Sábado 29 de junio de 2013Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

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Última

JAVIER VADILLO Bilbao

Pese a las protestas socialesque llenan estos días las ca-lles de Brasil, es un mercadoatractivo para ingenierías

como Sener, que conoce los déficitsen infraestructuras del país carioca.No sólo están pendientes las inversio-nes relacionadas con el Mundial deFútbol de 2014 y con las Olimpiadasde 2016, también hay proyectos enmarcha en sectores como la ener-gía, el transporte, el naval y hastael aeroespacial.

El grupo que preside Jorge Senda-gorta se implantó en Brasil en 2010con la apertura de una delega-ción propia en Sào Paulo.Luego apostó por el cre-cimiento corporativo ycompró las empresaslocales Setepla y Exen.De esta última ha ce-rrado la adquisiciónde todo su capitalesta misma semana.Ya cuenta en el paíscon 350 trabajadores,especializados en in-geniería y construcción.

En Latinoamérica, el grupo de Getxotambién está presente en México (desdela década de los noventa y ahora tiene350 empleados) y en Argentina. Ademástiene negocios en Venezuela, Uruguay,Chile y Colombia.

Brasil, el quinto país más grande delmundo y con 200 millones de habi-tantes, “tiene una creciente necesidadde infraestructuras”, dicen en Sener, enparte por la demanda de una clase

media emergente, miles decuyos integrantes son los quese manifiestan contra la subi-da de los precios de los trans-portes públicos. Fuera de laproblemática social, el país ca-rioca “necesita multiplicar por

diez su capacidad en puer-tos, aeropuertos, carrete-ras y transportes”, comen-tan desde la corporaciónvasca, sin olvidar “los nue-vos yacimientos petrolífe-ros en el mar, a 300 kiló-metros de la costa” que elpaís carioca quiere explo-tar.

El aumento de la po-blación ha provocado elsubsiguiente incremento

del consumo energético y Brasil tam-bién necesita plantas que garanticen elsuministro. En casi todos esos ámbitostrabaja Exen, que desarrolla la inge-niería de detalle de la refinería Presi-dente Bernardes de Petrobras y parti-cipa en la construcción de las futurasplantas de generación termoeléctricaPernambuco III y Termopower V por en-cargo de la compañía brasileña Multi-ner.

El país latinoamericano tambiénofrece oportunidades de negocio en elsegmento de las plantas de regasifica-ción (Sener dirige actualmente la cons-trucción del tercer tanque de almace-

namiento de BBG en Zierbena), comohan expuesto Alexandre Gama y Gil-berto Yamamoto, los fundadores deExen.

Sener también buscará contratos enBrasil en el sector de defensa y seguri-dad, porque el gabinete de la presidentaDilma Rousseff quiere mejorar la vigi-lancia de sus fronteras. Además, el paístiene 8.000 kilómetros de costa, lo quesupone un acicate para el sector naval.El grupo de Getxo tiene un software pro-pio, denominado Foran, para la cons-trucción de buques y varias institucio-nes cariocas han comprado las licenciaspara su uso.

SenerparticipaenBrasileneldesarrollodeinfraestructuras

Placas solares contecnología de Sener.Su filial cariocaExen participa en laconstrucción de va-rias plantas de ge-neración termoeléc-trica en Brasil (arri-ba, en la imagen vir-tual). A la izquierda,Jorge Sendagorta,presidente del grupovasco.

El país carioca tiene en marchaproyectos relacionados con eldeporte, la energía y el transporte

www.cincodias.comFin de semana 29 y 30 de junio de 2013 Año XXXVI Número 10.120

EdiciónEspecial

DEIA

Faes Farma saldrá alexterior para huir delrecorte sanitarioAlianza con el laboratorio japonés Taiho para iniciarla venta de la bilastina en el país nipónPÁGINAS 4 Y 5

SUMARIO

EMPRESAS

El juez acusaa Díaz Ferránde escondermillones enel extranjeroPÁGINA 3

La universidadque quieren(y necesitan)las empresasPÁGINAS 17 Y 18

5D

El Ibex cierrasu peor mesdesde mayo dede 210PÁGINA 16

DIRECTIVOSDIRECTIVOS

19 SERGI AROLA:“El inspector de HACIENDAtuvo SUERTE deque yo no estuviera”

20 ENRIQUE HUERTA,frescura dentro deun sector tradicionalen LIBERTY Seguros

LatigazofiscalLatigazofiscalHACIENDA elimina deducciones en SOCIEDADES, subeimpuestos al TABACO y al ALCOHOL y crea un nuevotributo AMBIENTAL para ingresar 4.690 millones al añoPÁGINAS 8 A 10 / EDITORIAL EN LA PÁGINA 7

Soraya Sáenz de Santamaría yCristóbal Montoro, el viernes,

tras el Consejo de Ministros. EFE

Sábado 29 de junio de 2013 23Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 Directivos

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Dos nuevos restaurantes acaban dellegar al mapa gastronómico ma-drileño. Un nuevo bistró, niMÚ,

decorado por Pascua Ortega y situado enel barrio de Salamanca, y un multiespa-cio gastronómico, La Cabra, donde tam-poco se ha escatimado en recursos en elbarrio de Chamberí. Ambos compartenuna misma filosofía: la cocina de mer-cado, con un toque actual y la posibili-dad de compartir platos, siguiendo esatendencia impuesta por el momento eco-nómico que se está viviendo. Precios ajus-tados, calidad en la materia prima y unentorno agradable.

niMÚ ha aprovechado el local y el ba-gaje del equipo que trabajaba en el res-taurante del hotel Adler, para crear unnuevo espacio gastronómico, dondeofrecen una cocina mediterránea sin es-tridencias. La sala está capitaneada porel eficaz Luis Méndez. Se puede comenzarcon una burrata con vinagreta de toma-te (16 euros), ensalada de cigalas (18euros), huevos de corral con pisto (10euros), unas patatas bravas o un arroz cre-moso con trufa y foie (13).

Como platos fuertes, tacos de atún ma-cerados (22), carrillera de ternera esto-fada (15), un buen steak tartar (18 euros),una hamburguesa de solomillo (18) ounos churritos de pollo crujiente con mos-taza y miel (12). Y dos propuestas espe-ciales: solomillo de buey a la sal con unabotella de vino Luis Cañas (30 euros porpersona) y un chuletón de buey con unabotella de Pago de Carraovejas (32 eurospor persona). Entre los postres, indis-pensable la tarta fina de manzana (6,5euros) acompañada de algún helado, oel pastel de queso fresco (6,5 euros). niMÚdispone de una bodega, donde cuentancon una íntima mesa para dos comen-sales, con más de 140 referencias de losmejores vinos.

La Cabra y niMÚ ofrecen productosde mercado a precios ajustadosen entornos agradables

Dos cocinas de estrenoen la capital

Con tan solo 25 años de edad, el co-cinero Javier Aranda, recién llegado dela cocina de Piñera y formado en Urre-chu, el Bohío y Santceloni, acaba deabrir su propio restaurante, La Cabra.Un espacio con cuatro ambientes dife-rentes, desde la zona de las tapas, la bi-blioteca, la bodega o el espacio gastro-nómico, donde ofrece una carta en con-tinúo cambio.

El local permanece abierto desde lasnueve de la mañana a las dos de la ma-

drugada. El trasiego escontinuo. Dispone deun obrador donde seelabora a diario unsurtido de panes,así como la bolleríade los desayunos.

En cuanto a las ra-ciones se puede elegirentre ensaladas, cocas osurtido de croquetas. En el espa-cio gastronómico, las mesas están sinmarcar, ya que Aranda quiere sor-prender a cada cliente con un particularviaje culinario, que comienza conunos aperitivos que improvisa a su ma-nera. Entre los platos; hay un calamarde potera con pasta y manitas, callosde bacalao, una jugosa merluza o unaterrina de cochinillo y anguila. El pre-

Comedor del restaurante niMÚ, decorado por Pascua Ortega, en el barrio de Salamanca; y espacio gastronómico de La Cabra, en el barrio de Chamberí.

CON SENTIDOSMALABRIGO 2010, UN VINO DE RANGOELEVADO

Lleva la firma de la fami-lia Moro y de la bodegaCepa 21. Procede de unafinca con fuertes con-trastes térmicos, quepermiten maduracionesprolongadas del hollejo,que aportan cuerpo,fruta y complejidad alvino. De intenso colorrojo picota, con ribetesvioláceos, con presenciade notas especiadas. Enboca es sedoso y envol-vente, con final de boca y posgusto largodonde se vuelve a apreciar los mismosmatices del comienzo. Precio: 45 euros.

HONDA Y BLAUER LANZAN UNA EDI-CIÓN LIMITADA DE MOTOCICLETAS

Blauer y Honda han unido sus fuerzaspara lanzar un scooter urbano exclusi-vo en edición limitada de 500 unida-des. La SH300i se inspira en la eleva-da funcionalidad y en la innovacióntecnológica para aumentar el nivel decomodidad y la libertad de movimientodel conductor. Todo ello sin renunciaral estilo de sus líneas. Su precio:4.960 euros.

EVA PERÓN, REALIDAD Y MITO

Su figura, se-senta añosdespués de sumuerte, suscitaadhesiones yodios, perojamás indife-rencia. Evita,realidad y mito(editorial Des-tino) es elnuevo libro delhistoriador argentino Felipe Pigna,autor de numerosos best sellers sobrela historia del país sudamericano. Esuna nueva mirada a uno de los perso-najes de mayor calado del siglo pasa-do. (22 EUROS)

ALPARGATAS PARA EL VERANO,POR FRED PERRY

Fred Perry se atreve con una línea dealpargatas, confeccionadas en lona,cosidas a mano o con efecto lavado yque llevan la insignia de la marca, lahoja de laurel, en uno de los laterales.Los hay para todos los gustos, modelode lona tratada y esparto con cordo-nes o sin ellos, realizadas con o sin es-parto, adaptándose a las exigencias decada comprador. O con diseños bicolorde esta temporada.A partir de 75euros.

Cinco Sentidos

Debajo, dos de los pla-tos de La Cabra, cala-mar de potera conpasta y manitas; ymerluza.

Arriba, tortilla de pata-ta; a la izquierda,steak tartar; y debajo,pollo crujiente, delrestaurante niMÚ.

Los nuevosespaciosapuestan porlas raciones

ciomedio va

de los 25 euros delas tapas a los 45 del restaurante.

La Cabra: Francisco de Rojas, 2. Ma-drid. Tel. 914 457 750. www.restauran-telacabra.com.

niMÚ: Calle 91 426 32 25, Goya, 31. Ma-drid. www.hoteladler.es.

Cinco DíasSábado 29 de junio de 20132 Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

LA CITY

Un meteoritosobre Ginebra

Más de 35 toneladas de desechos,entre botellas de refresco, pe-riódicos, restos de comida o co-

lillas recogidas de las calles de Ginebraen apenas tres días, han “caído” en formade “meteorito” sobre esta ciudad, parasensibilizar a la población de las conse-cuencias de no utilizar las papeleras. “Lascampañas para evitar que las personastiren residuos al suelo no son eficaces.Con este meteorito de seis metros de diá-metro hemos buscado llamar la atenciónde la población”, explicó el responsabledel servicio de limpieza de Ginebra, Gui-llaume Barazzone. De este servicio pro-vino la idea de crear una instalación si-milar a una gran bola de verdadera ba-sura a la que se impregnó en la parte su-perior con algún tipo de gases inofensi-vos, pero capaces de crear una humare-da, lo que aporta gran realismo a la obra.

EL TIEMPO

LAS IMÁGENES

Ignacio Garralda, presidente de Mutua Madrile-ña, fue elegido el viernes ganador del Premiode la Asociación Española de Directivos (AED)al Mejor Directivo de 2012, por su gestión delaño pasado, que consolidó el rediseño estraté-gico de la compañía, impulsó un proceso de di-

versificación y registró unos resultados excep-cionales, en contraste con la evolución econó-mica del país. El jurado, formado por una vein-tena de representantes del mundo empresarial,de la sociedad civil y de los medios de comu-nicación, falló el galardón en Barcelona.

Ignacio Garralda, elegido Mejor Directivo de 2012 por la AED

El proyecto pilotoMálaga Smartcity, lanzado en2009, que ha convertido la ciudad en campode pruebas del grupo Enel para el desarrollode tecnologías de distribución de redes inte-ligentes, ha concluido su primera fase y co-mienza ahora una segunda etapa. El proyec-

to ha demostrado que es viable un nuevo mo-delo de gestión energética, al alcanzar un aho-rro energético del 20%, una reducción anualde 6.000 toneladas de emisiones de CO2 y unamejor integración de las renovables en la redde distribución.

Empieza la segunda fase del proyecto Málaga Smartcity

E N C U E S T ACrees que queda margenpara subir los impuestos

al alcohol y al tabaco

LA ENCUESTA DE AYER

3%NS/NC

42%NO

55%SÍ

¿Se excedeel Banco deEspaña allimitar eldividendo alos bancos?

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Redacción y administración

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CALENDARIO FISCAL

DEL 6 DE MAYO AL 1 DE JULIO

RENTA● Presentación en entidades colabora-doras, Comunidades Autónomas y ofici-nas de la AEAT del borrador y de la de-claración anual 2012. Modelo D-100.Con resultado a ingresar con domicilia-ción en cuenta hasta el 26 de junio.

HASTA EL 1 DE JULIO

RENTA Y PATRIMONIO● Obtención del número de referencia delborrador y datos fiscales● Confirmación del borrador de decla-ración con resultado a devolver, renun-cia a la devolución, negativo y a ingre-sar sin domiciliación● Declaración anual 2012 con resultadoa devolver, renuncia a la devolución, ne-gativo y a ingresar sin domiciliación Mo-delos D-100, D-714● Régimen especial de tributación por elImpuesto sobre la Renta de no Residen-tes para trabajadores desplazados 2012Modelo 150

HASTA EL 22 DE JULIO

RENTA Y SOCIEDADESRetenciones e ingresos por rendimientosdel trabajo, actividades económicas,premios y determinadas ganancias pa-trimoniales e imputaciones de renta, ga-nancias derivadas de acciones y partici-paciones de las instituciones de inversióncolectiva, rentas de arrendamiento de in-muebles urbanos, capital mobiliario, per-sonas autorizadas y saldos en cuentas.● Junio 2013. Grandes empresas Mode-los 111,115,117,123,124,126,128● Segundo trimestre 2013 Modelos111,115,117,123,124,126,128Pagos fraccionados Renta● Segundo trimestre 2013Estimación directa Modelo 130. Estima-ción objetiva Modelo 131

IVA● Junio 2013. Régimen general. Autoli-quidación. Modelo 303

Sábado 29 de junio de 201322 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Directivos

Con la llegada del buen tiempo, lasterrazas se ponen de largo. Son un imán

para atraer clientes, deseosos decompartir copas, bocados y música...

Cinco Sentidos

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Es tiempo de terrazas, de salir, debeber y de compartir. Tras unaprimavera lluviosa, el calor ha lle-

gado y las terrazas ya lucen en todo suesplendor. Las hay a pie de calle, alborde de mar, en azoteas, en jardines...cualquier lugar es idóneo. Aquí les ofre-cemos algunas de las que más nos gus-tan y advertimos que no son todas lasque hay (y que también nos agradan).

En Madrid, el Hotel Único (ClaudioCoello, 67) ofrece una de las más co-quetas, ya que se encuentra en el jardínde un palacete del siglo XIX, en plenocorazón del barrio de Salamanca. Es deuso exclusivo para los clientesdel restauranteRamón Freixa,donde además decomer o cenar sepuede tomar unbrunch los domingos,o para los clientes delhotel. Muy cerca se en-cuentra también elHotel Villa Magna (Paseode la Castellana, 22) quedispone de tres terrazasabiertas al público, dondese puede tomar desde un aperitivo, al-muerzo o cena informal, desayunar omerendar. En la terraza Magnum, a laque se accede por el hall del hotel, sepuede tomar un gin-tonic, cervezas ocócteles.

Frente a la Puerta de Alcalá se en-cuentra una de las terrazas más cos-mopolitas y de la ciudad, Ramsés(Plaza de la Independencia, 4), donde ofi-cia en la cocina el chef valenciano Ri-card Camarena y su mano derecha, JoséMartín, con una propuesta desenfada-da, donde se puede tomar desde ostrasy champán a un sándwich de pastra-mi o una hamburguesa, o tomar un sinfin de copas y cócteles. Abierta desdelas 11,30 horas a las 2,30 de la madru-gada.

Más tranquila e íntima es la terrazadel Hotel Intercontinental (Paseo de laCastellana, 49) donde también sepuede almorzar o cenar y, por supues-to, tomar (a mediodía tienen un menú

ejecutivo por 38 euros) un gin tonic acualquier hora del día, que los fines desemana se pueden combinar con sushi.Un lugar para practicar una de las ten-dencias de moda, el afterwork.

En Barcelona, merece una parada laterraza Sky Bar del Grand Hotel Cen-tral (Vía Laietana, 30), un mirador queincorpora una espectacular piscina convistas a los tejados del Borne. Abiertadesde las 20.30 horas hasta las 24,30horas para todo aquel que desee tomaruna copa o aperitivo al fresco. El restode las horas, desde las nueve de la ma-ñana, está reservado para los huéspedesdel hotel. La música es uno de los platosfuertes de este exclusivo escenario, trasel lanzamiento de Barcelona Sounds, unaplataforma musical creada por estehotel. En la terraza se comienza con mú-sica ambiental mezclada con acústica,para llegar a mediodía con ritmos de jazzy blues. A partir de las 18 horas, los pro-

tagonistas musicales son el R&B y to-ques de house con groove y funk.

La terraza del Hotel Omm (Ro-selló, 265), también en Barcelona,reabre esta temporada con una grannovedad: la carta del Roca Bar delhotel, una barra de sushi y los hela-dos artesanos de Jordi Roca. Abier-ta de lunes a sábado, de siete de latarde a la una de la madrugada, ylos viernes y sábados con música envivo o con actuación de un DJ. Ade-más, se podrán disfrutar de una va-riedad de platos de Joan Roca, de ElCeller de Can Roca (elegido mejorrestaurante del mundo), una ofer-ta de street food, o sus famosos ro-cadillos.

En Mallorca hay una espectacular te-rraza, en el Hotel Cap Rocat (Tel. 97174 78 78) con vistas al mar Mediterrá-neo o con acceso directo al agua desdesu Sea Club. Este local introduce la DolceVita, una oferta que recoge distintas ex-periencias, como un recibimiento conchampán, dos noches de estancia en unasuite, dos días de alquiler de alguno desus exclusivos coches (el mítico biplazaPorsche 550 Spider o un Austin Healey3000), un pic-nic o una comida en el res-taurante. A partir de 1.950 euros. En elSea Club se puede tomar un coctel.

¿Terraceamos?¿Terraceamos?

Arriba, hotelÚnico y hotelVilla Magna(Madrid). A laizquierda, hotelOmm (Barcelo-na).

Arriba, terraza Cap Rocat(Mallorca); a la izquier-da, Ramsés (Madrid); ala derecha, hotel Inter-continental (Madrid).

Arriba, terraza Sky Bar del Hotel Grand Central de Barcelona.

Sábado 29 de junio de 2013Cinco Días 3Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

Empresas

El juez acusa a Díaz Ferrán y De Cabode esconder millones en el extranjero

Bruselas y laCMT chocanpor los preciosmayoristas debanda anchaS. MILLÁN Madrid

La Comisión Europea comu-nicó ayer que ha suspendidola propuesta de la CMT de fi-jación de los precios reguladosque el grupo dominante, Te-lefónica, puede aplicar a losoperadores que deseen co-mercializar servicios de bandaancha basados en su red.

En un comunicado, la Co-misión Europea aseguró quele preocupa que la manera deproceder de la CMT pueda noser compatible con la nor-mativa sobre telecomunica-ciones de la UE, ir en perjui-cio de la competencia y no ac-tuar de incentivo para la in-versión en banda ancha.“También inquieta a la Co-misión que la regulación delos precios no se realice deforma transparente y que lapropuesta pueda crear ba-rreras artificiales en el mer-cado”, afirma.

Bruselas explicó que laCMT propone fijar las tarifasreguladas combinando unmodelo de costes con los datoscontables de Telefónica y unareferencia de precios en variosEstados miembros. Además,indicó que la consiguientepropuesta de regulación sitúalos precios hasta un 50% porencima de la eficiencia conrespecto a los costes.

Frente a esta postura, laCMT afirmó que los preciosresultantes de su propuesta deregulación del acceso de ter-ceros operadores de bandaancha a la red de Telefónicaestán en la media de la UE ylas diferencias se deben a lanueva metodología usada.

El juez Eloy Velasco, dela Audiencia Nacional,afirma que Gerardo DíazFerrán y Ángel de Caboocultan en el extranjero“millones de euros” pro-cedentes de Marsans.

CINCO DÍAS Madrid

El juez de la AudienciaNacional Eloy Velascoasegura en un auto

que el dueño de Marsans,Ángel de Cabo, y su anteriorpropietario, el expresidentede la CEOE Gerardo Díaz Fe-rrán, ocultan en el extranje-ro “millones de euros” pro-cedentes del vaciamiento delgrupo empresarial, informa-ron Efe y EP.

Velasco, que investiga estoshechos en el marco de la Ope-ración Crucero, hace estaafirmación en el auto en elque acuerda la administra-ción judicial de 35 empresassatélite del grupo Marsanspara evitar “la continuidaddelictiva” y la “desapariciónde activos” y asegurar las po-sibles responsabilidades pe-cuniarias que resulten de lainstrucción.

“En el presente caso se estádescubriendo (...) que muchosde los activos escondidos y va-ciados por Díaz Ferrán y (susocio) Gonzalo Pascual se en-cuentran en el extranjero enun intento de producir su aflo-ramiento como inversionessin explicar su procedencia delvaciamiento”, señala el juez.

Además, en el caso de laempresa Possibilitum, a tra-vés de la que De Cabo ad-quirió el grupo, “se han en-contrado diversos almace-namientos de activos pormillones de euros igualmen-te en el extranjero, bien encuentas bancarias, bien comoactivos de empresas inter-puestas, algunas de ellas enpaíses con extrema opacidado en paraísos fiscales”.

Díaz Ferrán y su socio Gon-zalo Pascual comunicaronel traspaso de Marsans a lasociedad de De Cabo prácti-camente al mismo tiempoque el grupo solicitaba su en-trada en concurso, en juniode 2010. Un año después DeCabo acordó también con lafamilia Ruiz-Mateos adquirirlas sociedades de Nueva Ru-masa, igualmente en con-curso de acreedores. Conanterioridad a la adquisiciónde Marsans, De Cabo se hizo,en condiciones similares,con la constructora Teconsa,de la familia Martínez-Núñez.

Este mes la juez del con-curso de Marsans, Ana MaríaGallego, ha declarado el con-curso de Marsans culpable,condenando a Díaz Ferrán aresponder con su patrimonioante los acreedores.

En el auto comunicado elviernes el juez Velasco diceque la investigación “ha po-dido evidenciar que algunasde las personas imputadascontinúan ejerciendo activi-dades encaminadas a am-

pliar el vaciamiento patri-monial de algunas de las em-presas y activos”. Por ello, eljuez acuerda “que se remue-va a los actuales adminis-tradores, muchos de ellosinhabilitados cuando no im-putados y testaferros de losimputados” y designa comoadministradores judiciales

a los del concurso de acree-dores de Viajes Marsans,“por ser ya conocedores delos antecedentes”, ya quellevan cerca de tres años enesa labor.

Las defensas de De Cabo yde Díaz Ferrán se opusierona la administración judicial ypidieron, alternativamente,que se designara a un fun-cionario público, pero el juezafirma en su resolución quees “inviable” nombrar a nin-guno, “pues ni siquiera la re-presentación de la Abogacíadel Estado ha podido encon-trar voluntarios”.

El auto señala que los nue-vos administradores, que es-tarán al frente de las socie-dades hasta que se dicte sen-tencia en la causa, podrán “ac-ceder a todas las instalacio-nes o locales de las empresas”y recibir “cuanta informaciónestimen necesaria para elejercicio de sus funciones”.

Díaz Ferrán y De Cabo per-manecen desde el pasado 5 dediciembre en prisión provi-sional por esta causa bajofianza de cinco millones y tresmillones de euros, respecti-vamente. Gonzalo Pascualfalleció en junio de 2012.

Asegura que se encuentran en países de “extrema opacidad fiscal”

Gerardo Díaz Ferrán, en una imagen de archivo, saliendo de la Audiencia Nacional. PABLO MONGE

El magistrado quiereevitar “la desapa-rición de activos” deempresas satélite

Repsol canjeará el 97,21%de sus acciones preferentesEFE Madrid

Repsol va a desembolsar untotal de 2.844 millones deeuros para canjear el 97,21%de sus participaciones pre-ferentes: 1.386 millones enefectivo y 1.458 millones enobligaciones, según informóel viernes la petrolera en uncomunicado remitido a laComisión Nacional del Mer-cado de Valores.

Repsol ofreció a los tene-dores de preferentes, de mileuros de valor nominal cada

una, la recompra de sus tí-tulos con una quita del 2,5%,que se materializaría con unpago en efectivo de 475euros y obligaciones a diezaños por 500 euros con unarentabilidad del 3,5 %.

Los tenedores del 97,21%de las preferentes de Repsolhan aceptado esta oferta, loque supondrá un desembol-so total de 2.844 millones deeuros, en el que está inclui-da la emisión de 1.458 mi-llones de euros en obliga-ciones.

En concreto, se canjeará el97,02% de las participacionesde la serie B, lo que dejará unsaldo vivo de 29.822 prefe-rentes, y el 97,31% de los tí-tulos de la serie C, que que-dará con un saldo vivo de53.796 participaciones.

Repsol prevé que el canje sematerialice el lunes, 1 dejulio. Los tenedores recibiránpor cada participación 975euros, de los que 500 euros es-tarán comprometidos para lacompra de obligaciones quecotizarán en el mercado AIAF.

Siete bancos firman el créditode 56 millones a PescanovaCINCO DÍAS Madrid

A la tercera va la vencida. Elviernes, y después de dosmeses de negociaciones, lassiete entidades que han acce-dido a respaldar a Pescanova( (Sabadell, Popular, Novaga-licia Banco, CaixaBank, Ban-kia, Santander y BBVA) hansuscrito el crédito de 56 mi-llones de euros que la com-pañía había solicitado para ga-rantizar su actividad.

De esta cantidad, la Xuntase ha comprometido a aportar

cuatro. Los 52 millones res-tantes se repartirán de maneraproporcional a la deuda quetiene Pescanova con cada unade las entidades. Sabadell, elprincipal acreedor con 222 mi-llones, aportará por tantoalgo más de 11 millones deeuros. Popular inyectará unos8,5 millones; NCG, 8,3; Caixa-Bank, 7,5; Bankia, 6,5; San-tander, 4,4, y BBVA, 3,8.

Las condiciones acordadasdel préstamo son euríbor másun diferencial del 4% y el plazoa diez meses.

Como contrapartida, labanca ha exigido a Pescanovatener prioridad en el cobro deesta deuda, así como dos ava-les: la marca Pescanova y lasede que el grupo alimentariotiene en Chapela (Pontevedra).

Otro de los principalesacreedores de la firma ymiembro del antiguo steeringcommitee, el alemán DeutscheBank, decidió dar marchaatrás al no cumplirse la con-dición que había pedido: noser la única entidad extranje-ra de este pool.

Sábado 29 de junio de 2013 21Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013Sábado 29 de junio de 20134 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Empresas

País Vasco

JAVIER VADILLO Leioa

La reducción del gasto pú-blico en sanidad en el Es-tado ha llevado a FaesFarma, fabricante de pro-ductos farmacéuticos, aintensificar su internacio-

nalización. Quiere superar sus registrosen el exterior en 2012, cuando las ex-portaciones representaron el 56% de losbeneficios (19,5 millones netos). El mer-cado local, que el año pasado dejó fueradel ámbito de las recetas a 400 medi-camentos, sigue en retroceso. El ejerci-cio anterior cayó un 12,3%, que se sumaa los desplomes del 8,8% en 2011 y al2,4% de 2010.

Según ha comentado Eduardo Fer-nández de Valderrama, presidente deFaes durante 34 años, hasta que re-nunció al puesto en la junta de accio-nistas del pasado martes, los recortespresupuestarios en sanidad para reducirel déficit público “siguen castigando al

sector farmacéutico, al que ha provo-cado un daño inmenso y ha dejado amuchas empresas en situación crítica”.Advierte que “la sanidad gratuita, uni-versal y de calidad que hemos disfru-tado está en vías de desaparecer, salvoque se aborden reformas estructurales”.De momento, el copago sanitario se ac-tiva en Euskadi el próximo 1 de julio,lo que incrementará una media del 25%la factura de la farmacia en las fami-lias vascas.

Pero Faes no se arruga por este es-cenario. Fernández de Valderrama hamarcado a su equipo en 2013 un in-cremento del 20% del beneficio neto.El ejercicio anterior fue una de las tresempresas del sector que creció en re-sultados (un 38,2% más). Para lograr esaevolución, Faes incrementará sus ven-tas en otros países. Ya sondea tres. Enuno, México, se implantará próxima-mente a través de un acuerdo con unacompañía local, con la intención de ini-ciar la actividad en el país azteca el pró-

X

ximo año. Con laboratorios en Españay Portugal, y filiales comerciales en Co-lombia, Chile y Ecuador, la empresa deLeioa quiere utilizar su producto es-trella, el antialérgico bilastina (en Es-paña se comercializa con la marca Bi-laxten) para mejorar sus exportaciones.En Japón ha llegado a un acuerdo conel laboratorio Taiho para comercializarbilastina en el país nipón. En su nichode antihistamínicos, que representa unmercado anual de 2.000 millones en elEstado del sol naciente, quiere alcan-zar una cuota del 15%.

Taiho está acortando los plazos parael lanzamiento del fármaco vasco. En2015 presentará la documentación sa-nitaria en el registro y en 2016 podrácomenzar su comercialización. Bilasti-

na está licenciado en 119 países pero sólose ha lanzado en 40, una lista a la quese han añadido hace dos meses mer-cados como los de Dinamarca y Méxi-co. Durante este año y el próximo podráencontrarse en las farmacias de Aus-tralia, Ucrania, Argelia o India, porponer algunas referencias nuevas. Suvida comercial estimada es de 15 años.

El ex presidente de Faes, ahora con-sejero, quiere que la compañía gane máspresencia en Latinoamérica y en la zonafrancófona de África, y sigue negociandocon multinacionales del sector para quecomercialicen sus productos.

El área de nutrición y salud animal,gestionada a través de la participada In-gaso, también registra una buena evo-lución. Sus ventas están “creciendo a un

Faes saldrá másal exterior parahuir del recortesanitario

La empresade Leioaprevé subirun 20% subeneficioneto este año

Alianza con el laboratorio japonés Taiho parainiciar la venta de la bilastina en 2016 en el paísnipón, un mercado de 2.000 millones

El grupo vizcaíno in-virtió 11,6 millones en I+ D el año pasado.

Sábado 29 de junio de 201320 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Directivos

Secretos de despacho

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Es uno de los ejecutivos más jó-venes del sector asegurador. En-rique Huerta, nacido en Cáceres

(un ligero acento le delata, a pesar deque lleva dos décadas viviendo en Ma-drid) hace 42 años y licenciado en Eco-nómicas por Icade, es desde hace dosaños el máximo responsable de LibertySeguros (donde se agrupan Liberty Se-guros, Génesis y Regal), una compañíaque ha buscado con este nombramientoun cambio de estilo en el ambiente yen la cultura de trabajo. En una piza-rra de su despacho tiene escrita la si-guiente palabra, a modo de hashtag,toda una declaración de principios: #ac-titudpositiva. “Es importante el am-biente que se genere”, asegura, mien-tras se oye de fondo la algarabía for-mada por los empleados de la sede ma-drileña de la aseguradora, que en esemomento celebraba, con globos, cán-ticos y medallas, una entrega de pre-mios a aquellos que mejor actitud po-sitiva tienen, uno de los valores de lacompañía.

El despacho que ocupa EnriqueHuerta se encuentra en la quinta plan-ta del edificio Génesis, en el Campo delas Naciones, un espacio abuhardilladoque se caracteriza por su luminosidady ligereza estética, y por el toque in-dustrial que le dan dos vigas de hierroen medio de la estancia. El mobiliariotiene forma orgánica, las mesas tienenun diseño casi triangular, que aportanmodernidad al espacio. Esta oficina ha

Enrique Huerta trabaja en un cómodo espacio, próximo al equiposido bautizada con el nombre de Edi-ficio Tierra, y toda la decoración y co-lorido se basa en esa temática; la de Bar-celona gira en torno al mar, y la de Bil-bao rinde homenaje al aire.

Hace tres años acometieron la re-forma para integrar a la plantilla ma-drileña en el vistoso edificio de cristalesen color bronce adquirido en los añosnoventa por Génesis. “Hemos dadoprioridad a la plantilla, buscando la co-modidad y favoreciendo el trabajoen equipo”.

Y es el propio Huerta quien seencarga de enseñar los espaciosmás relevantes de la oficina,desde las impresionantes vistassobre Madrid o la zona de relaxbautizada como chill-out al áreade lectura de periódicos (enpapel), los vestuarios donde losempleados –“vamos en grupos”– secambian el atuendo para salir a co-rrer a mediodía por el Parque JuanCarlos I o el rincón donde guardanunas cuantas bicicletaspara todo aquel que deseeutilizarlas, un ping-pong oun futbolín. “Queremos que el lugar detrabajo, con grandes espacios abiertos,refleje esa cultura de trabajo, dondecompartamos vivencias y haya cerca-nía. En las encuestas internas se apre-cia todo este cambio”.

Enrique Huerta no le tiene apego aldespacho ni querencia por los objetosmateriales. “No paso mucho tiempo en-cerrado entre cuatro paredes porqueme gusta estar cerca de la gente, en-

tender todo lo que ocurre, escuchar atodo el mundo y que todos sepamos enqué medida contribuimos a que el clien-te esté satisfecho”, afirma.

En la plantilla trabajan 1.150 em-pleados y existe una norma por la quecada uno de ellos, incluido el conseje-ro delegado, tiene que llamar una vezal año a un par de clientes para cono-cer qué opinión tienen estos de la com-pañía.

Enrique Huerta llegó a Liberty Se-guros en el año 2000, tras la fusión dela aseguradora con The Hartford,

compañía para la que trabajabaen Bilbao. Comenzó su carreraen Andersen Consulting, dondesu primer proyecto como con-

sultor fue precisamente parauna empresa de seguros.

En 2004 decidió hacerun Executive MBA en elcampus que tenía la Uni-versidad de Chicago enBarcelona, que le per-

mitió, además de conocer aprofesionales de otros lugares del

mundo, adquirir el conocimiento ne-cesario para estar más próximo a laesencia del negocio. “Soy afortunadoporque he tenido la suerte de trabajaren distintas áreas de la compañía, perotambién esta me ha dado grandes opor-tunidades”.

Su visión de la gestión es sencilla:conseguir que los empleados estén in-volucrados, no solo en los objetivos eco-nómicos, “en el qué pero también enel cómo”.

En su despacho destacauna pizarra, con algunasfrases que no quiere olvi-dar. Por ejemplo, una es-crita en inglés, que dice:“La vida no es esperarque la tormenta pase,sino aprender a bailarbajo la lluvia”. Le gustano olvidar que, a pesar dehabitar el despacho másimportante de la compa-ñía, tiene los pies a ras desuelo. Además se definecomo una persona muypráctica, cualidad apren-dida en sus años de cole-gios mayores.

En el despacho destacauna vitrina pequeña de-dicada a los trofeos y re-cuerdos de actividadesdeportivas, de cuyo pa-trocinio participa LibertySeguros. Por ejemplo, delPlan Adop Paralímpico. Yguarda con verdadero ca-riño una fotografía delequipo español cuandolos visitó en Londres, du-rante los últimos JuegosOlímpicos. “Es emocio-nante ver los logros deestos deportistas y sushistorias de superación.Estamos muy involucra-dos en ayudar a discapa-citados”, señala Huerta,que también confiesa suafición por el baloncesto,al que también le reservaun espacio en su lugarde trabajo. Guarda va-rios trofeos y recuerdos,ya que una de las mar-cas del grupo, Regal, pa-trocinaba hasta estatemporada al equipo debaloncesto del Barcelo-na. “Tenía sentimientosencontrados porque soydel Real Madrid. Hansido cinco años de bipo-laridad”.

Y en un lugar prefe-rente, la fotografía de suhijo de cinco meses, En-rique, que le hace mirarcada tarde el reloj paraintentar llegar a la horadel baño a casa. “Suelollegar sobre las nuevede la mañana y me voycerca de las nueve de lanoche. No soy conscien-te del tiempo que pasoaquí”. Y cerca del bebéestá, como no podía serde otra manera, Rizo, lamascota de Génesis.

Cinco años debipolaridad

Entre sus objetospreferidos, la fotodel equipoparalímpico queparticipó en Londres

“No me gusta estarencerrado entrecuatro paredes,prefiero estar cercade la gente”

JUAN LÁZARO

Frescura en Liberty Seguros

Sábado 29 de junio de 2013 5Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 Empresas

País Vasco

EDUCACIÓNCongreso internacional sobrelos sistemas de gestiónEl campus donostiarra dela Universidad de Deustoacoge desde mañana yhasta el miércoles la cele-bración de un congreso in-ternacional sobre direc-ción de centros educati-vos. Con el título “lideraz-go pedagógico en los cen-tros educativos: compe-tencias de equipos directi-vos, profesorado y orien-tadores”, más de un cente-nar de expertos analizaránlas nuevas tendencias enla gestión en las aulas.Entre los especialistas,destacan las ponencias deChristopher Day, profesoremérito de la Universidadde Nottingham, y de LeifMoos, presidente de laAsociación Europea de In-vestigadores en Educa-ción.

LOGÍSTICAJornadas sobre la eficienciaenergética en el transporteLa tercera edición de laJornada Logística deEuskadi tendrá lugar elpróximo 4 de julio en elauditorio del Puerto dePasaia. Organizado por elCluster de Movilidad y Lo-gística, los participantesen el encuentro analizaránlas vías para mejorar laeficiencia energética en eltransporte. También de-mostrarán cómo la logísti-ca es clave para mejorar larentabilidad de empresase instituciones.

CÁMARA DE BILBAOOcho programas de postgrado arrancan en octubreLa Cámara de Comerciode Bilbao abre para elperiodo 2013-2014 suscursos de post grado. Sonocho programas ycomienzan en octubre. Lostemas van desde lainternacionalización hastala dirección financiera ylos conocimientos.También habrá formaciónrelacionada con ladirección de personas ycon las nuevas tecnologíasde la información.

DEPORTETravesía a nado por la Ría deBilbao el próximo día 20El 16 de septiembre de1934 se realizó la primeratravesía a nado de la Ríade Bilbao. En ella partici-paron 230 nadadores. Elpróximo 20 de julio llegala edición número 74 contres pruebas. Una para na-dadores de hasta 14 años,otra popular y la tercerapara 500 deportistas.

ritmo de dos dígitos”, ha manifestadoEduardo Fernández de Valderrama, quequiere dejar a cero para 2014 o 2015 elnivel de deuda neta de la empresa vasca,“a no ser que surja una oportunidad deinversión”. En 2012, su pasivo suponía1,5 veces el Ebitda (beneficio antes deimpuestos, amortizaciones e intereses),cuando el ratio en 2011 era de 2,46 veces.Este año se quedará en el 0,8, “bajísi-mo” para un mercado que a nivel delEstado cae a un ritmo del 10% y que estácon un nivel de gasto farmacéutico dehace diez años. Pero con la internacio-nalización, Faes espera que sus ventassubirán por encima del volumen de 196millones de 2012.

En el apartado de investigación, laempresa de Leioa invirtió 11,6 millones

el ejercicio anterior. Sus laboratorios enVizcaya han externalizado parte de suactividad para reducir costes, median-te acuerdos con terceros o participan-do en consorcios. Cada año, Faes lanzados nuevos productos. En 2013 ha sidoel turno de un fármaco para el trata-miento de pieles atópicas y otro parala hipoglucemia.

En Bolsa y en 2012, Faes se ha reva-lorizado un 31% (frente a una caída delIbex 35 del 4,66%). Fernández de Val-derrama declaró en la junta, celebradaen el Palacio Euskalduna, que el ac-cionista ha tenido una rentabilidad del33,14% el año pasado, con la suma deampliaciones de capital con cargo a re-servas. Hay otra en marcha, gratis y sinprima de emisión, en la proporción de

un título nuevo por 25 antiguos.Durante 2013 y hasta hoy, el valor ha

subido en Bolsa casi un 20%, sortean-do las caídas del parquet de las últimasjornadas. En su despedida como pre-sidente, Fernández de Valderrama re-cordó a los accionistas (se presentaronmedio millar en el Palacio Euskalduna),que cuando cogió las riendas de la com-pañía, en 1979, su capitalización bursátilrondaba los tres millones de euros y enla actualidad supera los 420 millones.En ese periodo, la empresa ha reparti-do 260 millones en dividendos.

En el turno de preguntas, el más ocu-rrente fue un accionista que estimó quela gente vivirá en el futuro 120 años demedia y tendrá una estatura de más dedos metros.

Mariano Ucar, durante dos décadasel hombre de confianza deEduardo Fernández de Valderra-ma en Faes Farma, asume la pre-sidencia de una compañía queconoce bien. Su antecesor, quecogió el cargo de su padre, cum-ple su deseo de no tener quesalir en camilla del despachocomo su progenitor, por la entre-ga al puesto hasta una edadavanzada. El ex presidente seráconsejero como su hijo, GonzaloFernández de Valderrama.

Ucar tendrá que completar elajuste de la red comercial en elmercado estatal, para adecuarlaa una demanda a la baja. Dehecho, la empresa ha cambiadoel rito de la visita de sus emplea-dos a los médicos, para recomen-darles los fármacos elaboradosen Leioa. “La prescripción porprincipio activo conlleva uncambio de rumbo. La relaciónentre industria, prescriptores yfarmacéuticos ha variado. Puestoque sólo se financia el productomás barato, el paciente debeacostumbrarse a cambiar de for-mato. El farmacéutico recoge lacapacidad de selección y el médi-co delega la asignación de lamarca o el genérico a la oficina

de la farmacia”, comentan en laempresa vasca.

Al cierre de 2012, la plantillade la compañía estaba integradapor 792 personas, 48 menos queen 2011. La salida de comercialesno ha sido paliada por las nue-vas contrataciones en las filialesen el exterior.

El nuevo presidente manten-drá el ritmo inversor en nuevosfármacos, que requieren de unlargo proceso, de casi 12 años,hasta su comercialización. Sóloun 30% de los medicamentosque se investigan salen adelante.Además, muchos de estos esfuer-zos (en el 70% de los casos) nosuperan la última fase, la clínica,“lo que hace más doloroso el fra-caso”, dicen en Faes por el es-fuerzo perdido en tiempo y dine-ro.

La junta aprobó la reeleccióncomo consejeros y durante unperiodo de seis años de Iñigo Za-vala, Carmelo de las Morenas yFrancisco Javier Usaola García.Entran en el órgano de GobiernoCarlos de Alcocer e Ignacio Ga-rralda. Dimite por razones per-sonales José Ramón Arce y saleel consejo dominical JavierUsaola Mendoza.

La compañía vascaquiere dejar a cerosu nivel de deudapara 2014 o 2015, “sino surgenoportunidades deinversión”, dice suexpresidente

FernándezdeValderramaEX PRESIDENTE

Mariano Ucar toma elrelevo tras 20 años

El antialérgico‘Bilastina’ estálicenciado en 119países, pero sólose vende en 40.

Desde Leioa, la em-presa dirige sus labo-ratorios en la Penínsu-la Ibérica y sus filialeslatinoamericanas.

Planta de Faes enLeioa. Está ubicadaen un polo indus-trial, junto a Unile-ver y Vicrila.

Sábado 29 de junio de 2013 19Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 Directivos

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Ha sido una de las semanas másamargas de Sergi Arola (Barce-lona, 45 años). Hacienda precin-

tó el pasado miércoles una parte del res-taurante gastronómico (dos estrellas Mi-chelin) que regenta en Madrid desde2008, en concreto la bodega, una mesadel local y la coctelería de la planta baja,por deudas contraídas con la Agencia Tri-butaria y con la Seguridad Social, por unimporte que supera los 300.000 euros.Atiende a CincoDías por teléfono,desde su habitación del Hotel PenhaLonga, en Sintra (Portugal), estableci-miento al que asesora en cocina. Dehecho, Arola es una de las marcas gas-tronómicas españolas más extendidas porel mundo. Dirige además la cocina delHotel W Opera (París), de la cadena Star-wood Hotel & Resort, la del hotel Tivolide São Paulo (Brasil), los fogones del hotelRitz de Santiago de Chile (Chile), o un pro-yecto culinario en Bombay (India). EnMadrid tiene el bar de tapas Vi-Cool, conel mismo formato que el que montó enRosas (Gerona).

PREGUNTA. ¿Se esperaban la irrupciónde Hacienda de una manera tan con-tundente, a mediodía, con comensalesdisfrutando de su almuerzo?

RESPUESTA. No, no nos lo esperábamos,éramos conscientes desde el mes de sep-tiembre pasado de la falta en la que ha-bíamos incurrido, y habíamos reconoci-do la deuda y nuestra intención de sol-ventarla con Hacienda y la Seguridad So-cial. Lo único que queríamos era sol-ventarla para mantener la viabilidad denuestro negocio. Cambiamos de admi-nistrador y comenzamos a pagar reli-giosamente lo que nos correspondía cadames, de manera que íbamos pagando ladeuda contraída. Intentábamos todos losmeses aportar 2.500 euros y a la Seguri-dad Social lo mismo. Hasta ahora ha-bíamos liquidado unos 50.000 euros.Con Hacienda tenemos unadeuda de unos 148.000 euros ycon la Seguridad Social, de130.000.

P. Si habían acordado elpago de estas cantidades,¿qué ha sucedido para que lehayan precintado el local?

R. Mientras la Seguridad Social sepuso en todo momento a nuestra dis-posición para facilitarnos el pago, con Ha-cienda ha sido todo intransigencia desdeel primer minuto, sin la mínima empa-tía. Las maneras son impropias de un paísavanzado y democrático como España. Loque más me ofende, y lo que me va a cos-tar olvidar, es el trato inhumano.

P. ¿A qué se refiere?R. A que un señor, al que paga-

mos todos los españoles, entra-

Si ella quiere irse, nos moveremos. De-pende de ella. Ahora está todo muy ca-liente y hay que tomar decisiones con lacabeza fría. Yo no he cometido ningúndelito y no tengo nada de lo que aver-gonzarme. Me ha ocurrido lo que a milesde pymes que sufren el desprecio de laAgencia Tributaria. Muchos pequeñosempresarios se han solidarizado conmigoporque se ven en la misma situación.

P. Tiene 14 empleados.R. Sí, y no sabemos qué va a suceder,

llevamos días sin generar ingresos.Llevo años batiéndome el cobre por lamarca de mi país y estoy orgulloso delas cosas que he hecho. ¿Qué pensáisque es la gastronomía de lujo? Los pe-riodistas no sabéis lo que es un res-taurante de lujo, deberíais sentaros aempollaros las cuentas, y veríais que esdeficitario desde el primer minuto y queva a precisar de ingresos complemen-tarios.

Entrevista

Sergi Arola Daría de comer, sin rencor, a Cristóbal Montoro si mañanaapareciera por su restaurante. Está agradecido por las muestras de

solidaridad, sobre todo por las de sus compañeros de profesión,aunque algunos “significativos” se hayan olvidado de élCocinero

“ElinspectordeHaciendatuvosuertedenodarconmigo”

P¿Tiene patrimonio parahacer frente a la deuda?

RNo, no tengo nada másque mi sueldo. En

España hemos hecho inver-siones que valen ahora un40% menos. Tengo una casa,que llevo intentando venderdesde hace dos meses, perono se venden casas. Liqui-daría la hipoteca que mequeda y la deuda. ¿Quéhago ahora, inmolarme? Sifuera un empresario de ver-dad hubiera cerrado y des-pedido a la gente.

PPasa mucho tiempo fuerade España.

REn París es donde mástiempo estoy. Fuera se

me valora como cocinero.Tengo proyectos en Asia quevan a salir en breve y queson ilusionantes. Veo a mishijas dos días a la semana yme ha costado mi relaciónpersonal con Sara, que no laprofesional. Solo quiero co-cinar y estar con mis hijas.

P¿Debe dinero a proveedo-res?

RNunca he dado la espal-da a las deudas que

hemos tenido. Con los ban-cos puedes hablar, estudiarla viabilidad, los pros y con-tras, y con los proveedorespuedes negociar. Vales másvivo que muerto.

“¿Quéhagoahora, meinmolo?

“Me planteo irmefuera de España.Yo no he cometidoningún delito y notengo de quéavergonzarme”

JUAN LÁZARO

“ra en el restaurante cuando estaban loscomensales comiendo y fuera tan in-transigente con Sara [se refiere a SaraFort, la jefe de sala y su exmujer], quetenía en ese momento un ataque de ner-vios. Cuando se marchó del restauran-te lo hizo riéndose y le dijo que lo quehabía sucedido no era su problema y quesi fuera él cerraría en ese momento. Esasno son formas. Tuvo suerte de que yo noestuviera en el restaurante porque no sécómo habría actuado, pero no con la edu-cación de Sara.

P. ¿Volverá a abrir el restaurante?R. No lo sé. Ahora todo está en manos

de los abogados. En un negocio como estetodo es muy sensible. Llevamos ya va-rios días sin abrir y hemos dejado de in-gresar entre 3.000 y 7.000 euros al día.No puedo abrir el restaurante si no tengovino. La mayoría de los clientes que tengoson extranjeros y no puedo tener la bo-dega y las mesas precintadas. El mobi-liario es caro, de piel, y se ha estropeado.No son maneras de un país civilizado.

P. ¿Este incidente puede dañar lamarca Arola?

R. Afortunadamente, la mayor partede mi perspectiva profesional la tengoen el exterior, lo que ha pasado lo únicoque ha hecho ha sido reafirmarme fuera.Tengo que hablar con Sara porque meplanteo irme de España. Hay determi-nados países que estarían encantados deque abriera un restaurante gastronómico.Hay ciudades, como Montevideo (Uru-guay), que me encantan.

P. ¿Descarta volver a abrir enMadrid?

R.Mi compromiso siempre ha sido conMadrid, lo que pasa es que en los últi-mos años me han obligado a vivir muchotiempo fuera. Ahora tengo que velar porlos intereses de Sara y de mis dos hijas.

Sábado 29 de junio de 20136 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Empresas

Las ‘telecos’ dan un apoyo rotundo aNokia frente al duopolio Apple-Google

MARIMAR JIMÉNEZ Madrid

Las operadoras cada vezocultan menos su deseode debilitar el dominio

de Apple y Google en el móvil.Si Telefónica anunció estemiércoles una alianza con Mi-crosoft para incentivar laventa de smartphones con elsistema operativo WindowsPhone 8, este viernes Movis-tar, Vodafone y Orange, dieronen Madrid un efusivo apoyo aNokia, principal valedora de laplataforma de Microsoft, du-rante la presentación de sunuevo smartphone, el Lumia925, que empezará a vender elpróximo lunes.

Telefónica recordó el apoyode Movistar a WindowsPhone para acabar con el duo-polio iOS-Android y anuncióque, además de una campa-ña de televisión para promo-cionar el terminal, enviarána su red de tiendas 20 “em-bajadores” del sistema ope-rativo de Microsoft “para

apoyar la comercializacióndel dispositivo de Nokia”.

Los operadores coincidieronen que quieren que haya untercer ecosistema fuerte, quehaya competencia en todas lasgamas, también en la alta ycambiar el actual estatus delmercado de smartphones, do-minado en un 92% por Goo-gle y Apple, según los últimosdatos de IDC. Quieren, dijeron,que el usuario pueda elegir.

Cambiar tendenciasLas telecos destacaron queWindows “es un ecosistemaque ofrece la misma expe-riencia en todas las pantallasy en todos los smartphones,de alta y de baja gama”. Y semostraron convencidos deque el dominio de Google yApple se puede cambiar por-que el consumidor en estesector es muy dinámico y nose ata con nadie.

Respecto al Lumia 925, quesolo se venderá a través de losoperadores durante el tercer

trimestre del año, las telecosaseguraron que explotará todoel potencial de las redes 4G. Elmóvil, de 125 gramos y 8,5 mmde espesor, tiene pantalla de4,5 pulgadas, cuenta con unprocesador de dos núcleos deQualcomm a 1,5 GHz y está fa-bricado en metal (aluminioanodizado) y policarbonato.“Es el mejor smartphone quejamás hemos fabricado, y lle-vamos 12 años haciendo telé-fonos”, dijo Nokia. El terminalincorpora un sensor de 8,7 me-gapíxeles y óptica de Carl Zeissque garantizan fotos y vídeosde una gran calidad.

Google intensifica suapuesta por el hardwarey lanzará una consolaM. J. Madrid

Google ha decidido impulsarsu apuesta por el hardware,como una forma de hacer cre-cer de paso su la popularidadde su sistema operativo An-droid y todo el ecosistema al-rededor de el. Según avanza-ba este viernes The WallStreet Journal, el gigante delas búsquedas está trabajan-do en una consola de juegos,en un reloj inteligente y enuna nueva versión de su re-productor de música Nexus Q.

Un movimiento que, sinduda, habrá alarmado a Mi-crosoft, Sony y Nintendo,principales jugadores en el ne-gocio de las videoconsolas.Estas compañías ya llevanmeses pendientes de movi-mientos en el sector en tornoa Android, pues otras com-pañías más allá de Googletambién han presentado con-solas con este sistema opera-tivo. Es el caso de Nvidia y suconsola Shield, por ejemplo.

Pero la decisión estratégi-ca de Google parece respon-der también a movimientosde uno de sus principales ri-vales, Apple. La compañía dela manzana parece ultimar

también su entrada en elmercado de los smartwatchy en el de los videojuegos.

Según se dejó entrever enla conferencia de desarrolla-dores de Apple de hace unassemanas, la entrada de la em-presa de Tim Cook en el ne-gocio de las consolas puedeser inminente. Bien con unsistema que funcione inte-grado con la Apple TV o di-rectamente con una consolapropia, según explican enGizmodo.es.

Google ya tiene presenciaen tabletas y móviles (en estecaso, además de los modelosNexus, los de Motorola, em-presa que adquirió el busca-dor), tiene su propio portátilChromebook y también tra-baja en las gafas inteligentesGoogle Glass. Al final, Google,Apple, Microsoft van en lamisma dirección: apuestanpor controlar software, hard-ware y servicios.

Según Reuters, si Androides utilizado hoy en tres decada cuatro smartphones quese venden en el mundo, unaconsola podría brindar a Goo-gle una oportunidad para ex-tender el poder de Androidmás allá de móviles y tabletas.

Telefónica, Vodafone y Orange arropan en España alfabricante finlandés ante el estreno del smartphoneLumia 925 y defienden públicamente el tándem No-kia-Microsoft para que haya otro ecosistema móvil.

Nokia Lumia 925

OFERTAS● Movistar lanza el termi-nal el lunes por 580euros con una tarifa de24,20 euros al mes, confinanciación a 24 meses.● Vodafone lo ofrecerá lapróxima semana con latarifa RED 4G (51euros/mes) desde ceroeuros.● Orange lo estrena enagosto con la tarifa Balle-na 4G (23 euros/mes) por14 euros al mes.

Sábado 29 de junio de 201318 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Directivos

Directivos

la carrera universitaria es fundamentalhacer prácticas, ir a los foros de traba-jo de las empresas y conocer los proce-sos de admisión”.

El responsable de los servicios de Edu-cación y Universidad de PwC, ManuelBravo, afirma que es fundamental re-forzar la formación en competenciascomo el trabajo en equipo y el lideraz-go. “Es algo en lo que coinciden las cá-maras de comercio y las organizacionesempresariales”, asegura.

Que es necesario incluir una orien-tación menos teórica y más aplicable enel trabajo en los últimos años de la ca-rrera es algo con lo que está de acuer-do la directora de recursos humanos deHeineken, Amalia Rodríguez. Por ello de-fiende que las prácticas realizadas enempresas deberían contar a la hora dela evaluación final de los alumnos. “Tam-bién es necesario adaptar la formacióna los requerimientos de las nuevas fun-ciones laborales, cada vez más variadas

Mejorar la educación con lavista puesta en la empleabi-lidad. Ese es uno de los prin-cipios que guían la reformaimpulsada por el Gobiernode Mariano Rajoy (PP). Lasecretaria de Estado de Edu-cación, Montserrat Gomen-dio, al explicar el jueves pa-sado el proyecto de ley a losresponsables de recursoshumanos de varias empre-sas, señaló que para lucharcontra el paro juvenil es fun-damental modernizar yprestigiar la Formación Pro-fesional (FP). “Se sigue tra-tando como una vía secun-daria de estudios pero no loes. Tiene un mayor índice deempleabilidad, aunque consalarios un poco más bajosque las licenciaturas”, afir-mó. La número dos de Edu-cación añadió que la FP hoyatrae a un 30% de los estu-diantes, y que es necesarioreformarla para que sea laopción de muchos más. In-volucrar a la empresa en elproceso de formación del es-tudiante es uno de los ele-mentos centrales del nuevomodelo.Gomendio afirmó que la for-taleza del sistema educativoespañol es su elevado nivelde inversión y el número dealumnos. La debilidad, aña-dió, es que esa inversión nose traduce en buenos resul-tados en las evaluaciones.

La FormaciónProfesional,clave de lareforma

THINKSTOCK

Muchos alumnosno se informan losuficiente sobrela actualidad

La universidad debeformar mejor parael trabajo en equipoy el liderazgo

La búsqueda deempleo debeempezar antes determinar la carrera

y multidisciplinares”, señala. Durante suintervención en el evento de People-matters, la secretaria de Estado para laEducación subrayó la relevancia de lasprácticas para lograr un mayor acerca-miento entre universidad y empresa.

Pero al hablar sobre las cuestionesa mejorar para que la educación

universitaria se adapte a las ne-cesidades del mercado, el én-

fasis de la funcionaria estápuesto en un paso previo. Gomen-

dio afirma que a la hora de elegir unacarrera es fundamental que los estu-diantes cuenten con más informaciónsobre la empleabilidad de cada una. “Enel mercado no hay suficiente demandapara los licenciados en ciencias socialesy jurídicas”. La número dos del Ministeriode Educación señala que las personas conuna vocación muy fuerte deben seguir-la, pero para los que no la tienen o estánmás interesados en obtener rápido untrabajo, la universidad debe brindar in-formación más completa sobre la sali-da laboral de cada opción.

El inglés, todavía pendienteTanto Gomendio, como todos los pro-fesionales consultados, coinciden enque la mejora del inglés sigue siendouna deuda pendiente. La funcionariaapuntó que en una economía global,“salgan del país o no”, los jóvenes es-pañoles tendrán que competir con gra-duados de todo el mundo. Por eso esimprescindible la mejora de esa len-gua, una herramienta en la que Espa-ña sigue estando en desventaja fren-te a muchos de los países vecinos.

El abordaje de una política lingüís-tica eficaz es fundamental para avan-zar en la gran tarea pendiente de la uni-versidad española: la internacionali-zación del alumnado y el profesorado,clave para la excelencia académica. Asílo afirma un estudio reciente de PwC.El informe Temas candentes de la uni-versidad española señala que de los 3,4millones de alumnos que estudian fuerade sus países de origen en el mundo, launiversidad española solo atrae al 1,4%.

VIENE DE LA PÁGINA ANTERIORDurante esa cita, organizada por la con-sultora de recursos humanos People-matters, el responsable del área de se-lección de PSA Peugeot Citroën, CésarLópez, afirmó que la formación acadé-mica es en general de calidad, peroen la firma echan en falta la capaci-tación en competencias más prácti-cas, como la inteligencia emocional.López señala que los jóvenes solola tienen cuando es algo innato. “Alfinal, en los procesos de selecciónvaloramos aspectos que en las uni-versidades no se desarrollan”.Para que ello cambie, añade, esasinstituciones deberían imitar alas escuelas de negocios, “queson muy buenas en España”.

Con esa idea está de acuer-do el director de recursos hu-manos de Red Eléctrica, JuanMajada. “Los estudiantes tie-nen que ir más a la teoría delcaso, a pensar”. Aunque cree quese ha mejorado mucho en los últimosaños, Majada afirma que falta una visiónmás práctica de la carrera y una mayorconexión con el mundo real.

En esa desconexión con lo que ocurreen el mundo hace hincapié el director derecursos humanos de Ernst & Young enEspaña, Alonso Cienfuegos. El respon-sable del personal de esa empresa de ser-vicios de auditoría y consultoría afirmaque muchos graduados no están lo sufi-cientemente informados sobre lo que ocu-rre en el mundo. “Conocer la historia ylas teorías es muy importante, pero elmundo cambia en el día a día y los alum-nos también deberían trabajar con loscasos actuales”. Cienfuegos subraya ade-más que la universidad debe “mentalizar”a los estudiantes de que es necesario saliral mercado laboral con un mayor entu-siasmo por el trabajo. “A pesar de la cri-sis y el desempleo en muchos casos vemosuna falta de compromiso con el trabajoy la formación”. Por último, señala quela búsqueda de empleo no debe ser con-siderada una etapa posterior a la obten-ción del título. “En los últimos años de

Sábado 29 de junio de 2013Cinco Días 7Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

Opinión

En los últimos años estamosasistiendo a una revolución enel enfoque empresarial comorespuesta a la necesidad de

crear nuevas estrategias de negocio ca-paces de afrontar los problemas econó-mico-sociales. Así, surge el espíritu delemprendimiento social, que se traduceen un innovador modelo estratégico denegocio denominado empresa social,concepto que engloba tanto a entida-des sin ánimo de lucro como a socieda-des mercantiles, siempre que su princi-pal objetivo sea la búsqueda de benefi-cio social.

Una de cada cuatro nuevas empre-sas que se crean cada año en Europaatiende al modelo de empresa social,representando en su conjunto un10% del PIB y un 6% del empleo anivel europeo.

Dada su fuerte relevancia, la Comi-sión Europea (CE) ha puesto en mar-cha un plan de fomento 2014-2020de apoyo al emprendimiento social,que incluye tres líneas básicas de ac-tuación: mejorar el acceso a la finan-ciación, el entorno jurídico y la visi-bilidad.

Una de las medidas planteadas con-siste en el apoyo a los fondos especia-

lizados en la inversión en las empre-sas sociales. Para ello la CE ha creadola marca de fondo europeo, aplicablea las entidades de fondos de inversiónlibre y a las entidades de capital ries-go social, que invierten recursos enempresas sociales. En este sentido, elrequisito para que una entidad de in-versión obtenga la marca de fondo eu-ropeo es estar regulada por las autori-dades del Estado miembro dondeopere, correspondiendo en el caso deEspaña dicho cometido a la ComisiónNacional del Mercado de Valores(CNMV). Así, en España contamoscon el Fondo BBVA Microfinanzascomo entidad de fondo de inversiónlibre, y entre las entidades de capitalriesgo social destaca Isis Capital, pri-mera entidad de capital riesgo socialorientada a la realización de inversio-nes en empresas sociales.

En cuanto a la forma jurídica, noexiste en Europa una figura determi-nada para el desarrollo de la empresasocial, por lo que a priori cualquiera delas existentes podría ser adoptada parasu creación. Al respecto, la CE ha pro-puesto la creación de estatutos que re-gulen las formas jurídicas sociales anivel europeo, estando ya definido el

Reglamento de la Cooperativa Euro-pea, y en desarrollo el Estatuto de laFundación Europea y de la Mutua Eu-ropea. No obstante, cabe señalar queen España la asociación UpSocial hapropuesto al Gobierno la creación deuna forma jurídica orientada a desa-rrollarse como empresa social denomi-nada sociedad de responsabilidad limi-tada de interés general.

Para asegurar la visibilidad de lasempresas sociales, la CE está trabajan-do de forma activa en su futuro desa-rrollo, si bien es cierto que se trata dela medida menos desarrollada, no exis-tiendo actualmente en Europa un me-canismo dinámico que acredite la im-plantación de responsabilidad socialen el seno de una empresa, lo que sinduda resulta paradójico, ya que debe-ría ser el foco de atención previo.

En el contexto descrito, nuestra in-vestigación se ha centrado en analizarqué está ocurriendo en otros paísesdonde este ámbito está mucho más de-sarrollado.

Así, en EE UU, existe una forma jurí-dica específica para la creación de em-presas sociales, las cuales se denomi-nan genéricamente Benefit Corpora-tions, existiendo desde 2007 un mode-

lo de certificación oficial para la im-plantación de la responsabilidad socialen dichas empresas, denominadoB Impact Rating System.

La organización sin ánimo de lucroB-Lab es la promotora de este tipo decertificaciones, contando para ello conun consejo asesor encargado de definirlos requisitos fundamentales quedeben cumplir las empresas sociales, alque recientemente (marzo 2012) se in-corporó la Empresa B, entidad emisorade certificaciones en América Latina.En la web Bcorporation, las empresaspueden autoevaluarse para conocer elgrado de implantación de responsabili-dad social que poseen.

En resumen, en los actuales momen-tos se acentúa la necesidad de impul-sar la creación de empresas sociales,para cuyo cometido es necesario fo-mentar la colaboración de profesiona-les para la puesta en marcha de losoportunos modelos de certificación,posibilitando un salto cualitativo en laresponsabilidad social corporativahacia un nuevo enfoque: la empresasocial.

Artículo ganador del Premio AECA2013 (Asociación Española de Contabi-lidad y Administración de Empresas)

Unnuevoparadigmadenegocio:laempresasocial

MANUELA GUZMÁNCARMEN MARÍAMARTÍNEZUNIVERSIDAD POLITÉCNICADE CARTAGENA

En EE UUexisteuna formajurídicaespecíficapara lacreacióndeempresassociales”

““Director Jorge Rivera

Adjunto al Director José Antonio Vega

Subdirector Juan José Morodo

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuño Rodrigo (Digital), Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Díaz Guijarro (Economía), Natalia Sanmartin (Opinión), Bernardo de Miguel (Europa), Rafaela Perea (Diseño)

Director Gerente José Luis Gómez MosqueraDesarrollo Digital Icíar Moscoso del Prado. Operaciones Loreto MorenoMarketing y Comunicación Judith UtrillaComercial Alberto Alcantarilla

Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Teléfono 915 386 100.

El Gobierno comenzó el viernes aelaborar los Presupuestos de2014, tras disponer de la autori-zación comunitaria para suavi-

zar la senda de consolidación fiscal, quees notablemente menos exigente que laplanteada hace unos cuantos meses. Conuna senda correctora del déficit que se an-toja de guante blanco tras los sacrificiosde 2012, y coincidiendo con el punto deestabilización de la economía y una ligera recuperación delas variables de actividad, el Gobierno se ha despachado conun nuevo latigazo fiscal, pese a haber asegurado desde eneroque este año no habría nuevas subidas de impuestos. Estavez han sido los consumidores de alcohol y tabaco, así comolos grandes contribuyentes corporativos, los que tendrán quehacer aportaciones adicionales para equilibrar las cuentasdel Estado y las regiones, y se crea un impuesto medioam-biental que arranca con una recaudación modesta, pero conamplísimo margen de elevación en el futuro.

El Ministerio de Hacienda ha optado por ajustar los im-puestos que menos contestación generan para obtener otros5.000 millones de euros de ingresos anuales que se queda-rán en la normativa fiscal para siempre (nunca hemos vistouna reducción de impuestos especiales), y que, por tanto,refuerzan los ingresos estructurales, con una reducción deldéficit del 0,5% del PIB para siempre. Aunque la situacióndel consumo interno no es la mejor de la historia, tras casitres años consecutivos de caídas en las ventas minoristas,el Gobierno estima llegado el momento de activar peque-ñas subidas para recomponer los ingresos y dotar de mayormargen fiscal de maniobra en el reajuste de impuestos que

pretende impulsar para 2015. En tal momento, y ya con elhorizonte electoral encima, el Gobierno de Rajoy replantearála configuración de cada impuesto, acorde con la genera-ción de las rentas sometidas a los gravámenes y de acuer-do con las necesidades de financiación de las cuatro es-tructuras del Estado: Administración central, Seguridad So-cial, comunidades autónomas y ayuntamientos.

Será entonces cuanto conoceremos las verdaderas in-tenciones sobre el impuesto sobre la renta, que demomento mantendrá el recargo ideado para 2012 y2013 también en 2014, y que se convertirá, como otras

veces en el pasado, en uno de los atractivos políticos queRajoy agitará para la consulta electoral. Desgraciadamen-te, si todo ocurre como parece, los políticos persisten en elerror de convertir los impuestos en una subasta electoral ala baja, incluso cuando la financiación de los servicios pú-blicos y de las prestaciones universales está cuestionada porla fuerte caída de ingresos. Para plantear rebajas impositi-vas, que deben activarse cuando pueda demostrarse que mo-vilizan la actividad económica y solo en las figuras que ga-ranticen tal movilización, hay que cumplir de forma holgada

primero las cotas de déficit marcadas,porque de ello depende poner en modocontractivo la deuda pública y la garantíade una financiación atractiva y abun-dante para la economía.

Es evidente que los últimos trimestresel Gobierno ha puesto en circulaciónunas cuantas buenas reformas que hanmodificado los cánones competitivos dela economía, y que deben ser comple-

tadas por otras decisiones anunciadas desde 2012 y retra-sadas sin muchas explicaciones. Por fin está en marcha laley de emprendedores y en sus últimas consultas la eléctrica,mientras que se ha iniciado la maduración de la de las pen-siones, que, como demuestra el recurso otra vez al Fondode Reserva para pagar la extra de julio, no admite esperas.

Las aprobadas ya han ayudado a estabilizar la eco-nomía, y las restantes deben catapultarla al creci-miento sostenido. Además, la contribución europea,con un programa de cerca de 2.000 millones para

estímulos al empleo juvenil y mecanismos de financiaciónpara proyectos empresariales que garanticen recursos a pre-cio competitivo para las pymes. Si todos estos elementos con-solidan la recuperación, las empresas españolas vuelven aconvertirse en objetivo de inversión prioritario, tal como todoslos analistas aconsejan. Tras un comportamiento plano dela Bolsa en el primer semestre, los analistas colocan el ín-dice selectivo Ibex en el entorno de los 9.000 puntos esteaño. Compañías con negocios bien repartidos geográfica-mente, buenos dividendos y poca deuda son las apuestasde inversión más seguras.

Rigorfiscal,reformas,crecimientoeinversión

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Sergi Arola:“He pensadoen marcharmede España”

Cinco Días. Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

Secretos de despacho.Frescura en LibertySeguros. Ocio. Tiempo deterrazas. Gastronomía. LaCabra y niMú, de estreno

DIRECTIVOS

Las firmas señalan la conexión con la actualidad y losidiomas como principales carencias de los graduados

La universidad quequieren las empresas

TEXTO FRANCISCA RISATTI

Con todo lo malo que ha tra-ído, hay que reconocer a lacrisis el haber ayudado aforjar algunos consensos. Elcrecimiento sostenible solo

llegará de la mano del capital huma-no y la innovación. El derrumbe de laeconomía del ladrillo sepultó cualquierduda sobre ello. En este nuevo esce-nario, la universidad es un actorclave. Últimamente, en pleno debatepor el proyecto de ley para la reformaeducativa impulsada por el Gobierno(Lomce), es recurrente la afirmación deque la cifra de titulados superiores yacumple el objetivo europeo para 2020del 40% de los jóvenes. Los títulos, sinembargo, no garantizan que los jóve-nes estén preparados para insertarseen el mercado laboral.

Los responsables del área de recursoshumanos de varias empresas hablaroncon CincoDías sobre las principales ca-rencias de los graduados a la hora de tra-bajar en sus organizaciones. Reunidosel jueves para debatir la reforma con lasecretaria de Estado de Educación,Montserrat Gomendio, buena parte delos profesionales hizo hincapié en quelas universidades, además de respondera la histórica demanda de un mayor nivelde inglés, deben ofreceruna formación queacerque más a losalumnos a la reali-dad, por ejemplo,con más estudios decasos al estilo de lasclases que ofrecenlas escuelas de nego-cio.CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE

Economía&ProfesionalesInformación las 24 horas en CincoDias.com

Sábado 29 de junio de 20138 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013

Nuevo paquete de medidas tributarias

Hacienda subeimpuestos pararecaudar 4.690millones al año

El Consejo de Ministros aprobó elviernes un nuevo paquete de subi-das tributarias para recaudar4.690 millones de euros al año.Junto al ya anunciado incrementofiscal sobre el tabaco y el alcohol,el Ejecutivo eliminará la deducciónen el impuesto sobre sociedadespor la depreciación de la carterade valores y establecerá un nuevoimpuesto “verde” sobre el gasfluorado que utilizan los aparatosde aire acondicionado.

JAUME VIÑAS Madrid

Tabaco y alcohol serán más caros apartir del lunes. Las grandes em-presas perderán ya este año una

importante deducción fiscal que impe-dirá que reduzcan su factura fiscal porlas pérdidas registradas en el exterior. Ylos gases fluorados, un producto alta-mente contaminante que desprenden losaires acondicionados, se someterán a unanueva tasa. Estas son las medidas in-cluidas en el enésimo paquete de subi-das fiscales que presentó el viernes el mi-nistro de Hacienda, Cristóbal Montoro,y que pretenden asegurar el cumpli-miento de los objetivos de déficit im-puestos por Bruselas. En cualquiercaso, el mayor margen fiscal concedido

por la Comisión Europea permite que losPresupuestos Generales del Estado para2014 sean menos restrictivos que los an-teriores. Sin contabilizar los gastos poraportaciones al Servicio Público de Em-pleo y a la Seguridad Social, el gasto sereduce un 1,3% hasta los 104.847 millo-nes. Estas son las principales novedadesde un Consejo de Ministros que mono-polizó Hacienda.

■ SociedadesEl Gobierno, como ya adelantó Cinco-Días el pasado 12 de junio, suprimirála deducción por el “deterioro de los va-lores representativos de la participaciónen el capital o fondos propios de enti-dades, cotizadas y no cotizadas”. Esdecir, se considerará como gasto no de-ducible las rentas negativas obtenidasen el extranjero. Pese a que la supresiónde este beneficio fiscal es aplicable atodas las empresas, Hacienda apuntaque las perjudicadas serán las grandescompañías en la medida en que su ac-tividad les permite recurrir a este tipode deducciones.

Montoro señaló que grandes gruposmultinacionales logran tributar solo el5% de sus beneficios en el impuesto sobresociedades a pesar de que el tipo nomi-nal del tributo alcanza el 30%. La su-presión de la deducción por la depre-ciación de la cartera aportará 3.650 mi-

Eleva el alcohol y el tabaco, elimina deduccionesa empresas y fija una tasa al aire acondicionado

llones adicionales a las arcas públicas.Es decir, el 78% del impacto de todas lassubidas fiscales aprobadas el viernes co-rresponde a la eliminación de este be-neficio fiscal. Además, también se pro-rrogarán a 2014 y 2015 el incremento delos pagos fraccionados en el impuestosobre sociedades para las grandes em-presas.

■ Tabaco y alcoholEl BOE de este sábado incorpora la cuar-ta subida del impuesto sobre el tabacoque aprueba el Ejecutivo de MarianoRajoy en menos de dos años al frente delGobierno. El impuesto sobre el tabacose estructura a través de un tipo ad va-lorem (un porcentaje sobre el precio deventa) y un tipo específico (gravamen fijopor unidad de producto). Además, exis-te un tipo mínimo que se aplica cuan-

do las suma de los dos gravámenes an-teriores no alcanza los 123,97 euros porcada mil cigarrillos (2,48 euros por ca-jetilla). Ahora, esa cifra aumenta hastalos 128,65 euros (2,6 euros por cajetilla).Ello perjudica especialmente a las mar-cas más baratas, que deberán aumentarsu precio. Además, el tipo ad valorembaja del 53,1% al 51% y el tipo específi-co sube de 19,1 euros por cada 1.000 ci-garrillos a 24,1 euros. Con este cambio,el Ejecutivo persigue que el impuesto noesté tan vinculado al precio del tabaco.Hacienda estima que las cajetillas subi-rán, de media, unos 15 céntimos. Por otrolado, la fiscalidad de la picadura de liartambién se incrementa. Hacienda espe-ra recaudar 600 millones adicionales

Junto al tabaco, también subirá el al-cohol que hasta ahora se había libradode los sucesivos aumentos fiscales apro-bados por el Gobierno. La medida afec-

La vicepresidenta del Gobier-no, Soraya Sáenz de Santa-maría, anunció que se va aobligar a las Administracio-nes a publicar los “periodosmedios de pago a los pro-veedores”, de manera quetendrán que “prever unplan de tesorería” para ga-rantizar dichas etapas.

En la rueda de prensaposterior al Consejo de Mi-nistros, Sáenz de Santama-ría se refirió al “paquete enla lucha contra la morosi-

dad” dentro del cual se haacordado el anteproyectode ley orgánica de controlde la deuda comercial delsector público, que se remi-tirá al Consejo de Estado.

La vicepresidenta aseguróque se trata de una reformaque busca combatir la per-sistente situación de moro-sidad entre las Administra-ciones públicas que puedenconllevar a riesgos de soste-nibilidad financiera. El jue-ves la Plataforma Multisec-

torial contra la Morosidadhizo públicos los datos depago de las empresas delIbex 35, que mostraban quela mayoría abonó sus factu-ras en una media de 178días, más del doble de los75 marcados por ley.

En este sentido, Sáenz deSantamaría anunció queserá obligatorio “publicarlos periodos medios depago a los proveedores” y seestablecerán distintas fasespara cumplir con la exigen-

cia legal del pago en 30 díascon carácter progresivo,“con medidas de informa-ción y corrección”.Otra de las novedades del

plan de pago a proveedores,que estará aprobado estemes, es que incluirá porprimera vez a universidadesy entidades sociales, quepodrán saldar a través deeste mecanismo las deudasque tengan con comunida-des autónomas y ayunta-mientos.

Las Administraciones deberán publicitar sus plazos de pago

La vicepresidenta Soraya Sáenz de Santamaría. EFE

El 78% delimpacto delas medidasfiscalescorrespondea lasupresión dela deducciónpor ladepreciaciónde la carterade valores

Sábado 29 de junio de 201316 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 20135d

CINCO DÍAS Madrid

E l Ibex 35 cayó en junioun 6,7%, cerrando así lapeor evolución men-

sual desde mayo de 2012. Elanuncio del calendario de re-tirada de las medidas de estí-mulo por parte de EstadosUnidos y los problemas pun-tuales de la economía Chinahan bastado para que tanto laBolsa española como la mayorparte de los mercados bursá-tiles hayan registrado impor-tantes retrocesos.

Aunque el miércoles pare-ció que el tono pesimistaconseguía romper la tenden-cia (el Ibex se anotó una su-bida del 2,83%), los inversores

mantuvieron las dudas al cie-rre de la semana y el selecti-vo se apuntó un recorte del1,04% en la sesión del viernes(hasta cerrar en 7.793 puntos).

Los valores que peor se hancomportado durante juniohan sido Banco Popular(-25,94%), Abengoa, (-17,38%),Acciona (-16,96%) y Arcelor-Mittal (-15,24%). Las grandesentidades financieras tam-bién han sufrido: BBVA, San-tander y CaixaBank han caídomás del 12% en este periodo.

“La mejor noticia de estemal mes es que tenemos elbono a 10 años controladobajo la resistencia que supo-ne el 5%”, explica Daniel Ál-varez, analista de XTB. “Mien-

tras esté por debajo de esenivel, la Bolsa, aunque caiga,no se desplomará, teniendo encuenta la gran correlación quetiene la renta variable perifé-rica con la deuda soberana”.

A pesar del mal mes, elIbex ha logrado despegarsedel mínimo anual, alcanza-do justo una semana antes,aunque en el conjunto delejercicio acumula unas pér-didas del 4,96%. “En las úl-timas semanas el mercado seestá moviendo nervioso y sinun rumbo claro”, apunta Ál-varez.

Evolución del euríborEl euríbor a 12 meses, el in-dicador más utilizado para el

Panel de la Bolsa de Madrid. EFE

cálculo de las hipotecas, hacerrado junio al alza, en el0,507%, con lo que rompeuna racha de tres meses demínimos históricos conse-cutivos.

No obstante, pese a estealza, las cuotas de las hipo-tecas se verán reducidas denuevo, en unos 575 eurosanuales, ya que hace un año,en junio de 2012, este indi-cador se situaba en el1,219%.

Una vez que el Banco deEspaña confirme el dato dejunio, una hipoteca media deunos 150.000 euros contra-tada hace un año con unplazo de amortización de 25años que se revise en julio,experimentará una rebaja deunos 48 euros mensuales o575 al año. Eso sí, siempreque el préstamo hipotecariono tenga una cláusula sueloque limite la aplicación dediferencial sobre el euríbor.

El Ibex cierrasu peor mes desdemayo de 2012El selectivo cae en junio un 6,7%, mientrasel bono permanece por debajo del 5%

Mercados

El Gobiernorecurre la leyandaluza dedesahuciosCINCO DÍAS Madrid

El Gobierno recurrirá ante elTribunal Constitucional el de-creto antidesahucios de laJunta de Andalucía, que prevéexpropiaciones temporalesde viviendas. La vicepresi-denta del Gobierno, SorayaSáenz de Santamaría, asegu-ró el viernes que, previamen-te, se solicitará el informe ur-gente al Consejo de Estado.

El Ejecutivo ha procedido asolicitar al presidente del Go-bierno la interposición de eserecurso de inconstitucionali-dad. Sáenz de Santamaría ex-plicó que el Gobierno entien-de que la norma andaluza“afecta al contenido esencialdel derecho a la propiedad dela vivienda, que es una normareservada a las Cortes Gene-rales, establece una respon-sabilidad sancionadora almargen del principio de cul-pabilidad que viene exigidopor la Constitución y estable-ce una regulación contraria alprincipio igualdad”.

Sábado 29 de junio de 2013 9Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 Economía&Profesionales

ta especialmente a las bebidas espiri-tuosas como el whisky, la ginebra, el ron,etcétera. El tipo pasa de 830,25 euros porhectolitro de alcohol a 913,2 euros. Unincremento del 10% por el que el Eje-cutivo aspira a recaudar 100 millones adi-cionales al año.

■ Gas fluoradoEl gas fluorado es el que se utiliza, sobretodo, para el aire acondicionado y quees altamente contaminante. Siguiendolas directrices de Bruselas, el Ejecuti-vo establecerá un gravamen sobre esteproducto que, según sus previsiones, en-carecerá de media unos 5 euros el pre-cio de aparatos de aire acondicionadoo frigoríficos. Esta nueva tasa – que noafectará al sector del automóvil– entraráen vigor a partir de enero de 2014 y seráabonada por fabricantes y mayoristas.El gravamen sobre el gas fluorado ele-vará la recaudación en 350 millones.

■ IBIFuentes de Hacienda señalaron que elrecargo temporal que aprobó el Gobiernosobre el impuesto de bienes inmueblespara los ejercicios 2012 y 2013, se am-pliará a los años 2014 y 2015. Supone unamedida que beneficia a los ayunta-mientos, que son la Administración querecauda este tributo que representa másde la mitad de los ingresos derivados delos impuestos municipales. Las estima-ciones del Ejecutivo apuntaron que esteincremento elevaría casi 1.000 millonesla recaudación por IBI. La situación fi-nanciera de la mayoría de municipiosestá saneada, algo más de un millar tiene

serios problemas de solvencia y el Eje-cutivo anunció que saldrá en su auxilio.

■ Techo de gastoLos incrementos fiscales dejaron en unsegundo plano la aprobación del techode gasto para 2014 y que determina elPresupuesto General del Estado. El Eje-cutivo elevará su nivel de gasto un 2,7%hasta los 133.259 millones. Un incre-mento casi moderado si se tiene en cuen-ta que, el año anterior, la subida fue del9,2%. A pesar de la austeridad que pro-pugna el Gobierno, el Presupuesto au-menta por las aportaciones a la Seguri-dad Social y al Servicio Público de Em-pleo. Si se excluyen del cómputo, el gastoretrocede un 1,3%. Los intereses de ladeuda sumarán el 28% del Presupuestototal, equivalente al gasto disponible delos ministerios, que cae un 0,7%.

El Consejo de Ministros también dioluz verde a los objetivos de déficit para2013-2016, que son más suaves que losincluidos en el Programa de Estabilidadpor el mayor margen fiscal ofrecido porBruselas. Sin embargo, el reparto no hasido proporcional entre los distintos ni-veles de la Administración y el Estadocentral aparece como el más beneficia-do por la concesión de la Comisión Eu-ropea. Montoro argumentó que es el Go-bierno central quien está ayudando fi-nancieramente a comunidades y ayun-tamientos, lo que implica asumir unamayor carga de intereses. A partir deahora, las cuentas públicas serán anali-zadas por la nueva Autoridad Fiscal In-dependiente, organismo que el Consejode Ministros aprobó el viernes por ordende Bruselas.

Nuevo paquete de medidas tributarias

‘CASO NÓOS’Los errores del DNI de la Infantafuerzan la salida de Viana de laAgencia Tributaria PÁGINA 8

SEGURIDAD SOCIAL3.500 millones de la huchade pensiones para pagar laextra de julio PÁGINA 9

El ministro de Ha-cienda y Adminis-traciones Públicas,Cristóbal Montoro,durante la rueda deprensa posterior alConsejo de Minis-tros. EFE

El recargodel IBI, queel Gobiernoaprobó endiciembrede 2011, semantendráen 2014 y2015

CINCO DÍAS Madrid

El Consejo de Mi-nistros dio luzverde al proyecto

de Ley de Apoyo al Em-prendedor y su Interna-cionalización, que se tra-mitará por procedimien-to de urgencia y que in-cluye una serie de medi-das que reducirán la re-caudación del Estado en2.000 millones, como ladel régimen especial deIVA que permitirá no in-gresar el impuesto hastacobrar la factura y quebeneficiará a 2,3 millonesde pymes y autónomos.

En concreto, se po-drán aprovechar de estamedida casi 1,3 millonesde autónomos y más de 1millón de pymes siempreque no estén no sujetos alsistema de módulos ycuenten con un volumende negocios inferior a los2 millones de euros. Paraevitar incentivos al re-traso de obligaciones depago, se retardará tam-bién la deducción delIVA soportado en adqui-siciones hasta el mo-mento en que se efectúeel pago.

Según indicó la vice-presidenta del Gobierno,Soraya Sáenz de Santa-maría, en la rueda deprensa posterior al Con-sejo de Ministros, la Ley“busca establecer facili-dades para la creación deempresas” y cuenta paraello con “un importanteapartado fiscal”.

Por otro lado indicó queel texto que se remite alCongreso de los Diputa-dos incluye una variaciónrespecto a la redacciónvisto con anterioridad enel Consejo de Ministros.Así, se amplía de 200.000a 400.000 el límite de re-cursos propios de las em-presas en las que invier-tan los business angelspara poder optar a la de-ducción en el IRPF.

Por otro lado, el ante-proyecto contempla otrosincentivos fiscales, comola deducción del 10% delImpuesto de Sociedadespor reinversión de bene-ficios a empresas con unvolumen de negocio in-ferior a los 10 millones.Esta medida beneficiaráa unas 200.000 personasfísicas y 185.000 peque-ñas empresas. Asimis-mo, se amplía la deduc-ción por actividades deinvestigación y desarrollo

(I+D)? a todas las em-presas y se eleva del 50%al 60% la deducción delas rentas obtenidas deactivos intangibles y seelimina límite máximo.

La ley introduce tam-bién una nueva deduc-ción por la que los parti-culares que aporten ca-pital semilla a una em-presa de nueva creaciónse beneficiarán de unadeducción del 20% en el

IRPF con una base má-xima de 20.000 euros alaño. Además, quedaráneximidas fiscalmente lasplusvalías generadassiempre que se reinvier-tan en otras empresas denueva creación.

El conjunto de las me-didas fiscales mermaránla recaudación del Esta-do en 2.000 millones. Lacifra resulta de sumar elimpacto de este nuevo ré-gimen de IVA (983 mi-llones menos en 2014), elde los cambios en la de-ducción por reinversiónde beneficios (624 millo-nes menos en 2014) y elde los cambios en los in-centivos fiscales a la I+D(427 millones menos en2015).

Para favorecer la lle-gada de inversión y ta-lento extranjero a Espa-ña, el Gobierno tambiénfacilitará el permiso deresidencia a aquellos querealicen una inversióneconómica significativa oque se desplacen a Espa-ña en el marco de una re-lación laboral y profe-sionales altamente cua-lificado. En principio laley establece que obten-drán permiso de resi-dencia todos aquellos ex-tranjeros que comprenuna vivienda cuyo valorsupere los 500.000 euros.Ese permiso, sin embar-go, no conllevará apare-jado la obtención de unpermiso de trabajo o deasistencia sanitaria. Dehecho, este solo tendrávalidez durante un año,prorrogable hasta otroscinco años. Pasada esafecha, el extranjero resi-dente en territorio espa-ñol obtendrá el permisode residencia estable.

También lo consegui-rán todos aquellos in-versores foráneos quecompren títulos de deudapública española por en-cima de dos millones deeuros.

La merma en la recaudación por lasmedidas fiscales se eleva a 2.000 millones

Luz verde a la leypara fomentar elemprendimiento

LAS CIFRAS

2,3millones de autóno-mos y pymes se veránbeneficiados por elnuevo régimen de IVA.

983millones es lo quedejará de recaudar elEstado por ese régimen.

10%es el porcentaje dededucción que aplica-rán empresas convolumen de negocioinferior a 10 millonespor reinversión debeneficios.

Sábado 29 de junio de 2013 15Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 5d

Para invertir

MIGUEL M. MENDIETA

E l equipo de análisis de lafirma JP Morgan sorprendióa muchos esta semana con

un informe en el que señalaba a lasempresas españolas de pequeña ymediana capitalización como unabuena oportunidad de inversión. Elbanco estadounidense apuntabaque aunque este tipo de valores havenido registrando un comporta-miento mucho mejor al del Ibex 35,estas compañías aún tienen un im-portante potencial de mejora. A sujuicio, la buena evolución bursá-til de los últimos meses se ha de-bido más a la evaporación de lasdudas sobre el euro y el posible res-cate a España, mientras que ahoravivirán una segunda fase de reva-lorización impulsada por sus pro-pias fortalezas de negocio.

Entre los diamantes que seña-la JP Morgan en su informe des-tacan Vidrala, Tubos Reunidos,CIE Automotive, CAF... compañíascon unas cuentas muy saneadas ycon un altísimo grado de inter-nacionalización. También incluyea Gowex, la firma tecnológica es-pecializada en la implantación deredes wifi, que se ha revalorizadomás de un 300% desde que debu-tó en Bolsa en 2010.

Otros expertos consultados tam-bién consideran que los valores me-dianos españoles pueden ofrecer in-teresantes rentabilidades durantelos próximos meses, especialmen-te tras las correcciones de las últi-mas semanas. Desde Ahorro Cor-poración señalan que las incerti-dumbres económicas en España po-

drían continuar afectando a la evo-lución de la actividad de las com-pañías, “lo que nos lleva a reiterarnuestra estrategia de selección devalores dentro del universo de laspequeñas y medianas compañías,basándonos principalmente entres aspectos: una reducida expo-sición a España, la recurrencia enresultados y una saneada posiciónfinanciera”. Esta firma apuesta porcompañías como Almirall, Fluidra,Meliá Hoteles, Enagás...

Algunos expertos también con-sideran que los bancos medianos es-pañoles pueden ser una excelenteoportunidad de inversión, con po-tenciales de revalorización de hasta

el 40% en los próximos dos años.“Banco Popular y Banco Sabadelltienen un importante potencial decrecimiento”, señala Josep Prats,gestor de un fondo de renta varia-ble de Abante Asesores.

Aunque las empresas medianastienen mucho tirón entre los ges-tores, tampoco faltan en las reco-mendaciones para el segundo se-mestre algunos siguen apostandopor grandes compañías como In-ditex. “Trimestre tras trimestresigue ofreciendo resultados mejo-res que los que espera el mercado”,explica Diego Jiménez-Albarracín,de Deutsche Bank.

México sigueempujandolas cuentasMéxico se ha convertido en los últimosaños en el activo más importante en lascuentas de OHL. En el primer trimestre,el 80,2% del ebitda del grupo se generóen el país azteca, que presenta unos ra-tios de crecimiento del 40%. “Uno de losgrandes activos de OHL es la gestión desu presidente, Juan Miguel Villar Mir.Su decisión de salir de Brasil fue de ma-nual, vendiendo en el momento más altode la burbuja. Tiene decisiones casi vi-sionarias”, explica, Alfonso de Gregorio,de Gesconsult. A su juicio, las accionesde OHL no cotizan caro y sigue presen-tando buenas opciones de crecimiento.

Para el equipo de análisis de AhorroCorporación también es uno de sus va-lores favoritos, por su marcado carácterdefensivo, su cómoda situación finan-ciera y las buenas perspectivas de resul-tados en Bolsa el 15% de su filial mexi-cana. La previsión que maneja la firmaes que termine el año cerca de los 32euros, frente a los 26,5 euros en quecerró ayer.

OHL

Un giganteque siemprecumpleEl gigante textil con sede en Arteixo (A Co-ruña) sigue siendo uno de los valores fa-voritos para los inversores. “Es unacompañía que lleva 10 trimestres ba-tiendo las previsiones del mercado.Cada cierto tiempo se empieza a rumo-rear que no podrá seguir manteniendoun ritmo tan fuerte de crecimiento,pero nunca flaquea”, comenta Diego Ji-ménez-Albarracín, de Deutsche Bank.Este experto destaca que el grupo fun-dado por Amancio Ortega ha logradocrear el mejor modelo de negocio mun-dial en la industria textil y sus marcasya son tan conocidas “como la CocaCola”. Entre sus fortalezas para lo quequeda de año está su fuerte posiciona-miento en mercados emergentes, espe-cialmente Asia y Oriente Medio, y suexitosa apuesta por la venta online.

Otro factor que podría beneficiar aInditex es la recuperación económicaque se empieza a atisbar en España, quetodavía representa el 18% de los ingre-sos de la compañía.

INDITEX

Cuando elwifi se hacenegocioLa compañía de instalación de wifi estáprotagonizando uno de los procesos deexpansión más meteóricos que se recuer-dan en el sector tecnológico español. Estasemana firmó un contrato para implan-tarse en Brasil, un país clave como orga-nizador del próximo mundial de fútbol,en 2014 y de los Juegos Olímpicos de2016. La empresa española ha estableci-do en los últimos tiempos acuerdos glo-bales con operadoras como AT&T, laasiática PCCW o Deutsche Telekom,entre otras. El objetivo de Gowex es lle-var su red a más de 300 ciudades entodo el mundo. Su fulgurante crecimien-to no ha pasado desapercibido para lafirma JP Morgan, que la considera unode las empresas españolas de tamañomedio con mayor potencial.

Gowex cotiza desde hace tres años enel Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ydesde su debut se ha revalorizado cercade un 400%. Ahora está planteando darel salto al índice general de la Bolsa deMadrid para tener mayor visibilidad.

GOWEX

Líderen mediosde pagoEl equipo de análisis de Inversis Bancoseñala como uno de los valores másatractivos para el segundo semestre a latecnológica francesa Ingenico, especia-lista en proveer servicios para realizarpagos electrónicos. “Esta compañíatiene unos datos de crecimiento real-mente espectaculares”, explica Rubénde la Torre, gestor de renta variable.“Se espera que mantenga una rentabili-dad sobre activos propios por encimadel 15% y que tenga un crecimiento desu margen operativo también superioral 15%, lo que también se trasladará albeneficio”.

Ingenico está muy bien posicionadoen el desarrollo de tecnologías de pagosin contacto, y es uno de los principalesproductores de los terminales punto deventa que utilizan los comercios parapoder cobrar pagos realizados con tarje-tas de crédito. Recientemente, su direc-ción ha elevado las previsiones de bene-ficio para el conjunto de 2013 hasta 123millones de euros.

INGENICO

Concesionarias, firmasde tecnología e inclusoalgún banco despiertanel interés de los gestores

Sábado 29 de junio de 201310 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 2013Economía&Profesionales

El presidente del Gobierno, Ma-riano Rajoy, anuncio el viernes enBruselas que baraja “una rebajaselectiva de las cotizaciones de laSeguridad Social”. La medida for-maría parte de los planes paracombatir el paro juvenil. Y la pér-dida de ingresos se compensaríacon los fondos aprobados por lacumbre europea de esta semana.

BERNARDO DE MIGUEL Bruselas

La rebaja de las cotizaciones a lasseguridad social podría formarparte del plan para combatir el

paro entre los menores de 25 años queel Gobierno presentará en Bruselas elpróximo mes de octubre como contra-partida a los fondos europeos de la lla-mada Iniciativa sobreEmpleo Juvenil.

Rajoy anunció la po-sible medida tras asistirel jueves y viernes enBruselas a un ConsejoEuropeo que aprobómovilizar todos los re-cursos disponibles paracombatir el paro e instóa los Gobiernos a “in-tensificar las políticasactivas de empleo y re-ducir la presión fiscalsobre el trabajo”.

“Esta vez sí salgo sa-tisfecho”, aseguró Rajoy al término dela cumbre. El presidente del Gobiernoregresaba a Madrid con el compromi-so de Bruselas de desembolsar de ma-nera acelerada (entre 2014 y 2015) los6.000 millones de euros previstos en elpresupuesto de la UE para fomentar elempleo juvenil, partida de la que Españaespera recibir casi un tercio del total.

Rajoy reconoció en rueda de prensaque los 1.900 millones de euros de la Ini-ciativa llegarán a España por unacausa tan lamentable como la enormetasa de paro juvenil que soporta el país:

56,4%, la segunda más alta de la UE pordetrás de Grecia. Pero celebró la apor-tación del presupuesto comunitario. Yaseguró que esa inyección directa es in-cluso mejor que su propuesta de haceunos meses, en la que sugirió a la Co-misión Europea que excluyese del cóm-puto del déficit público la financiaciónde medidas destinadas a fomentar el em-pleo, como la reducción de cotizaciones.

AstillerosEl presidente del Gobierno valoró tam-bién muy positivamente los planes con-juntos de la Comisión Europa y el BancoEuropeo de Inversiones para revitalizarel flujo del crédito hacia las pequeñasy medianas empresas. “Si se hace bienpuede ser enormemente útil”, señalóRajoy sobre un plan que estudia avalara las pymes o titulizar sus créditos paramovilizar entre 50.000 y 100.000 mi-

llones de euros.Rajoy se mostró

mucho más preocupado,en cambio, por el expe-diente en ciernes sobrelas ayudas fiscales a losastilleros españoles. Elcomisario europeo deCompetencia, JoaquínAlmunia, ha advertidoque el próximo 17 de juliodeclarará ilegal ese me-canismo y pedirá la de-volución de 3.000 millo-nes de euros, lo quesegún las empresas del

sector provocaría su quiebra. “La deci-sión no está tomada”, aseguró Rajoy, “yespero que todo el mundo haga un es-fuerzo, incluida la CE, porque España hapresentado argumentos jurídicos muy di-fíciles de rechazar y no podemos perderun sector como este en unos años”.

La cumbre también abordó la am-pliación de los Balcanes. Serbia, segúnel acuerdo, comenzará en enero de 2014las negociaciones de adhesión a un cluben el que ya se encuentra Eslovenia y alque se incorporará Croacia el próximolunes, 1 de julio.

La bonificación fomentaría el empleo juvenil y se cubriría con fondos europeos

El Gobierno preparauna rebaja selectivade las cotizaciones ala Seguridad Social

● El ingreso en prisión deLuis Bárcenas, extesorerodel PP, amargó la cumbreeuropea del jueves y vier-nes a la delegación espa-ñola. El presidente, Maria-no Rajoy, visiblemente in-cómodo “con ese asunto”,se limitó en rueda de pren-sa a proclamar su respetopor la acción de la justicia.

BÁRCENAS

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, el viernes en Bruselas. EFE

3.500 millones del Fondo deReserva para la extra de julio

RAQUEL PASCUAL Madrid

Los responsables de la Seguri-dad Social van a volver a dis-poner el próximo 1 de julio deuna parte del Fondo de Reser-va de las pensiones para poderabonar la paga extra de veranoa más de ocho millones de pen-sionistas. Así, desde el Minis-terio de Empleo aseguran que“el saldo en la tesorería a cie-rre de junio no permite afron-tar el pago de prestaciones sintener que recurrir al Fondo deReserva”. Por ello anuncianque el próximo lunes sacarán3.500 millones de euros para“garantizar el pago normal delas prestaciones contributivas”,indican desde el ministerio.

Esta disposición de parte delFondo de Reserva es igual a lasacada hace un año, cuando porprimera vez ya se usó estefondo para abonar la paga extraveraniega de los pensionistas.Según las explicaciones trans-mitidas desde la Seguridad So-

cial, el uso de la hucha de laspensiones se debe a que “en juliose produce una importante ne-cesidad de financiación”, que du-plica la del resto de los meses de-bido a la citada paga extra.

Es más este aumento de li-quidez se produce en un con-

texto de disminución del saldode tesorería, que se explica poruna caída anual del 1,57% de larecaudación líquida del siste-ma, al tiempo que se ha pro-ducido un aumento del núme-ro de pensiones que ha eleva-do su gasto un 3,85% en tasa in-teranual. El pasado ejercicio, laSeguridad Social cerró con undéficit de 10.200 millones deeuros y el previsto en el cuadro

macroeconómico para este añosupera los 13.000 millones deeuros.

Pero no solo se recurrió alFondo de Reserva. En 2012 sesacaron otros 4.680 millonesdel Fondo de Prevención yRehabilitación de las mutuas,para hacer frente a los pagos or-dinarios y extraordinarios delos pensionistas en verano y Na-vidad. Además, el Gobiernocambió la ley a finales del pa-sado año para ampliar la can-tidad de la que podrá disponercada año de este fondo, ya quecon anterioridad solo se le per-mitía sacar un máximo del 3%anual del gasto en pensiones.Ahora puede sufragar con el di-nero de esta hucha todo el dé-ficit por operaciones no finan-cieras de la Seguridad Social.

No obstante, Empleo ha ase-gurado en varias ocasionesque los intereses generados porel fondo este año han servidoya para cubrir casi la mitad delo sacado el pasado año.

El Ejecutivo prevé que laSeguridad Social cierreeste año con un déficitde 13.000 millones

En 2012 se hizo uso de 7.000 millones por desfases de tesorería

Sábado 29 de junio de 201314 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 20135d

Para invertir

Gestores y analistas destacan una serie de empresas medianas (yalguna grande) que pueden ofrecer importantes rendimientos

durante los próximos seis meses gracias a sus modelos de negocio

Buentrato alaccionistaLa empresa especializada en la explotaciónde infraestructuras, especialmente auto-pistas, es una de las que más frecuente-mente mencionan los analistas entre susvalores preferidos. Aunque es una de lascompañías del Ibex que mejor ha evolu-cionado durante este ejercicio, muchosconsideran que aún tiene recorrido alcis-ta. “Los gestores lo están haciendo muybien, y la cotización actual está descon-tando un escenario macroeconómico ex-cesivamente negativo en Francia y Espa-ña. Si finalmente se produce alguna sor-presa positiva en este ámbito, el valor loacabará reconociendo”, explica Diego Ji-ménez-Albarracín, responsable de rentavariable de Deutsche Bank en España.

Este experto también destaca la im-portancia de que uno de los accionistasde referencia sea un fondo de capitalriesgo (CVC Partnters), “un factor quehace que la compañía tenga una políticade retribución al accionista muy cuida-dosa”. Su rentabilidad por dividendo escercana al 6%.

ABERTIS

Nutridacartera decontratosLa abultada cartera de proyectos que acu-mula la ingeniería Técnicas Reunidas esuno de los factores que más gusta a losinversores. A finales del primer trimes-tre, la cartera de pedidos de alcanzó unnuevo récord de 6.616 millones, un 35%superior a la cartera del primer trimes-tre de 2012. “Con los contratos consegui-dos durante el primer trimestre, la com-pañía ha alcanzado el 95% de los objeti-vos fijados para el conjunto del ejerci-cio”, explica Alfonso de Gregorio, direc-tor de inversiones de Gesconsult.

Un factor que también favorece lasperspectivas bursátiles de la compañíaes la estabilidad del precio del petróleo.“Lleva meses en el entorno de los 100dólares, lo que favorece las decisiones deinversión de empresas que acaban con-tratando a Técnicas Reunidas paraponer en marcha sus nuevas plantas”. Lafirma es de las pocas que ha salvado loque va de ejercicio con ligeras gananciasen Bolsa, pero los expertos consideranque tiene mucho potencial.

TÉCNICAS REUNIDAS

Los debereshechos y el‘efecto CAM’Aunque el sector financiero todavía siguerepeliendo a muchos inversores, algunosconsideran que es un buen momentopara tomar posiciones. Josep Prats, gestorde renta variable en Abante Asesores esmuy optimista respecto a las oportunida-des que puede tener la banca mediana es-pañola en los próximos meses. “Los gran-des riesgos que podrían amenazar a enti-dades como Banco Popular o Banco Saba-dell están ya muy descontados en el pre-cio: nueva ronda de provisiones, impactode la sentencia del Tribunal Supremosobre las cláusulas suelo. A corto plazoaún pueden sufrir algo pero, a medioplazo, pueden tener una evolución muypositiva, siempre que no tengan que am-pliar capital”, explica. Este experto es es-pecialmente optimista con Banco Saba-dell por el colchón contra pérdidas quetiene en su filial CAM, y su importanteexposición a crédito a pymes. A su jui-cio, el valor podría registrar una revalo-rización de hasta el 40% en lo que quedade 2013 y 2014.

BANCO SABADELL

En manosde Heathrowy TorontoLa antigua constructora ha sabido reconver-tirse en una empresa de gestión de in-fraestructuras. El aeropuerto de Heath-row y la autopista 407 ETR de Torontoson sus principales activos y representanel 80% de su ebitda. “En ambas infraes-tructuras ha habido una aumento en lastarifas que todavía no se ha recogido enel precio”, explica Diego Jiménez-Albarra-cín, de Deutsche Bank. Entre las fortale-zas que presenta la compañía presididapor Rafael del Pino está su bajo grado deendeudamiento (5.000 millones de euros,frente a los 30.000 millones de 2007), asícomo su incipiente expansión en Polonia,que puede convertirse en la cabeza depuente para la implantación en Europadel Este. Además, es una compañía gene-rosa en el reparto de dividendos entre ac-cionistas.

Además, Jiménez-Albarracín destacaque la filial de servicios de Reino Unido“está claramente infravalorada”, lo quepuede acabar contribuyendo a la revalo-rización de los títulos de la compañía.

FERROVIAL

Joyas para el semestre

Sábado 29 de junio de 2013 11Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013

Sábado 29 de junio de 2013 13Cinco Días Fin de semana 29 y 30 de junio de 2013 5d

En portada

El bono a10 de EE UUy Alemaniase situaránen el 3% y el2,2% afinal de añomientras queel españolno deberíasuperarla barreradel 5%

260

280

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B. Sabadell

Abengoa

ArcelorMittal

Acciona

FCC

B. Santander

B. Popular

Acerinox

Sacyr

IAG

Bankinter

Mediaset

Amadeus

Dia

OHL

Enagás

45,94

38,39

35,69

31,43

28,90

20,79

19,13

17,63

-34,61

-33,76

-33,18

-27,86

-23,58

-19,64

-19,62

-14,33

Los mejores ...y los peoresEn %

Evolución del mercado en los seis primeros meses de 2013

Ibex

Fuente: Bloomberg / Cinco Días

Prima de riesgo En puntos básicos

Los destacados del Ibex S&P 500

31 dic. 2012 28 jun. 2013

31 duc. 2012 28 jun. 2013

2 jul. 2012 29 jun. 20137.400

7.600

7.800

8.000

8.200

8.400

8.600

8.8007.762,7 304

1.614,02

8.167,5

395

1.426,19

Datos a las 20.30

rige Mario Draghi tiene el co-metido de vigilar la inflación, no de pro-

mover el crecimiento.La unión bancaria en la eurozona y las

dudas despertadas por la economía chinaserán los otros asuntos que podrían in-troducir inestabilidad en los mercados.En referencia al primero, las constantesreticencias de la locomotora de Europaa que sus bancos sean escrutados al mi-límetro hace pensar a algunos que labanca germana podría no estar tan sa-neada como se dice. Otros, prefieren de-cantarse por la idea de que lo que real-mente temen los dirigentes europeos esperder soberanía.

El crecimiento más moderado del gi-gante asiático, unido a los problemas deliquidez que han provocado el incre-mento de los tipos en el interbancario,han sido el último episodio de presión.El Banco Popular de China aseguró queajustaría su política monetaria y haría loposible para evitar el temido creditcrunch. Algunos analistas creen que ladesaceleración de China es algo lógico yque lo que no era normal eran las tasasde crecimiento 8%. Según estas previ-siones, el país emergente concluirá el añocon un ascenso del 7%, aunque los másoptimistas esperan un rally en su eco-nomía en el segundo semestre.

THINKSTOCK

1 Elecciones en Italia, el rescatea Chipre y el comienzo de laretirada de las medidas de es-

tímulo económico por parte de laReserva Federal son el balance delos seis primeros meses de 2013.Durante este periodo el Ibex 35se ha dejado un 4,96%. El restode plazas europeas han registra-do un comportamiento dispar,aunque el verde ha terminadopor imponerse. Así, el Dax ale-mán finaliza con una revaloriza-ción del 4,56%, el Cac francés seanota un 2,69% y el Footsie britá-nico, un 5,39%. La incertidumbreque trajo consigo la ingobernabi-lidad de Italia pasa factura al se-lectivo milanés que con una caídadel 6,35% se convierte en el faroli-llo rojo del Viejo Continente.

Después de un primer trimes-tre positivo para la renta variablea un lado y otro del Atlántico (elS&P 500 y el Dow Jones registra-ban día a día nuevos máximoshistóricos), las dudas despertadaspor Ben Bernanke han dado pasoa un periodo de mayor volatili-dad que según los analistasacompañarán al mercado en lospróximos meses.

Pero la corrección de estos díasno debe interpretarse como unaseñal negativa, sino todo lo con-trario. Una vez concluida estafase, solo queda lugar a la recu-peración. Así, y siguiendo la ideade que el mercado siempre se an-ticipa, los analistas creen que, sino hay ninguna sorpresa lo impi-de, el selectivo español podríaconcluir el año entre los 9.000puntos y los 9.400 para el caso delos más optimistas. Esto, traduci-do en incrementos supone unarevalorización de entre el 15% yel 22%, respecto a los niveles quemarca en la actualidad.

De entre los valores del Ibexque más potencial presentan,según el consenso de los analis-tas consultados por Bloomberg,se encuentran Popular con unmargen de mejora del 54%;Abengoa (+52%); Acciona(+40%); OHL (+37%) y Endesa(+20%). En el lado opuesto, esdecir, aquellos valores cuyo valoren el mercado está por encimadel precio objetivo son Mediaset,Amadeus e Iberdrola.

2En el mercado de deuda el ba-lance de este primer semes-tre resulta más positivo. Con

la excepción de lo acontecido enlos últimas sesiones, la caída delas rentabilidades ha sido unaconstante no solo en los paísesmás seguros, sino también enaquellos sobre los que se cernía la

sombra de la intervención. Elbono español a diez años se hamantenido estable en el nivel del4% con la excepción de lo ocurri-do en la última semana. La inter-vención de Bernanke anunciandoel calendario para la retirada pro-gresiva de los estímulos económi-cos ha provocado un incrementocercano al 12% tanto en la deudapública periférica como en la delos países más seguros.

La calma que ha dominado larenta fija durante gran parte delaño ha sido aprovechada por elTesoro para hacer frente a las ne-cesidades de financiación. En ape-nas seis meses el erario público hacompletado cerca del 70% de lasemisiones previstas para el con-junto de 2013. Junto a las progra-madas, el organismo dependientedel Ministerio Economía ha reali-zado otra tres sindicadas. Los ana-listas consideran que esta celeri-dad se debe a que puede que enlos próximos meses el FROB nece-site llevar a cabo varias emisionespara recapitalizar el banco malo.

3Las materias primas tambiénhan jugado un papel impor-tante en lo que va de año, en

especial desde que la Fed anuncia-ra sus intenciones de aminorar elprograma de adquisición dedeuda y ante los temores desper-tados por China. El oro ha sido sinlugar a dudas el que más se ha re-sentido de estas noticias y en loque va de ejercicio acumula undescenso de 26% –solo en el últi-mo mes ha caído un 11%– hastalos 1.228 dólares la onza. Estos re-trocesos continuados le llevan asituarse en niveles de agosto de2010. Por su parte, la plata ha se-guido el mismo camino y en elprimer semestre se ha anotadouna bajada del 35%, retornado aprecio de septiembre de 2010(19,53 dólares por onza).

El crudo Brent tampoco ha po-dido escapar a la corriente bajista,aunque en comparación con elcomportamiento de las otras ma-terias primas ha salido bien para-do. El barril de petróleo ha cedidoun 7%, hasta los 103 dólares.

Ante este nuevo escenario demayor volatilidad Daniel Álvarez,analista de XTB, cree que puedeser una buena oportunidad pararecurrir a estrategias de inversiónmenos convencionales para el pe-queño ahorrador que podrán re-sultar muy jugosas. De entre lasalternativas existentes destaca laposibilidad de abrir posicionescortas en alguna materia prima ometal precioso, así como la ventaeuros y compra de dólares.

Los9.000puntos,lametadelIbex35parafinaldeaño

BALANCE DEL PRIMER SEMESTRE

Sábado 29 de junio de 201312 Cinco DíasFin de semana 29 y 30 de junio de 20135d

TEXTO: GEMA ESCRIBANO

Los repuntes de las rentabili-dades de los bonos y la caídasregistradas por las Bolsas enlos últimos días han dispara-do el nerviosismo. Después de

dos veranos de infarto como los de 2011y 2012, los inversores temen que este añola temperatura del mercado vuelva a dis-pararse y que el optimismo que ha acom-pañado al primer semestre se torne ennubarrones.

Sin embargo, y cumpliendo con el lemade a la tercera va la vencida, este año pa-rece que no va a ser así y que, a pesar demomentos puntuales de incertidumbre,el buen tono se prologará hasta finalesde 2013.

Una de las razones que sirven de so-porte a los analistas para sostener estaafirmación es el hecho de que la volati-lidad actual nada tiene que ver con el malcomportamiento del mercado en épocaspasadas. El anuncio efectuado por BenBernanke el 19 de junio sobre la retira-da progresiva de los estímulos en EE UUha supuesto acabar con una situación fic-ticia, pinchar la burbuja que ha sosteni-do la recuperación para dar paso a unarealidad que, aunque duela ahora, en elfondo demuestra que la economía estáafianzando sus pasos. Como señala Al-berto Salgado, gestor de renta variable,“más allá de la incertidumbre inicial, losfundamentales económicos acabaránimponiéndose y estos nos indican queafrontamos unos trimestres o años de me-joría económica evidente”.

A una evolución macro más halagüe-ña habría que añadirle unos datos em-presariales que reflejan la mejora de losbeneficios. Las compañías estadouni-denses son el mejor ejemplo, con unosmárgenes empresariales cerca de sus má-ximos históricos. Para el caso español, ya pesar de la debilidad que empieza a de-mostrar Latinoamérica, la exposición ex-terior sigue siendo su chaleco salvavidas,en un momento en que la demanda na-cional sigue estando en zona de mínimos.

Por si esto no fuera suficiente, los ex-pertos reiteran la idea de que los gran-des temores que se cernían sobre el ViejoContinente hace aproximadamente 12meses han desaparecido. Que algún paíssea expulsado de la eurozona o que el pro-yecto europeo de la moneda única ter-mine haciendo aguas ya no está siendodescontado a día de hoy por el mercado,señalan Pablo González, consejero de de-legado de Ábaco Capital, y Álex Fusté, eco-nomista jefe de Adbank. Esto que en laactualidad resulta una evidencia, en elejercicio pasado no era así. Por aquel en-tonces la Bolsa y la prima de riesgo es-pañola alcanzaban niveles extremos.

En el nuevo escenario que los merca-dos financieros tiene por delante existen

una serie de acontecimientos y prota-gonistas que marcarán en mayor o menormedida el rumbo de los mercados. Den-tro de este contexto, los bancos centra-les seguirán ocupando un papel desta-cado. De momento, solo la Reserva Fe-deral ha comunicado sus intenciones deponer fin a una política monetaria laxabasada en la compra mensual de 85.000millones de dólares en deuda (al año estasadquisiciones equivalían al 10% del PIB).

La noticia sentó como un jarro de aguafría al mercado y los máximos de Bolsascomo la estadounidense o la alemana setradujeron en rápidas correcciones que,según señala Daniel Álvarez, analista deXTB, están justificadas porque “setrataba de Bolsas muy sobre-compradas”. “Este sa-neamiento per-mitirá una

mayor con-tingencia en elfuturo”, indica.

No obstante, los des-censos de los últimos díasson vistos por la mayoría de losexpertos como una reacción exa-gerada. Álex Fusté cree que lo aconte-cido no se corresponde con la realidad.“El mercado parece descontar una reti-rada inmediata de los estímulos mien-tras que lo anunciado por Bernanke hasido una salida progresiva que se iniciaráa finales de este año y que concluirá amediados del que viene”, matiza.

En el corto plazo, las réplicas de estepequeño terremoto se seguirán notandoy durante unos meses los diferencialesde los países core (Alemania, EE UU yReino Unido) registrarán ligeros ascen-sos. La época de los mínimos históricosen los mercados de deuda consideradosmás seguros empieza a tener los días con-tados, pero como defiende Fusté en unmundo deflacionista como el actual ladeuda a una década de EE UU no re-puntará por encima del 3%.

Marian Fernández, directora de es-trategia de Inversis Banco, en sintoníacon la mayoría de los analistas consul-tados, coincide en señalar que la renta-bilidad del bono a diez años estadouni-dense de aquí a final de año se situaráentre el 2,5% y el 3%, mientras que elbund germano, en principio, no deberíasobrepasar la barrera del 2,2%.

Para la deuda española, más sensible

a las decisiones adoptadas en el seno dela zona euro, el nivel barajado en el cortoy medio plazo estaría rondando el 5%.Los expertos, no obstante, descartan quela rentabilidad caiga por debajo del 4%.Para que esto sucede, el sector públi-co tiene que seguir los pasos del pri-vado y hacer efectiva la rees-tructuración que exige Bruse-las.

Otro de los protago-nistas de aquí a finalde año seguirásiendo el

BCE,que a dife-rencia de sus ho-mólogos –el Bancode Japón y la Fed– hamantenido una actitud másconservadora. Los expertosprevén que no adopte ninguna me-dida de gran calado, al menos hastaque se celebren las elecciones en Ale-mania. Una vez transcurrido los comicios,que según la mayoría de sondeos dancomo clara vencedora a Angela Merkel,el encargado de dirigir la política mo-netaria en la eurozona podría suavizarsu postura. En el hipotético caso de quealgún país vuelva a presentar problemaspara financiarse, Draghi podría comu-nicar alguna iniciativa extraordinaria quesirva de cortafuegos.

La constitucionalidad del programa decompra de bonos OMT será otro de losasuntos que pueden afectar al mercado.El debate abierto en Alemania al respectofue visto como un elemento perturbador,sin embargo, los analistas creen que no

La política de los bancos centrales, las elecciones alemanas, la unión bancaria en la zonadel euro y la desaceleración de China son los grandes retos para los próximos meses

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una vez que Merkel revali-de su cargo, el tribunal dará luz verdepara su aplicación. “Se trata de una es-trategia de cara a las elecciones. Los ale-manes quieren seguir marcando elrumbo de Europa y necesitan ver que suspolíticos así lo creen”, señalan desdeAdbank. No obstante, desde DeutscheBank señalan que el organismo que di-

El mercado se preparapara coger impulso

Los datosmacro y losresultadosempresarialesevidencian larecuperación