 1,364,620

(3) Los saldos de las cuentas provisionadas a 31 de diciembre de 2014 se detalla a continuación:

NOMBRE SALDO A DIC 31

PRADO MEJIA GERMAN EDUARDO 295,933.00

MANTIAL SPN S A S 279,298.00

AZUL Y BLANCO S A 225,000.00

P Y P INVESTMENT S A S 173,871.00

BORRAS BOTERO EDGAR FERNANDO 115,082.00

SANCHEZ SERRANO GLORIA ESPERANZA 94,437.00

ALVAREZ BAUTISTA CARLOS FERNANDO 88,988.00

QUIJANO CONSULTORES Y ASOCIADOS LTDA 75,198.00

INVERSIONES VALU LTDA 63,340.00

HERRERA CONSUEGRA EULOGIO ORLANDO 60,496.00

POLEO GRATEROL RAFAEL AUGUSTO 53,196.00

ARIZA MONTOYA JHON FRANCISCO 46,869.00

HERNANDEZ CASTRO JOSE DANIEL 42,822.00

ESCOBAR ALBA PATRICIA ELENA 34,198.00

FIAGA GUARIN LUIS FERNANDO 33,868.00

PINZON ZAMUDIO JUAN CARLOS 33,662.00

MAYORGA GUERRERO CESAR ANDRES 25,281.00

CONSTRUCTORA SAN ANTONIO LTDA 23,200.00

CABALLERO CAMARGO NELSON ALBERTO 22,175.00

ROJAS MORENO ASTRID LILIANA 22,012.00

CIFUENTES DE TORRES MARIA ALICIA O 20,457.00

BRAVO LATORRE JUAN CARLOS 19,818.00

PARRA CARREÑO LUIS ENRIQUE 15,332.00

HERRERA HERNANDEZ JOSE 15,236.00

PETROCOMBUSTION LTDA 11,600.00

BIRCHENALL GOMEZ FERNANDO FRANCISCO 11,266.00

SALDOS MENORES A 10 MILLONES 83,157.00

TOTAL PROVISION 1,985,792.00


NOTA 7. – DIFERIDOS 31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013 Seguros 66.238 23.707 Programas de Computador 112.521 246.711 Honorarios Calificadora 16.823 0 Otros 5.052 4.260 200.634 274.678

Los gastos pagados por anticipado corresponden a erogaciones en que incurre la comisionista en el desarrollo de su actividad, cuyo beneficio se recibe en varios períodos, pueden ser recuperables y suponen la ejecución sucesiva de los servicios a recibir. Los Cargos diferidos corresponden a costos y gastos que benefician períodos futuros y no son susceptibles de recuperación. La amortización se reconoce a partir de la fecha en que contribuyen a la generación de ingresos. La causación o amortización se realizan de la siguiente manera: Gastos Pagados por Anticipado - Seguros durante la vigencia de la póliza - Honorarios, Servicios y Otros durante el período en que se reciben los servicios

Cargos Diferidos - Programas para computador y software durante 3 años - Licencias de software por 5 años

NOTA 8. - PROPIEDADES Y EQUIPO 31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013

Edificios (1) 56.803 56.803 Equipo de oficina 61.880 49.524 Equipo de cómputo 236.963 162.203 355.646 268.530 Depreciación acumulada (221.994) (183.110) Neto de propiedades planta y equipo 133.652 85.420

Durante este periodo registró con cargo a los resultados $38.884 y en el año 2013 $44.408 por concepto de depreciación.


Los activos fijos se encuentran amparados mediante la póliza No. 21428 contratada con Seguros RSA, con un cubrimiento de $748.000.000.oo cuya vigencia esta hasta noviembre 6 de 2015.

No existen reservas de dominio sobre las propiedades y equipo, ni han sido cedidos en ningún tipo de garantía prendaria

(1) El siguiente es el detalle de la valorización de edificios al cierre del periodo:

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Costo ajustado 56.803 56.803 Depreciación acumulada (56.782) (54.613) Valor neto en libros 21 2.190 Avalúo Comercial 353.603 213.712 Valorización. 353.582 211.522

NOTA 9. - VALORIZACION DE ACTIVOS La variación de las valorizaciones en el periodo enero – diciembre de 2014, corresponde al comportamiento en el valor de mercado de las acciones obligatorias de la Bolsa de Valores de Colombia, que para el 2014 cerro con un valor de $21.00 por acción. Por otra parte, la valorización de las propiedades obedece a la valorización por efecto de la comparación de los inmuebles frente al avalúo técnico efectuado en el mes de diciembre de 2014.

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Inversiones - acciones 1.818.964 1.946.364 propiedades 353.582 211.522 2.172.546 2.157.886

NOTA 10. – OBLIGACIONES FINANCIERAS

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Compromisos de transferencia en operaciones Repo

0 237.977

Compromisos de transferencia en operaciones simultaneas

0 2.385.258

0 2.623.235


Contrapartidas de las operaciones repos y simultaneas en las operaciones de posición propia de la Firma Comisionista a 31 de diciembre de 2013. NOTA 11. - CUENTAS POR PAGAR

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Accionistas y Socios 0 119.493 Retención en la fuente 77.042 26.452 Costos y gastos por pagar Honorarios y comisiones 51.859 19.828 Servicios 45.412 26.701 Gastos bancarios 2.538 1.591 Arrendamientos 5.326 26.362 Otros 2.727 48.270 Acreedores Varios 29.476 112.819 Descuentos y aportes de nómina 67.472 56.013 Otros menores 309 498 282.161 438.027

NOTA 12. – IMPUESTOS GRAVÁMENES Y TASAS

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Impuesto de Renta y Complementarios 32.435 14.585 Industria y Comercio 14.835 5.168 Impuesto al CREE 10.825 12.910 Impuesto a las Ventas por Pagar 130.435 0 188.530 32.663

NOTA 13. – OBLIGACIONES LABORALES

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Cesantías consolidadas 89.288 69.277 Intereses sobre las cesantías 9.653 7.405 Vacaciones consolidadas 106.525 75.114 205.466 151.796


NOTA 14. – OTROS PASIVOS / PROVISIONES Depósitos Recibidos De acuerdo con lo dispuesto por la Asamblea de Accionistas, se recibieron anticipos para futuras capitalizaciones por parte del socio Valoralta S.A. por valor de $2.550.696

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013

Anticipos para Futuras Capitalizaciones 2.550.666 2.132.494 2.550.666 2.132.494

Provisión para Contingencias En la contabilidad de la sociedad Comisionista se registra en el período 2013 una provisión no deducible de renta para posibles contingencias por reclamaciones de clientes en los casos de exceso de mandato en la operación comercial, cuyo saldo a 31 de diciembre de 2014 es por valor de $315.313

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013

Provisión Para Contingencias 315.313 363.654 315.313 363.654

A continuación se relacionan las contingencias derivadas de procesos judiciales en contra de la entidad: FECHA ACTOR PRETENSIONES VALORACION CLASE DE LA CONTINGENCIAabr-13 SFC INCUMPLIMIENTO SARLAFT $20.000.000 NO REPORTE OPERACIONES EN EFECTIVO

nov-14 SFCOPERAC CON SOCIOS FUNDAMENTO NORMATIVO $0 POSIBLE REALIZACION OPER REPO CON SOCIOS

abr-13 AMV EXCESO DE MANDATO $ 182.393.500 EXCESO MANDATO, INFO INEXACTAene-14 AMV EXCESO LIMITE REPOS $ 0 EXCESO LIMITE REPOS POR CUENTA DE TERCEROSsep-14 AMV EXCESO LIMITE REPOS $12.500.000 EXCESO LIMITE REPOS POR ESPECIE

NOTA 15. – PATRIMONIO Y CAPITAL SOCIAL El Capital Autorizado a diciembre 31 de 2014 esta dado por 320.000.000 de acciones de valor nominal $100,oo cada una y Suscrito y Pagado 227.355.958 acciones, que comparativo con el año 2013 se detalla a continuación: Capital Social


31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Capital Autorizado 32.000.000 24.000.000 Capital por Suscribir 9.264.404 19.000.000 Capital Pagado 22.735.596 5.000.000

Superavit de Capital

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Prima en Colocación de Acciones 10.892.443 10.128.039 Valorizaciones 2.172.546 2.157.886 Total Superavit de Capital 13.064.989 12.285.925

NOTA 16. - CUENTAS DE ORDEN FIDUCIARIAS

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Activos de clientes Disponible 3.113.176 1.704.509 Cuentas por cobrar – Cámara de Compensación

19.071.897

18.526.135

Total cuentas de orden fiduciarias activas

22.185.073

20.230.644

Pasivos de clientes Cuentas por pagar Compras y Ventas 1.027.179 -6.642.803 Operaciones por cumplir 10.339.215 11.943.073 Clientes varios – saldos menores 317 284 Clientes varios – cheques no cobrados 14.484 14.796 Cámara de Compensación 10.339.215 11.943.073 Otros Usuarios 34.203 34.737 Acreedores varios 430.460 2.937.484 22.185.073 20.230.644

Cuentas de orden deudoras Títulos valores en administración 233.494.848 248.877.028 Títulos de clientes para venta o redención 941 925


Títulos recibidos para entregar a clientes 0 36.276 Total cuentas de orden deudoras 233.495.789 248.914.229 Cuentas de orden deudoras por contra. (233.495.789) (248.914.229)

NOTA 17. - CUENTAS DE ORDEN DE LA COMISIONISTA

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Deudoras contingentes Bienes y valores entregados en custodia 233.494.848 248.877.028 Valores en operaciones simultaneas 1.532.626 2.784.643 Bienes y valores en garantía 2.259.379 2.368.958 Ajuste por inflación de activos 47.211 47.211 237.334.064 254.077.840 Deudoras de control y fiscales Otras cuentas deudoras (1) 13.346.326 10.552.387 Capitalización por revalorización patrimonio

697.387 697.387

Activos totalmente depreciados 126.291 293.805 14.170.004 11.543.579 Acreedoras Contingentes y Control 3.998.467 1.428.987 Total deudoras contingentes de control

y fiscales

255.502.535

267.050.406

Deudoras y acreedoras por contra (255.502.535) (267.050.406)

(1) Relación de Otras Cuentas Deudoras

31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013

Pérdidas fiscales acumuladas 12.839.880 9.804.280 Diferencias entre Renta Presuntiva y liquida 806.446 748.107 13.346.326 10.552.387


NOTA 18. – INGRESOS OPERACIONALES A 31 de diciembre la cuenta se compone de los siguientes rubros:

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Rendimiento en operaciones repos y simultaneas 167.922 567 Comisiones por Contrato de Comisión 1.452.230 1.203.444 Comisión Administración de Carteras Colectivas 494.641 472.647 Valoración a precios de mercado 90.191 (74.895) Utilidad en venta de Inversiones 853.515 731.600 Ingresos por Honorarios 2.238.317 352.151 Cambios 320.008 20.265 Otros ingresos 40.180 1.160 5.657.004 2.706.939

NOTA 19. - GASTOS DE PERSONAL A 31 de diciembre la cuenta se compone de los siguientes rubros:

Por el período comprendido entre el

1 de enero y

1 de enero y

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Salario Integral 951.742 684.249 Sueldos 1.361.797 843.840 Subsidio de Transporte 5.412 5.172 Cesantías 113.741 73.714 Intereses sobre Cesantía 11.434 7.593 Prima de Servicios 114.053 72.508 Vacaciones 136.008 95.789


Bonificaciones 612.930 388.631 Dotación / suministro empleados 1.469 1.800 Pensiones de Jubilación 0 0 Capacitación al personal 14.320 18.154 Auxilios a Trabajadores 34.041 62.971 Aportes a la Seguridad Social 404.078 388.988 Otros 1.666 3.905 3.762.691 2.647.314

NOTA 20. - GASTOS ADMINISTRATIVOS


1 de enero y

1 de enero y

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Servicios (1) 395.079 339.825 Honorarios 714.904 591.160 Impuestos 152.452 158.159 Arrendamientos 388.692 402.662 Contribuciones y afiliaciones 194.819 184.283 Divulgación y publicidad 4.671 32.506 Servicios de Administración e Intermediacion 740.673 490.329 Rendimientos en Operaciones Repo y Simultaneas 201.978 44.145 Relaciones públicas y atención a clientes 55.326 42.264 Gastos de sistematización 58.437 26.899 Útiles de papelería 42.683 41.072 Gastos Legales 154.037 73.105 Mantenimiento y reparaciones 54.142 28.172 Gastos de Viaje 78.379 82.368 Depreciaciones 38.884 44.409 Amortizaciones 112.679 113.736 Seguros 53.838 46.613 Diversos (2) 118.636 206.306 3.560.309 2.948.013

(1) El rubro de Servicios, está compuesto por:


1 de enero y

1 de enero y

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Asistencia Técnica 1.848 0


Servicios Públicos 99.014 84.799 Servicio de Correo 36.667 33.636 Administración Inmuebles 61.640 55.229 Telmex AT & T 111.803 102.712 Asobancaria 8.682 8.448 Suscripciones 11.329 2.100 Otros 64.096 52.901 395.079 339.825

(2) El rubro de gastos de administración – diversos, está compuesto por:


1 de enero y

1 de enero y

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Elementos de aseo y cafetería 45.676 28.722 Transportes urbanos 8.453 6.922 Atención empleados 13.874 10.739 Compensación Clientes 22.647 135.792 Otros gastos 27.986 24.131 118.636 206.306

NOTA 21. - OTROS INGRESOS (EGRESOS) – NETO


1 de enero y

1 de enero y

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013

Otros ingresos Financieros 125.700 65.896 Dividendos 172.228 155.336 Utilidad en la restitución de inversiones Recuperaciones 26.573 11.428 Otros 0 53.794 324.501 286.454


Otros egresos Intereses y otros gastos bancarios 38.593 34.838 Gastos no deducibles de renta – Riesgo Operativo 45.158 107.481 Gastos diversos 1.500 56 Provisiones 40.796 1.807.607 126.047 1.949.982 Neto 198.454 -1.663.528

NOTA 22. – LIQUIDACION PROFORMA IMPUESTO DE RENTA 2014

PERDIDA BRUTA DEL EJERCICIO 2014 $ (1.467.542) ( - ) Ingresos no Gravados Utilidad en Venta de Acciones 125.951 Dividendos Recibidos 172.228 ( + ) Gastos no Deducibles Provisión ICA Ultimo Bimestre $ 32.435 Gastos No deducibles 110.101 Contribución Decreto 2331/98 45.379 Provisión Impuesto CREE 4.431 Impuesto al Patrimonio 36.974 ( - ) Impuestos Pagados Industria y Comercio Último Bimestre / 13 $ 4.984 TOTAL PERDIDA LIQUIDA GRAVABLE (1.541.385) TOTAL RENTA LIQUIDA GRAVABLE $ 0 BASE RENTA PRESUNTIVA 129.741 Impuesto de Renta año 2014 $ 32.435

TOTAL IMPUESTO DE RENTA POR PRESUNTIVA $ 32.435

NOTA 23. - PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

31 de Diciembre

31 de Diciembre


2014 2013 Indice de liquidez corriente (por cada $1 adeudado

6.46 1.41

Nivel de endeudamiento 14.07% 55.40% Rentabilidad Utilidad / capital pagado + prima -4.46% -30.19% Utilidad/ capital + prima + reservas -4.46% -30.19% Valor intrínseco de la acción (en pesos) 93.06 92.44

NOTA 24 - TRANSACCIONES CON ACCIONISTAS, MIEMBROS DE JUNTA DIRECTIVA Y CON EL REPRESENTANTE LEGAL Durante el período 2014, se generaron operaciones con los accionistas como se describe a continuación: Ingresos:

Accionista Concepto Valor Inversiones Isaza Camacho Contrato de comisión – Int Op. Repo 8.309 Total Ingresos Accionistas 8.309 Egresos:

Accionista Concepto Valor Inversiones Isaza Camacho Arrendamiento Inmueble 64.890 Álvaro Isaza González Arrendamiento Inmueble 216.906 Total Egresos Accionistas 281.796 Durante el período 2014, se generaron operaciones con los miembros de Junta Directiva por honorarios por asistencia como se describe a continuación:


Nombre Valor

TROCONIS MATOS NORMA BEATRIZ 3,500,000.00

BRENES PEREZ ROBERTO GONZALO 3,500,000.00

VELEZ RESTREPO JAIRO DEL CARMEN 3,500,000.00

ORTIZ DEL HIERRO LUIS ALFONSO 3,500,000.00

GARCIA ALFONSO OMAR ANTONIO 3,500,000.00

AMARO RANGEL DOMINGO ARNALDO 3,500,000.00

LEVY DUER SAMUEL 3,500,000.00

ANDARCIA MARTINEZ MAURICIO JOSE 3,500,000.00

ISAZA CAMACHO JUAN CARLOS 3,500,000.00

ISAZA CAMACHO JULIO 3,500,000.00

Total 35,000,000.00

Adicionalmente, se efectuaron los siguientes pagos a los representantes legales:

Por el período comprendido entre

el 1 de enero

y 1 de enero

y 31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013 Pago de sueldos trabajadores: Borras Botero Edgar 133.622 181.564 Poleo Graterol Rafael 138.956 105.429 Isaza Camacho Álvaro José 224.353 194.725 Juan Camilo Gil 121.788 102.362 Juan Pablo Muñoz L 142.921 177.099 Andrés Pabón Sanabria 230.000 0 José Ricardo Carvajal 53.160 41.308 1.044.800 802.487 Relaciones públicas :

Borras Botero Edgar 7.787 10.236 Juan Camilo Gil 407 8.396


Poleo Graterol Rafael 1.384 0 Andrés Pabón Sanabria 1.791 0 Isaza Camacho Álvaro José 23.160

19.270

34.529 37.902 TOTAL NOTA 24 1.079.329 840.389

NOTA 25. - CAPITAL MINIMO REQUERIDO En cumplimiento del Artículo 53 de la ley 510 de agosto de 1999, para que la Comisionista pueda realizar la totalidad de las operaciones permitidas por la ley, deberá acreditar un capital suscrito y pagado equivalente, cuando menos, a la suma de las inversiones necesarias para ser miembro de alguna o algunas de las bolsas de valores del país adicionada en $500,000, o adicionada en $250,000 cuando realiza únicamente el contrato de comisión para la compra y venta de valores y las actividades a que se refieren el artículo 7 de la ley 45 de 1990. Al 31 de diciembre de 2014 el capital mínimo requerido era de $1.234.000 y de $623.000 respectivamente. Al cierre del periodo la situación de la Comisionista es como sigue:

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013 Capital suscrito y pagado 22.735.596 5.000.000 Reserva legal 0 0 Prima en colocación de acciones 10.892.443 10.128.039 Resultados del ejercicio (1.499.977) (4.566.501) Resultados de ejercicios Anteriores (12.663.758) (8.097.257) Subtotal 19.464.304 2.464.281 Deducciones:


Costo ajustado de las inversiones obligatorias 92.036 92.036 Valor computable 92.036 92.036 Capital mínimo a diciembre 31 19.372.268 2.372.245 Capital mínimo requerido para contratos de Comisión

623.000

611.000

Exceso 18.749.268 1.761.245 Capital mínimo requerido para operaciones totales.

1.234.000

1.182.000

Exceso 18.138.268 476.707 NOTA 26. PATRIMONIO TECNICO.

31 de Diciembre

31 de Diciembre

2014 2013

Capital primario Capital suscrito y pagado 22.735.596 5.000.000 Reservas Obligatorias 0 0 Utilidad (pérdida) del año Resultado del ejercicio (Valor Computable)

(1.499.977)

(4.566.501)

Resultados de Ejercicios Anteriores (12.663.758) (8.097.257) Prima en colocación de acciones 10.892.443 10.128.039 Inversiones disponibles para la venta en títulos de participación – recursos propios – obligatorias en bolsas de valores

(92.036)

(92.036) Inversiones disponibles para la venta en títulos de participación – recursos propios – obligatorios en Fondo de Garantías en Bolsas de Valores.

(348.379)

(330.558) Propiedades y equipos – neto (133.652) (85.420) Activos diferidos – gastos pagados por anticipado y Cargos diferidos.

(200.634)

(274.678)

Otros activos 0 0 Total capital primario 18.689.603 1.681.589 Capital secundario 0 0 Patrimonio técnico 18.689.603 1.681.589


NOTA 27. ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO PARA EL AÑO TERMINADO EN DICIEMBRE 31 DE 2014.

NOTA 28.- RELACION DE SOLVENCIA. De acuerdo con la Resolución 513 del 6 de agosto de 2003 la Comisionista debe mantener una relación de solvencia mínima del 9% que se obtiene de la relación entre el patrimonio técnico y los activos ponderados por nivel de riesgo incrementados, éstos últimos, al producto de 100/9 por el valor de la exposición por riesgo de mercado y más el producto de 100/9 por el valor de la exposición por riego de liquidación – entrega. 31 de

Diciembre 31 de

Diciembre 2014 2013 Relación de solvencia 132.59% 36.01% Relación de solvencia requerida

9.00%

9.00%

NOTA No. 29.- GESTION DE RIESGOS


ESTRUCTURA DEL AREA DE RIESGOS El Área de Riesgos depende directamente de la Junta Directiva de Asesorias e Inversiones S.A., a la cual se presenta mensualmente informes sobre los diversos sistemas de gestión de riesgos financieros, SARM, SARL, SARC. Por otra parte, realiza continuo seguimiento a:

• Limites establecidos en las políticas de riesgo previamente aprobadas por la Junta directiva. • Cumplimiento de cupos en operaciones repo pasivos y operaciones a plazo. • Cambios a los manuales de riesgos. • Revisión de metodologías para la medición de riesgos. • Implementación y aplicación de la normatividad vigente relativa a riesgos

MISION

“Somos una compañía con visión de futuro” Somos La Firma Comisionista de Bolsa de más larga trayectoria en Colombia: somos pioneros y estamos a la vanguardia en el desarrollo del mercado de capitales. Brindamos asesoría profesional al inversionista colombiano y extranjero; ofreciendo alternativas favorables de inversión a través de la calidad y oportunidad de nuestros productos y servicios. Promovemos una cultura corporativa basada en el servicio y el cuidado al medio ambiente; enfocada al crecimiento y mejoramiento de las relaciones con nuestros clientes, colaboradores, accionistas y proveedores.


VISION Para el año 2014: Seremos La Firma Comisionista de Bolsa mejor valorada y preferida por los inversionistas locales y extranjeros en el mercado colombiano. Lideraremos el mercado bursátil con calidad en el servicio, excelencia operacional, responsabilidad ambiental y efectiva gestión del riesgo. Visualizamos a nuestros clientes, colaboradores, accionistas y proveedores; satisfechos y comprometidos con el progreso individual y colectivo, en un ambiente caracterizado por una sólida cultura de ahorro e inversión, y una participación productiva en el mercado global. Asamblea de Accionistas Funciones:

Determinar las directrices económicas, acordar las providencias tendientes a asegurar el cumplimiento del objetivo social, y en general adoptar con sujeción a la ley, y a los presentes estatutos, las medidas que exigiere el interés de la sociedad.

Considerar los informes y proyectos que le sometan los accionistas, los gerentes, el revisor fiscal y las comisiones que designe.

Considerar y aprobar los balances y los inventarios generales de fin de ejercicio y glosar las cuentas que con ellos deben presentarse.

Considerar los informes de la Junta Directiva y el de uno de los gerentes, designados para tal efecto, sobre el estado de los negocios sociales.

Junta Directiva Funciones concerniente a la Gestión de Riesgos:

Aprobar la estructura de cubrimiento de riesgos. Aprobar objetivos, políticas, procedimientos y mecanismos para la gestión de riesgos. Aprobar límites de exposición de riesgo por líneas de negocio y de operaciones, en forma

individual y consolidada. Designar el miembro de la Junta Directiva que integrará el comité de riesgos. Determinar las funciones del comité de riesgos. Velar porque la estructura de cubrimiento de riesgos esté actualizada con respecto a nuevos

riesgos que puedan surgir. Velar por la independencia entre las áreas de riesgos, de negocios y operativa. Propender por una mayor cultura en materia de administración de riesgos. Establecer programas de capacitación para el personal del Área de Riesgos y para todo aquel

involucrado en las líneas de negocios, operaciones y demás actividades que realicen en desarrollo de su objeto social.

Todas las otras que ella misma o los entes reguladores tengan a bien asignarle. Presidencia


Funciones concerniente a la Gestión de Riesgos:

Aprobar la estructura de cubrimiento de riesgos. Aprobar objetivos, políticas, procedimientos y mecanismos para la gestión de riesgos. Aprobar los límites de exposición de riesgo por líneas de negocio y de operaciones, en forma

individual y consolidada. Designar el miembro de la junta directiva que integrará el comité de riesgos. Determinar las funciones del comité de riesgos. Velar porque la estructura de cubrimiento de riesgos esté actualizada con respecto a nuevos

riesgos que puedan surgir. Velar por la independencia entre las áreas de riesgos, de negocios y operativa. Propender por una mayor cultura en materia de administración de riesgos. Establecer programas de capacitación para el personal del Área de administración de riesgos y

para todo aquel involucrado en las líneas de negocios, operaciones y demás actividades que realicen en desarrollo de su objeto social.

GENERACION DE CULTURA DE RIESGOS El Área de Riesgos desde el 2008 tiene un esquema de Gestión Integral de Riesgos, la cual esta acorde a la estructura patrimonial de la firma. COMITÉ DE RIESGOS El Comité de Riesgos debe reunirse con una frecuencia mínima de una vez al mes. En el cual, se tratan los siguientes ítems:

• Revisión limites establecidos en las políticas de riesgo de mercado (VaR, Relación de Solvencia y Stop Loss), liquidez (LaR, IRL y descubiertos en compromisos de terceros) y crédito (cupos de contraparte, originador y/o pagador, y cartera vencida).

• Control de operaciones repos pasivos y operaciones a plazo. • Revisión de limites establecidos para intermediarios del mercado cambiario: posición propia,

posición propia de contado y posición bruta de apalancamiento. • Coordinación de nuevas implementaciones tecnológicas y normativas referentes a riesgos. • Autorización de cupos en plataformas transaccionales para nuevos operadores y cupos para

posiciones abiertas en Cuentas de Margen. • Temas que ameriten el análisis y aprobación del comité.

De las reuniones se elaboran actas escritas donde constan los temas tratados y los asistentes. Funciones:

Proponer para la aprobación de la Junta Directiva el manual que contenga los objetivos, políticas, procedimientos y mecanismos para la administración de riesgos.

Proponer para la aprobación de la Junta Directiva los límites de exposición de riesgo por líneas de negocio y operaciones, en forma individual y consolidada.

Aprobar la metodología para identificar, medir, monitorear, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgos de las líneas de negocios y operaciones, actuales y futuras.

Aprobar los modelos, parámetros y escenarios que habrán de utilizarse para llevar a cabo la medición, control y monitoreo de los riesgos.

Informar mensualmente a la Junta directiva sobre la exposición al riesgo asumida por ASESORÍAS E INVERSIONES S.A. Comisionista de Bolsa y sus resultados.


Informar a la Junta directiva sobre las medidas correctivas implementadas, tomando en cuenta el resultado de las evaluaciones de los procedimientos de administración de riesgos.

Revisar el cumplimiento de objetivos, procedimientos y controles en la celebración de operaciones, así como los límites de exposición al riesgo.

Determinar las funciones del Área de riesgos. Ajustar o autorizar los excesos a los límites de exposición de los distintos tipos de riesgos

consignándolo en sus actas e informando a la Junta directiva oportunamente sobre estos hechos.

Adoptar, implementar y difundir los planes de acción para eventos de contingencia por caso fortuito o fuerza mayor, que impidan el cumplimiento de los límites de exposición de riesgo establecidos.

Todas aquellas que le asignen la Junta directiva y los entes de control. SEGREGACION DE FUNCIONES Middle Office El Área de riesgo está encargada de impulsar la cultura de la administración de riesgos, estableciendo herramientas a ser implementadas para llevar a cabo la identificación, medición, monitoreo, control y divulgación de los distintos tipos de riesgos que enfrentan la actividad u operación diaria. Funciones:

Generar una cultura de administración riesgos. Delimitar claramente las funciones y responsabilidades en materia de administración de riesgos

entre las distintas áreas. Identificar, medir y monitorear los distintos tipos de riesgos, los cuales deben estar acordes con

la estructura y tamaño de ASESORIAS E INVERSIONES S.A., las líneas de negocios, operaciones y demás actividades que realice en desarrollo del objeto social.

Establecer políticas, procedimientos y límites de exposición de riesgos, los cuales deben estar acordes con la estructura y tamaño de ASESORIAS E INVERSIONES S.A, las líneas de negocios, operaciones y demás actividades que realice en desarrollo del objeto social.

Definir guías para el desarrollo de nuevos productos y la inclusión de las nuevas exposiciones al riesgo dentro de la estructura de riesgos existente.

Generar informes de mercado semanal - diario y realizar comités de mercado. Front Office El Área Comercial está encargada de la negociación (compra y venta de títulos, repos, operaciones a plazo, simultáneas) y complementación de la firma. El área depende de la Gerencia Comercial. Funciones:

Desarrollar las estrategias, políticas, planes y programas comerciales de la firma de acuerdo a los lineamientos establecidos por la junta directiva

Promover las relaciones comerciales de la firma con sus clientes y con el mercado en general con el fin de generar nuevos ingresos

Evaluar el cumplimiento de metas de cada una de las mesas comerciales y proponer planes de mejoramiento para las mismas


Evaluar las condiciones y tendencias del mercado en cuanto a tasas de interés y títulos, indicadores económicos de manera que se encuentre permanentemente actualizado en cuanto al entorno económico de los mercados internacionales y nacionales

Informar periódicamente a presidencia sobre el cumplimiento y la evolución de las responsabilidades a su cargo.

Cumplir y verificar que todas las operaciones que realicen los funcionarios cumplan con las normatividad

Back Office El Área de Operaciones está encargada del cumplimiento y pagos de la firma. El área depende de la Gerencia Administrativa. Funciones:

Cuadre de posiciones de corredores. Cumplimiento de operaciones por Bolsa, DCV, DECEVAL y CRCC. Traslados de portafolios por DECEVAL. Administración de garantías para operaciones a plazo y Repo. Traslados de fondos por CUD. Administración de Portafolios de clientes. Administración del sistema Safyr – Al Cuadrado (Clientes, Gerencial, Operativo y

Administración de valores) NEGOCIOS Y ACTIVIDADES DE LA FIRMA Asesorías e Inversiones S.A., puede celebrar operaciones y actividades que les son permitidas como comisionista de bolsa. Esta se encuentra autorizada a desarrollar las siguientes actividades: Operaciones por cuenta propia Esta actividad de conformidad con las disposiciones generales dadas por la resolución 400 de 1995, son aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que son realizadas por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el propósito de reducir los márgenes entre el precio de demanda y oferta, dentro de las condiciones que aquí se establecen. Contrato de comisión Esta actividad consiste en un contrato o negocio jurídico a través del cual una persona experta en la materia denominada comisionista realiza un negocio a nombre propio pero a cuenta de un tercero. Administración de valores Esta actividad consiste en la custodia y administración de títulos valores (cobro de capital, rendimientos y transferencia de derechos), por intermedio de las cuentas de Asesorias e Inversiones S.A. en el DCV (Deposito Centralizado de valores del Banco de la Republica) y el Deceval (Deposito centralizado de Valores de Colombia S.A.). Contrato de corresponsalía Esta actividad consisten en el ofrecimiento y publicidad en Colombia de servicios de acceso a sistemas de negociación de valores o bolsas de futuros y opciones y de intermediación de valores que deben


realizarse a través del establecimiento de una oficina de representación en Colombia o la celebración de un contrato de corresponsalía con una sociedad comisionista de bolsa o con una corporación financiera. Carteras Colectivas Esta actividad consiste en un mecanismo o vehículo de captación o administración de sumas de dinero u otros activos, integrado con el aporte de un número plural de personas determinables una vez la cartera colectiva entre en operación, recursos que serán gestionados de manera colectiva para obtener resultados económicos también colectivos. EXPOSICION A LOS RIESGOS En razón a su naturaleza y por las actividades que desarrolla la compañía puede encontrarse expuesta en un momento determinado a uno o varios riesgos simultáneamente. Estos riesgos se pueden clasificar como: Riesgos cuantificables Riesgo de mercado: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial en el valor de las posiciones activas, pasivas o contingentes de una sociedad comisionista, por cambios en variables tales como tasa de interés, tasa de cambio y precios. Riesgo de contraparte: Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por incumplimiento de la contraparte debido a una situación de iliquidez o insolvencia, o falta de capacidad operativa. Riesgo de emisor: Aquel que genera o puede generar, la pérdida por incumplimiento de las obligaciones dinerarias que adquiere la empresa o institución que emite el instrumento financiero. Riesgo de liquidez: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial por no poder realizar una transacción a precios de mercado, debido a una baja frecuencia de negociación en el mercado. Riesgos no cuantificables Riesgo operacional: Aquel que genera o puede generar la pérdida potencial por fallas o deficiencias en los sistemas de información, en el sistema de control interno o por errores en el procesamiento de las operaciones. Riesgo legal: Aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y contractuales, la expedición de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables, la aplicación de sanciones con relación a las líneas de negocio, operaciones y demás actividades que realicen las sociedades comisionistas, así como la débil estructuración de los contratos y la deficiente formalización y constitución de las garantías. ESTRUCTURA DE LÍMITES Operaciones por cuenta propia


Según la Resolución 400 de 1995 en el artículo 2.2.1.2 la relación de solvencia mínima de las comisionistas de bolsa es del 9%. Por esta razón, se adoptó un nivel de alerta temprana del 14%. Al 31 de diciembre de 2013 la relación de solvencia fue de 36.01% y el valor en riesgo bajo el modelo interno es de $ 50.081.808,oo Límites en sistemas transaccionales El Área de Riesgos gestiona el usuario administrador encargado del ingreso de los cupos de contraparte y los límites para operadores en modalidad cuenta propia y terceros, impidiendo conflictos de intereses entre el Área Comercial y el Área de Riesgos. A su vez, permite activar o desactivar códigos en los casos de exceder las políticas de stop loss. Igualmente, el Área de Riesgos es el usuario administrador del sistema de negociación de renta variable X-stream, controlando la creación de nuevos usuarios y perfiles. Previamente a la asignación y creación de usuarios en los diferentes sistemas de negociación, se realiza una verificación previa de la certificación de AMV, el registro en la Bolsa de Valores de Colombia y la inscripción en el RNPMV. Control de repos y operaciones a plazo Según el título 3 del libro 36 de la parte 2 del Decreto 2555 de 2010 se controlan los límites sobre las operaciones de liquidez celebradas por cuenta de terceros. Los límites son los siguientes:

Máximo de compromisos: La sumatoria de los compromisos de recompra y operaciones a plazo celebradas por cuenta de terceros, no podrán superar el equivalente a catorce (14) veces el valor del último patrimonio técnico disponible.

Límite por tipo de título: El total de los compromisos considerados individualmente por tipo de título

objeto de la operación, sin superar en forma consolidada el límite anterior, podrá ser: 1) Tratándose de títulos de renta fija: Catorce (14) veces el patrimonio técnico. 2) Tratándose de acciones: Siete (7) veces el patrimonio técnico.

Compromisos de recompra y operaciones a plazo por cuenta de terceros sobre acciones: Límite máximo por cuenta de un tercero: Una sociedad comisionista de bolsa no podrá mantener por cuenta de un mismo tercero, compromisos de recompra y operaciones a plazo sobre acciones, que sumadas superen los siguientes límites: 1) 60% del último patrimonio técnico de la sociedad comisionista tratándose de terceros que sean entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera. 2) 30% del último patrimonio técnico tratándose de terceros personas naturales o jurídicas que no sean vigilados por la Superintendencia Financiera. El Área de Riesgos genera y envía diariamente un reporte que contiene los valores vigentes para los límites mencionados y los clientes que se encuentran más cercanos a estos límites. Esta información


se envía al Presidente, Gerente Comercial, Director de Control Interno y a los comerciales correspondientes. GESTION DE RIESGO DE MERCADO Asesorias e Inversiones S.A. mide el riesgo de mercado a través del VAR regulatorio. VAR Regulatorio El Área de Riesgos realiza la medición de su exposición a los riesgos de mercado en sus operaciones por cuenta propia, operaciones con recursos propios y cartera colectiva, utilizando el modelo establecido como Modelo Estándar descrito en la Circular externa No. 009 de 2007. La metodología estandarizada se compone de cuatro (4) módulos los cuales se calculan separadamente y son los siguientes:

• Riesgo de tasa de interés. • Riesgo de tasa de cambio. • Riesgo de precio de acciones. • Riesgo de inversiones en carteras colectivas.

Para obtener la exposición total a riesgos de mercado los resultados de estos módulos se deben agregar aritméticamente. Medición del riesgo de tasa de interés La exposición a riesgo de tasa de interés refleja el riesgo asociado a movimientos adversos en las tasas de interés del mercado. Dicha exposición debe ser medida por las entidades de manera separada para las posiciones en moneda legal, en moneda extranjera y UVR. Duración modificada Se debe calcular la duración modificada de cada una de las posiciones, incluyendo las nocionales asociadas a los instrumentos derivados, como una aproximación a la sensibilidad de su valor frente a cambios en la tasa de interés. Para dicho cálculo se debe utilizar la siguiente fórmula:

( )r

DuraciónModificadaDuración

+=

1.

Dónde: r Último rendimiento disponible en la fecha de cálculo (tasa efectiva anual). Es decir la última tasa de

descuento disponible para el título, de acuerdo con las instrucciones señaladas en el Capítulo I de la CE 100 de 1995 (Circular Básica Contable y Financiera) o en el Título Séptimo de la Parte Primera de la Resolución 1200 de 1995 de la Superintendencia de Valores, según sea el caso.

Para calcular la exposición al riesgo de tasa de interés se debe realizar lo siguiente:

• Calcular las sensibilidades • Ajuste entre bandas y zonas


• Calcular el riesgo de tasa de interés para cada escalera de bandas. Tabla de Bandas, Choques de tasas de interés y factores de a juste vertical y horizontal. Riesgo general de tasa de interés

Límite

inferiorLímite

superiorMoneda Legal

UVRMoneda

extranjeraDentro de la

ZonaEntre Zonas Adyacentes

Entre Zonas 1 y 3

1 0 0,08 274 274 100

2 0,08 0,25 268 274 100

3 0,25 0,5 259 274 100

4 0,5 1 233 274 100

5 1 1,9 222 250 90

6 1,9 2,8 222 250 80

7 2,8 3,6 211 220 75

8 3,6 4,3 211 220 75

9 4,3 5,7 172 200 70

10 5,7 7,3 162 170 65

11 7,3 9,3 162 170 60

12 9,3 10,6 162 170 60

13 10,6 12 162 170 60

14 12 20 162 170 60

15 20 162 170 60

Zona 3

Cambios en tasas de interés (pbs) Factor de Ajuste Vertical

Factores de Ajuste Horizontal

Zona 1

Zona 2

Zona BandaDuración Modificada

%302 =λ

%401 =λ

%303 =λ

%4012 =λ

%10013 =λ%4023 =λ%5=β

Medición del riesgo de tasa de cambio Para el cálculo de la exposición al riesgo de tasa de cambio, se debe calcular la sensibilidad neta en cada moneda como el producto de la posición neta y el factor de sensibilidad. Esta sensibilidad tendrá un valor positivo cuando la posición neta en una moneda sea larga y negativo cuando la posición neta sea corta. Medición del riesgo en precio de acciones El cálculo de riesgo de precio de acciones busca capturar el riesgo asociado a movimientos adversos en el mercado accionario y corresponde a la suma de las posiciones netas ponderadas en cada acción. Factores de Sensibilidad para el Cálculo de Riesgos de Tasa de Cambio y de Precio de Acciones

Moneda Factor de Sensibilidad

Dólar de Estados Unidos de Norteamérica 4,4%

Euro 6%

Otras monedas y oro 8%

Riesgo general precio de acciones 14,7% Descripción política de stop loss, VAR mensual, VAR diario, cupos máximos de operación, cupos intraday y next day Es responsabilidad del Área de Riesgos supervisar e intervenir liquidando la posición de cualquier integrante de la mesa de negociación que sin una autorización adecuada del Comité de Riesgos,


sobrepase los limites consagrados en las políticas de Stop Loss, VAR mensual, VAR diario, cupos máximos por operación, cupos intraday y next day aprobados por el Comité de Riesgos y la Junta Directiva. Procedimiento Nivel máximo de exposición al riesgo de mercado La Junta Directiva establece, como su directriz, el nivel máximo de tolerancia mensual que esta dispuesta a asumir de manera integral o total. El nivel de tolerancia esta dado por tres elementos: el límite sobre margen de solvencia, el límite sobre valor en riesgo y el límite sobre stop loss asignados por el Comité de Riesgos. El nivel de tolerancia sobre margen de solvencia aprobado por la Junta Directiva es el 14%, el cual puede ser aumentado o disminuido a criterio de la Junta Directiva. Asesorías e Inversiones S.A. cuenta con una mesa de posición propia en la cual se distribuye el cupo global de la firma. El Área de Riesgos mensualmente establece el cupo global dependiendo de los aumentos y/o disminuciones en el patrimonio técnico de la firma y la información es suministrada a los jefes de mesa. Adicionalmente Asesorías e Inversiones S.A. cuenta con un modelo interno de medición de riesgo de mercado implementada a partir de la metodología de valor en riesgo paramétrico, sobre el cual se controlan las exposiciones de la firma a partir de los lineamientos de política impartidos por el Comité de Riesgos, para posterior coordinación entre las áreas involucradas. CÁLCULO DE VAR MENSUAL El cálculo del VAR mensual se establece por tipo de mercado operado. El nivel de VAR MENSUAL se aumentará previa autorización del Comité de Riesgos y Junta Directiva. POLITICA DE RECURSOS PROPIOS. Para establecer la política de stop loss en recursos propios se establecerá como un porcentaje de pérdida entre el valor presente (valoración a precios de mercado) y el valor de compra así: Utilidad/Pérdida por valoración: Valor presente del día de cálculo – valor de compra % pérdida sobre valor presente: Pérdida por valoración / Valor presente del día de cálculo Si el % pérdida sobre valor presente es mayor al -20% se procederá a liquidar la operación por parte de la Gerencia Financiera. El Comité de Riesgos y la Junta Directiva establecerán en los casos de excesos cuales son consideradas operaciones estructuradas para que sean excluidas del cálculo. Valoración a precios de mercado Durante el 2013 el Área de Riesgos ha utilizado APP-WEB SAFYR para valorar a precios de mercado y análisis de riesgos.


• Módulo de Administración de Portafolios para Renta Fija y Renta Variable. • Módulo de Valoración y Ajuste de Portafolios. • Módulo de Valoración de Operaciones de Compromisos Futuros. • Módulo de Generación de Reportes para SUPERFINANCIERA:

� Circular Externa 008 de 2007 � Circular Externa 009 de 2007 � Circular Externa 016 de 2007 � Circular Externa 051 de 2007 � Circular Externa 042 de 2009

• Módulo de Análisis de Riesgos VAR. • Módulo Simulación de Concentración de Riesgos en Operaciones de Inversión. • Análisis de grafico de Back Testing. • Módulo de Cálculos de Activos Ponderados por Nivel de Riesgos e Indicador de Solvencia.

GESTION DE RIESGO DE CONTRAPARTE El área de riesgos culminó con la implementación del Sistema de Administración de Riesgo de Contraparte (SARiC), conforme a lo establecido en la C.E. 030 de 2013 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia. Dentro del marco del SARiC, se considera tanto a clientes como a aquellas entidades con las que la firma celebra operaciones por cuenta propia o por cuenta de terceros, sobre valores o activos para los cuales se encuentran autorizadas. Para gestionar dicho riesgo generado por los clientes de la entidad, se dispuso de un esquema de control de cupos de contrapartes, el cual consiste en:

• Medición preliminar de la probabilidad de incumplimiento de los clientes sujetos a cupo de contraparte

• Estudio, asignación y control de cupo de operación repo, para cada uno de los clientes de la firma

• Estudio, asignación y control de cupo canje para cumplimiento de operaciones • Cálculo y monitoreo de alertas sobre requerimientos de liquidez de cada uno de los clientes de

la firma • Cálculo y monitoreo de alertas sobre el capital en riesgo de cada uno de los clientes de la firma • Cálculo y monitoreo sobre las garantías constituidas como soporte de las operaciones de

liquidez de cada uno de los clientes • Cálculo y monitoreo sobre las operaciones de venta definitiva realizadas sin la respectiva

posición en el portafolio del cliente

La entidad incorporará los siguientes procedimientos que tendrán como objetivo la generación de alertas tempranas que permitan gestionar y monitorear de manera oportuna el riesgo de contraparte al que se enfrenta la firma respecto a sus clientes.

• Indicador de Requerimiento de Liquidez por cliente • Indicador de Capital en Riesgo por cliente • Indicador de Cobertura de Operaciones


• Indicador de Operaciones Intraday • Indicador de Ventas Sin Papel

Por otro lado, la entidad cuenta con la metodología de análisis CAMEL, para la gestión del riesgo de contraparte, derivado de las entidades con las cuales la entidad celebra operaciones. La metodología de análisis CAMEL, establecida, en principio, para las entidades de crédito de los Estados Unidos como modelo de alerta temprana en la supervisión bancaria, evalúa la solidez financiera de las empresas con base en indicadores cualitativos y cuantitativos, que examinan cinco áreas: protección del capital (C), la calidad del activo (A), la capacidad de la gerencia (M), la solidez de la utilidad (E), el riesgo de la Liquidez (L). La sigla en inglés corresponde a Capital protection (C), Asset quality (A), Management competence (M), Earning strength (E), liquidity risk (L). Definición del Modelo CAMEL

Capital Evalúa la solvencia financiera de la entidad para medir si los riesgos asumidos están adecuadamente cubiertos con capital y reservas, de tal manera que se puedan absorber posibles pérdidas provenientes de operaciones de crédito.

Activos

En esta sección se pretende medir la capacidad operativa y la eficiencia con la cual son utilizados en la empresa.

Management

Los índices aplicados ayudan a medir la administración de la empresa, bajo el criterio de la eficiencia de los recursos humanos, los procesos, los controles, la auditoria, tecnología e informática, así como la planeación estratégica y los presupuestos.

Utilidad (earnings)

Se evalúa el comportamiento y la eficiencia de las utilidades con dos razones tradicionales: rendimiento sobre la inversión (ROE), rentabilidad del activo (ROA); y, además, con el margen de interés neto, entre otros.

Liquidez

Se examina la capacidad para administrar disminuciones en las fuentes de fondos o situaciones de aumento de activos, así como la capacidad para atender costos y gastos de operación a tasas razonables de financiación.

Metodología Se definieron los indicadores y ponderación para cada una de las variables.

PONDERACION DE INDICADORES BANCOS Rentabilidad de activos 5% Rentabilidad de capital 5%


Rentabilidad patrimonio 5% Rotación de cartera 15% Endeudamiento total 10% Calificación de largo plazo 25% Nivel de activos improductivos 15% Patrimonio técnico 5% Relación de Solvencia 5% Apalancamiento activo sobre patrimonio (Veces) 5% Apalancamiento activo sobre pasivo 5% SUMA 100% COMISIONISTAS Rentabilidad del Activo 3% Rentabilidad del Capital 3% Rentabilidad del patrimonio 3% Margen operacional 3% Margen Neto 2% Capital de trabajo 1% Valor del patrimonio contable 2% Patrimonio técnico 25% Apalancamiento del activo sobre el patrimonio 5% Apalancamiento del activo sobre el pasivo 5% Endeudamiento total 5% Calificación 20% Relación de Solvencia 25% SUMA 100% FIDUCIARIAS Rentabilidad de activos 5% Rentabilidad de capital 5% Rentabilidad patrimonio 5% Rotación de cartera 15% Endeudamiento total 10% Calificación de largo plazo 25% Nivel de activos improductivos 15% Margen de Solvencia 10% Apalancamiento activo sobre patrimonio ( Veces) 5% Apalancamiento activo sobre pasivo 5% SUMA 100% COMPAÑIAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL Rentabilidad de activos 5% Rentabilidad de capital 5% Rentabilidad patrimonio 5% Rotación de cartera 15% Endeudamiento total 10% Calificación de largo plazo 25% Nivel de activos improductivos 15% Patrimonio técnico 5% Relación de Solvencia 5% Apalancamiento activo sobre patrimonio ( Veces) 5% Apalancamiento activo sobre pasivo 5% SUMA 100% FONDOS DE PENSIONES


Rentabilidad de activos 5% Rentabilidad de capital 5% Rentabilidad patrimonio 5% Rotación de cartera 15% Endeudamiento total 10% Calificación de largo plazo 25% Nivel de activos improductivos 15% Patrimonio técnico 5% Relación de Solvencia 5% Apalancamiento activo sobre patrimonio ( Veces) 5% Apalancamiento activo sobre pasivo 5% SUMA 100% OTRAS ENTIDADES Rentabilidad de activos 10% Rentabilidad de capital 5% Rentabilidad patrimonio 10% Rotación de cartera 15% Endeudamiento total 10% Calificación de largo plazo 25% Nivel de activos improductivos 15% Apalancamiento activo sobre patrimonio ( Veces) 5% Apalancamiento activo sobre pasivo 5% SUMA 100%

1. Cálculo de los diferentes indicadores antes expuestos para cada una de las entidades

(contrapartes – emisores), teniendo como base los estados financieros publicados por los entes reguladores.

Se toman estados financieros publicados por la Superintendecia Financiera con la última fecha vigente, al igual que los patrimonios técnicos y relación de solvencia.

Rentabilidad de Activos = Utilidad Neta / Activo Rentabilidad de Capital = Utilidad Neta / Capital contable Capital contable = Capital suscrito y pagado Rentabilidad del Patrimonio = Utilidad Neta / Patrimonio Margen Operacional = Utilidad Operacional / Ingresos Operacionales Margen Neto = Utilidad Neta / Ingresos Operacionales Capital de trabajo = Activo – Pasivo Valor del patrimonio contable = Capital Suscrito y Pagado Patrimonio Técnico = Publicado por los entes reguladores Relación de Solvencia = Publicada por los entes reguladores Apalancamiento del Activo sobre el Pasivo = Activo / Pasivo Apalancamiento del Activo sobre el Patrimonio = Activo / Patrimonio Endeudamiento total = Pasivo / Activo Calificación = Publicada por las calificadoras Rotación de Cartera = Ingresos Operacionales / Promedio de cuentas por cobrar Promedio de cuentas por cobrar = ∑ (Cuentas por cobrar año anterior + Cuentas por cobrar

año de estudio) / 2 Nivel de activos improductivos = Activos improductivos / Activo Activos improductivos = Bienes Realiz. Recibidos en pago y bienes Restit. + Otros activos

2. Cálculo de la desviación estándar para cada indicador de todas las entidades.


3. Cálculo del promedio de cada indicador de todas las entidades. 4. Se establece un límite inferior y superior de la siguiente manera:

Límite superior = Media + (2 * σ) Límite inferior = Media - (2 * σ)

5. Se establece un rango de variación por calificación.

RANGO DE VARIACION POR CALIFICACION

5 4 3 2 1 0

El rango de 5 es límite superior y para los demás rangos se calculan de la siguiente manera: Promedio limites = (Límite superior – Limite inferior)/5 Rango de variación 5 = Límite superior – Promedio limites Rango de variación 4= Rango de variación 5 – Promedio limites Rango de variación 3= Rango de variación 4 – Promedio limites Rango de variación 2= Rango de variación 3 – Promedio limites Rango de variación 1= Rango de variación 2 – Promedio limites Rango de variación 0= Rango de variación 1 – Promedio limites

6. Asignar calificación dependiendo del valor de cada indicador de las entidades (contraparte–emisores).

7. Se realiza la ponderación de cada indicador de cada calificación de acuerdo a lo establecido en

el numeral a.

8. Se realiza la suma de cada ponderación por entidad, el cual arroga una calificación que permite establecer los cupos, establecidos en una tabla de rangos.

9. Rangos por los diferentes establecimientos para RIESGO DE CONTRAPARTE.

10. Rangos por los diferentes establecimientos para RIESGO DE EMISOR (Se estableció utilizar el

modelo CAMEL para cupos de emisor, el cual será 5 veces el cupo asignado por contraparte): Las entidades que tiene en cuenta el modelo son sociedades comisionistas de bolsa, bancos, fiduciarias, corporaciones financieras, compañías de financiamiento comercial, fondos de pensiones y cesantías, aseguradoras, capitalizadotas, entidades públicas y entidades del sector real. Los cupos deben ser aprobados por el Comité de Riesgos y posteriormente por la Junta Directiva. GESTION DE RIESGO DE LIQUIDEZ


El riesgo de liquidez es la contingencia de no poder cumplir de manera plena y oportuna con las obligaciones de pago en las fechas correspondientes, debido a la insuficiencia de recursos líquidos y/o a la necesidad de asumir costos inusuales de fondeo. Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez – S ARL El SARL es el sistema de administración de riesgo de liquidez que deben implementar las sociedades comisionistas de bolsa con el propósito de identificar, medir, controlar y monitorear el riesgo de liquidez al que están expuestas en el desarrollo de sus actividades o líneas de negocios. ASESORIAS E INVERSIONES S.A. durante el 2008 trabajó conjuntamente con ASOBOLSA y el acompañamiento de la Superintendencia Financiera de Colombia, en el desarrollo del modelo, cronograma de actividades y aprobación del Manual de Riesgo de Liquidez, de esta manera se cumplió a cabalidad con las fechas establecido en la normatividad. Circular Externa 016 de 2008 SFC La Circular Externa 016 de 2008 contiene los parámetros mínimos que se deben observar en el diseño, adopción e implementación del SARL, mediante el cual se busca una efectiva gestión del riesgo de liquidez, tanto para las posiciones del denominado libro bancario como del libro de tesorería, ya sean del balance o de fuera de él. Asesorias e Inversiones S.A. mide el riesgo de liquidez a través del IRL regulatorio. IRL Regulatorio El Área de Riesgos realiza la medición de su exposición al riesgo de liquidez en sus operaciones por cuenta propia y recursos propios, utilizando el modelo establecido como Modelo Estándar descrito en la Circular Externa No. 010 de 2014. La metodología estandarizada se compone de tres (3) módulos los cuales se calculan de manera independiente y son los siguientes:

• Activos Líquidos. • Requerimiento de liquidez en Cuenta Propia. • Requerimiento de liquidez por Cuenta de Terceros.

Medición de los activos líquidos Se considerarán activos líquidos aquellos de fácil realización y que se encuentran registrados en las cuentas del PUC aplicables a sociedades comisionistas de bolsa de valores. En la categoría de activos líquidos no se deben incluir aquellos utilizados como garantías en operaciones repo, simultáneas y de Transferencia Temporal de Valores – TTV o sujetas a cualquier tipo de gravamen, medida preventiva o de cualquier naturaleza, que impida su libre cesión o transferencia. Haircuts Los haircuts o descuentos aplicables a los activos líquidos se deben realizar sobre su precio justo de intercambio según corresponda:


� Los ‘haircuts’ o descuentos que aplica el Banco de la República a los distintos valores para la

realización de operaciones repo, los cuales son actualizados y publicados en la página web del Banco.

� El 30% sobre el precio justo de intercambio para los valores que no aparezcan en el informe del Banco de la República y se encuentren denominados en pesos.

� El 10% sobre el precio justo de intercambio para todos los valores denominados en moneda extranjera.

Medición del Requerimiento de Liquidez en Cuenta Pr opia El requerimiento de liquidez de la sociedad comisionista de bolsa de valores en cuenta propia corresponde a la diferencia entre las posiciones activas y pasivas en operaciones repos, simultáneas y transferencia temporal de valores, así como las operaciones relacionadas de acuerdo con lo definido en el capítulo XIX de la Circular Básica Contable y Financiera. Bandas de tiempo Las entidades deberán medir y registrar los requerimientos de liquidez por lo menos sobre las siguientes bandas de tiempo: � Primera banda: Comprende las operaciones vigentes en el día corte, el cual para efectos del

cálculo de las bandas de tiempo se denomina también día uno (1). � Segunda banda: Comprende desde el día siguiente al día de corte (Día 2) hasta el día número

siete (7), contado a partir del día uno (1). � Tercera banda: Comprende desde el día ocho (8) hasta el día treinta (30) contados a partir del

día uno (1). � Cuarta banda: Comprende aquellas obligaciones con vencimientos mayores a treinta (30) días

contados a partir del día uno (1). Cálculo del Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) diario será la suma algebraica (es decir, con sus respectivos signos) de los activos líquidos (AL) y el requerimiento de liquidez en cuenta propia (RLcp). El cálculo del IRL se expresa de la siguiente manera:

cpRLALIRL +=

Donde: AL: Activos líquidos, en la fecha de corte. RLcp: Requerimiento de liquidez en cuenta propia estimado para el día de corte y se

define de la siguiente forma:

cpcpcp FOPFOARL −=

Donde, FOAcp: Flujo de obligaciones activas en operaciones repo, simultáneas y TTV para el

día de corte.


FOPcp: Flujo de obligaciones pasivas en operaciones repo, simultáneas y TTV para el día de corte.

Circular Externa 010 de 2014 SFC La Circular Externa 010 de 2014 establece la metodología para medir y reportar riesgo de liquidez en posición propia de las sociedades comisionistas de bolsa de valores. Lo anterior a través del formato 508 Reporte del Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL) para las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores. GESTION DE RIESGO OPERACIONAL El riesgo operacional es la posibilidad de incurrir en pérdidas por deficiencias, fallas o inadecuaciones, en el recurso humano, los procesos, la tecnología, la infraestructura o por la ocurrencia de acontecimientos externos. Esta definición incluye el riesgo legal y reputacional, asociados a tales factores. La gestión de Riesgo Operativo se direcciona desde la Junta Directiva, con la participación activa del Representante Legal y la coordinación operativa de la Unidad de Riesgo Operativo y se ejecuta por parte de los Gestores de Riesgos o responsables de áreas y procesos. La Unidad de Riesgo Operativo URO forma parte de la Dirección de Riesgos y coordina las actividades necesarias para la implementación y mejoramiento del Sistema para la Administración del Riesgo Operativo. Se realizo actualización del manual en el 2012, cada vez que se apruebe un nuevo modelo o modificación a metodologías ya existentes, el cual debe ser aprobado por la Junta Directiva.

Sistema de Administración del Riesgo Operativo – SA RO


La firma cuenta con un Sistema para la Administración del Riesgo Operativo el cual tiene como objetivos principales: a. Propiciar parámetros necesarios para crear una cultura de administración de riesgos operativos. b. Instituir un ambiente organizacional en el cual todos los miembros de la corporación adquieran conciencia sobre la importancia de la administración de riesgos operativos. c. Establecer principios de autocontrol, autorregulación y autogestión. d. Gestionar mecanismos de prevención y detección riesgos operativos. e. Crear mecanismos de seguimiento a los procesos inherentes a riesgos operativos, los cuales permiten desarrollar y ejecutar acciones oportunas de corrección y mejoramiento. La Etapas del SARO (Identificación, Medición, Control Monitoreo); como sus elementos (Políticas y Objetivos, Estructura Organizacional, Procedimientos, Documentación ( Manual), Registro de Eventos de Pérdida, Órganos de Control, Plataforma Tecnológica, Divulgación de Información, Capacitación ) se han realizado en cumplimiento de la CE 041 de 2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia. Así mismo con el propósito de atender eventuales situaciones que impidan desarrollar normalmente las actividades propias del negocio, La Firma ha contratado una compañía especializada en la prestación de servicios como centro alterno de negocios; específicamente en lo referente al Centro Alterno de Datos; el cual permite recuperar los procesos necesarios en caso de contingencia, y así garantizar la continuidad de los negocios y la firma. SARLAFT ASESORIAS E INVERSIONES S.A. implementa el Sistema de Administración de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) buscando crear conciencia bajo los principios de autocontrol, autorregulación y autogestión; así mismo con implementación y ampliación de la plataforma tecnológica siempre en busca de impermeabilidad de la firma Comisionista. Las funciones del Oficial de Cumplimiento son las que están consagradas en la Circular Externa No. 026 de 2008, Título I, Capítulo XI, Artículo 4.2.4.3., Literales del (a) al (i). RIESGO LEGAL El riesgo legal es aquel que genera o puede generar, la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales, reglamentarias y contractuales, la expedición de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables, la aplicación de sanciones con relación a las líneas de negocio, operaciones y demás actividades que realicen las sociedades comisionistas, así como la débil estructuración de los contratos y la deficiente formalización y constitución de las garantías. ASESORIAS E INVERSIONES S.A. da a conocer a sus funcionarios y empleados, las disposiciones legales, reglamentarias e internas, boletines normativos e informativos de la BVC a las cuales se encuentra sujeta, respecto a sus líneas de negocios y operaciones, al igual que las relacionadas con la prevención del lavado de activos y demás temas.


SOFTWARE FINANCIERO Asesorías e Inversiones continua con el Proveedor de una Plataforma de Tecnología Informática consistente en Software Aplicativo completo e Integral para la Gestión de los Sistemas de Información del Core Business de La Firma (Front, Middle y Back Office) y la Administración de Carteras Colectivas, lo cual incluye lo siguiente:

OYD: herramienta para administrar todo lo relacionado con clientes, especies, órdenes, operaciones, OTC, OPCF, Yankees, tesorería, administración valores y contabilidad bajo un ambiente fácil de utilizar, totalmente seguro y con el cumplimiento de todas las normas establecidas por la Bolsa de Valores de Colombia, la Superintendencia Financiera y la DIAN.

Encuenta: Administra todo lo relacionado con Plan de Cuentas, Centros de Costos, Múltiples

Compañías, Registros Contables, Contabilidad General, Indirectos. Diferidos, Activos fijos, Conciliación Bancaria, Medios Magnéticos, Cierre Anual e Importación de Datos desde Excel.

APP-WEB SAFYR: es una aplicación que tiene como objetivo principal la administración de

portafolios de inversiones de títulos valores, en la cual se puede administrar portafolios de posición propia, Carteras Colectivas y Administración de Portafolios de Terceros. En esta aplicación está no sólo la administración de los portafolios sino también los cálculos y controles de riesgo y toda la normatividad y reglamentación que exige la Superintendencia Financiera de Colombia.

Mercamsoft: Es una aplicación financiera que tiene el objetivo de administrar, controlar y soportar

todas las operaciones que se generan en el mercado de divisas a nivel de intermediarios del mercado cambiario cubriendo todo los aspectos transacciones y de balanza cambiaria. Esta aplicación fue desarrollada pensando únicamente en este objetivo de manera integral, cubriendo de manera automatizada todos los procesos que aquí se presentan. Es esta aplicación se encuentra soportado todos los requerimientos de ley para la DIAN, Banco de la República, UIAF y Superintendecia Financiera de Colombia.

Derivados: El módulo de registro permitirá un manejo integral de las operaciones realizadas en el

Mercado, desde el momento de realización de la operación, pasando por su valoración razonable, el control y manejo integral de las garantías propias y de terceros entregadas a la Cámara Central de Riesgo de Contraparte y, la contabilización de todos los aspectos que intervienen en el proceso.

Bus de Integración: Su objetivo principal es eliminar procesos de digitación innecesarios, por

medio de una comunicación directa con la Bolsa de Valores de Colombia. Además de agilizar procesos y eliminar errores.

Pre-órdenes: Herramienta de apoyo para las personas dedicadas al registro de órdenes dentro

de la firma comisionista, en ésta se podrán registrar tanto los negocios de los clientes y de cuenta propia de una manera ágil y con el mínimo de información, permitiendo así cumplir con la normatividad en el registro de operaciones.

INFORMACIÓN CUANTITATIVA

Período de Informe

De: 20 Noviembre 2013 A: 05 Diciembre 2013

1. RIESGO DE MERCADO.

Según Circular externa No. 009 de 2007


18/12/2014 MAX 824,770,117.14 31/12/2014 MAX 114.80%17/12/2014 MIN 491,254,223.93 18/12/2014 MIN 73.83%

PROMEDIO 593,108,433.05 PROMEDIO 86.96%

VAR RELACION DE SOLVENCIA

81.69%

83.92%

84.99%

77.74%

84.93%

84.91%84.92%

84.94%85.72%91.52%

87.65%80.87%

80.88%

80.88%87.44%

85.85%90.04%

73.83%87.99%

88.01%

88.04%

84.69%

85.51%

86.07%

86.10%86.42%

86.45% 86.48%

87.77%

114.77%114.80%

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

80.00%

100.00%

120.00%

140.00%

-

100,000,000.00

200,000,000.00

300,000,000.00

400,000,000.00

500,000,000.00

600,000,000.00

700,000,000.00

800,000,000.00

900,000,000.00

01/12/2014 04/12/2014 07/12/2014 10/12/2014 13/12/2014 16/12/2014 19/12/2014 22/12/2014 25/12/2014 28/12/2014 31/12/2014

EVOLUCIÓN VAR Y RELACIÓN DE SOLVENCIA

VER RAZON

2. PRUEBAS DE DESEMPEÑO Y PRUEBAS DE ESTRÉS – RIESGO DE LIQUIDEZ El área de riesgos presenta al comité, las pruebas de desempeño y pruebas de estrés aplicables al Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez y comenta los resultados de dichas pruebas.

• Metodología EWMA

� Metodología Simulación Histórica sobre Retiros Absolutos � Metodología Simulación Histórica sobre Retiros Porcentuales � Metodología Gestión – Máximo LaR Calculado por las anteriores metodologías

• BACKTESTING LAR CC MIDAS VISTA


Fecha Corte 31-dic-14

LaR EWMA LaR SH 1 LaR SH 2 LaR Admon

Fallas 34 24 24 16

Total Días 1,304 1,304 1,304 1,304

p Calculado 2.61% 1.84% 1.84% 1.23%

p Teórico 1% 1% 1% 1%

Aux 1 2.86218E-74 2.58851E-54 2.58851E-54 2.38853E-38

Aux 2 3.79341E-69 1.0761E-52 1.0761E-52 3.27772E-38

LR KUPIEC 23.58921279 7.454861863 7.454861863 0.632941384

p-Value 0.000% 0.633% 0.633% 42.628%

Resultado DEFICIENTE DEFICIENTE DEFICIENTE SATISFACTORIO

Binomial 100.00% 99.80% 99.80% 83.37%

Resultado ROJO AMARILLO AMARILLO VERDE

Z estimado 5.83 3.05 3.05 0.82

Z crítico 1.64 1.64 1.64 1.64

Resultado DEFICIENTE DEFICIENTE DEFICIENTE ACEPTABLE

Metodología Kupiec

Metodología Semáforo

Metodología Binomial

Se evidencian los resultados del modelo de LaR (Liquidez en Riesgo) utilizado para la gestión de riesgo de liquidez para la Cartera Colectiva Midas Vista. Los tres modelos preliminares (i.e. EWMA, Simulación Histórica Vlrs absolutos, Simulación histórica vlrs porcentuales) muestran un resultado deficiente como metodología para la gestión de riesgos, mientras que la liquidez de riesgo utilizada en gestión (i.e. máximo LaR calculado por las anteriores metodologías) presenta un desempeño aceptable a la luz de las metodologías de backtesting generalmente aceptadas.

• Stresstesting CC Midas Vista

Nombre Valor Part %Cliente 1 385,059,300 6.69%Cliente 2 221,460,468 3.85%Cliente 3 216,859,695 3.77%Cliente 4 216,456,635 3.76%Cliente 5 204,704,627 3.55%Cliente 6 204,312,725 3.55% Retiro Estrés 2,208,109,664 38.3%Cliente 7 200,881,886 3.49%Cliente 8 188,844,361 3.28% Disponible 1,554,790,250 27.0%Cliente 9 185,145,783 3.21% Fondos Vista 412,157,847 7.2%Cliente 10 184,384,184 3.20% Activos Liquidos 1,966,948,097 34.2%

Vlr Fondo 5,759,317,328 100% Excedente Liquidez -241,161,567 -4.2%

Fecha de corte 30 Diciembre 2014


Se presentan los resultados del primer ejercicio de stresstesting para la cartera colectiva midas vista, en el cual se simula el retiro de los 10 principales clientes de la cartera, con lo cual se generaría un retiro simulado por valor de 2.208.109.664 cuando la cartera presenta Activos Líquidos por valor de 1.966.948.097, lo cual evidencia un requerimiento potencial de liquidez del orden del 4,2%.

• Stresstesting CC Midas Factor

-8,000

-6,000

-4,000

-2,000

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Mill

on

es

Riesgo Liquidez - CC Factor

Gap Liquidez Flujos Contractuales Compromisos Futuros

0 a 1 día 2 a 15 días 16 a 30 días 31 a 45 días 46 a 60 días 61 a 75 días 76 a 90 días 91 a 105 días 106 a 120 días 121 a 135 días mas de 136

Banda 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Disponible 1,853,114,985 1,857,714,785 806,255,703 0 0 0 0 1,148,647,171 2,719,196,408 4,461,652,793 9,338,135,388

Carteras Colectivas Abiertas 725,998,354

Flujos Contractuales 4,599,800 9,845,700 317,278,219 679,239,463 645,630,581 775,352,583 2,207,788,071 1,570,549,237 1,742,456,385 4,876,482,596 0

Compromisos Futuros 0 1,061,304,782 2,560,422,275 1,601,541,343 2,039,187,112 2,105,152,786 1,059,140,900 0 0 0 0

Valor Portafolio Liquidable

Gap Liquidez 1,857,714,785 806,255,703 -1,436,888,352 -922,301,879 -1,393,556,531 -1,329,800,204 1,148,647,171 2,719,196,408 4,461,652,793 9,338,135,388 9,338,135,388

Vlr Operaciones Liquidez 4,457,701,205 Fecha de corte 31-Dic-14

Se presenta el escenario de estrés para la cartera colectiva midas factor, el cual se elabora simulando una caída de 30% en la tasa promedio de renovación observada en dicho fondo (74.75%). Sobre este escenario se observa que el periodo de 16 a 30 días se presenta un gap de liquidez negativo por valor de 1.436 millones. Cabe resaltar que este escenario simulado no contempla las alertas ejecutadas al interior del área de riesgos, ni tampoco la gestión de portafolio que se adelantaría en dicho escenario.

• Indicador de Riesgo de Liquidez Firma F.508 Corte 30-Dic-14 (Cifras en miles)


Banda 1 Banda 2 Banda 3 Banda 4

Día 1 Día 2 a 7 Día 8 a 30 Más de 30 días

Disponible 7,901,113.87

ACTIVOS LÍQUIDOS DE ALTA CALIDAD (ALAC) 11,535,514.87

ACTIVOS LÍQUIDOS AJUSTADOS (ALA) 15,704,047.57

Medición Flujos Positivos en Cuenta Propia 0.00 441,555.58 1,235,430.00 0.00

Medición Flujos Negativos en Cuenta Propia 0.00 645,816.82 1,996,795.50 0.00

REQUERIMIENTO LÍQUIDEZ NETO EN CUENTA PROPIA 0.00 204,261.24 731,365.50 0.00

Total Posiciones Operaciones Cruzadas por Cuenta de Terceros 0.00 919,466.82 1,684,066.51 0.00

Total Posiciones Operaciones Convenidas por Cuenta de Terceros 0.00 6,207,961.64 7,035,248.23 456,050.72

REQUERIMIENTO DE LIQUIDEZ NETO POR CUENTA DE TERCEROS 0.00 249,459.99 305,176.01 15,961.77

INDICADOR RIESGO DE LIQUIDEZ (MONTO) 15,704,047.57 15,250,326.34

INDICADOR RIESGO DE LIQUIDEZ (RAZÓN) 0 34.61 El indicador de riesgo de liquidez evidencia el buen perfil de riesgo que presenta la firma al corte de año, a partir de unos activos líquidos de alta calidad por valor de 11,535 mm, así como un indicador de riesgo de liquidez por valor de 15,704 mm. Dicho perfil de liquidez permite consolidar las operaciones de la entidad en cada una de sus líneas de negocio.

asesorias e inversiones s. a. comisionista de bolsa...

Documents