Nombre: Juan David Ríos Arias Código: 000262942

Profesor: Juan Fernando López Álvarez Nota:

Materia: ENTORNO ECONOMICO Fecha: Sábado 26 de

Abril (8-1 pm)

Examen

final (30%)

1. Su excelente desempeño en clase de ENTORNO ECONOMICO lo llevan a ser nombrado Ministro(a) de Hacienda. Ud cree que la economía colombiana en el corto plazo está descrita por un modelo IS-LM (cerrado), en el cual el consumo agregado depende del ingreso disponible. Adicionalmente, el gasto público y los impuestos son dependientes entre sí, y la inversión depende de la tasa de interés real. . Por último, la demanda real de dinero es L>0, la oferta de dinero (M) es independiente, y el nivel de precios está dado y fijo en el corto plazo. (10%)

a. Su primer objetivo como Ministro(a) de Hacienda es, para variar, aumentar los impuestos (T). Con la rigurosidad aprendida en el curso, ud decide analizar el impacto sobre el bienestar de aumentar los impuestos en una unidad.

Al aumentar los impuestos en una unidad, se está reduciendo la capacidad de consumo de las familias, puesto que tendrán que destinar más de sus ingresos al pago de impuestos. De igual manera, esto traería consecuencias para el sector empresarial, ya que un aumento de impuestos trae consigo una disminución en producción, lo que afectaría ampliamente la rentabilidad y utilidad de las empresas, desestimulando de esta manera la generación de empleo, puesto que si no hay consumo de las familias, no hay producción empresarial, y los puestos de trabajo se reducirían en cierta cantidad. Quizás un aumento de impuestos por parte del gobierno, reduce en un caso lógico el gasto público, financiándose de esta manera. Ahora bien, el bienestar de la economía sencilla se ve afectado ostensiblemente, puesto que no habrá capacidad adquisitiva para desarrollar otras actividades como lo son el esparcimiento y recreación financiadas por sí mismas, sino antes bien, habrá que reducir al máximos aquellas actividades no necesarias que implican confort, puesto que habría que destinar parte de los ingresos en pago de impuestos al gobierno.

b. A Ud le habían contado en clase de ENTORNO ECONOMICO que c1 era 0.85 en Colombia, y su idea de la reforma tributaria se basaba en esa información. Sin embargo, en el Ministerio le informan que los últimos estimativos de este parámetro indican que es igual a 0.9. Muy preocupado con la información, Ud decide aplazar la reforma. Explique por qué tomó esa decisión.

Debido que el factor de propensión marginal de consumo es del 90% y un 10% es para el ahorro, quiere decir que en la economía cerrada, las familias están destinando un 90% de sus ingresos para el consumo de necesidades básicas y/u obligatorias, sea por un aumento amplio de impuestos, por un aumento en los precios de la canasta familiar, o un aumento en la inflación. Bajo estos escenarios, es necesario identificar inicialmente, que variable está desestimulando el ahorro de las familias, con el fin de establecer una reforma tributaria; en cierta medida puede darse también, porque haya un aumento en la productividad de las empresas. Ahora bien, bajo estas condiciones una reforma tributaria que aumente impuestos, de alguna manera afecta directamente el ahorro de las personas, puesto que con una propensión marginal al consumo de 0,9, las personas estarían gastando casi la totalidad de sus ingresos, y en ese panorama no sería recomendable continuar con una implementación de una reforma tributaria, ya que la economía no tendría un amplio crecimiento, si la variable de análisis parte de un aumento de impuestos.

c. Después de darle vueltas al asunto, Ud decide hablar con el presidente y proponerle subir los impuestos y el gasto en la misma magnitud. Inmediatamente, el presidente niega con la cabeza y exclama “No ministro, eso crearía una “recesioncita” [diminutivo de recesión]”. ¿Qué le respondería al presidente? ¡Sea riguroso!

Con el fin de que la economía se equilibre, un aumento de los impuestos y del gasto público debe hacerse en la misma magnitud; ya que como la economía está creciendo gracias a la generación de empleo y productividad de las empresas, las personas están gastando de manera excesiva, destinando todo su ingreso para el consumo. De esta manera, el gobierno debe tomar medidas para subsidiarse asimismo, esto se realiza aumentando los impuestos, y de alguna manera para tener una imagen favorable, debe destinar parte de sus recursos, es decir gasto público, al bienestar de los ciudadanos. Antes de que esta medida genere una recesión, estaría equilibrándose la economía, estableciendo un escenario donde gobierno, empresas y familia se vería beneficiadas; ya que el gobierno se ve financiado, las empresas aumentan su productividad y las personas tienen más capacidad adquisitiva. Pero de igual manera, el gobierno invertiría más en la ciudadanía, las empresas y familias subsidiarían al gobierno; este sería un escenario casi perfecto donde todos tendrían una retribución favorable.

2. Después de unos meses al frente del Ministerio de Hacienda, Ud. termina por concluir que un modelo de economía cerrada no es el más adecuado para analizar la economía colombiana, y empieza a

pensar en ésta como una economía abierta, pequeña y con perfecta movilidad de capitales. La inversión, consumo, demanda y oferta de dinero, el gasto del gobierno y los impuestos siguen los mismos supuestos presentados en el punto anterior. Adicionalmente, la demanda por exportaciones netas es una función creciente de la tasa de cambio real.

Ud. concluye que para estudiar las implicaciones de corto plazo de cualquier choque el mejor modelo es el Mundell-Fleming (o IS-LM de economía abierta), combinado con un modelo de Oferta Agregada- Demanda Agregada para mirar las implicaciones sobre los precios en el corto plazo, asumiendo que en este horizonte algunos precios son flexibles.De otra parte, usted plantea una posible estrategia de estímulo a la inversión basada en fortalecer la confianza de los inversionistas en el país. Su argumento es que esta estrategia fortalecerá la inversión y la producción en la economía, pero sus críticos aseguran que en el corto plazo su propuesta generará una revaluación de la tasa de cambio y no llevará a aumentos elevados del PIB. Usted encarga a sus técnicos un análisis más formal de su propuesta para discernir cuál sería el verdadero efecto de su propuesta. (15%)

a. ¿Qué implicaciones tiene para el análisis de sus técnicos el que la economía colombiana sea abierta? ¿Qué implicaciones tiene que sea una economía pequeña?

Las implicaciones que tendría una economía colombiana abierta, incluiría el sector externo dentro de sus operaciones, de esta manera las exportaciones e importaciones tendrían una incidencia en la economía del país, viéndose favorecida una de las dos alternativas, mas no las dos. Fortalecer la inversión de tipo extranjero en el país, va acompañado de una política fiscal expansiva, donde las tasas de interés se ven incrementadas, con el fin de llamar la atención del inversionista extranjero, con el ánimo de que este traiga su infraestructura o servicios al país con el fin de estimular un aumento en la generación del empleo y aumento del crecimiento económico. Sin embargo, el estímulo de la inversión extranjera, desfavorece ampliamente al sector empresarial colombiano, ya que sus niveles de producción se ven afectados por dicho aumento de las tasas de interés que se ve reflejado en una disminución de la productividad. De esta manera, al hacer un estímulo a la inversión extranjera, se estaría dando una revaluación de la moneda local con relación a la moneda extranjera, por lo que a los importadores se verían beneficiados pues obtendría a mejores precios productos o servicios del exterior, mientras que los exportadores del país se vería ampliamente afectados, ya que recibirían menor dinero por la misma producción realizada.

Ahora bien, las implicaciones de una economía pequeña, con relación al estímulo de inversión extranjera, tendría amplias desventajas con relación a la competitividad. Ya que va llegar el punto, en la inversión extranjera en el país sea mayor a la generada por el sector empresarial. En esta medida, lo que son Pymes y microempresas, tendría que realizar entre sí fusiones, de tal manera que no sean absorbidas por el amplio y estructurado capital extranjero, que de alguna manera querrá obtener un mercado con menos oferentes posibles.En síntesis, tener una economía abierta estimulando capital extranjero, es positivo puesto que el crecimiento de la economía se vería ampliamente beneficiado en su PIB, sin embargo debe tenerse en cuenta al productor nacional y no desprotegerlo, ya que internamente también se deben suplir ciertas necesidades, así mismo estimular por parte del gobierno un estímulo de las exportaciones que vayan acordes al aumento de la inversión extranjera, fomentando así mismo una economía más amplia, no tan pequeña, que responda en igual condición a las economías extranjeras

b. Utilice el modelo Mundell-Fleming para mostrar que, como la economía colombiana está en un sistema de tasa de cambio flexible, sus críticos tienen razón. Indique también la dirección de los efectos de su propuesta sobre la inversión, el consumo y las exportaciones netas.

Debido a que la economía colombiana se encuentra en un sistema de tasa de cambio flexible, quiere decir que se encuentra bajo una política fiscal expansiva, donde la inversión extranjera se ve estimulada por aumento de las tasas de interés, lo que repercute en la inflación bajo dos escenarios, el primero con un aumento del producción que permite que la inflación aumente, y el otro donde las tasas de interés aumentan disminuyéndose de esta manera la inflación. En este panorama, hay apreciación de la moneda local con relación a la extranjera desde un sistema de tasa de cambio flexible, o visto desde un sistema de tasa de cambio fijo, habría revaluación, esto incide en las variables del sector externo de economía abierta, puesto que la inversión extranjera aumenta considerablemente, dando crecimiento tanto en el PNB del país, como en las reservas internacionales por parte de la IE. Sin embargo, caso opuesto pasa con las exportaciones netas, ya que bajo este escenario, se ven afectadas por el aumento de las tasas de interés, lo cual desacelera el crecimiento económico por parte de esta variable. Finalmente, pues el consumo de las personas va ser favorable, puesto que en este escenario hay una disminución de impuestos, lo que estimula en alto grado a que las personas gasten más, proporcionando de esta manera otro factor que incida en el crecimiento económico del país.

c. Cómo cambia su respuesta si usted decide modificar su propuesta incluyendo una cláusula que indica que el Banco de la República defenderá la tasa de cambio para que se mantenga en su nivel inicial. Explique.

Pues básicamente, habría afectación en el consumo de las familias, y en la productividad de las empresas, puesto que incluyendo una cláusula que indique el Banco de la Republica defiende un sistema de tasa cambio para mantenerlo en su nivel inicial, se estaría presentando una política monetaria contractiva, donde la inversión extranjera continuaría en un incremento y las exportaciones disminuyendo; un sistema de cambio fijo revaluado o apreciado desde el cambio flexible, con unas tasas de interés elevadas, que afectan directamente la economía sencilla, ya que la producción disminuye aumento los precios del mercado.

d. Explique intuitivamente por qué en este caso sí se genera un boom en el corto plazo, mientras que si se permite que la tasa de cambio real fluctúe no pasa lo mismo.

En el corto plazo, esto generaría que las personas pierdan poder adquisitivo sobre los productos, es decir todo se vuelva cada vez más caro, mientras que si hay una tasa de cambio real que fluctue, no ocurre este fenómeno tan aceleradamente.

e. ¿Qué factores condicionaron la tasa de cambio que rige actualmente? ¿Qué impacto tiene sobre el comercio exterior del país? ¿Qué se podría hacer para restablecer el equilibrio?

Los factores que condicionaron la tasa de cambio son, aumento de la inversión extranjera, aumento de las tasas de interés, disminución de las exportaciones, disminución de los impuestos, aumento del déficit público. Sobre el comercio exterior, pues la cuenta corriente entraría en déficit, ya que las exportaciones netas con relación a las importaciones serían menores, mientras que la cuenta de capital estaría en superávit, generando de esta manera una balanza de pagos positiva o en superávit. Ya para restablecer el equilibrio del sistemas de tasas de cambio, pues el banco central, tendría que ajustar un mecanismos de divisas con relación a la revaluación de la moneda, ofreciendo de esta manera moneda extranjera para recuperar la moneda local, permitiendo devaluación y equilibrando nuevamente la economía.

3. De acuerdo con lo que aquí se ha considerado como las variables macroeconómicas y sociales relevantes, se evalúa lo propuesto por el nuevo gobierno en estos aspectos y se plantean algunas inquietudes. Las metas son de alcanzar un crecimiento económico del 6%, reducir

la informalidad al 25%, aumentar el empleo en tres millones, reducir el déficit fiscal a la mitad del actual y bajar el endeudamiento, asegurando la sostenibilidad de la deuda. El crecimiento económico dependerá en gran parte de la inversión privada, ya que el esfuerzo fiscal con las restricciones actuales es insuficiente para cumplir en gran parte con los programas propuestos, por lo cual la producción va a seguir estando atada al ciclo de la producción mundial, al comportamiento de los commodities y al flujo de inversión extranjera en los proyectos mineros.

Para obtener estos resultados se afianzará aún más la política de seguridad democrática y la consecuente confianza inversionista, se creará una regla fiscal con una reforma a las regalías y se impulsarán los sectores de vivienda, infraestructura y servicio. Se adoptaran una serie de programas para reducir la informalidad y se implementaran otros que pueden considerarse como una extensión del programa de familias en acción (empleos en acción, mujeres en acción, etc.). Dado que es muy incierto el efecto de la reforma de las regalías y el recaudo vía mayor formalización del empleo, es muy probable que finalmente se apruebe una reforma tributaria, con un menor impuesto a la renta, un aumento de la base en el IVA manteniendo los privilegios en al capital del gobierno anterior.En cuanto al gasto público no habría cambios sustanciales, por tanto se fortalecería así el gasto en defensa, recomponiéndose el resto del gasto para tratar de cumplir con la promesa de campaña en vivienda de interés social y en infraestructura. Al final se aseguraría la sostenibilidad de la deuda, dado que el sesgo ortodoxo de la nueva administración, aunque a costa de un menor empleo y formalización con relación a las metas propuestas. Los programas de “choque” para enfrentar el desempleo en corto plazo están sujetos a las restricciones presupuestales y a los resultados de la evolución de la seguridad democrática en la confianza inversionista así como del efecto de la educación y los otros programas para aumentar la productividad en el sector de servicios y agricultura. La evolución de la pobreza y la desigualdad dependerán del impacto de los programas complementarios a familias en acción y finalmente de los pocos efectos redistributivos del crecimiento económico. Las precarias condiciones del mercado laboral, las cuales se podrían mantener, y la inequidad tributaria, que se podría acentuar, compensarían las posibles ganancias en formalización, por lo que espera, por el bienestar de la población que la apuesta por una mayor formalización y calidad de vida se alcance. Si bien los programas contemplados son un alivio a la elevada pobreza no sobra insistir que las medidas efectivas para reducirla no solo descansan en un mayor crecimiento económico, sino en un modelo efectivo de inclusión que reduzca la concentración del ingreso universalice la educación y la salud de buena calidad y posibilite el empleo digno, generando un circulo virtuoso entre crecimiento y bienestar, con un crecimiento sostenible del 6%, acompañado de mayor productividad y

la formalización del empleo.Mientras tanto, como sucedió en los ocho años anteriores la economía colombiana seguirá estando atada a los ciclos de la economía mundial y a las fluctuaciones de las tasas de interés domésticas y externas a lo cual debe añadirse que sin un cambio de paradigma lo que no parece que la nueva administración desee la inflación objetivo seguirá fijando la política monetaria y las respuestas a los intrínsecos dilemasen la misma fundamental macroeconomía. El modelo es confiable, la ejecución del mismo necesita entonces, mucha estrategia política y voluntad económicas. (20%)

a. Si usted hiciese parte del equipo económico que ha diseñado la política durante estos 4 años, ¿Qué diría al respecto? Sea riguroso (15 renglones)

La política económica propuesta va orientada a equilibrar los desajustes sociales tan marcados en el país, como los son los amplios índices de pobreza, deficiente acceso a la salud y educación y precarias condiciones del mercado laboral. Todo esto acompañado, de una amplia inversión extranjera, fomento interno del sector empresarial, dependiendo de la situación del entorno internacional. La propuesta de crecimiento económico, va en vía directa de un desarrollo sostenible de la ciudadanía permitiendo acceder a servicios de carácter obligatorio como lo son salud, vivienda y educación, de tal manera que se establezca un entorno económico marcado por la equidad, igualdad y garantizando la confianza y seguridad de un estado proteccionista y acogedor, ante las amenazas que han caracterizado el contexto del país.

b. “La Política Económica persigue como objetivos: el pleno empleo, la estabilidad de precios y la mejora de la balanza de pagos, utilizando como instrumentos: La política fiscal, la política monetaria, la política cambiaria y la política mixta”. Explique rigurosamente.

Tanto gobierno como banco central, centran sus objetivos en tres puntos importantes estableciéndose así un entorno de política económica, lo cuales son la estabilidad de los precios mediante el control o disminución de la inflación, la búsqueda del pleno empleo, es decir bajar el desempleo y la mejora o superávit en la balanza de pagos. Para poder ejecutar efectivamente estos objetivos, se utilizan instrumentos que incluyen política monetaria (oferta monetaria), política fiscal (déficit público e impuestos), política cambiaria (tasa de cambio) y política mixta (mezcla de política monetaria y política fiscal), cada uno desarrollado de acuerdo al objetivo de competencia.

Para dar cumplimiento a controlar la tasa de inflación, se emplea una política monetaria contractiva, donde hay un aumento de las tasas de interés y disminución de la productividad; se emplean políticas fiscales contractivas, donde la disminución de la productividad incide directamente con la disminución de la inflación; se emplea una política cambiaría donde aplica la revaluación, es decir donde el dinero gana valor; y se emplea una política mixta que interrelaciona la política monetaria contractiva y política fiscal contractiva.Ahora, para dar cumplimiento al pleno empleo, se utiliza una política monetaria expansiva, donde hay bajas tasas de interés que estimulan el sector empresarial, aumentándose así la generación del empleo; se utiliza una política fiscal expansiva, donde el aumento de la productividad incide favorablemente en la generación del empleo; se utiliza una tasa de cambio devaluada, es decir el dinero pierde valor; y finalmente se emplean conjuntamente política monetaria y fiscal expansivas.Finalmente, para dar cumplimiento a la mejora o superávit en la balanza de pagos, se emplea una política monetaria contractiva, donde la inversión extranjera aumento debido a un aumento de las tasas de interés, haciendo más atractivo el país para invertir, generando así un superávit en la balanza de pagos, donde la cuenta de capital financia la cuenta corriente; asimismo se emplea una política fiscal expansiva, donde ocurre el mismo efecto anterior, gracias también a una disminución de impuestos. Se emplea una tasa de cambio revaluada, con el fin de estimular la inversión extranjera y finalmente se hacen uso de políticas monetarias contractivas y política fiscal expansiva que componen de esta manera la política mixta.Bajo este escenario se dan cumplimiento a dichos objetivos.

c. Con la rigurosidad aprendida en el curso de ECONOMIA Y EMPRESA, relacione en forma de ensayo (15 renglones) cada una de las variables de la economía colombiana (crecimiento económico, desempleo, déficit fiscal, inversión extranjera, impuestos, inflación, balanza de pagos, tasa de interés, tasa de cambio, consumo, Sector externo y oferta monetaria).

En macroeconomía se analizan variables tales como, crecimiento económico que mide la cantidad de bienes y servicios que están dentro de un país, PIB; el análisis del desempleo como foco de análisis, el cual puede ser voluntario, involuntario o friccional; se estudia el déficit fiscal, donde hay mayor gasto público que impuestos, el cual es un estabilizador de la economía; se analiza la inversión extranjera como alternativa de crecimiento económico por parte de extranjeros mediante compra o entrada de empresas al país, que depende de la rentabilidad del dinero en el tiempo

o tasa de interés, y la tasa de cambio o valor de una moneda frente a otra; los efectos de la inflación, el cual corresponde a un aumento de precios en la canasta familiar. Se analiza desde entorno internacional la balanza de pagos como cuenta donde se registran transacciones y movimientos económicos, que se encuentra en el sector externo definido por las importaciones y exportaciones. Así mismo se estudia la compra de bienes o servicios por parte de las familias o consumo. Y se estudia la incidencia de la cantidad de dinero existente en el mercado conocido como oferta monetaria.

4. Considere una economía con la siguiente información: (20%)

C= 80 + 0.7 Ydt= 25%I=800-40i +0.2YG= 600L=0.30Y-58.1iM/P=400

a) Hallar matemática y gráficamente la condición de equilibrio macroeconómico.

b) Suponga que el Banco Central disminuye la base monetaria en 100 mediante OMA; y producto de esto halle la nueva condición de equilibrio macroeconómico matemática y gráficamente (en la misma del inciso a).

c) Suponga que está en el equilibrio inicial. El gobierno disminuye el déficit vía Gasto en 90, aumentando el impuesto al 30%. Halle los nuevos valores de equilibrio y grafique para comparar los 2 equilibrios (inciso a).

d) Suponga que la economía se abre al resto del mundo bajo un esquema de tipo de cambio flexible; en este contexto el gobierno está pensando en la aplicación de contracción fiscal vía disminución en el gasto. Explique analíticamente la eficacia o no de esta política y las consecuencias que generaría esta decisión.

La aplicación de contracción fiscal, tendría los siguientes efectos sobre la economía: Disminución en producción o renta y tasas de interés, lo que provocaría un aumento de inflación vía producción o renta, y una aumento de inflación vía tasa de interés. La tasa de cambio flexible se depreciaría y la tasa de cambio fija se devaluaría. La inversión extranjera disminuiría, puesto que la tasa de interés es baja, lo que aumentaría las reservas internacionales vía exportación y disminuiría vía inversión extranjera. La cuenta corriente entraría en superávit puesto que las exportaciones serían mayores a las importaciones, y la cuenta de capital entraría en déficit puesto que la inversión extranjera seria baja, por tanto la balanza de pagos entraría también en déficit, lo que se concluiría como qu la balanza de pagos no tendría como financiar la cuenta corriente.

Esta política es efectiva desde el punto de vista que se vea, es decir es beneficiosa para los exportadores e inapropiada para los importadores y los inversionistas extranjeros.

e) Suponga que se establece un esquema tipo de cambio fijo. En este contexto, el banco central piensa adoptar una medida contractiva en términos monetarios y requiere que usted explique gráfica y analíticamente la eficacia o no de esta decisión a nivel macroeconómico.

Si banco central piensa adoptar una política contractiva, entonces quiere decir que la oferta monetaria disminuye, por lo cual el desplazamiento en la curva IS no se altera puesto que corresponde a mercado de bienes y servicios, mientras que en la curva LM se desplaza a la derecha puesto que corresponde a mercado financiero. Esta política monetaria contractiva, provocaría una disminución de la renta o producción y un aumento en las tasas de interés, por lo cual la inflación se ve disminuida. La tasa de cambio fija se revaluaría y la tasa de cambio flexible se apreciaría. La inversión extranjera sería favorable por la tasa de interés alta, de esta manera las reservas internacionales aumentan vía inversión extranjera y disminuirían vía exportaciones. Asimismo la cuenta corriente entraría en déficit puesto que las exportaciones son menores a las importaciones y la cuenta de capital entraría en superávit gracias al aumento de la inversión extranjera, de esta manera la balanza de pagos se vería en superávit gracias a la cuenta de

capital, por lo cual la cuenta corriente podría financiar a la cuenta de capital.

Esta política pues sería beneficiosa para los importadores y los inversionistas extranjeros e inapropiada para el exportador nacional.

ECONOMIA EMPRESARIAL

5. Suponga que usted trabaja en una empresa que produce y vende computadores, donde la ecuación de demanda y oferta son: Ecuación de demanda: Q = 700 – 4P, Ecuación de oferta: Q = 2P + 100. Con base en esta información, responda las siguientes preguntas: (10%)

A. Suponga que usted es el gerente general de la compañía y necesita decidir el precio y la cantidad de computadores que pondrán en venta. De acuerdo con lo anterior, encuentre el precio y cantidad de equilibrio de este bien (Graficar).

B. Suponga que el gobierno decide imponer un precio máximo de $ 90 para los computadores. ¿Crearía un excedente o escasez de estos bienes si se venden a este precio? Cuantifique y grafique.

C. Suponga que usted es el gerente de ventas de la compañía y está evaluando la posibilidad de aumentar el precio de los computadores en el mercado con el fin de incrementar los ingresos. Si desea aumentar el precio de $ 100 a $ 130, ocasionaría que la demanda de dichos computadores pase de

300 a 220, respectivamente. De acuerdo a lo anterior, encuentre la elasticidad-precio de la demanda y justifique si recomendaría aumentar el precio de los computadores y por qué.

D. Te acaba de llegar un informe con el PIB del país, la inflación, la tasa de interés, la balanza de pagos y la tasa de cambio, ¿cómo puedes incorporarlos en la toma decisiones de tu empresa (Donde laboras actualmente)?

En Postobón, un crecimiento del PIB da cuentas de como se está comportando la economía del país, y es favorable para la industria de bebidas, puesto que a mayor crecimiento mayor productividad de gaseosa y aguas. De esta manera, el comportamiento de la inflación para este tipo de industrias es relevante en cuanto a la especificación de los precios de los productos, es decir a mayor capacidad adquisitiva tengan las personas mayor productividad van tener esta empresa, por lo tanto tendrá la posibilidad de aumentar sus precios y obtener mayores ingresos, caso opuesto a lo que ocurre cuando las persona pierden poder adquisitivo, y es necesario para la Postobón estimular sus ventas mediantes promociones.

De igual manera, la balanza de pagos del país, determina las ventas y fabricación de productos, ya que es para Postobón más conveniente cuando esta variable se encuentra en déficit, puesto que tendría más oportunidad de exportar más producto al exterior; o el caso opuesto, cuando está en superávit, es más conveniente realizar importaciones de herramientas, equipos o materia prima al exterior.Igualmente la tasa de cambio es un factor importante, puesto que esto determina más que todo en la adquisición de repuestos y materias primas los momentos propicios para realizar estas adquisiciones, siendo provechosos cuando hay revaluación y poco adecuados cuando hay devaluación.

6. Ejercicio: (10%)Un empresario colombiano tiene 2 opciones para una inversión: En USA: 9,2% anual en dólares. En Alemania: 8,2% anual en euros.

Información adicional: Se espera que la devaluación del peso frente al euro sea del 4,04% anual, y la revaluación del euro frente al dólar sea del 0,78% anual. Tasa de inflación en Colombia: 3.5% anual.¿Cuáles son las tasas de interés anuales equivalentes en $ y la tasa de interés real de cada inversión? ¿Cuál es la mejor opción para el empresario?

¿Cómo será la balanza comercial, la tasa de interés, la oferta y demanda de divisas en el mercado cambiario, las reservas internacionales, la inversión extranjera y la inflación de USA, si existe una revaluación del euro frente al dólar? Grafique la política monetaria con la balanza de pagos y su corrección en caso de existir.Como existe una revaluación del euro frente al dólar quiere decir que el dólar se encuentra devaluado, por este motivo hay una política monetaria expansiva, por este motivo la balanza comercial estaría en superávit puesto que las exportaciones son mayores que las importaciones, como hay devaluación hay oferta de divisa, las reservas internacionales aumentan vía exportación y disminuyen vía inversión extranjera. La inversión extranjera es menor puesto que las tasas de interés son altas, la inflación es alta en estados unidos, y la balanza de pagos estaría en déficit.

7. Explique rigurosamente el siguiente texto del Dr. Hugh Schwartz (20 renglones) (15%):

La economía y el sector empresarial, pese a que tienen altas relaciones directas que comprenden sus entorno y explican de manera lógica su cambios, casi siempre van en contra vía sea por factores emotivos, financieros o puramente racionales. Desafortunadamente, el contexto empresarial esta manejado más por lo que ocurra en el entorno que por las económicas que rigen dicho contexto, es por esto, que muchas de las tomas de decisiones se realizan a partir del empirismo y no con base en explicaciones o cálculos teóricos que fundamenten la racionalidad de estos resultados.

Es por esto, que el éxito de muchas compañías y estrictamente hablando del contexto nacional, se dan cuando esa relación de empresa y economía se da manera paralela, estableciendo de esta manera una conexión lógica entre ambos entornos. Las variaciones que existen en las empresas, se dan por las variaciones macroeconómicas que ocurren en el país, es por esto que es muy importante que los empresarios conozcan ampliamente los conceptos económicos que intervienen en los entornos económicos e internacional, de tal manera que sirvan de apoyo a las decisiones financieras y estratégicas de las empresas.

¿ACTÚA EL EMPRESARIO COMO UN ECONOMISTA? El análisis de las variables económicas en la toma de decisión empresarial

www.ciu.com.uy/innovaportal/innovaportal.GetHTTPFile/Hugh_Schwartz.doc?contentid=14319&version=1&filename=Hugh_Schwartz.doc

Introducción

Un buen jugador de billar juega como si entendiera bien trigonometría y física—aun si nunca las ha estudiado. Y un exitoso empresario: ¿actúa como si entendiera los principios fundamentales de economía?

A. ¿Actúa el empresario como si fuera economista?

A veces sí, a veces, no, pero está claro que el empresario razona algo más como economista que hace diez o veinte años. Esto puede ser debido a los análisis de economistas que están más disponibles que antes en revistas y diarios, y a los cursos que muchos han tomado—en programas de Masters (MBA) y cursillos en economía. También puede ser debido al hecho que hoy en día muchas empresas tienen más discusión interna de las consideraciones detrás de la toma de decisión y eso resulta en una mejor percepción de los datos y una mejor evaluación de los juicios.

No obstante, hay aspectos en que todavía el empresario no actúa suficientemente como un economista.

Un ejemplo: cuando una empresa líder cambia los precios que pide por un producto o los incentivos que ofrece, las empresas de menor tamaño frecuentemente adoptan exactamente el mismo cambio. Si el producto o la situación de la empresa menor dentro del mercado difiere algo, la respuesta que más le conviene a la empresa puede diferir del cambio iniciado por la empresa líder.

Todas las empresas prestan alguna atención a costos. Sin embargo, a veces, al considerar nuevas inversiones, ellas siguen tomando en consideración costos del pasado—los costos hundidos. Ciencias económicas ha mostrado que, como regla general, los costos que se han hecho en el pasado no deberían influir las decisiones sobre inversiones para el futuro; los costos hundidos no tienen que ver con la rentabilidad de nuevas inversiones. Otra limitación puede presentarse aun cuando una empresa ha asignado sus recursos a las actividades que ofrecen los mejores retornos financieros, si dentro de una u otra de aquellas actividades bien escogidas, no se usa la mano de obra, equipo u otros insumos eficientemente y faltan pautas adecuadas para mejorar el uso de esos recursos (o la implementación de esas pautas). En general, y a pesar del interés de las empresas en bajar sus costos, muchas de ellas no tienen o no implementan criterios eficientes para reducir costos y mejorar su productividad. (Los economistas han sido más activos en medir cambios en la productividad en el pasado que en indicar como mejor aumentar la productividad en el futuro.)

Hay por lo menos otros dos campos en los cuales muchos empresarios no aprovechan criterios desarrollados por ciencias económicas. Uno es en el manejo de riesgo, aunque seguramente hay empresas que diversifican sus mercados y/o su línea de producción con eso en mente. Otro es en la búsqueda de información que se necesita para tomar sus decisiones. Se encontró que algunas empresas buscaban información que reforzaba áreas en las que ya eran fuertes mientras otras buscaban información para reducir debilidades; algunas empresas buscaban datos hasta el momento de tener que tomar sus decisiones y otras firmas usaban otras pautas. Pocas tenían el estándar claro de buscar información hasta el punto que el valor de esa nueva información fuese mayor o por lo menos igual al costo de conseguirla—una pauta sencilla pero clara de ciencias económicas.

Muchas empresas quedan contentas en continuar con actividades en las cuales las ganancias superan los costos, pero el enfoque “economicista” sería tomar en cuenta el Costo de Oportunidad. El Costo de Oportunidad es lo que involucra la mejor oportunidad no tomada. Si hay otra actividad que ofrece más ganancias con relación a los costos, esa actividad es preferible. Sería mejor llevarla a cabo siempre que el costo de identificar la actividad no es tan grande que la rentabilidad adicional que ofrece. Muchas empresas no piensan

suficientemente en términos del costo de oportunidad y no hacen la búsqueda indicada.

A veces, en algunas empresas, el dueño o gerente general basa sus planes sobre factores emocionales como un deseo de expandir su compañía sin suficiente atención a los costos de hacerlo—Empire Building en inglés. Eso va en contra del principio básico de ciencias económicas tradicional de optimización. De hecho, dentro de ciencias económicas es solamente el nuevo Behavioral Economics (la Economía de Comportamiento) que reconoce el rol del estado emocional del tomador de decisiones en explicar algunas de sus acciones y las acciones de las empresas con quienes él trata en el mercado. (Hay que añadir a eso las contribuciones hechas recientemente por neurólogos en mostrar que configuraciones cerebrales pueden explicar una disposición a actuar en ciertas maneras—aunque todavía los neurólogos no pueden estimar la fuerza de esas disposiciones).

Entre las otras consideraciones importantes hay que mencionar la “Ilusión de Dinero”—la inclinación equivocada de calcular en términos de dinero nominal en lugar de dinero desinflado. Eso ha sido un problema más serio en países con una inflación paulatina que en aquellos con altas tasas de inflación.

B. Reglas sencillas para ayudar en la toma de decisiones

Muchas veces no existen los datos o el tiempo para hacer los cálculos cuidadosos que los textos de economía y administración indican para optimizar—o hay otras razones por que los tomadores de decisiones no hacen cálculos completos. Reconocimiento de eso y las implicaciones de recurrir a reglas sencillas—heurísticas—ha sido la contribución de la economía de comportamiento (que ha conducido a dos grupos de premios Nobel en ciencias económicas durante los últimos diez años). Una de las reglas sencillas generales más utilizadas por empresarios es Anclando y Ajuste— un enfoque de comenzar un análisis con referencia a algunos datos recientes (o bien conocidos) y de hacer algunos ajustes a esa información (en lugar de hacer un análisis completo de todos los factores). Otra regla sencilla ha sido razonar por analogía, usando la relación entre variables en el pasado para determinar una de las variables para el presente o el futuro. Además, se deciden muchos asuntos con el uso de reglas sencillas que son específicas a distintos contextos.

Generalmente, lo que pasa en la toma de decisión de una empresa—aun cuando se involucran economistas—es que se combinan técnicas de optimización/maximización tales como se enseñan en las universidades, con varias reglas sencillas. Las reglas sencillas acortan el tiempo y reducen la información que se necesita para analizar una decisión. Pero involucran sesgos. Por eso, para proceder racionalmente es necesario tomar nota de las reglas empleadas, los contextos en los cuales las usan y los sesgos involucrados. Así, en el curso del tiempo se pueden mejorar las

reglas, o por lo menos tomar los sesgos en cuenta. Desgraciadamente, mientras los empresarios incorporan ciertos datos detallados en sus análisis (como cambios en el mercado y cambios en la tecnología) casi nunca documentan las reglas que usan y los sesgos que aquellas reflejan. Eso a pesar del hecho que aquellas reglas y sus sesgos pueden influir, hasta dominar los análisis y las decisiones tomadas. Confían demasiado en su memoria. La gran mayoría de empresarios y economistas de empresas en los Estados Unidos proceden así—aunque es igualmente claro que no es la mejor manera de tomar decisiones.

La primera característica del comportamiento racional de ciencias económicas tradicional es consistencia. Un tomador de decisiones puede ser averso al riesgo o tomador de riesgo, pero para ser racional en términos tradicionales debe tener siempre la misma actitud hacia el riesgo. Sin embargo, muchos experimentos han demostrado que la mayoría de la gente es aversa al riesgo cuando se trata de la oportunidad de conseguir ganancias pero es tomadora de riesgo ante la probabilidad de perder dinero. La misma gente que prefiere US$ 3.000 seguro a US$ 4.000 con una probabilidad de 0.8 (que tiene un valor esperado de US$ 3.200), indica su preferencia por una pérdida de US$ 4.000 con una probabilidad de 0.8 (otra vez, con un valor esperado de US$ 3.200) a una pérdida segura de US$ 3.000. Además, un estudio del comportamiento de grandes empresas en los Estados Unidos muestra la misma fluctuación en preferencias. Muchas empresas exitosas escogen opciones involucrando valores esperados más bajos que aquellos de otras opciones cuando se trata de posibles pérdidas. La explicación es que en la situación de posibles pérdidas la gente y las empresas no ven su posición como una de tomar riesgos sino de evitar pérdidas. Esa actitud—que se puede predecir—no es racional en el sentido tradicional pero es una regla sencilla que hay que tomar en cuenta, por lo menos para grupos de personas y empresas.

C. El uso de los análisis hechos por los economistas

Los empresarios deben aprovechar el análisis hecho por los economistas o el enfoque de análisis económico en un número de aspectos.

Primero, para los análisis macroeconómicos y aquellos que cubren todo el sector industrial, es necesario depender básicamente de lo que preparan los institutos especializados y consultorías independientes de economistas. Eso es lo que se hace hoy en día en Uruguay (aunque algo menos en los Estados Unidos donde se encuentran economistas dentro de un buen número de las empresas grandes y ellos hacen algo del análisis macro). Sería deseable pedir a aquellas organizaciones que expliquen dónde, en sus análisis, se usan más que las técnicas analíticas de ciencias económicas—dónde se usan reglas sencillas, cuáles son, y cuáles son los sesgos de esas reglas sencillas. En el caso de los análisis de industrias específicas,

es necesario combinar elementos de juicio que vienen de las empresas y cámaras con los análisis de los institutos y consultorías.

Segundo, si las empresas fueran a revisar sus prácticas usuales en las actividades cotidianas para incorporar más conceptos del análisis económico, eso pudiera mejorar los resultados financieros. En muchos casos se puede seleccionar mejor los precios e incentivos, por ejemplo, haciendo un análisis económico y no solamente reaccionando rápidamente, tal vez demasiado orientado por alguna regla sencilla como, “Haga lo que hace la empresa líder”. Este enfoque más analítico se debe aplicar en otras esferas también, tales como la consideración de las posibles consecuencias de cambios legales en las regulaciones que afectan una industria, cosa que ya se hace en muchas empresas con la ayuda de consultores de afuera.

En tercer lugar, hay que revisar la manera de establecer las tasas mínimas que se requiere para justificar inversiones, los “hurdle rates” como se dice en inglés, para mejor reflejar los verdaderos factores económicos. Esto es especialmente el caso para las inversiones de menor envergadura donde casi siempre se usan reglas sencillas, algunas de las cuales son dudosas.

Cuarto, se mejorarían algunas decisiones si hubiera más análisis económico en la valorización de intangibles como Buena Voluntad.

Quinto, sería deseable aprovechar más del razonamiento de ciencias económicas en la reorientación de inversiones que, con frecuencia, se lleva a cabo después de cambios bruscos en el ambiente económico. En tales casos, sería útil referir a algunos trabajos de la emergente Economía de Comportamiento. Una calificación: en las industrias de cambios tecnológicos rápidos es necesario usar horizon scanning, una especie de estimación de las tendencias tecnológicas, y en ese aspecto de lo que se requiere, ciencias económicas todavía no tiene mucho para ofrecer.

Otro campo en el cual habría beneficios a la empresa sería en la incorporación de más conceptos económicos en las evaluaciones ex post de inversiones. Hasta ahora, generalmente esas evaluaciones han sido muy superficiales y no han sido consideradas como muy importantes por los gerentes generales.

Como todo esto requiere más insumo del análisis económico y no se puede justificar la empleo full time de economistas en pequeñas y medianas empresas (ni hablar del número que se requeriría para tener el detalle de conocimiento de lo que pasa en todas las ramas de una empresa para ofrecer un útil análisis), hay que mejorar la capacidad de análisis económico de los no-economistas de la empresa. (No es necesario tener matemáticos dentro de la gran mayoría de empresas pero si es necesario que haya funcionarios con la capacidad de aprovechar ciertas técnicas matemáticas). Está en el interés de las empresas que los que toman las decisiones tengan mejor comprensión de los principios de ciencias económicas, incluyendo la emergente Economía de Comportamiento. Esto quiere

decir que más tomadores de decisiones deben tomar cursos de economía, especialmente cursos que extiendan sus análisis para incluir discusiones de cómo seleccionar bien cuando faltan algunos de los datos necesarios (o cuando falta el tiempo) para llevar a cabo un análisis completo que hay que hacer para optimizar. Si no es factible que todos los tomadores de decisiones tomen cursos en economía, sería deseable organizar alguna instrucción especial al nivel individual para compensar por eso. Es una tarea a la cual pueden contribuir la Cámara de Industrias y las Escuelas de Administración de Negocios. De no aumentar su capacidad de actuar como economistas, las empresas renuncian a la oportunidad de mejorar su rentabilidad lo más posible.

D. Conclusiones

El empresario no siempre razona como un economista y debería fortalecer su capacidad de hacerlo. Eso mejoraría la racionalidad de su proceso de la toma de decisión.

Cuando algunos economistas de empresas norteamericanas se refieren a tres conceptos de racionalidad, están reconociendo implícitamente la necesidad de razonar en términos de la Economía de Comportamiento. Algunos de ellos mantienen que la racionalidad incluye tres aspectos—lo estrictamente económico, lo social y aquello que refiere a personalidades. Lo económico tiene que incluir el uso de reglas sencillas y la documentación de las circunstancias y sesgos de esas reglas. El aspecto social no se refiere a grandes factores políticos o a otros factores verdaderamente independientes sino al hecho mostrado en muchos experimentos de laboratorio y en la vida real, que relaciones económicas no funcionan cuando no hay un “tratamiento justo” mínimo y una especie de altruismo (a veces llamado un altruismo con fines egoísta al largo plazo); sin esos elementos las transacciones económicas no se realizan. El tercer aspecto, lo de las personalidades, se ejemplifica en el éxito de fusiones de empresas con culturas empresariales suficientemente congruentes y el fracaso de fusiones aparentemente justificadas en términos financieros, que toman lugar entre culturas empresariales muy diferentes.

Es apropiado notar que en los Estados Unidos el pequeño número de economistas que han llegado a ser gerentes generales de corporaciones de los Fortune 1000 parece haber desempeñado sus funciones mejor que el promedio de los CEOs. A la vez, también hay que notar que hasta ahora no se ha mencionado ninguno de aquellos (los economistas) entre los mejores diez gerentes generales; parece que para estar entre los mejores CEOs se requiere excelencia en algo más que la capacidad analítica de un economista.