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News 02 - Informe de GestionTRANSCRIPT
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02 Dic. ´12 – Feb. ´13
Informe de Gestión
Resumen Ejecutivo – Informe de Gestión
Estimado Inversor.
Desde el Equipo de Peuma Agro tenemos el agrado de enviarles nuestro segundo Informe de Gestión.,
para que usted pueda tener un visión general de la evolución del Negocio teniendo en cuenta las Novedades
del Sector, el Informe de Operaciones y Producción –Avance de Cultivos, Labores desarrolladas, eventos
ocurridos en el periodo, entre otros- y los aspectos más destacados en lo que refiere al Área de Administración y
Control.
Destacados del Agro: Tips del Mercado. Informe Climático.
Informe de Operaciones y Producción: Avance y Estado de Cultivos. Plan de Siembre definitivo. Variedades
sembradas
Administración y Control: Estado de la Inscripción en el Registro Fiscal de Operadores de Granos.
Comunicación a Inversores: Regularización Impositiva de Inversores. Proyectos en Estudio (Peuma Agro
Uruguay)
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1- Destacados del Agro
¿Qué pasó en Chicago?
La última semana cerró con pérdidas para todos los productos en CBOT, aunque sobre la
jornada del Viernes algunas coberturas de posiciones vendidas lograron limitar la caída en los
valores. El efecto del Informe de Oferta y Demanda del USDA hizo eco en las cotizaciones al
comienzo de la semana. Las lluvias en Sudamérica profundizaron las bajas. La expectativa de un
incremento en la producción 13/14 de Soja y Maíz en Estados Unidos se unió a la lista de factores
que presionaron a los precios.
SOJA
Como es posible apreciar en el Gráfico Nº1, en lo que va del año, la Tonelada de Soja
(CBOT – Posición Marzo 2013) promedió los 530 USD/Ton.
Gráfico N°1: Evolución Soja – CBOT 2013
480
490
500
510
520
530
540
550
560
US
D/T
on
Fecha
Soja - CBOT
USD/Ton
Promedio de Ajuste
Fuente: elaboración propia en base a CBOT
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El mercado ha dejado atrás las fuertes fluctuaciones y busca un equilibrio, con oscilaciones en
períodos más cortos y menos abruptos. El valor de la Soja alcanzó su mínimo el 04/01/2013 que
rondó los 502 USD/Ton, mientras que el máximo alcanzado fue de 549,51 USD/Ton el
05/02/2013.
A partir del 19/02 la Soja operó en terreno
positivo luego de que las precipitaciones ocurridas en
Argentina durante los últimos días resultaran
decepcionantes para los operadores. En este marco, la
suba se acentuó por los recortes de producción
estimada realizada por Oil World, la aparición de
China en el mercado comprando poroto
estadounidense y compras de los Fondos de
Inversión.
Se están observando limitadas ventas tanto de los productores estadounidenses, como de los
argentinos. Ambos esperan mejores precios para liquidar la mercadería.
MAÍZ
Como es posible apreciar, en lo que va del 2013 la Tonelada de Maíz en Chicago, posición
Marzo 2013, promedió los 280,7 USD/Ton. El máximo fue de 291,5 USD/Ton y el mínimo rondó
los USD/Ton (31/01 y 04/01 respectivamente). A partir del 05/02/2013 el precio del Maíz
comenzó a transitar un sendero claramente bajista. La caída en los valores se justifica a partir del
pobre nivel que muestran desde hace unos meses las exportaciones estadounidenses, las cuales
no alcanzan para cubrir el saldo exportable calculado por el USDA.
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Gráfico N°2: Evolución Maíz – CBOT 2013
260
265
270
275
280
285
290
295
300
US
D/T
on
Fecha
Maíz - CBOT
USD/Ton
Promedio de Ajuste
Fuente: elaboración propia en base a CBOT
La menor demanda de la industria del etanol en EE.UU. también contribuye a la merma en las
cotizaciones. El informe mensual del USDA contribuyó con esta tendencia principalmente por el
incremento de existencias en Estados Unidos y la mayor producción estimada en Brasil.
TRIGO
Por su parte, durante el período en análisis el Trigo tuvo una cotización promedio de 283
USD/Ton, con un piso de 268,9 USD/Ton y un techo de 290,7 USD/Ton (18/01 y 14/02,
respectivamente).
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Gráfico N°3: Evolución Trigo – CBOT 2013
260
265
270
275
280
285
290
295
300
US
D/T
on
Fecha
Trigo - CBOT
USD/Ton
Promedio de Ajuste
Fuente: elaboración propia en base a CBOT
Si bien el cereal registró pérdidas a partir del 15/02 por la mejora en el clima sobre las
regiones productoras norteamericanas, sigue teniendo argumentos para mantenerse en niveles
de precios interesantes. La menor cosecha mundial y el uso para forraje reemplazando al Maíz le
dan sustento desde el análisis fundamental.
¿Qué pasó localmente?
Localmente los precios no acompañaron lo que acontecía en Chicago. Recordemos que
por haber comprado ya la mercadería necesaria para cubrir los ROE VERDE que se les asignaron,
los grandes exportadores se retiraron del mercado, haciendo que el descuento del Maíz sobre el
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FAS Teórico (la capacidad teórica de pago del sector exportador) se amplíe. En lo que va del mes
de Febrero el descuento promedio se ubica en los 33 USD/Ton
La situación del Trigo es similar, con los exportadores
retirados del mercado, esperando embarcar las 5
millones de Toneladas que compraron con los ROE que
se les autorizó. En tanto la Soja es la única que sigue sin
interferencias el valor internacional. Al respecto, tras
haber rozado la semana pasada los 340 USD/Ton, con
una gran caída intersemanal (10 USD) y posterior
aumento de valor, los productores esperan poder
vender su mercadería a un mejor precio.
El gobierno, interesado en el que productor venda
ya que es una gran fuente de financiamiento vía recaudación de retenciones, ha comenzado
una persecución a través de inspecciones de AFIP.
Números del USDA – Febrero 2013
El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos difundió su informe mensual de
oferta y demanda de granos en el nivel mundial.
Como sucede habitualmente, el efecto del informe de oferta y demanda del USDA hizo eco en las
cotizaciones. No obstante, es posible que hoy el mercado mire con más atención los últimos
reportes climáticos para Sudamérica que las cifras dadas por el organismo. Respecto de las
Estimaciones de Cosecha, el organismo elevó las existencias finales de Maíz estadounidense y
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bajó las reservas de Soja hasta uno de los niveles históricos más bajos. Respecto de Sudamérica,
elevó las cosechas de Soja y de Maíz de Brasil, pero redujo las de Argentina.
MAÍZ
Para el Maíz, el reporte resulta bajista, dado el incremento de las existencias
estadounidenses y el aumento de la producción en Brasil que, incluso, podría ser todavía mayor a
la calculada por el USDA. Respecto de la Campaña en América del Sur, el USDA estimó ayer la
cosecha de Maíz de Brasil en 72,50 millones de Toneladas, por encima de los 71 millones de
Enero, pero lejos de los 76,01 millones de Toneladas proyectados por el Ministerio de Agricultura
de Brasil, que elevó su previsión de cosecha desde los 72,19 millones del mes pasado.
Pais Febrero Enero Var %
Argentina 27,00 28,00 -3,57%
Brasil 72,50 71,00 2,11%
MAIZ - 2013
Millones de Toneladas
Fuente: USDA – Informe Febrero
Para la Argentina, el USDA estimó la cosecha de Maíz en 27 millones de Toneladas, por debajo de
los 28 millones del informe anterior. A nivel local, la Bolsa de Comercio de Rosario prevé una
producción de 25,50 millones de Toneladas. Otro dato relevante dentro del informe oficial es el
incremento de las importaciones de la Unión Europea. En efecto, el USDA elevó de 8 a 10
millones de Toneladas las compras del bloque, pese a que mantuvo en 54,67 millones de
Toneladas el volumen de su cosecha.
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SOJA
A los efectos de la formación de precios, el reporte del USDA resulta levemente alcista,
dado que pone las existencias finales estadounidenses en uno de los niveles históricos más bajos.
Para la Argentina, el USDA calculó la cosecha de Soja en 53 millones de Toneladas, por debajo de
los 54 millones del reporte anterior.
Pais Febrero Enero Var %
Argentina 53,00 54,00 -1,85%
Brasil 83,50 82,65 1,03%
SOJA - 2013
Millones de Toneladas
Fuente: USDA – Informe Febrero
Si consideramos las estimaciones a nivel local, los pronósticos son aún más bajos: entre 50 y 48
millones de Toneladas. En el nivel global, la cosecha de Soja fue estimada por el organismo en
269,50 millones de Toneladas, muy levemente por encima de los 269,41 millones de enero. Las
existencias finales pasaron de 59,46 a 60,12 millones de Toneladas.
Principios de Marzo: un momento clave para el Mercado de Granos
Encontrándonos a finales de Febrero, es posible identificar dos variables que están
pisando fuerte en el mercado de granos y van a definir su comportamiento futuro. Una de ellas,
está terminando, mientras que la otra recién se incorpora en escena.
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La que se está terminando es la cosecha sudamericana, con un avance considerable, con menor
incertidumbre y precios relativamente más estables. La llegada de lluvias descomprimió la
situación y puso piso a la producción argentina.
La variable nueva es la perspectiva para la Campaña 2013/14 de Estados Unidos. El USDA publicó
las primeras referencias a dicha Campaña en el informe del USDA Baseline Projectiones. Del
informe destacamos lo principal: se estima una recomposición menor en los Stocks / Consumo de
Soja, pero una muy importante en los de Maíz debilitando sus precios. En tanto en Trigo hay
mucha incertidumbre atada al clima en USA y en Europa del Este. Se proyectó un rebote en los
rendimientos del Maíz y la Soja estadounidense en 2013 que, junto con la elevada
superficie implantada, abre las puertas a cosechas récord y a que los precios caigan de los
niveles de 2012/13.
Dado que a los precios actuales los productores argentinos no quieren vender, los compradores
deberían elevar los valores, especialmente porque no queda oferta en Estados Unidos, y en Brasil
la misma es menor.
Informe Climático y Estado de las Reservas
Durante la semana del 13/02 al 19/02 llegaron precipitaciones sobre la provincia de Entre
Ríos que interrumpieron la escasez de agua que ha caracterizado a esta primera parte de febrero
y moderaron el patrón pluvial deficitario en lo que va del año.
Las primeras precipitaciones llegaron el 13/02, sin embargo el grueso de la actividad se concretó
en estos últimos días. De todos modos, la oferta de agua no fue igualmente generosa. Como se
puede observarse en el Mapa Nº1, los departamentos de Feliciano y Federación, son el sector
mejor provisto, disminuyendo el volumen de agua hacia el sur sudeste de la provincia. Claro está
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que la misma evaluación no puede hacerse para el sudeste entrerriano, dado que 20 milímetros
no fueron suficientes para satisfacer la demanda hídrica.
Mapa Nº1: Precipitación acumulada y Estado de las Reservas
Fuente: Bolsa de Cereales de Entre Ríos
Si bien el balance hídrico aún muestra zonas deficitarias para una pradera, el alivio para los
cultivares de Soja ha sido generalizado. Con el pasaje frontal se han moderado las temperaturas,
las exigencias han sido mínimas y el agua se ha podido captar con eficiencia ya que no se han
reportado tormentas o tiempo severo. Las precipitaciones se han sumando a lo largo de 4 días en
que las plantas han tenido oportunidad de humedecerse y los perfiles lograr recargas de variada
efectividad.
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El Cuadro N° 1 muestra el Registro de Lluvia de los últimos Años en la Zona de Influencia donde
opera Peuma CyO I:
Cuadro N° 1 – Registro de Precipitaciones
AÑO/MES ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC
2013 52,00 122,00 S/D S/D S/D S/D S/D S/D S/D S/D S/D S/D
2012 54,00 165,00 123,00 68,00 56,00 20,00 6,00 181,00 95,00 279,00 74,00 286,00
2011 139,00 210,00 53,00 45,00 145,00 76,00 68,00 75,00 24,00 131,00 137,00 34,00
2010 150,00 400,00 51,00 45,00 76,00 54,00 44,00 38,00 65,00 21,00 18,00 48,00
2009 42,00 145,00 206,00 115,00 55,00 15,00 58,00 45,00 74,00 12,00 340,00 269,00
2008 S/R S/R S/R S/R 15,00 15,00 50,00 16,00 35,00 112,00 31,00 42,00
2- Informe de Operaciones y Producción
En líneas generales, los Cultivos han sufrido la escasez de lluvias durante Enero y
mediados de Febrero y las pocas lluvias que se han registrado no estuvieron distribuidas de
forma óptima. Sin embargo, en las últimas dos semanas ha llegado el alivio con algunas
precipitaciones lo que no implica que esto se traduzca en un mayor rendimiento. Conclusión:
hay que esperar. Desde el punto de vista técnico se hicieron (y se siguen haciendo) los
Monitoreos de Plagas y Enfermedades para determinar los respectivos Umbrales de Daño que
justificaran las aplicaciones de los Insumos necesarios para controlar las incidencias que pudieran
tener sobre el normal desempeño de los Cultivos. Al hacer mención a la escasez de lluvias
concretamente nos referimos a estos datos: durante el mes de Enero han llovido 52 mm. (igual
registro que Enero del año anterior, pero considerablemente menor que Enero 2011 -139
mm.- y Enero 2010 -150 mm.-) lo que ha generado que algunos ciclos se hayan visto
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modificados, alterando el desarrollo normal de los Cultivos, en algunos Lotes de Soja y Maíz
(siendo este ultimo mas susceptible a la falta de agua) lo que podría arrojar menores
rendimientos que los estimados. El hecho de haber establecido una Estrategia de Siembra en
distintas fechas, ayuda a disminuir este impacto, pero aún no podemos determinar con exactitud
la dimensión del mismo. A continuación les presentamos un resumen general de cada uno de los
Establecimientos:
Establecimiento “Furman”
Este fue el primer Campo que se sembró con Soja, Variedad NA 4990 (Nidera), a mediados de
Noviembre. Dicha Variedad pertenece a un Grupo Corto y al haber sido sembrada a mediados de
Noviembre, se expresa en plantas bajas por aceleramiento de fases fisiológicas. Sus Lotes
presentan una alta homogeneidad en
cuanto a las características de Suelo. Al
día de la fecha, la Soja se encuentra en un
buen estado general, sin malezas ni
enfermedades. La población de Chinches
y Orugas ha sido significativa lo que
justificó la aplicación de Insecticidas para
controlar dichas plagas y que no
sobrepasen los umbrales permitidos.
Establecimiento “Las 111”
El Establecimiento “Las 111” tiene una importante variabilidad de condiciones de Lotes, dados
por diversos factores. En lo que respecta a los Cultivos de Soja realizados en este Campo, los
Lote de Soja (Variedad SRM 5001). con Calidad de Semilla
por debajo del Oprtimo - Establecimiento "Las 111"
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mismos fueron sembrados mayoritariamente a fines de Noviembre, mientras que el Maíz se hizo
a fines de Diciembre. En lo que respecta a enfermedades y malezas, las mismas se encuentran
debidamente controladas. Los Lotes sembrados con Soja Variedad SPS 5.2 (Syngenta) se
encuentran en un estado general bueno con un Stand de Plantas dentro del óptimo. La
experiencia que hemos tenido con esta Semilla, por su tecnología y genética, ha sido muy buena
ya que respondió muy bien a la germinación y a la implantación del Cultivo. Por su parte, en otros
Lotes que han sido sembrados con Soja Variedad NA5001 (Sursem) se encuentran en estado
regular, con un Stand de Plantas por debajo del óptimo. Esto se debió fundamentalmente a la
Calidad de la Semilla (Bajo poder Germinativo). En este caso puntual, se procedió a hacer el
reclamo al Proveedor para compensar dicha situación desfavorable que genera un menor
rendimiento por hectárea. El estado sanitario en cuanto a malezas, plagas y enfermedades es
bueno. Por su parte, los Lotes sembrados Maíz
Variedad AX852 (Nidera), se encuentra en un
estado aceptable a pesar de que durante Diciembre
presentaba un rebote importante de malezas
debido a las lluvias registradas. Los Lotes ya fueron
tratados y controlados y no presentan amenazas de
plagas o enfermedades.
Establecimiento “Las 200”
Sembrado en su totalidad con Soja, las
fechas de siembra se concentraron durante
mediados y fines de Noviembre. Al igual que en el Establecimiento “Las 111¨, en general los Lotes
se encuentra en buen estado y en diferentes etapas fenológicas, sin enfermedades pero con
Lote de Soja - Establecimiento "Las 200"
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algún rebrote de plagas que se siguen monitoreando y que están en un umbral de daño que
ameritan la aplicación de Insecticidas. En cuanto a malezas, se encuentran limpios, salvo mínimos
escapes de ¨Rama Negra¨ en algunos Lotes, pero que técnicamente no justifica su control
químico. El Lote 5, debido a un planchado después de producida una lluvia severa, ha tenido que
ser resembrado en 30 has. Dicho Lote evoluciona favorablemente.
Establecimiento “San Manuel”
El Establecimiento “San Manuel” presenta la mayor cantidad de Lotes destinados a Maíz. Se
han sembrado materiales AX852 (Nidera), AX887 (Nidera) y DK 747 RR (Monsanto – Dekalb)
durante mediados y fines de Diciembre. Al igual que en el Establecimiento “Las 111¨, hubo que
controlar un rebote de malezas que hubo por la
gran cantidad de lluvias de diciembre. Los Lotes
se encuentran en estado regular, nacimientos
desparejos y zonas de corridas de agua donde
no es posible la resiembra. Estos Materiales han
sufrido el daño de Granizo del 9 de Enero, pero
solo fueron cortes de hojas y no daños
estructurales que comprometieran a la planta. Al
día de la fecha, las amenazas de insectos se
encuentran en umbrales permitidos y se mantienen los Monitoreos periódicos. No hay presencia
de enfermedades y las malezas ya tuvieron aplicaciones para su control. En los Lotes que han sido
sembrados con Soja, la Variedad elegida fue la SPS 5.2 (Syngenta) que, como se mencionó
anteriormente, nos está dando muy buenos resultados en lo que respecta a uniformidad de Lote
y sanidad del Cultivo. La fecha de siembra se concentro a fines de Noviembre. Las plantas se
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encuentran en buen estado, con surcos casi cerrados, sin enfermedades ni presencia de malezas,
y con mínima presencia de plagas, las cuales continúan monitoreadas para su futuro control. Los
Lotes de Soja también sufrieron el daño de granizo, pero al igual que el Maíz, solo fueron cortes
de hojas y no daños estructurales.
Por último, hay que remarcar que el avance de plagas (sobretodo
Orugas y Chinches) ha justificado la aplicación de Insecticidas,
teniendo en cuenta la evolución que se ha presentado durante los
primeros días de Febrero. Tal como se mencionó en el News anterior,
si bien las Hectáreas arrendadas fueron 1020, las Hectáreas
efectivamente sembradas (y por las que se paga el Arrendamiento)
fueron 1003. A continuación se presenta la composición del Plan de
Siembra definitivo, detallando las variedades sembradas y la
participación en la cartera de Cultivos:
Cultivo a Sembrar Semillero Variedad a Sembrar Hectareas
Maíz Nidera AX 852 109,00
Maíz Nidera MG 887 100,00
Maíz Dekalb - Monsanto DK 747 66,00
Soja Nidera NA 4990 217,00
Soja SPS - Syngenta SPS 5.2 295,00
Soja Sursem SRM 5001 216,00
Total 1.003,00
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3- Administración y Control
Desde la Dirección de Administración y Control seguimos trabajando para la Inscripción en el
Registro Fiscal de Operadores de Granos. Lamentablemente sin éxito por causas ajenas a Peuma
Agro. Una de las alternativas que se está evaluando es el cambio de Dependencia de AFIP y
trasladar el Domicilio Fiscal a una Localidad del Interior, que por lo que se pudo averiguar están
teniendo mejor fortuna con este tema de suma importancia para el desarrollo del Negocio.
Asimismo, se ha trabajado en todo lo que respecta a reclamos que afecten directa o
indirectamente a la marcha del Negocio. Fundamentalmente en lo que respecta a los Siniestros
de Planchado (en Soja y Maíz) para los cuales contamos con la Cobertura de Zúrich y el
inconveniente con la Calidad de Semilla SRM 5001 que recibiremos una Nota de Crédito para
compensar la pérdida.
4- Comunicación a Inversores
Aprovechamos para contarte que tenemos prevista una
visita a los Establecimientos para por hacer una recorrida en Lotes
de Soja y Maíz, recibir una Charla del Equipo de Crossagro con
Información Técnica de los Cultivos. La fecha tentativa es el
Sabado 06/04/2013. Les pedimos que vayan confirmando su
asistencia por mail a [email protected] (Ref.
Asistencia a Evento – Peuma CyO) así coordinamos horarios,
puntos de encuentro y todo lo vinculado a la organización del
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evento.
Por otro lado queríamos recordarles, tal como hemos mencionado en el News anterior, que la
Inscripción en Ganancias como Personas Físicas reviste el carácter de Obligatorio para todos
los Inversores. El incumplimiento en este punto, le genera al Fideicomiso la imposibilidad de
estar en el Registro Fiscal de Operadores de Granos con las complicaciones que ello reviste. En el
próximo Informe de Gestión, les estaremos enviando la Información vinculada a la Presentación
de Bienes Personales (ver Informe de
Tratamiento Impositivo enviado
oportunamente o bien solicitar el mismo
5- Proyecto en Estudio
Desde la Dirección de Nuevos
Proyectos, se está analizando la
posibilidad de desarrollar Peuma Agro
Uruguay, y ya estamos recibiendo
numerosas consultas al respecto. Una
vez desarrollado el Plan de Negocios, lo
pondremos a disponibilidad de todos
los Inversores. Tu participación es de
suma importancia, es por eso que nos
gustaría contar con tu opinión. En
función de ello, te pedimos que nos
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ayudes con la encuesta que se presenta en el siguiente link:
Encuesta - Lanzamiento "Peuma Agro Uruguay"