ensayo sobre el déficit fiscal en el salvador

7/23/2019 Ensayo sobre El dficit fiscal en El Salvador

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1ENSAYO SOBRE EL DFICIT FISCAL EN EL SALVADOR

ENSAYO SOBRE EL DFICIT

FISCAL EN EL SALVADORPresentado a:

Ing. Mario Fernndez

Integrantes:

Padilla Torres, Andrea Mercedes

Rodrguez Preza, Irene Bethania

Ciudad Universitaria, abril 5 de 2013

UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD DE INGENIERIA Y ARQUITECTURA

ESCUELA DE INGENIERIA INDUSTRIAL


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CONTENIDOINTRODUCCIN ......................................................................................................................... 4

OBJETIVOS .................................................................................................................................. 5

Objetivo general ................................................................................................................... 5Objetivos especficos ............................................................................................................ 5

1. MARCO CONCEPTUAL ...................................................................................................... 6

1.1. Concepto general ................................................................................................. 6

1.2. Dficit fiscal y deuda pblica .................................................................................. 7

2. DFICIT FISCAL EN EL SALVADOR ................................................................................... 10

2.1. Antecedentes ........................................................................................................... 102.1.1. 20 aos de neoliberalismo ............................................................................... 10

2.1.2. Modelo propuesto por el gobierno actual ................................................... 15

2.2. Evolucin y anlisis del dficit fiscal ...................................................................... 16

2.2.1. Factores determinantes del dficit ................................................................ 16

2.2.2. Ingresos totales, gastos totales y dficit fiscal .............................................. 18

2.3. Evolucin y anlisis de la deuda pblica en El Salvador .................................. 22

2.3.1. Deuda del sector pblico no financiero ....................................................... 31

2.3.2. Factores determinantes de la deuda ............................................................ 34

3. PROYECCIONES Y POSIBLES ESCENARIOS A FUTURO .................................................. 38

3.1. Perspectiva de las finanzas pblicas en el medio plazo .................................... 38

3.2. Escenarios .................................................................................................................. 40

4. SOSTENIBILIDAD FISCAL ................................................................................................... 45

5. RECOMENDACIONES EXTERNAS ANTE EL DFICIT EN EL PAS ................................. 51

CONCLUSIONES ....................................................................................................................... 55

BIBLIOGRAFIA ........................................................................................................................... 56


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INDICE DE ILUSTRACIONESIlustracin 1. Evolucin de la inversin pblica. Fuente MH ............................................. 17

Ilustracin 2. Grfica de los ingresos y gastos totales. Fuente BCR ................................. 18Ilustracin 3. Grfica unificada de los ingresos totales, gastos totales y su diferencia el

dficit fiscal. Elaboracin propia con datos del BCR ........................................................ 20

Ilustracin 4. Grfica de la tendencia de cambio de la inflacin en El Salvador.

Fuente MH ................................................................................................................................ 21

Ilustracin 5. Grfica comparativa del crecimiento y el dficit fiscal, con datos del

Ministerio de Hacienda y BCR ............................................................................................... 23

Ilustracin 6. Evolucin de la deuda del SPNF. Grfica a partir de datos del BR. ........ 26

Ilustracin 7. Inversin Interna Bruta: Privada y Pblica. Grfica con datos extrados

del BCR. .................................................................................................................................... 29

Ilustracin 8. Carga tributaria. Grfico con datos extrados del BCR. ............................ 30

Ilustracin 9. Grficas representativas del perfil de la deuda del SPNF. Fuente

Ministerio de Hacienda .......................................................................................................... 33

Ilustracin 10. Saldo de Letes, grfica elaborada con datos del MH............................. 36

Ilustracin 11. Carga tributaria proyectada. Datos extrados del MH ............................ 41

Ilustracin 12. Dficit fiscal proyectado. Datos extrados del MH .................................... 41Ilustracin 13. Deuda Pblica proyectada. Datos del MH ............................................... 42

Ilustracin 14.Dficit fiscal proyectado para el 2017 ......................................................... 43

Ilustracin 15. Nivel Mximo de deuda. Fuente FUDES ..................................................... 49
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INTRODUCCIN

El dficit fiscal y la deuda pblica son unos de los males que arrastran los pases del

renta baja que les impide salir del subdesarrollo.

La deuda pblica y al dficit fiscal van de la mano, puesto que la deuda pblicasurge en el momento en que se presenta dficit fiscal, esto es cuando los gastos del

estado superan sus ingresos, algo que siempre sucede.

El estado, o mejor, sus gobernantes generalmente son expertos en gastar el dinero

que no es suyo y que no tienen que pagar, razn por la cual, as existan ingresos

suficientes, siempre gastan ms de lo que tienen, y claro, para ello tienen que

recurrir a la deuda pblica.

El dficit fiscal y la deuda pblica crean un crculo vicioso del que es casi imposible

escapar, porque en el ao siguiente hay que dedicar recursos para pagar lo que se

prest en el ao anterior, y en consecuencia el dficit se incrementa hacindose

necesario recurrir a ms deuda, y cada ao el problema se repite y se agrava. Un

crculo vicioso y costoso.

En los siguientes apartados de este ensayo se ver como fue evolucionando el

dficit fiscal en el pas especialmente en los ltimos 10 aos, que van acompaa de

proyecciones para los prximos 5 aos, as mismo de escenarios y formas para

reducirlo.


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OBJETIVOS

Objetivo general

Desarrollar un ensayo tcnico sobre el dficit fiscal en el pas, para conocer el

manejo de los fondos pblicos, y como afecta al pas la inestabilidad econmica.

Objetivos especficos

Analizar los ltimos 10 aos del dficit fiscal en la economa del pas, paraformar un panorama general de la evolucin de este.

Proyectar los datos del dficit fiscal, para 5 aos, para analizar sutendencia.

Plantear escenarios, para la mejora y/o situaciones que puedan ocurrir,que afecte el dficit fiscal, tanto de una manera negativa, como positiva.

Definir la postura y recomendaciones por parte de institucionesinternaciones, hacia pases de renta baja con dficit fiscal.


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1. MARCO CONCEPTUAL1.1.Concepto general

Es necesario antes de definir el trmino dficit fiscal (sinnimos: dficit presupuestario

y dficit pblico), hacer referencia a cada uno de los conceptos que lo conforman

por separado, para poder comprender la complejidad de ste.

El trmino dficit hace referencia a una carencia de algo, en el aspecto

econmico, est relacionado con el mal aprovechamiento de los recursos en un

Estado. Por otra parte, la palabrafiscalhace referencia a aquello relativo al Estado,su tesoro (fisco).

La unin de ambos trminos permite acceder a una nocin de lo queel fiscoadeuda; es decir, que aparece cuando hay un mal manejo del dinero pblico, quetrae como consecuencia complicaciones econmicas para todo el pas.

El dficit fiscal se define entonces, como la diferencia negativa entre los ingresos y

los egresos pblicos en un cierto plazo determinado. El concepto abarca tanto

al sector pblico consolidado, como al sector pblico no financiero y al gobierno

central. Se trata del resultado negativo de las cuentas del Estado. Cuando los gastos

estatales superan a los ingresos, se produce el dficit.

El dficit fiscal, por lo tanto, aparece cuando los ingresos recaudados

por impuestos y otras vas, no alcanzan para cubrir aquellas obligaciones de pago

que han sido comprometidas en el presupuesto. La contabilidad nacional se

encarga de medir el dficit, apelando a diversas cuentas para poder representar

con nmeros la actividad econmica de manera sistemtica.

Es importante sealar que cuando un pas gasta ms de lo que ingresa se dice que

tiene un dficit fiscal, si gasta lo mismo que ingresa, un presupuesto equilibrado y si

gasta menos que lo que entra en sus arcas, tiene un supervit.

Cuando un pas se encuentra en etapa de crecimiento, es normal que presente un

supervit presupuestario dado que la sociedad pagar debidamente sus impuestos

y consumir ms bienes y servicios, pues contar con un empleo que se lo permitir.
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Por su parte, las empresas tendrn un nivel ms elevado de beneficios, lo que traer

como consecuencia positiva, un mayor ingreso del dinero fiscal.

Para ser ms clara: si un Estado tiene a finales del 2012 una deuda pblica de $3000,

y al ao siguiente manifiesta un dficit de $200; su deuda pblica al final de esteltimo ao ser de $3200 y aquellos intereses que puedan sumarse. Es decir que la

deuda pblica implica a todos aquellos dficits anuales que el Estado no haya sido

capaz de devolver y que se ha generado en el intento de solventar antiguas deudas

estatales.

1.2. Dficit fiscal y deuda pblicaPor otro lado, cabe definir el trmino dficit fiscal y deuda pblica, ya que muchas

veces se cree que son la misma cosa y, claramente, no lo son.

El dficit fiscal, como ya se ha definido, se refiere a las prdidas del Estado a lo largo

de un ao; mientras que el segundo trmino hace referencia a la deuda que el

Estado ha asumido frente a sus acreedores en varios perodos, es decir el dficit que

ha acumulado. Al existir el dficit, el Estado debe recurrir a la deuda pblica para

pagar la diferencia negativa de sus acciones econmicas, de este modo, ambos

conceptos se retroalimentan.

Al aparecer un dficit fiscal, se entiende que el Estado ha estado gastando durante

un perodo de tiempo determinado, generalmente de un ao, ms de lo que ha

recibido en impuestos y dems transacciones para el dinero pblico.

Cabe sealar que la forma en la que un Estado consigue el dinero es a travs del

cobro de impuestos, de las ganancias por vender recursos naturales y de los

prstamos que realiza a otros pases. El dinero que recibe debe utilizarlo para los

gastos de funcionamiento (sueldos de los empleados), en la inversin social e

infraestructura (alquileres, mantenimiento), los pagos de la deuda (lo que otros

pases le han prestado) y la seguridad nacional, entre otros gastos estatales.

El dficit implica que el Estado ha utilizado ms dinero del que tena en sus arcas, y

ese saldo negativo debe pagarse de alguna manera; para ello se recurre a

una serie de herramientas que permiten una mayor recaudacin o un menor gasto
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como disminucin del gasto, un aumento en los dineros que los ciudadanos deben

pagar al estado (impuestos), un aumento en la cantidad y monto de los prstamos

que solicita en el exterior o a nivel nacional, o con emisiones de dinero.

Pero no es tan sencillo tomar estas decisiones, porque para poder tener buenosresultados, todas estas herramientas se deben utilizar con mucho cuidado, pues la

disminucin del gasto puede afectar las polticas sociales y de inversin del

gobierno; los impuestos pueden hacer que los ciudadanos dejen de consumir y de

invertir por pagar estos impuestos, lo cual hara que la economa de los pases no

creciera; los prestamos aumentan la deuda del Estado (ste, al competir con

entidades privadas por el dinero, hace que aumenten las tasas de inters que, a su

vez, pueden llevar a una disminucin de la inversin en el pas); y, por ltimo, las

emisiones de dinero pueden terminar generando un aumento de la inflacin.

Segn la poltica econmica calificada como keynesiana (por John Maynard

Keynes), el dficit presupuestario es una herramienta vlida para promover la

actividad econmica cuando la inversin privada se ha reducido y el gasto en

consumo se encuentra deprimido. Esta teora, sin embargo, ha sido desmentida en

diversos pasajes de la historia, ya que producen ciertos efectos negativos que

impiden la expansin de la economa, como la inflacin.

Los especialistas citan, por ejemplo, que el aumento de la demanda puede

incrementar la cantidad de importaciones y no la produccin local, y advierten que

si el dficit es financiado a partir de la emisin de billetes, suele derivar en inflacin y

termina atacando an ms el consumo.

Para medir el dficit fiscal, la contabilidad nacional aplica diversos criterios respecto

a los pagos, los cobros y las obligaciones. Por lo general, el dficit se califica o se

juzga de acuerdo al porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI) que representa.

Es importante mencionar que tanto la deuda pblica como el dficit fiscal son

los peores enemigos del desarrollo, las causas por la que aquellos pases

subdesarrollados no pueden salir de esa situacin econmica y continan

endeudndose.
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Estos dos conceptos van muy unidos. La deuda aparece cuando existe un

determinado dficit fiscal, cuando los gastos del pas son ms elevados que sus

propios ingresos, cosa que es muy raro que no suceda. Porque los Estados siempre

gastan por encima de lo que ganan y por eso siempre recurren a la deuda pblica,

a fin de poder pagar aquello que de otro modo no podra.

La relacin que existe entre dficit fiscal y deuda pblica es irrefutable, ya que juntas

conforman un crculo vicioso y permanente que se ve reflejado en la utilizacin de la

deuda pblica para solventar los gastos del ao anterior. Como consecuencia el

dficit se incrementa y cada ao se hace ms difcil de cubrir la deuda.

Lo ideal sera que la deuda pblica se invirtiera de una forma en la que pudiera

recuperarse, pero lamentablemente lo que ocurre en general es que ese dinero segasta en burocracia y en conseguir mantener al poder a un grupo determinado.
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2. DFICIT FISCAL EN EL SALVADOR2.1. Antecedentes

En el presente apartado se desarrolla un panorama general, necesario para

entender las implicaciones, que segn Salvador Arias, trajo consigo el modelo

neoliberal, adems se describe la propuesta de modelo del actual gobierno, con el

fin de conocer como se est tratando el tema de la economa.

2.1.1. 20 aos de neoliberalismoSegn Salvador Arias, en el documento Trayectoria de la Economa Salvadorea en

los ltimos aos, la administracin de ARENA inici con la adopcin del modelo

Neoliberal en 1989, decisin que tuvo repercusiones directas en las finanzas del

Estado y que acentu el dficit fiscal en el pas.

Elmodelo neoliberales una corriente poltico-econmica que propugna lareduccin de la intervencin del Estado al mnimo. Los resultados de la aplicacin

del modelo neoliberal a nivel mundial han sido el crecimiento desmedido del

sistema financiero (el comercio financiero especulativo ha crecido hasta 25 veces

ms que el comercio real), el predominio de las actividades econmicas

especulativas (comprar para vender con ganancia utilizando formas de engaar a

los dems), el enriquecimiento de las grandes empresas transnacionales y el

amasamiento de fortunas personales en forma escandalosa, el debilitamiento del

movimiento sindical, la utilizacin de la flexibilidad laboral (eliminar o burlar las

normas legales que protegen los derechos de los trabajadores en las empresas), la

creacin de clientelas privadas de las grandes empresas transnacionales (nichos de

mercado), la imposicin de precios a los consumidores y la mayor dependencia de

la mediana y pequea empresa a las grandes empresas mediante la

subcontratacin de la produccin de bienes y servicios(outsourcing).

En la historia salvadorea fue el cuarto modelo capitalista de funcionamiento, el

cual comenz a ser impulsado por el gobierno en 1987 y dej de tener apoyo

gubernamental en el ao 2009, pero que contina siendo aplicado por la empresa

privada.


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Este modelo tiene las caractersticas siguientes:

a) Su objetivo es crear las condiciones para que la gran empresa privada seaproveche de la riqueza generada en el pas, en detrimento de los

consumidores, trabajadores e incluso de otros empresarios medianos ypequeos.

b) La gran empresa pretendi esconderse detrs de los mercados, a los cualesdominaba, para acrecentar sus ganancias, as tambin utiliz su poder poltico

para que el Estado renunciara a proteger algunas de las reivindicaciones de los

consumidores, trabajadores y de la mediana y pequea empresa que se haban

obtenido en las cuatro dcadas posteriores a la segunda guerra mundial, en

estas circunstancias el Estado procedi a la desregulacin de los mercados de

los bienes y servicios que son adquiridos por la mayora de la poblacin, entreg

las empresas gubernamentales de servicios pblicos que mostraban grandes

ganancias a los grandes inversionistas privados, as como a canalizar sus compras

de bienes y servicios a las grandes empresas privadas.

c) El modelo neoliberal se empez a impulsar en el marco de la empresa privada amediados de la dcada de los ochenta, la Fundacin Salvadorea para el

Desarrollo Econmico (FUSADES) realiz los estudios pertinentes para adaptar

este modelo a la realidad salvadorea en los aos 1985 y 1986.d) En el ao 1987, el gobierno de Napolen Duarte trat de adoptar algunas

medidas de polticas que las gremiales empresariales exigan para hacer viable la

puesta en prctica de este modelo.

e) Con la llegada del partido ARENA al gobierno, se defini como estrategiaeconmica oficial el ajuste estructural necesario para el funcionamiento del

modelo neoliberal.

Las consecuencias de la aplicacin del modelo fueron:

El aumento del consumismo dentro de la poblacin. El crecimiento desmesurado del sector servicios (entidades financieras,

telefona, restaurantes) y comercio, en desmedro de la agricultura y la

industria.

El bajo crecimiento de la economa y del empleo formal.


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La mayor concentracin del ingreso y de la riqueza. La destruccin del movimiento sindical en la mayor parte de las empresas

privadas.

El mantenimiento de salarios relativamente bajos. El aumento de los abusos en contra de los consumidores El crecimiento del subempleo y de la actividad productiva informal El aumento de la emigracin de trabajadores salvadoreos hacia EEUU y otros

pases desarrollados.

La dependencia de la economa nacional de las remesas familiares. Una destruccin acelerada del medio ambiente.

En el Programa de Gobierno Nace la Esperanza viene el Cambio se dice que la

estrategia econmica de corte neoliberal:

a) Continu el proceso de concentracin econmica en un pequeo grupo de lapoblacin, mediante las privatizaciones y la desregulacin.

b) Destruy la estructura productiva agropecuaria, se desmantel parte del sectorindustrial y se debilit la produccin nacional al darse la apertura externa y

firmarse los tratados comerciales.

c) El crdito continu siendo caro y escaso no obstante la reprivatizacin de labanca.

d) No se estimul la inversin extranjera ni la inversin nacional con la dolarizacinde la economa.

e) Las finanzas pblicas continan siendo frgiles con una carga fiscal de las msbajas e injustas del hemisferio, mientras la evasin y la elusin tributaria es grande.

f) El dficit fiscal elevado y el endeudamiento del pas es alto, costoso, de bajacalidad, sometido a prcticas corruptas y realizado con evidente grado de

irresponsabilidad

g) No se produjo el bienestar ni el crecimiento prometido, pero dej una estela decalamidades sociales.

En el diagnstico del Plan Quinquenal 2010/2014 se caracteriza el modelo neoliberal

que se puso en prctica por los gobiernos de ARENA, de la siguiente manera:


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a) Basa su competitividad en los bajos salarios, en las inequidades de gnero y en elacceso a prebendas otorgadas por el Estado.

b) Ha generado una tercerizacin de la economa, por la gran importancia quetienen los servicios, as como el comercio dependiente excesivamente de las

importaciones, en detrimento de la produccin agrcola e industrial.

c) Basada en el consumo proveniente principalmente de las remesas familiares y enel crdito para el consumo, lo que le da fragilidad econmica y financiera.

d) Con poca capacidad de generar empleos, de lograr un crecimiento econmicosostenido, de canalizar ingresos para amplios sectores de la poblacin, de

generar una distribucin equitativa del ingreso, as como de avanzar en la

solucin de los problemas coyunturales y estructurales.

e)

No ha logrado reducir en forma sostenida la pobreza y la desigualdad.f) Genera conflictividad social, erosiona la credibilidad de las instituciones

democrticas, favorece el aumento de la violencia y no contribuye a la

cohesin social.

Concepto Neoliberal del Dficit Fiscal

Resumiendo los prrafos predecesores, se observa que en la lgica interna del

modelo neoliberal, el Estado es un ente que frena el desarrollo econmico porque

gasta ms de lo que le ingresa; porque para subsanar su dficit recurre a la creacinnominal de dinero generando inflacin; porque subsidia actividades econmicas

estableciendo precios ficticios y desalentando la inversin privada y con ello la

eficiencia y la eficacia en la asignacin de recursos y la reduccin de precios que

sera resultado de la libertad de competencia y de concurrencia de las empresas en

el mercado que se veran forzadas a ofrecer ms y mejores productos a menor

precio para disputar y capturar clientes. Estos son los supuestos neoliberales sobre el

funcionamiento del Estado. Y por ello el neoliberalismo concluye que es necesario

privatizar, que es necesario transferir funciones esenciales del Estado o del sector

pblico, al sector privado porque es el sector que acta con eficiencia y eficacia

para lograr equilibrar los ingresos con los egresos y mantener disciplina en el uso de

los recursos.


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En su conjunto el modelo neoliberal no ha propiciado un mayor bienestar social sino

el empeoramiento de las condiciones sociales. Incluso entidades que monitorean

constantemente de manera positiva las ejecutorias del modelo neoliberal, como el

Banco Mundial, enfatizan que es mucho lo que queda por hacer para reducir la

pobreza.

Segn reportes del Banco Mundial:

Se ha estimado que 2005, 1200 millones de personas en el mundo tenan niveles de

consumo inferiores a $1 por da - 24 por ciento de la poblacin de los pases en

desarrollo - y 2800 millones de personas vivan con menos de $2 diarios. Estas cifras

estn por debajo de las estimaciones anteriores, lo que indica que algn progreso

ha tenido lugar, pero siguen siendo demasiado altas en trminos de sufrimientohumano, y queda mucho por hacer.

Es decir que a principios del siglo XXI al menos la mitad de la poblacin mundial vive

en estratos decrecientes de ingresos hasta llegar a la miseria y la indigencia con

menos de 60 dlares mensuales, despus de ms de una dcada de aplicacin de

concepciones neoliberales.

Una situacin similar se reporta para El Salvador, por parte de los organismos

internacionales que afirman que al menos la mitad de los casi seis millones de

salvadoreos viven en pobreza y podra decirse tres de cada diez de ellos en

extrema pobreza, es decir, con menos ingresos de los requeridos para lograr siquiera

una alimentacin elemental, en estratos hasta llegar a la mendicidad.

Segn la Organizacin Panamericana de la Salud, que hacia principios del siglo XXI:

Entre los principales problemas polticos y sociales que influyen en la situacin de

salud y en la prestacin de servicios de salud (en El Salvador) destacan: el

estancamiento del crecimiento econmico, un elevado crecimiento poblacional, la

prevalencia del binomio desempleo/subempleo con un 7% de desempleo general y

29% de la poblacin econmicamente activa urbana subempleada; y la pobreza,

con 51.9% de la poblacin en pobreza relativa y 25.3% en pobreza absoluta.


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2.1.2. Modelo propuesto por el gobierno actualEl FMLN plante la necesidad de establecer un modelo capitalista de

funcionamiento de la economa, en que la empresa privada respetaba el principio

de la propiedad privada en funcin social, que el Estado supervisara el

funcionamiento de los mercado para evitar que se cometieran abusos contra los

trabajadores, consumidores y la mediana y pequea empresa y que el FMLN y el

movimiento social fortaleciera su organizacin y conciencia poltica e ideolgica

para poder transitar hacia una sociedad mas justa y solidaria.

En el Programa de Gobierno del FMLN Nace la Esperanza viene el cambio se

plantea que los objetivos de la reforma econmica son:

a)

Lograr el desarrollo econmico, equitativo, incluyente, sostenible y compatiblecon la democracia, en el que sea posible alcanzar el bienestar de la presente y

las futuras generaciones.

b) Fortalecer las capacidades productivas, acelerar y elevar las tasas decrecimiento econmico de tal manera que sean compatibles con los objetivos

de mejorar la distribucin del ingreso, aumentar el ahorro, la inversin y generar

ms y mejores empleos; contribuir a acelerar y profundizar la integracin

centroamericana y el Caribe.

El Plan pretende paliar las fallas y sanar las heridas ocasionadas por el sistema

capitalista salvaje o neoliberal, el cual fue indiferente a la situacin en que vivan

millones de salvadoreos, en donde muchos de ellos prefirieron huir de su propio

pas; es posible mejorar parcialmente esas situaciones heredadas por el modelo

neoliberal, pero en la medida que se respete a los ciudadanos y se creen

condiciones para empoderar a la gente, estas tendern a engrosar las filas de los

que avanzan hacia una sociedad superior que necesariamente chocar con el

capitalismo dependiente y elitista que prevalece en nuestro pas.


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2.2. Evolucin y anlisis del dficit fiscalDerivado del impacto de los modelos adoptados en el pas, se presenta a

continuacin las cifras de los aspectos abordados preliminarmente.

2.2.1. Factores determinantes del dficitLos dficits se originan de una proporcin mayor de los gastos respecto a los ingresos

de un ejercicio fiscal, situacin que puede derivarse de una diversidad de factores

de carcter econmico, poltico o circunstancial.

En el caso de El Salvador, estos factores han sido: la inversin pblica, los costos de

la reconstruccin post desastres naturales, entre otros que tambin se encuentran

fuertemente ligados a la deuda.

a. Inversin pblica.En los ltimos 40 aos, en El Salvador se han construido importantes obras de

infraestructura financiadas con recursos provenientes principalmente de prstamos

bilaterales y multilaterales, que han incidido en el nivel de endeudamiento pblico:

construccin y ampliacin de carreteras, construccin y reconstruccin de puentes,

nuevas centrales hidroelctricas, puertos, edificios pblicos, nuevos hospitales y

reconstruccin de existentes, nuevas escuelas, electrificacin urbana y rural,

ampliacin de cobertura de agua potable, entre otros. Todos estos proyectos hanmejorado las capacidades productivas del pas, ya sea en la forma de facilitacin

de la actividad econmica o a travs de la formacin de capital humano, pero que

han tenido como elemento comn el mejorar las condiciones de vida de la

poblacin, lo que ha contribuido a aumentar el ingreso disponible, la capacidad de

pago del pas y con ello la posibilidad de repagar el capital prestado.

b. Costos de reconstruccin de desastres naturales.El Salvador es un pas vulnerable a los fenmenos naturales, lo que aunado a la faltade planificacin territorial, ha incidido en que constantemente se sufran desastres

que dejan muchas prdidas materiales, a lo que se suma la prdida de vidas

humanas.


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En los ltimos 30 aos, el pas ha sufrido tres terremotos de gran escala octubre de

1986, enero y febrero de 2001, que han dejado muchos daos a la infraestructura

pblica, la que luego debi ser reconstruida con fondos pblicos provenientes del

prestamos escuelas, hospitales y otros edificios pblicos, carreteras con derrumbes,

etc. De la misma forma, el gobierno, en su funcin solidaria y garante de las

condiciones de vida de la poblacin ms vulnerable, ha contribuido a la

reconstruccin de viviendas sociales destruidas. Precisamente, las estadsticas

muestran como en los aos posteriores a los desastres se observa un aumento

significativo en la inversin pblica (Ilustracin 4), como es el caso de 1998-1999,

debido al huracn Mitch, en 2001-2003, como consecuencia de los terremotos,

cuando incluso, los costos de la reconstruccin significaron el 40% de la inversin

total (1.6% del PIB en promedio anual); luego en 2005-2007, debido al huracn Stany la erupcin del volcn de Santa Ana, cuando la reconstruccin represent el 17%

de la inversin. De la misma forma, en los aos recientes, tambin se han destinado

importantes recursos a la reconstruccin de infraestructura daada por las

tormentas Ida (2009), Agatha (2010), 12E (2011), entre otros.

Ilustracin 1. Evolucin de la inversin pblica. Fuente MH


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Como puede apreciarse, la cantidad de recursos utilizados en la reconstruccin post

desastres es considerable y proviene en gran parte de la reorientacin de prstamos

contratados previamente para otros destinos principalmente inversin en

infraestructura y por ende, contribuyen al aumento de los gastos. Ahora bien,

aunque se trate de situaciones coyunturales, estos costos tienen su origen en la falta

de visin de los gobiernos para formular e implementar una poltica de prevencin

de desastres y la constitucin de un fondo destinado a la atencin de estas

situaciones, ya que no hay dudas respecto de la vulnerabilidad del pas ante

fenmenos naturales que vienen a incrementar la carga financiera del Estado.

2.2.2. Ingresos totales, gastos totales y dficit fiscalLos ingresos totales no han sido suficientes para cubrir los gastos totales, como se

observa en la siguiente grfica:

Ilustracin 2. Grfica de los ingresos y gastos totales. Fuente BCR


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Resultado de la diferencia de ingresos y gastos, se gener el dficit fiscal, cuyos

valores desde el ao 2001 hasta el ao 2012 son:

AO Ingreso Egreso Dficit Fiscal2001 1,650.40 2,143.20 -492.80

2002 1,793.40 2,240.50 -447.10

2003 1,983.10 2,388.70 -405.60

2004 2,095.90 2,273.10 -177.20

2005 2,307.50 2,484.60 -177.10

2006 2,684.10 2,763.90 -79.80

2007 2,972.80 3,016.30 -43.50

2008 3,243.00 3,375.90 -132.90

2009 2,857.30 3,629.40 -772.10

2010 3,214.90 3,794.10 -579.20

2011 3,557.50 4,081.70 -524.202,012 3169.10 3579.48 -410.38

Tabla 1. Valores de los ingresos, egresos y dficit fiscal, elaboracin propia con datos del BCR.


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Para visualizar mejor los datos, se presentan en la siguiente grfica:

Ilustracin 3. Grfica unificada de los ingresos totales, gastos totales y su diferencia el dficit fiscal. Elaboracin propia con datos del BCR

Es de resaltar que, el valor pico del dficit fiscal se encuentra en el ao 2009, con un saldo negativo de $772 Millones; en

este punto exista una fuerte recesin econmica, donde para ejemplificar, se pas de tasas de inflacin de 5%, a una

tasa negativa:

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2,012

Ingreso 1,650. 1,793. 1,983. 2,095. 2,307. 2,684. 2,972. 3,243. 2,857. 3,214. 3,557. 3169.1

Egreso 2,143. 2,240. 2,388. 2,273. 2,484. 2,763. 3,016. 3,375. 3,629. 3,794. 4,081. 3579.5

Dficit Fiscal -492.8 -447.1 -405.6 -177.2 -177.1 -79.8 -43.5 -132.9 -772.1 -579.2 -524.2 -410.4

-2,000.00

-1,000.00

0.00

1,000.00

2,000.00

3,000.00

4,000.00

5,000.00

MillonesdeUS

$

Ingresos, Egresos y Dficit Fiscal

Ingreso

Egreso

Dficit Fiscal


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Idealmente, el efecto que trae

consigo la inflacin negativa, es que

los precios caen, por ende muy

probablemente las personas

decidirn esperar que los precios

caigan an ms para animarse a

comprar ms barato. Este menor

consumo implica una menor

demanda de productos para las

empresas, las que se ven obligadas a

recortar su produccin y reducir personal.

La cada vez menor produccin y la constante reduccin de precios de venta

implican menores ingresos para las empresas y, por ende, menores utilidades. Esto

reduce los recursos de las empresas para invertir y dinamizar la economa. Es ms,

este efecto se agrava si es que las familias y las empresas estn seriamente

endeudadas. Si los precios de venta de una empresa caen, entonces sta tendr

que vender cada vez ms para poder pagar la misma cuota de crdito mensual (el

peso de su deuda aumenta). Si a eso se suma que sus ventas probablemente

estn cayendo, prcticamente se hace imposible generar recursos para pagar las

cuotas de los crditos, haciendo que las empresas eventualmente quiebren. Algo

similar se dara en el caso de las familias.

Lo que se quiere decir, es que debido a la inflacin, la recaudacin fiscal tambin se

vio reducida y por ende las finanzas estatales fueron seriamente afectadas.

Aunque, si bien es cierto, la crisis que comenz en 2008 tuvo mucha influencia en las

finanzas del gobierno, no puede afirmarse que el problema fiscal est directamente

vinculado a ella, sino ms bien a un problema estructural histrico, y esto se

comprueba por los saldos negativos del dficit fiscal de los aos anteriores al 2009.

Para los aos posteriores, el dficit fiscal se ha reducido, pero la conclusin sigue

siendo la misma, es decir, que el Gobierno al cierre de cada ao no cuenta con los

Ilustracin 4. Grfica de la tendencia de cambio de la inflacin enEl Salvador. Fuente MH


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ingresos necesarios para honrar sus obligaciones y queda corto para el siguiente

ejercicio. De modo que el dficit fiscal, se ha acentuado, ni se ha equilibrado.

CAL FUE LA DECISIN POLTICA ANTE EL DFICIT FISCAL?

Podra afirmarse que el Estado ha tenido que recurrir a un crecientemente peligrosoendeudamiento, para sobrellevar un dficit de dimensiones que nunca antes se

haban presentado en la historia de El Salvador.

2.3. Evolucin y anlisis de la deuda pblica en El SalvadorEn las ltimas dcadas, la economa salvadorea ha mostrado altas tasas de

crecimiento y recesiones profundas, periodos de recuperacin y de desaceleracin

de manera recurrente. Este comportamiento, si bien forma parte del ciclo

econmico natural de un pas, en el caso de El Salvador las fases de expansin nohan sido lo suficientemente prolongadas para garantizar una mejora significativa en

el bienestar de la poblacin.

En este contexto y al ser el sector pblico un componente clave en la actividad

econmica del pas, las finanzas pblicas han reflejado tambin los vaivenes de la

economa1 y han mostrado una situacin histricamente deficitaria, con resultados

globales promedio superiores al -3.5% en el perodo 1980-2012 (Ilustracin 5), lo que

ha conllevado a la necesidad de recurrir fuertemente al endeudamiento, con elpropsito de cubrir las brechas financieras generadas por los altos dficits.

1 La ilustracin 4 presenta una considerable correlacin entre crecimiento y dficit, en dondemayores tasas de crecimiento van acompaadas de resultados fiscales menosdesfavorables, aunque sin llegar a un supervit.


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Ilustracin 5. Grfica comparativa del crecimiento y el dficit fiscal, con datos del Ministerio de Hacienda y BCR

As las cosas, como resultado de las bajas tasas de crecimiento y altos dficits

alcanzados en los 80s, la deuda del Sector Pblico no Financiero (SPNF) comenz la

dcada de los 90s con saldos arriba del 50% del PIB, situacin que llev al gobierno

a solicitar una condonacin de una porcin de la deuda en el marco del Club de

Pars, lo que tuvo como consecuencia una reduccin del saldo hasta cerrar 1992

con 41.8%. La renegociacin y la cancelacin de la deuda contrada con Estados

Unidos y Canad, en conjunto, signific una reduccin de US$700 millones en la

deuda externa total (OMC 1996, citado en FUNDE, 2008). Posteriormente, como

consecuencia del auge econmico experimentado en la primera mitad de dicha

dcada y de la utilizacin de recursos provenientes de la privatizacin de algunas

de las empresas pblicas no financieras, el saldo de la deuda disminuy hasta el 27%

del PIB en 1998, a pesar de que para dicho ao el pas ya se encontraba inmerso enuna fase de desaceleracin econmica que se prolongara hasta 2004. En este

perodo de siete aos, el pas creci apenas a una tasa promedio de 2.5%.

Durante el perodo comprendido de 1998 a 2004 el saldo de la deuda del SPNF

experiment un aumento de 13.5 puntos del PIB a razn de 2.2 puntos anuales,

sobrepasando una vez ms el umbral del 40% del PIB (40.5%). Dicho incremento se


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explica por varias razones: a) el financiamiento de la reconstruccin de la

infraestructura destruida y deteriorada por la serie de desastres naturales que

enfrent el pas en dicho lapso y que revelaron la vulnerabilidad del pas a dichos

eventos: el huracn Mitch en noviembre de 1998, los terremotos en enero y febrero

de 2001 y diversas inundaciones y sequas en todo el perodo; y b) la responsabilidad

adquirida por el gobierno central de cubrir el pago de las obligaciones previsionales

de los pensionados y de los cotizantes activos del sistema pblico de pensiones

luego de la reforma previsional que entr en vigencia a mediados de 1998.

Luego de dicha etapa, la deuda pas por tres aos de relativa estabilidad (2005-

2007), cuando el saldo oscil entre 39.3% y 40.5% del PIB, vislumbrndose que para

2009, el saldo no deba ser mayor al 37%; todo ello fundamentado en el auge de la

actividad econmica que de 2005 a 2007 creci a un ritmo promedio de 3.8% y a los

buenos resultados de las reformas tributarias aprobadas a finales de 2004 e

implementadas en 2005.

La ltima etapa de la evolucin de la deuda se da desde 2008 a la fecha y que

coincide con la ocurrencia de la crisis econmica global y la primera recesin en el

pas en los ltimos 27 aos. La crisis dej al descubierto la fragilidad del sistema

impositivo, al caer los ingresos 8.2% en 2009, luego de haber registrado crecimientos

superiores al 14% en 2005-2007 y 7.4% en 2008, cuando se dejaron sentir los primerosefectos de la crisis con la desaceleracin del comercio y la cada abrupta de los

precios del petrleo. Como consecuencia, en 2009 la carga tributaria retrocedi 0.7

puntos hasta 13.7% del PIB.

La cada en los ingresos y un incremento del gasto corriente en US$153 millones

(3.6%), hicieron que el dficit fiscal se incrementara de manera acelerada, hasta un

5.7% del PIB, generndose una importante brecha de liquidez en la ejecucin de las

obligaciones corrientes, que llev al gobierno a reorientar prstamos por US$950

millones, que haban sido aprobados originalmente para amortizar los eurobonos

que vencieron en 2011 y financiar proyectos de inversin social. Es ms, en un hecho

sin precedentes en el pas, la Asamblea Legislativa autoriz a mediados de 2009, un

paquete de deuda por US$2,753.5 millones, que inclua la reorientacin de los

prstamos mencionada, la conversin de deuda de corto a largo plazo por US$800


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millones (LETES), conversin a deuda soberana del FOSEDU2 por US$350 millones y la emisin de un nuevo eurobono para

redimir el vencimiento de 2011 por US$653.5 millones.

Tabla 2. Programa global de financiamiento pblico. Fuente MH

2 Fideicomiso para Inversin en Educacin, Paz Social y Seguridad Ciudadana


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El resultado fue que en 2009, la deuda del Sector Pblico no Financiero (SPNF)

aument US$1,568 millones, lo que aunado a la cada del PIB nominal en dicho

ao, elev el ratio Deuda/PIB a 50%, es decir, un aumento de 9.1 puntos en un

solo ao (Ilustracin 6).

Ilustracin 6. Evolucin de la deuda del SPNF. Grfica a partir de datos del BR.

Al finalizar 2009, ante la crtica situacin de las finanzas pblicas, el gobierno

comenz gestiones para suscribir un Acuerdo Stand By (SBA) de tres aos con el

Fondo Monetario Internacional (FMI), mismo que fue aprobado en marzo de 2014.

Los objetivos del Acuerdo Stand BY:

Continuar con poltica Macroeconmicas sanas y dar confianza a losacreedores e inversionistas.

Lograr la consolidacin fiscal y mantener la sostenibilidad de las FinanzasPblicas en el mediano plazo.

Mejorar las condiciones sociales de la poblacin, por medio de programade reduccin de pobreza y focalizacin del Gasto Pblico.


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Estrategia del SBA:

Con financiamiento en los primeros aos y medidas de poltica tributaria enlos segundos, de tal manera que se genere una sostenibilidad de la deuda

en el mediano plazo.

Lograr una Carga tributaria el 17% (bruta) y balance primario positivo en losltimos aos.

Transparentar el Presupuesto del Estado, Transicin a Presupuesto porProgramas con enfoque de Resultados

Con el SBA las autoridades fiscales mataron dos pjaros de un solo tiro: por un

lado, el FMI puso a disposicin del pas un prstamo precautorio poraproximadamente US$800 millones, que le serviran para afrontar una eventual

crisis financieracorrida bancariao en un caso extremo utilizarlos para financiar

el dficit fiscal; por otro lado, se convirti en un instrumento de garanta para que

el gobierno pudiera acceder a financiamiento de los organismos financieros

multilaterales (BID y Banco Mundial, BCIE), as como a cooperacin no

rembolsable proveniente de otros organismos internacionales (Unin Europea,

AECID, GIZ, AID, entre otros).

En el SBA el gobierno se comprometi con el FMI a cumplir una serie de

condicionalidades cuantitativas y cualitativas, siendo las ms importantes: la

carga tributaria, que debera alcanzar 17% del PIB en 2015; el dficit fiscal, con

una meta de -1.5% y la deuda pblica del SPNF, con un nivel esperado de 43.8%

del PIB. El cumplimiento de dichos compromisos sera monitoreado de manera

semestral y de no lograr los valores acordados, el pas perdera el derecho de

hacer uso de los recursos, lo que tambin afectara los desembolsos pendientes

de prstamos aprobados por los organismos multilaterales y agencias de

cooperacin.

En este contexto, los aos siguientes a 2009 se han caracterizado por los esfuerzos

realizados para dar cumplimiento a las metas establecidas, entre los que se

destacan las reformas tributarias efectuadas a finales de 2009 y a finales de 2011,


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en las que se aumentaron las tasas en los impuestos selectivos, se ampliaron las

bases tributarias de algunos impuestos, se crearon nuevas figuras impositivas y se

dictaron nuevas normas de control para mejorar la eficiencia recaudatoria. Sin

embargo, al parecer tales esfuerzos no han sido suficientes, ya que luego de la

tercera revisin hecha por el FMI (septiembre 2011), las metas para 2011 no fueron

alcanzadas en su totalidad3 , dando lugar a la suspensin del SBA por parte del

Fondo a partir la cuarta revisin, en marzo de 2012. Desde esa fecha, las

autoridades fiscales han realizado diversas gestiones para reanudar la vigencia

del acuerdo, pero aun al mes de septiembre de 2012, cuando ya se ha realizado

la quinta revisin segn el programa, las estimaciones de cierre de 2012 y las

proyecciones oficiales para los aos 2013-2015 no dan cuenta del logro de las

metas4

.

De manera especial, en el mbito de la deuda, el gobierno se comprometi a

encausarla en una senda decreciente, de modo que en el mediano-largo plazo

tendiera a los niveles pre-crisis, pero recientes proyecciones del Ministerio de

Hacienda dan cuenta de que al 2015 la deuda alcanzar el 52.4% del PIB;

mientras que de acuerdo a estimaciones de este estudio, a medida pasan los

aos, la brecha con la meta se va ensanchando ms y a partir de 2012, existe

una gran probabilidad de que el saldo se mantenga por arriba del 53% del PIB,superando los niveles vistos en la dcada de los 80s. Estos hechos encienden las

luces de alerta ante una posible situacin de insolvencia agravada por los

permanentes problemas de liquidez de la caja fiscal y el aumento del riesgo

crediticio, que deriva en aumentos en el costo financiero del capitalintereses de

la deuda y la postre, esta situacin podra tener graves consecuencias en la

estabilidad macroeconmica del pas.

El no cumplimiento de los compromisos del SBA tiene diversas explicaciones: en

primer lugar, los impactos de la crisis econmica aun persisten en el mbito

3 Ver nota de prensa en: http://www.laprensagrafica.com/economia/nacional/260088-plan-de-ahorrolimitado-por-el-costo-politico.html4Al cierre de octubre de 2012, el FMI no ha emitido los staff report de la 4 y 5 revisin, ala espera de un acuerdo con el gobierno sobre el futuro del SBA


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domstico, reflejndose en un lento ritmo de la actividad econmica desde la

recesin de 20095.

Ilustracin 7. Inversin Interna Bruta: Privada y Pblica. Grfica con datos extrados del BCR.

Adems, la aparente falta de confianza de los inversionistas locales y

extranjeros (Ilustracin 7) respecto de la estabilidad poltica y seguridad jurdica

del pas, profundizan ms la vulnerabilidad de la economa salvadorea; lo que

aunado a la desaceleracin del comercio exterior debido a la volatilidad de la

5 El crecimiento del PIB real alcanz 1.4% en 2010, 1.5% en 2011 y se estima en 1.3% en2012. De hecho, de acuerdo al World Economic Outlook (FMI, Octubre 2012), estas tasasson las ms bajas de toda Amrica Latina, exceptuando Paraguay, que anticipa unacontraccin de 1.5% para 2012, pero que creci 13.1% en 2010 y 4.3% en 2011. EnCentroamrica, el crecimiento promedio en 2010-2011 fue 4.4% y en 2012 se espera quesea 4.2%.


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economa internacional, ha repercutido en menores tasas de crecimiento de la

recaudacin tributaria (Ilustracin 7), respecto de las obtenidas antes de la crisis

de 2008-2009 y respecto de las metas trazadas por el gobierno.

Ilustracin 8. Carga tributaria. Grfico con datos extrados del BCR.

La carga tributaria se encuentra compuesta por la Renta, IVA, Aranceles,

Impuestos Especficos, Contribuciones especiales y Otros.

Por otro lado, el manejo de las finanzas pblicas en los ltimos aos, en particular

la gestin del gasto pblico, ha sido predominantemente incrementalista y no

congruente con el comportamiento de los ingresos, lo que ha derivado en dficits

fiscales mayores a los establecidos en el SBA y por ende en el incremento

acelerado de la deuda pblica, pagan una tasa efectiva ponderada de 7.7%

anual; a diferencia de los prstamos con organismos multilaterales, que en su

mayora son contratados a tasas nominales menores al 3%.


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2.3.1. Deuda del sector pblico no financieroLa Deuda del Sector Pblico no Financiero (SPNF), comprende la deuda a cargo

del Gobierno Central, Empresas Pblicas no Financieras y Resto del Gobierno

General.

La Deuda del SPNF se clasifica dependiendo si sta se contrae con organismos

internacionales o con cualquier persona natural o jurdica con o sin residencia y

domicilio en la Repblica de El Salvador, as:

Deuda Externa: Son aquella obligaciones monetarias representativas de crdito

con otro Estado, organismo internacional o con cualquier persona natural o

jurdica sin residencia ni domicilio en la Repblica de El Salvador.

Deuda Interna: Son aquellas obligaciones que surgen por emisiones y

colocaciones de ttulos y valores del Estado y Entidades Pblicas en el territorio de

la Repblica de El Salvador y las obligaciones que contrae el Estado u otras

entidades pblicas no financieras con el BCR, Instituciones Financieras u otras

personas naturales jurdicas.


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Tabla 3. Saldo de la deuda del SPNF. Datos extrados del Ministerio de Hacienda

En cuanto a tasas de inters vigentes y vencimientos efectivos, la deuda del SPNF

se agrupa de la siguiente manera:


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Ilustracin 9. Grficas representativas del perfil de la deuda del SPNF. Fuente Ministerio de Hacienda

Relacionado con lo anterior, del portafolio de la deuda SPNF en el perodo de

2004 a 2012, se observa que la deuda comercial se ha triplicado en el perodo

mostrado, mientras los prstamos multilaterales solo han crecido un 52%. Los


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prstamos bilaterales por su parte, han perdido protagonismo, al pasar del 11% al

5% del total. Este comportamiento denota una preferencia de poltica pblica

que tiene como consecuencia directa, una mayor carga financiera para el

presupuesto, problemas de la liquidez y por ende efectos nocivos para la

sostenibilidad en el mediano plazo.

Un elemento favorable del portafolio es la estructura de vencimientos, ya que el

75% de la deuda est pactada a ms de 10 aos y solo un 9% lo est a menos de

5 aos; lo que impacta positivamente en la solvencia del Estado y le da suficiente

tiempo al gobierno para que pueda tomar las decisiones de poltica necesarias

para garantizar el repago del capital.

2.3.2.

Factores determinantes de la deudaEstos factores econmicos, son complementarios a los factores determinantes del

dficit fiscal, puesto que es est que origina la deuda.

a. Deuda PrevisionalOtro factor determinante, es la responsabilidad del gobierno central de asumir la

obligacin de pagar a las pensiones del Sistema Pblico de Pensiones (SPP)6 a

partir del agotamiento de las reservas tcnicas del ISSS e INPEP7, mismas que al

entrar en vigora la reforma previsional en mayo de 1998, solo duraron hasta cubrir

una parta de las prestaciones de 2001, por que desde ese ao, se agreg una

carga financiera ms al Estado de alrededor de 1.5% del PIB anual y para lo cual

se ha tenido que tenido que emitir deuda por un total de US$4,500 millones: en un

principio eurobonos (2001-2006) y desde la creacin del FOP, certificados de

inversin previsional (CIP), en el mercado interno.

El cambio de aritmtica legislativa llev al gobierno a dar vida en septiembre de

2006 al Fideicomiso de Obligaciones Previsionales (FOP), con la nica funcin de

6 Art.220 Ley de Ahorro para Pensiones.7 Ley SAP establece que mientras las pensiones del SPP se pagaran con las reservastcnicas de los institutos, el gobierno central deba constituir un fondo de amortizacin atravs de la asignacin de 1% de su presupuesto anual; sin embargo, al durar dichasreservas nicamente tres aos, el fondo no contaba con suficientes recursos, vindoseobligado el gobierno a presupuestar el pago de pensiones de manera directa.


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emitir CIP, los que de acuerdo a la ley8 deban ser adquiridos por las

Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Con estos recursos, se pagara las

prestaciones a los pensionados del SPP. As Las cosas, a diciembre de 2011, sin

contar los eurobonos emitidos directamente por el gobierno antes de septiembre

2006, el saldo de la deuda previsional del gobierno con el FOP a diciembre de

2011 lleg a ms de US$3,100 millones (CIP series A y B), lo que equivale al 13.5%

del PIB; mientras que el servicio anual por dicha deuda ascendi a US$72 millones

en 2011 y en los prximos 5 aos puede superar los US$150 millones anuales, toda

vez que las tasas de inters de referencia se mantengan bajas, generando ms

problemas a la liquidez en el corto y mediano plazo.

De acuerdo a las estimaciones actuariales de la Superintendencia de Pensiones

(Melinsky, 2008), la obligacin del gobierno central caducar cuando se termine

de pagar los beneficios a los actuales pensionados y hasta el ltimo de los

cotizantes activos del SPP, lo que podra suceder aproximadamente dentro de 70

aos, tiempo durante el cual la carga anual (pago de beneficios a pensionados y

gastos administrativos de los institutos) se mantendr en un promedio de US$600

millones durante los prximos 20 aos.

b. Financiamiento de gasto corriente: iliquidez.Las finanzas pblicas en El Salvador han sido histricamente deficitarias y los

dficits no han estado relacionados exclusivamente al financiamiento de

proyectos de inversin en infraestructura econmica y social, sino que han tenido

un alto contenido de complemento al financiamiento de los gastos corrientes del

gobierno. Esta situacin tiene su origen en los problemas estructurales de

liquidez que padece el gobierno, mismos que se ven reflejado en los ciclos

anuales de ingresos y gastos, en donde, los primeros resultan menores a los gastos,

generndose brechas no financiadas que muchas veces se relacionan con

gastos esenciales e ineludibles para el funcionamiento del Estado, por lo que no

existe otra alternativa que buscar fuentes de los recursos para cubrirlos.

8 Art.117.D.L.98


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En este caso surge la deuda de corto plazo (LETES), en donde, ante la dbil

capacidad para incrementar sustancialmente los ingresos fiscales, el gobierno ha

utilizado el financiamiento va deuda para financiar el gasto corriente rutinario. El

problema radica en que las LETES no han sido utilizadas para el propsito que

indica la Ley: cubrir dficits temporales de caja, sino que ao con ao van

quedando remanentes que no se liquidan, los que van formando una bola de

nieve que al cabo de cierto nmero de aos, se vuelven insostenibles y la

Asamblea Legislativa se ha visto en la obligacin de autorizar la emisin de bonos

de largo plazo para amortizar dichas obligaciones de corto plazo (Ilustracin).

Una vez cancelado el saldo de deuda acumulado debido a la emisin de LETES,

se comienza nuevamente otro ciclo de acumulacin.

Ilustracin 10. Saldo de Letes, grfica elaborada con datos del MH.

Las LETES tienen su base legal en la Constitucin de la Repblica y en la Ley del

Presupuesto General del Estado, que autoriza al Ministerio de Hacienda a emitir

deuda de corto plazo por hasta un 40% de los ingresos corrientes presupuestados

para el ejercicio; no obstante, nunca se ha llegado a dicho lmite debido a que


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ms all de cierto umbral la Tesorera comienza a tener problemas para amortizar

los ttulos emitidos. De acuerdo a la historia, esto sucede aproximadamente

cuando el saldo supera el 20% de los ingresos corrientes. En ese momento

aparecen los traslados a deuda de largo plazo.

La operacin de canje de LETES por bonos de largo plazo se ha realizado en dos

oportunidades: a finales de 2001, por alrededor de US$660 millones y en 2009, por

US$800 millones. Como puede observarse en la Ilustracin 10, estos ciclos de

acumulacin de remanentes han sido de siete aos; pero luego de la ltima

operacin en 2009, a raz del impacto que la crisis econmica global ha

significado en las finanzas pblicas, la situacin de iliquidez se ha vuelto ms

crtica, llegando el saldo de LETES a septiembre de 2012 a US$754 millones,

previndose que al cierre del presente ejercicio pueda llegar a los US$850

millones, volvindose necesario realizar otra operacin de canje por bonos de

largo plazo. Ntese que en esta oportunidad el ciclo de acumulacin solo ser de

tres aos, lo que es reflejo de los serios problemas de liquidez del gobierno, que

luego se trasladan a futuros riesgos de insostenibilidad fiscal.


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3. PROYECCIONES Y POSIBLES ESCENARIOS A FUTURO3.1. Perspectiva de las finanzas pblicas en el medio plazo

De acuerdo a los pronsticos del Fondo Monetario Internacional (FMI, 2012), la

recuperacin de la economa mundial ser lenta y depender de que los

tomadores de decisiones de Europa y Estados Unidos asuman firmemente los

desafos en el corto plazo. De ser as, la actividad econmica se puede tener

mejores resultados en 2013, pero necesitar de ms aos para volver a los niveles

pre-crisis y ms en un escenario de altos stocks de deuda pblica y que obliga a

sustituir las fuentes de crecimiento externas por domsticas.

La lenta recuperacin de Estados Unidos, la dbil demanda de las economas

desarrolladas y factores domsticos, complican tambin el panorama para los

pases de Amrica Latina, provocando tasas de crecimiento menores a las

necesarias para revitalizar las economas.

En el caso de Centroamrica, el FMI alerta sobre los riesgos generados por

mayores dficits en la cuenta corriente, los altos niveles de deuda pblica y la no

existencia de una determinacin firme de los gobiernos por recuperar el espacio

fiscal utilizado en 2009-2011 (FMI, 2012a).

En este contexto de volatilidad global y dada la estrecha relacin con Estados

Unidos, El Salvador es actualmente el pas con menores tasas de crecimiento y

mayor nivel de deuda en toda la regin; mientras que sus perspectivas para el

mediano plazo no son las ms plausibles. Los problemas institucionales, de gestin

pblica y conflictos entre actores clave de la sociedad gobierno vs empresa

privadaponen ms obstculos para que se produzca un despegue. El FMI estima

que en 2013, el crecimiento ser de 2.0%; mientras que estimaciones propias

apuntan a que en el mediano plazo, la economa crecer en promedio un 2.75%,asumiendo que el gobierno actual y el prximo desde junio de 2014, adopten

las medidas apropiadas para apuntalar los pilares de la economa e impulsar la

actividad productiva.


39/56


En el mbito fiscal, la situacin es tambin complicada, toda vez que en los

ltimos aos las finanzas pblicas han sufrido un fuerte deterioro y no se han

tomado las decisiones correctas en el momento oportuno, acelerando el proceso

hacia la insostenibilidad.

En cuanto a los ingresos, el gobierno actual ha realizado dos reformas tributarias

(2009 y 2011), que han incrementado la tasa del impuesto sobre la renta

corporativa y personal, aumentado las tasas de impuestos selectivos, creado

nuevas figuras impositivas (Impuesto mnimo a la renta, Impuesto a la primera

matrcula de vehculos) y otras medidas; pero que al haber sido implementadas

en poca de crisis econmica e institucional, no han significado incrementos

sustanciales en la carga tributaria ni han sido suficientes para proveer los recursos

necesarios para financiar el gasto y con ello reducir el dficit y la deuda.

El haber realizado estas reformas deja con poco margen a las autoridades fiscales

para introducir otras modificaciones a la legislacin tributaria en el corto plazo sin

causar distorsiones en las decisiones de los agentes econmicos. Adems, tal

como se ha afirmado en FUNDE9, El Salvador carece de una administracin

tributaria eficiente, lo que dificulta la realizacin de una planificacin estratgica

para combatir la evasin y el contrabando, generndose una conducta de no

pago por parte de los contribuyentes y afectando directamente el nivel de

recaudacin.

El gasto pblico se ha caracterizado por su comportamiento incrementalista y por

su rigidez hacia la baja, debido a que ms del 85% de los recursos del presupuesto

est pre-asignado. Estas rigideces impidieron que el gobierno pudiera contener el

gasto en 2009 y dicha lgica se ha repetido en los aos siguientes, reduciendo

cada vez ms el espacio para la toma de decisiones de poltica.

Modificar la estructura del gasto no es factible en el corto plazo, ya que una

considerable parte de las rigideces est enmarcada en leyes o convenios,

comenzando por la Constitucin de la Repblica y otras leyes secundarias (el

presupuesto de la Corte Suprema de Justicia, Asamblea Legislativa, Corte

9 Fundacin Nacional para el Desarrollo


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Cuentas, Ministerio Pblico, el FODES, la inversin financiada con prstamos y

donaciones, el gasto financiado con contribuciones especiales y el servicio de la

deuda previsional); mientras que otros rubros son ineludibles y no pueden

reducirse fcilmente, como el servicio de la deuda y las remuneraciones.

Ante el poco espacio fiscal disponible, el horizonte en el corto-mediano plazo se

torna difcil y las decisiones de poltica que se adopten solo podrn ser eficaces si

se toman en el marco de un amplio consenso de pas y con una visin de

mediano-largo plazo, situacin que amerita un entendimiento integral, en el que

participen todos los actores relevantes de la economa nacional.

3.2. EscenariosEn este sentido y considerando las perspectivas de la economa internacionalpara los prximos aos; en este estudio se presenta un ejercicio, sobre la probable

trayectoria del dficit fiscal y la deuda, que forman parte de las finanzas pblicas

para el perodo 2013-2017.

Escenario 1. Seguimiento de los objetivos y estrategias del Acuerdo Stand By.

Segn el Ministerio de Hacienda, en su reporte sobre el Diagnstico de las

Finanzas Pblicas, al dar seguimiento al Acuerdo Stan By, se obtendran los

siguientes porcentajes en base al PIB:


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Ilustracin 11. Carga tributaria proyectada. Datos extrados del MH

Ilustracin 12. Dficit fiscal proyectado. Datos extrados del MH

14.00%13.40%

14.20% 14.90%

16.10%16.90% 16.90% 17.00% 16.80% 16.77%

14.40% 13.70% 14.30%15.10% 15.61% 16.11%

16.52% 16.33% 16.44% 16.03%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

2008 2009 2010 2011 2,012 2013 2014 2015 2016 2017

Carga Tributaria% del PIB

SBA Ejecucin Proyeccin

-3.20% -5.60% -4.70% -3.50% -2.50% -1.80% -1.70% -1.50% -0.86% -0.37%

-3.20%

-5.70%

-4.30%-3.90% -3.80% -3.72%

-3.50%-3.01% -2.98% -3.21%

-6.00%

-5.00%

-4.00%

-3.00%

-2.00%

-1.00%

0.00%2008 2009 2010 2011 2,012 2013 2014 2015 2016 2017

DFICIT FISCAL% del PIB



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Ilustracin 13. Deuda Pblica proyectada. Datos del MH

Habiendo proyectado las cantidades pertenecientes a tres de los factores ms

importantes, se puede concluir en base a los grficos, que la proyeccin de la

ejecucin, es decir la realidad, se aparta de lo esperado por el acuerdo.

Por ende, el dficit contina con un saldo negativo, y no se lograr disminuirlo

hasta el 2.7% que se esperaba para lograr la sostenibilidad fiscal. Por la condicin

del dficit, se confirma que la recaudacin de los componentes que conforman

la carga tributaria no fue suficiente para cambiar la realidad de los ingresos, pero

cabe sealar que se mantendr en un rango entre el 16%-17%, porcentajes altos

en consideracin con los aos predecesores.

Por ltimo, se observa que la deuda alcanzar un porcentaje del 52.01% con

respecto al Producto Interno Bruto.

Escenario 2. Aumento de los ingresos en un 3%.

A partir de los informes sobre indicadores econmicos-financieros del Banco

Central de Reserva, se realizar una proyeccin para los prximos 5 aos

utilizando la tcnica de los promedios mviles, ya que la serie tiene una variacin

en la cual se observan picos y valles, mostrando una variabilidad en los dficit

39.60%49.00% 49.60% 49.40% 48.70% 47.40% 45.40% 43.80% 46.83% 46.88%

40.90%50.00%

51.40% 51.70%53.80%

49.70% 48.90% 47.60%51.31% 52.01%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

40.00%

50.00%

60.00%

2008 2009 2010 2011 2,012 2013 2014 2015 2016 2017

Deuda Pblica% del PIB



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fiscales a travs de los aos 2001-2011 (Ilustracin 3), este mtodo es til para

suavizar los altibajos.

Las medias mviles se tratan de un promedio aritmtico que "suaviza" la curva de

los dficits y se convierte en una lnea o curva de la tendencia, permitiendo

analizar su inicio y su final. No proporciona cambios de tendencia pero si los

puede confirmar. Para este proceso se utilizara la herramienta de anlisis de datos

de Excel la cual calcula el promedio mvil de los datos para proyectar un

periodo, se realizara 5 veces dicho proceso para obtener los 5 aos a proyectar.

Los clculos se proyectan hasta el 2017 para tener una nocin de cmo se

comportaran las finanzas del pas en los 5 aos siguientes10:

Ilustracin 14.Dficit fiscal proyectado para el 2017

Se puede observar que el mtodo de los medios mviles

suaviza la tendencia de los datos, por lo que se identifica una estabilidad un tanto

lineal en el tiempo sin embargo, no presenta la realidad como tal, ya que hay una

serie de factores que pueden intervenir en el futuro y cambiar las tenencias en las

finanzas del Estado salvadoreo, por ejemplo las nuevas reformas tributarias para

recaudacin que pretenden un crecimiento del 3%11 de los ingresos en el pas,

teniendo en cuenta esto se realizar otra proyeccin con dicho porcentaje de

10 Estas proyecciones estn hechas a partir de datos histricos, no se ha tomado encuanta otros parmetros como las nuevas leyes de fiscales y/o pactos11 Fuente Mario Garza, jefe misin del FMI en El Salvador.

2,010 2,011 2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017DEFICIT -579.1 -524.2 -410.3 -483.7 -553.9 -510.2 -496.5 -490.9

-800

-600

-400

-200

0

V

ariacionporcentual

DEFICIT FISCALProyectados al 2017

Ao DEFICIT IPC

2,001 -492.8 -492

2,002 -447.1 -447

2,003 -405.6 -405

2,004 -177.2 -177

2,005 -177.1 -177

2,006 -79.9 -79.9

2,007 -43.4 -43.4

2,008 -132.9 -132

2,009 -772 -772

2,010 -579.1 -579

2,011 -524.2 -524

2,012 -410.3 -410

2,013 -483.7 -483

2,014 -553.9 -553

2,015 -510.2 -510

2,016 -496.5 -496

2,017 -490.9 -490


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crecimiento con la hiptesis que dicho porcentaje no cambiara a travs de los

aos y que los egresos seguirn un tendencia histrica, que ser analizada con

promedios mviles.

A continuacin se presenta el cuadro de datos, de los se parti para realizar laproyeccin.

AO Ingreso EgresoDficitFiscal

Dficit con 3%mas eningresos

2001 1,650.40 2,143.20 -492.802002 1,793.40 2,240.50 -447.102003 1,983.10 2,388.70 -405.602004 2,095.90 2,273.10 -177.202005 2,307.50 2,484.60 -177.102006 2,684.10 2,763.90 -79.802007 2,972.80 3,016.30 -43.502008 3,243.00 3,375.90 -132.902009 2,857.30 3,629.40 -772.102010 3,214.90 3,794.10 -579.202011 3,557.50 4,081.70 -524.202,012 3169.10 3579.48 -410.38 -362.842,013 3208.36 3692.12 -483.76 -435.632,014 3201.43 3755.36 -553.93 -505.912,015 3270.26 3780.55 -510.29 -461.242,016 3281.33 3777.84 -496.51 -447.292,017 3226.10 3717.07 -490.97 -442.58

La tabla anterior presenta los ingresos y egresos del pas generados del 2,001 a

2,011, segn el BCR, a partir del ao 2,012 se generaron proyectados, en la

columna del dficit fiscal es la diferencia de ingresos y egresos, en la columna 5 se

observa que los datos estn a partir del ao 2,012, a este dficit se le adiciono el

3% que se supone mejoraran las los ingresos del estado con las nuevas reformas

fiscales, para una mejor visualizacin, se presenta a continuacin una grfica.


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Se observa que al aplicarle las reformas, el dficit disminuye en promedio 19.86%

a travs de los aos; esto cabe mencionar que no es algo completamente real,

sino que es algo esperado a partir de las nuevas propuestas fiscales.

4. SOSTENIBILIDAD FISCALAspectos generales

Desde el punto de vista macroeconmico, las finanzas pblicas constituyen un

sector clave en la economa de un pas, por cuanto a travs de los ingresos que el

gobierno sustrae de los agentes econmicos realiza una redistribucin de lariqueza y es generador de actividad econmica por medio del gasto pblico y la

inversin, lo que al final del da se convierte en generacin de riqueza y bienestar

para toda la poblacin. Esta funcin redistribuidora e impulsora del crecimiento

adquiere mayor relevancia en un pas con tipo de cambio fijo, como es el caso

de El Salvador, ya que no se cuenta de manera explcita con los instrumentos

bsicos de la poltica monetaria y cambiaria para influir en el rumbo econmico

del pas (tasa de inters, agregados monetarios, tipo de cambio).

En este contexto, es fundamental que las finanzas del Estado estn sanas y sean

manejadas con disciplina, ya que una mala gestin solo puede causar daos a la

economa y el bienestar en el largo plazo. Aqu cobra importancia la

sostenibilidad fiscal, concepto relacionado con los futuros efectos de la poltica

fiscal actualmente en vigor.

2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017

Dificit Fiscal -410.38 -483.76 -553.93 -510.29 -496.51 -490.97

Deficit con 3% mas eningresos

-315.31 -387.51 -457.88 -412.18 -398.07 -394.19

-600.00

-500.00-400.00

-300.00

-200.00

-100.00

0.00

DEFICITFISCAL


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Desde la crisis de la deuda en los 80s, la sostenibilidad fiscal se convirti en un

tema importante. En ese sentido, como lo expresan Chalk y Hemming (2000),

dicho tpico ha sido uno de las mayores preocupaciones del Fondo Monetario

Internacional; sin embargo, la preocupacin no est clara ni precisa, por cuanto

el trmino sostenibilidad fiscal no tiene un significado exacto, as pues, un

acercamiento comn para evaluar la sostenibilidad es mantener un nivel de

deuda constante como benchmark para distinguir una poltica fiscal sostenible de

una no sostenible, pero la literatura se enfoca tambin en si la poltica fiscal

actual puede continuar en el largo plazo sin amenazar la solvencia, lo que no

implica necesariamente que la deuda permanezca constante.

Al respecto, un gobierno es solvente si se prev que podr generar en el futuro

supervits primarios suficiente para rembolsar la deuda pendiente de pago (en

trminos ms tcnicos, el valor actualizado descontado de los supervits primarios

futuros debe ser al menos igual al valor de la deuda pblica existente), pero de

acuerdo a FMI (2003), este criterio no es ni muy prctico ni muy estricto porque,

por ejemplo, permitira a un gobierno mantener grandes dficit primarios durante

cierto tiempo si se compromete a mantener, ms adelante, un supervit primario

de magnitud suficiente, satisfaciendo as la condicin de solvencia. El FMI (2003)

agrega que en realidad, un gobierno no puede asumir semejante compromiso,ya que mantener un elevado supervit primario durante un perodo prolongado

sera costoso y muy difcil desde el punto de vista poltico. As pues, la solvencia

debe considerarse en relacin con una trayectoria de ajuste fiscal que sea

factible desde el punto de vista econmico y poltico y se estima que un

determinado nivel de deuda es viable si permite cumplir la limitacin

presupuestaria (en trminos de valor actualizado) sin necesidad de corregir en el

futuro el saldo primario en forma significativa y poco realista. Este ltimo

argumento es secundado por Croce y Juan-Ramn (2003).

Pero la solvencia, a pesar de ser una condicin importante, no es la nica para

evaluar la sostenibilidad, sino que tambin son importantes las condiciones de

liquidez (FMI, 2003), ya que aun si un gobierno satisface su limitacin

presupuestaria de largo plazo solvencia, puede no disponer de suficientes


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recursos en el corto plazo para hacer frente a los pagos peridicos derivados de

la deuda (servicio de la deuda).

Ahora bien, un problema de insolvencia generalmente est asociado con

problemas de liquidez, pero es posible que se presente una situacin de iliquidezindependientemente de que el pas tenga un problema de solvencia (Banco

Mundial, 2005).

Siguiendo con el dilema que plantean Chalk y Hemming (2000) sobre la no

claridad en cuanto a la definicin de la sostenibilidad fiscal, han surgido diversas

metodologas para llevar a cabo la evaluacin, incluyendo las propuestas hechas

por Buiter (1985), Barro (1988) y Blanchard (1990), cada una con diferencias en sus

enfoques, pero con el mismo fin. De ellos, una considerable cantidad de estudiosde los ltimos 20 aos han utilizado los indicadores propuestos por Blanchard, por

ser fciles de construir y tienen una interpretacin sencilla (FMI, 2003) o como el

mismo Blanchard (1990) lo expone un indicador debe ser simple o al menos debe

verse simple.

Considerando lo anterior, el presente estudio evala la trayectoria de la deuda

pblica en El Salvador, con el objeto de identificar si las decisiones de poltica

fiscal adoptadas y vigentes permiten conducir a una situacin de sostenibilidad

fiscal en el mediano plazo (2013-2017).

Para ello se recurrir a un acercamiento al nivel mximo de deuda para un pas

como El Salvador.

Deuda mxima

Una vez ms, adquirir deuda es una decisin estratgica para lograr mayores

tasas de crecimiento, pero tambin es cierto que altos niveles de deuda pblica

son nocivos para la economa. Asimismo, a mayores saldos de deuda, aumenta el

nivel de riesgo soberano, provocando un deterioro de la calificacin crediticia, lo

que se traduce en mayores tasas de inters y restricciones en el acceso a los

mercados financieros.


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Finalmente, mantener un alto nivel de deuda socava la capacidad de pago del

gobierno, aumentando la probabilidad de que el pas caiga en default.

Ahora bien, definir cul es el nivel ptimo de deuda para un pas es un tema de

mucha complejidad y no hay un criterio concreto para ser utilizado, sino quediversos estudios, con base a evidencia emprica, presentan meros

acercamientos a lo que pueden ser los valores crticos de la deuda.

En primer lugar, el FMI en conjunto con el Banco Mundial desarrollaron en 2005 el

Debt Sustainability Framework for Low-income Countries-DSF (Banco Mundial,

FMI, 2012), que establece algunos parmetros para este grupo de pases, sin

embargo, el alcance de los parmetros es solo la deuda externa.

En la revisin del DSF llevada a cabo en 2012, se incluye un acercamiento a los

benchmarks para la deuda pblica total, aunque se reconoce que es muy difcil

derivarlos, debido a la ausencia de suficientes datos sobre stocks de deuda

domstica y su servicio (Banco Mundial, FMI, 2012). An con dicha limitante, se

calcularon los umbrales mostrados en la Tabla 4.

Tabla 4. Umbrales de deuda pblica del FMI y BM

La calificacin de pases mostrada en la tabla 4 proviene de la Country Policy

and Institutional Assessment-CPIA, metodologa desarrollada por el Banco Mundialpara evaluar a los pases de bajo ingreso.

Para el caso de El Salvador, dado que est catalogado como pas de ingreso

medio, no es evaluado con dicho instrumento; por lo que considerando el

desempeo reciente de la poltica econmica y de la economa misma, en este


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estudio se asumir que es un pas con polticas dbiles, por lo que se considerar

que su umbral de deuda pblica en valores nominales es 49% del PIB.

Otro criterio utilizado por el DSF para evaluar el nivel mximo de deuda es la razn

deuda a ingresos corrientes (D/I.Ctes), la que, para un pas como El Salvador seestablece en 250%. Incluso, Stein et al (1998), consideran que en alguna medida,

este ratio resulta un ser un mejor indicador del grado de endeudamiento de un

pas.

t

Ilustracin 15. Nivel Mximo de deuda. Fuente FUDES

Finalmente, Ilustracin 15 expone el anlisis del nivel mximo de deuda pblica

para un pas como El Salvador, definido con base al nivel de ingresos corrientes

del gobierno. El anlisis muestra como a partir de 2009, El Salvador sobrepas el

umbral de 250% de los ingresos corrientes, debido precisamente al fuerte

aumento que experiment la deuda del SPNF en dicho ao. En los aos

siguientes, dicho comportamiento se mantiene aun en el escenario alterno y no

es hasta el perodo 2015 - 2017 que comienza a bajar, como efecto de las

medidas simuladas para dichos aos.


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Lo mostrado en el Grfico 15 coincide con el anlisis del nivel mximo de deuda

nominal para un pas con polticas dbiles del DSF (49%), ya que fue en 2009

cuando se sobrepas dicho umbral.

Qu se puede hacer entonces para evitar que el saldo de la deuda siga su ritmoascendente y comience una tendencia hacia la baja?

La clave est en atacar las races del problema y ste radica en los ingresos y los

gastos. El punto es que en la situacin que se encuentran las finanzas pblicas

actualmente, las decisiones que se tomen deben abordar tanto los problemas

ms urgentes (corto plazo), como los ms estratgicos (mediano y largo plazo).

En el corto plazo, lo ms apremiante es la iliquidez, para lo cual deben tomarse

decisiones que mejoren las disponibilidades de la tesorera de manera inmediata.Qu acciones?:

Emprender planes de verificacin y fiscalizacin que aumenten elcumplimiento voluntario de los contribuyentes.

Fijarse como meta reducirla tasa de crecimiento nominal del gastocorriente en rubros bajo control del gobierno (remuneraciones, bienes y

servicios y transferencias corrientes). Esta meta puede lograrse a travs de

la implementacin de medidas de austeridad, que limiten o prohban

nuevas asignaciones presupuestarias, salvo verdaderas necesidades

extrapresupuestarias que surjan en el transcurso del ejercicio.

Al mismo tiempo, se deben emprender las acciones encaminadas a corregir los

problemas estructurales, las que llevan ms tiempo de implementacin y

generacin de frutos, por lo que no deben demorarse. Dichas acciones deben

estar comprendidas en un entendimiento nacional en materia fiscal, en el que

estn representados todos los actores de la vida nacional (gobierno, clase

poltica, empresa privada y sociedad civil). Qu acciones? competitividad del

pas y enfrentar los desafos futuros con consensuada visin de pas.


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5. RECOMENDACIONES EXTERNAS ANTE EL DFICIT EN EL PASComo antes se mencion el Fondo monetario internacional, la proyeccin del

crecimiento para el pas es de 1.5% por ao.

Mario Garza, jefe de misin del FMI para El Salvador, asegur que "las autoridadesy la misin coincidieron en que los principales desafos que enfrenta la economa

son el alcanzar un mayor crecimiento econmico y que ste sea ms inclusivo,

asegurar la sostenibilidad fiscal

ensayo sobre el déficit fiscal en el salvador

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