grupo n_3 finanzas.doc

7/21/2019 grupo N_3 FINANZAS.doc

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Este trabajo elaborado con mucho

esfuerzo y

dedicacin va dedicado ala persona ms importante del

universo, DIOS por!ue "l nos dala

vida y nos permite se#uir

superndonos

A nuestros padres por brindarnos suapoyo

incondicional y siempre darnos sus

DEDICATORIA


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UNIVERSIDAD NACIONAL DE TUMBESFACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIN

En la historia se han producido un gran nmero de crisis financieras respondiendo a una

amplia gama de situaciones y trascendencia: crisis bancarias, burstiles, en sectoresconcretos, cambiarias, de mayor o menor duracin, en pases desarrollados y

emergentes. El inventario de episodios ha recibido mucha atencin recientemente.

Adems de la crisis actual entraran en la calificacin de largo alcance la Gran epresin

de los a!os "#$% y la de &apn, iniciada en "##% y 'ue mantiene a ese pas en un

estado de semiestancamiento desde entonces. Esta denominacin integra cuatro

caractersticas: "( ampla duracin) *( tiene efectos econmicos importantes) $( efectos

al sistema bancario, a la +olsa, y al mercado inmobiliario, y ( tiene carcter

internacional.

En los tres episodios se ha producido la misma secuencia: sorpresa ante la virulencia del

fenmeno) desconcierto respecto de las ra-ones 'ue ha producido la perturbacin)

variedad de eplicaciones sobre estas ra-ones) progresiva toma de conciencia de la

gravedad) perple/idad cuando se conocen los ecesos) etra!e-a de cmo no los

habamos detectado antes.

FINANZAS INTERNACIONALES

INTRODUCCION


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HISTORIA DE LA CRISIS FINANCIERAINTERNACIONAL

0as crisis econmicas ms graves 'ue ha sufrido el mundo desde la Gran epresin

son:

1929.- Crack del 29 y Gran Depres!n.0a crisis econmica mundial de la d1cada de

"#$% 2Gran epresin( fue precipitada por la cada de los precios de productos agrcolas

en EE33 en "#*4 y comen- con el hundimiento de la bolsa de 5ueva 6or7 el *# de

octubre de "#*#. A ra- de la crisis se modific la legislacin bsica de la bolsa. 3na de

las leyes fundamentales fue la 8ecurities Echange Act de "#$ 'ue cre la 9omisin de

alores Estadounidense 28E9(, para supervisar y vigilar los mercados en EE33.

19"".- Ac#erd$s de %re&&$n '$$ds.;acia el final de la 53, de la 'ue salieron los acuerdos de +retton ?oods 2EE33(, 'ue sientan lasreglas para las relaciones comerciales y financieras entre los pases ms

industriali-ados del mundo. @ambi1n se crearon el +anco =undial 2+=( y el ondo

=onetario


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19(*.- Crss del pe&r!le$.El corte de suministro de los pases de la >BEB en laconocida como primera crisis del petrleo durante la guerra rabeisrael del 6om Fippur,

provoc un incremento del precio del crudo de *,% a "",% dlares en "#H. Esto elev

la factura energ1tica de >ccidente y provoc una fuerte crisis en los pases ms

industriali-ados. A partir de esta crisis de precios, los pases occidentales inician polticas

de diversificacin y ahorro energ1ticos y, entre otras medidas defensivas, se crea la

Agencia


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21.- A&en&ad$s del 11-S.0os atentados del "" de septiembre de *%%" en EE33

tambi1n hicieron caer las bolsas. El 5i77ei de @o7io cay ms del JD y las bolsaseuropeas tuvieron fuertes descensos 'ue llevaron a los inversores a refugiarse en el oro

y los bonos del @esoro estadounidense. 0a ed respondi con cortes de los tipos cuatro

hasta final de a!o en la campa!a ms fuerte de su historia.

21-22.- Crss ar0en&na.El gobierno de Argentina carece de fondos para mantener

la paridad fi/a del peso con el dlar e impone restricciones a la retirada de depsitos

bancarios 2corralito( para evitar la fuga de capitales. En diciembre de *%%" suspende el

pago de la deuda, de casi "%%.%%% millones de dlares, lo 'ue constituye la mayor

'uiebra de la historia. En enero de *%%* el presidente Eduardo uhalde se ve obligado a

terminar con la paridad y convierte en pesos los depsitos bancarios en dlares.

2(-21.- Gran Reces!n.Estados 3nidos sufre su mayor crisis financiera desde la

d1cada de "#$%, consecuencia de una rela/acin en la evaluacin del riesgo, la cual se

contagia al resto del mundo. El detonante fue el estallido de una enorme burbu/a

inmobiliaria, 'ue revel 'ue los bancos haban etendido hipotecas basura 2subprime( a

personas 'ue no podan pagarlas, con la epectativa de 'ue el precio de las viviendas

seguira subiendo. Esas hipotecas fueron tituli-adas y vendidas en los mercados, lo 'ue

caus cientos de miles de millones de dlares en p1rdidas a los inversores. El

presidente George ?. +ush cre un programa de rescate financiero dotado con H%%.%%%

millones de dlares, 'ue 1l y su sucesor, +arac7 >bama, usaron para reflotar a bancos,

aseguradoras y la industria automovilstica. >bama impuls tambi1n un plan de estmulo

de H4H.%%% millones de dlares para revitali-ar la economa a golpe de infraestructuras,

educacin, ayudas al desempleo y subsidios a las energas alternativas. Al mismo

tiempo, >bama promueve la mayor reforma financiera desde los a!os $%, 'ue se

complementa con una iniciativa para endurecer las normas bancarias a nivel

internacional.

21.- G#erra de d+sas y dese3#lr$s )#ndales.EE33 renueva sus presiones

sobre 9hina para 'ue de/e 'ue el yuan se revalorice y potencie la demanda interna,



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mientras 'ue 9hina, 3nin Europa y otros miembros del G*% critican la inyeccin de

dinero de la ed por ahondar en los dese'uilibrios globales. Algunos pasesindustriali-ados critican 'ue algunas economas emergentes intervienen sus monedas

para hacer ms competitivas sus eportaciones, con el ob/etivo de acelerar su salida de

la crisis. 0a ed inicia una poltica monetaria epansiva para estimular la recuperacin

mediante una inyeccin de dinero en el sistema la ltima un programa de compra de

bonos por valor de J%%.%%% millones de dlares 'ue devalan el dlar. El ministro

brasile!o de Economa, Guido =antenga, advierte de la eistencia de una Guerra de

ivisas y atribuye a 9hina, EE33 y la 3E la apreciacin del real y la creacin de flu/os

de capital especulativo. &apn interviene en el mercado de divisas por primera ve- en

seis a!os para frenar la constante apreciacin del yen frente al dlar. ?ashington

propone en la reunin de ministro de inan-as del G*% en Gyeong/u 29orea del 8ur(

poner lmites num1ricos a los dese'uilibrios en las balan-as por cuenta corriente, algo

'ue recha-an la mayora de los miembros del G*%, como Alemania y &apn. El asunto

se convierte en el e/e de la 9umbre del G*% en 8el.



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LA CRISIS FINANCIERA ACT4AL

Bor crisis econmica de *%%4 a *%", tambi1n denominada Gran Cecesin se conoce a

lacrisis econmicamundial 'ue comen- en el a!o *%%4, y fue originada en los Estados

3nidos. Entre los principales factores causantes de la crisis se encuentra la

desregulacin econmica, los altos precios de las materias primasdebido a una elevada

inflacin planetaria, la sobrevalori-acin del producto, crisis alimentaria mundialy

energ1tica, y la amena-a de una recesin en todo el mundo, as como una crisiscrediticia, hipotecariay de confian-a en los mercados.

0a crisis iniciada en *%%4 ha sido se!alada por muchos especialistas internacionales

como la Lcrisis de los pases desarrolladosM, ya 'ue sus consecuencias se observan

fundamentalmente en los pases ms ricos del mundo.

CRISIS EN EL 54NDO

An&eceden&es6 Ele+ad$s prec$s de las )a&eras pr)as

0a d1cada de los a!os *%%% fue testigo del incremento de los precios de las materias

primas tras su abaratamiento en el perodo "#4%*%%%. Bero en*%%4, el incremento de

los precios de estas materias primas particularmente, del precio del petrleoy de la

comida aument tanto 'ue comen- a causar verdaderos da!os econmicos,

amena-ando con problemas sociales en los pases 'ue se encuentran en vas de

desarrollo, la estanflaciny el estancamiento de la globali-acin.

En enerode *%%4, el precio del petrleo super los 38N"%%Obarril por primera ve- en su

historia, y alcan- los 38N "HObarril en /ulio debido a fenmenos especulativosde alta

volatilidad 'ue condu/eron a un fuerte descenso durante el mes de agosto.

>tro tanto sucedi con uno de los principales metales industriales, el cobre, 'ue vena

eperimentando un vertiginoso aumento en su coti-acindesde *%%$, principalmente

por la cada ve- mayor demanda de las nuevas potencias emergentes,

http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3micahttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_alimentaria_mundialhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_hipotecaria_de_2007http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_hipotecaria_de_2007http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_burs%C3%A1til_de_enero_de_2008http://es.wikipedia.org/wiki/2008http://es.wikipedia.org/wiki/Precio_del_petr%C3%B3leohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estanflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Globalizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Enerohttp://es.wikipedia.org/wiki/US$http://es.wikipedia.org/wiki/Barril_(unidad)http://es.wikipedia.org/wiki/Especulaci%C3%B3n_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Cobrehttp://es.wikipedia.org/wiki/Cotizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/2003http://es.wikipedia.org/wiki/Demanda_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_recientemente_industrializadohttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_econ%C3%B3micahttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Inflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_alimentaria_mundialhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_hipotecaria_de_2007http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_hipotecaria_de_2007http://es.wikipedia.org/wiki/Crisis_burs%C3%A1til_de_enero_de_2008http://es.wikipedia.org/wiki/2008http://es.wikipedia.org/wiki/Precio_del_petr%C3%B3leohttp://es.wikipedia.org/wiki/Estanflaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Globalizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/Enerohttp://es.wikipedia.org/wiki/US$http://es.wikipedia.org/wiki/Barril_(unidad)http://es.wikipedia.org/wiki/Especulaci%C3%B3n_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Materias_primashttp://es.wikipedia.org/wiki/Cobrehttp://es.wikipedia.org/wiki/Cotizaci%C3%B3nhttp://es.wikipedia.org/wiki/2003http://es.wikipedia.org/wiki/Demanda_(econom%C3%ADa)http://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_recientemente_industrializado


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como9hinae


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por la bs'ueda de inversiones de riesgo. 3na cronologa de eventos 'ue testimonian la

etensin es la siguiente:

0os flu/os ba/aron de 38N ",* billones 2*%%H( a 38N H%H.%%% millones 2*%%4( y se

espera 'ue ba/en a 38N $J$.%%% millones para el *%%#.

En abril de *%%# se informa de 'ue como consecuencia de la crisis y el

desempleo, el mundo rabe debe considerarse una Lbomba de tiempoM. Asimismo,

se informa 'ue Egipto tema por el regreso de %%.%%% traba/adores de pases del

Golfo.

En mar-o de *%%# se inform 'ue, a ra- de la crisis, el mundo rabe perdi $ mil

millones de dlares.

A ra- de la crisis el +anco =undial prevea un a!o duro en *%%# en muchos

pases rabes. El deterioro de las condiciones econmicas favoreci el surgimiento

de movimientos de protesta masivos en el 5orte de Rfrica y >riente =edio,

particularmente en @ne-, 0ibia, Egipto y 8iria. En los tres primeros se derroc a los

gobiernos autocrticos aliados tradicionales de occidente.

En mayo de *%%# 5aciones 3nidas informa de una cada de la inversin

etran/era en oriente primo.

En septiembre de *%%# se informa 'ue los bancos rabes han perdido casi N mil

millones desde el inicio de la crisis financiera mundial.

INFLACI8N GLO%AL DEFLACI8N GLO%AL

En febrero de *%%4, Ceutersinform 'ue la inflacin haba subido a niveles histricos

por todo el mundo. A mediados de *%%4, los datos del =


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0a inflacin tambi1n aumentaba en los pases desarrollados, pero mucho menos y

subiendo cas eclusivamente por el precio de productos importados. 0os tipos deinter1s en la -ona euro y en 38A siguieron relativamente ba/os.

Bara*%%#el problema era el inverso: el panorama econmico apuntaba a la deflacin,

lo 'ue, por e/emplo, llev a laEa situar el tipo de inter1s en prcticamente el %D En

*%"" la >rgani-acin


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CRISIS DE LOS ESTADOS 4NIDOS

0os Estados 3nidos, la economa ms grande del mundo, entraron en *%%4 con una

grave crisis crediticia e hipotecaria'ue afect a la fuerte burbu/a inmobiliaria'ue venan

padeciendo, as como un valor del dlar anormalmente ba/o. 9omo bien se!ala George

8orosen su libro LEl nuevo paradigma de los mercados financierosM 2@aurus *%%4( LEl

estallido de la crisis econmica de *%%4 puede fi/arse oficialmente en agosto de *%%H

cuando los +ancos centrales tuvieron 'ue intervenir para proporcionar li'uide- al

sistema bancarioM. @ras varios meses de debilidad y p1rdida de empleos, el fenmenocolaps entre *%%H y *%%4, causando la 'uiebra de medio centenar de bancos y

entidades financieras. Este colapso arrastr a los valores burstilesy la capacidad de

consumo y ahorro de la poblacin.

En setiembre de *%%4, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas

entidades financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias. El "

de septiembre de ese a!o el banco de inversin 0ehman +rothersse declar en 'uiebra

haciendo 'ue los mercados financieros ba/aran drsticamente y 'ue consecuentementecolapsara una de las mayores aseguradoras del mundoA


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CRISIS EN LATINO A553denomin a dicha crisiscomo Efecto &a--, dado 'ue

el origen de la crisis fue el centro de Estados 3nidosy se epandi hacia el resto del

mundo, en clara contraposicin a crisis anteriores 'ue se originaban en pases

emergentesy se epandan hacia el centro, como fueron el Efecto @e'uila, Efecto

9aipirinhay el Efecto Arro-.

C$nsec#encas s$re la ec$n$),a ar0en&na

El pas con uno de los rgani-acin =undial del

9omercio. Bero los industriales brasile!os temen 'ue esas demoras Tse amplen y se

conviertan en una barrera al comercioU. En este conteto de crisis mundial, un d1ficitcomercial de .%%% millones de dlares Tse vuelve insostenible para mantener la

industria nacionalU.

http://es.wikipedia.org/wiki/Cristina_Fern%C3%A1ndez_de_Kirchnerhttp://es.wikipedia.org/wiki/Asamblea_General_de_la_ONUhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisishttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_en_v%C3%ADas_de_desarrollohttp://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_en_v%C3%ADas_de_desarrollohttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Tequilahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Caipirinhahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Caipirinhahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Arrozhttp://es.wikipedia.org/wiki/IDHhttp://es.wikipedia.org/wiki/Brasilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3n_Mundial_del_Comerciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3n_Mundial_del_Comerciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Cristina_Fern%C3%A1ndez_de_Kirchnerhttp://es.wikipedia.org/wiki/Asamblea_General_de_la_ONUhttp://es.wikipedia.org/wiki/Crisishttp://es.wikipedia.org/wiki/Estados_Unidoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_en_v%C3%ADas_de_desarrollohttp://es.wikipedia.org/wiki/Pa%C3%ADs_en_v%C3%ADas_de_desarrollohttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Tequilahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Caipirinhahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Caipirinhahttp://es.wikipedia.org/wiki/Efecto_Arrozhttp://es.wikipedia.org/wiki/IDHhttp://es.wikipedia.org/wiki/Brasilhttp://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3n_Mundial_del_Comerciohttp://es.wikipedia.org/wiki/Organizaci%C3%B3n_Mundial_del_Comercio


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Crss ec$n!)ca en 5=c$

ebido a la alta dependencia de la economa meicana en su comercio eterior con los

EE.33. y a la continua cada en las remesas producto de la desaceleracin de la

economa norteamericana 2segunda fuente de divisas despu1s del petrleo(, =1ico no

tard en resentir los efectos de una crisis econmica en el pas vecino, el efecto domin

'ue esto tuvo en todos los sectores tardaron unos meses en hacerse presentes. El

desempleo abierto en =1ico subi a ,%JD en enero de ese a!o, comparativamente

mayor con la tasa del a!o anterior 'ue se encontraba en $,#JD, y solo en enero de

*%%#, $$J mil personas se 'uedaron desempleadas en =1ico. 0a debilidad estructural

de las finan-as del gobierno meicano altamente dependientes del precio del petrleo y

la constante cada en la produccin de este recurso tuvieron una repercusin

presupuestal 'ue oblig a elevar impuestos como el


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Bor otro lado, desde *%%4 el peso meicanoentr en una serie de depreciacionesfrente

aldlar estadounidense'ue lo llevaron a perder alrededor del *D de su valor hacia*%%#. 8i en *%%J el dlar se compraba en "%,HH =V5, en enero de *%%# se compraba

en las ventanillas bancarias al precio de "$,4 pesos por dlar. Entre las medidas 'ue se

tomaron para contener la devaluacin del peso se aplic la subasta de una parte de la

reserva de divisas internacionales, lo 'ue llev al pas a disminuir dichas reservas

etran/eras en ms de *% mil millones de dlares estadounidenses.

0a 9omisin Econmica para Am1rica 0atina 29EBA0( apunt en su reporte anual 'ue

=1ico sera el pas ms afectado por la crisis econmica en la regin al presentar unacontraccin de HD en su producto interno bruto 2BA

El +anco 9entral Europeo 2+9E( fue incapa- de prever la crisis, tom las primeras

medidas con retraso, y bsicamente ha impuesto medidas de austeridad y contencin

del gasto pblico, 'ue parte han hecho el cr1dito escaso y han dificultado el acceso a

financiacin de consumidores y productores.

El fenmeno se epandi rpidamente por diversos pases europeos, y algunos sufrieron

graves efectos. inamarcaentr en recesin 2seis meses consecutivos de crecimiento

econmico negativo( en el primer trimestre de *%%4. En el segundo trimestre de *%%4, el

con/unto de la economa de la euro-onase contra/o en un %,*D, encabe-ada por los

retrocesos en rancia2%,$D( yAlemania2%,D(. >tras economas importantes, como

laespa!ola, evitaron la contraccin 2W%,"D( pero slo crecieron muy d1bilmente en el

mismo periodo, con fuertes incrementos en el desempleo.

El H de octubre de *%%4, la reunin del E9>


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periodo inicial de al menos un a!o, una proteccin garanti-ada a los depsitos

personales para los particulares por una cantidad de al menos %.%%% euros.En la misma /ornada, el E/ecutivo espa!ol anunci 'ue elevaba la garanta mnima de

los depsitos en bancos y ca/as de ahorro espa!olas desde los *%.%%% euros actuales

por titular y entidad a "%%.%%%. @ambi1n anunci la creacin de un fondo con cargo al

@esoro de $%.%%% millones de euros, ampliables a %.%%%, para ad'uirir activos de

mima calidad a las entidades financieras espa!olas para garanti-ar la financiacin de

empresas y ciudadanos.

El +anco 9entral Europeo redu/o su tasa de inter1s de referencia de ,*D a ",*D en

octubre aun'ue es mayor 'ue la de EE. 33.8egn =


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Crss ec$n!)ca en Espa?a

Artculos principales: 9risis econmica espa!ola de *%%4y 9risis espa!ola *%%4*%".

Evolucin del empleo en Espa!a durante la crisis *%%4*%"*. uente: B,Grupo 9ontsay 8an

&os1 entre otras.

;asta 'ue no se produ-ca la reestructuracin de las ca/as de ahorro no se podr

afrontar la reduccin drstica del stoc7 de viviendas. e los H% %%% millones 'ue le

adeuda el +C


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demandado. En contrapartida contabili-a *" fondos oportunistas dispuestos a invertir 4

%% millones de euros en tres a!os.;ay una discusin latente sobre las ra-ones de 'ue el parohaya aumentado mucho ms

en Espa!a: incremento de la poblacin activa o ecesiva rigide- laboral. >tros buscan

las causas del crash financieroen los salarios de los altos e/ecutivos o la ausencia de

eficacia de los organismos reguladores. 0os efectos de la crisis econmicatambi1n han

tenido un fuerte impacto en el sistema financiero espa!ol. 0os impagos de numerosas

empresas y particulares /unto a la mala gestin ha llevado a la intervencin de algunas

entidades financieras por parte del Estado. Entre las entidades financieras msper/udicadas por esta situacin encontramos: 9a/a 9astilla0a =ancha, la cual tuvo 'ue

ser intervenida por el +anco de Espa!a en mar-o de *%%# para evitar su

desaparicin. Barece urgente, por tanto, poner en marcha cuanto antes el ondo de

Ceestructuracin de >rdenacin +ancaria 2C>+(. En esta lnea el +anco de Espa!aha

contactado con " bancos de inversin para poner en marcha un protocolo de actuacin

para, en caso necesario, rescatar a las ca/as intervenidas en menos de 4 horas.

Bese al estmulo fiscal, las medidas han tenido un efecto limitado pues gran parte deldinero se destin al ahorro y no al gasto.

El *%"* termin en Espa!a con una tasa de desempleo de *JD. El B


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primeras semanas de *%"%. 0a situacin se agrav al descubrir 'ue el gobierno

conservador de Faramanlsocult durante dos legislaturas los verdaderos datosmacroeconmicos, entre ellos el verdadero valor de la deuda. 0a incapacidad de seguir

financiando la deuda provoc importantes recortes en el sector pblico, 'ue fueron

respondidas con manifestaciones pblicas y disturbios desde el comien-o de la crisis.

El *$ de abril de *%"% el gobierno griego se vio obligado a pedir un pr1stamo a la 3nin

Europea, en lo 'ue sera la primera peticin de KrescateK ante la imposibilidad de

sostener la deuda pblica.JGrecia se convirti as en el primer pas europeo en solicitar

ayuda eterna debido al contagio financiero, posteriormente


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8ingapur2"% de octubre(: fue el primer pas de Asia 'ue cay en una recesin desde

'ue la crisis de cr1dito comen-. 8u economa, 'ue depende de las eportaciones,redu/o del J,4 por ciento en el tercer trimestre despu1s de una contraccin de J,% por

ciento en el segundo trimestre, su primera recesin desde *%%*. ;ong Fong2" de noviembre(: las eportaciones de la regin especial china fueron

fuertemente afectadas por el debilitamiento de la demanda mundial. En el tercer

trimestre su B

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