la economía peruana: coyuntura y perspectivas

IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA

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La economía peruana:La economía peruana: Coyuntura y PerspectivasCoyuntura y Perspectivas

Banco de CréditoQuinto Evento de Mercado de Capitales

Lima, 6 de Septiembre de 2007

INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE

50

42

17

3332 30 3228

26

22

18 1821

59 52 50

5758

63

50 49

42

46

32

35

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep

2La economía peruana: coyuntura y perspectivas

Política: García presenta menor debilidad políticaPolítica: García presenta menor debilidad política

Fuente: Apoyo Opinión y Mercado

Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno

(en % del total de encuestados, nivel nacional)

Alan García

Alejandro Toledo

INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE3La economía peruana: coyuntura y perspectivas

Conflictos SocialesConflictos Sociales

Conflictos Sociales Actuales, 2005-2007(número)

Conflictos Sociales por área (como % del total de conflictos sociales)

Fuente: Defensoría del Pueblo

New administration

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

Ene-

05 Apr

Jul

Oct

Ene-

06 Apr

Jul

Oct

Ene-

07 Apr

Nueva administración

85.7%

64.0%

14.3%

36.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

Dic 2004 Jun 2007Rural Urbano


S&P / Fitch Moody's Característica

AAA Aaa Risk freeAA+ Aa1AA Aa2 Calidad superiorAA- Aa3A+ A1A A2 Alta capacidad de repagoA- A3

BBB+ Baa1BBB Baa2 Moderada capacidad de repagoBBB- Baa3BB+ Ba1BB Ba2 Alguna capacidad de repagoBB- Ba3B+ B1B B2 Alta incertidumbre de capacidad de repagoB- B3

CCC+ Caa1CCC Caa2 Altamentemente vulnerable al defaultCCC- Caa3CCCD Ca En default

Perspectivas de clasificación de riesgoPerspectivas de clasificación de riesgoClasificación de riesgo

Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch

Grado de inversión

BrasilColombia

Chile

Argentina

Perú cerca grado de inversión:• La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+• La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+• La última revisión de Moody’s (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2

Ecuador

Bolivia

Venezuela

S & P

México



-150.0

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

250.0

300.0Ja

n-05

Feb-

05

Mar

-05

May

-05

Jun-

05

Aug-

05

Sep-

05

Nov

-05

Dec-

05

Jan-

06

Mar

-06

Apr-0

6

Jun-

06

Jul-0

6

Sep-

06

Oct

-06

Nov

-06

Jan-

07

Feb-

07

Apr-0

7

May

-07

Jul-0

7

Aug-

07

Com

pras

net

as e

n m

esa

de n

egoc

iaci

ón (U

S$

mill

ones

)

3.15

3.20

3.25

3.30

3.35

3.40

3.45

3.50

Tipo

de

cam

bio

(sol

es p

or d

ólar

)


Fuente: BCRP

Ene-Dic 2005:US$ 2,699 millones

Ene-Dic 2006:US$ 3,944 millones

Ene-Agosto 2007:US$ 5,970 millones

Compras netas

Presiones a la baja han disminuidoPresiones a la baja han disminuidoTipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007

(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)

TC ventaIntervención record: US$ 250 millones

Compras


Inflación terminaría en el límite superior del rangoInflación terminaría en el límite superior del rangoInflación anualizada, 2002-2007e

(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)

Fuente: BCRP, IPE

Rango de la meta de inflación: 1.0%

Inflación subyacente

Pronóstico

* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria

Max 3.0%

Min 1.0%

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

Ene

04

Mar

May Ju

l

Sep

Nov

Ene-

05

Mar

May Ju

l

Sep

Nov

Ene-

06

Mar

May Ju

l

Sep

Nov

Ene-

07

Mar

May Ju

l

Sep

Nov


54.056.0 56.5

80.2

57.3

69.6

74.7

65.7

59.8 59.962.0

50.0

55.0

60.0

65.0

70.0

75.0

80.0

85.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 ITr07

Crecimiento exportador alcanza mesetaCrecimiento exportador alcanza mesetaTasa de utilización de capacidad instalada de

la manufactura no primaria(en % del total)

Exportaciones, 1997-2008e(en miles de US$ millones)

Fuente: BCRP, IPE

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e

Exportaciones no tradicionalesExportacones traditional

Pronóstico

Fuente: BCRP



-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

I-02 II III IV I-03 II III IV I-04 II III IV I-05 II III IV I-06 II III IV I-07


Inversión privada crece por encima del 20%Inversión privada crece por encima del 20%

Fuente: BCRP

Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna

(var. % anualizada)

Demanda interna

PIB

Inversión privada

Crecimiento de la Demanda interna se

encuentra por encima del crecimiento del PBI real

27

37

24

29

6

10

6

2

25

4545

39

26

1819 18

24

29

2829

26

3337

21

13

10

135 5

9 75

74 3 2 3 2 2

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

II-02 III IV I-03 II III IV I-04 II III IV I-05 II III IV I-06 II III IV I-07

Mejor

Peor

Situación de la economía dentro de 3 meses, encuesta del BCRP a

empresas (en porcentaje)


Fisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávitFisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávit

Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008

Resultado económico del SPNF(como % del PBI)

Ingresos tributarios, 2004-2008p(como % del PBI)

Fuente: BCRP, MEF, estimados propios 2007-2008

14.915.3

14.9

13.6

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

15.0

16.0

05 06 07e 08e

2.0

1.5

-1.0-0.8

-0.3

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

06 07e 08e

EjecutadoPresupuestado

Actualmente, se espera que el superávit

fiscal alcance o supere el

1.5% del PBI


Presupuesto aumenta en línea con las Presupuesto aumenta en línea con las transferencias de canontransferencias de canon

Presupuesto Inicial de Apertura del Sector Público(millones de S/.)

Fuente: Congreso de la República*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley

Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos

naturales (millones de S/.)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

2002 2004 2006 2007

Regalía Minera

Otros Canon

Canon Minero

Fuente: MEF

36,378

44,115

52,670

61,627

71,050

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

2002 2004 2006* 2007 2008**


Gobiernos locales – Inversión presupuestada y ejecutada, 2005-2006

(millones de S/.)

Falta de ejecución a nivel de gobiernos Falta de ejecución a nivel de gobiernos regionales y localesregionales y locales

Fuente: MEF

En el 2006, los gobiernos locales ejecutaron un 69% de los recursos destinados para inversión pública.

Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de

canon y regalías(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)

Los gobiernos regionales ejecutaron en obras públicas un 57% de los recursos del canon que acumularon desde mediados del 2004.

0

500

1000

1500

2000

2500

Jul 0

4Se

pNo

vEn

e 05

Mar

May Ju

lSe

pNo

vEn

e 06

Mar

May Ju

lSe

pNo

vEn

e 07

Mar

May

TransferenciasInversión

3,519

5,224

2,125

3,632

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

2005 2006

PresupuestoEjecución


Baja ejecución de la inversión públicaBaja ejecución de la inversión pública

Fuente: SNIP

Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto,

2005 - 2007(en número de proyectos y soles)

Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007

(en promedio de meses)

*No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras (pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP, elaboración IPE

5.53

12.63

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

Viables (desde su ingresoal SNIP hasta su

aprobación)

En formulación (desde suingreso al SNIP hasta la

fecha)

405

1186

3343

7087

0 2000 4000 6000 8000

Más de 2millones

De 1.0 a 2.0millones

De 200 a 1.0millón

De 0 a 200mil


0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

5.0%

80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

Bajos niveles de inversión en infraestructuraBajos niveles de inversión en infraestructuraInversión pública y privada en infraestructura

de servicios públicos, Perú 1980-2005 (% del PBI)

Fuente: MEF, MTC, VMCS, MINEM, OSIPTEL, OSITRAN y Calderón y Servén (2004). Elaboración propia.

Privada

Pública

Objetivo: inversión de 4.5% del PBI


Déficit de inversión Déficit de inversión

Fuente: IPE

Sector Lima Provincias Total2005

Transportes 680 7,004 7,684Red Vial 58 6,771 6,829Puertos 560 135 695Aeropuertos 63 80 143Ferrocarriles 0 17 17

Saneamiento 2,369 2,250 4,619Agua potable 1,081 1,152 2,233Saneamiento 838 942 1,780Tratamiento de aguas servidas 450 156 606

Electricidad 207 5,316 5,523Ampliación de cobertura 207 1,109 1,316Infraestructura de transmisión 0 228 228Ampliación de cap. instalada 0 3,979 3,979

Gas natural 100 320 420Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633

Telefonía fija 595 589 1,184Telefonía móvil 2,151 1,299 3,449

TOTAL 6,102 16,778 22,879Distribución % 26.7% 73.3% 100%

Brecha de inversión en infraestructura de servicios públicos, 2005(US$ millones)


37

32

15

23

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

1993 1994 1995 19960

5

10

15

20

25

30

35

40


Pobre promoción de la inversión privadaPobre promoción de la inversión privada

Fuente: OSITRAN, Banco Mundial y Proinversión

Inversión privada ejecutada en redes viales, 1995 - 2005(en millones de US$)

46

6,664

-

1,000.0

2,000.0

3,000.0

4,000.0

5,000.0

6,000.0

7,000.0

Chile Perú

Inversión Ejecutada y Proyectada correspondiente a Privatizaciones y

Concesiones, 1993-1996 (millones US$)

Fuente: Proinversión

Número de transacciones

US$ 12,037 millones


País Num. proy. Inversión Inv % PBI

Brazil 279 164,282 27.2

Argentina 176 74,897 49.6

México 144 64,643 9.6

Chile 103 24,108 25.6

Colombia 86 14,506 15.0

Perú 43 14,305 21.0

Venezuela 16 12,282 11.3

Ecuador 14 2,522 8.4

Uruguay 14 1,356 10.4

Paraguay 4 368 5.3

Balance de la participación privada en Balance de la participación privada en infraestructura: 1990 – 2004infraestructura: 1990 – 2004

América Latina - Participación privada en infraestructura, 1990-2004

(número de proyectos, millones de US$ y % del PBI 2004)

Fuente: PPI Database, Banco Mundial

Perú - Participación privada en infraestructura, 1990-2004

(número de proyectos y millones de US$)

Sector Subsector # Inversión

Energía Electricidad 24 4,559 Gas natural 2 990 Total energía 26 5,549

Telecom Telecom 8 8,368 Total telecom 8 8,368

Transporte Aeropuertos 2 118 Ferrocarriles 2 62 Puertos 1 26 Redes viales 3 127 Total Transportes 8 332

Saneamiento Agua potable 1 56 Total agua potable 1 56

Total 43 14,305


Chile: colocación de bonos de infraestructuraChile: colocación de bonos de infraestructuraColocaciones de Bonos de Infraestructura en Chile

Fuente: Asociación de Concesionarios de Obras de Infraestructura Pública A.G. (COPSA)

Nov-98 Talca – Chillán AAA 9.5 151,253,207.06 8.15%Dic-98 SCL AAA 14 213,000,000.00 6.95%

Ago-00 Ruta de la Araucanía AAA 20 216,531,469.56 7.42%Mar-01 Autopista del Bosque AAA 20.5 232,933,782.25 6.38%Ago-01 Autopista del Maipo AAA 21 421,000,000.00 7.37%Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 12 29,427,576.07 5.50%Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 23 306,753,052.96 6.02%

May-02 Autopista del Sol AAA 16 164,284,463.98 6.35%Abr-03 Los Libertadores AAA 14 63,346,165.60 5.78%Abr-03 Los Libertadores AAA 7 47,456,044.79 4.00%Jul-03 Variante Melipilla AA 21.8 20,286,043.54 6.49%Dic-03 Autopista Central AAA 23 401,253,989.36 5.30%Dic-03 Autopista Central AAA 23 250,000,000.00 6.22%Dic-03 Costanera Norte AAA 21 240,752,393.62 5.67%Dic-03 Costanera Norte AAA 12 52,471,675.53 5.22%Jun-04 V. Norte Express AAA 24.5 486,269,600.56 5.22%Oct-04 Autopista del Maipo AAA 21 174,769,371.21 4.69%Nov-04 Vespucio Sur AAA 24 153,837,056.60 4.60%Nov-04 SCL AAA 15 91,437,286.65 4.19%Jun-05 Talca – Chillán AAA 14,5 173,336,027.55 3,04%

TOTAL 3,890,399,206.92

RATING PLAZO (AÑOS)

TASA COLOCACIÓN

MONTO TOTAL (EN US$)

FECHA COLOCACIÓN EMISOR


41.6

51.3

38.0

44.542.7

57.4

30.0

25.0

30.0

35.0

40.0

45.0

50.0

55.0

60.0

1985 1991 1997 2001e 2006 2011e

Pobreza en el 2011 llegaría a 38%Pobreza en el 2011 llegaría a 38%

Nivel de pobreza, 1985-2011e(en % de la población)

*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004Fuente: MEF, INEI, IPE

Crecimiento de 6.5%

para 08-11 Escenario base y más probable considera un crecimiento promedio de 6.5% para 2008-2011. Se alcanzaría un nivel de pobreza de 38.0%

2004 2006Nacional 48.6 44.5

Costa 35.1 28.7Sierra 64.7 63.4Selva 57.7 56.6

Nivel de pobreza, 2004-2006(en % de la población)

Meta del gobierno

para el 2011


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