Marco Macroeconómico Multianual, Reglas Fiscales y su vinculo con el presupuesto

2

I. Marco Macroeconómico Multianual

II. Contenido del Marco Macroeconómico Multianual

• Lineamientos de Política Económica• Declaración de Política Fiscal• Escenario Internacional• Perspectivas de la Economía Peruana• Cuentas Fiscales• Reglas de Gasto • Riesgos

III. Reglas Fiscales y el vinculo con Presupuesto

Índice

31/ 30 días después de finalizado el trimestre. El informe incorpora un análisis de la evolución, al cierre del trimestre respectivo, de las principales cuentas macro fiscales del Gobierno.

• Elaboración: desde el 2000 (MMM 2001-2003)

• Marco legal:

• La Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LFRTF), la cual fue publicada el 31 de octubre del 2013, que sustituye a la Ley N° 27245, Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal de 1999, y sus modificatorias.

• Reglamento de la LFRTF aprobado mediante Decreto Supremo N° 104-2014-EF, la cual fue publicada el 11 de mayo del 2014.

• Publicación: Dos veces al año. La primera, antes del último día hábil del mes de abril de cada año el Consejo de Ministros deberá aprobarlo y publicarse dentro de los dos días hábiles siguientes. La segunda edición en los últimos años viene siendo publicada en la última semana de agosto de cada año, en este caso no existe un límite legal para su aprobación por parte del Consejo de Ministros.

• Seguimiento y cumplimiento: • Informe Trimestral de Reglas Fiscales1/.• Declaración anual sobre Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal.

I. Marco Macroeconómico Multianual

4

II. Contenidos del Marco Macroeconómico Multianual

Contenido del MMM1. Resumen ejecutivo2. Lineamientos de Política Económica3. Declaración de Política Fiscal 4. Declaración de Política Tributaria5. Proyecciones

(i) Escenario Internacional, (ii) Actividad Económica, (iii) Sector Externo y (iv) Finanzas Públicas

6. Determinación de las Reglas Fiscales del Gobierno Nacional para la formulación del presupuesto del sector público

7. Análisis de sensibilidad de las proyecciones

Publicación del MMM:http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=1116&Itemid=100233&lang=es

5

1. Apuntalar el crecimiento potencial de la economía en el mediano plazo a través de ganancias en productividad, mediante:• Mejora sustancial del capital humano.• Reducción de la brecha de infraestructura y de servicios sociales a través de

Asociaciones Público-Privadas.• Simplificación administrativa para fomentar la inversión y facilitar la

formalización y el desarrollo empresarial.• Impulso a la ciencia, tecnología e innovación. • Diversificar la oferta productiva.• Profundización financiera y el desarrollo del mercado de capitales.• Diseño y aplicación de acciones para la sostenibilidad ambiental.

2. Mayor inclusión social: reducción de la pobreza, disminución de la inequidad, igualdad de oportunidades y mayor presencia y eficacia del Estado en las zonas rurales del país.

3. Crecimiento con Estabilidad: los grandes lineamientos de la política macroeconómica se deben mantener garantizando un manejo predecible, prudente y responsable.

5

Lineamientos de Política Económica

6

Declaración de Política Fiscal

1. Brindar mayor predictibilidad y estabilidad al gasto público, incluso en el actual contexto de una significativa caída en los precios de las materias primas que exportamos.

2. Mantener un ratio de deuda pública inferior que países con la misma calificación crediticia.

3. Fortalecer la gestión de activos y pasivos públicos dentro de un análisis integral que contemple los riesgos fiscales subyacentes.

4. Iniciar a partir del 2016 un proceso de modulación del gasto público, de acuerdo a las medidas excepcionales en el marco de la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal, consistente con un contexto esperado de recuperación económica liderada por el sector privado, y con una brecha del PBI negativa pero decreciente

5. Aumentar los ingresos fiscales permanentes ampliando la base tributaria.

6. Mejorar la calidad del gasto público a través del Presupuesto por Resultados.

7. Potenciar la capacidad de absorción y eficiencia del sector público para un uso adecuado de los recursos públicos.

6

Marco Macroeconómico Multianual 2016-2018

Escenario Internacional

9Nota: El trimestre 1 corresponde en el periodo de crisis al 2T2008, y en el de desaceleración: para la economía china 3T2010 y para cobre 3T2011. 1/ 20 principales socios comerciales de Perú.Fuente: Bloomberg, FMI, Proyecciones MEF.

En este contexto, se revisa a la baja las perspectivas de crecimiento mundial, especialmente China y América Latina

9

PBI: Socios Comerciales1

(Var. % anual)PBI: Mundo y Socios Comerciales

(Var. % anual)

2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018Mundo 5,1 3,4 3,6 3,9 4,0 3,4 3,6 3,8 3,9Economías Desarrolladas 2,8 1,8 2,2 2,4 2,4 2,2 2,3 2,3 2,4

Estados Unidos 2,9 2,4 3,0 3,0 3,0 3,3 3,0 3,0 3,0

Zona Euro 2,2 0,9 0,9 1,4 1,5 0,9 1,4 1,5 1,6

Japón 1,8 0,0 1,2 1,1 1,1 0,6 0,8 0,9 1,0

Economías Emergentes y en Desarrollo 7,7 4,6 5,0 5,1 5,3 4,3 4,5 4,8 5,0

China 11,7 7,4 7,2 7,1 7,1 6,8 6,3 6,3 6,3

India 8,8 5,5 5,3 5,5 5,7 5,9 6,0 6,1 6,2

América Latina y Caribe 4,9 1,3 2,5 3,0 3,1 1,1 1,6 2,2 2,5PBI Socios Comerciales1/ 4,5 2,4 3,0 3,2 3,3 2,4 2,5 2,6 2,7

MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Mundo PBI Socios

PBI Mundo(Var.% anual)

-5

-3

-1

1

3

5

7

9

11

13

15

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014China Mundo EE.UU. Zona Euro

China: PBI(Var.% anual, promedio móvil 4 trimestres)

7

8

9

10

11

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Periodo crisis 2T2008-3T2010Periodo desaceleración 3T2010-1T2015

Número de Trimestres

10

(*) Promedio del 01 al 27 de abril 2015.Fuente: FMI, BCRP. Proyecciones MEF. 10

Términos de Intercambio y Precios Internacionales(Var. % anual, Cotizaciones)

Cotización del Cobre(cUS$/ Libra)

Cotización del Oro (US$/Onza troy)

Prom.2001-2007 2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018

Términos de intercambio 8,6 -5,4 -2,6 -0,6 1,0 -1,4 -1,9 0,3 0,4Precios de Exportaciones (IPX) 15,0 -6,9 -1,3 0,3 1,8 -10,0 1,7 1,0 0,9Cobre (¢US$/libra) 164 311 305 300 300 270 270 270 270Oro (US$/onza troy) 443 1 266 1 190 1 190 1 250 1 230 1 230 1 250 1 250Plomo (¢US$/libra) 47 95 99 100 101 96 97 98 99Zinc (¢US$/libra) 74 98 94 94 94 99 99 99 99Precios de Importaciones (IPM) 5,8 -1,5 1,3 0,9 0,7 -8,8 3,7 0,7 0,5Petróleo (US$/barril) 46 93 99 100 101 50 60 60 60Trigo (US$/TM) 148 243 262 262 262 230 235 235 235Maíz (US$/TM) 93 155 190 190 190 150 160 170 170Inflación Externa (IPE) 4,2 0,4 2,0 2,0 2,0 -2,8 0,0 2,0 2,0

MMMR 2015-2017 MMM 2016-2018

La tendencia de los precios de las materias primas es a la baja y no se descartan periodos de volatilidad

303

312309

322318

312306 304

291

264259

268273

250

260

270

280

290

300

310

320

330

Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15*

Promedio Ene-Abr 15: cUS$/lb 266 vsMMM: cUS$/ lb 270

1 2991 288

1 279

1 3111 296

1 2391 222

1 176

1 202

1 252

1 227

1 1791 198

1 150

1 170

1 190

1 210

1 230

1 250

1 270

1 290

1 310

1 330

Abr-14 Jun-14 Ago-14 Oct-14 Dic-14 Feb-15 Abr-15*

Promedio Ene-Abr 15: o./t. 1 214 vsMMM: o./ t. 1 230

Términos de Intercambio(Índice 2007=100)

50

60

70

80

90

100

110

120

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

MMMR 2015-2017

MMM 2016-2018

-15,0%

Perspectivas de la economía peruana

12

Crecimiento sostenido con equilibrios macroeconómicos

Principales Indicadores Macroeconómicos

12Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

CRECIMIENTO ECONÓMICOProducto Bruto Interno (Var. % real) 2,4 3,5 - 4,5 5,5 5,5 5,5

Consumo Privado (Var. % real) 4,1 4,5 4,5 4,8 4,8

Consumo Público (Var. % real) 6,4 6,2 2,9 1,4 2,1

Inversión Privada (Var. % real) -1,6 1,5 3,0 4,5 5,0

Inversión Pública (Var. % real) -3,6 9,3 7,2 3,9 4,4

Exportaciones de Bs y Ss (Var. % real) -0,3 2,7 9,5 6,5 5,2

Minería Metálica (Var. % real) -2,1 4,9 12,7 8,6 5,7

Inversión Privada (% del PBI) 20,3 19,9 19,5 19,4 19,5

Inversión Pública (% del PBI) 5,5 5,8 6,0 5,9 5,8

EQUILIBRIOS MACROECONÓMICOSCuenta Corriente (% del PBI) -4,0 -4,6 -3,3 -2,5 -2,0

Financiamiento Externo de Largo Plazo (% del PBI) 3,9 4,1 3,8 3,4 3,0

IED (% del PBI) 3,7 3,6 3,4 2,9 2,7

Resultado Económico del SPNF (% del PBI) -0,2 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0

Deuda Pública (% del PBI) 20,1 20,7 21,5 21,2 20,8

Deuda Pública Externa (% del PBI) 8,7 8,7 9,0 8,8 8,1

20182014 2015 2016 2017

13

2,4

4,6

3,3

2,11,8

0,1

3,73,4 3,3

2,9 2,8

-1,1-2

-1

0

1

2

3

4

5

Perú Colombia Uruguay México Chile Brasil

2014 2015

En el 2015, Perú volverá a liderar el crecimiento en la región, dejando atrás los shocks transitorios del año previo

Consensus Forecasts LA6: PBI Real (Var. % anual)

Nota: LA6 se refiere a los seis países de Latinoamérica que han adoptado el marco formal de Metas Explícitas de Inflación y tienen un mercado de capitales relativamente desarrollado. La lista incluye: Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, y Uruguay. También llamadas economías financieramente integradas. Estos países representan el 73% del PBI de América Latina y el Caribe.

Fuente: Consensus Forecasts (abril 2015), Proyecciones MEF.

MEF: Crecimiento del PBI 2014-2015 (Var. % anual y contribuciones porcentuales)

2,4%

4,2%

+1,2 pp

+1,0pp

+0,1pp

-0,5pp

0

1

2

3

4

5

2014 2015

Recuperaciónde los sectores

primarios

Mayor gasto público y reducción

de impuestos

Entorno Internacional

Proyectos de infraestructura (Parte privada)

4,2%[3,5%-4,5%]

14

En el periodo 2016-2018, el Perú crecerá en torno a 5,5%, logrando cerrar la brecha del producto hacia el 2018

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF. 14

PBI y Brecha Producto(Var. % anual, % del PBI potencial)

5,5

4,25,0

6,37,5

8,59,1

1,0

8,5

6,5 6,0 5,8

2,4

4,2

5,5 5,5 5,5

-3

-1

2

4

6

8

10

12

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

PBI (var. % anual)Brecha Producto (% del PBI Potencial)

Cuentas Fiscales

16

CUADRO RESUMEN: Resultado Económico del Sector Público No Financiero

(Millones de Nuevos Soles, % del PBI y Var. % real)

2014 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2018

I. INGRESOS DEL GOBIERNO GENERAL 128 967 140 567 152 028 164 339 126 942 136 393 145 506 154 853 % del PBI 22,4 22,4 22,4 22,3 20,7 20,7 20,4 20,1 Variación % Real 2,6 4,7 6,0 6,0 -4,2 5,0 4,1 4,1

INGRESOS ESTRUCTURALES DEL GOBIERNO GENERAL 121 568 136 572 149 192 162 693 124 201 134 875 144 626 154 616 % del PBI 21,1 21,7 22,0 22,1 20,2 20,4 20,3 20,1 Variación % Real 2,6 7,0 7,1 6,9 -0,6 6,1 4,6 4,6

PRESIÓN TRIBUTARIA Millones de Nuevos Soles 95 389 103 379 111 706 120 942 92 955 99 327 105 532 112 118 % del PBI 16,6 16,4 16,4 16,4 15,1 15,1 14,8 14,6

II. GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL 123 546 135 804 148 176 161 677 132 046 139 250 145 824 153 403 % del PBI 21,4 21,6 21,8 22,0 21,5 21,1 20,5 20,0 Variación % Real 6,9 6,6 7,0 7,0 4,0 3,0 2,2 2,9

2.1. GASTOS CORRIENTES 89 537 91 849 98 528 106 019 95 594 100 684 104 677 108 722 % del PBI 15,5 14,6 14,5 14,4 15,6 15,3 14,7 14,1

Variación % Real 10,6 2,4 5,2 5,5 3,9 2,9 1,4 1,6

2.2. GASTOS DE CAPITAL 34 009 43 955 49 648 55 658 36 452 38 565 41 147 44 682 % del PBI 5,9 7,0 7,3 7,6 5,9 5,8 5,8 5,8

Variación % Real -1,5 16,5 10,7 9,9 4,3 3,4 4,1 6,2

III. RESULTADO PRIMARIO DE EMPRESAS PÚBLICAS - 298 -1 025 -1 398 -1 558 -1 141 -1 388 -1 256 - 35 % del PBI -0,1 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 -0,2 0,0

IV. RESULTADO PRIMARIO ( I - II + III ) 5 122 3 738 2 455 1 103 -6 245 -4 244 -1 574 1 414 % del PBI 0,9 0,6 0,4 0,1 -1,0 -0,6 -0,2 0,2

V. INTERESES 6 250 6 028 6 409 6 819 6 299 7 295 8 260 8 878 % del PBI 1,1 1,0 0,9 0,9 1,0 1,1 1,2 1,2

VI. RESULTADO ECONÓMICO ( IV-V ) -1 127 -2 290 -3 954 -5 716 -12 544 -11 539 -9 833 -7 464 % del PBI -0,2 -0,4 -0,6 -0,8 -2,0 -1,7 -1,4 -1,0

VII. RESULTADO ECONÓMICO ESTRUCTURAL -8 526 -6 285 -6 791 -7 362 -15 284 -13 057 -10 713 -7 701

% del PBI -1,5 -1,0 -1,0 -1,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0

VIII. SALDO DE DEUDA PÚBLICA 115 564 120 062 126 296 130 297 127 378 141 839 151 113 160 133

% del PBI 20,1 19,1 18,6 17,7 20,7 21,5 21,2 20,8

MMM Revisado 2015 - 2017 MMM 2016 - 2018

Fuente: MEF, Proyecciones MEF.

17

Luego del 2015, el balance fiscal estructural convergerá gradualmente a -1% del PBI y la deuda se ubicará en 21% del PBI en el 2018

Resultado Económico del SPNF(% del PBI)

Saldo de Deuda(% del PBI)

0

10

20

30

40

50

60

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

20,8

-2,0-1,7

-1,4-1,0

-2,5-2,0

-1,5-1,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Convencional

Estructural

Fuente: SUNAT, BCRP, Proyecciones MEF.

18

Medidas tributarias, que permitirán ganar competitividad respecto de la región, tendrán un costo de 0,7% del PBI en el 2015

1/ Por efecto de cambio en la UIT. 2/ Vinculados al sector educación. 3/ Reducción en el traslado de la cuenta de Detracciones por flexibilización en las causales para apropiación de las cuentas del contribuyente, y por racionalización del sistema SPOT.Fuente: SUNAT.

Tributo % PBI Estructura % Medidas Tributarias

Imp. Renta 0,52 70 Reducción del impuesto a la renta de tercera categoría - renta empresarial (de 30% a 28% ) e incremento en la tasa de dividendos (de 4,1% a 6,8% ) para el 2015. Cambios en las tasas a la renta de trabajo (4ta. y 5ta categoría). Depreciación acelerada para edificios y construcciones (de 5% a 20% ) y racionalización del sistema de detracciones.

IGV 0,10 13 Racionalización del sistema de retenciones y percepciones del IGV y simplificación del régimen de detracciones.

ISC 0,04 5 Reducción en las alícuotas a los combustibles, en promedio 34,5% .

Aranceles 0,02 3 Reducción de tasa arancelaria a 0% para 1 085 partidas vinculadas a insumos y bienes intermedios.

Otros 0,05 7 Flexibilización en las causales para la apropiación de las cuentas de detracciones del contribuyente, y racionalización del sistema SPOT.

Devoluciones 0,00 0 Reducción del drawback de 5% a 4% para el 2015 y recuperación anticipada del IGV (MYPES).

Contribuciones Sociales

0,02 2 Racionalización del sistema de Detracciones.

Costo Bruto 0,74 100,0 Equivalente a S/. 4 561 millones

Costo Neto 0,64 Equivalente a S/. 3 977 millones

30

26

25,3

20

25

30

35

40

45

50

1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015 2019

Perú OCDE

A residentes A no residentesArgentina 35,0 0,0 0,0Bolivia 25,0 0,0 12,5Brasil 34,0 0,0 0,0

Chile1/ 20,0 tasas progresivas 35,0Colombia 33,0 0,0 0,0Costa Rica 30,0 15,0 15,0República Dominicana 25,0 Exentos 25,0Ecuador 22,0 tasas progresivas 15,0El Salvador 30,0 5,0 5,0

Guatemala2/ 31,0 5,0 5,0Honduras 25,0 Exentos 10,0Nicaragua 30,0 10,0 20,0Panamá 10,0 10,0 10,0Paraguay 30,0 5,0 5,0Uruguay 30,0 7,0 12,0Promedio 27,0

Tasa % para DividendosTasa % IRPJ

País

SUNAT: Costo de las medidas tributarias, 2015

Tasas impositivas corporativas en Perú y países de la OECD

(%)

Tasas del IRPJ y de Dividendos en países de A.L. (%)

19

Reducción de Ingresos del Gobierno General se explica por el cambio en el contexto económico

22,9

20,7

-1,8

-0,6+0,2

19,5

20,0

20,5

21,0

21,5

22,0

22,5

23,0

IGG 2015:MMMR

2015-2017 1/

Menoractividad

económica yprecios 2/

Costo demedidas

(neto)

Otros 3/ IGG 2015:MMM

2016-2018

- 2,2

17

18

19

20

21

22

23

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

MMMR 2015-2017 1/

MMM 2016-2018

MMMR2015-2017

MMM2016-2018

PBI (Var. % Real) 6,2 5,5

Cobre (¢US$/lb.) 300 270

Petróleo (US$/barril) 101 60

Costo Neto de Medidas T ributarias (% del PBI) - 0,8

1/ Para el MMMR 2015-2017 la cifra para el 2018 es la misma que la proyectada para el año 2017.Fuente: SUNAT, BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

Cambio en la Proyección de Ingresos del Gobierno General en el 2015(% del PBI)

Ingresos Estructurales del Gobierno General(% del PBI)

Indicadores Macroeconómicos(Promedio 2016-2018)

20Fuente: SUNAT, MEF, BCRP. Proyecciones MEF.

Ingresos del Gobierno General 2016-2018 aumentarán en una magnitud importante y mayor al promedio de los últimos 10 años

Ingresos del Gobierno General(Miles de Millones de Nuevos Soles)

Ingresos del Gobierno General(Variación en Miles de Millones de Nuevos Soles)

Ingresos del Gobierno General(% del PBI)

Ingresos del Gobierno General(Variación % real anual)

42 4861

7079 73

88102

114122

129 127136

146155

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

18,319,4

21,1 21,9 22,2

19,921,0

21,8 22,4 22,3 22,420,7 20,7 20,4 20,1

0

5

10

15

20

25

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

4

6

13

9 9

-6

15 15

11

8 7

-2

9 9 9

-10

-5

0

5

10

15

20

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Promedio 2004-2014: 8,3

6,6

13,3

24,0

13,2

6,8

-10,7

19,2

12,7

7,2

4,12,6

-4,2

5,0 4,1 4,1

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Promedio 2004-2014: 9,0%

Promedio 2004-2014 sinminería e hidrocarburos: 8,1%

21

1/ Se refiere a la inversión pública tal como se contabiliza para el cálculo del PBI: Formación Bruta de Capital del Sector Público No Financiero (Gobierno General y Empresas Públicas) excluyendo los conceptos que no representen avances físicos de obras, como expropiación de terrenos, Pago Anual de Obras (PAO) y Adelanto de Obras. El Gobierno Nacional incluye Essalud, SBS, Sociedades de Beneficiencia, FCR y FONAHPU.Fuente: MEF, Proyecciones MEF.

4,2

6,2

9,3

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

PBI Consumo público Inversión pública

-3,6

16,1

-17,8

-6,3

9,3

35,2

1,6

-11,0

-28

-18

-8

2

12

22

32

42

InversiónPública

GobiernoNacional yEmpresasPúblicas

GobiernosRegionales

GobiernosLocales

2014 2015

PBI, Consumo e Inversión Pública1, 2015(Var. % real)

Inversión Pública1, 2014-2015(Var. % real)

Gasto público será el motor de la economía del 2015, principalmente por el mayor gasto del Gobierno Nacional y de Empresas Públicas

22

17,4 18,017,0 17,1

18,1

20,1 19,818,7 19,3

20,521,4 21,5 21,1 20,5 20,0

0

5

10

15

20

25

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Promedio 2004-2014: 18,9Promedio 2016-2018: 20,5

3

5 4

6

10 9

10

5

10

14

12

9

7 7

8

2

4

6

8

10

12

14

16

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Promedio 2001-2014: 7,9Promedio 2016-2018: 7,1

Gasto no Financiero del Gobierno General1

(% del PBI)Gasto no Financiero del Gobierno General1

(Var. en miles de mill. de Nuevos Soles)

Gasto no Financiero del Gobierno General1

(Miles de millones de Nuevos Soles)

1/. Incluye Essalud, SBS, Sociedades de Beneficiencia, FCR y FONAHPU.Fuente: MEF, Proyecciones MEF.

Inversión del Gobierno General por Modalidad1

(% de la Inversión)

En adelante, se irá modulando el gasto público, pero priorizando las metas del gobierno como una mayor inversión por APP´s

40 44 49 52 57 63 69 78

90 96 101 105 109

8 10

14 18

21 20

26

29

28 28

27 31

37

0 0

1 2

3 3

2

2

3 6

9 7

4

20

45

70

95

120

145

170

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Otros gastos de capital

APP

Obra Pública

Corriente

93,282,4

6,817,6

0

20

40

60

80

100

Prom. 06-14 Prom. 16-18

Obra Pública APP

2323

Deuda pública se mantendrá en niveles más bajos que países de la región y emergentes con la misma calificación crediticia

15,6

8,56,8 5,4 5,1 5,1 4,2 3,6 2,4

-7,1

-15

-5

5

15

25

Sud

áfric

a

Chi

le

Rus

ia

Mal

ta

Chi

na

Méx

ico

Bra

sil

Mal

asia

Col

ombi

a

Per

ú

Paises Emergentes Paises con calificación crediticia A3 (Moody's)

países que aumentaron su deuda pública

países que redujeron su deuda pública

69,8 69,0

51,1 50,0 49,8 47,239,8

21,1 20,8 20,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Bra

sil

Mal

ta

Mal

asia

Sud

áfric

a

Méx

ico

Chi

na

Col

ombi

a

Rus

ia

Per

ú

Chi

le

Paises Emergentes Paises con calificación crediticia A3 (Moody's)

0

10

20

30

40

50

60

2003 2006 2009 2012 2015 2018

Deuda Interna Deuda Externa

20,8

49,069,8

53,349,8

39,8

20,8 20,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Brasil LatAm México Colombia Perú Chile

2015 2016 2017 2018

Fuente: BCRP, FMI Fiscal Monitor, Moodys, MEF. Proyecciones MEF.

Variación de la Deuda Pública 2009-2014(% del PBI)

Deuda Pública Bruta 2018(% del PBI)

Deuda Pública Bruta(% del PBI)

Deuda Pública Bruta AL6 2015-2018(% del PBI)

Reglas de Gasto

25

Regla del Gasto No Financiero del Gobierno Nacional 1/.

(Millones de Nuevos Soles, % del PBI)

Proyecciones fiscales en línea con el nuevo marco macrofiscal – Ley N° 30099 - y el DU N° 002-2015

1/. Incluye ESSALUD, SBS, FCR, FONAHPU y Sociedades de Beneficencia. 2/. Se estima una proyección del gasto no financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones para el 2015 de S/. 52 052 millones.3/. Cálculo: Var.% nominal= ((1+Var.% real PBI Potencial)*(1+inflación)-1)*100Fuente: Proyecciones MEF.

Regla del Gasto No Financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones1/.2/.

(Millones de Nuevos Soles, Var.%)2016 2017 2018

I. Regla (Millones de S/.) 60 332 64 615 69 203 Var. % nominal 3/ 7,1 7,1 7,1 Var. % real PBI potencial 5,0 5,0 5,0 Inflación (%) 2,0 2,0 2,0

2016 2017 2018

I. Ingresos estructurales del Gobierno General 134 875 144 626 154 616

II. Resultado Primario de Empresas Públicas -1 388 -1 256 -35

III. Intereses 7 295 8 260 8 878

IV. Guia Ex Ante del Resultado Económico Estructural del Sector Público No Financiero -13 057 -10 713 -7 701

(% PBI) -2,0 -1,5 -1,0

V. Gastos No Financieros de Gobierno General (I+II-III-IV) 139 250 145 824 153 403

VI. Gasto No Financiero de los Gobiernos Regionales y Locales según la cobertura de la regla fiscal 19 142 19 135 18 658

VI. Regla de Gastos No Financieros de Gobierno Nacional (V-VI) 120 108 126 689 134 746

Riesgos

27Fuente: MEF.

El Perú es vulnerable a choques y, actualmente existen diversos factores de riesgo

Perú: Determinantes de la variabilidad del crecimiento del PBI(%)

27

45%

5%8%

11%

13%

18%

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

45%

5%8%

11%

13%

18%

VolatilidadFinanciera

Precio Petróleo

PBI Mundial

Tasa de InterésInternacional

Precios deExpor taciones

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

45%

5%8%

11%

13%

18%

Volati lidadFinanciera

Precio Petróleo

PBI Mundial

Tasa de InterésInternacional

Precios deExportaciones

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

45%

5%8%

11%

13%

18%

Vola til idadFinanciera

Precio Petróleo

PBI Mundial

Tasa de InterésInte rnacional

Precios deExportaciones

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

45%

5%8%

11%

13%

18%

Volati lidadFinanciera

Precio Petróleo

PBI Mundial

Tasa de InterésInternacional

Precios deExpor taciones

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

45%

5%8%

11%

13%

18%

VolatilidadFinanciera

Precio Petróleo

PBI Mundial

Tasa de InterésInternacional

Precios deExpor taciones

Factores Externos: 55% Factores Internos: 45%

Riesgos Externos:• Reversión repentina de los de flujos de capital o Sudden StopRiesgos Internos:• Deterioro de las expectativas del sector privado.• Fenómeno de "El Niño" de Intensidad Fuerte (magnitud similar a 1997-1998).

28281/ Se consideran probabilidades relativas a los escenarios de riesgo.Fuente: MEF.

Escenarios de riesgos

EscenariosProbabilidad

Relativa1 Impacto Respuesta de Política Fiscal

1.Deterioro de las expectativas del sector privado. Mediana Alto

Se potencia el estabilizador automático de ingresos. Dada lanaturaleza persistente del choque, el gasto público deberá ajustarse al nuevo equilibrio de ingresos fiscales permanentes, consistentecon el escenario de convergencia de un déficit de -1,0% del PBIhacia el final del horizonte de proyección, tal como se establece enel escenario base.

2. Reversión repentina de los flujos de capital o Sudden Stop.

Mediana/Baja Alto

Rápida inyección de liquidez en el sistema financiero, con elobjetivo de evitar que el choque se amplifique y tenga un mayorimpacto en el sector real (subastas de depósitos del sector público,recompra de valores, fondos de garantía, líneas de créditocontingentes con el exterior).Se potencia el estabilizador automático de ingresos.

3. Fenómeno de “El Niño” de intensidad Fuerte (magnitud similar a 1997-1998).

Baja Alto

Para el periodo del choque se aplican medidas de gasto transitoriasy contraciclicas previstas en el literal b del artículo 6.2 de la Ley N°30099, y hacia adelante se busca minimizar el desvío respecto dela senda establecida en el escenario base, de un déficit de -1,0%del PBI al final del horizonte de proyección.

III. Reglas Fiscales y el vinculo con Presupuesto

30

• Administración prudente, responsable, transparente y predecible de las finanzas públicas, a fin de mantener el crecimiento económico del país, que sustituye a la Ley N° 27245, Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal de 1999, y sus modificatorias.

LEY N° 30099 (2013)Ley de Fortalecimiento de la

Responsabilidad y Transparencia Fiscal

• Reglamento de la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (Ley N° 30099).

DECRETO SUPREMO N° 104-2014-EF

Reglamento de la Ley N° 30099

• Reglas fiscales, presentación del Informe Multianual de Gestión Fiscal (04 Dic. 2014).

• Metodología de cálculo de las metas de convergencia (30 Dic. 2014).

RM N° 432-2014-EF/15Metodología de las metas de

convergencia

Marco normativo vigente

31

Reglas Fiscales del Gobierno Nacional (articulo 6 de la Ley N° 30099)

Se define la Guía ex ante de Resultado Fiscal Estructural del Sector Público No Financiero en la Declaración de Política Fiscal. La guía ex ante señala que el resultado fiscal estructural no puede ser mayor a un déficit permitido.

Para el año 2016 se estableció una guía de del 2,0% del PBI, 1,5% del PBI para el 2017, y 1,0% del PBI para el 2018.

Reglas Fiscales de Gasto del Gobierno Nacional:

a) Regla de gasto no financiero del Gobierno Nacional, se sujeta a la guía ex ante del resultado fiscal estructural.

b) Regla de gasto no financiero del Gobierno Nacional en materia de personal y pensiones, no puede ser mayor al límite que se determine aplicando la tasa de crecimiento del PBI potencial en términos nominales al límite estimado de gasto no financiero en materia de personal y pensiones del año anterior.

Para el 2016-2018, las reglas fiscales fueron aprobadas mediante Decreto Supremo N° 100-2015-EF en consistencia con lo previsto en el MMM 2016-2018.

32

a) Regla del saldo de deuda: La relación entre el saldo de deuda total y el promedio de los ingresos corrientes totales de los últimos cuatro años no puede ser superior al 100 por ciento.

b) Regla del gasto no financiero: El gasto no financiero de los Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales no puede exceder el límite que resulte de aplicar, al estimado de gasto no financiero del año anterior publicado en el Marco Macroeconómico Multianual correspondiente, la variación porcentual del promedio móvil de cuatro años de los ingresos anuales, contados a partir del segundo año previo a cada año fiscal correspondiente

Reglas fiscales para Gobiernos Regionales y Locales (articulo 7 de la Ley N° 30099)

33

a) Regla del saldo de deuda

PROMEDIO DE INGRESOS CORRIENTES TOTALES(año t, t-3)

< 100%

Año 2015 (año t)

SALDO DE DEUDA TOTAL 80

Año 2012(t-3)

Año 2013(t-2)

Año 2014(t-1)

Año 2015

(t)PROM. ICT

(2012, 2015)

INGRESOS

CORRIENTES107 92 103 98 100

SALDO DE DEUDA TOTAL 2015 80

100= < 100%80%=

Saldo de Deuda Total: Es la suma del Saldo de Deuda, la Deuda Exigible y la Deuda Real.

Ingresos Corrientes: Es la suma de los Ingresos Tributarios, Ingresos No Tributarios y Transferencias Corrientes.

SALDO DE DEUDA TOTAL(año t)Regla del Saldo de Deuda:

34

Año 2015(Miles S/.)

GASTO NO FINANCIERO 195,0RDR + Impuestos Municipales 135,0

CSRR y FOCAM 18,0FONCOMUN, 25,0

Operaciones oficiales de crédito concertadas directamente 17,0

Gasto No Financiero (2015) Límite del gasto no financiero (2015)<S/. 195,0 miles <

198,0

Año 2015

LÍMITE DEL GASTO NO FINANCIERO (Miles S/.) 198,0

Gasto no financiero estimado en el MMM correspondiente (Miles S/.) 180,0

Variación del Promedio Móvil de Ingresos Anuales (%) 10,0

S/. 198,0 miles

b) Regla del gasto no financiero

35

Cumplir las reglas fiscales puede requerir un mayor o menor esfuerzo para algunos Gobiernos Regionales o Locales

Las metas de convergencia se ajustan a la realidad de cada Gobierno Regional y Local

de manera que sean objetivos graduales año a año.

Metas de Convergencia al cumplimiento de las Reglas fiscales

36

Seguimiento y Evaluación de las Reglas Fiscales

Medidas de Seguimiento: • De acuerdo al Artículo 19 de La Ley N° 30099, el Ministerio de Economía y Finanzas, de forma

trimestral, publicará un informe de seguimiento sobre el grado de avance del cumplimiento de los límites de gasto no financiero del Gobierno Nacional, incluyendo una evaluación sobre el cumplimiento de dichos límites para el año en su conjunto, o propuestas y recomendaciones para asegurar su cumplimiento.

• En cuanto al seguimiento de los reglas fiscales de los gobiernos regionales y gobiernos locales, el Ministerio de Economía y Finanzas debe publicar:

a) Un reporte fiscal trimestral sobre los ingresos y gastos y su avance respecto a la regla del gasto no financiero.

b) Un reporte fiscal trimestral sobre el saldo de deuda de los gobiernos regionales y locales y su avance respecto a la regla del saldo de deuda.

c) Un informe anual de evaluación del cumplimiento de las reglas fiscales de los gobiernos regionales y locales antes del 31 de mayo de cada año.

Declaración sobre el Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal. • De acuerdo al Artículo 21 de la Ley N° 30099, el Ministerio de Economía y Finanzas, antes del 31 de

mayo de cada año, remite al Congreso de la República y publica en su portal institucional una Declaración sobre Cumplimiento de Responsabilidad Fiscal del ejercicio anterior, en la cual evalúa el cumplimiento de las reglas fiscales establecidas en los artículos 6 (Regla de Gasto No Financiero del Gobierno Nacional) y 7 (Reglas fiscales para los Gobiernos Regionales y Locales). De verificarse desvíos, debe incluir la sustentación detallada de las causas y las medidas correctivas a ser adoptadas.

36

37

De acuerdo a la Ley N° 30099, se puede exceptuar el cumplimiento de las reglas en los siguientes casos:

a) Casos extraordinarios de emergencia nacional o de crisis internacional que puedan afectar sustancialmente la economía nacional.

b) En el caso de gobiernos regionales que enfrenten desastres naturales no recurrentes y de gran magnitud.

c) Los gobiernos regionales y los gobiernos locales en cuyas circunscripciones se exploten recursos naturales y perciban transferencias por concepto de regalía minera o de canon gasífero pueden ser exonerados del cumplimiento de las reglas fiscales, siempre y cuando registren, en un año, un incremento de al menos 1 500 UIT}T en dichas transferencias.

Cláusulas de excepción de las Reglas Fiscales

38

Vínculo de Presupuesto y las Reglas Fiscales

De acuerdo a la Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal, las Leyes anuales de presupuesto, de endeudamiento y equilibrio financiero, los créditos suplementarios y la ejecución presupuestal del Sector Publico no Financiero se sujetan a las reglas fiscales del Gobierno Nacional, los Gobiernos Regionales y Gobiernos Locales.

La Ejecución y formulación del presupuesto.

• Se deberán considerar las reglas fiscales establecidas en el Artículo 6° y 7° de la Ley N° 30099 para la ejecución del presupuesto del sector público del año fiscal 2015.

39

El MMM y su vinculación con el Presupuesto Público

MMM

• El Marco Macroeconómico Multianual (MMM) establece los supuestos económicos que sustentan el presupuesto.

• Determina los ingresos que financian el presupuesto y los límites de gasto y de endeudamiento público.

• Se definen las prioridades de la asignación (sectorial, programas, proyectos) y los resultados que se esperan alcanzar.

• El Poder Ejecutivo remite al Congreso de la República el Proyecto de Ley de Presupuesto a más tardar el 30 de agosto.

Elaboración (Programación y

Formulación)

• Se revisa y debate el Proyecto de Ley en el Congreso de la República.• El Congreso tiene hasta el 30 de noviembre para aprobar la Ley de

Presupuesto.Aprobación

Ejecución

• Se inicia el 1° de enero y culmina el 31 de diciembre de cada año fiscal.• Está a cargo de las entidades públicas.

• Evaluación: Se miden los resultados obtenidos para mejorar la asignación del gasto de los siguientes años. Está a cargo del Ministerio de Economía y Finanzas.

• Rendición de cuentas: Tiene por objeto revelar que los recursos se usaron para los fines previstos. Está a cargo de la Contraloría General y del Congreso de la República.

Evaluación y Rendición de

Cuentas

40

Deuda Pública y el MMM

• En línea con la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos1 vigente y considerando los requerimientos de financiamiento de los próximos años, la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público (DGETP) remite a la Dirección de Política Macroeconómica y Descentralización Fiscal (DGPMACDF), información correspondiente al Programa de Desembolsos y el servicio de la deuda pública asociada.

• En base a la información proporcionada por la DGETP, la DGPMACDF realiza las proyecciones de financiamiento, saldo de deuda pública y elabora el análisis de sostenibilidad de la deuda del MMM.

• La elaboración de las leyes anuales de presupuesto y endeudamiento público del siguiente año fiscal, debe considerar su compatibilidad con las metas y reglas fiscales establecidas en el MMM.

1/ La Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos constituye un plan multianual con las principales líneas de acción a implementar en la gestión de los activos y pasivos financieros del Gobierno. Es aprobado mediante Resolución Ministerial y publicado en el portal del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). Cabe señalar que actualmente existe un Comité de Activos y Pasivos en el Ministerio, lo cual fortalece la elaboración de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos.

Programa de desembolsos y

servicio de deuda

Proyecciones del MMM y análisis

de sostenibilidad

Leyes de presupuesto y

endeudamiento

• En el marco de la Estrategia de Gestión Global de Activos y Pasivos

• Considera los requerimientos de financiamiento

• Proyección del saldo y servicio de la deuda pública• Análisis de sostenibilidad de la deuda pública

• Compatibilidad con las metas y reglas fiscales del MMM• El presupuesto considera únicamente las operaciones de

endeudamiento concertadas como parte de la fuente de financiamiento “Recursos por Operaciones Oficiales de Crédito”

Marco Macroeconómico Multianual, Reglas Fiscales y su vinculo con el presupuesto