evaluaciÓn de proyectos
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS UNIDAD Nº I
Conceptos y definiciones básicas
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Introducción
Dando comienzo a la primera Unidad del curso de Evaluación de Proyectos, se definen en
esta semana algunos conceptos claves que permiten entender qué significan los proyectos, que
es la evaluación de proyectos, cómo se clasifican éstos, etc.
Entre varias definiciones de un proyecto, una de las más claras es la siguiente: no es ni
más ni menos que la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema
tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana.
Asimismo, se aborda en forma breve la definición de evaluación de proyectos. En concreto,
éste es una manera de aborda en forma explícita el problema de la asignación de recursos
escasos en forma óptima.
Ello, conduce a considerar la evaluación de proyectos como un proceso iterativo y de
refinamiento continuo, que recomienda al tomador de decisiones, a través de distintas
metodologías, la conveniencia relativa de que una acción o un proyecto determinado se realice
por sobre otras iniciativas.
Finalmente, se analiza muy someramente los indicadores de toma de decisiones, que son
índices que ayudan a determinar si un proyecto es o no conveniente para el inversionista;
permiten jerarquizar los proyectos en una cartera de inversión y permiten optimizar diversas
decisiones del proyecto.
SEMANA 1
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Ideas fuerza
La evaluación económica de proyectos de inversión es un proceso sistemático que permite
identificar, medir y valorar los costos y beneficios relevantes asociados a una decisión de
inversión, para emitir un juicio objetivo sobre la conveniencia de su ejecución desde distintos
puntos de vista.
Un proyecto es una idea de cambio en la asignación actual de recursos que sigue un
objetivo y que genera beneficios y costos, cualitativos y cuantitativos, tanto al realizador del
proyecto como a terceros.
Las etapas básicas de la evaluación de proyectos son las siguientes: Generación y análisis
de la idea de Proyecto; Estudio en el nivel de perfil; Estudio de prefactibilidad; y Estudio de
factibilidad.
La evaluación de un proyecto es un proceso iterativo y de refinamiento continuo. Al evaluar
formalmente el proyecto se va adquiriendo progresivamente más información, razón por la cual
es normal que las definiciones iniciales cambien a medida que avanza el proceso de evaluación.
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Desarrollo
1. Comentarios previos
La evaluación económica de proyectos de inversión es un proceso sistemático que permite identificar, medir y valorar los costos y beneficios relevantes asociados a una decisión de inversión, para emitir un juicio objetivo sobre la conveniencia de su ejecución desde distintos puntos de vista: económico, privado o social.
Los proyectos de inversión surgen como respuesta a determinadas necesidades humanas
y su éxito depende de la importancia de la necesidad a satisfacer. Esto, a su vez, es función del número de personas afectadas y del valor que éstas le asignan al efecto percibido.
Ahora bien, elaborar un proyecto es, en su sentido más simple, decidir anticipadamente lo
que se quiere hacer y es un proceso bastante menos complejo de lo que puede parecer a primera vista y, a su vez, es una de las acciones más habituales y repetidas del ser humano.
Por ejemplo, cuando se debe elegir una carrera, cuando se desea emprender o cuando se
pretende lanzar al mercado un nuevo producto, son distintos tipos de proyectos y de una u otra manera, de forma más o menos estructurada, se formula y evalúa.
A lo largo de la vida, las personas continuamente están “haciendo proyectos”: proyectan
cómo van a hacer cierto trabajo, dónde ir de vacaciones, cómo educar a los hijos, etc. En todos estos casos (proyectos), de una manera más o menos consciente, dichas personas se planteas una serie de interrogantes:
- ¿por qué lo haríamos? (la justificación del proyecto) - ¿qué se quiere conseguir? (los objetivos del mismo) - ¿cómo se logrará? (las actividades que deben seguirse) - ¿qué se necesita para ello? (los recursos necesarios) - ¿cuándo se hará? (plazos, un calendario) - ¿cuánto costará? (presupuesto) Resulta evidente que casi nunca se hace necesario plasmar de una manera estructurada
estas reflexiones o la respuesta a aquellas preguntas. La naturaleza del ser humano lo hace prácticamente innecesario, ya que disponemos de un cerebro que guarda, procesa, ordena, estructura y organiza toda la información necesaria para elaborar casi automáticamente el proyecto y, luego, llevarlo a buen puerto. (Mille, 2004)
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Aquello es desde el punto de vista del individuo, no como agente económico. Desde un punto de vista empresarial, lo que interesa es la posibilidad de que el valor que se le asigna al proyecto corresponda a una determinada capacidad y disposición a pagar; no importando mayormente si el que pagó es un agente privado o público, sino que exista generación de beneficios para financiar a lo menos los costos económicos. (Aguilera y Sepúlveda, 2005)
Si alguien está dispuesto a pagar por el bien o servicio, y existe un mercado donde transar
el producto, esta disposición debería reflejarse en el precio, que constituiría entonces un indicador de valor que -al multiplicarse por las unidades potenciales de venta- permitirá obtener el ingreso por ventas del proyecto, una de las variables claves en la decisión de emprender o no una inversión desde un punto de vista privado.
Sin embargo, surgen aquí también varias preguntas que tienen un potencial alto impacto en
el proyecto y su evaluación final. Por ejemplo, puede ser interesante preguntarse: (Aguilera y Sepúlveda, 2005)
- ¿Es ese indicador del beneficio del proyecto, permanente? - ¿Constituye una vara de medida apropiada para ser incorporada en la serie de variables
relevantes que deberá tener en cuenta el inversionista –privado o público– para decidir su comportamiento futuro?
- ¿Los precios determinados en el estudio de mercado son válidos para todo el horizonte
de planificación, o son observaciones de coyuntura cuya validez es cierta sólo en el corto plazo?
- ¿Hasta qué punto se ha incorporado en el análisis de evaluación ex - ante del proyecto,
la necesidad de determinar valores de variables exógenas al plano empresarial, como son por ejemplo, aquellas que dependen de la política económica, y que sean pertinentes y relevantes durante un tiempo prudente dentro del horizonte de evaluación?
- ¿O aquellas otras variables que dependen de los mercados internacionales? Todas estas interrogantes, que abren muchas otras, se nutren de conceptos propios del
ámbito de la evaluación de proyectos, por lo que se hace necesario introducir algunos conceptos claves que nos acompañarán durante todo el curso.
2. Conceptos clave Es altamente conveniente definir un vocabulario común y una visión general de los
conceptos más importantes relacionados con la evaluación de proyectos. Así, se tendrá claridad de qué es un proyecto, qué significa elaborar y evaluar un proyecto, quiénes son los encargados de evaluarlos, etc.
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Comenzaremos por el concepto base de proyecto, el que se desarrollará con detalle, luego de lo cual se comentarán algunas definiciones de evaluación de proyectos.
2.1. Proyecto. Un primer concepto que debe tenerse claro es el de proyecto. En una definición muy breve
y concisa, un proyecto “es una idea de cambio en la asignación actual de recursos que sigue un objetivo y que genera beneficios y costos, cualitativos y cuantitativos, tanto al realizador del proyecto como a terceros”. (Diez, 2016)
Otra conceptualización señala que un proyecto “no es ni más ni menos que la búsqueda de
una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana.” (Sapag y Sapag, 1991)
Cualquiera sea la idea que se pretende implementar, o cualquiera sea la inversión, o la
tecnología, ello lleva necesariamente a la búsqueda de proposiciones coherentes destinadas a resolver las necesidades de las personas en todos su ámbitos, sean de alimentación, de salud, de educación, de vivienda, de recreación, etc.
Es importante tener presente que múltiples factores pueden influir en que un proyecto
tenga éxito o fracasa. No es sencillo muchas veces afirmar si un proyecto es bueno o malo, pues su bondad puede depender de muchísimos factores y, a veces, evaluar favorablemente proyectos que no son buenos y viceversa.
En efecto, las causas del fracaso o del éxito de un proyecto pueden ser de diversa
naturaleza. Un cambio tecnológico importante puede transformar un proyecto rentable en un tremendo fracaso. (Sapag y Sapag, 1991)
Puede señalarse eso sí, por ejemplo, que si el bien o servicio que haya proyectado producir
una empresa es rechazado por el mercado o la comunidad, querrá decir que la asignación de recursos adoleció de defectos de diagnóstico o de análisis, lo que lo hizo inadecuado para las expectativas de satisfacción de las necesidades de la comunidad o mercado especifico. (Sapag y Sapag, 1991)
Asimismo, cambios en el contexto político también pueden generar profundas
transformaciones cualitativas y cuantitativas en los proyectos en marcha, lo que relativiza el concepto de proyecto “bueno o malo”.
Los aspectos antes señalados indican entonces que no es posible calificar de “malo” un
proyecto por el solo hecho de no haber tenido éxito práctico, como tampoco podría calificarse de “bueno” un proyecto que, teniendo éxito, ha sido sostenido mediante expedientes casuísticos.
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Ahora bien, el proyecto como tal, dentro del concepto amplio de su elaboración y posterior evaluación, sigue un ciclo bien definido, que esquemáticamente puede reflejarse de la siguiente manera: (Diez, 2016)
2.2. Evaluación de Proyectos. La evaluación de proyectos aborda en forma explícita el problema de la asignación de
recursos escasos en forma óptima. (Diez, 2016) La evaluación de proyectos es un proceso que recomienda al tomador de decisiones, a
través de distintas metodologías, la conveniencia relativa de que una acción o un proyecto determinado se realice por sobre otras iniciativas. (Etapa de Preinversión)
PREINVERSIÓN
Se prepara y evalúa el proyecto de manera
de obtener de él, el máximo excedente
económico a lo largo de su vida útil,
realizando para esto, estudios de mercado,
técnicos, económicos, financieros y otros.
Se diseña y se materializa físicamente la
inversión requerida por el proyecto de
acuerdo a lo especificado en la etapa
anterior.
Se pone en marcha el proyecto y se
concretan los beneficios netos que fueron
estimados previamente.
INVERSIÓN
OPERACIÓN
¿Cómo definiría el concepto de proyecto?
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Por consiguiente, dicho proceso identifica, mide y valoriza, cuantitativa y
cualitativamente, los beneficios y costos para las personas o instituciones relevantes. Debe tenerse presente que una inversión será rentable si permite un aumento mayor en
la riqueza que el que se podría obtener utilizando los recursos en otras inversiones alternativas. (Diez, 2016)
Se ha hablado de la “toma de decisiones”. Debe señalarse que toda toma de decisiones
implica un riesgo. De ello se sigue que la evaluación de proyectos intenta minimizar tales riesgos.
En efecto, en el complejo y globalizado mundo actual, donde los cambios de toda índole
ocurren a gran velocidad, resulta necesario disponer de un conjunto de antecedentes justificatorios, que aseguren una acertada toma de decisiones y hagan posible disminuir el riesgo de errar al decidir ejecutar un determinado proyecto.
A ese marco de antecedentes que justificatorios donde se establecen las ventajas y
desventajas de la asignación de recursos a una determinada idea o proyecto se le denomina evaluación de proyectos. (Sapag y Sapag, 1991)
Es interesante darse cuenta que si se encarga la evaluación de un mismo proyecto a dos
especialistas distintos, lo más probable es que lleguen a resultados diferentes. Ello, fundamentalmente porque la evaluación se basa en estimaciones de lo que se espera en el futuro (precios, ventas, condiciones políticas y de mercado, etc.), con lo cual los beneficios y costos de ambas evaluaciones con seguridad diferirán.
Pero aún si estas estimaciones fueran muy similares, hay también otro ámbito que puede
llevar a que la evaluación que pudieran hacer estos especialistas difiera: deben decidir qué forma tendrá el proyecto.
Así por ejemplo, tendrán que definirse sobre si elaborarán o comprarán sus insumos; si
arrendarán o comprarán los espacios físicos que utilicen; usarán una tecnología intensiva en capital o mano de obra, transportarán sus productos en vehículos propios o ajenos, y un largo etc.
Ahora bien, aunque esta materia se analizará en detalle más adelante, se inserta una
sencilla figura que muestra las etapas de la evaluación de proyecto. La selección de los mejores proyectos de inversión, es decir, los de mayor conveniencia
relativa (evaluación) y hacia los cuales deben destinarse preferentemente los recursos disponibles, constituye un proceso que sigue las siguientes etapas iterativas:
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Fig. N° 1. Etapas de la evaluación de proyectos
Fuente: Adaptado de Diez (20016)
Cada una de estas etapas busca reproducir el ciclo de vida del proyecto, de manera que
a medida que se avanza en las etapas, los estudios van tomando mayor profundidad y se va reduciendo la incertidumbre, respecto a los beneficios netos esperados del mismo.
La secuencia iterativa tiene por justificación evitar los elevados costos de los estudios y
poder desechar en las primeras etapas los proyectos que no son adecuados. Cada etapa se presenta en la forma de un informe, cuyo objetivo fundamental es presentar los elementos que intervienen orientados claramente a la toma de decisiones de abandonar o proseguir la idea. (Diez, 2016)
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Este concepto de que la evaluación de proyectos es un proceso iterativo es muy importante y debe tenerse presente en todo momento.
Quizás la siguiente figura refleje de mejor manera dicha iteración:
Fig. N° 2. Evaluación de proyectos como ciclo iterativo
Fuente: Clase Ejecutiva de El Mercurio, 2016. Efectivamente, la evaluación de un proyecto es un proceso iterativo y de refinamiento
continuo. Al evaluar formalmente el proyecto se va adquiriendo progresivamente más información, razón por la cual es normal que las definiciones iniciales cambien a medida que avanza el proceso de evaluación.
Un problema común en esta etapa es que el caso base, a pesar de estar bien definido, no
es realista. El caso base debe considerar tanto la situación actual como lo que pasará en el
futuro si el proyecto no se ejecuta. Por ejemplo, existen ocasiones en que al no ejecutar el proyecto, la empresa pierde participación de mercado inevitablemente. Si lo anterior no se incluye en la definición del caso base, el proyecto será evaluado incorrectamente.
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2.3. Tipos de Evaluación de Proyectos. Se puede dividir el proceso de evaluación de proyectos de diversas formas. En este curso
se incluirán dos de ellas, pero en general se estudiará la evaluación económica de proyectos de carácter privado.
Los dos criterios en los que se puede dividir una evaluación de proyectos son los
siguientes: - Según para quien se evalúe; - De acuerdo al momento en el que se realice aquella; a) Según el que evalúe: Un mismo proyecto se puede evaluar desde diferentes puntos de vista y arrojar diferentes
resultados. Esto ocurre porque los proyectos afectan de diferente manera a los agentes involucrados, quienes tienen, por lo general, diferentes objetivos e intereses.
Para aclarar este punto, bien valen un par de ejemplos: (Diez, 2016) i) Proyecto de vertedero para las comunas del centro-sur de Santiago:
Los diversos agentes involucrados podrían ser los siguientes: - Inversionista; - Municipalidades; - Vecinos de municipalidades; - Vecinos del sector; - País;
ii) Proyecto de inversión extranjera mixta:
En este caso, los involucrados serían lo que siguen:
¿Qué debe entenderse por evaluación de Proyectos?
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- Inversionista nacional; - Inversionista extranjero; - Bancos que aportan financiamiento; - Estado nacional; - Gobierno regional; - Gobierno extranjero;
Ahora bien, la clasificación de acuerdo con este criterio contempla los tipos que se anotan a
continuación:
Privada: se realiza desde la perspectiva de un agente económico privado o individual (persona, empresa, grupo, etc.)
Social: se realiza desde la perspectiva del conjunto del país (sociedad). Es muy importante tener presente que no siempre un proyecto que es rentable para un
privado lo será también para la comunidad, y viceversa. b) Según el momento en que se realice: De acuerdo con este criterio, una evaluación de proyectos se puede dividir en:
Ex Ante: se realiza en el período de preinversión, entrega una recomendación sobre la conveniencia de realizar el proyecto.
Ex Post: se realiza una vez ejecutado el proyecto, sirve para estimar los verdaderos beneficios del proyecto, encontrar las fuentes de error y generar aprendizaje
¿Cómo se clasifican las Evaluaciones de Proyectos?
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2.4. Tipos de metodología de Evaluación de Proyectos. Una de las clasificaciones más habituales de las metodologías de evaluación de
proyectos es la de evaluaciones costo-beneficio versus evaluaciones de costo-efectividad. En el caso de los proyectos de difícil medición de beneficios, se utiliza el criterio de costo-
efectividad (o costo-impacto) para la evaluación. Las evaluaciones de proyectos se pueden clasificar además en monocriterio (un solo
objetivo a maximizar, generalmente la riqueza) y multicriterio (se pretende maximizar otros objetivos además de la riqueza, como por ejemplo, la distribución del ingreso, la equidad territorial, etc.). Esto último para el caso de la evaluación social
Una de las limitantes de la evaluación tradicional (monocriterio), es la intangibilidad de
algunos impactos, o dicho en otras palabras, la dificultad de traducir en términos monetarios algunos costos y beneficios.
A este respecto es bueno recordar que cada costo y cada beneficio, en la evaluación
tradicional, debe ser identificado, medido y finalmente valorado (en términos monetarios), esto último a objeto de tener un único criterio común que permita tomar la decisión correcta para maximizar la riqueza (la de mayor VAN positivo, por ejemplo).
Pero muchas veces no es fácil llevar todos los impactos a unidades monetarias. Piénsese
en el siguiente ejemplo: ¿cuánto vale el beneficio por menor pérdida de vidas humanas asociado a poner un semáforo en un cruce peligroso?
Algunos podrán argumentar que la vida humana tiene valor infinito; otros dirán que
depende de quién es el ser humano al que se esté salvando; incluso algunos pensarán que el beneficio de salvar cada vida es equivalente al salario de la persona salvada.
Fácil es colegir que no es tan sencillo ponerse de acuerdo en este beneficio que traería
poner un semáforo, cómo sí lo es ponerse de acuerdo de que el semáforo cuesta 5 millones de pesos.
Ante este problema de no poder medir en términos económicos un impacto, en un extremo
de rigurosidad y complejidad de herramientas para encontrar la solución de esta toma de decisión, se tiene la ya mencionada Evaluación Multicriterio. En el extremo opuesto de simplicidad, se tendrá la evaluación costo-impacto.
¿Qué se entiende por evaluaciones multicriterio?
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2.5. Clasificación de las Evaluaciones de Proyectos según su nivel. Al hacer una clasificación según este criterio, es posible encontrarse con los dos siguientes
tipos:
Estratégico: el resultado de la evaluación está relacionado con el objetivo principal de la organización.
Táctico: su nivel de importancia es medio y generalmente forma parte de una estrategia mayor que el proyecto en sí.
Operativo: está relacionado con el mejoramiento del funcionamiento de una actividad particular a la que pertenece el proyecto.
2.6. Evaluaciones cuantitativas y cualitativas. Antes de concluir con estas clasificaciones de las evaluaciones de proyectos, se comentará
explícitamente la aparente dicotomía que a menudo se da entre las dimensiones cuantitativas y cualitativas de la evaluación.
La evaluación cuantitativa se centra en verificar hipótesis mediante pruebas empíricas de
las cuales se pueden deducir consecuencias y resultados generalizables y presta especial atención en la estandarización, la objetividad, la seguridad y la confianza en el hecho de poder medir objetivamente.
Utiliza métodos estandarizados y estructurados para la obtención de datos y el análisis
estadístico para tratar la información. Por su parte, la evaluación cualitativa da valor al contexto y a las dimensiones humanas
de aquello que se estudia. Pone el énfasis en aquello que es “subjetivo” y no se puede estandarizar.
Se orienta hacia los procesos y no sólo hacia los resultados, utiliza muchas técnicas para
recoger datos, más o menos estructurados, utiliza un enfoque inductivo para analizar los datos y se base en el lenguaje y las palabras.
La siguiente figura resume adecuadamente las diferencias recién anotadas:
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Fig. N° 3. Evaluaciones cualitativas y cuantitativas
Fuente: Adaptado de Mille (2004)
Finalmente, es importante señalar que la discusión de si una evaluación ha de ser
cualitativa o cuantitativa no tiene mucho sentido, pues ambas deben integrarse convenientemente cuando se quiere hacer una evaluación, ya que aportan información y elementos de comprensión complementarios e interrelacionados, tanto de los procesos como de los resultados de un proyecto.
2.7. Indicadores financieros de evaluación de proyectos. Como se ha mencionado brevemente el VAN y la TIR, se adelantarán algunos conceptos
sobre ellos. También aunque no lo veremos aquí se hablará del flujo caja de un proyecto, que es una
estimación de la cantidad de dinero que va a entrar o salir de la caja durante cada período comprendido dentro del horizonte de evaluación del proyecto. (Estos dos conceptos se verán más adelante)
No es tan simple como ingresos menos egresos directos, ya que desde el punto de vista
privado, parte de los fondos se pierden en impuestos, y en el caso de evaluación social se puede incurrir en externalidades u otras distorsiones de mercado.
Los indicadores de toma de decisiones son índices que ayudan a determinar si un proyecto
es o no conveniente para el inversionista; permiten jerarquizar los proyectos en una cartera de inversión; permiten optimizar diversas decisiones del proyecto (ubicación, tecnología, reemplazo de equipos, segmentos de mercado a abordar, período óptimo de abandono del proyecto, estimación de sensibilidad de los beneficios ante variaciones en las variables relevantes, etc.).
Por eso se requiere construir índices respecto de la conveniencia relativa de un proyecto
con respecto a otros. Sin embargo, no se debe olvidar que los indicadores de evaluación de inversiones, son herramientas de apoyo a la toma de decisiones, y no es ni debe ser su finalidad sustituirla.
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Las variables necesarias para el cálculo de los indicadores son: el flujo de caja (Ft), la tasa de descuento para cada período o costo de oportunidad del capital del (los) dueño(s) del proyecto en la mejor alternativa de igual riesgo (rt) y el horizonte de evaluación del proyecto (n).
2.7.1 Valor presente neto (VPN).
También llamado Valor Actual Neto (VAN), Valor Neto Descontado (VND), Beneficio Neto Actual (BNA). Se calcula como:
El VPN mide la riqueza equivalente que aporta el proyecto medido en dinero del período
inicial (t=0), sobre la mejor alternativa de uso del capital invertido en un proyecto de igual riesgo (por ahora en este último punto no seremos rigurosos).
El VPN es el excedente que queda para el (los) inversionista(s) después de haber
recuperado la inversión y el costo de oportunidad de los recursos destinados. Maximizar el VPN equivale a maximizar la riqueza del inversionista. Luego, el criterio de decisión es:
VPN > 0, conviene hacer el proyecto porque aporta riqueza.
VPN = 0, se está indiferente entre hacer o no el proyecto.
VPN < 0, no conviene realizarlo, es mejor destinar el capital a su uso alternativo.
2.7.2 Tasa interna de retorno (TIR). La TIR es un indicador asociado al VPN y por lo tanto requiere la misma información
necesaria para calcularla. La TIR es un valor o un conjunto de valores tal que: TIR = { TIR / VPN (TIR) = 0 }
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Es decir, son todas aquellas tasas de descuento constantes que hacen que el VPN del proyecto en cuestión sea cero.
O sea, para un proyecto que presenta flujos "simple" (primero negativos y luego positivos)
es la tasa de descuento límite entre la aceptación y rechazo de un proyecto. Representa la rentabilidad media intrínseca del proyecto que se está evaluando.
El criterio de decisión es que se deben aceptar los proyectos con TIR>r. Dicho de otro modo, todos los proyectos cuya tasa de retorno sea mayor que el costo de
oportunidad del capital serán aceptados.
3. Limitaciones de la Evaluación de Proyectos Sólo algunas palabras sobre este tema, que será tocado en las próximas entregas. No siempre es posible considerar y valorar adecuadamente todos los efectos de un
proyecto. En efecto, hay que tomar en cuenta los dominios del evaluador versus los dominios del proyecto.
Asimismo, no siempre es posible considerar y valorar adecuadamente las condicionantes
del desarrollo de un proyecto (riesgo): - Efectividad y potencialidad de los actores - Reacción de la competencia - Imposibilidad de conocer el futuro
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Conclusión
En esta primera semana se han definido algunos de los conceptos claves que permiten
entender qué significan los proyectos, que es la evaluación de proyectos, cómo se clasifican éstos, etc.
Entre varias definiciones de un proyecto, una de las más que se ha reproducido es la que
señala que un proyecto no es ni más ni menos que la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad humana.
Asimismo, se abordó en forma breve la definición de evaluación de proyectos. En concreto,
se manifestó que es proceso es una manera de aborda en forma explícita el problema de la asignación de recursos escasos en forma óptima.
Ello, conduce a considerar la evaluación de proyectos como un proceso iterativo y de
refinamiento continuo, que recomienda al tomador de decisiones, a través de distintas metodologías, la conveniencia relativa de que una acción o un proyecto determinado se realice por sobre otras iniciativas.
Finalmente, se analiza muy someramente los indicadores de toma de decisiones, que son
índices que ayudan a determinar si un proyecto es o no conveniente para el inversionista; permiten jerarquizar los proyectos en una cartera de inversión y permiten optimizar diversas decisiones del proyecto.
Se vieron muy brevemente el VPN y la TIR.
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Referencias
Mille Galán, José Manuel. (2004). Manual básico de elaboración y evaluación de
proyectos. Barcelona, España.
Aguilera, Rosa y Sepúlveda, Fernando. (2005). La evaluación de proyectos de inversión
para la toma de decisiones. Revista Economía y Administración N° 64, Santiago, Chile:
Diez, Christian (2016). Apuntes de evaluación de proyectos. Escuela de Ingeniería,
Universidad de Chile
Sapag, Nassir y Sapag, Reinaldo (1991). Preparación y evaluación de proyectos. (2ª
edición), México: McGraw-Hill.
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