dinero bmv

Títulos de Deuda

• Asesor en Estrategias de Inversión

OrganizaciónLos seis sectores del sistema financiero mexicano, son:

1. El sector Bancario2. Las Instituciones no bancarias3. El Mercado de Valores4. El Mercado de Derivados5. Las Instituciones de Seguros y Fianzas6. Las Instituciones del Sistema de Ahorro para el Retiro

Sistema Financiero Mexicano

Definición

• Sección del Mercado de Valores en la que empresas, bancos y gobiernos emiten títulos, con la finalidad de cubrir sus necesidades de financiamiento.

• Estos títulos representan una deuda al emisor, de ahí el nombre de Mercado de Títulos de Deuda.

Participantes

1. Emisores

2. Intermediarios

3. Inversionistas

Públicos Gob. FederalGob. EstatalesGob. MunicipalesEmpresas ParaestatalesBanca de Desarrollo

Privados EmpresasBancos

Casas de BolsaBancosSoc. Operadoras de Sociedades de Inversión

Personas FísicasPersonas Morales

Tipos de Inversionistas Agresivo: Es altamente tolerante al riesgo. Busca altos rendimientos

por lo que está dispuesto a asumir variaciones importantes en sus inversiones a cambio de una elevada rentabilidad en el largo plazo. Invierte en fondos de renta variable e instrumentos del mercado de capitales (acciones).

Especulador: la participación en operaciones financieras con el propósito de intentar sacar provecho de las fluctuaciones a corto o medio plazo en el valor de mercado de un bien, en vez de tratar de sacar provecho de los atributos de los instrumentos como beneficios, intereses o dividendos

Individualista: Gana información de una gran variedad de fuentes y no rehúsa pasar tiempo hilando diferente información. No tiene miedo de exhibir independencia al escoger su método de inversión. Tienen confianza en el largo plazo

Conservador: poca tolerancia al riesgo. Quiere inversiones que reporten rendimientos fijos o previsibles, Objetivos de inversión de corto y mediano plazo.

Equilibrado: Esta dispuesto a aceptar un poco de riesgo a cambio de incrementar su inversión y no solo protegerla contra la inflación. Busca tener un portafolio balanceado

Conceptos Generales

Tasa de Interés

• Nominal: valor nominal del precio del dinero, expresada anualmente y no se le ha descontado la inflación

• Real: tasa nominal a la que se le ha descontado la inflación

• Simple: efectiva a un periodo determinado sin capitalización de intereses

• Compuesta: efectiva a un periodo determinado con capitalización de intereses

Conceptos Generales

Tasa de Referencia

El Banco de México lleva a cabo operaciones en el mercado de valores con el objetivo de regular la liquidez en el sistema financiero.

Tasa Objetivo

TIIE

Tasa de fondeo promedio ponderado

TIIE

• La Tasa de Interés Interbancaria deEquilibrio es una es una tasa de referenciadel mercado mexicano que refleja lascondiciones del nivel de equilibrio entretasas activas y pasivas en las institucionesde crédito y es calculada por el Banco deMéxico.

Se publican con plazos de 28,91 y 182 días.

Tipo de Cambio FIX

El tipo de cambio (FIX) es determinado por el Banco de Méxicocon base en un promedio de cotizaciones del mercado decambios al mayoreo para operaciones liquidables el segundodía hábil bancario siguiente y que son obtenidas de plataformasde transacción cambiaria y otros medios electrónicos conrepresentatividad en el mercado de cambios. El Banco deMéxico da a conocer el FIX a partir de las 12:00 horas de todoslos días hábiles bancarios, se publica en el Diario Oficial de laFederación (DOF) un día hábil bancario después de la fecha dedeterminación y es utilizado para solventar obligacionesdenominadas en dólares liquidables en la República Mexicanaal día siguiente de la publicación en el DOF.

UDI

El Banco de México publicará en el Diario Oficialde la Federación el valor, en moneda nacional,de la unidad de inversión, para cada día del mes.A más tardar el día 10 de cada mes el Banco deMéxico deberá publicar el valor de la unidad deinversión correspondiente a los días 11 a 25 dedicho mes y a más tardar el día 25 de cada mespublicará el valor correspondiente a los días 26de ese mes al 10 del mes inmediato siguiente.

Clasificación de Bonos

Cupón cero

Bono con vencimiento único (Bullet Bond)

Bono cuponado a tasa fija

Bono cuponado a tasa flotante

Bonos amortizables

Títulos de Deuda Gubernamentales

Descuento Precio Corto Mediano Largo

CETES X X

Bondes D X X

Bonos M X X X

UDIBONOS X X X

BONOS UMS X X X

BPAG X X X

CEBUR FIDUCIARIOS X X X X X

CBICS X X

PICS X X

Operación PlazoNombre Corto

Títulos de Deuda Bancarios


PRLV/ABS X X

CEDES X X X

BONOS X X X X X

OBLIGACIONES SUBORDINADAS X X

CEBURS BANCARIOS X X X X

Nombre CortoOperación Plazo

Títulos de Deuda Corporativa


PAGARES Y OBLIGACIONES X X X X X

CEBURS X X X

CPOS X X X

CPIS X X X

BORHIS X X X

BORHIS FUNGIBLES X X X

Nombre CortoOperación Plazo

Fondeo

• Operación en Directo: es aquella en la que se puedenmantener los títulos hasta el vencimiento o se puedenvender en cualquier momento asumiendo el riesgo demercado.

• Reporto: es aquella operación en virtud de la cual elreportador (inversionista, personas físicas y morales)adquiere por una suma de dinero la propiedad de lostítulos y se obliga a transferir al reportado (institución)la propiedad de otros tantos títulos de la misma especieen el plazo convenido y contra el reembolso del preciomás un premio. El premio queda en beneficio delreportador, salvo pacto en contrario.

Préstamo de Valores

• Implica un intercambio temporal de títulos, comúnmente por elvalor equivalente de otros títulos o efectivo, con la obligaciónde entregar nuevamente la misma cantidad y clase de títulosoriginalmente recibidos, en una fecha futura.

– Los préstamos de valores están estructurados para otorgar alprestatario la posesión legal de los valores durante la vida de laoperación.

– La comisión por el préstamo se pacta anticipadamente y elprestamista conserva los derechos patrimoniales (intereses odividendos) sobre los valores, de manera similar a mantener latitularidad de los valores.

Reporto

REPORTADOR REPORTADO

PLAZO

Títulos Colateral

Dinero

REPORTADOR REPORTADO

Títulos y Colateral

Dinero

Premio

Reporto

Colateralizar: Garantizar operaciones mayores a 3 días hábiles

Reportadas:

Instituciones de créditoCasa de bolsa

Reportadoras:Instituciones de créditoCasas de bolsa(únicamente con Banco de México, Entidades Financieras del exterior y otras I.C. y C.B.)Sociedades de Inversión SieforesFinanciera RuralInversionistas en general

Proveedores de Precios

Servicio habitual y profesional de calculodeterminación y suministro de preciosactualizados para valuación de títulosintegrantes de carteras de inversión:• valuación de activos y pasivos,• valuación de derivados,• modelado,• creación de índices,• asesoría financiera• administración de riesgos.

Descuento

360 0

$8.00 $10.00

TD=20%D=10*.20=$2.00P=10-2=$8.00

TR=(10/8 – 1)100= 25%

P: PrecioVN: Valor NominalTR: Tasa RendimientoTD: Tasa de descuentoN: Plazo

N=((VN-P)/(P*(TR/36000))

P=(1-(TD/36000*DV))*VN

TR=((VN/P-1)*(36000/DV))

TR=(TD/1-(TD*DV/36000))

TD=((1-VN/P)*(36000/DV))

TD=(TR/1+(TR*DV/36000))

Descuento

• Ej1.

Una persona invierte $5,789,540 en Cetes91 a una tasa de rendimiento del 3.40%.Calcular :

a)Precio;

b)Tasa de descuento;

c)Número de títulos adquiridos;

Descuento

• Ej1a.

El precio de un Cete es de 9.934503 y tasade descuento del 3.40%. Calcular :

a)Tasa de rendimiento;

d)Plazo de la operación.

Descuento

• Ej2.

Una persona invierte $55,000,000 en Cetes182 y una tasa de descuento del 4.30%.Calcular:

a)Precio de compra;

b)Tasa de rendimiento;

c)Número de títulos adquiridos;

d)Importe a liquidar por la compra;

e)Valor nominal de la operación.

Descuento

Ej3.La Sra. Ramírez cuenta con $ 750,000.00 para invertir. La casa de bolsa le ofrece aceptaciones bancarias con 28 días por vencer con una tasa de descuento del 7.67 %.

Determinar:

• a) Precio de las aceptaciones bancarias. • b) Número de títulos adquiridos. • c) Importe a liquidar.• d) Tasa de rendimiento de la operación. • e) Valor nominal de la operación.

Descuento: Calculo entre fechas

• Valor en curva: es el valor equivalente deun instrumento en cierto momento de suplazo.

1. Calcular la tasa equivalente de la operación

2. La tasa equivalente calculada fungirá como lanueva tasa de rendimiento.

3. Calcular el nuevo precio del instrumento ovalor en curva.


• Tasa Equivalente: es aquella que otorga elmismo rendimiento equivalente en un plazodistinto.

Tequi = Tasa EquivalenteTR = Tasa de RendimientoN = Plazo original de la operaciónM = Plazo al que se quiere la nueva tasa

Descuento: Cálculo entre fechas

1. Precio de compra plazo original;2. Tasa de descuento con el plazo que le queda;3. Calculo del Precio de venta;4. Tasa de rendimiento de la operación;5. Tasa rendimiento original y Tasa Equivalente por el

plazo que le queda;6. Tasa de descuento a partir de la equivalente del plazo

que le queda7. Precio teórico del plazo que le queda (valor curva)8. Tasa de rendimiento teórica de la operación


• Ej4.Un inversionista adquiere CETES con una tasa de rendimiento del 9.75 % a un plazo de 28 días. Transcurridos 10 días vende los títulos a una tasa de descuento de 8.91 %. Determinar:

Precio de Compra. Precio de Venta.Tasa de rendimiento anual obtenida por la compra-venta. Valor en curva del CETE en la fecha de venta.


• Ej5.Se compran Cetes con 40 días por vencer y una tasa de rendimiento del 2.95%, 15 días después se venden con una tasa de rendimiento del 2.20%. Calcular:

a)Precio de compra; b)Precio de venta;c)Tasa de rendimiento de la operación de compra –

venta; d) Valor en curva en la fecha de venta; e) Tasa de Rendimiento adicional


• Ej6.

Un inversionista adquiere PRLV´s con una tasa de descuento del 7.20 % y 50 días por vencer. El valor nominal de la operación es de $ 10’000,000.00; por necesidades de liquidez se vende la posición 20 días después, con una tasa de rendimiento del 12.80 %.

Calcular:

• Importe de compra.

• Importe de venta.

• Tasa de rendimiento anual obtenida por la operación de compra-venta.

• Valor en curva (equivalente) de la posición en la fecha de venta.

Precio

P: PrecioVN: Valor NominalTCPN: Tasa cupónTAMC: Plazo del cupónDV: Días por vencerS: Sobre tasan: número de cupones

Número de cupones: DV/ TAMC

Valor Cupón: (VN* TCPN)/ (36000*TAMC)

TAMC: Valor Cupón/ (P*(TCPN/36000))

P= Valor del Cupón*1-(1+((TCPN+S)/36000)*TAMC)^-n /((TCPN+S)*(TAMC/36000))+(VN/(1+((TCPN+S)/36000)*TAMC))^n

Precio sucio: Incluye interesesPrecio Limpio: Sin intereses

Número de títulos: Monto Inversión/ Precio sucio

Liquidación: Precio sucio* Número de títulos

Precio

n

n

pzoSTc

VN

pzoSTc

pzoSTc

pzoTcVNP

360001

36000

3600011

36000

P: PrecioVN: Valor NominalTc: Tasa cupónpzo: Plazo del cupónS: Sobre tasan: número de cupones

Precio

n

AA

n

A

C

pzoTreal

VN

pzoTreal

pzoTreal

pzoTrealVNecio

000,36

1

000,36

000,3611

000,36Pr

P: PrecioVN: Valor NominalTrealC: Tasa real cupónpzo: Plazo del cupónTrealA: Tasa real actualn: número de cupones

Udibonos

Precio: Cálculo entre fechas

1. Valor presente de los cupones y valor nominalfuturos (tasa vigente mas sobretasa);

2. Agregar el valor del cupón corriente (tasa cupón);

3. Obtener el precio con el valor presente utilizandola tasa equivalente efectiva de los días que lefaltan al cupón corriente;

4. El punto 3 es el precio sucio. Para obtener elprecio limpio se deben quitar los interesesdevengados del cupón corriente

Precio

Ej. Bonos Tasa Variable

Calcule el Precio Limpio y Sucio de una operación sobreBondes de 182 días, Sobretasa= 0.34% Plazo de 1,004días, tasa cupón = 7.31%, Tasa de Cetes a 182 días5.22%.

DV PZO %CPN INT$ %MDO ST PR$

1004 182 7.31 1.786889 5.22 0.34 99.654421

Precio

Ej. Bonos Tasa Fija

Calcule el precio por título (Limpio y Sucio) de unaoperación con Bonos a tasa fija. Las características delinstrumento son: Plazo= 1,470 días, Tasa cupón = 6.0%,Última Tasa de Cetes 5.29%; Plazo=169, Sobretasa 0.45

DV PZO %CPN INT$ %MDO ST PR$

1470 169 6.0 0.850000 6.0 0.45 98.396723

Reporto

Reporto

• Ej 1.

La tesorería de cierta empresa ha decidido invertir$6’000,000.00 en un reporto a un plazo de 5 días,pactando una tasa premio del 7%. Los Cetes objeto delreporto tienen 28 días por vencer y una tasa derendimiento del 7.18%. Calcular: a)Precio de entrada;b)Tasa de descuento; c)Títulos adquiridos; d)Liquidaciónde entrada; e)Premio del reporto; f)Precio de salida;g)Liquidación de salida; h)Tasa de descuento y derendimiento de salida.

VN TD N PENT %PRE DR $PRE PSAL TDS TRS

Reporto

• Ej 2.

La tesorería de cierta empresa ha decidido invertir$35,000,000.00 en un reporto a un plazo de 12 días,pactando una tasa premio del 2.5%, Los Cetes objeto delreporto tienen 91 días por vencer y una tasa derendimiento del 3.02%. Calcular: a)Precio de entrada;b)Tasa de descuento; c)Títulos adquiridos; d)Liquidaciónde entrada; e)Premio del reporto; f)Precio de salida;g)Liquidación de salida; h)Tasa de descuento y derendimiento de salida.

VN TD N PENT %PRE DR $PRE PSAL TDS TRS

Mecanismos de Colocación

1. Oferta Pública Primaria: ofrecimiento através de un medio masivo de comunicación ya persona indeterminada. Generalmenteutilizado para colocar papeles corporativos.

Papel Comercial (PaCo)

Aceptaciones Bancarias (AB)

Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento(PRLV)

Certificado Bursátil (CeBur)

2. Subasta: es el mecanismo de colocación de los valoresgubernamentales consistente en la asignación de estos al mejor postor.

Tipos de Subasta: De valoresDe dinero

Métodos de Asignación: Tasa múltipleTasa únicaPrecio múltiplePrecio único

Modalidades: TradicionalInteractiva

Mecanismos de Colocación

Subastas

Proceso Gobierno Federal IPAB Banxico

Convocatoria Viernes Viernes Viernes

Recepción de Posturas Martes Miércoles Jueves

Asignación Martes Miércoles Jueves

Resultados Martes Miércoles Jueves

Liquidación Jueves Jueves Jueves

Subasta Tradicional Tasa Múltiple

• Cetes 28

• $10’000,000.00

2’000,000 = 0.29 x 6’000,000 = 1’740,000

7’000,000

5’000,000 = 0.71 x 6’000,000 = 4’260,000

7’000,000

1’740,000 x 7.12 = 12’388,800

4’260,000 x 7.12 = 30’331,200

4’000,000 x 7.00 = 28’000,000

70’720,000

70’720,000 = 7.072%

10’000,000

Tasa Mínima: 7.00%Tasa Máxima: 7.12%Tasa Prom. Pond: 7.072%

Intermediario Monto $ Tasa % Asignación $

A 5'000,000 7.16 0

B 2'000,000 7.12 1'740,000

C 3'000,000 7.14 0

D 5'000,000 7.16 0

E 5'000,000 7.12 4'260,000

F 4'000,000 7.00 4'000,000 1

2

2

Subasta Tradicional Tasa Única

• Cetes 28

• $10’000,000.00

• La tasa única de la subasta será aquella que corresponda a la última postura que reciba asignación, sin importar que no se haya satisfecho el monto solicitado.

Intermediario Monto $ Tasa % Asignación $

A 5'000,000 7.11 1’000,000

B 2'000,000 7.12 0

C 3'000,000 7.13 0

D 5'000,000 7.10 5’000,000

E 4'000,000 7.09 4‘000,000 1

2

3

Tasa Única: 7.11%

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