LA NUEVA LEY DE MERCADO DE VALORES

LEY 18.627

ZONAMERICA, Febrero 2010

Introducción

• Nueva Ley deroga expresamente la Ley 16.749 de 1996

• Intento de Relanzamiento del Mercado de Capitales como instrumento movilizador de la economía

• Ley más compleja en profundidad y contenidos• Se procura promover el desarrollo del mercado de

valores local• Mejorar el control sobre los emisores y demás

agentes del mercado

Ejes Centrales de la Nueva Ley

• Reafirmación del BCU como órgano regulador de transparencia y competitividad

• Especial Regulación de los Intermediarios de Valores• Creación de Comisión de Promoción del Mercado de

Valores• Exoneraciones Tributarias para Promoción del

Mercado• Valores Escriturales vs. Valores Físicos

Oferta Pública

• La Ley mantiene la exclusión de las “Emisiones Privadas” pero son intermediarios quienes actúan en ellas

• La Invitación a la compra de valores realizada a los clientes de una institución de manera generalizada es OP aunque no se haga publicidad

• No hay variación en el concepto de “Valor”

Agentes del Mercado de Valores

• Intermediarios de Valores• Asesores de Inversión• Bolsas de Valores• Entidades de Custodia, Compensación y Liquidación

de Valores• Auditores Externos• Calificadoras de Riesgo

Intermediarios de Valores

• Corredores de Bolsa: Son aquellos intermediarios que actúan como miembros de una bolsa de valores u otra institución que constituya un mercado de negociación de valores de oferta pública

• Agentes de Valores: Son aquellos que operan fuera de los mercados referidos en a)

¿Pueden las Personas Físicas seguir siendo Intermediarios?

• Las Personas físicas que actúen en la actualidad como intermediarios deberán tomar la forma de una Sociedad Comercial (Ley 16.060) en el plazo de 1 año

• Sociedades Personales: Socios Personas Físicas• Sociedades Anónimas: Acciones Nominativas con

posibilidad de identificar persona física en control

Requisitos para ser Intermediario de Valores

• Fijar domicilio comercial para desarrollar las actividades de intermediación

• Incluir en nombre expresión correspondiente• Ser Sociedad Comercial (Ley 16.060)• Tener Capital Mínimo y Constituir Garantías que

determine BCU• Mantener estructura de administración, organización

y controles internos adecuados• Acreditar corrección de su personal superior

Garantía

• Constitución de Garantía en forma previa a su autorización como tales

• El BCU establecerá el monto y forma de constitución de la garantía inicial y su mantenimiento considerando volumen y naturaleza de las actividades del Intermediario

• La Garantía se debe mantener hasta el año posterior a la pérdida en la calidad de Intermediario

Secreto Profesional

• Las Entidades Registrantes y los Intermediarios de valores están comprendidos en la obligación de secreto profesional en iguales términos que los Bancos

• Los Dependientes de la entidad registrante o de los intermediarios están también obligados a guardar silencio en iguales términos

• El Secreto Profesional no será oponible al BCU

Información Reservada y Confidencial

• Información que de hacerse pública podría influir sensiblemente sobre la cotización de los valores emitidos

• Revelación de información privilegiada antes que la misma se divulgue o hagan uso indebido de ella en beneficio propio o de terceros

• Sanciones Administrativas

• Responsabilidad Civil y Penal

Régimen Sancionatorio

• Observación• Apercibimiento• Multas• Suspensión o Cancelación de la Cotización de los

Valores• Suspensión o Cancelación de la habilitación para

realizar oferta pública• Suspensión o Cancelación de Actividades

Asesores de Inversiones - Circular 2046/10

• Son aquellas personas físicas o jurídicas que en forma profesional y habitual aconsejan a terceros respecto de la inversión, compra o venta de dinero, metales preciosos o valores objeto de oferta pública o canalicen las solicitudes recibidas de sus clientes aproximándolos a intermediarios radicados en el país o en el exterior

• Cuando los asesores de inversión custodien valores de terceros deberán seguir el régimen de los Agentes de Valores

Requisitos para la Inscripción - Personas Físicas

• Nómina del Personal Superior

• Información sobre situación patrimonial general (DJ)

• Origen Legítimo del Capital (DJ)

• Acreditación que responsables, directivos y el personal superior cuentan con la capacitación requerida

• Actividades a desarrollar aclarando a quién estará orientada

Requisitos para la Inscripción - Personas Jurídicas

• Nómina de socios o accionistas y el porcentaje de participación

• Nómina de Personal Superior

• Estados Contables

• Origen Legítimo del Capital (DJ)

• Acreditación que responsables, directivos y el personal superior cuentan con la capacitación requerida

• Actividades a desarrollar aclarando a quién estará orientada

Ejes Básicos de su Actuar

• Establecer políticas y procedimientos contra lavado de activos y financiamiento del terrorismo

• Conocimiento adecuadamente de los clientes

• Generar sistemas de resguardo de la información y documentación

• Informar las transacciones sospechosas

• Mantener reserva de sus actuaciones e informar sobre bienes relacionados con el terrorismo

• Proporcionar información clara, suficiente y veraz a los inversores

Oficial de Cumplimiento

• El Asesor deberá contar con un Oficial de Cumplimiento que será el responsable de la implementación, el seguimiento y el control del adecuado funcionamiento del sistema preventivo

• Se debe informar al regulador dentro de los 10 días hábiles siguientes a su designación el nombre de la persona

Capacitación del Personal

• Deberá incorporar un programa de capacitación del personal (exámenes internacionales)

• Capacitación Continua (por lo menos 20 horas anuales)

• Asegurar un alto nivel de integridad de su personal

Régimen Sancionatorio

• Observación• Apercibimiento• Multa• Exclusión del Registro

• Omisión de Capacitación de Personal: 5.000 UI X 30

Plazos para Adecuación de Actuales Asesores de Inversión

• Inscripción en el Registro: 30 días

• Cumplir con Normativa Antilavado: 3 meses

• Plan para capacitación del personal: 2 meses