horizontes de inversión. - banca para personas y empresas · crecimiento en los últimos...
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Horizontesde inversión.
B A N C A P R I VA D A
La publicación de Banca Privada.
Panorama internacional. Pág. 3
Decisiones de inversión. Pág. 7Fondos de renta fija a vencimiento
Actualidad fiscal. Pág. 9Principales medidas tributariasen el IRPF introducidas por la Ley16/2012, de 27 de Diciembre
Premio Global Private Banking. Pág. 12Premio a la visión de cliente
15 Mayo 2013.
Índice
2
Redacción y Coordinador de Contenidos: Planificación Comercial y Comunicación con clientes (Área de Desarrollo deNegocio de Banca Privada de BBVA).
Han colaborado en esta publicación: Estrategia y Análisis de Banca Privada de BBVA, Planificación Patrimonial de BancaPrivada de BBVA.
3
BANCA PRIVADA
Panorama internacionalEstrategia y Análisis de Banca Privada de BBVA
Situación Económicadurante 2012
Los bancos centrales, los grandesprotagonistas.
El panorama económico global depende, más que
nunca, de las medidas adoptadas por los gobiernos
y bancos centrales. La elevada incertidumbre
política en los países desarrollados y el cambio de
los modelos de crecimiento en las economías
emergentes, han mermado el crecimiento mundial.
Tras la desaceleración en la última parte de 2011, la
actividad económica global sufrió un nuevo
deterioro en el primer semestre de 2012,
especialmente en la Eurozona, dónde los riesgos se
aceleraron como consecuencia de la inestabilidad
política.
En verano, las actuaciones tanto de la Reserva
Federal (QE3), como del Banco Central Europeo
(OMT) ayudaron a reducir de forma significativa los
riesgos, permitiendo una mejora del panorama
económico en EEUU y, en menor medida, también
en Europa.
Las divergencias entre economías se han hecho
más evidentes durante el pasado año. Los países
emergentes tienen cada vez mayor peso en el
crecimiento económico mundial, en detrimento de
las economías desarrolladas, limitadas por los
procesos de desapalancamiento, tanto público
como privado y las duras medidas de austeridad
que se han visto obligadas a poner en marcha
muchas de ellas. Dentro de las áreas desarrolladas,
las diferencias también han sido elevadas. Mientras
EEUU ha continuado creciendo a tasas moderadas,
Europa ha caído de nuevo en recesión. En Japón,
los efectos favorables de la reconstrucción tras el
tsunami se desvanecieron y la economía entró de
nuevo en recesión el pasado otoño.
La situación en Europa fue probablemente la más
complicada. Las tensiones financieras asociadas
con la crisis económica e institucional en la
Eurozona, han lastrado la recuperación del
crecimiento en los últimos trimestres. A pesar de
que la UEM en su conjunto es tan solvente como
cualquier otra economía desarrollada, la
heterogeneidad entre los diferentes miembros crea
constantes desequilibrios dentro de la Unión y fue
una constante fuente de preocupación y
desconfianza para la comunidad internacional.
No obstante, se consiguieron algunos avances con
respecto a la crisis de deuda soberana a lo largo del
año, especialmente gracias al nuevo programa de
compra de bonos por parte del BCE, denominado
OMT por sus siglas en inglés (Outright Monetary
Transactions), mediante el cual el BCE podrá
comprar una cantidad ilimitada de bonos del
Estado con vencimientos de hasta tres años en el
mercado secundario cuando un estado miembro
de la Eurozona solicite la ayuda del ESM (European
Stability Mechanism). Dicho apoyo conllevaría la
aceptación de cierta condicionalidad por parte del
país solicitante. Su anunció provocó una fuerte
caída de las rentabilidades de los bonos periféricos
y redujo de forma significativa el riesgo de
morosidad inminente e incluso de ruptura de la
Eurozona.
Sin embargo, aún no se han abordado los
problemas estructurales de la UE. No hay una
solución rápida a la crisis económica e institucional
por la que atraviesa la Eurozona, sino que ésta
vendrá por combinar medidas de diferente
horizonte: de corto plazo (como el OMT) con
medidas a largo plazo (unión fiscal y bancaria).
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Panorama internacionalEstrategia y Análisis de Banca Privada de BBVA
Prima del riesgo de España e ItaliaDiferencial con el bono alemán a 10 años
Fuente: El País, Bloomberg.
650
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300
250ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13
La prima española se situa a niveles de Enero de 2012
España Italia
10 de Febrero.El Gobierno presenta lareforma laboral.
3 de Abril.El Gobierno presenta losPresupuestos con un ajustetotal de 27.000 millones deeuros.
9 de Junio.España pide un rescate de100.000 millones de eurospara la banca.
24 de Julio638,41 6 de Septiembre
El BCE anuncia el programa decompra de bonos soberanos (OMT)
Enero 2013.Éxito en la 1ª subastadel Tesoro en 2013.El BCE aprecia una“mejora significativa”de los mercados.
La Reserva Federal, por su parte, se ha mostrado
firme en su idea de reactivar el crecimiento
americano y a lo largo del año ha anunciado
diferentes medidas de estímulo. Amplió su Operation
Twist, mecanismo mediante el cual vende bonos del
Tesoro a corto plazo y compra papel a un
vencimiento más largo para aplanar la curva de tipos.
Este programa que en un principio terminaba en
junio, finalmente se extendió hasta final de año. Tras
la ralentización de la economía el pasado verano, la
Fed se mostró dispuesta a hacer aún más. En
septiembre anunció la compra de MBS por un
importe de 40.000 millones de dólares mensuales
hasta que se produjera una mejora sustancial del
mercado laboral. En diciembre, para reemplazar la
Operation Twist, anunciaba la compra, a partir de
enero de 2013, de un total de 45.000 millones de
dólares en deuda pública en el tramo entre los 4 y los
30 años. A esta cifra hay que añadir los 40.000
millones de dólares de compras de titulizaciones
hipotecarias ya comprometidos. La Fed remarcó que
su objetivo primordial será reactivar el mercado
laboral y, como novedad, vinculó el mantenimiento
de tipos de interés de referencia a tres circunstancias:
1) que el paro permanezca por encima del 6,5%
(actual 7,7%); 2) que la inflación en 2013 y 2014 no
supere el 2,5%; y 3) que las expectativas a largo plazo
de la inflación permanezcan estables.
Evolución de los Mercados
Durante el pasado año los mercados financieros han
estado dominados por una dinámica risk-on/risk-off.
Derivando en elevadas correlaciones entre los
diferentes activos y una fuerte diferenciación entre
activos refugio y activos de riesgo
Durante el año 2012 hemos vivido diversos episodios
de riesgo sistémico (incertidumbre política, solvencia
de algunos países europeos, programas de
austeridad, desaceleración en China, etc.) que han
derivado en unos niveles de volatilidad bastante
elevados. No obstante, la mayoría de las bolsas
mundiales, a excepción de algunas periféricas
europeas (como España) han concluido el año con
unos niveles de rentabilidad elevados y no vistos en
mucho tiempo.
La explicación para estas subidas de bolsa la
tenemos que buscar en la actuación de los bancos
centrales, en especial el Banco Central Europeo. La
declaración de intenciones del BCE el pasado verano
(alejando en gran medida el riesgo de ruptura del
euro al garantizar su capacidad para actuar en los
mercados de forma ilimitada) servía para traer calma
a los mercados y suponía un punto de inflexión en
cuanto a recuperación de confianza en Europa. Esto,
junto con la actuación de otros bancos centrales,
5
BANCA PRIVADA
Panorama internacionalEstrategia y Análisis de Banca Privada de BBVA
como la Reserva Federal, avances políticos en Europa
(pasos hacia la unión bancaria, política y fiscal) y
estabilización del crecimiento en emergentes,
especialmente en China, contribuían a que viésemos
nuevos máximos en muchos índices mundiales.
De esta forma, hemos visto rentabilidades en torno al
+13% en el Eurostoxx50 o el S&P500, mientras que el
Ibex35 ha caído cerca del -5% y el DAX alemán
acumulaba un +29%. Japón por su parte, también
concluye un buen año subiendo un +30%. Los
mercados emergentes registran un buen
comportamiento con alzas superiores al +12% en la
mayor parte de los casos.
En cuanto a la renta fija, tenemos que hablar de
rendimientos positivos igualmente. Al buen
comportamiento de activos refugio como el bono
alemán o el americano, favorecidos por las políticas
monetarias, hay que añadir el de los bonos
periféricos en la última mitad del año, gracias a la
reducción del riesgo sistémico al que hacíamos
mención anteriormente.
El crédito corporativo ha sido el gran ganador del
año, acumulando grandes rentabilidades, tanto el
crédito corporativo de mayor calidad (+13%) como el
de alta rentabilidad (+26%). El saneamiento de los
Balances de las compañías junto con la progresiva
mejora de las condiciones financieras, han favorecido
el excelente comportamiento de esta clase de activo.
Respecto a las materias primas, también tenemos
que hablar de buenos rendimientos, gracias,
principalmente, a la gran cantidad de liquidez
existente en el sistema.
Por último, hemos vivido una enorme volatilidad en
el mercado de divisas provocada por las
intervenciones de los bancos centrales. En esta
“guerra de divisas” el euro ha resultado como la divisa
más fortalecida por la mayor ortodoxia del BCE.
INDICADOR 31/12/2012 30/09/2012 30/06/2012 31/03/2012 31/12/2011 30/09/2011
MERCADO RENTA VARIABLE (ÍNDICES GENERALES)
ESPAÑA (IBEX 35) 8.168 7.709 7.102 8008 8.566 8.547EUROPA (FTSE 300) 1.134 1.089 1.021 1.069 1.001 923USA (S&P 500) 1.426 1.441 1.362 1.408 1.258 1.131JAPÓN(NIKKEI) 10.395 8.870 9.007 10.084 8.455 8.700EMERGENTES (EUROS) 459 446 424 451 408 382
MERCADO RENTA VARIABLE (ÍNDICES SECTORIALES)
FINANCIERO (Europa) 668 2.518 543 598 523 515TELECOM (Europa) 668 478 486 541 558 577FARMA (Europa) 1.298 1.291 1.218 1.158 1.171 1.057MATERIAS PRIMAS (Europa) 2.105 1.983 1.822 1.980 1.825 1.613UTILITIES (Europa) 1.331 1.368 1.339 1.388 1.358 1.395TECNOLOGÍA (Europa) 491 434 394 459 398 385
TIPOS DE INTERÉS
...A 3 MESESEURO -0,05 -0,04 -0,02 -0,03 -0,18 0,11USA 0,04 0,09 0,08 0,07 0,01 0,02JAPÓN 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10...A 10 AÑOSEURO 1,32 1,44 1,58 1,79 1,83 1,89USA 1,76 1,63 1,64 2,21 1,88 1,92JAPÓN 0,60 0,60 0,66 0,74 0,76 0,77
DIVISAS
USD/EURO 1,32 1,29 1,27 1,33 1,30 1,34YEN/USD 86,62 77,96 79,79 82,87 76,91 77,06
MATERIAS PRIMAS
PETRÓLEO 112 113 97 124 108 104ORO 1.675 1.772 1.597 1.668 1.564 1.624
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Panorama internacionalEstrategia y Análisis de Banca Privada de BBVA
Perspectivas 2013
Esperamos que el crecimiento mundial siga ganando
tracción, a la vez que las acciones de los bancos
centrales se vean reforzadas con medidas políticas:
acuerdo para evitar el precipicio fiscal y techo de
deuda en EEUU y, en Europa, mayor integración
política y fiscal, a la vez que continúan los procesos de
consolidación de deuda. Aunque el crecimiento seguirá
liderado por las economías emergentes, con un mayor
peso de las economías asiáticas, en especial la china.
De todos modos, esperamos que la economía de la
Eurozona comience a recuperar a lo largo de 2013.
Teniendo en cuenta que las condiciones financieras
restrictivas a las que hacíamos referencia
anteriormente, llevaron a la región a una nueva
recesión, la mejora de estas condiciones financieras
(cortesía sobre todo del BCE, pero también a los
avances que se han hecho en términos de
consolidación fiscal y unión política y fiscal) deberían
ayudar a recuperar la senda del crecimiento en la
Eurozona. El otro soporte para el crecimiento en
Europa en 2013 es, en nuestra opinión, una menor
carga de ajuste fiscal en las economías del sur. La
consolidación fiscal será menor a la del 2012.
Aunque 2013 no estará exento de avatares y volverá a
ser complicado: crecimientos por debajo de potencial,
las economías desarrolladas desapalancándose y de
nuevo elevada incertidumbre política, creemos que los
principales riesgos se han limitado y apostamos por un
escenario de progresiva normalización que apoye de
nuevo el buen comportamiento de los activos de
riesgo.
En este escenario, apostamos por la renta variable con
el activo ganador para 2013 y, dentro de ella, por la
renta variable europea. El principal argumento es una
valoración relativa mucho más atractiva que otros
activos. Tras el buen comportamiento del crédito
corporativo y la renta fija, la renta variable, en especial
la europea, todavía presenta unas valoraciones
relativas atractivas, lo que hace que nos posicionemos
de cara a 2013 como el año de la renta variable, de
igual forma que 2012 lo fue para el crédito corporativo.
En Estados Unidos, teniendo en cuenta que el entorno
no es favorable al crecimiento (comienza la austeridad
fiscal) y que los márgenes empresariales se
encuentran ya en máximos históricos, la capacidad
para una nueva expansión de beneficios es muy
ajustada. Este el principal motivo por el que vemos las
subidas de bolsa limitadas para 2013 en EEUU.
Respecto a la renta fija, apenas hay margen adicional
para incrementos en precio (nuevas rebajas de tipos)
en la renta fija de gobiernos de países como Alemania
o EEUU. Teniendo en cuenta la política monetaria
agresiva puesta en marcha por la mayor parte de los
bancos centrales, es de esperar que nos mantengamos
en un entorno de represión financiera, caracterizado
por la existencia de tipos reales negativos en gran parte
de las economías desarrolladas. Incluso en este
entorno, el margen para los bonos es prácticamente
nulo. Por el contrario, mantenemos una visión positiva
sobre la renta fija de gobiernos de países del sur de
Europa, especialmente en bonos españoles. En un
escenario de riesgos extremos más acotados, y habida
cuenta de la buena ejecución fiscal de España en 2012,
creemos que las primas de riesgo soberanas se
estrecharán adicionalmente en 2013, llevando los tipos
largos a cotas sensiblemente inferiores a las actuales.
En cuanto al crédito corporativo, el rendimiento total
este año ha sido muy fuerte, beneficiándose de
grandes flujos especialmente a expensas de la renta
variable. Como hemos comentado con anterioridad,
esperamos los tipos al alza para el conjunto del año,
lo que sugiere escasas rentabilidades para el crédito
corporativo y, por lo tanto, el riesgo de la gran
rotación de flujos hacia renta variable.
Por último, en cuanto a divisas, a pesar de que los
fundamentales de la economía americana son
mucho más sólidos (con USA creciendo al 2% y la
Eurozona en terreno negativo) y apoyan una
apreciación del dólar, otros factores, como bancos
centrales o sentimiento, pueden jugar a corto plazo a
favor del euro. Desde un punto de vista estructural,
apostamos por la apreciación del dólar frente al euro,
aunque en el corto plazo podemos tener debilidad
del dólar, por agresivas políticas monetarias por parte
de la Fed, estatus de activo refugio por parte del
dólar y previsible buen desempeño de los activos de
riesgo, que han correlacionado de forma negativa
con el dólar en los últimos años.
7
BANCA PRIVADA
Fondos de renta fija avencimientoEntrevista a María Taboada, directora de producto de
BBVA Asset Management Europa, con el objeto de
conocer el funcionamiento de los fondos de renta fija
a vencimiento, un producto que ha ganado
popularidad en los últimos tiempos.
En BBVA Asset Management entendemos que los
horizontes de inversión de nuestros clientes son
diversos, por lo que hemos configurado una gama de
fondos con estas características que satisfaga las
necesidades o los distintos plazos de inversión que
demandan nuestros clientes, Gama Bonos BBVA:
• BBVA Ahorro – Fondo de liquidez diaria, y
renovación semestral de la cartera.
• BBVA Bonos 2015, que próximamente cambiará a
BBVA Bonos 2018 - Inversión en Deuda pública.
Fondo con liquidez diaria.
Adicionalmente hemos lanzado fondos de renta fija a
vencimiento con subyacente renta fija corporativa
como el BBVA Bonos 2014.
¿En qué se diferencian de un fondo derenta fija tradicional?
En cierto sentido no hay grandes diferencias, la
cartera está invertida como hemos mencionado en
activos tradicionales de renta fija, pero una de las
características de estos productos es que el estilo de
gestión lo podemos definir como “buy and hold”
(comprar y esperar). Los activos que se compran se
mantienen en general a vencimiento con una
rentabilidad estimada definida. Esto significa que la
duración de la cartera del fondo va disminuyendo
paulatinamente. La gestión activa en este tipo de
fondo se basa en la selección de cada bono que
entra en cartera, selección que puede cambiar
puntualmente a lo largo de la vida del fondo,
buscando siempre añadir valor a la cartera, pero no
así el vencimiento de dichos bonos, que está fijado
de antemano.
En contraposición a este tipo de gestión los fondos
tradicionales tienen la característica de o bien hacer
una gestión activa de la duración, en función de la
visión del gestor o la evolución de los mercados de
tipos, o bien mantener la duración del fondo estable
en el tiempo.
Decisiones de inversiónQuality Funds
María, ¿qué son los fondos de renta fija avencimiento?
Los fondos de renta fija a vencimiento son fondos
que replican el comportamiento de una inversión en
un bono a través de una cartera diversificada de
bonos y con una rentabilidad estimada en línea con
el momento de mercado.
Estos fondos se estructuran de forma muy sencilla.
Mediante la inversión en carteras de renta fija a
vencimiento, ya sean inversiones en Deuda Pública
Española y Cuasi-Gobiernos o de Deuda Corporativa
(eligiendo en cada caso el activo que en cada
momento optimice la rentabilidad del producto) nos
permite conocer una rentabilidad estimada para el
producto a la fecha de vencimiento.
8
Decisiones de inversiónQuality Funds
No son fondos garantizados. ¿Conoce elcliente la rentabilidad que puede obtenerde su inversión?
Efectivamente, este tipo de fondos, no cuentan con
una garantía, pero como hemos dicho tienen una
cartera de activos que se mantienen a vencimiento,
lo que nos permite estimar en cada momento la TIR
de dicha cartera
Con la situación actual de incertidumbreque atraviesa la deuda soberana, ¿quécomportamiento cabe esperar de losfondos de renta fija a vencimiento?
En el actual contexto del mercado de renta fija, un
vehículo que aproveche estas oportunidades, se
presenta como una alternativa de inversión
interesante para aquellos clientes que quieran
participar del mercado de deuda, con la
diversificación, liquidez y las ventajas fiscales que
ofrece el vehículo fondo de inversión frente a la
inversión en un único activo.
¿Para qué perfil de cliente estánpensados estos fondos?
Para aquellos clientes interesados en participar en el
mercado de renta fija con un horizonte temporal
definido, que deseen conocer la rentabilidad
estimada de sus inversiones y contar con ventanas
de liquidez. Todo ello mediante una cartera
diversificada y contando con un equipo de
especialistas en activos de renta fija, tanto pública
como privada.
9
BANCA PRIVADA
Área de Planificación Patrimonial de Banca Privada de BBVA
Actualidad fiscal
Principales medidastributarias en el IRPFintroducidas por la Ley 16/2012, de 27 de Diciembre
La Ley 16/2012, que acompaña a la Ley de
Presupuestos Generales del Estado para el año 2013,
incorpora importantes medidas de carácter tributario.
A continuación, comentamos las principales
modificaciones introducidas en el ámbito del
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas
(IRPF).
Ganancias y pérdidas patrimoniales acorto plazo
La Ley 16/2012 altera el régimen de tributación
aplicable a las ganancias y pérdidas patrimoniales
obtenidas a corto plazo.
En concreto, se incorporan en la base imponible
general del IRPF las ganancias y pérdidas
patrimoniales que derivan de la transmisión de
elementos patrimoniales que hubieran permanecido
un año o menos en el patrimonio del contribuyente.
Así, las ganancias de patrimonio, con período de
generación de un año o inferior, dejan de tributar en
la base del ahorro (tipos 21-27%) para incorporarse a
la base general (tipos 24,75-52%)1 , incrementándose,
en consecuencia, la carga tributaria sobre las
mismas.
Nuevo esquema de compensación eintegración de rentas derivado de lanueva tributación de las ganancias ypérdidas patrimoniales
Las ganancias y pérdidas patrimoniales derivadas de
transmisiones generadas en un año o menos se
integrarán y compensarán con las ganancias y
pérdidas patrimoniales que no derivan de
transmisiones (las que hasta ahora formaban parte
de la base general). Si el saldo de integrar y
compensar estas rentas resultara negativo, podrá
compensarse con el saldo positivo de las demás
rentas de base general (trabajo, actividades
económicas, capital inmobiliario...), si bien con el
límite del 10% de las mismas.
Por lo tanto, la generación de pérdidas patrimoniales
a corto plazo tiene mejor tratamiento fiscal que antes,
en la medida en la que las mismas podrán utilizarse
para compensar otras rentas de base general, como
las del trabajo, aunque con la limitación comentada.
En cuanto a los importes pendientes de compensar
de ejercicios anteriores:
El saldo negativo de ganancias y pérdidas
patrimoniales procedentes de transmisiones (base
del ahorro) pendientes de compensación a 31 de
diciembre de 2012 (procedentes de ejercicios 2012,
2011, 2010 y 2009) se compensará con el saldo
positivo de las ganancias y pérdidas patrimoniales
derivadas de transmisiones que se generen en un
plazo superior a un año.
1 En algunas Comunidades Autónomas el tipo máximo de tributación essuperior.
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Área de Planificación Patrimonial de Banca Privada de BBVA
Actualidad fiscal
Esquema general de tributación IRPF
Base General Base Ahorro
Rendimientos:Trabajo / Actividades económicasCapital InmobiliarioCapital mobiliario art. 25.4
Rendimientos“financieros”
(RCM)
Dividendos
Intereses
Seguros ahorro
Ganancias por transmisiónelementos patrimoniales
Ganancias NOprocedentestransmisiones
Escala ahorro: tipo del 21% hasta el 27%Escala general: tipo del 24,75% hasta 52% (*)
Saldo (-) compensahasta 10%, resto 4 años
Saldos (-) NOcompensables
entre sí. 4 años
Períodogeneración < 1 año
Período generación > 1 añoImputaciones de Renta:
(*) En algunas Comunidades Autónomas el tipo máximo es superior.
Eliminación de la deducción porinversión en vivienda habitual
La Ley 16/2012 suprime la deducción por inversión
en vivienda habitual para las adquisiciones que se
realicen a partir del 1 de enero de 2013.
No obstante, se mantiene la deducción para
adquisiciones anteriores a 2013, estableciéndose un
régimen transitorio, según el cual, podrán aplicar la
deducción:
• Quienes hubieran adquirido la vivienda con
anterioridad a 1 de enero de 2013 o satisfecho
cantidades con anterioridad a dicha fecha para la
construcción de la misma.
• Quienes hubieran satisfecho cantidades con
anterioridad a 1 de enero de 2013 por obras de
rehabilitación o ampliación de la vivienda habitual,
siempre que las citadas obras estén terminadas
antes de 1 de enero de 2017.
• Quienes hubieran satisfecho cantidades para la
realización de obras e instalaciones de adecuación
de la vivienda habitual de las personas con
discapacidad con anterioridad a 1 de enero de
2013, siempre y cuando las citadas obras o
instalaciones estén concluidas antes de 1 de enero
de 2017.
Además, es necesario que el contribuyente haya
deducido en un período impositivo anterior a 2013
para poder aplicar la deducción, excepto que no
haya podido porque al haber deducido por otra
vivienda anterior o haber practicado exención por
reinversión no supere las cantidades necesarias para
volver a deducir.
Como consecuencia de la supresión de la deducción
por inversión en vivienda habitual, se elimina
también la posibilidad de deducir por aportaciones a
cuentas ahorro vivienda a partir del ejercicio 2013.
No obstante, para quienes hayan deducido por
cuenta ahorro vivienda en ejercicios anteriores al
11
BANCA PRIVADA
2 Recordemos que para aplicar esta reducción es necesario que la cifra denegocios sea inferior a 5 millones de euros y la plantilla media de empleadosen el año no supere los 25.
3 También aplica a los premios de loterías, apuestas y sorteos organizadospor organismos públicos o entidades que ejerzan actividades de caráctersocial o asistencial sin ánimo de lucro establecidos en otros Estadosmiembros de la Unión Europea o del Espacio Económico Europeo y quepersigan objetivos idénticos a los de los organismos o entidades estatales acuyos sorteos aplica este gravamen.
2012, si piensan que no van a adquirir la vivienda
habitual en el plazo de los cuatro años desde la
apertura de la cuenta, la Ley 16/2012 introduce la
posibilidad de que regularicen (devuelvan) las
cantidades deducidas sin intereses de demora en la
declaración del IRPF correspondiente al ejercicio
2012.
Modificación de la valoración de laretribución en especie consistente en lautilización de la vivienda
Se modifica la regla de valoración en aquellos
supuestos en los que la vivienda no sea propiedad de
la empresa. Así, en estos casos, se valorará por su
valor de mercado (alquiler pagado por la empresa), si
bien no podrá ser inferior al 10% del valor catastral.
Limitación o eliminación de la reduccióndel 40% a las indemnizaciones porextinción de la relación laboral o cesecomo Administradores o miembros delConsejo del Administración
Los rendimientos del trabajo derivados de
indemnizaciones por extinción de la relación laboral
o cese como Administradores o miembros del
Consejo de Administración, cuya cuantía (en la parte
que exceda del importe exento) sea igual o superior
a 1.000.000 euros no podrán aplicar la reducción
del 40% por obtención de rentas irregulares o
generadas en período superior a dos años.
Cuando el importe de la indemnización (en la parte
que exceda del importe exento) se encuentre entre
700.000 y 1.000.000 euros, la reducción del 40% se
aplicará sobre el importe que resulte de aminorar
300.000 euros en la diferencia entre la cuantía de la
indemnización y 700.000 euros.
Esta medida tiene efectos para indemnizaciones que
deriven de extinciones producidas a partir del 1 de
enero de 2013.
Reducción del rendimiento neto de lasactividades económicas pormantenimiento o creación de empleo
Se amplía al ejercicio 2013 la reducción del 20% sobre
el rendimiento de la actividad económica, siempre
que se cree o mantenga empleo, con el límite del
50% de las retribuciones satisfechas en el ejercicio a
los empleados2 .
Gravamen especial sobre premios deloterias
La Ley 16/2012 establece un gravamen del 20 por
100 sobre los premios de loterías y apuestas
organizadas por la Sociedad Estatal Loterías y
Apuestas del Estado y por las Comunidades
Autónomas, y de los sorteos organizados por la Cruz
Roja y la ONCE3 .
Se aplicará a los premios que se celebren a partir del
1 de enero de 2013, quedando exentos los que
cuenten con un importe inferior a 2.500 euros.
Se fija, asimismo, una retención o ingreso a cuenta
coincidente con el importe de dicho gravamen
especial, operando como retención liberatoria.
Área de Planificación Patrimonial de Banca Privada de BBVA
Actualidad fiscal
12
Por tercer año consecutivo, BBVA fue en 2012 la
mejor banca privada de España. Así ha sido
reconocida en los premios Global Private Banking
que anualmente concede
The Banker5, la prestigiosa
revista del grupo Finacial
Times especializada en
banca internacional. El
jurado de estos premios ha
tenido en cuenta tanto los
aspectos cuantitativos como
cualitativos de las entidades
participantes.
The Banker valora la
capacidad de BBVA Banca
Privada para adaptar su modelo de
negocio a la nueva regulación y al
actual entorno financiero global.
Destaca también, entre otras
fortalezas, su gestión del riesgo, el
asesoramiento personalizado y la metodología de
distribución de activos. Otro de los factores
relevantes que ha valorado el jurado es el desarrollo
de herramientas tecnológicas, basadas en
procedimientos exhaustivos de control de riesgo, que
permite a BBVA Banca Privada aplicar una gestión de
carteras que se adapta con precisión a las
necesidades de sus clientes.
Reconocimiento a un modelo
“Lo que reconoce este premio es un modelo de
negocio, que se basa en dos prioridades: una filosofía
a largo plazo, sin prisa pero sin pausa; y la visión de
cliente. Clarísimo”, dice José Garcerán, director de
Premio Global Private Banking
Premio a la visión de cliente4
BBVA Banca Privada lo ha vuelto a conseguir. Por tercera vez consecutiva ha sidogalardonada con el premio Global Private Banking que concede la prestigiosa revista The
Banker y que le reconoce como la mejor entidad de banca privada de España. Es laprimera vez que una entidad consigue este reconocimiento durante tres años seguidos.
Banca Privada de BBVA para España y Portugal. “En
nuestro modelo, el cliente es el centro. Por supuesto,
somos un banco y nos debemos también al
accionista, pero somos conscientes de que el valor
del banco se mide por el valor futuro de sus clientes”,
asegura. La obsesión por el cliente ha llevado a BBVA
a desarrollar una plataforma tecnológica de
excelencia que permite ofrecer soluciones de
inversión personalizadas. Esa plataforma consta de
dos herramientas fundamentales:
ASESORA©. A partir de los objetivos de inversión
que transmite el cliente, esta herramienta establece
su perfil de riesgo, basado en modelos matemáticos,
que tiene en cuenta muchos más aspectos que la
rentabilidad y la fiscalidad.
PLANIFICA©. Determinado el perfil de
riesgorentabilidad, lo que hace PLANIFICA© es
compartir con el cliente cómo instrumentar su
cartera de inversión: a través fondos, acciones, bonos,
sicav… teniendo siempre muy en cuenta el mejor
tratamiento fiscal.
Desde BBVA Banca Privada, lo que más se potencia
es el control de riesgos de la cartera del cliente. “Es la
clave de nuestro compromiso con el cliente. Que esté
tranquilo desde casa, sin que tenga que estar encima
de su inversión porque tiene la tranquilidad de que
su dinero está controlado y bien gestionado”, dice el
director de Banca Privada de BBVA. Para ello, una
condición necesaria, aunque no suficiente, es la
información: que el cliente sepa en todo momento
qué está pasando con su dinero.
El reconocimiento de The Banker por tercer año
consecutivo también reafirma la valoración que tiene
el mercado de la Banca Privada de BBVA. “El
mercado nos ve como un banco privado muy
solvente. Esa solvencia va unida a la de la entidad, a
4 Textos del artículo: Luis Romero (Revista Àbaco, número 61).
5 The Banker es una revista del grupo Financial Times especializada enbanca internacional.
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BANCA PRIVADA
la de BBVA. Nos valora como muy buenos gestores
dentro de una entidad muy solvente. Y esa solvencia
es el fruto de la mentalidad de esta casa: la visión de
cliente a largo plazo que tiene BBVA y que es crítica
para nuestro segmento”, comenta José Garcerán.
Además, el reconocimiento como la mejor banca
privada de España supone el reforzamiento de un
modelo de gestión.
Las fortalezas de un modelo
El premio a la mejor banca privada de España por
tercer año consecutivo no es sólo el reconocimiento
internacional a un modelo que tiene unas
determinadas fortalezas, sino que avanza en ellas:
- Transparencia: En este sentido, uno de los
aspectos cualitiativos que ha tenido en cuenta el
jurado son los avances en transparencia. El cliente de
BBVA Banca Privada está permanentemente
informado tanto de los benchmark de su cartera
como de los gastos y comisiones.
- Control de riesgos: The Banker valora también el
avance de BBVA Banca Privada en el control de
riesgos en un entorno global muy adverso. Una
capacidad que le ha permitido obtener beneficios
sostenibles en el largo plazo. Sin duda, una de las
claves del modelo.
- Innovación: BBVA Banca Privada ha sido siempre
pionero en multicanalidad. Y vuelve a serlo con el
lanzamiento, en colaboración con la cátedra de la
Empresa Familiar del IESE, de la plataforma online
The Family Wealth Community. Es exclusiva para los
clientes de banca privada y pretende ser un lugar de
encuentro multicanal entre clientes y especialistas
para el intercambio de opiniones y contenidos en
todas las áreas relevantes: economía, fiscalidad,
regulación, novedades jurídicas, inversiones, seguros,
tendencias de mercado, filantropía, arte… Se accede
por invitación y, aunque es una plataforma muy
selectiva por el grado de especialización, ha tenido
una gran acogida.
- Socio global: Otra de las fortalezas determinantes
de BBVA para alzarse con el galardón de mejor
entidad de banca privada de España es su condición
de socio global. El jurado premia su capacidad para
responder a las necesidades del cliente en cualquier
parte del mundo. No solo en el ámbito puramente
financiero, sino global. En definitiva, premia la
condición de partner global de BBVA.
- Integración de áreas: El premio reconoce también
la capacidad de integración de Banca Privada con
otras áreas del Banco. Principalmente, con las de
Gestión de Activos y Mercado de Capitales. “Son
nuestros dos socios más importantes”, destaca
Garcerán. “Ellos fabrican productos financieros con
unos estándares de calidad altísimos, que son los
estándares de BBVA. Nosotros los analizamos y, con
total independencia, decidimos incluirlo o no en las
carteras de nuestros clientes. Lógicamente,
preferimos el producto de casa; no por una cuestión
corporativa, sino porque conocemos el estándar de
calidad que hay detrás. Pero nuestro único objetivo
es que la experiencia del cliente sea satisfactoria.
Ningún otro”, asegura.
BBVA Banca Privada, que en la actualidad gestiona
más de 32.000 millones de euros en activos y cuenta
con 400 asesores especializados, ha sido reconocida
por tercer año consecutivo como la mejor Banca
Privada de España pero, sin duda, el mejor
reconocimiento a su gestión son sus 93.000 clientes.
Premio Global Private Banking
El reconocimiento a BBVA como mejor entidad debanca privada de España por tercer año consecutivotiene un aspecto que merece ser destacado aparte:su innovación en un área determinante paracualquier entidad, y más en estos tiempos: laResponsabilidad Social Corporativa. Más allá de susegmento de negocio, Banca Privada participa enMomentum Project, una iniciativa de BBVA y ESADEpara desarrollar un ‘ecosistema de apoyo alemprendimiento social’. Lo que hacen es apoyar alemprendedor social en la búsqueda de financiación yen su formación empresarial, a través del CampusBBVA, para sacar adelante su proyecto. La condiciónpara apoyarlo es que sea viable. En 2011 impulsarondiez proyectos, con necesidades de financiación cadauno de ellos entre dos y cinco millones de euros. Yestá en marcha la segunda edición.
MÁS QUE UN BANCO PRIVADO
Publicación Comercial
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B A N C A P R I VA D A