memorias expoinversion 2009

Memorias Agenda AcadémicaOctubre 2 al 4 del 2009

Corferias y la Universidad Sergio Arboleda se reservan todos los derechos de propiedad intelectual, prohibida sureproducción total y parcial ,por cualquier medio escrito o de divulgación sin permiso del autor.

Índice

DIA TEMA PAGINA

Jueves 01 Octubre / 2009 Acceso a servicios financieros en Colombia

Jueves 01 Octubre / 2009 Cambios que se avecinan por cuenta de la crisis

Viernes 02 Octubre / 2009 Carteras colectivas

Viernes 02 Octubre / 2009 El cerebro las inversiones y las emociones HUGO INFANTE

Jueves 01 Octubre / 2009 El mercado de valores como una herramienta de crecimiento económico

Viernes 02 Octubre / 2009 Escenario internacional después de la crisis financiera

Viernes 02 Octubre / 2009 Fiducia conceptos, negocios y productos

Viernes 02 Octubre / 2009 Financiación en el sector solidario

Viernes 02 Octubre / 2009 Fuentes de financiación para MIPYMES

Jueves 01 Octubre / 2009 Futuro de la economía en Colombia

Viernes 02 Octubre / 2009 Impacto de los multifondos en los colombianos

Viernes 02 Octubre / 2009 Inversion en el sector salud- clínica country en barranquilla

Jueves 01 Octubre / 2009 Manejo de derivados bajo normas internacionales ISRS

Viernes 02 Octubre / 2009Mecanismos alternativos para la solución de conflictos en el mercado de

valores

Viernes 02 Octubre / 2009 Perspectiva del mercado de derivados en Colombia

Viernes 02 Octubre / 2009 Seguros para la población de bajos ingresos

Jueves 01 Octubre / 2009 Superintendencia financiera de Colombia

Carteras Colectivas:Presente y Futuro

Gerencia TécnicaComité Semanal

Agenda de la Presentación

1.¿Qué es una Cartera Colectiva?

2.Características Generales

3.Al alcance de todos4.Variedad de

productos5.Factores Relevantes

para la inversión

Qué es una Cartera Colectiva


Grupos de Inversionistas

Vehículo Administrador EstrategiaCARTERA

COLECTIVA

Cartera Colectiva

Cartera Colectiva

Inversionista 1.

Inversionista 2.

Inversionista 3.

Inversionista 4.

Inversionista n.


Clasificación

•Aquellas en dónde la participación se puede redimir en cualquier momento

•Sin embargo es importante reiterar que éstas pueden tener pactos de permanencia que posiblemente acarreen penalidades para el inversionista

Abiertas

•Las carteras colectivas escalonadas se caracterizan porque la redención de las participaciones sólo puede realizarse una vez transcurran los plazos establecidos en el reglamento

•No puede ser inferior a 30 días

Escalonadas

•Las carteras colectivas cerradas son aquellas en el que la redención de los recursos sólo puede realizarse al final del plazo previsto para la duración de la cartera colectiva

Cerradas


Tipos de Carteras ColectivasCartera Colectiva

•Son carteras colectivas abiertas invertidos en valores de corto plazo (menos de un año) de alta calidad crediticia

Mercado Monetario

•Son carteras colectivas que invierten por lo menos un 60% en inmuebles ubicados en Colombia o en el exterior

Inmobiliarias

•Su destino principal es realizar operaciones de cuenta de márgen de acuerdo con el Decreto 666

Carteras Colectivas de Márgen

•Son aquellas cuyo portafolio se compone por algunos o todos los valores que compongan un índice nacional o internacional

Bursátiles

•Aquellas que tengan por objetivo primordial realizar operaciones de tipo especulativo el monto mínimo de la inversión es de 200 SMV

Especulación

•Es una cartera colectiva cerrada con más de 2/3 de los aportes invertidos en activos o derechos de contenido económico diferentes a valores inscritos en el RNV

Fondos de Capital Privado


Características Generales


Administración

•Existe una entidad administradora

•Tiene la función de gestionar la cartera de acuerdo con los lineamientos

Constitución de participaciones

•Se valora el portafolio

•Se crean unidades de participación

Valoración

•Se adoptan las metodologías estandarizadas

•Se proponen métodos de valoración

•Se valoran todos los activos que componen el portafolio

Reglamento

•Se establece un reglamento

•Conocido por el inversionista

•Cumplido a cabalidad por la sociedad administradora

Un producto al alcance de todos

Están al alcance de todos

Se pueden constituir participaciones desde 100 mil pesos en adelante dependiendo del tipo de inversión

Existe una amplia variedad de administradores

Existen productos disponibles para todos los perfiles de riesgo


Variedad de Productos

• Carteras de Renta Fija– Corto plazo– Mediano plazo

• Carteras Colectivas de Renta Variable– Acciones

• Carteras Colectivas Agropecuarias– Invierten en títulos de BNA– Certificados de depósito de mercancías

• Carteras Colectivas Orientadas para Factoring• Carteras Colectivas de Libranzas• Fondos Ganaderos, forestales, de tecnología etc.


Factores Relevantes para la Inversión

• No hay que dejarse engañar por las rentabilidades• Hay que mirar la volatilidad• La rentabilidad de las carteras colectivas está expresada en

términos efectivos anuales• No hay que mirar sólo las rentabilidades diarias• Altas rentabilidades implican que los activos que componen la

cartera están subiendo de manera rápida, “posiblemente todo lo que debían subir”

• El principio de todos los negocios es “comprar barato y vender caro”, las carteras colectivas hacen lo mismo… ojo con las rentabilidades altas

• Muchas veces bajo condiciones particulares, resulta mucho más atractivo invertir en aquellas carteras con menor rendimiento



Este material no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún instrumentofinanciero y tampoco es un compromiso de Profesionales de Bolsa S.A. para entrar en cualquiertipo de transacción. El presente documento constituye la interpretación del mercado por parte delÁrea para la Administración de Portafolios. La información contenida se presume confiable peroProfesionales de Bolsa S.A. no garantiza que sea completa o cierta. En ese sentido la certeza o elalcance de la información pueden cambiar sin previo aviso y se distribuye únicamente conpropósitos informativos. Las interpretaciones y/o decisiones que se tomen con base en estedocumento no son responsabilidad de Profesionales de Bolsa S.A.

El mercado de valores como una

herramienta de crecimiento económico

Carlos Alberto Sandoval

Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia – AMV

Octubre 1 de 2009

Contenido

1. Mercado de capitales y crecimiento económico

2. El papel del autorregulador del mercado de valores

3. Protección y educación al inversionista del mercado devalores

4. Comentarios finales

• Múltiples estudios evidencian que el mercado de capitales tiene un impacto positivo sobre la

actividad económica de los países. Los sistemas financieros atenúan las fluctuaciones del

consumo y la inversión promoviendo una senda de crecimiento económico sostenida.

• La literatura coincide en que el desarrollo del mercado de capitales requiere:

• Entidades financieras sólidas, eficientes e incluyentes (enfoque basado en bancos - Beck

et.al 2000, Levine 1997, 2002, Demirguk 2006).

• Mercados de valores líquidos y transparentes (enfoque basado en mercados - Beck y

Levine, 2000).

• Sistemas legales y regulatorios robustos que permitan hacer valer los contratos de forma

oportuna y proteger a los inversionistas (enfoque legal e institucional - La Porta et.al. 2000).

• Alcanzar estos objetivos es un proceso de largo plazo y el esfuerzo conjunto de la industria, los

proveedores de infraestructura y las autoridades de control.

Mercado de capitales y crecimiento económico

Elementos clave para el desarrollo del mercado de capitales

Mercado de Valores sólido

y profundo

Educación al inversionista

Supervisión inteligente

Transparencia en la información

Sistemas de negociación

eficientes

Regulación adecuada

Contenido





• Es la posibilidad que tiene un conjunto de personas o entidades con intereses comunes de:

¿Qué es la autorregulación?

Emitir reglas de conducta en su actividad en el

mercado de valores

Velar por su cumplimiento mediante la

supervisión de las mismas

Sancionar a quienes las incumplan

• Generar una mayor transparencia en el mercado.

• Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.

• Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.

• Elevar los estándares del mercado y sus operadores.

• Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.

• Generar confianza en el mercado.

¿Cuáles son los objetivos de la autorregulación?

Contribuir a un desarrollo transparente y confiable de los mercados de valores

Pirámide de competencias en ColombiaCN

LEYESMHCP/

BANREP/SFC

AMV Bolsas y SN

REGLAMENTOS Y POLITICAS INTERNAS

CONTROL INTERNO

Intermediarios de valores

Mercados

Emisores

Regulación

(Intervención Estatal)

Autorregulación (Mercado y Miembros)

Reglamentos

La autorregulación en el mercado de valores tiene un origen privado y se fundamenta en el

desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.

Sin embargo se ejerce dentro de un marco legal y es supervisada por el Estado.

Ayuda a cubrir espacios que requieren intervención para proteger el interés público.

Eleva el grado de concreción de las normas y aumenta los controles y su intensidad.

Funciones de AMV

Proteger alinversionista, mantenerla transparencia eintegridad del mercado.

• La imposición y aplicación de normas de conducta en el mercado, por parte de los propios miembros (intermediarios)

Regulación

• La supervisión de su cumplimiento. El cumplimiento de la ley y la regulación estatal

Supervisión

• La consecuente sanción en caso de violación Disciplina

• La profesionalización de la actividad de intermediación de valores Certificación

Actualmente contamos con 123 miembros entre bancos, SCB,fiduciarias, fondos de pensiones, aseguradoras y otras.

¿Cómo comunicarse con AMV?

Presentar una queja relacionada con

un posible incumplimiento a las

normatividad aplicable a la actividad de

intermediación de valores por parte de

los intermediarios de valores.

Alertar, de forma anónima o no,

situaciones presuntamente irregulares,

como operaciones celebradas por fuera

de las condiciones normales del

mercado y abusos frente al mercado,

entre otras.

Quejas

Denuncias

i) Formulario Electrónico de Denuncias

disponible en la página Web de AMV

(www.amvcolombia.org.co, sección

Denuncias.

ii) Buzón telefónico (6071010 opción 2).

i) Formulario Electrónico de Quejas

disponible en la página Web de AMV

(www.amvcolombia.org.co, sección

Quejas, Peticiones y Reclamos.

ii) Comunicación dirigida a la Dirección

de Supervisión de AMV (Calle 72 #

10-07 of 1202)

http://www.amvcolombia.org.co/


Contenido





La importancia de la educación al Inversionista

• El marco normativo y la supervisión de las autoridades son necesariaspero no suficientes. Quienes acudan al mercado deben tener unconocimiento para administrar su dinero y tomar decisiones financierasajustadas a sus necesidades.

• Persisten situaciones cotidianas de vida afectan el bienestar de laspersonas debido a las deficiencias en la educación financiera en lapoblación.

• Las persona en general no entienden el efecto de los eventos de vidasobre su capacidad financiera. Aún en países desarrollados comoInglaterra, tener un hijo, divorciarse o perder el empleo aumenta losproblemas financieros de las personas en un 19%, 17% y 63%,respectivamente1.

1/The impact of life events on financial capability: Evidence from the BHPS. Septiembre de 2009. FSA

La importancia de la educación al Inversionista

• La educación financiera ha demostrado ser unaherramienta efectiva para proteger al inversionista:

Fomenta elentendimiento delas alternativas deinversión, larentabilidad y losriesgos asociados.

Ayuda a que losinversionistasconozcan susderechos y exijan elcumplimiento de losdeberes de losintermediarios.

Previene que el ahorrodel público termine enmanos de estafadores,entidades ilegales opersonas que no cuentancon los conocimientos yla experiencia suficientepara realizar tanimportante actividad.

Un inversionista

informado es un

inversionista

protegido

Programa para la Educación del Inversionista de AMV

• Con el propósito de ofrecer información objetiva del mercado de valores, AMV ha

venido impulsando el Programa para la Educación al Inversionista – PEI.

ABC del Inversionista

Documento con información

general del mercado de valores.

Cartillas Especializadas

Aspectos claves para el

inversionista (ventajas de los

intermediarios legales y cómo

invertir en acciones).

Boletines de Accionistas

Preguntas frecuentes de los

accionistas.

Programa para la Educación del Inversionista de AMV

Asambleas de Accionistas

PEI estuvo en 10 Asambleas para proveer

información y resolver dudas de

inversionistas.

Ferias Ecopetrol

Charlas y actividades lúdicas sobre el

funcionamiento del mercado, los derechos

de los inversionistas y los riesgos (Duitama,

Barranquilla, Medellín y Cali)

Hacia un plan nacional de educación financiera

• Recientemente se conformó el Grupode Trabajo para la EducaciónFinanciera y Económica (GEFE). Estaes una iniciativa de las autoridades ylos gremios para unir esfuerzos ydiseñar una agenda conjunta.

• La experiencia internacionaldemuestra que es convenienteavanzar en una estrategia nacional enmateria de educación financiera yeconómica. Debemos involucrar laeducación formal y otros mecanismosnovedosos que permitan llegar a todala población.

Contenido





Comentarios finales

• Los mercados de valores desarrollados son un motor de crecimiento económico enel largo plazo. Para lograr esto se requiere un marco normativo robusto, unesquema de monitoreo eficiente, un régimen estricto de revelación deinformación e inversionistas educados.

• Colombia ha consolidado una estructura regulatoria y de supervisión sólida en elmercado financiero. A pesar de los grandes avances, debemos seguir elevando losestándares y fortalecer la cultura de control de cumplimiento en la industria.

• La educación de los inversionistas también es un pilar fundamental para impulsarla confianza y transparencia del mercado de valores y promover el crecimiento delmismo. Es importante seguir promoviendo espacios de capacitación para lapoblación avanzar en la construcción de un plan nacional de educación financiera.

Gracias!

[email protected]

www.amvcolombia.org.co

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]


FIDUCIA: CONCEPTOS NEGOCIOS Y PRODUCTOS

EXPOINVERSIÓN COLOMBIA 2009

Sergio Rodríguez Azuero

Octubre 2 de 2009

Índice

1. Orígenes

2. Noción

3. Principales Productos

4. Nuevas Estructuras Fiduciarias

5. Conclusiones

1. Orígenes

• De dónde viene la Fiducia mercantil en Colombia?

– De una institución muy antigua, nacida en Roma 200 ADC , que seperdió al paso de los siglos y no fue recuperada por el CódigoNapoleón, del cual son herederos los códigos latinoamericanos.

– Del desarrollo muy importante del trust anglosajón en los últimos 500años

– De la forma de cómo se introdujo en México y se consagró en Panamáy de la extensión que ha tenido en nuestros países

2. Noción

Acto traslativo bajo una estructura tripartita

Importancia del patrimonio que se constituye

El elemento teleológico domina la figura

Un continente al cual las partes asignan uncontenido

2. Noción

Fuente: Pilar Salazar Camacho, Manual de Fiducia (Inédito)


Definición contrato de Fiducia en Colombia“La fiducia mercantil es un negocio jurídico en virtud del cual una persona, llamada fiduciante ofideicomitente, transfiere uno o mas bienes especificados a otra, llamada fiduciario, quien se obligaa administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente, enprovecho de éste o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario”. (C. de Co. Art. 1226)

Es posible observar sin mayor dificultad que el concepto es de lamayor amplitud permitiendo: a transferencia de cualquier tipo de bien (como valores, bienes

inmuebles, derechos de propiedad industrial, créditos etc.)

para cualquier actividad legítima (educación, constitución de garantíasinversiones etc.)

Así el único límite para la constitución de negocios fiduciarios es laimaginación


Fiducia de administración

Fiducia de inversión, singular o colectiva

Fiducia Inmobiliaria

Fiducia de Garantía

Fiducia de Titularización

Fiducia Pública


Fiducia de administración


3. Principales Productos Fiducia de inversión de administración singular


3. Principales Productos Fiducia de inversión de administración colectiva


3. Principales Productos Fiducia inmobiliaria


3. Principales Productos Fiducia de garantía


3. Principales Productos Fiducia de titularización


3. Principales Productos Fiducia Pública


4. Nuevas Estructuras Fiduciarias

ESQUEMA FIDUCIARIO PLANES DEPARTAMENTALES DE AGUA

FIDECOMITENTES

Departamentos: Suscriben el

Contrato de Fiducia

Municipios: Otorgan Mandato a

los Departamentos para suscribir

Contrato de Fiducia

APORTANTES:

Las CAR: Aportan recursos por

cuenta de los Fideicomitentes

La Nación: Aporta recursos por


PATRIMONIO AUTONOMO FIA

BIENES FIDEICOMITIDOS

Regalías

Recursos derivados del Sistema General

de Participación

Recursos aportados por las CAR por


Recursos Nación aportados por cuenta de

los Fideicomitentes

PRESTAMISTAS

Entidades Financieras nacionales e

internacionales: otorgan Crédito al

Patrimonio Autónomo.

BENEFICIARIOS

Fideicomitentes

Las CAR

La Nación

FINDETER

Redescuento

PAGOS

1. Créditos Otorgados al Patrimonio Autónomo

2. Comisión al Consorcio Fiduciario

3. Gastos de administración del Plan Departamental

de Agua

4. Costos y Gastos de los contratos

5. Pago a los prestadores de los servicios públicos de

agua potable de los subsidios para la prestación del

servicio a los estratos subsidiables

COMITÉ DIRECTIVO

COMITÉ DEL PATRIMONIO AUTÓNOMO

5. Conclusiones

Una vieja figura para nuevas aplicaciones

Un contrato que vende confianza en un mundo quela ha perdido

Un instrumento elástico e integrador

Una herramienta de gestión profesional deintereses de terceros, bajo la supervisión yvigilancia del Estado

MUCHAS GRACIAS POR SU AMABLE ATENCIÓN

[email protected]

(571) 321 8910 - Fax. (571) 321 89 10 Ext. 333

Futuro de la Economía Colombiana

Alvaro Cala HederichDecano

Escuela de Empresa – EDEUniversidad Sergio Arboleda

01 de Octubre de 2009

Histórico de las Exportaciones de Colombia

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Tradicionales No Tradicionales Total

10,4978,565

19,062

7,876 7,605

15,481

Mil

lon

es U

SD

FO

B

EXPORTACIONES COLOMBIANAS ENERO - JUNIO DE 2009

2008 2009

Exportaciones PesoI SEMESTRE DE 2009

0

20,000

40,000

60,000

No Tradicionales Tradicionales Total

5,032

47,51852,550

4,145

47,63951,784

Mil

es

Tn

3

EXPORTACIONES COLOMBIANAS PESO (Tn3)ENERO - JUNIO DE 2009

2008 2009

Variación de los sectores No Tradicionales

13.9

7.6

7.5

6.3

3.0

-6.2

-19.8

-10.5

-13.8

-11.4

-25.0 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0

Productos alimenticios y bebidas

Fabricación de productos metalúrgicos básicos

Fabricación de sustancias y productos químicos

Agricultura, ganadería y caza

Fabricación de productos textiles

Part. % y Var. % de las exportaciones NT según CIIU Enero - Junio de 2009

Variación % Participación (%)

Principales países destino Exportaciones NT

Venezuela, 33.5

Estados Unidos, 19.7

Ecuador, 7.8

Unión Europeaa, 7.2

Perú, 4.3

México, 2.9

Brasil, 1.9

Demás Países, 23

Principales Países Destino de las Exportaciones NT ENE - JUN 2009

Histórico de las Importaciones de ColombiaIMPORTACIONES

2000 - 2008

Importaciones ValorI SEMESTRE DE 2009

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2008 2009

18,932

15,574

Mil

lon

es U

SD

CIF

IMPORTACIONES COLOMBIANASENERO - JUNIO DE 2009

Importaciones Peso

I SEMESTRE DE 2009

0

5,000,000

10,000,000

15,000,000

2008 2009

10,509,9609,594,974

Tn

3 N

ETA

S

IMPORTACIONES COLOMBIANAS ENERO - JUNIO DE 2009

Balanza Comercial

I SEMESTRE DE 2009

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

Exportaciones Importaciones Balanza

19,06217,747

1,315

15,481 14,739

742

US

D M

illo

ne

s F

OB

Balanza Comercial Total Nacional ENERO - JUNIO 08/09

2008 2009

FLUJO COMERCIAL COL – EE.UU.

I SEMESTRE DE 2009

-

2,000

4,000

6,000

8,000


7,231

5,386

1,845

5,438

4,310

1,128

US

D M

illo

ne

s F

OB

FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - EE.UU. ENE - JUN DE 2009

2008 2009

FLUJO COMERCIAL COL – VENI SEMESTRE DE 2009

-

1,000

2,000

3,000


2,690

555

2,135

2,685

276

2,409

US

D M

illo

ne

s F

OB

FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - VENEZUELA ENE - JUN DE 2009

2008 2009

VARIACION DE LAS EXPORTACIONES DE COLOMBIA A VENEZUELA

EXPORTACIONES COLOMBIANAS HACIA

VENEZUELAEnero-Junio Miles de Dólares FOB

Variación (%)2008 2009

Manufacturas de cuero 18.114 2.497 (86,2)

Confecciones 435.743 120.612 (72,3)

Sector Automotriz 146.711 46.832 (68,1)

Metalúrgica 69.674 52.484 (24,7)

Química básica 182.857 178.091 (2,6)

Editoriales 31.759 35.740 12,5

Jabones, cosméticos, otros 103.953 118.582 14,1

Calzado 55.514 71.417 28,6

Papel 106.275 160.971 51,5

Textiles 185.767 287.126 54,6

Azúcar 948 1.924 102,9

Carbón 1.682 4.616 174,5

TOTAL 2.690.152 2.684.449 (0,2)

FLUJO COMERCIAL COL – ECI SEMESTRE DE 2009

-

200

400

600

800


701

380 321

600

317 283

US

D M

illo

ne

s F

OB

FLUJO COMERCIAL COLOMBIA - ECUADOR ENE - JUN DE 2009

2008 2009

VARIACION DE LAS EXPORTACIONES DE COLOMBIA A ECUADOR

EXPORTACIONES COLOMBIANAS HACIA ECUADOR

Enero-JunioMiles de Dólares FOB

Variación (%)2008 2009

Confecciones 30.008 13.634 (54,6)

Calzado 4.535 2.442 (46,1)

Carbón 644 373 (42,1)

Metalúrgica 48.370 34.987 (27,7)

Papel 71.950 52.884 (26,5)

Química básica 143.280 113.660 (20,7)

Editoriales 7.470 6.198 (17,0)

Azúcar 1.818 1.546 (15,0)

Jabones, cosméticos, otros 64.254 54.966 (14,5)

Industria Automotriz 72.773 64.943 (10,8)

Productos de plástico 28.290 26.059 (7,9)

Textiles 33.760 41.227 22,1

Manufacturas de cuero 882 1.291 46,3

TOTAL 700.872 599.665 (14,4)

Nuevas Oportunidades: Destinos

Do not put content on the brand signature

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Impacto de los Multifondos en los Colombianos

• ING Pensiones y Cesantías

• Vicepresidencia de Inversiones

• ING Investment Management

W W W .INGINVESTM ENT.COM

Agenda

• Marco General

• Impactos

MARCO GENERAL

IMPACTOS

SOBRE EL AHORRO Y SU CULTURA

Fuente: Browning and Lusardi.

SOBRE EL AHORRO Y SU IMPORTANCIA

SOBRE EL AHORRO Y SU NECESIDAD DE CRECIMIENTO

• El nivel de ahorro en Colombia essupremamente bajo. Multifondos ayudará acrear una cultura de ahorro donde la gente sehaga cada vez más conciente de la necesidadde planificar su futuro.

0

1,000,000

2,000,000

3,000,000

4,000,000

5,000,000

6,000,000

7,000,000

<=2 >2<=4 >4<=7 >7<=10 >10<=13 >13<=16 >16

No. Salarios Mínimos

No.

Afil

iado

s

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Afiliados

Porcentaje Acumulado6.3

mill.

83.2%

Fuente: Asofondos.

SOBRE EL AHORRO Y SU NECESIDAD DE CRECIMIENTO

Fuente: FMI

SOBRE LA CULTURA FINANCIERA

Riesgo

Retorno

Liquidez

Bonos

Acciones

Riesgo

Retorno

Liquidez

Bonos

Acciones

Riesgo

Retorno

Liquidez

Bonos

Acciones

Desviación (%)

Rentabilidad Esperada Q

Activos Individuales

Desviación (%)


Desviación (%)


Desviación (%)


Activos Individuales

• Multifondos permitirá diversificar los riesgos de los afiliados según su edad; Abrirá las puertas para que lagente se sienta más comprometida con sus decisiones de inversión; Ayudará para maximizar la relaciónriesgo/beneficio de los afiliados.

Market Share Public Debt

19,68%

19,41%

15,46%13,71%

31,74%

AFP s Banks Public Trusts Public Entities Others

Market Share Local Equity

50%

15%

15%

10%

10%

Corporate Regular Persons AFP s Brokers Others

Market Share FX

25%

20%

25%

30%

AFP s Corporate Financial Int. Offshore Hace cinco años el porcentaje invertido en RV era del 2% y

no existía exposición a activos externos.

Participación en mercados locales creciendo, haciéndolas el participante más importante

Los negocios más grandes en Colombia se ofrecen a las AFP´s

Las AFP´s financian recurrentemente al Gobierno Nacional

SOBRE LOS MERCADOS

MUCHAS GRACIAS

“IMPACTO DE LOS MULTIFONDOS EN LOS INVERSIONISTAS COLOMBIANOS.”

DR. LEONEL JOSÉ TORRES J.

MULTIFONDOS.

Activos financieros que permiten al

inversionista cambiar sus alternativas de

inversión, pasando de la Renta Fija a la Renta

Variable.

No penalización.

Riesgos.

Ventajas Fiscales.

SU

PE

RE

NT

EN

DE

NC

IA

FIN

AN

CIE

RA

DE

CO

LO

MB

IAV

IGIL

AD

O

http://images.google.com.co/imgres?imgurl=http://a.abcnews.com/images/Nightline/pd_stocks_070424_ms.jpg&imgrefurl=http://www.zimbio.com/Bolsa+de+Valores+de+EE.UU+-+Stock+Market+-+Investments/articles/50/Investigue+antes+de+Invertir+Ley+del+Dinero&usg=__0RWX7P6ivH_cIH3nWo5D0ht78EE=&h=310&w=413&sz=47&hl=es&start=9&um=1&tbnid=ry1LbH8lgMoarM:&tbnh=94&tbnw=125&prev=/images?q=inversion&hl=es&um=1

CLASIFICACIÓN

MULTIFONDOS.1. Según el riesgo que

asume el inversionista. Conservadores.

Arriesgados.

2. Según el Predominio dela Inversión. Renta Variable.

Renta Fija.

3. Según la Zona en dondepredomina la inversión.S

UP

ER

EN

TE

ND

EN

CIA

FIN

AN

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IAV

IGIL

AD

O

• REFORMA FINANCIERA.

TÍTULO V

“DEL RÉGIMEN FINANCIERO DE LOS FONDOS DE

PENSIÓN OBLIGATORIA Y CESANTÍA”

ART. 31. “En este régimen las administradoras ofrecerán

diferentes fondos de pensiones, para que los afiliados una vez

informados elijan aquellos que se ajusten en mejor forma a sus

edades y perfiles de riesgo …”

ART. 32 Literal “c) Los afiliados al sistema podrán escoger y

trasladarse libremente entre entidades administradoras y entre

los fondos de pensiones gestionados por ellas según la

regulación aplicable para el efecto …”

SU

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EN

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NC

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O

REGULACIÓN DE LOS

MULTIFONDOS.

LOS MULTIFONDOS EN

COLOMBIA.

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O

TIPO DE

PORTAFOLIOCARACTERÍSTICAS

PERFIL USUARIO INVERSIÓN %

AGRESIVO Jóvenes

Renta variable

(Acciones)70

Renta Fija (CDT y TES) 30

TOTAL 100

MODERADOAdultos

(35 a 45 años)

Renta Variable 40

Renta Fija 60

TOTAL 100

CONSERVADORAdultos

(55 a 60 años)

Renta Fija 80

Renta Variable 20

TOTAL 100

SU

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EN

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IA

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IAV

IGIL

AD

O

FUTURO DEL MERCADO

COLOMBIANO.

1. Una decisión de inversión sobre el Fondo

Agresivo puede influenciar directamente las

variaciones del mercado accionario.

2. Los otros agentes del mercado, como las

personas naturales, el sector real y las

sociedades comisionistas de bolsa; tendrían

que crear nuevas estrategias para

contrarrestar el impacto de las AFP

SU

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DE

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IGIL

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O

GRACIAS.

INDICADORES ECONOMICOS EN

COLOMBIA

Nicolas Rivera GuerreroJefe Centro Virtual de NegociosEscuela de EmpresaUniversidad Sergio Arboleda

INDICEI. TASA DE CAMBIO

III. TASA DE INTERES

Definición.Tipos de regímenes cambiarios.Tasa Representativa del mercado.Comportamiento de la T.R.M. Devaluación y Revaluación y sus efectos.

II. UNIDAD DE VALOR REAL -UVR

Definición.Clasificación de las Tasas de Interés.La DTF.Comportamiento de las Tasas de interés.

Antecedentes.Definición.Como funciona la UVR.Comportamiento de la UVR.

I. TASA DE CAMBIO

TASA DE CAMBIO

Es el valor de la moneda extranjera expresado en unidades de moneda nacional.

Muestra la relación que existe entre dos monedas.

La tasa de cambio aumenta o disminuye de acuerdo con la oferta y la demanda de la divisa.

Se define entonces como el número de unidades de la moneda nacional que debo

obtener, para adquirir una unidad de moneda extranjera.

DEFINICIÓN DE TIPO DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO FIJO

BANDA CAMBIARIA

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

TRES REGIMENES CAMBIARIOS

MAS IMPORTANTES

Generalmente se escoge la moneda de un país desarrollado, estable y de

baja inflación para definir la tasa de cambio.

La economía americana cumple con estos requisitos por lo cual vemos

frecuentemente la fijación del dólar americano como patrón, así mismo

recientemente se utiliza el euro por las características de la región

económica europea.

TASA DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO FIJO

Es definida por el banco central

El objetivo es mantener constante la relación de las dos monedas.

Las acciones del Banco central o autoridad monetaria van encaminadas a mantener este valor a través del tiempo.

t

Valor

TASA DE CAMBIO

BANDA CAMBIARIA

Sistema utilizado para controlar el valor del tipo de cambio en los países.

Se establecen limites máximos y mínimos entre los cuales debe fluctuar (techo y piso).

Al tocar los diferentes limites de la banda, la autoridad monetaria entra a vender o comprar moneda extranjera con el fin de mantener los niveles de oferta y demanda estables y no permitir el rompimiento de la banda.

TASA DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE

Este sistema permite que la oferta y la demanda fijen el valor de la tasa de cambio y determinen la relación de las dos monedas.

El valor de unidades de moneda que se necesitan para comprar otra varía libremente a través del tiempo.

El banco central no interviene en la fijación de la tasa de cambio pero si utiliza estrategias encaminadas a controlar el comportamiento del tipo de cambio con el fin de evitar fuertes impactos en la economía local

TASA DE CAMBIO

TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO (TRM)

Es el indicador oficial de la tasa de cambio del peso colombiano por un dólar americano.

La Superintendencia Financiera es quien realiza el promedio y lo certifica, basadaen las operaciones de compra y venta de divisas del día inmediatamente anterior.

Es el promedio aritmético simple de las tasas ponderadas operaciones dedivisas realizadas por Bancos comerciales, Corporaciones financieras,Sociedades Comisionistas de Bolsa, Compañias de Financiamiento Comercial,La Financiera Energética Nacional –FEN-, y BANCOLDEX, en Bogotá,Medellín, Barranquilla y Cali. Se excluyen las operaciones realizadas porventanilla y las de derivados sobre divisas.

TASA DE CAMBIO

COMPORTAMIENTO DE LA TRM 199 - 2009

TASA DE CAMBIO

FUENTE: Bloomberg

DEVALUACIÓN

Ocurre cuando la moneda de un país pierde valor frente a las

monedas extranjeras o a la moneda de referencia. En el caso

colombiano sucede cuando debemos dar mas pesos por cada dólar americano que compramos.

Ejemplo:

Ayer: 2.900 pesos por cada dólar

Hoy: 3.100 pesos por cada dólar

Devaluación del 6.89%

REVALUACIÓN

Ocurre cuando la moneda de un país incrementa su valor frente a las

monedas extranjeras o a la moneda de referencia. En el caso colombiano sucede cuando debemos dar menos pesos por cada dólar americano que compramos.

Ejemplo:

Ayer: 3.100 pesos por cada dólar

Hoy: 2.900 pesos por cada dólar

Revaluación del 6.89%

TASA DE CAMBIO

EFECTOS DE LA DEVALUACIÓN EN LA VIDA COTIDIANA

a) Se encarecen los productos importados, puesto que necesitamos mas pesos

para comprar el mismo bien. (productos de tecnología)

b) Los productos locales, que utilizan insumos importados también se

encarecen dados los mayores costos de producción, afectando directamente

al consumidor.

c) Las personas naturales o empresas que tienen a su cargo préstamos

externos se ven afectadas por el incremento en el valor de los pagos.

d) Se encarece todos los bienes y servicios que deben ser pagados en moneda

extranjera (tiquetes, hoteles, etc.)

TASA DE CAMBIO

EFECTOS DE LA REVALUACIÓN EN LA VIDA COTIDIANA

a) Se favorece el consumo de productos importados, generando un impacto

negativo en la producción local.

b) Para que una revaluación sea positiva para el país se deben venir

acompañada de factores que la sustenten, como una producción

competitiva y eficiente que atrae capitales extranjeros a través de la venta

de nuestros productos en el exterior.

c) Cuando sucede una revaluación acelerada que no esta acompañada por

eficiencia y competitividad, necesariamente desata desempleo en una

economía como la nuestra, puesto que los consumidores nacionales

prefieren consumir en el exterior o productos provenientes de otros países.

TASA DE CAMBIO

II. INFLACIÓN Y LA UNIDAD DE VALOR REAL

UVR

INFLACIÓN

Es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios frente al poder

adquisitivo del dinero.

También se puede entender como la caída en el valor de mercado de una moneda frente al valor de los bienes y servicios que se transan en una

economía. En este sentido es comparable con la devaluación, que es la pérdida de valor de

mercado de una moneda frente a otra.

¿QUÉ ES LA INFLACIÓN?

INFLACIÓN

La inflación la calcula el Departamento Nacional de Estadística con la diferencia de precios de la

canasta familiar.

Con las variaciones obtenidas calcula un índice de precios que muestra la evolución de la

variación de precios.

Este índice se conoce como Índice de Precios al Consumidor o IPC y la medición porcentual de

inflación corresponde a la variación de este índice.

¿CÓMO SE MIDE LA INFLACIÓN?

INFLACIÓN

En Colombia la canasta familiar está compuesta por mas de 400 productos dentro de los que se encuentran:

1. Alimentos2. Vivienda3. Vestuario4. Salud5. Educación 6. Diversión, cultura y esparcimiento7. Transporte y comunicaciones8. Otros gastos

LA CANASTA FAMILIAR

INFLACIÓN

¿ CÓMO CALCULO MI INFLACIÓN? (Ejemplo simple)

AÑO 1: Una familia gasta $1.500.000 pesos en

compra de mercado, transporte, salud,

educación entre otros.

AÑO 2: La misma familia gasta $2.000.000 pesos

en las mismas compras.

La diferencia entre el año 2009 y 2008 es de $500.000 pesos, esto quiere

decir que la los precios de los bienes aumentaron en forma generalizada en

33.3%. A este aumento porcentual en el nivel de precios se le llama

INFLACIÓN.

INFLACIÓN

¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A SU BOLSILLO?

Enero 2008: Salario: 1.000.000

Gastos familiares: 920.000

Ahorro: 80.000

Si la inflación fuese del 10% este sería el resultado

Diciembre 2008: Salario: 1.000.000

Gastos familiares: 1.012.000

Ahorro: (12.000)

INFLACIÓN

¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A SU BOLSILLO?

Para compensar el impacto de la inflación sobre

el salario de este trabajador, este debería recibir

un incremento igual a la inflación.

INFLACIÓN

¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A LOS EMPRESARIOS?

El problema es que el incrementar el salario de

todos los trabajadores, genera a los empresarios

la necesidad de incrementar los precios

nuevamente para mantener las utilidades.

INFLACIÓN

¿ CÓMO AFECTA LA INFLACIÓN A LOS EMPRESARIOS?

Y esto vuelve a generar inflación….

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Salarios

Precios

UVR

UVR ANTECEDENTES

UPAC Unidad de poder adquisitivo constante, cuyo objetivo eramantener la capacidad de compra en el tiempo.

Sistema Creado en Brasil e implantado en Colombia en el gobierno deMisael Pastrana, como mecanismo para fomentar la compra de viviendade los Colombianos.

En los países con niveles de inflación altos, los créditos de largo plazo seven afectados por la perdida de valor del dinero en el tiempo. Por talmotivo, se utiliza el UPAC, como mecanismo para evitar esta perdida devalor y garantizar el pago de intereses mayor o igual al porcentaje deincremento generalizado de precios.

El UPAC, se calculaba con base en la DTF, que para el año 1998 aumentoen mayor proporción a la inflación, lo que causó un incrementodesmedido de las cuotas hipotecarias.

Como consecuencia de esta crisis nace la UVR, Unidad de Valor Real.

UVR

DEFINICION

La UVR (Unidad de Valor Real) es un índice que crece enfunción de la inflación,

Al igual que el UPAC, nace con el objetivo de actualizar loscréditos de largo plazo de acuerdo con el costo de vida delpaís. Este ajuste es acorde al aumento de la capacidad depago de los colombianos puesto que dicha capacidadaumenta también con el aumento del IPC.

Es muy importante recalcar que por norma legal, la UVRdebe reflejar la variación de los precios al consumidor, NOLAS TASAS DE INTERÉS.

DETALLE ESCENARIO 1 ESCENARIO 2

INFLACIÒN 5% 20%

TASA REAL 11% 11%

TASA NOMINAL 16% 31%

TASA MENSUAL 1% 3%

UVR 100 100

CREDITO 1.000.000 1.000.000

UVRs 10.000 10.000

COMO FUNCIONA LA UVR


PRIMERA CUOTA $ 14.687 26.098

PRIMERA CUOTA UVR 114 114

VALOR UVR 100 102

PRIMERA CUOTA 11.413 11.555



SALARIO 1.000.000 1.000.000

MAXIMO CREDITO $ 20.426.217 11.495.111

MAXIMO CREDITO UVR 26.285.060 25.961.883


TASA DE INTERÉS

“ES EL PRECIO DEL DINERO”

La tasa de interés es el valor de se debe pagar por utilizar el dinero.

Para el deudor: es el precio de tomar prestado un capital.

Para el acreedor: es la retribución que recibe por entregar su dinero.

La tasa de interés se expresa como porcentaje y se refiere a periodos de tiempo (mes, trimestre, año).

En Colombia, las tasas de interés son un instrumento de política monetaria del Banco Central, el banco regula las tasas de interés y fija los límites entre los cuales se deben

mover los intermediarios financieros.

TASA DE INTERÉS

CLASIFICACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS

POR SU COMPOSICIÓN

Nominal

Real

Múltiple o compuesta

POR SU UTILIZACIÓN

Pasiva o de captación

Activa o de colocación

POR SU PERIODICIDAD Y MODALIDAD

Periódica Vencida

Periódica Anticipada

Nominal

Efectiva anual

TASA DE INTERÉS

POR SU COMPOSICIÓN

TASA DE INTERES NOMINAL

TASA DE INTERES REAL

Es la tasa de interés del mercado, aun no se descuenta la inflación

La tasa de interés real ya tiene descontada la inflación

¿Qué es la inflación? Es la variación del nivel de precios que trae como consecuencia la perdida del poder adquisitivo del dinero frente a una canasta

de bienes y servicios.

TASA DE INTERÉS MÚLTIPLE O COMPUESTA

Es aquella tasa de interés que se calcula tomando como base dos o mas indicadores o tasas. ( Ej UVR)

TASA DE INTERÉS

TASA DE INTERÉS ACTIVA O DE COLOCACIÓN

Es la tasa que cobran los bancos o intermediarios financieros que prestan recursos al público.

Su valor dependerá del tipo de crédito, plazo y destino del préstamo, por tal motivo la tasa para estudio, compra de vivienda o consumo es diferente.

Por lo general, a los créditos mas pequeños (mas costosos) se les cobra una tasa de interés mayor.

Así mismo a los créditos mas riesgosos, se les cobra una tasa de interés mayor que compense el riesgo.

A los creditos a clientes preferenciales y grandes empresas, se les cobran tasas de interés mas bajas.

POR SU UTILIZACIÓN

TASA DE INTERÉS


POR SU UTILIZACIÓN

24

15

11 11

0

5

10

15

20

25

30

Consumo Ordinario Preferencial Tesorería

Fuente: Banco de la República-Cálculos propios

Promedio Año 2009

TASA DE INTERÉS


POR SU UTILIZACIÓN

Consumo; 11%

Ordinario; 29%

Preferencial; 30%

Tesorería; 31%


Promedio Año 2009

TASA DE INTERÉS


POR SU UTILIZACIÓN

24

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11 11

0

5

10

15

20

25

30



Promedio: 13.7%

Promedio Año 2009

TASA DE INTERÉS

TASA DE INTERES PASIVA O DE CAPTACIÓN

Es la tasa que pagan los bancos o intermediarios financieros para captar recursos del público.

Se fija de acuerdo con el tiempo que se captará el dinero, el dinero a la vista tiene la menor tasa de interés, el dinero ahorrado en instrumentos de mediano y largo plazo tiene una mayor tasa de interés.

El promedio ponderado de las tasas de captación via CDTs de los diferentes intermediarios financieros se conoce como DTF (Deposito a término fijo)

POR SU UTILIZACIÓN

TASA DE INTERÉS

LA DTF (Deposito a Término Fijo)

Es el promedio ponderado de las tasas de captación de dinero de certificados

de depósitos a término de 90 días, que realizan los Bancos, Corporaciones

Financieras y Compañias de Financiamiento Comercial.

Se calcula semanalmente tomando en cuenta las operaciones de captación

de las instituciones financieras.

La DTF, es un importante indicador de referencia que calcula el Banco de la

República.

TASA DE INTERÉS

LA DTF (Deposito a Término Fijo)

31 31

33 34

36 37

27 26

29

3231

24

33

21

12 12

98 8 7 6

810

7

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

35,00

40,00

TASA DE INTERÉS

Margen de intermediación

El Margen de intermediación es la diferencia que existe entre el tasa de

interés activa (de colocación) y la tasa de interés pasiva (de captación), y

constituye la principal fuente de ingresos de las entidades financieras.

TASA DE INTERÉS

Margen de Intermediación

24

15

11 11

0

5

10

15

20

25

30



Promedio: 13.7%

Promedio Año 2009

Promedio: 7%

Margen del 6,7%

TASA DE INTERÉS


Periódica Vencida:

Es la tasa que se liquida al final del periodo pactado,

Ej: mes vencido, trimestre vencido, etc. En Colombia

generalmente las tasas de interés que cobran los

bancos son mes vencido.

Nominal:

Periódica Anticipada: Es la tasa que se liquida y se debe pagar al inicio del

periodo pactado, Ej: mes anticipado, trimestre

anticipado, etc.

Efectiva Anual TEA:

La capitalización del interés en determinado número

de veces por año, da lugar a una tasa efectiva mayor

que la nominal. La tasa efectiva es una función

exponencial de la tasa periódica.

Es aquella tasa que se capitaliza mas de una vez por

año. Es una tasa de interés simple.

TASA DE INTERÉS


Periódica Vencida:

Ejercicio

Nominal:

Periódica Anticipada: Ejercicio

Efectiva Anual TEA:

Ejercicio

Ejercicio

• TRM▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo112.h

tm• UVR

▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo114.htm

▫ http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap%206/UVR.htm

• IPC▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo105.

htm• DTF

▫ http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo96.htm

• TASAS DE INTERES▫ http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecci

ones/Cap%204/Tipos%20de%20tasas.htm

BIBLIOGRAFIA SUGERIDA

http://www.lablaa.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/econo112.htm




http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap 6/UVR.htm

http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap 6/UVR.htm





http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap 4/Tipos de tasas.htm

http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap 4/Tipos de tasas.htm

memorias expoinversion 2009

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