Sandra Milena Silva ArroyaveVictoria Blanquised Rivera

INTRODUCCIÓNLa creciente competencia, la globalización y la difusión de nuevas tecnologías y de nuevas prácticas gerenciales han cuestionado las formas de medición del desempeño, resultan ser vitales para que las empresas estén seguras que están alcanzando sus metas y si están midiendo los aspectos correctos.

DESARROLLO

DEESTRATEGIA

S

GBV

RECURSOS

OBJETIVOS

CORPORATIVOS

PROCESO ADMINISTRATI

VO

MEDICIÒN DE

DESEMPEÑO

OBJETIVOS• Dar una idea de la capacidad de generación de flujo

de caja para atender servicio a la deuda, repartir utilidades y apoyar las inversiones.

• Recoger el efecto de la gestión gerencial sobre los ingresos, los egresos y el KTNO.

• Medir que tan bien está funcionando la empresa como “máquina de hacer dinero”.

MÉTODO DE VALORACIÓNCUANTITATIVO

Margen EBITDA

Escudo fiscal

KTNO

MARGEN EBITDA

MARGEN EBITDA = EBITDA / Ingresos

Representa los centavos que por cada peso de ingresos se convierten en caja con el propósito de atender el pago de impuestos, apoyar las inversiones, cubrir el servicio a la deuda y repartir utilidades.

ESCUDO FISCALSegún la normativa vigente:

1. Alternativas que impliquen pago de un menor impuesto sobre las utilidades gravables, que el establecido como base.

2. Aprovechando al máximo el beneficio tributario de la deuda, donde debe considerarse los ajustes por inflación a los estados financieros con el fin de castigar el endeudamiento.

GANANCIA O PÉRDIDA POR INFLACIÓN

ACTIVOS MONETARIOS

Pérdidas por Inflación

PASIVOS MONETARIOS

Ganancias por Inflación

ACTIVOS NO MONETARIOS

Conservación de valor

PASIVOS NO MONETARIOS Y

PATRIMONIO

Conservación de valor

Solo podrá reflejar entre sus activos el bien que tenía arrendado únicamente si al final, cuando cancele todos los cánones pactados, decide hacer uso de la “opción de compra”. Por lo tanto, mientras va cancelando los cánones, todo el valor del  canon mensual que cancele (capital + intereses) sería registrado como un “gasto arriendo”.

Ejemplo: Leasing Operativo

KTNO

Es la diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes; su variación es la base para la constitución de reservas para reposición de capital de trabajo al final del período.

KTNO = CXC + Inventarios - CXP

PKTPermite determinar de qué manera la gerencia de la empresa está aprovechando los recursos comprometidos en capital de trabajo para generar valor agregado para los propietarios.

PKT = KTNO / Ventas

RELACIÓN DE EOT CON OTROS INDICADORES

EGO (Efectivo generado por la operación)

Este indicador permite medir la capacidad de generación de flujo de caja

EGO = Flujo de Caja Bruto – incremento en KTNO

• PDC (Palanca de crecimiento)

Es un inductor operativo que se emplea como indicador. Permite determinar que tan atractivo es para una empresa, desde el punto de vista del valor agregado, crecer.

PDC: Margen EBITDA / PKT

Margen EBITDA: 0,2 (20%)

PKT: 0,3 (30%)

PDC = 0,2 / 0,3 = 0,67

Como el resultado es menor a 1 se obtiene una palanca de crecimiento desfavorable, es decir, el crecimiento demandará efectivo.

EOT: Eficiencia Operacional Total

Se lee como los centavos que por cada peso vendido libera la empresa con destino al servicio a la deuda, repartir utilidades y apoyar inversiones.

LOV: Liquidez Operativa de las Ventas - Eficiencia Operacional Total (EOT)

EJEMPLO

MÉTODO DE VALORACIÓNCUALITATIVO

Para poder llevar a cabo un análisis más profundo en la valoración de empresas, es necesario completar el

análisis cuantitativo con la realización de un análisis cualitativo donde de manera estratégica se identifiquen unos MICROINDUCTORES, que

coadyuven a la materialización del MACROINDUCTOR: EFICIENCIA OPERACIONAL TOTAL

Para valorar una empresa con el método cualitativo, se deben tener en cuenta aspectos tales como:

1.La importancia de ser el primero en entrar 2.El valor de la marca 3.La fortaleza del modelo de negocio, 4.El valor del equipo gestor...

 FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO  ELEMENTOS

Dirección / Gestión

- experiencia- cualidades específicas del sector- capacidad de la dirección- creatividad

Modelo de negocio

- Barreras a la entrada (culturales, costes de entrada, posibilidad de copia del negocio)- Amenaza de productos sustitutivos- Fuentes de ingresos diversificadas- Tamaño del mercado- Poder de negociación de clientes y proveedores- Tasas de crecimiento del mercado

Tecnología- Innovación tecnológica- Innovación de productos específicos- Innovación de procesos específicos

Percepción del mercado- Liquidez- Solvencia y rentabilidad de las empresas.

En los métodos de valoración cualitativos, algunos expertos fundamentan sus conceptos en factores tales como:

1.El modelo de negocio, 2.La tecnología o 3.La percepción del mercado

Si una compañía es capaz de incrementar sus ventas con mayor rapidez, o si el mercado bursátil percibe que el subsector en el que se encuentra la compañía tendrá un fuerte crecimiento en el futuro, entonces el precio que se pagará por esas acciones será más alto.

Por ejemplo, las empresas B2B(Business to Bussines) cotizan a precios mucho mayores ,comparativamente, que las B2C (Business to Consumers) debido a las enormes expectativas que el B2B está generando.

El modelo de negocio

Lo que aquí se estudia no es la capacidad de la empresa de multiplicar sus ventas en el siguiente año o dentro de dos, sino a largo plazo cual es la población objetivo.

Ejemplo: La empresa española Terra Networks. El motivo por el que esta acción ha subido de Noviembre a Febrero del 2000, más que ninguna otra acción de Internet europea se debe a que el ámbito de actuación de Terra es Iberoamérica, mientras que el de Tiscali.it sería sólo Italia; comparándolas por el número de subscriptores.

La tecnología

Así, una empresa de subastas se limita a intermediar en compraventas de productos entre particulares, y funciona a comisión, con lo que su margen tiende a ser mayor que el de sus principales competidores.

Ejemplo: Amazon, que tiene que comprar su producto a las editoriales.

La percepción del mercado

VENTAJASMétodo cuantitativo

Está relacionado con otros inductores como la PDC, el EBITDA, la PKT, el KTNO, el escudo fiscal y esto engloba diferentes situaciones que se pueden generar dentro de una empresa, por lo tanto promueve una visión global de las actividades de la organización.

Es fácil de calcular e interpretar.

DESVENTAJAS Método cuantitativo

El Macroinductor Eficiencia Operacional Total, es un indicador que no se puede utilizar de manera homogénea para medir valor en todo tipo de empresa, debido a que se apoya en microinductores como: KTNO, PKT, EGO, PDC, con los que se evalúa únicamente el comportamiento de los activos corrientes o circulantes.

VENTAJASMÉTODO CUALITATIVO

Los activos intangibles tendrán cada vez mas valor: el good will, las marcas, el know-how en los procesos, la propiedad intelectual, la reputación, el conocimiento y la experiencia de los empleados. Son en muchos casos activos tan o mas valiosos que los tradicionales, que suelen incrementar de manera significativa el valor de una empresa.

La valoración fundamentada en el método cuantitativo puede estar sesgada por un alto nivel de subjetividad, resultando mucho mas difícil de comprobar el planteamiento o punto de vista de cada una de las partes.

DESVENTAJASMÉTODO CUALITATIVO

RECOMENDACIONES

La eficiencia operacional total es un inductor susceptible de ser empleados en empresas manufactureras que promuevan el aumento en los ingresos asociados a menores costos.

Es importante determinar el atractivo o no que tiene para una determinada empresa crecer, pues este crecimiento puede comprometer la eficiencia operacional de la compañía.

Calcular la eficiencia operacional total como mecanismo para determinar la capacidad de generación de flujo de caja libre que posee una organización.

Identificar Microinductores que se relacionen directamente con la creación de valor, tanto para el método cuantitativo como para el cualitativo

CONCLUSIONES La eficiencia operacional total permite dar una idea

de la generación del flujo de caja.

Existe una relación causa-efecto, entre los inductores de valor y la maximización de las riquezas, para los propietarios, lo cual debe operar desde las competencias organizacionales, los inductores operativos y financieros y los macroinductores de valor

CONCLUSIONES La eficiencia Operacional; se fundamenta en un

proceso que consiste en definir cuál o cuáles son los fenómenos asociados con la operación de la empresa que más inciden o afectan en la creación de valor.

A medida que aumentan los inductores EBITDA, margen EBITDA, se incrementa la PDC y la EOT y disminuyen la PKT, debido a que entre más pequeña sea la PKT, más eficiente es la empresa.