gestión de los recursos financieros
DESCRIPTION
GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS Y RAZONESTRANSCRIPT
Gestión de los recursos financieros
¿Que es gestión?
gestionar es llevar a cabo diligencias que hacen
posible la realización de una operación comercial o de un
anhelo cualquiera.
se extiende hacia el conjunto de trámites que se llevan a
cabo para resolver un asunto o concretar un proyecto.
La gestión es también la dirección o administración de
una compañía o de un negocio.
tiene como objetivo primordial el conseguir aumentar los
resultados óptimos de una industria o compañía.
Pilares de la gestión
Estrategia. Pasos para llevar a cabo
Cultura. Promoción de valores(acciones,
logros, recompensas)
Estructura. Cooperación, iniciativas
Ejecución. Toma de decisiones, mejorar la
productividad, satisfacer las necesidades.
Recursos financieros
Fuentes utilizadas para la financiación de la sociedad que
se asientan en el pasivo del balance y se utilizan para
invertir o adquirir activos. Son el efectivo y el conjunto de
activos financieros que tienen un grado de liquidez
Dinero en efectivo
Prestamos a terceros
Depósitos en entidades financieras
Tenencias de bonos y acciones
Tenencias de divisas
Fuentes de los recursos financieros
La actividad de la organización. Flujo de efectivo
Inversores. Socios, tenedores de acciones, tenedores de bonos, etc. (rendimientos futuros)
Subsidios del gobierno
Gestión financiera
Consiste en administrar los recursos que se
tienen en una empresa para asegurar que serán
suficientes para cubrir los gastos para que la
empresa pueda funcionar
Gestor financiero: lleva un control adecuado y
ordenado de los ingresos y gastos de la empresa
Gestión financiera La información financiera oportuna y relevante permite
construir una base firme para tomar mejores decisiones
una buena gestión financiera proporciona la información esencial para los que realizan las tareas de ejecución y supervisión
posibilita los controles internos y la capacidad de identificar con rapidez los sucesos inusuales y los desvíos que comprometen el presupuesto.
la función financiera es una herramienta idónea para el éxito de la empresa
Etapas en la administración financiera
El desarrollo de todo tipo de proyectos y en especial aquellos de alguna magnitud, que son los que concentran nuestro mayor interés, precisan apelar a diferentes fuentes internas y externas (nacionales e internacionales) para su cabal financiamiento.
Tres etapas se deslindan o distinguen en la administración financiera para éste propósito:
identificación de una estrategia de financiación, la planificación financiera y el cierre financiero.
Identificación de una estrategia de financiación:
se basa principalmente en el conocimiento exhaustivo del proyecto y sus necesidades de recursos, de las fuentes disponibles con sus limitaciones y restricciones, y especialmente de la capacidad de gestión del equipo responsable de la negociación.
La estrategia financiera debe conjugar y hacer valer todas las fortalezas potenciales y mitigar el efecto y la importancia de las debilidades observadas, con el fin de lograr una negociación equilibrada que favorezca a las partes.
gerente responsable de la ejecución del proyecto.
la identificación de una estrategia financiera es el resultado de un trabajo en equipo, formado por los propietarios del proyecto o sus gestores, los proveedores de recursos financieros interesados y el grupo de gerencia (cuando éste ya se ha nombrado), todos ellos, conciliarán intereses para establecer un plan y un cierre financiero exitosos.
La planeación financiera:tiene sentido una planificación financiera rigurosa cuando el estudio de preinversión se ha desarrollado, a nivel de factibilidad, reiteramos, y se tienen suficientes evidencias para pensar en que el proyecto se ejecutará, por lo tanto los diseños definitivos avanzan hasta el nivel de ingeniería de detalle que permita respuestas adecuadas y suficientes en torno a los siguientes aspectos:
Programación de actividades y sus necesidades de recursos monetarios.
Información relativa a los fabricantes de equipos y proveedores y las condiciones de negociación.
Cronología de las operaciones.
Definición de moneda y condiciones de pago.
Requisitos documentarios y garantías exigidas.
Fuentes alternativas disponibles y sus respectivos costos, plazos y condiciones.
Organización y direccionamiento (usos) de los fondos gestionados y comprometidos.
Los recursos financieros deberán planearse para procurarlos en el momento adecuado.
el reto de los gestores de proyectos es atender armónicamente los intereses de los diferentes agentes que participan. Se trata de conciliar en un punto en el cual las partes se manifiesten satisfechas.
El plan financiero debe atender entre otros los siguientes requisitos:
Los gestores del proyecto deberán garantizar la consecución de los recursos suficientes para la instalación, montaje y puesta en marcha.
Los gestores del proyecto deberán orientar las evidencias en los mercados de capitales para buscar financiación al menor costo posible.
los gestores deberán reducir al mínimo la exposición al riesgo de insolvencia por parte de los patrocinadores o propietarios.
repartición de dividendos que optimicen la tasa de rendimiento de las acciones de los patrocinadores, teniendo en cuenta los condicionamientos exigidos por los prestamistas y el flujo de efectivo derivado de la operación del proyecto.
Los responsables de la planeación financiera deberán identificar y exigir por parte de las autoridades el reconocimiento de los beneficios fiscales a que tenga derecho el proyecto.
deberán garantizar la mejor sincronía entre el flujo de efectivo generado por el proyecto y la programación del pago del servicio de la deuda y el reconocimiento de las demás acreencias.
Se trata de concertar fuerzas antagónicas mutuamente dependientes que buscan mejorar su posición. La estrategia del gestor del proyecto es lograr un nivel de equilibrio a través de fórmulas conciliatorias que armonicen los riesgos con los aportes, y que permita sacar adelante el proyecto y por ende beneficiar sustancialmente a cada uno de los participantes.
Cierre financiero
dos modalidades extremas:
el propietario se encarga de conseguir los recursos y contrata a una firma especializada para la ejecución del proyecto.
la firma ejecutora sea también la responsable de gestionar los recursos y hacerse responsable de su devolución o pago a través de los flujos generados durante la operación.
En cualquier circunstancia e independiente de quien asuma la responsabilidad, es preciso protocolizar el cierre financiero, para lo cual es preciso diseñar y aplicar refinados modelos de ingeniería financiera, puesto que se necesita tomar decisiones en torno a:
Monto de endeudamiento requerido
Determinación del grado máximo de apalancamiento
Aplicación de capital propio como garantía de la solvencia del proyecto
Estimación del flujo de caja periodo por periodo
Selección de monedas para financiar el proyecto
Estimación del horizonte del proyecto o su vida útil
Monto de endeudamiento requerido
dimensionar las necesidades de capital para la financiación del proyecto tanto en el periodo de ejecución como durante la operación.
La determinación del nivel de endeudamiento apropiado se establece a partir de:
Monto de las inversiones fijas y diferidas necesarias para la ejecución.
El monto de las necesidades del capital de trabajo
Costos financieros que hay que asumir por la financiación de la ejecución y los demás egresos
derivados de la administración del crédito.
Un margen de seguridad que permita cubrir eventuales situaciones no previstas.
Si las circunstancias de orden técnico lo permiten en algunos proyectos se puede programar el inicio de operaciones antes de la terminación total del proyecto
Dado que esto afecta directamente la cronología y ejecución presupuestal el gerente del proyecto debe tener especial interés en esta estrategia que debe ser analizada e impulsada si resulta válida y es concurrente a los propósitos del proyecto.
Determinación del grado máximo de apalancamiento
la razón deuda/capital que determina el nivel máximo de apalancamiento depende de:
La rentabilidad esperada y los riesgos de operación del proyecto.
Capacidad de los patrocinadores de cubrir con capital adicional.
Interés que manifiesten los potenciales inversionistas de aportar capital.
La participación como inversionistas de los eventuales compradores del producto o servicio.
La intención de participación como inversionistas de proveedores de insumos.
Nivel de cubrimiento de las garantías.
Solvencia de las partes interesadas en la compra del producto o servicio manifiesta en la suscripción de sólidos contratos de compra de mediano y largo plazo.
El nivel de apalancamiento corresponde a un equilibrio entre la capacidad del proyecto de convocar y emplear recursos ajenos y la posibilidad real de pagarlos con los flujos derivados de la operación. Se trata de establecer la cantidad máxima de apalancamiento a la cual se puede acceder, teniendo en cuenta las características financieras del proyecto y las condiciones establecidas por los prestamistas. Uno de los trabajos que deben realizar los gestores , es la elaboración de modelos que garanticen la inclusión de toda clase de variables pertinentes relacionadas con los flujos de caja previstos en diferentes escenarios, que permitan argumentar válidamente ante los prestamistas las solicitudes de crédito correspondientes, basadas en la capacidad de endeudamiento.
Aplicación de capital propio como garantía de la solvencia del proyecto
el programa de utilización de fondos a largo plazo debe
concordar con las erogaciones necesarias para la construcción,
instalación y puesta en marcha. Los prestamistas requieren
que los patrocinadores o propietarios y los inversionistas de
capital apliquen una cantidad significativa de recursos a la
inversión inicial antes de comenzar a invertir en el proyecto
con sus recursos.
Estimación del flujo de caja periodo por periodo
necesidad de recursos financieros para realizar las diferentes
actividades y los flujos de ingresos derivados de los compromisos
acordados con prestamistas e inversionistas
de lo contrario el proyecto tendrá que apelar a financiaciones
costosas de corto plazo.
Selección de monedas para financiar el proyecto
cuando se acuerda recibir dinero por concepto de aporte o crédito o recursos
originados en las ventas, y también se acuerda el pago de acreencias en diferentes
monedas se puede incurrir en un riesgo de tipo de cambio que es preciso mitigar, por
esa razón, los propietarios negociarán basados en algún modelo multimoneda que
mitigue y controle este riesgo.
Estimación del horizonte del proyecto o su vida útil
es claro que el vencimiento de la deuda de un proyecto no debe exceder su vida
útil. el gerente es responsable de entregar al operador unas finanzas sanas,
respaldadas por una capacidad de producción o de prestación de servicios que
genere recursos suficientes para atender las acreencias originadas en las grandes
inversiones de la ejecución.
el dimensionamiento del monto requerido
la estimación del grado máximo de apalancamiento soportable
la disponibilidad de recursos propios como garantía de solvencia y seriedad
la estimación detallada de flujos de caja a escala mensual
la selección de monedas fuertes para recibir y entregar recursos
la estimación rigurosa del horizonte del proyecto y su vida útil
Conclusión
La Función Financiera en la Ejecución del Proyecto
objetivo principal: utilizar toda su capacidad operativa y analítica para atender
eficientemente a sus "clientes internos“
Las principales tareas encomendadas a la función financiera son las siguientes:
Elaboración y proyección de presupuestos y flujos de fondos acordes con las
diferentes actividades programadas.
Fijación de políticas en torno al comportamiento de los activos
Definición y planeación de la estructura de endeudamiento
Esta función se encarga también de las operaciones financieras de rutina que desarrolla el equipo de tesorería como:
la tarea diaria de revisar las disponibilidades y requerimientos de fondos;
ordenar traslados, consignaciones y pagos;
la elaboración de los presupuestos de caja semanales;
negociación y apertura de créditos; documentación de garantías, colocación y pago de pólizas de seguros, entre otras.
Garantizar la elaboración oportuna y confiable de los estados financieros y sus análisis correspondientes.
Estudio y colocación de pólizas de seguro que garanticen el cubrimiento en todo tipo de riesgos.
La política financiera está afectada por: el comportamiento del
mercado tanto de insumos como de productos, los cambios
continuos de la legislación (comercial, laboral, de comercio
exterior, de aduanas, etc.).
Una de las tareas más importantes de la administración
financiera del proyecto son las tareas de control de las fuentes y
usos previstos en el plan, y las exigencias surgidas de la misma
dinámica de la ejecución del proyecto.
El control de las fuentes se ocupa de la magnitud de los
desembolsos, del cálculo de intereses, comisiones, primas de
compromiso y de riesgo, saldos por utilizar y todas las relaciones
financieras contractuales con los proveedores.
En resumen la función financiera incluye todas las acciones
encaminadas a determinar el nivel de recursos necesarios,
su distribución entre los distintos usos, y localización y
ponderación de fuentes para garantizar la ejecución del
proyecto.
Razones financieras proceso de decisiones financieras, cómo actuar, de
donde obtener los fondos para adquirir los capitales
iniciales, que política financiera trazar.
el éxito en las decisiones será el futuro del negocio y
por consiguiente, el resultado final de su gestión.
análisis financiero constituye la función principal.
Las razones financieras representan herramientas
primordiales que utiliza el analista financiero.
Todas deben ser evaluadas en el contexto de la entidad que se analice y ninguna razón por útil que sea podrá jamás sustituir un correcto juicio analítico, por lo que el papel que desempeña el analista es extremadamente importante en este proceso.
Las razones financieras pueden clasificarse atendiendo a:
La naturaleza de las cifras: Estáticos (utilizan como fuente el Balance General)
Dinámico. (utilizan como fuente el Estado de Resultados)
Su significado o lectura: Financieros (se expresan en unidades de valor)
De Rotación (se expresan en número de veces)
Cronológicos (se expresan en días, meses, años)
Su aplicación u objetivos: De solvencia y actividad.
De apalancamiento o estructura.
De rentabilidad.
De crecimiento.
Las razones de solvencia miden la capacidad de la empresa de enfrentar sus obligaciones en el plazo de su vencimiento, las de actividad reflejan la efectividad con que se administran los activos de la empresa.
1. Capital Neto de Trabajo, Índice de Capital de Trabajo
2. Índice de solvencia
3. Razón Circulante, liquidez media, índice o razón corriente
4. Liquidez inmediata, prueba ácida, prueba de fuego
5. Rotación del Inventario
6. Plazo promedio del Inventario = Se determina dividiendo 360 entre el resultado
7. Rotación de las Cuentas por Cobrar
8. Plazo promedio de Cuentas por Cobrar = Se expresa en días y se determina a
9. Rotación de las Cuentas por Pagar
10. Plazo promedio de Cuentas por Pagar
Razones de solvencia y actividad.
Expresa la cantidad de recursos permanentes que habrá que mantener materializados
en inversiones circulantes para que el ciclo de operaciones no se interrumpa.
Capital Neto de Trabajo, Índice de Capital de Trabajo o Fondo de
Maniobra
= AC - PC
1.
2.
Muestra la relación entre el total de recursos de que dispone la empresa
y el total de fuentes ajenas o prestadas. Se utiliza también como una
razón de análisis del endeudamiento. Esta razón es el inverso de la razón
de endeudamiento.
Índice de solvencia = AT + PT
3.
Refleja un análisis relativo del Capital de trabajo neto. expresa la
capacidad del negocio para pagar sus obligaciones en el corto
plazo. La literatura reporta como una razón ideal el resultado de 2,
lo cual indica que por cada peso que se debe en el corto plazo se
tienen dos pesos como respaldo.
Razón Circulante, liquidez media, índice o razón corriente, liquidez a corto plazo o solvencia
= AC/PC
4.
Se considera como un índice apropiado cuando su resultado es igual o mayor que uno. Mide la capacidad inmediata que tienen los activos circulantes más líquidos para cubrir los pasivos circulantes.
Liquidez inmediata, prueba ácida, prueba de fuego o Proporción Neta
Rápida
=
(AC-I)/PC
muestra a la organización la capacidad real de asumir el pago de las deudas el corto plazo en su vencimiento.
razón amarga o ratio de tesorería
=
EFECTIVO TOTAL/PC
Muestra el número de veces que el inventario se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
5.
Rotación del InventarioCosto de Ventas / el
Inventario promedio
=
6.
Representa el promedio de días que un artículo permanece en el Inventario
de una Empresa. El tiempo que transcurre entre la compra del artículo y la
Venta de la producción.
360 / (Costo de ventas entre Inventario promedio o inventario promedio entre el costo de venta diario del período).
Plazo promedio del Inventario
=
Muestra con qué rapidez se convierten en efectivo los
recursos invertidos en cuentas por cobrar, es decir, el
número de días que como promedio tardan los
clientes en cancelar sus cuentas.
Ventas anuales a Crédito / Promedio de las Cuentas por Cobrar
Rotación de las Cuentas por Cobrar
=
7.
8.
el nivel aceptable depende de las condiciones de Crédito de la
Empresa, no obstante, en términos generales se considera como
positivo ciclos de cobro que no excedan los 30 días.
360/ Ventas anuales a Crédito * Promedio de las Cuentas por Cobrar.
Plazo promedio de Cuentas por Cobrar
=
9.
Indica el número de veces que la empresa rota en el año sus
Cuentas por Pagar.
Rotación de las Cuentas por Pagar
= Compras anuales a Crédito y el Promedio de las Cuentas por Pagar.
10.
Debe valorarse los beneficios del descuento por pronto
pago y los prejuicios de la penalización por demora. 20
días o menor es aceptable.
Plazo promedio de Cuentas por Pagar o Período medio de Pagos
=360 / Compras anuales a Crédito + Promedio de Cuentas por Pagar.
Miden la capacidad de la empresa para contraer deudas
a corto plazo con los recursos que se tienen. Expresan
en qué medida se usa el financiamiento por medio de
deudas, o sea, su apalancamiento financiero.
11. Razón de Endeudamiento
12. Razón Pasivo-Capital
13. Cobertura del inmovilizado
14. Rotación del Activo Total
Razones de apalancamiento o estructura.
11.
Mide la proporción de los Activos Totales aportados por Capital
Ajeno, o sea, la participación de los acreedores en la
financiación de los activos totales de la empresa. Cuanto más
alta es esta razón, mayor es el Apalancamiento Financiero. los
analistas coinciden en que debe ser siempre inferior a 1.
Razón de Endeudamiento
= Pasivo Total o la Deuda Total / Activo Total.
12.
Indica la relación entre los Fondos a Largo Plazo que
suministran los acreedores y los que aportan los dueños.
Permite estimar el Apalancamiento Financiero de la Empresa.
Razón Pasivo-Capital
= Pasivos a Largo Plazo (Recursos ajenos) / Capital Contable o Patrimonio.
13.
Cobertura del
inmovilizado
=Recursos Propios (Patrimonio) entre el Activo Fijo Neto.
Expresa la eficiencia con que la Empresa puede
usar sus activos para generar ventas.
14.
Rotación del Activo Total
= Ventas anuales / los Activos Totales.
Razones de Rentabilidad.
Miden la capacidad de la empresa para generar
utilidades. Son una medida del éxito o fracaso con
que se están manejando los recursos.
15. Rendimiento de la Inversión
16. Rentabilidad económica
18. Rentabilidad sobre las Ventas
17. Rentabilidad Financiera
15.
Expresa la efectividad de la administración para
producir utilidades con los activos disponibles.
Rendimiento de la Inversión
= Utilidades Netas entre los Activos Totales
16.
Un crecimiento constante de este valor indica una
mejor utilización de las instalaciones del negocio.
Rentabilidad económica, Rentabilidad
sobre activos o Capacidad Básica de generación de
Utilidades
= Beneficio Neto/ Activo Total
17.
Rentabilidad Financiera
= Beneficio Neto + Recursos propios.
18.
Se considera que una rentabilidad sobre las ventas superior
al 10% es aceptable, aunque es conveniente comparar
dicho resultado con el de otras empresas del mismo sector.
Rentabilidad sobre las Ventas o Margen de utilidades netas
= Beneficio Neto + Ventas
Razones de Crecimiento:
Miden el estado económico general de la
organización, su nivel de eficiencia.
19. Ventas.
20. Ingreso Bruto.
21. Utilidades por Acción.
22. Dividendos por Acción.
1. Capital Neto de Trabajo2. Índice de solvencia 3. Razón Circulante4. Liquidez inmediata, prueba ácida5. Rotación del Inventario 6. Plazo promedio del Inventario 7. Rotación de las Cuentas por Cobrar8. Plazo promedio de Cuentas por Cobrar 9. Rotación de las Cuentas por Pagar 10. Plazo promedio de Cuentas por Pagar
Solvencia y actividad
11. Razón de Endeudamiento 12. Razón Pasivo-Capital 13. Cobertura del inmovilizado 14. Rotación del Activo Total
Apalancamiento o
estructura
15. Rendimiento de la Inversión 16. Rentabilidad económica18. Rentabilidad sobre las Ventas17. Rentabilidad Financiera
rentabilidad
19. Ventas.20. Ingreso Bruto.21. Utilidades por Acción.22. Dividendos por Acción.
Crecimiento
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos contables o económicos de la empresa para conocer cuál ha sido el comportamiento de
esta durante el tiempo y así poder hacer por ejemplo proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados para tomar correctivos si a
ello hubiere lugar.
Estudio económico
Ingresos
Costos financieros tabla de pago de la
deuda
Costos totales
Inversión total fija y diferida
Depreciación y amortización
Capital de trabajo
Costo de capital
Estado de resultados
Punto de equilibrio
Balance general
Evaluación económica
Determinación de los costos
desembolso en efectivo o en
especie
Futuro: proyectado
Presente: inversión
Pasado: costos
hundidos
Cost
os
Producción
administración Venta
Financieros
Costos de producción
Es un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico.
1. Costo de materia prima.
2. Costo de mano de obra.
3. Envases.
4. Costo de energía eléctrica.
5. Costo de agua.
6. Combustibles.
Costos de producción
Es un reflejo de las determinaciones realizadas en el estudio técnico.
7. Calidad.
8. Mantenimiento.
9. Cargos de depreciación y amortización.
10. Otros costos.
11. Costos para combatir la contaminación.
Costos de administración
Costos que provienen para realizar la función de administración.
Costos de venta Investigación y desarrollo de nuevos mercados.
Estratificación del mercado.
Cuotas y porcentaje de participación de la
competencia en el mercado.
Costos financieros Intereses que se deben pagar en relación con
capitales obtenidos en el préstamo.
Inversión total inicial fija y diferida
Activos tangibles
Activos intangibles
Necesarios para iniciar
las operaciones de la empresa
.
Cronograma de inversiones
Tiempo apropiado para capitalizar o registrar los activos en forma contable.
Depreciaciones y amortizaciones Depreciación
Activo fijo
Menor valor
Amortización
Activo diferido
Cargo anual
Los porcentajes se basan en la ley tributaria
Capital de trabajo
Capital de trabajo
= Activo circulante – pasivo circulante
Capital adicional para que empiece a funcionar la empresa.
Punto de vista contable
Punto de vista practico
Composición del activo circulante
Valores e inversiones
Inventario
Cuentas por cobrar