formulaciÓn y evaluaciÓn de proyectos...
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FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO
Víctor M Ortíz NiñoMarlene Martínez
MM / VON 1
ANÁLISIS MERCADO
Proporciona a
• Producto Bien Servicio
• Características / Cualidades
• Macro localización
• Mercado Meta
• Distribución
• Infraestructura
• Precio Mercado
• Cantidad a desplazar
ANALISIS TECNICO
ADMINISTRATIVO
LEGAL
Proporciona a
• Inversión / Gastos Preoperativos
• Calendarización
• Trámites
• Micro localización
• Cuantifica
✓ Insumos
✓Materias Primas
✓Mano de Obra
✓Servicios
ANÁLISIS ECONÓMICO
FINANCIERO
Inversión Total
Calendarización
Costos / Gastos
Estados Financieros
Evaluación Financiera con y sin financiamiento
Sensibilización
Tiempo recuperación
VPN
TIR
RESUMEN
EJECUTIVO
VIABILIDAD
IDEA
NECESIDAD
INNOVAR
PROBLEMA
MM / VON 2
El objetivo de la evaluación de los Proyectos de Inversión no
es la materialización de una obra de infraestructura, la
construcción de una obra, un producto, bien o servicio, en sí
mismo, sino la solución a un problema de la población
correctamente definido e identificado.
Dicha solución, hará que se generen beneficios y se pueda
considerar como un proyecto desde el punto de vista
económico.
Debido a que un proyecto implica el uso de recursos, es
conveniente llevar a cabo un análisis de sus posibles
resultados para determinar si conviene o no su ejecución.
Tipos de estudio de Evaluación de Proyectos
De
mercado
Estudio técnico, administrativo y legal Financiero
1. Descripción.
2. Características.
3. Demanda
potencial.
4. Estructura de
mercado.
5. Demanda
Insatisfecha.
6. Oferta futura.
7. Comercialización
.
8. Mercadotecnia.
1. Tamaño.
2. Ingeniería del
Proyecto.
3. Proceso
productivo.
4. Lay Out.
5. Insumos
necesarios
6. Servicios
requeridos
7. Determinación de
Inversión y
erogaciones.
1. Definir Misión, Visión
y Valores
2. Personal requerido
3. Establecimiento de
organigrama
4. Determinación de
funciones del
personal
5. Sueldos y salarios a
cubrir
6. Establecimiento de
Costos Totales
7. Fijación de Gastos
Totales
1. Pirámide de
Kelsen
2. Detallar legislación
internacional y
nacional, decretos,
lineamientos,
reglamentos,
disposiciones, etc.
que le apliquen
3. Especificar
normas, permisos
o usos de suelo a
cubrir.
4. Aspectos
ecológicos a
subsanar.
1. Presupuesto.
2. Cronograma de
inversión
3. Gasto financiero
4. Capital de trabajo
5. Determinación de costos
fijos y variables por año
6. Establecimiento de
gastos fijos y variables
por año
7. Estados Financieros
8. Flujos
9. Tiempo de
Recuperación de la
Inversión
10. Valor Actual Neto
11. Tasa Interna de RetornoFuente: Elaboración propia
Se debe tener claro que la inversión involucra el sacrificio de
recursos hoy con la esperanza de recibir algún beneficio en
el futuro.
No solamente se evalúan los recursos monetarios, también
se deben tener en cuenta los demás recursos necesarios,
los cuales pueden ser escasos.
Un problema que surge en la inversión es la valoración de la
misma en el plazo en que usen los recursos, los riesgos que
lleva y la forma de hacerlo.
5
Se debe comprender que el dinero en una economía es unmedio de intercambio de productos, bienes y servicios, por loque su valor variará en el tiempo por las siguientes razones:
Los individuos prefieren consumo presente que consumo futuro.
Con la inflación el poder de compra del dinero decrece en eltiempo.
La existencia de incertidumbre (riesgo) reduce su poder decompra futura.
De esta forma, el concepto del valor del dinero en eltiempo se compone de dos elementos:
Costo de oportunidad.- Lo que se pierde o se gana alinvertir o no invertir en una segunda mejor alternativa.
Riesgo.- Lo constituye la posibilidad de no lograr losresultados programados, es la incertidumbre.
La tasa de descuento sería equivalente al costo deoportunidad del costo total de capital o una tasa dereferencia que se selecciones.
La línea del tiempo es una herramienta que se utiliza en elanálisis del valor del dinero a través del tiempo, es unarepresentación gráfica que se usa para mostrar la periodicidadde los flujos de efectivo.
Flujo de salida es el depósito, un costo, una cantidad pagada ola inversión.
Flujo de entrada, son los ingresos por intereses, utilidades,dividendos,
Ingresos
Egresos
En Evaluación de Proyectos los flujos SON LAS UTILIDADES
Llevando al Presente
0 n
R R R
F
Capital
Final
P
Capital Inicial
i i i i
Serie ingresos o egresos
Proyectando al futuro
La correcta elección de la tasa de descuento es unadecisión muy importante, ya que de ella dependerá, enbuena medida, la aprobación o no de las futurasinversiones.
Las variables coyunturales que se toman en cuenta son:
Tasa de Interés totalmente libre de riesgo.
Riesgo País.
Riesgo del negocio en el cual se va a invertir.
Tasa de Rentabilidad deseada por el Accionista.
Costo Promedio de capital
Es el tiempo que tarda en amortizarse o recuperar la inversión inicial.
Representa el número de años en que la inversión se recupera víafacturación o utilidades, considerando como términos de conversión lasuma total de activos del proyecto.
Según éste criterio las mejores inversiones son las que tiene el plazo derecuperación más corto.
Periodo de recuperación de la inversión
Evolución típica de los resultados de nuevos
emprendimientos
-80
-60
-40
-20
0
20
40
0 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0
Años
Pérd
ida (
com
o %
del p
atr
imonio
inic
ial)
Punto Equilibrio del
Patrimonio Inicial
Punto Equilibrio
UtilidadesPérdidas
Tiempo Recuperación = Suma utilidades anuales – Inversión
Se ve cuantos años tarda en igualar la utilidad a la inversión
realizada
Se calcula trayendo los flujos de efectivo futuros a valor presente,descontados al costo del capital y restándole la inversión.
Evaluación del valor Presente Neto (VPN)
Se basa en el principio fundamental de las finanzas: unpeso en la mano, hoy vale más que un peso en un año.
Es saber cuánto valen hoy todos los ingresos netos o flujosfuturos que realizará la empresa, para ello se emplea elValor actual Neto (VAN) de un determinado flujo:
F1 F2 F3 Fn
VAN = ——— + ——— + ——— + ———
(1 + r) ( 1 + r)^2 (1 + r)^3 (1 + r)^n
Donde:
Fn = Flujo de caja del año ‘n’.r = Tasa de descuento
Es la tasa de descuento a la cual el VPN es igual a cero.
La TIR será la rentabilidad del proyecto.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Los métodos de Rentabilidad Financiera permitendeterminar si la inversión en una empresa o en unproyecto nos va a suministrar un mayor retorno que sidejamos los fondos ociosos o en otra alternativa.
Las metodologías expuestas hacen factible comparar larentabilidad de dos o más alternativas de inversión, bajoparámetros que son comparables en el tiempo ycondiciones.
Si existen diversos proyectos que cumplen con las
condiciones para ser autorizados se consideran los
valores obtenidos por cada proyecto en su tiempo de
recuperación, costo beneficio, VPN y TIR:
A cada uno de los métodos se le asigna un porcentaje
según la importancia que tengan para la empresa.
De manera ponderada se califica cada proyecto.
Se selecciona el de mayor puntuación.
Los beneficios de realizar determinar la rentabilidad de las inversionesson:
Una mayor habilidad para el mejoramiento continuo y la anticipación alos problemas.
Aportar información financiera sobre la cual soportar las decisiones.
Aportar claridad y foco.
Una mayor seguridad en la toma de decisiones.
Alineación entre los resultados financieros y la Estrategia.
Fases proyecto de inversión
Identificación de problemas y planteamiento de ideas para la solución de éstos
Preparación, evaluación y selección de alternativas
A B C
Profundización de los estudios
Estudio detallado de alternativa
Diseño arquitectónico, Ingeniería de Detalle, Programación de actividades
Construcción de las obras o Ejecución de las actividades
Generación de los beneficios, Evaluación Ex – Post
IDEA
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
DISEÑO
EJECUCION
OPERACION
Fuente: Elaboración propia
RIESGO (%)
PERFIL PREFACTIBILIDAD FACTIBILIDAD EJECUCIÓN
Riesgo en función del estudio
Fuente: Elaboración propia
ENFOQUE COSTO BENEFICIOSe usa para la evaluación de proyectos públicos, tiene susraíces en la legislación federal, específicamente, en la ley decontrol de inundaciones, de Estados Unidos de Norte América,de 1936 requiere que para que se justifique un proyectofinanciado por la federación, los beneficios deben exceder suscostos.
Para cumplir con los requisitos de esta ley, el método CostoBeneficio (C/B) se mejoró y ahora implica el cálculo de unarazón de los beneficios del proyecto con respecto a los costosdel proyecto. Es una medida de la rentabilidad de un proyectomediante la comparación de los costos previstos con losbeneficios esperados en la realización del mismo.
El grado de precisión de los datos sobre Costos y Beneficios
definirán si estamos hablando de:
Perfil.- Cifras obtenidas de fuentes secundarias como revistas,
publicaciones estadísticas o cotizaciones abiertas.
Prefactibilidad.- Cifras obtenidas de fuentes primarias, trabajo
de campo, cotizaciones específicas.
Factibilidad.- Cotizaciones precisas, datos de campo con
niveles de confianza superiores al 95%, dictámenes de
expertos, etc.
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO
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