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Consol Negocios S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3-

Instituciones Financieras 4 de agosto de 2020

Instituciones Financieras

Calificación Consol AP HR AP3- Perspectiva Estable

Contactos Oscar Herrera Analista Sr. [email protected] Cristina Esquivel Analista [email protected] Angel García Director de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3- con Perspectiva Estable para Consol Negocios La ratificación de la calificación para Consol1 se basa en los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza de cartera empleados por la Empresa, los cuales han permitido que se mantenga una calidad de portafolio adecuada, presentando un índice de morosidad y morosidad ajustado de 3.6% y 6.7% al 1T20, a pesar de que estos resultados representan un incremento con respecto al año anterior. Por otra parte, la Empresa presenta mayor estabilidad en su dirección general con respecto a periodos anteriores; sin embargo, se han presentado cambios en el área de sistemas y dirección de crédito, por lo que se analizará la estabilidad de los directivos principales y desarrollo de funciones. Adicionalmente, durante el primer trimestre del 2020, se integra a la estructura organizacional de Consol un contralor interno, cuya principal función será mejorar y estandarizar los procesos de la Empresa, al igual que evitar duplicidad de funciones. Con respecto a la capacitación de sus colaboradores, Consol mantiene 31.3 horas en promedio, siendo este nivel superior a las 20 horas promedio exigido por su principal fondeador. Finalmente, la Empresa presenta una mejora en el índice de rotación, cerrando en 15.7% al primer trimestre de 2020 (1T20) (vs. 18.5% al 1T19), el cual se concentra en puestos directivos, por lo que se evaluará el desempeño de la Empresa y los resultados en sus operaciones durante los próximos periodos.

Factores Considerados

• Incremento en la morosidad del portafolio al cerrar con un índice de morosidad y de morosidad ajustada de 3.6% y 6.7% al 1T20 (vs. 2.8% y 5.4% al 1T19). La cartera vencida se encuentra concentrada en tres clientes: dos con créditos refaccionarios y uno con un crédito avío. Sin embargo, HR Ratings considera que Consol se mantiene en niveles adecuados.

• Cambios en estructura organizacional. Si bien se observa una mayor estabilidad en la dirección general, hubo cambios en el área de sistemas y dirección de crédito, por lo que se analizará la estabilidad de los directivos y desarrollo de sus funciones.

• Incorporación de un contralor interno. Durante el 2020, se incorporó un contralor interno con el fin de mejorar y estandarizar los procesos internos, al igual que evitar la duplicidad en funciones.

• Mejora en el índice de rotación, cerrando en 15.7% al 1T20 (vs. 18.5% al 1T19). Dada la rotación reciente de directivos, se evaluará su desempeño y resultados en las operaciones en los próximos periodos.

• Adecuados niveles de capacitación, cerrando con un promedio de 31.3 horas por empleado en 2019 (vs. 45.0 horas en 2018). La Empresa impartió un total de 19 cursos, sumando un total de 2,413.0 horas en el año y cerrando por encima de la media de la industria de 20 horas de capacitación por empleado.

• Fortalecimiento de plataforma tecnológica por medio de la implementación de nuevo módulo de guardavalores. Dicho módulo se implementó durante el 2020, con el fin de automatizar los procesos internos, disminuir los tiempos de respuesta y llevar un adecuado registro de las operaciones con información confidencial.

• Programa de auditoría interna para el 2020. Entre los procesos más importantes se encuentra la conciliación de pagos a FIRA, actualización del manual de Prevención de Lavado de Dinero y revisión y actualización de contratos de adhesión a requerimientos de la CNBV y la CONDUSEF. Los hallazgos encontrados durante la

1 Consol Negocios, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Consol y/o la Empresa).

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auditoría se clasificarán en una matriz de riesgos, dependiendo de la severidad del hecho.

Desempeño Histórico

• Elevados indicadores de solvencia al presentar un índice de capitalización, razón de apalancamiento y de cartera vigente a deuda neta de 32.8%, 2.3x y 1.5x al 1T20 (vs. 32.9%, 2.2x y 1.5x al 1T19). La Empresa cerró en niveles por arriba de lo esperado, aun con una mayor generación de estimaciones prevenciones.

• Deterioro de la calidad de la cartera de crédito, cerrando en un índice de morosidad y de morosidad ajustada de 3.6% y 6.7% al 1T20 respectivamente (vs. 2.8% y 5.4% al 1T19). La cartera vencida se encuentra concentrada en tres clientes: dos con créditos refaccionarios y uno con un crédito avío. Sin embargo, HR Ratings considera que Consol se mantiene en niveles adecuados.

• Presión en el MIN Ajustado, el cual pasó de 15.5% a 14.1% al 1T20. A pesar del incremento en el margen financiero, el aumento en la generación de estimaciones preventivas presionó al indicador.

• Índice de cobertura continua en niveles adecuados, cerrando en 1.0x al 1T20 (vs. 1.0x al 1T19). Consol presenta un índice de cobertura adecuado, mostrando capacidad para cubrir su cartera vencida al 1T20.

Factores que podrían subir la calificación

• Estabilidad en la dirección general y en el equipo directivo de la Empresa. Con ello, se espera que la Empresa sea capaz de consolidar un plan de negocio de largo plazo.

• Mejora constante y prolongada en la calidad de la cartera. Mejora en la calidad de cartera al mantener el índice de morosidad ajustado en niveles inferiores a 4.5%.

• Disminución de la concentración de clientes principales con relación a su capital contable, a niveles inferiores de 1.0x. Con ello, la Empresa tendría una menor sensibilidad en su posición financiera ante el incumplimiento de alguno de sus clientes principales.

• Establecer políticas de riesgos prudenciales. La implementación de políticas de riesgo prudenciales de concentración regional, sector económico y cadena productiva provocaría una mayor diversificación de su portafolio.

Factores que podrían bajar la calificación

• Un deterioro en la calidad de la cartera, que elevara el índice de morosidad. El

incumplimiento de varios clientes principales, hasta llegar a niveles de morosidad de 10.0%, impactaría negativamente la calificación.

• Incremento en la concentración de clientes principales a capital contable a niveles de 2.5x. Un incremento de la concentración por arriba de las políticas establecidas representaría un riesgo importante para el capital contable, en caso de incumplimiento de los clientes principales.

• Falta de pruebas de auditoría interna. Esto se traduciría en una falta en el control, apego y calidad de las operaciones desarrolladas por la Empresa.

• Falta de capacitación constante. La falta de planes para una capacitación continua a los colaboradores podría tener un efecto negativo en la calificación crediticia de la Empresa.

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Perfil de la Calificación

El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad de administración de activos de Consol. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings a Consol, se puede revisar el reporte inicial publicado por HR Ratings el 13 de julio de 2012 y los siete reportes subsecuentes de revisión anual, publicados por HR Ratings. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Perfil de la Empresa

Consol se constituyó en Tlajomulco de Zúñiga, Jalisco, en donde fundó su oficina matriz, con el objetivo de otorgar créditos a personas físicas con actividad empresarial y personas morales dedicadas al sector agropecuario y rural. Consol cuenta con tres productos crediticios: créditos refaccionarios, créditos de habilitación o avío y microcréditos. La Empresa cuenta con seis sucursales ubicadas en El Salto, La Barca, Colima, Ciudad Guzmán, Lagos de Moreno y Tlajomulco de Zúñiga.

Eventos Relevantes

Incorporación de Contralor Interno, cambio de Gerente en Sistemas y Director de Crédito Durante el 2020, se incorporó un contralor interno con la intención de mejorar y estandarizar los procesos de la Empresa, al igual que evitar duplicidad en funciones. El contralor tiene cuatro años de experiencia laboral y cursó una licenciatura en Administración Financiera. Asimismo, Consol busca la automatización de procesos, mejorar la identificación de clientes e implementar una cobranza referenciada, por lo que uno de los analistas de sistemas, con una amplia experiencia en el desarrollo de sistemas, fue promovido a Gerente. Por último, hubo rotación en el puesto de Director de Crédito a principio del año. HR Ratings considera que los cambios dentro del cuerpo directivo son de alta relevancia, por lo que se evaluará su desempeño y resultados en las operaciones en los próximos periodos.

Análisis Cualitativo

Cursos de Capacitación La Empresa impartió diversos cursos de capacitación para sus colaboradores durante el 2019. Los empleados tomaron un total de 2,413 horas de capacitación, dentro de 19 cursos diferentes, cerrando en un promedio de 31.3 horas por empleado (vs. 45.0 horas en promedio con 80 empleados durante 2018). Es importante resaltar que los cursos son dirigidos tanto para el personal de las sucursales como para los directivos.

http://www.hrratings.com/

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Consol cuenta con un plan de capacitación para el 2020, donde se clasifican las horas impartidas por área o puesto en el que se encuentra el empleado. En promedio, se espera que el personal reciba 51.1 horas a lo largo del año, enfocándose en la prevención de operaciones con recursos de procedencia ilícita, actualización del PLD, desarrollo psicosocial de la Empresa, metodología de crédito, entre otros. Es importante resaltar que, si bien el giro del negocio se basa en la colaboración de promotores, también reciben capacitación superior a las 20 horas en promedio. En consideración de HR Ratings, la Empresa muestra niveles adecuados de capacitación colocándose arriba de la media industrial de 20 horas por empleado.

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Análisis de Rotación de Personal Consol al cierre del primer trimestre del 2020, se conforma por 77 colaboradores en total. Asimismo, hubo 11 altas y 12 bajas durante el trimestre (vs. 15 y 14 respectivamente al 1T19). En línea con lo anterior, el índice de rotación mostró un decremento con respecto al primer trimestre del año pasado, al cerrar en 15.7% al 1T20 (vs.18.5% al 1T19). En consideración de HR Ratings, la Empresa muestra una mejoría con respecto al año anterior en términos generales, donde la rotación de personal se espera que colabore en la eficiencia de los procesos internos.

Respecto a la rotación por área, se observa un incremento en el índice de rotación en el área administrativa, cerrando al 1T20 en 20.0% y en el área de microcréditos con 27.1% de rotación (vs. 7.8% y 21.8% al 1T19). El número de bajas corresponde a renuncias voluntarias a excepción de dos casos, los cuales corresponden al cierre de sucursal en Colima y cuatros más relacionados con bajos resultado del personal. HR Ratings, considera que la rotación con el personal no muestra un riesgo para la Empresa.

Programa de Control Interno y Auditoría Consol cuenta con un programa de control interno para el 2020, el cual detalla las acciones y revisiones a realizar durante este año. Entre las acciones a realizar se encuentran las revisiones de integración de expedientes, revisión al proceso de conciliaciones de pagos FIRA, arqueo de caja chica, garantías y documentos legales y conciliaciones de cartera. De manera anual, se realiza la actualización del manual de Prevención de Lavado de Dinero (PLD), coordinación en el informe de auditoria de PLD y revisión y actualización de contratos de adhesión a requerimientos de la CNBV y la CONDUSEF. En línea con lo anterior, la Empresa realizó su plan de control interno conforme a los programado durante el 2019, los hallazgos encontrados durante la

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auditoría se clasificaron en una matriz de riesgos conforme a su severidad. En consideración de HR Ratings, la Empresa cuenta con un adecuado plan de control interno, lo cual disminuye el riesgo operacional.

Fortalecimiento de la Plataforma Tecnológica Consol implementó un módulo de guardavalores de EFISYS, lo que permite incrementar la eficiencia en la administración de documentos, además de colaborar con la administración del riesgo tecnológico. Dicho módulo automatiza los registros de pagarés, contratos y facturas, conectándose a la red interna de la Empresa; minimizando los tiempos de respuesta, mejorando el manejo de información confidencial y dejando una constancia electrónica. HR Ratings considera la implementación del nuevo módulo de guardavalores como un factor positivo para la Empresa.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito En el 2019, la cartera de crédito creció 13.5%, cerrando con una cartera total promedio de P$271.7m a marzo de 2020 (vs. 17.3% y P$233.1m a marzo de 2019). Es importante mencionar que se usaron los promedios de la cartera total debido a que la Empresa presenta estacionalidad en el primer trimestre del año como efecto de la temporada de cosecha de algunos cultivos, por lo que en ciertos trimestres el saldo de cartera disminuye considerablemente como resultado de la liquidación de los créditos. De tal manera que la cartera total asciende a P$250.7m al cierre de marzo de 2020 mostrando un incremento de 7.0% anual (vs. P$234.3m a marzo de 2019). En línea con lo anterior, el crecimiento observado de la cartera se debe a que, si bien disminuyeron los clientes al cierre de 1T20, el monto promedio por crédito aumentó de P$54,435.1m a P$65,167.6m. Al cierre de marzo de 2020, la cartera total presenta un plazo promedio de originación de 38 meses, remanente de 19.2 meses y una tasa activa promedio ponderada de 21.8% (vs. 36 meses, 24.31 meses y 21.6% al 1T19).

Buckets de Morosidad Al analizar la calidad del portafolio de la Empresa por días de atraso, se observa una presión en el intervalo de cero días de atraso al concentrar el 87.2% y en el intervalo de uno a 30 días con 8.3% concentrando en su conjunto el 95.5% al 1T20 (vs. 91.0%, 6.0%

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y 97.0% al 1T19). Esta disminución se debe principalmente al modelo de negocio y nicho al que atienda la Empresa, el cual puede mostrar atrasos en el cumplimiento de sus obligaciones conforme se llevaba a cabo la recolocación y comercialización de los productos agrícolas financiados. En línea con lo anterior, se observa que, en los intervalos subsecuentes de 31 a 60 días, se presenta alta recuperación de la cartera en atraso, representando el 0.5%, seguido del intervalo de 61 a 90 con 0.4% y, por último, la cartera vencida con 3.6% (vs. 0.1%, 0.1% y 2.8% al 1T19). Cabe mencionar que los créditos que se encuentran con atraso de un mes se han reestructurado o se han diferido a un año con el fin de que el cliente logre completar sus pagos, conforme a los beneficios que han recibo por parte de FIRA en relación con el COVID-19.

Distribución de la Cartera Total Con relación a la distribución de la cartera por tipo de producto, podemos observar que la distribución se mantuvo similar con respecto al año pasado, siendo el crédito avío el principal producto con 46.0%, seguido de los créditos refaccionarios con 45.0% y los microcréditos con 9.0% al 1T20 (vs. 48.9%, 38.8% y 12.3% al 1T19). Como estrategia de negocio, la Empresa está esperando incrementar la concentración en los productos de mayor plazo, con el fin de tener ingresos más estables durante el año. Por otro lado, la Empresa, en cuanto a la colocación de cartera por zona geográfica, si bien se mantuvieron niveles similares con respecto al 1T19, la participación en Zacatecas, Colima, Michoacán y Puebla se incrementó, cerrando en niveles de 10.2%, 13.9%, 10.5% y 2.7% al 1T20 (vs. 9.7%, 9.6%, 9.2% y 2.0% al 1T19), la diversificación impulsada por las sucursales que tiene Consol. Es importante mencionar que el estado con mayor concentración continúa siendo Jalisco, donde está su matriz, cerrando en 62.0% al 1T20 (vs. 66.3% al 1T19). Respecto a la concentración de la cartera de crédito total por sector económico mostró un decremento con relación al sector industrial y mayor concentración en el sector primario cerrando en 1.3% y 65.4% al 1T20, reafirmando la estrategia de la Empresa de concentrarse en los sectores primarios, como cultivos (vs. 9.7% y 52.9% al 1T19), ya que consideran que es un sector más estable que va en línea con el acercamiento que han tenido con empresas del sector agroalimentario que están bien integrados a los canales de comercialización nacional y extranjera. Asimismo, la distribución de la cartera por cadena productiva mantiene su concentración en chile, cerrando con 7.8%, seguido por la carne con 7.3% y la macadamia con 6.3% al 1T20 (vs. 13.6%, 9.3% y 7.1% al 1T19). El resto de la cartera se mantiene pulverizada en 34 cadenas productivas diferentes.

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Riesgos Agropecuarios Al cierre de marzo de 2020, se puede observar que hubo una mejora en la garantía FEGA-FONAGA, garantía hipotecaria, seguro a la inversión y agricultura por contrato cerrando en niveles de 86.1%, 81.0%, 73.4% y 4.3% de la cartera total respectivamente (vs. 71.0%, 79.7%, 66.4% y 3.0% al 1T19). Por otra parte, se observa una disminución en cuanto a la cartera con garantía prendaria y líquida cerrando en 9.9% y 13.2% al 1T20 (vs. 12.8% y 17.0% al 1T19 respectivamente). Es importante mencionar que la

cartera colocada con recursos de FIRA y con recursos del Banco del Bajío2 se

encuentran cubierta al 100.0% con la garantía FEGA-FONAGA, mientras que la cartera colocada con recursos propios se encuentra cubierta al 70.0%. Asimismo, el 95.0% de la cartera de microcrédito cuenta con una garantía liquida del 10.0% y, por último, el 85.0% de la cartera colocada en créditos agropecuarios con recursos propios al 1T20 se encuentra cubierta por garantía hipotecaria, misma que se considera como “garantía líquida sustituida” (vs. 80.0% al 1T19). En línea con lo anterior, HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una alta administración de riesgos agropecuarios al cubrir la cartera con las garantías elegibles correspondientes.

Principales Clientes de Grupo de Riesgo Común Con relación al saldo de los principales clientes de Consol, podemos observar una disminución en la concentración de clientes a cartera al cerrar con un monto de P$110.1m, que representa el 43.9% al 1T20 (vs. P$107.9m y 46.1% a marzo de 2019 y 39.0% a marzo de 2018). La Empresa cuenta con una política sobre la concentración, que establece que ningún cliente puede representar el 30.0% para persona moral del capital contable y el 10.0% para persona física. En línea con lo anterior, se observa que la concentración de principales clientes a capital contable cerró al 1T20 por debajo del límite establecido por las políticas de riesgo de la Empresa, a un nivel elevado, a consideración de HR Ratings (vs. 1.4x al 1T19 y 1.2x al 1T18).

2 Banco del Bajío S.A., Institución de Banca Múltiple (Banco del Bajío).

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En cuanto a la estructuración de los diez clientes principales, se aprecia que todos los clientes presentan garantías iguales o superiores a 1.0x, situación que mitiga el riesgo de incumplimiento de los clientes.

Inversiones en Valores La partida de inversiones en valores se encuentra compuesta por inversiones a la vista con uno de sus fondeadores, que se invierte en mesa de dinero a un día. Por otro lado, también se llegan a realizar inversiones de hasta seis meses, pero con un monto poco significativo de aproximadamente P$150 mil pesos. La política de Consol suele utilizar este rendimiento en colocación de cartera de crédito, sin embargo, en el último trimestre al disminuir la colocación de microcrédito, se decidió incrementar el monto en inversiones en valores de P$3.7m en marzo de 2019 a P$7.2m en marzo de 2020.

Herramientas de Fondeo Con relación a las herramientas de fondeo, la Empresa obtuvo una expansión de una línea de crédito por P$84.0m a través de la Institución Financiera 1, con la cual ya tenía una línea de crédito con vencimiento en diciembre 2020. Además, obtuvo la expansión de otra línea de crédito por P$50.0m a través de la Institución Financiera 2 con una tasa de fondeo de TIIE + 3.0% al 1T20 (vs. TIIE + 3.2% al 1T19). Con esto, Consol incrementó su monto autorizado a P$450.0m a marzo de 2020 (vs. P$316.0m a marzo de 2019). Igualmente, su saldo disponible aumentó a 60.4% del total al 1T20 (vs. 50.9% 1T19). HR Ratings considera que la Empresa continúa mostrando un área de oportunidad en la diversificación en el fondeo de sus operaciones al concentrar el 66.6% de su monto total autorizado en su principal fondeador (vs. 68.3% al 1T19).

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El costo de fondeo de Consol mostró una disminución en comparación al periodo pasado al cerrar con una tasa de 8.1% al 1T20 (vs. 8.5% al 1T19). Cabe mencionar que los descuentos de intereses de la línea que se tiene con la banca de desarrollo se realizan a tasa fija, mientras que los descuentos con la otra institución financiera se realizan a tasa variable. En línea con lo anterior, un mayor uso de la línea a tasa variable ha ocasionado que la tasa pasiva de la Empresa disminuye de un periodo a otro reflejado en gastos por intereses. En consideración de HR Ratings, el costo de fondeo de la Empresa se mantiene en niveles adecuados, asimismo, se espera que la contratación de nuevas líneas y la reducción en la tasa de referencia del país ocasionen una disminución en la misma.

Brechas de Liquidez Relacionado con las brechas de liquidez se observa una mejora con respecto al año pasado en todos los periodos. Consol mantiene una buena posición de liquidez, contando con una brecha de liquidez acumulada de P$72.3m al cierre de marzo de 2020 (vs. P$28.8m a marzo de 2019). Esta mejora se debe a que el año pasado, las brechas de liquidez mostraban el efecto de prepagos que se tuvieron que realizar para no sobrepasar el límite establecido por FIRA de no tener más del 60.0% de esta línea de fondeo colocada en créditos, por los que las brechas de este año muestran una mejora. Se observa que la Empresa es capaz de cubrir sus obligaciones en el corto y largo plazo, como consecuencia de que su principal fondeador les permite calzar los vencimientos de sus pasivos con los de vencimientos de los activos, además de incrementar la colocación de cartera con recursos propios con el fin de aumentar la liquidez. Asimismo, Consol cerró con una brecha ponderada de activos y pasivos y ponderada a capital de 35.7% y 11.0% al 1T20 (vs. -2.2% y -1.1% al 1T19). En consideración de HR Ratings, considera que la Empresa muestra una buena posición de liquidez, siendo una fortaleza para Consol.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio La Empresa a marzo de 2020 no cuenta con coberturas de tipo de cambio o tasa de interés. Actualmente, la Empresa tiene el 100.0% de su cartera colocada a tasa fija. Por otro lado, el 31.4% de los pasivos se encuentran a tasa variable por lo que P$56.0m están expuestos al riesgo de tasa de interés (vs. 25.5% y P$39.5m a marzo de 2019). Por parte de riesgo cambiario, no existe monto expuesto, pues tanto su cartera como pasivos se encuentran en pesos. HR Ratings considera que la Empresa moderada administración de riesgo de tasa de interés contando con el 31.4% de sus pasivos a tasa variable expuestos.

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Tratamiento de Cartera Total por COVID-19 Derivado de la pandemia, la Empresa ha logrado implementar ciertos apoyos para sus acreedores, a junio de 2020 el 35.7% de la cartera total se encuentra en tratamiento, lo que equivale a 592 contratos y a un monto de P$83.2m. En términos de flujo de efectivo, estos apoyos representan P$228.0 mil relacionado con la cartera de agropecuaria y P$382.0 mil con relación a la cartera de microcrédito. Dicho tratamiento se compone por tres diferentes modalidades que la Empresa ha logrado implementar como apoyo para sus acreedores. Es importante mencionar que en ninguno de los tres casos se pierde el servicio de garantía, ni tampoco afecta el tratamiento de cartera. A continuación, se describen las tres modalidades:

• Aplazamiento. Consiste en que los vencimientos pendientes de pago durante el 2020 y que a febrero de 2020 se conservaban como vigente, tienen la posibilidad de aplazarse o diferirse hasta seis meses. El monto o la suma de los montos aplazados equivalen a P$45.9m, representando el 55.2% de la cartera total.

• Reestructuración. Consiste en modificar el calendario de vencimientos del crédito originalmente pactado y los montos pactados se reprograman según el flujo de efectivo del acreditado. Los montos no necesariamente coinciden con el monto pactado en cada amortización del crédito original, sin embargo, se respecta la vigencia total del crédito. A junio de 2020, el 44.8% de los créditos se encuentran con este apoyo lo cual equivale a P$37.3m.

• Consolidaciones. En esta modalidad, los montos pueden variar del calendario de pagos pactado originalmente, tanto en monto por amortización y periodo de vigencia. A junio de 2020, no tienen cuentan con cartera en este tratamiento.

Análisis Financiero Histórico

Evolución de la Cartera de Crédito Durante los últimos 12m, se observó que la cartera total promedio administrada por la Empresa mostró una tasa de crecimiento anual de 13.5% anual ascendiendo a un saldo de P$271.7m a marzo de 2020, mostrando un menor ritmo de crecimiento al mostrado en el periodo anterior (vs. 13.9% y P$239.2m a marzo de 2019). Es importante mencionar que se usaron los promedios de la cartera total debido a que la Empresa presenta estacionalidad en el primer trimestre del año como efecto de la temporada de cosecha de algunos cultivos, por lo que ciertos trimestres el saldo de cartera disminuye

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considerablemente como resultado de la liquidación de los créditos. En línea con lo anterior, la cartera total asciende a P$250.7m al cierre de marzo de 2020 mostrando un incremento de 7.0% anual (vs. P$234.3m a marzo de 2019). Con relación a la calidad de la cartera de crédito total, se observa un incremento en el índice de morosidad y morosidad ajustada al cerrar en 3.6% y 6.7% al 1T20 posicionándose en niveles superiores a los observados en periodos anteriores (vs. 2.8% y 5.4% al 1T19). Esto como resultado del incremento promedio en la cartera vencida de la Empresa de P$8.2m de marzo de 2019 a P$8.6m a marzo de 2020. Cabe señalar que la cartera vencida de la Empresa se compone por un total de 12 clientes en cartera vencida, en donde el cliente principal vencido concentra el 62.0% y los tres principales el 74.5%, en donde dos de ellos cuentan con un crédito refaccionario y otro de avío. El 83.3% de los casos se encuentran en cobranza judicial y el resto en negociación para una restructura. Adicionalmente, durante el último periodo, Consol incurrió en castigos de cartera por P$8.3m a marzo de 2020 siendo este monto superior al registrado en el periodo anterior de P$6.4m causando el incremento en índice de morosidad ajustado.

Cobertura de la Empresa El índice de cobertura de la Empresa se mantuvo en un nivel prudencial de 1.0x tal como el año pasado. Es importante mencionar que derivado del incremento en la cartera vencida y castigos en el último periodo, la Empresa incurrió en una generación de estimaciones preventivas 12m superior de P$11.1m a marzo de 2020 (vs. P$6.0m a marzo de 2019). En opinión de HR Ratings, la cobertura se encuentra en niveles adecuados al tener cubierto en su totalidad la cartera vencida, lo cual disminuye la exposición de su capital contable ante las posibles pérdidas de su cartera vencida.

Ingresos y Gastos Los ingresos por intereses 12 meses (m) mostraron un crecimiento del 15.8%, cerrando en un monto total de P$68.8m a marzo de 2020 (vs. 25.1% y P$59.5m a marzo de 2019). Este crecimiento va en línea con el crecimiento en cartera de crédito. Por otra parte, los gastos por interés mostraron un crecimiento de 21.3%, cerrando en un monto de P$17.6m a marzo de 2020 (vs. 43.9% P$14.5m a marzo de 2019). En línea con lo anterior, la Empresa presentó una disminución en su spread de tasas pasando de 15.2% al 1T19 a 14.9% al 1T20 por un incremento tanto de la tasa activa de la Empresa a 25.4%, como del costo de fondeo de 10.5% al 1T20 (vs. 23.7% y 8.5% al 1T19). No obstante, a pesar del incremento en el margen financiero de sus operaciones, el aumento en la generación de estimaciones preventivas llevó a que el MIN Ajustado disminuyera a 14.1% manteniéndose en niveles buenos (vs. 15.5% al 1T19). En cuanto a los gastos de administración 12m mostraron un crecimiento del 9.7%, cerrando en un monto de P$29.3m a marzo de 2020 (vs. 15.0% y P$26.7m a marzo de 2019). Este crecimiento en línea con el crecimiento en las operaciones de la Empresa, así como por el robustecimiento de su personal y sistema tecnológico, que traerá un ahorro mensual de aproximadamente P$300.0 mil, además de contribuir a la automatización de procesos. No obstante, derivado del incremento en los ingresos totales de la operación 12m, los cuales ascendieron a P$40.1m, contrarrestaron el aumento en gastos de administración permitiendo que el índice de eficiencia y eficiencia operativa cerraran en 59.9% y 10.6% al 1T20 manteniéndose en niveles moderados (vs. 62.3% y 10.9% al 1T19).

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Rentabilidad y Solvencia La utilidad neta 12m de Consol cerró en un monto total de P$7.9m a marzo de 2020 mostrando una disminución anual de 4.9% (vs. P$8.3m a marzo de 2019). En línea con lo anterior, los índices de rentabilidad se mantuvieron en niveles adecuados, aunque disminuyeron con respecto al año anterior, cerrando en un ROA y ROE Promedio de 2.0% y 6.9% al 1T20 manteniéndose en niveles buenos (vs. 3.2% y 11.5% al 1T19). En cuanto a la posición de solvencia, el índice de capitalización se mantuvo en línea con el año anterior al cerrar en 32.8% al 1T20, ya que, a pesar del incremento en sus activos sujetos a riesgo totales, principalmente por la cartera de crédito, el capital contable se vio fortalecido a través de la constante generación de resultados netos positivos (vs. 32.9% al 1T19). HR Ratings considera que la Empresa se mantiene en niveles sólidos de solvencia para el manejo de sus operaciones.

Fondeo y Apalancamiento Con relación a la razón de apalancamiento, se puede observar que se mantuvo en niveles bajos al cerrar en 2.3x al 1T20 (vs. 2.2x al 1T19). La razón de cartera vigente a deuda neta se mantuvo en el mismo nivel que el año pasado, cerrando en 1.5x al 1T20, manteniéndose en niveles elevados derivado de la utilización de recursos propios y financiamiento externos en sus operaciones (vs. 1.5x al 1T19).

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Anexos

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Glosario Activos sujetos a riesgo. Cartera de Crédito Total Activos productivos. Disponibilidades + Cartera de Riesgo Neta – Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Deuda Neta: Préstamos Bancarios - Disponibilidades Flujo Libre de Efectivo. Flujo derivado de resultado + depreciación y amortización + estimación preventiva - castigos de cartera + cuentas por cobrar + cuentas por pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable/ Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143


Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148


Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

[email protected] [email protected] Metodologías José Luis Cano + 52 55 1500 0763

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected]

Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3- / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 16 de julio de 2019

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

1T08 - 1T20

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Crowe Horwath (Gossier, S.C.) proporcionada por la Empresa

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM - Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

https://www.hrratings.com/es/methodology

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