PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ FACULTAD DE CIENCIAS E INGENIERÍA

Valorización Minera

Especialidad : Ingeniería de Minas Clave : MIN296

Ingeniería Geológica

Area : Minas Créditos : 4.0

Ciclo : Décimo Teoría : 4 horas semanales

Semestre : 2015-2 Práctica : ----

Profesor : Fernando Gala Requisitos : MIN269 [MIN265], IND231

MIN269, MIN277, IND231

I. DESCRIPCIÓN DEL CURSO

El curso desarrolla los principales criterios y metodologías que permiten determinar el valor de

una empresa minera, analizando además los factores que influyen en la determinación de dicho

valor. Para tal efecto, se tratarán conceptos de economía general y minera, contabilidad minera,

finanzas y aspectos técnicos de la industria minera.

Por otro lado, siendo necesario que el alumno se inicie en la preparación y evaluación de

proyectos de inversión en minería, se ilustrará las principales herramientas y metodologías para

tal fin.

II. OBJETIVOS

Teniendo en consideración que el fin de toda empresa es incrementar el valor de sus acciones, el

objetivo del curso es proporcionar a los alumnos un conjunto de herramientas que le permitan

estimar el valor de una empresa minera, así como tomar las mejores decisiones desde el punto de

vista económico para decidir las inversiones en minería.

Estos objetivos contribuyen en siete de los once logros propuestos por el Accreditation Board for

Engineering and Technology (ABET) de los Estados Unidos. Los siete resultados mencionados

establecen que los alumnos deben tener la habilidad de:

(a) Aplicar conocimientos de matemáticas, ciencias e ingeniería en los análisis y diseños

vinculados con la ingeniería de minas.

(c) Diseñar componentes, procesos o sistemas que satisfacen necesidades específicas del

campo de la ingeniería de minas considerando aspectos económicos, técnicos,

ambientales, sociales, políticos y éticos.

(e) Identificar, formular y resolver problemas propios de la ingeniería de minas.

(f) Comprender su responsabilidad profesional y ética, así como el impacto de las

actividades mineras en la salud y seguridad de las personadas, medio ambiente y

sociedad.

(h) Comprender el impacto de las soluciones que la ingeniería de minas brinda al contexto

global económico ambiental y social.

(j) Conocer temas de actualidad relacionados a la ingeniería de minas o que influyen en la

industria minera.

(k) Utilizar técnicas, programas de software y equipos modernos de ingeniería necesarios

para la práctica la industria minera.

II. PROGRAMA ANALÍTICO

PRIMERA PARTE: CONCEPTOS FUNDAMENTALES DE ECONOMÍA GENERAL Y

ECONOMÍA MINERA

1. Introducción: El Valor de una Empresa Minera (4 horas)

La Economía Minera. El objetivo de una empresa minera. La responsabilidad social

empresarial. Viabilidad Social de los proyectos. Concepto del valor contable y de mercado

de una empresa minera. Razones para valorizar minas. El valor y precio de una empresa

minera. Diferencia de la valorización de una mina con reservas minerales y de un prospecto

minero.

2.- Las decisiones económicas (2 horas)

Las decisiones económicas. Microeconomía y Macroeconomía. El mercado. La oferta y

demanda. Teoría del consumidor.

3.- Teoría Económica de la Producción (2 horas)

La tecnología y las funciones de producción. Formas de medir la producción. Los costos de

producción. Clasificación de los costos. Determinación del tamaño óptimo de planta.

Criterios de optimización

4.- Definiciones Macroeconómicas ( 2 horas)

Los índices macroeconómicos principales. El Producto Bruto Interno. La función consumo

y ahorro. La Inversión. Las exportaciones e importaciones. La política fiscal y monetaria. El

aporte de la minería

5. Importancia Económica y Social de la Minería (4 horas)

Producción minera nacional. Valor de la producción minera nacional. Contribución

económica y social de la minería. Factores que influyen en el desarrollo de la minería.

SEGUNDA PARTE: HERRAMIENTAS PARA VALORIZAR MINAS

6. Reservas Minerales (4 horas)

Diferencia entre recursos y reservas minerales. El concepto económico de las reservas

minerales. Importancia de las reservas minerales. Determinación de las reservas minerales.

Inventario de minerales. Definición de ley de corte. Diversas leyes de corte. Las leyes de

corte equivalente. La ley de corte real. El proceso de evaluación de las inversiones mineras

y la determinación de las reservas minerales.

7.- Conceptos básicos de contabilidad minera (4 horas)

Principios de contabilidad. Interpretación de las cuentas del balance general y del estado de

ganancias y pérdidas de empresas mineras. La Depreciación y su tratamiento tributario.

Análisis de ratios financieros.

8. Balance Metalúrgico (2 horas)

Recuperación metalúrgica. Relación de Concentración. Interpretación e importancia del

Balance Metalúrgico.

9. El incremento de valor en los procesos mineros-metalúrgicos (2 horas)

El incremento de valor de una empresa minera por efecto de realizar mayores procesos

minero-metalúrgicos. El concepto de valor agregado de los minerales.

TERCERA PARTE : MEDICIÓN DEL VALOR DE UNA EMPRESA MINERA

10. Valorización de Minerales y Concentrados (4 horas)

Valorización de minerales. Valorización de concentrados. Fórmulas aplicables. Concepto de

pérdidas metalúrgicas, maquila, escaladores, penalidades.

11. Mercado de Productos Mineros (2 horas)

Usos de los metales. Comportamiento de los precios. Comercialización de productos

mineros. Bolsa de metales.

12. Costos en Minería (4 horas)

Concepto de costos de inversión y de operación. Clasificación de los costos de operación.

Costos unitarios. Costos fijos y variables. Costos que no implican salida de dinero:

depreciación y amortización de activos intangibles. Los impuestos como un costo para la

empresa minera.

13. Medidas de rentabilidad y de valor (2 horas)

La Utilidad Neta contable. La Rentabilidad patrimonial. La Rentabilidad de los Activos. El

valor añadido económico. El valor añadido de mercado. El valor actual neto. El PER. Las

utilidades de la operación antes de intereses, depreciación y amortización e impuesto a la

rentas. El capital de trabajo o Fondo de maniobra.

14. Revisión de Matemáticas financieras (2 horas)

El valor del dinero en el tiempo. Valor Presente, Anualidades, Gradientes, Perpetuidades.

Formas de pago de la deuda.

15. Costo ponderado de capital para valorizar minas (2 horas)

El concepto de costo de oportunidad. El costo de la deuda y su tratamiento tributario. El

costo de capital propio. El costo ponderado de capital.

16. El flujo de caja y su relevancia para valorizar empresas (4 horas)

Métodos de elaboración del flujo de caja libre. Diferencia con el flujo de caja disponible

para el accionista. Diferencia del flujo de caja con el estado de ganancias y pérdidas. La

inflación y su efecto en el flujo de caja. El flujo de caja económico y el flujo de caja

financiero.

17. Evaluación de Proyectos Mineros (6 horas)

Ciclo de un proyecto minero de inversión. El estudio de factibilidad. Variables de un

proyecto minero. Medidas de rentabilidad de los proyectos mineros. Métodos de Evaluación

de proyectos mineros. Análisis de riesgo en los proyectos mineros.

18. Métodos de valorización de propiedades mineras (4 horas)

Determinación del valor contable y de mercado de una empresa minera, en cada momento

del ciclo de un proyecto minero. Los métodos de valorización de minas en operación con

perspectivas o sin perspectivas de crecimiento Las etapas de valorización de una empresa

minera mediante el método de flujo de caja descontado. Determinación y/o estimación de

las variables.

IV. BIBLIOGRAFÍA

Ingeniería Económica

Leland T. Blank y Anthony J. Tarquin, Mc Graw Hill, 2004, 6ta. Edición

Análisis Económico de Inversiones en Inflación, devaluación y riesgo

Vento, Alfredo, 2007, 1ra. Edición, Lima, PUCP

Microeconomía y Conducta

Frank Robert, 1992, Madrid, Mc Graw- Hill, Interamericana

Macroeconomía

Blanchard Olivier, 2000, 2da edición. Madrid: Pearson Educación. Prentice may

Mine Investment Análisis

Gentry, Donal & Thomas O’Neil.

Preparación y Evaluación de Proyectos. Nassir Sapag y Reinaldo Sapag

McGraw- Hill.

Evaluación Privada de Proyectos.

Arlette Beltrán, Hanny Cueva, Universidad del Pacífico

Evaluación y Factibilidad de Proyectos Mineros

Augusto Millán, Universidad de Chile

Instituto de Estudios Económicos Mineros – IDEM. Reservas Minerales: Un concepto

económico.

Evaluación Estratégica de Proyectos

Folke Kafka, Universidad del Pacífico

V. METODOLOGÍA

El curso se desarrollará mediante exposiciones teóricas del profesor, que serán

complementados con algunos ejemplos prácticos y desarrollo de problemas de aplicación. El

profesor promoverá además la activa intervención de los alumnos en clase.

Teniendo en consideración que el curso implica el conocimiento de aspectos técnicos de la

industria minera, los mismos que no son materia del curso, es necesario que el alumno revise

previamente dichos temas.

VI. SISTEMA DE EVALUACIÓN

En este curso se aplica la modalidad de evaluación 1, que establece que el promedio se

calcula con la fórmula siguiente:

Nota Final = (Ex1 + Ex2 + Ex3 + Ex4) / 4

Donde: Exi = Examen iésimo

San Miguel, agosto de 2015