informe anual 2007 grupo bmv€¦ · para mantenernos a la vanguardia en tecnología, sistemas e...

Informe Anual 2007Grupo BMV

12 Misión y Visión13 Mensaje del Director General Adjunto16 Consejo de Administración17 Comités18 El Mercado de Valores en Hechos28 Principales Actividades del 200748 Visión 200849 Accionistas y Miembros50 Cuerpo Directivo51 Cifras Relevantes

Bolsa Mexicana de Valores

128 Misión y Visión129 Mensaje del Director General132 Consejo de Administración133 Comités134 Principales Actividades del 2007139 Evolución del Mercado en Cifras153 Visión 2008155 Accionistas 156 Participantes en el MexDer158 Cuerpo Directivo

MexDer

190 Misión y Visión 191 Mensaje del Director General192 Consejo de Administración193 Comités194 Principales Actividades del 2007201 Visión 2008202 Accionistas 204 Cuerpo Directivo

Valmer

112 Misión 113 Mensaje del Director General114 Consejo de Administración115 Comités116 Cifras Sobresalientes118 Principales Actividades del 2007123 Visión 2008124 Información Financiera125 Accionistas126 Cuerpo Directivo

CCV

82 Misión y Visión83 Mensaje del Director General86 Consejo de Administración87 Comités88 Principales Actividades del 200794 Visión 200895 Informacón Financiera96 Accionistas98 Cuerpo Directivo99 S.D. Indeval Cifras

S.D. Indeval

178 Misión179 Mensaje del Director General182 Consejo de Administración183 Comités184 Principales Actividades del 2007185 Visión 2008187 Accionistas 188 Cuerpo Directivo

Sif Icap

161 Misión y Visión162 Mensaje del Presidente del Comité T.163 Mensaje del Director General164 Comité Técnico165 Subcomités166 Principales Actividades del 2007174 Visión 2008175 Fideicomitentes176 Cuerpo Directivo

Asigna

Índice001•

Las Empresas del Grupo Bolsa Mexicana de Valores

Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.

S.D. Indeval Institución para el Déposito de Valores, S.A. de C.V.

Contraparte Central de Valores de México, S.A. de C.V.

MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.(Bolsa de Futuros y Opciones)

Asigna, Compensación y Liquidación(Cámara de Compensación y Liquidación de MexDer)

Del Mercado de Valores

Del Mercado de Productos Derivados

Sif Icap, S.A. de C.V.(Broker)

Valuación Operativa y Referencias de Mercado, S.A. de C.V.(Proveedor de Precios para Valuación de Instrumentos Financieros)

Actividades Complementarias para el Sistema Financiero

Bursatec, S.A. de C.V.(Empresa de Tecnología y Desarrollo de Sistemas)

Corporativo Mexicano del Mercado de Valores, S.A. de C.V.(Empresa de Servicios de Personal)

Sif Icap Servicios, S.A. de C.V.(Empresa de Servicios de Personal)

Otras Actividades Institucionales

GrupoBMV

001•

003•002•

Grupo BMV6

004•

005•

MisiónLasempresasqueformanelGRUPOBMV,mediantelasdiversasactividadesquerealizanenunmodelodeintegraciónycomplementariedad,sonpartefundamental del funcionamiento y desarrollo del mercado de valores enMéxico,alapoyarasusdistintosparticipantes-emisores, intermediariosyahorradores-enlaconsecucióndesusobjetivos.

ElfuncionamientodelGRUPOBMVseenmarcadentrodetrescondicionesfundamentales:transparencia,eficienciaysolidez,quecontribuyenallogrodelospropósitoscentralesdesumisión,altiempodemaximizarelvalordelGrupo.

Modernizaryfortalecerpermanentemente lasempresasdelGRUPOBMVpara que sean competitivas y ofrezcan losmejores servicios y productosen su entorno, estén bien integradas y cuenten con una administracióneficientedelosrecursos,propiciandoasílacreacióndevaloryconfianza.

Losejesestratégicosdelamodernizaciónyelfortalecimientosedirigen:

Al mercado.Estableciendolascondicionesparatenerunvolumencrecientede operaciones sobre una amplia gama de instrumentos,aprovechandotodaslasoportunidadesqueofrecelaaperturayglobalización,ylaconvergenciaoperativaconlosprincipalesmercadosinternacionales.

Al interior del Grupo. Con tecnología de vanguardia, certificación deprocesos críticos y la articulación de sinergias en el terrenooperativo,ydeventasymarketingenelámbitoestratégico.

A los socios estratégicos. Mediante alianzas que maximicen nuestracapacidaddeoperaciónyfavorezcanunamayorpresenciaensegmentosdenegocioderápidocrecimiento,dentroyfueradeMéxico.

A la opinión pública. Para apuntalar la confianza y reputación en lasinstitucionesdelmercadodevalores,atravésdeunarelaciónmás efectiva con los medios y el mayor acercamiento conuniversidades, escuelas de educación superior y fuentes deanálisis.

Visión

005.1•

Grupo BMV8

Comoessabido,enelañoqueabarcaesteinformeelescenariomundialdelasactividadeseconómicasyfinancierasfuedeincertidumbreyvolatilidad.LacrisisquesemanifestóenelmercadohipotecariosubprimedelosEstadosUnidosdeAméricahatenidolosprimerosefectosmaterialesenlosactivosyreservasdeinstitucionesbancariasyfondosdeinversión,sobretodonorteamericanosyeuropeos,asícomoenelsectorreal.

Esteeventoextraordinariohasignificadoun factordepreocupaciónanteeldesconocimientodesumagnitudyalcanceyharequeridorevisarporpartedelasinstanciascompetentes,endistintospaíses,laspolíticasenmateriadeotorgamientoybursatilizacióndecréditosylaadministraciónderiesgos,entreotrosaspectos.Derivadodeestosacontecimientossehanobservadoajustesenlastasasdeinterésypreciosenlosmercadosinternacionales.

Porsuparte,duranteesteejerciciolasempresasdelGRUPOBMVsiguierondesempeñandosusactividadesenelmarcodelaslíneasestratégicasyplanesparticulares,conscientesdesuresponsabilidadparaelbuenfuncionamientoydesarrollodelsistemafinancieromexicano.Losesfuerzosinstitucionalespermanentesenmateriadetecnologíaysistemasmerecenunamenciónespecial,asícomoelreforzamientodelasprácticasdecontrolinterno,sinmenoscabodelapromociónparaatraeranuevasemisorasdevalores,laintroduccióndeproductos,elperfeccionamientodeprácticasoperativasylabúsquedadeotrosnichosdenegocioomercados,porcitaralgunos.

EnlaactualidadnopodemosdejardeconsiderarqueelfuncionamientodelasempresasdeesteGrupodepende,ademásdelinvaluablefactorhumano,delaeficienciaycapacidaddelosequiposdecómputo,sistemas,infraestructuradecomunicacionesyprácticasdeseguridad,quegaranticenlacontinuidadycompetitividaddelosservicios.

Enelaño2007 tuvimosavances sustancialesenestamateriaycontinuamos realizando importantes inversionesparamantenernosalavanguardiaentecnología,sistemaseinfraestructura,alaalturadeotrasempresasdeclasemundial con actividades similares a las de las sociedades delGRUPO BMV. También reforzamos la seguridad ycondicionestécnicasdeloscentrosdecómputo,paraasegurarnosquepuedanoperareficientementebajocualquiercircunstancia,entérminosdelasmejoresprácticasinternacionales.

Comountemadeespecialtrascendencia,adicionalmentealtrabajocotidianoquellevamosacaboenlaadministracióndelosmercadosdecapitalesydederivados,lascámarasdecompensación,eldepósitodevalores,laproveeduríadepreciosyevaluaciónderiesgos,asícomoenmateriadebrokeragefinanciero,enesteañoseguimosavanzandoenlospreparativosparalaeventualofertapúblicadeventadelasaccionesdelaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.(BMV).

Dentrode losprincipalesaspectosquesehandefinidose tieneeldiseñodelareestructuracorporativaainstrumentarse,deformatalque,unavezquesecuentencon lasautorizacionesgubernamentalesyde losórganosdeadministracióncorrespondientes, laBMVpuedaadquirir lamayoríadelasaccionesrepresentativasdelcapitalsocialdelasempresasdelGrupo,oensucasosusderechoseconómicos,fortaleciendoasísuperfilytamañocomopotencialemisorapúblicayaprovechandolassinergiasdeunanuevaintegracióncorporativayfuncional.

Asimismo,setienenavancesrelevantesendefinicionesrespectodelgobiernocorporativo,buscandoelperfeccionamientodelasprácticassocietariasdelaBolsay,enloaplicable,delasdemásempresasdelGRUPOBMV,deformatalqueseamosunreferenteclaroenestosconceptos.

Mensaje del Presidente de los Consejos deAdministración de las Empresas de Grupo BMV

006•

Grupo BMV9

LarealizacióndeestaofertapúblicasematerializarácuandoseformalicenlosacuerdosnecesariosdelosactualesaccionistasdelaBMV,seobtenganlas autorizacionesporpartede las autoridadesfinancieras competentes ylas condiciones de losmercados financieros lo permitan, considerando elcambiante entorno mundial comentado al principio de este texto y susefectosenlosmercadosdevaloresinternacionales.

Demanerasimultáneaalasactividadessustantivasantesesbozadas,cuyodetalle sepresentaenel informeanualde cadaunade las empresasdelGRUPOBMV,nosesforzamosporapoyareldesarrollohumanodenuestropersonaly,solidariosconlaatencióndelasnecesidadessociales,coadyuvamosconalgunasorganizacionesdeasistenciaprivada,principalmentededicadasalasaludylaeducación.

Otradenuestrasaportacionesenelámbitosocialyculturalserefierealadifusióndelartemexicano.Desdehacevariosaños,elCentroBursátilhasidorecintodediversasexposicionestemporales,paradaraconocereltrabajotantodeautoresconsumados,comodeotrosqueestániniciandosucaminoenlasartesplásticasconunfuturopromisorio.

Esporelloqueenestaocasión,elinformedelasactividadesrealizadasenel2007porlasempresasdelGRUPOBMVsepresentaenunfondomultifacéticodetrazos,coloresycontrastes,quesedesprendendelasobrasexpuestasennuestrasinstalaciones,reflejodelacreatividadeinspiraciónquedebemosapreciaryconsiderarencadaunodelosdemásaspectosdelquehacerdiario.

Con este espíritu, dejamos constancia del reconocimiento al trabajo responsable y entusiasta realizado por elpersonaldelGRUPOBMV,asícomodelaorientaciónysoportedelosmiembrosdelosConsejosdeAdministraciónydemásórganoscolegiadosdeestasempresas,cuyoslineamientosyclaridadderumbohansidofundamentalesparaalcanzarlosresultadosqueaquísereportan.Porúltimo,queremosdestacarlaparticipacióndelasCasasdeBolsa,Bancos,GruposFinancierosyasociacionesgremialesdelsector,enlaconsecucióndelasmetasdeesteaño,conunespecialagradecimientoinstitucional.

Guillermo Prieto Treviño

007•

Grupo BMV6

CuerpoDirectivo

Corporativo del Grupo BMV

BolsaMexicanadeValores,S.A.deC.V.PedroM.ZorrillaVelasco

DirectorGeneral

S.D.IndevalInstituciónparaelDepósitodeValores,S.A.deC.V.HéctorJ.AnayaDoll

DirectorGeneral

ContraparteCentraldeValoresdeMéxico,S.A.deC.V.HéctorJ.AnayaDoll

DirectorGeneral

MexDer,MercadoMexicanodeDerivados,S.A.deC.V.JorgeP.AlegríaFormoso

DirectorGeneral

Asigna,CompensaciónyLiquidación(Fideicomiso)JaimeDíazTinocoDirectorGeneral

SifIcap,S.A.deC.V.RodolfoSánchez-ArriolaLuna

DirectorGeneral

ValuaciónOperativayReferenciasdelMercado,S.A.deC.V.GerardoGamboaOrtiz

DirectorGeneral

Bursatec,S.A.deC.V.EnriqueIbarraAnaya

DirectorGeneral

DirectordeAdministración

DirectoradeAuditoria

DirectordeEstrategiaCorporativa

DirectorJurídico

DirectordeRecursosHumanos

MarcoAntonioHernándezJiménez

AídaS.AndradeAncira

AlejandroReynosodelValle

HugoA.ContrerasPliego

JorgeRovaloMerino

008•

009•

001•

003•

002•

Bolsa Mexicana de Valores12

MisiónContribuir al ahorro interno, al financiamiento, a la inversiónproductiva y la intermediaciónbursátil en el país,atendiendolasnecesidadesdeempresas,emisoresygobiernos,asícomodeinversionistasnacionalesyextranjeros.ProporcionarserviciosdeaccesoalainfraestructuradelaBolsaquepermitanellistadoynegociacióndevalores,ladifusióndeinformaciónylaoperacióndelmercadoorganizadodecapitales,deudayotrosactivosfinancieros.

En elmediano plazo vemos a la BOLSAMEXICANADE VALORES comounaBolsaposicionadaentrelasprincipalesbolsasdevaloresenelámbitoytendenciasdelaindustriabursátilmundial.Conunamarcasólidaquereflejasucapacidadderespuestayadaptaciónalentornocompetitivodomésticoe internacional. Ofreciendo eficazmente servicios y productos para unaintermediaciónbursátildecalidadyvaloragregado. Una Instituciónqueconfirme permanentemente su espíritu de innovación y una estructurainternaadaptable,soportadaen:

procesoseficientesyestables,a.tecnologíadeinformaciónactualizada,yb.unequipohumanoexperimentado,preparadoycomprometidoconc.suvisión.

004•

005•

Visión

PEnlaBOLSAMEXICANADEVALOREStrabajamosconelcompromisodeofrecera los intermediarios,emisoresdevalores, inversionistas ya la sociedadengeneral, servicios y productos de excelencia, con eficiencia, seguridady transparencia, comprometidos con la mejora continua en materia detecnología,reglasyservicios,paramantenerlossiemprealavanguardiaenlaatencióndelasnecesidadesdelmercadoysucompetitividadinternacional.

olítica de Calidad


Elescenarioenelquesedesarrollaronlasactividadeseconómicasyfinancierasenelmundoduranteelaño2007,no fue elmás favorable. Distintos acontecimientos, por todos conocidos, contribuyeron a que semanifestaranmomentosdevolatilidad,especulaciónyajustesdepreciosenlamayoríadelosmercadosinternacionales.Alafechanoseterminandeconocer,entodasumagnitud,losefectosmaterialesqueseproduciránenlosactivosyreservasdemuchosbancosyfondos,principalmentenorteamericanosyeuropeos,yenelsectorreal,porlacrisisdelacalidadcrediticiadelmercadohipotecariosubprimedelosEstadosUnidosdeAmérica.Másaún,laimposibilidadde pago de créditos a los bancos y agencias hipotecarias, la contracción del financiamiento, y su efecto en ladisminuciónenelconsumoyen laactividadeconómicaenesepaís,puedenextenderenelmedianoplazoestaetapa,laquehayqueafrontarconesfuerzosredobladosyprudencia,enloquenoscorresponde.Enestemundoglobalesposiblequecualquierpaíssufraalgúntipodecontagioendiferentesgradosymomentos,aconsecuenciadeunescenariocomoelantesmencionado.Noobstante,debeseñalarsequeporloqueserefiereparticularmentealmercadodecapitalesmexicano,setuvieronbuenosnivelesdeoperatividadyliquidez,especialmenteenlosdíasdealtavolatilidadyajustesmarcadosqueseregistraronenelañoquecubreesteinforme.ElrendimientoquealcanzóelÍndicedePreciosyCotizaciones(IPC)deestaBolsafuede11.68%enpesos,y11.83%endólares.Estasvariaciones,sibienpositivas,soninferioresaloscrecimientosregistradoseneseÍndicelosúltimostresaños.Aunasí, el valor de capitalización enmonedanacional aumentó15.10%en términosnominales y 15.25%endólares,destacandosucrecienteproporcióncomoporcentajedelProductoInternoBruto(PIB),quealcierredelañofuede45.38%.TambiénseobservómayoractividadoperativaporpartedelasCasasdeBolsa,eincrementosinteresantesenelvolumenacumuladodelasaccionesnegociadasyenlosimportesmonetarios,de23.3%y56.1%,respectivamente.Porloqueserefierealascolocacionesaccionarias,enelaño2007serealizaron5ofertaspúblicasinicialesynuevasinscripcionespor$9,700millonesdepesos,y3ofertaspúblicasdeempresasyalistadas,conunvalorde$6,595millonesdepesos.Siendoconscientesdelpotencialquesetienedeempresasquepuedenllegaraconvertirseenemisorasdevaloresdedeudaydecapital,yqueelritmodecolocacionesaccionariasenlosúltimosañoseslento,sehaseguidotrabajandoenactividadesinstitucionalesdepromocióndirigidaparaesosfines.Enel2007destacaunainiciativaaprobadaporelConsejodeAdministración,quetuvoabienconstituirelComitédeImpulsoEmpresarialalMercadodeValores.Esta instancia se estableció como un órgano de reflexión y orientación, cuyo objetivo es identificar e impulsariniciativasdeapoyoparalaempresamexicana,quelespermitancaptarlosbeneficiosdelfinanciamientobursátil,de tal suerteque se consolideunmercadode capitalesmásamplio,diversificado yprofundo,que coadyuvealfortalecimientoempresarialennuestropaís.ElComitéestáintegradoporrepresentantesdelmásaltoniveldelaAsociacióndeBancosdeMéxico,laAsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátiles,elBancoNacionaldeObrasyServiciosPúblicos,laBarraMexicanaColegiodeAbogados, elComitédeEmisorasde laBolsa, elConsejoCoordinador Empresarial, los InstitutosMexicanosdeContadoresPúblicosydeEjecutivosdeFinanzas,NacionalFinancierayestaBolsadeValores.Para fortalecerlostrabajosyalcancesdelComité,elSubsecretariodeHaciendayCréditoPúblicoyelPresidentedelaComisiónNacionalBancariaydeValores,soninvitadospermanentes.

Mensaje del DirectorGeneral Adjunto


Se tieneconfianzaenque las recomendacionesygestionesdeesteÓrganocontribuyansensiblementeal logrodelosobjetivoscomentados,atrayendoalmercadotambiénaempresasmedianas,comopartedeunaestrategiaparticulardirigidaaesesector.Adicionalmentea losesfuerzospermanentesdepromociónparanuevasemisoras,ydeatención integralque laBolsabrindaaaquéllasqueyatienenvaloreslistadosenelmercado,quisieraresaltarotrastresactividadesrelevantesdel2007.Laprimeradeellas,fundamentalporlanaturalezayperfilactualdelmercadodevalores,serefierealasiniciativasyavancesenmateriadetecnologíaysistemas.En2006iniciamosunamplioprogramaderenovacióntecnológicadelossistemasoperacionales,paracontarconunanuevaplataformadevanguardia,cuyosprincipalesatributosson:unaaltacapacidaddeprocesamientoydeescalabilidaddelacapacidaddecómputo;basadaensistemasabiertos;conunbajocostodecrecimiento;flexibilidaddeusodelossistemasatravésdelaredprivadadecomunicacionesy/oInternet;asícomoaltosestándaresdeseguridadinformática.Hoypuedeafirmarseque losprincipales sistemaspara laoperacióndelmercadoyaestán implementadosen lanuevaplataformatecnológica.Merefieroalsistemaderuteodeórdenesydifusióndeinformacióndelmercadoentiemporeal,contiemposderespuestamuycompetitivosyuna importantecapacidaddecrecimientofuturo.IgualmentehablamosdelaTerminaldeNegociación,nuevoSentraOperador,queesunaestacióndetrabajoparalavisualizaciónentiemporealdelmercadoeingresodeposturasparasuparticipaciónenelmismo.Tendremos que continuar asegurando la evolución del resto de la plataforma de negociación hacia la nuevainfraestructura tecnológica y consolidar los diversos sistemas operacionales en una plataforma y base de datoscomún,paraunamayoreficienciaenelusoderecursosymenoresfuerzodemantenimiento.Otrosdosacontecimientosrelevantesdelañoenmateriatecnológicason,porunaparte,elcambioefectuadodelCentrodeProcesamientodeDatosprimarioaunasnuevasinstalacionesdeclasemundialconcategoría“TierIV”,conlasmuchasventajasqueestosignificay,porotrolado,lainstalacióndeunanuevareddecomunicacionesdelaBMV,quecuentaconaltacapacidad,graneficienciaparalatransmisióndedatosyelevadosnivelesdedisponibilidadaseguradoscontractualmenteconelproveedor.La segunda de las actividades institucionales del 2007 a destacar, es el diseño del Plan Estratégico amedianoplazo(2008-2010),conelpropósitodeestablecerunmarcodereferenciaquepermitaenfocaresfuerzosbajounaestrategiacomún.ElPlanEstratégicocontienedentrodesuselementoslanuevadefinicióndelamisióndelaBMV,unavisióngeneralydetallada,elanálisisdelasituaciónactual(FODA),lasestrategiasarealizar,asícomounaseriedeobjetivosestratégicos.SeestimaqueestePlanpermitiráenfocaralaorganizaciónallogrodesumisión,visiónyobjetivos,generarnuevasiniciativas y proyectos alineados con los objetivos estratégicos resultantes, así como establecer prioridadesmásclaras.

006•


Laterceradelasactividadesinstitucionalesrelevantesdel2007aresaltarenesteinforme,eslarelativaalostrabajosrealizadosalolargodelaño,paraprepararalaBolsaMexicanadeValoresentodolonecesario,paralaofertapúblicadesuscripcióny/oventadesusaccionesenMéxico,yenformaprivadaopública,segúnseanecesariooconvenienteconformealalegislaciónaplicable,enlosEstadosUnidosdeAméricayenotrosmercadosdelextranjero,alamparodelaRegla144AylaRegulaciónSdelaLeydeValoresde1933delosEstadosUnidosdeAmérica.El trabajoefectuado internamenteconestosfineshasidoarduo.Enelprocesosehanvenidoconstruyendo losconsensosyacuerdosnecesariosentrelosAccionistas,quepermitiránmaterializaresteproyectoyllevarloabuenfin. También lasAutoridades Financierashanmanifestado subuenadisposiciónaesta iniciativa,por loque seesperarecibirdepartedeéstas,ensumomentoyconelalcancenecesario,lasautorizacionescorrespondientesalassolicitudesquesometeremosasuconsideración.Elproyectoharequeridotiempoparasumaduración,imaginaciónyentusiasmoparaperfeccionarlodíacondía,ylaparticipacióncomprometidadelosAccionistasdelaSociedad,ademásdeltrabajoyentregadelpersonaldelaInstituciónydelequipodeexpertosendiferentesdisciplinasquenosdanapoyoexterno.Enesteproyectoenmarcha,asícomoenlasdemásactividadesinstitucionalesqueserealizaronenelaño,lavisiónylineamientosdelConsejodeAdministraciónhansido,yseguiránsiendo,fundamentales.QuedepuesconstanciadelagradecimientoalosAccionistasdelaSociedad,alosseñoresConsejerosyComisarios,alosmiembrosdelosComitésdelegados,aDonMarcosRamírezMiguel,PresidentedelaAsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátiles,yalpersonaldelaempresa,porloslogrosalcanzadosjuntosenel2007,productodesusrecomendaciones,talentoyesfuerzo.

Pedro Zorrilla Velasco

007•

Consejo de Administración 2007-2008


SuplentesPropietarios

Consejeros Institucionales

JavierBeristainIturbide(Afore XXI)AndrésConesaLabastida(Aeroméxico)CarlosFernándezGonzález(G. Modelo)JoséLuisGómezPimienta(Fondo México)MarioLaborinGómez(NAFIN)

GuillermoPrietoTreviño

CarlosGarcíaCardoso(Deloitte)

HugoArturoContrerasPliego

CarlosGómezyGómez

ErnestoGonzálezDávila(Deloitte)

ClementinaRamírezdeArellanoM.

SuplentesPropietariosEnrique Castillo Sánchez Mejorada(ABM)IgnacioDeschampsGonzález(BBVA Bancomer)CarlosGómezyGómez(Santander)JuanGuichardMichel(Invex)RafaelMacGregorAnciola(Valmex)GuillermoPrietoTreviño(BMV)FernandoQuirozRobles(Accival)MarcosRamírezMiguel(AMIB)DiegoRamosGonzálezdeCastilla(GBM)JavierValadezBenítez(Multiva)

JoséIgnaciodeAbiegaPons(Ixe)MoisésTiktinNickin(Monex)AlejandroValenzueladelRío(Banorte)JavierArtigasAlarcón(UBS)CarlosBremerGutiérrez(Value)EduardoValdésAcra(Inbursa)AdolfoHerreraPinto(Accival)GonzaloRojasRamos(Scotia)CarlosGutiérrezAndreassen(M. Lynch)MauricioLópez-VelascoAguirre(Finamex)

EustaquioT.deNicolásGutiérrez(Homex)RicardoGutiérrezMuñoz(Mexichem)AlbertoNavarroRodríguez(Presidente del Comité de Auditoría de la BMV)CosmeA.TorradoMartínez(Alsea)JoséLuisAcuñaContreras(NAFIN)

Consejeros Independientes

Presidente

ComisarioPropietario

SecretarioPropietario

Vicepresidente

ComisarioSuplente

SecretarioSuplente009•

008•


Comités

GuillermoPrietoTreviño(Presidente)JoséLuisGómezPimientaCarlosGómezGómezJuanGuichardMichel

Miembros

AlbertoNavarroRodríguez(Presidente)JoséLuisGómezPimientaGuillermoPrietoTreviño

Miembros

Comité Ejecutivo Comité de AuditoríaElaborarlaestrategiaparaeldesarrollo,promociónydifusióndelmercadodevalores.

Coordinar las actividades tendientes a la correctaevaluación de riesgos de la Sociedad y de laspersonas morales en cuyo capital social participemayoritariamente, con la colaboracióndeauditoríainterna,lasáreasinvolucradasy,ensucaso,elapoyodeasesoresexternos.

ArturoD’AcostaRuíz(Presidente)JoséLuisAcuñaContrerasRobertoDíezdeSollanoDíazSalviFolchViaderoMarcoAntonioHernándezJiménezTimothyHeymanGuillermoPrietoTreviñoPedroM.ZorrillaVelasco

Miembros

Comité de Listado de Valores de EmisorasResolversobrelassolicitudesdelistadodevaloresenelListadodelaBolsa.GuillermoPrietoTreviño(Presidente)

AlfredoAcevedoRivasFranciscoCarrilloGamboaEfréndelRosalCalzadaSamuelGarcía-CuéllarSantaCruzThomasMuellerGastellAlbertoSaavedraOlavarrieta

Miembros

Comité NormativoEjercerfacultadesnormativasy,porende,establecerunmarconormativodecarácterautorregulatorio.

GerardodeNicolásGutiérrez(Presidente)

Seintegraporrepresentantesde37emisorasycuentacon tresVicepresidencias: Fiscal; deNormatividad; ydeComunicaciónyPromoción

Miembros

Comité de EmisorasRepresentara lasempresasconacciones listadasenlaBolsa.

CarlosGómezyGómez(Presidente)JavierBeristainIturbideAlfredoGisholtOrozcoJuanGuichardMichelGuillermoPrietoTreviño

Miembros

Comité de CompensacionesAprobarlacompensacióndelPresidenteEjecutivodelaSociedad,elesquemadecompensacióndelDirectorGeneral y del Director General Adjunto, así comodeterminarlaspolíticasdecompensaciónquedeberáguardarlaSociedadensuestructuraorganizacional.

FernandoBorjaMújicaMiguelEstradaSámanoEmilioGutiérrezMollerErnestoRiverollGonzálezJoséSáenzViesca

Miembros

Comité DisciplinarioConocer y resolver sobre los casos de presuntasviolacionesalasnormasautorregulatoriasqueemitalaSociedad,alasdisposicionesdesuReglamentoInteriorydemásordenamientosdelaBolsa,cometidosporlaspersonasobligadasconformeadichasdisposicioneseimponerlassancionescorrespondientes.

PedroM.ZorrillaVelasco(Presidente)GerardoJ.GamboaOrtizTimothyHeymanErnestoO’FarrillSantoscoyFranciscoVenegasMartínez

Miembros

Comité Técnico de Metodologías de ÍndicesAnalizar, determinar y aprobar lasmetodologías decálculo y revisiónde los indicadoresdemercadodelaSociedad,asícomosusprocedimientosyreglasdemantenimiento.


El Mercado de Valores en Hechos

I. Mercado Accionario

I.1. Principales IndicadoresElÍndicedePreciosyCotizaciones(IPC)delaBOLSAMEXICANADEVALORES(BMV)acumulóenelañounrendimientode11.68%enpesosyde11.83%endólares,alcanzandolas29,536.83unidades.Elmercadosecaracterizópormostrarvolatilidadyporpresentarunrendimientosensiblementeinferioralregistradoenlosúltimostresaños.AdicionalmenteelmovimientopresentadoporlosprincipalesindicadoresdelaBolsa,enelmismoperíodo,sedioenunentornodemayoractividadoperativaporpartedelosintermediarios.ElrendimientopresentadoporelIPCdurante2007nosmuestraunaBolsanuevamenteenlíneaconelcomportamientoregistrado por dos de las principales bolsas de valores norteamericanas,NASDAQ yNYSE, situación que no seobservóenelperíodo2004-2006,cuandoenelmercadomexicanosealcanzaronrendimientosextraordinarios(superioresenpromedioal40%),encomparaciónconrendimientosqueenpromediofueroninferioresal10%enesosmercados.Loseventosqueimpactaroneneldesarrollodelmercadopuedenresumirseenlossiguientespuntos:

Influenciaen lasbolsasdelmundo,aprincipiosdeaño,porel fuerteajustede laBolsadeChina, loque•originóespeculacióneconómicaybursátil.

Amediadosdeañolosmercadosanivelglobalentraronnuevamenteenunprocesodevolatilidadyajustede•preciosderivadodelossiguientesfactores:

Deteriorodelacalidadcrediticiadelmercadohipotecario• “subprime”enlosEstadosUnidosdeAmérica(EUA)y suefecto inmediato, tantoenel sector real,comoenel sectorfinanciero (mercadodebonoscorporativos).

IntervencióndelosbancoscentralesenEuropa,AsiayNorteaméricaquesevieronforzadosa inyectar•liquidezasuseconomíasparacontenerlaspresionesentasas.

Incrementodereservasendistintasinstitucionesbancariasglobales.•

Reacción de distintas empresas calificadoras ante el deterioro mostrado por los papeles ligados a la•industriainmobiliariaehipotecariadelosEUA.

Enlosdíasdealtavolatilidadyfuertesajustes,elmercadodecapitalesmexicanomostróbuenosnivelesde•operatividad,existiendoamplialiquidez.

010•


El monto promedio diario que la tesorería

de la CCV invirtió como resultado de garantías liquidas recibidas de sus

Agentes Liquidadores superó en promedio

los $1,000 millones de pesos.

Enlasegundamitaddel2007elsectorbancarionorteamericano,quemanteníafuertesposicionesenpapeles•ligadosalsectorhipotecariodealtoriesgoo“subprime”,reportódisminucionesnetasensusactivos.Enesemomento,lacontraccióndelcréditoseconvirtióenlaprincipalpreocupacióndelosmercados.

Haciafinalesdel2007losmercadosdesvíansuatenciónhaciaunaamenazamayor;laimposibilidaddepago•dedichoscréditosysuconsecuenteefectoen ladisminuciónenelconsumoyen laactividadeconómicanorteamericana.

Elrendimientode11.83%queelIPCacumulóendólaresduranteel2007loubicaeneltrigésimocuartolugardelos50principalesmercados,yenelvigésimodelos23mercadosemergentesmásimportantes.

Rendimiento del IPC vs Índices Internacionales

BOVESPA

72.44

35.18

25.1419.00

16.7311.83

9.816.43

5.170.02

-5.28

DAX TORONTO IMC30 MADX IPC NASDAQ DOWJONES FTSE MERVAL NIKKEI

80.00%

70.00%

60.00%

50.00%

40.00%

30.00%

20.00%

10.00%

0.00%

-10.00%

Índice de Precios y Cotizaciones

33,000.00

31,000.00

29,000.00

27,000.00

25,000.00

29/01/0729/12/06 29/02/07 29/03/07 29/04/07 29/05/07 29/06/07 29/07/07 29/08/07 29/09/07 29/10/07 29/11/07 29/12/07

29,536.83

AligualqueelfavorablecomportamientodelIPC,otrosíndicesdelaBMV,comoelINMEXyelIMC30,tuvieronvariacionespositivasnominalesenpesosde8.85%y18.83%,respectivamente,yendólaresde9.0%y19.0%,enigualorden.


De manera semejante, el valor de capitalización en moneda nacional aumentó 15.10% entérminosnominalesy15.25%endólares(sinconsideraralasemisorasprovenientesdelexterior),siendodestacablesucrecienteproporcióncomoporcentajedelProductoInternoBruto(PIB).

Enelmercadoaccionariodoméstico,elvolumennegociadofuede41,374millonesdeaccionesconunvalorde$1,414’773.9millonesdepesos,loquerepresentauncrecimientode23.3%y56.1%,respectivamente,encomparaciónconlosvaloresregistradosenelaño2006.

* Millones de pesos

Valor de Capitalización como Porcentaje del PIB2003 2004 2005 2006 2007

Monto

%PIB*

1,376,927

18.92%

1,916,618

23.03%

2,543,771

31.43%

3,771,498

40.22%

4,340,886

45.38%

Volumen Operado del Mercado Accionario

* Millones de acciones

50,000.00

45,000.00

40,000.00

35,000.00

30,000.00

25,000.00

20,000.00

15,000.00

10,000.00

5,000.00

0.00

2003

18,818.41

25,041.71

26,664.84

33,557.47 41,374.0

2004 2005 2006 2007

Importe Operado del Mercado Accionario

* Millones de pesos

1,600,000.00

1,400,000.00

1,200,000.00

1,000,000.00

800,000.00

600,000.00

400,000.00

200,000.00

0.00

2003

273,914.86

496,576.91

576,492.17

906,254.45 1,414,773.9

2004 2005 2006 2007

011•

012•


Octoberwasaparticularlyheavymonthfortrading,anddailyaveragetradingvolumereacheditshighestleveltodate--althoughitislikelythatthisrecordwillbesurpassedin2008.Intermsofvaluetraded,February27,2007markedthehighpointoftheyear,withatotalof14.43billionpesos.Theall-timerecord,however,isstillheldbyOctober2,2006,whenithit15.41billionpesos.

Thedailyaveragenumberofmessages,bids,cancellationsandtradesrecordedin2007were+21.8%,+7.4%,-11.0%and+42.8%higher,respectively,thanin2006.

Asaresultofthemarket’sevolutionandbrokers’increasinglyfrequentuseofprogramtrading,theequitymarketreachedrecordhighsintheseindicatorsonseveraldates:

ProgramtradinghashadahugeimpactonlevelsofactivityintheMexicansecuritiesmarket:theMexicanStockExchangeestimatesthatitaccountedfor60%to70%ofbidsin2007,andthecancellationindexforbidsenteringunderprogramtradingwas90.6%.Themost active participants in themarket last yearwerethe brokerage firmsGBM, Accival,Merrill Lynch, Banortey Santander, which together accounted for 50% of thevolumeofsecuritiestradedonthemarket.

* Volumen e importe en millonres

Operatividad Promedio del Mercado Accionario2006 Variación2007

NúmerodeOperaciones

Volumen

Importe

9,910

134

3,634

42.81%

22.62%

54.56%

14,152

164

5,617

Posturas RATIOPost/HechosHechosAño

2004

2005

2006

9,964

26,716

48,208

51,785

Mensajes

24,040

57,130

100,882

122,900

2

4

5

4

5,386

6,660

9,904

14,125

Cancelaciones

4,447

19,476

37,995

33,814

Máximos

204,203

96,359

64,789

31,256

Rubro

Mensajes

Posturas

Cancelaciones

Hechos

Fecha

16/08/07

16/08/07

13/06/06

27/02/07

Amongthemostheavily-tradedstockswereAMX,WALMEX,CEMEX,GMEXICO,TELMEX,GFNORTEandTLEVISA(inthatorder),makingup62%ofthevaluetradedInmaking their trades in the stockmarket, brokeragefirms sent84.4%of their bids throughSETRIB (brokers’computertoBMVcomputer),9.8%byBMV-SENTRACapitales,andtheremaining5.8%throughtheirownorderadministrators.Inthepreviousyear,thesepercentageswere89.2%,6.3%and4.5%,respectively.

013•

2007


I.2 Securities ListingsAtotalof16.295billionpesosinnewstockofferingswasplacedonthemarketin2007.Thenewlistingswere:

BancoCompartamos,S.A.(COMPART):• OnApril20,thebankmadeasecondaryinternationalpublicofferingfor5.13billionpesos. Atotalof20,083,056shareswereoffered inMexico, includinganoverallotmentoptionof3,012,458shares,andsimultaneouslyintheUntiedStatesandothermarkets,aprivateplacementwasmadetotaling105’212,898sharesincludingtheoverallotmentoption.

Dine,S.A.B.deC.V(DINE):• OnMay30,thecompanyresultingfromaspinofffromGrupoKuo,S.A.B.deC.V.(formerlyGrupoDesc,S.A.B.deC.V.)waslistedonthemarket,withapaid-incapitalstockof10.07billionpesos.

MaxcomTelecomunicaciones,S.A.B.deC.V.(MAXCOM):• OnOctober19,aninternationalofferingof2.57billionpesoswasmade.InMexico,inamixedoffering,13,575,758CPOswereplacedinaprimarypublicoffering and 3,393,939CPOs in a secondary public offering,making up 7.4%of the capital stock, andanoverallotmentoptionof2,545,455CPOs.EachCPOstandsfor3seriesAshares. Intheinternationaloffering72,503,032CPOswereplacedinconnectionwiththeprimaryoffering,and13,575,758CPOsforthe secondaryoffering in the formofADRs, each representing7CPOs. Theoverallotmentoptionwas12,911,822CPOs.

FinancieraIndependencia,S.A.B.deC.V.,SOFOM,E.N.R.(FINDEP):• OnNovember1,thisinstitutionlisteditsstockontheBMVthroughamixedglobalpublicofferingworth3.28billionpesos.InMexico,15,750,000shareswere offered in a primary public offering, and 25,655,000 shareswere offered in the secondaryoffering, representing 6.1% of the capital stock, or 7% including the overallotment option, whichwas6,195,000 shares. The international placementwas private, and consisted of 29,250,000 shares in theprimary offering and 47,645,000 shares in the secondary offering, representing 13.0% of capital stock,includingtheoverallotmentoption,whichwas11,505,000shares.

MegacableHoldings, S.A.B. deC.V (MEGA):• OnNovember7, the companymade amixedglobal publicofferingtotaling6.83billionpesos.InMexico,39,591,180CPOswereplaced,includinganoverallotmentof5,146,067CPOs(eachCPOstandinginfor2seriesAshares).TheprivateplacementintheU.S.andothermarketstotaled158,364,722CPOsincludingtheoverallotmentoption.TheseriesAsharesrepresentedbyCPOsofferedinMexico,andtheseriesAsharesrepresentedbyCPOsofferedintheinternationaloffering,madeup23.0%ofthecapitalstockincludingtheoverallotmentoption.TheentireofferingwaslistedontheBMV.

Alsoduringtheyear,Banamex,astrusteeofthetrustwhoseprimaryequityismadeupofthestocksofcompaniesthatmakeuptheIRTCompMx,IRTLargeCap,IRTMidCapandHABITARTindices,floatedanissueofTRACSworth3.70billionpesos,outofatotalauthorizedprogramof100billionpesos.Thistypeofissueisintendedtoreplicatetheyieldontheindicesincludedinthetrustfund’sportfolio,beforeexpenses,andprovidenewoptionsforinvestorsseekinghigheryieldsthroughthestockmarket.

Millones de pesosMontos colocados en MéxicoSe consideran las empresas producto de escisiones

OfertasPúblicasInicialesyNuevasInscripciones

OfertasPúblicasdeEmpresasyaListadas

Suscripciones

Total

2002No.Monto

4

1

14

19

1,987

664

22,076

24,727

2003No.Monto

1

1

9

11

452

1,562

7,491

9,505

2004No.Monto

2

1

15

18

1,703

560

7,753

10,016

2005No.Monto

5

7

10

22

6,849

14,795

4,267

25,911

2006No.Monto

4

4

12

20

8,485

5,109

2,137

15,731

2007No. Monto

5

3

17

25

9,701

6,595

23,473

39,769


II. Mercado de Títulos de Deuda

II.1 Colocaciones de Mediano y Largo PlazoElmercadobursátildedeudacontinuósiendounaopciónrelevanteenelfinanciamientodelosproyectosdelasempresasylabursatilizacióndecarterahipotecaria,locualsereflejóenlacreacióndenuevostiposdevalor,asícomolaprimeraemisióndecertificadosbursátiles“BONHITOS”respaldadosporcréditoshipotecariosdedistintosoriginadoresyemitidosporlarecientementeconformadaHipotecariaTotal(HITO).En2007serealizaron134emisionesdedeudademedianoylargoplazopor$165,010millonesdepesos,mostrandounincrementode17.4%respectoalmontocolocadoenelaño2006.Elcertificadobursátilrepresentael98.05%deltotalemitido.

Ladistribucióndeladeudaportipodeemisoreslasiguiente:

Instrumentos

Obligaciones

TítulosdeDeudaOrg.Multilaterales

BonosBancarios

PRLVSyCEDES

CertificadosdeParticipación

PagaréMedianoPlazoyFinanciero

CertificadosBursátiles

Total

2006

2,500,000

-

-

40,000

-

-

137,996,727

$140,536,727

2007

1,450,000

1,230,000

350,000

176,640

-

-

161,803,798

$165,010,438

014•

Emisión CB’s 2007

Empresas,55.62%

SofolesySofomes,21.50%

SectorPúblico,12.37%

EstadosyMunicipios,10.35%

Org.Aux.Cred.,0.15%

Miles de pesos


Delasofertasrealizadasen2007destacan:

BBVABancomer,S.A.,mediantelacolocacióndecertificadosbursátilesbancariosporunmontode$8,549•millonesdepesos.

Emisión estructurada en la que se bursatilizan contratos de crédito de BancoMercantil del Norte, S.A.,•InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroBanorte,porunmontode$5,231millonesdepesos.

BursatilizacióndelosingresostributariosderivadosdelarecaudacióndelimpuestosobrenóminadelEstado•LibreySoberanodeChiapas,porunmontode$5,000millonesdepesos.

Duranteel2007,losEstadosyMunicipiosfueronemisoresactivosenelmercadoyobtuvieronrecursospor$16,750millonesdepesosutilizandodiversasfuentesdepago:

II.2 Deuda de Corto PlazoElmontodelíneasvigentesdedeudadecortoplazoalcierrede2007esde$144,407millonesdepesos,integradoen98%porcertificadosbursátilesdecortoplazoyel2%restanteporpapelcomercial.Enel2007seautorizaron$71,657millonesdepesos.Losprincipalesemisoresdecertificadosbursátilesdecortoplazoson:TeléfonosdeMéxico,GECapitalInternacionalMéxicoHoldings,HipotecariaCréditoyCasa,Metrofinanciera,HipotecariaSuCasitay,enpapelcomercial,AméricaMóvil.

Deigualforma,elsectorparaestatalcontinuóconsuactividadenlaemisióndedeuda:

Entidad

EstadodeHidalgo

EstadodeChiapas

EstadodeChiapas

EstadodeMichoacán

EstadodeOaxaca

GobiernodelDistritoFederal

GobiernodelDistritoFederal

Total

MontoEmitido

2,450,000

800

4,200

3,500

2,800

575

2,425

16,750

FuentedePago

ParticipacionesFederales

IngresosobreelISN

IngresosobreelISN

IngresosobreelISERTP

DerechosVehiculareseImpuestosobreNómina

DerechosdeCrédito

DerechosdeCrédito

Millones de pesos

Entidad

CFE

INFONACOT

INFONAVIT

Total

MontoEmitido

7,450.00

3,500.00

7,461.25

18,411.25

Millones de pesos

015•


LineasAutorizadasdePapelComercial

LineasAutorizadasdeCertificadosBursátilesdeCortoPlazo

Total

LíneasVigentesdePapelComercial

LíneasVigentesdeCertificadosBursátilesdeCortoPlazo

Total

2006

No.

2

60

62

1

54

55

Monto

3,500

97,352

100,852

3,000

94,852

97,852

2007No.

1

45

46

2

67

69

Monto

500

71,557

71,657

3,500

140,907

144,407

Millones de pesos

En 2007 se realizaron 1,083 emisiones de deuda de corto plazo por unmonto de$294,079millonesdepesos,siendoladistribuciónlasiguiente:

Papelcomercialcon10emisionespor$10,000millonesdepesos.•

Certificado bursátil de corto plazo con 1,073 emisiones por un monto de•$284,079millonesdepesos.

Dentrodeestas emisiones cabedestacar las realizadasporGECapital InternacionalMéxicoHoldingsquien,alamparodeunprogramadual,realizabaemisionessemanalesporunmontopromediode$900millonesdepesos,asícomoCasadeBolsaFinamexa travésdedosprogramasfiduciariosdecortoplazo, cony sin capitalgarantizado,implementandounmecanismoquecombinalainversiónentítulosdedeudadealtacalidadcrediticia,conunoomásderivadosfinancierosqueofrecenlaoportunidaddeobtenermejoresrendimientos.

III. Ejercicio de Facultades para el Listado de ValoresEl Comité de Inscripción deValores y laDirecciónGeneral Adjunta de la Bolsa sonlasdosinstanciasprincipalesparalaaprobacióndellistadodevalores,conformealanormatividadinternadelaBMV.Acontinuaciónsepresentaeldetalledelosasuntosquecadaunadeesasinstanciastramitaron,enejerciciodesusrespectivascompetencias.Al Comité de Inscripción de Valores se presentaron 21 casos para su autorización,siendosudistribuciónlasiguiente:MercadodeCapitales:-BancoCompartamos,S.A.-MaxcomTelecomunicaciones,S.A.B.deC.V.-FinancieraIndependencia,S.A.B.deC.V.,SOFOM,E.N.R.-MegacableHoldings,S.A.B.deC.V.DeudaLargoPlazo:Certificadosbursátilesestructuradosporunmontode$292,150millonesdepesosen15solicitudes,cuyosactivosbursatilizados(cuentasporcobraryparticipacionesfederalesparaelcasodelosEstadosy/oMunicipios,eimpuestossobretenenciavehicular)sirvencomofuentedepagodelasemisiones.DeudaCortoPlazo:ElComitéresolviósobre2solicitudesdecertificadosbursátilesestructuradosdeCasadeBolsaFinamex,loscualescombinanlainversiónentítulosdedeudaconunoomásinstrumentosfinancierosderivados.Porsuparte,laDirecciónGeneralAdjuntaautorizó:

El Comité de Inscripción de Valores y la Dirección General Adjunta de la Bolsa

son las dos instancias principales para la

aprobación del listado de valores, conforme

a la normatividad interna de la BMV.

016•

017•


19solicitudesparalainscripcióndeSociedadesdeInversión,incluyendounaSociedaddeInversiónEspecializada•deFondosparaelRetiro(SIEFORE).

2solicitudesparalainscripcióndeaccionesdeempresasproductodeescisiones(DINEyGMDResorts).•

UnTítuloOpcionalporuntotalde500miltítulos.•

103emisorasextranjerasparaelMercadoGlobalBMVoSistemaInternacionaldeCotizaciones–SIC-, (50•empresas y 53 Trac’s –títulos referenciados a acciones) en su segmento de capitales. De igual forma seautorizaron113emisionesdedeudaincluyendoreaperturas.

41solicitudesdedeudademedianoylargoplazo(37certificadosbursátiles,2obligaciones,unasnotesyun•bono).

44solicitudesde inscripcióndevaloresdedeudadecortoplazo,correspondiendoel99%a las líneasde•certificadosbursátiles.

IV. Títulos OpcionalesEnesteañoserealizaron16colocacionesdetítulosopcionalesporunmontode$4,595millonesdepesos.DestacaScotiaInverlatCasadeBolsacon11emisionesreferenciadasalIPCdelaBMV,porunmontode$4,350millonesdepesos.

V. Sociedades de Inversión y SIEFORES

Se listaron18Sociedadesde Inversiónconuncapitalsocial totalautorizadode$593,000millonesdepesos.Ladistribuciónportipodesociedades:5eninstrumentosdedeuday13eninstrumentosderentavariable.Asimismo,seinscribióunaSIEFOREconuncapitalsocialtotalautorizadode$100,000millonesdepesos.

VI. Mercado Global BMV

EnloqueserefierealSistemaInternacionaldeCotizaciones(SIC),tambiénconocidocomo“MercadoGlobalBMV”,elimporteoperadofuede$157,716.6millonesdepesos,representandouncrecimientode8.78%conrespectoalañopasado.Porsuparte,elvolumenoperadofuede317.4millonesdeacciones,2.1%menoralde2006.El importepromediodiarionegociadoesde$633millonesdepesos, loque representóel11.24%del importepromediooperadoenelmercadoaccionariodoméstico,conunnúmerodiariodeoperacionesde172enpromedio,entantoqueelmontoencustodiadeestosvaloresextranjerosalcanzalos14,400millonesdedólares(49%títulosaccionariosy51%dedeuda).

PapelComercial

CertificadosBursátilesdeCortoPlazo

Total

2006Instrumento No.

2

60

62

Monto

3,500

97,352

100,852

2007No.

1

43

44

Monto

500

63,657

64,157

Millones de pesos


VII. Inversión ExtranjeraLainversiónextranjeraenelmercadoaccionariotuvounaevoluciónpositiva,queseapreciaalcompararlascifrasdecierredel2006conlasdefinalesdeañodeesteinforme.Elsaldoal31dediciembrede2007de154,444.57millonesdedólareses0.13%superioraldelejercicioprevio,integrándoseporAmerican Depositary Receipts “ADR’s”(60.75%);accionesycertificadosdeparticipaciónordinariosdelibresuscripción(36%);valoresenelFondoNeutro(3.3%),yunporcentajenorepresentativoentítulosopcionales.

Alolargodelañoseviounalentadisminuciónenlaparticipacióndelvalordelainversiónextranjerarespectoalvalordemercadoaccionario.El porcentaje de participación que dicha inversión ha venido guardando en el año con respecto al valor decapitalizacióntotalsehamantenidocercadesupromedioanualubicadoenel39.83%.Alcierredediciembre,esteporcentajeseubicaen38.6%.

Inversión Extranjera como Porcentaje del Valor Total del Mercado Accionario

Millones de dólares

44.5

0%55

.50%

59.3

1%40

.69%

40.1

1%59

.89%

40.5

2%59

.48%

40.5

4%59

.46%

40.7

3%59

.27%

40.2

3%59

.77%

39.1

9%60

.81%

450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0Dic-06 Feb-07 Mar-07 Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07

39.7

9%60

.21%

39.2

2%60

.78%

38.4

2%61

.58%

38.6

6%61

.34%

39.83%

ValordeMercado

InversiónExtranjera

Operatividad del Mercado Global

2,000,000

1,500,000

1,000,000

500,000

0

2T1T 3T 4T

Volumen Importe

1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T2004 2005 2006 2007

Importe en miles


PrincipalesActividades

del 2007

LaslíneasestratégicasinstitucionalesaprobadasyactualizadaspermanentementeporelConsejodeAdministracióndelaBMVseorientandemaneraprimordiala:(i)lainnovacióntecnológicaenlaparteoperativayenlainteracciónconlasempresasemisoras;(ii)completarmercadosconmásproductosymejoresservicios;(iii)ejercerresponsablementelasfacultadesdevigilanciaaemisoraseintermediariosbursátiles,enunmarcoautorregulatorio;(iv)propiciareldesarrollodelosmercadosylaatraccióndenuevasemisorasy,(v)fortalecerlosesfuerzosdepromocióninstitucional.EsenestecontextoenelqueserealizanlasactividadesinstitucionalesdelaBOLSAMEXICANADEVALORES,enunejerciciodecoordinacióninternayexternaconelgremiobursátilyfinancieroengeneral.Acontinuaciónsepresentanlosprincipalesresultadosenlaejecucióndedichaslíneasestratégicas.

I. Innovación Tecnológica

I.1 En la parte Operativa

I.1.1SistemaElectrónicodeNegociaciónNuevoSENTRAOperadorSerealizaroncambiosimportantesenlaplataformaoperativasobreunnuevohardware,unanuevaarquitecturautilizandotecnologíadepuntaqueprevéunmodelocentralizadodeoperaciónyejecuciónquepermitirá:

Ofrecerunserviciotransaccionaldealtacalidad,conprocesosoperativoseficientesyfuncionales.•

Contar con una plataforma de comunicación con protocolos estandarizados muy comunes en otros•mercados.

Aumentarlacapacidaddeenvíoyrecepcióndeórdenes,incrementandolavelocidaddetransmisión,proceso•y“round-trip”delasmismas.

• IgualdadenelprocesamientodeposturasqueingresenlasCasasdeBolsa.

Optimizarlafuncionalidaddediversaspantallasoperativaseinformativas.•Asimismo,seadquirieron210licenciasCitrixparaquelosusuariospuedanaccederalaplataformadenegociación,ylamismacantidaddetokensquepermitiráalosusuariosingresaraSENTRAporInternetencondicionesdemayorseguridadencasodequesepresentealgunacontingenciaenlasCasasdeBolsa.ElnuevoSENTRAOperadorestarádisponibleduranteenerodel2008.I.1.2Versión6.2delSistemaBMV–SentraCapitales

El12demarzosepusoenmarchalaversiónoperativa6.2deestesistema,optimizandolosprocedimientosaplicablesalosvaloresdelSistemaInternacionaldeCotizaciones.Unodeelloseselestablecimientodeunatabladepujasdeparticipación(adiferentesnivelesdeprecio),paraoperacionesdecruceyelinicioautomáticodeunasubastaconduraciónde2minutos,cuandolasCasasdeBolsaregistrenposturasdeventaocompraconunprecioqueimpliqueunavariaciónsuperioral15%,respectoalpreciodecierredeldíaanteriorenelmercadodeorigenoelúltimohechodeldía.

018•


Lassubastasporvariacióndepreciohanreducidodemanerasignificativalaprobabilidaddequelosintermediariossufran algún quebranto económico por errores humanos, además de contribuir a una adecuada formación deprecios.

I.1.3Versión6.3delSistemaBMV–SentraCapitalesApartirdel lunes12denoviembrese instaló laversión6.3connuevasmodalidadesoperativasydeseguridad,ofreciendodeestaformaalusuariounaplataformamásrobustaalmomentodeingresaralSistemaElectrónicodeNegociación,dandocumplimientoaloestablecidoenlamateriaporlaComisiónNacionalBancariaydeValores.I.1.4NuevoSistemadeRuteodeÓrdenesdelSistemadeNegociación(H2H)Continuando con la estrategia de desarrollar un nuevo sistema para la difusión y recepción de informaciónque consolide los servicios queproporciona la BOLSAMEXICANADEVALORES, el pasado14denoviembre seconcluyóconresultadossatisfactorioslamigraciónalaplataforma“Host to Host”delsistemadenominadoSETRIBTradicional.El4dediciembresellevóacabolainstalacióncorrespondienteaSETRIB+,sistemautilizadoporlaBMVylosintermediariosparaelruteoelectrónicodeórdenes.

I.1.5RenovaciónTecnológicaEnagostolaBolsacambióenlasoficinasdelasCasasdeBolsalasterminalesdeoperaciónyconsultadelSistemaElectrónicodeNegociacióndelmercadodecapitales,instalándoseequiposconmayorcapacidaddeprocesamiento,acordesalanuevaplataformadenegociacióndesarrollada.

I.1.6CentrodeMonitoreoTécnicoOperativoDuranteelsegundosemestrede2007seefectuóeldesarrolloparainstalarenelPisodeRematesestenuevoCentrodeMonitoreo,conlafinalidaddereforzarelmonitoreodelaoperatividaddiariaenelmercadodecapitales,contarconinformaciónconfiable,segurayoportunasobrelacapacidadtecnológicainstalada,mejorarelservicioqueBMVproporcionaalosintermediarios,asícomomodernizarlaimagendelPisodeRemates.ElCentrodeMonitoreoTécnicoOperativoentraráenfuncionamientoduranteenerodel2008.I.1.7AutomatizacióndeReportesOperativos

Enoctubrede2007se liberó laprimeraetapadelproyectodenominadoBusiness Intelligence,herramientaquepermite buscar y explotar información de la base de datos institucional, para generar reportes en tiempo reale históricos, sobre la actividad de los intermediarios que cuentan con “program trading”, la operatividad queexisteconvaloresdelMercadoGlobalBMVylaquerealizanlosintermediariosbursátilesengeneral,asícomoelcorrespondientealinformedecierredelasesiónderemates.

I.1.8EsquemadeServicioBolsa–BURSATECparadarunamejorrespuestaaproblemasdeTIEneneroseimplantóuncontrolinternoquepermitealaBMVproporcionarunmejorservicioalasCasasdeBolsamedianteelseguimientodelosincidentestecnológicosquereportan,hastasusolución.Loanteriorhaservidodebaseparaestablecermedidaspreventivasyparalageneracióndeindicadoresdecapacidades.

019•


II. Completando Mercados, Productos y Servicios

II.1 Servicios TransaccionalesArmonizacióndePlazosdeLiquidaciónApartirdel5demarzoseamplióatresdíashábiles(72horas),elplazodeliquidacióndelasoperacionesquesecelebranen laBOLSAMEXICANADEVALORESconaccionesdeemisorasdelmercadodoméstico (incluyendoelNaftracytítulosopcionaleso“warrants”).Estaampliacióndelosplazosdeliquidación,de48a72horas,tuvocomopropósitoprincipalhomologarlosperiodosde liquidacióndelmercadoaccionariomexicanoconotrosmercados,entre losquedestacanEstadosUnidosdeAmérica(NYSEyNASDAQ),Canadá(TSX),yBrasil(Bovespa),quecuentanconunplazodeliquidaciónenT+3.CálculodelPrecioPromedioPonderado(PPP)enelMercadoAccionarioApartir del vencimiento del contrato del futuro sobre el IPCdel 15 de junio, el PPP que calcula la Bolsa paradeterminarlospreciosdecierredelmercadoserealizaconsiderandolosúltimos30minutosdeoperaciónsóloenlosdíasdevencimientodedichocontrato(cuatrovecesalaño).Enlassesionesderematerestantes,elcálculoseharácomosiempre;tomandoencuentalosúltimos20minutosdeoperación.DesarrollodelaFiguradelFormadordeMercadoSerealizóduranteabrilymayounestudiosobrelascaracterísticasdeestafiguraendiversosmercadosinternacionales.Conbaseenlainformaciónobtenidayconsiderandolasnecesidadespropiasdelgremiobursátilmexicano,laBOLSAMEXICANADEVALORESdesarrollóenlosmesessubsecuenteslasreglasdeoperaciónaplicablesaestafiguraparamercadodecapitalesylaadecuacióndelSistemaElectrónicodeNegociación.Elproyectofuepresentadoa laComisiónNacionalBancariaydeValores,quienmostró interésyapoyoparasuimplantación a lamayor brevedadposible, siendo el primer cuatrimestre de 2008 el periodo estimadopara sulanzamiento.CertificacióndeProcesosdeControlOperativoEnjunioserealizóelanálisisdebrechascomopuntodepartidaparaelprocesodecertificación ISO9001-2000correspondientealasactividadesdesarrolladasporeláreadeControlOperativoenlagestiónaplicablealmercadodecapitales,loquepermitiráalaBMVconsolidarlacalidaddesusserviciosysentarlasbasesdeunprocesodemejoracontinuaen laorganización,promoviendounaculturaenfocadaal serviciodecalidadhacia susclientesinternosyexternos.LacertificaciónISO9001-2000estaráconcluidaenjuliodel2008.

II.2 Mercado Global BMVElMercadoGlobalBMV,oSistemaInternacionaldeCotizaciones,hacontinuadocreciendoenelnúmerodevaloreslistados,enlascaracterísticasdeéstos,yensusestadísticasoperativas,constituyéndosecomounaalternativadecadavezmayorutilización,principalmentepara los inversionistas institucionalesycalificadosqueacudenaestemecanismodediversificaciónycoberturaqueofrecelaBMV.Alcierredel2007,enelsegmentodeCapitalesdeestemercadosetienendisponibles346valoresextranjeros:238accionesy108Trac’s(ETF’s)–títulosreferenciadosaaccioneso“exchange traded funds”-,deloscualesel98.5%tienensumercadodeorigenenlosEstadosUnidosdeAmérica.EnelsegmentodeDeudaseencuentranlistados128valoresextranjeros.Enelañodeestereporte59nuevasaccionesseincorporaronalinventariodelsegmentodeCapitales,provenientesdelossiguientespaíses:(39delosEstadosUnidosdeAmérica,10deBrasil,4deCanadá,2deSudáfrica,1deChina,1deItalia,1dePanamáyunomásdeBermudas.DentrodelsegmentodeCapitalestambiénseadicionaron37ETF’s(13i-Shares Dow Jones;11VanguardETF’s;4i-Shares S&P;3i-Sharesasiáticos;4 i-SharesMSCI(Brasil,BRIC,SingapurySudáfrica),1 i-SharesIBOXX,1i-SharesETF’sRusia).


Debenotarsequeenelcasodeli-ShareMSCIdeBrasil,denominado“EWZ”(i-Shares MSCIBrazil Index Fund),suincorporaciónalSistemaInternacionaldeCotizacionesespartedelostrabajosquelaBOLSAMEXICANADEVALOREShavenidorealizandoconlaBolsadeValoresdeSaoPaulo(Bovespa),enelcontextodelplanpilotodeintegraciónoperativadeambasBolsasquesesiguebuscando.PorloquecorrespondealsegmentodeDeuda,enesteejercicioselistaron108emisionesporunmontode$57,035millonesdepesos, loquerepresentael132.5%deltotalemitidoen2006,añoenelquesepresentaron46emisionespor$42,201millonesdepesos.Lostresprincipalesintermediariospromoventesendeuda,deuntotalde10,son:Ixeconel23.4%delmontocolocado,MerrillLynch17.3%yDeutsche15.8%.En cuanto a los emisores extranjeros, losmás activos son:Merrill Lynch&Co. Inc.($7,778millonesdepesos),Santander($5,777millonesdepesos)yJPMorganChase&Co.($5,661millonesdepesos).Este tipode emisiones garantizan el 100%del capital invertido y consideran en suestructura diversasmodalidades, como las Unidades de Inversión (UDIS), la Tasa deInterés InterbancariadeEquilibrio(TIIE),elcomportamientodeldólar,tasadeinterésycanastasdeíndicesyacciones.CabedestacarquelasemisionesdedeudaenelSICestáninscritasprincipalmenteenlosmercadosorganizadosenLondresyLuxemburgo.

II.3 Servicios Integrales a Emisoras

II.3.1ProgramadeFacilidadesyServiciosaEmisorasElConsejodeAdministracióndeestaBolsadeValores aprobó continuarduranteelejercicio2007conelProgramadeFacilidadesyServiciosanuevasemisorasqueinicióel año previo, el cual incluye ciertos descuentos y beneficios para aquellas nuevasempresasquelistensusvaloresenestaBolsa.ElestablecimientodelreferidoprogramaloefectúalaBOLSAMEXICANADEVALORESen ejercicio de las actividades propias de su objeto, consistentes, entre otras, enprocurar el desarrollo del mercado de valores y proporcionar servicios eficientesy competitivos.Asimismo, es demencionarse que el citadoprograma se constituyecomounaherramientaadicionalparafacilitarelaccesoaestaBolsa,asícomoapoyarlapromociónyacercamientoalmercadodevalores.Enemisionesdecortoplazoseotorgóelbeneficioalassiguientesnuevasemisoras:

ArrendadoraBanRegio,S.A.deC.V.,S.F.O.M.,E.R.(ABREGIO)•

ArrendadoraFinancieraNavistar,S.A.deC.V.,O.A.C.(NAVARRE)•

FICEIN,S.A.deC.V.,O.A.C.(FICEIN)•

FinancieraFinsol,S.A.deC.V.,S.F.O.M.,E.N.R.(FINSOL)•

GECapitalInternacionalMéxicoHoldings,S.deR.L.deC.V.(GECB)•

HipotecariaVértice,S.A.deC.V.,S.F.O.L.(VÉRTICE)•

PromotoradeCasasyEdificios,S.A.deC.V.(PMCASA)•

En junio se realizó el análisis de brechas como

punto de partida para el proceso de certificación ISO 9001-2000

correspondiente a las actividades desarrolladas por el área de Control Operativo en la

gestión aplicable al mercado de

capitales, lo que permitirá a la BMV

consolidar la calidad de sus servicios y sentar las bases

de un proceso de mejora continua

en la organización, promoviendo una

cultura enfocada al servicio de calidad hacia sus clientes

internos y externos.

020•


Enlasemisionesdelargoplazoseotorgóelbeneficioalassiguientesemisoras:

BancoInvex,S.A.,I.B.M.(ACOSTCB).•

BancoInvex,S.A.,I.B.M.(PLANFCB).•

BancoRegionaldeMonterrey,S.A.,I.B.M.(BAREGIO).•

GrupoActinver,S.A.deC.V.(ACTINVR).•

VolkswagenLeasing,S.A.deC.V.(VWLEASE).•EnelmercadoaccionariolaempresaquerecibióestebeneficioesMegacableHoldings.S.A.B.deC.V.(MEGA).

II.3.2In-formandoalMercadoComopartede laestrategiadeapoyoypromociónaemisoras, laBolsahavenidoponiendoenprácticael concepto“In-formandoalMercado”,comoun foroparaponerencontactoalasempresasemisorasconlosdistintostomadoresdesusvalores,permitiéndolesexponersusresultadosoperativosyfinancieros,principales logros,definicióndeestrategiasyperspectivas.Lo anterior para generar unmayor interés de inversión ymejorar con ello la operatividad yformacióndeprecios.Enelañosellevaronacabo2deestosforos,elprimeroel13demarzoconlas“EmisorasdereciéningresoalIPC”;GAP,GFAMSAyOMAfueronlasencargadasdeexponersuscifrasyproyecciones.ElsegundoIn-formandoalmercadoseefectuósobreemisorasdelsectorTelecomunicacioneseldía14deagosto,teniendocomo invitadasaAMX,AXTEL,CABLE,CELyTELMEX, y contandocon laparticipaciónespecialde laComisiónFederaldeTelecomunicaciones(COFETEL).Endichoseventossetuvolaasistenciademásde120participantesdealtoniveldirectivoporpartedelasemisoras,analistas, operadores, administradores de Sociedades de Inversión, SIEFORES, inversionistas institucionales,promotoresyasesoresdeinversiónindependientes.

II.3.3EMISNETEnesteaño,lasemisorasyparticipantesdelmercadoenviaron31,363archivosdeinformaciónfinancieraycorporativaatravésdelEmisnet,mientrasqueen2006serecibieron30,517archivos.Duranteelprimertrimestrede2007seliberólanuevaversióndeEmisnet,enlacualseincorporaronalcatálogodecuentasloscambiosporlaentradaenvigordelasnuevasNormasdeInformaciónFinanciera(NIF),mismasquemodificarontotalmenteelestadoderesultados.Adicionalmenteseincluyóenelsistemanuevafuncionalidadparafacilitaralosrepresentantescomuneslaidentificacióndelasemisionesasucargo.LaBMVhaplanteadoelmanteneratodaslasemisorasinvolucradasenelestudiodelosproyectosdelasNIF.Porello,enesteañoseformóungrupodetrabajocondiversasemisorasparaanalizarelimpactodelosboletinesdelaNIFaloscatálogosdecuentas,comoel“B-10Efectosdelainflación”,“B-2Estadodeflujodeefectivo”,“D-8Pagosbasadosenacciones”,y“B-15Conversióndemonedasextranjeras”.Loscomentariosysugerenciasdelasemisorasyelgrupode trabajo fueroncanalizadosalConsejopara la InvestigacióndeNormasde InformaciónFinanciera(CINIF).Tambiénse realizarondiversascapacitacionesconelobjetivodemantenera lasemisorasactualizadasen temasrelacionadosconEmisnet.Enmarzode2007 laBMVvisitó lasciudadesdeChihuahua,Culiacán,GuadalajarayMonterrey,afindeexponerlasmejorasalsistema,asícomoloscambiosenelcatálogodecuentas,mismosquesurtieronefectosenelmesdemayo.Para el 2008 se negociaron con los diferentes participantes (analistas y emisores), lasmodificaciones al nuevocatálogodeinformaciónfinancieraaplicablealasempresasindustriales,comercialesydeservicio,queconsideralasnuevasNIF,conlocualestosreportesestaránalavanguardiainternacional.


Porotraparte,enlavisitadeinspecciónrealizadaporlaComisiónNacionalBancariaydeValoresseatendieron44requerimientosentiempoyforma,ycomoresultadodedichavisitasóloserealizaron4observaciones,lascualesestánrelacionadasconsistemasenprocesodedesarrollo.

II.3.4ActividadesdePromociónyServicioDuranteelaño2007sereforzaronlasactividadesdepromociónanuevasypotencialesemisoras,implementándoseunaestrategiaparaque,enconjuntocondiversosorganismosnacionales,setuvieraunmayoracercamientoconlacomunidadempresarialdelpaís.Elobjetivoprincipaleshacerconscientesobjetivamentealosaltosdirectivosdelasorganizaciones,mediantecasos,presentacioneseinformación,delasventajasybeneficiosquelesofreceelmercadodevalores,ademásdebrindarlesasesoríaestrechadurantetodoelprocesodedecisiónparasuingreso,pormediodelaemisióndedeudaocapitalcomoalternativadefinanciamiento.En este sentido, durante el 2007 se establecieron alianzas y acuerdos de promoción conjunta con diversasorganizacionescomo:

EmpresasconsultorasconquienessevisitaronciudadescomoD.F.,Guadalajara,Hermosillo,León,Monterrey•yTijuana,llegandoacontactarenestosforosamásde350empresariosdelasdiversasregionesdondeestasfirmasmantienenpresencia.

Universidadescomoel InstitutoPanamericanodeAltaDireccióndeEmpresa, laEscueladeGraduadosen•Administración y Dirección de Empresas (EGADE) del Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores deMonterrey, laEscueladePostgradosdelaUniversidadPanamericana, laUniversidaddelasAméricas,etc.,enlasquesecontactaronamásde2,500profesionistasdediversossectores.Endichosforosuniversitariosyempresarialesseutilizaronvideostestimonialesdelosaltosdirectivos,quienesnarransusexperienciaspreviasaacudiraBolsaylosresultadosobtenidosunavezqueseconvirtieronenemisores.

DuranteelsegundosemestredelañoseparticipóconelColegiodeContadoresenlosforosdelasciudades•deAcapulco,D.F.,Puebla,Tapachula,TlaxcalayVillahermosa,lograndocontactara450representantesdelColegio.

Se continuó participando en los Consejos Consultivos de Nacional Financiera en sus regionales como•Aguascalientes,Campeche,Coahuila,EstadodeMéxicoGuerrero,Mérida,Tlaxcala,VeracruzyZacatecas,llegandoacontactaralos100empresariosmásrepresentativosdeestegremio.

EnformaactivaseparticipóenlaBarradeAbogadosyenlaAcademiaMexicanadeDerechoFinanciero,con•elpropósitodequeabogadosdestacadosconozcanloscambiosenlanuevaLeydelMercadodeValoresylosbeneficiosbrindadosporlosprogramasdeFacilidadesydeGobiernoCorporativo.

Enelmesdenoviembre, conjuntamenteconBMV-Educacióny laAsociaciónMexicanade Intermediarios•Bursátiles,A.C.(AMIB),serealizóelforooseminario“HaciaunaculturabursátilenMéxico“,conlaexitosaparticipacióndemásde200directivosyejecutivosdeempresas.

SehanestablecidorelacionesconlasoficinasrepresentativasdelosEstadosdelaRepúblicaparaque,através•de lasSecretaríasdeDesarrolloEconómicocorrespondientes, se llevenacabo foros informativospara losprincipalesgremiosempresarialesdesusrespectivasregiones.ElprimerEstadoenllevarloacabofueeldeTlaxcalaenelmesdediciembredel2007,dentrodesuprogramaPYME.

Participación en la convención anual del InstitutoMexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF), en la que•se informó sobre la evolucióndelmercado, su trayectoria y comportamientoante350de susasociados,informandosobrelosprogramasdeFacilidadesyPromociónqueestállevandoacabolaBOLSAMEXICANADEVALORES.

Comoresultadodelaaccióndepromoción,adicionalmentesellevaronacabomásde120reunionesprivadasconemisoraspotencialesquecumplenconelperfildelmercadoobjetivo,asícomoconaquellassurgidasdeeventosoforosmasivosenlosqueseparticipó.Deformacomplementaria,sediseñóydesarrollólaGuíayCuestionarioCualitativoyCuantitativoparalasempresaspotenciales, con la finalidad de analizar a mayor profundidad la trayectoria, evolución y administración de la


organización,asícomolafactibilidadquetienedeemitirdeudaocapitalesexitosamente.Elobjetivodelcuestionarioesconocerenformaprecisalasvariablesofactoresquedeterminaránlaprobabilidaddequeunaempresapuedaincursionarycalificarmásfácilmente,obteniendopreviamenteretroalimentaciónporpartedelaBolsarespectoalasfortalezasydebilidadesqueposee,brindándolesugerenciasylineamientosalasquedebeajustarse,facilitándolesyagilizandosuprocesodeingresoalmercado.Dadoqueunodelosaspectosmásimportantesparaqueunaempresasehagapúblicaesladesuinstitucionalización,laBMVtrabajóenunprogramadepromocióndegobiernocorporativoqueincluyesesionesdecapacitación,apoyoseconómicosparaqueemisorasquedecidaningresaraBolsacomoSAPIBpuedancontratarasesoresexternosqueguíenyapoyenelplandecumplimientogradualdeestándaresdegobiernocorporativo,ylapublicacióndeguíasy documentaciónde apoyo endicho tema.Así, se desarrolló unaGuía yCalendario de adopciónde gobiernocorporativo, que permiten al empresario planear de manera sencilla las actividades, tiempos y procesos de latransicióndelaempresahaciasuinstitucionalizaciónaladoptarlosestándaresquedictasunormatividad.LaGuíayCalendarioestánordenadosencuatrofases,quedescribenelprocesodeaccesoycumplimientogradualdelaregulación,gradodeadhesiónyaseguramientoenelprocesodeincorporaciónalmercado.

II.3.5MejorasOperativasenlaInscripcióndeValoresSecreóelnuevotipodevalordenominadoBONHITOyparaelloserealizaronlasadecuacionesalossistemasSIV,TANDEM,páginadelaBolsayEmisnet(formatosdeavisosdeofertapúblicas).Adicionalmente se implementó la funcionalidad para ISHARES como otro nuevo tipo de valor, y se atendieronrequerimientos por parte de emisoras para la aplicación de derechos especiales (EKCO, GBM, GFMULTI, KUO,TVAZTCA).Deigualformaseprocesóydivulgótodalainformaciónqueenvíanlasemisorasentiempoyforma,reportandolosincumplimientosaláreainternadeVigilanciadeMercadocuandofuenecesario.OtrasactividadesamencionarsonlaliberaciónenlapáginadeInternetdelaBMV,delaseccióndeempresasemisorasyde informacióndigitalizadacon la funcionalidad requerida,yeldesarrolloen lanuevaplataformatecnológicasugeridaporBURSATEC,delBoletíndeNoticiasdeInterés,medianteelcualsesimplificanotablementesuprocesodeelaboración,eliminandolaintervenciónmanualylosriesgosdeerrorensugeneración.

021•


III. Vigilancia, Autorregulación y Normatividad

III.1 Vigilancia a Emisoras

III.1.1MonitoreodelosMercadosDomésticoyGlobalBMVEnconcordanciaconlaslíneasestratégicasdelaBMV,duranteel2007sediounmayorseguimientoalosasuntosrelacionadosconelmonitoreodelasemisorasenlosmercadosdomésticoyglobal,tantodenoticiasenperiódicosespecializados,comode laspublicadasen lasdiferentesherramientas informativas,así comoa losmovimientosinusitadosysuspensionesquesedierondentrodelanegociación.Conelfindesalvaguardarlatransparenciadelmercado,sesolicitóalasemisorasmayorinformación:cuandosepresentóalgúnmovimientoinusitadoenlacotizacióndesuacción;cuandosesuspendiólacotizaciónalrebasarparámetrosdefluctuación;cuandoexistíaalgunanoticiaquefueradeldominiopúblicoyquenoseencontrabadifundidaenEmisnetyqueademáspudierainfluirenelcomportamientodelpreciodelaacción;asícomocuandoalgúnevento relevante recibidoenBMVseconsiderara incompletooconfusoobien,a juiciodeestaBolsa, senecesitaranaclaracionessobreinformaciónfinancieraocorporativa.Enestemismosentido,enel2006sehabíanrealizado1,160solicitudesdeaclaracióny/ocomentariosporpartedeemisorasoCasasdeBolsa,mientrasqueenel2007sesolicitaron1,299aclaracionesy/ocomentarios,loquesignificaquesedetectaron,revisaronysedioelseguimientocorrespondienteaun10.70%másderequisicionesqueelañoanterior.

Cabeaclararelhechodequetodoslosacercamientosconlasempresasemisorasolosintermediariosbursátilestienencomoobjetivogarantizarqueelmercadocuenteconinformaciónoportuna,alavezquesedécabalcumplimientoalmarconormativovigente,porloqueenalgunoscasosladifusióndeuneventorelevantenoesnecesariamenteelresultadofinaldelcontactoconlaempresa.

NúmerodeRequisiciones

RequisicióndeInformación

Requisiciones de Información a Emisoras y Casas de Bolsa

2004 2006 2007

386 707 1,160 1,299

2007 vs2006# %

139 10.70

2005

NúmerodeE.R.(Aclaraciones)

EventosRelevantes-Aclaraciones

Eventos Relevantes como Aclaraciones

2004 2006 2007

31 106 429 629

2007vs2006#%

200 31.80

2005

022•


Comparativamente,enel2006sehabíanrecibido429eventosrelevantesaclaratoriosporpartedeemisoras,cifraqueenel2007aumentóa629, loquesignificaqueserecibieron31.80%máseventosrelevanteaclaratoriosqueelañoanterior.

Enel2007,deuntotalde1,299requisicionesdeinformación,seconsiguióaumentara629elnúmerodeaclaraciones,loquerepresentóun48%deefectividad.Conelmismopropósito,seprocuróreducireltiempoderespuestadesdequeserealizalasolicitudaláreadeServicioIntegraldeEmisoras(SIE),hastaquelaemisorarecibeavisodedicharequisición,pasandodeuntiempototalde21:27minutospromedioen2006,a15:43minutospromedioen2007,esdecir,casi6minutosmenos.LoanteriorengranmedidafueresultadodequeeláreadeVigilanciadeMercadosolicitóinformaciónporvariacionesdeprecio,variosminutosantesdequelacotizacióndelosvaloressesuspendieraporrompimientodeparámetros.Asimismo,derivadodelaumentodeemisoraslistadasenelMercadoGlobalBMV,elespectrodenoticias,procesosymercadosamonitoreartambiénsevioincrementadoenlamismamedida.

Vigilancia de Mercados SIE: Servicio Integral de Emisoras

Tiempo Promedio desde el Momento de la Suspensión hasta el Aviso a la EmisoraSuspensión

2006

V.M.solicitainformación

1:06minutos

2:49minutos

SumaTotal

21:27minutos

15:43minutos

S.I.E.secomunicaconlaemisora

20:21minutos

12:54minutos

023•

VM:

2007

Grado de Efectividad en Solicitudes de Requisiciones

1400

1200

1000

800

600

400

200

02004 2005 2006 2007

0

10%

20%

30%

40%

50%

60%NúmerodeRequisiciones

NúmerodeAclaraciones

PorcentajedeEfectividad

Requisiciones


III.1.2ResultadodelaRevisiónAnual2007Atendiendoalosresultadosdelaevaluaciónanualrealizadaenelmesdejunio,seidentificóquesobreuntotalde163seriesinscritas,fueronevaluadas147,alhaberserestadoa13seriesinhabilitadas,alasquenoseaplicaesta revisión,más3 seriesquepor serde recientecolocación tampoco fueronsujetasdedichaevaluación. Delas147seriesevaluadas,105 (71%)nomostraron incumplimientos,25 (17%),un incumplimientoy17 (12%),dos incumplimientos.Demaneracomplementariaa la identificaciónde los incumplimientosen los requisitosdemantenimientoydeacuerdoalmarcoregulatorio,sedeterminaronaquellasemisorassujetasaoperarsebajoelesquemadeSubastaContinua(SBRM),obien,aquellasquehabiendosuperadodichosincumplimientosregresaríananegociarseatravésdelesquemadeoperacióncontinua(AP), talycomolorefiere ladisposición4.040.01delReglamentoInteriordeBMV.Unavez realizados los cambios, seobtuvoun totalde34 seriesen lamodalidaddeSubastaContinua,103enNegociaciónContinuay10Emisoras-SerieSuspendidas;sinembargo,eneltranscursodelosmesesdejulio,agostoyseptiembreserealizaroncambiossobreestascifras,yaqueatravésdeunapuntuallabordeseguimientoporpartedelaBolsayunavezsubsanadoslosincumplimientosdealgunasemisoras,selogrósureingresoalesquemadeoperacióncontinua.

Despuésdeloscambiospreviamenteseñalados,seobtuvounalistafinaldelasemisorasenincumplimientoalosrequisitosdemantenimientode inscripción,dondedeun totalde147emisoras-serieevaluadas,109 (74%)nomostraronincumplimientos,22(15%),unincumplimientoy16(11%),dosincumplimientos.Conbaseenestascifrasseidentificóqueencomparaciónconelañoanterior,seregistróunadisminucióndel3%enelnúmerodeemisoras-seriessinincumplimientosydel15%enaquellasconunincumplimiento,mientrasquelasseriescondosincumplimientossemantuvieronsincambios.

IncumplimientoSubsanado

-Mínimoel12%delcapitalsocialentreelpúblicoinversionista

-Mínimo100accionistasconsideradoscomopúblicoinversionista

-Mínimoel12%delcapitalsocialentreelpúblicoinversionista



Emisora-Serie

GENSEG*

GISSA*

BACHOCOB

DERMETB

FechadeCambiodeEstadoaNegociaciónContinua

3dejuliode2007

9dejuliode2007

3deseptiembrede2007

4deseptiembrede2007

Concepto

TotalEmisoras-Serie

Emisoras-SerieNOInscritas

TotalEmisoras-SerieInscritas

Emisoras-SerieNOEvaluadas

TotalEmisoras-SerieEvaluadas

TotalEmisoras-SerieSINIncumplimientos

EmisorasSeriecon1Incumplimiento

EmisorasSeriecon2Incumplimientos

TotalEmisoras-SerieCONIncumplimientos

Emisoras-SerieSuspendidas

2006

195

27

168

154

112

26

16

42

100%

14%

86%

100%

73%

68%

42%

27%

14

11

2007

189

26

163

147

109

22

16

38

100%

14%

86%

100%

74%

58%

42%

26%

16

10

2007vs2006

(6)

(1)

(5)

2

(7)

(3)

(4)

0

(4)

(1)

3%

4%

3%

(13%)

5%

(3%)

(15%)

0

(10%)

(9%)


Unavez identificados los incumplimientos se requirió a34emisoras lapresentacióndeunprogramacorrectivotendienteasubsanardichasfaltas.Deltotaldeprogramassolicitadosserecibieron29,correspondientesal85.29%(semuestralarelacióndeclasificacióndePRINCUMPrecibidos),2deellos(5.88%)yanosepresentarondadalacancelacióndelainscripcióndelasemisorasylos3(8.82%)restantessondeemisorassuspendidas.Por otra parte y con el fin de auxiliar a las emisoras a que presentaran medidas concretasrealmenteorientadasasubsanarsus incumplimientos,setuvieronacercamientoscondiversasemisoras,paraapoyarlesenelanálisisdesusplanes,asícomoeneldetalleadecuadorespectoalasmedidascorrectivas.Asimismoycomopartedelseguimientoyrevisióndelosprogramascorrectivos,sesolicitólapresentacióndeunnuevoprograma a aquellas emisoras, que a juicio de Bolsa, no presentabanunplan satisfactorio conmedidasconcretasparasubsanarsusincumplimientos,recibiendocomorespuestaunprogramamejordetalladoporpartedecadaunadedichasemisoras.III.1.3Suspensiones

Seregistróunincrementoenelnúmerototaldesuspensiones,de112a121enel2007(8.04%);variaciónquesedebióaunmayornúmerodesuspensionesporerroresdelasCasasdeBolsa(7),yaquellasderivadasdeescisionesydeterminacióndeprecio(2).Además,tambiénseregistraronsuspensionesporcausasquenosepresentaronelañoanterior,taleselcasodelasoriginadasasolicituddelasemisoras,pordifusióndeeventorelevanteoporsuspensiónenelmercadodeorigen.Sobreesteúltimorubro,esimportantedestacarlalabordeseguimientoymonitoreoconstantedelasemisoras-seriequeformanpartedelSistemaInternacionaldeCotizaciones,loquehapermitidodetectarconoportunidadtodasaquellasemisorasquecotizandodentrodelMercadoGlobalBMV,oSIC,presentansuspensionesenalgunaotradelasplazasbursátilesdondecotizan,generalmentesumercadodeorigen,productodeinformaciónpendientederevelaroporentregadeinformaciónfinanciera.

024•

RompimientodeParámetros

Incumplimiento(InformaciónFinanciera)

EmisorasdeDEUDA.IncumplimientodeInformación

ProblemasTécnicosy/oErroresCasasdeBolsa

Escisiones,OfertasPúblicasyDeterminacióndePrecio

ASolicituddelaEmisora

Incumplimiento(RequisitosdeMantenimiento)

InhabilitacióndeSeries

DifusióndeEventoRelevante

OficiodelaCNBV

EvitarCondicionesDesordenadas

MovimientoInusitado

SuspensiónenelMercadodeOrigen

Total

2006 2007

CausadelaSuspensión

103

-

-

3

2

-

-

4

-

-

-

-

-

112

TotaldeSeriesSuspendidas

91.96%

-

-

2.68%

1.79%

-

-

3.57%

-

-

-

-

-

100%

%sobreelTotal

95

2

-

10

4

2

1

-

1

-

-

-

6

121

TotaldeSeriesSuspendidas

78.51%

1.65%

-

8.26%

3.31%

1.65%

0.83%

-

0.83%

-

-

-

4.96%

100%

%sobreelTotal

Incluye emisiones de OBLIGACIONES y DEUDA, series de ACCIONES, CPO´s sobre acciones


III.1.4SubastasContinuasApartirdelaentradaenvigordeestamodalidaddenegociación,diariamenteserealizalarevisióndeestassubastasymensualmenteseefectúaunejercicioderevisiónrelativoa losdosrequisitosdemantenimientodeinscripción(númerodeinversionistasyporcentajedelcapitalsocial).Loanteriorhabeneficiadoalasemisorasqueseencuentranenesteesquema,yaquehandisminuidosignificativamente,pasandode33seriesenelaño2006a24seriesparaelaño2007.

Seobservaqueelesquemadesubastacontinuahapermitidoque7seriesde33queiniciaronelperiodo,hayanlogrado incrementar su operatividad, subsanado así sus incumplimientos y reincorporándose al esquema denegociacióncontinua.

Cambios en Modalidad de Negociación en el 2007 2006 2007

TotalSeriesenS.C.alIniciodelPeriodo

CambiosdeSubastaContinuaaNegociaciónContinua

CambiosdeNegociaciónContinuaaSubastaContinua

SeriesquenooperaronestandoenSubastaContinua

TotalSeriesCanceladasalFinaldelPeriodo

TotalSeriesenSubastaContinuaalFinaldelPeriodo

52

24

5

5

1

33

33

7

8

4

10

24

026• 027•025•

Emisoras-SeriesenSubastaContinuaalIniciodelPeriodo

Emisoras-SeriesSubastaContinuaalFinaldelPeriodo

TotalEmisoras-SeriesqueestuvieronSubastaContinuaentodoelPeriodo

Emisoras-SeriesqueseencuentranenSubastaContinuaysemantieneneneseEstado

Emisoras-SeriesqueregresaronaNegociaciónContinuaysemantieneneneseEstado

Emisoras-SeriesqueseencuentranenelEsquemadeSubastaContinuaynomostraronningunaOperaciónentodoelPeriodo

Emisoras-SeriesqueseencontrabanenelEsquemadeS.C.ysecancelaron

33

24

41

20

7

4

10

Emisoras - Series Operadas en Subasta Continua


III.1.5InformaciónFinancieraEncuantoalaentregadeinformaciónfinancierapara2007,tuvolugarlasuspensióndelacotizacióndelostítulosdedosemisorasporincumplimientosenesterubro,adiferenciadel2006,endondelatotalidaddeéstascumplieronconsusobligacionesderevelacióndeinformaciónfinanciera.Noobstanteloanterior,losesfuerzosdeBMVporprevenirelincumplimientode lasemisorastuvoun incrementosustancialenrelaciónalañopasado,producto de la mejora en los procesos de seguimiento de entrega deinformación, con lo cual se supervisa demejor forma ymásdetallada elcumplimientode la entregade los nuevos y diversos reportes societariosy corporativos que deben contenerse en la información financiera anualdictaminada,conformeloestablecelanuevaLeydelMercadodeValores,mismosquecomenzaronaserentregadosen2007.

Fecha

2006 2007

Febrero

Abril

Mayo

Junio

Julio

Octubre

ReportedeInformaciónFinanciera

4to.TrimestrePreliminar

EmisorasdeDeuda.

Incumplimientode

Información.AVISO

1er. Trimestre

EmisorasdeDeuda

Incumplimientode

Información.AVISO

4to.Trimestredictaminado

Salvedades

EmisorasdeDeuda.

Incumplimientode

Información.AVISO

InformeAnual

CódigodeMejores

PrácticasCorporativas

EmisorasdeDeuda.

I.A.yCMPC.AVISO

2do.Trimestre

EmisoradeDeuda

Incumplimientode

Información.AVISO

3er. Trimestre

EmisoradeDeuda

Incumplimientode

Información.AVISO

Total

TotalEmisorasSuspendidas

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

TotalSeriesSuspendidads

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

-

TotalEmisorasSuspendidas

-

-

-

-

-

-

-

-

1

-

-

-

1

-

2

TotalSeriesSuspendidas

-

-

-

-

-

-

-

-

1

-

-

-

1

-

028•

Comparativo de Suspensiones por Entrega de Información Financiera

2


III.1.6SalvedadesDurante el 2007 yderivadode la aplicaciónde laCircularÚnicade Emisoras, en losmesesde abril ymayo laBMVexaminólosdictámenesdelosauditoresexternosalainformaciónanualdelasemisorasdelmercado.Comoresultadodeestarevisión,deuntotalde105dictámenesanalizados,25fueronsinsalvedades,68mostrabannotasoaclaraciones,12párrafosdeexcepciónosalvedades,mientrasqueenningúncasodeobservóunaabstencióndeopinión.ConformealaaplicacióndelasdisposicionesdelaCircularÚnicaenestamateriayenapegoalasfacultadesdeBMVencuantoadivulgacióndeinformación,enel2007laBolsanosuspendiólacotizacióndeningunaemisoraporincumplimientoenlatranscripciónyentregadedictamen.

Semuestra a continuaciónun cuadro comparativodonde se puedeobservar unadisminuciónde22.33% (23)enelnúmerodeemisorasquepresentaronalgunanota,aclaración,excepciónosalvedadeneldictamenasusestadosfinancierosdelejercicio concluidoendiciembrede2006;de igual forma, cabe resaltarqueenel2007todaslasemisorasalasqueserequiriótranscripcióndeldictamenatravésdeuneventorelevantecumplieronconlaentrega.

EvaluacióndelDictamen

MencióndeNotas

ExcepciónoSalvedad

AbstencióndeOpinión

Totales

Total

68

12

-

80

SesolicitóTranscripciónmedianteER

26

3

-

29

SerecibióelenvíodeERsinhabersesolicitado

42

9

-

51

ER: Evento Relevante

Concepto

TotaldeEmisorasqueeneldictamenasusestadosfinancierosrepresentaron:

-Notasoaclaraciones

-Excepciónosalvedades

-Abstención

Emisorasúnicamentepresentaronnotas,excepcionesosalvedadesenalgunodelosdosaños

Emisorasquepresentaronnotas,excepcionesosalvedadesenambosaños

EmisorasqueNOenviarontranscripcióndedictamen

103

100

3

-

54

1

80

68

12

-

30

-

2006 2007

50

029•


III.1.7Recompras

Comoseobservaenlasiguientetabladondesecompara2007vs.2006,seregistróunincrementode4.74%(142)enelnúmerodeoperacionesderecomprasreportadas.Porloquerespectaalnúmerodeincumplimientosenmateriaderecompras,yaseaporreportarlasenformaextemporánea(másdeundíahábil)obienporrealizaroperacionesderecompraatravésdedosdistintasCasasdeBolsaduranteelmismodía,semantieneprácticamentesincambios,conunligeroaumentoen2.86%(1).

Pormediodedistintasaccionespreventivas y correctivas, comoenvíodeescritos y reuniones con las emisoras en incumplimiento, la Bolsa buscala eficiencia del mercado promoviendo entre las emisoras de valores elcumplimientodesusobligacionesenformaoportuna.

SeguimientodeOperacionesdeRecompra

TotaldeRecomprasReportadas

TotaldeIncumplimientossobreRecompras

Extemporáneas

Atravésde2CasasdeBolsaenunmismodía

2006

2,993

35

32

3

3,135

36

35

1

2007vs2006

4.74%

2.86%

-

-

III.1.8ReforzamientodelosMecanismosOperativosparalaVigilanciadelMercadoComopartedelabúsquedaconstantedemejoresprácticasparalasfuncionesdevigilanciadelmercado,duranteel2007 se continuaron con los trabajos tendientesa lograr lasmejoras internasa losprocedimientos vigentes.Conbaseenestediagnóstico,elmonitoreoyvigilanciadelosmercadosseperfeccionaymantieneenlíneaconlasmejoresprácticasinternacionales.Concretamentesetrabajaenlaimplementacióndeloscambiosnecesariosparalograrquelosprocesosdemonitoreoydeseguimientodelmercadopuedanllegaracumplirconalgunacertificacióndecalidad.Otroaspectosobreelcual se trabajódurante todo2007, fueeldesarrollode laversiónoptimizadadel sistemaVIGIA,queentreotrasadicionesymejorascontaráconunafuncionalidadmásacordealademandadetiemposde respuestapresentesennuestromercado,debidoengranpartea losprogramasdenegociación (algorithmic trading),alavezqueseejecutaráenunaplataformamásrobusta;redundandotodoelloenunamejorejecucióndelasfuncionesdemonitoreoydeseguimiento,loquetambiénseveráreflejadoentransparenciaybeneficiosparaelmercado.

III.1.9VentasenCortoSecontinuórealizandolaverificaciónyanálisisdelasoperacionesycancelacionesdeventasencorto,elaborándoseunreportemensualquepermiteidentificarlasposicionescortasdecadaCasadeBolsaporemisora-serie.Asimismoyconlaintencióndemantenerunmayorcontrolsobrelossaldosdeventasencorto,esteañoserealizóuncambioimportantedentrodelSistemaIntegraldeValoresAutomatizado(SIVA),creándoseunmóduloquepermitealosintermediarios lacapturademodificacioneshechas sobresus saldosencorto.Adicionalmenteesteañoycomopartede los requerimientos internosdentrodelproyecto institucionalde InteligenciadeNegocio,a travésde laherramientaCOGNOSselogróunaautomatizacióndelreportegeneradodemaneramensual,asícomolaobtencióndeinformacióndiariasobreventasencorto.

030•

2007


III.2VigilanciaaIntermediarios

EsteañosecontinuóconlalabordecontactaralosContraloresNormativosdelosintermediariosenaquelloscasosen losque, comopartedel seguimientode laoperatividaddelmercado, se identificaronoperaciones inusualessobre lasqueexistía lapresuncióndealgunaviolacióna lassanasprácticasdelmercado,atendiendoduranteel2007untotalde18solicitudesporpartedeIntermediariosoinvestigacionesdeoficio,deloscuales,en4casos,sesostuvieronreunioneseintercambiodeescritosconlosinvolucrados,parallegaralacorrectaconsecucióndelainvestigación.Encadaunodeellosseactuóconformealmarcoregulatoriovigenteysedioseguimientoacadainvestigación,sindejarabiertoningúncaso.Lasprincipalesconductassujetasdeobservaciónespecialsonaquellasenlasquesepresumequepudierahaberexistidolafragmentacióndeórdenes,pre-concertacióndeoperaciones,operacionesdeidayvuelta,cancelacióndeórdenesuoperaciones,manipulacióndemercado,númeromínimodeoperadoresymanipulacióndeoperaciones.Aefectosdeenriquecerestasfunciones,sehaniniciadotrabajosparaelestablecimientodenormasmásespecíficasencadaunodeloscasos,lascualessepretendeincorporarmásadelantecomoreglasautorregulatorias.Asimismo,conbaseenlaLeydelMercadodeValores,sebuscaráquemedianteauditoríasefectuadasporlaBMVselogrenemitirpropuestastendientesamejorardiversasáreasdeoportunidad,deformasimilaracomoactúanlosorganismosautorregulatoriosdelasBolsassobresusagremiadosenotrosmercados.

III.3 Autorregulación y Normatividad

III.3.1ReformaalReglamentoInteriordelaBMVDuranteelejerciciosocial2007,laSociedadllevóacabounareformaasuReglamentoInterior,lacualfueaprobadaporelComitéNormativoenlasesióncelebradael30denoviembredeeseañoytuvocomoobjetivo:

Formadores de Mercadoa. -Darcumplimientoa loprevistopor la fracciónVIIdelartículo247de la LeydelMercadodeValores,queestablecequeenlosreglamentosinterioresdelasbolsasdevaloressedebencontenerlasnormasaplicablesa“lasreglasdeoperaciónaquedeberánsujetarselosmiembrosqueoptenporparticiparcomoformadoresdemercado”.

FIBRAS -b. Incorporar los requisitos diferenciados para aquellas instituciones fiduciarias que participenenfideicomisos dedicados a la adquisicióno construccióndebienes inmuebles (FIBRAS) que se destinenprincipalmentealarrendamientoypretendanlistarvaloresemitidosatravésdedichosvehículos,loscualesguardanconsistenciaconlasdisposicionesdelaLeydelImpuestosobrelaRenta.

Sociedades Anónimas Promotoras de Inversión Bursátil, Sistema Internacional de Cotizaciones y c.otros temas operativos - Actualizar y adicionar los requisitos de listado ymantenimientode listadodevaloresautorizadosparacotizarenlaBMV,incluyendolosaplicablesalasSociedadesAnónimasPromotorasdeInversiónBursátil.

IncorporarciertasprecisionesalostrámitesparaellistadodevaloresextranjerosenelSistemaInternacionaldeCotizacionesyaalgunostérminosyalcancesdelasnormascontenidasenelReglamentoInteriordelaBMV,afindequeseanacordesconlanuevaLeydelMercadodeValoresyalasmodificacionesalasDisposicionesdecaráctergeneralquedeellaemanen.EstareformaestáenprocesodeserautorizadaporlaComisiónNacionalBancariaydeValores.

III.3.2ModificacióndeDisposicionesdeCarácterGeneralPorloqueserefiereaesterubro,laSociedadhizodelconocimientodelaComisiónNacionalBancariaydeValores,comentariosyobservacionesrelacionadosconlasactividadespropiasdelaInstitución,aunanteproyectoderesoluciónquemodificalasDisposicionesdecaráctergeneralaplicablesalasemisorasdevaloresyaotrosparticipantesdelmercadodevalores(CircularÚnicadeEmisoras),quesufrieroncambiosparaactualizarlosalasnecesidadespropiasdelmercadoyadisposicionesderivadasdelaentradaenvigordelanuevaLeydelMercadodeValores.


IV. Desarrollo de Mercados y Productos de Información

IV.1AltadeIntermediariosBursátilesDuranteel2007iniciaronoperacionesenelmercadodecapitalesdosCasasdeBolsabajolafiguradeMiembrosIntegrales,unavezqueconcluyeronelprocesodeacceso,queconsideralarealizacióndeactividadesaniveljurídico,administrativo,operativoytécnico.DerivadodelosacuerdosdelasesióndelConsejodeAdministracióndelaBMVcelebradael25deenerodeesteaño,sehizoelcambiodefigura,deMiembroAcotadoaMiembroIntegralNoAccionista,deIntercamCasadeBolsa,S.A.deC.V.Elintermediarioiniciósusoperacionescontalcaráctereldía26dejuniode2007.Porotraparte,atendiendolasolicituddeDeutscheSecurities,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,enlasesióndelConsejodeAdministraciónde laBMVdel21de junioseaprobósucambiodefigura,deMiembroAcotadoaMiembroIntegralAccionista.Esteintermediarioiniciósusoperacionesenelmercadodecapitalesapartirdel24dejuliode2007.Adicionalmente,elComitéEjecutivodelaBolsaaprobóel22defebrerolaadmisióndeVanguardiaCasadeBolsa,S.A. de C.V., comoMiembro Integral no Accionista,misma que ha cumplido con todos los requisitos legales,administrativos,técnicosyoperativosestablecidosporBMVparaeliniciodeoperaciones.

IV.2VentadeInformación

UnadelasresponsabilidadesdelaBolsaesponeradisposicióndelpúblicoinversionistalainformaciónbursátilyfinancieradelmercadodeformaoportuna.Esporelloqueañoconañoelretoesgenerarunmayornúmerodecanalesdedistribuciónyproductosdeinformación,parapoderentregarlaaunnúmerocrecientedepersonaseinstituciones.Dadoquelasnecesidadesenmateriadeinformaciónhistóricayentiemporealsonmuydiversas,elobjetivoescreardiferentesproductos,cadaunodeellosdiseñadoparasatisfaceresteabanicodenecesidades.Entremásinformaciónyconmayorniveldedetalleselogredesplegar,sedespertarámayorinterésenelmercadomexicanodevalores.Enel2007seregistróunincrementoenlosingresosporconceptodeventadeinformacióndel32.41%,elmayorregistradodesdehace5años.Paralograrestosincrementossetrabajómuydecercaconnuestrosproveedoresmasivosdeinformación(“vendors”)enlasupervisióndelosreportesdeinformaciónentiemporeal,asícomoenlaintegracióndenuevoscontenidosinformativosdenuestromercadoensusterminales,detalformaquesepudieraaprovecharelcrecienteinterésporMéxicoproporcionándolealinversionistamayorinformacióndevaloragregado.Seliberarontambién10nuevosformatosdeinformaciónconvaloragregadoconinformacióndemúltiplos,razonesyproporciones,valordecapitalizacióneinfluenciadelasemisorasdentrodelosíndices,carterasdeSociedadesdeInversión,catálogodecuponesdeinstrumentosdedeuda,entreotros.El trabajo desarrollado en los últimos años en materia de acercamiento con los vendors se ha manifestadopositivamenteal reflejarseuncrecimientoen las terminales con informaciónen tiempo real reportadasaBolsa,pasandode9,600enelmesdeenero,a12,400almesdediciembre,loquerepresentaun22%enelnúmerodeterminalesconinformaciónentiemporealinstaladasentodoelmundo.

NuevasCasasdeBolsaIntegrales

NuevasCasasdeBolsaAcotadas

AmpliaciónaCasasdeBolsaIntegrales

-BankofAmerica-CreditSuisse

2002

-UBS

2003

-ABNAMRO

2004

-CreditSuisse-JPMorgan

-Protego

2005

-Barclays-BaseInternacional-Intercam

2006

-Vanguardia

-DeutscheSecurities-Intercam

2007

Cambios en la Intermediación Bursátil en México


Siguiendoestamismalíneadedistribucióndeinformaciónentiemporeal,duranteel2007laBolsareforzósupropiosistema conocido comoSiBolsa, que estádiseñadoparadistribuir informacióndelmercadomexicanoaprecioscompetitivosyaccesiblesparapromoverlainversiónylaculturafinancieradentrodenuestropaís.Enerode2007iniciócon650terminales,cerrandoelañocon710terminales.ElcompromisoquelaBolsahapuestoenestenuevosistemalepermitiráaunmayornúmerodepersonasenMéxicoaccedera informaciónentiemporealparapoderdecidirenquéaccioneso instrumentospuede invertir. Sehapreparadolaplataformaparaqueenel2008integremosmásinformacióndeSociedadesdeInversiónyllegaraunmayornúmerodeinversionistas.Enmateria de reforzamiento de la infraestructura para la correcta difusión de información en tiempo real, seimplementó lanueva infraestructuraH2H,quees laplataformapara laentregamasivademensajesdehechosyposturasentiemporealalosvendors.Estaalternativaestádiseñadadetalformaqueconindependenciaenelincrementodelosvolúmenesenlaoperación,lainformaciónseentregadeformaoportunaysinlatenciasenelmomentoqueseregistranloshechos,locuallepermiteanuestrosclientesdesplegarensusterminalesentiemporeallainformaciónsinningúntipoderetraso.Estenuevoserviciopermitirácaptarclientesenel2008,queesténinteresadosenrecibirlainformaciónentiemporealparaalimentarsistemasderiesgoosistemasquegeneranposturasparalasCasasdeBolsadecompraventademaneraautomatizada.

IV.3MantenimientoyLicenciamientodelosÍndicesdeBolsaSeterminaronlostrabajosdeanálisisdelareclasificaciónsectorialdetodaslasemisoraslistadasenBolsa,trabajoquesehizoenconjuntoconelComitéTécnicodeMetodologíasdeÍndicesdelaBMV.EsteesfuerzohomologalaclasificacióndelasemisoraslistadasenBolsaconlainternacionalqueotrasBolsasutilizan,yconlacualyaestánfamiliarizadoslosanalistastantonacionalescomointernacionales.Conestosepodránanalizaralasemisorasdeunmismosectorparacompararsudesempeñoconelmismosector,peroenotropaís.Lostrabajosdedeterminacióndesectoresconcluyeronendiciembredel2007,laimplementacióndeestanuevaclasificaciónsellevaráacaboduranteelprimersemestredel2008, locualpermitirágenerarnuevosindicadoressectorialesyderamosafinalesdeeseaño.AsimismosetrabajóenconjuntoconelComitéantesmencionado,enlasbasesparaunnuevoindicadorquetienecomoobjetivoreflejarelesfuerzooperativoquecadaemisorarealizamesconmes.Esteindicadorpermitiráalosanalistasdar seguimientoa lasempresasdemediaybajabursatilidadquemayoresfuerzo realicenen términosoperativos.EnelmesdejuliolaBMVrecibióelreconocimientoporpartedelaComisiónNacionaldelSistemadeAhorroparael Retiro (CONSAR), paraque la familiade índicesdel IPCCompMxe IRTCompMx formepartede los índicessusceptiblesdeinversiónporpartedelasSIEFORES.Ellogromásimportanteenmateriadelicenciamientodeíndicesduranteel2007fueelcontratofirmadoconBarclays,pormediodelcuallaBolsaleotorgólalicenciadelanuevafamiliadelIPCCompMx,elíndiceHabitayelINMEX.Este contrato le permitió a Barclays listar el 19 de octubre del año que cubre este informe, 4 nuevos Trac’sreferenciadosalIPCCompMx,IPCLargeCap,IPCMidCapyHabita.Deestamanera,laBolsaseconvirtióenlaprimerabolsalatinoamericanaquetienelistados5Trac’sdesuspropiosíndices.El buen comportamiento de los principales indicadores de la Bolsa contribuyó a que el número de productosreferenciados creciera demanera significativa durante 2007 y por ello el ingreso por este rubro creció en un35.28%.Con lafinalidaddecontar internamenteconunsolo repositoriode informaciónyunasolaherramientapara lageneracióndereportesdeinformacióndiariaehistórica,duranteel2007setrabajóenla implementacióndelaherramientadeexplotacióndelData Ware House,lacualpermiteaBMVelaccesoainformacióndemaneramáseficienteyautomatizada.


IV.4PlaneaciónyAdministracióndeProyectos

Comoresultadodeunentornocambianteyagresivoanivelglobalen losmercadosaccionarios y tomando comobase el Plan Estratégico delGrupo BMV, se considerónecesario reforzar las acciones de planeación estratégica, con el fin de sustentar larespuesta de la Institución a ese entorno y alinear a su estrategia las decisiones deinversión.EldesarrollodeesasaccionespermitiráalaBMV:

Contarconunplanestratégicoactualyenfocaralaorganizaciónallogrodesu•misión,visiónyobjetivosestratégicos.

Generarnuevas iniciativasyproyectosalineadoscon losobjetivosestratégicos•resultantes.

Establecerprioridadesmásclaras,quefacilitan laevaluaciónyseleccióndelas•iniciativasyproyectoscorrectos.

Comopartedelasaccionesparareforzarlosprocesosdeplaneación,elgrupodirectivodelaBMVdesarrollóelplanestratégicoamedianoplazo(2008-2010)conelobjetivodeestablecerunmarcodereferenciaquepermitaenfocaresfuerzosbajounaestrategiacomún.

Proyecto

NuevoSentraOperador

Host to Host

ReingenieríaVIGIA5.0

EmisnetFase2-EtapaB

SAVE-NuevoMonitordeInformaciónyAdministracióndelBoletín

RenovacióndePublicacionesenLínea

Business Intelligence

CentrodeMonitoreo

Características

Enel2007seconcluyeron lasactividadesdeconstruccióndelNuevoSENTRAOperador.Dichaaplicacióncuentaconunamayorcapacidaddeprocesamientodeinformaciónypresentaatributoscomorobustez,seguridad,escalabilidad.Ellanzamientodelanuevaterminalestáprogramadoparaelprimertrimestredel2008.

Se atendieron pruebas y el proceso de implementación del proyecto, el cual tiene como propósito mejorar la capacidad y eldesempeñodel ruteodeórdenesyde ladistribuciónde informaciónen tiempo realdelmercado,mediante la renovaciónde lainfraestructuratecnológica.

Esteproyectotienecomoobjetomigrarelsistemaactualaunanuevaarquitecturatecnológica.Deestemodo,eláreadeVigilanciadelMercadocontaráconunanuevaherramientaactualizadaquepermitaeldesarrollodesus funcionesdemaneraeficiente.Laliberacióndelanuevaaplicaciónsetieneprogramadaamediadosdel2008.

DichoproyectotuvocomoobjetivoincorporarunanuevafuncionalidadeincorporarmejorasalafuncionalidadexistenteenalgunasdelasseccionesyformatosdelSitiodeEmisnet.Asimismo,serealizaronlasadecuacionesalossistemasinternosdelaBMVparalapreparación,envío,procesamientoydifusióndeinformaciónfinancieradelasempresasICS,SAPIB,SOFOLES,Aseguradoras,BancosyGruposFinancieros.

EsteproyectotienecomoobjetivoeldesarrollodeunnuevosistemadeAdministracióndeValoresyEmisorasquecuenteconunmonitorgeneraldeinformaciónyquesirvacomobaseparalaposteriorintegracióndenuevosprocesosautomáticosdeinformacióndesarrolladossobrelanuevaarquitecturadesistemasdelaBMV.

Medianteesteproyectoserediseñólapáginadelatiendavirtualbajolosestándaresinstitucionales, incorporandocambiosensucontenido,funcionalidadyorganización,peroconservandolafuncionalidadactualperoadoptandounanuevainfraestructura.

ConelobjetodeimplantarunsistemadeinteligenciadenegociosenlaBMV,orientadoamantener la informacióncentralizada,actualizadaydisponible,sedesarrollólaprimeraiteracióndelproyectodeinteligenciadenegocios.Unodelosprincipalesbeneficiosesoptimizarlosprocesosdeconsulta,accesoyexplotacióninformación.

Laimplementacióndeestecentrodemonitoreoatiendelanecesidaddecontarconinformacióndelmercadodemaneraconfiable,segura,oportunayentiemporealquealertesobreelcomportamientodelascapacidadestecnológicasyoperativas.

Comoresultadoseobtuvounnuevoplanestratégicointegradoporlossiguienteselementos:

MisióndeBMV•

Visióngeneralydetallada•

Análisisdesituaciónactual(Fortalezas,Debilidades,AmenazasyOportunidades)•

Estrategiasarealizar•

Objetivosestratégicos•Porotraparte,sedioseguimientoaldesarrollodelosproyectosautorizadosduranteelejerciciodeplaneación2006,asícomoaaquellasmúltiplesiniciativasyproyectosquesurgieronenesteaño,enlossiguientestérminos.

031•


V.PromociónInstitucionalEnelámbitodelapromocióninstitucional,unodelosacontecimientosmásrelevantesenelaño2007eslacreacióndel Comité de Impulso Empresarial alMercado de Valores que entró en funciones el 17 de abril. EsteComitéestá integrado por representantes delmás alto nivel de laAsociación de Bancos deMéxico (ABM),AsociaciónMexicanadeIntermediariosBursátiles(AMIB),BancoNacionaldeObrasyServiciosPúblicos,BarraMexicanaColegiodeAbogados,ComitédeEmisorasdelaBMV,ConsejoCoordinadorEmpresarial,InstitutoMexicanodeContadoresPúblicos,InstitutoMexicanodeEjecutivosdeFinanzas,NacionalFinancieraylaBOLSAMEXICANADEVALORES.EncalidaddeinvitadospermanentessecuentaconlapresenciadelaSecretaríadeHaciendayCréditoPúblicoydelaComisiónNacionalBancariaydeValores.El objetivo de esteComité es identificar e impulsar las iniciativas necesarias para apoyar a las empresas en lossiguientesaspectos:

Brindarinformación,difusiónyconstruirunaimagendelmercado.•

Facilitarelotorgamientodeserviciosalasnuevasempresasemisoras.•

Otorgarapoyoseimpulsarlainstitucionalizacióndelasempresas.•

Mejorarlascondicionesdeparticipaciónyemisióndenuevasemisoras.•

TomarencuentalasexperienciaseinquietudesdetodoslosparticipantesdelComitéparaimpulsaryfomentar•elcrecimientodelmercadoatravésunamayorparticipacióndelasempresas.

De igual forma, además de las actividades de promoción que se describen en otras partes de este informe,particularmenteparalaatraccióndeempresaspotencialesquelistensusvalores,yparaatenderlasnecesidadesdelasemisorasvigentes,laBolsamantienesupresenciaenmúltiplesforos,enMéxicoyenelextranjero,paradaraconocerelmercadodevaloresylosproductosyserviciosqueofrece.Adicionalmenteyconformealosesfuerzosquesellevanacaboenestamateria,laBMVhacontinuadoparticipandoenloscomitéstécnicosydedireccióndeorganismosinternacionales,comolaFederaciónIberoamericanadeBolsasy laFederaciónMundialdeBolsas.Estaparticipación institucionalformapartede laestrategiadedaraconocerlaevolucióndelmercadodevaloresmexicano,asícomoaprovecharlasexperienciastécnicasyprácticasactualesenotroscentrosbursátiles.Loanterioresespecialmenterelevanteenelescenariopresente,enelquelaindustriamundialdebolsasregistracambiosacelerados,nosóloenmateriatécnicayoperativa,sinotambiénensuintegración,resultadodelasconstantesadquisicionesyfusionesentrelaspropiasbolsas,queestáncambiandoelmapamundialylascondicionesdecompetenciadelsector.

Proyecto

FormadordeMercado

OptimizacionesPáginadeInternetBMV

CertificaciónISO9000

ActualizaciónyMadurezdelPlandeContinuidaddelNegocio(PCN)

ImplementacióndelosprocesosdeGestióndelPortafoliodeProyectosyAdministracióndelCambio

AnálisisdeRiesgosyAmenazas

ResponsabilidadSocialySustentabilidad

Características

Continuación

ElproyectoconsistióenincorporarenlossistemastransaccionaleslanuevafiguraoperativadeFormadordeMercadoenelmercadodecapitales,atravésdelacualsepretendeaumentarlaliquidezdelasemisiones,principalmentelasdemenorbursatilidad.

Elpropósitoescontarconunapáginaestableatravésdelarealizacióndemejorasqueseenfoquenenrobustecerlainfraestructurayfortalecereldesempeñodecapacidades,específicamentedeciertasconsultasdelsitio.

ConlafinalidaddequelaBMVrealiceunprocesodecambiohaciaunaculturadecalidadtotal,setienecomoobjetivoimplementarunsistemadegestióndecalidaddelosprocesosdelasDireccionesdeServiciosTransaccionalesydeVigilanciadeMercadodelaBMVbajoelestándarinternacionaldecalidadISO9001-2000.

Esteproyectotienecomoobjetivoformalizarelprocedimientoyresponsabilidadesa laactualizacióndelPlandeContinuidaddelNegociodelaBMV,incluyendoladefinicióndelesquemadeadministracióndedocumentaciónyeldesarrollodeunacampañaparahacerconcienciaenelpersonaldenuevoingreso.Adicionalmente,seejecutaronlasactividadesrelacionadasconlaactualizacióndelPCN.

Comounaprimeraetapadelproyectosedesarrolló,conelapoyodeunaempresadeconsultoría,unanálisisdebrechasdelprocesodeadministracióndelportafoliodelaBMV.Derivadodeloanterior,yconlaintencióndefortalecerlaAdministracióndelPortafoliodeProyectosconunenfoqueintegralyconsiderandolosestándaresdefinidosporelProject Management Institute(PMI),serobusteci-eronlosprocesosrelacionadosconlagestióndeproyectosgenerandounManualdePolíticasyProcedimientos.Adicionalmentesecapacitótantoparaelgrupodedireccióncomoloslíderesdeproyectosentemasdeadministracióndeproyectos.Enunasegundaetapasetrabajóenlaimplementacióndelosprocesos,subprocesosyformatosdecontroldefinidosenelManualdePolíticasyProcedimientosdeGestióndeProyectos.Comocomplementoaestasaccionessegeneróunprogramadeadministracióndelcambio,elcualtienecomofinfacilitarelentendimientoyaceptacióndelosnuevosprocesosdefinidos.

ConelobjetodequeBMVpuedaidentificarlosprincipalesriesgosyamenazasquepudieranafectarlacontinuidaddesusprocesoscríticos,sedeterminaron lasaccionesyprioridadespara laadministraciónderiesgosy la implantacióndecontroles, tomandoenconsideraciónlasmejoresprácticasyestándaresdelaindustria.

ElobjetivodeesteproyectoesestablecerunprogramaderesponsabilidadsocialysustentabilidaddelaBMV.Elprogramaconsideraladefiniciónydifusióndefilosofíayprincipiosderesponsabilidadsocial,calidaddevidaenlaInstitución,éticayvalores,accionesparaeldesarrolloeconómico,asícomotambiénaccionesparaeldesarrollocomunitario.


032•

Visión 2008

Objetivos Estratégicos

Incorporarsolucionestecnológicasquenospermitanatenderlaslíneasdenegocio.•

Mejoraryampliarlaofertadeserviciosyproductos.•

PosicionaralaBolsacomounmedioinstitucionalparaelfinanciamientoyahorrodeunnúmeromayorde•participantes.

Incorporarmediosyestrategiasdemercadotecniaparamanteneryampliarlabasedeclientes.•

Mejorarelsentidodepertenenciadelpersonal.•

Estandarizarprocesosdeacuerdoaprácticasinternacionales.•

IncrementarparticipaciónenlosmercadosqueatiendelaBolsa.•

Estrategias a Mediano Plazo

Integrartecnologíadeinformaciónquecumplaconrequerimientosdelmercadobursátil.•

Planeación,administraciónymonitoreodecapacidades.•

Desarrollarnuevosproductosydiversificarlosingresos.•

Competitividadencalidadycostodelosservicios.•

Fortalecerimagenyconfiabilidad.•

Promociónparaincrementarnuevosparticipantes.•

Estructurarunplandedesarrollodecapitalhumano.•

Actualizaryestandarizarprocesos.•

Aprovecharrelaciónconotrasbolsasyparticipantesdelextranjero.•

Reforzarcoordinaciónconparticipantesdelmercadolocalyautoridades.•


Accionistas

Denominación Social

ABNAMROSecurities(México),S.A.deC.V.,CasadeBolsa

AccionesyValoresBanamex,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,integrantedelGrupoFinancieroBanamex

ActinverCasadeBolsa,S.A.deC.V.

BancofAmericaSecuritiesCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroBankofAmerica

BancoMultiva,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,MultivaloresGrupoFinanciero

BancoVeporMás,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroVeporMás.

BarclaysCapitalCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroBarclaysMéxico

BaseInternacionalCasadeBolsa,S.A.deC.V.

CasadeBolsaArka,S.A.deC.V.,ArkaGrupoFinanciero

CasadeBolsaBanorte,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroBanorte

CasadeBolsaBBVABancomer,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroBBVABancomer

CasadeBolsaCreditSuisse(México),S.A.deC.V.,GrupoFinancieroCreditSuisse(México)

CasadeBolsaFinamex,S.A.B.deC.V.

CasadeBolsaSantanderSerfin,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroSantanderSerfin

DeutscheSecurities,S.A.deC.V.,CasadeBolsa

GBMGrupoBursátilMexicano,S.A.B.deC.V.CasadeBolsa

HSBCCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroHSBC

INGBank(México),S.A.deC.V.,InstitucióndeBancaMúltiple,INGGrupoFinanciero

ING(México),S.A.deC.V.,CasadeBolsa,INGGrupoFinanciero

InteraccionesCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroInteracciones

IntercamCasadeBolsa,S.A.deC.V

InversoraBursátil,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,GrupoFinancieroInbursa

InvexCasadeBolsa,S.A.deC.V.,InvexGrupoFinanciero

IXEBanco,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,IXEGrupoFinanciero

IXECasadeBolsa,S.A.deC.V.,IXEGrupoFinanciero

J.P.MorganCasadeBolsa,S.A.deC.V.,J.P.MorganGrupoFinanciero

MerrillLynchMéxico,S.A.deC.V.,CasadeBolsa

MonexCasadeBolsa,S.A.deC.V.

MultivaloresCasadeBolsa,S.A.deC.V.,MultivaloresGrupoFinanciero

ProtegoCasadeBolsa,S.A.deC.V.

ScotiaInverlatCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroScotiabankInverlat

UBSCasadeBolsa,S.A.deC.V.

ValoresMexicanosCasadeBolsa,S.A.deC.V.

Value,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,ValueGrupoFinanciero

VectorCasadeBolsa,S.A.deC.V.

Accionista Miembro AcotadoMiembro Integral1 2

Miembro Integral. Actividades de intermediación en el mercado de capitales y deuda

Miembro Acotado. Actividades de intermediación únicamnete con valores de deuda

1

2

y Miembros

Contraparte Central de Valores50

CuerpoDirectivo

Guillermo Prieto TreviñoPresidente del Consejo de Administración

Pedro Zorrilla VelascoDirector General Adjunto

José Manuel Allende ZubiriDirector de Emisoras y Valores

Catalina Clavé Almeida

Directora de Información y Productos

Pedro Díez SánchezDirector de Vigilancia de Mercados

Alfredo Guillén Lara

Director de Servicios Transaccionales

Sandra Gómez Bessa Subdirectora de Relaciones Públicas

Salvador Herrera Montiel Subdirector de Estadística

Guillermo Medina Arellano Subdirector de Comunicaciones

Clementina Ramírez de Arellano M. Subdirectora de Jurídico

033•

001•

Cifras Relevantes53

IPC

INMEX

IMC30

IRT

IDIPC

HABITA

HABITA RT

INTRA 20

IPC CompMX

IPC LargeCap

IPC MidCap

IPC SmallCap

IRT CompMX

IRT LargeCap

IRT MidCap

IRT SmallCap

I Extractivo

II Transformación

III Construcción

IV Comercio

V Com. y Transp.

VI Servicios *

VII Varios

Índice Máximo Histórico

32,836.12

1,893.68

535.22

36,327.23

115.40

1,051.46

1,067.41

306.75

250.72

259.96

218.14

195.87

262.43

272.00

231.99

202.01

81,345.63

7,916.28

48,390.33

50,198.88

169,053.57

4,316.28

8,330.12

18-Oct-07

05-Jun-07

19-Jul-07

18-Oct-07

18-Dic-06

16-Abr-07

16-Abr-07

10-Oct-07

18-Oct-07

18-Oct-07

19-Jul-07

09-Jul-07

18-Oct-07

18-Oct-07

19-Jul-07

09-Jul-07

31-Oct-07

16-Jul-07

18-Jun-07

18-Oct-07

06-Jul-07

31-Jul-07

23-Jul-07

Variación Nominal % Acumulado 2007

2002

(3.85)

(6.39)

4.98

(3.32)

0.53

1.58

1.58

-

-

-

-

-

-

-

-

-

59.68

8.09

3.49

(8.41)

(9.49)

(4.07)

5.02

2003

43.55

46.93

66.21

46.86

2.31

115.61

115.61

-

-

-

-

-

-

-

-

-

165.11

18.46

42.56

35.79

48.96

31.91

46.32

2004

46.87

52.70

37.95

49.73

1.91

60.68

60.68

48.82

-

-

-

-

-

-

-

-

60.59

41.08

45.90

30.77

53.40

68.37

37.56

2005

37.81

38.54

9.50

41.11

2.41

43.07

43.41

21.19

34.79

38.88

11.62

6.58

37.47

41.51

14.90

8.66

21.14

10.87

43.98

38.38

42.66

15.40

22.87

2006

48.56

47.66

46.28

51.04

1.68

62.89

64.97

35.44

48.83

48.84

50.97

40.81

50.77

50.67

54.66

41.80

62.16

55.43

31.14

59.63

51.01

55.38

26.41

02 / 07

05 / 07

02 / 07

363.52

367.65

358.20

417.30

11.57

550.48

561.31

-

126.94

134.50

79.65

85.84

139.41

147.65

91.65

91.98

2,431.15

230.26

250.71

262.04

469.51

373.39

240.86

Máximo

32,836.12

1,893.68

535.22

36,327.23

111.57

1,051.46

1,067.41

306.75

250.72

259.96

218.14

195.87

262.43

272.00

231.99

202.01

81,345.63

7,916.28

48,390.33

50,198.88

169,053.57

4,316.28

8,330.12

Mínimo

25,783.04

1,500.05

392.08

28,145.77

109.14

672.59

683.80

238.30

195.88

201.69

164.68

145.83

202.38

208.09

173.68

149.72

30,970.95

6,749.59

33,927.39

40,375.44

118,477.32

3,284.07

6,438.63

Último

29,536.83

1,668.35

475.47

32,963.78

111.57

712.08

723.94

259.74

226.94

234.50

179.65

185.84

239.41

247.65

191.65

191.98

62,127.34

7,604.41

34,786.44

44,609.67

155,118.77

4,127.59

7,093.96

11.68

8.85

18.83

14.17

2.23

(20.69)

(20.57)

6.33

13.12

13.44

6.61

23.84

15.51

16.15

7.85

24.60

89.54

6.10

(13.72)

0.77

27.83

23.91

3.82

2007

*Incluye: Bancos, Casas de Bolsa, Grupos Financieros, Aseguradoras, Almacenadoras y otros servicios

Cifras Relevantes54


32,000

29,000

26,000

23,000

20,000

17,000

14,000

11,000

8,000

5,0002002 2003 2004 2005 2006 2007


33,000

32,000

31,000

30,000

29,000

28,000

27,000

26,000

25,000

29-1

2-06

29-0

1-07

28-0

2-07

29-0

3-07

29-0

4-07

29-0

5-07

29-0

6-07

29-0

7-07

29-0

8-07

29-0

9-07

29-1

0-07

29-1

1-07

29-1

2-07

Cifras Relevantes55

002•

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Año Empresas Inscritas

169

158

151

150

132

125

Valor de Capitalización* Variación %

Pesos

1,079,221

1,376,927

1,916,618

2,543,771

3,771,498

4,340,886

Pesos

(6.77)

27.59

39.20

32.72

48.26

15.10

Dólares

(17.35)

17.10

38.84

38.72

46.86

15.25

104,652

122,546

170,142

236,022

346,613

399,485

Dólares

Mercado Accionario

Series Inscritas

233

215

201

198

163

153

(*) Sin Sociedades de InversiónTC DIC2007:10.8662

AMX

WALMEX

CEMEX

TELECOM

GMEXICO

TLEVISA

TELMEX

GCARSO

PE&OLES

FEMSA

Emisora Serie

L

V

CPO

A1

B

CPO

L

A1

*

UBD

Valor de Capitalización

Pesos

757,798

319,358

221,698

178,216

177,142

128,202

126,458

96,152

91,407

90,121

Dólares

69,739

29,390

20,403

16,401

16,302

11,798

11,638

8,849

8,412

8,294

Participación en el Mercado %

17.46

7.36

5.11

4.11

4.08

2.95

2.91

2.22

2.11

2.08

Rendimiento en 2007 **

37.33

(20.75)

(22.73)

28.97

73.17

10.96

31.72

3.20

132.06

(66.69)

(**) El rendimiento es nominal y contempla los ajustes por exderechoSe consideran emisoras de alta y media bursatilidadMillones de pesos y millones de dólaresTC DIC2007:10.8662

Principales Emisoras Accionarias

Cifras Relevantes56

003•

Valor de Capitalización del Mercado Accionario (*)

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

02003 2004 2005 2006 2007

Millones de dólares(*) Sin sociedades de Inversión

Cifras Relevantes57

2003

2004

2005

2006

2007

Año Empresas Inscritas

2

2

4

4

4

Valor de Capitalización* Variación %

Pesos

2,798,084

2,778,310

4,296,442

5,522,833

4,295,038

Pesos

49.35

(0.71)

54.64

28.54

(22.23)

Dólares

37.07

(0.96)

61.63

27.32

(22.13)

249,028

246,636

398,642

507,567

395,266

Dólares

Emisoras Extranjeras

Series Inscritas

2

2

4

4

4

(*) Sin Sociedades de InversiónTC DIC2007:10.8662

TS

BBVA

SAN

C

Emisora Serie

*

*

*

*

Valor de Capitalización

Pesos

288,500

889,081

1,483,519

1,633,938

Dólares

26,550

81,821

136,526

150,369

Participación en el Mercado %

6.72

20.70

34.54

38.04

Rendimiento en 2007 **

(9.15)

0.49

17.46

(46.56)

(**) El rendimiento es nominal y contempla los ajustes por exderechoMillones de pesos y millones de dólares

Emisoras Accionarias

Valor de Capitalización Emisoras Extranjeras

600,000

500,000

400,000

300,000

200,000

100,000

02003 2004 2005 2006 2007

Millones de dólares

Cifras Relevantes58

Precio / Utilidad

25

20

15

10

5

02003 2004 2005 2006 2007

Precio / Valor Contable

6

5

4

3

2

1

02003 2004 2005 2006 2007

Precio / Utilidad

Precio / Valor Contable

Máximo Histórico Mensual

22.65

4.68

Abr-95

Dic-06

2007

2003

17.91

2.20

2004

14.57

2.82

2005

17.32

3.70

2006

17.74

4.68

Máximo

20.10

5.18

Mínimo Mensual

18.14

4.40

Último

18.58

4.42

18.58

4.42

2007

Cifras Relevantes59

Mercado de Títulos de Deuda(Mercado de Dinero) *

(3)

Mercado Accionario (1)

2003

2004

2005

2006

2007

Índice Pesos

273,915

496,577

576,492

906,254

1,414,774

Dólares

25,402

44,111

52,965

83,125

129,528

Mercado de Títulos de Deuda(Renta Fija)

Pesos

9,709

2,042

2,237

4,282

2,950

Dólares

902

182

205

391

268

Mercado Global BMV Accionario

Pesos

2,537

12,665

24,835

144,985

157,717

Dólares

230

1,122

2,296

13,254

14,445

Total Mercado de Capitales (2)

Pesos

290,376

516,735

611,087

1,066,231

1,586,952

D

26,926

45,898

56,157

97,752

145,297

Pesos

76,341,382

62,225,023

68,473,428

79,663,327

158,056,284

Dólares

7,078,609

5,512,835

6,285,714

7,307,221

14,464,879

Total

Pesos

76,631,759

62,741,758

69,084,514

80,729,557

159,643,236

Dólares

7,105,535

5,558,733

6,341,871

7,404,973

14,610,175

Importe Operado del Mercado de Valores

2003

2004

2005

2006

2007

Volumen (1)

18,818,405

25,041,709

26,664,841

33,557,474

41,373,994

Promedio Diario

74,974

97,439

104,568

134,230

164,837

Variación Anual %

(10.96)

29.96

7.32

28.37

22.80

(1) No Incluye Sociedades de Inversión, Warrants, Bonos Bancarios Indexados ni Ofertas Públicas del Mercado Accionario(2) Incluye Sociedades de Inversión, Warrants, Bonos Bancarios Indexados y Mercado Global BMV Accionario(3) Incluye Mercado de Metales(*) Importe Operado por SIF Garban IntercapitalMillones de pesos y miles de acciones

Volumen Operado del Mercado Accionario

2003

2004

2005

2006

2007

Volumen (1)

5,561

28,105

58,016

324,115

317,442

Promedio Diario

40

112

229

230

231

Variación Anual %

N.A.

178.76

105.61

0.44

0.43

Volumen Operado del Mercado Global BMV Accionario

Cifras Relevantes60

Volumen Operado

48,000,000

42,000,000

36,000,000

30,000,000

24,000,000

18,000,000

12,000,000

6,000,000

02003 2004 2005 2006 2007

Miles de acciones

Importe Operado

1,600,000

1,400,000

1,200,000

1,000,000

800,000

600,000

400,000

200,000

02003 2004 2005 2006 2007

Millones de pesos

Cifras Relevantes61

México

Mercados Desarrollados

Alemania

Londres

Madrid

Milán

Nasdaq

Nueva York

Tokio

Toronto

Mercados Emergentes

Buenos Aires

Corea

Lima

Santiago

Sao Paulo

Taiwán

IPC

IMC30

Xetra Dax PF

FTSE 100

General

MIBTel

Compuesto

DJ Industrial

Nikkei 225

S&P/TSX Compuesto

Merval

KOSPI

General

IGPA

Bovespa

TSE Weighted

31-Dic-07

29,536.83

475.47

8,067.32

6,456.90

1,642.01

29,402.00

2,652.28

13,264.82

15,307.78

13,833.06

2,151.73

1,897.13

17,524.79

14,076.25

63,886.10

8,506.28

29-Dic-06

26,448.32

400.11

6,596.92

6,220.80

1,554.93

31,892.00

2,415.29

12,463.15

17,225.83

12,914.20

2,090.46

1,434.46

12,884.20

12,375.99

44,473.71

7,823.72

Variación %

Nominal

11.68

18.83

22.29

3.80

5.60

(7.81)

9.81

6.43

(11.13)

7.12

2.93

32.25

36.02

13.74

43.65

8.72

Dólares

11.83

19.00

35.15

5.19

16.70

1.89

9.81

6.43

(5.32)

25.06

0.02

31.40

44.96

21.83

72.45

9.27

004•

Cifras Relevantes62


% en dólares

Tokio

Milán

Londres

Nueva York

Nasdaq

IPC

Madrid

IMC30

Toronto

Alemania

(5.3)

1.9

5.2

6.4

9.8

11.8

16.7

19.0

25.1

35.1

Mercados Emergentes

% en dólares

Buenos Aires

Taiwán

IPC

IMC30

Santiago

Corea

Lima

Sao Paulo

0.0

9.3

11.8

19.0

21.8

31.4

45.0

72.5

Cifras Relevantes63

México


Alemania

E.E.U.U.

Japón

Reino Unido

Canadá

Italia

Mercados Emergentes

Brasil

Chile

Corea

Filipinas

Grecia

Taiwán

IPC

Xetra Dax PF

DJ Industrial

Nikkei 225

FTSE 100

S&P/TSX Compuesto

MIBTel

Bovespa

IPSA

KOSPI

PSE Compuesto

ATHEX General

TSE Weighted

Máximo

426.4

2,119.1

16,603.6

4,893.1

4,207.0

2,294.5

1,146.8

1,402.6

232.1

1,255.6

102.9

269.7

747.8

2007

Diciembre

346.6

1,637.6

15,421.2

4,614.1

3,794.3

1,700.7

1,026.5

710.2

174.4

834.4

67.9

208.3

594.7

2006

Mínimo

345.9

1,659.7

15,467.7

4,330.9

3,744.4

1,675.6

1,032.4

725.3

177.1

787.1

73.4

204.1

578.4

Diciembre

399.5

2,105.2

15,650.8

4,330.9

3,851.7

2,186.6

1,072.5

1,369.7

212.9

1,122.6

102.9

265.0

663.7

Variación %

Dic 07 / Dic 06

15.25

28.55

1.49

(6.14)

1.51

28.57

4.48

92.85

22.07

34.54

51.58

27.23

11.61

Miles de millones de dólares



18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

E.E.

U.U

.

Japó

n

Rein

o U

nido

Can

adá

Ale

man

ia

Italia

Cifras Relevantes64

005•

Mercados Emergentes


1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

0

Bras

il

Cor

ea

Taiw

án

Méx

ico

Gre

cia

Chi

le

Filip

inas

Cifras Relevantes65

México


Alemania

E.E.U.U.

Japón

Reino Unido

Canadá

Italia

Mercados Emergentes

Brasil

Chile

Corea

Filipinas

Grecia

Taiwán

IPC

Xetra Dax PF

DJ Industrial

Nikkei 225

FTSE 100

S&P/TSX Compuesto

MIBTel

Bovespa

IPSA

KOSPI

PSE Compuesto

ATHEX General

TSE Weighted

Máximo

14.2

428.4

3,258.1

668.8

1,109.6

179.6

271.0

81.0

8.1

254.7

3.5

21.6

151.2

2007

Diciembre

8.1

205.4

1,645.0

440.2

653.1

91.6

123.6

28.2

4.8

95.0

1.4

8.8

70.9

2006Mínimo

7.0

262.4

1,913.8

429.1

441.4

108.5

117.1

29.5

2.1

102.2

1.7

11.0

33.4

Diciembre

7.0

262.4

2,158.0

440.6

441.4

123.6

117.1

61.8

5.4

136.3

1.7

11.5

67.7


Importe Operado Mensual

006•

Cifras Relevantes66



2,500

2,000

1,500

1,000

500

0E.

E.U

.U.

Japó

n

Rein

o U

nido

Can

adá

Ale

man

ia

Italia

Mercados Emergentes


160

140

120

100

80

60

40

20

0

Bras

il

Cor

ea

Taiw

án

Méx

ico

Gre

cia

Chi

le

Filip

inas

Cifras Relevantes67

Total Global

Total / Acciones

Compra

Venta

Total / Indices

Compra

Venta

Total / Canasta

Compra

Venta

TotalEmitidos

(A)

356,400

-

-

-

356,400

316,400

40,000

-

-

-

Núm. deOperaciones

(B)

4,046

-

-

-

4,046

3,771

275

-

-

-

VolumenNegociado

(C)

105,350

-

-

-

105,350

37,300

68,050

-

-

-

Importe Negociado

Miles de Pesos

2,705,394

-

-

-

2,705,394

2,625,252

80,142

-

-

-

Títulos porOperación Promedio

(C)/(B)

26

-

-

-

26

10

247

-

-

-

0.30

-

-

-

0.30

0.12

1.70

-

-

-

Rotación(C)/(A)

Operatividad de los Títulos Opcionales

La Operatividad del mercado no incluye ofertas públicas

IPC710R

IPC711R

IPC711R

Emisión

IPC703R

IPC706R

Serie

DC208

DC207

DC206

DV036

DV037

Precio de Emisión

100,000.00

24,288.06

100,000.00

1,200.00

1,500.00

Nominal

18.12

13.72

11.27

(56.08)

(98.80)

Real

13.84

9.60

7.24

(57.67)

(98.84)

Dólares

19.40

15.25

13.13

(57.65)

(98.78)

Variación % Acumulada*

Apertura

25,180.0002-Ene-07

102,000.0017-Ene-07

1,200.00

05-Ene-07

1,500.00

19-Feb-07

99,440.0016-Ene-07

Máximo

32,730.0019-Jul-07

113,500.00

19-Jul-07

1,520.00

10-Ene-07

2,600.00

05-Mar-07

117,460.0010-Oct-07

Mínimo

Pesos

24,940.0009-Ene-07

101,675.00

18-Ene-07

200.00

27-Feb-07

18.00

31-May-07

99,440.0016-Ene-07

*Variación con respecto a su fecha de colocación

Último

28,635.0007-Nov-07

113,500.00

19-Jul-07

527.00

02-Mar-07

18.00

31-May-07

117,460.0010-Oct-07

Cifras Relevantes68

007•

Operatividad Mensual de Títulos Opcionales

40,000

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

900.000.00

800,000.00

700,000.00

600,000.00

500,000.00

400,000.00

300,000.00

200,000.00

100,000.00

0

Volumen

Importe

Miles de pesos

Cifras Relevantes69

Principales Emisoras

NAFTRAC

AMX

GMEXICO

URBI

TELECOM

Principales Casas de Bolsa

GBM

SCTIA

BCOMR

UBS

MNXCB

Importe

6,186,507

687,705

267,721

250,224

242,220

4,448,236

2,167,708

1,028,531

446,087

380,307

Participación %

65.94

7.33

2.85

2.67

2.58

47.41

23.10

10.96

4.75

4.05

Participación del Total Operado

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Total 2007

Variación Anual %

Importe Operado

726,845

777,701

769,594

440,667

539,566

2,277,679

947,123

772,964

224,682

781,203

673,394

450,688

9,382,107

118.37

Volumen Operado

26,165

26,544

27,118

14,989

16,455

66,311

27,725

24,838

5,970

22,629

19,045

13,697

291,485

70.64

Número de Operaciones

527

610

664

416

640

1,911

783

673

337

621

720

234

8,136

24.35

Acumulado de Ventas en Corto

Miles de pesos y miles de acciones*Incluye operaciones realizadas en el SIC

Cifras Relevantes70

008•

Importe Operado de Ventas en Corto

2,400,000

2,200,000

2,000,000

1,800,000

1,600,000

1,400,000

1,200,000

1,000,000

800,000

600,000

400,000

200,000


Miles de pesos

Cifras Relevantes71

Tasa Máxima en el Período 2002 - 2007

Tasa Mínima en el Período 2002 - 2007

%

9.81

4.14

Tasa de Certificados de la Tesorería de la Federación 28 días Fecha

12-May-05

31-Jul-03

Instrumentos Gubernamentales

Cetes 28 días

Cetes 91 días

Cetes 182 días

Cetes 364 días

Bondes 28 días

Bondes 91 días

Bondes 182 días

Bondes con pago trimestral

Bonos de Desarrrollo a Tasa Fija 3 años





Udibonos

Bonos de Regulación Monetaria (BREMS)

Bonos IPAB

Bonos IPAB con pago Trimestral

Bonos IPAB con pago Semestral

Instrumentos Privados

Papel Comercial

Certificado Bursátil de Corto Plazo

Último %

7.56

8.08

7.80

8.38

-

-

9.10

6.94

10.50

14.50

9.00

-

-

-

6.99

6.98

6.99

-

8.64

10.67

2002

Último %

6.04

6.17

6.74

6.95

-

-

5.81

-

9.00

8.00

8.00

8.00

8.00

3.50

6.13

6.13

6.17

-

6.45

9.20

2003

Último %

8.61

8.81

8.66

8.58

-

-

7.80

-

-

9.00

9.00

9.50

10.00

-

8.61

8.37

8.81

8.59

10.09

8.79

2004

Último %

8.02

8.01

7.90

7.92

-

-

9.69

-

8.00

8.00

9.00

8.00

-

4.50

8.50

8.50

8.01

7.98

9.64

8.35

2005 2007

Mínimo %

7.00

7.14

7.20

7.36

7.00

-

-

-

-

7.50

-

-

-

3.25

-

7.00

7.15

7.28

7.34

7.21

Máximo %

7.46

7.64

7.75

7.86

7.77

-

-

-

-

7.50

-

-

-

3.25

-

7.50

7.62

7.72

7.82

7.72

Último %

7.44

7.62

7.71

7.85

7.51

-

-

-

-

7.50

-

-

-

3.25

-

7.44

7.62

7.72

7.82

7.72

Último %

7.02

7.17

7.20

7.25

7.05

-

-

-

-

8.50

9.00

7.25

7.50

5.00

7.02

7.04

7.17

7.21

7.25

7.33

2006

Cifras Relevantes72

Comportamiento de la Tasa de Certificados de la Tesorería de la Federación a 28 Días

10

9

8

7

6

5

42001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Tasa máxima 9.81%

009•

Cifras Relevantes73

Instrumentos Gubernamentales

Certificado Bursátil Segregable

Certificado Bursátil Gubernamental

Certificado Bursátil del Gobierno Federal

Certificado Bursátil de Corto Plazo Gubernamental *

Certificado Bursátil Bancario

Notas

Instrumentos Privados

Obligaciones

Obligaciones Capitalizables

Obligaciones Convertibles

Obligaciones Quirografarias

Obligaciones Subordinadas

Obligaciones Subordinadas Convertibles

Pagaré a Corto Plazo

Pagaré Fiduciario

Pagaré Financiero

Pagaré Quirografario

Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento

Certificado Bursátil Privado

Certificado Bursátil de Corto Plazo Privado*

Certificados de Participación Ordinaria Amortizable

Certificado Bursátil Respaldado por Hipotecas (BORHIS)

Certificado Bursátil (HITO)

Bonos Bancarios

Papel Comercial

Total

Pesos

28,645

43,983

125,524

500

21,031

3,176

369

-

420

542

4,442

-

-

-

-

1,339

-

237,825

38,982

8,260

37,774

10

350

10,000

563,143

Dólares

2,627

4,034

11,511

46

1,929

291

34

-

39

50

407

-

-

-

-

123

-

21,810

3,575

758

3,435

1

32

915

51,616

2007

(2.32)

23.25

1.61

-

105.78

(35.79)

(19.49)

-

(46.16)

3.85

8.08

-

-

-

-

(77.37)

-

18.05

25.17

(11.29)

-

-

-

(16.76)

(89.45)

Variación Anual%

(2.58)

22 .92

1.35

(0.26)

105.24

(35.95)

(19.70)

-

(46.30)

3.58

7.80

-

-

-

-

(77.43)

-

17.74

24.84

(11.52)

-

-

-

815.17

(90.31)

Variación en Dólares

*Líneas VigentesMillones de pesos

Cifras Relevantes74

010•

C.B. Privado 42%

C.B. Gobierno 22%

C.B. Gubernamental 8%

C.B. Privado C.P. 7%

C.B. BORHIS 7%

C.B. Segregable 5%

C.B. Bancario 4%

Otros 3%

Papel Comercial 2%

Saldos en Circulación

Cifras Relevantes75

1 Axtel

2 Mexchem

3 Pe&oles

4 Ica

5 Gmexico

6 Amx

7 Telmex

8 Telecom

9 Soriana

10 Gap

Emisora Serie

CPO

*

*

*

B

L

L

A1

B

B

Nominal

148.24

142.60

132.06

76.98

73.17

37.33

31.72

28.97

21.20

15.24

Real

139.25

133.81

123.65

70.57

66.89

32.35

26.95

24.30

16.81

11.06

Rendimiento %

Dólares

148.58

142.93

132.37

77.22

73.40

37.51

31.90

29.14

21.36

15.40

*Se consideran emisoras de alta bursatilidad

Rendimiento Nominal de Emisoras Bursátiles

Gap B

Soriana B

Telecom A1

Telmex L

Amx L

Gmexico B

Ica

Pe&oles

Mexchem

Axtel CPO

0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%

Cifras Relevantes76

Renta Variable

FLERV-1 B

GBMV2 B

GBMV1 B

STER-RV B

INGASIA BO

INGASIA BD

ACTOTAL B

ACTICRE B

STERNDQ B

NUMRV B-3

Instrumentos de Deuda

ST&ER5E B

ST&ER5E M

HSBC-DH B-7

HSBC-DH B-6

HSBC-DH B-5

SEUROSF BM

FLE-D1 NC

NTE-FD1 C

NTE-FD3 C

SK-EURB B

Dólares

63.91

58.15

50.20

39.77

38.48

37.21

35.27

30.69

29.59

29.21

13.47

9.83

8.78

8.57

8.23

7.95

7.93

7.83

7.81

7.80

Nominal

63.68

57.93

49.99

39.58

38.29

37.02

35.09

30.51

29.42

29.04

13.31

9.68

8.63

8.42

8.09

7.80

7.78

7.68

7.67

7.66

Real

57.75

52.21

44.56

34.53

33.28

32.05

30.19

25.78

24.73

24.36

9.21

5.71

4.69

4.49

4.17

3.89

3.88

3.78

3.77

3.76

Variación Anual %

Sociedades de Inversión con Mayor Rendimiento

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%FLERV-1 B GBMV2 B GBMV1 B STER-RV B INGASIA BO INGASIA BD ACTOTAL B ACTICRE B STERNDQ B NUMRV B-3

Cifras Relevantes77

Instrumentos de Deuda para Personas Físicas

IXEEURO BE

IXEEURO BF

IXEEURO BM

INTEURO M1

INTEURO B1

VALUEF2 B3

VALUEF2 B1

VALUEF2 B2

VALMX17 B0

VALMX17 B2

Instrumentos de Deuda para Personas Morales

HZEURO C

HZEURO B-3

HZEURO M

ACTIEUR B5

ACTIEUR B4

ACTIEUR B3

ACTIEUR B2

HZEURO B

ACTIEUR B1

NTE-ID+ C

Real

10.01

9.46

9.45

7.57

7.32

5.57

5.26

5.19

4.99

4.69

10.79

10.37

10.28

10.01

9.60

9.24

8.85

8.84

8.23

6.97

Variación Anual %

Dólares

14.30

13.73

13.72

11.77

11.51

9.69

9.36

9.29

9.09

8.77

15.11

14.68

14.58

14.31

13.88

13.50

13.09

13.09

12.45

11.14

Nominal

14.15

13.57

13.56

11.62

11.36

9.54

9.21

9.14

8.94

8.62

14.96

14.52

14.42

14.15

13.72

13.34

12.94

12.94

12.30

10.99

011•

Cifras Relevantes78

Colocaciones Realizadas en Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo Plazo

170,000

165,000

160,000

155,000

150,000

145,000

140,000

135,000

130,000

125,0002006 2007

Millones de pesos

Renta Variable

Mercado Accionario

TRACs

Títulos Opcionales

Sociedades de Inversión

Siefores

Total

Deuda de Mediano y Largo Plazo

Obligaciones

Certificados de Depósito (CEDES)

Certificados de Participación

Bonos Bancarios

Pagaré de Mediano Plazo y Financiero

Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento de Largo Plazo

Certificados Bursátiles

Notas

Total

Deuda de Corto Plazo

Papel Comercial

Certificado Bursátil de Corto Plazo

Total

Pesos

13,595

-

5,963

337,000

4,524,013

4,880,570

2,500

40

-

-

-

-

137,997

-

140,537

12,014

243,509

255,523

Dólares

1,253

-

546

31,070

407,852

440,721

226

3

-

-

-

-

12,540

-

12,770

1,102

22,336

23,438

20072006

Pesos

16,928

3,698

4,596

593,000

100,000

718,222

1,450

-

-

350

-

177

161,804

1,230

165,010

10,000

162,704

172,704

Dólares

1,566

342

419

54,381

9,098

65,806

132

-

-

32

-

16

14,939

113

15,232

915

14,890

15,805

Millones de pesos y millones de dólares

Cifras Relevantes79

Distribución de la Inversión Extranjera

ADR’s 60.75%

Libre Suscripción 35.97%

Fondo Neutro 3.27%

Títulos Opcionales 0.00%

Libre Suscripción (1)

Fondo Neutro (2)

ADR's (3)

Títulos Opcionales

Total

29-Dic-2006

50,122.13

4,637.95

99,478.68

0.32

154,239.08

31-Dic-2007

55,557.87

5,056.42

93,830.23

0.05

154,444.57

Variación %

10.85

9.02

(5.68)

(86.03)

0.13

Millones de dólares(1) Incluye cuentas de terceros del Citibank, Fondo México y Sociedades de Inversión(2) No incluye CPO's que respaldan ADR's(3) Incluye GDR's

001•

003•

002•

S.D. Indeval82

S.D. INDEVALINSTITUCIÓNPARAELDEPÓSITODEVALORES,S.A.DEC.V.,(S.D. INDEVAL),eslaempresaautorizadaenMéxicoparaoperarcomoinstituciónparaeldepósitodevalores,deacuerdoaloestablecidoenlaLeydelMercadodeValores.

MisiónBrindarserviciosdeinteréspúblicorelacionadosconlaguarda,administración,compensaciónyliquidacióndevalores,afindesatisfacerconconfiabilidad,seguridad y eficiencia, las necesidades de los participantes del mercadofinanciero,dandocumplimientoalasmejoresprácticasinternacionales.

Loanterior,apoyadoenlaexperienciaycontinuaevolucióndesusrecursoshumanos,enlasolidezfinancieradelaInstituciónyenlatecnologíaadecuadapara cumplir con sus objetivos, buscando elevar permanentemente laproductividadycalidaddesusservicios.

Consolidarse como un Depósito Central e Institución con sistemas deliquidación de valores vanguardista con competencia de clase mundial,contribuyendoaldesarrollodelmercadodevaloresyprestandoal sectorfinancieroserviciosbasadosenunatecnologíaqueprivilegielaconfiabilidad,laseguridadylaeficiencia.

004•

005•

004•

Visión

S.D. Indeval83

Mensaje del Director General

Enel2007secristalizaronlosesfuerzosiniciadosenañosanterioresenlabúsqueda de desarrollar un nuevo sistema para custodia, administracióny liquidación de valores. Su finalidad es ofrecer a nuestros depositantesunamejorcalidaddelosserviciosexistentesenlaindustria,asegurandolaintegridaddelainformación,garantizandoqueantedistintosescenariosquesepresentennoseinterrumpalacontinuidaddelnegocio,apegándosealasmejoresprácticasinternacionalesymitigandoelriesgooperativoatravésdeprocesostotalmenteautomatizados (STP – Straight Through Processing).

Sobre un innovador desarrollo tecnológico basado en una arquitecturaorientada a servicios, desde febrero implementamos el “ProtocoloFinancieroIndeval”(PFI),queadoptaelprotocoloISO15022paramensajesrelacionadosconliquidacióndevalores,siendoelBancodeMéxico,ensucarácterdeemisor,laprimerainstituciónenconectarseaS.D.INDEVALbajoesteesquema.

Gradualmente Bancos,Casas de Bolsa y corros electrónicos con elevadatransaccionalidad se certificaron con nuestra institución en el uso delProtocolo.Alcierredel2007contamosyacon3corrosy36institucionesque envían instrucciones a través del PFI, con lo cual el 80% del totalde las transacciones se recibe a través de estemecanismo, colocando anuestraInstituciónenunlugarprivilegiadoenelámbitointernacional,yaque sonpocos los depósitos centrales que hanmigrado a este estándarinternacional.

Asimismo,enelmesdemayopusimosenoperaciónel“PortalIndeval”,queprincipalmenteatiendeainstitucionesconmenorvolumentransaccional.Elsitioenlaweb deS.D.INDEVALincluyetodaslaslíneasdenegocioquesemanteníanenelsistemalegado,peroconlosbeneficiosdeunareducciónsignificativadepantallasyelapagadodemásde300terminalesremotasdenuestrosdepositantes.

Es importanteresaltarqueelPortal Indevaltambiénadoptamedidasdeseguridadrobustas,medianteelusodefirmaselectrónicas,tokensycertificadosdigitales.

Al mismo tiempo, la Institución introdujo un nuevoMódulo de Administración de Valores que automatiza losprocesosdedepósito,retirodevaloresyelpagodecualquierejercicio,amortizaciónointereses.

LoanteriornospermiteacercarnosconcertidumbrealoqueseráelnuevosistemadeS.D.INDEVAL,alqueporciertohemosdenominado:SistemaparaelDepósito,AdministraciónyLiquidacióndeValores“DALI”.

El sistemaDALI sólo reconocerá instruccionesbajoel estándar ISO-15022quehoyestá vigenteenel ProtocoloFinancieroIndeval.Portalmotivo,lasinstruccionesqueserecibenatravésdenuestroportalserántransformadasenmensajessobreelmismoestándarenlosprimerosmesesdel2008.

006•

S.D. Indeval84

Para el DALI dimos inicio a la construcción de un nuevomecanismo único de preliquidación, compensación yliquidación, loquepermitirá eliminar losmecanismosactualesdenuestro sistema legado y eficientar el usoderecursosparalosprocesosdeliquidacióndevalores.Adicionalmente,implementaremosunanuevaestructuradecuentasdevaloressinlasestructurasoperativasdenuestrosdepositantesytenemosdesarrolladoslosmensajesdeefectivoquetambiéncumplenconelestándar.

Apartirdelsegundotrimestredel2008yconlosavanceslogradosenelpresenteaño,procederemosainiciarpruebasrobustasdelsistemaDALIydesuscomponentes.Laspruebasincluiránlainyeccióndiariadetodaslasoperacionesregistradas en nuestro sistema legado y gradualmente iremos integrando a nuestros depositantesmediante lacapacitaciónsobreelusodeDALIymediantepruebasconjuntas.Enlasegundamitaddel2008definiremosconnuestrosdepositantesyautoridadeselmomentomáspropiciodemigrarhacianuestranuevaplataforma.

Todo lo logrado en el año que concluyó no es esfuerzo único del personal de nuestra Institución; accionistas,autoridades,losgremiosbursátilesybancarios,asícomolamayoríadelasinstitucionesfinancierasenloparticular,coadyuvaronadarpasossólidosenloquehoyyaesunarealidad:elsistemaDALI.

Vayaparatodosellosmimásprofundagratitud,reiterandonuevamenteelcompromisodelpersonaldeS.D.INDEVALderedoblaresfuerzosquepermitanbeneficiaranuestrosdepositantes,accionistas,almercadofinancieroyaestaInstitución,lacualmeenorgullezcodedirigir.

Héctor J. Anaya Doll

007•

008•

008.1•


S.D. Indeval86

JoséIgnaciodeAbiegaPonsEstanislaodelaTorreÁlvarezFelipedeYturbeBernalRobertoGonzálezBarreraJuanCarlosGonzálezOrozcoErnestoOrtegaArellanoCarlosPérezFloresGuillermoPrietoTreviñoClementeReyesRetanaV.

GermánAnguloVegaJorgeFernándezGarcíaTravesíJuanCarlosRosalesHernándezFranciscoEmilioMolinaViamonteEligioEsquivelLlantadaJoséPonceHernándezLeonardoSerranoGómezClaudioF.CurtiusS.AlfonsoHenkelHernández

009•

010•


JoséLuisAcuñaContrerasPedroAlonsoAnguloDavidA.MargolínSchabesAlbertoNavarroRodríguez


MarthaGonzálezCaballero


ErnestoOrtegaArellano

FranciscoXavierHoyosHernández

GabrielaFloresSalamanca

EnriqueCarrilloÁguilaMaríaCristinaHernándezTrejoRicardoMedinaÁlvarezJaimeUlisesBarbosaValencia


Propietarios

Propietarios

Suplentes

Suplentes

S.D. Indeval87

Comités

Comité EjecutivoÓrganoquetieneentresusprincipalesactividades proponer al Consejode Administración las estrategias ymecánicas operativas para mantenere incrementar los servicios que prestala Sociedad, así como los planes depromoción y difusión del mercado devalores relacionados con la guarda,administración, compensación porservicio, liquidación y transferencia devalores.

MiembrosGuillermoPrietoTreviño(Presidente)JoséLuisAcuñaContrerasRobertoGonzálezBarreraRicardoMedinaÁlvarezErnestoOrtegaArellanoCarlosPérezFloresClementeReyesRetanaValdés

011•

S.D. Indeval88


del 2007

Ensuslíneasdenegociobásicas,S.D.INDEVALprestaserviciosdedepósitocentralizado,guardayadministracióndevalores,asícomodecompensación,liquidaciónytransferenciadelosmismos.Tambiénofreceserviciosdevaloragregadoentrelosquedestacanelpréstamodevalores,laadministracióndegarantíasylacustodiayliquidacióndevaloresinternacionalesatravésdecentrosdedepósitoextranjerosycustodiosglobales.

AcontinuaciónsepresentanlosaspectosyresultadosmásrelevantesdelaInstituciónenel2007.

I. Guarda, Custodia y Administración de Valores

Todoslosinstrumentosasociadosavaloresobjetodeunaofertapúblicaeintermediaciónenelmercadodevalores,debenestarpreviamenteinscritosenelRegistroNacionaldeValoresdelaComisiónNacionalBancariaydeValores.Parahabilitarlasfuncionesdeguardayadministracióndevalores,S.D.INDEVALdeberealizarunaactualizacióndesusregistrosrelativosaemisiones.

El registro de emisiones identifica diversos elementos, relacionados principalmente con información general dela instituciónemisora y atributosprincipalesde los valores asociados a la emisión, como sonel tipode valor ycaracterísticas,fechasdevencimiento,intermediariocolocador,representantecomún,etc.

EldepósitodevaloresseconstituyemediantelaentregadevaloresaS.D.INDEVAL,quienabrediferentestiposdecuentasafavordelosdepositantes.Elretirodevalorespuederealizarsemediantelarestituciónaldepositantedetítulosporelmismovalornominal,especieyclasedelosquefueronmateriadedepósito,oportransferenciadelacuentadeundepositantealacuentadeotro.

Asimismo,losserviciosdeadministracióndevaloresfacilitanquelosderechos,tantocorporativoscomopatrimoniales,leslleguendemaneraeficienteaquienestienensutitularidadfinal.

Estos servicios de administración son una función que se facilita al mantener centralizado el registro de losdepositantes,aunquenosetengaelregistrodeinversionistasobeneficiariosfinales.

Entre las funciones de administración de valores se encuentra la correcta aplicación de ejercicios de derechospatrimoniales,yaseanenefectivo(pagodedividendos, interesesyamortizaciones),enespecie(capitalizaciones,canje,conversiones)omixtos(suscripciones).Tambiénseincluyenlasegregaciónoreconstitucióndevalores,fusionesyescisiones,ylossplits.

Enestecontexto,elvalortotaldeldepósitodetodaslasemisionestuvounincrementototaldel14%alcompararselascifrasdel2006conel2007,dándoseuncrecimientodel16%paratítulosdelmercadodecapitalesydel9%,paratítulosderentafijaemitidosporelGobiernomexicanoyporlasinstitucionesfinancieras.

012•

S.D. Indeval89

El incremento más importante en el valor del depósito se generó en el rubro deemisiones de renta fija delmercadode capitales,motivado por unamayor emisióndeinstrumentosdedeudadecorporacionesprivadas,quetuvieronbuenaaceptaciónentreinversionistasinstitucionalesdelpaís.

LostítulosfísicosquesemantienenenlabóvedadeS.D.INDEVALsólomostraronuncrecimientodel2%,comoresultadodelcadavezmásconstantedepósitodeemisionesenformaelectrónica.

Alcierredelañosecomputan5,520emisionesdentrodelosregistrosdelaInstitución,endondeinstrumentosderentafijaemitidosporentidadesfinancierasycorporacionesprivadas tuvieron incrementos del 18%y 27%, respectivamente, para acumular uncrecimientototalde14%.

Custodia Internacional

En respuestaa lanecesidadde inversionistasmexicanose intermediariosfinancierosdediversificarsusportafoliosdeinversiónydeincrementarnuevaslíneasdenegocio,sumado al exitoso programa de listado de instrumentos extranjeros en el SistemaInternacionaldeCotizaciones“SIC”-oMercadoGlobalBMV-delaBOLSAMEXICANADE VALORES, S.A. DE C.V. (BMV), la Institución desarrolló desde el año 2001 lainfraestructuranecesaria paraofrecer servicios de custodiade títulos emitidos en elextranjeroysuliquidacióntransfronterizamedianteesquemaslibresycontrapagodesuequivalenteendivisas,talescomodólares,euros,librasesterlinasyrecientementeeneuropesos.

Por sexto año consecutivo, el valor del depósito de estos instrumentos tuvo unincrementosubstancialcercanoalos$80milmillonesdepesos.Eurobonoseíndicesextranjerossonlosinstrumentosconmayorcrecimiento.

Lareducciónenaccionesextranjerasdeun66%obedeceprincipalmentealretirodetítulosybajaenelpreciodemercadodeaccionesemitidaspor institucionesquesevieronafectadasporelimpactoque,anivelmundial,tuvieronlosinstrumentosligadosahipotecas.

S.D. INDEVALmantiene 6 cuentas de custodia con intermediarios en el extranjero,siendolosmásimportantesEuroclearyClearstream,endondeserealizalacustodiadeeurobonos,yDeutscheSecuritiesenNuevaYorkparatodaslasemisioneslistadasenelSIC.

Esimportanteresaltarelcrecimientodel107%enlacustodiadeeurobonos,endondelosbeneficiariossoninversionistasinstitucionalesmexicanos.Estosbonossonemitidospor corporaciones privadas nacionales y extranjeras y, en una buena proporción,negociadosenpesosmexicanos.

Elcontarconlainfraestructuranecesariaparaoperarinstrumentosinternacionaleshapermitidoa52institucionesfinancierasdelpaísampliarsugamadeserviciosalpúblicoinversionista.

Entérminosgenerales,alcierredel2007S.D.INDEVALcustodiamásde700emisionesinternacionalesyprocesaenpromediomensualcercade2,000operacionesdeentregayrecepcióndetítulos,delascualesel20%serealizanconpagoenefectivoendiferentesdivisas.

Por otraparte, la regulación vigenteobliga a las institucionesfinancieras del país asegregarencuentasdevaloresespecíficaslatenenciadetítulosnacionalesafavordeextranjeros.Alcierredel2007,elincrementodelvalordetítulosdeemisoresmexicanosenposesióndeinversionistasextranjerosfuedel8%,dándoselamayorvariaciónenvaloresgubernamentales.

Por 6° año consecutivo el valor

del depósito del "SIC" o Mercado

Global BMV tuvo un incremento cercano a los $80 mil millones

de pesos.

013•

S.D. Indeval90

II. Operatividad y Liquidación

Laliquidacióndeoperacionesdevaloresimplicalatransferenciadefinitivadevaloresy/oefectivoentredospartes.S.D.INDEVALrealizalastransferenciasdevalorespormediodeanotacionesencuenta.ActualmentelascuentasdeefectivoresidenenestaInstituciónyusandinerodelBancoCentraldeacuerdoalasmejoresprácticasinternacionalesparalaliquidacióndevalores.

Latransferenciadefinitivadeunvalordeltraspasantealreceptorconstituyelaentrega.Asimismo,latransferenciadefinitivadelefectivodelcompradoralvendedorconstituyeelpago.Cuandoserealizanlaentregay/oelpago,elprocesodeliquidaciónestácompleto.EnelmomentoenqueS.D.INDEVALconfirmaquelatransferenciadevaloresy/oefectivosehacompletado,seconsideraquelatransferenciaesdefinitiva,esdecir,esirrevocableeincondicional,porloquelaobligaciónseextingue.

Duranteelaño2007serecibieronmásde10millonesdeoperaciones,reflejandouncrecimientoencomparaciónal2006del78%.

Es importante resaltar que el sistema actual de la Institución ha soportado el constante incremento de latransaccionalidaden valores, como resultadodel esfuerzoque seha realizadodesde el 2005para apuntalarlo,mientrasentraenoperaciónelnuevosistema.

El importeenmonedanacionalde latransaccionalidadrecibidasuperóya los$2billonesdepesosenpromediodiario,teniendounincrementode16%encomparaciónal2006.

LaactividaddiariadeliquidacióndevaloreseslaquemayorriesgooperativorepresentaparaestaInstitución.ElsistemadeliquidacióndevaloresdeS.D.INDEVALeselmásgrandedelpaísyunodelosdemayortamañoanivelinternacional.Portalmotivo,muchasdelasactividadesinstitucionalesseencaminanaprevenirymitigarelriesgooperativodelaliquidacióndiaria.

Conestepropósitosehanimplementadoparaelsistemaactualunaseriedeherramientastecnológicasquepermitenmonitorear,demaneraeficaz,cadaunodelosprocesosdeliquidación,conlafinalidaddeprevenirycorregir,desernecesario,cualquiereventualidadquesepresenteenlaoperacióndiaria.

Porloquerespectaalatransaccionalidadinternacionalotransfronteriza,losvaloresquesenegocianenelSICylosbonosUMStuvieronunareducciónsignificativaduranteelaño.Sinembargo,comosepuedeobservarenelsiguientecuadro,elincrementodetransaccionesconeurobonosenlosdepósitoseuropeosestambiénrelevante.

Finalmente,laoperatividadporelpagodederechosenefectivodeinstrumentosextranjerosseduplicóduranteelpresenteejercicio.

Préstamo de Valores

Desdeelaño2004S.D. INDEVAL,enconjuntoconautoridadesyelgremiofinanciero,desarrollóunsistemadepréstamodevaloresfinancierosquefacilitasurealización.

El servicio tienecomoobjetoqueelprestamistaobtengaun“premio”porentregar susvaloresporunperiododeterminado.Asimismo,elprestatariopagael“premio”parapoderdisponerdelosvaloresquepuedenserutilizadospara:obteneringresosadicionales,replicarposicionesenderivados,manejarestrategiasdeventaen“corto”enelmercado,estructurarproductosfinancieros,resolver“cortos”administrativos,etc.

Adicionalmente,esteserviciopermitegestionarlasgarantíasqueelprestatariootorgaafavordelprestamistaporel riesgoenqueesteúltimo incurrealdar sus valoresenpréstamo,ademásdeayudara reducir los riesgosdeincumplimientodebidosainsuficienciadevalores.

S.D. Indeval91

El sistema de S.D. INDEVAL, denominadoValpre FV, proporciona facilidades para que los participantes puedaningresarposturas,ofreciendoodemandandovaloresenpréstamo,estableceryadministrarlasgarantíasnecesarias,consultar losmovimientosgeneradosydeterminar laprima, cantidaddevalores yelplazo solicitadoparacadapostura.

Durante 2007 el incremento en la valuación de posturas prestamistas y prestatarias se situó en 50% y 48%,respectivamente,conmásde10,000préstamosconcertados.

Pesealincremento,elmercadodepréstamodevalorescontinúasiendodetamañomuypequeñoencomparaciónalatransaccionalidadyliquidacióndiariadevaloresyaotroscentrosinternacionales.Enesteaño,laInstituciónylasautoridadespromovieronentreinversionistasinstitucionales,comoSociedadesdeInversiónEspecializadasdeFondosparaelRetiro(Siefores)yAseguradoras,elusodelsistemaylasventajasquetieneparalospropiosinversionistas,yparaelmercadodevalores,elcontarconunmercadodepréstamoprofundoydiversificado.

III. Aspectos Relevantes en la Consolidación del Nuevo Sistema

Son varios los procesos que enmateria de renovación de infraestructuratecnológica se pusieron en marcha durante el 2007, obteniendo logrossignificativos.LosmásdestacadossonlarecepcióndeoperacionesatravésdelProtocoloFinancieroIndeval(PFI)yelPortalIndeval.

Protocolo Financiero Indeval (PFI)

El Protocolo Financiero Indeval surge como respuesta a la necesidad deadoptarestándaresinternacionalesquemejorenlainteroperabilidadyayudenareducirlacomplejidaddelaejecucióndeinstruccionesfinancieras.

El Protocolo Financiero Indeval fue modelado de acuerdo con lasrecomendaciones del Grupo Giovannini, lo que implica comprender eimplementarunnuevomodelodecomunicacionesentreS.D.INDEVALysusinstitucionesparticipantes.

ElProtocolopermiteaccederalosserviciosdeadministracióndevalores,depreliquidación,compensaciónyliquidación.Paraelloseutilizaninstruccionesfinancieras a través de un mecanismo de procesamiento automatizadodeprincipioafin,oStraight Through Processing – STP,ysenotificaalosparticipantespormediodediversosavisoselestadodesusinstrucciones.

ElProtocoloFinancieroIndevalutilizaunsubconjuntodemensajesSWIFT/ISO 15022, siendo la principal innovación de este estándar su enfoqueorientadoalnegocioparaladefinicióndemensajesdevalores.

014•

S.D. Indeval92

Duranteel2006S.D.INDEVALsedioalatareadeconstruirelprotocolo,juntoconsusproveedorestecnológicos.BancodeMéxicofuelaprimerainstituciónenenviarmensajesparalaliquidacióndeemisionesprimarias,pagodeamortizacioneseinteresesdepapelgubernamental,asícomoliquidacióndeReportosparalosSistemasdePago(RSP),enelprimertrimestredel2007.

Apartirdeabril se inicióunprocesodecertificaciónenprotocoloobligatoriopara las institucionesqueusabanla conexión H2H Tuxedo, y voluntario para aquéllas que quisieran incorporarse a este nuevo esquema decomunicación.

Enagosto,3corroselectrónicosqueconcertanoperacionesconvaloresderentafijaseincorporaronalPFI,yennoviembre36instituciones,entreCasasdeBolsayBancos,realizaronesteproceso.

Elresultadofinalderivaenqueactualmente,S.D.INDEVALrecibeenformadiariael80%delasoperacionesqueseconcertanconvaloresenlosmercadosfinancierosatravésdesuprotocolo.CabedestacarquelaCONTRAPARTECENTRALDEVALORESDEMÉXICOtambiénobtuvosucertificaciónafinalesdel2007parasusistema.

Portal Indeval

DeigualformaqueconelProtocoloFinanciero,desde2006S.D.INDEVALsedioalatareadecrearuninterfazgráficoquepermitieradarsoporteatodassuslíneasdenegocio,conapegoalavisióntecnológicadelaInstitución.

Enmayodel2007selanzóelPortalparaatenderlatransaccionalidadreferenteacustodia,administracióndevaloresyliquidacióndeoperaciones,paratodosaquellosintermediariosconmenorvolumentransaccional.

EllanzamientodelPortalmotivólaeliminacióndemásde140pantallasqueseteníanenelsistemalegadoypropicióelretirode300terminalesremotasqueusabanlosdepositantes.

ElPortal Indevaladopta lomásmodernode latecnologíaentérminosdecomunicacionesyseguridad,al incluircertificados digitales y uso de tokens para su acceso. Al cierre del 2007, el Portal Indeval tiene más de 600usuarios.

En adición a los nuevos esquemas de comunicación, se desarrollaron e implementaron otros servicios que seencuentranparcialmenteenoperación,yqueensuconjuntoseránparteintegraldelnuevosistema.

Losmásrelevantesson:

Unmódulodeadministracióndevalores,operandoparcialmente,queautomatizaaltas,depósitosyretirosdevalores,asícomocualquierpagoenefectivooenespeciequesederivedealgúneventocorporativoodeinteresesycapitaldevaloresderentafija.

Un nuevo mecanismo de confirmación (Match) que compara losvaloresdeloscamposdeunainstrucción,contralosvalorescamposdeotrainstruccióncomplementaria.Silosvaloresdeloscamposdeambas instrucciones son equivalentes, entonces se determina quelasinstruccionesenviadasporlasdosparteshanempatadoohecho“match”.

El Módulo de Match es el encargado de encontrar parejas deinstrucciones a través de la comparación de sus características, yrecibeinstruccionesmedianteelMódulodeComunicaciones.

015•

S.D. Indeval93

016•

LossistemascomplementariosdeValpreFV,ValpreEspecializadoySAVARparaadministracióndegarantíasporoperacionesdereporto,sonaccesadosatravésdelPortalIndevalyserediseñaránenel2008.

El inicio de la construcción de una herramienta única de pre-liquidación, compensación y liquidación devalores,conlafinalidaddesustituirlasherramientasactualesdelsistemalegado,ytambiénladefinicióndeunestadodecuentaquefacilitelaconciliaciónyrevisióndelasoperacionesdelosdepositantes.

IV. Presencia Internacional

Al igual que en años anteriores, S.D. INDEVAL continúa participando activamente en foros internacionales. Enprimerlugar,presideelComitédeTrabajodelaAsociacióndeDepósitosCentralesdeValoresdeAmérica(ACSDA),que agrupa24depósitos de la región.Asimismo, coordina las actividadesde los gruposde trabajode EnlacesTransfronterizosydeAuditoriayRiesgos.

Porotraparte, tambiénsemantieneconstanteparticipaciónconelgrupomundialdecontrapartescentralesdevalores(CCP-12)querevisaysugiereprácticasdeadministraciónderiesgos.

IgualmentelaInstitucióncoordinaenMéxicolosesfuerzosdelgrupodenominadoSecurities Market Practice Group (SPMG) a través deSWIFT, que tiene como objetivo estandarizar internacionalmente los datos específicos paracualquierprocesopost-concertacióndevalores.

S.D. Indeval94

S.D. Indeval

Visión2008

En el aspecto operativo se efectuarán algunos cambios a los procesos, pero sin afectar lamigración al nuevosistema:

Enelprimertrimestre,encoordinaciónconlaComisiónNacionaldelSistemadeAhorroparaelRetiroylosdepositantes,serealizaráunnuevocortetransversalparaSIEFORES,paralareagrupacióndesusactivos.

Se implementará, a través de una base datos, un nuevo servicio para el control de formatos fiscales debeneficiarios finales con tenencia de valores emitidos por corporaciones americanas, con la finalidad deeficientarlosprocesosdepagodedividendosyreduccióndetasasimpositivas.

Automatizacióndelosprocesosdeliquidacióntransfronterizadeentregacontrapagoparatítulosextranjeros,mejorandolainterfaseentreelnuevosistemayelsistemaSWIFT.

RediseñodelossistemasdeValpreEspecializadoyValpreFV,enesteúltimoconlafinalidaddepublicarsusserviciosencorroselectrónicos,atrayendounmayornúmerodeparticipantes.

Desdeluegoelesfuerzoinstitucionalseenfocaráamigrargradualmentetodaslaslíneasdenegociohaciaelnuevosistema,sindescuidarlaoperacióndiaria.

Duranteelprimertrimestredel2008seconvertirántodaslasinstruccionesqueserecibenatravésdelPortalIndeval,del sistemaValpre FV, del sistemaSAVARpara administracióndegarantías y delMódulodeAdministracióndeValores,amensajesconelestándarISO15022.

Asimismo,enestelapsoseimplementaráelusodemensajesdeefectivobajoelcitadoestándary,conexcepcióndealgunos traspasosdevalores libresdepago, todas lasoperacionesque se reciban tendránquefluirhaciaelmecanismodeMatch.

Finalizadoloanteriorsecontaráconun“blindaje”totaldelsistemalegado,esdecir,todaslasoperacionesquesereciban,sinimportarsuprocedenciaotipodeinstrucción,ingresaránalsistemaenformademensajes,conlocualsepodrádarinicioaunprocesodeparaleloconelnuevosistema,medianteelcualseinyectaráaéste,conundíadeatraso,latotalidaddelaoperativarealliquidadaenelsistemaactual.Deestaformapodráverificarseaconcienciaelcorrectofuncionamientodelnuevosistemaycorregircualquierdeficienciaquesepresente.

Inicialmenteelprocesodeparaleloseráinterno,parairincluyendogradualmenteacadaunodelosdepositantesyclientes.

Porotraparte,sehainiciadounprocesodecapacitaciónparalosusuariosdelsistema,enelcualseincluyematerialdidácticosobretodoslostemasrelevantesparalaliquidacióndevaloresylosprocesosparaelusodelsistema.

Haciaelsegundosemestredel2008,yunavezprobadalafuncionalidadal100%enelnuevosistema,sefijarálafechadeapagadodelsistemalegado,encoordinaciónconlasautoridadesylosdepositantes.

SetienelacertezaqueelnuevoSistemaparaelDepósito,AdministraciónyLiquidacióndeValores(DALI)seráunaherramientamuyútilquefacilitaráeltrabajodelosdepositantes,alinearáalaInstituciónalasmejoresprácticasyestándaresinternacionalesenmateriadeliquidacióndevalores,ymitigaráelriesgosistémicoenbeneficiodetodoslosparticipantesdelosmercadosfinancieros.

017•

S.D. Indeval95

Información Financiera

IngresosdeOperación

GastosdeOperación

Utilidad de Operación

ResultadoIntegraldeFinanciamientoNeto

OtrosIngresosyGastos

Utilidad Antes de ISR y Participación en el Resultado de Compañía Subsidiaria y Asociadas

ProvisiónparaISR

Utilidad Antes de Participación en el Resultado de Compañía Subsidiada y Asociadas

ParticipaciónenResultadodeCompañíasubsidiariayasociada

Utilidad Neta

2007Resultados

259,829

199,555

60,274

9,695

(2,058)

67,911

17,444

50,467

31,435

81,902

2006

219,211

169,401

49,810

7,791

(739)

56,862

2,663

54,199

29,277

83,476

Variación % 07/06

18.5

17.8

21.0

24.4

178.5

19.4

555.1

(6.9)

7.4

(1.9)

Variación

40,618

30,154

10,464

1,904

(1,319)

11,049

14,781

(3,732)

2,158

(1,574)

Estado de Resultados Condensados al 31 de diciembre de 2007 y 2006.

Cifras a miles de pesos de diciembre 2007

Rendimiento de la Acción 17.7% 21.4%

2007 2006

Circulante

Fijo

Otros

TotalActivo

Pasivo y Capital Contable

CortoPlazo

TotalPasivo

CapitalContable

TotalPasivoyCapitalContable

Cuentas de Orden

CajayBancosTerceros

ValoresRecibidosenCustodia

MetalesAmonedadosRecibidosenCustodia

2007Activo

387,294

191,414

158

578,866

33,705

33,705

545,161

578,866

9,967

9,361,892,044

15,417

2006

328,108

185,629

164

513,901

39,402

39,402

474,499

513,901

1,584

8,578,831,089

12,863

Variación%07/06

18.0

3.1

(3.7)

12.6

(14.5)

(14.5)

14.9

12.6

529.2

9.1

19.9

Variación

59,186

5,785

(6)

64,965

(5,697)

(5,697)

70,662

64,965

8,383

783,060,955

2,554

Balances Generales Condensados al 31 de diciembre de 2007 y 2006

Cifras a miles de pesos de diciembre 2007

S.D. Indeval96

AccionistasCasas

de Bolsa

InteraccionesCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroInteracciones

InversoraBursátil, S.A.deC.V.,CasadeBolsa,GrupoFinancieroInbursa

InvexCasadeBolsa,S.A.deC.V., InvexGrupoFinanciero

J.P. Morgan Casa de Bolsa, S.A. de C.V., J.P.MorganGrupoFinanciero

Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa deBolsa

Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., MonexGrupoFinanciero

Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,MultivaloresGrupoFinanciero

ScotiaInverlatCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroScotiabankInverlat

ValoresMexicanosCasadeBolsa,S.A.deC.V.

Value,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,ValueGrupoFinanciero

VectorCasadeBolsa,S.A.deC.V.

ABN AMRO Securities (México), S.A. de C.V.,CasadeBolsa

AccionesyValoresBanamex,S.A.deC.V,Casade Bolsa, Integrante del Grupo FinancieroBanamex

ActinverCasadeBolsa,S.A.deC.V.

CasadeBolsaArka,S.A.deC.V.

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., GrupoFinancieroBanorte

Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V.,GrupoFinancieroBBVABancomer

CasadeBolsaFinamex,S.A.B.deC.V.

CasadeBolsa Santander, S.A. deC.V.,GrupoFinancieroSantander

DeutscheSecurities,S.A.deC.V.,CasadeBolsa

GBMGrupoBursátilMexicano,S.A.B.deC.V.,CasadeBolsa

HSBC Casa de Bolsa, S.A. de C.V., GrupoFinancieroHSBC

018•

S.D. Indeval97

Instituciones de Crédito

Compañíasde Seguros y Fianzas

Otras Instituciones

AIGMéxicoSegurosInteramericana,S.A.deC.V.

GrupoNacionalProvincial,S.A.

SegurosInbursa,S.A.,GrupoFinancieroInbursa

SegurosMonterreyNewYorkLife,S.A.deC.V.

BancodeMéxico

BolsaMexicanadeValores,S.A.deC.V.

Impulsora de Fondos Banamex, S.A. de C.V.,SociedadOperadoradeSociedadesdeInversión

NacionalFinanciera,S.N.C.

Banco Credit Suisse (México), S.A.,Institución de Banca Múltiple, GrupoFinancieroCreditSuisse(México)

Banco Invex, S.A., Institución de BancaMúltiple,InvexGrupoFinanciero

Banco J.P. Morgan, S.A., Instituciónde Banca Múltiple, J.P. Morgan GrupoFinanciero

BancoMercantildelNorte,S.A.,Instituciónde Banca Múltiple, Grupo FinancieroBanorte

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,IntegrantedelGrupoFinancieroBanamex

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroSantander

BBVA Bancomer, S.A., Institución deBanca Múltiple, Grupo Financiero BBVABancomer

HSBCMéxico, S.A., Institución de BancaMúltiple,GrupoFinancieroHSBC

ING Bank (México), S.A., Institución deBancaMúltiple,INGGrupoFinanciero

Ixe Banco, S.A. Institución de BancaMúltiple,IXEGrupoFinanciero

Scotiabank Inverlat, S.A., Instituciónde Banca Múltiple, Grupo FinancieroScotiabankInverlat

019•

S.D. Indeval98

Héctor J. Anaya Doll Director General

Francisco Herrería Valdés

Director de Liquidación y Tesorería

Jesús Mondragón Osorio

Director de Administración y Custodia

Arturo Navarro Plascencia

Director de Operaciones

Mario Sáenz Luján

Director de Desarrollo de Procesos

Jaime Villaseñor Zertuche

Director de Administración de Riesgos

Gabriela Flores SalamancaSubdirectora de Jurídico

020•

CuerpoDirectivo

020.2•

020.2•

S.D. Indeval101

Custodia y Administración de Valores

021•

Mercado de Capitales

Acciones

RentaFija

Mercado de Dinero

TítulosGubernamentales

TítulosBancarios

Mercado de Metales

Valor Total

Cifras al 31 de diciembre en millones de pesos

Títulos en Custodia

Unidades

2002

2,003,956

1,857,140

146,816

2,126,115

1,690,818

435,297

8

4,130,079

29,060

2003

2,529,521

2,249,967

279,554

2,068,980

1,627,903

441,077

7

4,598,508

28,434

2004

3,129,624

2,775,591

354,033

2,181,136

1,718,733

462,371

9

5,310,770

27,114

2005

3,991,957

3,510,331

481,626

2,545,478

2,026,744

518,734

11

6,537,446

23,657

2006

5,349,206

4,774,174

575,032

2,897,328

519,498

2,377,831

12

8,246,547

12,275

Variación%06/07

16

12

44

9

2

11

25

14

2

2007

6,197,064

5,367,175

829,889

3,164,828

529,515

2,635,313

15

9,361,907

12,472

Valor Total del Depósito

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Títulos en Custodia

Unidades

S.D. Indeval102

022•

Composición Valor del Depósito

Miles de millones de pesos

10,000

9,000

8,000

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

-

MercadodeDineroBancario

MercadodeDineroGubernamental

MercadodeCapitalesRentaFija

MercadodeCapitalesAcciones

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Mercado de Capitales (Acciones)

Emisiones

Unidades

Valuación

Mercado de Capitales (Renta Fija)

Emisiones

Unidades

Valuación

Mercado de Dinero (Gubernamentales)

Emisiones

Unidades

Valuación

Mercado de Dinero (Títulos Bancarios)

Emisiones

Unidades

Valuación

Total de Emisiones

Total de Unidades

Valuación Total

2002

1,436

476,053

2,059,363

387

3,177

146,824

216

16,069

1,218,020

628

285,709

435,297

2,667

781,008

3,859,504

2003

1,544

499,986

2,608,490

543

4,204

234,873

246

38,310

1,643,519

709

232,834

407,665

3,042

775,335

4,894,546

2004

1,930

854,695

2,775,591

649

5,168

354,033

237

41,398

1,718,766

707

223,546

462,371

3,523

1,224,243

6,537,446

2005

2,554

950,973

3,510,331

734

6,119

481,626

328

49,121

2,026,744

715

218,030

518,734

4,333

1,224,243

6,537,446

2,854

1,072,627

4,774,174

943

6,438

575,032

358

61,936

2,377,831

670

252,021

519,498

4,827

1,393,023

8,246,547

3,161

1,200,896

5,367,175

1,196

8,110

829,889

371

64,679

2,635,313

790

292,925

529,515

5,520

1,566,610

9,361,907

11

12

12

27

26

44

4

4

11

18

16

2

14

12

14

2006 Variación % 06/072007

Emisiones Vigentes

Cifras al 31 de diciembreUnidades en millonesValuaciones en millones de pesos

S.D. Indeval103

Euroclear47%

DeutscheBank30%

Clearstream17%

TheBankofNewYork4%

BancoBilbaoVizcaya1%Argentaria

SantanderInvestment1%Services

Valor del Depósito en el Extranjero por Custodio

Valuación Promedio del mes de diciembre de 2007: 287,865 millones de pesos

AccionesExtranjeras

VEMEX

STOXX-50

ÍndicesExtranjeros

BBVA

SAN

WE

UMS

Eurobonos

T-Bills

Total

2002

32,334

-

-

-

-

-

-

6,652

604

-

39,590

35,508

1,174

-

-

-

-

-

9,301

4,695

125

50,803

35,508

3,959

395

617

-

-

-

31,172

7,996

438

80,085

35,072

4,266

598

6,400

1,676

214

238

23,437

13,752

309

85,963

37,118

4,884

2,114

51,898

3,785

1,634

-

29,015

75,015

3,459

208,921

12,771

4,649

2,661

69,304

3,622

2,248

-

34,224

155,613

2,772

287,865

(66)

(5)

26

34

(4)

38

-

18

107

(20)

38

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

Valor del Depósito de Instrumentos Emitidos en el Extranjero


LibreSuscripción

ADR´s

FondoNeutro

ValoresGubernamentales

Total

2002

252,368

120,825

16,834

4,863

394,890

323,776

159,087

22,547

3,535

508,945

424,490

226,809

32,421

32,537

716,257

518,053

327,946

33,520

182,705

1,062,224

804,848

473,461

49,711

149,066

1,477,086

809,186

424,487

56,275

308,631

1,598,578

1

(10)

13

107

8

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

Valor del Depósito en Cuentas de Extranjeros


Valor del Depósito en el Extranjero por Instrumento

Eurobonos(CBL,ECLR)54%

ETF´s(DBAG)24%

UMS(CBL,ECRL)12%

Citigroup(BNY)4%

VEMEX(DBAG)2%

BBVA(BBVA)1%

T-Bills(BNY,DBAG)1%

STOXX(DBAG)1%

Tenaris(ECLR)1%

San(SIS)1%

Valuación Promedio del mes de diciembre de 2007: 287,865 millones de pesos

No. de participantes con tenencia: 52

UMS: 36, Tenaris:20, Citigroup:22, VEMEX:27, Eurobonos:45, ETF´s:26, STOXX 50:23, T-Bills:9, BBVA:19, SAN:15, D8:39, WE:0,56: 0,57:0

S.D. Indeval104

Operatividad

023•

TransaccionesdeTítulosnegociadosenBMV

TransaccionesdeTítulosnegociadosenelMercadoExtrabursátil

TransaccionesdeDineroentreCuentasdelSIDV

TransaccionesdeDineroentreSIDV-SIAC

TransaccionesdeDineroentreSIDV-SPEUA/SPEI

Transacciones Totales

2002

1,308,632

469,061

101,661

35,751

25,546

1,940,651

1,165,124

1,007,611

76,481

31,599

16,025

2,296,840

1,609,804

2,809,637

86,841

39,187

13,631

4,559,100

2,017,647

2,844,079

100,095

54,026

230

5,016,077

2,901,588

2,558,408

108,157

50,538

-

5,618,691

4,136,409

5,674,892

128,183

52,517

15,698

10,007,699

43

122

19

4

-

78

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

Tipo de Transacciones Procesadas

Transacciones Procesadas

Cifras en miles de operaciones

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000

TransaccionesdeTítulosnegociadosenBMV

TransaccionesdeTítulosnegociadosenelMercadoExtrabursátil

TransaccionesdeDineroentreCuentasdelSIDV

TransaccionesdeDineroentreSIDV-SIAC

TransaccionesdeDineroentreSIDV-SPEUA/SPEI

S.D. Indeval105

024•

AccionesExtranjeras

VEMEX

STOXX-50

ÍndicesExtranjeros

BBVA

SAN

UMS

Eurobonos

TBills

Total

2002

607

-

-

-

-

-

1,470

272

-

2,349

673

4,340

-

-

-

-

3,188

636

8

8,572

726

9,450

1,714

269

-

-

3,372

457

32

16,020

590

10,885

1,971

1,094

62

76

2,606

744

201

18,229

720

14,135

2,996

4,624

123

178

2,093

978

877

26,724

712

7,949

3,161

7,571

91

216

1,224

1,290

242

23,156

(1)

(44)

6

64

(26)

21

(42)

32

7

(13)

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

Operatividad de Instrumentos Emitidos en el Extranjero

Operatividad de Instrumentos Emitidos en el Extranjero

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

-

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

T-Bills

STOXX50

EurobonosAccionesExtranjeras

ÍndicesExtranjeras

UMS

VEMEX

S.D. Indeval106

025•

Pago de Derechos en Efectivo de Instrumentos Emitidos en el Extranjero

Número de derechos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

500

450

400

350

300

250

200

150

100

50

0

2006

2007

Pago de Derechos en Efectivo de Instrumentos Emitidos en el Extranjero

2,100,000

1,950,000

1,800,000

1,650,000

1,500,000

1,350,000

1,200,000

1,050,000

900,000

750,000

600,000

450,000

300,000,

150,000

0

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Miles de dólares

2006

2007

S.D. Indeval107

Préstamo de Valores

100,000

90,000

80,000

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

-20022001 2003 2004 2005 2006 2007

Concertados

Valuación

027•

026•

2002

9,409

9,062

36,702

35,303

8,494

8,241

21,419

19,828

13,033

11,612

35,987

26,750

15,189

14,726

53,247

47,901

16,773

15,881

61,162

56,961

15,739

14,533

91,904

84,056

(6)

(8)

50

48

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

PréstamosConcertados

PosturasPrestamistas

Unidades Valor Unidades Valor Unidades Valor Unidades Valor Unidades Valor Unidades Valor Unidades Valor

Valor en millones de pesos

S.D. Indeval108

Liquidación

028•

2002

384,440

511,312

2,557

898,309

655,735

305,424

645,300

2,497

998,221

618,694

293,376

1,052,427

2,028

1,347,831

713,223

336,481

1,280,656

2,086

1,619,223

886,805

353,196

1,375,730

4,215

1,733,141

1,025,833

360,310

1,642,496

6,488

2,009,294

1,185,228

2

19

54

16

16

2003 2004 2005 2006 Variación % 06/072007

Importes Liquidados

TítulosBancarios

TítulosGubernamentales

MercadodeCapitales

TotalLiquidado

FlujosentreSIDV-SIAC-SPEUA

Promedio diario en millones de pesos

Liquidación Promedio Diaria

3,500

3,400

3,300

3,200

3,100

3,000

2,900

2,800

2,700

2,600


Miles de millones de pesos

S.D. Indeval109

029•

031•030•

Composición de la Liquidación Promedio Diaria

4,000

3,500

3,000

2,500

2,000

1,500

1,000

500

-Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

MercadodeCapitales

Bancarios

Traspasodeefectivo

Gubernamentales

001•

003•

002•


LaCONTRAPARTECENTRALDEVALORESDEMÉXICO,S.A.DEC.V.,eslaempresaautorizadaparaoperarcomocontrapartecentralparareducirlosriesgosdeincumplimientodelasobligacionesacargodelosintermediariosdelmercadodevalores,asumiendoelcarácterdeacreedorydeudorrecíprocode losderechosyobligacionesquederivendeoperacionesconvalorespreviamenteconcertadas entre dichos intermediarios, por cuenta propia o de terceros, de acuerdo a loestablecidoenlaLeydelMercadodeValores.

MisiónProveer servicios de contraparte, de compensación y de liquidación aoperacionescelebradasenlaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.,bajolosmássegurosyeficientesescenariosfinancierosyoperacionales.La CONTRAPARTE CENTRAL DE VALORES desarrolla sus objetivos denegociosiguiendo lasmejoresprácticasreconocidasanivelmundialparasistemas de liquidación de contraparte. En particular, aquéllas que seaplican a operatividad,manejo ymitigación de cualquier tipo de riesgoy de administración de negocios, siempre observando las característicasparticularesdelosmercadosfinancierosenMéxico.

004•

005•



Encuatroañosdeoperación,laCONTRAPARTECENTRALDEVALORESDEMÉXICO,S.A.DEC.V.(CCV)hacrecidoa lapardelmercadoaccionario, consolidándosecomouna instituciónfinancieramente robusta,operativamenteeficientey,desdelaperspectivadelaadministraciónderiesgosydelainfraestructuratecnológica,adaptablealosrequerimientosdelentorno.Enloqueserefierealasolidezfinancieraparaafrontarsusresponsabilidades,losfondosdegarantíaconstituidosporsusAgentesLiquidadores,quesonelprincipalrecursodelsistemaderiesgosyelequivalentedelsistemadesalvaguardasfinancierasenlaanteriorLeydelMercadodeValores,alcanzaronexcedentesdecasieltripledelosnivelesrequeridosparaquelaCCVseencuentrecubiertaporpotencialespérdidasconunniveldeconfianzadealmenosel99%,resultadodeincumplimientosoquiebrasdesusAgentes.Duranteel2007continuamosesforzándonosparaeliminar los incumplimientoshaciaelmercadopor lafaltadeentregade valores. Enpromedio cubrimosmásde lamitadde incumplimientos enT+3,mediante la tomadepréstamosdevalores,einclusoenelmesdeseptiembrelacoberturamedianteestemecanismoalcanzóel90%.Enpromedioanual,elporcentajedeoperacionesnocumplidasensuentregadevaloresalfinaldeT+3fuedetansólo0.36%delmontototaloperadoenlaBOLSAMEXICANADEVALORES(BMV).Deeseporcentaje,el84%secumplióenT+4yelresto,conexcepciónde10operaciones,alfinaldeT+5.El2007trajodosnuevosAgentesnoLiquidadoresanuestraempresa:DeutscheSecurities,S.A.deC.V.,CasadeBolsayVanguardiaCasadeBolsa,S.A.deC.V.,locualreafirmanuestrocompromisodeseguirapoyandoalmercadoensudesarrollo.EnotrasactividadesrealizadasporlaContraparteenel2007,comoresultadodelarenovacióndelainfraestructuratecnológicadeS.D.INDEVAL,hicimosenseptiembreunamodificaciónimportanteenlaestructuradecuentasdevaloresdelosAgentesLiquidadoresdelaCCV,aleliminarlasdelsistemaactualdeS.D.INDEVALyregistrarlasdentrodelSistemadeCompensacióndeOperaciones(SCO)delaContraparteCentral.Más importanteaúnes lacertificacióndenuestraempresaconS.D. INDEVAL,paraelenvíode instruccionesdeliquidacióndevaloresaeseinstitutoatravésdemensajesconelestándarISO15022,dentrodelnuevoesquemadecomunicacióndenominado“ProtocoloFinancieroIndeval”.Lacertificaciónserealizóelpasadomesdediciembre,conlocualelsistemadelaCCVsealineaalosrequerimientostecnológicosquesehandesarrolladoenlainstituciónparaeldepósitodevalores.Finalmente,enel2007iniciamostambiénlaconstruccióndeloqueseráelnuevoMódulodeAdministracióndeRiesgosyColaterales(MARC),quebásicamenteesunconjuntodeserviciosindependientesyescalables,atravésdeloscualessepuedenefectuarcálculosderiesgo,sedeterminancolateralesyseproveenserviciosdeconsultadeinformación.El2008traeránuevosretosparaestaempresa,comolaconclusiónypuestaenmarchadelMódulodeRiesgosylacertificacióndemensajesparaelmanejodeefectivoconS.D.INDEVAL,ademásdeanalizaraconciencianuestraestrategiatecnológica,enconsecuenciadelcambioeninfraestructuraqueesainstituciónestárealizando.Comotodoslosaños,agradecemosalosaccionistas,AgentesLiquidadoresyautoridades,elapoyoincondicionalpara laContraparteCentral, reiterando el compromisodel personal de la Institución en continuar, día condía,mejorandoelservicioqueprestamos.

Héctor J. Anaya Doll




RobertoGonzálezBarreraErnestoOrtegaArellanoGuillermoPrietoTreviñoMarcosRamírezMiguelClementeReyesRetanaV.GonzaloRojasRamosMoisésTiktinNickinPedroZorrillaVelasco

JoséLuisAcuñaContrerasPedroAlonsoAnguloHernánSabauGarcía


MarthaGonzálezCaballero


ErnestoOrtegaArellano

JorgeTapiadelBarrio

GabrielaFloresSalamanca

FranciscoEmilioMolinaViamonteJoséPonceHernándezGerardoJ.GamboaOrtizJorgeAlegríaFormosoAlfonsoHenkelHernándezJuanCarlosRosalesHernándezJacoboMartínezFloresAlejandroReynosodelValle

JorgeArboleyaAnciraMaríaCristinaHernándezTrejoLuisPerezcanoDíaz


Presidente

Propietarios

Propietarios



Vicepresidente

Suplentes

Suplentes

ComisarioSuplente

SecretarioSuplente

006•

007•


Comités

AlejandroAthiéMoralesLeonelPereznietoCastroJuliánTreviñoMeixueiro

Propietarios

Miembros

AlfonsodeLaraHaroJaimeDíazTinocoOctavioMieresHermosilloAntonioNavaTamezGrocioSoldevillaCanales

ArielPadillaJaraJiyoujiUedaOrdoñezEdgarOrlandoCastilloLópezMaríaBegoñaGuerraVargasJoséGómezVigil

Propietarios SuplentesRespectivos

Miembros Institucionales

JorgeGalindoFloresSergioGarcíaQuintana

PalomaSilvadeAnzorenaAlejandroDiosdadoRodríguez


Miembros Independientes

Comité de RiesgosÓrgano que tiene entre sus principalesactividades determinar y aplicar elsistema de salvaguardas financierasde la sociedad, entendiéndose comotal, el conjunto demedidas que tienenpor objeto asegurar el cumplimientode las obligaciones que derivan de lasoperacionesenlasquelaSociedadactúacomo deudor y acreedor recíproco, asícomoproponerlaemisióndelasnormasde carácter operativo y prudencial y laadopción de normas autorregulatoriasaplicablesalaSociedadyasusdeudoresyacreedoresrecíprocos.

FernandoMoralesGutiérrezIñigoRuizBadaBernardoErnestoReyesRetana

AntonioQuezadaPalaciosNidiaMendozaDíazJulioArturoSánchezDíaz


Miembros Comité de SupervisiónÓrgano que tiene entre sus principalesactividades vigilar el cumplimiento delas normas que constituyen el sistemade salvaguardas financieras de laSociedad.

Comité DisciplinarioÓrgano que tiene entre sus principalesfunciones aplicar las medidas disciplinariaspor el incumplimiento de las normasemitidasporlasociedad.


Cifras Sobresalientes

TotaldeOperaciones

TotaldeOperacionesIncumplidas

%deOperacionesIncumplidas

TotaldeAgentesLiquidadoresenOperación

TotaldeAgentesLiquidadoresIncumplidos

%deAgentesLiquidadoresIncumplidos

ImporteOperado

ImportedeOperacionesIncumplidas


TotaldíasOperados

TotaldíasenIncumplimiento

%díasenIncumplimientos

CumplidasenT+3

CumplidasenT+4

LiquidaciónenEfectivo

TotalOperacionesincumplidas

OperacionesenMora

ValorenRiesgo(promedio)

FondodeAportaciones(promedio)

FondodeCompensación(promedio)

VaRyfondosdegarantía


NúmerodeTítulos

Importe

CompensaciónenCCV

NúmerodeTítulosCompensados

ImporteCompensado

NetosLiquidadosenCCV

NúmerodeNetosLiquidados

NúmerodeTítulosLiquidados

Importe

OperacionesConcertadasenBMV

MontoPromedioDiario

%TasaPromedioDiaria

2004

1,466,645

3,828

0.26

22

12

55

522,086

1,187

0.23

237

191

80.59

3,597

222

9

3,828

70,035,266

249,529,749

13,600,450

1,466,645

26,370,022,555

522,086

15,200,195,137

299,229

387,405

11,169,827,418

222,857

235,728,206

6.79

MontosInvertidos

2005

2,023,124

10,5858

0.52

22

12

55

646,758

4,067

0.63

259

235

90.73

9,355

1,208

22

10,585

65,724,621

316,479,232

14,258,194

2,023,124

23,263,167,573

646,758

16,722,132,418

372,389

489,334

12,541,035,155

274,369

305,594,177

9.25

2006 Variación%06/07

2,903,169

13,112

0.45

24

15

63

1,069,899

5,778

0.54

254

246

96.85

11,279

1,823

10

13,112

159,210,796

541,745,626

19,580,576

2,903,169

35,227,414,191

1,086,064

19,381,137,930.25

644,769

605,941

15,846,276,261

441,295

545,050,387

7.43

2007

4,038,726

14,581

0.36

27

12

44

1,627,965

5,916

0.36

254

252

99.21

12,270

2,303

8

14,581

371,394,631

1,086,308,462

37,185,894

4,038,726

44,035,300,541

1,627,968

26,049,397,135

963,357

688,995

17,985,903,405

664,611

1,093,397,134

7.15

39.11

11.20

(20.06)

12.50

(20.00)

(28.89)

52.16

2.39

(32.71)

0.00

2.44

2.44

8.79

26.33

(20.00)

11.20

133.27

100.52

89.91

39.11

25.00

49.90

34.41

49.41

13.71

13.50

50.60

78.36

(19.68)

Colocaciones de Deuda de Mediano y Largo Plazo

*Importes en millones de pesos

007.1•



del 2007

1. Operatividad

LaconstantedecrecimientoobservadaenelvolumentransaccionaldelaBOLSAMEXICANADEVALORES(BMV)enlosúltimosañosnuevamentesepresentóenel2007.ElnúmerodetransaccionesconcertadasenBMV,yrecibidasparasucompensaciónyliquidaciónenlaContraparteCentral,superólos4millonesdeoperaciones,conun39%decrecimientoalmontorecibidoenelaño2006.En cuanto al importe de estas operaciones, el incremento fue cercano al 50%.Del importe total, el 58% fuecompensadoenelciclonocturnodiariodelaCCValfinaldeT+2,conloquelaliquidacióndeoperacionessesituóen42%deltotaldelimporteoperado.

Delos4millonesdeoperacionesconcertadasduranteelaño2007,sólo14,581excedieronsuplazodeliquidacióndeT+3porfaltadeentregadevaloresdelosAgentesLiquidadoresmiembrosdelaContraparte.Elimportedeestastransaccionesincumplidasesdecasi$6milmillonesdepesosconunincrementode2.39%encomparaciónal2006,peroquetansólorepresentael0.36%delimportetotaloperado.El84%deestasoperacionesenmorasecumplióenT+4dejando2,303operacionesparacumplimientoenT+5,ysólo8operacionesendondeelAgenteLiquidadorfallóenlaentregaylaContrapartetuvoquenegociarunaliquidaciónenefectivoconelAgenteafectado.

008•


NúmerodeTítulos

Importe

CompensaciónenCCV

NumerodeTítulosCompensados

ImporteCompensado

NetosLiquidadosenCCV

NúmerodeNetosLiquidados

NúmerodeTítulosLiquidados

Importe

1,466,645

26,370,022,555

522,086

15,200,195,137

299,229

387,405

11,169,827,418

222,857

2004

2,023,124

29,263,167,573

646,758

16,722,132,418

372,389

489,334

12,541,035,155

274,369

2005

2,903,169

35,227,414,191

1,086,064

19,381,137,930.25

644,769

605,941

15,846,276,261

441,295

2006

4,038,726

44,035,300,541

1,627,968

26,049,397,135

963,357

688,995

17,985,903,405

664,611

2007

39.11

25.00

49.90

34.41

49.41

13.71

13.50

50.60

Variación%06/07

Operaciones Concertadas en BMV



2. Administración de Riesgos

En esta materia, el Comité de Riesgos aprobó una modificación relevante a losparámetros de lametodología con la cual se calculan los fondos de garantía. Condichamodificaciónseeliminóelfactorimplementadoenelaño2006conmotivodelaseleccionespresidencialesdeaquelaño,reforzándoseporotroladolasuficienciadegarantíasduranteelperiododelanovación,hastalaextincióndeobligaciones.

ParacumplirentiempoyformaconlaentregadevaloresasusAgentesLiquidadoresenelcasodeincumplimientoalfinaldeT+3,laCONTRAPARTECENTRALDEVALORESnegoció644operacionesdepréstamo,conbásicamente2intermediariosfinancieros.Asimismo,elmontopromediodiarioquelatesoreríadelaCCVinvirtiócomoresultadode garantías liquidas recibidas de sus Agentes Liquidadores superó en promediolos$1,000millonesdepesos. Las inversiones se realizaronauna tasapromediode7.15%.

El monto promedio diario que la tesorería

de la CCV invirtió como resultado de garantías liquidas recibidas de sus

Agentes Liquidadores superó en promedio

los $1,000 millones de pesos.

009•

010•


TotaldeOperaciones



TotaldeAgentesLiquidadoresenOperación

TotaldeAgentesLiquidadoresIncumplidos

%deAgentesLiquidadoresIncumplidos

ImporteOperado

ImportedeOperacionesIncumplidas

%OperacionesIncumplidas

2004 2005 2006 2007

4,038,726

14,581

0.36

27

12

44

1,627,965

5,916

0.36

254

252

99.21

12,270

2,303

8

14,581

39.11

11.20

(20.06)

12.50

(20.00)

(28.89)

52.16

2.39

(32.71)

Variación%06/07

Operaciones en Mora

TotalDíasOperados

TotalDíasenIncumplimiento

%DíasenIncumplimientos

CumplidasenT+3

CumplidasenT+4

LiquidaciónenEfectivo


1,466,645

3,828

0.26

22

12

55

522,086

1,187

0.23

237

191

80.59

3,597

222

9

3,828

2,023,124

10,585

0.52

22

12

55

259

235

90.73

9,355

1,208

22

10,585

646,758

4,067

0.63

2,903,169

13,112

0.45

24

15

63

1,069,899

5,778

0.54

254

246

96.85

11,279

1,823

10

13,112

0.00

2.44

2.44

8.79

26.33

(20.00)

11.20

MontoPromedioDiario

TasaPromedioDiaria%

235,728,206

6.79

2004

305,594,177

9.25

2005

545,050,387

7.43

2006

1,093,397,134

7.15

2007

78.36

(19.68)

Variación%06/07

Montos Invertidos


Loanteriornotuvoimpactoentrelosparticipantes,yaquecomoefectodeestamodificaciónseincrementaronlosrequerimientosdegarantíaenun30%aproximadamente,entantoquesehanobservadoexcedentesdealrededordel300%.LanovacióndeoperacioneseselprocesoenvirtuddelcuallaCCVseconvierteendeudorayacreedorarecíprocadelosvaloresyefectivo;derechosyobligacionesadquiridosoriginalmenteporelcompradoryelvendedordelostítulosmedianteoperacionespactadasenlaBMV.EláreaderiesgosmantuvoinformadoalComitédeRiesgosdelosnivelesdeoperaciónyderiesgodemercado,asícomodelmonitoreoyseguimientodelosriesgosoperativosqueenfrentalaSociedad.LaindustriaylasautoridadeshanexpresadolanecesidaddeincorporarnuevoselementosalReglamentoyManualdelaCCV,porloquesehanestadodesarrollandolostemasquedaránlugaralasmodificaciones,esperandoqueentrenenvigenciaelpróximoaño.Comoenejerciciosanterioresydentrodesusactividades,eláreadeadministraciónderiesgosoperólossistemasconlosquesemonitoreanycuantificanlosriesgosdemercadoysecubrenlosnivelesdelostresfondosdegarantía:(i)eldeAportaciones,quecubrelaspotencialespérdidasantelasuspensióndefinitivadeunoovariosAgentes;(ii)eldeCompensación,quecomplementaalanterioryqueesmutualizabley,(iii)eldeReserva,queseconformaderemanentesdepenalizacionesaplicadasalosAgentesqueincurrenenmoraconlaCCV.AdicionalmenteestaáreaseencargódeaplicarlosprocedimientosextraordinariosdeliquidaciónencasodemoraodesuspensióndealgúnAgente.Acontinuaciónsepresentanlasestadísticasrelevantesparalafuncióndeadministraciónderiesgos.La primera gráfica es un comparativo de los niveles de riesgo o VaR (barra) y de los importes en el Fondo deAportacionesydeCompensación(superficie).Comosepuedeobservar,elmontodelosfondoshaexcedidoalVaRdurantetodoelaño,enpromedioenun294%.

011•

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200


FondodeCompensación

FondodeAportaciones

VaRCierre

ValorenRiesgo(promedio)

FondodeAportaciones(promedio)

FondodeCompensación(promedio)

70,035,266

249,529,749

13,600,450

2004

65,724,621

316,479,232

14,250,194

2005

159,210,796

541,745,626

19,580,576

2006

VaR y Fondos de Garantía

371,394,631

1,086,308,462

37,185,894

2007

133.27

100.52

89.91

Variación%06/07


Cabemencionarquelosfondosdegarantíapuedenserconstituidosenefectivoyvalores(títulosgubernamentalesyaccionesdealtabursatilidad),deacuerdoaciertasrestriccionesdictadasporelComitédeRiesgos.Alolargodelañopreponderóelefectivoenunaltoporcentajeyentrelosvaloresdepositadosfiguranlossiguientesenlasproporcionesmostradasacontinuación:

Enelañodeeste informe los importesoperadosen laBMVcrecierondemanerasignificativa,entantoque lasobligaciones enmora de laCCV a losAgentes afectados importaron un 0.4%en promedio. En las siguientesgráficassemuestralaevoluciónmensualdeambosrubrosylosporcentajesdecontencióndelasobligacionesenmoraporelprogramadePréstamodeValoresquelaCCVllevaacaboparaestepropósito.

Fondo de Aportaciones

Valores7%

Efectivo93%

Valores Fondo de Aportaciones

Acciones26%

BPAS14%

BPAT24%

BONDES3%

CETES33%

Valores Fondo de Composición

BONDES7%

BPAS47%

Acciones28%

CETES18%

Fondo de Compensación

Valores6%

Efectivo94%


3. Otras ActividadesLaCONTRAPARTECENTRALDEVALORESrealizó2cambiosrelevantesasussistemas,comoresultadodelarenovacióntecnológicaypuestaenmarchadelnuevosistemadeS.D.INDEVAL:

a)En el mes de septiembre modificó su estructura de cuentas para la liquidación de valores con lainstituciónparaeldepósitodevalores,transfiriendolascuentasdesusAgentesLiquidadoresalSistemadeCompensacióndeOperaciones(SCO)queadministra laCCV.Lamodificaciónimplicaquetodos losprocesoscompensaciónypre-liquidacióndetítulosyefectivoserealizanenlaCCV.Unavezterminadosestosprocesos,laCCVinstruyeaS.D.INDEVALelresultadodelaliquidacióndiaria,solicitandomovimientosdevaloresodeefectivo.Conestamedida,laCCVesahoraundepositantemásdeS.D.INDEVALyseparasusprocesosdeliquidacióndelosquerealizaestaúltima.

b) Certificación de la CCV en el Protocolo Financiero Indeval (PFI). Al finalizar el 2007, el sistema de laContrapartesecertificóanteS.D.INDEVAL,dentrodelnuevoProtocoloFinancieroparaelenvíodemensajescon instruccionespara transferenciadevalores yqueadoptaelestándar ISO15022.EstacertificaciónpermitealinearalsistemadelaCCVdentrodelaestrategiaderenovacióntecnológicaqueS.D.INDEVALestáimplementando.

Porúltimorespectodelainfraestructuratecnológica,enel2007seiniciaronlosesfuerzosderenovaciónquesecontinuaránenel2008.SeterminóelanálisisydiseñodeldenominadoMódulodeAdministracióndeRiesgosyColaterales(MARC),queconsisteenunconjuntodeserviciosindependientesyescalables,atravésdeloscualessepuedenefectuarcálculosderiesgo,determinacióndecolateralesyserviciosdeconsultadeinformación,nosóloparalaCCV,sinoparatodalíneadenegocioquetengadentrodesusactividadeslaadministraciónderiesgosygestióndecolaterales.DeestaformasepretendequeelMARCdéunvaloragregado,tantoalaCCVcomoaotrasunidadesonegociosque sean sus clientes. La construcción de estemódulo se inicia en el primer trimestre del 2008 y quedará enproducciónenelmismoaño.

012•

Operaciones

Moras

200

150

100

50

0

10

8

6

4

2

0Ene

0.6 0.2 0.3 0.4 0.2 0.2 0.5 0.5 1.3 0.9 0.70.0

Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

µ:134

Importe Operado y en Mora

Miles de millones

100

80

60

40

20

0Ene

55%

38%

Promedio 200753%


Porcentaje de las Obligaciones en Mora resueltas por Préstamo de Valores


013•

Visión 2008

Elúltimotrimestrede2007sevioacompañadodeturbulenciafinancierainternacional,queimpactóalmercadomexicanoenciertamedida.Podríasuponerseque2008seráunañodevolatilidad,porloquehabráqueestarmuyatentosaloqueacontezcaglobalmenteentérminosmacroeconómicos,ysuseventualesefectosenlaeconomíanacionalyenelsistemafinancierodoméstico.Desernecesario,seplantearáunamayorcomunicacióneninteracciónconlosseñoresConsejeros,elComitédeAdministracióndeRiesgosylosAgentesLiquidadores,paratomartodaslasmedidasnecesariasquepermitanaestaCCVcontinuarsiendoejecentraldelaliquidacióndeoperacionesquesegeneranenlaBMV.Asimismo,secontinuaráconelprocesodecertificacióndelsistemaSCOqueadministralaCCVparaelenvíodemensajesconinstruccionesdeefectivo,yserevisaráafondolaestrategiatecnológicaqueseimplementaráenestaContraparteparalospróximosaños.

014•

015•


Información Financiera

2007

1,375,211

95

1,375,306

1,200,735

1,200,735

174,571

1,375,306

3,811,654

3,811,654

5,192

Activo

Circulante

Otros

TotalActivo

PasivoyCapitalContable

CortoPlazo

TotalPasivo

CapitalContable

TotalPasivoyCapitalContable

CuentasdeOrden

Operacionesconvalores

Operacionesingresadas

Obligacionespendientes

Obligacionesenmora

2006

985,417

74

985,491

854,430

854,430

131,061

985,491

4,326,956

4,326,956

8,132

Variación

389,794

21

389,815

346,305

346,305

43,510

389,815

(515,302)

(515,302)

(2,940)

Variación%07/06

39.6

28.4

39.6

40.5

40.5

33.2

39.6

(11.9)

(11.9)

(36.2)

Balances Generales Condensados al 31 de diciembre del 2007 y 2006

*Cifras a miles de pesos de diciembre de 2007

2007

88,895

33,879

55,016

5,252

0

60,268

16,758

43,510

Resultados

IngresosporServicios

GastosdeAdministración

UtilidaddeOperación

MargenIntegraldeFinanciamiento,neto

OtrosIngresos

UtilidadantesdeISR

ISRCausado

ResultadoNeto

2006

65,689

29,017

36,672

3,476

147

40,295

11,622

28,673

Variación

23,206

4,862

18,344

1,776

(147)

19,973

5,136

14,837

Variación%07/06

35.3

16.8

50.0

51.1

100.0

49.6

44.2

51.7

Estado de Resultados Condensado al 31 de diciembre del 2007 y 2006

*Cifras a miles de pesos de diciembre de 2007

33.2Rendimientodelaacción% 33.1


AccionistasCasas

de Bolsa

Instituciones de Crédito

OtrasInstituciones

AccionesyValoresBanamex,S.A.deC.V,Casade Bolsa, Integrante del Grupo FinancieroBanamex*

Actinver,CasadeBolsa,S.A.deC.V.*

CasadeBolsaArka,S.A.deC.V.*

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., GrupoFinancieroBanorte*

Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V.,GrupoFinancieroBBVABancomer*

CasadeBolsaCredit Suisse (México), S.A.deC.V.,GrupoFinancieroCreditSuisse(México)*

CasadeBolsaFinamex,S.A.B.deC.V.*

CasadeBolsaSantander,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroSantander*

GBMGrupoBursátilMexicano,S.A.B.deC.V.,CasadeBolsa*

HSBC Casa de Bolsa, S.A. de C.V., GrupoFinancieroHSBC*

ING(Mexico),S.A.deCV.,CasadeBolsa,INGGrupoFinanciero*

InteraccionesCasadeBolsa,S.A.deC.V.,GrupoFinancieroInteracciones*

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,IntegrantedelGrupoFinancieroBanamex*

BolsaMexicanadeValores,S.A.deC.V.

S.D. Indeval Institución para el Depósito deValores,S.A.deC.V.

InversoraBursátil,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,GrupoFinancieroInbursa*

InvexCasadeBolsa,S.A.deC.V.,InvexGrupoFinanciero*

IXE Casa de Bolsa, S.A. de C.V., IXE GrupoFinanciero*

J.P. Morgan Casa de Bolsa, S.A. de C.V., J.P.MorganGrupoFinanciero*

Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa deBolsa*

Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., MonexGrupoFinanciero*

Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,MultivaloresGrupoFinanciero*

Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,GrupoFinancieroScotiabankInverlat*

ValoresMexicanosCasadeBolsa,S.A.deC.V.*

Value,S.A.deC.V.,CasadeBolsa,ValueGrupoFinanciero*

VectorCasadeBolsa,S.A.deC.V.*

*Estos Accionistas también actúan como Agentes Liquidadores frente a la Sociedad.


CuerpoDirectivo

Héctor J. Anaya Doll Director General

Arturo Navarro Plascencia


Jaime Villaseñor Zertuche

Director de Administración de Riesgos

Gabriela Flores Salamanca

Subdirectora de Jurídico

Juan Antonio González Arredondo

Gerente de Tesorería

Oscar López Nava

Gerente Renta Variable

Luis Jorge Pelayo Camacho

Gerente de Administración de Riesgos

016•

001•

003•

002•

MexDer128

MEXDER,MERCADOMEXICANODEDERIVADOS,S.A.DEC.V.(MEXDER),eslaBolsadeDerivadosdeMéxicoque inició operaciones el 15dediciembrede1998. Su funciónprincipal consisteenproveer losmecanismos y establecer losprocedimientospara lanegociaciónordenadadecontratosdefuturoycontratosdeopción,garantizandoelestrictoapegoalmarcoregulatorio.MEXDER es una entidad autorregulada que funciona bajo la supervisión de la Secretaría deHaciendayCréditoPúblico(SHCP),laComisiónNacionalBancariaydeValores(CNBV)yelBancodeMéxico.

Impulsarel crecimientodelmercadomexicanodederivadosdeacuerdoa lasnecesidadesdelasempresas,inversionistasydelsistemafinancieroengeneral,desarrollandoherramientasquefacilitenlacobertura,administraciónderiesgosyeficienciaenelmanejodeportafoliosdeinversión,enunmarcodetransparenciaeigualdaddeoportunidadesparatodoslosparticipantes.

PosicionaraMEXDERcomolamejoralternativaenMéxicoparalaoperaciónde•derivadosfinancieros.Fomentar el profesionalismo y calidad de nuestro trabajo, base de la buena•reputacióneimagendeMEXDER.Daraconocersusolidezylaseguridadqueestemercadobrindaalosparticipantes•queenélintervienen,asícomolautilidadparalasociedadensuconjunto,siendounfactordinámicodelcrecimientoycompetitividaddelpaís.

004•

005•

Visión

Misión

MexDer129


Alejercicioterminadoen2007podemosdefinirlo,enpocaspalabras,comoun“añodecontrastes”,enelqueporunladoseregistraronaltibajosenlaoperacióny,porotro,obtuvimoslogroscualitativosqueseránlabasedenuestrocrecimientoenelfuturo.

En este periodoMEXDERobtuvodos distinciones por parte de las agrupaciones gremialesmás importantes dela industriaque sondignasdemencionar.Dagustoobservarquederivadodel crecimientoquehamostrado laoperatividaddeMEXDERenlosúltimosaños,aunadoalplandepromociónejecutadotantoenelmercadolocalcomoenelextranjero,hayamossidodistinguidosporlaFutures and Options World (FOW) como“The Emerging Exchange of the Year - 2007”.LoanterioresunindicadordequehemoselegidoelcaminocorrectoparaposicionaraMEXDERenelcontextoglobal.

Igualmente fue motivo de una distinción para nuestro mercado ser anfitriones de la convención anual de laInternational Options Markets Association (IOMA),organismogremialqueaglutinaalamayoríadelasBolsasdeDerivadosdetodoelmundoyespartedelaWorld Federation of Exchanges (WFE).Lostrabajosfueronrealizadosdel20al23demayo,asistiendo46BolsasdeDerivadosy22CámarasdeCompensaciónyLiquidación,representadasporsuspresidentesydirectoresgenerales,sumandountotalde91delegadosde25países.

Estaoportunidadnosbrindóunagranexposiciónyabriómayoresoportunidadesdeacercamientoconnuestroscolegasdeotrosmercados.

Duranteelpresenteejerciciosealcanzaronimportanteslogros,entrelosquedestacan:

Enmateriafiscal,laexenciónparaoperacionesderivadasdecapitalreferidasaacciones,alserincorporado•estetratamientoenlaLeydelImpuestosobrelaRenta(LISR).

Laliberacióndelos• Give Up’s,queesunamodalidadoperativaquecadavezcobramayorimportanciaenlaindustria,yconellolaadopcióndelcontratoestándardelaFutures Industry Association (FIA) paraestafiguraoperativa.

Laliberacióndelasoperacionesde“bloque”.•

Lasgestionescorrespondientesparaque lasSociedadesde Inversiónpuedanoperarennuestromercado,•estimándose que a inicios del próximo año veremos las primeras transacciones de estos inversionistasinstitucionales.

EllistadodelcontratodefuturodelSwapdelaTasadeInterésInterbancariadeEquilibrio(TIIE)de28díasa•unplazode10años.

LaaceptacióndeMiembrosqueactúandesdeelexteriorparaoperarporcuentadeterceros.•

Viendohaciaatrásyresumiendolosimportantesavancesquesehantenidoenlosúltimos5años,lospodríamosdividirendosgrandesetapas.

En laprimerasereestructuróelmarcoregulatorioparapermitirelaccesoaBancosyCasasdeBolsademaneradirecta,asícomolacreacióndelafiguradeFormadordeMercadoconunaimportantepromociónentrelasmesasdedineroydecapitales.

EnunasegundaetapanosconcentramosenobtenerunaalianzaestratégicaconlaBolsadeDerivadosespañola(MEFF),desarrollarunmercadodeopciones,yenadecuarelmarcoregulatorioyfiscalacordealasnuevascondicionesdelmercadoparapermitirlaincursióndeMiembroslocalizadosfueradelterritoriomexicano,conelpropósitodeampliarelnumerodeparticipantes,facilitandoelaccesoaunmercadoelectrónico,rápidoyeficiente.

MexDer130

Laterceraetapaconsistiráapartirdeahora,enatenderalosestándaresinternacionalesdelaindustria,insertarnosyposicionarnosenelentornoglobal-incluyendodesdeluegoaMéxico-comounmercadoaltamentecompetitivo,tantoenproductoscomoennuestrainfraestructuratecnológica.

Durantelosúltimosaños,peroparticularmenteeneste2007,laconsolidacióndelaindustriadebolsashasidounfactordecambioanivelmundialconconsecuenciasenelmedianoplazomuyimportantes,ydelasqueMEXDERnopuedepermaneceralmargen.Laluchapormercados,basadaenunaagresivareduccióndecostostransaccionalesy eficiencia operativa, alcanzará almercado local y a nuestros clientes internacionalesmuy pronto, por lo quedeberemosenfocarnuestras acciones yplanes eneste sentido también. LasCasasdeBolsa yBancos locales leexigiránalmercadolomismoquesuscontrapartesenelexteriorestánrecibiendodeotrasbolsas,ylosusuariosfinalesdeberáncontarconherramientasdeaccesoalmercadomaságiles,eficientesytransparentes.

Deestamaneravisualizamostresretosfundamentales:

AmpliarlabasedeFormadoresdeMercado(localesyextranjeros)paraloscontratosdefuturodelaTIIEy•M10,futurosyopcionesdelÍndicedePreciosyCotizaciones(IPC)delaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.(BMV),asícomoopcionessobreaccionesindividuales,resaltandolasventajasdeestafigura.

QuelosparticipanteslocalespromuevanMEXDER.•

Queelresultadodelosdospuntosanterioresgenereinterésenparticipantesdelexterioryeninversionistas•finalesdomésticos.

Sabemosqueaúnhaymuchoporhacerydebemosestarlistosparaaprovecharlasoportunidadesyretosqueestáenfrentandonuestraindustriaenelprocesodeconsolidacióneintegraciónmundial.

Jorge P. Alegría Formoso

006•

007•

007.1•


MexDer132


JoséAntonioAguirreFernándezFranciscodeOñaNavarroFelipedeYturbeBernalRafaelMacGregorAnciolaGuillermoPrietoTreviñoJaimeRoblesGilBuenoGerardoVargasAteca

RaúlFelizOrtizSalviFolchViaderoCarlosGarcíaMorenoAlejandroHernándezDelgadoEduardoReyesEsparzaAlbertoSaavedraOlavarrietaHernánSabauGarcíaFernandoSolísSoberón


GuillermoRoaLuvianos


RafaelMacGregorAnciola

RoniGarcíaDorantes

AlfonsoGarcíaMacíasFernandoCentellesMartínFedericoFlores-ParkmanNoriegaAlfredoGonzálezRiveraHéctorLagosDondéGerardoMinjaresCalderónAlejandrodelValleMorales

EfréndelRosalCalzadaPabloKiehnleZárateHumbertoMoreiraRodríguezGeradoGamboaOrtizJoséSalceZambranoMarioArreguínFradeLuisPérezcanoDíazJuanCarlosDelgadoDíaz


Presidente

Propietarios

Propietarios

Suplentes

Suplentes



Vicepresidente

ComisarioSuplente

008•

009•

MexDer133

Comités

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Miembros:

Comité Ejecutivo

Comité de Certificación

Comité de Auditoria

Comité Normativo y de Ética

Comité de Admisión y Nuevos Productos

Comité Disciplinario y Arbitral

Comité de la Cámara de Compensación

Comité de Promoción

GuillermoPrietoTreviño(Presidente)FernandoCentellesMartínAlfonsoGarcíaMacíasRafaelMacGregorAnciolaJaimeRoblesGilBuenoAlbertoSaavedraOlavarrietaHernánSabauGarcíaGerardoVargasAteca

JoséAbrahamGarfías(Presidente)PatricioAvendañoCastellónÁngelaBalmoriIglesiasGuillermoCamouHernándezAlfonsodeLaraHaroAmílcarAntonioElorzayAlegríaKarlaSillerOjedaSergioZermeñoRomero

FernandoMoralesGutiérrez(Presidente)JerónimoCurtodelaCalleJoséLuisGarcíaRamírezNicolásOleaZazuetaTomásPerazaPrieto

AlbertoSaavedraOlavarrieta(Presidente)LuisEnriqueEstradaRiveroJoséAntonioOrdásPorrasJorgePeónSeguraHernánSabauGarcía

SergioAlejandroIslasPérez (Presidente)SalvadorCovarrubiasChávezJorgedelValleHernándezAlfonsoGarcíaAranedaRamónAntonioOjedadelValleAntonioOrvañanosAmaroFranciscoRiveraSolórzanoRocíoVázquezMatuteAgustínVillarealBrena

EduardoFachaGarcía(Presidente)AgustínGutiérrezEspinosaJorgeLazaldePsihas

GloriaRoaBéjar (Presidente)AurelioCervantesLupiánJaimeLedesmaRodarteFranciscoMejíaOrtegaAlejandraTietzschDuranRocíoVázquezMatute

AlejandroHernándezDelgado(Presidente)AlfonsodeLaraHaroJaimeDíazTinocoAlfonsoGarcíaAranedaJoséAntonioOrdásPorrasJaimeVillaseñorZertucheSergioZermeñoRomero

MexDer134


del 2007

ElPlandeNegocios2007estableciócuatrolíneasestratégicasquefueronaprobadasporelConsejodeAdministración,porloqueelpresenteinformedescribelasprincipalesactividadesdesarrolladasencadaunosdeestosejes,asícomolosresultadosobtenidos.

I. Consolidación de los Productos Actuales

UnodelosprincipalesobjetivosconsistióenlograrunamayordiversificacióndeproductosyreducirlaaltadependenciaquesetieneenelcontratodelfuturodelaTIIEde28días.Atendiendoestepunto,sesostuvierondiversasreunionesconlosresponsablesdelasmesasdemercadodedinero,capitalesydivisasdelosMiembros,aefectodeinvitarlosasumarseaparticiparenotrosproductosquealafechanoestabanoperando.

Untemaquerecurrentementefuecomentadoporelpersonaldelasmesas,sereferíaalastarifasdeoperaciónyliquidacióndelmercado,porloqueconjuntamenteMEXDERyASIGNA–laCámaradeCompensaciónyLiquidación–realizaronunanálisisdeltema,dandoporresultadoqueestaúltimahicieradiversasmodificacionesensuesquematarifario,entantoqueMEXDERredujoenunpesolastarifasenelcontratodefuturodelIPC.

Alolargodelañosegestionóconlasautoridadesalgunasadecuacionesalrégimenfiscalaplicableparaquienesparticipanenelmercadodederivados.El22dejunio,laSecretaríadeHaciendayCréditoPúblico(SHCP)emitióunaresoluciónmisceláneafiscal,lacualcontemplaunadisposiciónquepermitiráalosOperadoresdeCuentasGlobalesefectuarretenciones,facilitandoasílaoperatividadmedianteestemecanismodeaccesoalmercado.

Asimismo, a mediados del mes de septiembre fue publicada en la LISR la exención aplicable por la gananciaacumulableobtenidaenoperacionesfinancierasderivadasdecapital,referidasaaccionescolocadasenbolsasdevaloresconcesionadasconformealaLeydelMercadodeValores(LMV),asícomoporaquéllasreferidasaíndicesaccionariosquerepresentenalascitadasacciones,siemprequeserealicenenmercadosreconocidos(Art.109y192delaLISR).

ParteimportantedelplandenegociosdeestaBolsadeDerivadoseselrelativoalacapacitacióndeMiembrosyclientesinstitucionales–actualesopotenciales-,porloqueduranteel2007serealizarondiversoseventosencaminadosacubriresteobjetivo,asícomoeldepromoverlosproductosinstitucionales,comolofueelcurso “Option Pricing and Trading in the Real World”,elcualfueimpartidoporSheldonNatenberg,reconocidoespecialistaenlamateriaqueacudióporsegundaocasióninvitadoporMEXDER.

Porotrolado,enelmesdejuniosepatrocinóuncursodefuturossobreBonos,elcualfueimpartidoporGeorgePanos,encaminadoafamiliarizaraintermediariosyclientesconlaoperacióndeestaclasedederivadosquetienenungranpotencialdecrecimiento.Elnúmerodeasistentesascendióa120personas.

Finalmenteennoviembre,demaneraconjuntaconBloomberg,MEXDERorganizóuncursodenominado“Volatility Trading”expuestoporBrunoDupire,unadelaspersonasconmayorconocimientoyprestigiosobreestetema.

010•

MexDer135

II. Incrementar el número de Participantes en el Mercado, ya sea en su carácter de Miembros o Clientes

ConelobjetodeampliarlabasedeMiembrosyclientesfinales,tantoenelmercadolocalcomoenelextranjero,serealizarondiversasactividadesdepromociónencaminadasaatenderestefin,queacontinuaciónsedescriben.

Porsegundoañoconsecutivose llevóacabounroadshowen lasoficinascentralesdeBloombergenNuevaYork,teniendocomooradorinvitadoalDr.AlejandroWerner,SubsecretariodeHaciendayCréditoPúblico.Elobjetivodeesteeventofueatraerunamayor base departicipantes a estemercado, ya sea en su carácter deMiembros oclientesfinales.

Paraello,enelmesdemarzoseaprobóformalmenteporelConsejodeAdministraciónde esta Sociedad abrir las puertas a instituciones establecidas fuera del territoriomexicanoparaquepudieransumarsecomoMiembrosporcuentadeterceros,anteelinterésquealgunasinstitucioneshabíanexternadoaMEXDER.

Lo anterior respondió a la intensa promoción realizada en el extranjero durante losdosañosanterioresyqueestuvoencaminadaparaatraerinicialmenteMiembrosqueactuaranporcuentapropia.

Alrespecto,alolargodelañoseadicionaronlossiguientesMiembrosOperadores:

Por segundo año consecutivo se llevó a cabo un road show en las oficinas centrales

de Bloomberg en Nueva York, teniendo como orador invitado

al Dr. Alejandro Werner, Subsecretario de Hacienda y Crédito

Público.

FormadordeMercado

FormadordeMercado

OperadorporCuentaPropia

OperadorporCuentaPropiayTerceros


OperadorporCuentadeTerceros






011•

AccionesyValoresBanamex,S.A.de•C.V., Casa de Bolsa, integrante delGrupoFinancieroBanamex.

BancoInteracciones,S.A.,Institución•deBancaMúltiple,GrupoFinancieroInteracciones.

CasadeBolsaArka,S.A.deC.V.•

CohenyAsociados,S.A.deC.V.•

ExchangeConnectivity,Inc.•

InteractiveBrokersUKLTD.•

InversoraBursátil,CasadeBolsa,S.A.•deC.V.,GrupoFinancieroInbursa.

MorganStanley&Co.Incorporated•

NewedgeFinancialInc.(antesCalyon•FinancialInc.)

RandFinancialServicesInc.•

TimberHill,LLC.•

MexDer136

Siguiendolalíneadepromoverydespertarelapetitoporelmercadomexicanodederivados,sebuscólaparticipacióndeMEXDERendiversosforoscomooradoresinvitados,entrelosqueseencontraronlasconvencionesanualesdelaAsociaciónMexicanadeAdministradorasdeFondosparaelRetiro,A.C.(AMAFORE),asícomoladeFuncionariosdelSectorAsegurador(FUSA),siendoestosdosloseventosmásimportantesenMéxicodelasindustriasdelosfondosdepensionesyseguros,respectivamente.

Delamismamanera,yporlaimportanciademantenercontactoconloscolegasdelgremioyobservarloqueocurreenotroslados,separticipóenlaconvenciónanualdelaFutures Industry Association (FIA),laExpoAnualdesarrolladaporesamismaasociaciónqueaglutinaalgremioyeslamásrepresentativaanivelmundial.Enloquecorrespondeenparticularalmercadoeuropeo,setuvopresenciaeneleventoanualdelaFutures and Options Association (FOA),enlaFIAylaFutures and Options World (FOW).

Continuandoelesfuerzorealizadoen losañosanterioresdedifundire incentivarel interéspor laculturade losderivados,porcuartoañoconsecutivoMEXDERemitió-demaneraconjuntaconASIGNA-laconvocatoriaalPremioNacional de Derivados, que busca premiar a quienes desarrollen trabajos novedosos y que contribuyan a estemercado.

III. Desarrollo y adaptación de instrumentos acordes a las necesidades del mercado

El17deseptiembresellevóacaboellistadodelcontratodefuturodeSwapsobreTIIEde28díasaunplazode10años.EstecontratopretendesustituirlabajaenelvolumenenelcontratodefuturodelaTIIE,asícomorecuperarydarmayorliquidezalaoperaciónenellargoplazo(10años),“empaquetando”estosfuturosenunsóloinstrumentoquefacilitasuadministraciónyvaluacióndiaria.Mayoresdetallessobreesteproducto,asícomoelcomportamientoqueobservóenelúltimotrimestre,puedenconsultarseenlasecciónoperativadelpresenteinforme.

El pasado 23 de abril, con la puesta en producción de la versión 6.3 de SENTRA Derivados, se incorporó lafuncionalidaddeGiveUp’s(unGiveUpesunaoperaciónejecutadaporunoperadorquepuedeserliquidadaporunSocioLiquidadordiferentealdeloperadorqueejecutalaorden).Deestamanera,apartirdeesafechatantoMEXDERcomoASIGNAseencontraronlistospararecibirestetipodeoperaciones.Valelapenamencionarqueestanuevamecánicaimplementadarespondealanecesidadexternadaporparticipantesextranjeros,yaqueesunaprácticacadavezmáscomúnenlaindustriaparainstitucionesquemantienenunliquidadorglobal.

Esoportunomencionarqueaefectosdeque la soluciónqueofrecieraelmercadomexicanocumplieracon losestándaresinternacionales,seadoptóelcontratodefinidoporlaFIA.

El1°deagostoentraronenvigorlasoperacionesdebloqueantelapublicacióndelasmodificacionesalReglamentoInterioryalManualOperativodeMEXDER.EstetipodeoperaciónseráaplicableparaloscontratosdefuturosobreTIIE, Bonos y Dólar. Estamodalidad de operación eventualmente permitirá a algunos intermediarios atender lademandadesusclientes,particularmenteinstitucionalesyextranjeros.

Unodelossegmentosquehapresentadomayorcrecimientoanivelmundialeselrelacionadoconlosderivadossobremercancías(commodities)yenergía.EnnumerosasocasionessehacuestionadolaparticipacióndeMEXDERenestaclasedeproductos,particularmenteenlosfuturosdemaízblancoygasnatural.Conelobjetodeestudiarlafactibilidaddecrearunmercadoounaseccióndeestascaracterísticas,seanalizóelmarcoregulatorio,operativoyfiscaldentrodeunpequeñogrupoconrepresentantesdeMEXDER,ASIGNAylosOperadores.LaSHCPyBancodeMéxicoestántrabajandoenesteproyectoylesinteresaqueMEXDERlosigaanalizandoformalmente.

Esprobablequeelañoentrantesetengaunaideamásclaradelosalcancesdelproyectoydeloscompromisosporpartedealgunasdependencias,yaqueelmismomuestraaltacomplejidadparallevarseacabo.Sinembargo,alcontarconelcompromisodelasautoridades,yanteeldinamismointernacionalenestesegmento,laBolsadeDerivadoslocontinuaráanalizandoformalmente.

MexDer137

IV. Reforzar la estructura operativa

Uno de los aspectos que cobramayor relevancia en las actividades de la Bolsa deDerivadoseselrelativoalatecnología,porloqueelplaninstitucionalincorporódiversosproyectosrelativosamejorarlainfraestructuraconformealastendenciasqueimperanenlaindustria.

Paraestosefectos,alolargodelañosetuvieronreunionesconempresasdetecnologíaproveedorasdepantallasdenegociaciónyqueutilizanelprotocoloFIX.AestetipodeempresasselesconocecomoIndependentSoftwareVendors(ISV’s)yelobjetivofueelinvitarlosaquedesarrollaransuconexiónatravésdeMexFix.Alcierredelañosecuentacon4ISV’scertificadosy10MiembrosoperandoatravésdeMexFix.

Comopartedelproyectoinstitucionaldemigrarelsitioprimariodecómputoubicadoen laciudaddeMéxico,ymantenerelsecundarioenelEstadodeHidalgo,durantelas dos primeras semanas delmes de abril se realizó lamigración correspondiente,llevándoseacabodemaneraexitosaysincontratiempo.

Enparaleloaestamigración,laBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.actualizósuinfraestructuradecomunicacionesdedatosquemantieneconsusagremiados,porlo que fue necesario queMEXDER también fueramigrado a esta nueva red. A findebrindarigualdaddeoportunidadesatodoslosparticipantes,alolargodelañosetrabajó en una solución complementaria que permitiera a aquellosMiembros de laBolsadeDerivadosquenoestánconectadosaestaredfinancieraelpoderingresaraella,estimándosetenerlistoestemecanismoenproducciónduranteelprimermesdel2008.

DeacuerdoalcontratodelicenciamientoparaelsistemadenegociacióndeopcionesS/MART®quesetienecelebradoconMEFF(MercadoEspañoldeFuturosyOpcionesFinancieros) desdeel año2003, el día10dediciembre sepusoenproducciónunanuevaversióndeacuerdoalplantecnológicoestablecido.

DadoqueMEXDEResquienproveeelsistemacentraldenegociacióndondeconvergenlasoperacionesyladifusióndeposturasyhechosalmercado,yconsiderandoqueantelautilizacióndealgoritmosparaoperación(Algorithmic Trading)porpartedealgunosMiembrossehaincrementadodemanerasustancialelnúmerodeórdenesadministradas,particularmenteenelmercadodeopciones,serealizarondosimportantestareas:1)Actividadesdemonitoreodelosequiposmásparticularesparapreverlaampliacióndecapacidades,y2)Desarrollarunplandeampliacióndelacapacidadenfuncióndeciertoporcentajedeutilizaciónalcanzado.

CabemencionarqueelcrecimientoenelnúmerodeórdenesrecibidasporestaBolsafueexponencialduranteesteejercicio,derivadodeloqueanteriormentesemenciona.Parailustrarloanterior,bastamencionarqueennoviembredel2006serecibíanalrededorde11milposturasdiariasdecompra-ventaparaopcionessobreelIPC.Estenúmeroseincrementóparallegara78milenenerodel2007,másde300milenelmesdeoctubredel2007.

Sibienloanteriordemuestratantoelincrementoenelnúmerodeparticipantesysubeneficioenlaliquidez,tambiénhaceevidentelademandaporsistemasqueestaBolsaenfrentaráenlospróximosaños,máximecuandoderivadodeloscambiosregulatoriosyfiscalesmencionadosseprevéellistadodeopcionessobreaccionesduranteel2008,conelconsecuenteaumentoenlosrequerimientosinformáticosquepermitanmantenerunsistemadenegociaciónaltamenteconfiable.

Finalmenteesprecisomencionarquesehicieronpruebasdelplandecontingenciadeformaexitosa,yserealizaronlasadecuacionesnecesariasenalgunospuntosdemejoraidentificados.

El crecimiento en el número de órdenes

recibidas por MexDer fue exponencial

durante este ejercicio, en noviembre del 2006 se recibían alrededor

de 11 mil posturas diarias de compra-

venta para opciones sobre el IPC. Este

número se incrementó para llegar a más de 300 mil en el mes de

octubre del 2007.

012•

MexDer138

Contraloría Normativa

Durante el ejercicioque abarca este informe laContraloríaNormativa continuóbuscandoel fortalecimientodela imagendeautorregulaciónenestaBolsadeDerivados,a travésdesusactividadesdesupervisiónyvigilanciadiariadelasoperacionespormediodelSistemadeSupervisiónyVigilanciadelMercadodeDerivados(SUVIMED),larevisiónyanálisisdeinformaciónperiódicaqueserecibedelosparticipantes,asícomomediantelaprácticadeauditoriasaéstos.

Derivadodelasactividadesdesupervisiónyvigilancia,enesteejerciciosesolicitóalaDirecciónGeneraldeMEXDERlaimposicióndeuntotalde33medidasdisciplinariasadiversosparticipantesdelmercado,delascuales10consistieronenamonestacionesy23enpenaseconómicas.

Enloreferentealasauditorias,enelejerciciosepracticaron8:2aSociosLiquidadores,5aOperadoresyunaalaAsociaciónMexicanade IntermediariosBursátiles,A.C.,ensucarácterdeentidadcertificadora.Enestaocasión,ademásdeincorporaralosinformesgeneralesdeauditorialasobservacionesyhallazgosdetectados,seincluyerondiversassugerenciasdemejoracomopartedelvaloragregadodelasauditoriasquesellevanacabo.

Asimismo,con lafinalidaddehacermáseficiente lasupervisiónyvigilanciadiariadelmercado,setrabajóen laintegración del requerimiento del sistema para la segunda versión del SUVIMED, cuyo desarrollo se encuentraprogramadoainiciarenlasegundamitaddelejercicio2008.

013•

015•

014•

139MexDer

Importe promedio diario negociado en el año:

FuturoM10• -Seincrementó157%vs.2006,cierraen$507millonesdepesos.

FuturoIPC• -Seincrementó115%vs.2006,cierraen$1,136millonesdepesos,siendoequivalenteal24%delpromediodiarionegociadoenBMVenelmercadoaccionarioen2007.

OpciónsobreFuturodelIPC• -Seincrementó59%vs.2006,cierraen$147millonesdepesos.

FuturoM3• -Seincrementó28%vs.2006,cierraen$16millonesdepesos.

FuturodelCETE• -Cayó15%vs.2006,cierraen$1,100millonesdepesos.

FuturoTIIE• -Cayó17%vs.2006,cierraen$87milmillonesdepesos.

FuturodelDólar• -Cayó47%vs.2006,cierraen129millonesdedólaresdiarios.

FuturodeEuro• -Senegociaron82mileuroscomopromediodiario.

Futurodel• Swap-Inicióoperaciónenseptiembrede2007,cierraen$98millonesdepesos.

ElpromediodiarioglobalnegociadoenMEXDERascendióa$92milmillonesdepesos.

Elaño2007concluyeconunresultadofinancieroquearrojaunautilidadnetade$34.4millonesdepesos,cifraqueseubicaen21.7%porencimadelasproyeccionesiniciales,aunque23.46%pordebajodelaño2006.Losingresoscerraron1.7%porencimadelpresupuesto,mientrasqueenlosgastosseejercióunadecuadocontroldelosmismos,ubicándose8.2%pordebajodelasestimacionesiniciales.

AnalizandolosingresosdelaSociedad,acontinuaciónsemuestranlosproductosquemásingresosgeneraronenel2007ysucorrespondientecifraenelejercicio2006.

016•

017•

Evolución del Mercado en Cifras

FuturoTIIE28

FuturoIPC

FuturoBonoM10

VentadeInformación

FuturoCETES91

FuturoDólar

OpciónIPC

81.7

12.8

4.0

4.6

5.3

7.0

2.9

2006

61.2

17.2

9.7

5.8

4.3

3.7

3.1

2007

(25.1)

34.4

142.5

26.1

(18.9)

(47.1)

6.9

Var%

Cifras en millones de pesos

MexDer140

Análisis por Producto del Ejercicio 2007

Haciendo un análisis del desempeño que presentaron durante el año 2007 los distintos productos listados enMEXDER,conrespectoalPlandeNegociosfijadoparaeseaño,setienenlossiguientesresultados.

Enel contratode futurode la TIIEde28días, el volumennegociadoexpresado comoel númerode contratosoperados,seubicóen220.6millonesdecontratos–equivalentesa878,916contratosdiariospromedio-, locualsignificaundescensodel16.82%conrespectoalañoprevio.

Labajaenel volumenoperado responde fundamentalmentea la reducciónen laoperaciónde losengrapadosen losperiodos largosante lasdificultadesadministrativas (back office)quepresentaestamodalidadoperativa,yunamenoractividadporpartedeinversionistasinstitucionalesenlapartelargadelacurvaderendimientos.Esimportantemencionarquecomounaestrategiaqueayudaraarevertirestatendencia,sedecidiólistarelcontratodefuturodelSwapdeTIIEa28días,mismoqueseexplicamásadelante.

Noobstanteloanterior,elfuturodelaTIIEcontinúasiendoeldemayorliquidezyvolumenintercambiado,asícomolaprincipalfuentegeneradoradeingresosdelaSociedad.

018•

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (TIIE 28)

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000

800

600

400

200

0

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

EneEne-Dic2006


Cifras en miles de contratos

Volumen

IA

141MexDer

Comopuedeapreciarse,elincrementoobservadoentrelosmesesdejunioyoctubreestárelacionadoconelcierredeposicionesdealgunosparticipantesquemanteníanposicionesabiertasimportantes.

Por su parte, el interés abierto presentó un incremento del 24.7% respecto al registrado al cierre del ejercicioanterioryobservósumáximohistóricoeldía19deseptiembre,alsumar56’742,449contratosabiertos.Elimportepromediodiarionegociadoenel2007,expresadoenpesos,correspondea$87milmillonesdepesos.

Comosemencionóanteriormente,elcontratodefuturodelSwapdetasadeinterésaunplazode10añosfuelistadoelpasado17deseptiembre.

AsolicituddeMEXDER,elBancodeMéxicootorgóalasCasasdeBolsayBancosquenotuvieranlaautorizaciónparaoperarfuturosdeSwaps,unperiododegraciade4mesesen losquetendríanquecumplir los31puntosdeBancodeMéxico.Así,seeliminóparaestasinstitucioneselimpedimentoparapoderoperarlo,delafechadelanzamientoalmesdeenerosiguiente.

Esprecisomencionarque,paraefectosdecomparacióndeestecontratoversuselfuturodelaTIIE,encuantoavolumenoperado,uncontratodefuturodelSwap esequivalentea1,200contratosdefuturosdelaTIIE,yaqueporunladoestenuevoinstrumentoamparaunvalornominal10vecesmayor,yporotro, los120vencimientosmensualesquecubrenlos10añosenunengrapadodeTIIE.

019•

020•

Promedio Diario NegociadoContratos de Futuro SWAP de TIIE 10 años

Volumen

Interésabierto

Volumen

IA

600

500

400

300

200

100

0

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

Sep-Dic Sep Oct Nov Dic

Cifras en contratos

MexDer142

Deestamanera,siseconsideraqueelvolumenpromediodiarioenelfuturodeTIIEseubicóen878,916contratosdiariospromedio,yqueenelperiodoseptiembre-diciembreseregistróunpromediodiariode300contratosenelcontratodefuturodeSwapdeTIIE,quesonequivalentesa360,000contratosdefuturosdeTIIE,setendríaunvolumen“ajustado”acumuladode1’238,916contratos,siendo17.25%superiorelvolumen–paraefectosdeestacomparación-queelobservadoenelcontratodefuturodelaTIIEa28díasenelejerciciodelañoprevio.

Aliniciodeesteinformesereportaqueelmayorincrementoeningresos,entérminosporcentuales,loobservóelcontratodefuturodelBonodelGobiernoFederala10años(M10),siendoesteunodelosobjetivosfijadosparael2007.

Elvolumenpromediodiarioascendióa4,709contratos,loquerepresentaunincrementodel149.4%respectoal2006,asícomounimportenocionalpromediodiarionegociadoequivalentea$506.7millonesdepesos.

Asimismo, enmarzode2007 se registró el volumenmáximohistóricomensual en este contrato, con176,050contratosnegociadosyunmáximohistóricoenunasolasesióndenegociación,alcontabilizar84,150contratosoperadoseldíaprimerodeesemes.Enlagráficapuedeobservarsequealolargodelaño,exceptuandonoviembre,elvolumenpromediomensualseubicómuyporencimadelpromediodiariodelaño2006.

Porotroladoregistrósumáximohistóricoeninterésabierto,alubicarseen60,166contratoseldía24dejulio.

Promedio Diario NegociadoFuturo de TIIE + Futuro de Swap de TIIE

FuturoSwap

FuturoTIIE

2,500,000

2,000,000

1,500,000

1,000,000

500,000

-

Ene-Dic(TIIE)y

Sep-Dic(SWAP)

Sep Oct Nov Dic

Volumen

143MexDer

021•

022•

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (Bono M10)


Volumen

IA

10

8

6

4

2

0

60

50

40

30

20

10

0EneEne-Dic

2006Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (Bono M3)

Cifras en contratos

Volumen

IA

200

160

120

80

40

0

1,000

800

600

400

200

0EneEne-Dic


MexDer144

ElcontratodefuturodelBonodeDesarrollodelGobiernoFederala3añosincrementósuimportepromedio,de$12.6millonesdepesosnegociadosenel2006,a$16millonesdepesosdiariosnegociadosenel2007.Asimismo,elvolumenpromediodiariopasóde114contratosen2006,a145contratosen2007.

ElcontratodefuturodelosCertificadosdelaTesoreríadelaFederación(CETES)a91díaspresentóengeneralunvolumenpordebajodelpromediodelejercicioprevio.Sinembargo,enloquealinterésabiertoserefiere,eldía12deoctubreseregistróunnuevorécordalsumar278,000contratosquesemanteníanabiertos.Laciframencionadanoseapreciaenlagráficaaquíexpuesta,yaqueéstamuestralosnivelesalcierredecadaperiodoomes.

EstecontratocontinúamanteniendoactividadenfuncióndequesecontabilizaparalaoperatividaddelosFormadoresdeMercadodelaSHCP,aunqueenrealidadlosCETEShandejadodeserlatasadereferenciaenelmercadodetítulosdedeudadelmercadomexicano.

023•

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (CETE 91)


Volumen

IA

20

16

12

8

4

0

240

200

160

120

80

40

0EneEne-Dic


145MexDer

ElsegundoproductoquemayormentecontribuyóalosingresosdelaSociedad,correspondealcontratodefuturosobreelÍndicedePreciosyCotizaciones(IPC)delaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.

Latendenciacontinúasiendoalaalzaportercerañoconsecutivo,tantoenelvolumenoperadocomoenelinterésabierto.Enelprimercasoalcanzóunvolumenpromediodiariode3,793contratosoperados,siendo52.8%superiorrespectode2006,mientrasqueelinterésabiertoregistrósumáximoenlahistoriadeestaBolsadeDerivadosalubicarunnivelde60,639contratoseldía31deagosto.

Enloqueaoperacionesserefiere,estastambiénhanmostradolamismatendencia,yaqueen2007setuvounpromediodiariode246transacciones,quecorrespondeaunaumentode85%encomparaciónconloregistradoenel2006.

En loconcernientealcontratodeopciónsobreel futurodel IPC,elcomportamientofuemuyerráticoymostróunaintensaactividadenelprimersemestre.Elvolumenpromediodiarioascendióa520contratos,siendo10.6%superioralejercicioanteriorqueubicóunnivelde470contratos,yelimportepromediodiariocorrespondióa$147millonesdepesos,siendo59.8%superioral2006.EstadiferenciaporcentualdelimportecontraelvolumenobedecealincrementoquetuvoelniveldelIPCdelaBMValolargodelaño,yportantodelvalornocionaldelcontrato.

Elnúmerodeoperacionespromediosemultiplicómásdeseisveces,alpasarde4en2006a25en2007.

024•

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (IPC)


Volumen

IA

EneEne-Dic2006


6

5

4

3

2

1

0

60

50

40

30

20

10

0

MexDer146

EnloquealcontratodefuturodelDólarcompete,estemostróuncomportamientodescendenteymuypordebajodelasexpectativas(48%abajodelpresupuesto).

Apesardequepodríapensarsequeesteinstrumentoseríaelquenaturalmentepudieratenermayordemandadebidoalasfluctuacionesdelamonedanacionalconrespectoaldólar,enrealidadhaypocointerésdelosparticipantesypocapromocióndeesteproducto,dirigidofundamentalmenteaclientesfinales.Valelapenamencionarque,apesardequeenelañoanteriorpresentóuncrecimientoimportanteylogróubicarseinclusoporencimadelcontratodelpesolistadoenelChicago Mercantile Exchange (CME),alolargodel2007fueperdiéndoseesteposicionamiento.

EsteefectodescendenteigualmentesepresentaenelcontratodefuturodelEuro,comopuedeapreciarseenlagráficaposterioralcontratodefuturodelDólar.EnloqueserefierealcontratodeopcióndelDólar,laoperatividadhasidomuyincipientealcontarseconmuypocosparticipantesinteresadosenestecontrato.Paraambosproductosseestablecióunplandeacción,consistenteenasignarlosaunejecutivodetiempocompleto,ydetectaroportunidadespararecuperarelvolumen.Losresultadosdeberánverseenelprimertrimestredel2008.

025•

Promedio Diario Negociado (Opción sobre el IPC)


Volumen

Interésabierto

Volumen

IA

1.40

1.20

1.00

0.80

0.60

0.40

0.20

0

20

16

12

8

4

0EneEne-Dic


147MexDer

026•

Volumen

Interésabierto

Promedio Diario Negociado (Euro)

Cifras en contratos

Volumen

IA

240

200

160

120

80

40

0

1,200

1,000

800

600

400

200

0Ene2007

Ene-Dic2006

Feb2007

Mar2007

Jun2007

Jul2007

Oct2007

Dic2007

Promedio Diario Negociado (Dólar)


Volumen

Interésabierto

Volumen

IA

EneEne-Dic2006


28

24

20

16

12

8

4

0

280

240

200

160

120

80

40

0

MexDer148

027•

Volumen

Futuros

Opciones

Global

Importe

Futuros

Opciones

NúmeroOperaciones

Futuros

Opciones

Global

InterésAbierto*

Futuros

Opciones

Global

2006

228,841,531

130,498

228,972,029

23.00billones

36,936.16millones

125,360

6,203

131,563

55,097,082

4,155

55,101,237

2007

(16.68%)

(76.94%)

(16.80)

(16.13%)

54.08%

(0.08%)

532.96%

4.05%

24.15%

(58.31%)

24.13%

274,651,676

565,994

275,217,670

27.42billones

23,972.76millones

125,466

980

126,446

44,381,029

9,967

44,390,996

Variación%2007/2006

* Al final del periodo.

Evolución de MexDer, Futuros1999 - Diciembre 2007

Cifras en millones de contratos

Volumen Interésabierto

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

60

50

40

30

20

10

0

Ene1999

May1999

Sep1999

Ene2000

May2000

Sep2000

Ene2001

May2001

Sep2001

Ene2002

May2002

Sep2002

Ene2003

May2003

Sep2003

Ene2004

May2004

Sep2004

Ene2005

May2005

Sep2005

Ene2006

May2006

Sep2006

Ene

2007

May

200

7

Sep

200

7

Volumen

InterésAbierto

149MexDer

FUTUROS

TIIE28

CETES91

SW10

DEUA

EURO

IPC

M3

M10

AXL

CXC

Subtotal

Opciones

IP

NA

AX

DA

Subtotal

Total

220,608,024

2,812,500

25,332

3,223,044

2,105

951,955

36,500

1,182,069

2

-

228,531

130,410

-

78

10

130,498

228,972,029

(16.49)

(14.52)

*

(46.52)

(95.83)

53.40

27.62

150.50

-

(100.00)

(16.68)

10.92

(100.00)

(99.22)

(96.73)

(76.94)

(16.80)

264,160,131

3,290,100

*

3,026,940

50,469

620,557

28,600

471,879

-

3,000

274,651,676

117,568

438,120

10,000

306

565,994

275,217,670

96.40

1.23

0.01

1.41

-

0.42

0.02

0.52

-

-

99.93

-

0.06

0.01

96.18

1.20

2.19

0.02

0.23

1.01

0.17

-

-

20.77

77.41

1.77

0.05

2007 Contratos % 2006Contratos % Variación%07/06

2006

2007

*Los Futuros sobre Swap de 10 años se listaron el 17 de septiembre de 2007

TIIE28

CETES91

SW10

DEUA

EURO

IPC

M3

M10

Subtotal

Opciones

IP

DA

Subtotal

Total

54,826,075

90,000

5,330

105,142

64

48,731

-

21,740

55,097,082

4,155

-

4,155

55,101,237

Contratos

52,003,500

139,000

5,666

156,152

50

55,327

1,000

23,945

52,384,640

9,905

5

9,910

52,294,550

Contratos

99.51

0.16

0.01

0.19

-

0.09

-

0.04

100.00

-

%

99.27

0.27

0.01

0.30

-

0.11

-

0.05

99.95

0.05

%

5.43

(35.25)

(5.93)

(32.67)

28.00

(11.92)

(100.00)

(9.21)

5.18

(58.05)

(100.00)

(58.07)

5.17

Variación%Dic07/Nov07

Interés AbiertoNoviembre 2007

Diciembre 2007

Los Futuros sobre Swap de 10 años se listaron el 17 de septiembre de 2007Interés abierto al final del periodo

MexDer150

NAFTRAC63.10%

IPC35.31%

OTROS1.59%

Participación por Volumen Operado

* Mar 22 2004 - Dic 31 2007

Tipo de Opción

PUT80%

CALL20%

IP

DA

AX

NA

IVV

QQQQ

Total

1,646

5

0

0

0

0

1,651

3,242

0

0

0

0

0

3,242

2,525

0

0

0

0

0

2,525

2,091

0

0

0

0

0

2,091

364

1

0

0

0

0

365

491

0

0

0

0

0

491

5,333

0

0

0

0

0

5,333

4,171

5

0

0

0

0

4,176

9,905

5

0

0

0

0

9,910

4,155

0

0

0

0

0

4,155

Noviembre Diciembre

Operaciones Call Put Volumen(Contratos) InterésAbierto*

Noviembre Diciembre Noviembre Diciembre Noviembre Diciembre Noviembre Diciembre

Operatividad de los Contratos de Opciones

*Al final del periodo.

151MexDer

Evolución de Opciones en MexDer22 Marzo 2004 - 31 Diciembre 2007

Volumen

InterésAbierto

Volumen Interésabierto

200,000

180,000

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

Mar-04

May-04

Jul-04

Sep-04

Nov-04

Ene-05

Mar-05

May-05

Jul-05

Sep-05

Nov-05

Ene-06

Mar-06

May-06

Jul-06

Sep-06

Nov-06

Mar-07

May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Ene-07

Opciones en MexDer

Volumen

ImporteNocional

ImporteNocional Volumen

200,000

180,000

160,000

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

Ene-05

Feb-05

Abr-05

Mar-05

May-05

Jun-05

Jul-05

Ago-05

Sep-05

Oct-05

Nov-05

Dic-05

Ene-06

Feb-06

Abr-06

Mar-06

May-06

Jun-06

Jul-06

Ago-06

Sep-06

Oct-06

Nov-06

Dic-06

Ene-07

Feb-07

Abr-07

Mar-07

May-07

Jun-07

Jul-07

Ago-07

Sep-07

Oct-07

Nov-07

Dic-07

Importe en millones de pesos

MexDer152

Losintermediariosmásactivosduranteelperiodoenero-diciembredel2007porcadaclasefueronlossiguientes:

FuturodelaTIIE1.Santander2.INGBank3.ValmexCasadeBolsa4.JPMorgan5.BBVABancomer

FuturodelCETE1.Santander2.GrupoFinancieroBanamex3.BBVABancomer4.ValmexCasadeBolsa5.DeutscheBank

FuturodelIPC1.Santander2.BBVABancomer3.GrupoFinancieroScotiabankInverlat4.GrupoFinancieroBanamex5.Monex

FuturodelDólar1.Santander2.BBVABancomer3.INGBank4.IXE5.BankofAmerica

FuturodelEuro1.GrupoFinancieroScotiabankInverlat2.IXE3.Monex4.GamaaDerivados

FuturodelBonoa3años1.Finamex2.INGBank

028•

MexDer153

Plan de Negocios 2008

EnlasesióndelConsejodeAdministracióndelmesdenoviembrede2007seaprobóelpresupuestodelejercicio2008yseratificóquelosobjetivosdeMEXDERseguiránsiendolosplanteadosdesdeel2005:

PosicionaraMEXDERcomoelmercadodereferenciaobligadaenloqueanegociacióndeproductosderivados•enMéxicoserefiere.

ConvertiraMEXDERenunmercadototalmenteelectrónico,rápido,eficienteytransparente.•

MEXDER,unmercadoconparticipaciónactivademiembroslocalesydelexterior.•

Envirtuddeloanterior,laslíneasestratégicasparaelperiodo2008-2010,continúansiendolassiguientes:

Consolidacióndeproductosactuales.•

Incrementarelnúmerodeparticipantesenelmercado,Miembrosyclientes.•

Desarrolloyadaptacióndeinstrumentosyreglasacordesalasnecesidadesdelmercado.•

Reforzarlaestructuraoperativa.•

ElplandenegociosdeMEXDERparalospróximosaños,sebasaentoncesenlanecesidaddeampliarelnúmerodeOperadoresyclientesenelmercado,requiriéndoseparaellounaconstantepromoción,eldesarrolloymantenimientodeunainfraestructuratecnológicadeclasemundialyelofrecercostoscompetitivosatodoslosparticipantes.Losproyectosqueacontinuaciónsemencionanconstituyenlacolumnavertebralparalograrelcontinuocrecimientoenelámbitolocaleinternacional,endondeposicionaraMEXDERcomolamejoralternativaparalaoperacióndeinstrumentosderivadossobreMéxicoseconvierteenlatareadiaria.

ProyectosEstratégicos

PantalladeMEXDER–ProveeraMiembrosdeunapantalladenegociaciónmásmodernaqueintegreambos•mercados(futurosyopciones).ContratacióndeunISV(Proveedordesistemasindependiente).

Migración al S/MART- concluir la evaluación formal de la conveniencia de consolidar las plataformas de•negociación.

MigracióndePeriféricos(BasesdeDatos,SIVA,Facturación,CuentaMexDer,etc.)•

Listadodeopcionessobreaccionesindividuales(CemexyWalmex)conbasealnuevorégimenfiscal.•

Proyecto de unmercado de• commodities (concluir formalmente el análisis para el listado demaíz y gasnatural.)

Visión 2008

029•

MexDer154

ProyectosTecnológicos

Simulacrosintegralesyplanesdecontingencia.•

ProyectodeTelefonía–Migraciónaunnuevoconmutador.•

CambiodetorretasdelamesadeoperacionesdeMEXDER.•

ServidordeMEXDERenBTRadianz(enNuevaYorkparadistribucióndedatos).•

Hub • deMEXDERenEUA(puntodeconexiónparaMiembroslocalizadosenelexterior).

Migracióna“People Soft”paralacontabilidad.

Promoción

Eventosdepromoción(Emisoras,SociedadesdeInversiónyAFORES).•

Asistenciaaforos internacionalescomola• ManagedFunds Association (MFA),convenciónanualdelaFIAenBocaRatón,International Derivatives Expo (UDX),Futures and Options Association (FOA)ylaExpoanualdelaFIA.

RoadshowenChicago.•

Eventode10añosMEXDER.•

Nuevologoeimageninstitucional.•

PremioNacionaldeDerivados(enelmarcodelPremiodeMercadosFinancieros•BMV).

AcuerdosconempresasdecorretajeSIPO,MEI,VARyDecimalesparadifusión•deprecios.

Capacitación/Certificación

Cursodeopciones.•

CursodeBonos.•

Cursode• tradingvolatilidad.

Programadecapacitaciónabecarios.•

Actualizacióny/orevisióndelalcancedelaCertificaciónMexDer.•

MarcoRegulatorio

RevisiónintegraldelReglamentoInterioryManualOperativo(énfasisenagilizar•políticasdeadmisiónalmercadoycertificacióndepersonal).

No action• de la Securities and Exchange Commission para opciones sobreaccionesindividuales.

030•

155MexDer

ArbitrajeDerivados,S.A.deC.V.•

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,integrantedelGrupo•FinancieroBanamex

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,integrantedelGrupo•FinancieroBanamex,Fideicomiso13928-7

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,integrantedelGrupo•FinancieroBanamex,Fideicomiso14016-1

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•GrupoFinancieroSantander

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•GrupoFinancieroSantander,FideicomisoGFSSLPT

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•GrupoFinancieroSantander,Fideicomiso100,740

BBVABancomer,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•Grupo Financiero BBVA Bancomer, FideicomisoF/29763-0

BBVABancomer,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•Grupo Financiero BBVA Bancomer, FideicomisoF/29764-8

BolsaMexicanadeValores,S.A.deC.V.•

Carson&BraschTradingCompany,S.A.deC.V.•

CasadeBolsaBanorte,S.A.deC.V.,GrupoFinanciero•Banorte

CasadeBolsaFinamex,S.A.B.deC.V.•

DalamiCorredores,S.A.deC.V.•

Darka,S.A.deC.V.•

DeltaDerivados,S.A.deC.V.•

Derfin,S.A.deC.V.•

DeutscheSecurities,S.A.deC.V.,CasadeBolsa•

Fopsa,FuturosyOpcionesdeMéxico,S.A.deC.V.•

FuturosyOpcionesdelaSernayAsociados,S.A.de•C.V.

García, Macías, Araneda y Asociados, Gamaa•Derivados,S.A.deC.V.

GBM,GrupoBursátilMexicano,S.A.B.deC.V.,Casa•deBolsa

GrupoEspecializadoenFuturosyotrosDerivadosS.A.•deC.V.

HSBCMéxico,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•GrupoFinancieroHSBC

InteractiveBrokersGroup,LLC•

Inversora Bursátil, S.A. de C.V., Casa de Bolsa,•GrupoFinancieroInbursa

Invex, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Invex Grupo•Financiero

IXE Casa de Bolsa S.A. de C.V., IXE Grupo•Financiero

Maxder,S.A.deC.V.•

MEFFAIAFSENAFHoldingdeMercadosFinancieros,•S.A.

MerrillLynchMéxico,S.A.deC.V.,CasadeBolsa•

Mexinder,S.A.deC.V.•

MonexCasadeBolsa,S.A.deC.V.,MonexGrupo•Financiero

Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,•MultivaloresGrupoFinanciero

OpcionesyFuturosdeMéxico,S.A.deC.V.•

OperadoradeDerivadosSantander,S.A.deC.V.•

OperadoradeDerivadosTíber,S.A.deC.V.•

Plusder,S.A.deC.V.•

ScotiaInverlatDerivados,S.A.deC.V.•

Scotiabank Inverlat, S.A., Institución de Banca•Múltiple, Grupo Financiero Scotiabank Inverlat,FideicomisoNo.101667

Scotiabank Inverlat, S.A., Institución de Banca•Múltiple, Grupo Financiero Scotiabank Inverlat,FideicomisoNo.101776

Servicios y Asesoramientos Financieros, S.A. de•C.V.

SociedadOperadorade Futuros yOpciones, S.A.•deC.V.

Stock&Price,S.A.deC.V.•

ValoresMexicanosCasadeBolsa,S.A.deC.V.•

Value, S.A. deC.V.,Casa de Bolsa, ValueGrupo•Financiero

Vertix,S.A.deC.V.•

Accionistas

MexDer156

Operadores

Acciones y Valores Banamex, S.A. de C.V.,•CasadeBolsa,integrantedelGrupoFinancieroBanamex

ActinverCasadeBolsa,S.A.deC.V.•

BancoCredit Suisse (México), S.A., Institución•de Banca Múltiple, Grupo Financiero CreditSuisse(México)

Banco Inbursa, S.A., Institución de Banca•Múltiple,GrupoFinancieroInbursa

BancoInvex,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•InvexGrupoFinanciero

Banco J.P.Morgan, S.A., Institución de Banca•Múltiple,J.P.MorganGrupoFinanciero

BancoNacionaldeComercioExterior,Sociedad•Nacional de Crédito, Institución de Banca deDesarrollo

BarclaysBankMéxico,S.A.,InstitucióndeBanca•Múltiple,GrupoFinancieroBarclaysMéxico

CalyonFinancialInc.•

CasadeBolsaArka,S.A.deC.V.•

Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo•FinancieroBanorte

CasadeBolsaFinamex,S.A.B.deC.V.•

CohenyAsociados,S.A.deC.V.•

Derfin,S.A.deC.V.•

EnlaceDerivados,S.A.deC.V.•

ExchangeConnectivity,Inc.•

García,Macías,AranedayAsociados,GAMMA•Derivados,S.A.deC.V.

GBM,GrupoBursátilMexicano,S.A.B.deC.V.•CasadeBolsa

Grupo Especializado en Futuros y otros•Derivados,S.A.deC.V.

INGBank (México), S.A., InstitucióndeBanca•Múltiple,INGGrupoFinanciero

Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,•GrupoFinancieroInteracciones

InteractiveBrokersUKLTD.•

IntercamDerivados,S.A.deC.V.•

InversoraBursátil,CasadeBolsa,S.A.deC.V.,•GrupoFinancieroInbursa

InvexCasadeBolsa,S.A.deC.V.,InvexGrupo•Financiero

IXEBanco,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,•IXEGrupoFinanciero

Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa de•Bolsa

Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Monex•GrupoFinanciero

MorganStanley&Co.Incorporated•

Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V.,•MultivaloresGrupoFinanciero

Operadora de Derivados Santander, S.A. de•C.V.

RandFinancialServicesInc.•

ScotiaInverlatDerivados,S.A.deC.V.•

Stock&Price,S.A.deC.V.•

TimberHillLLC.•

UBSCasadeBolsa,S.A.deC.V.•

ValoresMexicanosCasadeBolsa,S.A.deC.V.•

VectorCasadeBolsa,S.A.deC.V.•

Participantes en MexDer

157MexDer

Socios Liquidadores

Banco J.P. Morgan, S.A. Institución de Banca•Múltiple, J.P. Morgan Grupo Financiero,Fideicomiso F/00265, Socio Liquidador dePosicióndeTerceros.

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,integrantedel•Grupo Financiero Banamex, Fideicomisos No.13928-7yNo.14016-1.

Banco Santander, S.A., Institución de Banca•Múltiple, Grupo Financiero Santander,FideicomisosNo.GFSSLPTyNo.100740.

BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca•Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer,FideicomisosNo.F/29763-0yNo.F/29764-8.

Scotiabank Inverlat, S.A., InstitucióndeBanca•Múltiple,GrupoFinancieroScotiabankInverlat,FideicomisosNo.101667yNo.101776.

032•

031•

158

CuerpoDirectivo

MexDer

Jorge P. Alegría Formoso Director General

Luis Armando Acevedo Gómez


Rodolfo Liaño Gabilondo

Director de Administración y Planeación

Iñigo Ruiz Bada

Contralor Normativo

Nami Ueda Higareda

Subdirectora de Jurídico

033•

001•

003•

002•

Asigna160

ASIGNA,CompensaciónyLiquidación(ASIGNA),esunfideicomisodeadministraciónypagoqueseconstituyóendiciembrede1998enBBVABancomer,conelpropósitodeactuarcomocontrapartedelasoperacionesrealizadasenMEXDER,MERCADOMEXICANODEDERIVADOS,S.A.deC.V.(MEXDER).

LosfideicomitentesdeASIGNAsoninstitucionespertenecientesacuatrodelosprincipalesGruposFinancierosdelpaís yaunaentidadfinanciera internacionaldeprimernivel:Banamex-Citigroup,BBVABancomer, J.P.Morgan,SantanderyScotiabankInverlat,mismasqueactúancomoSociosLiquidadoresenelmercadodeproductosderivados.Dentro del fideicomiso también participan comofideicomitentes patrimoniales BBVABancomer y S.D. INDEVALINSTITUCIÓNPARAELDEPÓSITODEVALORES,S.A.DEC.V.(S.D.INDEVAL).

004•

005•

LasprincipalesfuncionesdeASIGNAson:

FungircomocontraparteanteInstitucionesdeCrédito,CasasdeBolsaoclientes,porlasoperacionesqueporcuentadetalespersonasrealicenlosSociosLiquidadoresenelMEXDER.

RegistrarycompensarlasoperacionesefectuadasenMEXDER.

Liquidardiariamenteyalvencimientodeloscontratossobreloscualesfungecomocontraparte,todaslasobligacionesfinancierasydeentregayrecepcióndevaloresy/odivisasquesegenerandetalescontratos.

Determinar y administrar las aportaciones iniciales mínimas, posiciones límite,determinacióndedescuentosycualquieraotrapolíticadeadministraciónderiesgosqueellaconvenga.

Administrar,custodiareinvertirlosrecursosfinancierosincorporadosenelFondodeCompensaciónyenelFondodeAportaciones.

Administrarysupervisarelriesgodelmercado.

SupervisaraSociosLiquidadores.

AplicarmedidasencasodeincumplimientooquebrantodeunSocioLiquidador.

Asigna161

MisiónOfrecerserviciosdecompensación,liquidaciónyadministraciónderiesgosactuandocomocontrapartecentralparaoperacionesfinancierasderivadas,ofreciendoalosparticipanteselmayorgradodeseguridad,transparenciaycalidadcrediticiaaprecioscompetitivos,conelobjetodeasegurareldesarrolloordenadodelmercadodederivadosyconellocontribuiralfortalecimientodelsistemafinancieromexicano;conunaoperacióneficienteyredituableyconlosmásaltosestándaresdetecnologíaycalificacióndelpersonal.

Consolidarse como laCámaradeCompensacióndeproductosderivadosestandarizadoscon lamásaltacalidadcrediticianacionale internacional,a través de la prestación de servicios con niveles internacionales, en unesquemadeadministraciónycontrolderiesgos.

Visión

006•

007•

Asigna162

Alcierredel2007sealcanzóunvolumendeoperaciónenelmercadodederivados listadosde229millonesdecontratos;eselsegundomásaltoenlahistoriadelmercado.EstevolumendemandódeAsigna,lacapacidadtécnicayfinancierapararealizarelregistro,lacompensaciónylasliquidacionestantodeefectivocomodevaloresquesederivarondeeseproceso.Esteaño,laCámaramostrósucapacidadysolvencia,lacualsereflejaensucalificaciónquehalogradomanteneren“AAA”porlastresprincipalescalificadoras.

En los últimos años, los miembros del Comité Técnico fuimos observando resultados importantes lo que semanifestóenllegaratenerunPatrimoniodeAsigna,muyporencimadelosrequerimientosmínimosestablecidosen lasdisposicionesnormativas.Dadaestasituación,elComitéTécnicoy laJuntadeFideicomitentesaprobaronladistribuciónentreSociosLiquidadoresyPatrimoniales,deunmontodealrededorde$120millonesdepesosdelPatrimoniodeAsigna,demaneraproporcionalal valorde suaportación.Estos recursosestaban registradoscontablementecomoutilidadesacumuladasdeejerciciosanteriores.LadecisiónsetomópreviaevaluacióndequeelretironoafectaselaseguridadfinancieradelaCámara,dadoqueelpatrimoniodeAsigna,aligualqueeldelosSociosLiquidadores,constituyenrecursosfinancierosdeúltimainstanciaenlaReddeSeguridad.

EnlassesionesdeComitéTécnicocelebradasduranteel2007pudimosconstatarlosavancesrealizadosenmateriatecnológica.Enprimerainstanciahemosaprobadolospresupuestosy,posteriormente,hemosrecibidolosreportesdelapuestaenmarchadelosproyectosasociadosalosrecursosautorizados.EsteañoAsignapusoenmarchaeldesarrollodeunsistemaquecentralizalasfuncionesinformáticas,cuyasvirtudessonlareduccióndeplataformas,ladisminucióndeconexionesentresistemasdediversanaturaleza,elusodelastecnologíasdepuntayelcarácterabiertodel sistemaquecaracterizaa los sistemasactuales. Estedesarrollo se concluiráduranteel2008conelbeneficiodequealfinalsecontaráconexpertoslocalesensudiseño,suprogramaciónysuoperación.Estedesarrolloencasatambiénsignificaráunmenorcostoqueellicenciamientodelsistemadealgunacámaradelextranjero.

ParafinalizarquisierahacerpatentemiconfianzaenlosproyectosqueelPlanEstratégicoanticipaparael2008.También quisiera señalarmi certidumbre en que las instituciones que participamos en los diferentesmercadosbursátiles,tendremoslasabiduríadeoptarporloscambioscorporativosquedemandeelmercadoparafacilitarsudesarrollo,transparenciaycompetitividad.

MerestasólofelicitaralpersonaldeAsignaporsuintensalaborprofesionalyalosintegrantesdelosdiferentesórganosdegobiernoporsugraninterésenlaadecuadaconduccióndelmercado.

Gerardo Vargas Ateca

Mensaje del Presidentedel Comité Técnico

008•

Asigna163

El volumen de contratos negociados durante 2007 es el segundo másalto en los nueve años que tiene de existencia el mercado de derivadosestandarizado,despuésdelalcanzadoenelaño2006.Laincorporacióndenuevosoperadores,incluyendoalosextranjeros,comienzaareflejarseenelcrecimientodelvolumenoperado.Porelmomento,suparticipaciónysusnecesidadesdecoberturaseorientanalcontratolíder.

Elprincipalretoparanuevosumbralesdecrecimientodenuestromercadoesladiversificación,elimpulsoalaoperacióndelosotroscontratosyalistadosyquedeberíansatisfacernecesidadesdecoberturamuydiferentesalasdelcontratosobrelaTasadeInterésInterbancariadeEquilibrio(TIIE).

Elmercadopotencialmásgrandede losproductosya listadosestáen loscontratossobreelÍndicedePreciosyCotizaciones(IPC)ylasaccionesdelapropiaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.(BMV),quepermitencubrirposicionesreales,replicar,yqueadicionalmentecompartenelmismorégimenfiscaldeexenciónquesussubyacentes.Existeotravetaimportanteenloscontratossobredivisas.Elintercambiodedivisasylacoberturadelosriesgoscambiariosesunodelosmercadosfinancierosmásgrandesyeldemásrápidocrecimientoanivelmundial.

Durante2007lasituaciónfinancieradeASIGNAtuvoalgunosimpactosquenecesariamentesereflejanenlosestadosfinancierosyenlostradicionalesindicadoresdeevaluación.EnprimerlugarserealizóunareestructuracióndelosconceptosdecobrodelosserviciosprestadosalosSociosLiquidadores.Porotraparte,seajustaronlascomisionesdealgunoscontratosyseadicionóelcobrodeadministracióndelasaportacionesenefectivo,delamismaformaquesecobralaadministracióndeaportacionesenvalores.Entercerlugar,dadoslosresultadosfinancierosobservadosenASIGNA,suComitéTécnicoylaJuntadeFideicomitentesestuvierondeacuerdoenrealizarunadistribucióndeutilidades.

Enmateriatecnológicasehanidocumpliendolasmetasestablecidasenlosplanes.Enestosmomentosestamosalamitaddelproyectodediseñoydesarrollodelnuevosistemacentral,enelqueseejecutarántodoslosprocesosinformáticosdeASIGNA.EsteeselproyectoinformáticomásimportanteemprendidoenestaCámarahastaahora;enel2007seconcluyóelmódulodeadministraciónderiesgoyelpróximoañoserealizaráelmódulodecompensaciónyliquidación.

Adicionalmente estamos en la búsqueda permanente de nuevas líneas de negocio, venta de información,procesamientosremotos,ycompensaciónyliquidacióndeproductosderivadosOver the Counter (OTC)odivisas.

Parafinalizar,nopuedodejardemencionarelnuevoaumentoenlacalificacióncrediticiaemitidaporStandard & Poor’sdurante2007,querepresentaelcuidadooperativo,laeficienciafinancierayelapegoalosprocedimientosdeadministraciónderiesgos,practicadosdetiempoatrásportodoelpersonaldeASIGNAyaquienesnopuedomenosqueextenderunafelicitación.Almismotiempo,agradezcoalH.ComitéTécnicoelapoyoylaconfianzabrindadaparapoderejecutarestosproyectos.

Jaime Díaz Tinoco


009•

Asigna164

RobertoGonzálezBarreraGerardoMinjaresCalderónGuillermoPrietoTreviñoJuanCarlosRosalesHernándezGerardoVargasAtecaRicardoZapatadelaGarzaSergioMartínZermeñoRomero

LuisGonzálezPérez-YáñezFernandoMoralesGutiérrezAlbertoSaavedraOlavarrietaHernánSabauGarcía

GerardoVargasAteca


SergioMartínZermeñoRomero

FranciscoMolinaViamonteJorgeAlegríaFormosoAlejandroReynosodelValleJaimeLedesmaRodarteJoséAntonioOrdásPorrasPaolaRodríguezSeguraJorgeMiguelFernándezGarcíaTravesí

TeresitaFloresFloresJoséAntonioQuezadaPalaciosJuanPabloRosasPérezLuisPérezcanoDíaz

Presidente

Propietarios

Propietarios

Suplentes

Suplentes

Miembros Institucionales

Miembros Independientes


Vicepresidente

011•

010•

Comité Técnico

Asigna165

012•

Subcomité de Administración

Miembros:

GloriaRoaBéjar(Presidente)AurelioCervantesLupiánJaimeLedesmaRodarteFranciscoMejíaOrtegaAlejandraTietzschDurán

Subcomité de Auditoría

Miembros:

EduardoFachaGarcía(Presidente)AgustínGutiérrezEspinosaJorgeLazaldePsihas

Subcomité Normativo y de Ética

Miembros:

AlbertoSaavedraOlavarrieta(Presidente)LuisEnriqueEstradaRiveroJoséAntonioOrdásPorrasJorgePeónSeguraHernánSabauGarcía

Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos

Miembros:

AlfonsodeLaraHaro(Presidente)AdrianaKatiaDobbertinFélixMaríaKharitonovaOctavioMieresHermosilloMaríaEugeniaPalomeraMancilla

Subcomité Disciplinario y Arbitral

Miembros:

FernandoMoralesGutiérrez(Presidente)JerónimoCurtodelaCalleJoséLuisGarcíaRamírezNicolásOleaZazuetaTomásPerazaPrieto

Subcomités

Asigna166


del 2007

1. Operatividad

Enelaño2007serecibieronparasuregistro,compensaciónyliquidacióncasi229millonesdecontratosdefuturosyopciones.Estacifraes8%inferioralaregistradaenel2006,enelquesealcanzaron275millonesdecontratos.Elimportenocionaldeloscontratosoperadosalcanzólos$23billonesdepesos.

Comovieneocurriendodesdehacevariosaños,elcontratodefuturosobrelaTIIEde28díaseselproductolíder,querepresentael96.4%delvolumentotalconmásde220.6millonesdecontratosnegociados.ElsegundocontratomásoperadofueelfuturosobreelDólardelosEstadosUnidosdeAmérica,querepresentóel1.4%delaoperaciónconunvolumende3.2millonesdecontratos;cifrainferioralos6millonesdecontratosoperadosen2006parasusdos tiposdeseries:devencimientomensualydevencimientodiario.El tercerproductoen importancia fueelcontratosobrelosCertificadosdelaTesoreríadelaFederación(CETE)a91días,querepresentóel1.2%delanegociacióncon2.8millonesdecontratos.Estacifraesinferioralaregistradaenel2006.

Convienedestacarqueenel2007elcuartoproductoenimportanciafueelcontratodefuturosobreelBonoM10,delcualseoperaron1.2millonesdecontratos,pararepresentarel0.5%delaactividadtotal.Elañoanteriorsólosignificóel0.2%delanegociación.

Porúltimo,elcontratodefuturosobreelIPCdelaBMVtuvounanegociacióncercanaalmillóndecontratos,951mil,noobstantequesuperóentérminosabsolutosyrelativoslaestadísticadelañoanterior,conunvolumendealrededordelos620milcontratos.

Tambiéndebecitarselanegociacióndelos25.3milcontratosalcanzadosporelcontratodefuturosobreelSwapdetasadeinterésa10años(referidoalaTIIEa28días),yaqueunasolaoperaciónesequivalenteaunengrapadode130vencimientossucesivosde28días.

Enloquerespectaaloscontratosdeopción,serecibieronparasuregistro,compensaciónyliquidación,130milcontratossobreelIPC,2milsobreelEuroyalgunossobreeldólarnorteamericano.Al31dediciembredel2007,el interésabiertoalcanzó los55.1millonesdecontratos,muysuperiora los44.4millones registradosel31dediciembredel2006.

013•

Asigna167

II. Administración y Tesorería

AdministracióndeFondos

Comopartedesusfunciones,ASIGNArealizólaadministracióndelpatrimonioydelosrecursosentregadosporlosSociosLiquidadoresparaintegrarelFondodeAportacionesyelFondodeCompensaciónquecubrenlosprincipalesriesgosoperativos.Al31dediciembredel2007,elFondodeAportacionesalcanzóunmontode$11,344millonesdepesos,deloscuales$11,012millonesseentregaronenefectivoy$332millonesenvalores.Alamismafecha,elFondodeCompensaciónllegóa$1,190millonesdepesosyelPatrimonioa$197millonesdepesos.Cabeseñalarquealmesdejulio,losrecursospatrimonialessuperabanlos$290millonesdepesosyestosseredujerona$179millonesenagosto,comoresultadodeladistribucióndeutilidadesaprobadaporelH.ComitéTécnico,afavordelosFideicomisarios.Al31dediciembre,eltotaldelosrecursosadministradosporASIGNAconcarácterdeFondodeAportaciones,FondodeCompensaciónyPatrimonio,ascendióalos$12,730millonesdepesos.

1,548,762.44

786,214.25

1,274,442.90

1,069,358.52

2,015,858.06

3,099,515.32

2,200,129.74

2,533,308.42

1,960,539.13

3,916,983.50

1,716,858.26

875,207.93

22,997,178.47

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Total

2007

8,241

7,156

8,893

6,351

10,612

12,571

13,119

16,283

12,040

14,934

12,468

8,895

131,563

Operaciones

15,423,829

7,783,795

12,623,527

10,672,940

20,054,345

30,978,213

21,994,704

25,257,338

19,480,707

39,134,796

17,030,086

8,537,749

228,972,029

Volumen(Contratos)

Importe

141,346.39

71,509.60

114,596.52

97,310.77

186,329.89

286,012.44

203,669.09

229,062.10

177,397.65

361,604.59

157,806.55

80,546.70

2,107,165.29

Importe USD

44,647,617

45,808,179

46,475,119

47,230,256

48,657,262

37,750,926

42,112,204

50,329,651

54,472,274

48,278,246

52,294,550

55,101,237

Interés Abierto(Contratos al cierre)

Operación

Importes en millones de pesos y millones de dólares

BONDES 7%

BPAS 47%

Acciones 28%

CETES 33%

DEUA1.01%

M100.52%

IPC0.42%

IP0.06%

CE911.23%

DA0.40%

TE2896.35%

SW100.01%

M30.02%

Participación%delosContratosenelVolumenTotal

Asigna168

014•

LosrecursosenmanosdeASIGNAseinvirtieronconapegoalrégimendeinversióncontenidoenlanormatividadaplicable.ElrendimientologradoparalainversióndelosFondosdeAportacionesyCompensaciónsemantuvoporarribadelatasaponderadadefondeoconvaloresgubernamentales,publicadaporelBancodeMéxico.Siendovariableeldiferenciallogradocadames,elmayorsealcanzóenabrilconunatasadeinversiónsuperioren14puntosbaserespectoalatasaponderada,mientrasqueenlosmesesdeeneroyfebrerosetuvoelmenordiferencial,desólo5puntosbase.

Por otro lado, parte del Patrimonio líquidodeAsigna se invirtió durante el año a periodosmás largos que losempleadosenlosotrosFondos.ElPatrimoniolíquidosehainvertidoasíhastacon18puntosbaseporencimadelamismatasaponderadadeBancodeMéxico.

Tasa obtenida por Asigna vs Ponderada del Mercado

8.00%

7.50%

7.00%

6.50%


AsignaPonderada

Millones de pesos

Cifras a último día del mes

Recursos Administrados

Patrimonio

FondodeCompensación

Colaterales

FondodeAportación

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000


Asigna169

Liquidaciónconentregadelsubyacente

ContratodeFuturosobreelDólarEstadounidense

Durante2007seoperaronalrededorde3.2millonesdecontratosdefuturoyopciónsobreelDólaryseliquidaronenespeciepocomásde700milcontratos:el22%deltotal.Laliquidacióngenerólaentregade7,000millonesdedólaresenlosEstadosUnidosdeAmérica.Enel2006seliquidaronpocomásde1millóndecontratosconlaentregade10milmillonesdedólares.

LiquidaciónDiariadelMercado

Duranteel 2007, elmontonetode las liquidaciones llegóa superar los$80millonesdepesospor entregadeAportacionesInicialesMínimas(AIM’s)ypagodepérdidasporpartedelosSociosLiquidadoresaASIGNA,ysuperioralos$53millonespordevolucionesdeAIM’s,pagodeinteresesypagosporgananciasdeestaCámaraalosSociosLiquidadores.

015•

450,000

400,000

350,000

300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000


Operados

Liquidados

Contratos sobre el Dólar

Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0.00

(20.00)

(40.00)

(60.00)

(80.00)

Ene Feb Mar Abr May

Liquidación Diaria Neta (Promedio Diario)

Millones de pesos

Asigna170

III. Situación Financiera

LosingresostotalesdeoperacióndeASIGNAascendieronenelañoquecubreeste informea$105millonesdepesos.Unavezdescontadoslosgastosoperativosylosimpuestos,elresultadonetodelaoperaciónessuperioralos$44millonesdepesos,importemayoralalcanzadocualquierejercicioprevio,exceptoelde2006.

Paraelcierrede2007,elPatrimoniodeestaCámaradeCompensaciónascendióacasi$204millonesdepesos,considerando la distribucióndeutilidades efectuada a los Fideicomitentes - Fideicomisarios durante el año. Esemontoesequivalenteacercade52millonesdeUnidadesdeInversión(UDIS),cifrasuperioralrequerimientomínimoestablecidoporlasReglas,de15millonesdeUDIS.

EsasíquecadaunadelasConstanciasdeAportaciónPatrimonialdelosSociosLiquidadoresdeASIGNAfuede$16millonesdepesos.

Losprincipalesindicadoresderentabilidadsoninferioresalosdel2006,yaqueelingresototalseredujoporlamenoroperatividadyserealizaronajustesenlastarifasqueimplicarontambiénmenoresingresos.Así,elROA,esdecir,lautilidadnetasobrelosactivostotales,fuede15.5%en2007,contra24.7%en2006(restandodelosactivostotaleselFondodeCompensación,queesunrecursodeterceros).ElROE, lautilidadnetasobreelpatrimonio,fuede21.6%en2007y25.1%en2006.PorúltimoelROI,lautilidadsobrelainversión,fuede40.9%en2007,mientrasquealcanzólacifrarécordde62.5%en2006.

ContratodeFuturosobreBonosM10

Durante2007senegociaron68milcontratosdefuturoreferidosalBonoM10.Deestos,31milfueronliquidadosalvencimiento,esdecir,el45%.Elvalordeestasliquidacionessuperólos$3milmillonesdepesosyrepresentólaentregaenespeciede31millonesdeBonos.

016•

40.00

35.00

30.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

Mar06 Jun06 Sept06 Dic06 Mar07 Jun07 Sept07 Dic07

Abiertos

Liquidados

Contratos de Futuro del Bono M10

Miles de Contratos

Asigna171

IV. Control de Riesgos

ReddeSeguridad

ASIGNA cuenta conuna redde seguridad integradapor un conjuntode recursos y facultades preventivas quele permiten afrontar posibles quebrantos o incumplimientos de los participantes en el mercado de derivados.Los recursos comprenden: Excedentes de Aportaciones en custodia de los Socios, los Fondos de Aportación ydeCompensación, administradosporestaCámara, y el Patrimoniode los Socios Liquidadores y eldeASIGNA,susceptiblesdeemplearseencondicionesdeinsuficienciadelosrecursosanteriores.

Alolargodel2007eltotaldelosrecursosdelaReddeSeguridadsemantuvoentrelos$12milylos$16milmillonesdepesos,considerandoqueelinterésabiertofluctuóentrelos40ylos54millonesdecontratos.

Demaneracontinua,elSubcomitédeAdmisiónyAdministracióndeRiesgosdeASIGNArevisa lasuficienciadelosrecursossolicitadoscomoAportacionesydeterminalaconvenienciademanteneroajustarlosrequerimientos,solicitandolaratificacióndelComitéTécnico.Lasuficienciaseevalúamediantesimulacionesdesituacionesextremasopruebasdestress. Losoportunosajustesefectuadoshanpermitidoqueelmercadomuestreunagransolidezfinanciera.

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

Periodo

44,428,387

45,073,015

46,837,777

46,926,443

48,041,895

49,016,865

40,740,099

46,350,551

54,050,927

50,189,095

51,679,371

53,286,766

Interés Abierto

Contratos Millones de Pesos

1,276.6

1,337.7

560.8

522.9

519.7

547.7

546.3

519.5

534.4

725.3

651.3

608.7

Excedentes

11,509.9

11,773.7

11,907.4

9,989.9

10,207.5

10,650.1

9,318.5

10,403.1

11,653.9

11,224.2

11,246.4

11,325.7

Fondo deAportaciones

1,408.8

1,295.7

1,242.1

1,146.4

1,059.4

1,111.4

1,034.4

1,070.0

1,215.4

1,207.4

1,174.1

1,181.1

Fondo deCompensación

606.1

600.2

587.8

522.9

525.8

540.0

512.6

503.2

534.6

628.3

593.7

593.6

Soc. LiquidadPos. Propia

Soc. LiquidadPos. Terceros

744.4

813.4

816.3

724.6

738.6

784.9

727.0

768.3

822.1

886.7

849.5

814.5

Asigna

268.1

272.1

273.8

277.4

279.2

284.2

290.9

291.1

187.6

191.3

200.0

203.3

15,813.8

16,092.8

15,388.2

13,184.2

13,330.3

13,918.3

12,429.7

13,555.2

14,948.0

14,863.1

14,714.9

14,726.9

Total

Recursos de la Red de Seguridad durante el 2007

Promedios diarios de cada mes

Cobertura de la Red de Seguridad

Cifras al cierre de mes

Miles de contratos y millones de pesos

Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

60

50

40

30

20

10

0

Ene Feb Mar Abr May

18,000

16,000

14,000

12,000

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

0

InterésAbierto

RecursosdelaReddeSeguridad

Asigna172

CalificaciónCrediticia

ASIGNAsehaempeñadoenelevarsucalificaciónderiesgomediantelamejoradesusprocedimientospreventivos,métodosdesupervisiónyadecuaciónmetodológica.Deahíquelasempresascalificadorasderiesgosmásimportantesdelpaíshayancalificado,demanerafavorable,eldesempeñodeestaCámara.

Enel2007Standard & Poor´s (S&P)subiólacalificacióndelargoycortoplazoenmonedaextranjeradeAsigna,CompensaciónyLiquidación,deBBB/A-3aBBB+/A-2.LacalificaciónenescalalocalsemantuvoenmxAA/mxA-1+.LascalificacionesdeS&Pseotorgaronconperspectivaestable.Porsuparte, lascalificacionesemitidasporFitch México:AAAmxyporMoody´s:Aaa.mxparael2007,sonlasmismasdelañoanteriorytambiéntienenlaperspectivadeestables.

V. Logros Particulares durante 2007

ASIGNAalcanzóenesteañolamayorpartedelosobjetivosqueestablecióensuplanestratégicoanual,asícomolosobjetivosdemedianoplazofijadosensuPlanTecnológico,quecomprendemetasintermediasenvariosaños.

Enmaterialaboralsediounfuerteimpulsoalacapacitacióndelpersonalmedianteelfinanciamientodecursosyestudiosdepostgrado,yseapoyólapreparacióndejóvenesprofesionalesmediantesuaceptacióntemporalparalarealizacióndelserviciosocialrequeridoporsusplanesdeestudio.

SepropiciólaparticipacióndeASIGNAeneventosinternacionalessobrederivados,odecarácterpromocionaldeestemercado.EstoincluyóelfinanciamientoconjuntoconMEXDERdeunstanddeexhibicióneneleventoanualdelaFutures Industry Association(FIA)enChicago,IIl.,yeneleventodepromociónorganizadoconjuntamenteconBloombergenlaciudaddeNuevaYork.Asimismo,separticipóenlareuniónanualdelaFIAenBocaRatón,Florida.

ASIGNAlogróestablecernuevaslíneasdenegocio.Entreellas,eldesarrollodeunesquemadecomunicaciónparalaventade informaciónrelacionadaconlosparámetrosderiesgosadistintosburoesdeserviciosdeback office internacionales:Rolf and Nolan, Sungard y GLTrade.

Apartirdelmesdeagosto semodificóel esquemadecomisiones, incorporandodescuentosa las institucionesqueoperanbajolosnuevosTérminosyCondicionesdeLiquidezdelcontratodefuturosobrelaTIIEa28días,ysehizoextensivoelcobroquedesde2005sehacíaporcustodiadeAportacionesenvalores,alasAportacionesadministradasenefectivo.TambiénseajustaronlascomisionesdeloscontratosdefuturosobreelIPC.

ASIGNAmantuvodurante2007elequilibrioensuestructurade ingreso/gastoymantuvosupolíticade invertiren proyectos autofinanciables. Adicionalmente, los proyectos tecnológicos se han ejecutado con un ejerciciopresupuestalmuyeficienteenrelaciónalgastoenqueincurrenempresassimilaresenproyectosdeigualomenortamaño.

017•

Fitch MéxicoCalificaciones en escala nacionalAAA(mex)escalalocal

Calificaciones en escala nacionalAaa.MX(largoplazo)escalanacional

Moneda doméstica escala globalA1escalaglobal

Moneda extranjera escala globalBBB+“estable”(largoplazo)/A-2“estable”(cortoplazo)

Moneda local escala globalBBB+“estable”(largoplazo)/A-2“estable”(cortoplazo)

Calificaciones en escala nacional (CaVal)mxAAA“estable”(largoplazo)/mxA-1+“estable”(cortoplazo)

Moody´s InvestorService

Standars & Poor´sRatings Service

Asigna173

Lacrecienteoperación,laeficienteadministracióndelgastoylosaltosnivelesdeutilidadesgeneradasenlosúltimosaños,permitieronobservarunincrementoimportanteenelPatrimonio.Porloanterior,elComitéTécnicodecidiódistribuirentresusFideicomitentes,partedeestasutilidades,entregándoseacadaunodelosSociosLiquidadores¹$9.1millonesdepesosyaBBVABancomeryaS.D.INDEVAL,fideicomitentespatrimoniales,lacantidadde$9.1y$23.9millonesdepesos,respectivamente.

DuranteesteañoseautorizólaparticipacióndeunnuevoSocioLiquidadordeTercerosquehabrádeconstituirGBMGrupoBursátilMexicano,S.A.deC.V.CasadeBolsa,mismaqueestáporcubrirsuaportaciónpatrimonialafindeiniciaroperacionesen2008.

ASIGNA ya reconoce el dólar como un valor aceptable para cubrir AIM’s, a fin de facilitar la participación deoperadoresextranjeros,queseadicionaalaaceptacióndelasTreasury Notes y Treasury Bills.

En materia operativa, MEXDER y esta Cámara realizaron las adecuaciones necesarias para instrumentar lasmodalidadesde:operacióndebloqueeinstruccióndeGive Up,afindehacermáscompetitivoelmercadoparanuevosparticipantes.Estasoperacionesseránposiblesunavezqueseconcluyanlasactividadesjurídicasrequeridas.

Duranteseptiembredel2007selistóelprimercontratodefuturossobreunSwapa10añosreferidoalaTIIEde28días.Seplanealanzarcontratossimilaresa2y5años.

VI. Proyectos del 2007

Durante2007ASIGNAdesarrollólosproyectosdefinidosenelPlanEstratégicoanualyensuPlanTecnológico,quecomprendemetasintermediasdecorto,medianoylargoplazo.

Conformeaestosplanesseinicióeldiseñoydesarrollodelnuevosistemacentralquerealizarádemaneraconjuntalasfuncionesdeadministraciónderiesgosylasderegistro,compensaciónyliquidacióndeoperaciones.EstesistemacorreráenunanuevaplataformayseráabiertoconaccesovíaWeb. Elproyectotieneunaduracióndedosaños;durante2007seconcluyólaetapadediseñodeunprototipoyel80%delmódulodeadministraciónderiesgo.

Amediadosde2007sepusoenmarchaelmódulodeadministracióndevaloresparaconstituirAIM’senelsistemadecompensaciónyliquidación,Intracs/400.Estemódulopermiteelregistroyadministracióndedivisas,accionesytrackers,asícomolosvaloresgubernamentalesautorizadoshastaelmomento.Estedesarrolloeliminóelsistemaenelquesehacíaanteriormentelaadministración,reduciendoasílosinterfasesylasplataformastecnológicassobrelascualesseapoyalaactividaddeASIGNA.

Enjuliodel2007seliberólaetapafinaldelproyectodeconformacióndeunabasededatosconlainformacióngeneradaporlasáreasqueintegranlaCámaradeCompensación,parasuexplotaciónatravésdeunaherramientade “Business Intelligence”deformatalquesegaranticecontarconinformaciónhomogénea,segurayrápidaparalageneracióndeindicadores.

BBVABancomer, InstituciónFiduciaria, instalóenASIGNA lanuevaversiónde su sistemade tesorería y registrocontable,quepermiteemitir estadosfinancieros y consolidar la informaciónde losfideicomisosqueestána sucargo.

Porotraparte,seestableciócontactocondosbolsaschilenasconpotencialdedesarrollodeproductosderivadosestandarizados,afindeofrecerlesserviciosdecámaradecompensación

¹ En el momento de distribuir utilidades, la Cámara contaba con nueve fideicomitentes Socios Liquidadores y dos fideicomitentes patrimoniales.

018•

Asigna174

Elgrupodeempresasde laBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V. inicióenelaño2007unprocesodereestructuraciónydecambioenelenfoquedenegocio,quesepretendeculmineduranteelprimersemestrede2008conlacolocaciónparasunegociaciónenbolsa,delostítulosrepresentativosdelcapitalsocialdelaBMV.Estelistadoacarrealaresponsabilidaddedarcumplimientoaestándaresdelasempresaspúblicas,yharámássensibleelpreciodelostítulosalosfenómenoseconómicos,lasdecisionespolíticasyloscambioscorporativos.

EnesteescenariodelcualASIGNAformaparte,laCámaradeberáempeñarseenalcanzarlasmetasestablecidasensuPlanEstratégicoy suPlanTecnológico,mantenero incrementar susestándaresdeservicioymantener sucalificacióncrediticia,todoelloconlafinalidaddeconservarsurentabilidadyatractivocomonegocio.

Parafinalesdelpróximoañosepretendeconcluireldesarrollodelnuevosistemacentralrediseñandoyreprogramandolasfuncionesdelmóduloderegistro,compensaciónyliquidacióndeoperaciones.Eldesarrollodelnuevosistematieneunagranimportanciatecnológicayaqueporsucomplejidadimplicaunextensoaprendizajeparalosprogramadores,asícomoparalosadministradoresdelaCámara.Eldesarrollo“encasa”implicatambiénahorroenlicenciamientosexternosquepodríanhabersignificadovariosmillonesdedólares.Desdeunpuntodevistatecnológico,esteeselproyectomásimportantedelaño.

Parael2008tambiénsepretendenampliarlasventasdeinformacióndelosparámetrosderiesgosaotrosburoesdeserviciosdeback office internacionales,entreellosa Interactive Brokers,conelcualyaseinicióelprocesodenegociación.

IgualmentesecontinuarálapromociónentrelasinstitucionesdemayorsolidezfinancieraparaqueparticipencomoSociosLiquidadores.

Porúltimo, se realizauna revisiónde lasposibilidadesdecrearunaCámaradeCompensaciónde instrumentosderivadosnegociadosenelmercadoOTC.

Visión2008

019•

Asigna175

BancoJ.P.Morgan,S.A.InstitucióndeBancaMúltiple,J.P.MorganGrupoFinanciero,FideicomisoF/00265,SocioLiquidadordePosicióndeTerceros.

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,IntegrantedelGrupoFinancieroBanamex,FideicomisoNo.13928-7,SocioLiquidadordePosiciónPropia.

BancoNacionaldeMéxico,S.A.,IntegrantedelGrupoFinancieroBanamex,FideicomisoNo.14016-1,SocioLiquidadordePosicióndeTerceros.

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroSantander,FideicomisoGFSSLPT,SocioLiquidadordePosiciónPropia.

BancoSantander,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroSantander,Fideicomiso100,740,SocioLiquidadordePosicióndeTerceros.

BBVABancomer,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroBBVABancomer.

BBVABancomer,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroBBVABancomer,FideicomisoNo.F/29763-0,SocioLiquidadordePosiciónPropia.

BBVABancomer,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroBBVABancomer,FideicomisoNo.F/29764-8,SocioLiquidadordePosicióndeTerceros.

ScotiabankInverlat,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroScotiabankInverlat,FideicomisoNo.101667,SocioLiquidadordePosiciónPropia.

ScotiabankInverlat,S.A.,InstitucióndeBancaMúltiple,GrupoFinancieroScotiabankInverlat,FideicomisoNo.101776,SocioLiquidadordePosicióndeTerceros.

S.D.INDEVALInstituciónparaelDepósitodeValores,S.A.deC.V.

Fideicomitentes

Asigna176

Jaime Díaz TinocoDirector General

Mario D. Solano FloresCoordinador de Operaciones

Amílcar A. Elorza y AlegríaSubdirector de Operaciones

Mireya Suárez FloresSubdirectora de Tesorería y Liquidación

Nami Ueda HigaredaSubdirectora de Jurídico

Jiyouji Ueda OrdoñezSubdirector de Riesgos

020•

CuerpoDirectivo

001•

003•

002•

SIF ICAP178

SIFICAP,S.A.DEC.V.(SIFICAP)eslaempresalíderdebrokerageenMéxico,queofreceserviciosparaoperarentodoslosmercadosdeproductosoinstrumentosfinancierosquesenegocianatravésdesistemaselectrónicosydevoz,manteniendounasólidaparticipaciónencadaunodeellos,ofreciendoaltatecnología,eficiencia,rapidezyconfiabilidad.

SIFICAPestáespecializadaenfacilitarlasoperacionesdentrodelmercadodedinero,decambiosydeinstrumentosderivadosOTC(over the counter).Conelapoyodenuestrosbrokers,altamenteespecializados,ydesofisticadossistemaselectrónicosdevozydatos,hemoslogradounaparticipaciónprofunda,activaydealtoreconocimientoenelmercadomexicano.

El funcionamiento de SIF ICAP se encuentra regulado y supervisado por la Comisión Nacional Bancaria y deValores.

Proporcionarservicioselectrónicosparafacilitar lasoperacionesdetítulosdedeuda,cambios,forwards y swapsconlamayoreficiencia,rapidezyconfiabilidad,maximizandoelbeneficiodenuestrosclientesyconservandoentodomomentouncompromisoéticoyprofesional.

SIFICAPfacilitalasoperacionesdesusclientesalprocurarqueserealicendemaneraágil,sencillayconfiable;auncostosumamentecompetitivoyconelmáximoniveldecalidadqueincluyelacontinuidadyelrespaldodetodalaoperaciónensitioalterno.

Así,nuestraactividadestádirigidaasatisfaceralclienteentiemporealyanticiparseasusnecesidades,apegándosesiemprealossiguientesprincipios:

Trabajarenequipoparalogrardarelmejorservicioencualquiermomento.•

Ofrecernuestrosserviciossóloconpersonalqueposeaunamplioconocimiento•delmercadoyquesedesenvuelvaconéticayresponsabilidad.

Estar siempreunpasoadelantede la competenciaencuantoaldesarrollode•solucionesparaelcliente.

Desarrollarsistemasqueesténrespaldadosporlamejortecnologíaparagarantizar•laseguridadyeficienciaenlasoperaciones.

Mantenerunacomunicaciónconstanteconelclienteparaasegurarnosdeque•tengaunapercepciónplenadelasventajasdenuestrosproductosyservicios.

Salvaguardar la confidencialidad de la información de nuestros clientes bajo•cualquiercircunstancia.

004•

Nuestros Principios

Misión

SIF ICAP179


Elaño2007fue,comolohabíamosprevisto,elmáscomplejoenlahistoriadeSIFICAP.Elexcesodeprestadoresdeserviciosdecorretajetantoanivellocalcomointernacionalparaproductosmexicanoshallevadolascomisionescobradasanivelespocososteniblesparalasanarentabilidadycrecimientosólidodelaindustriaenellargoplazo.

Fuelamentableelexperimentarlapresióndelosgrandesparticipantesenelmercadoquienes,pordiversasrazones,teníanqueconseguiruntopeensuscostosdeoperaciónmensualatravésdebrokers;nolosculpamos,quizáfueproductodeestrategiasdemuycortoplazodealgunoscompetidoressóloporganarparticipacióndemercado.Estonosllevó,comoloanunciéelañopasado,aunareducciónennuestrosingresosasícomoasucorrespondienteimpactoenlasutilidadesnetas,mismasquefueron31%inferioresalasdelejerciciopasadoentérminosreales.

Decualquiermanera,nuestrosresultadosentérminosdeparticipacióndemercado,productividadyeficienciafueronmuyalentadores.Continuamosliderandotodoslosmercadosqueatendemos:bonosgubernamentales,reportosycontado;deudabancariaycorporativa,tantoreportocomocontado;“over night” deinstrumentosdedeuda;swaps detasadeinterés(IRS);forwardsdetasadeinterés;RFQ (request for quote) paraentidadesfinancieras,tesoreríaseinversionistasinstitucionales;ysubastasprimariasdelmercadodetítulosdedeuda.

Por segundo año consecutivo, los volúmenes de operación y los plazosmostraron un importante crecimiento,principalmenteenelmercadodecontadodebonosgubernamentalesyeneldeswapsdetasasdeinterés(IRS).

Nuevamente redujimos nuestra plantilla de personal en un 15%, con lo cual, a pesar de la caída en ingresos,mantuvimoslaproductividadporempleadoesperadapornuestrosaccionistas.

Ennuestrocompromisopordesarrollarmercados100%electrónicos,concluimoslamigracióndenuestraoperaciónen SIPo aunaplataformahabilitadaparaoperar sin la intermediacióndebrokers, ello nos llevó amantener elserviciodevozsólocomounapoyoqueeliminaremosenlosprimerosmesesde2008.Enesteproducto,enunsólodía,superamoslos$200,000millonesdepesosenoperaciones,marcandounnuevorécordenoperacionesennuestropaísatravésdeempresasdecorretaje.Cadavezhaymásoperaciónde instrumentosde largoplazoenSIPo,principalmentebonosdelGobiernoFederal.Porsutransparencia,eficienciaytecnologíadevanguardia,nuevamentelasáreasdeFinanzasCorporativasydeBancadeInversióndelosprincipalesintermediariosfinancierosdenuestropaíseligieronSIPoSubastaspararealizarmásdel80%delasofertasprimariasdecertificadosbursátilesenMéxico.

AestafechaconservamosnuestraasociaciónconlaBolsadeValoresdeColombiaparalosmercadosdecambiosysusderivados;conlaBolsadeValoresdeLimaparaelmercadodecambiosydeudalocalyconlaBolsaElectrónicadeChileparaelmercadodecambioslocal.

ContinuamosmanteniendounaextraordinariarelacióncomercialconICAPenNuevaYork,conquienenconjuntocubrimoslosmercadosdeswaps y forwardsdetasadeinterés,siendoelbrokerdominanteenellos.

180 SIF ICAP

Estamosmuy satisfechos por haber logrado estos resultados y optimistas de que, junto con nuestros clientes,podremosseguircontribuyendoalcrecimientoytransparenciadelosmercadosfinancierosennuestropaís.

Lamayoríadeloscostoseineficienciasenelmercado over the counterusualmenteocurrendespuésdelanegociación,dondefrecuentementelastransaccionesnecesitanserconfirmadaseintroducidasmanualmentealossistemasdeasignaciónydeadministracióndenuestrosclientes,esporelloqueunodenuestrosobjetivoseslaintegracióndelaredylossistemasdeSIFICAPconlosdeellos.Lamentablemente,elestablecimientodeestos links ysusaplicacioneshasidounprocesolentoycomplicado,yaquetambiéninvolucraacadaclienteydiversasáreasalinteriordeellos,quesetraduceeninversióndetiempoyrecursoscuyaventajasóloseapreciaalconcluiralgunaintegración.

Unaoperaciónelectrónicaal100%, juntocon lossistemasy linksde informaciónpost trade, facilitarántodoelciclodelasoperaciones,suconfirmación,asignaciónyliquidación,permitiendounmayornúmerodeoperacionesyreduccióndecostosasociadosal back office.

SomoslaúnicaempresadecorretajeenMéxicoquecuentaconunsitioderespaldoparael100%desusoperaciones,contandoconunplandecontinuidadyrecuperacióndenegocioacordealasnecesidadesdenuestrosclientes,paragarantizarleselmismoniveldecalidadyservicioqueellosdemandan.

Continuamosconelorgullodedaranuestrosclientes,empleadosyaccionistasloquerespectivamenteesperandenosotros:valoragregado,oportunidadesdecrecimientoprofesionalyrentabilidad.

Rodolfo Sánchez-Arriola Luna

005•

006•

006.1•


182 SIF ICAP

PatrickDoucetLeautaudRafaelMacGregorAnciolaGuillermoPrietoTreviño


CarlosGarcíaCardosoFernandoMoralesGutiérrez

HugoA.ContrerasPliego OscarVallePortilla

EligioEsquivelLlantadaFedericoFloresParkmanNoriegaAlejandroReynosodelValle

Presidente

Propietarios

Propietarios

Suplentes

Suplentes


SecretarioPropietario SecretarioSuplente

Consejeros serie A

HarryFryDonaldMarshallDouglasRhoten

SteveMcDermottVladicaNelsonAlanSchwarz

Consejeros serie B

007•

008•

183SIF ICAP

Comités

Miembros:

Comité de Inversiones

RodolfoSánchez-ArriolaLunaAlfredoPrietoHarrisGabrielRodríguezBasMalinaliArroyoLópez

009•

010•

184 SIF ICAP


del 2007

Haciaelcierredeañose logróconcluir la renovacióntecnológicadel100%de losequiposdecomunicaciones,dejandoaSIFICAPalavanguardiaentecnología.

Losprincipalessistemasdeposttradesemodernizaron,dentrodelobjetivodeintegrarlossistemasdeback officeconlosdelosclientesyconlosnuevosrequisitosdeseguridadqueelBancodeMéxicoyS.D.INDEVALestablecieron.

Secreólaaplicacióndefirmaselectrónicasparatodaslasoperacionesdelosclientes.

RespectoalenlaceconS.D.INDEVAL,seimplementóunacomunicaciónmássegurautilizandoelprotocoloestándarinternacionalISO15022,loquepermiteunaoperaciónsegurayproporcionamayorinformaciónparaelusuariofinalrespectoalstatusdesusoperaciones.

Serenovóporcompletolaaplicaciónde“Asignación”,haciéndolamásversátileintegrándolaconesteprotocoloyconlasfirmaselectrónicas.Conelloseconsiguiórobustecerlay,enparalelo,lograrlaindependenciatecnológicadeSIFICAP,yaquetodoslossistemasyredesdecomunicacionessonadministradosconrecursospropios,aumentandolaeficienciayflexibilidaddeláreainternadeIT.

En el añode este informe se establecierondos alianzas adicionales con ICAPparapromoverdosproductos. Elprimero,EBS,queeselbrokerelectrónicodedivisaslíderenEuropay,elsegundo,RESET,quepermitiráalosclientesdeswapsdetasadeinteréseliminarlosriesgosdiariosasociadosalavolatilidaddelaTasadeInterésInterbancariadeEquilibrio(TIIE).

011•

012•

185SIF ICAP

Enel2008secontinuaráinvirtiendoentecnología,vehículoesencialparalacompetitividaddeestaempresa.

Enestesentido,setrabajaráeneldiseñodeunanuevaplataformaoperativayenlaintegracióndelossistemasdeSIFICAPconlosdelosclientes.

Adicionalmentesebuscaránnuevasalianzasoadquisicionesestratégicasparamantenerelposicionamientoenelmercadoylograrunamayorrentabilidadparalosaccionistas,asícomounaproyecciónprofesionalparaelpersonal,enunentornosumamentecompetitivo.

PorúltimodebemencionarsequelaBOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.(BMV)tieneplanesdehacerunaofertapúblicadeventadesusaccionesenlosprimerosmesesde2008.LaBMVparticipaenelcapitalsocialdeSIFICAPal50%.

013•

014•

Visión 2008

014.1•

014.1•

187SIF ICAP

Accionistas

BOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.•

IcapLatinAmericanHoldings,B.V.(ICAP)•

ICAPesel interdealer brokerelectrónicoydevozmásimportante del mundo; presta servicios especializadosde brokerage a intermediarios en todos losmercadosfinancieros.ElgrupocubreunampliorangodeproductosyserviciosfinancierosOTC(over the counter)relacionadosconenergía,divisas,tasasdeinterés,crédito,mercadosdecapitales;asícomodatoseíndices.

ICAPseencuentraactivo,tantoenmercadosdesarrolladoscomoenemergentes.Sualcanceyorganizacióntienenuncarácterglobalquepermiteofrecerunarespuestalocalalasnecesidadesdelosclientes.Susredeselectrónicasproporcionanconectividadglobalaclientesquebuscanliquidezyflujossinparaleloenunmercadoorganizado.ICAP ha establecido nuevos estándares tanto parabrokerage de voz como electrónico, desde el ámbitopre-operativohastaelpost-operativo.

015•

188

CuerpoDirectivo

SIF ICAP

Rodolfo Sánchez-Arriola Luna Director General

Jorge Livingstone Vaught Ortiz Director de Tecnología y Sistemas

Alfredo Prieto Harris

Director Bonos Corporativos y SET TD

Gabriel Rodríguez Bas

Director de SIPO

Pedro A. Ruiz Noriega

Director de Bonos Gubernamentales

Oscar Valle PortillaSubdirector Jurídico

016•

001•

003•

002•

Valmer190

MisiónContribuirconinformaciónsobrelavaluacióndeinstrumentosfinancieros,demaneraindependiente,confiableyoportunaquepermitacoadyuvarygenerarunamayortransparenciaenlavaluacióndeactivosfinancierosdelasdistintas institucionesfinancierasenMéxico,manteniendoestrategiascongruentesconelloyqueparalelamentefortalezcanlaimagenyrentabilidaddelnegocio.

Serlaempresalíderenelramodeproveeduríadepreciosatravésdeeficientesprocesos de valuación bajo los más altos estándares de transparencia,confiabilidadyoportunidad.

004•

005•

Visión

VALUACIÓN OPERATIVA Y REFERENCIAS DE MERCADO S.A. DE C.V.(VALMER) es una empresa dedicada a proporcionar diariamente preciosactualizadosparalavaluacióndeinstrumentosfinancieros,asícomoserviciosintegralesdeadministraciónderiesgos.

VALMER es una empresamexicana constituida en el 2000 por la BOLSAMEXICANA DE VALORES, S.A. DE C.V. (BMV) y Algorithmics Inc., conla autorización por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores(CNBV),medianteoficionúmeroDGSM178/00Folio5178del31dejuliode2000.Adicionalmenteserecibiólaautorizaciónparaofrecerserviciosdeadministraciónderiesgos,medianteoficionúmero601-I-DGDIL-143205/02del12denoviembrede2002.

VALMER se ha comprometido a proveer un servicio bajo los más estrictosestándaresinternacionalesdecalidad,medianteunejerciciodemejoracontinuacomunicadayentendidaentodoslosnivelesdelaorganización,queasegurela transparencia, oportunidad y confiabilidad de nuestro vector de precios,procurandolagestiónderecursoshumanosytecnológicoscongruentesconeldesarrollodelsistemafinancieromexicano.

ElSistemadeGestióndeCalidadimplementadoenVALMERcontieneelementosque nos obligan a suministrar servicios que aseguran que cada actividad esrealizadaenformacorrecta,conlacalidadnecesariayeneltiempoesperado.ElSistemadeGestióndeCalidadhasidocertificadoporBureauVeritasQualityInternationaldeconformidadconlanormainternacionalISO9001:2000,bajoel número de certificado 160601 emitido en noviembre de 2004, teniendorevisionesexitosasen2005,2006y2007.

Política de Calidad

Valmer191

Enlosúltimosaños,ValuaciónOperativayReferenciasdeMercado,S.A.deC.V.(VALMER,unaempresadelGRUPOBMV),ha instrumentadounaestrategiadecrecimientoydesarrollosustentadaen ladiversificacióndesus líneasde negocio, la cual está enfocada a complementar los productos de proveeduría de precios, con servicios deadministraciónderiesgosfinancierosyoperativos,asícomobasesdedatosespecializadas.

Enestesentido,enel2007VALMERdioespecialatenciónadosimportantesproyectos.

Elprimerodeellosconsistióenlaconsolidacióndelosserviciosderiesgos,yelsegundoeselrelativoalaexpansióndelnegocioenmercadosinternacionales.

Encuantoariesgos,VALMERseabocóadarcumplimientoalosdiversosrequerimientosnormativosestablecidosparalasdiferentesinstitucionesfinancieras.Enestesentido,seincorporarondiversossistemasdeAlgorithmics,unodelosdosaccionistasdeestaempresa,quefortalecieronlaplataformatecnológicaconelsoftwaremásavanzadoenlamateria.

Porloquecorrespondeariesgodemercado,seiniciólaadecuacióndelsistemaARA(Algo Risk Aplication),elcualpermitecontarconmétricasdesimulacióndecarterasatiemporeal,ademásdereportesyalarmasporlímitesderiesgoyrégimendeinversión.Asimismo,elsistemaSIARGAFseadecuótantoalosrequerimientosdelaCircularÚnicaparaSociedadesdeInversión,comoadiversosindicadoressolicitadosparalasAdministradorasdeFondosparaelRetiro(AFORES).

Respectoalriesgooperativo,seadecuóeinstalóelsistemaOpVar,elcualcumpledemaneraamplialoslineamientosestablecidosporlasautoridadesregulatoriasparaestetipoderiesgos,paraSociedadesdeInversiónespecializadasdeFondosparaelRetiro(Siefores),SociedadesdeInversiónyBancos.

ElsegundoproyectoconsistióenlaexpansióndelnegociodeVALMERaLatinoamérica,destacandolacompradelaempresabrasileña“Rocca,Prandini&Rabat,FinancialServicesS/SLtda.”,conocidacomo“RiskOffice”,cuyaactividadprincipal esproveer serviciosdeadministraciónde riesgos y valuaciónde carterasparaelmercadodefondosdepensiones,sociedadesdeinversiónytesoreríascorporativasdeBrasil.

Conlacompradedichaempresa,VALMERseconvierteenelproveedordeserviciosdeadministraciónderiesgos(riskvendor)másgrandeenAméricaLatina;conunabaseconjuntade550clientes,generandoingresosconsolidadospor11millonesdedólares,ademásdeintegrarunequipoformadopor125especialistasenriesgosyvaluacióndeactivosfinancieros.

LapresenciadeVALMERenAméricaLatina,atravésdeestaoperación,complementalasestrategiasdenegociodelGrupoBMVenBrasilyserálabaseparaevaluarlaincursiónenotrosmercadosdelaregión.Sinlugaradudas,estalíneadenegocionospermitiráparticiparenotrospaísesdeunamaneramásactiva,dondesehaniniciadodiversasactividadesdepromociónyacercamientodenuestrosservicios.

Es un hecho que la expansión del negocio de proveeduría de precios, sumado a la incorporación de nuevosproductosyserviciosenMéxico(comolaofertadeserviciosdeadministraciónderiesgos),hapermitidoincrementardemanerasustanciallosingresosyrentabilidaddelaempresa,locualseráaúnmásevidenteconlaconsolidacióndelainformaciónfinancieradelaempresabrasileñaadquiridaafinalesde2007.

AlcierredeesteejerciciopodemosconcluirqueVALMERhasustentandosuactuaciónenelcompromisodemanteneraltosestándaresenlacalidadyconfiabilidaddesusproductosyservicios,loqueorgullosamentenospermitedaranuestrosclientes,accionistasyempleados,losresultadosqueesperandeunaempresaqueensuespecializaciónparticipademanerarelevantedentrodelsistemafinancieromexicano,yqueenformadecididainiciasuincursiónenCentroySudamérica.

Gerardo Gamboa Ortiz



Valmer192

Consejeros Institucionales SuplentesPropietarios

JaimeDíazTinocoMarcosJacobsenGuillermoPrietoTreviñoNatanRosenPedroZorrillaVelasco

JoséManuelAllendeZubiríMarcoAntonioHernándezJiménezAlejandroReynosodelValleMichaelSpraggeMichaelZerbs


006•

007•

Presidente

CarlosGarcíaCardoso

Comisario


Secretario Propietario

OscarVallePortilla

Secretario Suplente

Valmer193

Comités

FranciscoVenegasMartínezDanRosenJoséCarlosAlbertoSánchezCerón

GerardoJavierGamboaOrtizAlejandroRodríguezRuizMiguelÁngelTorresCanseco

MiembrosconVoto

Comité de Valuación

Comité Operativo

JaimeDíazTinocoGerardoGamboaOrtizNicolásOleaZazueta

MiembrossinVoto

008•

Valmer194


del 2007

I. Comercial y Planeación Estratégica

Enel2007seconsolidalabasedeclientesalcanzando201instituciones,coningresosde$42millonesdepesos,loquerepresentaunincrementodel40%enlafacturaciónanualdeVALMER,deloscualesel35%correspondena serviciosdeadministraciónde riesgos (reportes,UAIR,outsourcingde riesgomercadoy riesgooperativo) yelrestante65%aserviciospropiosdelproveedordeprecios(vector,curvas,basesdedatos,valuacióndederivadosynotasestructuradas).

ConlacompradeRiskOffice,losingresosconsolidadosdeVALMERsuman$116millonesdepesosyelnúmerodeclientesasciendea550.

009•

Ingresos Valmer

Cifras en miles de pesos a precios corrientes

140,000

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

02002 2003 2004 2005 2006 2007

5,725 7,60418,569 21,426

30,960

115,975

74,000

41,829

RiskOffice

Valmer195

DeestaformaVALMERalcanzóunaparticipacióndemercadodel60%,constituyéndosecomoproveedorlíder,destacandoel70%delasOperadorasdeFondosdeInversión.EnparticularsobresaleelcasodelasAFORES,delascualesenesteañosetieneel55%delsector.

Enelcasodelaparticipacióndemercadocomoproveedordeserviciosdeadministraciónderiesgosbajolamodalidaddeoutsourcing,selogróelliderazgoenAFORESySociedadesdeInversióncercanoal20%.SisetomanencuentalosclientesdeAlgorithmics,esaparticipacióneslamayor,siendoentonceselproveedordeserviciosdeadministraciónderiesgosmásimportanteenMéxico.

EnloquerespectaaldesarrolloeimplementacióndelosserviciosdeproveeduríadepreciosenCentroamérica,específicamenteenPanamá,ydestacandoelgranretoquepresentólasparticularidadesdesusistemafinanciero,yaquenocuentaconunmarcoregulatorioenestamateriaqueobliguea las institucionesacontratarunproveedordeprecios,selogrófirmarelprimercontratodeprestacióndeserviciosdevaluación.AdicionalmentesealcanzóunacuerdoconelperiódicoElFinancierodeaquelpaís,parapublicarlacurvasoberanadePanamáelaboradaporVALMER.Conreferenciaalrestodelosmercadosdelaregión,sesentaronlasbasesdenegociaciónparalaincursióndeVALMERenCostaRicayElSalvador.

Con la comprade Risk Office

VALMER alcanzó una participación de

mercado del 60%, constituyéndose

como proveedor líder, destacando el 70%

de las Operadoras de Fondos de Inversión.

010•

011•

Afianzadoras

Afores

Aseguradoras

Bancos

CasasdeBolsa

Otros

SociedadesdeInversión

2007

57%

55%

45%

52%

55%

81%

70%

Número de instituciones

Participación de mercado Vector de Precios

Clientes Valmer

600

500

400

300

200

100

02002 2003 2004 2005 2006 2007

99138

550

349

201

RiskOffice

51 73 92

Valmer196

Promoción y atención a clientes

Atravésdel“CentrodeAtenciónaUsuariosVALMER”(CAU-VALMER)sedaseguimientoalosrequerimientosdelosclientes.Duranteel2007serecibieronmásde1,700peticionesquefueronatendidasporlasáreascorrespondientes,demanerasatisfactoria,enmenosdeundía.

EnrelaciónalcomportamientomensualdeaccesosalapáginaenInternetdeVALMER(hits),elpromediomensualenesteañofuede75,926hits,loquerepresentaunincrementodel44%conrespectoalpromediodel2006.

Hits www.valmer.com

Promedio mensual, por año

80,000

70,000

60,000

50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

02002 2003 2004 2005 2006 2007

34,482

26,973

42,94047,736

55,482

75,926

Servicios Integrales de Valmer

VALUACION NACIONAL

E INTERNACIONAL

HERRAMIENTASDE ANALISIS

ADM. DE RIESGOSFINANCIEROS

VALUACION DERIVADOS

ADM. DE RIESGOOPERATIVO

BASE DE DATOS:

CARACTERISTICAS

FACTORES DE RIESGO

Valor de MercadoPrecios que aportan confianza

Valmer197

II. Operación

Valuación

Separticipóactivamenteenlavaluacióndenotasestructuradas,cubriendoel70%delmercadolocal,asícomolavaluacióndecertificadosbursátilesprevioasucolocación.EsteañolaparticipacióndeVALMERfuefundamentalcubriendodiversosrequerimientosdeláreadetrading,backymiddle office,lascualesdemandaronvaluacionesespecialestalescomo:vectoresintradía,bases de datos especializadas e información histórica, de tal forma queVALMERcontinuóliberandonuevosproductosalolargodelaño.

Adicionalmente se logró la expansión de los servicios de proveeduría depreciosenCentroamérica,liberandoelvectordefinitivoparaelmercadodevaloresdePanamá.

Lacrecientedemandadenuevosproductospermitióexpandirlosserviciosde laempresahacianuevosnichosdenegocio,destacandolossiguientesproductos:

VectordefácilrealizacióndeSociedadesdeInversión.1.Módulo de Volatilidades. (Índices, Trac´s, acciones y ADR´s, divisas, tasas de interés, delta y volatilidades2.opciones,Cap’s,FloorySwaptionsdeTIIE).Reportesespecializadosdeindicadoresdemercadoaclientes.3.Vectordepreciosycurvasintradía(10:30,12:30).4.Curvasde5. forwardsAméricaLatina.Nuevoconcentradode6. brokers(operacióngubernamental).Basebancaria(Cedesestructurados).7.Nuevaaplicaciónparaconsultashistóricasdelvectordepreciosycurvas.8.Reportederiesgos(concentradodeSociedadesdeInversiónporOperadora).9.VectordepreciosycurvasoberanadePanamá.10.

Innovación tecnológica

EsteañosetrabajóenformaconjuntaconAlgorithmicsparafortalecer la infraestructuradeVALMER,asícomosus productos. En este sentido, se liberó la generación de consultas de bases de datos de precios a través deMicroStrategyydosnuevosproductosparariesgos(ARAyOpvantage).Adicionalmenteselogrómejorarlaejecucióndelosprocesosdeproduccióndelvectordepreciosycurvas,loquesignificómejorasenlostiemposdeentrega.

012•

Horarios de Entrega

Promedio mensual

16:39

16:36

16:33

16:30

16:27

16:24

16:22

16:19

16:162004 2005 2006 2007

Valmer198

Enel2007seredujoenun25%eltiempodeentregadelvectordepreciosdefinitivoy,porlotanto,detodoslosproductosadicionales tales comobasesdedatosespecializadas ymatricesdeescenarios,que se reflejóenunamejoraenlostiemposdeprocesamientodedatosdelosclientes,apesardelsustancialincrementoenelnúmerodeinstrumentosvaluados,quealcanzólos11,500;eltiempodeentregapromediosemantienepordebajodelobjetivodecalidad(4:30p.m.)

AdicionalmenteseimplementóunsistemaautónomoderedundanciaensalidaaInternetysetrasladóelcentrodedatosprincipalaotraubicación,ademásdemejorarlaseguridaddelainformacióndelaempresa.

Comité de Valuación

Loscambiosmetodológicosmásrelevantesrealizadosporesteórganofueron:

• MetodologíadedeterminacióndelprecioteóricodeloscontratosdelfuturodelSwapdelaTasadeInterésInterbancariadeEquilibrio(TIIE)listadosenMEXDER.

•AdecuacióndelametodologíadevaluacióndeBonosMparaemisionesconvencimientomenoraunaño.

•ActualizacióndelCapítuloI.“ConstruccióndeCurvas”delManualdeMetodologíasdeValuación.

•Aprobacióndelmétodode“Interpolacióncúbicaconestimaciónlinealdependientes”.

•NuevascurvasparavaluarCross-CurrencySwapsendivisasdistintasaldólar.

•Nuevomodelodevaluaciónparanotasestructuradas“Reverse Convertible”.

•Inclusióndenotastécnicassobretemasdiversoscomoriesgodecrédito,riesgodeliquidez,pruebasdeestrés,pruebasretrospectivas(back test)yVaRparamétrico,entreotros.

Site Principal (KIO)

Switch 1

Servidor

Servidor

Switch 2

Site DRP

Switch 1

Switch

Switch 2

BMV Reforma

Switch 1

Switch 2

013•

Valmer199

014•

Índices y benchmarks

Alcierrede2007,VALMERcuentaconcercade100diferentesíndicesybenchmarks,deloscuales51sondedeudagubernamental,12deUMS,34corporativos,4bancariosy10 índicesdelmercadodedinero. AdicionalmenteseelaborandiariamentelosíndicespersonalizadosdedosdelasprincipalesinstitucionesbancariasydelInstitutoMexicanodelSeguroSocial.Algunosdeestosíndicessonpublicadosdirectamenteporlosintermediariosydadosaconoceralpúblicoengeneral.

Porotraparte,estemismoañoseelaboraroníndicesybenchmarksa lamedidayparausointernodevariosdenuestrosclientes,sobretodoparalasAFORES.

III. Riesgos

Esteañoselogrólaconsolidacióndelnegocioderiesgos,concluyendolaimplementaciónypuestaenmarchadelSistemaOpVarpropiedaddeAlgorithmics,quepermitiócubrirlosrequerimientosdelasAFORESenmateriaderiesgooperativo.Adicionalmenteseincrementóelnúmerodeclientesderiesgosamásdeldoble,posicionándoseVALMERcomo laempresa líder enofrecer serviciosdeoutsourcing ygeneraciónde reportesde riesgo en México, cumpliendo con las demandas de sus clientes ante cambiosregulatorios, como en el caso de la Circular Única de Sociedades de Inversión (11clientes)ylaregulacióndelaComisiónNacionaldelSistemadeAhorroparaelRetiro(CONSAR)enmateriaderiesgooperativo(7AFORES).

Setrabajótodoelañoenlaplataformaparaponerenmarchaunanuevaaplicaciónparariesgodemercado,denominadoARA(Algo Risk Aplication).ElsistemaARAesunaaplicaciónpre-integradaconaccesoatravésdeunaconexiónseguravíaInternet,conlacuallosclientespodránllevaracaboelanálisisatiemporealdelperfilderiesgodesus

Índices y Benchmarks

BonosM

Gubernamental

FondeoGubernamental

FondeoBancario

Cetes

Udibonos

CorporativoAAA

TIIE28

Quasi-Soberano

Corporativo

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

8.60

8.38

7.90

7.74

7.65

7.59

7.50

7.38

6.75

4.79

Rendimiento Anualizado

Valmer200

inversiones,asícomodelefectotantoanivelinstrumentocomoanivelagregado,quelasdiferentesoperacionesdecomprayventadevalorestendránensusportafoliosdeinversión.

ElsistemaARAesunaherramientaquefuedesarrolladaparautilizarseentodos losmercadosdevalorespor loque,ademásdeservirparallevaracabolavaluaciónyanálisisdelosinstrumentosqueseoperanenMéxico,sepodráutilizarparalavaluaciónymediciónderiesgosdeaquellosinstrumentosqueseoperanenlosmercadosdeNorteamérica,Asia,EuropayelCaribe,representandounbeneficioqueVALMERpodrátrasladarasusclientes.

015•

Distribución Ingresos por Producto

Vector,Curvas,BasesdeDatos80%

ServiciosdeRiesgos20%

Vector,Curvas,BasesdeDatos66%

ServiciosdeRiesgos34%

20072006

Valmer201

Aligualqueenañosanteriores,en2008VALMERcentrarásusesfuerzosenconsolidarlosdistintosproyectosqueseencuentranendesarrollo,talescomo:

ExpansióndeserviciosaLatinoamérica.1.Consolidacióndelnegocioderiesgosfinancierosensusdiferentesaplicaciones(ARAySIARGAF).2.Riesgooperativo,(OpVantage)seincluiránnuevosmódulostalescomo:3. Data HandlingyCapital Modeling.

Adicionalmente,VALMERestácomprometidoen lograr lacertificacióndeotrosprocesoscomocomplementoalactualSistemadeGestióndeCalidadyampliarsusalcancesalasáreasderiesgosyderivados.Estaempresasedestacaporsupersonalaltamentecapacitado,loquelepermiteenfrentarlosnuevosretosqueplanteaelmercadoparamantenerlacalidadenlostiemposderespuestaqueserequieren.

Deestaforma,VALMERsedistingueporlacalidaddelaatenciónasusclientes,porlosserviciosdevaloragregadoyporlaampliagamadesolucionesyserviciosqueofrecedemaneraintegral.

LacomprahechadeRiskOfficeserálabaseparalageneracióndelvectordepreciosdeBrasil(figuranoexistenteenesepaís),utilizandoelsoftwaredeAlgorithmics-RiskWatchparaampliarlosserviciosenesemercado.LoanteriorescongruenteconlaexpansióndeserviciosenCentroaméricaquepermitiráqueVALMERincorporeunagamadeserviciosquenoseofrecenenMéxico,talescomoasset liability management,valuaciónyconsultoríadeproyectosdeinversión(agronegocios)yconsultoríaenriesgooperativo.

Porúltimo,enel2008seseguiránexplorandoalternativasparahacermáseficiente laoperaciónde laempresatantoenMéxicocomoenBrasil,ysebuscaránproyectosdeexpansióndelaslíneasdenegocios,desdevaluacióndeactivoshastaserviciosdeadministraciónderiesgos,enlasquesehagamáseficienteymaximiceelusodelosrecursoshumanosymateriales.

016•

Visión2008

Valmer202

Accionistas

BOLSAMEXICANADEVALORES,S.A.DEC.V.

Algorithmics.

Compañía lídermundialparaelsuministrodesolucionesderiesgoparaorganizacionesfinancieras, lascualesusanlos aplicativos y servicios analíticos y de consultoría de esta empresa. Respaldado por un equipo internacional deexpertosenmanejoderiesgosqueseencuentranenloscentrosfinancierosmásimportantesdelmundo,Algorithmicsofrecesolucionesprobadas,reconocidasypremiadasparariesgosdemercado,decrédito,asícomoadministracióndegarantíasdecolateralesydecapitales.AlgorithmicsesmiembrodelGrupoFitch.

017•

017.1•

204 Valmer

CuerpoDirectivo

Gerardo Javier Gamboa Ortiz Director General

Francisco José Murillo Rivas

Director de Riesgos

Miguel Ángel Torres Canseco

Director de Valuación

Alejandro Castro Gallardo

Subdirector Desarrollo Comercial

María Concepción Delgado Savorio

Subdirectora de Derivados

Salvador Saavedra González

Subdirector de Sistemas

Oscar Valle Portilla

Subdirector Jurídico

018•

Obras

(001) ”Crucificción”, Samuel Rojas(002) ”Los Gigantes”, Fernando Andriacci (003) ”Esgrima”, Sigrid Lind (004) Alejandro Santiago(005) ”Resina con alambres encapsulados”, Susana Sierra(005.1) ”El hombre del cimbalo”, Jesús Urbieta (006) ”Plato Chico”, Rubén Leyva(007) ”Caminata en el día rojo”, Tomás Pineda(008) ”Elefante Trompetero”, Fernando Andriacci(009) ”Una dama en la ventana”, Samuel Rojas

(001) ”El intercambio”, Tomás Pineda

(001) ”Abstracto 8”, Roberto Cordero

(001) ”Niña jugando”, Fernando Andriacci(002) ”El Brindis”, Fernando Andriacci(003) ”Cazador de Mariposas”, Edmundo Aquino(004) ”El Escandaloso”, Didier Mayés(005) ”El Jinete”, Fernando Andriacci(006) ”Dimensiones”, Fernando Andriacci(007) ”Somos de Tierra y Fuego”, Tomás Pineda(008) ”Bonjour”, Edmundo Aquino(009) ”Aves de Rapiña”, Francisco Ortyz(010) ”Adagio”, Hermenegildo Sosa(011) ”Caballero Águila”, Irma Grizá(012) ”Fuga diluida”, Virgilio Santaella(013) ”Fugas de lejanía”, Virgilio Santaella(014) “Árboles”, Amador Montes(015) ”Filamentos X” Susana Sierra(016) “Abstracto 1”, Roberto Cordero(017) ”Tlaxcala mío” Hermenegildo Sosa(018) “Abstracto 5”, Roberto Cordero(019) ”Duna Roja”, Víctor Guadalajara(020) Joy Laville(021) ”Los amigos”, Fernando Andriacci(022) ”El avión”, Fernando Andriacci (023) ”El espejo”, Juan Soriano(024) ”El viaje del Reptil”, Samuel Rojas(025) “Cuarteto la pintura”. Jazzamoart(026) ”El corazón de la música”, Jazzamoart(027) “Retrato de la pintura”, Jazzamoart(028) ”La Tienda”, Sergio Hernández(029) ”No se lo digas a nadie”, Edmundo Aquino(030) Roberto Cortázar(031) ”La miró y se fué”, Edmundo Aquino(032) Joy Laville(033) “Sin Título”, Javier Marín

(001) “Abstracto 12“ Roberto Cordero(002) Alejandro Santiago(003) ”Ola”, Juan Soriano(004) ”Se echó su carga y se fué”, Edmundo Aquino(005) ”El Zoológico”, Fernando Andriacci(006) “Pájaro de dos caras”, Juan Soriano(007) “La familia”, Fernando Andriacci(008) ”La espera”, Hermenegildo Sosa(009) Joy Laville(010) ”Abstracto XXIII”, Patricia Tuirán(011) ”Abstracto 10”, Roberto Cordero

(001) ”Naturaleza Muerta con Vaso y Calavera”, Juan Soriano(002) “Mirador al cielo”, Amador Montes(003) ”Toboganes”, Didier Mayés(004) ”En lo profundo”, Sigrid Lind(005) ”Estigma”, Sigrid Lind(006) “Abstracto 7”, Roberto Cordero(007) “Abstracto 13”, Roberto Cordero(008) ”Filamentos XXVII”, Susana Sierra(008.1) Alejandro Santiago(009) ”El Festín”, Fernando Andriacci

(001) ”Bote pateado”, Didier Mayés(002) “El Errante”, Jesús Huerta(003) ”Gallito de Pelea”, Jesús Urbieta(004) ”Llorando a la luna”, Fernando Andriacci(005) ”Raíz del hombre”, Irma Grizá(006) “Paso a paso”, Tomás Pineda(007) “Descorchando uvas”, Samuel Rojas(007.1) Alejandro Santiago(008) ”Copa con luna”, Samuel Rojas(009) Roberto Cortázar(010) Alejandro Santiago(011) ”Cruz Universal”, Edmundo Aquino(012) ”Angel de la Guarda”, Juan Soriano(013) ”Fugas de lejanía no. 3”, Virgilio Santaella(014) Alejandro Santiago(015) “El gran antro de las pasiones”, Jazzamoart(016) ”Gajos”, Víctor Guadalajara(017) Alejandro Santiago(018) “La Selva”, Didier Mayés(019) “Tributo a la Hermandad”, Tomás Pineda(020) “Bechua”, Jesús Urbieta(021) ”Pájaro Azul en el jardín”, Irma Grizá(022) ”Contraste”, Irma Grizá (023) ”Decretos del Tiempo”, Jesús Huerta(024) ”Abstracto XXVIII”, Patricia Tuirán(025) “Fuga de piel la noche, no. 9”, Virgilio Santaella(026) “Guijarros en el pajar“, Samuel Rojas(027) “La Nao”, Jesús Urbieta

(001) Alejandro Santiago(002) “1975”, Amador Montes(003) Alejandro Santiago(004) ”Pájaro XIX”, Juan Soriano(005) “Instante Fugaz”, Amador Montes(006) “Pájaro XIV”, Juan Soriano(007) “Pato”, Juan Soriano(008) ”Desafiando al fantasma”, Edmundo Aquino(009) Alejandro Santiago(010) ”Retrato de Rebeca Uribe con el ojo de Martha”, Juan Soriano(011) ”El Trenecito”, Fernando Andriacci(012) ”Pájaro XIII”, Juan Soriano(013) “Episodios rojos 1” Amador Montes(014) “Impulsado por una emoción”, Amador Montes(015) “Mariposa de luz”, Amador Montes(016) Alejandro Santiago(017) “Del candelabro al óleo” Amador Montes(018) “La migración en el Massai Mara”, Tomás Pineda(019) “Los Músicos”, Fernando Andriacci(020) “Ciudad Lacustre“, Irma Grizá

(001) ”Cuarteto la pintura”, Jazzamoart(002) ”Expansión”, Sigrid Lind(003) ”Entre la arena”, Jesús Huerta(004) ”Sin título”, Jesús Urbieta(005) ”Filamentos XX”, Susana Sierra(006) Joy Laville(006.1) Alejandro Santiago(007) Alejandro Santiago (008) ”Alborada”, Edmundo Aquino(009) “Filamentos XXI”, Susana Sierra(010) ”Semilla de amate”, Samuel Rojas(011) ”Tiempo, espacio y movimiento”, Edmundo Aquino(012) ”El valle de mi pueblo”, Didier Mayés(013) Alejandro Santiago(014) “La Contemplación”, Irma Grizá(014.1) “El Hombre de San Vicente”, Jesús Urbieta(015) “La Barca en el Río Rojo”, Tomás Pineda(016) “Sin título“, Jesús Urbieta

(001) ”Carnaval”, Edmundo Aquino(002) ”Abstracto 2”, Roberto Cordero(003) ”Atrapando a la vaca”, Fernando Andriacci(004) ”Abstracto 3”, Roberto Cordero(005) Alejandro Santiago(006) ”El desfile”, Fernando Andriacci(007) ”Águila”, Juan Soriano (008) ”Fragmento en la inmensidad”, Hermenegildo Sosa(009) “Abstracto XXII”, Patricia Tuirán(010) ”Abstracto 4”, Roberto Cordero(011) Alejandro Santiago(012) ”La carreola”, Fernando Andriacci(013) ”El Dorado”, Sigrid Lind(014) “La soledad del mago”, Jesús Huerta(015) “Abstracto XXV”, Patricia Tuirán(016) “1 maíz”, Irma Grizá(017) Alejandro Santiago(017.1) Alejandro Santiago(018) Roberto Cortázar

(001) ”Abstracto 15”, Roberto Cordero(002) “Brincando en el parque“, Didier Mayés(003) Roberto Cortázar(004) Alejandro Santiago(005) ”De luz y recuerdos”, Sigrid Lind(006) ”Origen primeros hombres peces”, Tomás Pineda(007) “Políptico“, Víctor Guadalajara (007.1) “El sátiro de San Vicente“, Jesús Urbieta(008) ”El Quijote”, Fernando Andriacci(009) ”Abstracto 14”, Roberto Cordero(010) ”Mural no. 2”, Alejandro Santiago(011) “Elefante juguetón“, Fernando Andriacci(012) Feliciano Béjar(013) ”Paloma (MARCO)”, Juan Soriano(014) “Pastelpape”, Didier Mayés(015) “Tlaque Nahuaque”, Edmundo Aquino(016) Alejandro Santiago

Grupo Bolsa Mexicana de Valores

Índice

Créditos


Cifras Bolsa Mexicana de Valores

S.D. Indeval

MexDer

Asigna

Sif Icap

Valmer

CCV

(010) ”Día de campo”, Fernando Andriacci(011) ”La vaca presumida”, Fernando Andriacci(012) ”Retrato de Diego Mesa con flores”, Juan Soriano(013) ”Sin título”, Jesús Urbieta(014) “Abstracto XXI”, Patricia Tuirán(015) “Embriaguez”, Virgilio Santaella(016) ”Los Helados” Didier Mayés(017) “Siempre es más allá”, Jesús Huerta(018) “Saxo Naguchi Duchamp“Jazzamoart(019) “Sótano Van Gogh“Jazzamoart(020) “Evocación”, Sigrid Lind(020.1) Alejandro Santiago(020.2) ”Dos casa”, Irma Grizá(021) ”Filamentos IV”, Susana Sierra(022) Alejandro Santiago(023) ”Abstracto XXIX”, Patricia Tuirán(024) ”Ojos que no ven”, Didier Mayés(025) “Detrás de la ausencia”, Irma Grizá(026) “Trío“ Jazzamoart(027) “Jugando con animales”, Fernando Andriacci(028) Alejandro Santiago(029) “Cabeza con música“, Jazzamoart(030) “Retrato de la pintura II“, Jazzamoart(031) ”Abstracto XXVII”, Patricia Tuirán

(028) Joy Laville(029) “Cabeza de Amaranto I,II y III”, Javier Marín(030) ”Sin Título III”, Javier Marín(031) “Abstracto XXX”, Patricia Tuirán(032) ”8 venado”, Irma Grizá(033) Alejandro Santiago

Los derechos de las imágenes son propiedad de los autores. La Bolsa Mexicana de Valores los reproduce en esteinforme con su previa autorización. Para mayor información al respecto consultar el catálogo digital de obras que se incluye.

Realización

Área de Diseño de la Bolsa Mexicana de Valores

Concepto


Arte

Ana E. Ruíz GonzálezYazmín Gómez CaballeroJohana García IbarraLuis Ricardo Castro Herrera

001•

informe anual 2007 grupo bmv€¦ · para mantenernos a la vanguardia en tecnología, sistemas e...

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