informe de auditoria de gestion de administracion de pasivos canje

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INFORME DE AUDITORIA

DE GESTION DE ADMINISTRACION DE PASIVOS

CANJE DE DEUDA PUBLICA 19/06/2001

Gerencia General de Deuda Pública

Febrero de 2002

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INDICE

I. OBJETO DE LA AUDITORIA 5

II. ALCANCE DE LA AUDITORIA 5

III. INTRODUCCION 6

IV. PLAN DE AUDITORIA 8

V. STOCK Y PROYECCIONES DE DEUDA PRE Y POST-MEGACANJE 9

V.1. STOCK Y PROYECCIONES PREVIAS A LA OPERACIÓN DEL MEGACANJE 9V.2. LA OPERACIÓN DE MEGACANJE 11V.3. IMPACTO DEL MEGACANJE - STOCK Y PROYECCIONES POSTERIORES 13

VI. INSTRUMENTACION DEL CANJE 19

VI.1. CRONOGRAMA DE LA OPERACION 20VI.2. BONOS ELEGIBLES Y NUEVOS 20

VI.2.1. Determinación de los precios del canje 24VI.3 COMISIONES ABONADAS A LOS BANCOS COORDINADORES 27

VII. AUDITORIA DE LEGALIDAD 28

VII.1. DECRETO Nº 648/01 29VII.1.1. Autorización para efectuar el canje.- Prórroga de Jurisdicción 29VII.1.2. Análisis de la operación en el marco de la ley 25152 de Solvencia Fiscal 30VII.1.3. Cumplimiento del artículo 65 de la Ley 24.156 30

VII.2. RESOLUCIONES MECON Nº 120/01 Y 143/01 31VII.2.1. Resolución MECON Nº 120/01 31VII.2.2. Resolución MECON Nº 143/01 31VII.2.2.1. Análisis del alcance del artículo N° 61 de la Ley 24.156 32

VII.3. RESOLUCION CONJUNTA DE LAS SECRETARIAS DE HACIENDA Y DE FINANZAS Nº110/01 Y 43/01 32

VII.3.1 Modificación de valores rescatados 33VII.4. RESOLUCION CONJUNTA DE LAS SECRETARIAS DE HACIENDA Y DE FINANZAS Nº145/01 Y 56/01 34VII.5. RESOLUCION CONJUNTA DE LAS SECRETARIAS DE HACIENDA Y DE FINANZAS Nº176/01 Y 72/01 36VII. 6. DETALLE DE LOS CONVENIOS APROBADOS POR LA RESOLUCION MECON Nº143/01 36

VII.6.1 Suplemento de Prospecto 36VII.6.2. Convenio de Coordinadores Colocadores 39VII.6.3. Convenio de Agente de Canje de Luxemburgo 40VII.6.4. Convenio de Agente de Liquidación 41

VII.7. ANALISIS DE LAS OFERTAS RECIBIDAS FUERA DE TERMINO 43VII.8. ANALISIS DE LA RESOLUCION CONJUNTA Nº 95/01 SF Y 34/01 SH 44

VIII. AUDITORIA FINANCIERA DEL CANJE 45

VIII.1. METODOLOGIA APLICADA 46VIII.2. RESULTADO FINANCIERO EN TERMINOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN) 47

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VIII.3. RESULTADO FINANCIERO EN TERMINOS DE VPN HASTA EL 2005 51VIII.4. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS 52VIII.5. ESTRUCTURA DE LA OPERACION 53VIII.6. CAMBIO DE DEUDA 58VIII.7. CAMBIO DE DEUDA CON CAPITALIZACION 59VIII.8. AHORRO TRUNCADO 2001-2005 60

IX. AUDITORIA CONTABLE 64

IX.1. INFORMACION Y DOCUMENTACION 64IX.2. PROCEDIMIENTOS 65IX.3. REGISTRACION EN EL SIDIF 65

X. SINTESIS 76

STOCK Y PROYECCIONES DE DEUDA PRE Y POST MEGACANJE 76

XI. CONCLUSIONES 78

XI.1. JURIDICAS 78XI.1.1. Artículo 65 de la Ley de Administración Financiera 78XI.1.2. Artículo 61 de la Ley de Administración Financiera 79

XI.2. FINANCIERAS 80XI.2.1. Magnitud canjeada y stock de la deuda pública 80XI.2.2. Impacto del canje sobre la concentración de vencimientos 81XI.2.3. Impacto del Megacanje sobre el ahorro de flujos de la deuda pública. 82XI.2.4. Impacto del Megacanje sobre la Vida Promedio y Duration de la deuda pública. 83XI.2.5. Impacto del Megacanje sobre el monto de la Deuda Pública 83XI.2.6. Impacto del Megacanje sobre la tasa de rendimiento de la operación 84

XI.3. CONTABLES 85

XII. OBSERVACIONES Y RECOMENDACIONES 85

XII.1. DE CARACTER LEGAL 86XII.2. DE CARACTER FINANCIERO 87XII.3. DE CARACTER CONTABLE 88

XI. ANEXOS 91

XI.1. ANEXOS DE STOCK Y PROYECCIONES 92XI.2. ANEXOS DE LA AUDITORIA LEGAL 108XI.3. ANEXOS DE LA AUDITORIA FINANCIERA 126XI.4. ANEXOS DE LA AUDITORIA CONTABLE 152

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ABREVIATURAS

Expediente MECON 010 000379/2001: Expediente TécnicoExpediente MECON 001 001552/2001: Expediente LegalMECON: Ministerio de EconomíaBCRA: Banco Central de la República ArgentinaSF: Secretaría de Finanzas del Ministerio de EconomíaSH: Secretaría de Hacienda del Ministerio de EconomíaSSF: Subsecretaría de Financiamiento del Ministerio de EconomíaONCP: Oficina Nacional de Crédito Público del Ministerio de EconomíaDADP: Dirección de Administración de la Deuda Pública del Ministerio de EconomíaSIGADE: Sistema de Gestión y Análisis de la Deuda Pública del Ministerio deEconomíaSIDIF: Sistema Integrado de Información Financiera del Ministerio de EconomíaDGAJ: Dirección General de Asuntos Jurídicos del Ministerio de EconomíaDFI: Dirección de Financiamiento Interno del Ministerio de EconomíaDFE: Dirección de Financiamiento Externo del Ministerio de EconomíaCRYL: Central de Registro y Liquidaciones del BCRAUAI: Unidad de Auditoría Interna del Ministerio de EconomíaBNA: Banco de la Nación ArgentinaBAPRO: Banco de la Provincia de Buenos AiresBCBA: Banco de la Ciudad de Buenos AiresVE: Valor EfectivoVN: Valor NominalVR: Valor ResidualSEC: Securities and Exchange Commission de los EE.UU.NASD: National Association of Securities Dealers

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INFORME DE AUDITORIADE GESTION DE ADMINISTRACION DE PASIVOS

CANJE DE DEUDA PUBLICA 19/06/2001

SEÑORMINISTRO DE ECONOMIALic. Jorge REMES LENICOVS. / D.

En uso de las facultades conferidas por el artículo 118 de la Ley Nº 24.156 laAUDITORIA GENERAL DE LA NACION procedió a efectuar un examen en elámbito del Ministerio de Economía con el objeto que se detalla a continuación.

I. OBJETO DE LA AUDITORIA

Relevamiento, verificación, detalle y análisis del cumplimiento de la normativalegal, operatoria financiera, antecedentes técnicos, bursátiles, económicos yadministrativos, referidos a la operatoria de crédito público autorizada por Decreto N°648/01 del 16/05/01.

La auditoría corresponde al Código de Proyecto 42.493.

II. ALCANCE DE LA AUDITORIA

Según el Capítulo II, Parte Especial, de las Normas de Auditoría Externa de laAuditoría General de la Nación. El Informe será efectuado de acuerdo a las normas deauditoría externa de la AUDITORIA GENERAL DE LA NACION, en base a lainformación suministrada por el Ministerio de Economía y, en particular, por laSecretaría de Finanzas y sus aperturas organizativas inferiores (Subsecretaría deFinanciamiento Público y Oficina Nacional de Crédito Público).

Asimismo, en caso de ser necesario y a los efectos de una mayor comprensióndel contenido de la información suministrada, el Colegio de Auditores Generales podráhacer uso de las facultades conferidas por el Reglamento Interno de Funcionamiento delColegio.

Las tareas de campo se desarrollaron entre el 13 de julio de 2001 y el 5 denoviembre de 2001.

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III. INTRODUCCION

La operación de administración de pasivos del Estado objeto de esta auditoríafue originalmente concebida como un canje de títulos públicos entre el GobiernoNacional y el sector privado, de alcance local e internacional. Para llevarlo a cabo seseleccionó un conjunto de siete bancos que organizarían la operación, denominadosColocadores Principales, a los que se unirían los restantes bancos Creadores de Mercado(Cocoordinadores) quienes, en conjunto, canalizarían las ofertas de títulos.

La transacción consistió en canjear cuarenta y seis títulos en circulación, (losbonos elegibles), a cambio de cinco nuevos instrumentos. La licitación que definió losprecios de corte de los bonos elegibles y las cantidades a canjear se desarrolló entre el31 de mayo y 1° de junio de 2001. La emisión de los bonos nuevos y su adjudicación serealizó el 19 de junio de 2001.

El pago de comisiones a los intermediarios de la operación se pactó en trescuotas iguales a ser abonadas de acuerdo al siguiente esquema: la primera cuota el díadel desembolso, 19 de junio de 2001, y las dos restantes a los 90 días y 180 días del díadel desembolso, respectivamente. El porcentaje acordado fue el 0,55% sobre el valornominal emitido.

Los intereses corridos de los bonos retirados de la circulación fueroncomputados hasta el 18 de junio de 2001 y se abonaron al contado.

Previo a la licitación, las autoridades del Ministerio de Economía convinieroncon cuatro bancos de capital público su participación en el canje de deuda. Lasentidades intervinientes fueron el Banco Central de la República Argentina, el Banco dela Nación Argentina, el Banco de la Provincia de Buenos Aires y el Banco de la Ciudadde Buenos Aires.1

El canje con estas entidades se desenvolvería en dos etapas, denominadas canjeinmediato y diferido, respectivamente. El canje inmediato se efectuó el 22 de junio de2001, mientras que el diferido se completaría de acuerdo a los cronogramas de entregade bonos elegibles que proporcionarían los bancos públicos.

Los canjes con las entidades públicas mantuvieron los precios de corte y deemisión pactados para el canje con los bancos privados, independientemente de la fechade entrega de los títulos, como así también los coeficientes de cálculo de los interesescorridos.

1 El canje con los bancos públicos agregó otro bono elegible, denominado Derechos Creditorios, que seexplica en Instrumentación del Canje.

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Las comisiones pactadas se abonarían, para cada transacción, en tres cuotasiguales, al contado, 90 días y 180 días, y respondieron al siguiente esquema:Cuadro N° 1: Comisiones reconocidas a los bancos oficiales

Banco ComisiónBCRA 0%BNA 0,275%BAPRO 0,275%

El Banco de la Ciudad de Buenos Aires convino que llevaría parte de su oferta através de los intermediarios privados en la operación del 19 de junio de 2001, en cuyocaso las comisiones de este tramo les fueron reconocidas a los bancos privados. Lasegunda parte de su oferta fue canalizada a través del Banco de la Nación Argentina,con fecha de entrega 22 de junio de 2001. Para este segmento la comisión podríaalcanzar el 0,55% de los valores nominales emitidos siempre que el monto resultante nosuperase el 0,275% del total de la oferta del BCBA.

El canje diferido se fue produciendo a lo largo del desarrollo de los trabajos decampo de esta auditoría. Durante estas tareas se tomó conocimiento de dificultades delos bancos BCRA y BAPRO para cumplimentarlo por lo que, a la fecha de corte de estaauditoría, el equipo actuante asumió las siguientes magnitudes:

Cuadro N° 2: Valores Nominales emitidos

Bancos Canje VN Bonos NuevosPrivados Todo el canje 25.706.008.547BNA Inmediato y diferido 2.149.452.066BCBA Inmediato y diferido 711.982.370BCRA Inmediato 1.277.326.725BAPRO Inmediato 99.424.834Total 29.232.212.172

Nota: la oferta del Banco de la Ciudad de Buenos Aires está incluida en el canje con los bancos privados,por VN 292.197.091, y en el canje inmediato del Banco de la Nación Argentina, por VN 419.785.279.

Los resultados del canje, por ende, se midieron de acuerdo a las magnitudesexpresadas en el Cuadro N° 2, que responden a la transacción efectivamente realizada.Las registraciones contables de emisiones, rescates, pago de comisiones e interesescorridos, recupero de garantías, comisiones de registración y gastos de canje respondena éstas.

No obstante, a efectos de registrar los resultados de la auditoría en relación conlas magnitudes que se expresan en el Expediente Técnico, en el Anexo N° 3 se volcaronlas comparaciones y la detección de diferencias en algunos indicadores financieros.

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IV. PLAN DE AUDITORIA

El plan de auditoría cubrió los aspectos que se enumeran a continuación:

1. Evaluación del impacto del canje de deuda en los siguientes agregados eindicadores:

stock de la deuda pública perfil de vencimientos de la deuda pública, en valor nominal y descontado evolución de la concentración de pagos en los primeros cinco años de cada serie tasa media de los títulos públicos vida media de los títulos públicos.

2. Auditoría de legalidad

Análisis de los antecedentes de la operación del canje (Decreto 1161/94 ymodificatorios)

Análisis de las facultades del Poder Ejecutivo para realizar el canje de deuda. Vinculación de la operación de canje con la Ley N° 25.152, de Solvencia Fiscal. Análisis del artículo 61 de la Ley N° 24.156, de Administración Financiera. Análisis del artículo 65 de la Ley N° 24.156, de Administración Financiera. Análisis de las Resoluciones del Ministerio de Economía y de las Secretarías de

Finanzas y Hacienda, que autorizan la emisión de títulos, aprueban el mecanismo decanje y la registración ante la SEC de un monto de U$S 15,5 millones.

Análisis de los Convenios firmados por la República Argentina para la designaciónde intermediarios.

Análisis de las ofertas recibidas fuera de la hora de cierre de la licitación.

3. Auditoría de resultados financieros

Validación de coeficientes de intereses corridos Cambio de deuda con capitalización y sin ella Cálculo de indicadores financieros:

Tasa interna de retorno (TIR)Rendimiento semestralVida promedioDuraciónValor presente (VP) al año 2005 y hasta el vencimiento de cada título de deuda,en valores nominales y efectivos.Valor presente neto (VPN) al año 2005 y hasta el vencimiento de cada título dedeuda, en valor efectivo, antes y después del pago de intereses y comisiones.Ahorro truncado al año 2005.

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Monto Participac.Títulos Públicos 92.143,43 74,2%Multilateral 24.968,34 20,1% Bilateral y Comercial 6.816,75 5,5% Otros 290,83 0,2% Total 124.219,35

4. Auditoría de registraciones contables: se auditaron las registraciones de lastransacciones surgidas del canje, a saber:

Emisiones de deuda Rescate de deuda Devengamiento y pago de comisiones Pago de intereses corridos Capitalización de la deuda nueva Recuperación de garantías de los bonos Par y Discount, correspondientes al PlanBrady

Pago de comisiones de registración de los bonos Globales en SEC y NASD Gastos del canje

V. STOCK Y PROYECCIONES DE DEUDA PRE Y POST-MEGACANJE

V.1. STOCK Y PROYECCIONES PREVIAS A LA OPERACIÓN DELMEGACANJE

El stock de la deuda previo al Megacanje alcanzaba a un total de U$S124.219,35 millones según el detalle que surge del Cuadro N° 3

Cuadro N° 3:

Desagregación del Stock Pre-Canje(en millones de U$S)

Del segmento de títulos públicos, U$S 92.143,43 millones2 que incluyen lasporciones de pagaré de los Bonos-Pagaré y los Derechos Creditorios, se destacan lassiguientes características:

A nivel de monedas: el 70,84% se concentra en dólares; 14,36% en euros y el3,52% en pesos.

A nivel de finalidad: el 81,99% pertenece al segmento de Liquidez; el 10,82% lecorresponde a bonos del Plan Brady y el 7,19% al segmento de Consolidación.

A nivel de tipos de tasa: el 75,93% de los bonos se emitieron a tasa fija y el24,07% restante a tasa variable.

A partir del stock mencionado, la proyección de capital e intereses de la deudaprevia al Megacanje alcanzaba a U$S 202.850,45 millones, según el detalle que surgedel Gráfico N° 1 y el Cuadro N° 4. 2 Para una desagregación bono a bono, véase el Anexo N° 1.

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Gráfico N° 1

Cuadro N° 4: Desagregación de las Proyecciones Pre-Canje (en millones de U$S)

A partir de la evolución anual de esta proyección, 3 se aprecia que: en el escenario de los 2 años (hasta el ejercicio 2002) se concentraría el 21,89%

(U$S 44.410,99 millones) del total de obligaciones. en el escenario a 5 años (hasta el ejercicio 2005) este porcentaje alcanzaría al

54,78% (U$S 111.113,51 millones).

Del detalle de las proyecciones para el segmento de Títulos Públicos (U$S158.943,67 millones) se destacan las siguientes características.

El endeudamiento proyectado para losprimeros cinco años (hasta el 2005)representa el 48,84% del total.

De la apertura por monedas surge que el75,77% se concentra en dólares, 11,64%en euros y el 2,37% en pesos.

A nivel de finalidad, el 87,71% perteneceal segmento de Liquidez; 7,88% al Plan Brady y 4,40% a Consolidación.

3 Para un detalle por año y a nivel de cada acreedor, véase el Anexo N° 1.

Capital Intereses Total Participac.Títulos Públicos 85.917,21 73.026,46 158.943,67 78,4%Multilateral 24.862,00 5.907,00 30.769,00 15,2%

Bilateral y Comercial 8.219,04 4.561,86 12.780,90 6,3% Otros 290,83 66,05 356,88 0,2% Total 119.289,08 83.561,37 202.850,45

La reexpresión de estas proyecciones anivel de Valor Presente, arroja un

total de U$S 75.265,44 millones, que seforman con U$S 44.600,56 millones,correspondientes a las proyecciones de

capital y U$S 30.664,88 millones a lasde intereses.

Proyecciones Pre-Canje de la Deuda Desagregación porTipo de Acreedor

78,4%

15,2%

6,3%

0,2%

6,5%

Títulos Públicos Multilateral Bilateral y Comercial Otros

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El 81,80% de los títulos públicos se emitieron a tasa fija y el 18,20% a tasavariable.

Cálculos complementarios de la proyección Pre-Canje en títulos públicospermiten concluir que:

La Tasa Media de las proyecciones es de 9,475%. La Vida Media es equivalente a 8 años y 5 meses excluyendo Letes y de 8 años

y 4 meses al incluirlas dentro del cálculo.

V.2. LA OPERACIÓN DE MEGACANJE

El incremento de deuda - stock - como consecuencia del Megacanje fue de U$S2.209.646.809,71 (en VN/VR) dadas las bajas – rescates – de 46 Bonos Elegibles4 porU$S 27.022.565.362,295 y las altas – colocaciones– de 5 Bonos Nuevos por un total deU$S 29.232.212.172,00 incluidos los Canjes Diferidos, según detalle del Cuadro N° 5.6

Este último agregado implicó el 1,76% de los montos de los Bonos Nuevos (VRU$S 515.037.510,00) y el 1,85% de los Bonos Elegibles (VR U$S 501.022.200,00)7 quese aplicaron a la instrumentación de esas operaciones con la Banca Oficial, segúndetalle del Capítulo IX.

4 A los que se sumaron Derechos Creditorios.5 El total en VN de los Bonos Elegibles fue de U$S 28.320.737.908,03. La apertura de este monto a nivelde cada bono y según desagregación a nivel de Bancos Privados y Oficiales, puede consultarse en elAnexo N° 1.6 Estos resultados se obtuvieron a partir de la información suministrada a través de la ResoluciónConjunta SH 110/01 y SF 43/01 (Anexos I a V de la norma) para el canje con los Bancos Privados y delas Resoluciones Conjuntas SH 145/01 y SF 56/01 (Anexos I a V de la norma) y SH 176/01 y SF 72/01(Anexos I y II de la norma), para el canje con los Bancos Oficiales. Posteriormente se modificaron, poralteraciones al cronograma de canjes diferidos y correcciones comunicadas por la Subsecretaría deFinanciamiento, hasta el día 22 de agosto de 2001.7 Equivalentes a VN U$S 589.305.000.

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Cuadro N° 5: Bonos Elegibles, Bonos Nuevos y Variación del Stock

VARIACIONN° NOMBRE SIGADE N° Monto N° NOMBRE SIGADE N° Monto DEL STOCK

1 Pagaré 2006 70500000 2,060,311,541.00 1 Pre 3 $ 70711000 51,764,003.67 2,209,646,809.71 2 Global 2008 70520000 11,018,781,993.00 2 Pro 1 $ 70712000 1,130,200,342.953 Global 2018 70521000 6,705,574,285.00 3 Pro 3 $ 70717000 1,045,350.424 Global 2031 70522000 8,516,740,650.00 4 Pro 5 $ 70718000 121,276,891.205 Global 2008 $ 70540000 930,803,703.00 5 BONEX 92 70803000 95,156,225.00

6 BCRH 70807000 27,101,107.337 Pre 4 U$S 70811000 22,946,443.508 Pro 2 U$S 70812000 191,077,930.159 Pro 4 U$S 70817000 109,676,235.48

10 Pro 6 U$S 70818000 125,880,450.2411 Disc 70900000 532,588,000.0012 Par 70901000 1,079,658,000.0013 FRB 70904000 932,016,640.0014 Global 2003 70914000 181,126,000.0015 Global 2006 70927000 77,795,000.0016 Global 2017 70928000 2,071,944,000.0017 Global 2027 70929000 2,539,754,000.0018 Span 02 70930000 18,366,000.0019 Fran 05 70933000 544,482,000.0020 Global 2005 70935000 46,385,000.0021 Global 2019 70936000 1,257,039,000.0022 FRN 04 70937000 69,100,000.0023 Global 2009 70938000 336,567,000.0024 Global 2030 70941000 1,009,495,000.0025 Global 2031 70943000 1,159,770,000.0026 Global 2012 70944000 670,960,000.0027 RA $ 07 71011000 323,380,000.0028 RA $ 02 71012000 157,167,500.0029 Bonte 06 71144000 1,744,061,657.0030 Bonte 05 71148000 1,017,245,318.0031 Bonte 03 71149000 532,362,586.0032 Bonte 02 71151000 146,925,000.0033 Bonte 03 F 71152000 489,304,000.0034 Bonte 27 71153000 972,133,000.0035 Bonte 04 71156000 916,715,273.0036 BP B + 500 71157000 15,600,000.0037 BP E + 600 71158000 527,500,000.0038 BP E + 521 71159000 1,085,820,000.0039 BP B + 410 71180000 4,200,000.0040 Global 2020 71181000 1,091,920,000.0041 Global 2010 71182000 139,926,000.0042 BP E + 400 71183000 330,250,000.0043 Global 2015 71184000 1,499,751,245.0044 BP E + 330 71185000 227,600,000.0045 BP E + 580 71191000 1,193,000,000.0046 BP E + 435 71192000 101,500,000.0047 Der. Credit. sin N° SIGADE 103,033,163.35

Total 29,232,212,172.00 Total 27,022,565,362.29

Bonos Nuevos Bonos Elegibles

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V.3. IMPACTO DEL MEGACANJE - STOCK Y PROYECCIONESPOSTERIORES

A partir de las operaciones mencionadas en el punto precedente, sumadas a otrasde incidencia marginal, como las ampliaciones de Bocon y ajustes por redondeo, elincremento del stock alcanzó, en el segmento de Títulos Públicos, U$S2.233.158.243,27 (ver Cuadro N° 6), equivalente al 2,42% del Stock Pre-Canje. Así, apartir de este flujo se arribó a un Stock Post-Canje de Títulos Públicos de U$S94.376.59 millones8 (que incluye las porciones de pagaré de los Bonos-Pagaré y losDerechos Creditorios).

Cuadro N° 6: Variación del Stock de Títulos Públicos

Este nuevo stock9 permitió apreciar la variación de diversas aperturas delendeudamiento Pre y Post-Canje. Los resultados se exponen en el Cuadro N° 7.

Cuadro N° 7: Variación Stock de Títulos Públicos. Aperturas por Moneda, Finalidad y tipo deTasa10

Sobre el total de la deuda la variación fue de U$S 3.071,79 millones,alcanzando a un Stock Post-Canje de la deuda de U$S 127.291,14 millones. Ladistribución por acreedor se presenta en el Cuadro N° 8 también muestra la variaciónantes y después del canje.

8 Para el detalle bonos a bono de este total, véase el Anexo N° 1.9 La inclusión de las ampliaciones de Bocon y los ajustes como parte de la variación de deuda Pre y Post,obedece a que se trata de flujos que, independientemente de no estar relacionados con el Megacanje,ocurrieron dentro de la etapa bajo análisis - 19-06-01 y 23-06-01- y que, por lo tanto, deben estarreflejados en el cálculo de stock.10 Para una desagregación de estas aperturas, véase el Anexo N° 1.

Dólares Euros Pesos Liquidez Plan Brady Consolidac. Fija VariablePre-Megacanje 70,84% 14,36% 3,52% 87,71% 7,88% 4,40% 81,80% 18,20%Post-Megacanje 72,71% 14,02% 2,42% 87,40% 7,87% 4,73% 82,82% 17,18%Variación 2,63% -2,37% -31,08% -0,35% -0,18% 7,48% 1,24% -5,59%Nota: tratándose de un cuadro de los principales resultados, los porcentajes no necesariamente suman 1.

por Monedas por Finalidad por Tipo de Tasa

MontoStock Pre-Canje 92.143.432.236,60Variación por Megacanje 2.209.646.809,71 Ampliación Bocon 23.510.927,56Ajustes 506,00Stock Post-Canje 94.376.590.479,87Variación Total 2.233.158.243,27

14

Cuadro N° 8: Variación del Stock de la Deuda Pública (en millones de U$S)

Del incremento por U$S 3.071,79 millones (2,47%), el 71,93% (U$S 2.209,65millones) se explican por la operación de Megacanje.

Según se aprecia en el Gráfico N° 2, a pesar de la caída de su participación en 39pb (del 74,18% al 73,79%), la incidencia del segmento de títulos públicos sobre el stockde deuda, tanto previa como posteriormente al Megacanje, es consistente con loobservado desde el ejercicio 1995 hasta el 2000, cuando la participación promedio anualera del 72,77%.

Gráfico N° 2

Las operaciones que alteraron los stocks determinaron una Proyección Post-Canje del segmento de Títulos Públicos de U$S 214.253,57 millones, U$S 102.633,47millones de capital y U$S 116.620,10 millones de intereses.

Monto Participac. Monto Participac. Monto Participac.Títulos Públicos 92.143,43 74,2% 94.376,59 74,1% 2.233,16 2,42%Multilateral 24.968,34 20,1% 24.968,34 19,6% - 0,00%

Bilateral y Comercial 6.816,75 5,5% 7.655,38 6,0% 838,63 12,30% Otros 290,83 0,2% 290,83 0,2% - 0,00% Total 124.219,35 127.291,14 3.071,79 2,47%

Stock Pre-Canje Stock Post-Canje Variación

El Valor Presente de las proyecciones es de U$S 76.239,43 millones, U$S 42.279,59 millones,correspondientes a las proyecciones de capital y U$S 33.959,84 millones a los intereses.

A partir de estos resultados, la variación reflejaría un incremento de U$S 973,99 millones(1.29%), dados los U$S 75.265,44 millones calculados previamente al Megacanje

(véase Anexo N° 1).

0,00

20.000,00

40.000,0060.000,0080.000,00

100.000,00

120.000,00140.000,00

Dic. '95 Dic. '96 Dic. '97 Dic. '98 Dic. '99 Dic. '00 Pre-Canje

Post-Canje

Evolución del Stock de Deuda y en Tìtulos Públicos(1995-Megacanje 2001)

TítulosPúblicos

TOTAL

15

El flujo de esta variación se expone en el Cuadro N° 9.

Cuadro N° 9: Variación de las Proyecciones de la Deuda en Títulos Públicos (en millones de U$S)

En el Gráfico N° 3 se aprecian las curvas de Proyección Pre y Post.

Gráfico N° 3

En el Cuadro N° 10, se observan las variaciones más relevantes con respecto a lasituación Pre-Canje.

Proyecciones Pre y Post-Canje de Títulos Públicos(en VR)

-2.000,004.000,006.000,008.000,00

10.000,0012.000,0014.000,0016.000,0018.000,0020.000,0022.000,00

20012004 20072010 201320162019 20222025 20282031

Pre-Canje

Post-Canje

Capital Intereses TotalPROYECCIONES PRE-CANJE 85.917,21 73.026,46 158.943,67 Bajas Bonos Viejos 25.410,32 34.450,19 59.860,51 Altas Bonos Emitidos P/Canje 42.103,06 73.038,48 115.141,55 Ampliaciones Extra-Canje 23,51 5,35 28,86 PROYECCIONES POST-CANJE 102.633,47 111.620,10 214.253,57 Variaciones (excl. por Megacanje) 16.692,74 38.588,29 55.281,04

16

Cuadro N° 10: Variaciones Relevantes de las Proyecciones Pre y Post de la Deuda en TítulosPúblicos.(en millones de U$S)

Se destaca la caída en la concentración de deuda a 5 años de U$S 10.839,99millones (13,96%) a pesar de un incremento de la proyección de U$S 55.309,90millones (34,80%).

El Cuadro N° 11 y el Gráfico N° 4 presentan la evolución de las proyecciones detítulos públicos y la concentración de pagos a cinco años. Asimismo se informa acercade las variaciones y la participación de los montos acumulados a ese plazo, sobre laproyección total para cada punto de la serie.

Cuadro N° 11: Proyecciones de Títulos Públicos 1995 - Megacanje 2001 (Pre y Post)11

Total y Escenario a 5 años. (en millones de U$S)

11 La porción de endeudamiento en monedas distintas al dólar norteamericano y a la moneda nacionalpara los ejercicios comprendidos entre los años 1995 y 2000, está valuada a los tipos de cambio corrientespromedio del mes de diciembre de cada uno de esos años, según información oportunamente provista porla DADP, a través del SIGADE.

Pre-Canje Post-Canje VariaciónProyecciones 158.943,67 214.253,57 55.309,90 Concentración a 5 años 77.634,72 66.794,73 -10.839,99 Tipo de Moneda

Dólares 75,77% 82,30% 8,62%Euros 11,64% 8,64% -25,81%Pesos 2,37% 1,48% -37,38%

FinalidadLiquidez 87,71% 93,30% 6,37%

Consolidación 7,88% 4,33% -45,00%Plan Brady 4,40% 2,37% -46,20%

Tipo de TasaFija 81,80% 89,08% 8,91%

Variable 18,20% 10,92% -40,03%

Variación Proyecciones Totales ParticipaciónDic. '95 37.318,87 89.645,45 41,6%Dic. '96 46.144,27 8.825,40 88.149,97 52,3%Dic. '97 58.882,73 12.738,46 112.146,68 52,5%Dic. '98 65.008,01 6.125,28 130.520,91 49,8%Dic. '99 78.050,00 13.041,99 148.238,81 52,7%Dic. '00 86.427,67 8.377,67 159.200,15 54,3%

Pre-Canje 77.634,72 -8.792,95 158.943,67 48,8%Post-Canje 66.794,73 -10.839,99 214.253,57 31,2%

Proyecciones a 5 años

17

Gráfico N° 4

En el Cuadro N° 12 se puede apreciar la evolución de la Vida Media - oMaduración. El procesamiento de la información se realiza según la metodologíautilizada por el Ministerio de Economía (sin Letes) e incorporándolas al cálculo(elaboración propia).

Cuadro N° 12: Vida Media Pre y Post-Canje

Tomando los extremos, es decir stock Pre-Canje versus stock Post-Canje queincluyen intereses capitalizados, las variaciones alcanzan a los 2 años y 8 meses para eluniverso de bonos excluyendo Letes y de 2 años y medio al incluirlas.

A partir del impacto del Megacanje sobre las Proyecciones de la Deuda Públicase arriba a una Proyección Post-Canje para el conjunto de la Deuda Pública, de U$S255.021,20 millones, desagregados en el Cuadro N° 13 y el Gráfico N° 5. El incrementocon respecto a la Proyección Pre-Canje es de U$S 52.170,75 millones.

-

25.000,00

50.000,00

75.000,00

100.000,00

125.000,00

150.000,00

175.000,00

200.000,00

millonesdeu$s

Dic. '95 Dic. '96 Dic. '97 Dic. '98 Dic. '99 Dic. '00 Pre-Canje Post-Canje

Proyecciones a5 años

ProyeccionesTotales

La Tasa Media en Títulos Públicos Post-Canje es de 10,556%, cuando al Pre-Canje era de9,475%. El incremento de la tasa es de un 11,4% (véase AnexoN° 1).

s/Stock Pre-CanjeCON Int. Capitalizados SIN Int. Capitalizados

8,42 11,07 9,448 años y 5 meses 11 años y 1 mes 9 años y 5 meses

8,30 10,92 9,308 años y 4 meses 10 años y 11 meses 9 años y 4 meses

(#1) Las LETES excluidas corresponden a los Nos. SIGADE 70603000, 70611000 y 70615000 por U$S

s/Stock Post-Canje

Con Letes

Sin Letes (#1)

18

Cuadro N° 13: Proyecciones Post-Canje de la Deuda Pública. (en millones de U$S)

Incluye las Letes que forman parte del crédito público, artículo 57 de la Ley de AdministraciónFinanciera, U$S 1513,14 millones. 12

Gráfico N° 5

La relación entre las proyecciones a nivel de títulos públicos y el totalproyectado, del 84%, es superior en 6 puntos al 78,4% calculado previamente al canje.

A partir de la evolución anual de esta proyección, en el Cuadro N° 14 se puedeapreciar la concentración de las obligaciones previas y posteriores al Megacanje para elescenario de los dos años y de los cinco años, dados los objetivos del Megacanje.

Cuadro N° 14: Proyecciones Post-Canje de la Deuda Pública

Concentración a escenarios de 2 y 5 años

12 Para un detalle de las Letes incluidas, véase el Anexo de Stock y Proyecciones, Cuadro Stock Pre y Post Canje deTítulos Públicos.

84,0%

1 2,1 %

3,8%

0,1 %

3,9%

Títulos Públicos Multilateral Bilateral y Comercial Otros

Capital Intereses TotalTítulos Públicos 102.633,47 111.620,10 214.253,57 Multilateral 24.862,00 5.907,00 30.769,00 Bilateral y Comercial 8.629,38 1.012,51 9.641,89 Otros 290,83 66,05 356,88 Total 136.415,67 118.605,66 255.021,33

Monto Participac. Participac. Monto Participac.

Proyección hasta Vto. 202.850,45 255.021,43 (*) 52.170,98 25,72%a 2 años (2002) 44.410,99 21,89% 37.184,74 14,58% -7.226,25 -16,27%

a 5 años (2005) 111.113,51 54,78% 97.443,22 38,21% -13.670,29 -12,30%(*) Difiere del Cuadro N° 13 en U$S 0,10 debido a redondeos acumulados.

Proyecciones Pre-Canje Proyecciones Post-Canje VariaciónMonto

19

Tal como se había observado en las proyecciones de Títulos Públicos, se destacala caída en las concentraciones a estos plazos, a pesar del incremento de lasproyecciones totales en más de un 25%.

VI. INSTRUMENTACION DEL CANJE

La Resolución 143/01 del Ministerio de Economía aprobó los mecanismos parael canje, en sus dos tramos: local e internacional. En el tramo local, los bonos elegiblesse cambiaron por el nuevo Bono Pagaré 2006, mientras que en el tramo internacional seofrecieron los cuatro nuevos Bonos Globales, en moneda local y dólares.

El canje se efectuó electrónicamente en ambos tramos. La subasta fue unalicitación pública por Sistema Holandés Modificado, independiente para cada bononuevo. Las ofertas podían cursarse con especificación de precio (competitivas) y sin ella(no competitivas).

En el tramo internacional, los bonos elegibles debieron ser transferidos a cuentasen Euroclear y Clearstream, Luxemburgo. Los inversores podían enviar las ofertas porsi mismos o a través de un Coordinador; las posturas se recibieron a través de laspáginas de Internet de los bancos Credit Suisse First Boston Corporation y JPMorganSecurities Inc.

Por su parte, las ofertas del tramo local sólo podían enviarse a través de unBanco Creador de Mercado e ingresaron a la licitación a través de la red electrónica decomunicaciones del Mercado Abierto Electrónico S.A. (MAESOP).

La República Argentina designó al Deutsche Bank como agente de liquidación;al Deutsche Bank Luxembourg como agente de canje en Luxemburgo y al KredietbankS.A. Luxembourgeoise como agente de cotización en Luxemburgo.

Fue convenido que las comisiones de la operación originadas en el canje con elsector privado se giren a Morgan Guaranty Trust Company, Nueva York, quien actuócomo representante de los bancos Coordinadores.

20

VI.1. CRONOGRAMA DE LA OPERACION

Cuadro N° 15:Cronograma del canje

VI.2. BONOS ELEGIBLES Y NUEVOS

En el Cuadro N° 16 se enumeran los bonos elegibles, agrupados según el bononuevo que habilitó el canje. Las licitaciones potenciales resultan ser 64 aunque seredujeron a 61 efectivas ya que no se recibieron ofertas por el Bono Pagaré Encuesta +500; Bono Pagaré Encuesta + 410 y el Bocon Pro 3$, todos ellos ofrecidos a cambio delGlobal 2008 en U$S.

Tramo Internacional Tramo Local

01/06/01, 9 hs de Nueva York 01/06/01, 10 hs de Buenos Aires

a) Ofertas no competitivas: entre el 24/05/01 - 01/06/01, 16 hs de Nueva Yorkb) Ofertas competitivas: a partir del anuncio de los Precios Mínimos (01/06/01)

hasta las 16 hs de Nuva York de ese día

a) Inversores: hasta el 01/06/01, 17 hs de Buenos Aires, a ser recibidas por losCreadores de Mercado

b) Creadores de Mercado: hasta el 01/06/01, 18 hs de Buenos Aires, para serrecibidas por el MAESOP

04/06/01, 8:30 hs de Nueva York 04/06/01, 9:30 hs de Buenos Aires

ANUNCIO DEL RESULTADO DE LA LICITACION

ENVIO DE OFERTAS

ANUNCIO DE PRECIOS MINIMOS

CRONOGRAMA MEGACANJE

21

Cuadro N° 16: Bonos elegibles agrupados por los bonos emitidos

Aclaraciones:

Stock: En valor nominal residualLos Bonos Pagarés están consolidadosVencimiento: Fecha del último pago de amortizaciónTasa Fija: FTasa Variable: VAmortización parcial: PAmortización final: Fl

Canjeable Stock enBono por Circulación Vencimiento Tasa Amortización

Bono Pagaré Encuesta +600 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 820.200.000,0 14/07/01 V FlBono Pagaré Encuesta +500 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 111.500.000,0 14/07/01 V FlBono Pagaré Encuesta +521 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 1.184.800.000,0 02/11/01 V FlBono Pagaré Encuesta +410 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 21.500.000,0 02/11/01 V FlBono Pagaré Encuesta +400 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 400.000.000,0 24/04/02 V FlBono Pagaré Encuesta +330 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 400.000.000,0 22/08/02 V FlBono Pagaré Encuesta +580 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 1.200.000.000,0 31/10/02 V FlBono Pagaré Encuesta +435 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 150.000.000,0 16/02/04 V Fl

Bocon Pre 4U$S Global 2008 U$S 993.952.203,6 01/09/02 V PBocon Pro 2 U$S Global 2008 U$S 753.902.377,5 01/04/07 V PBocon Pre 3 $ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 168.757.354,3 01/09/02 V PBocon Pro 1$ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 1.832.738.858,0 01/04/07 V PBocon Pro 3 $ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 5.481.240,0 28/12/10 V PBocon Pro 4 U$S Global 2008 U$S 1.197.937.000,6 28/12/10 V PBocon Pro 5 $ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 436.715.079,5 28/12/10 V PBocon Pro 6 U$S Global 2008 U$S 692.513.561,8 15/04/07 V PDerechos Creditorios Global 2008 U$S 103.033.163,3 15/04/07 V P

Bonex 92 Global 2008 U$S 439.566.062,5 15/09/02 V PBCRH Global 2008 U$S 47.780.269,2 02/12/08 V PRA 02 $ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 270.100.000,0 10/07/02 F FlRA 07 $ Global 2008 U$S / Global 2008 $ 403.640.000,0 12/02/07 F FlFRN 2004 Global 2008 U$S 300.000.000,0 06/04/04 V FlFRB Global 2008 U$S 3.572.452.480,0 31/03/05 V PSPAN Global 2008 U$S 153.242.000,0 30/11/02 V FlFRAN Global 2008 U$S 1.000.000.000,0 10/04/05 V Fl

Bonte 02 Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 2.324.876.000,0 09/05/02 V FlBonte 03 Global 2008 U$S 2.227.826.061,0 21/05/03 F FlBonte 03FI Bono Pagaré 2006 / Global 2008 U$S 749.285.000,0 21/07/03 V FlBonte 04 Global 2008 U$S 2.315.880.816,0 24/05/04 F FlBonte 05 Global 2008 U$S 2.760.896.746,0 23/05/05 F FlBonte 06 Global 2008 U$S 2.608.063.810,0 15/05/06 F FlBonte 2027 Global 2031 U$S 1.112.396.000,0 20/09/27 F Fl

RA 2003 Global 2008 U$S 2.024.207.000,0 22/12/03 F FlRA 2005 Global 2008 U$S 908.182.000,0 05/12/05 F FlRA 2006 Global 2008 U$S 1.290.325.000,0 09/10/06 F FlRA 2009 Global 2018 U$S 1.750.000.000,0 07/04/09 F FlRA 2010 Global 2018 U$S 1.000.000.000,0 15/03/10 F FlRA 2012 Global 2018 U$S 1.593.952.000,0 21/02/12 F FlRA 2015 Global 2018 U$S 2.402.701.000,0 15/06/15 F FlRA 2017 Global 2018 U$S 4.575.000.000,0 30/01/17 F FlRA 2019 Global 2031 U$S 1.433.497.000,0 25/02/19 F FlRA 2020 Global 2031 U$S 1.250.000.000,0 01/02/20 F FlRA 2027 Global 2031 U$S 3.535.086.000,0 20/09/27 F FlRA 2030 Global 2031 U$S 1.250.000.000,0 21/07/30 F FlRA 2031 Global 2031 U$S 1.175.000.000,0 31/01/31 F Fl

Par Global 2018 U$S 4.692.340.000,0 31/03/23 F FlDiscount Global 2018 U$S 1.455.618.000,0 31/03/23 V Fl

Pagarés

Otros

Brady Largos

Bocones

Bontes

Globales

22

Los Derechos Creditorios provienen del canje con Bancos Oficiales y seoriginaron en los Decretos N° 314/95 y 316/95, que admitieron la cancelación dedeudas impositivas y previsionales del sector privado con la Administración Centralmediante la entrega de diversas series de Bocon Previsional y Proveedores. Dichascancelaciones fueron consideradas equivalentes a un plan de facilidades de pago con losmismos vencimientos que los previstos en los títulos retirados de la circulación.

Los recursos así obtenidos se coparticiparon y sus condiciones son equivalentesa los Bocon Proveedores en $,1ª serie. La banca oficial los ofreció en el canje y fueronaceptados por VN 165,81 millones, a un valor de $ 44,33 cada VN 100 a cambio delNuevo Global 2008 en U$S.

También se observa en el Cuadro N° 16, que un mismo bono elegible pudo serobjeto de más de una opción de canje.

Los bonos nuevos se describen a continuación:

Bono Pagaré 2006, Encuesta + 580 puntos básicos: este bono capitalizamensualmente durante dos años 580 puntos básicos. Paga intereses a lo largo de toda lavida del bono: en el período de capitalización el cálculo es sobre el capital emitido sincapitalizar; cuando concluye la capitalización, el cálculo es sobre el capital efectivo(capitalizado y amortizado, cuando corresponde). La tasa de interés es variable y local:Encuesta de Plazos Fijos, a la que se agrega un spread de 580 puntos básicos. Lasrestantes condiciones se presentan en el recuadro que continúa.

Cuadro N° 17: Bono Pagaré 2006

VN emitido 2074, 4 millonesPlazo 5 añosVencimiento 19/06/06Capitalización 2 añosTasa de interés Encuesta + 580 pbRenta MensualAmortización 5 cuotas semestrales de 16,66% y cuota final de 16,70%1° amortización 19/12/03Ultima amortización 19/06/06Precio de emisión 100%Cotización Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado Abierto ElectrónicoLegislación Argentina

Bono Pagaré 2006

23

Cuadro N°18: Bono Global 2008 $

Cuadro N° 19: Bono Global 2008 U$S

VN emitido 739,7 millonesPlazo 7,25 añosVencimiento 19/09/08Capitalización No

Step-up10% anual, del 1° al 3° año

12% anual, del 4° al vencimientoRenta SemestralAmortización Final (Bullet)Precio de emisión 78,32%Cotización Buenos Aires y LuxemburgoLegislación Estado de Nueva York

Global 2008 $

Tasa de interés

VN emitido 8792,7 millonesPlazo 7,5 añosVencimiento 19/12/08Capitalización No

Step-up7% anual, del 1° al 3° año

15,5% anual, del 4° al vencimientoRenta SemestralAmortización 6 cuotas semestrales1° amortización 19/06/06Ultima amortización 19/12/08Precio de emisión 78,55%Cotización Buenos Aires y LuxemburgoLegislación Estado de Nueva York

Tasa de interés

Global 2008 U$S

24



VI.2.1. Determinación de los precios del canje

a) Precios de los bonos nuevos

El rendimiento de un bono permite distintas combinaciones de precio y tasa deinterés; estas dos variables se mueven en igual sentido: cuanto más alto el precio deemisión (cuanto mayor sea la magnitud de la inversión) mayor deberá ser la tasa deinterés a reconocer al inversor e, inversamente, cuanto menor el precio (menor lainversión) menor también será la tasa de interés, manteniendo constante un cierto nivelde rendimiento

Las autoridades del Ministerio de Economía decidieron reconocer a los bonosnuevos rendimientos equiparables a los que se obtenían por los bonos elegibles, dadas

VN emitido 4731 millonesPlazo 17 añosVencimiento 19/06/18Capitalización 5 añosTasa de interés 12,25% anualRenta SemestralAmortización 5 cuotas semestrales de 20%1° amortización 19/06/16Ultima amortización 19/06/18Precio de emisión 73,25%Cotización Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Mercado Abierto Electrónico y LuxemburgoLegislación Estado de Nueva York

Global 2018 U$S

VN emitido 5729,9 millonesPlazo 30 añosVencimiento 19/06/31Capitalización 5 añosTasa de interés 12% anualRenta SemestralAmortización Final (Bullet)Precio de emisión 70,70%Cotización Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Mercado Abierto Electrónico y LuxemburgoLegislación Estado de Nueva York

Global 2031 U$S

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las cotizaciones de estos últimos en el mercado secundario, al momento de latransacción.

Como puede observarse en los Cuadros N° 17 a 21, los bonos nuevos seemitieron con descuento (con la excepción del Bono Pagaré 2006), a efectos de noreconocer mayores tasas de interés.

b) Precios de los bonos elegibles

b.1) Precios mínimos

La República Argentina comunicó los precios mínimos el 1° de junio de 2001;para su determinación, según se desprende del Memo ONCP 29/01, se partió de losprecios de oferta de las 14 hs del 31/05/01, se estimaron valores para los bonos sincotización y se aceptaron propuestas de los bancos Coordinadores para aumentar elvolumen del canje.

En el Anexo N° 3 se presenta un cuadro comparativo entre precios mínimos y demercado, a la fecha de fijación de los primeros.

b.2) Precios de corte

Con las posturas recibidas en la licitación, la ONCP construyó curvas de ofertapara cada bono viejo y cada canje, que indicaban, por tramos, los precios unitarioscorrespondientes a distintas cantidades de valores nominales residuales ofrecidos. 13

Para facilitar la toma de decisiones, la ONCP diseñó cuatro escenarios con distintasconcesiones de precios por encima de los precios mínimos y con impactos de diversogrado en los indicadores financieros resultantes.

La resolución final consistió en ofrecer a los inversores, como precios de corte,los precios mínimos anunciados, excepto para 18 bonos, respecto de los cuales seotorgaron concesiones sobre los mínimos.

Las concesiones de precios se presentan a continuación, agrupadas por bonosnuevos. Los precios están expresados por cada 100 de Valor Nominal, en base "clean",con las excepciones ya mencionadas. Las ofertas están expresadas en millones de ValorNominal. Los bonos indicados con (1) no registraron ofertas a los precios mínimos. Dela información del Expediente Técnico (fojas 161 a 327) acerca de las curvas de oferta,se observa que las concesiones permitieron aumentar significativamente el volumen delcanje.

13 Como ya se mencionó, las cotizaciones se realizaron en base "clean" es decir, excluidos los interesesdevengados, excepto los Bocon, BCRH, Bonex 92 y Derechos creditorios.

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En el caso de los bonos Par y Discount, el incentivo para incrementar el canjetambién fue la recuperación de las garantías de capital e intereses de éstos ($ 550,8millones), con impacto en el resultado de caja y en el valor presente de la operación.

Cuadro N° 22: Bono Pagaré 2006 U$S

Cuadro N° 23: Bono Global 2008 $



Bono Precio Oferta a Precio Precio de Oferta a Precio % Precio de Corte % Oferta a Precio de CorteElegible Mínimo Mínimo Corte de Corte s / Precio Mínimo s / Oferta a Precio Mínimo

Bocon Pre 3 $ 36,75 36,92 36,80 65,84 0,14% 78,33%RA 02$ 93,00 26,70 93,90 78,81 0,97% 195,17%


BP E + 600 100,00 0,60 101,65 366,10 1,65% 60916,67%BP E + 521 99,40 18,88 101,05 676,57 1,66% 3483,53%BP E + 400 (1) 96,90 0,00 98,50 188,26 1,65%BP E + 330 (1) 95,70 0,00 97,30 51,60 1,67%BP E + 580 99,40 5,00 101,00 343,00 1,61% 6760,00%FRB 87,40 88,50 1,26%Bonte 02 (1) 94,80 97,83 96,00 116,00 1,27% 18,57%Bonte 03 95,60 431,08 96,20 515,86 0,63% 19,67%


Par 65,00 95,12 69,50 637,99 6,92% 570,72%Discount 71,25 60,75 76,00 370,18 6,67% 509,35%


BP E + 600 100,00 38,90 103,00 145,40 3,00% 274%BP E + 521 99,40 47,75 101,95 407,25 2,57% 753%BP E + 400 96,90 13,80 98,40 120,50 1,55% 773%BP E + 330 (1) 95,70 0,00 97,20 157,00 1,57%BP E + 580 99,40 63,00 101,40 850,00 2,01% 1249%Bonte 03 FI 93,60 56,92 95,10 182,11 1,60% 220%

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VI.3 COMISIONES ABONADAS A LOS BANCOS COORDINADORES

Las comisiones abonadas a los Coordinadores de la operación 14 fueron del0,55%, calculadas sobre los valores nominales emitidos y se dividen en 0,275 % a losCoordinadores Principales por toda la operación y 0,275 % a todos los integrantes delSindicato, según la participación de cada uno en las ofertas aceptadas.

A efectos de evaluar la magnitud porcentual acordada respecto de lohistóricamente abonado por la República Argentina y otros emisores soberanos, sepresenta el siguiente cuadro de comisiones abonadas en canjes, durante el período 1996– 2001 (Cuadro N° 26).

Cuadro N° 26: Comisiones Abonadas en Canjes Soberanos

14 En el punto VII.6.2. se detalla la lista de Coordinadores y Cocoordinadores.

CoordinadoresFecha País Comisión Bonos Elegibles Bonos Nuevos Principales

Mayo 1996 México 0,70% 1.750 2.343 GSSeptiembre 1996 Filipinas (*) 635 635 JPMJunio 1997 Brasil 0,875% 3000 y Efectivo 2.693 JPM / GSSeptiembre 1997 Venezuela 0,70% 4000 y Efectivo 4.441 Chase / GSSeptiembre 1997 Argentina Canje: 0,60 % 2.250 3.005 JPM

Efectivo: 1,0 %Bono Viejo por Efectivo: 0,25 %

Septiembre 1997 Panamá 0,875% 700 710 JPM / BostonAbril 1999 Brasil 0,50% 1.400 1.406 MS / SSB

Mayo 1999 Argentina Bonte 01: Efectivo 0,375 % y 3.375 4.023 JPMCanje: 0,225 %

Bonte 04: Efectivo 0,75 % y Canje: 0,45 %

Octubre 1999 Brasil 0,55% 3.000 2.863 JPM / ChaseOctubre 1999 Filipinas 0,75% 1.000 859 JPMOctubre 1999 Uruguay 1,00% 85 96,5 JPMFebrero 2000 Argentina Bonte 03: Efectivo 0,50 % y 3.023 3.897 JPM

Canje: 0,30 % Bonte 05: Efectivo 0,75 % y

Canje: 0,45 %Junio 2000 Argentina 0,525% 2.450 3.330 JPMAgosto 2000 Brasil 0,50% 5.150 5.210 GS, MS, Chase

Agosto 2000 Ecuador 0,625% 2.500 6.089 SSBEnero 2001 Argentina Global 2012: 0,55 % 4.202 5.000 GS / SSB

Bonte 2006: 0,45 %Marzo 2001 Brasil 0,50% 2.150 2.101 CSFB / SSBMarzo 2001 México 0,55% 3.300 3.300 CSFB / SSB

Fuente: MECON y JP MorganGS:JPM: JP MorganMS: Morgan StanleySSB: Salomon, Smith, BarneyCSFB: Credit Suisse First Boston(*) : 9 % sobre el ahorro en valor presente neto de la transacción

Monto

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Cabe señalar que en esta Operación existió una alta concentración en materia decolocadores.

El cuadro precedente demuestra que, si bien las comisiones abonadas en lapresente operación se encuentran dentro del rango de las abonadas en otros canjessoberanos, el monto de la misma fue sustancialmente superior a las operacionesdescriptas en dicho cuadro.

No está determinada la tenencia de las posturas aceptadas según correspondan alos propios Colocadores Principales y Cocoordinadores, por una parte, o a los inversoresparticulares.

VII. AUDITORIA DE LEGALIDAD

El marco normativo que reguló la operación de canje bajo análisis estáconformado por el artículo 75 inciso 7) de la Constitución Nacional, las leyes 24.156(de Administración Financiera), 25.152 (de Solvencia Fiscal) y concordantes, el Decretodel Poder Ejecutivo Nº 648 del 16 de mayo de 2001, las Resoluciones del Ministerio deEconomía Nº 120 y Nº 143 del 17 y 24 de mayo de 2001, respectivamente y lasResoluciones Conjuntas de las Secretarías de Hacienda y Finanzas Nº 110 y 43 del04/06/01, 145 y 56 del 21/06/01 y 176 y 72 del 13/07/01.

Asimismo, y como parte de las tareas de campo desarrolladas, se analizaron losexpedientes administrativos MECON Nº 001-001552/200 y MECON Nº 450-001262/01a través de los cuales se perfeccionaron los actos administrativos detallados en el primerpárrafo y se tramitó el pedido del Banco CSFB para actuar como Creador de Mercado.

Por el primero de dichos actos se estableció la prórroga de jurisdicción necesariapara la emisión de Bonos Externos Globales, se determinó la forma de computar losintereses capitalizables, se designó al Sindicato de Colocadores Principales y se fijaronlas comisiones y gastos propios de esta operación. Posteriormente y mediante lasresoluciones del Ministerio de Economía citadas, se dispuso la registración de los U$S15.500 millones que podrán ser utilizados en las futuras emisiones y se aprobó elmecanismo de canje internacional y del tramo local. Finalmente, por las ResolucionesConjuntas mencionadas se dispuso la emisión de Bonos Externos Globales y BonosPagarés, el canje diferido con los bancos oficiales y, específicamente, el canje con elBanco de la Provincia de Buenos Aires.

A efectos de realizar un análisis pormenorizado del marco regulatorio, seprocedió a la enunciación, análisis y conclusión de cada norma en particular.

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VII.1. DECRETO Nº 648/01

VII.1.1. Autorización para efectuar el canje.- Prórroga de Jurisdicción

Artículo 1º: Por el artículo 1º del Decreto Nº 648 del 16 de mayo de 2001, sesustituye al artículo 1º del Decreto Nº 1.161/94, que fuera modificado por el Decreto Nº1.179/00, mediante el cual se faculta al Ministerio de Economía a incluir en loscontratos que suscriba por emisión de títulos de Deuda Pública, cláusulas que establecenla prórroga de jurisdicción por un importe que no supere la cifra de VN U$S58.000.000.000.

Previo a analizar las facultades requeridas por el Poder Ejecutivo, para el dictadodel mencionado decreto, corresponde destacar dos instancias básicas y comunes a todaoperación de emisión de títulos en el mercado norteamericano:

a) La registración de obligaciones de la República Argentina ante la "Securities andExchange Commission" de los Estados Unidos de América, permite accederágilmente a calificados inversores del mercado norteamericano y posibilita laglobalización de los instrumentos que se pretende cotizar en ese mercado.

b) La prórroga de jurisdicción consiste en la facultad que tiene el Poder Ejecutivo parasometer ante tribunales extranjeros eventuales controversias con personas de distintanacionalidad. Dicha facultad se encuentra expresamente reglada en el artículo 16 dela Ley Complementaria Permanente de Presupuesto.

De los antecedentes analizados en el Expediente Legal, surge que mediante elDecreto N° 1.161/94 se facultó al entonces MEyOSP a implementar la emisión yregistración ante la "SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION" de los EE.UU.de títulos de deuda pública cuyo importe no superase la cifra de VN U$S 2.000millones. Posteriormente, y a través de sucesivas modificaciones, se procedió aincrementar el monto total a ser emitido y registrado hasta un VN de U$S 33.000millones. En ocasión del dictado del Decreto N° 648/01 se promueve la posibilidad deaumentar el monto autorizado de emisión y registración por VN U$S 25.000 millones,alcanzando un monto total de VN U$S 58.000 millones.

Previo a expedirse, la Dirección de Asuntos Jurídicos del MECON solicita laopinión de la Dirección de Financiamiento Externo. Esta última expresa, en suProvidencia Nº 23 del 15/05/01, que la autorización para la prórroga de jurisdicción, "noconstituye un incremento de deuda, sino una autorización global para futuras emisiones,por tal razón no son necesarias las opiniones de la Oficina Nacional de Crédito Públicodispuesta por el artículo 5 de la Ley de Presupuesto, ni la del Banco Central de laRepública Argentina dispuesta por el artículo 61 de la Ley 24.156". Seguidamente laDGAJ del MECON, en su dictamen Nº 135.938, se expide en el mismo sentido.

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Con respecto a las facultades del órgano emisor del acto administrativo bajoanálisis, si bien el artículo 42 de la Ley Complementaria Permanente de Presupuesto,faculta a la Secretaría de Hacienda a efectuar operaciones de administración de pasivosincluyendo las enunciadas en el artículo 65 de la Ley 24.156, atento la envergadura deesta operación, se estimó conveniente que la aprobación del canje fuera realizadadirectamente por el Poder Ejecutivo. El artículo 16 de la mencionada LeyComplementaria Permanente de Presupuesto facultó para "someter eventualescontroversias con personas extranjeras a jueces de otras jurisdicciones" –prórroga de lajurisdicción -.

VII.1.2. Análisis de la operación en el marco de la ley 25152 de Solvencia Fiscal

Artículo 2º: El inciso f) del artículo 2° de la Ley N° 25.152 de Solvencia Fiscalrestringe el crecimiento de la deuda pública total del Estado Nacional al indicar que ésta"no podrá aumentar más que la suma del déficit del Sector Público Nacional NoFinanciero, la capitalización de intereses, ...".

Por su parte, el inciso b) del artículo 2° de la misma Ley restringe la magnituddel déficit fiscal del Sector Público Nacional No Financiero desde el año 2001 hasta el2004. Asimismo, agrega que "en el año 2005 deberá asegurarse un resultado financieroequilibrado". El déficit fiscal admitido por esta Ley para el año 2001 no puede superarlos $ 7.000 millones.

El inciso b) mencionado define el déficit fiscal del Sector Público Nacional NoFinanciero "como la diferencia de los gastos corrientes y de capital devengados menoslos recursos corrientes y de capital, excluyendo todos los ingresos por ventas de activosresiduales de empresas privatizadas y concesiones..."

El artículo 2° del Decreto N° 648/01 fija, a su turno, que los "intereses que secapitalicen por las operaciones que se efectúen con cargo al presente decreto, secomputarán como intereses de servicios de la deuda en las cuentas presupuestariascorrespondientes y como usos del crédito del período en que se devenguen."

Los considerandos del Decreto 648/01 dicen que "Las emisiones de los nuevosinstrumentos ....podrán ser títulos con pagos de intereses en forma periódica ocapitalizables, no siendo computables en este último caso como una de las causales deaumento de deuda previstas en el artículo 2° inciso f) de la Ley 25.152 de SolvenciaFiscal."

VII.1.3. Cumplimiento del artículo 65 de la Ley 24.156

El artículo 65 de la Ley 24.156 señala que "El Poder Ejecutivo nacional podrárealizar operaciones de crédito público para reestructurar la deuda pública mediante su

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consolidación, conversión o renegociación, en la medida que ello implique unmejoramiento de los montos, plazos y/o intereses de las operaciones originales".

En la operatoria que es objeto de esta auditoría se verifica:

a) Respecto del monto, como resultado del canje, se produjo un aumento delstock de la deuda pública de U$S 2.209,7 millones en valor nominal y deU$S 55.281,04 millones, en valor corriente (sin descontar).

b) Se logró un mejoramiento de los plazos para el cumplimiento de lasobligaciones de la deuda pública argentina, evidenciado en 3 años de Vidamedia y 3,7 años en Duration.

c) A raíz de la operación de canje la tasa media de interés subió en 1,085%.

VII.2. RESOLUCIONES MECON Nº 120/01 Y 143/01

VII.2.1. Resolución MECON Nº 120/01

A efectos de llevar a cabo la operación de canje de deuda dispuesta por elDecreto N° 648/01 analizado precedentemente, el Ministerio de Economía dictó laResolución MECON Nº 120 del 17 de mayo de 2001, por la cual se dispuso laregistración ante la "SEC" de los EE.UU. de los 15.500 millones de dólares que podránser utilizados en las emisiones que resulten necesarias. Posteriormente, a través de laResolución MECON Nº 143 del 24 de mayo de 2001 se aprobó el mecanismo de canjepara el tramo internacional y el tramo local.

VII.2.2. Resolución MECON Nº 143/01

Como requisito previo al dictado de la citada Resolución y en ocasión deexpedirse sobre el modelo de opinión legal a ser firmado por el Secretario Legal yAdministrativo de la Secretaría de Hacienda, la Dirección de Financiación Externa, porProvidencia Nº 29 del 24 de mayo de 2001, aclara "que la documentación que seaprueba en el mencionado proyecto de Resolución resulta ser la usual para este tipo deoperaciones que no guarda sustancial diferencia con la aprobada en otros canjes" ydestaca que "la norma no dispone la emisión de nuevos instrumentos de deuda, por locual no es necesario contar con las opiniones de los artículos 60 y 61 de la Ley 24.156."

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VII.2.2.1. Análisis del alcance del artículo N° 61 de la Ley 24.156

Respecto de la intervención del BCRA, el artículo 61 de la Ley 24.156 indicaque "En los casos que las operaciones de crédito público originen la constitución dedeuda pública externa antes de formalizarse el acto respectivo y cualquiera sea el entedel sector público emisor o contratante, deberá emitir opinión el Banco Central de laRepública Argentina sobre el impacto de la operación en la balanza de pagos".

Al respecto cabe observar que dicho artículo está en línea con lo establecido enla carta orgánica de dicha institución (artículos 3 y 26 de la Ley 24.144).

En el caso de la operación que se audita, dicho requisito no fue solicitado entiempo y forma. Sin embargo, con fecha posterior a la publicación del Decreto N°648/01 se verificó un intercambio de notas entre la Secretaría de Finanzas y elB.C.R.A., referido a la información económico - financiera del Canje, el que finalizócon la manifestación por parte del presidente del Banco Central, en el sentido de que"según los datos allí consignados surge una mejora del perfil de deuda del SectorPúblico Nacional, lo que tendrá un impacto positivo sobre los giros netos al exterior enlos próximos años", desconociéndose sus fundamentos.

VII.3. RESOLUCION CONJUNTA DE LAS SECRETARIAS DE HACIENDA YDE FINANZAS Nº 110/01 Y 43/01

En virtud de las facultades otorgadas a los Sres. Secretarios de Hacienda y deFinanzas por el Decreto N° 20/99, con fecha 4 de junio de 2001 y ejerciendo susfunciones de Organo Responsable de los Sistemas de Administración Financiera delSector Público, mediante la Resolución Conjunta Nº 110 SH y 43 SF, se dispuso laemisión de los bonos nuevos, se fijó el monto de comisiones e intereses corridos a serabonados por el canje inmediato, detallando los valores nominales rescatados de cadabono viejo y su contrapartida de emisión de cada bono nuevo.

Cabe señalar que, para perfeccionar esta operación de canje, se requirió laopinión legal de la Procuración Nacional del Tesoro.

Previo a este paso, se expidió la Oficina Nacional de Crédito Público en suMemorando DFE Nº 279 del 14 de junio de 2001, donde aclara que "el objetivoprincipal de esta transacción era extender los plazos, especialmente los vencimientoshasta el año 2005". "La colocación de la deuda con un importante descuento en uncontexto en donde los títulos públicos cotizan muy por debajo de su valor par, es unaestrategia financiera que si bien puede llevar a un incremento marginal del valornominal de la deuda no representa una nueva carga sobre el Tesoro sino que es lareexpresión de la existente de la forma menos onerosa posible, importando en loshechos una capitalización parcial de intereses".

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En base a estos considerandos, la Oficina Nacional de Crédito Público entendióque no es necesaria la opinión del BCRA, y en el mismo sentido se expidió la Direcciónde Asuntos Administrativos, Laborales y Financieros en su dictamen DGAJ Nº 136.417del 15 de junio de 2001.

La Procuración del Tesoro de la Nación en su dictamen Nº 008 del 19 de juniode 2001, manifiesta que, "atento que el organismo se ha expedido en los últimos añossobre la concreción de operatorias de canje de títulos de deuda pública altamentesimilares a la aquí analizada, remite a los conceptos vertidos en los dictámenes Nº70/99 del 21 de mayo del 99 y a los dictámenes del 15 de junio de 2000 y del 21 defebrero de 2001". Como en aquellos casos, su opinión legal se limitó al análisis de losaspectos jurídicos de la operatoria, quedando excluido de su pronunciamiento cualquiercontenido de naturaleza técnica o económica.

VII.3.1 Modificación de valores rescatados

Con fecha 04 de junio de 2001, mediante la Resolución Conjunta Nº 110/01 SHy 43/01 SF, se dispuso la emisión de bonos nuevos con destino al canje con los bancosprivados. A través de la Nota Nº 266 del 01 de noviembre de 2001 de la Dirección deFinanciación Externa en respuesta a la Nota N° 004/01 remitida el 18 de octubre de2001, se informa que "se presentan ciertas diferencias entre lo aprobado por lasResoluciones y lo efectivamente ingresado a las cuentas en CAJA DE VALORES S.A.,ARGENCLEAR, EUROCLEAR Y CRYL.

De la información surgida de la respuesta del organismo surge que “conrespecto a la diferencia existente en los Bonos Externos Globales con vencimiento en el2027 se aclara que las mismas se produjeron por errores en las transferencias porparte de los inversores. Estos transfirieron BONTE 2027 en lugar de Bonos ExternosGlobales 2027 (RA 2027). Al respecto, se aclara que el precio de corte de dichos bonosera el mismo, si bien estos bonos tienen intereses corridos diferentes, el ESTADONACIONAL, abonó los intereses corridos como si los inversores hubieran transferidolos Bonos Externos Globales 2027”.

En efecto, los intereses corridos del Global 2027 son menores que loscorrespondientes al Bonte 2027, por lo tanto, no existe perjuicio desde el punto de vistapatrimonial en aceptar los títulos siempre que las partes acuerdan que no existediferencia en el desembolso por aquel concepto.

No obstante, esta situación origina que deban ser ajustados los valores nominalesde los bonos elegibles y de los valores nominales de los bonos nuevos que se emiten enen canje mediante el dictado de una Resolución conjunta del mismo tenor.

A continuación se detallan las modificaciones que deberían realizarse alarticulado de la norma citada en el presente punto, de acuerdo a la siguiente tabla:

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Norma Modificación Texto vigente Texto Propuesto por AGNANEXO IV Modificación de

montos del Global2027

Valor nominal de bonos elegiblesaceptados en el canje: U$S2.396.473.000


ANEXO IV Modificación demontos del Global2027

Valor nominal de nuevo BonoGlobal en dólaresestadounidenses 2018: U$S 2.364.271.453


ANEXO IV Modificación demontos del Bonte2027

Valor nominal de bonos elegiblesaceptados en el canje: U$S902.923.000



Valor nominal de nuevo BonoGlobal en dólaresestadounidenses 2018: U$S 890.790.373



Con fecha 21 de junio de 2001, mediante la Resolución Conjunta Nº 145/01 SHy 56/01 SF, se dispuso la emisión de bonos nuevos con destino al canje con los bancosoficiales - BCRA, BNA, BAPRO y BCBA -, a la vez que se estableció el régimen decomisiones y las fechas de pago, determinando los valores nominales rescatados de cadabono viejo y su contrapartida de emisión de cada bono nuevo.

Mediante el Memorándum Nº 647 del 12 de octubre de 2001 de la Dirección deFinanciación Externa dirigido a la DADP, se informa que "los canjes inmediatos fueroncumplidos en su totalidad por las cuatro instituciones oficiales", mientras que laoperación de canje diferido aprobada por la citada Resolución no fue cumplida en sutotalidad debido a que el Banco de la Nación Argentina "comunicó oportunamente laimposibilidad de entregar parte de los títulos por no serle posible la reversión de lasoperaciones de alquiler".

La referida imposibilidad por parte del Banco de la Nación Argentina, se haverificado en dos situaciones:

a) Bonos que no van a ser canjeados por no ser posible la reversión de lasoperaciones de alquiler. A continuación se detallan las modificaciones que deberíanrealizarse al articulado de la norma citada en el presente punto, de acuerdo a lasiguiente tabla:

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Norma Modificación Texto vigente Texto Propuesto por AGNArtículo 3ºPárrafo 1

Modificación demontos de VNemitido

Dispónese la ampliación de"BONOS EXTERNOSGLOBALES DE REPUBLICAARGENTINA...por un monto de hasta VN U$S991.439.217, con las mismascondiciones...


Artículo 3ºPárrafo 7


Fecha de liquidación 30 de juliode 2001: por un monto de hastaVN U$S 87.290.102




Fecha de liquidación 17 deagosto de 2001: por un monto dehasta VN U$S 8.249.863

Debe ser dejado sin efecto ya queen esta fecha no se liquidaron losbonos convenidos oportunamente

Artículo 13º Modificación demontos de interesesdevengados

Dispónese el pago de un montototal de U$S 47.348.474,73correspondientes a los interesesdevengados de los bonosaceptados en canje.


ANEXO III Modificación demontos del PARBOND






b) Bonos que cambiaron su cronograma y distribución. A continuación se detallanlas modificaciones que deberían realizarse al articulado de la norma citada en elpresente punto, de acuerdo a la siguiente tabla:

Norma Modificación Texto vigente Texto propuesto por AGNArtículo 2ºPárrafo 6

Modificación demontos de fecha deliquidación y de VNemitido







En opinión de esta Auditoría, y atento que a la fecha de cierre de las tareas decampo los valores de los bonos mencionados no están incorporados en el SIDIF ni en elSIGADE, corresponde el dictado de una Resolución Conjunta que regularice lasituación descripta, a fin de que exista una estricta correspondencia entre lasregistraciones contables y el acto administrativo que les da sustento.

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Con fecha 13 de julio de 2001 se dispuso la emisión de bonos nuevos condestino al canje diferido con el Banco de la Provincia de Buenos Aires a la vez que seestableció el régimen de comisiones y las fechas de pago, determinando los valoresnominales rescatados de cada bono viejo y su contrapartida de emisión de cada bononuevo.

Mediante el mencionado Memorándum Nº 647, la Dirección de FinanciaciónExterna le informa a la DADP que "el Banco de la Provincia de Buenos Aires haincumplido con las liquidaciones previstas para el 30 de julio, 30 de agosto y 27 desetiembre sin mediar comunicación alguna". De esto se desprende que, a fin deregularizar la situación señalada, debe dictarse una Resolución Conjunta que deje sinefecto la operación de canje dispuesta por su similar Nº 176/01 Y 72/01.

VII. 6. DETALLE DE LOS CONVENIOS APROBADOS POR LARESOLUCION MECON Nº 143/01

Por el artículo 2º de la Resolución MECON Nº 143/01 se aprobó ladocumentación necesaria para realizar la operación de canje que se está analizando, asaber: "El Suplemento de Prospecto", "El Convenio de los Coordinadores Colocadores","El Convenio de Agente de Liquidación" y "El Convenio de Agente de Canje enLuxemburgo", los que se sintetizan a continuación y cuya descripción detallada luce enel Anexo Nº 2 del presente Informe.:

VII.6.1 Suplemento de Prospecto

El Suplemento de Prospecto y el Prospecto Adjunto son los únicos documentosen los cuales deberá basarse el inversor en el contexto de la invitación de la Argentinapara canjear Bonos Elegibles por Bonos Nuevos. En estos documentos estánestablecidas las condiciones, procedimientos y requisitos que regirán esta operación decanje.

Por estos documentos la Argentina invita a realizar ofertas por los BonosElegibles, que se negociarán en subastas a la Baja (holandesa) modificadas,independientes para cada Bono Nuevo. Asimismo se establece que el inversor recibiráen canje por cada U$S 1.00 o ARS 1.00, en monto de capital original de los BonosElegibles de cualquier serie canjeados, Bonos Nuevos de la serie correspondiente por unmonto de capital igual a: PC x FE

PEBN

Donde PC es Precio de compensación, FE es Factor de escalonamiento, y PEBNes Precio emisión Bonos Nuevos.

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Adicionalmente, el Suplemento de Prospecto establece que el inversor recibirádinero en efectivo equivalente a los intereses devengados e impagos sobre sus BonosElegibles aceptados en canje pero sin incluir la fecha de liquidación excepto para losdenominados colectivamente "Bonos Bocón y Bonex". Se aclara que el inversorTenedor de Bonos Nuevos no residente en el país, está exento de cualquier impuestonacional.

Términos comunes a los Bonos Nuevos

La Argentina esperaba fijar la tasa de interés de los Bonos Nuevos por debajo delos niveles de mercado, para lo cual los emitirá con descuentos sustanciales. Noobstante, éstos representan un derecho pleno a la recuperación del capital y de losintereses devengados no pagados, al vencimiento o a un rescate anticipado. Asimismo,podrá crear y emitir otros bonos que tengan los mismos términos y con igual categoríaque cualquier serie de Bonos Nuevos.

Los Bonos Nuevos se emiten bajo la forma de bonos registrados globalmente anombre de un depositario global, DTC (The Depositary Trust Company ) en el caso delos Nuevos Bonos Globales en U$S, o a nombre de un depositario común paraClearstream Banking, Luxembourg y Euroclear (en el caso de los nuevos bonos en $).Se depositarán en dólares con un custodio para DTC o un depositario común paraClearstream Banking, Luxembourg y Euroclear para los bonos en pesos.

La oferta de canje del inversor podrá ser:

a) Competitiva: especifica un precio mínimo que el inversor aceptaría comoprecio de compensación, ó

b) No competitiva: no especifica precio.

En cuanto al envío de ofertas:

Para los Bonos Viejos mantenidos en Euroclear y Clearstream, Luxembourg, elinversor puede hacerlo directamente o a través de un Coordinador.

Los Bonos mantenidos en DTC deberán transferirse a una cuenta en Euroclear yClearstream, Luxembourg.

Para los Bonos mantenidos en Caja de Valores S.A. ó CRYL, el inversor podrápresentar una carta de transmisión electrónica en forma personal o a través de unCoordinador Colocador actuando en su representación.

Para ofertas de Canje de Bonos Elegibles Cartulares (FRB, Par, Discount y Bonex98), si no se encuentran las cuentas en Euroclear y Clearstream, Luxembourg, Cajade Valores o CRYL, deben enviarse los certificados de los Bonos junto con elCertificado de Instrucciones al Citibank, N.A. London, luego de lo cual podráenviarse la cotización electrónicamente.

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Para ofertas de Canje de Bonos Pagaré, se prevén instrucciones específicas: lasórdenes de canje pueden enviarse sólo a través de un Coordinador y los Pagarésdeben ser enviados al Ministerio de Economía. Los Coordinadores se encargan dedarle instrucciones a Euroclear y Clearstream, Luxembourg para las bajas de losBonos Viejos y la acreditación de los Nuevos Bonos.

Los inversores que se encuentren en Luxemburgo pueden ofertar a través del agentede canje de Luxemburgo.

Para las ofertas mantenidas en Euroclear y Clearstream, Luxembourg, elColocador debe asegurar que las instrucciones para el Canje han sido enviadas a losoferentes cuyas posturas fueron aceptadas por la Argentina.

Para las ofertas aceptadas provenientes de Caja de Valores y CRYL, elColocador debe asegurar que los Bonos aceptados en el Canje estén depositados en suscuentas fiduciarias Euroclear y Clearstream, Luxembourg y de haber enviado lasinstrucciones a Euroclear y Clearstream, Luxembourg con respecto a los BonosElegibles.

Una vez fijados precios y cantidades, la asignación deberá respetar el siguienteorden:

1.- Ofertas no competitivas.2.- Ofertas competitivas.

Los organismos gubernamentales argentinos sólo podrán presentar ofertas nocompetitivas.

La Argentina no emitirá Bonos Nuevos de cualquier serie en virtud de laInvitación a menos que emita como mínimo U$S 1.000 millones en monto de capitaltotal y $ 500 millones en el caso del Global en $.

La invitación para el Bono Pagaré es igual en todos los términos a lo yadescripto excepto que los nuevos tenedores pueden optar entre Bono y Pagaré. LosBonos cotizarán en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado AbiertoElectrónico. Las ofertas se tramitarán vía el sistema electrónico de comunicaciones delmercado extra bursátil, MAESOP.

La República Argentina designó al Deutsche Bank AG–London S.A. comoAgente de Liquidación y al Deutsche Bank Luxembourg S.A. como Agente de Canje enLuxemburgo.

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VII.6.2. Convenio de Coordinadores Colocadores

Por este Convenio la República Argentina designó Coordinadores Colocadores alos Bancos de Galicia y Buenos Aires S.A., Río de la Plata S.A. BBVA, Francés S.A.Credit Suisse First Boston Corporation, HSBC Bank Argentina S.A., JP. MorganSecurities Inc. y Salomon Smith Barney Inc. y/o cualquiera de sus vinculadas, comoCoordinador Principal Conjunto a: ABN AMRO Bank N.V., Bank Boston N.A., Bankof América N.T. & S.A., Duetsche Bank Securities INC., ING Bank N.V. y los autorizaa actuar en tal carácter y en su representación de acuerdo con este Convenio y laInvitación.

La función de estos bancos consiste en presentar ofertas de canje conforme almaterial de la Invitación y se comprometen a invitar a la presentación de ofertas decanje y comunicarse con los corredores, operadores, bancos comerciales y compañíasfiduciarias a tal efecto. Asimismo, la Argentina y los Colocadores acuerdan que todaslas Cartas de Transmisión serán comunicadas electrónicamente y en forma exclusiva alos Website de la Invitación, en virtud de los procedimientos descriptos en elSuplemento de Prospecto.

Respecto a su responsabilidad, ningún Coordinador Colocador tendráresponsabilidad contractual o extracontractual frente a la Argentina o cualquier otrapersona que presente reclamos en representación de ésta o a favor de la misma porcualquier acto u omisión de su parte, excepto que las pérdidas, reclamos, daños yperjuicios u obligaciones incurridos por la Argentina o alguien en su representación,sean atribuibles a la mala fe, negligencia o conducta dolosa de dicho CoordinadorColocador.

La Argentina se compromete a entregar a los Coordinadores Colocadores listasque indiquen los nombres y direcciones de los tenedores de Bonos Elegibles en unafecha reciente y los montos de capital correspondientes.

La Argentina paga a los Coordinadores Colocadores honorarios iguales a 0,55%del monto de capital total de los Bonos Nuevos emitidos conforme a Ofertas de Canjeaceptadas. Dichos honorarios se dividirán en honorarios de administración, de 0,275 %y de descuento de venta, de 0,275 %. Serán transferidos por Argentina a MorganGuaranty Trust Company. El pago de los honorarios fue verificado en el SIDIF como sedetalla en el capitulo VII de este Informe.

Por este Convenio se establece una cláusula por la cual la Argentina designaráDeutsche Bank AG LUXEMBURGO como Agente de Canje, al Deutsche Bank AGLONDON S.A. como Agente de Liquidación y al Kredietbank S.A. Luxemburgeoisecomo Agente de Cotización.

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La Argentina ha presentado ante la Foreign Exchange Commission de losEE.UU. dos declaraciones de Registro, cada una de las cuales ha entrado en vigor envirtud de la ley federal en materia de títulos valores de los EE.UU.

La Declaración de Registro, el Suplemento de Prospecto y el Prospecto Básicose ajustan en todo aspecto sustancial a los requisitos de la mencionada ley federal y lasnormas y reglamentaciones de la SEC. Los Bonos Nuevos a ser emitidos constituiránobligaciones directas, incondicionales, con garantía común y no subordinadas de laArgentina.

Asimismo, cada Coordinador Colocador, conviene en indemnizar a la Argentinacontra pérdidas, reclamos o daños que se basen en la información por escritorelacionada con cada colocador.

Cabe aclarar que, según surge del Memo ONCP Nº 29/01, los bancos Deutsche yABN Amro, integrantes del sindicato de Colocadores, fueron apartados de latransacción por distribuir información adicional al prospecto que no fuera aprobada porla República Argentina, ni registrada ante la SEC. Del mismo modo el Banco Galiciafue apartado de la transacción sólo en los EE.UU. dado que la Información distribuidapor dicho banco se entrega a un número limitado de inversores y no involucraba unarecomendación.

VII.6.3. Convenio de Agente de Canje de Luxemburgo

La República Argentina designó como Agente de Canje en Luxemburgo alDeutsche Bank AG LUXEMBURGO S.A. para que actúe como representante de lostenedores de bonos en Luxemburgo quienes podrán presentar, a través de dichointermediario, la carta de transmisión electrónica que les permitirá acceder a laoperación de canje.

Las partes acuerdan que el presente Convenio se celebra a título oneroso por elcual se pagará al Agente de Canje honorarios y se reintegrarán gastos razonables ydocumentados. Este convenio es un acuerdo total entre las partes y reemplaza acuerdosanteriores.

Entre las facultades y responsabilidades del mencionado Agente se detallan lassiguientes:

No tendrá ninguna obligación, salvo la estipulada en este Convenio, así como notendrá responsabilidad alguna sobre la validez de los Bonos Elegibles y los BonosNuevos y no se le exigirá que efectúe declaración sobre la misma.

Al actuar bajo el presente, lo hará exclusivamente como agente de la Argentina, y noasume obligación alguna respecto a los titulares de los Bonos; al mismo tiempo estará

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plenamente protegido al actuar de buena fe y en cumplimiento de cualquier carta detransmisión u oferta, no sólo respecto de la formalización y validez de las disposicionessino también de la información incluida en la misma, siempre que en su opinión seaauténtica y haya sido firmado por las partes. Asimismo, estará indemnizado sobre suaccionar en base a instrucciones enviadas por escrito o por un representante de laArgentina.

No asesorará sobre los títulos a emitir, ni tendrá responsabilidad por abstenerse deproporcionar información o adoptar medidas si la abstención se debe a unincumplimiento de Euroclear, Clearstream, o el Agente Financiero que no leproporcionaron las informaciones para cumplir con sus funciones de Agente de Canje.

Por su parte, la República Argentina tiene a su cargo la responsabilidad deaceptar o rechazar todas y cada una de las ofertas. Asimismo, suministrará al Agente deCanje todas las copias de la Invitación y sus modificatorias, a la vez que acuerdainformar cualquier hecho que signifique el retiro de la Invitación, cualquierrequerimiento relacionado con las operaciones previstas en la misma y cualquiercomentario que afecte a las ofertas.

VII.6.4. Convenio de Agente de Liquidación

La República Argentina designó como Agente de Liquidación al Deutsche BankAG LONDON S.A. para actuar como tal en relación a la Invitación según los serviciosque se describen en el presente convenio.

Dicho Agente deberá efectuar los arreglos para la liquidación de los pagos enefectivo de los intereses devengados en las cuentas especificadas por los tenedores debonos en sus cartas de transmisión si las ofertas fueran aceptadas, notificando contiempo suficiente para asegurar el pago inmediato a Euroclear y Clearstream segúncorresponda, constituyendo una cuenta en custodia para mantener los Bonos Nuevosque no puedan ser entregados en las fechas límites. Asimismo, recibirá a través delCitibank Londres N.A. la confirmación de que se entregaron los Bonos ElegiblesCartulares y dará instrucciones a Euroclear o Clearstream respecto del monto de bonosnuevos a acreditar en las cuentas de tenedores de bonos.

Las partes acuerdan que el presente Convenio se celebre a título oneroso yválido, por el cual se pagará al Agente de Liquidación todo el dinero en efectivo de losintereses devengados un día hábil antes de la Fecha de Liquidación y se le reintegraránlos gastos razonables y documentados. Asimismo, se establece que el presente es unacuerdo total entre las partes y reemplaza acuerdos anteriores.

Entre las facultades y responsabilidades del mencionado Agente se detallan lassiguientes:

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Estará plenamente protegido al actuar de buena fe y en cumplimiento de cualquiercarta de transmisión u oferta, no sólo respecto de la formalización y validez de lasdisposiciones sino también de la información incluida en la misma, siempre que enopinión del Agente de Liquidación sea auténtica y haya sido firmado por las partes.

Quedará protegido y estará indemnizado sobre el accionar en base a instruccionesenviadas por escrito o por un representante de la Argentina.

No está obligado a actuar en base a las modificaciones que hagan a este Conveniohasta que no sean por escrito.

Está autorizado a comunicarse con quien tenga una oferta de Bonos Elegibles,siempre que no se infrinja leyes o reglamentaciones relacionadas con la venta de títulos.

No tendrá responsabilidad por abstenerse de proporcionar información o adoptarmedidas si la abstención se debe a un incumplimiento de Euroclear, Clearstream, o elAgente Financiero que no le proporcionaron las informaciones para cumplir con susfunciones de Agente de Liquidación.

Por su parte, la República Argentina tiene a su cargo la responsabilidad deaceptar o rechazar todas y cada una de las ofertas. Asimismo, acuerda informar alAgente de Liquidación cualquier hecho que signifique el retiro de la Invitación,cualquier requerimiento relacionado con las operaciones previstas en la Invitación ycualquier comentario que afecte a las ofertas.

Normas comunes a los Convenios de Coordinadores Colocadores, de Agente deCanje y de Liquidación.

Con respecto a los citados Convenios de Coordinadores Colocadores, de Agentede Canje de Luxemburgo y de Agente de Liquidación, se han establecido normas deaplicación común para los tres Convenios, que se detallan a continuación:

La formalización de los Convenios y las obligaciones derivadas de los mismos,serán válidas y vinculantes para la Argentina de conformidad a lo expresado en sustérminos, para lo cual no se requiere ninguna aprobación gubernamental, a excepción delo dispuesto en la Ley 11.672, la Ley 24.156, la Ley 25.401 aprobatoria del Presupuesto2.001, el Decreto N° 1161/94, modificado por el Decreto N° 648/01, las ResolucionesMECON N° 120/01 y 143/01. Para su validez, los mencionados Convenios no necesitanser registrados o protocolizados en la Argentina.

El otorgamiento de estos Convenios y todo otro documento a ser formalizado yotorgado por la Argentina en virtud de ellos, la Invitación, la emisión y entrega de losBonos Nuevos, constituyen actos privados y comerciales antes que actos públicos ygubernamentales; ni la Argentina ni ninguno de sus bienes goza de inmunidad con

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respecto a jurisdicción de cualquier tribunal, estipulándose sin embargo que lostribunales Argentinos no dictarán embargo preventivo ni ejecutivo respecto a bienes delibre disponibilidad, conforme a lo dispuesto en la Ley de Convertibilidad N° 23.928,los artículos 2.337 y 2.340 del Código Civil y los artículos 67 y 68 de la Ley 11.672.

Los presentes Convenios se regirán por las leyes del Estado de Nueva York. Larenuncia a la inmunidad contenida en estos Convenios y el consentimiento de laArgentina a la jurisdicción de los tribunales especiales serán irrevocablementevinculantes para la Argentina. Ante cualquier convocatoria que surja, en virtud de estosconvenios, se someterá a las normas de arbitraje de la Comisión de la Naciones Unidassobre Derecho Comercial Internacional.

La República Argentina se compromete a indemnizar a los Colocadores, Agentede Canje y Agente de Liquidación y a mantenerlos indemnes contra cualquier pérdida,daños y perjuicios, gasto razonable y documentado, excepto en la medida en que fueranconsecuencia del resultado de la conducta de mala fe de éstos.

El Convenio de los Coordinadores Colocadores podrá ser rescindido por el retirode éstos ó si la Argentina determina cancelar la Invitación antes de la concreción de lamisma. En el caso de los Convenios del Agente de Canje y Agente de Liquidación, losmismos se extinguen cuando la Invitación está terminada ó cuando los citados Agentesse retiran.

El pago de los montos adeudados por estos Convenios es una disposicióncontractual y quedará cancelado únicamente en la medida del monto de la moneda quela parte con derecho a recibir ese pago pueda adquirir.

VII.7. ANALISIS DE LAS OFERTAS RECIBIDAS FUERA DE TERMINO

Según surge del Expediente Técnico, por Memorando DFI del 06/06/01 se informa ala ONCP que, con fecha 01/06/01 y con posterioridad al cierre del período de recepciónde ofertas, se recibieron notas para modificar algunas posturas presentadas por el BancoGalicia, JP Morgan e ING Barings. Dichas notas también están firmadas por la AuditoraInterna del Ministerio de Economía. Las modificaciones presentadas se enumeran acontinuación:

El Banco Galicia rectificó el precio de las posturas N° 1.799, 1.800 y 1.804. En lapostura N° 1.799, relativa al Bono Pagaré Encuesta + 600 pb, se solicitó rectificar elprecio informado, de 103,45, por 103. En la postura N° 1.800, correspondiente alBono Pagaré Encuesta + 521 pb, se solicitó rectificar el precio, de 102,60, por101,95. Por último, la postura N° 1.804, del Bono Pagaré Encuesta + 600 pb, se

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solicitó rectificar el precio, de 103,50, por 103. En el caso de la postura 1.813rectifica el Valor Nominal de 2 millones, por el de VN 20 millones.

JP Morgan, en el lote 2.403, indica que la oferta informada en el Tramo Competitivode VN 16.000.000, de Global 2009, a 86,50, por Global 2.018, correspondía alTramo No Competitivo, y en la postura N° 522 solicita rectificar el precioinformado, de 93,20, por el de 93,70.

ING Barings rectifica el VN de $675.000 por $6.750.000.-

Asimismo, se informa que las notas presentadas por HSBC, Banco Francés yCitibank, el 5 y 6 de junio de 2001 fueron rechazadas por haberse presentado luego dela fecha de adjudicación, que ocurrió el 03/06/01.

Según lo determina el Suplemento del Prospecto, aprobado mediante laResolución MECON 143/01, del 24 de mayo de 2001, la invitación para presentarofertas vencía a las 16:00 hs del 01/06/01, hora de Nueva York, salvo que la Argentinala prorrogue o termine en forma anticipada.

Alrededor de las 8,30 hs. de Nueva York del 04/06/01 (primer día hábil posteriora la fecha de vencimiento) o a la brevedad posible, la Argentina anunciará los resultadosde la invitación y el precio de corte.

De lo actuado se desprende que, si bien no surge de las modificaciones depropuestas recibidas la hora de recepción de las mismas, todas se habrían realizadoantes de lo establecido como fecha de anuncios de la invitación, que es la que debeinterpretarse como fecha de cierre, no siendo posible afirmar que existía una hora decierre después de la cual no se debían aceptar más propuestas y/o modificaciones.

Dicho anuncio se efectuó mediante el Comunicado de Prensa del 03/06/01(domingo) en el cual se fijan los precios y las tasas de corte aceptadas.

VII.8. ANALISIS DE LA RESOLUCION CONJUNTA Nº 95/01 SF y 34/01 SH

Mediante el Expediente EXPMECON Nº 450-001262/01 se trata el pedido delBanco CREDIT SUISSE FIRST BOSTON (ARGENTINA) TRADING, para actuarcomo Creador de Mercado en futuras emisiones de títulos en la República Argentina.

Según lo manifestado en el Memorando DFE Nº 223 que da inicio al ExpedienteLegal, dado el comportamiento de la generación de mercado secundario para los títulosde endeudamiento público, la participación de otras instituciones en el mercadoprimario resulta en la práctica una barrera para el ingreso de nuevos IntermediariosAutorizados a la nómina de Creadores de Mercado. Dado que por la Resolución SH Nº

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238/96 (t.o. 1999) se establecían los requisitos, derechos y obligaciones que debíanobservar los Creadores de Mercado, es que se propicia su modificación por laResolución Conjunta bajo análisis.

Con las facultades conferidas por el artículo 5º del Decreto Nº 340/96, el 24 demayo de 2001, las Secretaría de Hacienda y de Finanzas dictan la Resolución ConjuntaNº 95 y 34/01 en la cual el artículo. 1º sustituye al artículo 3º de su similar ResoluciónNº 238/96, donde en su inciso b) establece que:

"El reconocimiento de la condición de "Creadores de Mercado", regirá por elplazo de 6 meses a partir de la fecha de nombramiento como Creador de Mercado enComisión para aquellos Intermediarios Autorizados que ……manifiesten ante laSubsecretaría de Financiamiento su voluntad de incorporarse conforme los requisitos,derechos y obligaciones de la presente Resolución…."

Y se sustituye el artículo 7º donde establece que:

"Los Intermediarios Autorizados que deseen obtener su reconocimiento como"Creadores de Mercado" deberán presentar una solicitud ante la Subsecretaría deFinanciamiento, la que podrá requerir información al BCRA y a la Comisión Nacionalde Valores sobre los antecedentes…. La Subsecretaría de Financiamiento evaluará lassolicitudes y de no existir objeciones las elevará a la Secretaría de Finanzas para quepreste su conformidad…."

Con fecha 28 de mayo el Subsecretario de Financiamiento, por Nota SSF Nº 86,le comunica al presidente del CSFB TRADING su nombramiento como Creador deMercado en Comisión.

Los intermediarios participantes de las operaciones de crédito público norequieren ser Creadores de Mercado. No obstante, la decisión tomada por el Ministeriode Economía, a través de las Secretarías respectivas, refleja la intención de incluirdentro de la ya existente nómina de bancos Creadores de Mercado a esta nueva entidad,sujetándola a los requisitos legalmente previstos para actuar en tal carácter, pero bajo lafigura "en Comisión" ya que su reconocimiento sólo será por un plazo de 6 meses y elmantenimiento de dicha condición hasta el 31 de marzo del año siguiente dependerá desu desempeño.

VIII. AUDITORIA FINANCIERA DEL CANJE

En este punto se expone el resultado del canje de bonos en términos de valorpresente neto (VPN) de los flujos de fondos rescatados y emitidos, antes y después decomisiones e intereses corridos y el VPN hasta el año 2005. Complementariamente sedesarrollan los principales indicadores financieros, las variaciones de la deuda con y sin

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capitalización como resultado de la operación y el ahorro truncado de flujos hasta el2005, este último como herramienta de análisis presentada por el Ministerio deEconomía como medida alternativa de maximización de ahorro de flujos de capital einterés en el período señalado.

El esquema que se presenta en el desarrollo de todos los puntos de este Capítuloresponde a una clasificación por tipo de bonos (nuevos emisiones) y por tipo de canje(banca privada y oficial), de manera tal de poder obtener información uniforme ycomparable.

VIII.1. METODOLOGIA APLICADA

Para determinar el VPN de los bonos, el área técnica del ONCP utilizó una curvade descuento obtenida al momento de la operación, construida sobre la base de lainterpolación de las tasas de rendimientos al vencimiento de un conjunto de títulospúblicos. Para su construcción se seleccionaron los instrumentos más líquidos que mejorindican el rendimiento de los títulos del Gobierno en el mercado secundario. A talefecto, se utilizó como referencia para los períodos cortos el rendimiento al vencimientode Letes y Bontes, y para los de mayor plazo el de las emisiones de Globales a partir del2009.

La utilización de esta curva como instrumento para descontar los flujos de lostítulos involucrados en la operación de canje permite una evaluación en términos deVPN que refleja la situación del mercado en un momento determinado, representando elcosto de oportunidad de la República para acceder al financiamiento.

Con el objeto de verificar los valores a los que arriba la ONCP y determinar elresultado financiero de la operación se realizaron los siguientes cálculos:

Curva de rendimientos de la República Argentina (Curva de descuento). Curva de forwards (Curva para la proyección de las tasas variables). Cálculo de los intereses corridos Cálculo de los flujos de fondos de los bonos nuevos y viejos. Cálculo de indicadores financieros.

En el Anexo N° 3 se describen los procedimientos para efectuar los cálculosseñalados precedentemente.

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VIII.2. RESULTADO FINANCIERO EN TERMINOS DE VALOR PRESENTENETO (VPN)

Una vez corridos los flujos de los bonos nuevos y de los elegibles, se descontócada servicio (cupón) a las tasas obtenidas de la curva de rendimientos de la RepúblicaArgentina mencionada anteriormente (Curva de Descuento).

En el Cuadro N° 27 se expone el valor presente de los bonos rescatados y de losbonos nuevos en valor efectivo cuya diferencia indica el Resultado Financiero Neto(RFN) en términos de VPN.

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Cuadro N° 27: Resultado Financiero en términos de VPN

TOTAL Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031 Total

Total Bonos Rescatados (1) 2.047,5 748,3 8.708,0 4.880,8 5.757,0 22.141,7Total Bonos Emitidos (2) 2.074,4 739,7 8.792,7 4.731,0 5.729,9 22.067,7

VPN (3) = (1) - (2) -26,9 8,6 -84,7 149,8 27,1 74,0% s/Valor Efectivo -1,30% 1,19% -0,98% 3,05% 0,45% 0,33%

Intereses Corridos (4) -16,3 -6,8 -106,1 -137,0 -280,8 -547,0Comisiones (5) -11,1 -4,9 -51,8 -34,2 -45,6 -147,6

VPN (3) + (4) + (5) -54,3 -3,0 -242,5 -21,4 -299,3 -620,5

BANCA PRIVADA Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031 Total

Total Bonos Rescatados (1) 1.973,3 674,5 7.191,5 4.154,2 5.457,8 19.451,4Total Bonos Emitidos (2) 2.000,9 665,8 7.248,1 4.038,7 5.431,6 19.385,1

VPN (3) = (1) - (2) -27,6 8,7 -56,6 115,5 26,2 66,2% s/Valor Efectivo -1,39% 1,33% -0,79% 2,54% 0,46% 0,29%


VPN (3) + (4) + (5) -53,8 -0,5 -194,4 -41,1 -285,0 -574,8

BANCA OFICIAL Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031 Total

Total Bonos Rescatados (1) 74,2 73,8 1.516,5 726,6 299,2 2.690,3Total Bonos Emitidos (2) 73,5 73,9 1.544,6 692,3 298,3 2.682,5

VPN (3) = (1) - (2) 0,7 -0,1 -28,1 34,3 0,9 7,8% s/Valor Efectivo 1,01% -0,13% -1,85% 4,02% 0,29% 0,09%


VPN (3) + (4) + (5) -0,4 -2,5 -48,1 19,8 -14,4 -45,7

Todos los valores expresados en millones

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El valor de la RFN alcanzada como resultado total del canje es de $ 74 millones,equivalente a un 0,33% del valor efectivo de la operación. De esta cifra, el 89,5%corresponde al canje efectuado con la banca privada y el 10,5% restante al canje llevadoa cabo con la banca oficial.

Complementariamente, se expone el mismo concepto al que se le descuentan losintereses corridos y las comisiones de canje. Estas últimas no incluyen gastos de canjeni prorrateo de comisiones de registración de los bonos emitidos. En este caso, el valoralcanzado como resultado total del canje es de $ –620,5 millones.

Es dable destacar que en los cálculos se está reflejando una evaluación ex – postya que el procesamiento de toda la información se realizó con los valores ingresados ala Tesorería General de la Nación (TGN) por el recupero de garantías de bonos Brady yaquellos erogados efectivamente en concepto de intereses corridos de bonos elegibles ycomisiones de canje.

El valor recuperado de garantías es de $ 550,8 millones, un 2,8% mayor que elestimado por la ONCP al momento del canje para realizar las evaluaciones. En talsentido, sin perjuicio de que la parte correspondiente a los intereses corridos tieneprevista su liquidación con las partidas establecidas en el Presupuesto del ejerciciocorriente, puede observarse que el monto de las garantías recuperadas cubre el 100% deaquel concepto ($ 547 millones).

Por otra parte, cabe señalar que la presente auditoría se desarrolló prácticamenteen línea con la operación, por lo que la información suministrada por el MECON estuvosujeta a las variaciones surgidas del desarrollo y concreción de las diferentes etapas delcanje, entre otras, la efectivización del canje diferido con la banca oficial y elcumplimiento total o parcial de los cronogramas de liquidaciones oportunamenteconvenidos con las citadas entidades bancarias.

A los efectos de establecer procedimientos de control que permitierandiscriminar las variaciones que pudieran haber sido producidas por fallas de controlinterno, de aquellas que surgen específicamente del cumplimiento de las diferentesetapas del canje mencionadas precedentemente, se reconstruyeron la totalidad de losflujos de los títulos elegibles y emitidos, para elaborar nuevamente todos los indicadoresfinancieros tomando como base los resultados del canje que se volcaron en elexpediente técnico. De esta manera, las diferencias solo estarían adjudicadas avariaciones en la elaboración de la información.

No obstante, se destaca que la variación en los resultados obtenidos, producidacomo resultado de las diferencias encontradas, valuada como porcentaje del valorefectivo de la operación alcanza una cifra de 0,15%. Este valor, en contraste con losniveles de significatividad establecidos para el desarrollo de la auditoria (entre el 3% yel 1% como margen de tolerancia) determina que su impacto es de poca significación,

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sin perjuicio de que se trata de resultados de exposición y no afecta valores de caja opatrimoniales.

Una descripción de los procesos de control aplicados y de las diferenciasencontradas en las distintas etapas puede consultarse en el Anexo N° 3.

No obstante, se deja constancia que todas las modificaciones y diferenciasencontradas se encuentran procesadas en la totalidad de la información presentada en elpresente capítulo.

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VIII.3. RESULTADO FINANCIERO EN TERMINOS DE VPN HASTA EL 2005

Sin perjuicio del contenido del Cuadro N° 27, en el Cuadro N° 28 se expone elvalor presente de los bonos rescatados y de los bonos nuevos en valor efectivo cuyadiferencia indica el Resultado Financiero Neto (RFN) en términos de VPN hasta el año2005.

Cuadro N° 28: Resultado Financiero en términos de VPN hasta el año 2005

El RFN alcanzado como resultado total del canje hasta el año 2005 es de $9.985,4 millones. De esta cifra, el 85,1% corresponde al canje efectuado con la bancaprivada y el 14,9% restante al canje llevado a cabo con la banca oficial. En contrastecon los valores expuestos en el Cuadro N° 27, en este caso el valor presente del total de


Total Bonos Rescatados (1) 2.047,5 648,5 7.512,7 2.558,5 2.634,7 15.401,8Total Bonos Emitidos (2) 1.876,1 296,6 3.243,8 0,0 0,0 5.416,4

VPN (3) = (1) - (2) 171,5 352,0 4.268,9 2.558,5 2.634,7 9.985,4


VPN (3) + (4) + (5) 144,0 340,3 4.111,0 2.387,3 2.308,2 9.290,9


Total Bonos Rescatados (1) 1.973,3 579,2 6.092,8 2.104,5 2.497,5 13.247,3Total Bonos Emitidos (2) 1.809,6 266,9 2.673,9 0,0 0,0 4.750,5

VPN (3) = (1) - (2) 163,7 312,3 3.418,8 2.104,5 2.497,5 8.496,8


VPN (3) + (4) + (5) 137,5 303,1 3.281,0 1.947,9 2.186,3 7.855,8


Total Bonos Rescatados (1) 74,2 69,3 1.419,9 453,9 137,2 2.154,5Total Bonos Emitidos (2) 66,5 29,6 569,8 0,0 0,0 665,9

VPN (3) = (1) - (2) 7,8 39,6 850,1 453,9 137,2 1.488,6


VPN (3) + (4) + (5) 6,6 37,2 830,0 439,4 121,9 1.435,1


52

bonos rescatados hasta el año 2005 alcanza $ 15.401,8 millones, mientras que el total debonos emitidos es de $ 5.416,4 millones.

Complementariamente, se expone el mismo concepto al que se le descuentan losintereses corridos y las comisiones de canje. En este caso, el valor alcanzado comoresultado total del canje es de $ 9.290,9 millones.

VIII.4. PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROSCon la información procesada de los flujos de bonos rescatados y emitidos se

calcularon los principales indicadores financieros de la operación que se detallan en elsiguiente Cuadro N° 29. La columna de indicadores a nivel total está construidatomando como base una ponderación por valores residuales canjeados para la vidamedia, por valores efectivos para la duration y, para el caso de rendimiento, por valoresefectivos y duration.

Cuadro N° 29: Indicadores Financieros de la operación según bonos y bancos

Nota: Los porcentajes de rendimientos y su diferencia están redondeados.


Ganancia en Vida Prom (ß) - en años 2,6 4,6 3,3 0,3 5,3 3,0Duration Cartera Rescatada - en años 1,0 2,1 2,3 6,1 6,9 4,3Duration Bono Emitido -en años 3,1 5,0 4,8 10,9 12,1 8,0Ganancia en Duration (ø) - en años 2,1 2,9 2,5 4,8 5,2 3,7Rendim Cartera Rescatada 13,7% 16,3% 15,3% 15,5% 14,6% 15,0%Rendim Bono Emitido 15,4% 16,0% 16,0% 15,2% 14,9% 15,3%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) -1,7% 0,3% -0,6% 0,3% -0,3% -0,2%Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) 65 -7 19 -103 6 8Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) 81 -12 26 -6 6 7


Ganancia en Vida Prom (ß) - en años 2,6 4,5 3,3 0,8 5,3 3,2Duration Cartera Rescatada - en años 1,0 2,2 2,3 6,1 6,9 4,3Duration Bono Emitido -en años 3,1 5,0 4,8 10,9 12,1 8,1Ganancia en Duration (ø) - en años 2,1 2,8 2,5 4,8 5,2 3,8Rendim Cartera Rescatada 13,6% 16,4% 15,4% 15,5% 14,6% 15,0%Rendim Bono Emitido 15,4% 16,0% 16,0% 15,2% 14,9% 15,3%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) -1,8% 0,4% -0,5% 0,2% -0,3% -0,2%Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) 69 -8 16 -29 6 8Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) 85 -13 21 -5 6 7


Ganancia en Vida Prom (ß) - en años 2,3 5,8 3,4 -2,5 4,9 1,7Duration Cartera Rescatada - en años 1,3 1,2 2,4 5,9 7,0 3,8Duration Bono Emitido -en años 3,1 5,0 4,8 10,9 12,1 7,2Ganancia en Duration (ø) - en años 1,8 3,8 2,4 5,0 5,2 3,4Rendim Cartera Rescatada 15,7% 15,7% 14,9% 15,9% 14,6% 15,2%Rendim Bono Emitido 15,4% 16,0% 16,0% 15,2% 14,9% 15,5%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) 0,3% -0,2% -1,1% 0,7% -0,3% -0,2%Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) -15 4 33 28 7 13Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) -19 6 45 -14 7 6

53

La ganancia en Vida Promedio a nivel global del canje alcanzó a 3 años, no obstante,es con el canje efectuado con la banca privada que se alcanzó la mayor ganancia poreste concepto con una cifra de 3,2 años con el 87,9% del valor efectivo de la operación.

Al nivel de instrumento es el Global 2008 en dólares el que con el mayor pesodetermina la ganancia en vida promedio total con 3,3 años ya que conlleva el 38,7% dela operación en valor efectivo.

La ganancia en duration a nivel global del canje alcanzó a 3,7 años. La mayorganancia por este concepto se verifica en los canjes de Globales 2018 y 2031, con 4,8 y5,2 años, respectivamente, y en conjunto abarcan el 48,9% del valor efectivo canjeado.Esto se debe a que la capitalización de estos dos títulos incrementa el flujo de pagos envalor y con ello aumenta la duration (10,9 y 12,1 años, respectivamente).

La diferencia de rendimientos entre la cartera rescatada y emitida (15% y 15,3%respectivamente) arroja un resultado levemente inferior a cero. El valor de la carteraemitida está determinada por los rendimientos alcanzados por los Globales 2008 y 2031en dólares, que tienen en conjunto el 67% de los valores nominales emitidos, y por elBono Pagaré 2006 en menor medida, amortiguando estos valores el resto de los bonosemitidos, esencialmente el Global 2018 (23% del valor nominal emitido en laoperación).

La concesión en puntos básicos (pb) por año de extensión fue de 8 y 7 pb para loscasos de vida promedio y duration, respectivamente. La mayor concesión en ambosconceptos conjuntamente considerados se verificó en el canje efectuado por BonoPagaré 2006 (65 y 81 para vida promedio y duration respectivamente), no obstante suparticipación en el total del canje (9,2% de los valores efectivos totales) no determinóuna importante influencia en el indicador promedio ponderado total.

Complementariamente, la mayor concesión en pb por año de extensión se verificó enel Global 2018 con una pérdida de 103 pb, debido en su mayor parte a la participaciónde los bonos Brady (Par y Discount) con vencimiento en el 2023 (23,5% de los bonoscanjeados por Global 2018).

VIII.5. ESTRUCTURA DE LA OPERACION

A continuación, en el Gráfico 1 puede observarse la estructura de participaciónde las nuevas emisiones del megacanje por bonos emitidos y según bancos.

El principal instrumento emitido en términos de valor nominal fue el Global 2008 endólares, con el 38%.

54

En orden de importancia el Global 2031 ocupa el segundo lugar con el 29% y entercer lugar el Global 2018 con el 23%

En conjunto, los tres instrumentos mencionados acumulan el 90% de la emisión de laoperación.

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Gráfico N° 6

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Composición por bono del valor total nominal emitido

7% 3%

38%

23%

29%

�� Pagare 2006 Global $ 2008 �� Global 2008�� Global 2018 Global 2031

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Composición por bono del valor nominal emitido por Bca. Privada

8%3%

36%

22%

31%

�� Pagare 2006 Global $ 2008�� Global 2008�� Global 2018 Global 2031

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Composición por bono del valor nominal emitido por Bca. Oficial

2% 3%

54%

28%

13%

�� Pagare 2006 Global $ 2008 �� Global 2008 �� Global 2018 Global 2031

56

Del Gráfico N° 6 se puede observar, complementariamente, que el 67% de losvalores nominales emitidos para el canje con la banca privada se concentra en losGlobales 2008 y 2031. En cambio, la banca oficial, para estos mismos instrumentos,alcanza el 82% de la operación de canje de estas entidades y solamente el Global 2008acumula el 54%.

En el Gráfico N° 7 se puede observar la participación de la banca oficial y laprivada en el canje por tipo de bonos y la estructura porcentual del canje total por tipode entidades.

Gráfico N° 7

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Composición del valor nominal emitido por bono según Bancos

96% 90% 82% 85% 95%

4%10%

18% 15%5%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031

�� Bca. Privada �� Bca. Oficial

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Composición del valor nominal emitido según Bancos

88%

12%

�� Bca. Privada�� Bca. Oficial

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En el Gráfico N° 8 se puede observar la estructura del canje por bonos y porbancos, en valor efectivo.

Gráfico N° 8

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Composición por bono del valor total efectivo

9%3%

39%

22%

27%

�� Pagare 2006 Global $ 2008 �� Global 2008 �� Global 2018 Global 2031

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Composición por bono del valor efectivo por Bca. Privada

10%3%

37%

21%

29%

�� Pagare 2006 Global $ 2008 �� Global 2008�� Global 2018 Global 2031

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Composición por bono del valor efectivo por Bca. Oficial

3% 3%

55%

27%

12%

�� Pagare 2006 Global $ 2008�� Global 2008�� Global 2018 Global 2031

58

VIII.6. CAMBIO DE DEUDA

En el siguiente Cuadro N° 30 se puede observar el cambio de deuda a la fecha decanje sin capitalización.

Cuadro N° 30: Cambio de Deuda de la operación según bonos y bancos

El valor nominal residual rescatado de la operación es de $ 27.022,6 millonespara lo cual se emitieron nuevos bonos por valor nominal de $ 29.232,2 millones. Por loexpuesto, el valor que arroja el canje total es de 2.209,6 millones de nueva deuda sincapitalización que representa un 8,2% más de nuevas emisiones por encima del valornominal residual rescatado. De este valor de nueva deuda, el 89% surge del canje con labanca privada.


Valor Nominal Rescatado 2.057,9 1.215,3 10.686,3 6.331,4 8.030,1 28.321,0

Valor Nominal Residual (2) 2.057,9 961,7 9.641,5 6.331,4 8.030,1 27.022,6

Valor Efectivo Canje 2.060,3 729,0 8.655,3 4.911,8 6.021,3 22.377,7

Valor Nominal Emitido (1) 2.060,3 930,8 11.018,8 6.705,6 8.516,7 29.232,2

Cambio de Deuda (1) - (2) 2,4 -30,9 1.377,3 374,2 486,6 2.209,6


Valor Nominal Rescatado 1.982,2 1.101,5 8.327,5 5.365,7 7.610,3 24.387,1

Valor Nominal Residual (2) 1.982,2 882,8 7.899,0 5.365,7 7.610,3 23.739,9

Valor Efectivo Canje 1.987,3 656,2 7.134,8 4.193,0 5.707,9 19.679,3

Valor Nominal Emitido (1) 1.987,3 837,8 9.083,2 5.724,3 8.073,4 25.706,0

Cambio de Deuda (1) - (2) 5,1 -44,9 1.184,2 358,6 463,1 1.966,1


Valor Nominal Rescatado 75,8 113,8 2.358,8 965,7 419,8 3.933,9

Valor Nominal Residual (2) 75,8 78,9 1.742,5 965,7 419,8 3.282,7

Valor Efectivo Canje 73,0 72,8 1.520,4 718,8 313,4 2.698,5

Valor Nominal Emitido (1) 73,0 93,0 1.935,6 981,3 443,3 3.526,2

Cambio de Deuda (1) - (2) -2,8 14,1 193,1 15,6 23,5 243,5


59

VIII.7. CAMBIO DE DEUDA CON CAPITALIZACION

En el siguiente Cuadro N° 31 se puede observar la evolución de la capitalizaciónde intereses de los tres bonos que incorporan estas condiciones de emisión en el período2001-2006: Bono Pagaré 2006, Global 2018 y Global 2031.

Cuadro N° 31: Cambio de Deuda con Capitalización según bonos y bancos

La variación de nueva deuda arrojó un valor total de 42,5% respecto de losvalores nominales emitidos a la fecha de canje, correspondiendo los mayoresincrementos a los Globales 2018 y 2031, con un incremento en el 2006 de 81,2% y79,1%, respectivamente, y que en conjunto representa el 65,8% del valor de las nuevasemisiones capitalizadas.


V. Nominal emitido fecha de canje 2.060,3 930,8 11.018,8 6.705,6 8.516,7 29.232,2AÑO 2001 60,6 410,7 511,0 982,4AÑO 2002 126,3 898,4 1.115,8 2.140,6AÑO 2003 65,8 1.011,9 1.253,7 2.331,4AÑO 2004 1.139,6 1.408,7 2.548,3AÑO 2005 1.283,5 1.582,8 2.866,3AÑO 2006 701,3 863,3 1.564,6

TOTAL (1) + (2) 2.313,1 930,8 11.018,8 12.151,0 15.252,2 41.665,9Incremento Deuda por Capitalización 12,3% 0,0% 0,0% 81,2% 79,1% 42,5%


V. Nominal emitido fecha de canje 1.987,3 837,8 9.083,2 5.724,3 8.073,4 25.706,0AÑO 2001 58,5 350,6 484,4 893,5AÑO 2002 121,9 767,0 1.057,7 1.946,6AÑO 2003 63,5 863,8 1.188,5 2.115,7AÑO 2004 972,9 1.335,4 2.308,2AÑO 2005 1.095,7 1.500,4 2.596,1AÑO 2006 598,7 818,4 1.417,1

SUBTOTAL (1) 2.231,1 837,8 9.083,2 10.372,8 14.458,2 36.983,2Incremento Deuda por Capitalización 12,3% 0,0% 0,0% 81,2% 79,1% 43,9%


V. Nominal emitido fecha de canje 73,0 93,0 1.935,6 981,3 443,3 3.526,2AÑO 2001 2,1 60,1 26,6 88,9AÑO 2002 4,5 131,5 58,1 194,0AÑO 2003 2,3 148,1 65,3 215,7AÑO 2004 166,8 73,3 240,1AÑO 2005 187,8 82,4 270,2AÑO 2006 102,6 44,9 147,6

SUBTOTAL (2) 82,0 93,0 1.935,6 1.778,2 794,0 4.682,7Incremento Deuda por Capitalización 12,3% 0,0% 0,0% 81,2% 79,1% 32,8%

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VIII.8. AHORRO TRUNCADO 2001-2005

En este punto se desarrolla una herramienta de análisis presentada por elMECON para evaluar la maximización de flujos de ahorros hasta el 2005: Ahorrotruncado de flujos.

Este concepto consiste esencialmente en establecer el ahorro de desembolsossurgido como diferencia entre los flujos en valores efectivos de la cartera rescatada y losflujos de los valores emitidos.

En contraste con el concepto convencional de este tipo de esquema la diferenciaradica en el cálculo de intereses de los bonos emitidos, ya que se respetan lascondiciones de emisión, pero se los prorratea por la vida media de los cuponesrescatados.

De esta forma el desembolso por intereses de los nuevos bonos está valuadoproporcionalmente por el tiempo vigente del cupón a canjear.

Como puede observarse en el Cuadro N° el desembolso total en valor efectivoque se hubiera tenido que realizar, de mantener en cartera los bonos rescatados, es de $20.218,0 millones en el período 2001-2005 ($ 10.626,5 millones y $ 9.591,5 millonesde capital e intereses, respectivamente).

Una vez realizado el canje y calculando el flujo de bonos nuevos con lametodología enunciada, deberían desembolsarse $ 5.043,6 millones ($1.926,8 millonesde capital y $ 3.116,8 millones de intereses).

En suma, la diferencia refleja el ahorro neto de desembolsos que se evita erogardespejando sustancialmente la concentración del perfil de vencimientos de los 4 años ymedio. Este valor alcanza los $ 15.174,4 millones de los cuales $ 8.699,7 millones lecorresponden al capital y $ 6.474,7 millones a intereses.

Cabe señalar que este ahorro de flujos valuado en este período alcanza talmagnitud debido a que el desembolso del último cupón de amortización de capital delBono Pagaré opera en el año 2006 y complementariamente los cuatro bonos restantesamortizan con posterioridad a ese período. Por otra parte, tampoco incide en el períodoen cuestión la capitalización de intereses de los globales 2018 y 2031 ya que en lascondiciones de emisión se ha previsto un período de gracia hasta el 2006.

Cuadro N° 32: Ahorro truncado de flujos hasta el 2005 según bonos y bancos

61


AHORRO TOTAL AÑO 2001 635,5 73,3 1.314,7 741,9 154,3 2.919,7Capital 590,5 83,8 1.305,7 550,8 0,0 2.530,8Intereses 45,1 -10,5 9,0 191,1 154,3 389,0

TOTAL ELEGIBLES 709,7 92,6 1.671,5 741,9 154,3 3.370,0Capital 590,5 83,8 1.305,7 550,8 0,0 2.530,8Intereses 119,2 8,7 365,9 191,1 154,3 839,2

TOTAL NUEVOS 74,1 19,3 356,8 0,0 0,0 450,2Capital 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0Intereses 74,1 19,3 356,8 0,0 0,0 450,2

AHORRO TOTAL AÑO 2002 1.229,0 248,7 1.441,1 643,7 870,3 4.432,8Capital 1.177,3 284,0 1.241,6 0,0 0,0 2.702,9Intereses 51,7 -35,3 199,5 643,7 870,3 1.729,9

TOTAL ELEGIBLES 1.334,2 312,8 2.043,5 643,7 870,3 5.204,6Capital 1.177,3 284,0 1.241,6 0,0 0,0 2.702,9Intereses 156,9 28,8 801,9 643,7 870,3 2.501,7


AHORRO TOTAL AÑO 2003 -157,1 98,9 1.579,7 649,7 870,3 3.041,4Capital -163,7 128,6 1.389,5 0,0 0,0 1.354,5Intereses 6,5 -29,7 190,2 649,7 870,3 1.686,9

TOTAL ELEGIBLES 253,7 143,8 2.082,7 649,7 870,3 4.000,1Capital 221,7 128,6 1.389,5 0,0 0,0 1.739,8Intereses 32,0 15,1 693,2 649,7 870,3 2.260,3


AHORRO TOTAL AÑO 2004 -701,5 105,7 1.367,1 653,3 870,3 2.295,1Capital -702,2 128,6 1.427,2 0,0 0,0 853,6Intereses 0,7 -22,9 -60,1 653,3 870,3 1.441,4


TOTAL NUEVOS 772,0 35,5 605,5 0,0 0,0 1.413,0Capital 770,7 0,0 0,0 0,0 0,0 770,7Intereses 1,3 35,5 605,5 0,0 0,0 642,3

AHORRO TOTAL AÑO 2005 -770,7 107,4 1.623,4 654,9 870,3 2.485,3Capital -770,7 128,6 1.900,0 0,0 0,0 1.257,9Intereses 0,0 -21,2 -276,6 654,9 870,3 1.227,4



TOTAL PERIODO 2001-2005 235,2 634,0 7.326,1 3.343,5 3.635,6 15.174,4Capital 131,1 753,7 7.264,0 550,8 0,0 8.699,7Intereses 104,0 -119,7 62,1 2.792,7 3.635,6 6.474,7

TOTAL ELEGIBLES 2.368,1 829,0 10.041,8 3.343,5 3.635,6 20.218,0Capital 2.057,9 753,7 7.264,0 550,8 0,0 10.626,5Intereses 310,1 75,3 2.777,8 2.792,7 3.635,6 9.591,5

TOTAL NUEVOS 2.132,9 195,0 2.715,8 0,0 0,0 5.043,6Capital 1.926,8 0,0 0,0 0,0 0,0 1.926,8Intereses 206,1 195,0 2.715,8 0,0 0,0 3.116,8

62


AHORRO TOTAL AÑO 2001 634,6 65,6 1.203,3 507,4 145,8 2.556,8Capital 590,5 74,7 1.180,6 345,2 0,0 2.190,9Intereses 44,2 -9,1 22,8 162,3 145,8 365,9



AHORRO TOTAL AÑO 2002 1.186,6 187,3 1.202,8 566,2 825,1 3.968,0Capital 1.137,3 223,1 1.019,3 0,0 0,0 2.379,7Intereses 49,3 -35,8 183,5 566,2 825,1 1.588,3

TOTAL ELEGIBLES 1.287,4 246,7 1.695,3 566,2 825,1 4.620,7Capital 1.137,3 223,1 1.019,3 0,0 0,0 2.379,7Intereses 150,1 23,6 676,0 566,2 825,1 2.241,0


AHORRO TOTAL AÑO 2003 -180,2 98,8 1.167,3 570,3 825,1 2.481,3Capital -185,8 128,6 1.001,6 0,0 0,0 944,5Intereses 5,6 -29,9 165,7 570,3 825,1 1.536,8









TOTAL PERIODO 2001-2005 223,5 564,8 5.846,1 2.790,8 3.446,2 12.871,3Capital 123,7 683,7 5.717,7 345,2 0,0 6.870,2Intereses 99,8 -118,9 128,4 2.445,6 3.446,2 6.001,1

TOTAL ELEGIBLES 2.277,9 750,1 8.071,2 2.790,8 3.446,2 17.336,3Capital 1.982,2 683,7 5.717,7 345,2 0,0 8.728,8Intereses 295,8 66,4 2.353,5 2.445,6 3.446,2 8.607,5

TOTAL NUEVOS 2.054,5 185,4 2.225,1 0,0 0,0 4.464,9Capital 1.858,5 0,0 0,0 0,0 0,0 1.858,5Intereses 195,9 185,4 2.225,1 0,0 0,0 2.606,4

63


AHORRO TOTAL AÑO 2001 0,9 7,7 111,4 234,5 8,5 363,0Capital 0,0 9,1 125,1 205,7 0,0 339,9Intereses 0,9 -1,4 -13,7 28,8 8,5 23,1

TOTAL ELEGIBLES 4,0 9,6 175,6 234,5 8,5 432,1Capital 0,0 9,1 125,1 205,7 0,0 339,9Intereses 4,0 0,5 50,5 28,8 8,5 92,3


AHORRO TOTAL AÑO 2002 42,3 61,4 238,4 77,5 45,2 464,8Capital 40,0 60,9 222,3 0,0 0,0 323,2Intereses 2,3 0,5 16,0 77,5 45,2 141,6



AHORRO TOTAL AÑO 2003 23,1 0,1 412,4 79,3 45,2 560,1Capital 22,1 0,0 387,9 0,0 0,0 410,0Intereses 1,0 0,1 24,5 79,3 45,2 150,1



AHORRO TOTAL AÑO 2004 -27,3 0,1 268,8 80,5 45,2 367,3Capital -27,3 0,0 290,0 0,0 0,0 262,7Intereses 0,0 0,1 -21,2 80,5 45,2 104,6



AHORRO TOTAL AÑO 2005 -27,3 -0,1 449,1 80,9 45,2 547,9Capital -27,3 0,0 521,0 0,0 0,0 493,7Intereses 0,0 -0,1 -71,9 80,9 45,2 54,2



TOTAL PERIODO 2001-2005 11,7 69,2 1.480,0 552,7 189,4 2.303,0Capital 7,5 70,0 1.546,3 205,7 0,0 1.829,4Intereses 4,2 -0,8 -66,3 347,0 189,4 473,6



64

IX. AUDITORIA CONTABLE

IX.1. INFORMACION Y DOCUMENTACION

Con el fin de realizar la auditoría contable del megacanje se solicitó la siguienteinformación y documentación que respalda las diversas transacciones registradas en elSIDIF:

Emisión de Bonos.

Decreto 648/01 del Poder Ejecutivo Nacional. Resolución Conjunta 110/2001 y 43/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Resolución Conjunta 145/2001 y 56/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Comunicaciones internas del Ministerio de Economía. Acceso a las transacciones registradas en el SIDIF. Acceso a las transacciones registradas en el SIGADE. Formularios de contabilidad C-10. Extractos de la Caja de Valores S.A., Euroclear y CRYL.

Rescate de Bonos.

Decreto 648/01 del Poder Ejecutivo Nacional. Resolución Conjunta 110/2001 y 43/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Resolución Conjunta 145/2001 y 56/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Comunicaciones internas del Ministerio de Economía. Acceso a las transacciones registradas en el SIDIF. Acceso a las transacciones registradas en el SIGADE. Formularios de contabilidad C-55. Extractos de la Caja de Valores S.A., Euroclear y CRYL.

Intereses corridos, comisiones y gastos.

Registro de la transferencia -BCRA-. Transferencia electrónica - por los egresos de fondos (Swift) -. Resolución Conjunta 110/2001 y 43/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Resolución Conjunta 145/2001 y 56/2001 de las Secretarías de Hacienda y Finanzas. Comunicaciones internas del Ministerio de Economía. Débitos en la cuenta corriente del Gobierno Nacional.

Recupero de garantías; capitalización de intereses.

Registro de la transferencia - BCRA -. Transferencia electrónica - por los ingresos de fondos (Swift)-.

65

Resolución Conjunta 110/2001 y 43/2001 de la Secretaría de Hacienda y Finanzas. Resolución Conjunta 145/2001 y 56/2001 de la Secretaría de Hacienda y Finanzas. Acceso a las transacciones registradas en el SIDIF. Acceso a las transacciones registradas en el SIGADE. Comunicaciones internas relacionadas con el recupero de garantías –Bonos Brady -. Comunicaciones internas relacionadas con la capitalización de intereses –Bonos

Global 2006-.

IX.2. PROCEDIMIENTOS

Con el fin de validar lo registrado en el SIDIF se efectuaron los siguientesprocedimientos:

Pruebas analíticas sobre las comisiones, intereses, gastos, valores residuales,resultado de la operación;

Análisis del criterio de imputación contable; Verificación del registro presupuestario ó extra presupuestario; Verificación de la documentación que respalda las registraciones, cotejo con los

formularios de contabilidad y las comunicaciones internas del Ministerio de Economía;comprobantes de contabilidad del BCRA; movimientos en la cuenta corriente delGobierno Nacional;

Cotejo con lo dispuesto por el Decreto 648/01 y las Resoluciones Conjuntas de lasSecretarías de Hacienda y Finanzas;

Cotejo con los papeles de trabajo referidos a la auditoría legal y financiera;

IX.3. REGISTRACION EN EL SIDIF

Se verificaron en el SIDIF las registraciones efectuadas con motivo delmegacanje hasta la fecha de cierre del presente Informe. El asiento global presentadopor la ONCP al comienzo de las tareas de esta auditoría sufrió cambios debido aoperaciones de canje diferido que finalmente no se concretaron (Memo DFE 647/2001),por lo que éstas impactaron en la registración de los bonos rescatados y en lacontabilización de los intereses, comisiones y resultado de la operación.

Los siguientes asientos globales – actualizados y revisados por esta AuditoriaGeneral de la Nación - resumen los movimientos de las cuentas contables afectadas porel megacanje :

66

• (1) Registración del aumento del pasivo por la emisión de los nuevos bonos:

Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 29.232.212.172Cta. 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 1.278.967.501Cta. 22310 Deuda Pública Interna 930.803.703Cta. 22320 Deuda Pública Externa 27.022.440.968

Anexo: En el Anexo N° 4 se detalla la totalidad de los asientos correspondientesa las altas por emisión de nuevos bonos.

El siguiente Cuadro N° 33 expone la nueva emisión de bonos (VN29.232.212.172) clasificada por tipo de bono, canje inmediato ó diferido y banca oficialó privada.

Cuadro N° 33: Nueva emisión de bonos

Anexo: En el Anexo N° 4 se detalla la composición de los Bancos Oficiales.

CANJE INMEDIATO

SIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados Total Bancos70500000 Bono Pagaré 2006 73.001.103 1.987.310.438 2.060.311.54170520000 Global USD 2008 1.758.777.006 9.083.177.142 10.841.954.14870521000 Global 2018 643.082.078 5.724.282.542 6.367.364.62070522000 Global 2031 443.344.079 8.073.396.571 8.516.740.65070540000 Pesos 2008 92.961.849 837.841.854 930.803.703

3.011.166.115 25.706.008.547 28.717.174.662

CANJE DIFERIDO

SIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados Total Bancos70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 176.827.845 0 176.827.84570521000 Global 2018 338.209.665 0 338.209.66570522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

515.037.510 0 515.037.510

CONSOLIDADO BANCOS

Oficial Privado70500000 Bono Pagaré 2006 73.001.103 1.987.310.438 2.060.311.541 4% 96%70520000 Global USD 2008 1.935.604.851 9.083.177.142 11.018.781.993 18% 82%70521000 Global 2018 981.291.743 5.724.282.542 6.705.574.285 15% 85%70522000 Global 2031 443.344.079 8.073.396.571 8.516.740.650 5% 95%70540000 Pesos 2008 92.961.849 837.841.854 930.803.703 10% 90%

3.526.203.625 25.706.008.547 29.232.212.172 12% 88%

(*) En valores nominales.Fuente: elaboración propia en base a datos de las Resoluciones Conjuntas SH y SF 110 y 43/2001 y 145 y 56/2001 y Memorandum DFE 647/2001.

Total % según banco sobre totalSIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados

67

El Cuadro N° 34 expone la nueva emisión de bonos (VN 29.232.212.172)clasificada por tipo de bono, Resolución que autoriza su emisión y formulario decontabilidad relacionado.

Cuadro N° 34: Registro de la nueva emisión

• (2) Registración de la disminución del pasivo por el rescate de los bonos "viejos" ydel resultado de la operación :

Cta. 22120 Deudas c/ Provincias a Largo Plazo 103.033.163Cta. 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 2.117.600.000Cta. 22310 Deuda Pública Interna 1.784.834.088Cta. 22320 Deuda Pública Externa 23.017.098.111Cta. 61990 Otras 2.209.646.810Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 29.232.212.172

Anexo: En el Anexo N° 4 se detalla la totalidad de los asientos correspondientesa las bajas por rescate de bonos.

Número Formulario Giros 19/6 Giros 22/6 Giros diferidosSIGADE C-10 N° Res. 110 y 43/01 Res. 145/01 Res. 145/01

70500000 Bono 2006 28498/9 712.406.785 68.937.255 781.344.04072510000 Pagaré 2006 28453 36.316.251 36.316.25172511000 Pagaré 2006 28461 635.318.000 635.318.00072512000 Pagaré 2006 28462 91.755.000 91.755.00072513000 Pagaré 2006 28460 67.180.000 67.180.00072514000 Pagaré 2006 28457 50.700.000 50.700.00072515000 Pagaré 2006 28477 67.248.152 2.161.848 69.410.00072516000 Pagaré 2006 28455 13.765.000 13.765.00072517000 Pagaré 2006 28454 14.295.000 14.295.00072518000 Pagaré 2006 28466 20.111.850 20.111.85072519000 Pagaré 2006 28467 12.334.000 12.334.00072520000 Pagaré 2006 28468 6.069.650 6.069.65072521000 Pagaré 2006 28465 22.844.000 22.844.00072522000 Pagaré 2006 28452 236.966.750 236.966.75072523000 Pagaré 2006 28464 1.902.000 1.902.000

1.987.310.438 73.001.103 0 2.060.311.541

70520000 Global USD 2008 28500/1 9.083.177.142 1.758.777.006 176.827.845 11.018.781.99370521000 Global 2018 28502/3 5.724.282.542 643.082.078 338.209.665 6.705.574.285

48419 y 4844070522000 Global 2031 28504/5 8.073.396.571 443.344.079 8.516.740.65070540000 Pesos 2008 28506/7 837.841.854 92.961.849 930.803.703

23.718.698.109 2.938.165.012 515.037.510 27.171.900.631Bca. Privada Total

Inmediato DiferidoTOTAL MEGACANJE 2001 25.706.008.547 3.011.166.115 515.037.510 29.232.212.172

(*) El SIGADE y SIDIF registran datos en valor nominal residual.Fuente: elaboración propia en base a datos del SIGADE, SIDIF y Resoluciones Conjuntas SH y SF 110 y 43/2001 y 145 y 56/2001.

SUBTOTAL (2)Bcos. Oficiales

Denominacion Total

SUBTOTAL (1)

68

Comentario: El débito de la cuenta 11121 "Tesorería General de la Nación" descriptoen (1) tiene como contrapartida el crédito por el mismo importe señalado en (2). Por loque queda expuesto el megacanje como un aumento de deuda (1) contra la disminuciónde la deuda por el rescate (2) más el resultado negativo del canje que se puede observarregistrado en "Otras" (2). Este resultado negativo de $ 2.209.646.810 corresponde alaumento del pasivo por la nueva deuda asumida por el Gobierno Nacional.

El Cuadro N° 35 expone los bonos rescatados (Valor Residual 27.022.565.362)clasificados por tipo de bono y momento en que se registró en el SIGADE.

Cuadro N° 35: Registro de los bonos rescatados

Número FormularioSIGADE C-55 N°

70711000 Pre 2da S. $ 5401 y 5464 28.865.910,39 22.898.093,28 51.764.003,6770712000 Pro 1ra S. $ 5405 y 5466 1.018.471.513,69 111.728.829,26 1.130.200.342,9570717000 Pro 2da S. $ 5408 1.045.350,42 1.045.350,4270718000 3ra $ 5410 121.276.891,20 121.276.891,2070803000 Bonex 92 5376 y 5455 498.650,00 94.657.575,00 95.156.225,0070807000 B.C.R.H 5385 y 5474 26.033.047,60 1.068.059,73 27.101.107,3370811000 Pre 2da S. USD 5403 y 5465 14.177.579,93 8.768.863,57 22.946.443,5070812000 Pro 1ra S. USD 5407 y 5467 141.998.141,05 49.079.789,10 191.077.930,1570817000 Pro 2da S. USD 5409 y 5468 85.565.746,09 24.110.489,39 109.676.235,4870818000 3ra USD 5411 y 5469 119.160.450,24 6.720.000,00 125.880.450,2470900000 Discount 5420, 5484, 6774, 370.181.000,00 30.000.000,00 132.407.000,00 532.588.000,00

6816 y 681870901000 Par 5418, 5483, 6773, 6814/5 637.990.000,00 230.000.000,00 211.668.000,00 1.079.658.000,00

6820, 7356 y 1035170904000 FRB 5396, 5462, 6772, 6775, 538.287.360,00 236.782.080,00 156.947.200,00 932.016.640,00

6819, 7175 y 735570914000 GL 2003 5412 y 5470 75.368.000,00 105.758.000,00 181.126.000,0070927000 GL 2006 5414 y 5480 74.108.000,00 3.687.000,00 77.795.000,0070928000 GL 2017 5374 y 5489 1.938.495.000,00 133.449.000,00 2.071.944.000,0070929000 GL 2027 5379 y 5494 2.396.473.000,00 143.281.000,00 2.539.754.000,0070930000 Span 2002 6133 18.366.000,00 18.366.000,0070933000 Fran 5400 y 5463 529.382.000,00 15.100.000,00 544.482.000,0070935000 GL 2005 5413 y 5479 30.885.000,00 15.500.000,00 46.385.000,0070936000 GL 2019 5375 y 5490 1.181.839.000,00 75.200.000,00 1.257.039.000,0070937000 Eur 2004 5393 69.100.000,00 69.100.000,0070938000 GL 2009 5422 y 5484 297.292.000,00 39.275.000,00 336.567.000,0070941000 GL 2030 5381 y 5496 975.495.000,00 34.000.000,00 1.009.495.000,0070943000 GL 2031 5382 y 5498 1.086.420.000,00 73.350.000,00 1.159.770.000,0070944000 GL 2012 5370 y 5487 608.038.000,00 62.922.000,00 670.960.000,0071011000 Euro 2007 5417 y 5482 314.480.000,00 8.900.000,00 323.380.000,0071012000 Euro 2002 5415 y 5481 110.067.500,00 47.100.000,00 157.167.500,0071144000 Bontes 2006 5391 y 5461 1.623.650.430,00 120.411.227,00 1.744.061.657,0071148000 Bontes 2005 5389 y 5460 625.726.751,00 391.518.567,00 1.017.245.318,0071149000 Bontes 2003 5380 y 5457 515.862.586,00 16.500.000,00 532.362.586,0071151000 Bontes 2002 5378 y 5456 120.303.000,00 26.622.000,00 146.925.000,0071152000 Bontes 2003 5384 y 5458 335.999.000,00 153.305.000,00 489.304.000,0071153000 Bontes 2027 5383 y 5472 902.923.000,00 69.210.000,00 972.133.000,0071156000 Bontes 2004 5387 y 5459 774.792.656,00 141.922.617,00 916.715.273,0071157000 BAD+5% 5419 600.000,00 600.000,0071158000 ENC+6% 5416 137.600.000,00 137.600.000,0071159000 ENC+5,21% 5421 457.820.000,00 457.820.000,0071180000 ENC+4,1% 5423 200.000,00 200.000,0071181000 GL 2020 5377 y 5492 1.067.154.000,00 24.766.000,00 1.091.920.000,0071182000 GL 2010 5368 y 5486 120.926.000,00 19.000.000,00 139.926.000,00

Otros giros TotalDenominacion Giros 19/6 Giros 20/6 y 21/6 Giros 22/6

69

Número FormularioSIGADE C-55 N°

71183000 ENC+4% 5424 204.250.000,00 204.250.000,0071184000 GL 2015 5372 y 5488 1.392.738.000,00 107.013.245,00 1.499.751.245,0071185000 ENC+3,3% 5369 59.900.000,00 59.900.000,0071191000 ENC+5,8% 5371 426.000.000,00 426.000.000,0071192000 E+4,35% 5373 81.500.000,00 81.500.000,0072219000 Francés 5533 51.000.000,00 51.000.000,0072222000 Galicia 5491 9.000.000,00 9.000.000,0072228000 Francés 5517 30.000.000,00 30.000.000,0072230000 HSBC 5493 3.900.000,00 3.900.000,0072233000 Rio 5495 5.500.000,00 5.500.000,0072236000 Francés 5518 101.000.000,00 101.000.000,0072237000 Galicia 5497 45.000.000,00 45.000.000,0072239000 HSBC 5499 8.600.000,00 8.600.000,0072240000 Boston 5478 9.500.000,00 9.500.000,0072241000 Francés 5519 101.000.000,00 101.000.000,0072244000 Francés 5520 102.000.000,00 102.000.000,0072245000 Galicia 5471 20.000.000,00 20.000.000,0072249000 Galicia 5473 26.000.000,00 26.000.000,0072250000 Francés 5521 51.000.000,00 51.000.000,0072253000 Galicia 5475 80.000.000,00 80.000.000,0072254000 Francés 5500 76.000.000,00 76.000.000,0072255000 HSBC 5476 4.700.000,00 4.700.000,0072258000 HSBC 5477 2.300.000,00 2.300.000,0072259000 Francés 5501 105.000.000,00 105.000.000,0072260000 Galicia 5506 80.000.000,00 80.000.000,0072261000 Boston 5507 4.000.000,00 4.000.000,0072263000 Francés 5502 1.000.000,00 1.000.000,0072264000 Galicia 5508 80.000.000,00 80.000.000,0072268000 Francés 5509 30.000.000,00 30.000.000,0072269000 BP E+400 5510 35.000.000,00 35.000.000,0072270000 Francés 5511 10.000.000,00 10.000.000,0072272000 HSBC 5512 3.000.000,00 3.000.000,0072274000 B.N.L. 5513 2.400.000,00 2.400.000,0072276000 B.N.L. 5514 45.600.000,00 45.600.000,0072277000 B.N.L. 5515 75.000.000,00 75.000.000,0072280000 HSBC 5516 8.000.000,00 8.000.000,0072281000 B.N.L. 5523 36.500.000,00 36.500.000,0072282000 Boston 5524 4.000.000,00 4.000.000,0072284000 BP E+330 5525 15.000.000,00 15.000.000,0072285000 HSBC 5526 8.000.000,00 8.000.000,0072287000 Galicia 5527 334.000.000,00 334.000.000,0072289000 Francés 5503 333.000.000,00 333.000.000,0072290000 Bisel 5528 50.000.000,00 50.000.000,0072293000 Francés 5504 21.200.000,00 21.200.000,0072500000 Nvo. de Sta Fe 5529 15.000.000,00 15.000.000,0072501000 Comercial 5530 5.000.000,00 5.000.000,0072507000 Suquia 5531 50.000.000,00 50.000.000,0072508000 Galicia 5532 40.000.000,00 40.000.000,0072509000 Binaria 5505 400.000,00 400.000,0085002000 Dto. 1023/95 (**) 5386 7.903.551,40 7.903.551,4085004000 Dto. 1023/95 (**) 5404 10.914.360,76 10.914.360,7685005000 Dto. 1023/95 (**) 5392 12.218.957,63 12.218.957,6385006000 Dto. 1023/95 (**) 5394 3.913.440,37 3.913.440,3785007000 Dto. 1023/95 (**) 5399 14.019.476,54 14.019.476,5485008000 Dto. 1023/95 (**) 5395 9.971.574,88 9.971.574,8885009000 Dto. 1023/95 (**) 5397 8.083.807,03 8.083.807,0385010000 Dto. 1023/95 (**) 5402 5.453.712,06 5.453.712,0685016000 Dto. 1023/95 (**) 5388 11.786.416,32 11.786.416,3285020000 Dto. 1023/95 (**) 5406 7.375.186,83 7.375.186,8385021000 Dto. 1023/95 (**) 5390 11.392.680,05 11.392.680,05

23.774.905.563,61 103.033.163,87 2.643.604.435,33 501.022.200,00 27.022.565.362,81

(*) El SIGADE y SIDIF registran datos en valor nominal residual.(**) El SIDIF registra $0,51 menos de Derechos Creditorios.Fuente: elaboración propia en base a datos del SIGADE y SIDIF.

Otros giros TotalDenominacion Giros 19/6 Giros 20/6 y 21/6 Giros 22/6

70

Comentario : El resultado de $ 2.209.646.810 (2) surge de la diferencia entre el ValorNominal de la nueva emisión - equivalente a su Valor Residual al inicio- menos elValor Residual de los bonos rescatados, según se detalla continuación:

Concepto Valor ResidualNueva emisión de deuda 29.232.212.172Bonos rescatados 27.022.565.362Resultado (nueva deuda ) 2.209.646.810

El Cuadro N° 36 expone los bonos rescatados (VN 28.321.024.682) clasificadospor tipo de bono, canje inmediato o diferido y banco oficial o privado.

Cuadro N° 36: Valor Nominal de los bonos rescatados

Anexo : En el Anexo N° 4 se detalla la composición de los Bancos Oficiales.

CANJE INMEDIATO

SIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados Total Bancos70500000 Bono Pagaré 2006 75.753.000 1.982.178.000 2.057.931.00070520000 Global USD 2008 2.113.590.319 8.327.466.894 10.441.057.21370521000 Global 2018 621.659.245 5.365.660.000 5.987.319.24570522000 Global 2031 419.807.000 7.610.304.000 8.030.111.00070540000 Pesos 2008 113.833.750 1.101.467.474 1.215.301.224

3.344.643.314 24.387.076.368 27.731.719.682

CANJE DIFERIDO

SIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados Total Bancos70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 245.230.000 0 245.230.00070521000 Global 2018 344.075.000 0 344.075.00070522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

589.305.000 0 589.305.000

CONSOLIDADO BANCOS

Oficial Privado70500000 Bono Pagaré 2006 75.753.000 1.982.178.000 2.057.931.000 4% 96%70520000 Global USD 2008 2.358.820.319 8.327.466.894 10.686.287.213 22% 78%70521000 Global 2018 965.734.245 5.365.660.000 6.331.394.245 15% 85%70522000 Global 2031 419.807.000 7.610.304.000 8.030.111.000 5% 95%70540000 Pesos 2008 113.833.750 1.101.467.474 1.215.301.224 9% 91%

3.933.948.314 24.387.076.368 28.321.024.682 14% 86%

(*) En valores nominales.Fuente: elaboración propia en base a datos de la Resolución Conjunta SH y SF 110 y 43/2001 y Resolución Conjunta SH y SF 145 y 56/2001.

Total % según banco sobre totalSIGADE Denominacion Bcos Oficiales Bcos Privados

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• (3) Registración del devengamiento de los intereses corridos:

Cta. 61212 Intereses de la Deuda Externa 546.967.373Cta. 21170 Intereses a pagar 546.967.373

• (4) Registración del devengamiento de las comisiones:

Cta. 61122 Servicios no personales 98.320.616Cta. 21199 Otras Cuentas 98.320.616

Comentario: En el SIDIF no se contabilizaron comisiones devengadas por $49.246.794 correspondientes a parte de la segunda y la totalidad de la tercer cuotaacordada (ver Capítulo XI.3.).

El Cuadro N° 37 expone el cálculo de las comisiones a pagar que origina elmegacanje de acuerdo a las resoluciones analizadas.

Cuadro N° 37: Comisiones devengadas

• (5) Devengamiento de los gastos de registración ante la Securities and ExchangeCommission (SEC):

BANCOS OFICIALES (*) Valor Nominal % de comisión MontoBanco Nación 1.729.666.787,0 0,275% 4.756.583,7Banco Provincia 99.424.834,0 0,275% 273.418,3Banco Ciudad 419.785.279,0 0,275% 1.154.409,5Total (1) 2.248.876.900,0 6.184.411,5

BANCOS PRIVADOS Valor Nominal % de comisión MontoBank Boston 625.474.884,5 0,550% 3.440.111,9ING Bank N.V. 143.069.361,2 0,550% 786.881,5Bank Of America 52.846.767,0 0,550% 290.657,2Joint Lead Managers 24.884.608.542,3 0,550% 136.865.347,6Total (2) (**) 25.705.999.555,0 141.382.998,2

TOTAL A PAGAR POR COMISIONES (1) + (2) 147.567.409,7

(*) El BCRA no cobra comisiones.(**) El VN difiere de los Cuadros N° 33 y 34 en $ 8.992 debido a una oferta que ingreso por un VN menor al de la denominación mínima para la liquidación de operaciones.Fuente: elaboración propia en base a datos de la Resol. Conj. 145 y 56/2001 y Memo 277/2001.

72

Cta.61122 Servicios no personales 3.905.500Cta.21199 Otras Cuentas 3.905.500

Devengamiento de otros gastos :

Cta.61122 Servicios no personales 38.042Cta.21199 Otras Cuentas 38.042

Comentario: El Decreto 648/2001 reconoce "gastos de registración , organización,impresión, traducción, distribución de prospectos, Agente de Liquidación, Agente deCanje para Luxemburgo, y otros asociados con la transacción aprobada por el artículo3° del presente Decreto, hasta un máximo de dólares estadounidenses cinco millonescien mil (U$S 5.100.000)". En el SIDIF no se contabilizaron gastos devengados por $520.761 (ver Observaciones y Recomendaciones Capítulo XI.3.).

• (6) Registración del pago de los intereses corridos:

Cta. 21170 Intereses a pagar 546.967.373Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 546.967.373

El Cuadro N° 38 expone los intereses pagados a las Entidades Oficiales yPrivadas, detallando los números de las registraciones efectuadas por el BCRA y por elMinisterio de Economía.

73

Cuadro N° 38: Intereses corridos

• (7) Registración del pago de las comisiones :

Cta. 21199 Otras Cuentas 98.320.616Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 98.320.616

El Cuadro N° 39 expone las comisiones pagadas a las Entidades Oficiales yPrivadas, detallando los números de las registraciones efectuadas por el BCRA y losformularios de contabilidad relacionados.

B.C.R.A. F-80 asociadoCompr.Cont.N° número Oficial (1) Privado (2)

Deustche Bank 15/06/2001 2744 1557 39243 4.576.919,90 Deustche Bank 15/06/2001 2744 1557 39243 87.849.090,02 Deustche Bank 15/06/2001 2744 1557 39243 125.159.345,20 Deustche Bank 15/06/2001 2744 1557 39243 266.756.519,11 Portadores de Bonos 15/06/2001 2763 1557 39263 15.310.891,45 Banco Provincia 21/06/2001 2790 1557 40783 422.457,51 Banco Central 21/06/2001 2791 1557 40784 11.788.641,07 Banco Ciudad 21/06/2001 2792 1557 40785 5.906.558,65 Banco Nacion 21/06/2001 2794 1557 40787 2.866.048,53 Nacion Seguros de Vida 21/06/2001 2795 1557 40788 313.256,25 Nacion Seguros de Retiro 21/06/2001 2796 1557 40789 422.084,85 Nacion Seguros de Retiro Investiment 21/06/2001 2797 1557 40790 520.846,74 Nacion AFJP 21/06/2001 2798 1557 40791 21.532.705,16 Nacion AFJP Encajes 21/06/2001 2799 1557 40792 595.381,93 Banco Nacion 02/07/2001 2924 1557 43332 543.046,52 Banco Nacion 11/07/2001 3077 1557 48112 577.010,66 Banco Nacion 16/07/2001 3127 1557 49863 393.886,75 Banco Nacion 20/07/2001 3191 1557 51367 101.597,20 Banco Nacion 27/07/2001 3330 1557 53166 640.999,35 Banco Nacion 16/08/2001 3722 1557 61169 466.755,49 Banco Nacion 23/08/2001 3807 1557 63079 223.330,64 Intereses distribuidos por Bancos 47.314.607,30 499.652.765,68

Total Intereses (1) + (2) 546.967.372,98

Fuente: elaboración propia en base a datos del SIDIF, comprobantes de contabilidad del B.C.R.A. y Memo 277/2001.

Entidades Financieras Fecha F-42 númeroIntereses

74

Cuadro N° 39: Comisiones pagadas

Anexo: En el Anexo N° 4 se detalla la totalidad de los asientos correspondientesa los intereses y comisiones pagadas hasta el 29/10/01.

• (8) Pago de los gastos de registración ante la Securities and Exchange Commission(SEC):

Cta.21199 Otras Cuentas 3.905.500Cta.11121 Tesorería General de la Nación 3.905.500

• (9) Registración de la venta y cobro de las garantías - Bonos Brady -:

Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 438.908.575Cta. 22590 Otros Pasivos Diferidos 139.771.593Cta. 11221 Títulos y Valores a Corto Plazo 326.991.008Cta. 51920 Diferencia de Cotización 251.689.160

B.C.R.A. F-80 asociadoCompr.Cont.N° número 1er cuota 2da cuota 1er cuota 2da cuota

JP Morgan Securities Inc. 15/06/2001 2762 1557 39260 45.621.782,53 Portadores de Bonos 15/06/2001 2763 1557 39263 96.885,74 Portadores de Bonos 15/06/2001 2763 1557 39263 262.293,83 Portadores de Bonos 15/06/2001 2763 1557 39263 1.146.703,96 Banco Provincia 21/06/2001 2790 1557 40783 91.139,43 Banco Nacion 21/06/2001 2793 1557 40786 1.113.410,17 Banco Ciudad (*) 29/06/2001 2907 1557 42509 384.803,18 Banco Nacion 03/07/2001 2927 1557 43826 53.255,91 Banco Nacion 11/07/2001 3078 1557 48124 84.398,39 Banco Nacion 16/07/2001 3128 1557 49873 130.742,32 Banco Nacion 20/07/2001 3192 1557 51369 38.043,23 Banco Nacion 27/07/2001 3328 1557 53155 108.020,56 Banco Nacion 16/08/2001 3721 1557 61160 38.997,84 Banco Nacion 23/08/2001 3806 1557 63062 18.659,47 Portadores de Bonos 13/09/2001 4079 1557 69688 96.885,74 Portadores de Bonos 13/09/2001 4080 1557 69689 262.293,83 Portadores de Bonos 13/09/2001 4081 1557 69690 1.146.703,96 JP Morgan Securities Inc. 13/09/2001 4082 1557 69691 17.179.932,47 Banco Ciudad (*) 13/09/2001 4076 1557 69692 384.803,18 Banco Provincia 13/09/2001 4077 1557 69693 91.139,43 Banco Nacion 13/09/2001 4078 1557 69694 1.113.410,17 JP Morgan Securities Inc. 14/09/2001 2624 70376 28.441.850,06 Banco Nacion 01/10/2001 2783 75651 53.255,91 Banco Nacion 03/10/2001 2783 77140 84.398,39 Banco Nacion 09/10/2001 2783 79088 130.742,32 Banco Nacion 16/10/2001 2783 82182 38.043,23 Banco Nacion 22/10/2001 2783 83572 108.020,56 Subtotal por cuotas 2.061.470,50 2.003.813,19 47.127.666,06 47.127.666,06

Total Pagado (1) + (2) 98.320.615,81

(*) El SIDIF registra el pago por $652.650,51 pero hay $267.847,33 que se incluyen en la Banca Privada.Fuente: elaboración propia en base a datos del SIDIF y comprobantes de contabilidad.

Bca. Privada (2)Entidades Financieras Fecha F-42 número

Bca. Oficial (1)

75

El Cuadro N° 40 expone las garantías liberadas por capital e intereses de BonosPar y Discount.

Cuadro N° 40: Garantías liberadas.

• (10) Registración de la capitalización intereses - Bonos Global 2006 -:

Cta. 11121 Tesorería General de la Nación 97.746.434Cta. 22320 Deuda Pública Externa 65.067.000Cta. 11221 Documentos a pagar a Largo Plazo 32.679.434

Comentario: Se registró extra presupuestariamente, por lo que no se cumple con loexigido por el Decreto 648/2001 (ver observación en Capítulo VIII).

Anexo: En el Anexo N°.4 se detalla la totalidad de los asientos correspondientesa los intereses capitalizados.

Capital Intereses Total

Bonos Par 293.726.959,07 68.296.435,97 362.023.395,04Bonos Discount 145.181.616,18 43.635.010,65 188.816.626,83Total (x) 438.908.575,25 111.931.446,62 550.840.021,87

(x) No incluye 1.550.000 de Treasury Bill que se acreditarán a su vto. (29/11/01) en la cuenta ARGONE del Gobierno Nacional.

Garantías LiberadasConcepto

76

X. SINTESIS

STOCK Y PROYECCIONES DE DEUDA PRE Y POST MEGACANJE

STOCK DE LA DEUDA PUBLICA

STOCK Y PROYECCIONES DE TITULOS PUBLICOS

CLASIFICACIONES DEL STOCK DE TITULOS PUBLICOS

Dólares Euros Pesos Liquidez Plan Brady Consolidac. Fija VariablePre-Megacanje 70,84% 14,36% 3,52% 87,71% 7,88% 4,40% 81,80% 18,20%Post-Megacanje 72,71% 14,02% 2,42% 87,40% 7,87% 4,73% 82,82% 17,18%Variación 2,63% -2,37% -31,08% -0,35% -0,18% 7,48% 1,24% -5,59%

Nota: tratándose de un cuadro de los principales resultados, los porcentajes no necesariamente suman 1.

por Monedas por Finalidad por Tipo de Tasa

Monto (*) Participac. Monto (*) Participac. Monto (*) Participac.Títulos Públicos 92.143,43 74,2% 94.376,59 74,1% 2.233,16 2,42%Multilateral 24.968,34 20,1% 24.968,34 19,6% - 0,00%

Bilateral y Comercial 6.816,75 5,5% 7.655,38 6,0% 838,63 12,30% Otros 290,83 0,2% 290,83 0,2% - 0,00% Total 124.219,35 100,0% 127.291,14 100,0% 3.071,79 2,47%(*) En millones de Pesos

Stock Pre-Canje Stock Post-Canje Variación

Stocks (*) Proyecciones (*)Pre-Canje 92.143,43 158.943,67Variación por Megacanje 2.209,65 55.281,04Ampliación Bocon 23,51 28,86Ajustes 0,00 s/dPost-Canje 94.376,59 214.253,57(*) En millones de Pesos

Indicador (en millones de $) Pre Megacanje VariaciónStock de la Deuda Pública 124.219,35 127.291,14 (*) 3.071,79Proyecciones de pago de la Deuda Pública (VN) 202.850,45 255.021,43 52.170,98Proyecciones de pago de la Deuda Pública al año 2002 (VN) 44.410,99 37.184,74 -7.226,25Proyecciones de pago de la Deuda Pública al año 2005 (VN) 111.113,51 97.443,22 -13.670,29(*) Incluye ampliaciones de Bocon y otros ajustes no pertenecientes al Megacanje.

Post Megacanje

Indicadores de Títulos Públicos Pre Megacanje Post Megacanje VariaciónTasa Media de Títulos Públicos 9,475% 10,560% 1,085%Vida Media de Títulos Públicos (Excluye Letes) 8 años y 5 meses 11 años y 1 mes 2 años y 8 mesesVida Media de Títulos Públicos (Incluye Letes) 8 años y 4 meses 10 años y 11 meses 2 años y 7 meses

77

PROYECCIONES DE TITULOS PUBLICOS

CONCENTRACION DE LAS PROYECCIONES DE TITULOS PUBLICOS

Los vencimientos diferidos en el quinquenio 2001 – 2005 suman $ 10.839,99millones y equivalen al 13,96% de los vencimientos de dicho período, previos al canje.

Proye ccione s Pre y Post-Ca nje de Títulos Públicos (e n VR)

-

5.000,00

10.000,00

15.000,00

20.000,00

25.000,00

2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025 2028 2031

Pre-Canje

Post-Canje

Pre-Canje Post-Canje VariaciónProyecciones (*) 158.943,67 214.253,57 55.309,90 Concentración a 5 años (*) 77.634,72 66.794,73 -10.839,99 Tipo de Moneda

Dólares 75,77% 82,30% 8,62%Euros 11,64% 8,64% -25,81%Pesos 2,37% 1,48% -37,38%

FinalidadLiquidez 87,71% 93,30% 6,37%

Consolidación 7,88% 4,33% -45,00%Plan Brady 4,40% 2,37% -46,20%

Tipo de TasaFija 81,80% 89,08% 8,91%

Variable 18,20% 10,92% -40,03%(*) En millones de Pesos

Variación Proyecciones Totales ParticipaciónDic. '95 37.318,87 89.645,45 41,6%Dic. '96 46.144,27 8.825,40 88.149,97 52,3%Dic. '97 58.882,73 12.738,46 112.146,68 52,5%Dic. '98 65.008,01 6.125,28 130.520,91 49,8%Dic. '99 78.050,00 13.041,99 148.238,81 52,7%Dic. '00 86.427,67 8.377,67 159.200,15 54,3%

Pre-Canje 77.634,72 -8.792,95 158.943,67 48,8%Post-Canje 66.794,73 -10.839,99 214.253,57 31,2%

En millones de Pesos

Proyecciones a 5 años

78

CONCENTRACION DE LAS PROYECCIONES DE TITULOS PUBLICOS

De los cuadros precedentes surgen las siguientes conclusiones:

El incremento de la vida media atribuible al canje es de 3 años. La tasa media de interés del stock de títulos públicos (ponderada por la vida media y

el valor residual de cada bono) subió en 1,085%. La tasa media de interés ponderada de la cartera rescatada es de 11,73%. La tasa

media de interés ponderada de la cartera emitida es de 12,15%. El rendimiento promedio de la cartera rescatada es de 15%. El rendimiento

promedio de la cartera emitida es de 15,3%. El incremento de deuda pública atribuible al canje es de $ 2.209 millones, en valor

nominal. La variación de los flujos de fondos de los títulos públicos, atribuible al canje, es de

$ 55.281,04 millones en valor corriente (sin descontar). Expresado en valorpresente, la variación es de $ 973,99 millones.

XI. CONCLUSIONES

XI.1. JURIDICAS

XI.1.1. Artículo 65 de la Ley de Administración Financiera

El artículo 65 de la Ley 24.156 señala que “El Poder Ejecutivo nacional podrárealizar operaciones de crédito público para reestructurar la deuda pública mediantesu consolidación, conversión o renegociación, en la medida que ello implique unmejoramiento de los montos, plazos y/o intereses de las operaciones originales”.

-

25.000,00

50.000,00

75.000,00

100.000,00

125.000,00

150.000,00

175.000,00

200.000,00

millonesdeu$s

Dic. '95 Dic. '96 Dic. '97 Dic. '98 Dic. '99 Dic. '00 Pre-Canje Post-Canje

Proyecciones a5 años

ProyeccionesTotales

79

En la operatoria que es objeto de esta auditoría se verifica:

(a) Respecto del monto, como resultado del canje, se produjo un aumento delstock de la deuda pública de U$S 2.209,7 millones en valor nominal y deU$S 55.281,04 millones, en valor corriente (sin descontar), o sea la sumaalgebraica de los vencimientos anuales de capital e intereses hasta elvencimiento en el año 2031.

(b) Se logró un diferimiento de los plazos para el cumplimiento de lasobligaciones de la deuda pública argentina, evidenciado en 3 años de Vidamedia. La Duration de la Cartera Rescatada de 4,3 años, que comparada conla Duration de la Cartera Emitida, de 8 años, da una mejora en Duration delorden de 3,7 años, lo que equivale a un incremento del 86,05%.

(c) A raíz de la operación de canje la tasa media de interés del stock de títulospúblicos subió en 1,085%.

XI.1.2. Artículo 61 de la Ley de Administración Financiera

El artículo 61 de la Ley 24.156 exige que en los casos en que las operaciones decrédito público originen la constitución de deuda pública externa, antes deformalizarse el acto respectivo, el BCRA emita opinión sobre el impacto de laoperación en la balanza de pagos. En el caso de la operación que se audita dichorequisito no fue solicitado en tiempo y forma. Con fecha posterior a la publicacióndel Decreto N° 648/01, se verificó un intercambio de notas entre la Secretaría deFinanzas y el B.C.R.A., referido a la información económico - financiera del Canje,el que finalizó con la manifestación por parte del presidente del Banco Central(fechada el 15/06/01 Refoliado 1698, 9° Cuerpo Expediente MECON Ex001001552/2001), en el sentido de que "según los datos allí consignados surge unamejora del perfil de deuda del Sector Público Nacional, lo que tendrá un impactopositivo sobre los giros netos al exterior en los próximos años", desconociéndosesus fundamentos

La Carta Orgánica del BCRA, Ley N° 24.144, sancionada el 23 de septiembre de1992, y la Ley de Administración Financiera, N° 24.156, sancionada el 26 deoctubre de 1992, son anteriores a la Resolución N° 679 del BCRA y el Decreto N°1.268/94, que redistribuyeron funciones entre el BCRA y el Ministerio deEconomía, de modo tal que el cálculo de las cuentas internacionales del balance depagos pasó de la primera institución a la segunda, específicamente a la DirecciónNacional de Cuentas Internacionales. Este cambio de funciones contraría lodispuesto en las Leyes 24.144 y 24.156. Atento al funcionamiento administrativo almomento del canje, el BCRA debe expedirse sobre cuestiones que habrían quedadofuera de sus funciones. Por ello y con el objeto de preservar la coherencia normativa

80

esta Auditoría observa el hecho y recomienda la adecuación al ordenamiento legalvigente.

XI.2. FINANCIERAS

XI.2.1. Magnitud canjeada y stock de la deuda pública

Los valores nominales residuales rescatados en la operación de canje representan el21,8% del stock de la deuda pública. El cuadro y el gráfico siguientes exponen yrelacionan las magnitudes objeto de la transacción y el valor del stock de la deudatotal, del stock de los títulos públicos y de los bonos elegibles.(Ver Anexo XII.1.sobre Stock y Proyecciones el cuadro Bonos Elegibles).

Stock Canjeado y Stock de deuda pública

Valor Nominal Millones U$S % s/ Stock Pre Canje % s/ Stock Elegibles % s/ Stock TítulosStock Pre Canje 124.219,35 Stock Títulos Públicos 92.143,43 74,2%Stock Elegibles 61.094,94 49,2% 66,3%Stock Elegibles Canjeado 27.022,57 21,8% 44,2%

Par ticipación Stock Ele gib le s y M e gacanje s obr ee l Stock de T ítu los Públicos

66,3%

Stock Títulos Públicos Stock Elegibles

��

��

��

��

��

44,2%

�� Elegibles No Canjeados Elegibles Canjeados

81

XI.2.2. Impacto del canje sobre la concentración de vencimientos

En los considerandos del Decreto 648/01 se plantea: " realizar una operación decanje de títulos de la deuda pública permitirá la disminución de la concentración devencimientos de títulos de deuda pública para los próximos años y contribuirá aextender la duración de la misma".

Tomando en cuenta exclusivamente los bonos rescatados y emitidos proyectados, enel período 2001- 2005, se difiere el 22,59% de los pagos futuros. El impacto es demayor magnitud absoluta y porcentual en los dos primeros períodos de la serie,cuando el ahorro de pagos supera el 32%.

Proyecciones de los Títulos Públicos rescatados y emitidos, Pre y Post Canje, en millones de U$S.15

15 La diferencia entre el ahorro expuesto y el del Cuadro N° 11 se origina en las proyecciones deampliaciones de Bocon Proveedores que no formaron parte del canje.

Pre Canje Post Canje Diferido Diferido %Año (1) (2) (3)= (1) - (2) (4) = (3) / (1)01 5.580,52 3.299,26 2.281,26 40,88%02 12.660,99 8.589,76 4.071,23 32,16%03 11.480,63 9.152,46 2.328,17 20,28%04 8.649,93 7.505,86 1.144,07 13,23%05 9.621,66 8.602,93 1.018,73 10,59%06 7.854,60 11.547,35 -3.692,75 -47,01%07 3.566,75 9.696,15 -6.129,40 -171,85%08 2.917,21 9.839,54 -6.922,33 -237,29%09 4.549,90 6.013,64 -1.463,74 -32,17%10 3.623,64 5.312,43 -1.688,79 -46,60%11 2.448,16 4.293,53 -1.845,37 -75,38%12 3.942,76 5.158,95 -1.216,19 -30,85%13 2.251,09 4.179,42 -1.928,34 -85,66%14 2.249,49 4.178,41 -1.928,92 -85,75%15 4.512,80 5.029,43 -516,63 -11,45%16 1.969,34 8.785,25 -6.815,91 -346,10%17 6.279,20 10.547,41 -4.268,21 -67,97%18 1.444,75 4.876,87 -3.432,12 -237,56%

82

Notas:

Las proyecciones incluyen la porción de Pagarés y Derechos Creditorios rescatados y el nuevo Pagaré2006.

El impacto del Megacanje sobre las proyecciones de pagos (incremento de U$S 55.304,58 millones)difiere del resultado que se obtiene por diferencia entre proyecciones pre y post canje de los Cuadros delAnexo en U$S 5,42 millones, que se originan en las proyecciones de las ampliaciones de Bonos deConsolidación producidas entre el 19/06/01 y 23/06/01, no pertenecientes al canje.

XI.2.3. Impacto del Megacanje sobre el ahorro de flujos de la deuda pública.

La foja 2° del Memo O.N.C.P. N° 29/01 dice: “El objetivo del canje de deuda fuemaximizar el ahorro de flujos de capital e intereses hasta el año 2005 “

Este objetivo se mide con el Resultado Financiero en Valor Presente al año 2005: elmonto diferido en VPN es de U$S 9.290,9 millones e incluye los intereses corridosy comisiones abonados. (Ver punto VIII.3, Resultado Financiero en términos deVPN hasta el 2005, Cuadro N° 28 y, del Anexo, Cuadro N° 44 y Gráfico N° 10,para la curva de descuento). El VPN está valuado a la fecha del canje, vale decir 19de junio de 2001.

Pre Canje Post Canje Diferido Diferido %Año (1) (2) (3)= (1) - (2) (4) = (3) / (1)19 2.792,34 2.464,20 328,13 11,75%20 2.448,31 2.426,52 21,80 0,89%21 1.122,01 2.258,13 -1.136,12 -101,26%22 873,17 2.074,84 -1.201,68 -137,62%23 724,34 1.967,73 -1.243,38 -171,66%24 724,34 1.967,73 -1.243,38 -171,66%25 724,34 1.967,73 -1.243,38 -171,66%26 724,34 1.967,73 -1.243,38 -171,66%27 5.371,82 3.103,32 2.268,50 42,23%28 269,13 1.856,74 -1.587,62 -589,92%29 269,13 1.856,74 -1.587,62 -589,92%30 1.519,13 2.097,25 -578,12 -38,06%31 1.245,50 17.098,59 -15.853,09 -1272,83%

Total 114.411,30 169.715,88 -55.304,58 -48,34%

83

XI.2.4. Impacto del Megacanje sobre la Vida Promedio y Duration de la deudapública.

A nivel de las carteras canjeadas, la Vida Promedio se extendió en 3 años, mientrasque la ganancia en Duration fue de 3,7 años. (Ver punto VIII.4, PrincipalesIndicadores Financieros, Cuadro N° 29).

XI.2.5. Impacto del Megacanje sobre el monto de la Deuda Pública

Como resultado del canje, el stock de deuda creció en U$S 2.209,6 millones (Verpunto VIII.6, Cambio de Deuda, Cuadro N° 30). La capitalización de intereses seregistra como pasivo a medida que se devengan los servicios. (Ver Principios deContabilidad Generalmente Aceptados para el Sistema de ContabilidadGubernamental, Resolución 25/95 de la Secretaría de Hacienda).

El incremento de la deuda por el devengamiento de la capitalización asciende a U$S12.433,70 millones, o sea la suma algebraica de todos los intereses que secapitalizan, la capitalización de intereses finaliza en el año 2006 (Ver punto VIII.7,Cambio de Deuda con capitalización, Cuadro N° 31).

Nota: la suma de los parciales no coincide con el total por razones de redondeo.

El Resultado Financiero en Valor Presente (valuado a la fecha del canje, 19/06/01)arroja un valor negativo de U$S 620,5 millones incorporando los intereses corridosy comisiones abonados (Ver punto VIII.2, Resultado Financiero en términos deValor Presente Neto, Cuadro N° 27).

Total Bonos Rescatados (1) 22.141,7 Total Bonos Emitidos (2) 22.067,7 VPN (3) = (1) -(2) 74Intereses Corridos (4) -547Comisiones (5) -147,6VPN (6) = (3) +(4) +(5) -620,6

Período Millones de U$S2001 982,40 2002 2.140,60 2003 2.331,40 2004 2.548,30 2005 2.866,30 2006 1.564,60

Total 12.433,70

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Los flujos de pagos de los títulos públicos crecieron U$S 55.281,04 millones, o seala suma algebraica de los pagos de intereses y capital, producto del Megacanje, añopor año hasta el vencimiento en el 2031. En valor presente, este monto representaU$S 973,99. El VPN está valuado a la fecha del canje, vale decir 19 de junio de2001 y descontado por la curva de rendimiento estimada en el presente informe.

XI.2.6. Impacto del Megacanje sobre la tasa de rendimiento de la operación

El rendimiento de la cartera rescatada fue de 15% mientras que el correspondiente ala cartera emitida fue 15,3% (Ver punto VIII.4, Principales Indicadores Financieros,Cuadro N° 29).

XI.2.7. Variaciones en la deuda pública por efecto del canje

XI.2.7.1. Sobre las proyecciones de la deuda

Previo al canje, en los primeros cinco años se concentraba el 48,8% de losvencimientos de títulos públicos; como resultado del mismo, esta concentración bajóa 31,2%. Entre ambos momentos, la diferencia en valores corrientes (sin descontar),o sea la suma algebraica del año 2001 al 2005 de los vencimiento de capital e interéspre y pos canje es de U$S 10.839,89 millones, (Ver Cuadro N° 11 y Cuadros delAnexo Proyecciones Pre y Post Canje de la Deuda Pública).

Proyecciones de Títulos Públicos al 2005, Pre y Post Canje, en millones de U$S.16

Nota: las proyecciones incluyen la porción de Pagarés y Derechos Creditorios rescatados y el Pagaré2006.

16 La diferencia entre el ahorro expuesto y el del Cuadro N° 11 se origina en las proyecciones deampliaciones de Bocon Proveedores que no formaron parte del canje

Pre Canje Post Canje Diferencias(1) (2) (1) - (2)

2001 8.684,58 6.403,39 2.281,19 2002 19.684,30 15.613,21 4.071,09 2003 18.274,21 15.946,79 2.327,42 2004 16.616,28 15.473,53 1.142,75 2005 14.375,36 13.357,92 1.017,44 Total 77.634,72 66.794,83 10.839,89

85

XI.2.7.2. Sobre la Vida Promedio de la deuda en títulos públicos.

A nivel del stock total de deuda de los títulos públicos (U$S 94.376,59 millones,post canje), la Vida Promedio creció en 2 años y 5 meses. Este cálculo incorpora lasLetes (instrumentos de corto plazo) que forman parte del crédito público (artículo 57de la Ley 24.156) y la capitalización de los intereses. ( ver XI.2.5)

XI.2.7.3. Sobre el monto de la deuda pública.

Previo al canje, el stock de la deuda pública alcanzaba a U$S 124.219,35 millones.Por medio del canje se rescató deuda por U$S 27.022,57 millones y se emitió nuevadeuda por U$S 29.232,21 millones (Ver punto V, Stock y proyecciones previas a laoperación del Megacanje, Cuadros N° 3 y 5), lo que implicó un incremento en ladeuda de U$S 2.209,6 millones, equivalente al 1,78% del stock de deuda pública.

XI.2.7.4. Sobre la tasa de interés media de la deuda pública de los títulos públicos.

Para el stock de los títulos públicos la tasa media de interés alcanzó a 10,556%mientras que previo al canje era de 9,475% e implica un incremento de 1,081 pb.(Ver en Anexo, Cuadro sobre el cálculo de la tasa media).

XI.3. CONTABLES

Conforme a los procedimientos efectuados para validar lo registrado en el SIDIF,surge que los asientos globales expresan razonablemente la operación de megacanjedel 19/06/01.

No obstante lo prescrito por la Resolución 444/99 de la Secretaría de Hacienda, elregistro de las comisiones, intereses corridos y gastos ante la SEC se realizóextrapresupuestariamente.

La capitalización de intereses se registró extrapresupuestariamente, contrariamente alo dispuesto por el Decreto 648/01.

XII. OBSERVACIONES Y RECOMENDACIONES

La labor de auditoría externa se facilitaría con la reglamentación del artículo 65de la Ley 24.156 y un Manual de Procedimientos del Ministerio de Economía, en el quedebería exponerse el cálculo financiero a seguir en este tipo de operaciones y losindicadores que permitan evaluar la eficacia de las transacciones, sujetas a lasrestricciones impuestas por el mencionado artículo 65, tal como fuera solicitado en elInforme de Auditoría de Gestión de Administración de Pasivos: Canje de Deuda Pública15/06/2000.

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Complementariamente se exponen a continuación una serie de observaciones yrecomendaciones que merecen ser consideradas:

XII.1. DE CARACTER LEGAL

Se aconseja adecuar la normativa que establece el artículo 61 de la Ley 24.156, deAdministración Financiera, a los efectos de precisar las responsabilidades en materia deestimación del Balance de Pagos y en consecuencia la responsabilidad de la opiniónsobre el mismo.

En función del cambio indicado por la Nota DFE 266/01 del 01/11/01, se aconseja eldictado de una Resolución Conjunta SH y SF que modifique la Resolución Conjunta110/01 y 43/01, SH y SF, atento a las situaciones que se describen a continuación:

Norma Modificación Texto vigente Texto Propuesto por AGNANEXO IV Modificación de

montos del Global2027






ANEXO IV Modificación demontos del Bonte2027






En función de las alteraciones de los canjes diferidos dispuestos por la ResoluciónConjunta N° 145/01 SH y 56/01 SF, se aconseja el dictado de una Resolución ConjuntaSH y SF que regularice las situaciones que se describen a continuación:

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Norma Modificación Texto vigente Texto Propuesto por AGNArtículo 2ºPárrafo 6











Dispónese la ampliación de"BONOS EXTERNOSGLOBALES DE REPUBLICAARGENTINA...Por un monto de hasta VN U$S981.291.743, con las mismascondiciones...








Debe ser dejado sin efecto ya queen esta fecha no se liquidaron losbonos convenidos oportunamente

Artículo 13º Modificación demontos de interesesdevengados









Se aconseja el dictado de una Resolución Conjunta SH y SF que deje sin efecto laoperación de canje dispuesta por su similar N° 176/01 y 72/01, debido a que el Bancode la Provincia de Buenos Aires no cumplió con las liquidaciones de bonos previstaspara el 30 de julio, 30 de agosto y 27 de septiembre de 2000.

XII.2. DE CARACTER FINANCIERO

De la comparación de los indicadores financieros calculados por este equipo deauditoría y los que figuran en el expediente técnico surgen diferencias en diez bonoselegibles cuyos valores se exponen en el cuadro que continua.

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Se solicita a la ONCP que regularice las diferencias encontradas a los efectos deajustar los archivos y la documentación del canje, ya que en pruebas analíticas se hadeterminado que el impacto de las variaciones en su conjunto en los resultadosobtenidos originalmente, alcanza una cifra de 0,15% del valor efectivo de la operación.Este valor, en contraste con los niveles de significatividad establecidos para eldesarrollo de la auditoria (entre el 3% y el 1% como margen de tolerancia) determinaque su impacto es de poca significación, sin perjuicio de que se trata de resultados deexposición y no afecta valores de caja o patrimoniales.

XII.3. DE CARACTER CONTABLE

Comisiones: se pudo verificar que sólo se registra el devengamiento de lascomisiones al momento de efectuar el pago, por lo que no se respeta el principio de lodevengado que rige para los gastos (Ley 24156, artículo 31). Dado que las comisionesdevengadas totales alcanzan la suma de $ 147.567.410, resta contabilizar eldevengamiento de comisiones por $ 49.246.794 por lo que debe efectuarse el siguienteajuste en el SIDIF:

Cta. 61122 Servicios no personales 49.246.794Cta. 21199 Otras Cuentas 49.246.794

Gastos: el Decreto 648/01 autoriza a efectuar gastos varios por el megacanje hastaun máximo de U$D 5.100.000. Respecto de los U$S 4.464.303 de gastos que constancomo pagados (según información facilitada por la ONCP), se pudo verificar que no se

Bono a CanjeadoCanjear por MECON AGN DIF* MECON AGN DIF* MECON AGN DIF*

Global 2020 Global 2031 15,30% 15,50% 0,0020 - 14,80% 14,90% 0,0010 - Global 2030 Global 2031 28,61 29,11 0,50000 -

Pre4U$S Global 2008 15,30% 15,29% 0,0001 Pro2U$S Global 2008Pro4U$S Global 2008 19,31% 19,30% 0,0001 18,46% 18,45% 0,0001 Pro6U$S Global 2008FRN2004 Global 2006 17,90% 16,06% 0,0184 17,20% 15,46% 0,0174 FRN2004 Global 2008 17,20% 15,46% 0,0174

FRAN 2005 Global 2008 18,42% 18,13% 0,0029 17,64% 17,38% 0,0026 FRB Global 2008 14,93% 12,24% 0,0269 14,41% 11,88% 0,0253

DISCOUNT Global 2018

Bono a CanjeadoCanjear por MECON AGN DIF* MECON AGN DIF*

Global 2020 Global 2031 6,69 6,54 0,15000 78,39 79,36 0,97000 - Global 2030 Global 2031 67,65 67,57 0,08000

Pre4U$S Global 2008Pro2U$S Global 2008 60,86 60,85 0,01000 Pro4U$S Global 2008 95,06 95,03 0,03000 Pro6U$S Global 2008 75,95 75,94 0,01000 FRN2004 Global 2006 2,44 2,39 0,05000 FRN2004 Global 2008 2,44 2,39 0,05000

FRAN 2005 Global 2008 3,09 2,95 0,14000 99,81 99,14 0,67000 FRB Global 2008 1,75 1,85 0,10000 - 56,33 53,88 2,45000

DISCOUNT Global 2018 6,8 6,02 0,78000

* Las columnas señaladas consisten en la diferencia de los valores que registra el Ministerio de Economia con los valores procesados por el equipo de auditoria de la AGN

VPN c/100 VN

TIREA RENDIMIENTO VIDA PROMEDIO

DURATION

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registraron en el SIDIF los devengamientos de $ 500.000 correspondientes a losservicios de agente de liquidación ya facturados por el Deutsche Bank AG London y deU$S 20.761 por gastos de impresión facturados por Bowne of New York City.

De acuerdo a lo mencionado, debe efectuarse el siguiente ajuste en el SIDIF:

Cta. 61122 Servicios no personales 520.761Cta. 21199 Otras Cuentas 520.761

La situación de los gastos se detalla en el siguiente cuadro:

Gastos ImporteAutorizados por el Decreto 648/2001 5.100.000Registración ante la Securities and Exchange Commission (SEC) (3.905.500)Traducción de documentación y emisión de Bonos (38.042)Agente de Liquidación. Factura de Deutsche Bank AG London (500.000)Emisión de un prospecto. Factura de Bowne of New York City (20.761)Gastos autorizados –no utilizados- 635.697

Respecto de los gastos autorizados y no utilizados (U$S 635.697), cabe aclararque a la fecha de cierre de esta Auditoría, la ONCP aún no recibió las facturascorrespondientes a los servicios prestados por el Deutsche Bank Luxemburgo (Agentede Canje para Luxemburgo) ni de JP Morgan ( Coordinador Global ).

Registro extra presupuestario: se pudo verificar que los intereses corridos,comisiones y gastos de registración ante la SEC fueron registrados extrapresupuestariamente. Hasta el momento sigue pendiente su registro presupuestario porlo que no se cumple con lo establecido por la Secretaría de Hacienda en su Resolución444/99. Asimismo, se verificó que la Resolución Conjunta 110/01 SH y 43/01 SFdetermina el pago de intereses corridos por U$S 499.462.954, siendo que los interesespagados - validados por esta Auditoría - alcanzan los U$S 499.652.765, por lo que serecomienda subsanar esta situación.

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Control de transferencias: la ONCP informó los saldos correspondientes a losbonos efectivamente rescatados y emitidos y, como respaldo, facilitó los extractos de laCaja de Valores S.A., ARGENCLEAR, Euroclear y CRYL. Teniendo en cuenta lasignificatividad de la operación auditada, se recomienda completar la conciliación entrelos saldos mencionados y los movimientos en las cuentas comitentes. Cabe aclarar quese verificó la correcta registración en el SIDIF y en el SIGADE.

Capitalización de intereses: se pudo constatar la registración extra presupuestariade la capitalización de intereses de los Bonos Pagaré 2006 por U$S 97.746.434, siendoque el Decreto 648/01 establece su registro presupuestario. Se recomienda efectuar suregistro presupuestario.

LUGAR Y FECHA DE EMISION DEL INFORME:BUENOS AIRES, 12 de febrero de 2002.

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XI. ANEXOS

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XI.1. ANEXOS DE STOCK Y PROYECCIONES

STOCK PRE Y POST-CANJE DE TITULOS PUBLICOS CANJEADOS al 23/6/01

DESAGREGACION DE LOS FLUJOS DEL PERIODO

N° NOMBRE SIGADE MON Stock Pre-Canje Stock Post-Canje+Pagarés1 Bono Pagaré TV (06) 70500000 USD 0,00 2.060.311.541,00 2 Bono Externo Global en U$S c/ Step-Up 7-15,5% (08) 70520000 USD 0,00 11.018.781.993,00 3 BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12,25%, VTO 2018 70521000 USD 0,00 6.705.574.285,00 4 BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12%, VTO 2031 70522000 USD 0,00 8.516.740.650,00 5 Bono Externo Global en $ c/ Step-Up 10-12% (08) 70540000 $ 0,00 930.803.703,00 6 LETES/U$S/R,62/16-3-2001 70601000 USD 0,00 - 7 LETES/u$s/12-1-2001 70602000 USD 0,00 - 8 LETES/u$s/13-07-2001 70603000 USD 503.170.000,00 503.170.000,00 9 LETES/u$s/09-02-2001 70604000 USD 0,00 - 10 LETES/u$s/16-03-2001b 70605000 USD 0,00 - 11 LETES/u$s/12-01-2001 70606000 USD 0,00 - 12 LETES/u$s/16-4-2001 70607000 USD 0,00 - 13 LETES/u$s/26-1-2001 70608000 USD 0,00 - 14 LETES/u$s/9-2-2001 70609000 USD 0,00 - 15 LETES/u$s/11-5-2001 70610000 USD 0,00 - 16 LETES/u$s/9-11-2001 70611000 USD 503.231.667,00 503.231.667,00 17 LETES/u$s/23-2-2001 70612000 USD 0,00 - 18 LETES/u$s/16-3-2001 70613000 USD 0,00 - 19 LETES/u$s/15-6-2001 70614000 USD 0,00 - 20 LETES/u$s/15-03-2002 70615000 USD 506.740.450,00 506.740.450,00 21 BOCON PREVISIONAL 1ra,S, PESOS 70710000 ARP 0,00 - 22 BOCON PREVISIONAL 2da,S, PESOS 70711000 ARP 168.757.354,28 116.993.350,61 23 BOCON PROVEEDORES 1ra,S, PESOS 70712000 ARP 1.832.738.857,98 702.538.515,03 24 BOCON PROVEEDORES 2da,S, PESOS 70717000 ARP 5.481.240,03 5.186.279,51 25 BOCON 3ra,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70718000 ARP 436.715.079,48 315.441.147,00 26 BOCON 5ta,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70720000 ARP 19.109.225,00 22.679.733,00 27 BONEX 87 70801000 USD 10.706.953,10 10.706.953,10 28 BONEX 89 70802000 USD 9.999.313,52 9.999.313,52 29 BONEX 92 70803000 USD 439.566.062,50 344.409.837,50 30 FERROBONO 70804000 USD 5.512.166,00 5.512.166,00 31 BONOS HIDROCARBURIFEROS 70807000 USD 47.780.269,20 20.679.161,87 32 BOCON PREVISIONAL 1ra,S-DOLAR 70810000 USD 0,00 - 33 BOCON PREVISIONAL 2da,S-DOLAR 70811000 USD 993.952.203,62 971.005.760,12 34 BOCON PROVEEDORES 1ra,S-DOLAR 70812000 USD 753.902.377,54 562.824.447,39 35 BOCON PROVEEDORES 2da,S-DOLAR 70817000 USD 1.197.937.000,56 1.104.005.008,42 36 BOCON 3ra,S/u$s/LIBOR 70818000 USD 692.513.561,76 568.860.561,12 37 BOCON 5ta S/u$s/LIBOR 70820000 USD 7.968.925,00 9.184.809,00 38 DISCOUNT/u$s/L+0,8125%/2023 70900000 USD 1.455.618.000,00 923.030.000,00 39 PAR BONDS/u$s/6%/2023 70901000 USD 4.692.340.000,00 3.612.682.000,00 40 DISCOUNT/DEM/L+0,8125%/2023 70902000 DEM 123.193.333,96 123.193.333,96 41 PAR BONDS/DEM/5,87%/2023 70903000 DEM 124.294.483,90 124.294.483,90 42 FLOATING RATE BOND/L+0,8125% 70904000 USD 3.572.452.480,00 2.640.435.840,00 43 BONOS ESPAÑOLES/L+SPREAD/2008 70913000 USD 54.705.000,00 54.705.000,00 44 GLOBAL BOND/u$s/8,375%/2003 70914000 USD 2.024.207.000,00 1.843.081.000,00 45 A,P,I,/u$s/4%/2013 70915000 USD 3.522.678,00 3.522.678,00 46 GLOBAL BOND/u$s/9,25%/2001 70925000 USD 0,00 - 47 GLOBAL BOND/u$s/11%/2006 70927000 USD 1.290.325.000,00 1.212.530.000,00 48 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2017 70928000 USD 4.575.000.000,00 2.503.056.000,00 49 GLOBAL BOND/u$s/9,75%/2027 70929000 USD 3.535.086.000,00 995.332.000,00 50 SPAN/u$s/SPREAD AJUS+T,F,/2002 70930000 USD 153.242.000,00 134.876.000,00 51 BONO/u$s/TASA VAR/2001 70931000 USD 0,00 -

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N° NOMBRE SIGADE MON Stock Pre-Canje Stock Post-Canje+Pagarés52 EUROLETRA/EUR/8,75%/2003 70932000 EUR 512.776.685,75 512.776.685,75 53 FRANs/u$s/TASA FLOTANTE/2005 70933000 USD 1.000.000.000,00 455.518.000,00 54 BONO R,A,/u$s/8,875%/2029 70934000 USD 125.000.000,00 125.000.000,00 55 GLOBAL BOND/u$s/11%/2005 70935000 USD 908.182.000,00 861.797.000,00 56 GLOBAL BOND/u$s/12,125%/2019 70936000 USD 1.433.497.000,00 176.458.000,00 57 EUROLETRA/u$s/LIBOR+5,75%/2004 70937000 USD 300.000.000,00 230.900.000,00 58 GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2009 70938000 USD 1.750.000.000,00 1.413.433.000,00 59 BONOS A TASA CAPITALIZABLE 70939000 USD 646.420,00 646.420,00 60 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 0,00 - 61 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 238.793.090,00 238.793.090,00 62 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 217.762.346,32 217.762.346,32 63 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 196.678.086,64 196.678.086,64 64 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 176.873.454,03 176.873.454,03 65 GLOBAL BOND/u$s/10,25%/2030 70941000 USD 1.250.000.000,00 240.505.000,00 66 GLOBAL BOND/u$s/12,00%/2031 70943000 USD 1.175.000.000,00 15.230.000,00 67 GLOBAL BOND/u$s/12,375%/2012 70944000 USD 1.593.952.000,00 922.992.000,00 68 EUROLETRA/u$s/BADLAR+2,98/2004 70945000 USD 93.815.500,00 93.815.500,00 69 EUROLETRA/u$s/ENC+4,95%/2004 70946000 USD 906.184.500,00 906.184.500,00 80 EUROLETRA/JPY/7,40%/2006 70963000 JPY 65.514.699,86 65.514.699,86 81 EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-2 70964000 JPY 65.514.699,86 65.514.699,86 82 EUROLETRA/JPY/5,50%/2001 70965000 JPY 0,00 - 83 EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-3 70966000 JPY 57.325.362,38 57.325.362,38 84 EUROLETRA/JPY/6%/2005 70967000 JPY 409.466.874,13 409.466.874,13 85 EUROLETRA/JPY/5%/2002 70968000 JPY 409.466.874,13 409.466.874,13 86 EUROLETRA/JPY/4,40%/2004 70969000 JPY 409.466.874,13 409.466.874,13 87 EUROLETRA/DEM/7%/2004 70976000 DEM 655.446.390,73 655.446.390,73 88 EUROLETRA/DEM/8%/2009 70977000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49 89 EUROLETRA/EUR/11%-8%/2008 70978000 EUR 655.446.390,73 655.446.390,73 90 EUROLETRA/EUR/8-8,25-9%/2010 70979000 EUR 436.964.260,49 436.964.260,49 91 EUROLETRA/DEM/7,875%/2005 70980000 DEM 327.723.195,37 327.723.195,37 92 EUROLETRA/DEM/14%-9%/2008 70981000 DEM 218.482.130,24 218.482.130,24 93 EUROLETRA/JPY/3,50%/2009 70990000 JPY 147.408.074,69 147.408.074,69 94 BONO R,A,/JPY/5,40%/2003 70991000 JPY 163.786.749,65 163.786.749,65 95 BONO R,A,/EUR/9%/2003 70992000 EUR 854.627.809,59 854.627.809,59 96 SAMURAI/JPY/5,125%/2004 70993000 JPY 491.360.248,96 491.360.248,96 97 BONO R,A,/EUR/10%/2007 70994000 EUR 427.313.904,79 427.313.904,79 98 BONO RA/JPY/SAMURAI/4,85%/2005 70995000 JPY 503.644.255,18 503.644.255,18 99 BONO R,A,/EUR/10%-8%/2-2008 71002000 EUR 193.906.596,06 193.906.596,06

100 EUROLETRA/$/11,75%/2007 71011000 ARP 403.640.000,00 80.260.000,00 101 EUROLETRA/$/8,75%/2002 71012000 ARP 270.100.000,00 112.932.500,00 102 BONO/$/TASA VAR/2001 71013000 ARP 0,00 - 103 EUROLETRA/ATS/9%/2001 71022000 ATS 0,00 - 104 EUROLETRA/ATS/7%/2004 71023000 ATS 62.108.329,35 62.108.329,35 105 BONO R,A,/EUR/9%/2006 71030000 EUR 384.582.514,32 384.582.514,32 106 BONO R,A,/EUR/10%/2004 71031000 EUR 341.851.123,84 341.851.123,84 107 BONO R,A,/EUR/9,75%/2003 71032000 EUR 213.656.952,40 213.656.952,40 108 EUROLETRA/EUR/10%/2005 71033000 EUR 555.508.076,23 555.508.076,23 109 EUROLETRA/EUR/EURIB+510%/2004 71034000 EUR 170.925.561,92 170.925.561,92 110 BONO R,A,/EUR/10,25%/2007 71035000 EUR 640.970.857,19 640.970.857,19 111 EUROLETRA/EUR/8,125%/2004 71036000 EUR 427.313.904,79 427.313.904,79 112 EUROLETRA/EUR/9%/2005 71037000 EUR 640.970.857,19 640.970.857,19 113 EUROLETRAS/EUR/9,25%/2004 71038000 EUR 854.627.809,59 854.627.809,59 114 EUROLETRA/EUR/10,00%/2007 71039000 EUR 427.313.904,79 427.313.904,79 115 EUROLETRA/ITL/13,25%/2001 71041000 ITL 0,00 - 116 EUROLETRA/ITL/11%/2003 71043000 ITL 220.689.214,21 220.689.214,21 117 EUROLETRA/ITL/10%/2007 71044000 ITL 264.827.057,05 264.827.057,05 118 EUROLETRA/ITL/LIBOR+1,6%/2004 71045000 ITL 220.689.214,21 220.689.214,21 119 EUR/ITL/10-7,625/SWAP-CAN/2007 71046000 ITL 331.033.821,31 331.033.821,31 120 EUROLETRA/ITL/9,25%-7%/2004 71047000 ITL 331.033.821,31 331.033.821,31

94

N° NOMBRE SIGADE MON Stock Pre-Canje Stock Post-Canje+Pagarés121 EUROLETRA/ITL/9%-7%/2004 71048000 ITL 165.516.910,66 165.516.910,66122 EUROLETRA/DEM/10,50%/2002 71051000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49123 EUROLETRA/DEM/10,25%/2003 71052000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49124 EUROLETRA/DEM/11,25%/2006 71053000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49125 EUROLETRA/DEM/11,75%/2011 71055000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49126 EUROLETRA/DEM/9%/2003 71056000 DEM 163.861.597,68 163.861.597,68127 EUROLETRA/DEM/12%/2016 71057000 DEM 163.861.597,68 163.861.597,68128 EUROLETRA/DEM/11,75%/2026 71058000 DEM 218.482.130,24 218.482.130,24129 EUROLETRA/DEM/8,50%/2005 71059000 DEM 436.964.260,49 436.964.260,49130 BONO R,A,/EUR/10%-8%/2008 71071000 EUR 195.430.754,52 195.430.754,52131 EURO-BONO/ESP/7,50%/2002 71081000 ESP 102.728.331,66 102.728.331,66132 EUROLETRA/CHF/7%/2003 71086000 CHF 167.785.234,90 167.785.234,90133 LETRAS/FFDP/u$s/12-1-2001 71087000 USD 0,00 -134 EUROLETRA/GBP/11,50%/2001 71091000 GBP 138.026.224,98 138.026.224,98135 EUROLETRA/GBP/10%/2007 71092000 GBP 276.052.449,97 276.052.449,97136 GLOBAL BOND/EUR/8,125%/2008 71130000 EUR 640.970.857,19 640.970.857,19137 EUROLETRA/EUR/CUP-

FIJO/202871131000 EUR 640.970.857,19 640.970.857,19

138 EUROLETRA/EUR/8,50%/2010 71132000 EUR 427.313.904,79 427.313.904,79139 BONO R,A,/EUR/8%/2002 71133000 EUR 128.194.171,44 128.194.171,44140 BONO R,A,/EUR/15%-8%/2008 71134000 EUR 299.119.733,36 299.119.733,36141 EUROLETRA/ITL/10,375%-8%/2009 71140000 ITL 331.033.821,31 331.033.821,31142 EUROLETRA/ITL/LIBOR+2,50%/2005 71141000 ITL 441.378.428,42 441.378.428,42143 BONTES/u$s/11,75%/15-5-2006 71144000 USD 2.608.063.810,00 864.002.153,00144 BONTES/u$s/12,125%/21-5-2005 71148000 USD 2.760.896.746,00 1.743.651.428,00145 BONTES/u$s/11,75%/21-5-2003 71149000 USD 2.227.826.061,00 1.695.463.475,00146 BONTES/u$s/8,75%/9-5-2002 71151000 USD 2.324.876.000,00 2.177.951.000,00147 BONTES/u$s/3,20%+TASA

ENC/200371152000 USD 749.285.000,00 259.981.000,00

148 BONTES/u$s/9,9375%/19-9-2027 71153000 USD 1.112.396.000,00 140.263.000,00149 BONO-

F/ $ /ENCUESTA 2 75%/200671154000 USD 1.082.200.000,00 1.082.200.000,00

150 BONTES/u$s/9,50%/24-5-2001 71155000 USD 0,00 -151 BONTES/u$s/11,25%/24-5-2004 71156000 USD 2.315.880.816,00 1.399.165.543,00152 BONO/u$s/BADLAR+5%/2001 71157000 USD 111.500.000,00 95.900.000,00153 BONO/u$s/ENCUESTA+6%/200

171158000 USD 820.200.000,00 292.700.000,00

154 BONO/u$s/ENCUESTA+5,21%/2001

71159000 USD 1.184.800.000,00 98.980.000,00155 BONO R,A,/EUR/9,50%/2004 71160000 EUR 341.851.123,84 341.851.123,84156 BONO R,A,/EUR/14%-8%/2008 71161000 EUR 213.656.952,40 213.656.952,40157 EUROLETRA/EUR/10,50%-7%/2004 71162000 EUR 341.851.123,84 341.851.123,84158 BONO R,A,/EUR/9%/2009 71163000 EUR 555.508.076,23 555.508.076,23159 EUROLETRA/EUR/7,125%/2002 71164000 EUR 170.925.561,92 170.925.561,92160 BONO R,A,/EUR/8,50%/2004 71165000 EUR 555.508.076,23 555.508.076,23161 BONO R,A,/EUR/EURIBOR+4%/2003 71166000 EUR 85.462.780,96 85.462.780,96162 BONO R,A,/EUR/8,50%/2001 71167000 EUR 470.045.295,27 470.045.295,27163 BONO R,A,/EUR/7,30%/2001 71168000 EUR 0,00 -164 BONO R,A,/EUR/9,25%/2002 71169000 EUR 427.313.904,79 427.313.904,79165 BONO/u$s/BADLAR+4,10%/2001 71180000 USD 21.500.000,00 17.300.000,00166 GLOBAL BOND/u$s/12%-12,5%/2020 71181000 USD 1.250.000.000,00 158.080.000,00167 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2010 71182000 USD 1.000.000.000,00 860.074.000,00168 BONO/u$s/ENCUESTA+4%/200 71183000 USD 400.000.000,00 69.750.000,00169 GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2015 71184000 USD 2.402.701.000,00 902.949.755,00170 BONO/u$s/ENCUESTA+3,3%/200 71185000 USD 400.000.000,00 172.400.000,00171 BONOS-G,N,/u$s/9,00%/2002 71186000 USD 2.000.000.000,00 2.000.000.000,00172 BONOS/u$s/BADLAR+4,05%/2003-SI 71187000 USD 380.000.000,00 380.000.000,00173 BONOS/u$s/BADLAR+4,05/2003-SII 71188000 USD 380.000.000,00 380.000.000,00174 BONO/u$s/ENCUESTA+5,80%/200 71191000 USD 1.200.000.000,00 7.000.000,00175 BONO/U$S/ENCUESTA+4,35/200 71192000 USD 150.000.000,00 48.500.000,00

Derechos Creditorios D. 1023/95 sin n° SIGADE ARP 103.033.163,35 0,00TOTAL 92.143.432.236,60 94.376.590.479,87TOTAL EN MILLONES 92.143,43 94.376,59

95

PROYECCIONES PRE CANJE DE LA DEUDA PUBLICA

En millones de $/U$S según tipos de cambio del 18-06-01.

(1) Calculados por Equipo AGN y ajustados por correcciones del Ministerio de Economía al 10-07-01 y Canjes Diferidos caídos al 22-08-01. (2) Con respecto a la información de la DADP se han restado las Proyecciones correspondientes a la porción de pagarés de los BP y los Derechos Creditorios que forman parte de los Bonos Elegibles . (3) De la información de "Deuda Bilateral" se han sumado las proyecciones de los Derechos Creditorios que no formaron parte de los Bonos Elegibles del Megacanje.

Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total2001 5.557,28 3.127,31 8.684,58 1.147,00 856,00 2.003,00 2.139,39 3.172,33 5.311,71 25,88 11,44 37,32 8.869,55 7.167,07 16.036,61 2002 11.985,33 7.698,96 19.684,30 6.184,00 1.433,00 7.617,00 593,74 409,59 1.003,33 50,76 19,00 69,76 18.813,83 9.560,55 28.374,38 2003 11.386,95 6.887,26 18.274,21 5.479,00 1.025,00 6.504,00 1.140,24 315,98 1.456,22 50,76 15,24 66,01 18.056,95 8.243,48 26.300,44 2004 10.748,83 5.867,45 16.616,28 3.637,00 686,00 4.323,00 1.235,34 237,85 1.473,18 50,76 10,49 61,26 15.671,93 6.801,79 22.473,72 2005 9.501,57 4.873,78 14.375,36 1.915,00 501,00 2.416,00 919,24 160,26 1.079,50 50,76 6,74 57,50 12.386,57 5.541,78 17.928,36 2006 5.775,66 4.339,44 10.115,10 1.285,00 399,00 1.684,00 592,24 107,02 699,25 49,76 2,98 52,75 7.702,66 4.848,44 12.551,10 2007 3.124,67 3.586,76 6.711,43 1.247,00 314,00 1.561,00 599,87 71,84 671,71 12,13 0,16 12,29 4.983,67 3.972,76 8.956,43 2008 2.608,52 3.284,75 5.893,27 1.087,00 234,00 1.321,00 484,00 35,00 519,00 0,00 4.179,52 3.553,75 7.733,27 2009 3.351,79 2.997,64 6.349,43 862,00 167,00 1.029,00 98,00 13,00 111,00 0,00 4.311,79 3.177,64 7.489,43 2010 1.985,10 2.713,40 4.698,50 659,00 112,00 771,00 51,00 8,00 59,00 0,00 2.695,10 2.833,40 5.528,50 2011 441,21 2.874,88 3.316,10 491,00 74,00 565,00 41,00 6,00 47,00 0,00 973,21 2.954,88 3.928,10 2012 1.598,20 2.418,73 4.016,93 367,00 47,00 414,00 25,00 4,00 29,00 0,00 1.990,20 2.469,73 4.459,93 2013 4,12 2.320,57 2.324,69 211,00 28,00 239,00 21,00 4,00 25,00 0,00 236,12 2.352,57 2.588,69 2014 3,99 2.318,47 2.322,46 138,00 16,00 154,00 20,00 4,00 24,00 0,00 161,99 2.338,47 2.500,46 2015 2.406,69 2.178,87 4.585,56 82,00 8,00 90,00 20,00 3,00 23,00 0,00 2.508,69 2.189,87 4.698,56 2016 167,85 2.342,39 2.510,24 37,00 3,00 40,00 14,00 2,00 16,00 0,00 218,85 2.347,39 2.566,24 2017 4.578,99 1.751,94 6.330,93 11,00 2,00 13,00 14,00 2,00 16,00 0,00 4.603,99 1.755,94 6.359,93 2018 3,99 1.492,19 1.496,18 11,00 1,00 12,00 112,00 2,00 114,00 0,00 126,99 1.495,19 1.622,18 2019 1.437,49 1.406,01 2.843,49 8,00 1,00 9,00 13,00 2,00 15,00 0,00 1.458,49 1.409,01 2.867,49 2020 1.259,87 1.245,32 2.505,18 4,00 4,00 32,00 1,00 33,00 0,00 1.295,87 1.246,32 2.542,18 2021 3,99 1.472,93 1.476,92 0,00 12,00 1,00 13,00 0,00 15,99 1.473,93 1.489,92 2022 3,99 907,66 911,65 0,00 12,00 12,00 0,00 15,99 907,66 923,65 2023 3,99 752,95 756,94 0,00 11,00 11,00 0,00 14,99 752,95 767,94 2024 3,99 752,67 756,66 0,00 10,00 10,00 0,00 13,99 752,67 766,66 2025 7,98 752,14 760,12 0,00 9,00 9,00 0,00 16,98 752,14 769,12 2026 226,46 1.055,89 1.282,35 0,00 0,00 0,00 226,46 1.055,89 1.282,35 2027 4.655,46 726,43 5.381,89 0,00 0,00 0,00 4.655,46 726,43 5.381,89 2028 648,95 270,50 919,45 0,00 0,00 0,00 648,95 270,50 919,45 2029 9,29 269,54 278,83 0,00 0,00 0,00 9,29 269,54 278,83 2030 1.250,00 269,13 1.519,13 0,00 0,00 0,00 1.250,00 269,13 1.519,13 2031 1.175,00 70,50 1.245,50 0,00 0,00 0,00 1.175,00 70,50 1.245,50

85.917,21 73.026,46 158.943,67 24.862,00 5.907,00 30.769,00 8.219,04 4.561,86 12.780,90 290,83 66,05 356,88 119.289,08 83.561,37 202.850,45

Totales GeneralesTítulos Públicos (1) Multilateral Bilateral (2) Otros (3)

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Bonos ElegiblesStock Pre Canje, Stock Canjeado y Stock Post Canje

Nota: las ampliaciones mencionadas, no forman parte del Megacanje pero alteran el Stock Post Canje

N° NOMBRE STOCK PRE-CANJE MEGACANJE 2001 Ampliaciones Total STOCK POST CANJE

1 BOCON PREVISIONAL 2da,S, PESOS 168.757.354,28 -51.764.003,67 -51.764.003,67 116.993.350,612 BOCON PROVEEDORES 1ra,S, PESOS 1.832.738.857,98 -1.130.200.342,95 -1.130.200.342,95 702.538.515,033 BOCON PROVEEDORES 2da,S, PESOS 5.481.240,03 -1.045.350,42 750.389,90 -294.960,52 5.186.279,514 BOCON 3ra,S/$/%-CAJA DE AHORRO 436.715.079,48 -121.276.891,20 2.958,72 -121.273.932,48 315.441.147,005 BONEX 92 439.566.062,50 -95.156.225,00 -95.156.225,00 344.409.837,506 BONOS HIDROCARBURIFEROS 47.780.269,20 -27.101.107,33 -27.101.107,33 20.679.161,877 BOCON PREVISIONAL 2da,S-DOLAR 993.952.203,62 -22.946.443,50 -22.946.443,50 971.005.760,128 BOCON PROVEEDORES 1ra,S-DOLAR 753.902.377,54 -191.077.930,15 -191.077.930,15 562.824.447,399 BOCON PROVEEDORES 2da,S-DOLAR 1.197.937.000,56 -109.676.235,48 15.744.243,34 -93.931.992,14 1.104.005.008,4210 BOCON 3ra,S/u$s/LIBOR 692.513.561,76 -125.880.450,24 2.227.449,60 -123.653.000,64 568.860.561,1211 DISCOUNT/u$s/L+0,8125%/2023 1.455.618.000,00 -532.588.000,00 -532.588.000,00 923.030.000,0012 PAR BONDS/u$s/6%/2023 4.692.340.000,00 -1.079.658.000,00 -1.079.658.000,00 3.612.682.000,0013 FLOATING RATE BOND/L+0,8125% 3.572.452.480,00 -932.016.640,00 -932.016.640,00 2.640.435.840,0014 GLOBAL BOND/u$s/8,375%/2003 2.024.207.000,00 -181.126.000,00 -181.126.000,00 1.843.081.000,0015 GLOBAL BOND/u$s/11%/2006 1.290.325.000,00 -77.795.000,00 -77.795.000,00 1.212.530.000,0016 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2017 4.575.000.000,00 -2.071.944.000,00 -2.071.944.000,00 2.503.056.000,0017 GLOBAL BOND/u$s/9,75%/2027 3.535.086.000,00 -2.539.754.000,00 -2.539.754.000,00 995.332.000,0018 SPAN/u$s/SPREAD AJUS+T,F,/2002 153.242.000,00 -18.366.000,00 -18.366.000,00 134.876.000,0019 FRANs/u$s/TASA FLOTANTE/2005 1.000.000.000,00 -544.482.000,00 -544.482.000,00 455.518.000,0020 GLOBAL BOND/u$s/11%/2005 908.182.000,00 -46.385.000,00 -46.385.000,00 861.797.000,0021 GLOBAL BOND/u$s/12,125%/2019 1.433.497.000,00 -1.257.039.000,00 -1.257.039.000,00 176.458.000,0022 EUROLETRA/u$s/LIBOR+5,75%/2004 300.000.000,00 -69.100.000,00 -69.100.000,00 230.900.000,0023 GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2009 1.750.000.000,00 -336.567.000,00 -336.567.000,00 1.413.433.000,0024 GLOBAL BOND/u$s/10,25%/2030 1.250.000.000,00 -1.009.495.000,00 -1.009.495.000,00 240.505.000,0025 GLOBAL BOND/u$s/12,00%/2031 1.175.000.000,00 -1.159.770.000,00 -1.159.770.000,00 15.230.000,0026 GLOBAL BOND/u$s/12,375%/2012 1.593.952.000,00 -670.960.000,00 -670.960.000,00 922.992.000,0027 EUROLETRA/$/11,75%/2007 403.640.000,00 -323.380.000,00 -323.380.000,00 80.260.000,0028 EUROLETRA/$/8,75%/2002 270.100.000,00 -157.167.500,00 -157.167.500,00 112.932.500,0029 BONTES/u$s/11,75%/15-5-2006 2.608.063.810,00 -1.744.061.657,00 -1.744.061.657,00 864.002.153,0030 BONTES/u$s/12,125%/21-5-2005 2.760.896.746,00 -1.017.245.318,00 -1.017.245.318,00 1.743.651.428,0031 BONTES/u$s/11,75%/21-5-2003 2.227.826.061,00 -532.362.586,00 -532.362.586,00 1.695.463.475,0032 BONTES/u$s/8,75%/9-5-2002 2.324.876.000,00 -146.925.000,00 -146.925.000,00 2.177.951.000,0033 BONTES/u$s/3,20%+TASA ENC/2003 749.285.000,00 -489.304.000,00 -489.304.000,00 259.981.000,0034 BONTES/u$s/9,9375%/19-9-2027 1.112.396.000,00 -972.133.000,00 -972.133.000,00 140.263.000,0035 BONTES/u$s/11,25%/24-5-2004 2.315.880.816,00 -916.715.273,00 -916.715.273,00 1.399.165.543,0036 BONO/u$s/BADLAR+5%/2001 111.500.000,00 -15.600.000,00 -15.600.000,00 95.900.000,0037 BONO/u$s/ENCUESTA+6%/2001 820.200.000,00 -527.500.000,00 -527.500.000,00 292.700.000,0038 BONO/u$s/ENCUESTA+5,21%/2001 1.184.800.000,00 -1.085.820.000,00 -1.085.820.000,00 98.980.000,0039 BONO/u$s/BADLAR+4,10%/2001 21.500.000,00 -4.200.000,00 -4.200.000,00 17.300.000,0040 GLOBAL BOND/u$s/12%-12,5%/2020 1.250.000.000,00 -1.091.920.000,00 -1.091.920.000,00 158.080.000,0041 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2010 1.000.000.000,00 -139.926.000,00 -139.926.000,00 860.074.000,0042 BONO/u$s/ENCUESTA+4%/2002 400.000.000,00 -330.250.000,00 -330.250.000,00 69.750.000,0043 GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2015 2.402.701.000,00 -1.499.751.245,00 -1.499.751.245,00 902.949.755,0044 BONO/u$s/ENCUESTA+3,3%/2002 400.000.000,00 -227.600.000,00 -227.600.000,00 172.400.000,0045 BONO/u$s/ENCUESTA+5,80%/2002 1.200.000.000,00 -1.193.000.000,00 -1.193.000.000,00 7.000.000,0046 BONO/U$S/ENCUESTA+4,35/2004 150.000.000,00 -101.500.000,00 -101.500.000,00 48.500.000,0047 Derechos Creditorios D. 1023/95 103.033.163,35 -103.033.163,35 -103.033.163,35 0,00

TOTAL 61.094.944.083,30 -27.022.565.362,29 18.725.041,56 -27.003.840.320,73 34.091.103.762,57

Variaciones

97

MEGACANJE JUNIO 2001 - BONOS ELEGIBLES

DETALLE VN CANJEADOS CON BANCOS PRIVADOS Y OFICIALES (incl. Canjes Inmediatos y Diferidos)

Cifras ajustadas según información proporcionada hasta el 22-08-01.

BONO # SIGADE # Denominación Bancos Privados Bancos Oficiales TOTAL ParticipaciónBONOS PAGARE 1 71158000 BPE + 600 527.500.000,00 - 527.500.000,00 1,9%

2 71157000 BPB + 500 15.600.000,00 - 15.600.000,00 0,1%3 71159000 BPE + 521 1.085.820.000,00 - 1.085.820.000,00 3,8%4 71180000 BPB + 410 4.200.000,00 - 4.200.000,00 0,0%5 71183000 BPE + 400 310.250.000,00 20.000.000,00 330.250.000,00 1,2%6 71185000 BPE + 330 212.600.000,00 15.000.000,00 227.600.000,00 0,8%7 71191000 BPE + 580 1.193.000.000,00 - 1.193.000.000,00 4,2%8 71192000 BPE + 435 101.500.000,00 - 101.500.000,00 0,4%

BONTES 9 71151000 Bonte 02 120.303.000,00 26.622.000,00 146.925.000,00 0,5%10 71152000 Bonte 03 F 335.999.000,00 153.305.000,00 489.304.000,00 1,7%11 71149000 Bonte 03 515.862.586,00 16.500.000,00 532.362.586,00 1,9%12 71156000 Bonte 04 774.792.656,00 141.922.617,00 916.715.273,00 3,2%13 71148000 Bonte 05 625.726.751,00 391.518.567,00 1.017.245.318,00 3,6%14 71144000 Bonte 06 1.623.650.430,00 120.411.227,00 1.744.061.657,00 6,2%15 71153000 Bonte 27 902.923.000,00 69.210.000,00 972.133.000,00 3,4%

GLOBALES 16 70914000 Global 03 75.368.000,00 105.758.000,00 181.126.000,00 0,6%17 70935000 Global 05 30.885.000,00 15.500.000,00 46.385.000,00 0,2%18 70927000 Global 06 74.108.000,00 3.687.000,00 77.795.000,00 0,3%19 70938000 Global 09 297.292.000,00 39.275.000,00 336.567.000,00 1,2%20 71182000 Global 10 120.926.000,00 19.000.000,00 139.926.000,00 0,5%21 70944000 Global 12 608.038.000,00 62.922.000,00 670.960.000,00 2,4%22 71184000 Global 15 1.392.738.000,00 107.013.245,00 1.499.751.245,00 5,3%23 70928000 Global 17 1.938.495.000,00 133.449.000,00 2.071.944.000,00 7,3%24 70936000 Global 19 1.181.839.000,00 75.200.000,00 1.257.039.000,00 4,4%25 71181000 Global 20 1.067.154.000,00 24.766.000,00 1.091.920.000,00 3,9%26 70929000 Global 27 2.396.473.000,00 143.281.000,00 2.539.754.000,00 9,0%27 70941000 Global 30 975.495.000,00 34.000.000,00 1.009.495.000,00 3,6%28 70943000 Global 31 1.086.420.000,00 73.350.000,00 1.159.770.000,00 4,1%

VARIOS 29 70803000 Bonex 92 1.994.600,00 378.630.300,00 380.624.900,00 1,3%30 70807000 BCRH 25.766.791,00 1.057.136,00 26.823.927,00 0,1%31 71012000 RA $ (02) 110.067.500,00 47.100.000,00 157.167.500,00 0,6%32 71011000 RA $ (07) 314.480.000,00 8.900.000,00 323.380.000,00 1,1%33 70937000 FRN (04) 69.100.000,00 - 69.100.000,00 0,2%34 70930000 Span 02 18.366.000,00 - 18.366.000,00 0,1%35 70933000 Fran 2005 529.382.000,00 15.100.000,00 544.482.000,00 1,9%

PLAN BRADY 36 70901000 Par U$S 637.990.000,00 441.668.000,00 1.079.658.000,00 3,8%37 70900000 Discount U$S 370.181.000,00 162.407.000,00 532.588.000,00 1,9%38 70904000 FRB 841.074.000,00 615.202.000,00 1.456.276.000,00 5,1%

BOCON 39 70811000 Pre 4 U$S 2° Serie 33.713.694,00 20.851.992,00 54.565.686,00 0,2%40 70812000 Pro 2 U$S 1° Serie 184.328.226,00 63.710.626,00 248.038.852,00 0,9%41 70711000 Pre 3 $ 2° Serie 72.906.675,00 57.546.975,91 130.453.650,91 0,5%42 70712000 Pro 1$ 1° Serie 1.267.909.822,00 139.092.825,00 1.407.002.647,00 5,0%43 70717000 Pro 3 $ 2° Serie 900.000,00 - 900.000,00 0,0%44 70817000 Pro 4 U$S 2° Serie 63.502.073,00 17.893.446,00 81.395.519,00 0,3%45 70718000 Pro 5 $ 3° Serie 126.330.095,00 - 126.330.095,00 0,4%46 70818000 Pro 6 U$S 3° Serie 124.125.469,00 7.000.000,00 131.125.469,00 0,5%47 sin N° SIGADE Derechos Creditorios - 165.810.583,12 165.810.583,12 0,6%

TOTAL 24.387.076.368,00 3.933.661.540,03 28.320.737.908,03 PARTICIPACION 86,1% 13,9%

98

STOCK POST-CANJE DE TITULOS PUBLICOS POR MONEDAS

(en millones de U$S)

MONEDA Monto ParticipaciónDólares estadounidenses 68.463,89 72,54%Euros 13.232,88 14,02%Pesos 2.286,84 2,42%Marcos alemanes 4.617,13 4,89%Liras italianas 2.306,20 2,44%Yenes japoneses 2.722,95 2,89%Libras esterlinas 414,08 0,44%Chelines austríacos 62,11 0,07%Francos suizos 167,79 0,18%Pesetas 102,73 0,11%TOTAL 94.376,59 100,00%Nota: la suma de los parciales puede no coincidir con los totales por razones de redondeo.

Al 23/6/2001

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STOCK POST CANJE DE TITULOS PUBLICOS DESAGREGADOS POR MONEDAS

14,02%

4,89% 2,42% 6,12%

72,54%

DólaresestadounidensesEuros

��

�� Marcos alemanes

��

�� Pesos

�� Otros

99

STOCK POST-CANJE DE TITULOS PUBLICOS AGREGADOS POR FINALIDAD

(en millones de U$S)

Títulos Monto ParticipaciónLiquidez 82.178,76 87,075%Brady 7.423,64 7,866%Consolidación 4.773,55 5,058%Reestr.Pasivos Sec. Privado 0,65 0,001%Total 94.376,59 100,000%

Al 23/6/2001

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0,00%5,06%

87,08%

7,87%Liquidez

Brady

��

Consolidación

Reestr.PasivosSec. Privado

100

STOCK PRE Y POST-CANJE DE TITULOS PUBLICOS CANJEADOS al 23/6/01 APERTURA POR TIPO DE TASA

DESAGREGACION DE LOS FLUJOS DEL PERIODO

TASA FIJA

NOMBRE SIGADE MON STOCK POST-CANJEBono Externo Global en $ c/ Step-Up 10-12% (08) 70540000 ARP 930.803.703,00 EUROLETRA/$/11,75%/2007 71011000 ARP 80.260.000,00 EUROLETRA/$/8,75%/2002 71012000 ARP 112.932.500,00 EUROLETRA/ATS/9%/2001 71022000 ATS - EUROLETRA/ATS/7%/2004 71023000 ATS 62.108.329,35 EUROLETRA/CHF/7%/2003 71086000 CHF 167.785.234,90 PAR BONDS/DEM/5,87%/2023 70903000 DEM 124.294.483,90 EUROLETRA/DEM/7%/2004 70976000 DEM 655.446.390,73 EUROLETRA/DEM/8%/2009 70977000 DEM 436.964.260,49 EUROLETRA/DEM/7,875%/2005 70980000 DEM 327.723.195,37 EUROLETRA/DEM/14%-9%/2008 70981000 DEM 218.482.130,24 EUROLETRA/DEM/10,50%/2002 71051000 DEM 436.964.260,49 EUROLETRA/DEM/10,25%/2003 71052000 DEM 436.964.260,49 EUROLETRA/DEM/11,25%/2006 71053000 DEM 436.964.260,49 EUROLETRA/DEM/11,75%/2011 71055000 DEM 436.964.260,49 EUROLETRA/DEM/9%/2003 71056000 DEM 163.861.597,68 EUROLETRA/DEM/12%/2016 71057000 DEM 163.861.597,68 EUROLETRA/DEM/11,75%/2026 71058000 DEM 218.482.130,24 EUROLETRA/DEM/8,50%/2005 71059000 DEM 436.964.260,49 EURO-BONO/ESP/7,50%/2002 71081000 ESP 102.728.331,66 EUROLETRA/EUR/8,75%/2003 70932000 EUR 512.776.685,75 EUROLETRA/EUR/11%-8%/2008 70978000 EUR 655.446.390,73 EUROLETRA/EUR/8-8,25-9%/2010 70979000 EUR 436.964.260,49 BONO R,A,/EUR/9%/2003 70992000 EUR 854.627.809,59 BONO R,A,/EUR/10%/2007 70994000 EUR 427.313.904,79 BONO R,A,/EUR/10%-8%/2-2008 71002000 EUR 193.906.596,06 BONO R,A,/EUR/9%/2006 71030000 EUR 384.582.514,32 BONO R,A,/EUR/10%/2004 71031000 EUR 341.851.123,84 BONO R,A,/EUR/9,75%/2003 71032000 EUR 213.656.952,40 EUROLETRA/EUR/10%/2005 71033000 EUR 555.508.076,23 BONO R,A,/EUR/10,25%/2007 71035000 EUR 640.970.857,19 EUROLETRA/EUR/8,125%/2004 71036000 EUR 427.313.904,79 EUROLETRA/EUR/9%/2005 71037000 EUR 640.970.857,19 EUROLETRAS/EUR/9,25%/2004 71038000 EUR 854.627.809,59 EUROLETRA/EUR/10,00%/2007 71039000 EUR 427.313.904,79 BONO R,A,/EUR/10%-8%/2008 71071000 EUR 195.430.754,52 GLOBAL BOND/EUR/8,125%/2008 71130000 EUR 640.970.857,19 EUROLETRA/EUR/CUP-FIJO/2028 71131000 EUR 640.970.857,19 EUROLETRA/EUR/8,50%/2010 71132000 EUR 427.313.904,79 BONO R,A,/EUR/8%/2002 71133000 EUR 128.194.171,44 BONO R,A,/EUR/15%-8%/2008 71134000 EUR 299.119.733,36 BONO R,A,/EUR/9,50%/2004 71160000 EUR 341.851.123,84 BONO R,A,/EUR/14%-8%/2008 71161000 EUR 213.656.952,40 EUROLETRA/EUR/10,50%-7%/2004 71162000 EUR 341.851.123,84 BONO R,A,/EUR/9%/2009 71163000 EUR 555.508.076,23 EUROLETRA/EUR/7,125%/2002 71164000 EUR 170.925.561,92 BONO R,A,/EUR/8,50%/2004 71165000 EUR 555.508.076,23 BONO R,A,/EUR/8,50%/2001 71167000 EUR 470.045.295,27 BONO R,A,/EUR/7,30%/2001 71168000 EUR -

101

NOMBRE SIGADE MON STOCK POST-CANJEBONO R,A,/EUR/9,25%/2002 71169000 EUR 427.313.904,79 EUROLETRA/GBP/11,50%/2001 71091000 GBP 138.026.224,98 EUROLETRA/GBP/10%/2007 71092000 GBP 276.052.449,97 EUROLETRA/ITL/13,25%/2001 71041000 ITL - EUROLETRA/ITL/11%/2003 71043000 ITL 220.689.214,21 EUROLETRA/ITL/10%/2007 71044000 ITL 264.827.057,05 EUR/ITL/10-7,625/SWAP-CAN/2007 71046000 ITL 331.033.821,31 EUROLETRA/ITL/9,25%-7%/2004 71047000 ITL 331.033.821,31 EUROLETRA/ITL/9%-7%/2004 71048000 ITL 165.516.910,66 EUROLETRA/ITL/10,375%-8%/2009 71140000 ITL 331.033.821,31 EUROLETRA/JPY/7,40%/2006 70963000 JPY 65.514.699,86 EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-2 70964000 JPY 65.514.699,86 EUROLETRA/JPY/5,50%/2001 70965000 JPY - EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-3 70966000 JPY 57.325.362,38 EUROLETRA/JPY/6%/2005 70967000 JPY 409.466.874,13 EUROLETRA/JPY/5%/2002 70968000 JPY 409.466.874,13 EUROLETRA/JPY/4,40%/2004 70969000 JPY 409.466.874,13 EUROLETRA/JPY/3,50%/2009 70990000 JPY 147.408.074,69 BONO R,A,/JPY/5,40%/2003 70991000 JPY 163.786.749,65 SAMURAI/JPY/5,125%/2004 70993000 JPY 491.360.248,96 BONO RA/JPY/SAMURAI/4,85%/2005 70995000 JPY 503.644.255,18 Bono Externo Global en U$S c/ Step-Up 7-15,5% (08) 70520000 USD 11.018.781.993,00 BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12,25%, VTO 20 70521000 USD 6.705.574.285,00 BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12%, VTO 2031 70522000 USD 8.516.740.650,00 LETES/u$s/13-07-2001 70603000 USD 503.170.000,00 LETES/u$s/9-11-2001 70611000 USD 503.231.667,00 LETES/u$s/15-03-2002 70615000 USD 506.740.450,00 PAR BONDS/u$s/6%/2023 70901000 USD 3.612.682.000,00 GLOBAL BOND/u$s/8,375%/2003 70914000 USD 1.843.081.000,00 A,P,I,/u$s/4%/2013 70915000 USD 3.522.678,00 GLOBAL BOND/u$s/9,25%/2001 70925000 USD - GLOBAL BOND/u$s/11%/2006 70927000 USD 1.212.530.000,00 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2017 70928000 USD 2.503.056.000,00 GLOBAL BOND/u$s/9,75%/2027 70929000 USD 995.332.000,00 BONO R,A,/u$s/8,875%/2029 70934000 USD 125.000.000,00 GLOBAL BOND/u$s/11%/2005 70935000 USD 861.797.000,00 GLOBAL BOND/u$s/12,125%/2019 70936000 USD 176.458.000,00 GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2009 70938000 USD 1.413.433.000,00 BONOS A TASA CAPITALIZABLE 70939000 USD 646.420,00 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD - GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 238.793.090,00 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 217.762.346,32 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 196.678.086,64 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 USD 176.873.454,03 GLOBAL BOND/u$s/10,25%/2030 70941000 USD 240.505.000,00 GLOBAL BOND/u$s/12,00%/2031 70943000 USD 15.230.000,00 GLOBAL BOND/u$s/12,375%/2012 70944000 USD 922.992.000,00 LETRAS/FFDP/u$s/12-1-2001 71087000 USD - BONTES/u$s/11,75%/15-5-2006 71144000 USD 864.002.153,00 BONTES/u$s/12,125%/21-5-2005 71148000 USD 1.743.651.428,00 BONTES/u$s/11,75%/21-5-2003 71149000 USD 1.695.463.475,00 BONTES/u$s/8,75%/9-5-2002 71151000 USD 2.177.951.000,00 BONTES/u$s/9,9375%/19-9-2027 71153000 USD 140.263.000,00 BONTES/u$s/9,50%/24-5-2001 71155000 USD - BONTES/u$s/11,25%/24-5-2004 71156000 USD 1.399.165.543,00 GLOBAL BOND/u$s/12%-12,5%/2020 71181000 USD 158.080.000,00 GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2010 71182000 USD 860.074.000,00

102

NOMBRE SIGADE MON STOCK POST-CANJEGLOBAL BOND/u$s/11,75%/2015 71184000 USD 902.949.755,00 BONOS-G,N,/u$s/9,00%/2002 71186000 USD 2.000.000.000,00 LETES/U$S/R,62/16-3-2001 70601000 USD - LETES/u$s/12-1-2001 70602000 USD - LETES/u$s/09-02-2001 70604000 USD - LETES/u$s/16-03-2001b 70605000 USD - LETES/u$s/12-01-2001 70606000 USD - LETES/u$s/16-4-2001 70607000 USD - LETES/u$s/26-1-2001 70608000 USD - LETES/u$s/9-2-2001 70609000 USD - LETES/u$s/11-5-2001 70610000 USD - LETES/u$s/23-2-2001 70612000 USD - LETES/u$s/16-3-2001 70613000 USD - LETES/u$s/15-6-2001 70614000 USD -

78.160.426.736,21

TASA VARIABLE

BOCON PREVISIONAL 2da,S, PESOS 70711000 ARP 116.993.350,61 BOCON PROVEEDORES 1ra,S, PESOS 70712000 ARP 702.538.515,03 BOCON PROVEEDORES 2da,S, PESOS 70717000 ARP 5.186.279,51 BOCON 3ra,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70718000 ARP 315.441.147,00 BOCON 5ta,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70720000 ARP 22.679.733,00 BONO/$/TASA VAR/2001 71013000 ARP - Derechos Creditorios D. 1023/95 sin n° SIGADE ARP - DISCOUNT/DEM/L+0,8125%/2023 70902000 DEM 123.193.333,96 EUROLETRA/EUR/EURIB+510%/2004 71034000 EUR 170.925.561,92 BONO R,A,/EUR/EURIBOR+4%/2003 71166000 EUR 85.462.780,96 EUROLETRA/ITL/LIBOR+1,6%/2004 71045000 ITL 220.689.214,21 EUROLETRA/ITL/LIBOR+2,50%/2005 71141000 ITL 441.378.428,42 Bono Pagarè TV (06) 70500000 USD 2.060.311.541,00 BONEX 87 70801000 USD 10.706.953,10 BONEX 89 70802000 USD 9.999.313,52 BONEX 92 70803000 USD 344.409.837,50 FERROBONO 70804000 USD 5.512.166,00 BONOS HIDROCARBURIFEROS 70807000 USD 20.679.161,87 BOCON PREVISIONAL 1ra,S-DOLAR 70810000 USD - BOCON PREVISIONAL 2da,S-DOLAR 70811000 USD 971.005.760,12 BOCON PROVEEDORES 1ra,S-DOLAR 70812000 USD 562.824.447,39 BOCON PROVEEDORES 2da,S-DOLAR 70817000 USD 1.104.005.008,42 BOCON 3ra,S/u$s/LIBOR 70818000 USD 568.860.561,12 BOCON 5ta S/u$s/LIBOR 70820000 USD 9.184.809,00 DISCOUNT/u$s/L+0,8125%/2023 70900000 USD 923.030.000,00 FLOATING RATE BOND/L+0,8125% 70904000 USD 2.640.435.840,00 BONOS ESPAÑOLES/L+SPREAD/2008 70913000 USD 54.705.000,00 SPAN/u$s/SPREAD AJUS+T,F,/2002 70930000 USD 134.876.000,00 BONO/u$s/TASA VAR/2001 70931000 USD - FRANs/u$s/TASA FLOTANTE/2005 70933000 USD 455.518.000,00 EUROLETRA/u$s/LIBOR+5,75%/2004 70937000 USD 230.900.000,00 EUROLETRA/u$s/BADLAR+2,98/2004 70945000 USD 93.815.500,00 EUROLETRA/u$s/ENC+4,95%/2004 70946000 USD 906.184.500,00 BONTES/u$s/3,20%+TASA ENC/2003 71152000 USD 259.981.000,00 BONO-F/u$s/ENCUESTA+2,75%/2006 71154000 USD 1.082.200.000,00

103

NOMBRE SIGADE MON STOCK POST-CANJEBONO/u$s/BADLAR+5%/2001 71157000 USD 95.900.000,00 BONO/u$s/ENCUESTA+6%/2001 71158000 USD 292.700.000,00 BONO/u$s/ENCUESTA+5,21%/2001 71159000 USD 98.980.000,00 BONO/u$s/BADLAR+4,10%/2001 71180000 USD 17.300.000,00 BONO/u$s/ENCUESTA+4%/2002 71183000 USD 69.750.000,00 BONO/u$s/ENCUESTA+3,3%/2002 71185000 USD 172.400.000,00 BONOS/u$s/BADLAR+4,05%/2003-SI 71187000 USD 380.000.000,00 BONOS/u$s/BADLAR+4,05/2003-SII 71188000 USD 380.000.000,00 BONO/u$s/ENCUESTA+5,80%/2002 71191000 USD 7.000.000,00 BONO/U$S/ENCUESTA+4,35/2004 71192000 USD 48.500.000,00 BOCON PREVISIONAL 1ra,S, PESOS 70710000 ARP -

16.216.163.743,66 TOTAL 94.376.590.479,87 TOTAL EN MILLONES 94.376,59

104

PROYECCIONES POST CANJE DE LA DEUDA PUBLICA

En millones de $/U$S según tipos de cambio del 18-06-01.

(1) Calculados por Equipo AGN y ajustados por correcciones del Ministerio de Economía al 10-07-01 y Canjes Diferidos caídos al 22-08-01. (2) Con respecto a la información de la DADP se han restado las Proyecciones correspondientes a la porción de pagarés de los BP y los Derechos Creditorios que forman parte de los Bonos Elegibles . (3) De la información de "Deuda Bilateral" se han sumado las proyecciones de los Derechos Creditorios que no formaron parte de los Bonos Elegibles del Megacanje.

Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total Principal Intereses Total2001 3.578,60 2.824,79 6.403,39 1.147,00 856,00 2.003,00 3.176,29 273,95 3.450,24 25,88 11,44 37,32 7.927,77 3.966,17 11.893,94 2002 9.284,61 6.328,60 15.613,21 6.184,00 1.433,00 7.617,00 1.654,44 336,63 1.991,06 50,76 19,00 69,76 17.173,81 8.117,22 25.291,03 2003 10.108,02 5.838,77 15.946,79 5.479,00 1.025,00 6.504,00 855,81 86,98 942,79 50,76 15,24 66,01 16.493,59 6.966,00 23.459,59 2004 10.044,17 5.429,36 15.473,53 3.637,00 686,00 4.323,00 686,48 30,31 716,79 50,76 10,49 61,26 14.418,41 6.156,17 20.574,58 2005 8.392,62 4.965,29 13.357,92 1.915,00 501,00 2.416,00 350,38 42,52 392,90 50,76 6,74 57,50 10.708,76 5.515,55 16.224,31 2006 7.783,83 6.025,27 13.809,10 1.285,00 399,00 1.684,00 307,12 83,28 390,40 49,76 2,98 52,75 9.425,72 6.510,53 15.936,25 2007 6.376,50 6.464,93 12.841,43 1.247,00 314,00 1.561,00 599,87 71,84 671,71 12,13 0,16 12,29 8.235,50 6.850,93 15.086,43 2008 7.201,91 5.613,69 12.815,60 1.087,00 234,00 1.321,00 484,00 35,00 519,00 0,00 8.772,91 5.882,69 14.655,60 2009 3.005,31 4.807,86 7.813,17 862,00 167,00 1.029,00 98,00 13,00 111,00 0,00 3.965,31 4.987,86 8.953,17 2010 1.836,05 4.551,24 6.387,29 659,00 112,00 771,00 51,00 8,00 59,00 0,00 2.546,05 4.671,24 7.217,29 2011 441,21 4.720,25 5.161,47 491,00 74,00 565,00 41,00 6,00 47,00 0,00 973,21 4.800,25 5.773,47 2012 927,24 4.305,88 5.233,12 367,00 47,00 414,00 25,00 4,00 29,00 0,00 1.319,24 4.356,88 5.676,12 2013 4,12 4.248,90 4.253,03 211,00 28,00 239,00 21,00 4,00 25,00 0,00 236,12 4.280,90 4.517,03 2014 3,99 4.247,39 4.251,38 138,00 16,00 154,00 20,00 4,00 24,00 0,00 161,99 4.267,39 4.429,38 2015 906,94 4.195,26 5.102,20 82,00 8,00 90,00 20,00 3,00 23,00 0,00 1.008,94 4.206,26 5.215,20 2016 5.028,26 4.297,89 9.326,15 37,00 3,00 40,00 14,00 2,00 16,00 0,00 5.079,26 4.302,89 9.382,15 2017 7.367,46 3.231,68 10.599,14 11,00 2,00 13,00 14,00 2,00 16,00 0,00 7.392,46 3.235,68 10.628,14 2018 2.434,20 2.494,10 4.928,30 11,00 1,00 12,00 112,00 2,00 114,00 0,00 2.557,20 2.497,10 5.054,30 2019 180,45 2.334,91 2.515,36 8,00 1,00 9,00 13,00 2,00 15,00 0,00 201,45 2.337,91 2.539,36 2020 167,95 2.315,44 2.483,39 4,00 4,00 32,00 1,00 33,00 0,00 203,95 2.316,44 2.520,39 2021 3,99 2.609,04 2.613,03 0,00 12,00 1,00 13,00 0,00 15,99 2.610,04 2.626,03 2022 3,99 2.109,34 2.113,33 0,00 12,00 12,00 0,00 15,99 2.109,34 2.125,33 2023 3,99 1.996,34 2.000,33 0,00 11,00 11,00 0,00 14,99 1.996,34 2.011,33 2024 3,99 1.996,06 2.000,05 0,00 10,00 10,00 0,00 13,99 1.996,06 2.010,05 2025 7,98 1.995,53 2.003,51 0,00 9,00 9,00 0,00 16,98 1.995,53 2.012,51 2026 226,46 2.299,27 2.525,73 0,00 0,00 0,00 226,46 2.299,27 2.525,73 2027 1.143,58 1.969,82 3.113,39 0,00 0,00 0,00 1.143,58 1.969,82 3.113,39 2028 648,95 1.858,12 2.507,07 0,00 0,00 0,00 648,95 1.858,12 2.507,07 2029 9,29 1.857,16 1.866,45 0,00 0,00 0,00 9,29 1.857,16 1.866,45 2030 240,51 1.856,74 2.097,25 0,00 0,00 0,00 240,51 1.856,74 2.097,25 2031 15.267,42 1.831,18 17.098,59 0,00 0,00 0,00 15.267,42 1.831,18 17.098,59

102.633,58 111.620,08 214.253,67 24.862,00 5.907,00 30.769,00 8.629,38 1.012,51 9.641,89 290,83 66,05 356,88 136.415,79 118.605,64 255.021,43 84,01% 12,07% 3,78%

Totales GeneralesTítulos Públicos (1) Multilateral Bilateral (2) Otros (3)

105

STOCK PRE Y POST CANJE

CALCULO DE TASA MEDIA

Notas:Los stocks post-canje corresponden a los Resultados de Septiembre, incluyendo stocks en Pagarés de BP's. Se excluyen los Ferrobonos (Stocks Pre y Post Canje de U$S 5.512.166,00) por haber sido emitidos a perpetuidad.

Bono SIGADE Stock Pre-Canje Stock Post-Canje Plazo Residual Pre-Canje Post-Canje TNA Pre-Canje Post-CanjeBono Pagaré TV (06) 70500000 0,00 2.060.311.541,00 61,0 - 125.679.004.001,00 15,72% 0,1784%Bono Externo Global en U$S c/ Step-Up 7-15,5% (08) 70520000 0,00 11.018.781.993,00 91,0 - 1.002.709.161.363,00 12,10% 1,0956%BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12,25%, VTO 2018 70521000 0,00 6.705.574.285,00 213,0 - 1.428.287.322.705,00 12,25% 1,5798%BONO EXTERNO GLOBAL EN U$S, 12%, VTO 2031 70522000 0,00 8.516.740.650,00 360,6 - 3.071.136.678.390,00 12,00% 3,3276%Bono Externo Global en $ c/ Step-Up 10-12% (08) 70540000 0,00 930.803.703,00 88,3 - 82.189.966.974,90 11,38% 0,0844%LETES/u$s/13-07-2001 70603000 503.170.000,00 503.170.000,00 1,4 704.438.000,00 704.438.000,00 LETES/u$s/9-11-2001 70611000 503.231.667,00 503.231.667,00 4,8 2.415.512.001,60 2.415.512.001,60 LETES/u$s/15-03-2002 70615000 506.740.450,00 506.740.450,00 9,0 4.560.664.050,00 4.560.664.050,00 BOCON PREVISIONAL 2da,S, PESOS 70711000 168.757.354,28 116.993.350,61 15,0 2.531.360.314,20 1.754.900.259,16 2,47% 0,0007% 0,0004%BOCON PROVEEDORES 1ra,S, PESOS 70712000 1.832.738.857,98 702.538.515,03 70,0 128.291.720.058,60 49.177.696.052,05 2,47% 0,0334% 0,0110%BOCON PROVEEDORES 2da,S, PESOS 70717000 5.481.240,03 5.186.279,51 116,0 635.823.843,48 601.608.423,06 2,47% 0,0002% 0,0001%BOCON 3ra,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70718000 436.715.079,48 315.441.147,00 71,0 31.006.770.643,08 22.396.321.437,00 2,47% 0,0081% 0,0050%BOCON 5ta,S/$/%-CAJA DE AHORRO 70720000 19.109.225,00 22.679.733,00 71,0 1.356.754.975,00 1.610.261.043,00 2,47% 0,0004% 0,0004%BONEX 87 70801000 10.706.953,10 10.706.953,10 1,0 10.706.953,10 10.706.953,10 BONEX 89 70802000 9.999.313,52 9.999.313,52 1,0 9.999.313,52 9.999.313,52 BONEX 92 70803000 439.566.062,50 344.409.837,50 9,0 3.956.094.562,50 3.099.688.537,50 4,20% 0,0018% 0,0012%BONOS HIDROCARBURIFEROS 70807000 47.780.269,20 20.679.161,87 91,0 4.348.004.497,20 1.881.803.730,29 5,42% 0,0025% 0,0009%BOCON PREVISIONAL 2da,S-DOLAR 70811000 993.952.203,62 971.005.760,12 15,0 14.909.283.054,30 14.565.086.401,76 4,04% 0,0063% 0,0053%BOCON PROVEEDORES 1ra,S-DOLAR 70812000 753.902.377,54 562.824.447,39 70,0 52.773.166.427,80 39.397.711.317,56 5,15% 0,0287% 0,0183%BOCON PROVEEDORES 2da,S-DOLAR 70817000 1.197.937.000,56 1.104.005.008,42 116,0 138.960.692.064,96 128.064.580.976,99 5,68% 0,0832% 0,0656%BOCON 3ra,S/u$s/LIBOR 70818000 692.513.561,76 568.860.561,12 71,0 49.168.462.884,96 40.389.099.839,52 5,24% 0,0272% 0,0191%BOCON 5ta S/u$s/LIBOR 70820000 7.968.925,00 9.184.809,00 71,0 565.793.675,00 652.121.439,00 5,36% 0,0003% 0,0003%DISCOUNT/u$s/L+0,8125%/2023 70900000 1.455.618.000,00 923.030.000,00 265,1 385.884.331.800,00 244.695.253.000,00 7,53% 0,3065% 0,1664%PAR BONDS/u$s/6%/2023 70901000 4.692.340.000,00 3.612.682.000,00 265,1 1.243.939.334.000,00 957.721.998.200,00 6,00% 0,7873% 0,5188%DISCOUNT/DEM/L+0,8125%/2023 70902000 123.193.333,96 123.193.333,96 265,1 32.658.552.832,80 32.658.552.832,80 7,52% 0,0259% 0,0222%PAR BONDS/DEM/5,87%/2023 70903000 124.294.483,90 124.294.483,90 265,1 32.950.467.681,89 32.950.467.681,89 5,87% 0,0204% 0,0175%FLOATING RATE BOND/L+0,8125% 70904000 3.572.452.480,00 2.640.435.840,00 46,0 164.332.814.080,00 121.460.048.640,00 5,83% 0,1010% 0,0639%BONOS ESPAÑOLES/L+SPREAD/2008 70913000 54.705.000,00 54.705.000,00 82,6 4.518.633.000,00 4.518.633.000,00 6,76% 0,0032% 0,0028%GLOBAL BOND/u$s/8,375%/2003 70914000 2.024.207.000,00 1.843.081.000,00 30,5 61.738.313.500,00 56.213.970.500,00 8,38% 0,0545% 0,0425%A,P,I,/u$s/4%/2013 70915000 3.522.678,00 3.522.678,00 143,0 503.742.954,00 503.742.954,00 4,00% 0,0002% 0,0002%GLOBAL BOND/u$s/11%/2006 70927000 1.290.325.000,00 1.212.530.000,00 64,6 83.354.995.000,00 78.329.438.000,00 11,00% 0,0967% 0,0778%GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2017 70928000 4.575.000.000,00 2.503.056.000,00 190,1 869.707.500.000,00 475.830.945.600,00 11,375% 1,0436% 0,4887%GLOBAL BOND/u$s/9,75%/2027 70929000 3.535.086.000,00 995.332.000,00 319,6 1.129.813.485.600,00 318.108.107.200,00 9,75% 1,1621% 0,2800%SPAN/u$s/SPREAD AJUS+T,F,/2002 70930000 153.242.000,00 134.876.000,00 17,6 2.697.059.200,00 2.373.817.600,00 14,25% 0,0041% 0,0031%EUROLETRA/EUR/8,75%/2003 70932000 512.776.685,75 512.776.685,75 19,8 10.152.978.377,85 10.152.978.377,85 8,75% 0,0094% 0,0080%FRANs/u$s/TASA FLOTANTE/2005 70933000 1.000.000.000,00 455.518.000,00 46,4 46.400.000.000,00 21.136.035.200,00 15,13% 0,0741% 0,0289%BONO R,A,/u$s/8,875%/2029 70934000 125.000.000,00 125.000.000,00 337,0 42.125.000.000,00 42.125.000.000,00 8,875% 0,0394% 0,0338%GLOBAL BOND/u$s/11%/2005 70935000 908.182.000,00 861.797.000,00 54,3 49.314.282.600,00 46.795.577.100,00 11,00% 0,0572% 0,0465%GLOBAL BOND/u$s/12,125%/2019 70936000 1.433.497.000,00 176.458.000,00 215,3 308.631.904.100,00 37.991.407.400,00 12,13% 0,3948% 0,0416%EUROLETRA/u$s/LIBOR+5,75%/2004 70937000 300.000.000,00 230.900.000,00 34,1 10.230.000.000,00 7.873.690.000,00 10,66% 0,0115% 0,0076%GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2009 70938000 1.750.000.000,00 1.413.433.000,00 95,0 166.250.000.000,00 134.276.135.000,00 11,75% 0,2061% 0,1425%

Stock x Plazo Tasa Media

106

Bono SIGADE Stock Pre-Canje Stock Post-Canje Plazo Residual Pre-Canje Post-Canje TNA Pre-Canje Post-CanjeBONOS A TASA CAPITALIZABLE 70939000 646.420,00 646.420,00 231,6 149.710.872,00 149.710.872,00 11,67% 0,0002% 0,0002%GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 176.873.454,03 176.873.454,03 40,5 7.163.374.888,22 7.163.374.888,22 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 196.678.086,64 196.678.086,64 28,3 5.565.989.851,91 5.565.989.851,91 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 217.762.346,32 217.762.346,32 16,1 3.505.973.775,75 3.505.973.775,75 GLOBAL/u$s/CERO CUPON/2000-04 70940000 238.793.090,00 238.793.090,00 3,9 931.293.051,00 931.293.051,00 GLOBAL BOND/u$s/10,25%/2030 70941000 1.250.000.000,00 240.505.000,00 354,1 442.625.000.000,00 85.162.820.500,00 10,25% 0,4786% 0,0788%GLOBAL BOND/u$s/12,00%/2031 70943000 1.175.000.000,00 15.230.000,00 360,6 423.705.000.000,00 5.491.938.000,00 12,00% 0,5364% 0,0060%GLOBAL BOND/u$s/12,375%/2012 70944000 1.593.952.000,00 922.992.000,00 130,0 207.213.760.000,00 119.988.960.000,00 12,38% 0,2705% 0,1341%EUROLETRA/u$s/BADLAR+2,98/2004 70945000 93.815.500,00 93.815.500,00 35,0 3.283.542.500,00 3.283.542.500,00 13,45% 0,0047% 0,0040%EUROLETRA/u$s/ENC+4,95%/2004 70946000 906.184.500,00 906.184.500,00 35,0 31.716.457.500,00 31.716.457.500,00 13,89% 0,0465% 0,0398%EUROLETRA/JPY/7,40%/2006 70963000 65.514.699,86 65.514.699,86 58,3 3.819.507.001,84 3.819.507.001,84 7,40% 0,0030% 0,0026%EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-2 70964000 65.514.699,86 65.514.699,86 59,1 3.871.918.761,73 3.871.918.761,73 7,40% 0,0030% 0,0026%EUROLETRA/JPY/7,40%/2006-3 70966000 57.325.362,38 57.325.362,38 59,7 3.422.324.134,09 3.422.324.134,09 7,40% 0,0027% 0,0023%EUROLETRA/JPY/6%/2005 70967000 409.466.874,13 409.466.874,13 45,8 18.753.582.835,15 18.753.582.835,15 6,00% 0,0119% 0,0102%EUROLETRA/JPY/5%/2002 70968000 409.466.874,13 409.466.874,13 18,3 7.493.243.796,58 7.493.243.796,58 5,00% 0,0040% 0,0034%EUROLETRA/JPY/4,40%/2004 70969000 409.466.874,13 409.466.874,13 35,8 14.658.914.093,85 14.658.914.093,85 4,40% 0,0068% 0,0058%EUROLETRA/DEM/7%/2004 70976000 655.446.390,73 655.446.390,73 33,4 21.891.909.450,38 21.891.909.450,38 7,00% 0,0162% 0,0138%EUROLETRA/DEM/8%/2009 70977000 436.964.260,49 436.964.260,49 101,8 44.482.961.717,88 44.482.961.717,88 8,00% 0,0375% 0,0321%EUROLETRA/EUR/11%-8%/2008 70978000 655.446.390,73 655.446.390,73 81,4 53.353.336.205,42 53.353.336.205,42 8,00% 0,0450% 0,0385%EUROLETRA/EUR/8-8,25-9%/2010 70979000 436.964.260,49 436.964.260,49 110,1 48.109.765.079,95 48.109.765.079,95 8,55% 0,0434% 0,0372%EUROLETRA/DEM/7,875%/2005 70980000 327.723.195,37 327.723.195,37 50,0 16.386.159.768,50 16.386.159.768,50 7,88% 0,0136% 0,0117%EUROLETRA/DEM/14%-9%/2008 70981000 218.482.130,24 218.482.130,24 90,3 19.728.936.360,67 19.728.936.360,67 9,00% 0,0187% 0,0160%EUROLETRA/JPY/3,50%/2009 70990000 147.408.074,69 147.408.074,69 99,2 14.622.881.009,25 14.622.881.009,25 3,50% 0,0054% 0,0046%BONO R,A,/JPY/5,40%/2003 70991000 163.786.749,65 163.786.749,65 30,0 4.913.602.489,50 4.913.602.489,50 5,40% 0,0028% 0,0024%BONO R,A,/EUR/9%/2003 70992000 854.627.809,59 854.627.809,59 24,4 20.852.918.554,00 20.852.918.554,00 9,00% 0,0198% 0,0169%SAMURAI/JPY/5,125%/2004 70993000 491.360.248,96 491.360.248,96 36,4 17.885.513.062,14 17.885.513.062,14 5,13% 0,0097% 0,0083%BONO R,A,/EUR/10%/2007 70994000 427.313.904,79 427.313.904,79 75,7 32.347.662.592,60 32.347.662.592,60 10,00% 0,0341% 0,0292%BONO RA/JPY/SAMURAI/4,85%/2005 70995000 503.644.255,18 503.644.255,18 52,0 26.189.501.269,36 26.189.501.269,36 4,85% 0,0134% 0,0115%BONO R,A,/EUR/10%-8%/2-2008 71002000 193.906.596,06 193.906.596,06 81,4 15.783.996.919,28 15.783.996.919,28 8,00% 0,0133% 0,0114%EUROLETRA/$/11,75%/2007 71011000 403.640.000,00 80.260.000,00 68,8 27.770.432.000,00 5.521.888.000,00 11,75% 0,0344% 0,0059%EUROLETRA/$/8,75%/2002 71012000 270.100.000,00 112.932.500,00 12,9 3.484.290.000,00 1.456.829.250,00 8,75% 0,0032% 0,0012%EUROLETRA/ATS/7%/2004 71023000 62.108.329,35 62.108.329,35 33,4 2.074.418.200,29 2.074.418.200,29 7,00% 0,0015% 0,0013%BONO R,A,/EUR/9%/2006 71030000 384.582.514,32 384.582.514,32 59,1 22.728.826.596,31 22.728.826.596,31 9,00% 0,0216% 0,0185%BONO R,A,/EUR/10%/2004 71031000 341.851.123,84 341.851.123,84 42,2 14.426.117.426,05 14.426.117.426,05 10,00% 0,0152% 0,0130%BONO R,A,/EUR/9,75%/2003 71032000 213.656.952,40 213.656.952,40 29,7 6.345.611.486,28 6.345.611.486,28 9,75% 0,0065% 0,0056%EUROLETRA/EUR/10%/2005 71033000 555.508.076,23 555.508.076,23 43,3 24.053.499.700,76 24.053.499.700,76 10,00% 0,0254% 0,0217%EUROLETRA/EUR/EURIB+510%/2004 71034000 170.925.561,92 170.925.561,92 42,7 7.298.521.493,98 7.298.521.493,98 10,28% 0,0079% 0,0068%BONO R,A,/EUR/10,25%/2007 71035000 640.970.857,19 640.970.857,19 68,2 43.714.212.460,36 43.714.212.460,36 10,25% 0,0473% 0,0405%EUROLETRA/EUR/8,125%/2004 71036000 427.313.904,79 427.313.904,79 40,1 17.135.287.582,08 17.135.287.582,08 8,13% 0,0147% 0,0126%EUROLETRA/EUR/9%/2005 71037000 640.970.857,19 640.970.857,19 47,8 30.638.406.973,68 30.638.406.973,68 9,00% 0,0291% 0,0249%EUROLETRAS/EUR/9,25%/2004 71038000 854.627.809,59 854.627.809,59 37,6 32.134.005.640,58 32.134.005.640,58 9,25% 0,0314% 0,0268%EUROLETRA/EUR/10,00%/2007 71039000 427.313.904,79 427.313.904,79 69,1 29.527.390.820,99 29.527.390.820,99 10,00% 0,0311% 0,0267%EUROLETRA/ITL/11%/2003 71043000 220.689.214,21 220.689.214,21 29,0 6.399.987.212,09 6.399.987.212,09 11,00% 0,0074% 0,0064%EUROLETRA/ITL/10%/2007 71044000 264.827.057,05 264.827.057,05 67,5 17.875.826.350,88 17.875.826.350,88 10,00% 0,0189% 0,0161%EUROLETRA/ITL/LIBOR+1,6%/2004 71045000 220.689.214,21 220.689.214,21 35,8 7.900.673.868,72 7.900.673.868,72 6,56% 0,0055% 0,0047%EUR/ITL/10-7,625/SWAP-CAN/2007 71046000 331.033.821,31 331.033.821,31 74,8 24.761.329.833,99 24.761.329.833,99 10,00% 0,0261% 0,0224%EUROLETRA/ITL/9,25%-7%/2004 71047000 331.033.821,31 331.033.821,31 33,4 11.056.529.631,75 11.056.529.631,75 7,00% 0,0082% 0,0070%EUROLETRA/ITL/9%-7%/2004 71048000 165.516.910,66 165.516.910,66 33,4 5.528.264.816,04 5.528.264.816,04 7,00% 0,0041% 0,0035%EUROLETRA/DEM/10,50%/2002 71051000 436.964.260,49 436.964.260,49 17,1 7.472.088.854,38 7.472.088.854,38 10,50% 0,0083% 0,0071%EUROLETRA/DEM/10,25%/2003 71052000 436.964.260,49 436.964.260,49 19,9 8.695.588.783,75 8.695.588.783,75 10,25% 0,0094% 0,0080%


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Bono SIGADE Stock Pre-Canje Stock Post-Canje Plazo Residual Pre-Canje Post-Canje TNA Pre-Canje Post-CanjeEUROLETRA/DEM/11,25%/2006 71053000 436.964.260,49 436.964.260,49 58,5 25.562.409.238,67 25.562.409.238,67 11,25% 0,0303% 0,0260%EUROLETRA/DEM/11,75%/2011 71055000 436.964.260,49 436.964.260,49 120,7 52.741.586.241,14 52.741.586.241,14 11,75% 0,0654% 0,0560%EUROLETRA/DEM/9%/2003 71056000 163.861.597,68 163.861.597,68 27,4 4.489.807.776,43 4.489.807.776,43 9,00% 0,0043% 0,0036%EUROLETRA/DEM/12%/2016 71057000 163.861.597,68 163.861.597,68 185,7 30.429.098.689,18 30.429.098.689,18 12,00% 0,0385% 0,0330%EUROLETRA/DEM/11,75%/2026 71058000 218.482.130,24 218.482.130,24 309,3 67.576.522.883,23 67.576.522.883,23 11,75% 0,0838% 0,0717%EUROLETRA/DEM/8,50%/2005 71059000 436.964.260,49 436.964.260,49 44,8 19.575.998.869,95 19.575.998.869,95 8,50% 0,0176% 0,0150%BONO R,A,/EUR/10%-8%/2008 71071000 195.430.754,52 195.430.754,52 82,4 16.103.494.172,45 16.103.494.172,45 8,00% 0,0136% 0,0116%EURO-BONO/ESP/7,50%/2002 71081000 102.728.331,66 102.728.331,66 11,3 1.160.830.147,76 1.160.830.147,76 7,50% 0,0009% 0,0008%EUROLETRA/CHF/7%/2003 71086000 167.785.234,90 167.785.234,90 29,9 5.016.778.523,51 5.016.778.523,51 7,00% 0,0037% 0,0032%EUROLETRA/GBP/11,50%/2001 71091000 138.026.224,98 138.026.224,98 1,9 262.249.827,46 262.249.827,46 11,50% 0,0003% 0,0003%EUROLETRA/GBP/10%/2007 71092000 276.052.449,97 276.052.449,97 73,2 20.207.039.337,80 20.207.039.337,80 10,00% 0,0213% 0,0182%GLOBAL BOND/EUR/8,125%/2008 71130000 640.970.857,19 640.970.857,19 83,3 53.392.872.403,93 53.392.872.403,93 8,13% 0,0458% 0,0392%EUROLETRA/EUR/CUP-FIJO/2028 71131000 640.970.857,19 640.970.857,19 328,0 210.238.441.158,32 210.238.441.158,32 9,42% 0,2088% 0,1788%EUROLETRA/EUR/8,50%/2010 71132000 427.313.904,79 427.313.904,79 110,9 47.389.112.041,21 47.389.112.041,21 8,50% 0,0425% 0,0364%BONO R,A,/EUR/8%/2002 71133000 128.194.171,44 128.194.171,44 8,4 1.076.831.040,10 1.076.831.040,10 8,00% 0,0009% 0,0008%BONO R,A,/EUR/15%-8%/2008 71134000 299.119.733,36 299.119.733,36 93,5 27.967.695.069,16 27.967.695.069,16 8,00% 0,0236% 0,0202%EUROLETRA/ITL/10,375%-8%/2009 71140000 331.033.821,31 331.033.821,31 101,9 33.732.346.391,49 33.732.346.391,49 8,00% 0,0285% 0,0244%EUROLETRA/ITL/LIBOR+2,50%/2005 71141000 441.378.428,42 441.378.428,42 49,3 21.759.956.521,11 21.759.956.521,11 7,85% 0,0180% 0,0154%BONTES/u$s/11,75%/15-5-2006 71144000 2.608.063.810,00 864.002.153,00 59,7 155.701.409.457,00 51.580.928.534,10 11,75% 0,1930% 0,0547%BONTES/u$s/12,125%/21-5-2005 71148000 2.760.896.746,00 1.743.651.428,00 47,7 131.694.774.784,20 83.172.173.115,60 12,13% 0,1684% 0,0911%BONTES/u$s/11,75%/21-5-2003 71149000 2.227.826.061,00 1.695.463.475,00 23,4 52.131.129.827,40 39.673.845.315,00 11,75% 0,0646% 0,0421%BONTES/u$s/8,75%/9-5-2002 71151000 2.324.876.000,00 2.177.951.000,00 10,8 25.108.660.800,00 23.521.870.800,00 8,75% 0,0232% 0,0186%BONTES/u$s/3,20%+TASA ENC/2003 71152000 749.285.000,00 259.981.000,00 25,4 19.031.839.000,00 6.603.517.400,00 12,97% 0,0260% 0,0077%BONTES/u$s/9,9375%/19-9-2027 71153000 1.112.396.000,00 140.263.000,00 319,6 355.521.761.600,00 44.828.054.800,00 9,94% 0,3727% 0,0402%BONO-F/u$s/ENCUESTA+2,75%/2006 71154000 1.082.200.000,00 1.082.200.000,00 56,3 60.927.860.000,00 60.927.860.000,00 12,04% 0,0774% 0,0662%BONTES/u$s/11,25%/24-5-2004 71156000 2.315.880.816,00 1.399.165.543,00 35,7 82.676.945.131,20 49.950.209.885,10 11,25% 0,0981% 0,0507%BONO/u$s/BADLAR+5%/2001 71157000 111.500.000,00 95.900.000,00 0,8 89.200.000,00 76.720.000,00 18,27% 0,0002% 0,0001%BONO/u$s/ENCUESTA+6%/2001 71158000 820.200.000,00 292.700.000,00 0,8 656.160.000,00 234.160.000,00 15,27% 0,0011% 0,0003%BONO/u$s/ENCUESTA+5,21%/2001 71159000 1.184.800.000,00 98.980.000,00 4,5 5.331.600.000,00 445.410.000,00 13,48% 0,0076% 0,0005%BONO R,A,/EUR/9,50%/2004 71160000 341.851.123,84 341.851.123,84 33,0 11.281.087.086,72 11.281.087.086,72 9,50% 0,0113% 0,0097%BONO R,A,/EUR/14%-8%/2008 71161000 213.656.952,40 213.656.952,40 81,4 17.391.675.925,36 17.391.675.925,36 8,00% 0,0147% 0,0126%EUROLETRA/EUR/10,50%-7%/2004 71162000 341.851.123,84 341.851.123,84 33,4 11.417.827.536,26 11.417.827.536,26 7,00% 0,0084% 0,0072%BONO R,A,/EUR/9%/2009 71163000 555.508.076,23 555.508.076,23 96,6 53.662.080.163,82 53.662.080.163,82 9,00% 0,0509% 0,0436%EUROLETRA/EUR/7,125%/2002 71164000 170.925.561,92 170.925.561,92 11,9 2.034.014.186,85 2.034.014.186,85 9,00% 0,0019% 0,0017%BONO R,A,/EUR/8,50%/2004 71165000 555.508.076,23 555.508.076,23 36,9 20.498.248.012,89 20.498.248.012,89 8,50% 0,0184% 0,0157%BONO R,A,/EUR/EURIBOR+4%/2003 71166000 85.462.780,96 85.462.780,96 25,4 2.170.754.636,38 2.170.754.636,38 8,67% 0,0020% 0,0017%BONO R,A,/EUR/8,50%/2001 71167000 470.045.295,27 470.045.295,27 2,5 1.175.113.238,18 1.175.113.238,18 8,50% 0,0011% 0,0009%BONO R,A,/EUR/9,25%/2002 71169000 427.313.904,79 427.313.904,79 16,3 6.965.216.648,08 6.965.216.648,08 9,25% 0,0068% 0,0058%BONO/u$s/BADLAR+4,10%/2001 71180000 21.500.000,00 17.300.000,00 4,5 96.750.000,00 77.850.000,00 14,21% 0,0001% 0,0001%GLOBAL BOND/u$s/12%-12,5%/2020 71181000 1.250.000.000,00 158.080.000,00 226,7 283.375.000.000,00 35.836.736.000,00 12,00% 0,3587% 0,0388%GLOBAL BOND/u$s/11,375%/2010 71182000 1.000.000.000,00 860.074.000,00 106,4 106.400.000.000,00 91.511.873.600,00 11,375% 0,1277% 0,0940%BONO/u$s/ENCUESTA+4%/2002 71183000 400.000.000,00 69.750.000,00 10,3 4.120.000.000,00 718.425.000,00 11,88% 0,0052% 0,0008%GLOBAL BOND/u$s/11,75%/2015 71184000 2.402.701.000,00 902.949.755,00 170,3 409.179.980.300,00 153.772.343.276,50 11,75% 0,5072% 0,1631%BONO/u$s/ENCUESTA+3,3%/2002 71185000 400.000.000,00 172.400.000,00 14,3 5.720.000.000,00 2.465.320.000,00 11,36% 0,0069% 0,0025%BONOS-G,N,/u$s/9,00%/2002 71186000 2.000.000.000,00 2.000.000.000,00 10,0 20.000.000.000,00 20.000.000.000,00 9,00% 0,0190% 0,0163%BONOS/u$s/BADLAR+4,05%/2003-SI 71187000 380.000.000,00 380.000.000,00 22,5 8.550.000.000,00 8.550.000.000,00 13,92% 0,0126% 0,0107%BONOS/u$s/BADLAR+4,05/2003-SII 71188000 380.000.000,00 380.000.000,00 23,6 8.968.000.000,00 8.968.000.000,00 15,31% 0,0145% 0,0124%BONO/u$s/ENCUESTA+5,80%/2002 71191000 1.200.000.000,00 7.000.000,00 16,6 19.920.000.000,00 116.200.000,00 14,05% 0,0295% 0,0001%BONO/U$S/ENCUESTA+4,35/2004 71192000 150.000.000,00 48.500.000,00 32,4 4.860.000.000,00 1.571.400.000,00 13,39% 0,0069% 0,0019%Derechos Creditorios D. 1023/95 sin n° SIGADE 103.033.163,35 0,00 70,4 7.253.534.699,79 - 2,47% 0,0019% 0,0000%Totales 92.137.920.070,60 94.371.078.313,87 9.479.452.382.686,87 11.075.166.118.013,30 9,475% 10,556%


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XI.2. ANEXOS DE LA AUDITORIA LEGAL

Convenio de coordinadores colocadores

OBJETO • Argentina designa Coordinadores Colocadores y los autoriza aactuar en tal carácter en su representación de acuerdo con esteconvenio y la invitación.

PARTES • República Argentina por un lado y Banco de Galicia y Buenos AiresS.A., Banco Río de la Plata S.A. BBVA Banco Francés S.A., CreditSuisse First Boston Corporation, HSBC Bank Argentina S.A., J.P.Morgan Securities Inc. y Salomon Smith Barney Inc. y/o cualquierade sus vinculadas

RESPONSABILIDAD PORLOS ACTOS DE LOSCOLOCADORES, BANCOSCOMERCIALES YCOMPAÑIASFIDUCIARIAS.

• Coordinadores colocadores: Ningún Coordinador colocador tendráresponsabilidad alguna contractual o extracontractual o de otromodo frente a la Argentina o cualquier otra persona que presentereclamos en representación de la Argentina o a favor de la mismapor cualquier acto u omisión por parte de cualquier corredor uoperador en títulos valores o de cualquier banco comercial queinvite a la presentación de ofertas de canje o reclamos en relación ala invitación. Excepto que las pérdidas, reclamos, daños y perjuiciosu obligaciones incurridos por la Argentina o alguien en surepresentación, sean atribuibles a la mala fe, negligencia o conductadolosa de dicho Coordinador Colocador.

MATERIAL DE LAINVITACION

• La Argentina autoriza a los coordinadores principales Conjuntos aoperar y mantener dos websites en internet en relación con lainvitación que contendrá el suplemento del Prospecto, el ProspectoBásico, el formulario 18-K, los documentos de anuncio electrónicosen idioma inglés, la Carta de Transmisión y las asignaciones de losinversores respecto a la emisión de los Bonos nuevos. La Argentinano modificará ni complementará el material de invitación sin elconsentimiento de los Coordinadores Principales Conjuntos. Lesnotificará de inmediato la existencia de cualquier hecho que pudierahacer que la Argentina retirara o cancelara la invitación o quepermitiera a la Argentina no canjear bonos o cualquier otramodificación relativa a la invitación

• La Argentina preparará uno o más suplementos de Prospecto segúnel modelo aprobado por los Coordinadores principales conjuntos ylos presentará a más tardar al cierre de las operaciones de laComisión el segundo día hábil siguiente de la Fecha de Anuncio o ala fecha anterior que pudiera exigirse en la Norma.

• Las ofertas o invitaciones de ofertas serán realizadas únicamente enEstados Unidos y en las jurisdicciones identificadas en el Anexo I deeste Convenio.

HONORARIOS • La Argentina se compromete a pagar a los CoordinadoresColocadores como compensación por sus servicios bajo el presentey por sus servicios de asesoría en la estructuración y ordenamientode la operación, honorarios totales equivalentes al 0,55 % del montode capital total de los Bonos Nuevos emitidos en virtud de lainvitación, sin incluir los Bonos Nuevos emitidos a cualquiera de las

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entidades mencionadas en el Apéndice V respecto de los cuales laArgentina no pagará honorarios. Los honorarios se dividirán:honorarios de administración de 0,275 % y descuento de venta de0,275 %.Todos los Honorarios serán transferidos por Argentina aMorgan Guaranty Trust Company.

• Cada Coordinador colocador acuerda que no pagará honorarioalguno a ningún colocador en contraprestación por la presentaciónpor ese colocador u otra persona de ofertas de canje a través de unCoordinador Colocador.

• Cada Coordinador Colocador acuerda entregar todos los BonosElegibles que reciba en canje por Bonos Nuevos y dinero en efectivoa la Cuenta de la Argentina en la fecha de Liquidación. Si eseCoordinador Colocador no entregara de ese modo dichos bonosElegibles, la Argentina depositará esos Bonos Elegibles, en custodiaen un Agente de Custodia hasta que el Coordinador Colocador hayaentregado los Bonos Elegibles en la cuenta de la Argentina en laFecha de Liquidación.

GASTOS• La Argentina Y los Coordinadores Colocadores se comprometen a

pagar y/o reintegrar mutuamente, los costos y gastos incurridos enrelación con las transacciones previstas en este Contrato tal como seestablece en el Apéndice I.

AGENTE DE LIQUIDACIONY AGENTE DE CANJE:LISTA DE TENEDORES DETITULOS, ANALISIS DELAS OFERTAS.

• La Argentina designa como Agente de Liquidación a Deutsche BankAG London y a Deutsche Bank Luxemburgo S.A. para actuar comoAgente de Canje en Luxemburgo y como Agente de Cotización aKredietbank S.A. Luxemburgeoise.

• La Argentina se compromete a suministrarles fichas o listas o copiasque indiquen los nombres y/o las direcciones de los tenedoresregistrados de los Bonos Elegibles en una fecha reciente y el montocorrespondiente.

DECLARACIONES,ACUERDOS Y GARANTIASDE LA ARGENTINA

• La Argentina ha presentado ante la Securities and ExchangeCommission de los Estados Unidos, dos declaraciones de Registro,cada una de los cuales ha entrado en vigor para registro en virtud dela Ley, de títulos de deuda, incluyendo los Bonos Nuevos.

• La Declaración de registro, el Suplemento de Prospecto y elProspecto Básico se ajustan en todo aspecto sustancial a losrequisitos de la Ley y las normas y reglamentaciones de laComisión. Tampoco contienen ni contendrán una declaración falsade un hecho esencial .

• El material de invitación cumple y cumplirá en todo aspectosustancial todos los requisitos aplicable a las leyes federales enmateria de títulos de valores de los Estados Unidos y las leyes delas jurisdicciones en que los coordinadores colocadores estánautorizados a realizar ofertas conforme a este Convenio. El materialde la invitación no contiene ni contendrá ninguna declaración falsade un hecho esencial.

• La formalización y otorgamiento de este Convenio, el contrato deagencia financiera del 19 de octubre de 1994 entre Argentina yBankers Trust Company como agente financiero, agente de registro,agente de transferencia y agente de pago principal, el Convenio deAgente de Canje, el Convenio de Agente de Canje en Luxemburgo y

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todos los otros documentos a ser formalizados por la Argentina hansido debidamente autorizados y han sido y serán debidamenteformalizados y otorgados por la Argentina .Los Bonos nuevos a seremitidos conforme a la invitación constituirán obligaciones válidas yvinculantes para la Argentina, exigibles para la Argentina deacuerdo con sus respectivos términos.

• La formalización y otorgamiento de este Convenio y todos los otrosdocumentos a ser formalizados y otorgados por la Argentina envirtud del presente, la realización de la invitación, la emisión yentrega de los bonos Nuevos constituyen actos privados ycomerciales antes que actos públicos y gubernamentales, ni laArgentina ni ninguno de sus bienes goza de inmunidad con respectoa jurisdicción de cualquier tribunal o compensación o cualquierproceso legal, estipulándose sin embargo que los tribunalesArgentinos no dictarán embargo preventivo ni ejecutivo conrespecto a bienes de libre disponibilidad conforme a la Ley deConvertibilidad Nª 23.928, los contemplados en los artículo 2337 y2340 del Código Civil, los del artículo 67 y 68 de la Ley 11672.

• No existe disposición constitucional, ni tratado, ni ley,reglamentación o decreto, orden judicial o de autoridad similarvinculante para la Argentina ni disposición, convenio o contrato enel cual la Argentina sea parte que pudiera ser violada o que daría porresultado la creación de cualquier gravamen o afectación o en virtudde la cual surgiría un incumplimiento o se efectuaría una moratoriacon respecto a cualquiera de las obligaciones de la Argentina ocualquier organismo Gubernamental como resultado de laformalización y otorgamiento por la Argentina de este Convenio, elContrato de Agencia Financiera, el Convenio de Agente de Canje elConvenio de Agente de Canje de Luxemburgo y la emisión de, losBonos Nuevos.

• No se requiere ninguna Aprobación Gubernamental para laformalización, entrega y cumplimiento por la Argentina de estosinstrumentos.

• La Argentina es miembro del FMI y es elegible para usar losrecursos generales del mismo.

• Los Bonos Nuevos a ser emitidos constituirán obligaciones directas,incondicionales, con garantía común y no subordinada de laArgentina.

• La Argentina pondrá a disposición de los tenedores de títulos unestado de cuenta de los ingresos y gastos de la Argentina abarcandoel primer año fiscal completo de la Argentina.

DECLARACIONES YCOMPROMISOS DE LOSCOORDINADORESCONJUNTOS

• Los coordinadores colocadores pactan entre sì y con la Argentinaque si presentaran una oferta de canje en representación de uninversor de conformidad con lo previsto en la invitación verificaránque las Instrucciones de Bonos hayan sido presentadas para todas lasofertas de canje y aceptadas por la Argentina.

• Los coordinadores colocadores tendrán derecho a retirarse comotales en relación con la invitación en cualquier momento si no secumpliera con: las declaraciones y garantías manifestadas por laArgentina, incumplimiento de las obligaciones por parte de

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Argentina y demás obligaciones enumeradas en la sección 11 delpresente contrato.

INDEMNIZACION • La Argentina se compromete a indemnizarlos y mantenerlosindemnes contra cualquier pérdida, daños y perjuicios, gastorazonable y documentado, responsabilidad o reclamo que surja decualquier declaración falsa de un hecho esencial contenido en laDeclaración de registro, el Suplemento de Prospecto, el Prospecto,el material de la Invitación o que surja de un retiro, rescisión,cancelación o incumplimiento en efectuar o concretar la invitación,excepto en la medida en que fueran consecuencia del resultado de laconducta del coordinador colocador.

• Asimismo, cada coordinador colocador conviene en indemnizar a laArgentina contra pérdida, reclamos o daños que se basen en lainformación por escrito relacionada con dicho coordinadorcolocador.

EXTINCION Y VIGENCIADE CIERTASDISPOSICIONES

• Este convenio podrá ser rescindido por el retiro de los coordinadorescolocadores o si la Argentina determina cancelar la Invitación antesde la concreción de la misma

JURISDICCION DE LOSTRIBUNALES DE NUEVAYORK Y ARGENTINA

• La Argentina designa al Banco de la Nación Argentina como suagente autorizado al que podrán diligenciarse las notificaciones decualquier acción por parte de los coordinadores colocadores quesurjan o se basen en este convenio, que puedan ser iniciadas encualquier tribunal federal o estadual en el distrito de Manhattan,ciudad de New York y la Argentina acepta la jurisdicción decualquiera de dichos tribunales con respecto a dicha acción.

• La Argentina se reserva el derecho de alegar inmunidad soberana envirtud de la United States Foreign Sovereign Immunities Act de1976 con respecto a acciones iniciadas contra la misma en virtud delas leyes de títulos valores de los Estados Unidos o cualquier leyestadual en materia de títulos valores.

MONEDA • El pago de cualquier monto adeudado en virtud del presente endólares estadounidenses o cualquier otra moneda es una disposicióncontractual.

SEPARABILIDAD • Si cualquiera de las condiciones del contrato fuera nula, ilegal oinexigible dicha determinación no afectará a ninguna otradisposición del presente, la que continuará en plena vigencia yefecto mientras que la esencia legal y económica de la Invitación ylos acuerdos contenidos en el presente no sea afectada en maneraadversa por cualquiera de las partes.

EFECTO VINCULANTE • El presente convenio, derecho a indemnización o contribución envirtud de él tendrá efecto vinculante para Argentina, coordinadorescolocadores y las otras partes a indemnizar así como a susrespectivos cesionarios y sucesores.

LEY APLICABLE • Este convenio se regirá por las leyes del Estado de New York y seráinterpretado de conformidad con las mismas sin tomar en cuenta losconflictos entre principios del derecho.

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Suplemento de prospecto

INTRODUCCION • Los Bonos Nuevos que emite la Argentina son ofrecidos bajo ladeclaración de registro de la Argentina elevada a la SEC según laSecurities Act de 1933.

• Ni la Argentina ni los intermediarios actuantes han expresado que lainvitación al canje es equitativa ni efectúan una recomendación paraparticipar. El inversor debe formar su propia opinión.

• Se informa que el canje se realizará por medios electrónicos, tanto laoferta como la entrega de bonos.

• La distribución del Material de la Invitación y las operacionesprevistas en el Material de la Invitación pueden estar restringidas porla ley en ciertas jurisdicciones, no pudiendo ser utilizado en éstas.

INVITACION • La Argentina invita a realizar ofertas por los Bonos Elegibles, que senegociarán en subastas a la Baja (holandesa) modificadas,independientes para cada Bono Nuevo.La invitación vence a las 4.00 horas del 1º de junio de 2001, hora de laciudad de Nueva York. Esa es la fecha de vencimiento.

ANUNCIO • El anuncio de los resultados de la invitación se realizará antes de las8.30 a.m., hora de la ciudad de Nueva York, el primer día hábilposterior a la fecha de vencimiento.

NEGOCIACION • Los Bonos Nuevos comenzarán a negociarse después del anuncio delos resultados de la negociación

BONOS NUEVOS EINTERESES A RECIBIREN VIRTUD DE LASOFERTAS DE CANJE

• El inversor recibirá en canje por cada U$S 1.00 o ARS 1.00, en montode capital original de los Bonos Elegibles de cualquier seriecanjeados, Bonos Nuevos de la serie correspondiente por un monto decapital igual a:Precio de compensación * Factor de escalonamiento

Precio emisión Bonos Nuevos INTERESESDEVENGADOS EIMPAGOS

• Adicionalmente, el inversor recibirá dinero en efectivo equivalente alos intereses devengados e impagos sobre sus Bonos Elegiblesaceptados en canje pero sin incluir la fecha de liquidación exceptopara los denominados colectivamente " Bonos Bocón y Bonex".

SELECCION DECUPONES DE BONOSNUEVOS, PRECIO DEEMISION DE LOSCUPONES NUEVOS,PRECIOS DECOMPENSACIONMINIMOS

• Alrededor de las 9 hs., hora de la Ciudad de Nueva York, en la fechade vencimiento, la Argentina elegirá a su exclusivo criterio yanunciará:Los cupones aplicables a cada serie de "Bonos Nuevos".El precio que servirá como Precio de Emisión de "Bono Nuevo" porUS$100 o ARS100 monto de capital para cada serie de "BonosNuevos" yEl precio que servirá como Compensación Mínimo por U$S 100 oARS100 monto de capital original por cada serie de "BonosElegibles".En la actualidad, Argentina espera fijar los cupones para los BonosNuevos por debajo de las tasas de mercado y en consecuencia esperafijar el Precio de Emisión del Bono Nuevo para cada Bono Nuevo aun descuento sustancial con respecto a su monto de capital.

ANUNCIO DE LOSPRECIOS DELICITACION

• A las 8,30 hs. de la ciudad de Nueva York del primer día hábilposterior a la fecha de vencimiento ( día del anuncio ), la Argentinaanunciará los precios de corte. En ningún caso éstos pueden ser

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inferiores a los precios mínimos.IMPUESTOS • Si el inversor es un Tenedor no Residente de Bonos Nuevos, los pagos

de los intereses y el capital de los Bonos Nuevos, no estarán sujetos alimpuesto a las ganancias o a retenciones impositivas de la Argentina.

RESTRICCIONESJURISDICCIONALES

• La distribución del Material de la Invitación y las operacionesprevistas en el mismo pueden estar restringidas por la Ley en ciertasjurisdicciones. La Argentina solicita a las personas que reciban elMaterial de la Invitación que se informen acerca de esas restriccionesy las cumplan.

TERMINOS COMUNES ALOS BONOS NUEVOS

• La Argentina espera fijar la tasa de interés de los bonos nuevos pordebajo de los niveles de mercado, para lo cual los emitirá condescuentos sustanciales. No obstante, éstos representan un derechopleno a la recuperación del capital y de los intereses devengados nopagados, al vencimiento o a un rescate anticipado.

NUEVAS EMISIONES • La Argentina podrá oportunamente crear y emitir otros bonos quetengan los mismos términos y con igual categoría que cualquier seriede Bonos Nuevos en todo sentido y tales otros bonos, seránconsolidados y formarán una serie correspondiente de Bonos Nuevos.

LIQUIDACION • Los bonos nuevos se emiten bajo la forma de bonos registradosglobalmente a nombre de un depositario global, DTC17 (TheDepositary Trust Company ) en el caso de los Nuevos Bonos Globalesen US$, o a nombre de un depositario común para ClearstreamBanking, Luxembourg y Euroclear (en el caso de los nuevos bonos en$) y depositará los bonos con un custodio para DTC o un depositariocomún para Clearstream Banking, Luxembourg y Euroclear.

• Como titular de una participación en los títulos globales, el inversor,por lo general, no tendrá derecho a que los Bonos Nuevos seanregistrados a su nombre, no tendrá derecho a recibir certificados en sunombre que acrediten los Bonos Nuevos y no será considerado eltenedor de cualquier Bono Nuevo bajo el contrato de agenciafinanciera para los Bonos Nuevos.

17 DTC: es una empresa de objetivos limitados, perteneciente a la Reserva Federal y organizada bajo lasleyes del Estado de Nueva York, es una corporación de clearing. Fue creada para mantener activosfinancieros y para facilitar el clearing y liquidación de transacciones de sus participantes a través decambios en asientos electrónicos en sus cuentas eliminando los movimientos de certificados físicos.

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PROCEDIMIENTO PARALA INVITACION

• Comienzo: 24 de mayo de 2001• Envío de ofertas: Desde el 24 de mayo de 2001 hasta el 1º de junio de

2001.Las pueden enviar los inversores personalmente, los custodios y los bancoscoordinadores principales y cocoordinadores, electrónicamente, a través deInternet.La oferta de canje del inversor podrá ser:a) Una oferta competitiva que especifique un precio mínimo que el

inversor aceptaría como precio de compensación, ob) Una oferta no competitiva que no especifique ningún precio mínimo.• Las ofertas no competitivas pueden enviarse en cualquier momento

desde el anuncio de la licitación hasta las 16 hs., hora de Nueva York,del 1º de junio de 2001.

• Las ofertas competitivas pueden enviarse a partir del anuncio de losprecios mínimos, desde las 9 hs. hasta las 16 hs. del 1° de junio de2001.

• El inversor podrá elegir qué website de la invitación prefiere usar.Deberá presentar cada Oferta de Canje sólo un vez, a través delwebsite de la invitación que elija.

• Anuncio de los precios mínimos: El anuncio se haráaproximadamente a las 9 hs. del 1º de junio de 2001, hora de NuevaYork. La Argentina selecciona y anuncia los precios de compensaciónmínimos para cada serie de Bonos Elegibles, los cupones de cada seriede Bonos Nuevos y el Precio de Emisión de los Bonos Nuevos paracada serie de Bonos Nuevos.

Envío de ofertas:a) Para los Bonos Viejos mantenidos en Euroclear y Clearstream,

Luxembourg podrá ser presentada por:• Un participante directo en uno de esos sistemas compensadores que

haya entregado instrucciones de Bonos a Euroclear y Clearstream,Luxembourg, o

• Un beneficiario que haya dado instrucciones al participante directoque mantiene los Bonos Elegibles en su representación en Euroclear yClearstream, Luxembourg para que entregue tales Instrucciones deBonos, pero sólo si tales instrucciones hubiesen sido entregadas dehecho.

b) Para Bonos mantenidos en DTC: transferir a una cuenta en Eurocleary Clearstream, Luxembourg.

c) Para Bonos mantenidos en Caja de Valores S.A. o CRYL: canalizar através de un Dealer, quién reúne en una cuenta fiduciaria en Eurocleary Clearstream, Luxembourg, los Bonos ofrecidos electrónicamente.Los Bonos del público deben estar depositados en esa cuentafiduciaria en Euroclear y Clearstream, Luxembourg a más tardar ados días de negociación después de la fecha de anuncio. CadaCoordinador Colocador establecerá su propia cuenta fiduciaria enEuroclear y Clearstream, Luxembourg y solicitará al inversor queentregue sus Bonos Elegibles especificados en esa Oferta de Canje endicha cuenta, en el momento especificado a su propio criterio quepodrá ser antes o después de la Fecha de Anuncio, pero en ningúncaso más allá de dos días de negociación posteriores a la fecha de

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anuncio.d) Ofertas de Canje con respecto a Bonos Elegibles Cartulares: se prevén

instrucciones específicas para los Tenedores de este tipo de Bonos(FRB, Par, Discount y Bonex 98), si no se encuentran las cuentas enEuroclear y Clearstream, Luxembourg, Caja de Valores o CRYL,deben enviarse los certificados de los Bonos junto con el Certificadode Instrucciones al Citibank, N.A. London. Sólo luego puede enviarsela cotización electrónicamente.

e) Ofertas de Canje respecto a Bonos Pagaré en la forma de Pagarés:Se prevén instrucciones específicas para los Tenedores de pagarés: lasórdenes de canje sólo pueden enviarse a través de un Colocador. LosPagarés deben ser enviados al Ministerio de Economía. LosColocadores se encargan de darle instrucciones a Euroclear yClearstream, Luxembourg, para las bajas de los Bonos Viejos y laacreditación de los Nuevos Bonos.

f) Tenedores de Luxemburgo: los inversores que se encuentren enLuxemburgo pueden ofertar a través del agente de canje deLuxemburgo.

ANUNCIO DERESULTADOS DE LAINVITACION

• A las 8.30 hs a.m. de Nueva York del 4 de junio de 2001, como fechalímite, la Argentina determina las ofertas que aceptará y los precios decorte que reconocerá. Las negociaciones con los Bonos Nuevoscomienzan a partir de ese anuncio.

6 DE JUNIO DE 2001 • Para las ofertas mantenidas en Euroclear y Clearstream, Luxembourg,el Colocador debe asegurar que las instrucciones para el Canje hansido enviadas a los oferentes cuyas posturas fueron aceptadas por laArgentina.

• Para las ofertas aceptadas provenientes de Caja de Valores y CRYL,el Colocador debe asegurar que los Bonos aceptados en el Canje esténdepositados en sus cuentas fiduciarias Euroclear y Clearstream,Luxembourg y de haber enviados las instrucciones a Euroclear yClearstream, Luxembourg con respecto a los Bonos Elegibles

19 DE JUNIO DE 2001 • Es la fecha de liquidación que engloba la emisión de Bonos Nuevos ypagos en efectivo.

CALIDADIRREVOCABLE;DERECHOS DERETRACTACION

• Cada Oferta de Canje y la correspondiente carta de transmisiónelectrónica resultarán irrevocables a las 16 hs, hora de Nueva York, dela Fecha de Vencimiento. No obstante ello, cada Oferta de Canje y lacorrespondiente carta de transmisión electrónica podrán ser retiradas orevisadas antes de las 16 hs, hora de Nueva York, de la Fecha deVencimiento mediante la edición o eliminación de la Carta detransmisión electrónica en el website de la invitación en donde fuerapresentado originalmente. Cabe señalar sin embargo, que loscoordinadores principales conjuntos, los cocoordinadores o loscustodios pueden imponer plazos anticipados para retirar o modificaruna carta de transmisión electrónica de conformidad con susprocedimientos.

• Si la Argentina terminara la invitación sin aceptar ninguna Oferta deCanje, se considerará automáticamente que todas las Ofertas de Canjey cartas de transmisión fueron retiradas. Si la Argentina aceptaraOfertas de Canje se considerará automáticamente que las Ofertas deCanje que no fueron aceptadas de ese modo, junto con las

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correspondientes cartas de transmisión, fueron retiradas.

ACEPTACION DEOFERTAS. PRORRATEO

• Una vez fijados precios y cantidades, la asignación sigue el siguienteorden:1) Ofertas no competitivas2) Ofertas competitivas: las que especifiquen precios al precio decorte o por debajo del mismo.Si la oferta de canje del Tenedor fuera aceptada por la Argentina, éstetendrá derecho al beneficio del Precio de Compensacióncorrespondiente, incluso si el tenedor especificara un Precio de Ofertamás bajo que el precio de Compensación aplicable o efectuara unaoferta no competitiva.

PARTICIPACION DEAGENCIASGUBERNAMENTALES

• Los organismos gubernamentales argentinos sólo podrán presentarofertas no competitivas. Se entiende por tales cualquier institucióndirecta o indirectamente controlada por la Argentina o por cualquieragencia del gobierno.

PARTICIPACION DE LOSCOORDINADORESPRINCIPALES Y COCOORDINADORES

• Los coordinadores principales conjuntos podrán presentar Ofertas deCanje no competitivas o no competitivas en carácter de Tenedores deBonos o en representación de Tenedores de Bonos.

MAGNITUD MINIMA DELA EMISION

• La Argentina no emitirá Bonos Nuevos de cualquier serie en virtud dela Invitación a menos que emita como mínimo U$S 1.000.000.000 enmonto de capital total y $ 500.000.000 en el caso del global en $.

• La invitación para el Bono Pagaré es igual en todos los términos a loya descripto excepto por:1) Los nuevos tenedores pueden optar entre Bono y Pagaré.2) Los pagarés no tienen cotización, pero la parte de Bonos cotizaráen la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y Mercado AbiertoElectrónico.

• Las ofertas se tramitarán vía el sistema electrónico de comunicacionesdel mercado extra bursátil, MAESOP.

AMORTIZACIONES EINTERESES

Las amortizaciones e intereses de las nuevas emisiones están exentas delpago de impuestos en el territorio de la Argentina.

PLAN DE DISTRIBUCION • La Argentina ha celebrado un Convenio de coordinadores colocadorescon Banco Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Río de la Plata S.A.,Credit Suisse First Boston Corporation, HSBC Bank Argentina S.A.JP. Morgan Securities Inc. y Salomon Smith Barney Inc. comocoordinadores principales conjuntos y otras entidades financierasmencionadas como cocoordinadores en el suplemento de prospecto.

• La Argentina paga a los coordinadores colocadores honorarios igualesa 0.55% del monto de capital total de los Bonos Nuevos emitidosconforme a Ofertas de Canje aceptadas.

• La Argentina ha acordado reembolsar gastos "out of pocket".• Acordó indemnizar contra ciertas obligaciones, incluyendo

obligaciones bajo el Acta de Activos Financieros de 1933.• Argentina estima que los gastos de la invitación, excluyendo

honorarios y comisiones, serán aproximadamente U$S 1.500.000.• Argentina designó al Deutsche Bank AG como agente de liquidación

y al Deutsche Bank Luxembourg S.A. para actuar como Agente deCanje en Luxemburgo. Asimismo convino:1) Pagar comisiones por sus servicios.

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2) Reembolsarles gasto "out of pocket"3) Indemnizarlos contra ciertas obligaciones incluyendo lasresponsabilidades bajo el Acta de Activos Financieros de 1933.

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Convenio de agente de canje en Luxemburgo

PARTES La Argentina y el Deutsche Bank AG LUXEMBURGO S.A.

OBJETO DEL CONVENIO Designar al Deutsche Bank como "Agente de Canje en Luxemburgo" paraactuar como tal en relación a la Invitación según los servicios abajo descritos.

REMUNERACION AL AGENTE Las partes acuerdan que el presente Convenio se celebra a título oneroso yválido.

FACULTADES YRESPONSABILIDADES DELAGENTE DE CANJE.

• No tendrá ninguna obligación salvo la estipulada en este convenio.• No tendrá responsabilidad alguna sobre la validez de los Bonos Elegibles

y los Bonos Nuevos y no se le exigirá que efectúe declaración sobre lamisma.

• No estará obligado a adoptar ninguna acción legal por el presenteconvenio salvo que la República Argentina le proponga unaindemnización a su satisfacción.

• Al Actuar bajo el presente lo hará exclusivamente como agente de laArgentina y no asume obligación alguna respecto a los titulares de losBonos.

• Estará plenamente protegido al actuar de buena fe y en cumplimiento decualquier carta de transmisión u oferta, no solo respecto de laformalización y validez de las disposiciones sino también de lainformación incluida en la misma, siempre que en opinión del Agente deCanje sea auténtica y haya sido firmado por las partes

• Quedará protegido y estará indemnizado sobre el accionar en base ainstrucciones enviadas por escrito o por un representante de la Argentina.

• Podrá realizar consultas con asesores legales satisfactorios para el Agentede Canje y la opinión por escrito de éstos, constituirá autorización plenarespecto de cualquier medida adoptada por el Agente de Canje sin culpagrave y de buena fe.

• No asesorará sobre Bonos Elegibles ni el valor de mercado de los BonosNuevos.

• No responderá por reclamo alguno sobre la traducción de un documentorealizada por un tercero en cuanto a la exactitud de la informaciónincluida.

• No está obligado a actuar en base a las modificaciones que hagan a esteconvenio hasta que no sean por escrito.

• Está autorizado a comunicarse con quien tenga una oferta de Bonoselegibles, siempre que no se infrinja leyes o reglamentacionesrelacionadas con la venta de títulos.

• No tendrá responsabilidad por abstenerse de proporcionar información oadoptar medidas si la abstención se debe a un incumplimiento deEuroclear, Clearstream, o el agente financiero que no les proporcionaronlas informaciones para cumplir con sus funciones de Agente de Canje.

• Está autorizado a colaborar con las organizaciones que han sidodesignadas por la Argentina en la Invitación.

• No será responsable por cualquier error de criterio efectuado de buena fepor sus funcionarios, salvo que tribunal competente determine en formaconcluyente que el Agente de Canje fue negligente al evaluar los hechos.

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FACULTADES YOBLIGACIONES DE LAREPUBLICA ARGENTINA

• La República Argentina. tiene a su cargo la responsabilidad de aceptar orechazar todas y cada una de las ofertas.

• La República Argentina suministrará al Agente de Canje todas las copiasde la Invitación así como sus modificatorios.

• La República Argentina acuerda informar al Agente de Canje cualquierhecho que signifique el retiro de la Invitación, cualquier requerimientorelacionado con las operaciones previstas en la Invitación y cualquiercomentario que afecte a las ofertas.

• El material de la Invitación fue aprobado por la Argentina y el Agente deCanje no tiene responsabilidad sobre el mismo

GARANTIAS QUE OFRECE LAREPUBLICA ARGENTINA ALAGENTE LIQUIDADOR

• La formalización del presente convenio, el Contrato de AgenciaFinanciera y todos los documentos que sean formalizados por laArgentina bajo el presente, la emisión y entrega de los Bonos Nuevos quesean emitidos en virtud de la Invitación, este Convenio, el Contrato deAgente Financiero y los Bonos Nuevos constituirán obligaciones válidas yvinculantes exigibles a la Argentina de conformidad con sus términos.

• Este Convenio, el Contrato de Agente Financiero y los Bonos Nuevos seencontrarán en la debida forma legal bajo las leyes argentinas para laejecución de los mismos contra la Argentina.

• No se requiere ninguna aprobación gubernamental para la formalizaciónde los documentos mencionados, a excepción de lo dispuesto en la Ley11.672, la Ley 24.156, la Ley 25401 aprobatoria del Presupuesto 2001, elDecreto 1161/94, modificado por el Decreto 648/01, las Resoluciones 120y 143/01.

• Para su validez, legalidad y exigibilidad los mencionados documentos nonecesitan ser registrados o protocolizados en la Argentina, ni que paguenningún impuesto, salvo cualquier tasa de justicia que pudiere corresponderbajo la ley argentina aplicable a los mismos para ser llevado ante lostribunales argentinos.

• No existe ninguna disposición legal que sea vinculante para la Argentinaque se vería afectada por la confirmación de este convenio.

• La Argentina presentó ante la Comisión dos declaraciones de registro paraadquirir títulos de deuda. Dichas declaraciones de registro y susmodificatorias cumplen los requisitos especificados en la Comunicación33-6424, cumplen con las normas de la Comisión, la Comunicación y elApéndice B. No se emitió ninguna orden que suspenda la efectividad deesas declaraciones de registro. Las diversas partes de las declaraciones deregistro descriptas se denominan "Declaración de Registro" y el prospectobásico relacionado con los títulos se denomina "Prospecto Básico", quejunto con el suplemento de Prospecto se denomina en adelante el"Prospecto". Toda referencia al Suplemento de Prospecto o al Prospectoque fuera modificado en relación a la Invitación se considerará queincluye a cualquier Formulario 18-K presentado después de la fecha delSuplemento o del Prospecto Básico.

• La Declaración de Registro, el Suplemento de Prospecto y el Prospecto seajustará a los requisitos de la Ley y normas de la Comisión. Estosdocumentos no contienen ni contendrán datos falsos que induzcan a error.

• El Material de la Invitación cumplirá con los requisitos aplicables de lasleyes federales en materia de títulos de los Estados Unidos, y las leyes delas jurisdicciones en las cuales Argentina tenga previsto efectuar ofertas.

• Bajo la reglamentación Argentina los pagos sobre Bonos nuevos a

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personas no residentes en la Argentina están exentos de impuestos• La República Argentina pagará al Agente de Canje honorarios y

reintegrará gastos razonables y documentados, salvo que los reclamosestén basados en actos de mala fe.

• La República Argentina acuerda indemnizar al Agente de Canje por todoreclamo efectuado por terceros, o por cualquier pérdida o daño que surjadel presente convenio, habiéndose presentado una declaración puntual yrazonable de los mismos.

• La nulidad o inexigibilidad de una cláusula no afectará en la medida quelo permita la ley a las restantes.

• Ninguna de las disposiciones del presente Convenio es para otorgar a otrapersona que no esté incluida en este derechos sobre el mismo.

• El presente convenio es acuerdo total entre las partes y reemplazaacuerdos anteriores.

• El presente Convenio se modificará por escrito mediante la firma de laspartes intervinientes.

• El presente convenio se regirá por las leyes del Estado de Nueva York yse interpretará sin tener en cuenta conflictos de principios del derecho.

• Los documentos citados previamente constituyen actos privados ycomerciales y no actos públicos o gubernamentales, no teniendo laArgentina inmunidad sobre sus bienes, sin embargo los tribunalesargentinos no dictarán embargo sobre bienes de libre disponibilidadconforme Ley de Convertibilidad N°23.928, los contemplados en losartículos 2337 y 2340 del Código Civil, los del artículos 67 y 68 de la Ley11672.

• Los tribunales de la Argentina solo pueden dictar sentencia contra laRepública Argentina, en la medida permitida por la Ley de Consolidaciónde la Deuda, los extremos previstos en el Código de Procedimientos en loCivil y Comercial de la Nación.

• La renuncia a la inmunidad contenida en este convenio, el contrato deagencia financiera y los títulos, y el consentimiento de la Argentina a lajurisdicción de los tribunales especiales serán ante la debida formalizaciónde los mismos, irrevocablemente vinculantes para la Argentina.

• Ante cualquier controversia que surja en virtud de este Convenio, sesometerá a las Normas de Arbitraje de la Comisión de las NacionesUnidas sobre Derecho Comercial Internacional (Normas de Arbitraje de laUNCITRAL). Habrá tres árbitros designados conforme la Sección II delas Normas de Arbitraje. Se designará un Presidente de acuerdo al artículo6 de esas Normas. Los procedimientos serán en New York en idiomainglés. Las decisiones del Tribunal serán fundadas sobre la base delderecho sustantivo y definitivas. La Argentina reconoce que no presentarála defensa que presentaría cualquier estado soberano, en el caso delprocedimiento necesario para convertir un laudo arbitral en sentencia.

• La Argentina designa al Banco Nación Argentina como agente autorizadopara diligenciar la representación de la misma.

• La Argentina renuncia irrevocablemente a cualquier inmunidad respectode jurisdicción, y acuerda que no reclamará por acciones iniciadas antetribunales incompetentes. Se reserva el derecho de alegar inmunidadsoberana bajo la United States Foreign Sovereign Immunnities Act de1976 respecto a acciones iniciadas contra ella bajo leyes de EUA, enmateria de títulos.

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• Este procedimiento de arbitraje será solo vinculante para las partes.• El pago de los montos adeudados por este Convenio, es una disposición

contractual y quedará cancelado únicamente en la medida del monto de lamoneda que la parte con derecho a recibir ese pago pueda adquirir.

EXTINCIÓN DEL CONVENIO • El presente convenio se extingue cuando la Invitación está terminada, ocuando el Agente de Canje se retire.

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Convenio agente de liquidación

PARTES • La Argentina y el Deutsche Bank AG London.

OBJETO DEL CONVENIO • Designar al Deutsche Bank como "Agente de Liquidación" para actuarcomo tal en relación a la Invitación según los servicios abajo descritos.

REMUNERACION AL AGENTE • La República Argentina acuerda pagar al Agente de Liquidación todo eldinero en efectivo de los intereses devengados un día hábil antes de laFecha de Liquidación.

RESPONSABILIDADES DEL"AGENTE DE LIQUIDACION"

• Recibir de Euroclear y Clearstream, los detalles de las Instrucciones deBonos entregadas por los tenedores de bonos a los primeros e informar ala Argentina ante cualquier problema de conciliación que se presente a lavez que colaborar con Argentina si se presentan problemas.

• Recibir de los Coordinadores Colocadores una lista de las Cartas deTransmisión relacionadas con las ofertas aceptadas.

• Efectuar los arreglos para la liquidación de los pagos en efectivo de losintereses devengados en las cuentas especificadas por los tenedores debonos en sus cartas de transmisión si las ofertas fueran aceptadas,notificando con tiempo suficiente para asegurar el pago inmediato aEuroclear y Clearstream según corresponda, constituyendo una cuenta encustodia para mantener los Bonos Nuevos que no puedan ser entregadosen las fechas límites.

• Recibir a través del Citibank Londres N.A. la confirmación de que seentregaron los Bonos Elegibles Cartulares.

• Dar instrucciones a Euroclear o Clearstream respecto del monto debonos nuevos a acreditar en las cuentas de tenedores de bonos.

• Recibir de Bankers Trust los Bonos Nuevos en las cuentas de Euroclear yClearstream

• No distribuirá material relacionado con la Invitación ni hará declaraciónalguna relacionada con ésta, salvo la expresamente especificada en elMaterial de la Invitación

FACULTADES DEL AGENTE DELIQUIDACION

• No tendrá ninguna obligación salvo la estipulada en este convenio.• No tendrá responsabilidad alguna sobre la validez de los Bonos Elegibles

y los Bonos Nuevos y no se le exigirá que efectúe declaración sobre lamisma.

• No estará obligado a adoptar ninguna acción legal por el presenteconvenio salvo que la República Argentina le proponga unaindemnización a su satisfacción.

• Estará plenamente protegido al actuar de buena fe y en cumplimiento decualquier carta de transmisión u oferta, no solo respecto de laformalización y validez de las disposiciones sino también de lainformación incluida en la misma, siempre que en opinión del Agente deLiquidación sea auténtica y haya sido firmado por las partes.

• Quedará protegido y estará indemnizado sobre el accionar en base ainstrucciones enviadas por escrito o por un representante de la Argentina.

• Podrá realizar consultas con asesores legales satisfactorios para el Agentede Liquidación y la opinión por escrito de éstos, constituirá autorizaciónplena respecto de cualquier medida adoptada por el Agente deLiquidación sin culpa grave y de buena fe.

• No asesorará sobre Bonos Elegibles ni el valor de mercado de los BonosNuevos.

• No responderá por reclamo alguno sobre la traducción de un documentorealizada por un tercero en cuanto a la exactitud de la informaciónincluida.

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• No está obligado a actuar en base a las modificaciones que hagan a esteconvenio hasta que no sean por escrito.

• Está autorizado a comunicarse con quien tenga una oferta de Bonoselegibles, siempre que no se infrinja leyes o reglamentacionesrelacionadas con la venta de títulos.

• No tendrá responsabilidad por abstenerse de proporcionar información oadoptar medidas si la abstención se debe a un incumplimiento deEuroclear, Clearstream, o el agente financiero que no les proporcionaronlas informaciones para cumplir con sus funciones de Agente deLiquidación.

• Está autorizado a colaborar con las organizaciones que han sidodesignadas por la Argentina en la Invitación.

• No será responsable por cualquier error de criterio efectuado de buena fepor sus funcionarios, salvo que tribunal competente determine en formaconcluyente que el Agente de Liquidación fue negligente al evaluar loshechos.

FACULTADES YOBLIGACIONES DE LAREPUBLICA ARGENTINA

• La República Argentina. tiene a su cargo la responsabilidad de aceptar orechazar todas y cada una de las ofertas.

• La República Argentina suministrará al Agente de Liquidación todas lascopias de la Invitación así como sus modificatorios.

• La República Argentina acuerda informar al Agente de Liquidacióncualquier hecho que signifique el retiro de la Invitación, cualquierrequerimiento relacionado con las operaciones previstas en la Invitacióny cualquier comentario que afecte a las ofertas .

• El material de la Invitación fue aprobado por la Argentina y el Agente deLiquidación no tiene responsabilidad sobre el mismo.

GARANTIAS QUE OFRECE LAR.A. AL AGENTE LIQUIDADOR

• La formalización del presente convenio, el Contrato de AgenciaFinanciera y todos los documentos que sean formalizados por laArgentina bajo el presente, la emisión y entrega de los Bonos Nuevosque sean emitidos en virtud de la Invitación. Este Convenio, el Contratode Agente Financiero y los Bonos Nuevos constituirán obligacionesválidas y vinculantes exigibles a la Argentina de conformidad con sustérminos, este Convenio, el Contrato de Agente Financiero y los BonosNuevos se encontrarán en la debida forma legal bajo las leyes argentinaspara la ejecución de los mismos contra la Argentina.

• No se requiere ninguna aprobación gubernamental para la formalizaciónde los documentos mencionados, a excepción de lo dispuesto en la Ley11.672, la Ley 24.156, la Ley 25401 aprobatoria del Presupuesto 2001, elDecreto 1161/94, modificado por el Decreto 648/01, las Resoluciones120 y 143/01.

• La validez, legalidad y exibilidad de los mencionados documentos nonecesitan que sea registrado o protocolizado en la Argentina, ni quepague ningún impuesto, salvo cualquier tasa de justicia que pudierecorresponder bajo la ley argentina aplicable a los mismos para serllevado ante los tribunales argentinos.

• No existe ninguna disposición legal que sea vinculante para la Argentinaque se vería afectada por la confirmación de este convenio.

• La Argentina presentó ante la Comisión dos declaraciones de registropara adquirir títulos de deuda. Dichas declaraciones de registro y susmodificatorias cumplen los requisitos especificados en la Comunicación33-6424, cumplen con las normas de la Comisión, la Comunicación y elApéndice B. No se emitió ninguna orden que suspenda la efectividad deesas declaraciones de registro. Las diversas partes de las declaraciones deregistro descriptas se denominan "Declaración de Registro" y elprospecto básico relacionado con los títulos se denomina "ProspectoBásico", que junto con el suplemento de Prospecto se denomina en

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adelante el "Prospecto". Toda referencia al Suplemento de Prospecto o alProspecto que fuera modificado en relación a la Invitación se consideraráque incluye a cualquier Formulario 18-K presentado después de la fechadel Suplemento o del Prospecto Básico.

• La Declaración de Registro, el Suplemento de Prospecto y el Prospectose ajustará a los requisitos de la Ley y normas de la Comisión.

• El Material de la Invitación cumplirá con los requisitos aplicables de lasleyes federales en materia de títulos de los Estados Unidos, y las leyes delas jurisdicciones en las cuales Argentina tenga previsto efectuar ofertas.

• Bajo la reglamentación Argentina los pagos sobre Bonos nuevos apersonas no residentes en la Argentina están exentos de impuestos.

• La República Argentina pagará al Agente de Liquidación honorarios yreintegrará gastos razonables y documentados.

• La República Argentina acuerda indemnizar al Agente de Liquidaciónpor todo reclamo efectuado por terceros, o por cualquier pérdida o dañoque surja del presente convenio, habiéndose presentado una declaraciónpuntual y razonable de los mismos.

• La nulidad o inexigibilidad de una cláusula no afectará en la medida quelo permita la ley a las restantes.

• Ninguna de las disposiciones del presente Convenio otorga a otra personaque no esté incluida en éste, derecho sobre el mismo

• El presente convenio es acuerdo total entre las partes y reemplazaacuerdos anteriores.

• El presente Convenio se modificará por escrito mediante la firma de laspartes intervinientes.

• El presente convenio se regirá por las leyes del Estado de Nueva York yse interpretará sin tener en cuenta conflictos de principios del derecho.

• Los documentos citados previamente constituyen actos privados ycomerciales y no actos públicos o gubernamentales, no teniendo laArgentina inmunidad sobre sus bienes, sin embargo los tribunalesargentinos no dictarán embargo sobre bienes de libre disponibilidadconforme Ley de Convertibilidad Nº 23.928, los contemplados en losartículos 2337 y 2340 del Código Civil, los del artículo 67 y 68 de la Ley11.672.

• Los tribunales de la Argentina solo pueden dictar sentencia contra laRepública Argentina, en la medida permitida por la Ley deConsolidación de la Deuda, los extremos previstos en el Código deProcedimientos en lo Civil y Comercial de la Nación.

• La renuncia a la inmunidad contenida en este convenio, el contrato deagencia financiera y los títulos, y el consentimiento de la Argentina a lajurisdicción de los tribunales especiales serán ante la debidaformalización de los mismos, irrevocablemente vinculantes para laArgentina.

• Ante cualquier controversia que surja en virtud de este Convenio, sesometerá a las Normas de Arbitraje de la Comisión de las NacionesUnidas sobre Derecho Comercial Internacional (Normas de Arbitraje dela UNCITRAL). Habrá tres árbitros designados conforme la Sección IIde las Normas de Arbitraje. Se designará un Presidente de acuerdo alartículo 6 de esas Normas. Los procedimientos serán en New York enidioma inglés. Las decisiones del Tribunal serán fundadas y definitivas.La Argentina reconoce que presentará la defensa que presentaríacualquier estado soberano.

• La Argentina designa al Banco Nación como agente autorizado paradiligenciar la representación de la misma.

• La Argentina renuncia irrevocablemente a cualquier inmunidad respectode jurisdicción, y acuerda que no reclamará por acciones iniciadas antetribunales incompetentes. Se reserva el derecho de alegar inmunidadsoberana bajo la United States Foreign Sovereign Immunities Act de

125

1976 respecto a acciones iniciadas contra ella bajo leyes de EUA, enmateria de títulos.

• Este procedimiento de arbitraje será solo vinculante para las partes.• El pago de los montos adeudados por este Convenio, quedará cancelado

únicamente en la medida del monto de la moneda que la parte conderecho a recibir ese pago pueda adquirir.

EXTINCIÓN DEL CONVENIO • El presente convenio se extingue cuando la Invitación está terminada, ocuando el Agente de Liquidación se retire.

126

XI.3. ANEXOS DE LA AUDITORIA FINANCIERA

En el presente anexo se describen los principales insumos y procedimientosaplicados que sirvieron de base para el cálculo y análisis de los conceptos financierosdesarrollados en el capítulo VIII del cuerpo principal del presente informe de auditoría.

1. Curva de rendimientos de la República Argentina

Se cruzaron los precios de mercado (foja 19 del Expediente Técnico),correspondientes a cotizaciones de 14 hs, con las pantallas Bloomberg requeridas a laONCP, a la misma fecha, correspondientes a cotizaciones de cierre de mercado,verificándose diferencias de escasa magnitud. (Columna b del Cuadro N° 41).

Cuadro N° 41: Cotizaciones de bonos de la República Argentina

Se calcularon los rendimientos al vencimiento de estos bonos. Los datosrequeridos para el cálculo son las fechas de vencimiento del último cupón y la desettlement (19/06/01); la tasa del cupón; frecuencia de los servicios; precio de mercado(base clean) y el valor de rescate, vale decir el valor final del bono.

Se calcularon las vidas promedio de los bonos, desde la fecha de settlementhasta el vencimiento de cada bono, tomando como período anual 365 días. Este cálculose simplificó porque los bonos son bullet y sin capitalización.

Precios Precios de MercadoPrecios de Mercado Diferencias Diferencias DiferenciasBono Mínimos (1) 14 hs (*) (2) cierre (**) (3) a = (1) - (2) b= (1) - (3) a - b

Bonte 02 94,800 94,500 94,550 0,300 0,250 0,050Bonte 03 95,600 94,500 94,900 1,100 0,700 0,400Bonte 04 92,200 90,800 91,650 1,400 0,550 0,850Bonte 05 91,000 89,500 89,850 1,500 1,150 0,350Bonte 06 86,500 84,800 85,250 1,700 1,250 0,450Global 03 88,500 88,500 87,063 0,000 1,437 -1,437Global 05 88,250 88,250 87,563 0,000 0,687 -0,687Global 06 85,500 85,500 85,000 0,000 0,500 -0,500Global 09 80,500 80,500 80,188 0,000 0,312 -0,312Global 10 78,750 78,938 78,313 -0,188 0,437 -0,624Global 12 82,000 82,063 81,938 -0,063 0,062 -0,124Global 15 79,250 79,500 78,438 -0,250 0,812 -1,062Global 17 79,000 79,000 78,063 0,000 0,937 -0,937Global 19 82,000 81,938 80,063 0,063 1,937 -1,875Global 20 81,500 82,000 80,410 -0,500 1,090 -1,590Global 27 69,750 69,750 68,813 0,000 0,937 -0,937Global 30 70,500 70,188 70,063 0,313 0,437 -0,124Global 31 81,000 81,000 83,130 0,000 -2,130 2,130

127

Con estos resultados se validaron los valores del cuadro de la foja 30 delExpediente Técnico, que son los iniciales para la construcción de la curva derendimientos R.A.

Los procedimientos posteriores para la construcción de la curva son lossiguientes:

Interpolación: se construyó una serie temporal discreta interpolandolinealmente los datos del Cuadro N° 43. El valor inicial corresponde al rendimiento dela última licitación de Letes de 91 días y sirvió de base para la interpolación de losvalores inferiores a un año. El procedimiento de interpolación lineal se rige por lasiguiente fórmula:

Rendimiento J = Tasa J0+ (Diferencia de rendimientos J1 J0) / (Diferencia período J1 J0) * (Diferenciaperíodo J, J0)

Período J1 J0 es el que incluye J, que es el período a interpolar.

Posteriormente se desarrolló una serie de procesos para calcular lasinterpolaciones de las tasas de descuento utilizadas para descontar los flujos de bonosrescatados y emitidos.

Ajuste: Los datos del Cuadro N° 42 se graficaron y ajustaron por una línea detendencia. Se observa en el graficador de Excel que la curva que mejor ajusta es lapolinómica de 3° orden (Gráfico N° 9).

Cuadro N° 42: Curva de Rendimiento de la República Argentina

Título Fec Vto Cupón Vida promedio Yield Precio MercadoBTE 02 9-may-02 8,750% 0,89 15,19% 94,80 BTE 03 21-may-03 11,750% 1,92 14,44% 95,60 BTE 04 24-may-04 11,250% 2,93 14,61% 92,20 BTE 05 21-may-05 12,125% 3,92 15,25% 91,00 BTE 06 15-may-06 11,750% 4,91 15,80% 86,50 RA 09 7-abr-09 11,750% 7,81 16,23% 80,50 RA 10 15-mar-10 11,375% 8,74 15,95% 78,75 RA 12 21-feb-12 12,375% 10,68 15,92% 82,00 RA 15 15-jun-15 11,750% 14,00 15,40% 79,25 RA 17 30-ene-17 11,375% 15,63 14,86% 79,00 RA 19 25-feb-19 12,125% 17,70 15,05% 82,00 RA 20 3-feb-20 12,000% 18,64 14,96% 81,50 RA 27 19-sep-27 9,750% 26,27 14,14% 69,75 RA 30 21-jul-30 10,250% 29,11 14,64% 70,50

Fecha SETT 19-jun-01

128

Cuadro N° 43: Interpolación de Rendimientos

Vida Promedio Auxiliar Interp Rendimiento0 -0,02032022 13,16%

0,25 -0,02032022 13,16%0,5 -0,01235365 13,95%

1 -0,00081852 15,11%2 0,00013378 14,45%3 0,00044291 14,65%4 0,00042826 15,29%5 0,00014046 15,81%6 0,00164839 15,96%7 0,00315631 16,11%8 -0,00058129 16,18%9 -0,00003854 15,95%

10 -0,00018817 15,93%11 -0,00049926 15,87%12 -0,00207022 15,72%13 -0,00364118 15,56%14 -0,00000910 15,40%15 -0,00332978 15,07%16 0,00033946 14,90%17 0,00125051 14,99%18 -0,00027990 15,02%19 -0,00038852 14,93%20 -0,00146283 14,82%21 -0,00253715 14,71%22 -0,00361147 14,60%23 -0,00468578 14,50%24 -0,00576010 14,39%25 -0,00683441 14,28%26 -0,00790873 14,17%27 0,00126620 14,27%28 0,00299715 14,44%29 0,00472809 14,62%30 0,00645904 14,79%

129

Gráfico N° 9

Curva de Rendimiento

y = 0,0000087776841282972x3 - 0,0004491810725535530x2 + 0,0060191967382821100x + 0,1355561475702230000

R2 = 0,8753365401122270000

13,0%

13,5%

14,0%

14,5%

15,0%

15,5%

16,0%

16,5%

0 5 10 15 20 25 30P lazo (años)

Rend

imie

nto

s.a.

Rendimientos RA Polinómica (Rendimientos RA)

130

Con la polinómica obtenida se transforman los valores, de rendimientosemianual, en TIREA (Cuadro N° 44). Por las razones de orden técnico indicadas en elMemo ONCP 29/01, foja 4 del Expediente Técnico, esta última curva será la utilizadapara descontar los flujos de fondos de los bonos canjeados y que se presenta en elGráfico N° 10.

Cuadro N° 44: Ajuste curva de descuento

Vida Promedio Rendimiento TIR Rep Arg Termino de x3 0,0000087776841282972

0 13,56% 14,17% Termino de x2 -0,0004491810725535530

0,25 13,70% 14,17% Termino de x1 0,0060191967382821100

0,5 13,85% 14,32% Termino de x0 0,13555614757022300001 14,11% 14,61%2 14,59% 15,12% R^2 87,5336540112227%3 14,98% 15,54%4 15,30% 15,89%5 15,55% 16,16%6 15,74% 16,36%7 15,87% 16,50%8 15,95% 16,58%9 15,97% 16,61%

10 15,96% 16,60%11 15,91% 16,54%12 15,83% 16,45%13 15,72% 16,34%14 15,59% 16,19%15 15,44% 16,04%16 15,28% 15,87%17 15,12% 15,69%18 14,96% 15,52%19 14,80% 15,34%20 14,65% 15,19%21 14,52% 15,04%22 14,40% 14,92%23 14,32% 14,83%24 14,26% 14,77%25 14,24% 14,75%26 14,27% 14,78%27 14,34% 14,85%28 14,46% 14,99%29 14,64% 15,18%30 14,89% 15,44%

131

Gráfico N° 10

Curva de Descuento

13,5%

14,0%

14,5%

15,0%

15,5%

16,0%

16,5%

17,0%

0 5 10 15 20 25 30P lazo (años)

TIR RA

132

2. Curva de forwards de LIBOR

Para proyectar la curva de LIBOR se toman cotizaciones de esta tasa hasta unamaduración de un año; luego se toman los swaps a LIBOR de rendimientos de bonosdel Tesoro de los EE.UU. Estas proyecciones son las que se utilizaron para el cálculo delos cupones de tasa variable de los bonos elegibles de la operación para la construcciónde los flujos pertinentes.

Se obtuvo de la ONCP un listado de tasas LIBO / Swap U$S a valores de 14 hs yde cierre, que se acompañan a continuación (Cuadro N° 45). Los valores de 14 hs sonlos que fueron utilizados para la construcción de la curva de forwards.

Cuadro N° 45: Cotizaciones LIBOR y Swap LIBOR

Cotizaciones Cotizaciones Diferencias

Plazo 14 hs. (1) cierre (2) (1) - (2)

0,00 4,06%0,08 4,06%0,17 4,02%0,25 3,99% 3,94% 0,0005

0,50 3,98% 3,93% 0,0005

1 4,21% 4,17% 0,0004

2 4,81% 4,76% 0,0005

3 5,24% 5,19% 0,0005

4 5,53% 5,47% 0,0006

5 5,73% 5,67% 0,0006

6 5,87% 5,81% 0,0006

7 5,99% 5,93% 0,0006

8 6,08% 6,01% 0,0007

9 6,16% 6,08% 0,0008

10 6,24% 6,15% 0,0009

12 6,35% 0,0635

15 6,46% 6,37% 0,0009

20 6,54% 6,45% 0,0009

25 6,55%30 6,57% 6,46% 0,0011

133

Procedimiento:

se interpolan linealmente, con el método descripto en el punto 1 (Curva de la RA),todos los plazos anuales entre 1 año y 30 años.

se obtiene la curva de ceros, por medio del bootstrapping (se explica más adelante). se obtiene la curva de forwards (tasas implícitas), mediante la siguiente fórmula:

(1+in)n - 1

(1+in-1)n-1

Bootstrapping: Mediante este cálculo se despejan las tasas spot de la curvatemporal de tasas de rendimiento del Tesoro de los EE.UU. En este mercado, las Letrasdel Tesoro (Bills) son cupón cero, vale decir, letras con descuento. Las restantesmaduraciones se emiten con cupones semestrales. Para la construcción de la curva setoman en cuenta las emisiones "on -the run", es decir las últimas, de mayor liquidez ymenor spread Bid - Ask. Por ello, las TIR de los bonos de maduración hasta 1 año sonlas tasas de rendimiento (son datos para el cálculo).

La tasa de interés correspondiente al período 1,5 años se despeja de la siguientemanera:

Los cupones semestrales de dicho bono son de $ 4,25 (8,50% anual) y el precio delbono es un dato del mercado.

El precio del bono de 1,5 años, $ 99,45 debe igualar la siguiente suma:

Despejando, se obtiene que y3= 4,465% semestral ó 8,93% anual. Los valoressucesivos (mayores maduraciones) se despejan de igual manera.

Las fórmulas generales para el bootstrapping se pueden consultar en elExpediente Técnico, Fojas 551 -564, o en la obra de F. Fabozzi.

En el Cuadro N° 46 y el Gráfico N° 11 se detalla el cálculo y construcción de lacurva enunciada en este punto.

Maduración Cupón TIR Precio0,5 0 8,00% 96,15

1 0 8,30% 92,191,5 8,50% 8,90% 99,45

4,25 / (1,04)^1 + 1° cupón descontado a la tasa de la maduración 0,504,25 / 1,0415^2 + 2° cupón descontado a la tasa de la maduración 1 año104,25 / (1+y3)^3 3° cupón cuya tasa es la incógnita

134

Cuadro N° 46: Curva de forwards de LIBOR

Plazo en años LIBOR/SWAP USD Plazo en años LIBOR/SWAP USD Plazo en años LIBOR/SWAP USD Plazo en años LIBOR/SWAP USD

0,00 4,06% 0,00 4,06% 0,00 4,06% 0,00 4,06%0,08 4,06% 0,25 3,99% 0,25 3,99% 0,25 3,99%0,17 4,02% 0,50 3,98% 0,50 3,98% 0,50 3,98%0,25 3,99% 1 4,21% 1 4,21% 1 4,21%0,5 3,98% 2 4,81% 2 4,82% 2 5,44%1 4,21% 3 5,24% 3 5,27% 3 6,18%2 4,81% 4 5,53% 4 5,58% 4 6,51%3 5,24% 5 5,73% 5 5,80% 5 6,67%4 5,53% 6 5,87% 6 5,95% 6 6,72%5 5,73% 7 5,99% 7 6,09% 7 6,90%6 5,87% 8 6,08% 8 6,19% 8 6,90%7 5,99% 9 6,16% 9 6,28% 9 7,03%8 6,08% 10 6,24% 10 6,38% 10 7,26%9 6,16% 11 6,30% 11 6,44% 11 7,10%

10 6,24% 12 6,35% 12 6,51% 12 7,28%12 6,35% 13 6,39% 13 6,56% 13 7,09%15 6,46% 14 6,42% 14 6,60% 14 7,21%20 6,54% 15 6,46% 15 6,65% 15 7,35%25 6,55% 16 6,48% 16 6,67% 16 6,91%30 6,57% 17 6,49% 17 6,69% 17 6,97%

18 6,51% 18 6,71% 18 7,04%19 6,52% 19 6,73% 19 7,11%20 6,54% 20 6,75% 20 7,18%21 6,54% 21 6,74% 21 6,63%22 6,54% 22 6,74% 22 6,64%23 6,55% 23 6,74% 23 6,65%24 6,55% 24 6,73% 24 6,66%25 6,55% 25 6,73% 25 6,67%26 6,55% 26 6,73% 26 6,82%27 6,56% 27 6,74% 27 6,85%28 6,56% 28 6,74% 28 6,88%29 6,57% 29 6,75% 29 6,91%30 6,57% 30 6,75% 30 6,94%

BOOTSTRAPPINGDATOS PANTALLAS INTERPOLACION FORWARDS

135

Gráfico N° 11

Curva de LIBO/SWAP y FORWARDS

3,00%

3,50%

4,00%

4,50%

5,00%

5,50%

6,00%

6,50%

7,00%

7,50%

8,00%

0 1 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30Plazo (años)

INTERPOLACION LIBO/SWAP FORWARDS

136

3. Cálculo de intereses corridos

De acuerdo a lo expresado en el Expediente Técnico, se abonaron interesescorridos por todos los bonos elegibles, excepto los Bocon, BCRH, Bonex 92 y DerechosCreditorios. El devengamiento corre desde el inicio de cada cupón hasta el día anterior ala liquidación del canje, vale decir, el 18/06/01 inclusive (Cuadro N° 47).

Para el cálculo se tomaron en cuenta: a) las convenciones de fechas de cadabono, según sus respectivas condiciones de emisión; b) las tasas del cupón vigente a lafecha del canje.

Mediante los cálculos efectuados se validaron los valores expresados en elComunicado de Prensa del Ministerio de Economía. Este material fue bajado de lapágina web del Ministerio y no se encuentra en el Expediente Técnico.Cuadro N° 47: Intereses corridos

Bono Inicio cupón Tasa Int. CorridosBP E+600 14-Jun-01 15,27% 0,2091780BP B+500 14-Jun-01 18,27% 0,2502730BP E+521 04-Jun-01 13,60% 0,5589040BP B+410 04-Jun-01 15,29% 0,6283560BP E+400 24-May-01 13,51% 0,9623560BP E+330 22-May-01 12,99% 0,9964930BP E+435 19-Jun-01 13,71% 0,0000000BP E+580 30-May-01 14,11% 0,7731500FRN 04 06-Abr-01 10,56% 2,1706660GL 03 20-Dic-00 8,38% 4,1642360GL 05 04-Jun-01 11,00% 0,4583330GL 06 09-Abr-01 11,00% 2,1388880GL 09 07-Abr-01 11,75% 2,3500000GL 10 15-Mar-01 11,38% 2,9701380GL 12 21-Feb-01 12,38% 4,0562500GL 15 15-Jun-01 11,75% 0,1305550GL 17 30-Ene-01 11,38% 4,3920130GL 19 25-Feb-01 12,13% 3,8395830GL 20 01-Feb-01 12,00% 4,6000000GL 27 19-Mar-01 9,75% 2,4375000GL 30 21-Ene-01 10,25% 4,2138880GL 31 31-Ene-01 12,00% 4,6333330Bonte 27 19-Mar-01 9,94% 2,4843750Bonte 02 09-May-01 8,75% 0,9722220Bonte 03 21-May-01 11,75% 0,9138880Bonte 03 F 21-Abr-01 10,02% 1,6196710Bonte 04 24-May-01 11,25% 0,7812500Bonte 05 21-May-01 12,13% 0,9430550Bonte 06 15-May-01 11,75% 1,1097220RA$ 02 10-Ene-01 8,75% 3,8645830

137

Bono Inicio cupón Tasa Int. CorridosRA$ 07 12-Feb-01 11,75% 4,1451380FRB 31-Mar-01 5,56% 0,7911110Span 31-May-01 14,25% 0,7520830Fran 10-Abr-01 14,22% 2,7253080Par 31-May 6,00% 0,3166660Disc 31-May 4,81% 0,2539930

4. Cálculo de los flujos de los bonos canjeados

Bonos nuevos:

Bono Pagaré 2006, Encuesta + 580 puntos básicos: este bono capitalizadurante dos años 580 puntos básicos, mensualmente. Paga intereses durante toda la vidadel bono: en el período de capitalización el cálculo es sobre el capital emitido sincapitalizar; cuando concluye la capitalización, el cálculo es sobre el capital efectivo(capitalizado y amortizado, cuando corresponde);amortiza en 6 cuotas semestrales. Latasa de interés es variable y local.

Dadas las dificultades para proyectar tasas argentinas se tomó el spread sobreLIBOR de 30 días (4,0575%) de la tasa de encuesta de Plazos Fijos, todos los plazos,(8,32%), que arroja un valor de 4,26%. Para alcanzar el spread total se adicionan los580 puntos básicos, con lo que se accede al valor 10,06%. Este spread se adiciona a latasa LIBO forward, interpolada linealmente, (como en el caso de la curva derendimientos de la RA) para el período de cada cupón.

Durante el período de capitalización la tasa se divide en dos partes: los 580puntos básicos capitalizan mensualmente y los intereses se calculan como LIBOR +Spread sobre tasa encuesta plazo fijo todos los plazos. Es a partir de los dos años(cuando concluye la capitalización) que se abona la tasa de interés con todo el spreadincluido.

Los dos bonos con vencimiento en el 2008 son a tasa fija y con step up.

Los dos bonos Globales largos capitalizan durante 5 años y tienen tasas fijas.

Bonos viejos

Los bonos a tasa variable son 25 y están afectados por 9 tasas variables. Suscondiciones se listaron en el Cuadro N° 48 que se acompaña.

Las condiciones de las tasas de interés de los bonos de tasa variable, para laproyección se describen en el Cuadro N° 49.

138

Para calcular los cupones de estos bonos se interpolaron las tasas forward deLIBOR y se adicionaron los spreads definidos en los Cuadros N° 48 y 49 de este anexo,en las fechas correspondientes, mediante los procedimientos de cálculo desarrollados.

Los flujos de los títulos canjeados se encuentran en el Anexo N° 1.

139

Cuadro N° 48: bonos a tasa variable

Tasas Variables: 9Bonos Afectados 25

1 2 3 4 5BPE + 600 BPE + 521 BPE + 400 BPE + 330 BPE + 435

2 4 5 6 7Encuesta Bonte 02 Bonte 03 F Span 02 Fran 2005(30 días) (Lic. Pública) (margen licit. + tasa >) (B Tes + margen licit) (Rdto. Global 06 - 25 bp)

6 7 8 9 10 11 12BPE + 580 BPB + 500 BPB + 410 Bonte 02 Bonte 03 F Span 02 Fran 2005

13 14 15 16 17 18 19 20 21Bonex 92 BCRH FRN (04) Discount U$S FRB Pre 4 U$S 2° Serie Pro 2 U$S 1° Serie Pro 4 U$S 2° Serie Pro 6 U$S 3° Serie

22 23 24 25Pre 3 $ 2° Serie Pro 1$ 1° Serie Pro 3 $ 2° Serie Pro 5 $ 3° Serie

Tasa Variable1

Encuesta(T. Plazos)

Bono

Tasa Variable3

BadlarBancos

Bono

Tasa Variable8

Libor en U$S(todos los plazos)

Bono

Bono

Tasa Variable9

CAC(Comunic. BCRA)

140

Cuadro N° 49: Tasas variables proyectadas al 19/6 según Forwars SSF

Encuesta T.Plazos 8,32%Encuesta 30 días 8,13%Badlar Bancos 10,0625%Libor 30 d 4,0575%Libor 3M 3,99%Último cupón BT 03F 12,39%Tasa CAC 2,47%

Encuesta Encuesta Badlar Bonte 02 Bonte 03 F Span 02 Fran 2005T. Plazos 30 días Bancos (Lic. Pública) (margen licit. + tasa >) (B Tes + margen licit) (Rdto. Global 06 - 25 bp)

Se repite la Toma la proy. de Libor Se repite la Toma la TIR Argentinatasa de la última más márgen entre tasa tasa de la última

licitación último cupón y Libor licitación3M del settlement day

Márgen p/ proyecc. 4,2625% 4,0725% 6,0050% 8,4000%

Aplicación desde: 19-jun-010 19-jun-01 18-sep-01 14,17%

0,25 19-sep-01 18-dic-01 14,17%0,5 19-dic-01 18-jun-02 14,32%1 19-jun-02 18-jun-03 14,61%2 19-jun-03 18-jun-04 15,12%3 19-jun-04 18-jun-05 15,54%4 19-jun-05 18-jun-06 15,89%5 19-jun-06 18-jun-07 16,16%6 19-jun-07 18-jun-08 16,36%7 19-jun-08 18-jun-09 16,50%8 19-jun-09 18-jun-10 16,58%9 19-jun-10 18-jun-11 16,61%10 19-jun-11 18-jun-12 16,60%11 19-jun-12 18-jun-13 16,54%12 19-jun-13 18-jun-14 16,45%13 19-jun-14 18-jun-15 16,34%14 19-jun-15 18-jun-16 16,19%15 19-jun-16 18-jun-17 16,04%16 19-jun-17 18-jun-18 15,87%17 19-jun-18 18-jun-19 15,69%18 19-jun-19 18-jun-20 15,52%19 19-jun-20 18-jun-21 15,34%20 19-jun-21 18-jun-22 15,19%21 19-jun-22 18-jun-23 15,04%22 19-jun-23 18-jun-24 14,92%23 19-jun-24 18-jun-25 14,83%24 19-jun-25 18-jun-26 14,77%25 19-jun-26 18-jun-27 14,75%26 19-jun-27 18-jun-28 14,78%27 19-jun-28 18-jun-29 14,85%28 19-jun-29 18-jun-30 14,99%29 19-jun-30 18-jun-31 15,18%30 19-jun-31 18-jun-32 15,44%

Luego se adiciona el spread de cada BP.

Plazo en Años

INSUMOS (Planilla MC)

A la proyección de Libor se agrega una sobretasa (omárgen) equivalente a la diferencia entre cada una de éstas tasas y la Libor de 30d.

141

5. Indicadores financieros

Se calcularon los siguientes indicadores financieros, según las fórmulas usualesdel Ministerio de Economía, que se encuentran en la página de Internet: Ahorr.ar, delMinisterio. Estas son fórmulas de práctica del análisis financiero. Los cálculos seaplicaron a la totalidad de los bonos canjeados (elegibles y nuevos).

TIREA Rendimiento VPN Duration Vida promedio

Para el cálculo de los cuatro primeros indicadores se requiere como dato elprecio de rescate; por ello, en el caso de los bonos que fueron objeto de dos canjes, estoscálculos debieron realizarse con los precios de cada canje, dando lugar a dos baterías deindicadores por bono canjeado.

Se agruparon los servicios de renta y amortización por años, hasta el 2005, envalores corrientes y presentes.

Se acompaña en el Cuadro N° 50, un Resumen de indicadores financieros; losbonos viejos están clasificados por tipo.

Cabe destacar que para cada servicio se interpolaron las tasas variablesproyectadas, según la vida media del cupón correspondiente. Asimismo, para calcular elvalor actual de cada bono se interpolaron las tasas de rendimiento (provenientes de lacurva de rendimientos de la Argentina), acordes con la vida media de cada cupón.

En esta etapa los indicadores financieros fueron calculados según $100 de VN.En la etapa de cálculos del resultado del canje, se recalcularán según los valoresefectivamente negociados.

142

Cuadro N° 50: Cuadro resumen indicadores financieros

BONOS PAGARESBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

BPE + 600 Global 2006 103,00 0,2092 103,209 -24,35% -26,05% 0,07 0,07 100,13BPE + 600 Global 2008 101,65 0,2092 101,859 -8,32% -8,50% 0,07 0,07 100,13BPB + 500 Global 2006 100,00 0,2503 100,250 19,86% 18,96% 0,07 0,07 100,33BPE + 521 Global 2006 101,95 0,5589 102,509 8,46% 8,29% 0,37 0,36 100,03BPE + 521 Global 2008 101,05 0,5589 101,609 11,13% 10,83% 0,37 0,36 100,03BPB + 410 Global 2006 98,90 0,6284 99,528 19,00% 18,17% 0,37 0,36 100,38BPE + 400 Global 2006 98,40 0,9624 99,362 15,31% 14,77% 0,85 0,80 98,95BPE + 400 Global 2008 98,50 0,9624 99,462 15,17% 14,63% 0,85 0,80 98,95BPE + 330 Global 2006 97,20 0,9965 98,196 15,24% 14,70% 1,18 1,09 97,72BPE + 330 Global 2008 97,30 0,9965 98,296 15,14% 14,60% 1,18 1,09 97,72BPE + 435 Global 2006 95,30 0,0000 95,300 16,67% 16,02% 2,66 2,25 97,82BPE + 435 Global 2008 95,30 0,0000 95,300 16,67% 16,02% 2,66 2,25 97,82BPE + 580 Global 2006 101,40 0,7732 102,173 13,71% 13,27% 1,36 1,24 100,22BPE + 580 Global 2008 101,00 0,7732 101,773 14,07% 13,60% 1,36 1,24 100,22

BONTESBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

Bonte 02 Global 2006 94,80 0,97 95,77 15,79% 15,21% 0,89 0,87 95,70Bonte 02 Global 2008 96,00 0,97 96,97 14,13% 13,67% 0,89 0,87 95,70Bonte 03 Global 2008 96,20 0,91 97,11 14,56% 14,07% 1,92 1,76 95,49Bonte 03F Global 2006 95,10 1,62 96,72 16,92% 16,26% 2,09 1,82 97,90Bonte 03F Global 2008 93,60 1,62 95,22 17,93% 17,19% 2,09 1,82 97,90Bonte 04 Global 2008 92,20 0,78 92,98 15,13% 14,60% 2,93 2,54 91,58Bonte 05 Global 2008 91,00 0,94 91,94 15,82% 15,24% 3,92 3,17 91,22Bonte 06 Global 2008 86,50 1,11 87,61 16,41% 15,79% 4,91 3,73 87,78Bonte 27 Global 2031 69,75 2,48 72,23 14,91% 14,40% 26,27 7,22 66,02

GLOBALESBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

Global 2003 Global 2008 88,50 4,16 92,66 14,5% 14,0% 2,50 2,19 87,04Global 2005 Global 2008 88,25 0,46 88,71 15,2% 14,7% 4,46 3,57 86,43Global 2006 Global 2008 85,50 2,14 87,64 15,6% 15,0% 5,31 3,96 84,20Global 2009 Global 2018 80,50 2,35 82,85 16,9% 16,2% 7,81 4,87 82,53Global 2010 Global 2018 78,75 2,97 81,72 16,6% 15,9% 8,74 5,17 79,63Global 2012 Global 2018 82,00 4,06 86,06 16,5% 15,9% 10,68 5,48 82,87Global 2015 Global 2018 79,25 0,13 79,38 16,0% 15,4% 14,00 6,41 78,33Global 2017 Global 2018 79,00 4,39 83,39 15,4% 14,9% 15,63 6,40 75,86Global 2019 Global 2031 82,00 3,84 85,84 15,6% 15,0% 17,70 6,51 80,11Global 2020 Global 2031 81,50 4,60 86,10 15,5% 14,9% 18,63 6,54 79,36Global 2027 Global 2031 69,75 2,44 72,19 14,6% 14,1% 26,27 7,35 64,83Global 2030 Global 2031 70,50 4,21 74,71 15,2% 14,6% 29,11 6,96 67,57Global 2031 Global 2031 81,00 4,63 85,63 15,4% 14,8% 29,64 6,83 78,72

BOCONESBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

Pre 4 U$S Global 2008 39,50 15,88% 15,29% 0,62 0,60 39,78Pro 2 U$S Global 2008 59,50 16,72% 16,08% 2,87 2,37 60,85Pre 3$ Global 2008 $ 36,80 15,86% 15,28% 0,62 0,60 37,06Pre 3$ Global 2008 36,75 16,13% 15,52% 0,62 0,60 37,06Pro 1$ Global 2008 $ 57,30 17,01% 16,34% 2,87 2,38 58,94Pro 1$ Global 2008 57,30 17,01% 16,34% 2,87 2,38 58,94Der. Credit. Global 2008 44,33 17,01% 16,34% 2,87 2,38 45,60Pro 3$ Global 2008 $ 65,00 19,25% 18,40% 4,74 3,33 71,35Pro 4 U$S Global 2008 86,50 19,30% 18,45% 4,74 3,29 95,03Pro 5 $ Global 2008 $ 62,00 21,84% 20,76% 2,95 2,31 70,16Pro 5 $ Global 2008 62,00 21,84% 20,76% 2,95 2,31 70,16Pro 6 U$S Global 2008 71,20 18,81% 18,00% 2,95 2,36 75,94

BONOS VARIOSBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

Bonex 92 Global 2008 23,50 15,34% 14,80% 0,74 0,70 23,60BCRH Global 2008 72,50 17,51% 16,81% 3,71 2,86 75,55RA $ 02 Global 2008 $ 93,90 3,86 97,76 15,77% 15,20% 1,06 0,99 94,87RA $ 02 Global 2008 93,00 3,86 96,86 16,86% 16,20% 1,06 0,99 94,87

(1)(1)

(1)(1)

(1)(1)(1)(1)

(1)

(1)(1)

(1)(1)

(1)

143

Comparación de indicadores financieros:

De la comparación de los indicadores financieros calculados por este equipo deauditoría y los que figuran en el Expediente Técnico del Megacanje surgen diferenciasen 10 bonos elegibles, cuyos valores se exponen en el Cuadro N° 51.

Este procedimiento permite identificar diferencias originadas exclusivamentepor cálculo de aquellas provenientes de los canjes con los bancos públicos efectuadoscon posterioridad, vale decir altas, bajas y modificaciones (por ejemplo la inclusión delos derechos creditorios y los diferidos no concretados).

Cuadro N° 51

BONOS BRADY LARGOSBono a Canjeado Precios Interés Precio VPNCanjear por de Corte Corrido Dirty TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN

PAR Global 2018 69,50 0,32 69,82 16,1% 15,5% 21,78 5,92 69,64DISCOUNT Global 2018 76,00 0,25 76,25 17,6% 16,9% 21,78 6,02 79,38

BONOS NUEVOSPrecios VPNEmisión TIREA Rendim Vprom Duration c/100 VN100,00 16,0% 15,4% 3,75 3,13 100,6878,32 16,6% 16,0% 7,25 4,99 79,4778,55 16,6% 16,0% 6,25 4,81 79,8073,25 15,8% 15,2% 16,00 10,91 70,5570,70 15,5% 14,9% 30,00 12,15 67,28Global 2031

TítuloDenominación

Global 2018Global 2008

Global 2008 $Global 2006

Bono a CanjeadoCanjear por MECON AGN DIF* MECON AGN DIF* MECON AGN DIF*

Global 2020 Global 2031 15,30% 15,50% 0,0020 - 14,80% 14,90% 0,0010 - Global 2030 Global 2031 28,61 29,11 0,50000 -

Pre4U$S Global 2008 15,30% 15,29% 0,0001 Pro2U$S Global 2008Pro4U$S Global 2008 19,31% 19,30% 0,0001 18,46% 18,45% 0,0001 Pro6U$S Global 2008FRN2004 Global 2006 17,90% 16,06% 0,0184 17,20% 15,46% 0,0174 FRN2004 Global 2008 17,20% 15,46% 0,0174

FRAN 2005 Global 2008 18,42% 18,13% 0,0029 17,64% 17,38% 0,0026 FRB Global 2008 14,93% 12,24% 0,0269 14,41% 11,88% 0,0253

DISCOUNT Global 2018

Bono a CanjeadoCanjear por MECON AGN DIF* MECON AGN DIF*

Global 2020 Global 2031 6,69 6,54 0,15000 78,39 79,36 0,97000 - Global 2030 Global 2031 67,65 67,57 0,08000

Pre4U$S Global 2008Pro2U$S Global 2008 60,86 60,85 0,01000 Pro4U$S Global 2008 95,06 95,03 0,03000 Pro6U$S Global 2008 75,95 75,94 0,01000 FRN2004 Global 2006 2,44 2,39 0,05000 FRN2004 Global 2008 2,44 2,39 0,05000

FRAN 2005 Global 2008 3,09 2,95 0,14000 99,81 99,14 0,67000 FRB Global 2008 1,75 1,85 0,10000 - 56,33 53,88 2,45000

DISCOUNT Global 2018 6,8 6,02 0,78000

* Las columnas señaladas consisten en la diferencia de los valores que registra el Ministerio de Economia con los valores procesados por el equipo de auditoria de la AGN

VPN c/100 VN

TIREA RENDIMIENTO VIDA PROMEDIO

DURATION

144

Resultados del Canje

Los resultados se calcularon según tres momentos distintos: el primerocorresponde a los resultados del Megacanje, según valores expuestos en el InformeTécnico, que constan en el Expediente (Cuadros N° 52, 53 y 54).

El segundo juego de resultados corresponde a lo informado por la ONCP al10/07/01, que incluyen el canje diferido con la banca pública y la incorporación de losDerechos Creditorios (Cuadros N° 55 y 56).

De acuerdo a información de la ONCP, no se realizará el canje diferido de losbancos Provincia de Buenos Aires y BCRA. Por ello se consideró oportuno generar untercer juego de resultados que computa, a nivel de los bancos oficiales, los canjesinmediatos de todos los oferentes y el diferido del Banco Ciudad y del Banco Nación(Cuadros N° 57 y 58).

Cabe aclarar que los resultados del canje con la banca privada, tal como surgendel Expediente no sufrieron modificaciones.

La presentación de resultados consta de tres secciones: Valores nominales yefectivos; Indicadores Financieros y Valor Presente Neto.

A su vez, cada cuadro se compone de tres salidas: banca privada, banca oficial ytotal, en los tres períodos mencionados.

145

Cuadro N° 52: Canje total junio

ANALISIS COMPARADO Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031 Total

Valor Nominal Rescatado 2.058 1.215 11.093 7.123 8.034 29.524Valor Efectivo Canje 2.060 729 8.999 5.467 6.024 23.279Valor Nominal Emitido 2.060 931 11.456 7.463 8.521 30.431

INDICADORES FINANCIEROS

MECON 2,63 4,60 3,35 -0,35 5,33 2,78Ganancia en Vida Prom (ß) AGN 2,63 4,60 3,35 -0,35 5,27 2,76

DIFER 0,00 0,00 0,00 0,00 0,06 0,02

MECON 1,01 2,12 2,33 6,13 6,96 4,49Duration Cartera Rescatada AGN 1,01 2,12 2,30 6,07 6,94 4,28

DIFER 0,00 0,00 0,03 0,06 0,02 0,21

MECON 3,13 4,99 4,81 10,91 12,15 8,00Duration Bono Emitido AGN 3,13 4,99 4,81 10,91 12,15 8,00

DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00

MECON 2,12 2,87 2,48 4,78 5,18 3,51Ganancia en Duration (ø) AGN 2,13 2,87 2,51 4,84 5,21 3,72

DIFER 0,00 0,00 -0,03 -0,06 -0,02 -0,21

MECON 13,68% 16,32% 15,52% 15,46% 14,57% 14,95%Rendim Cartera Rescatada AGN 13,66% 16,32% 15,25% 15,45% 14,59% 15,03%

DIFER 0,0002 0,0000 0,0027 0,0001 -0,0003 -0,0008

MECON 15,38% 15,99% 15,95% 15,24% 14,90% 15,29%Rendim Bono Emitido AGN 15,38% 15,99% 15,95% 15,24% 14,90% 15,29%

DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

MECON -1,69% 0,33% -0,44% 0,22% -0,33% -0,34%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN -1,71% 0,33% -0,71% 0,21% -0,31% -0,26%

DIFER 0,0002 0,0000 0,0027 0,0001 -0,0003 -0,0008

MECON 64 -7 13 64 6 12Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN 65 -7 21 60 6 9

DIFER -1 0 -8 4 0 3

MECON 80 -12 18 -5 6 10Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN 81 -12 28 -4 6 7

DIFER -1 0 -10 0 1 3

VALOR PRESENTE NETO

MECON 2048 748 9088 5423 5750 23056Total Bonos Rescatados AGN 2048 748 9042 5423 5760 23020

DIFER 0 0 46 0 -10 36

MECON 2074 740 9142 5266 5733 22954Total Bonos Emitidos AGN 2074 740 9142 5266 5733 22954

DIFER 0 0 0 0 0 0

MECON -27 9 -54 157 17 103Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN -27 9 -100 157 27 67

DIFER 0 0 46 0 -10 36

MECON -1,30% 1,19% -0,60% 2,88% 0,29% 0,44%% s/Valor Efectivo AGN -1,30% 1,19% -1,11% 2,88% 0,45% 0,29%

DIFER 0,0000 0,0000 0,0051 0,0000 -0,0016 0,0015

Interés Corrido -16 -7 -111 -141 -281 -555

MECON -43 2 -164 17 -264 -453Valor Presente Neto AGN -43 2 -210 17 -254 -489

DIFER 0 0 46 0 -10 36


Unidad de Vida Promedio y Duration en años

146

Cuadro N° 53: Canje Banca Privada junio




MECON 2,64 4,49 3,31 0,79 5,35 3,21Ganancia en Vida Prom (ß) AGN 2,64 4,49 3,31 0,79 5,29 3,19

DIFER 0,00 0,00 0,00 0,00 0,06 0,02


DIFER 0,00 0,00 0,04 0,05 0,02 0,13


DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00


DIFER 0,00 0,00 -0,04 -0,05 -0,02 -0,13


DIFER 0,0002 0,0000 0,0019 0,0001 -0,0003 -0,0013


DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

MECON -1,80% 0,37% -0,35% 0,17% -0,33% -0,39%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN -1,82% 0,37% -0,54% 0,16% -0,30% -0,26%

DIFER 0,0002 0,0000 0,0019 0,0001 -0,0003 -0,0013

MECON 68 -8 11 -21 6 12Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN 69 -8 16 -20 6 8

DIFER -1 0 -6 -2 0 4

MECON 84 -13 14 -4 6 11Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN 85 -13 21 -3 6 7

DIFER -1 0 -7 0 1 4

VALOR PRESENTE NETO


DIFER 0 0 24 0 -10 15


DIFER 0 0 0 0 0 0

MECON -28 9 -32 107 17 72Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN -28 9 -57 107 26 57

DIFER 0 0 24 0 -10 15

MECON -1,39% 1,33% -0,45% 2,54% 0,29% 0,37%% s/Valor Efectivo AGN -1,39% 1,33% -0,79% 2,54% 0,46% 0,29%

DIFER 0,0000 0,0000 0,0034 0,0000 -0,0017 0,0007

Interés Corrido -15 -5 -88 -125 -267 -500

MECON -43 4 -120 -19 -250 -428Valor Presente Neto AGN -43 4 -144 -19 -241 -442

DIFER 0 0 24 0 -10 15



147

Cuadro N° 54: Canje Banca Oficial junio


Valor Nominal Rescatado 76 114 2.766 1.758 424 5.137Valor Efectivo Canje 73 73 1.864 1.274 316 3.600Valor Nominal Emitido 73 93 2.373 1.739 447 4.725


MECON 2,25 5,80 3,48 -3,83 4,93 0,45Ganancia en Vida Prom (ß) AGN 2,25 5,80 3,48 -3,83 4,89 0,45

DIFER 0,00 0,00 0,00 0,00 0,04 0,00


DIFER 0,00 0,00 -0,01 0,08 0,01 0,44


DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00


DIFER 0,00 0,00 0,01 -0,08 -0,01 -0,44


DIFER 0,0000 0,0000 0,0057 0,0002 -0,0001 0,0032


DIFER 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

MECON 0,35% -0,25% -0,79% 0,41% -0,35% 0,06%Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN 0,35% -0,25% -1,35% 0,40% -0,34% -0,27%

DIFER 0,0000 0,0000 0,0057 0,0002 -0,0001 0,0032

MECON -15 4 23 11 7 -13Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN -15 4 39 10 7 60

DIFER 0 0 -16 0 0 -73

MECON -19 6 31 -8 7 -2Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN -19 6 54 -8 7 7

DIFER 0 0 -23 0 0 -9

VALOR PRESENTE NETO


DIFER 0 0 22 0 0 22


DIFER 0 0 0 0 0 0

MECON 1 0 -21 51 1 31Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN 1 0 -43 51 1 9

DIFER 0 0 22 0 0 22

MECON 1,01% -0,13% -1,15% 3,98% 0,20% 0,85%% s/Valor Efectivo AGN 1,01% -0,13% -2,33% 3,98% 0,27% 0,24%

DIFER 0,0000 0,0000 0,0118 0,0000 -0,0007 0,0061

Interés Corrido -1 -2 -23 -16 -14 -56

MECON 0 -2 -44 35 -14 -25Valor Presente Neto AGN 0 -2 -66 35 -13 -47

DIFER 0 0 22 0 0 22



148

Cuadro N° 55: Canje total julio

Pagare 2006 Global $ 2008 Global 2008 Global 2018 Global 2031 Total



Ganancia en Vida Prom (ß) AGN 2,63 4,60 3,36 -0,61 5,27 2,67

Duration Cartera Rescatada AGN 1,01 2,12 2,29 6,06 6,94 4,29

Duration Bono Emitido AGN 3,13 4,99 4,81 10,91 12,15 8,00

Ganancia en Duration (ø) AGN 2,13 2,87 2,52 4,85 5,21 3,72

Rendim Cartera Rescatada AGN 13,66% 16,32% 15,22% 15,47% 14,59% 15,04%

Rendim Bono Emitido AGN 15,38% 15,99% 15,95% 15,24% 14,90% 15,29%

Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN -1,71% 0,33% -0,74% 0,24% -0,31% -0,26%

Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN 65 -7 22 39 6 10

Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN 81 -12 29 -5 6 7

VALOR PRESENTE NETO

Total Bonos Rescatados AGN 2048 748 9242 5683 5760 23480

Total Bonos Emitidos AGN 2074 740 9349 5511 5733 23407

Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN -27 9 -108 171 27 73

% s/Valor Efectivo AGN -1,30% 1,19% -1,17% 3,00% 0,45% 0,31%

Interés Corrido AGN -16 -7 -113 -142 -281 -558

Valor Presente Neto AGN -43 2 -220 30 -254 -486



149

Cuadro N° 56: Canje Banca Oficial julio


Valor Nominal Rescatado 76 114 3.163 2.112 424 5.888Valor Efectivo Canje 73 73 2.068 1.529 316 4.059Valor Nominal Emitido 73 93 2.633 2.087 447 5.334








Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN 0,35% -0,25% -1,43% 0,47% -0,34% -0,22%

Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN -15 4 41 11 7 138

Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN -19 6 57 -9 7 6

VALOR PRESENTE NETO



Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN 1 0 -51 65 1 15

% s/Valor Efectivo AGN 1,01% -0,13% -2,47% 4,24% 0,27% 0,38%


Valor Presente Neto AGN 0 -2 -76 48 -13 -43



150

Cuadro N° 57: Canje total septiembre




Ganancia en Vida Prom (ß) AGN 2,63 4,60 3,32 0,28 5,27 3,00






Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN -1,71% 0,33% -0,64% 0,29% -0,31% -0,24%

Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN 65 -7 19 -103 6 8

Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN 81 -12 26 -6 6 7

VALOR PRESENTE NETO



Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN -27 9 -85 150 27 74

% s/Valor Efectivo AGN -1,30% 1,19% -0,98% 3,05% 0,45% 0,33%


Valor Presente Neto AGN -43 2 -191 13 -254 -473



151

Cuadro N° 58: Canje Banca Oficial septiembre


Valor Nominal Rescatado 76 114 2.359 966 420 3.934Valor Efectivo Canje 73 73 1.520 719 313 2.698Valor Nominal Emitido 73 93 1.936 981 443 3.526








Rendim Rescatada - Rendim Emitida (§) AGN 0,35% -0,25% -1,10% 0,71% -0,34% -0,21%

Conc en p. b. por año de extensión ( § / ß ) AGN -15 4 33 28 7 13

Conc en p. b. extensión de duration ( § / ø ) AGN -19 6 45 -14 7 6

VALOR PRESENTE NETO



Valor Presente Neto (Bs Rescat - Bs emit) AGN 1 0 -28 34 1 8

% s/Valor Efectivo AGN 1,01% -0,13% -1,85% 4,77% 0,29% 0,29%


Valor Presente Neto AGN 0 -2 -46 22 -13 -40



152

XI.4. ANEXOS DE LA AUDITORIA CONTABLE

Asientos del total de altas según SIDIF (Formulario C-10)

F.Emision F.Registro Nro.SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER19-Jun-01 29-Jun-01 70500000 10 28498 350420 11121 Tesoreria General de la Nacion 712.406.785,0019-Jun-01 29-Jun-01 70500000 10 28498 350420 22320 Deuda Pública Externa 712.406.785,0022-Jun-01 29-Jun-01 70500000 10 28499 350421 11121 Tesoreria General de la Nacion 68.937.255,0022-Jun-01 29-Jun-01 70500000 10 28499 350421 22320 Deuda Pública Externa 68.937.255,0019-Jun-01 29-Jun-01 70520000 10 28500 350422 11121 Tesoreria General de la Nacion 9.083.177.142,0019-Jun-01 29-Jun-01 70520000 10 28500 350422 22320 Deuda Pública Externa 9.083.177.142,0022-Jun-01 29-Jun-01 70520000 10 28501 350423 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.935.604.851,0022-Jun-01 29-Jun-01 70520000 10 28501 350423 22320 Deuda Pública Externa 1.935.604.851,0019-Jun-01 29-Jun-01 70521000 10 28502 350424 11121 Tesoreria General de la Nacion 5.724.282.542,0019-Jun-01 29-Jun-01 70521000 10 28502 350424 22320 Deuda Pública Externa 5.724.282.542,0022-Jun-01 29-Jun-01 70521000 10 28503 350425 11121 Tesoreria General de la Nacion 991.439.217,0022-Jun-01 29-Jun-01 70521000 10 28503 350425 22320 Deuda Pública Externa 991.439.217,0012-Oct-01 18-Oct-01 70521000 10 48419 565393 11121 Tesoreria General de la Nacion 338.209.665,0012-Oct-01 18-Oct-01 70521000 10 48419 565393 22320 Deuda Pública Externa 338.209.665,0019-Jun-01 18-Oct-01 70521000 10 48440 565497 22320 Deuda Pública Externa 348.357.139,0019-Jun-01 18-Oct-01 70521000 10 48440 565497 11121 Tesoreria General de la Nacion 348.357.139,0019-Jun-01 29-Jun-01 70522000 10 28504 350426 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.073.396.571,0019-Jun-01 29-Jun-01 70522000 10 28504 350426 22320 Deuda Pública Externa 8.073.396.571,0022-Jun-01 29-Jun-01 70522000 10 28505 350427 11121 Tesoreria General de la Nacion 443.344.079,0022-Jun-01 29-Jun-01 70522000 10 28505 350427 22320 Deuda Pública Externa 443.344.079,0019-Jun-01 29-Jun-01 70540000 10 28506 350428 11121 Tesoreria General de la Nacion 837.841.854,0019-Jun-01 29-Jun-01 70540000 10 28506 350428 22310 Deuda Pública Interna 837.841.854,0022-Jun-01 29-Jun-01 70540000 10 28507 350429 11121 Tesoreria General de la Nacion 92.961.849,0022-Jun-01 29-Jun-01 70540000 10 28507 350429 22310 Deuda Pública Interna 92.961.849,0019-Jun-01 29-Jun-01 72510000 10 28453 349194 11121 Tesoreria General de la Nacion 36.316.251,0019-Jun-01 29-Jun-01 72510000 10 28453 349194 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 36.316.251,0019-Jun-01 29-Jun-01 72511000 10 28461 349368 11121 Tesoreria General de la Nacion 635.318.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72511000 10 28461 349368 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 635.318.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72512000 10 28462 349369 11121 Tesoreria General de la Nacion 91.755.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72512000 10 28462 349369 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 91.755.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72513000 10 28460 349367 11121 Tesoreria General de la Nacion 67.180.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72513000 10 28460 349367 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 67.180.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72514000 10 28457 349200 11121 Tesoreria General de la Nacion 50.700.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72514000 10 28457 349200 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 50.700.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72515000 10 28463 349370 11121 Tesoreria General de la Nacion 69.410.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72515000 10 28463 349370 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 69.410.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72515000 10 28477 350213 11121 Tesoreria General de la Nacion 69.410.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72515000 10 28477 350213 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 69.410.000,0019-Jun-01 04-Jul-01 72515000 10 29381 361149 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 69.410.000,0019-Jun-01 04-Jul-01 72515000 10 29381 361149 11121 Tesoreria General de la Nacion 69.410.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72516000 10 28455 349197 11121 Tesoreria General de la Nacion 13.765.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72516000 10 28455 349197 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 13.765.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72517000 10 28454 349195 11121 Tesoreria General de la Nacion 14.295.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72517000 10 28454 349195 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 14.295.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72518000 10 28466 349373 11121 Tesoreria General de la Nacion 20.111.850,0019-Jun-01 29-Jun-01 72518000 10 28466 349373 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 20.111.850,0019-Jun-01 29-Jun-01 72519000 10 28467 349374 11121 Tesoreria General de la Nacion 12.334.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72519000 10 28467 349374 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 12.334.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72520000 10 28468 349375 11121 Tesoreria General de la Nacion 6.069.650,0019-Jun-01 29-Jun-01 72520000 10 28468 349375 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 6.069.650,0019-Jun-01 29-Jun-01 72521000 10 28465 349372 11121 Tesoreria General de la Nacion 22.844.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72521000 10 28465 349372 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 22.844.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72522000 10 28452 349193 11121 Tesoreria General de la Nacion 236.966.750,0019-Jun-01 29-Jun-01 72522000 10 28452 349193 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 236.966.750,0019-Jun-01 29-Jun-01 72523000 10 28464 349371 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.902.000,0019-Jun-01 29-Jun-01 72523000 10 28464 349371 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 1.902.000,00

153

Total de altas por Banca Oficial según Resolución Conjunta 145 y 56/2001

BANCO NACION

CANJE INMEDIATO

SIGADE Denominacion Total70500000 Bono Pagaré 2006 73.001.10370520000 Global USD 2008 382.411.54970521000 Global 2018 642.695.97670522000 Global 2031 443.344.07970540000 Pesos 2008 92.961.849

1.634.414.556

CANJE DIFERIDO

SIGADE Denominacion 03-Jul-01 12-Jul-01 18-Jul-01 23-Jul-01 30-Jul-01 17-Ago-01 24-Ago-01 Total70500000 Bono Pagaré 2006 070520000 Global USD 2008 46.148.440 35.332.400 32.448.122 42.543.094 20.355.789 176.827.84570521000 Global 2018 11.948.915 56.738.567 142.627.986 41.501.706 85.392.491 338.209.66570522000 Global 2031 070540000 Pesos 2008 0

58.097.355 92.070.967 142.627.986 41.501.706 117.840.613 42.543.094 20.355.789 515.037.510

CONSOLIDADO BANCO NACION

Inmediato Diferido70500000 Bono Pagaré 2006 73.001.103 0 73.001.103 100% 0%70520000 Global USD 2008 382.411.549 176.827.845 559.239.394 68% 32%70521000 Global 2018 642.695.976 338.209.665 980.905.641 66% 34%70522000 Global 2031 443.344.079 0 443.344.079 100% 0%70540000 Pesos 2008 92.961.849 0 92.961.849 100% 0%

1.634.414.556 515.037.510 2.149.452.066 76% 24%

% canje tipo sobre totalSIGADE Denominacion Inmediato Diferido Total

154

CONSOLIDADO BANCO PROVINCIA

70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 99.074.322 0 99.074.32270521000 Global 2018 350.512 0 350.51270522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

99.424.834 0 99.424.834

TotalSIGADE Denominacion Inmediato Diferido

CONSOLIDADO BANCO CENTRAL

70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 1.277.291.135 0 1.277.291.13570521000 Global 2018 35.590 0 35.59070522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

1.277.326.725 0 1.277.326.725


155

Asientos del total de bajas altas según SIDIF (Formulario C-55). En valor residualF.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER

29-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5401 352088 22310 Deuda Pública Interna 28.865.910,3929-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5401 352088 21199 Otras Cuentas 28.865.910,3929-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5401 352089 21199 Otras Cuentas 28.865.910,3929-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5401 352089 11121 Tesoreria General de la Nacion 28.865.910,3929-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5464 352208 22310 Deuda Pública Interna 22.898.093,2829-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5464 352208 21199 Otras Cuentas 22.898.093,2829-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5464 352209 21199 Otras Cuentas 22.898.093,2829-Jun-01 29-Jun-01 70711000 55 5464 352209 11121 Tesoreria General de la Nacion 22.898.093,2829-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5405 352048 22310 Deuda Pública Interna 1.018.471.513,6929-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5405 352048 21199 Otras Cuentas 1.018.471.513,6929-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5405 352049 21199 Otras Cuentas 1.018.471.513,6929-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5405 352049 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.018.471.513,6929-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5466 352236 22310 Deuda Pública Interna 111.728.829,2629-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5466 352236 21199 Otras Cuentas 111.728.829,2629-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5466 352237 21199 Otras Cuentas 111.728.829,2629-Jun-01 29-Jun-01 70712000 55 5466 352237 11121 Tesoreria General de la Nacion 111.728.829,2629-Jun-01 29-Jun-01 70717000 55 5408 352070 22310 Deuda Pública Interna 1.045.350,4229-Jun-01 29-Jun-01 70717000 55 5408 352070 21199 Otras Cuentas 1.045.350,4229-Jun-01 29-Jun-01 70717000 55 5408 352071 21199 Otras Cuentas 1.045.350,4229-Jun-01 29-Jun-01 70717000 55 5408 352071 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.045.350,4229-Jun-01 29-Jun-01 70718000 55 5410 352010 22310 Deuda Pública Interna 121.276.891,2029-Jun-01 29-Jun-01 70718000 55 5410 352010 21199 Otras Cuentas 121.276.891,2029-Jun-01 29-Jun-01 70718000 55 5410 352011 21199 Otras Cuentas 121.276.891,2029-Jun-01 29-Jun-01 70718000 55 5410 352011 11121 Tesoreria General de la Nacion 121.276.891,2029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5376 352112 22320 Deuda Pública Externa 498.650,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5376 352112 21195 Amortizacion Deuda Externa 498.650,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5376 352113 21195 Amortizacion Deuda Externa 498.650,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5376 352113 11121 Tesoreria General de la Nacion 498.650,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5455 352102 22320 Deuda Pública Externa 94.657.575,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5455 352102 21195 Amortizacion Deuda Externa 94.657.575,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5455 352103 21195 Amortizacion Deuda Externa 94.657.575,0029-Jun-01 29-Jun-01 70803000 55 5455 352103 11121 Tesoreria General de la Nacion 94.657.575,0029-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5385 352074 22320 Deuda Pública Externa 26.033.047,6029-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5385 352074 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.033.047,6029-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5385 352075 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.033.047,6029-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5385 352075 11121 Tesoreria General de la Nacion 26.033.047,6029-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5474 352154 22320 Deuda Pública Externa 1.068.059,7329-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5474 352154 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.068.059,7329-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5474 352155 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.068.059,7329-Jun-01 29-Jun-01 70807000 55 5474 352155 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.068.059,7329-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5403 352036 22320 Deuda Pública Externa 14.177.579,9329-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5403 352036 21195 Amortizacion Deuda Externa 14.177.579,9329-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5403 352037 21195 Amortizacion Deuda Externa 14.177.579,9329-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5403 352037 11121 Tesoreria General de la Nacion 14.177.579,9329-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5465 352232 22320 Deuda Pública Externa 8.768.863,5729-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5465 352232 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.768.863,5729-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5465 352233 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.768.863,5729-Jun-01 29-Jun-01 70811000 55 5465 352233 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.768.863,5729-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5407 352058 22320 Deuda Pública Externa 141.998.141,0529-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5407 352058 21195 Amortizacion Deuda Externa 141.998.141,0529-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5407 352058 21195 Amortizacion Deuda Externa 141.998.141,0529-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5407 352058 11121 Tesoreria General de la Nacion 141.998.141,0529-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5467 352240 22320 Deuda Pública Externa 49.079.789,1029-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5467 352240 21195 Amortizacion Deuda Externa 49.079.789,1029-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5467 352241 21195 Amortizacion Deuda Externa 49.079.789,1029-Jun-01 29-Jun-01 70812000 55 5467 352241 11121 Tesoreria General de la Nacion 49.079.789,1029-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5409 351978 22320 Deuda Pública Externa 85.565.746,0929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5409 351978 21195 Amortizacion Deuda Externa 85.565.746,0929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5409 351979 21195 Amortizacion Deuda Externa 85.565.746,0929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5409 351979 11121 Tesoreria General de la Nacion 85.565.746,0929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5468 352242 22320 Deuda Pública Externa 24.110.489,3929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5468 352242 21195 Amortizacion Deuda Externa 24.110.489,3929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5468 352243 21195 Amortizacion Deuda Externa 24.110.489,3929-Jun-01 29-Jun-01 70817000 55 5468 352243 11121 Tesoreria General de la Nacion 24.110.489,3929-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5411 352038 22320 Deuda Pública Externa 119.160.450,2429-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5411 352038 21195 Amortizacion Deuda Externa 119.160.450,2429-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5411 352038 21195 Amortizacion Deuda Externa 119.160.450,2429-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5411 352038 11121 Tesoreria General de la Nacion 119.160.450,2429-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5469 352246 22320 Deuda Pública Externa 6.720.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5469 352246 21195 Amortizacion Deuda Externa 6.720.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5469 352247 21195 Amortizacion Deuda Externa 6.720.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70818000 55 5469 352247 11121 Tesoreria General de la Nacion 6.720.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5420 352028 22320 Deuda Pública Externa 370.181.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5420 352028 21195 Amortizacion Deuda Externa 370.181.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5420 352029 21195 Amortizacion Deuda Externa 370.181.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5420 352029 11121 Tesoreria General de la Nacion 370.181.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5484 352256 22320 Deuda Pública Externa 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5484 352256 21195 Amortizacion Deuda Externa 30.000.000,00

156

F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5484 352257 21195 Amortizacion Deuda Externa 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70900000 55 5484 352257 11121 Tesoreria General de la Nacion 30.000.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70900000 55 6774 426327 22320 Deuda Pública Externa 3.407.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70900000 55 6774 426327 21195 Amortizacion Deuda Externa 3.407.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70900000 55 6774 426328 21195 Amortizacion Deuda Externa 3.407.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70900000 55 6774 426328 11121 Tesoreria General de la Nacion 3.407.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6816 430023 22320 Deuda Pública Externa 89.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6816 430023 21195 Amortizacion Deuda Externa 89.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6816 430024 21195 Amortizacion Deuda Externa 89.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6816 430024 11121 Tesoreria General de la Nacion 89.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6818 430369 22320 Deuda Pública Externa 40.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6818 430369 21195 Amortizacion Deuda Externa 40.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6818 430370 21195 Amortizacion Deuda Externa 40.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70900000 55 6818 430370 11121 Tesoreria General de la Nacion 40.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5418 352184 22320 Deuda Pública Externa 637.990.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5418 352184 21195 Amortizacion Deuda Externa 637.990.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5418 352185 21195 Amortizacion Deuda Externa 637.990.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5418 352185 11121 Tesoreria General de la Nacion 637.990.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5483 352244 22320 Deuda Pública Externa 230.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5483 352244 21195 Amortizacion Deuda Externa 230.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5483 352245 21195 Amortizacion Deuda Externa 230.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70901000 55 5483 352245 11121 Tesoreria General de la Nacion 230.000.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70901000 55 6773 426275 22320 Deuda Pública Externa 8.868.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70901000 55 6773 426275 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.868.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70901000 55 6773 426276 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.868.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70901000 55 6773 426276 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.868.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6814 429976 22320 Deuda Pública Externa 59.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6814 429976 21195 Amortizacion Deuda Externa 59.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6814 429977 21195 Amortizacion Deuda Externa 59.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6814 429977 11121 Tesoreria General de la Nacion 59.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6815 430025 22320 Deuda Pública Externa 53.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6815 430025 21195 Amortizacion Deuda Externa 53.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6815 430026 21195 Amortizacion Deuda Externa 53.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6815 430026 11121 Tesoreria General de la Nacion 53.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6820 430373 22320 Deuda Pública Externa 92.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6820 430373 21195 Amortizacion Deuda Externa 92.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6820 430374 21195 Amortizacion Deuda Externa 92.000.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70901000 55 6820 430374 11121 Tesoreria General de la Nacion 92.000.000,0017-Ago-01 17-Ago-01 70901000 55 7356 452409 22320 Deuda Pública Externa 8.695.000,0017-Ago-01 17-Ago-01 70901000 55 7356 452409 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.695.000,0017-Ago-01 17-Ago-01 70901000 55 7356 452410 21195 Amortizacion Deuda Externa 8.695.000,0017-Ago-01 17-Ago-01 70901000 55 7356 452410 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.695.000,0024-Oct-01 24-Oct-01 70901000 55 10351 570971 21195 Amortizacion Deuda Externa 10.695.000,0024-Oct-01 24-Oct-01 70901000 55 10351 570971 22320 Deuda Pública Externa 10.695.000,0024-Oct-01 24-Oct-01 70901000 55 10351 570972 11121 Tesoreria General de la Nacion 10.695.000,0024-Oct-01 24-Oct-01 70901000 55 10351 570972 21195 Amortizacion Deuda Externa 10.695.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5396 352128 22320 Deuda Pública Externa 538.287.360,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5396 352128 21195 Amortizacion Deuda Externa 538.287.360,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5396 352129 21195 Amortizacion Deuda Externa 538.287.360,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5396 352129 11121 Tesoreria General de la Nacion 538.287.360,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5462 352238 22320 Deuda Pública Externa 236.782.080,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5462 352238 21195 Amortizacion Deuda Externa 236.782.080,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5462 352239 21195 Amortizacion Deuda Externa 236.782.080,0029-Jun-01 29-Jun-01 70904000 55 5462 352239 11121 Tesoreria General de la Nacion 236.782.080,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6772 426272 22320 Deuda Pública Externa 40.960.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6772 426272 21195 Amortizacion Deuda Externa 40.960.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6772 426273 21195 Amortizacion Deuda Externa 40.960.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6772 426273 11121 Tesoreria General de la Nacion 40.960.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6775 426337 22320 Deuda Pública Externa 31.360.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6775 426337 21195 Amortizacion Deuda Externa 31.360.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6775 426338 21195 Amortizacion Deuda Externa 31.360.000,0003-Ago-01 03-Ago-01 70904000 55 6775 426338 11121 Tesoreria General de la Nacion 31.360.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70904000 55 6819 430371 22320 Deuda Pública Externa 28.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70904000 55 6819 430371 21195 Amortizacion Deuda Externa 28.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70904000 55 6819 430372 21195 Amortizacion Deuda Externa 28.800.000,0006-Ago-01 06-Ago-01 70904000 55 6819 430372 11121 Tesoreria General de la Nacion 28.800.000,0013-Ago-01 13-Ago-01 70904000 55 7175 446632 22320 Deuda Pública Externa 29.440.000,0013-Ago-01 13-Ago-01 70904000 55 7175 446632 21195 Amortizacion Deuda Externa 29.440.000,0013-Ago-01 13-Ago-01 70904000 55 7175 446633 21195 Amortizacion Deuda Externa 29.440.000,0013-Ago-01 13-Ago-01 70904000 55 7175 446633 11121 Tesoreria General de la Nacion 29.440.000,0017-Ago-01 17-Ago-01 70904000 55 7355 452407 22320 Deuda Pública Externa 26.387.200,0017-Ago-01 17-Ago-01 70904000 55 7355 452407 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.387.200,0017-Ago-01 17-Ago-01 70904000 55 7355 452408 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.387.200,0017-Ago-01 17-Ago-01 70904000 55 7355 452408 11121 Tesoreria General de la Nacion 26.387.200,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5412 352056 22320 Deuda Pública Externa 75.368.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5412 352056 21195 Amortizacion Deuda Externa 75.368.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5412 352057 21195 Amortizacion Deuda Externa 75.368.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5412 352057 11121 Tesoreria General de la Nacion 75.368.000,00

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F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5470 352248 22320 Deuda Pública Externa 105.758.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5470 352248 21195 Amortizacion Deuda Externa 105.758.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5470 352249 21195 Amortizacion Deuda Externa 105.758.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70914000 55 5470 352249 11121 Tesoreria General de la Nacion 105.758.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5414 352090 22320 Deuda Pública Externa 74.108.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5414 352090 21195 Amortizacion Deuda Externa 74.108.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5414 352091 21195 Amortizacion Deuda Externa 74.108.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5414 352091 11121 Tesoreria General de la Nacion 74.108.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5480 352252 22320 Deuda Pública Externa 3.687.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5480 352252 21195 Amortizacion Deuda Externa 3.687.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5480 352252 21195 Amortizacion Deuda Externa 3.687.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70927000 55 5480 352252 11121 Tesoreria General de la Nacion 3.687.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5374 352178 22320 Deuda Pública Externa 1.938.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5374 352178 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.938.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5374 352179 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.938.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5374 352179 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.938.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5489 352268 22320 Deuda Pública Externa 133.449.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5489 352268 21195 Amortizacion Deuda Externa 133.449.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5489 352269 21195 Amortizacion Deuda Externa 133.449.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70928000 55 5489 352269 11121 Tesoreria General de la Nacion 133.449.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5379 352044 22320 Deuda Pública Externa 2.396.473.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5379 352044 21195 Amortizacion Deuda Externa 2.396.473.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5379 352045 21195 Amortizacion Deuda Externa 2.396.473.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5379 352045 11121 Tesoreria General de la Nacion 2.396.473.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5494 352144 22320 Deuda Pública Externa 143.281.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5494 352144 21195 Amortizacion Deuda Externa 143.281.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5494 352145 21195 Amortizacion Deuda Externa 143.281.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70929000 55 5494 352145 11121 Tesoreria General de la Nacion 143.281.000,0029-Jun-01 30-Jun-01 70930000 55 6133 392213 22320 Deuda Pública Externa 18.366.000,0029-Jun-01 30-Jun-01 70930000 55 6133 392213 21195 Amortizacion Deuda Externa 18.366.000,0029-Jun-01 30-Jun-01 70930000 55 6133 392214 21195 Amortizacion Deuda Externa 18.366.000,0029-Jun-01 30-Jun-01 70930000 55 6133 392214 11121 Tesoreria General de la Nacion 18.366.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5400 352092 22320 Deuda Pública Externa 529.382.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5400 352092 21195 Amortizacion Deuda Externa 529.382.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5400 352093 21195 Amortizacion Deuda Externa 529.382.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5400 352093 11121 Tesoreria General de la Nacion 529.382.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5463 352254 22320 Deuda Pública Externa 15.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5463 352254 21195 Amortizacion Deuda Externa 15.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5463 352255 21195 Amortizacion Deuda Externa 15.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70933000 55 5463 352255 11121 Tesoreria General de la Nacion 15.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5413 352.086 22320 Deuda Pública Externa 30.885.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5413 352086 21195 Amortizacion Deuda Externa 30.885.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5413 352087 21195 Amortizacion Deuda Externa 30.885.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5413 352087 11121 Tesoreria General de la Nacion 30.885.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5479 352250 22320 Deuda Pública Externa 15.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5479 352250 21195 Amortizacion Deuda Externa 15.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5479 352251 21195 Amortizacion Deuda Externa 15.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70935000 55 5479 352251 11121 Tesoreria General de la Nacion 15.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5375 352186 22320 Deuda Pública Externa 1.181.839.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5375 352186 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.181.839.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5375 352187 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.181.839.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5375 352187 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.181.839.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5490 352138 22320 Deuda Pública Externa 75.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5490 352138 21195 Amortizacion Deuda Externa 75.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5490 352139 21195 Amortizacion Deuda Externa 75.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70936000 55 5490 352139 11121 Tesoreria General de la Nacion 75.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70937000 55 5393 352066 22320 Deuda Pública Externa 69.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70937000 55 5393 352066 21195 Amortizacion Deuda Externa 69.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70937000 55 5393 352067 21195 Amortizacion Deuda Externa 69.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70937000 55 5393 352067 11121 Tesoreria General de la Nacion 69.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5422 352040 22320 Deuda Pública Externa 297.292.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5422 352040 21195 Amortizacion Deuda Externa 297.292.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5422 352041 21195 Amortizacion Deuda Externa 297.292.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5422 352041 11121 Tesoreria General de la Nacion 297.292.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5485 352258 22320 Deuda Pública Externa 39.275.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5485 352258 21195 Amortizacion Deuda Externa 39.275.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5485 352259 21195 Amortizacion Deuda Externa 39.275.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70938000 55 5485 352259 11121 Tesoreria General de la Nacion 39.275.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5381 352054 22320 Deuda Pública Externa 975.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5381 352054 21195 Amortizacion Deuda Externa 975.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5381 352055 21195 Amortizacion Deuda Externa 975.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5381 352055 11121 Tesoreria General de la Nacion 975.495.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5496 352146 22320 Deuda Pública Externa 34.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5496 352146 21195 Amortizacion Deuda Externa 34.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5496 352147 21195 Amortizacion Deuda Externa 34.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70941000 55 5496 352147 11121 Tesoreria General de la Nacion 34.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5382 352064 22320 Deuda Pública Externa 1.086.420.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5382 352064 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.086.420.000,00

158

F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5382 352065 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.086.420.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5382 352065 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.086.420.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5498 352150 22320 Deuda Pública Externa 73.350.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5498 352150 21195 Amortizacion Deuda Externa 73.350.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5498 352151 21195 Amortizacion Deuda Externa 73.350.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70943000 55 5498 352151 11121 Tesoreria General de la Nacion 73.350.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5370 352114 22320 Deuda Pública Externa 608.038.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5370 352114 21195 Amortizacion Deuda Externa 608.038.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5370 352115 21195 Amortizacion Deuda Externa 608.038.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5370 352115 11121 Tesoreria General de la Nacion 608.038.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5487 352264 22320 Deuda Pública Externa 62.922.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5487 352264 21195 Amortizacion Deuda Externa 62.922.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5487 352265 21195 Amortizacion Deuda Externa 62.922.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 70944000 55 5487 352265 11121 Tesoreria General de la Nacion 62.922.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5417 352164 22310 Deuda Pública Interna 314.480.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5417 352164 21199 Otras Cuentas 314.480.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5417 352165 21199 Otras Cuentas 314.480.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5417 352165 11121 Tesoreria General de la Nacion 314.480.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5482 352220 22310 Deuda Pública Interna 8.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5482 352220 21199 Otras Cuentas 8.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5482 352221 21199 Otras Cuentas 8.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71011000 55 5482 352221 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5415 352142 22310 Deuda Pública Interna 110.067.500,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5415 352142 21199 Otras Cuentas 110.067.500,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5415 352143 21199 Otras Cuentas 110.067.500,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5415 352143 11121 Tesoreria General de la Nacion 110.067.500,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5481 352196 22310 Deuda Pública Interna 47.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5481 352196 21199 Otras Cuentas 47.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5481 352197 21199 Otras Cuentas 47.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71012000 55 5481 352197 11121 Tesoreria General de la Nacion 47.100.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5391 352042 22320 Deuda Pública Externa 1.623.650.430,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5391 352042 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.623.650.430,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5391 352043 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.623.650.430,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5391 352043 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.623.650.430,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5461 352226 22320 Deuda Pública Externa 120.411.227,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5461 352226 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.411.227,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5461 352227 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.411.227,0029-Jun-01 29-Jun-01 71144000 55 5461 352227 11121 Tesoreria General de la Nacion 120.411.227,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5389 351984 22320 Deuda Pública Externa 625.726.751,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5389 351984 21195 Amortizacion Deuda Externa 625.726.751,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5389 351985 21195 Amortizacion Deuda Externa 625.726.751,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5389 351985 11121 Tesoreria General de la Nacion 625.726.751,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5460 352214 22320 Deuda Pública Externa 391.518.567,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5460 352214 21195 Amortizacion Deuda Externa 391.518.567,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5460 352215 21195 Amortizacion Deuda Externa 391.518.567,0029-Jun-01 29-Jun-01 71148000 55 5460 352215 11121 Tesoreria General de la Nacion 391.518.567,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5380 352156 22320 Deuda Pública Externa 515.862.586,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5380 352156 21195 Amortizacion Deuda Externa 515.862.586,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5380 352157 21195 Amortizacion Deuda Externa 515.862.586,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5380 352157 11121 Tesoreria General de la Nacion 515.862.586,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5457 352106 22320 Deuda Pública Externa 16.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5457 352106 21195 Amortizacion Deuda Externa 16.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5457 352107 21195 Amortizacion Deuda Externa 16.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71149000 55 5457 352107 11121 Tesoreria General de la Nacion 16.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5378 352122 22320 Deuda Pública Externa 120.303.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5378 352122 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.303.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5378 352123 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.303.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5378 352123 11121 Tesoreria General de la Nacion 120.303.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5456 352104 22320 Deuda Pública Externa 26.622.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5456 352104 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.622.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5456 352105 21195 Amortizacion Deuda Externa 26.622.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71151000 55 5456 352105 11121 Tesoreria General de la Nacion 26.622.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5384 352180 22320 Deuda Pública Externa 335.999.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5384 352180 21195 Amortizacion Deuda Externa 335.999.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5384 352181 21195 Amortizacion Deuda Externa 335.999.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5384 352181 11121 Tesoreria General de la Nacion 335.999.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5458 352108 22320 Deuda Pública Externa 153.305.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5458 352108 21195 Amortizacion Deuda Externa 153.305.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5458 352109 21195 Amortizacion Deuda Externa 153.305.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71152000 55 5458 352109 11121 Tesoreria General de la Nacion 153.305.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5383 352072 22320 Deuda Pública Externa 902.923.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5383 352072 21195 Amortizacion Deuda Externa 902.923.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5383 352073 21195 Amortizacion Deuda Externa 902.923.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5383 352073 11121 Tesoreria General de la Nacion 902.923.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5472 352152 22320 Deuda Pública Externa 69.210.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5472 352152 21195 Amortizacion Deuda Externa 69.210.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5472 352153 21195 Amortizacion Deuda Externa 69.210.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71153000 55 5472 352153 11121 Tesoreria General de la Nacion 69.210.000,00

159

F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5387 351980 22320 Deuda Pública Externa 774.792.656,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5387 351980 21195 Amortizacion Deuda Externa 774.792.656,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5387 351981 21195 Amortizacion Deuda Externa 774.792.656,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5387 351981 11121 Tesoreria General de la Nacion 774.792.656,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5459 352200 22320 Deuda Pública Externa 141.922.617,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5459 352200 21195 Amortizacion Deuda Externa 141.922.617,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5459 352201 21195 Amortizacion Deuda Externa 141.922.617,0029-Jun-01 29-Jun-01 71156000 55 5459 352201 11121 Tesoreria General de la Nacion 141.922.617,0029-Jun-01 29-Jun-01 71157000 55 5419 351982 22320 Deuda Pública Externa 600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71157000 55 5419 351982 21195 Amortizacion Deuda Externa 600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71157000 55 5419 351983 21195 Amortizacion Deuda Externa 600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71157000 55 5419 351983 11121 Tesoreria General de la Nacion 600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71158000 55 5416 351974 22320 Deuda Pública Externa 112.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71158000 55 5416 351974 21195 Amortizacion Deuda Externa 112.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71158000 55 5416 351975 21195 Amortizacion Deuda Externa 112.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71158000 55 5416 351975 11121 Tesoreria General de la Nacion 112.200.000,0011-Jul-01 11-Jul-01 71158000 55 5784 385680 22320 Deuda Pública Externa 25.400.000,0011-Jul-01 11-Jul-01 71158000 55 5784 385680 21195 Amortizacion Deuda Externa 25.400.000,0011-Jul-01 11-Jul-01 71158000 55 5784 385681 21195 Amortizacion Deuda Externa 25.400.000,0011-Jul-01 11-Jul-01 71158000 55 5784 385681 11121 Tesoreria General de la Nacion 25.400.000,00

29-Jun-01 29-Jun-01 71159000 55 5421 352016 22320 Deuda Pública Externa 457.820.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71159000 55 5421 352016 21195 Amortizacion Deuda Externa 457.820.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71159000 55 5421 352016 21195 Amortizacion Deuda Externa 457.820.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71159000 55 5421 352016 11121 Tesoreria General de la Nacion 457.820.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71180000 55 5423 352030 22320 Deuda Pública Externa 200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71180000 55 5423 352030 21195 Amortizacion Deuda Externa 200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71180000 55 5423 352031 21195 Amortizacion Deuda Externa 200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71180000 55 5423 352031 11121 Tesoreria General de la Nacion 200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5377 352032 22320 Deuda Pública Externa 1.067.154.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5377 352032 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.067.154.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5377 352033 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.067.154.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5377 352033 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.067.154.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5492 352140 22320 Deuda Pública Externa 24.766.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5492 352140 21195 Amortizacion Deuda Externa 24.766.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5492 352141 21195 Amortizacion Deuda Externa 24.766.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71181000 55 5492 352141 11121 Tesoreria General de la Nacion 24.766.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5368 352046 22320 Deuda Pública Externa 120.926.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5368 352046 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.926.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5368 352047 21195 Amortizacion Deuda Externa 120.926.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5368 352047 11121 Tesoreria General de la Nacion 120.926.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5486 352262 22320 Deuda Pública Externa 19.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5486 352262 21195 Amortizacion Deuda Externa 19.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5486 352263 21195 Amortizacion Deuda Externa 19.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71182000 55 5486 352263 11121 Tesoreria General de la Nacion 19.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71183000 55 5424 352034 22320 Deuda Pública Externa 204.250.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71183000 55 5424 352034 21195 Amortizacion Deuda Externa 204.250.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71183000 55 5424 352035 21195 Amortizacion Deuda Externa 204.250.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71183000 55 5424 352035 11121 Tesoreria General de la Nacion 204.250.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5372 352148 22320 Deuda Pública Externa 1.392.738.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5372 352148 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.392.738.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5372 352149 21195 Amortizacion Deuda Externa 1.392.738.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5372 352149 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.392.738.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5488 352266 22320 Deuda Pública Externa 107.013.245,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5488 352266 21195 Amortizacion Deuda Externa 107.013.245,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5488 352267 21195 Amortizacion Deuda Externa 107.013.245,0029-Jun-01 29-Jun-01 71184000 55 5488 352267 11121 Tesoreria General de la Nacion 107.013.245,0029-Jun-01 29-Jun-01 71185000 55 5369 352052 22320 Deuda Pública Externa 59.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71185000 55 5369 352052 21195 Amortizacion Deuda Externa 59.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71185000 55 5369 352053 21195 Amortizacion Deuda Externa 59.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71185000 55 5369 352053 11121 Tesoreria General de la Nacion 59.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71191000 55 5371 352062 22320 Deuda Pública Externa 426.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71191000 55 5371 352062 21195 Amortizacion Deuda Externa 426.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71191000 55 5371 352063 21195 Amortizacion Deuda Externa 426.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71191000 55 5371 352063 11121 Tesoreria General de la Nacion 426.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71192000 55 5373 352076 22320 Deuda Pública Externa 81.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71192000 55 5373 352076 21195 Amortizacion Deuda Externa 81.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71192000 55 5373 352077 21195 Amortizacion Deuda Externa 81.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 71192000 55 5373 352077 11121 Tesoreria General de la Nacion 81.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72219000 55 5533 352132 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72219000 55 5533 352132 21199 Otras Cuentas 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72219000 55 5533 352133 21199 Otras Cuentas 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72219000 55 5533 352133 11121 Tesoreria General de la Nacion 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72220000 55 5491 352158 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 9.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72220000 55 5491 352158 21199 Otras Cuentas 9.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72220000 55 5491 352159 21199 Otras Cuentas 9.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72220000 55 5491 352159 11121 Tesoreria General de la Nacion 9.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72228000 55 5517 352294 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72228000 55 5517 352294 21199 Otras Cuentas 30.000.000,00

160

F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 72228000 55 5517 352295 21199 Otras Cuentas 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72228000 55 5517 352295 11121 Tesoreria General de la Nacion 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72230000 55 5493 352160 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 3.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72230000 55 5493 352160 21199 Otras Cuentas 3.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72230000 55 5493 352161 21199 Otras Cuentas 3.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72230000 55 5493 352161 11121 Tesoreria General de la Nacion 3.900.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72233000 55 5495 352162 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 5.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72233000 55 5495 352162 21199 Otras Cuentas 5.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72233000 55 5495 352163 21199 Otras Cuentas 5.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72233000 55 5495 352163 11121 Tesoreria General de la Nacion 5.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72236000 55 5518 352190 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72236000 55 5518 352190 21199 Otras Cuentas 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72236000 55 5518 352191 21199 Otras Cuentas 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72236000 55 5518 352191 11121 Tesoreria General de la Nacion 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72237000 55 5497 352166 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 45.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72237000 55 5497 352166 21199 Otras Cuentas 45.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72237000 55 5497 352167 21199 Otras Cuentas 45.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72237000 55 5497 352167 11121 Tesoreria General de la Nacion 45.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72239000 55 5499 352168 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 8.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72239000 55 5499 352168 21199 Otras Cuentas 8.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72239000 55 5499 352169 21199 Otras Cuentas 8.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72239000 55 5499 352169 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72240000 55 5478 352170 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 9.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72240000 55 5478 352170 21199 Otras Cuentas 9.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72240000 55 5478 352171 21199 Otras Cuentas 9.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72240000 55 5478 352171 11121 Tesoreria General de la Nacion 9.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72241000 55 5519 352194 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72241000 55 5519 352194 21199 Otras Cuentas 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72241000 55 5519 352195 21199 Otras Cuentas 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72241000 55 5519 352195 11121 Tesoreria General de la Nacion 101.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72244000 55 5520 352198 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 102.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72244000 55 5520 352198 21199 Otras Cuentas 102.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72244000 55 5520 352199 21199 Otras Cuentas 102.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72244000 55 5520 352199 11121 Tesoreria General de la Nacion 102.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72245000 55 5471 352172 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 20.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72245000 55 5471 352172 21199 Otras Cuentas 20.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72245000 55 5471 352173 21199 Otras Cuentas 20.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72245000 55 5471 352173 11121 Tesoreria General de la Nacion 20.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72249000 55 5473 352174 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 26.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72249000 55 5473 352174 21199 Otras Cuentas 26.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72249000 55 5473 352175 21199 Otras Cuentas 26.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72249000 55 5473 352175 11121 Tesoreria General de la Nacion 26.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72250000 55 5521 352204 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72250000 55 5521 352204 21199 Otras Cuentas 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72250000 55 5521 352205 21199 Otras Cuentas 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72250000 55 5521 352205 11121 Tesoreria General de la Nacion 51.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72253000 55 5475 352176 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72253000 55 5475 352176 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72253000 55 5475 352176 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72253000 55 5475 352176 11121 Tesoreria General de la Nacion 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72254000 55 5500 352212 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 76.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72254000 55 5500 352212 21199 Otras Cuentas 76.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72254000 55 5500 352213 21199 Otras Cuentas 76.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72254000 55 5500 352213 11121 Tesoreria General de la Nacion 76.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72255000 55 5476 352110 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 4.700.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72255000 55 5476 352110 21199 Otras Cuentas 4.700.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72255000 55 5476 352110 21199 Otras Cuentas 4.700.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72255000 55 5476 352110 11121 Tesoreria General de la Nacion 4.700.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72258000 55 5477 352234 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 2.300.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72258000 55 5477 352234 21199 Otras Cuentas 2.300.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72258000 55 5477 352235 21199 Otras Cuentas 2.300.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72258000 55 5477 352235 11121 Tesoreria General de la Nacion 2.300.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72259000 55 5501 352216 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 105.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72259000 55 5501 352216 21199 Otras Cuentas 105.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72259000 55 5501 352217 21199 Otras Cuentas 105.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72259000 55 5501 352217 11121 Tesoreria General de la Nacion 105.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72260000 55 5506 352270 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72260000 55 5506 352270 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72260000 55 5506 352271 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72260000 55 5506 352271 11121 Tesoreria General de la Nacion 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72261000 55 5507 352278 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72261000 55 5507 352278 21199 Otras Cuentas 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72261000 55 5507 352279 21199 Otras Cuentas 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72261000 55 5507 352279 11121 Tesoreria General de la Nacion 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72263000 55 5502 352222 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 1.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72263000 55 5502 352222 21199 Otras Cuentas 1.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72263000 55 5502 352223 21199 Otras Cuentas 1.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72263000 55 5502 352223 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.000.000,00

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F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 72264000 55 5508 352282 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72264000 55 5508 352282 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72264000 55 5508 352283 21199 Otras Cuentas 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72264000 55 5508 352283 11121 Tesoreria General de la Nacion 80.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72268000 55 5509 352286 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72268000 55 5509 352286 21199 Otras Cuentas 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72268000 55 5509 352286 21199 Otras Cuentas 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72268000 55 5509 352286 11121 Tesoreria General de la Nacion 30.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72269000 55 5510 352290 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 35.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72269000 55 5510 352290 21199 Otras Cuentas 35.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72269000 55 5510 352291 21199 Otras Cuentas 35.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72269000 55 5510 352291 11121 Tesoreria General de la Nacion 35.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72270000 55 5511 352292 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 10.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72270000 55 5511 352292 21199 Otras Cuentas 10.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72270000 55 5511 352292 21199 Otras Cuentas 10.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72270000 55 5511 352292 11121 Tesoreria General de la Nacion 10.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72272000 55 5512 352188 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 3.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72272000 55 5512 352188 21199 Otras Cuentas 3.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72272000 55 5512 352189 21199 Otras Cuentas 3.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72272000 55 5512 352189 11121 Tesoreria General de la Nacion 3.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72274000 55 5513 352192 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 2.400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72274000 55 5513 352192 21199 Otras Cuentas 2.400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72274000 55 5513 352193 21199 Otras Cuentas 2.400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72274000 55 5513 352193 11121 Tesoreria General de la Nacion 2.400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72276000 55 5514 352202 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 45.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72276000 55 5514 352202 21199 Otras Cuentas 45.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72276000 55 5514 352203 21199 Otras Cuentas 45.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72276000 55 5514 352203 11121 Tesoreria General de la Nacion 45.600.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72277000 55 5515 352210 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 75.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72277000 55 5515 352210 21199 Otras Cuentas 75.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72277000 55 5515 352211 21199 Otras Cuentas 75.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72277000 55 5515 352211 11121 Tesoreria General de la Nacion 75.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72280000 55 5516 352218 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72280000 55 5516 352218 21199 Otras Cuentas 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72280000 55 5516 352219 21199 Otras Cuentas 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72280000 55 5516 352219 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72281000 55 5523 352272 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 36.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72281000 55 5523 352272 21199 Otras Cuentas 36.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72281000 55 5523 352273 21199 Otras Cuentas 36.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72281000 55 5523 352273 11121 Tesoreria General de la Nacion 36.500.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72282000 55 5524 352274 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72282000 55 5524 352274 21199 Otras Cuentas 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72282000 55 5524 352275 21199 Otras Cuentas 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72282000 55 5524 352275 11121 Tesoreria General de la Nacion 4.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72284000 55 5525 352280 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72284000 55 5525 352280 21199 Otras Cuentas 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72284000 55 5525 352281 21199 Otras Cuentas 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72284000 55 5525 352281 11121 Tesoreria General de la Nacion 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72285000 55 5526 352284 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72285000 55 5526 352284 21199 Otras Cuentas 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72285000 55 5526 352285 21199 Otras Cuentas 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72285000 55 5526 352285 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72287000 55 5527 352216 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 334.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72287000 55 5527 352216 21199 Otras Cuentas 334.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72287000 55 5527 352217 21199 Otras Cuentas 334.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72287000 55 5527 352217 11121 Tesoreria General de la Nacion 334.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72289000 55 5503 352224 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 333.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72289000 55 5503 352224 21199 Otras Cuentas 333.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72289000 55 5503 352225 21199 Otras Cuentas 333.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72289000 55 5503 352225 11121 Tesoreria General de la Nacion 333.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72290000 55 5528 352118 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72290000 55 5528 352118 21199 Otras Cuentas 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72290000 55 5528 352119 21199 Otras Cuentas 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72290000 55 5528 352119 11121 Tesoreria General de la Nacion 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72293000 55 5504 352228 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 21.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72293000 55 5504 352228 21199 Otras Cuentas 21.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72293000 55 5504 352229 21199 Otras Cuentas 21.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72293000 55 5504 352229 11121 Tesoreria General de la Nacion 21.200.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72500000 55 5529 352120 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72500000 55 5529 352120 21199 Otras Cuentas 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72500000 55 5529 352121 21199 Otras Cuentas 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72500000 55 5529 352121 11121 Tesoreria General de la Nacion 15.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72501000 55 5530 352124 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 5.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72501000 55 5530 352124 21199 Otras Cuentas 5.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72501000 55 5530 352125 21199 Otras Cuentas 5.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72501000 55 5530 352125 11121 Tesoreria General de la Nacion 5.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72507000 55 5531 352126 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72507000 55 5531 352126 21199 Otras Cuentas 50.000.000,00

162

F.Emision F.Registro Nro. SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER29-Jun-01 29-Jun-01 72507000 55 5531 352127 21199 Otras Cuentas 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72507000 55 5531 352127 11121 Tesoreria General de la Nacion 50.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72508000 55 5532 352130 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 40.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72508000 55 5532 352130 21199 Otras Cuentas 40.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72508000 55 5532 352131 21199 Otras Cuentas 40.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72508000 55 5532 352131 11121 Tesoreria General de la Nacion 40.000.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72509000 55 5505 352230 22210 Documentos a pagar a Largo plazo 400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72509000 55 5505 352230 21199 Otras Cuentas 400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72509000 55 5505 352231 21199 Otras Cuentas 400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 72509000 55 5505 352231 11121 Tesoreria General de la Nacion 400.000,0029-Jun-01 29-Jun-01 80072000 55 5522 352136 61990 Otras 2.746.216.483,7129-Jun-01 29-Jun-01 80072000 55 5522 352136 21199 Otras Cuentas 2.746.216.483,7129-Jun-01 29-Jun-01 80072000 55 5522 352137 21199 Otras Cuentas 2.746.216.483,7129-Jun-01 29-Jun-01 80072000 55 5522 352137 11121 Tesoreria General de la Nacion 2.746.216.483,7129-Jun-01 30-Jul-01 80072000 55 6289 399752 21199 Otras Cuentas 25.400.000,0029-Jun-01 30-Jul-01 80072000 55 6289 399752 61990 Otras 25.400.000,0029-Jun-01 30-Jul-01 80072000 55 6289 399753 11121 Tesoreria General de la Nacion 25.400.000,0029-Jun-01 30-Jul-01 80072000 55 6289 399753 21199 Otras Cuentas 25.400.000,0006-Ago-01 08-Ago-01 80072000 55 6962 426421 21199 Otras Cuentas 447.195.000,0006-Ago-01 08-Ago-01 80072000 55 6962 426421 61990 Otras 447.195.000,0006-Ago-01 08-Ago-01 80072000 55 6962 426422 11121 Tesoreria General de la Nacion 447.195.000,0006-Ago-01 08-Ago-01 80072000 55 6962 426422 21199 Otras Cuentas 447.195.000,0013-Ago-01 21-Ago-01 80072000 55 7512 446734 21199 Otras Cuentas 29.440.000,0013-Ago-01 21-Ago-01 80072000 55 7512 446734 61990 Otras 29.440.000,0013-Ago-01 21-Ago-01 80072000 55 7512 446735 11121 Tesoreria General de la Nacion 29.440.000,0013-Ago-01 21-Ago-01 80072000 55 7512 446735 21199 Otras Cuentas 29.440.000,0021-Ago-01 22-Ago-01 80072000 55 7529 448283 21199 Otras Cuentas 35.082.200,0021-Ago-01 22-Ago-01 80072000 55 7529 448283 61990 Otras 35.082.200,0021-Ago-01 22-Ago-01 80072000 55 7529 448284 11121 Tesoreria General de la Nacion 35.082.200,0021-Ago-01 22-Ago-01 80072000 55 7529 448284 21199 Otras Cuentas 35.082.200,0018-Oct-01 18-Oct-01 80072000 55 9774 570113 61990 Otras 547.526,0018-Oct-01 18-Oct-01 80072000 55 9774 570113 21199 Otras Cuentas 547.526,0018-Oct-01 18-Oct-01 80072000 55 9774 570114 21199 Otras Cuentas 547.526,0018-Oct-01 18-Oct-01 80072000 55 9774 570114 11121 Tesoreria General de la Nacion 547.526,0029-Jun-01 29-Jun-01 85002000 55 5386 352050 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 7.903.551,4029-Jun-01 29-Jun-01 85002000 55 5386 352050 21199 Otras Cuentas 7.903.551,4029-Jun-01 29-Jun-01 85002000 55 5386 352051 21199 Otras Cuentas 7.903.551,4029-Jun-01 29-Jun-01 85002000 55 5386 352051 11121 Tesoreria General de la Nacion 7.903.551,4029-Jun-01 29-Jun-01 85004000 55 5404 352098 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 10.914.360,7429-Jun-01 29-Jun-01 85004000 55 5404 352098 21199 Otras Cuentas 10.914.360,7429-Jun-01 29-Jun-01 85004000 55 5404 352099 21199 Otras Cuentas 10.914.360,7429-Jun-01 29-Jun-01 85004000 55 5404 352099 11121 Tesoreria General de la Nacion 10.914.360,7429-Jun-01 29-Jun-01 85005000 55 5392 352078 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 12.218.957,5229-Jun-01 29-Jun-01 85005000 55 5392 352078 21199 Otras Cuentas 12.218.957,5229-Jun-01 29-Jun-01 85005000 55 5392 352079 21199 Otras Cuentas 12.218.957,5229-Jun-01 29-Jun-01 85005000 55 5392 352079 11121 Tesoreria General de la Nacion 12.218.957,5229-Jun-01 29-Jun-01 85006000 55 5394 352080 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 3.913.440,3729-Jun-01 29-Jun-01 85006000 55 5394 352080 21199 Otras Cuentas 3.913.440,3729-Jun-01 29-Jun-01 85006000 55 5394 352081 21199 Otras Cuentas 3.913.440,3729-Jun-01 29-Jun-01 85006000 55 5394 352081 11121 Tesoreria General de la Nacion 3.913.440,3729-Jun-01 29-Jun-01 85007000 55 5399 352094 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 14.019.476,5029-Jun-01 29-Jun-01 85007000 55 5399 352094 21199 Otras Cuentas 14.019.476,5029-Jun-01 29-Jun-01 85007000 55 5399 352095 21199 Otras Cuentas 14.019.476,5029-Jun-01 29-Jun-01 85007000 55 5399 352095 11121 Tesoreria General de la Nacion 14.019.476,5029-Jun-01 29-Jun-01 85008000 55 5395 352082 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 9.971.574,8229-Jun-01 29-Jun-01 85008000 55 5395 352082 21199 Otras Cuentas 9.971.574,8229-Jun-01 29-Jun-01 85008000 55 5395 352083 21199 Otras Cuentas 9.971.574,8229-Jun-01 29-Jun-01 85008000 55 5395 352083 11121 Tesoreria General de la Nacion 9.971.574,8229-Jun-01 29-Jun-01 85009000 55 5397 352084 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 8.083.806,8629-Jun-01 29-Jun-01 85009000 55 5397 352084 21199 Otras Cuentas 8.083.806,8629-Jun-01 29-Jun-01 85009000 55 5397 352085 21199 Otras Cuentas 8.083.806,8629-Jun-01 29-Jun-01 85009000 55 5397 352085 11121 Tesoreria General de la Nacion 8.083.806,8629-Jun-01 29-Jun-01 85010000 55 5402 352096 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 5.453.712,0229-Jun-01 29-Jun-01 85010000 55 5402 352096 21199 Otras Cuentas 5.453.712,0229-Jun-01 29-Jun-01 85010000 55 5402 352097 21199 Otras Cuentas 5.453.712,0229-Jun-01 29-Jun-01 85010000 55 5402 352097 11121 Tesoreria General de la Nacion 5.453.712,0229-Jun-01 29-Jun-01 85016000 55 5388 352060 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 11.786.416,3029-Jun-01 29-Jun-01 85016000 55 5388 352060 21199 Otras Cuentas 11.786.416,3029-Jun-01 29-Jun-01 85016000 55 5388 352061 21199 Otras Cuentas 11.786.416,3029-Jun-01 29-Jun-01 85016000 55 5388 352061 11121 Tesoreria General de la Nacion 11.786.416,3029-Jun-01 29-Jun-01 85020000 55 5406 352100 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 7.375.186,8229-Jun-01 29-Jun-01 85020000 55 5406 352100 21199 Otras Cuentas 7.375.186,8229-Jun-01 29-Jun-01 85020000 55 5406 352101 21199 Otras Cuentas 7.375.186,8229-Jun-01 29-Jun-01 85020000 55 5406 352101 11121 Tesoreria General de la Nacion 7.375.186,8229-Jun-01 29-Jun-01 85021000 55 5390 352068 22120 Deudas con Provincias a Largo Plazo 11.392.680,0129-Jun-01 29-Jun-01 85021000 55 5390 352068 21199 Otras Cuentas 11.392.680,0129-Jun-01 29-Jun-01 85021000 55 5390 352069 21199 Otras Cuentas 11.392.680,0129-Jun-01 29-Jun-01 85021000 55 5390 352069 11121 Tesoreria General de la Nacion 11.392.680,01

163

Total de bajas por Banca Oficial según Resolución Conjunta 145 y 56/2001. En valor nominal

BANCO NACION

CANJE INMEDIATO

SIGADE Denominacion Total70500000 Bono Pagaré 2006 75.753.00070520000 Global USD 2008 337.181.86570521000 Global 2018 621.301.24570522000 Global 2031 419.807.00070540000 Pesos 2008 113.833.750

1.567.876.860

CANJE DIFERIDO

SIGADE Denominacion 03-Jul-01 12-Jul-01 18-Jul-01 23-Jul-01 30-Jul-01 17-Ago-01 24-Ago-01 Total70500000 Bono Pagaré 2006 070520000 Global USD 2008 64.000.000 49.000.000 45.000.000 59.000.000 28.230.000 245.230.00070521000 Global 2018 12.275.000 59.800.000 142.000.000 40.000.000 90.000.000 344.075.00070522000 Global 2031 070540000 Pesos 2008 0

76.275.000 108.800.000 142.000.000 40.000.000 135.000.000 59.000.000 28.230.000 589.305.000

CONSOLIDADO BANCO NACION

Inmediato Diferido70500000 Bono Pagaré 2006 75.753.000 0 75.753.000 100% 0%70520000 Global USD 2008 337.181.865 245.230.000 582.411.865 58% 42%70521000 Global 2018 621.301.245 344.075.000 965.376.245 64% 36%70522000 Global 2031 419.807.000 0 419.807.000 100% 0%70540000 Pesos 2008 113.833.750 0 113.833.750 100% 0%

1.567.876.860 589.305.000 2.157.181.860 73% 27%

% canje tipo sobre totalSIGADE Denominacion Inmediato Diferido Total

164

000000

CONSOLIDADO BANCO PROVINCIA

70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 112.903.290 0 112.903.29070521000 Global 2018 325.000 0 325.00070522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

113.228.290 0 113.228.290


CONSOLIDADO BANCO CENTRAL

70500000 Bono Pagaré 2006 0 0 070520000 Global USD 2008 1.663.505.164 0 1.663.505.16470521000 Global 2018 33.000 0 33.00070522000 Global 2031 0 0 070540000 Pesos 2008 0 0 0

1.663.538.164 0 1.663.538.164


165

Asientos del total pagado de intereses y comisiones según SIDIF (Formulario C-80)

F.Emision F.Registro Nro.SIGADE N° C-42 F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER07-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39243 310686 21170 Intereses a Pagar 484.341.874,2307-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39243 310686 11121 Tesoreria General de la Nacion 484.341.874,2307-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39260 310703 21199 Otras Cuentas 45.621.782,5307-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39260 310703 11121 Tesoreria General de la Nacion 45.621.782,5307-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39263 310706 21170 Intereses a Pagar 15.310.891,4507-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39263 310706 21199 Otras Cuentas 1.505.883,5307-Jun-01 15-Jun-01 80073000 1557 80 39263 310706 11121 Tesoreria General de la Nacion 16.816.774,9807-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40783 320500 21170 Intereses a Pagar 422.457,5107-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40783 320500 21199 Otras Cuentas 91.139,4307-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40783 320500 11121 Tesoreria General de la Nacion 513.596,9407-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40784 320501 21170 Intereses a Pagar 11.788.641,0707-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40784 320501 11121 Tesoreria General de la Nacion 11.788.641,0707-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40785 320502 21170 Intereses a Pagar 5.906.558,6507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40785 320502 11121 Tesoreria General de la Nacion 5.906.558,6507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40786 320503 21199 Otras Cuentas 1.113.410,1707-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40786 320503 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.113.410,1707-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40788 320505 21170 Intereses a Pagar 313.256,2507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40788 320505 11121 Tesoreria General de la Nacion 313.256,2507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40789 320506 21170 Intereses a Pagar 422.084,8507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40789 320506 11121 Tesoreria General de la Nacion 422.084,8507-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40790 320507 21170 Intereses a Pagar 520.846,7407-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40790 320507 11121 Tesoreria General de la Nacion 520.846,7407-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40791 320508 21170 Intereses a Pagar 21.532.705,1607-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40791 320508 11121 Tesoreria General de la Nacion 21.532.705,1607-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40792 320509 21170 Intereses a Pagar 595.381,9307-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 40792 320509 11121 Tesoreria General de la Nacion 595.381,9307-Jun-01 29-Jun-01 80073000 1557 80 42509 350449 21199 Otras Cuentas 652.650,5107-Jun-01 29-Jun-01 80073000 1557 80 42509 350449 11121 Tesoreria General de la Nacion 652.650,5107-Jun-01 02-Jul-01 80073000 1557 80 43332 355309 21170 Intereses a Pagar 543.046,5207-Jun-01 02-Jul-01 80073000 1557 80 43332 355309 11121 Tesoreria General de la Nacion 543.046,5207-Jun-01 03-Jul-01 80073000 1557 80 43826 357753 21199 Otras Cuentas 53.255,9107-Jun-01 03-Jul-01 80073000 1557 80 43826 357753 11121 Tesoreria General de la Nacion 53.255,9107-Jun-01 11-Jul-01 80073000 1557 80 48112 373950 21170 Intereses a Pagar 577.010,6607-Jun-01 11-Jul-01 80073000 1557 80 48112 373950 11121 Tesoreria General de la Nacion 577.010,6607-Jun-01 11-Jul-01 80073000 1557 80 48124 373962 21199 Otras Cuentas 84.398,3907-Jun-01 11-Jul-01 80073000 1557 80 48124 373962 11121 Tesoreria General de la Nacion 84.398,3907-Jun-01 16-Jul-01 80073000 1557 80 49863 381224 21170 Intereses a Pagar 393.886,7507-Jun-01 16-Jul-01 80073000 1557 80 49863 381224 11121 Tesoreria General de la Nacion 393.886,7507-Jun-01 16-Jul-01 80073000 1557 80 49873 381234 21199 Otras Cuentas 130.742,3207-Jun-01 16-Jul-01 80073000 1557 80 49873 381234 11121 Tesoreria General de la Nacion 130.742,3207-Jun-01 20-Jul-01 80073000 1557 80 51367 387281 21170 Intereses a Pagar 101.597,2007-Jun-01 20-Jul-01 80073000 1557 80 51367 387281 11121 Tesoreria General de la Nacion 101.597,2007-Jun-01 20-Jul-01 80073000 1557 80 51369 387283 21199 Otras Cuentas 38.043,2307-Jun-01 20-Jul-01 80073000 1557 80 51369 387283 11121 Tesoreria General de la Nacion 38.043,2307-Jun-01 27-Jul-01 80073000 1557 80 53155 397541 21199 Otras Cuentas 108.020,5607-Jun-01 27-Jul-01 80073000 1557 80 53155 397541 11121 Tesoreria General de la Nacion 108.020,5607-Jun-01 27-Jul-01 80073000 1557 80 53166 397543 21170 Intereses a Pagar 640.999,3507-Jun-01 27-Jul-01 80073000 1557 80 53166 397543 11121 Tesoreria General de la Nacion 640.999,3507-Jun-01 16-Ago-01 80073000 1557 80 61160 442163 21199 Otras Cuentas 38.997,8407-Jun-01 16-Ago-01 80073000 1557 80 61160 442163 11121 Tesoreria General de la Nacion 38.997,8407-Jun-01 16-Ago-01 80073000 1557 80 61169 442172 21170 Intereses a Pagar 466.755,4907-Jun-01 16-Ago-01 80073000 1557 80 61169 442172 11121 Tesoreria General de la Nacion 466.755,4907-Jun-01 23-Ago-01 80073000 1557 80 63062 450929 21199 Otras Cuentas 18.659,4707-Jun-01 23-Ago-01 80073000 1557 80 63062 450929 11121 Tesoreria General de la Nacion 18.659,4707-Jun-01 23-Ago-01 80073000 1557 80 63079 450946 21170 Intereses a Pagar 223.330,6407-Jun-01 23-Ago-01 80073000 1557 80 63079 450946 11121 Tesoreria General de la Nacion 223.330,6407-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69688 496066 21199 Otras Cuentas 96.885,7407-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69688 496066 11121 Tesoreria General de la Nacion 96.885,7407-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69689 496067 21199 Otras Cuentas 262.293,8307-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69689 496067 11121 Tesoreria General de la Nacion 262.293,8307-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69690 496068 21199 Otras Cuentas 1.146.703,9607-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69690 496068 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.146.703,9607-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69691 496069 21199 Otras Cuentas 17.179.932,4707-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69691 496069 11121 Tesoreria General de la Nacion 17.179.932,4707-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69692 496070 21199 Otras Cuentas 652.650,5107-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69692 496070 11121 Tesoreria General de la Nacion 652.650,5107-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69693 496071 21199 Otras Cuentas 91.139,4307-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69693 496071 11121 Tesoreria General de la Nacion 91.139,4307-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69694 496072 21199 Otras Cuentas 1.113.410,1707-Jun-01 13-Sep-01 80073000 1557 80 69694 496072 11121 Tesoreria General de la Nacion 1.113.410,17

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F.Emision F.Registro Nro.SIGADE N° C-42 F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER07-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 70787 320504 21170 Intereses a Pagar 2.866.048,5307-Jun-01 21-Jun-01 80073000 1557 80 70787 320504 11121 Tesoreria General de la Nacion 2.866.048,5312-Sep-01 14-Sep-01 80073000 2624 80 70376 498696 21199 Otras Cuentas 28.441.850,0612-Sep-01 14-Sep-01 80073000 2624 80 70376 498696 11121 Tesoreria General de la Nacion 28.441.850,0628-Sep-01 01-Oct-01 80073000 2783 80 75651 543604 21199 Otras Cuentas 53.255,9128-Sep-01 01-Oct-01 80073000 2783 80 75651 543604 11121 Tesoreria General de la Nacion 53.255,9128-Sep-01 03-Oct-01 80073000 2783 80 77140 548136 21199 Otras Cuentas 84.398,3928-Sep-01 03-Oct-01 80073000 2783 80 77140 548136 11121 Tesoreria General de la Nacion 84.398,3928-Sep-01 09-Oct-01 80073000 2783 80 79088 553222 21199 Otras Cuentas 130.742,3228-Sep-01 09-Oct-01 80073000 2783 80 79088 553222 11121 Tesoreria General de la Nacion 130.742,3228-Sep-01 16-Oct-01 80073000 2783 80 82182 562541 21199 Otras Cuentas 38.043,2328-Sep-01 16-Oct-01 80073000 2783 80 82182 562541 11121 Tesoreria General de la Nacion 38.043,2328-Sep-01 22-Oct-01 80073000 2783 80 83572 568155 21199 Otras Cuentas 108.020,5628-Sep-01 22-Oct-01 80073000 2783 80 83572 568155 11121 Tesoreria General de la Nacion 108.020,56

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Asientos del total pagado de capitalización e intereses –Bono Global 2006- segúnSIDIF (Formulario C-10)

F.Emision F.Registro Nro.SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER21-Ago-01 24-Ago-01 70500000 10 37684 452036 11121 Tesorería General de la Nación 65.067.000,0021-Ago-01 24-Ago-01 70500000 10 37684 452036 22320 Deuda Pública Externa 65.067.000,0019-Jul-01 17-Ago-01 72510000 10 36785 443486 11121 Tesorería General de la Nación 173.119,5719-Jul-01 17-Ago-01 72510000 10 36785 443486 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 173.119,57

21-Ago-01 28-Ago-01 72510000 10 38251 457326 11121 Tesorería General de la Nación 191.350,2621-Ago-01 28-Ago-01 72510000 10 38251 457326 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 191.350,2619-Sep-01 19-Sep-01 72510000 10 42606 506983 11121 Tesorería General de la Nación 169.024,7619-Sep-01 19-Sep-01 72510000 10 42606 506983 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 169.024,7619-Jul-01 17-Ago-01 72511000 10 36787 443488 11121 Tesorería General de la Nación 3.028.560,9119-Jul-01 17-Ago-01 72511000 10 36787 443488 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 3.028.560,91

21-Ago-01 28-Ago-01 72511000 10 38248 457323 11121 Tesorería General de la Nación 3.347.489,3721-Ago-01 28-Ago-01 72511000 10 38248 457323 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 3.347.489,3719-Sep-01 19-Sep-01 72511000 10 42604 506981 11121 Tesorería General de la Nación 2.956.926,1819-Sep-01 19-Sep-01 72511000 10 42604 506981 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 2.956.926,1819-Jul-01 17-Ago-01 72512000 10 36794 443497 11121 Tesorería General de la Nación 437.396,0919-Jul-01 17-Ago-01 72512000 10 36794 443497 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 437.396,09

21-Ago-01 28-Ago-01 72512000 10 38242 457317 11121 Tesorería General de la Nación 483.456,9321-Ago-01 28-Ago-01 72512000 10 38242 457317 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 483.456,9319-Sep-01 19-Sep-01 72512000 10 42612 506989 11121 Tesorería General de la Nación 427.050,3319-Sep-01 19-Sep-01 72512000 10 42612 506989 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 427.050,3319-Jul-01 17-Ago-01 72513000 10 36786 443487 11121 Tesorería General de la Nación 173.900,1619-Jul-01 17-Ago-01 72513000 10 36786 443487 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 173.900,16



21-Ago-01 28-Ago-01 72515000 10 38253 457328 11121 Tesorería General de la Nación 365.721,1621-Ago-01 28-Ago-01 72515000 10 38253 457328 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 365.721,1614-Sep-01 19-Sep-01 72515000 10 42570 506649 11121 Tesorería General de la Nación 5.690.000,0014-Sep-01 19-Sep-01 72515000 10 42570 506649 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 5.690.000,0019-Sep-01 19-Sep-01 72515000 10 42608 506985 11121 Tesorería General de la Nación 323.051,2119-Sep-01 19-Sep-01 72515000 10 42608 506985 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 323.051,2128-Sep-01 04-Oct-01 72515000 10 45519 549361 11121 Tesorería General de la Nación 10.000.000,0028-Sep-01 04-Oct-01 72515000 10 45519 549361 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 10.000.000,0019-Jul-01 17-Ago-01 72516000 10 36791 443493 11121 Tesorería General de la Nación 22.714,7619-Jul-01 17-Ago-01 72516000 10 36791 443493 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 22.714,76





21-Ago-01 28-Ago-01 72520000 10 38243 457318 11121 Tesorería General de la Nación 31.980,9721-Ago-01 28-Ago-01 72520000 10 38243 457318 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 31.980,97

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F.Emision F.Registro Nro.SIGADE F.Tipo Nro.SIDIF Asiento Cta Nro Cta Descripcion DEBE HABER19-Jul-01 17-Ago-01 72521000 10 36799 443502 11121 Tesorería General de la Nación 108.897,3519-Jul-01 17-Ago-01 72521000 10 36799 443502 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 108.897,35

21-Ago-01 28-Ago-01 72521000 10 38247 457322 11121 Tesorería General de la Nación 120.364,9921-Ago-01 28-Ago-01 72521000 10 38247 457322 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 120.364,9919-Sep-01 19-Sep-01 72521000 10 42617 506993 11121 Tesorería General de la Nación 106.321,5919-Sep-01 19-Sep-01 72521000 10 42617 506993 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 106.321,5921-Ago-01 28-Ago-01 72522000 10 38241 457316 11121 Tesorería General de la Nación 907.366,0221-Ago-01 28-Ago-01 72522000 10 38241 457316 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 907.366,0219-Sep-01 19-Sep-01 72522000 10 42611 506988 11121 Tesorería General de la Nación 803.072,7819-Sep-01 19-Sep-01 72522000 10 42611 506988 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 803.072,7819-Jul-01 17-Ago-01 72523000 10 36798 443501 11121 Tesorería General de la Nación 9.066,8319-Jul-01 17-Ago-01 72523000 10 36798 443501 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 9.066,83

21-Ago-01 28-Ago-01 72523000 10 38246 457321 11121 Tesorería General de la Nación 10.021,6321-Ago-01 28-Ago-01 72523000 10 38246 457321 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 10.021,6319-Sep-01 19-Sep-01 72523000 10 42616 506992 11121 Tesorería General de la Nación 8.852,3819-Sep-01 19-Sep-01 72523000 10 42616 506992 22210 Documentos a Pagar a Largo Plazo 8.852,38

informe de auditoria de gestion de administracion de pasivos canje

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