el futuro de la economía mundial y latinoamericana
TRANSCRIPT
El futuro de la economíamundial y latinoamericana
Ricardo Hausmann
Harvard University
XII Congreso FIAP
Santiago de Chile, 16 de mayo de 2019
Mucho de que preocuparse
• El crecimiento mundial• Desacelerándose
• El crecimiento de América Latina• Decepcionante
• La alta informalidad• Limita la cobertura de los sistemas de previsión social
• Las bajas pensiones logradas en los sistemas de capitalización individual• Debido a los cortos periodos de contribución
• Que causa todo esto y que debemos preveer?
Qué nosdepara el futuro?
Qué hay detrás de
las diferencias de
ingreso?
Tecnología
Que haces cuando te duele una muela?
Que haces cuando te duele una muela?
Carnicero CandeleroPanadero
La Teoría de Scrabble del Desarrollo Económico
Ubicuidad vs. diversificación
0 100 200 300 400 500 600100
150
200
250
300
ALGARROBO
ALHUE
ALTO BIO BIO
ALTO DEL CARMEN
ALTO HOSPICIO
ANCUD
ANDACOLLO
ANGOL
ANTARTIDA
ANTOFAGASTA
ANTUCO
ARAUCO
ARICA
AYSEN
BUIN
BULNESCABILDO
CABO DE HORNOS
CABRERO
CALAMA
CALBUCOCALDERA CALERA DE TANGO
CALLE LARGA
CAMARONESCAMINA
CANELA
CANETE
CARAHUE
CARTAGENA
CASABLANCA
CASTRO
CATEMU
CAUQUENES
CERRILLOS
CERRO NAVIA
CHAITEN
CHANARAL
CHANCO
CHEPICA
CHIGUAYANTE
CHILE CHICO
CHILLAN
CHILLAN VIEJO
CHIMBARONGO
CHOLCHOL
CHONCHI
CISNES
COBQUECURA
COCHAMO
COCHRANE
CODEGUA COELEMU
COIHUECO
COINCO
COLBUN
COLCHANE
COLINA
COLLIPULLICOLTAUCO
COMBARBALA
CON CON
CONCEPCION
CONCHALI
CONSTITUCION
CONTULMO
COPIAPO
COQUIMBO
CORONEL
CORRAL
COYHAIQUE
CUNCO
CURACAUTIN
CURACAVI
CURACO DE VELEZ
CURANILAHUE
CURARREHUE
CUREPTO
CURICO
DALCAHUEDIEGO DE ALMAGRO
DONIHUE
EL BOSQUE
EL CARMEN
EL MONTE
EL QUISCO
EL TABO
EMPEDRADO
ERCILLA
EST CENTRAL
FLORIDA
FREIRE
FREIRINA FRESIA
FRUTILLAR
FUTALEUFU
FUTRONO
GALVARINO
GENERAL LAGOS
GORBEA
GRANEROS
GUAITECAS
HIJUELAS
HUALAIHUE
HUALANE
HUALPEN
HUALQUI
HUARA
HUASCO
HUECHURABA
ILLAPEL
INDEPENDENCIA
IQUIQUE
ISLA DE MAIPO
ISLA DE PASCUA
JUAN FERNANDEZ
LA CALERA
LA CISTERNA
LA CRUZ
LA ESTRELLA
LA FLORIDA
LA GRANJA
LA HIGUERA
LA LIGUA
LA PINTANA
LA REINA
LA SERENA
LA UNION
LAGO RANCO
LAGO VERDE
LAGUNA BLANCA
LAJA
LAMPA
LANCO
LAS CABRAS
LAS CONDES
LAUTARO
LEBU
LICANTEN
LIMACHE
LINARES
LITUECHE
LLANQUIHUE
LLAY-LLAY
LO BARNECHEA
LO ESPEJO
LO PRADO
LOLOL
LONCOCHE
LONGAVI
LONQUIMAY
LOS ALAMOS
LOS ANDES
LOS ANGELES
LOS LAGOS
LOS MUERMOS
LOS SAUCES
LOS VILOS
LOTA
LUMACO
MACHALI
MACUL
MAFIL
MAIPU
MALLOA
MARCHIGUEMARIA ELENA
MARIA PINTO
MARIQUINAMAULE
MAULLIN
MEJILLONES
MELIPEUCO
MELIPILLA
MOLINA
MONTE PATRIA
MULCHEN
NACIMIENTO
NANCAGUA
NAVIDAD
NEGRETE
NINHUE
NIQUEN
NOGALES
NUEVA IMPERIAL
NUNOA
O'HIGGINS
OLIVAR
OLLAGUE
OLMUE
OSORNO
OVALLEP AGUIRRE CERDA
PADRE HURTADOPADRE LAS CASAS
PAIHUANO
PAILLACO
PAINE
PALENA
PALMILLA
PANGUIPULLI
PANQUEHUE
PAPUDOPAREDONES
PARRAL
PELARCO
PELLUHUE
PEMUCO
PENAFLOR
PENALOLEN
PENCAHUE
PENCO
PERALILLO
PERQUENCO
PETORCA
PEUMO
PICA
PICHIDEGUA
PICHILEMU
PINTO
PIRQUE
PITRUFQUEN
PLACILLA
PORTEZUELO
PORVENIR
POZO ALMONTE
PRIMAVERA
PROVIDENCIA
PUCHUNCAVI
PUCON
PUDAHUEL
PUENTE ALTOPUERTO MONTT
PUERTO NATALES
PUERTO OCTAY
PUERTO VARAS
PUMANQUE
PUNITAQUI
PUNTA ARENAS
PUQUELDON
PUREN
PURRANQUEPUTAENDO
PUTRE
PUYEHUE
QUEILEN
QUELLON
QUEMCHI
QUILACO
QUILICURA
QUILLECO
QUILLON
QUILLOTA
QUILPUE
QUINCHAO
QUINTA NORMAL
QUINTA TILCOCO
QUINTERO
QUIRIHUE
RANCAGUA
RANQUIL
RAUCO
RECOLETA
RENAICO
RENCA
RENGO
REQUINOA
RETIRO
RINCONADA
RIO BUENO
RIO CLARO
RIO HURTADO
RIO IBANEZ
RIO NEGRO
RIO VERDE
ROMERAL
SAAVEDRA
SAGRADA FAMILIA
SALAMANCA
SAN ANTONIO
SAN BERNARDO
SAN CARLOS
SAN CLEMENTE
SAN ESTEBAN
SAN FABIAN
SAN FCO DE MOSTAZAL
SAN FELIPESAN FERNANDO
SAN GREGORIO
SAN IGNACIO
SAN JAVIER
SAN JOAQUIN
SAN JOSE MAIPO
SAN JUAN DE LA COSTA
SAN MIGUEL
SAN NICOLASSAN PABLO
SAN PEDRO DE ATACAMA
SAN PEDRO DE LA PAZ
SAN PEDRO DE MELIPILLASAN RAFAEL
SAN RAMON
SAN ROSENDO
SAN VICENTE T-T
SANTA BARBARA
SANTA CRUZ
SANTA JUANA
SANTA MARIA
SANTIAGO
SANTO DOMINGO
SIERRA GORDA
Sin Información
TALAGANTE
TALCA
TALCAHUANO
TALTAL
TEMUCO
TENO
TEODORO SCHMIDT
TIERRA AMARILLATIL-TIL
TIMAUKEL
TIRUA
TOCOPILLA
TOLTEN
TOME
TORRES DE PAINE
TORTEL
TRAIGUEN
TREHUACO
TUCAPEL
VALDIVIA
VALLENAR
VALPARAISO
VICHUQUEN
VICTORIA
VICUNA
VILCUN
VILLA ALEGRE
VILLA ALEMANA
VILLARRICA
VINA DEL MAR
VITACURA
YERBAS BUENAS
YUMBELYUNGAY
ZAPALLAR
k0 (Diversification)
k1 (
Avera
ge U
biq
uity)
FOR CHILE 2008
Municipalidades en Chile
Ciudades en Turquía
ADANA
ADIYAMAN
AFYON
AĞRI
AMASYA
ANKARA
ANTALYA
ARTVİN
AYDIN
BALIKESİRBİLECİK
BİNGÖL
BİTLİS
BOLU
BURDUR
BURSA
ÇANAKKALEÇANKIRI
ÇORUMDENİZLİ
DİYARBAKIR
EDİRNE
ELAZIĞ
ERZİNCAN
ERZURUM
ESKİŞEHİRGAZİANTEP
GİRESUN
GÜMÜŞHANE
HAKKARİ
HATAY
ISPARTA
İÇEL
İSTANBUL
İZMİR
KARSKASTAMONU
KAYSERİ
KIRKLARELİ
KIRŞEHİR
KOCAELİKONYA
KÜTAHYA
MALATYA
MANİSA
KAHRAMANMARAŞ
MARDİN
MUĞLA
MUŞ
NEVŞEHİR
NİĞDE
ORDU
RİZE
SAKARYASAMSUN
SİİRT
SİNOP
SİVAS
TEKİRDAĞ
TOKAT
TRABZON
TUNCELİ
ŞANLIURFA
UŞAK
VAN
YOZGATZONGULDAK
AKSARAY
BAYBURT
KARAMAN
KIRIKKALE
BATMANŞIRNAKBARTIN
ARDAHAN
IĞDIR
YALOVA
KARABÜKKİLİS OSMANİYE
DÜZCE
10
20
30
40
50
60
k1
(A
ve
rag
e u
biq
uity)
0 500 1000 1500k0 (diversification)
Diversity and average ubiquity of Turkey's cities
Estados Mexicanos
Departmentos en Colombia
Distritos en Sri Lanka
Índice de complejidad económica
Economic Complexity controlling for NR Exports
Inco
me
Pe
r C
apit
a co
ntr
olli
ng
for
NR
Exp
ort
s
Como acumular
letras?
BEAR LION
ZEBRA
El bosque
El Espacio de Productos
Venezuela
Chile $71.9B
Colombia
Mexico
Italia
Previsiones de crecimiento
Economic Complexity controlling for NR Exports
Inco
me
Pe
r C
apit
a co
ntr
olli
ng
for
NR
Exp
ort
s
Cuantas letras tienes?
Que tan cerca
están los
monos de los
árboles vaciós?
Acervo de letras relativo al nivel de ingreso
Faci
lidad
para
acu
mul
arm
ásle
tras
Bajo Alto
Bajo
Alto
Bridge over troubled waters
Strategic betsNecesidad de coordinar el movimiento hacia
actividades distantes
Stairway to heaven
Parsimonious industrial policyFacilitar el movimiento hacia actividades
cercanas
Let it be
It ain’t brokeAmplio espacio para moverse en todas las
direcciones
Hey Jude: make it better
Competitiveness policySacar mas provecho a las capacidades que
se tienen
El marco estratégico
Por qué tantainformalidad?
España vs. Colombia: La importancia de la informalidad para los sistema
previsionales
Montenegro et al (2017)
Por qué la “informalidad”?
• La respuesta convencional habla de distorsiones en el mercado laboral
• Salario mínimo elevado como proporción del salario medio o mediano
• Altos impuestos o tasas a la nómina laboral para financiar muchosprogramas sociales• Pensiones, salud, entrenamiento laboral, cajas de compensación
• Subsidios implícitos a la informalidad mediante programas sociales que son gratuitos para los informales pero no para los formales
• La informalidad permite pagar menos que el costo mínimo del empleoformal y ahorrarse muchos de los cargos a la nómina
• Permite que sobrevivan empresas que son menos productivas que las formales porque evaden impuestos y regulaciones
Las tasas de informalidad son altas en America Latina y especialmente en Colombia
0
20
40
60
80
Chile Brazil Mexico Colombia
% informal employment
63Pissarides (2013)
El cociente entre salario mínimo y medio, 2011
% % 80 80
64Pissarides (2013)
Es esta explicación suficiente?
• Países que tienen un salario mínimo muy bajo en América Latina también tienen un sector informal muy grande• Brasil y México
• Los países desarrollados tienen cargos laborales similares o mayores pero sectores informales mucho más pequeños• Colombia vs. España
• Por qué?
Cómo se juntan las letras?
Ir al trabajo no es fácil, pero la gente lo hace
…aún con buena infraestructura
Las ciudades hacen inversiones para mejorar la movilidad
Si ir al trabajo cuesta mucho en tiempo y dinero…
…mejor quedarse a trabajar cerca de casa en actividades de 1 letra
En un estudio en curso
• Con Michele Coscia y Frank Neffke
• Usando datos de Bogotá
• Del SISBEN (estratos, informalidad)
• De la Cámara de Comercio de Bogotá• Ubicación de los empleos formales
• Telefónica• Origen y destino de las personas
• Google Maps• Tiempo de viaje
• Encuesta Movilidad• Informalidad, frecuencia y tiempo de viaje
Los estratos sociales en Bogotá
Qué tan accesibles son los empleos formales
La informalidad en Bogotá está altamente correlacionada con la accesibilidad
Que pasaría si se reducen los costos de movilidad?
Por qué los costos de movilidad son tan altos?
• Por falta de inversión en infraestructura de movilidad
• Pero también por una errada política habitacional y de desarrollo urbano que agrava el problema de movilidad• Caso de los estratos sociales en Colombia• Caso de INFONAVIT en México
• Por qué no se invierte más?
• Por falta de espacio fiscal
• Y por qué es necesario el espacio fiscal?
• Porque no es un mercado privado normal como las telecomunicaciones
• Es difícil hacer bien las PPP
• …y usar eficazmente los ahorros en los fondos de pensiones• Usar el ahorro de los trabajadores para financiar la capacidad de ir a trabajar
El ciclo de la inversión
• Pre-inversion• Plazo 1 ~ 2 años
• TIR >> 20%
• Ingeniería, procura y construcción (EPC)• Plazo 3 ~ 7 años
• TIR 12 ~ 18%
• Operación• Plazo 20 ~ 30 años
• TIR 5 ~ 7%
• La pre-inversión es fundamental y muy complicada de privatizar
• Los contratos de EPC son muy complejos• Cláusulas de reparto de riesgos
• Dificultades y tiempo para lograr el cierre financiero de promotores privados
• Los contratos de operación son mucho más sencillos y menos riesgosos• Ideales para inversionistas de largo plazo, como los fondos de pensiones
La situación actual en América Latina
• Los PPPs tienden a incluir las 3 etapas o por lo menos las últimas 2 (EPC y Operación)
• Por ello, se hacen pocos y se hacen lentos
• Una alternativa es dejar en el sector público el financiamiento de Pre-inversión y EPC
• Concentrar los PPPs en la fase de operación
• …y financiar el ciclo privatizando los activos públicos que ya están enoperación
• En la mayoría de los países, hay muchos activos en operación en el balance del sector público
• …junto con la deuda que les dio origen
• Hay que rotar más para invertir más
En síntesis (1)
• América Latina es informal porque tiene pocas letras
• …por lo que mucho de la producción se hace en empresas muypequeñas para las que los costos de la formalidad son muy altos
• Pero además, porque es difícil juntar las letras, dados los altos costosde movilidad
• …por baja inversión en infraestructura
• …y problemas en la política habitacional y de desarrollo urbano
En síntesis (2)
• Las inversiones en infraestructura via PPPs han sido lentas
• …porque la pre-inversión y la EPC son fases inherentemente másdifíciles para hacerlas via el mercado
• …pero la fase de operación es mucho más fácil dejársela al mercado
• …y especialmente adecuadas para los fondos de pensiones• Activos de largo plazo y bajo riesgo
• No estaría mal invertir los ahorros de los trabajadores en permitirlesir a trabajar a empresas más productivas
