Conceptos y herramientas para valuación de proyectos

Mayo 2014

Hoja de ruta

• ¿De que hablamos cuando hablamos de economía?

• Ok, entendí de que se trata, pero…¿ en que me afecta si yo solo quiero evaluar un proyecto?

• Resultado económico, proyección financiera ¿es lo mismo?

• Algunas metodologías y herramientas para valuar un proyecto. VAN / TIR

Arquitecto UBA que curso GDP

JEFE de Arquitecto UBA que curso GDP

Que estudia la economía? Procesos de producción y distribución de bienes «escasos» entre los sujetos

(agentes económicos) y los efectos que se derivan de estos procesos

La economía maneja números, matemática, es entonces una ciencia exacta ? NO !!. La modelización matemática es una herramienta de estudio que simplifica y asume supuestos para facilitar estudio. (ceteris paribus)

Se nutre de conocimientos y nociones de psicología, filosofía, política e historia. Es una ciencia SOCIAL (estudia COMPORTAMIENTOS HUMANOS)

Dos grandes campos de estudio: MICROECONOMIA (comportamiento individual de agentes economicos: empresas, empleados, consumidores) y MACROECONOMIA (cuentas nacionales: PBI, crecimiento, inflación, empleo, balanza pagos)

Voy a evaluar un proyecto, que me aporta la Economía entonces…?

Nada más y nada menos que algunos factores esenciales para hacer una buena evaluación,

1. Base para los supuestos macro de la proyección (nivel de actividad, demanda, tipo de cambio, etc.)

2. Base para los supuestos micro de la proyección (datos del sector económico)3. Conocer el «humor» y aversión al riesgo que puede tener el potencial inversor

Tengo un gran negocio !!!...el asunto es así..

Lo vendemos a $ 100Y lo puedo comprar a $ 20Nos hacemos en un pase manos !!! $ 80

PrecioCostoResultado ECONOMICO

Que bueno, contame un poco más como es el asunto…

Quedate tranquilo tengo todo arreglado…es pan comido…Para asegurarme que podamos facturar ese precio arreglé que nos paguen a 3 meses…Y con los contactos que tengo en el Once, di con un chino que me hace precio, lógicamente el asunto es contado rabioso.

Pero…..ups !

Resultado económico

Flujo financiero – factor tiempo

Está barbaro…pero yo no tengo una moneda para comprar…como hacemos..?Que macana, no pensé en esto…pero quedate tranquilo tengo un amigo que me puede bancar.

Resultado económico incluyendo resultado

financiero

No es lo mismo un peso hoy que un peso mañana !!

Criterios / Metodologías para evaluación y valuación de inversiones

Existen diversas metodologías y enfoques cada una con ventajas y desventajas

Podrían agruparse en tres categorías1. Métodos cuantitativos (flujo de fondos, VAN, TIR, Recupero)2. Valuación relativa (comparables)3. Valuación contingente (opciones)

Para el caso de proyectos la metodología más recomendable es el flujo de fondos (recuerden «El gran negocio») descontado (y esto que es?...ahora vamos a eso..)

Conozcamos al VAN: un concepto 100% intuitivo disfrazado de difícil….Caso: «Se me quemó el rancho…»

La regla de oroVAN positivo ME GUSTAVAN negativo NO PONGO UN PESO

Todo muy lindo pero...como determino la tasa que uso para descontar (traer a HOY) el flujo de fondos??

COSTO DE OPORTUNIDAD

+

DIFERENCIAL POR RIESGO (SI EXISTE..)

=

TASA DE DESCUENTO

Resumiendo entonces, vimos el concepto de valor presente de un flujo financiero, conocido como Valor Actual Neto (VAN) o Net Present Value (NPV)

La Tasa Interna de Retorno (TIR), un primo hermano del VAN

La TIR es la tasa a la cual el VAN me da cero Y en castellano esto que significa ?? La TIR es ni más ni menos que la tasa de rentabilidad real del flujo analizado

Veamos un poco, volvamos a las «cenizas» del caso anterior…

Dos puntos interesantes para tener presentes y reforzar el concepto Cualquier tasa que aplique para calcular el VAN mayor a 43% me dará VAN negativo

y, cualquier tasa menor a 43%, VAN positivo TIR es siempre una tasa, mientras que VAN es siempre una magnitud (moneda)

Un caso práctico para repasar y fijar conceptosCaso: « Emprendimiento Conventillo Chic»

Un caso práctico para repasar y fijar conceptosCaso: « Emprendimiento Conventillo Chic»

(…POR HOY….)

GRACIAS POR LA PACIENCIA !!