perÚ: marco macroeconÓmico multianual 2021-2024

PERÚ:

MARCO MACROECONÓMICO

MULTIANUAL 2021-2024

Agosto de 2020

Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana1

Finanzas públicas2

3 Riesgos

2

3

Proporción de países que se contrajeron durante

recesiones económicas globales(%)

Gran

Depresión

0

20

40

60

80

100

1871 1900 1929 1958 1987 2020

Índice de severidad de respuesta gubernamental

frente al COVID-19 y nuevos casos diarios¹(100=respuesta más estrictas, promedio móvil 7 días)

1/ Se muestra los casos diarios confirmados acumulados en miles de personas y los índices de severidad de 33 economías avanzadas y 128 economías emergentes. El índice recopila información de la respuesta gubernamental frente al COVID-19. Al

19 de agosto de 2020. Entre los indicadores se encuentran: cierre de escuelas, prohibiciones de viaje, cuarentena, restricciones de movimiento interno, controles de viajes internacionales, restricciones de reuniones, política de testeo y rastreo de

contacto. Para los índices solo se toma en cuenta los datos de los cuales haya información.

Fuente: Bloomberg, Hale et al. (2020). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government.

La expansión del COVID-19 viene generando una crisis económica global sin precedentes

COVID-190

80

160

240

320

0

25

50

75

100

Ene-20 Mar-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20

Casos diarios en eco. emergentes (eje der.)

Casos diarios en eco. avanzadas (eje der.)

Índice de severidad de eco. avanzadas (eje izq.)

Índice de severidad de eco. emergentes (eje izq.)

Eco. avanzadas

Eco. emergentes

3,5 3,0 3,7 3,7 2,9

-4,1

5,3 3,2

3,4 3,23,7 3,6

2,9

-4,3

5,3

3,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24

Socioscomerciales

MEF: PBI mundo y socios comerciales(Var. % real anual)

1/ Se considera América Latina y el Caribe.

Fuente: FMI, BCR, proyecciones MEF.4

Proyecciones de PBI por grandes bloques¹(Var. % real anual)

EE.UU. Zona Euro

China América Latina

-5,5

4,52,0

2020 2021Prom.

2022-24

-8,1

2,0

2020 2021 Prom.

2022-24

2,0

8,2

5,5

2020 2021 Prom.

2022-24

3,7

-8,7

2,1

2020 2021 Prom.

2022-24

El COVID-19 ha afectado las perspectivas de crecimiento global…

5,5

2020 2021 Prom. 2022-242020 2021 Prom. 2022-24

2020 2021 Prom. 2022-24 2020 2021 Prom. 2022-24

3,5 3,0 3,7 3,7 2,9

-4,1

5,3 3,2

3,4 3,23,7 3,6

2,9

-4,3

5,3

3,5

-6

-4

-2

0

2

4

6

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24

Socios comerciales

Mundo

Fuente: BCRP, proyecciones MEF.

Términos de intercambio y precios de

materias primas

… Y de los precios de las materias primas

5

Términos de intercambio y precios de exportación(Var. % anual)

-7,0

-0,3

7,5

-0,3 -1,8

3,0

0,2

0,0

-15,5

-3,2

13,4

6,3

-3,4 -2,4

3,8

0,5

-20

-10

0

10

20

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24

Términos de intercambio Precios de exportación

2020

Precios de exportación (Var. % anual)

Términos de intercambio (Var. % anual)

2018

Precios de importación

(Var. % anual)

MMM 2020-2023

1,5

-0,3

1,8

0,0

0,0

0,0

Cobre (¢US$/lb.) 285 285

Oro (US$/oz.tr.) 1 370 1 370

Zinc (¢US$/lb.) 115 115

Petróleo (US$/bar.) 60 60

0,0

0,0

0,0

285

1 370

115

60

20212022 -2023

2020

MMM 2021-2024

-2,4

3,0

-5,3

3,8

0,2

3,6

265 270

1 725 1 720

95 100

40 45

0,5

0,0

0,5

280

1 650

100

48

20212022 -2024

-3,4

-1,8

2019

-1,7

273

116

57

1 392

6

Ingresos de minería e hidrocarburos vs.

índice de precios de exportación (IPX)(Var. % real anual, var. % anual)

2019 2020 2021Prom.

2022-2024

Actividad (var. % real)

PBI 2,2 -12,0 10,0 4,5

Demanda Interna 2,3 -12,8 9,6 4,6

Sector externo (var. %)

Importaciones FOB -1,9 -22,7 20,4 6,1

Exportaciones FOB -2,8 -20,2 21,8 5,8

Cotizaciones

IPX (var. %) -3,4 -2,4 3,8 0,5

Oro (US$/oz.tr.) 1 392 1 725 1 720 1 650

Cobre (¢US$/lb.) 273 265 270 280

Petróleo WTI (US$/b.) 57 40 45 48

Principales supuestos macroeconómicos

1/ Impuesto a la renta de tercera categoría, regularización y regalías provenientes de empresas mineras y de hidrocarburos, así como Impuesto Especial y Gravamen Especial a la Minería, y remanente de utilidades mineras. 2/ En

2020, se excluye el efecto del aplazamiento del impuesto a renta por el estado de emergencia.

Fuente: BCRP, Sunat, Perupetro, MEF.

-27,2

24,1

4,8

-2,4

3,8

0,5

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Prom.2022-2024

Minería e hidrocarburos (Eje izq.)

IPX (Eje der.)

1,2

Efecto de los precios de los commodities en los ingresos fiscales

• Se estima que cada 10 pp. de revisión a la baja en el crecimiento de los precios de exportación reduciría los ingresos fiscales entre 0,6% y 0,7% del PBI.

• Si a esto se suma una revisión a la baja en el crecimiento del PBI de 1 pp., los ingresos fiscales podrían reducirse entre 0,7% y 0,9% del PBI al juntarse

ambos efectos.

7

Principales supuestos macroeconómicos

1/ Impuesto a la renta de tercera categoría, regularización y regalías provenientes de empresas mineras y de hidrocarburos, así como Impuesto Especial y Gravamen Especial a la Minería, y remanente de utilidades mineras. 2/ En

2020, se excluye el efecto del aplazamiento del impuesto a renta por el estado de emergencia.

Fuente: BCRP, Sunat, Perupetro, MEF.

• Se estima que cada 10 pp. de revisión a la baja en el crecimiento de los precios de exportación reduciría los ingresos fiscales entre 0,6% y 0,7% del PBI.

• Si a esto se suma una revisión a la baja en el crecimiento del PBI de 1 pp., los ingresos fiscales podrían reducirse entre 0,7% y 0,9% del PBI al juntarse

ambos efectos.

Transferencias de canon y regalías y precios

de exportación (PX)(Millones de S/, índice)

2019 2020 2021Prom.

2022-2024

Actividad (var. % real)

PBI 2,2 -12,0 10,0 4,5

Demanda Interna 2,3 -12,8 9,6 4,6

Sector externo (var. %)

Importaciones FOB -1,9 -22,7 20,4 6,1

Exportaciones FOB -2,8 -20,2 21,8 5,8

Cotizaciones

IPX (var. %) -3,4 -2,4 3,8 0,5

Oro (US$/oz.tr.) 1 392 1 725 1 720 1 650

Cobre (¢US$/lb.) 273 265 270 280

Petróleo WTI (US$/b.) 57 40 45 48

Efecto de los precios de los commodities en los ingresos fiscales

Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-2010

20

30

40

50

60

70


8

El impacto de la crisis y la recuperación económica se viene registrando de forma diferenciada a nivel mundial

1/ PMI (Purchasing Manager´s Index) o índice de Gestores de Compras es un indicador del desempeño del sector servicios y manufactura en el ámbito privado. Para el PMI de servicios de las economías emergentes se emplea el promedio de tres

países (Brasil, India y Rusia) y para el sector manufactura, siete países (Brasil, India, Rusia, Indonesia, Sudáfrica, México y Turquía). Fuente: Markit, Bloomberg.

PMI de servicios y manufactura¹(Puntos, >50 = expansión)

Zona Euro EE. UU. China Eco. Emergentes

(Exc. China)

10

20

30

40

50

60

70


Manufactura Servicios

Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20

54,7

51,1

12,0

33,4

26,7

36,1

50,0

26,5

40,3

54,1

52,8

15,0

34,5

45,1

49,550,9

1 2

3 4

9

Las fortalezas macroeconómicas de Perú han sido claves para hacer frente al COVID-19 y serán un soporta para una recuperación rápida

1/ Gobierno general. Nota: Deuda pública, déficit fiscal consideran datos del FMI (WEO –octubre 2019); las reservas internacionales fueron calculadas con datos de LatinFocus, para Perú se considera datos del BCRP.

Fuente: FMI, BCRP, MEF y LatinFocus.

Inflación(%, promedio 2000-2019)

Deuda pública1

(2019: % del PBI)

Reservas internacionales(2019: % del PBI)

Déficit fiscal(% del PBI, promedio 2010-2019)

91,6

53,8 51,0

27,5 26,9

Brasil México Colombia Chile Perú

6,0

3,2

2,1

1,10,6

Brasil México Colombia Chile Perú

29,6

19,416,4

14,4 14,4

Perú Brasil Colombia Chile México

6,2

4,94,5

3,22,7

Brasil Colombia México Chile Perú

-17,4 -7,0

-12,4

1,2

-18,7

-9,1

-20

-15

-10

-5

0

5

1S18 2S18 1S19 2S19 1S20 2S20*

PBI

PBI primario

PBI no primario

1/ El PBI no primario no incluye impuestos ni derechos de importación. (*) Proyección MEF


PBI1

(Var. % real anual)

Mensajes principales

1S2020: contracción de la economía

Las medidas de contención frente al COVID-19

tuvieron un impacto negativo en todos los sectores

económicos.

Choque de oferta: suspensión parcial o total de las

actividades no esenciales.

Choque de demanda: menor gasto de los agentes

económicos.

Panorama local: el PBI se contraería 12,0% en 2020, ante un mayor deterioro de la actividad económica en el 1S2020

10

2S2020: recuperación progresiva de la economía

El desempeño económico mejorará por la

reanudación de actividades económicas, el impulso

fiscal y la recuperación de la demanda externa.

Sectores primarios: alcanzarían niveles pre COVID-19

en el 4T2020.

Sectores no primarios: recuperación más lenta.

2020

PBI

(-12,0%)

Primario

(-5,6%)

No

primario

(-13,7%)

El proceso de recuperación económica se viene reflejando en los resultados favorables de los indicadores adelantados

Producción de electricidad(Var % real anual)

Despacho local de cemento1

(Var. % real anual)

Importaciones de bienes de consumo(Var. % real anual)

111/ Considera el despacho local de cemento de las empresas asociadas a Asocem, la cual concentra más del 90% del total de despachos locales.

Fuente: COES, BCRP, Sunat, INEI, Asocem.

Al 23 de agosto:

la electricidad

cayó 3,8%-12,4

-5,7

-40

-30

-20

-10

0

10

III-19 IV-19 I-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20

-15,6

-10,3

-35

-25

-15

-5

5


Expectativas de la economía a 3 y 12 meses(puntos)

34,8

53,5

0

20

40

60

80

Jul-18 Nov-18 Mar-19 Jul-19 Nov-19 Mar-20 Jul-20

Economía a 3 meses

Economía a 12 meses

Tramo optimista

Tramo pesimista

-26,3

-5,7

-105

-90

-75

-60

-45

-30

-15

0

15


Ventas de boletas y facturas electrónicas1

(Var. % real anual)

1/ Considera información de ventas con boleta y factura electrónica de SUNAT actualizada al 18 de agosto de 2020.

Fuente: Sunat. 12

Comercio Servicios Manufactura

Las ventas en los sectores no primarios muestran una recuperación en los meses de julio y agosto

1,2 1,7

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

Feb-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20

-7,6

-1,8

-70

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10


-14,7

-5,0

-50

-40

-30

-20

-10

0

10


1/ El gasto público contabilizado en las cuentas nacionales para el cálculo del PBI se diferencia del gasto no financiero del Gobierno General en que no considera las transferencias corrientes ni de capital. Así, el consumo público considera el gasto corriente

del Gobierno General; sin embargo, se diferencia de este en que no incluye las transferencias corrientes, y usa diferencias metodológicas para deflactar los valores nominales. Por su parte, la inversión pública comprende la cobertura del Sector Público No

Financiero (Gobierno General y empresas públicas), y no considera transferencias de capital..


El impulso fiscal favorecerá la recuperación de la actividad económica y la confianza de los agentes

Incremento anual del gasto no financiero del

Gobierno General (Miles de millones de S/)

13

10

4

10

1412

6

1

9 9

5

27

0

5

10

15

20

25

30

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Mill

are

s

Promedio 2010-2019S/ 8 mil millones

Principales medidas del Plan Económico y su

impacto en el PBI

Transferencias corrientes

Medidas de gasto

Medidas de liquidez: familias

Gasto

público

Bonos y subsidios

Retiro de la AFP y uso de la CTS

Consumo

privado

Reactiva Perú

Fondo de Apoyo Empresarial

Medidas tributarias

Medidas de liquidez: empresasInversión

privada

Arranca Perú

-12,0

10,0

+10,5 p.p.

+9,4 p.p.

+1,9 p.p. +0,3 p.p.

Consumo privado

Inversión privada

Gasto público

Otros1

Implementación de los Proyectos

Especiales de Inversión Pública, y el

impulso de obras paralizadas.

Desarrollo de proyectos de inversión

APP y obras por impuesto.

1/ Exportaciones e importaciones.

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

El PBI registrará un rebote importante en 2021 (10,0%), impulsado, principalmente, por un mayor gasto privado

Cambio en el crecimiento del PBI gasto de 2020 a 2021(Var. % real anual, contribución en p.p.)

14

1

2

3

3

Reactivación del circulo virtuoso

inversión-empleo-consumo.

Recuperación de expectativas de los

agentes económicos.

Condiciones financieras favorables

1

Reinicio de proyectos, principalmente

infraestructura (Línea 2, terminales

portuarios, Aeropuerto Jorge Chávez) e

inmobiliario

2

2020: -9,6%

2021: 6,5%

2020: -34,2%

2021: 22,0%

2020: 0,0%

2021: 10,6%

2020 2021

90

130

170

210

250

290

2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024

Perú

Colombia

Chile

Brasil

México

Perú será uno de los países de AL que retorne a niveles pre COVID-19 en 2022 y recuperará su ventaja regional en los próximos años

PBI de principales países de América Latina1

(Índice 2019=100)

15

89

91

9393 94

9796 96

99

Argentina México Brasil

2020 2021 2022

94 94

88

98 9997

102 102 101

Colombia Chile Perú

2020 2021 2022

1/ Colombia, Chile y Perú alcanzarían niveles pre Covid-19 en 2022. Se consideran las proyecciones del MEF para Perú. 2/ Se calcula el índice del PBI medido a precios constantes de cada país. Para el periodo 2020-2024, se consideran las

proyecciones del MEF para Perú, y las proyecciones del LatinFocus Consensus Forecast para el resto de países.

Fuente: LatinFocus Consensus Forecast (agosto de 2020), FMI, proyecciones MEF.

PBI2

(Índice 2000=100)

94 94

88

98 9997

102 102 101

Colombia Chile Perú2020

2021

2022

La economía peruana se ha recuperado rápidamente a pesar de que se impusieron restricciones más severas

16

Indicador de actividad económica(Ene-20=100)

86,1

90,787,0

85,7

79,0

86,7

60

75

90

105

Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20

Perú Brasil ColombiaChile México Argentina

Fuente: Bancos centrales e institutos de estadística.

3 elementos serán claves en la recuperación de la economía peruana

Fuente: MEF, Sunat, El Peruano, BCRP, Proinversion, Minem. 17

Impulso al stock de capital

Inversión no minera, 85% del total

Cartera APP: 21 proyectos

(US$ 5,5 mil millones)

Cartera minera: 41 proyectos

(US$ 49 mil millones)1

Cartera PNIC:

52 proyectos

(S/ 99 mil

millones)

Impulso a la competitividad y productividad

El PNCP tiene

un avance de

17,4%

Entre

público -

privado

Sector

Público

Sector

privado

Sector

Público

Sector

privado

Entre

público - público

Existen diez Mesas Ejecutivas

(ME): recientemente se creó la

ME para el desarrollo de las MYPE

Plan Económico frente al COVID-19

2,3

4,6

13,0

20,0

Medidastributarias

Medidas degasto público

Medidas deliquidez

Total

Componentes del Plan Económico

frente a la COVID-19(% del PBI)

Medidas Tributarias

•Prórroga del IR a personas naturales y empresas

•Liberación anticipada de los fondos de detracciones

•Prórroga Régimen Especial de Recuperación Anticipada de IGV

Medidas de Gasto

•Recursos para el fortalecimiento de los servicios de salud

•Bono de S/ 760 para familias vulnerables

•Subsidio a la planilla

•Arranca Perú y Compras Mypes

Medidas de liquidez

•Reactiva Perú

•FAE MYPE (incluye FAE turismo y FAE agro)

•Liberación de CTS y AFP

•Programa de garantías a la cartera de crédito de las entidades financieras

1 2

3


Finanzas públicas2

3 Riesgos

18

Suspender la aplicación de reglas

fiscales en 2020 y 2021

Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicasMedidas y lineamientos de política fiscal para el periodo 2020-2021

19

Medidas: La suspensión de reglas no implica que no

existan parámetros durante este periodo:

Dichos parámetros están sujetos a

modificación en un contexto de menores

ingresos fiscales por efecto de la COVID-

19 y por medidas adicionales para afrontar

sus efectos sobre la economía (plan

económico)

Fuente: MEF.

Implementar un plan económico

frente a la covid-19

Evitar recortes del presupuesto por

la caída de los ingresos fiscales

2020: déficit de 10,7% del PBI


Pilar fundamental para el resto de medidas

A julio, los ingresos fiscales caen 21% real

El más grande de la historia del país

20

En este contexto, se suspendieron las reglas fiscales a fin de brindar flexibilidad a la respuesta de la política fiscal para minimizar los efectos negativos de la COVID-19 en el país


Resultado económico del SPNF(% del PBI)

Deuda pública(% del PBI)

Las proyecciones de deuda pública incluyen 5,5% de usos de activos, de los cuales 2,0% del PBI son por fungibilidad recurrente. Sin ello la

deuda pública al 2021 sería de 43,2% del PBI.

-2,8-2,3

-1,8-1,1

-0,4

2,53,1

2,5

-1,3

-0,2

2,1 2,3

0,9

-0,2

-1,9-2,3

-3,0-2,3

-1,6

-10,7

-6,2

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

Superávit fiscal

Déficit fiscal

47,4

19,2

26,8

35,4

38,0

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicas

El Perú viene implementando uno de los planes económicos más importantes en la región equivalente a 20% del PBI

21

Medidas económicas para enfrentar al COVID-19(% del PBI)

1/ Medidas de política fiscal asociadas al otorgamiento de garantías gubernamentales para créditos de empresas. 2/ Para el caso de Perú, el Plan considera medidas de disposición de liquidez de ahorros privados de los ciudadanos, tales como los

asociados a CTS y AFP. 3/ Medidas de política fiscal asociadas a gasto público e impuestos.

Fuente: FMI, Cepal, MEF.

31,534,0

24,0

10,9 10,76,4

2,0

2,3

9,4 3,5

11,3

8,96,9

5,8

3,1

1,0

40,9

37,535,4

19,8 20,0

12,1

5,1

1,2

Alemania Italia Japón Paísesavanzados

Perú Grupo delos Veinte

(G-20)

Paísesemergentes

Países endesarrollo

de bajos ingresos

Por debajo de la línea Otros Encima de la línea1 2 3

22

El mundo experimentará un incremento histórico en los niveles de déficit fiscal y deuda pública en 2020. Por ello, en 2021 se dará inicio a la consolidación de las cuentas fiscales

Deuda Pública(% del PBI)

Déficit fiscal(% del PBI)

Fuente: FMI, Fitch Ratings, S&P, Moody’s, Ministerio de Hacienda de Colombia, Ministerio de Hacienda de Chile, proyecciones MEF.

La mayoría de estos países tendrán déficits fiscales cercanos al 10% del PBI y 5% del PBI en 2020 y 2021, respectivamente, niveles similares a

los planteados para Perú.

Perú continuaría manteniendo una de las menores deudas públicas entre economías comparables. No obstante, en términos absolutos, todos

los países han perdido espacio fiscal, por lo que requerirán adoptar medidas en los siguientes años para recuperar dicho espacio.

3,3

1,6

4,94,0

2,5 2,5

16,6

10,7 10,6 10,39,6

8,28,3

6,2

8,5

4,84,2

5,1

Paísesavanzados

Perú Paísesemergentes

AméricaLatina

Chile Colombia

2019 2020 2021

105,2

70,6

52,4 50,3

27,5 26,8

131,2

81,5

63,1 65,6

34,8 35,4

132,3

79,7

66,760,6

39,6 38,0

Paísesavanzados

AméricaLatina

Paísesemergentes

Colombia Chile Perú

2019 2020 2021

23

Ingresos del Gobierno General(Miles de millones de S/)

Ingresos del Gobierno General(% del PBI)

En 2020 se espera un fuerte deterioro de los ingresos fiscales y una recuperación para el 2021

La caída de los ingresos es consistente con el retroceso previsto del PBI dada la emergencia nacional. Además, considera el efecto de las

medidas tributarias que prorrogan, suspenden o fraccionan el pago de impuestos.

103

114

122129

124 124128

144

154

123

149

40

60

80

100

120

140

160

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

21,8

22,4 22,3 22,4

20,3

18,818,3

19,419,9

17,7

19,4

15

16

17

18

19

20

21

22

23

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Fuente: SUNAT, BCRP, proyecciones MEF.

24

Gasto no financiero del Gobierno General(Miles de millones de S/)

Gasto no financiero del Gobierno General(% del PBI)

En 2020 el gasto alcanzaría un máximo de 26,2% del PBI debido al plan frente a la COVID-19, y se reduciría significativamente en 2021 por la disipación de los gastos del plan

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

88

98

112

124130 131

140149

155

182 181

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

18,6 19,220,5

21,6 21,319,9 20,0 20,2 20,1

26,2

23,4

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Plantear un nueva convergencia

fiscal a partir de 2022 en adelante

Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicasMedidas y lineamientos de política fiscal de mediano plazo

25

Medidas: Propuesta de reglas fiscales (declarativo y

sujeto a revisión posterior)

Fuente: MEF.

Mejorar la eficiencia del gasto

público

Incrementar los ingresos fiscales en

al menos 1,5% del PBI


Y un nuevo nivel de deuda de mediano plazo

Requiere medidas multidimensionales

Reducir sobrecostos y mejorar efectividad




De 2026 en adelante: se mantiene regla de

déficit de 1,0% del PBI

La deuda pública debe converger en 7 años a

nuevo nivel de largo plazo (35%-40% del PBI)

• El MMM presentará esto como declarativo y estará sujeto al efecto final de la COVID-19 en las finanzas públicas.

• Debe ser consensuado con el Consejo Fiscal, FMI y representantes de la academia para hacer una evaluación global,

plantear los nuevos parámetros de las reglas fiscales y recomendar mejoras del marco macro fiscal.

26

La consolidación fiscal propuesta permite recuperar espacio fiscal en los siguientes años mediante la reducción de la deuda pública


Resultado económico del SPNF(% del PBI)

Deuda pública(% del PBI)

La consolidación fiscal planteada permitirá reducir la deuda pública y recuperar parte del espacio fiscal utilizado para responder a la

emergencia sanitaria. Así, la deuda pública llegaría a ubicarse en niveles cercanos al 35,0% del PBI en el año 2030. Este escenario considera que

no ocurran otros eventos adversos en el horizonte de proyección, que afecten el dinamismo de la economía y requieran una respuesta importante de la

política fiscal. Considerar esto aumenta la urgencia de recuperar el espacio fiscal que permita responder oportunamente ante choques adversos.

-1,6

-10,7

-6,2

-3,3

-2,6

-1,9-1,5

-1,0 -1,0 -1,0 -1,0 -1,0

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

48,3

19,2

26,8

35,4

38,0 38,837,6

36,134,6

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024 2027 2030

-2,8

-9,6

-4,2 -4,2-3,0

-2,0

1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,128,0

35,040,0

44,0 46,0 48,0 48,0 48,0 48,0 47,0 46,0 45,0

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Resultado Económico

Deuda Pública

27

Diversos países planean trayectorias de consolidación fiscal tras la crisis de la COVID-19 para fortalecer sus finanzas públicas

1/ El Ministerio de Hacienda de Chile señala que esta proyección de deuda pública es consistente con superávits fiscales anuales de 1,1% del PBI en promedio entre 2025 y 2030.

Fuente: Ministerios de Hacienda de Colombia y Chile.

Colombia: Deuda Pública y resultado económico (% del PBI)

Chile1: Deuda Pública y resultado económico (% del PBI)

-2,5

-8,2

-5,1

-2,5-1,8

-1,2 -1,1 -1,1 -1,1 -1,1 -1,0 -1,0

50,3

65,6

60,558,3

56,053,5

51,349,3

47,6 46,1 44,7 43,9

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Resultado Económico Deuda Pública

Vale mencionar que estos países han señalado que sus planes están sujetos al estado de las finanzas públicas luego de superada la COVID-19.

No obstante, ya están proponiendo trayectorias de reducción del déficit fiscal como señal de compromiso con la sostenibilidad de las finanzas

públicas y para reducir vulnerabilidades ante nuevos eventos adversos.

28

La consolidación fiscal tiene que ser acompañada de medidas tributarias adicionales por 1,5% del PBI….

Ingresos del Gobierno General(% del PBI)

Fuente: Sunat, BCRP, proyecciones MEF.

1,5 1,51,5

21,8

22,4 22,3 22,4

20,3

18,8

18,3

19,4

19,9

17,7

19,4

21,4 21,421,6

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Nuevas medidas

29

…para evitar ajustes importantes de la inversión pública

El mayor gasto de 2021 requiere incrementar aún más los ingresos fiscales permanentes.

Gasto no financiero del Gobierno General(% del PBI)

Gasto no financiero del Gobierno General(Var. % real y millones de S/)

21,6 21,319,9 20,0 20,2 20,1

26,2

23,422,6 22,0 21,4

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

14

12

6

1

9 9

5

27

-1

6 67

11,1

7,3

1,3

-2,8

4,15,4

1,3

15,6

-1,6

1,2 1,3 1,6

-5

0

5

10

15

20

25

30

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Var. En millones

Var. % real


7,3 7,7

20,3

América Latina yel Caribe

Economías emergentesy en desarrollo

OCDE

30

Existe espacio para incrementar los ingresos fiscales y mejorar la eficacia del gasto público

Ineficiencias del gasto público2

(% del PBI)

1/ Distancia entre los ingresos fiscales en porcentaje del PBI de Perú en 2018 respecto al promedio simple de los conjuntos de países para ese mismo año. 2/ Cálculos del BID.

Fuente: FMI-WEO (octubre 2019), BCRP, MEF.

Con relación al gasto público, se podría obtener ganancias de eficiencia de 2,5% del PBI, esencialmente en compras

(bienes y servicios e inversión). Para ello, es necesario continuar con la modernización de los sistemas administrativos.

4,8 4,7

3,9

2,5

1,8

Colombia Mexico Brasil Perú Chile

Remuneraciones Compras públicas Transferencias

Brecha de ingresos fiscales de Perú1

(% del PBI)


Finanzas públicas2

3 Riesgos

31

Factores de riesgo para el crecimiento económico

Choques internos

32alto medio bajo

Sanitarios

Económicos

Políticos

Nuevos rebrotes que obliguen a una

cuarentena generalizada

Menor dinamismo del consumo de las

familias (cambio de hábitos de consumo por

temor al contagio y mayor pérdida de empleos).

Lenta recuperación de demanda externa

Conflictos sociales en los sectores primarios

Probabilidad Impacto

Las elecciones presidenciales de 2021 podrían

afectar la recuperación de la inversión

Medidas del Congreso con impacto negativo

en sectores económicos claves.

Nuevos rebrotes del COVID-19

Retraso de la solución médica y

distribución de la vacuna

Choques externos

Probabilidad Impacto

Escalada de las tensiones entre

EE. UU. – China e inestabilidad

política

32

Deterioro de las condiciones

financieras globales

33

Ante menores niveles de crecimiento de la economía, la deuda pública podría llegar a ubicarse por encima del 50% del PBI en 2024

Nota: Las proyecciones de los escenarios alternativos mantienen las mismas cifras de gasto público, en millones de soles, del escenario base. Asimismo, también se asume que no hay una respuesta de política tributaria para atenuar estos impactos

en los ingresos fiscales. Se adoptan estos supuestos con el objetivo de mostrar el impacto de los escenarios alternativos sobre el déficit fiscal y la deuda pública, mediante variaciones de los ingresos fiscales por factores macroeconómicos, ante una

política fiscal. Fuente: MEF.

Déficit fiscal del SPNF(% del PBI)

Deuda Pública del SPNF(% del PBI)

Dada la alta incertidumbre del actual contexto, se podría materializar un escenario de menor crecimiento de la economía, lo que impactaría

negativamente en las cuentas fiscales (mayor déficit fiscal y mayor deuda pública).

La deuda pública podría llegar a niveles de 50% del PBI en un escenario en el que se tenga una caída de 16% del PBI real en 2020 y

crecimiento promedio del PBI de 4,8% en el periodo 2021-2024 (en el escenario base del presente MMM, el PBI real cae 12% en 2020 y crece

5,9% en promedio para el periodo 2021-2024).

12,1

8,3

5,75,1

4,5

1,6

10,7

6,2

3,32,6

1,9

2019 2020 2021 2022 2023 2024

Escenario alternativo de menor crecimiento

Escenario base

38,0

43,6

46,6

49,150,8

26,8

35,4

38,038,9 39,1 38,8

2019 2020 2021 2022 2023 2024

Escenario alternativo de menor crecimiento

Escenario base

34

De no realizarse medidas tributarias, la deuda pública tendría una tendencia creciente y se ubicaría en niveles cercanos a 50% del PBI

Nota: Ambas proyecciones asumen que se mantiene el mismo nivel de gasto público que del escenario base del presente MMM. Ello con el objetivo de mostrar el impacto de no realizar medidas tributarias sobre el déficit fiscal y la deuda pública ante

una política fiscal pasiva.

Fuente: MEF.

Déficit fiscal del SPNF(% del PBI)

Deuda Pública del SPNF(% del PBI)

En el presente MMM, se prevé la realización de medidas tributarias que permitan incrementar los ingresos permanentes en 1,5% del PBI a

partir del año 2022. En caso de que no se realicen estas medidas tributarias, el déficit fiscal se ubicaría entre 4,9% y 3,0% del PBI en el

periodo 2022-2030, y la deuda pública llegaría a niveles cercanos a 50% del PBI.

4,94,3

3,63,3 3,0 3,0 3,1 3,2 3,3

1,6

10,7

6,2

3,32,6

1,91,5

1,0 1,0 1,0 1,0 1,0

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Escenario sin medidas tributarias

Escenario base

40,442,2

43,444,6

45,446,3

47,248,1

49,0

26,8

35,4

38,0 38,939,1 38,8 38,4

37,636,8 36,1 35,3 34,6

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030

Escenario sin medidas tributarias

Escenario base

PERÚ:

MARCO MACROECONÓMICO

MULTIANUAL 2021-2024

Agosto de 2020

perÚ: marco macroeconÓmico multianual 2021-2024

Documents