BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA

DEFICIT CUASIFISCAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA:ORIGEN, MAGNITUDES Y PLAN DE SOLUCIONPor : Lic. Anglica Fondeur de Morn y Lic. Rossanna Ruz

NOVIEMBRE, 2006

Contenido

I. II. III. IV. V.

Origen y Evolucin del Dficit Cuasifiscal. Sntesis del Plan de Solucin Integral y Logros alcanzados. Resumen del Plan de Recapitalizacin. Estructuracin del Anteproyecto de Ley Marco para la Recapitalizacin del Banco Central. Efectos Esperados.

I.Antecedentes:Origen y Evolucin del Dficit Cuasifiscal

EVOLUCIN HISTRICA DEL DFICIT CUASIFISCAL DEL BANCO CENTRAL (como % del PIB)0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.6 -0.62 -0.7 -0.8 -0.64 -0.67 -0.46 -0.50 -0.39 -0.29

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

-0.20 -0.27

PROBLEMATICA HEREDADARD$104,857.9

ORIGEN DE LA PROBLEMTICADESBALANCE MONETARIO RD$43,856.8

Facilidades Liquidez RD$89,792.1Certificados del BC

(Con Intereses)

AGOSTO 2004 TASA INTERES 59.6 %PAGO INTERESES MENSUAL

Dficit Cuasifiscal

3,200.0

17 DE AGOSTO 2004

EMISION AUTONOMA

Impacto de la Central en Repblica Dominicana Dficit Cuasi-Fiscal del BancoCrisis de la el Dficit Cuasifiscal(como Central del Banco % del PIB) como % del PBI 0 - 0.5 -1 - 1.5 -2 - 2.5 -3 - 3.5 -4 - 4.5

2002 -0.27

2003

2004

2005

- 2.6

-2.9- 4.0

Evolucin del Dficit Cuasifiscal Acumulado del BC35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0RD$738.0 RD$1,097.0 RD$13,291.0 (JUN06: RD$13,425.8) EST. DIC06: RD$25,000.0

2001 - 2006

RD$31,176.0 RD$26,090.0

2001SPNF DEFICIT / PIB BCSECTOR PUBLICO CONSOLIDADO

2002

2003

2004-3.6 -4.0 -7.6

2005-0.38 -2.95 -3.33

20060 -2.8 -2.8

II.Sntesis del Plan de Solucin Integral y Logros alcanzados

Plan de Solucin Integral Dficit CuasifiscalAprobado por la Junta Monetaria en fecha 28/9/04

Reduccin Gastos Financieros BCCoordinacin con la Poltica Monetaria: Cambio de Perfil Certificados Reduccin Tasas Coef. Inv. y Overnight. Integracin a Encaje del coeficiente de inversin. Negociabilidad Ttulos en MV. 3 Apoyo financiero del Gobierno Aportes presupuestarios Bonos Recapitalizacin Financ. Externos Activos Inmobiliarios 1 2

Reduccin Stock Certificados BCMultiesquemas Realizacin Activos: Subastas competitivas Titularizaciones Fdos. Inversin Inmobiliaria Vtas. directas/gestin activos 4 Redencin gradual de Certificados (conforme a absorcin natural de la Economa)

Logros de la Ejecucin del PlanAGO 2004 - AGO 2006

PILAR I

Coordinacin con la Poltica Monetaria:CAMBIO PERFIL DEUDA CERTIFICADOS Reduccin tasas de 59% a 15% (10.5% subasta reciente) Ampliacin plazos 14 das a 3 aos. Reduccin gastos financieros mensuales de RD$3,200. a RD$2,100. millones, a pesar del aumento del stock. Negociabilidad Ttulos en Mercado Secundario de Valores.

60.0

Tasas de Inters Promedio Ponderadas Certificados de Inversin Cero Cupn por Subastas58.45

50.0

Julio 2004 Agosto 200640.0

30.0

20.0

10.0

10.630.0Jul. Ene. Ene. 4Ago Sep Oct Nov Dic Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Feb Mar Abr May Jun Jul 04 05 06 Ago

Tasas 58.5 40.8 34.6 30.8 28.0 25.8 25.4 25.6 22.7 15.1 14.0 13.3 13.2 13.6 11.2 12.9 14.5 14.5 14.4 15.5 15.9 15.0 13.7 11.5310.67 10.63

Valores en Circulacin* e Intereses Pagados Jul 2004-Julio 2006 (En millones de RD$)150,000 3,000

125,000 2,500 100,000 2,000 75,000 1,500

50,000

25,000

Jul. 2004

Sep

Dic. 2004

Ene. 2005

M ar

Jun

Sep

Dic

Ene. 2006

1,000Feb. M ar Abril M ay Jun Jul

Valores en Circulacin 88,473 97,525 101,966 107,670 116,961 122,851 134,251 133,115 139,557 146,263 149,952 150,990 152,980 148,927 150,892 Intereses Pagados 2,973 2,613 2,492 2,465 2,551 2,192 2,153 1,865 1,946 1,806 2,154 2,130 2,214 2,143 2,240

Comparacin Reestructuracin Plazos Certificados del BC3 aos 1% 2.5 aos43.53%181 A 365DIAS

5 aos 1%

entr e 1 y 35 das 4%

entr e 35 y 90 das 5%

56.46%0 A 30 DIAS

11% PLAZOS

entr e 90 y 180 das 6%

AGOSTO

200421%

entr e 180 y 1 ao

43%2 aos

AGOSTO

8%1. 1/ 2 aos

2006

Logros de la Ejecucin del PlanDIC 2004 - AGO 2006

PILAR II

Realizacin Activos:CREACION DEL COPRA

Inventario codificado / clasificado Valor en libros RD$74,600.MM Estimado recup.= 25-30% Reglamento de Polticas. Instructivo valoracin activos. Creacin de Registro empresas elegibles. Incursin mecanismo subastas pblicas: 5 licitaciones y 2 en proceso. Recuperacin activos: RD$9,585.0 varios ( 3 aos ) RD$1,638.0 COPRA ( 10 meses )

Logros de la Ejecucin del PlanMAR 2005 - AGO 2006

PILAR III

DECRETO NO. 534-05 DEL 23 SEPTIEMBRE 2005

ACUERDO CON EL FMIAcpite 9, Sept 05 Acpite 14, Abril 06

ASISTENCIA TECNICA FMI RESULTADO

Crea Comisin Alto Nivel: Secretario Tcnico de la Presidencia Secretario Estado de Finanzas Gobernador del Banco Central Requera para Julio 2006 el Plan de Recapitalizacin del Banco Central, el cual se consensu y aprob el 25 de julio del 2006, remitindose al FMI. Realiz Informe con recomendaciones. Comisin Alto Nivel acogi mayora de recomendaciones. Diseo del Plan de Recapitalizacin del BC.

III.Resumen del Plan de Recapitalizacin del BC

Resumen del Plan de Recapitalizacin del Banco Central1. Capitalizar el BC en un periodo de 10 aos, con la emisinde Bonos de Recapitalizacin para cubrir las prdidas acumuladas desde su creacin en el 1947 hasta la fecha, de la manera siguiente: Emisin anual: Sujeto a calendario acordado. Caractersticas de los Bonos de Recapitalizacin: Denominacin: Bonos de Recapitalizacin del BC. Tasas de Inters: referenciada al promedio anual estimado de las emisiones de certificados del BC. Plazo: 1 ao en adelante, de acuerdo a los plazos de los certificados del BC. Negociable opcionalmente en el mercado secundario de valores.

Resumen del Plan de Recapitalizacin del Banco Central

2. Modificar Ley Monetaria y Financiera parareadecuarla al Plan y someter un Proyecto de Ley Marco que recoja prdidas BC hasta 2006 y en lo adelante: Ley de Recapitalizacin del BC. 3. Asignar anualmente en el Presupuesto Nacional, el pago de los intereses de estos Bonos de Recapitalizacin, para cubrir una proporcin de los intereses del BC, por el equivalente a un porcentaje del PBI estipulado por Ley, que ira desde 0.5% al 1.4% del PIB.

4. Alternativas de Financiamiento de estas transferencias del Gobierno al BC, previamente consignadas en la Nueva Ley Marco, con precisiones de mecanismos y procedimientos dinmicos que garanticen su cumplimiento.

Asignacin presupuestaria por concepto pago inters Bonos de Recapitalizacin a ser emitidos por el Gobierno. Asignacin recursos obtenidos financiamientos a largo plazo. mediante

Excepcionalmente, entrega de activos del Estado. 5. Implementacin de un Plan de acumulacin de RIN y reduccin gradual del encaje legal de la Banca mltiple.6. Anuncio pblico del Plan de Recapitalizacin del BC para reducir el DFQ del BC en 10 aos, a ser sometido al Congreso Nacional (Ley Marco).

IV.Anteproyecto de Ley Marco para Recapitalizacin del BC

CONTENIDO DEL ANTEPROYECTO1. Objeto y Alcance 2. De las Prdidas Acumuladas del BC Prdidas 3. De los Resultados Corrientes del BC 4. Rgimen Legal y Mecanismos cobertura prdidas Rgimen prdidas 5. Rendicin de Cuentas Rendicin 6. Infracciones y Sanciones 7. Disposiciones Transitorias 8. Derogaciones

Esquematizacin del Mecanismo Propuesto:RD$

ESTADODOMINICANOEMITE

BONOS DE RECAPITALIZACION

PARA ENTREGAR ALPARA COBERTURA DE PERDIDAS

BANCO CENTRALPresupuesta pago intereses de los Bonos deRecapitalizacinTRANSFIERE RD

INGRESOS BC

$

DEFICIT CUASIFISCAL

TENEDORES DE CERTIFICADOS DEL BC MANTIENEN SUS TITULOS, NO HAY SUSTITUCION

PROCEDIMIENTOS

CONSEJODEUDA PUBLICA

BCPRESENTA REQUERIMIENTOS PROPONE OPCIONES PRESENTA CARACTERISTICAS DE BONOS

SEFEVALUA APRUEBA COORDINA CON TESORERIARANGO: PAGOS 0.5 1.4% PBI

STPEVALUA APRUEBA COORDINA CON EL PODER EJECUTIVO

- DECISIONES DE CONSENSO - EJECUTORIAS - SEGUIMIENTOINSTANCIA GESTORA DEL APOYO DEL GOBIERNO AL B C

RENDICION DE CUENTAS

Informe Anual al Congreso Nacional, va el Poder Ejecutivo, en un plazo que no excedera los 60 das al pronunciamiento de los Estados Financieros Auditados. Incorporacin al Informe Trimestral sobre la Economa, de un acpite de seguimiento al manejo del dficit cuasifiscal y Plan de Recapitalizacin del Banco Central. Publicaciones peridicas en la WEB.

INFRACCIONES

Y SANCIONES

Principio de responsabilidad fiscal. Sanciones Administrativas y Penales. 60 das a partir Ley. 1ra. Emisin Bonos Aprobaciones prox. Emisiones A + tardar 31/5/c ao. Remisin informaciones A + tardar 31/10/c ao. para asignacin presupuestaria

PLAZOS PREVISTOS

EFECTOS SOBRE LA LEY MONETARIA Y FINANCIERASE MODIFICA LA PARTE IN FINE :PERDIDAS CORRIENTES

ARTICULO 16

Preservando especializacin impuestos AA y P. Refiriendo cobertura a nuevo mecanismo Ley Marco.SE DEROGA,

PERDIDAS ACUMULADAS

ARTICULO 82

Para ser recogido en la Nueva Ley.

Efectos esperados con la implementacin del Plan1

Reduccin de los gastos financieros del BC por concepto de pago de intereses de los certificados emitidos. ( emisin ). Reduccin gradual Dficit Cuasifiscal / PBI: de menos 2.7% del PIB a 0.3% en 2016. Compromiso formal del Gobierno en el tiempo, mediante mecanismo a ser aprobado en la Ley Marco. Contribucin al desarrollo del Mercado Secundario de Valores y eficientizacin manejo deuda pblica interna. Mejora en la calificacin Riesgo-Pas.

PreguntasGracias !