Gestión de Riesgo Empresarial

9 de octubre de 2007Marie Rey, Managing Director Risk Management, DTCC

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Gobierno de la Gestión de Riesgo Empresarial

DTCC Junta DirectivaComité de Gestión de Riesgo de Crédito y de Mercado

Comité de Gestión de Riesgo de Cumplimiento y Operacional

DTCC Chairman & Chief Executive Officer

Risk Management Managing DirectorDTCC Executive Management Committee Member

Departamento de Gestión de Riesgos

FRBNYNYSBD

PWCIA

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Gestión de Riesgo Empresarial

Managing Director

Riesgo de Crédito & de Mercado &

Valuación de ValoresAnálisis Cuantitativo

Gerencia de Proyectos

Gerencia de RiesgoOperacional

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Función de la Gestión de Riesgos

Proteger la seguridad y solidez de la compensación y de liquidaciónReducir el riesgo de pérdida debido a incumplimiento de un

miembroAsegurar la continuidad de la liquidación frente al incumplimiento de

un miembro

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Responsabilidades de Riesgo de Crédito & de Mercado

Evaluar nuevos aspirantes

Vigilancia financiera permanente

Vigilancia del Mercado

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Responsabilidades de la Valuación de Valores

Los precios de las garantías que se tienen en conjunto

Calificaciones obtenidas de fuentes externas Precios de mercado – fuentes externas &

internas Evaluar la fijación adecuada de precios Determinación de aforos apropiados

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Responsabilidades del Análisis Cuantitativo

Modelo matemático con los componentes de los requisitos de un fondo de compensación

Modelos validados por terceros Ejecución de pruebas de stress Ejecución de pruebas retroactivas

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Responsabilidades de laGerencia de Proyectos

Coordinación entre los usuarios del sistema de riesgos y el personal de riesgo tecnológico

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Riesgo de CréditoEvaluación de un Aspirante

Revisión detallada Cumplimiento con las

Reglas Corporativas Presentación ante el

Comité de Riesgo de Crédito & Mercado

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Riesgo de CréditoVigilancia Financiera Permanente

Matriz del Riesgo de Crédito

Monitoreo de parámetros

Revisiones Periódicas

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Vigilancia delRiesgo de Mercado

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Fondo de Compensación

Revisión del Riesgo de Mercado de DTC

Observación del Mercado

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Riesgo del Mercado Fondo de Compensación

Se mantiene un fondo de compensación para protección de la corporación y de sus miembros ante una situación de incumplimiento de un miembro– NSCC garantiza las transacciones a media noche

de T+1– GSD garantiza la transacción en el lugar del punto

de comparación

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Riesgo de MercadoFondo de Compensación - Composición

El Fondo de compensación esta compuesto por:– Efectivo (USD) – Valores del Tesoro de

EE.UU.

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Riesgo de MercadoFondo de Compensación

Se calcula por la noche Los requerimientos se envían automáticamente por

correo electrónico a los miembros, generalmente antes de las 7:00 A.M.

9:30-10:00 A.M. plazo para cubrir el déficit

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Metodología del Fondo de Compensación de NSCC

Márgenes basados en el Riesgo

• Volatilidad

• Mark-to Market

• Incumplimientos

• Dominación del formadores de mercado

• Cobros Ilíquidos

• Prima

Monitoreo durante el día

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Riesgo de Mercado Volatilidad

El mayor componente de los requerimientos del fondo de compensación

VaR para acciones y valores de renta fija

Aforos

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Aforos

OTCBB, Recibos de Depósito y IPOs Se aplica cuando los datos estadísticos son

insuficientes

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Mark-To-Market (“MTM”)

Utilidad no devengada y pérdida sobre posiciones no liquidadas, incluyendo los incumplimientos

(Precio de Sistema *Cantidad Neta) – (Valor del Contrato)

No se concede crédito sobre un crédito total neto MTM

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Incumplimientos

Una transacción que no se liquida de acuerdo con lo establecido

Aforo mínimo sobre el valor de mercado de las posiciones de largo y corto (abs) en incumplimiento

Se puede incrementar el aforo con base en la calificación interna de crédito

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Dominación del Formador del Mercado

Cuantifica que tan expuesto se encuentra el respectivo Formador de Mercado

Se limita a la concentración en el mercado que se cotiza en el OTC (mercado extra-bursátil)

El cargo se reduce según la credibilidad del crédito

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Cobros Ilíquidos

Captar el riesgo de valores ilíquidos El cálculo nocturno se basa en varios

componentes, tales como:– Calificación crediticia interna de la empresa– Tamaño de la posición– Mercado primario– Promedio de volumen diario– Precio

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Prima

Requisito del fondo de compensación de un miembro vs. el capital del miembro

Fondo de CompensaciónCapital

> 1= Prima

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Metodología del Fondo de Compensación GSD

Componentes del fondo de compensación

Volatilidad

Diferencial del requisito de margen

Componente de Cobertura

Prima

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Diferencial en el Requisito de Margen

Captura las cambios en VaR

Aplica un promedio ponderado de las fluctuaciones

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Componente de la Cobertura

Basado en una prueba retroactiva

Compara el P&G histórico de las transacciones contra los requisitos del fondo de compensación

Ponderado

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Riesgo de Mercado de DTC

DTC mantiene un sistema totalmente colateralizado

Colateralización Topes de débito neto

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Colateralización

Es necesario que el participante tenga suficiente colateral en su cuenta para cubrir los débitos netos de la liquidación

El colateral incluye :

- Depósito del participante en el fondo de participantes

- Valores de colateral designados en la cuenta del participante

- Valores sujetos a entrega por parte de otros participantes

El colateral es marked-to-market a diario, menos un aforo Las transacciones quedan pendientes hasta que haya

suficiente colateral para cubrir el débito neto de la liquidación

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Revisión de la Colateralización

Revisar el impacto de cancelaciones sistemáticas

Revisar el impacto de los ajustes de precio y aforo efectuados por Valuación de Títulos

Revisar el impacto de la fluctuación de precios

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Tope de Débito Neto

Con base en el saldo mayor de débito neto de tres días durante un periodo continuo de 70 días hábiles

Se limita sobre la base de caso-por-caso

Tope máximo de Débito Neto

Las transacciones quedan pendientes en caso que la liquidación de las transacciones excedan el tope de débito neto

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Riesgo de Mercado Observación del Mercado

Vínculos con los servicios de noticias Se analizan los eventos en el mercado Se mantiene un orden cronológico de los

eventos en el mercado y de las acciones Simulaciones de cierre

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Línea de Crédito al final del día

Necesidades de Liquidez

Recursos