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COMPASS GROUP SAB S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

MEMORIA ANUAL 2012

Contenido

Declaración de responsabilidad

Negocio

Operaciones de la Sociedad Agente de Bolsa

Administración

Información financiera

Análisis y discusión de la Administración acerca de los resultados de las operaciones y de la Situación Económica Financiera

Declaración de responsabilidad

El presente documento contiene información veraz y suficiente respecto al desarrollo del negocio de Compass Group S.A.B. S.A. durante el año 2012. Los firmantes se hacen responsables por los daños que pueda generar la falta de veracidad o insuficiencia del contenido, dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo a las normas del Código Civil.

David Ruiz Abensur

Gerente General

29 de marzo de 2013

Negocio

Datos Generales

Respecto a la Sociedad Agente de Bolsa

Denominación

Compass Group S.A.B. S.A. (en adelante la SAB), tiene su sede en la calle Amador Merino Reyna 267 piso 11 San Isidro. Su central telefónica es 611 5353 o 611 5354. Datos Relativos a su constitución

Compass Group S.A.B. S.A. se constituye según escritura pública del 8 de abril de 2008, extendida ante Notario Público Dr. Julio Antonio del Pozo Valdez, la misma que fue inscrita en la partida 12180157 de Registros Públicos. Grupo Económico

Basada en Nueva York y con filiales en los principales países de América Latina, Compass Group es principalmente un grupo Administrador de Fondos de Inversión orientado a desarrollar soluciones de inversión en mercados emergentes para inversionistas globales y soluciones globales para inversionistas latinoamericanos. La experiencia y larga trayectoria de sus socios en el campo de las finanzas, así como el fuerte respaldo de importantes instituciones asociadas al grupo, otorgan a Compass un posicionamiento único e integral en el manejo y asesoría de inversiones. Compass apunta a ser reconocida globalmente como una empresa proveedora de soluciones de inversión altamente calificada, de acuerdo a las exigencias de los inversionistas institucionales y privados más sofisticados del mundo. La forma en que Compass administra las carteras y fondos de inversión de sus clientes se basa en los principios más avanzados de la teoría financiera moderna y en un conocimiento pleno de las tendencias económicas imperantes a nivel mundial. El grupo tiene oficinas en Argentina, Chile, Colombia, México, Uruguay y Perú, además de una operación afiliada en la ciudad de Miami. Las principales líneas de negocio son la Administración de Fondos de Inversión, la Asesoría de Inversiones, la Intermediación y el Corretaje.

Compass Group

Compass

Group Cayman

Ltd.

CF Cayman Ltd.

Cayman Cayman

85%

Compass Group Holdings

SA

15%

Panamá

Compass Uruguay Compass

Argentina Compass Chile Compass Perú Compass México Compass Colombia Compass USA Private

Equity

100% 95% 100% 100% 100% 99.99% 95% 100% 52%

Compass Group

Global Advisors

Compass Group

Argentina

Compass Group

Investments Advisors

Compass Capital

Consultants Ltd

Compass Latin

American Investments

LLC

Compass Group

Colombia S.A.S.

Compass Group S.A.

Comisionista de Bolsa

Compass Group

Holdings Inc.

Compass Capital

(Cayman)

Uruguay Argentina Cayman Perú Delaware Colombia Colombia Delaware Cayman

Compass Capital Fund

Associates

Compass Peru

Compass Group Holdings S.A.

Panamá 100%

Compass Capital Consultants

SAC

Perú

99.99% 99.99%

Compass Peru S.A. Compass Group SAFI S.A.

Perú Perú

99.99% 99.99%

Compass Group Sociedad de Agente de Bolsa Compass Group Servicios

Financieros

Perú

Capital Social

El capital social suscrito y pagado de la SAB al 31 de diciembre de 2012 asciende a S/. 5´552,426.00, compuesto por 5´552,426 acciones nominativas de S/. 1.00. En Junta General de Accionistas celebrada el 14 de diciembre de 2012, se acordó una reducción de capital de S/. 2’500,000, con lo que el capital quedaría en S/. 3´052,426.00. La inscripción en Registros Públicos se llevó a cabo el 20 de marzo de 2013. Estructura accionaria

Estructura accionaria al 31 de diciembre de 2012:

Compass Perú S.A., accionista mayoritario de la SAB, posee 5´552,326 acciones. Beatriz Martínez Woodman posee 100 acciones. Autorizaciones

Mediante Resolución CONASEV Nº 049-2007-EF/94.06.1 de fecha 15 de noviembre de 2007 se autorizó la organización de Compass Group S.A.B. S.A. Posteriormente, mediante Resolución CONASEV Nº 041-2008-EF/94.01.1 de fecha 17 de julio de 2008 se autoriza el funcionamiento de Compass Group S.A.B. S.A.

Operaciones de la Sociedad Agente de Bolsa Objeto Social

COMPASS GROUP SAB opera bajo el CIIU 7499, actividades bursátiles y tiene duración indeterminada. Evolución de las operaciones

Las operaciones de Compass Group SAB consisten fundamentalmente en la intermediación de activos en los mercados financieros de renta variable y de renta fija a través de la Bolsa de Valores de Lima. Compass Group SAB en renta variable actúa mayormente en la negociación secundaria a través de la Rueda de Bolsa. También participa en operaciones de compra y venta extrabursátiles y operaciones de reporte. Los volúmenes negociados en la BVL a lo largo del 2012 se mantuvieron bajos dada la alta volatilidad de los mercados financieros internacionales a raíz de los diferentes problemas económicos y políticos que han enfrentado las grandes potencias mundiales como Estados Unidos, Europa y China. El volumen total negociado en renta variable de la BVL se redujo en -7.37%, esto incluyendo el cruce de PEN 3,856MM (uno de los más grandes cruces registrados en la historia de la BVL) de acciones de TELEFBC1 correspondientes a Telefónica del Perú S.A. Sin este cruce el total negociado hubiese caído en -29.73%. Adicionalmente resulta importante resaltar que el 2011 fue un año electoral para el Perú,

lo que implicó una mayor rotación de las carteras de activos financieros, impulsando así por un evento puntual la negociación en la BVL. Bajo este contexto el volumen negociado por Compass Group SAB registró una caída de -37.43% para el año 2012, pasando de PEN 576.71 MM a PEN 360.85 MM. Pese a esta caída en el volumen negociado mejoramos nuestra ubicación en el ranking por volumen de la SMV, pasando del décimo cuarto lugar de veinticinco al décimo primero de veintiséis sociedades registradas al final del 2012. Con esto último seguimos mejorando nuestro posicionamiento y consolidándonos en el mercado como un importante participante bursátil. De igual forma, Compass Group SAB continua ejecutando con éxito la labor de Administración de Cartera, para los clientes que así lo desean, brindando así un valor agregado a aquellos clientes que no tienen las herramientas o el tiempo para aprovechar las oportunidades que aparecen en el mercado y pueden obtener resultados positivos al darle la discreción al equipo de profesionales de Compass Group SAB para tomar las decisiones en su nombre. El objetivo de Compass Group SAB es seguir incrementando su participación en el mercado local atendiendo tanto a personas naturales como instituciones, locales y extranjeras, con un servicio personalizado de alta calidad que les permita tener acceso a oportunidades de inversión tanto locales como internacionales. Relaciones con el Estado:

Compass Group S.A.B. S.A. no tiene vinculación o relación con entidades del estado. En el aspecto tributario, no se cuenta con tratamientos especiales diferenciados del resto de empresas del país. Está supervisada por la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV Personal

Al cierre del año 2012: Gerencias: 2 Trading: 2 Operaciones y Control 2 Procesos judiciales, administrativos o arbitrales

Ni Compass Group S.A.B. ni la Gerencia de la empresa ha participado como parte denunciante, agraviada o participante en ningún proceso o procedimiento legal relevante que hayan afectado directa o indirectamente a Compass Group S.A.B., sus accionistas, directores o gerentes.

Administración

A continuación presentamos la relación de los Directores, Plana Gerencial y Funcionarios de Compass Group S.A.B. S.A.: Jaime Martí, Director (hasta el 14.12.2012)

Socio Gerente General Compass Consorcio Asset Management y Compass Group Chile. Previamente fue Gerente General de Consorcio S.A. Administradora General de Fondos y se desempeñó como Gerente de la División Clientes Institucionales y Encargado del Área de Asesoría Institucional a nivel regional. También fue Jefe de Estudios en Compass Group Chile, donde estuvo a cargo del manejo y la estructura del equipo de Investigación para el estudio de acciones Latinoamericanas. El señor Martí es Ingeniero Comercial de la Universidad de Chile y MBA de la Universidad de Harvard. Carina Güerisoli, Directora (hasta el 14.12.2012)

Co Head Asset Management Business Unit de Compass Group. Se incorporó a Compass Group en Diciembre de 1997. Lidera el Comité de acciones del Grupo y es Chief Investment Officer de la oficina de Buenos Aires. Tiene más de 20 años de experiencia en acciones latinoamericanas, administrando activos por más de USD 500 MM en la región. Manager del Fondo Compass Small Cap y del Fondo Compass Crecimiento desde sus inicios. Durante 9 años se desempeñó en el Grupo Mildesa (Banco Patagonia). Fue Managing Director de Mildesa Servicios Bursátiles S.A. Distinguida por su trabajo como analista de acciones por Euromoney, Global Investor, Latin Finance, y Reuters Survey. La Sra. Güerisoli es Economista de la Universidad de Buenos Aires, Argentina Ignacio Zapata M, Director (hasta el 14.12.2012)

Desde agosto de 2009 asume la Dirección General de Trading Institucional y Private Wealth Management en Compass Group. Previamente fue Gerente General de NYC CG Compass LLC USA desde mayo 2008. También ha laborado en Corp Group Investments Solution, Corpbanca New York Branch, Citibank N.A. y el Banco de Santiago. El Sr. Zapata es MBA del Leonard N. Stern School of Business de la Universidad de New York. Rafael Rizo Patrón, Director (desde el 14.12.2012)

El Sr. Rizo Patrón se unió a Compass Group en junio del 2011, como parte del equipo de Asesoría Patrimonial. En febrero del 2012 pasa a ser Gerente de la unidad de Asesoría Patrimonial. Previo a su ingreso a Compass Group fue Gerente de Exprinter Inversiones, dedicada a la asesoría en inversiones, y responsable del desarrollo de la unidad de Carteras Discrecionales de BBVA Banco Continental SAB en Perú. Cuenta con más de 15 años de experiencia profesional en la industria de servicios financieros habiendo ocupado posiciones comerciales y de desarrollo de producto en Bank Boston, Citibank, BanBif y BBVA. El Sr. Rizo Patrón tiene un Máster en Dirección de Empresas del Programa de Alta Dirección (PAD) de la Universidad de Piura y es Economista graduado de Campbell University, Carolina del Norte – EEUU.

Patricia Flores Machado, Directora (desde el 14.12.2012)

La Sra. Flores se desempeña como Gerente de Administración y Finanzas de Compass Group en Perú desde setiembre de 2011; se integró al equipo de Compass Group en el año 2008 en el cargo de Contadora General y Gerente de Recursos Humanos. Anterior a ello, desde el año 2004, como socia fundadora de Hilfe Asesorías E.I.R.L., prestó servicios de contabilidad, valorización de fondos y administración de planillas a las sociedades y fondos de inversión de la operación de Compass Group en el Perú. La señora Flores es Contadora Pública Colegiada de la Universidad de Lima y tiene un Posgrado en Contabilidad y Finanzas para la Gestión Estratégica por la Universidad de Lima.

David Ruiz Abensur, Gerente General – Director (desde el 14.12.2012)

El Sr. Ruiz tiene más de 12 años de experiencia en el sector financiero. Se unió al equipo de Compass Group en agosto del 2004, para encargarse del Área de Análisis de Riesgos del Fondo Compass – Fondo de Inversión Para Pymes (Fondo Pymes), luego formó parte del equipo encargado de emprender el negocio de corretaje mediante la constitución de la SAB y lideró el equipo de Análisis de Mercados en Compass Perú. A mediados de 2010 fue promovido a Gerente de Clientes Institucionales, posición que dejó en setiembre de 2011 para dedicarse a la Gerencia de la SAB. Antes de entrar a Compass Group, trabajó como Analista Financiero en la empresa inmobiliaria Los Portales y anteriormente fue Analista de Créditos en Banco Wiese Sudameris (hoy Scotiabank). El Sr. Ruiz tiene un Máster en Negocios Internacionales de la Florida International University de Miami, y es graduado en Economía en la Universidad de Lima. Roberto Andrade, Funcionario de Control Interno

Se incorporó a Compass en julio de 2008. Hasta junio 2008 fue Consultor Funcional en el proyecto del nuevo sistema informático de CAVALI S.A. ICLV. De mayo del 2002 hasta abril del 2004 fue contratado como Sub Gerente de Compensación y Liquidación de la Entidad de Deposito de Valores de Bolivia para efectuar las coordinaciones con los entes supervisores y la puesta en marcha del Depósito de Valores Boliviano y posteriormente encargarse del control de la compensación y liquidación de las operaciones efectuadas en ese mercado. Fue Sub Gerente Adjunto de Compensación y Liquidación en CAVALI S.A. ICLV hasta el 2002 y Jefe de Operaciones Especiales en la Bolsa de Valores de Lima desde 1992 hasta 1997. El Sr. Andrade es Licenciado en Economía de la Universidad de Lima. Enrique Jose Marcilio Fuentes, Trader

Se incorporó a Compass Group SAB el 6 de julio del 2011 para encargarse de las funciones de trading en la mesa de negociaciones de la SAB. Trabajó en BBVA Banco Continental, directamente en Continental SAB, por un periodo aproximado de 3 años, donde se desempeñó inicialmente como practicante en el área de Administración de portafolio (9 meses) para luego desarrollar el cargo de Gestor de Brokerage (1 años 10 meses) atendiendo en un principio a personas naturales y luego a personas jurídicas. El Sr. Marcilio es Bachiller en Economía de la Universidad del Pacífico especializado en Finanzas y tiene aprobado el nivel I del CFA. Eduardo Maguiña Quiroz, Trader

Se incorporó a Compass en noviembre del 2011, para encargarse de las funciones de trading de la SAB. Ha realizado prácticas en Inteligo SAB en el área de Administración de Portafolios, en Profuturo AFP en el área de Riesgos de Inversión y en Invita Seguros de Vida en el área de Inversiones. Bachiller en Economía de la Universidad de Lima y actualmente es candidato al CFA Level I.

Carla Rios Diaz, Gestora de Operaciones

Se incorporó a Compass en enero de 2011 para encargarse de las funciones de tesorería y liquidaciones de la SAB. Trabajó durante 4 años como analista de finanzas viendo temas de tesorería en una empresa agroexportadora. Bachiller en Economía de la Universidad Católica y actualmente cursa el MBA de la Universidad del Pacifico. Katherin Moreno Juro, Gestora de Operaciones

Se incorporó a Compass en Setiembre de 2012 para encargarse de las funciones de tesorería y liquidación de la SAB. Ha realizado prácticas en el BBVA Continental en la Mesa de Derivados/Forex, en Financiera Crediscotia en el área de Prevención de Lavado de Activos y en Mibanco en el área de Negocios. Bachiller en Economía de la Universidad de Lima y actualmente está cursando el Programa de Especialización de Bursen - Trader en Mercados Financieros.

Información Financiera

Economía Global:

La economía mundial repuntó gradualmente durante el primer trimestre de 2012, luego de un fuerte retroceso a fines de 2011. Este desempeño se sustentó en las políticas económicas más robustas aplicadas en Europa que ayudaron a estabilizar los mercados y en la actividad en Estados Unidos que continúa mejorando. Asimismo, la mayor parte de las economías emergentes y de los países de bajos ingresos han mantenido sólidas tasas de crecimiento. Sin embargo, las persistentes dificultades económicas y financieras en la zona del Euro – como las inquietudes relacionadas a la deuda soberana en algunos países y la presión sobre el sector bancario – combinadas con la incertidumbre política en dicha zona, seguían siendo una fuente importante de vulnerabilidad para la recuperación mundial a fines del 2012. Según el Fondo Monetario Internacional (FMI) (1), la turbulencia en los mercados financieros ha llamado la atención sobre el riesgo que se produzcan cambios adversos en la actitud de los mercados, que tendrían efectos negativos en la economía real. Pero gracias a la acción decisiva del Banco Central Europeo de aportar grandes cantidades de liquidez a largo plazo a los bancos, el ajuste fiscal y las reformas estructurales adoptadas por los países clave de la zona del Euro, la mejora de las estructuras de gobierno en la Unión Europea y el acuerdo de los detalles de los servicios de financiamiento de emergencia, la política de respuesta en Europa se ha fortalecido en los primeros meses de 2012. No obstante, los riesgos para la estabilidad financiera mundial siguen siendo elevados, ya que muchas economías siguen arrastrando una importante carga de la deuda en múltiples sectores, de manera que el saneamiento de los balances ha llegado a los gobiernos, empresas y hogares. En este contexto, según el FMI, la economía mundial creció 3.2% en el 2012, explicado por el crecimiento de Estados Unidos y de las economías de mercados emergentes y en desarrollo.

1 FMI. Informe anual 2012 del FMI.

Estados Unidos tuvo una recuperación y creció en 2.2%, gracias a la continua mejora del mercado inmobiliario y laboral; en éste último la tasa de desempleo fue de 7.8% a diciembre de 2012, la menor en 4 años. Por su parte, la Zona Euro registró una contracción de 0.5% debido a la crisis de la deuda fiscal que se extendió a Italia y España. Las economías alemana y francesa se desaceleraron por el deterioro en sus exportaciones y la menor confianza empresarial, creciendo 0.7% y 0.2%, respectivamente. En tanto la economía China tuvo un crecimiento de 7.8% - el menor en 13 años – ya que se vio afectada por la recesión en Europa y el menor dinamismo del sector inmobiliario.

Fuente: FMI. World Economic Outlook 2012

Con respecto a Latinoamérica y el Caribe, el crecimiento de la región se desaceleró a pesar de que varias economías mantuvieron su dinamismo. El PBI registró un incremento de 3.1% (datos del FMI), principalmente como resultado del menor crecimiento de dos de las mayores economías de la región, Argentina y Brasil. Excluidos estos países, el crecimiento el PBI regional se situó en 4.3%. Este desempeño fue explicado por el dinamismo de la demanda interna, tanto del consumo privado (3.7%) como el público (3.9%). Economía Peruana Según el Ministerio de Economía y Finanzas (2), el PBI peruano creció 6.3% en el año 2012, con lo cual la economía de nuestro país se mantuvo como una de las más dinámicas de la región y del mundo. El crecimiento de la demanda interna (7.4%), compensó la desaceleración del sector exportador frente al menor crecimiento de nuestros principales socios comerciales que se expandieron 2.8%.

2 MEF. Informe de seguimiento del marco macroeconómico multianual 2012-2014 - Revisado.

Fuente: MEF.

Para el dinamismo del mercado interno fueron factores importantes tanto la inversión privada como pública, que se expandieron 13.6% y 20.9%, respectivamente. El crecimiento de la inversión privada se explica por la recuperación de la confianza en los agentes económicos.

Var. %

real

I . Demanda Global 7.0

1. Demanda interna 7.4

a. Consumo privado 5.8

b. Consumo público 10.6

c. Inversión privada 13.6

d. Inversión pública 20.9

2. Exportaciones 4.8

I I . Oferta Global 7.0

1. PBI 6.3

2. Importaciones 10.4

Oferta y Demanda Global 2012

Fuente: MEF.

Por su parte, el consumo privado se expandió en 5.8% impulsado por el crecimiento del empleo, principalmente en los sectores comercio y servicios. El volumen de exportaciones de bienes y servicios aumentó 4.8% respecto al 2011; mientras que el volumen de importaciones de bienes y servicios creció 10.4%. Con ello, las exportaciones netas restaron 1.4 puntos porcentuales al crecimiento del PBI. A nivel sectorial, el desempeño del PBI en el 2012 estuvo sustentado por la expansión de los sectores no primarios (7.1%) ligados a la demanda interna (construcción, comercio y servicios), los que superaron el crecimiento de los sectores primarios (1.7%). El sector agropecuario se expandió 5.1%, como resultado de las buenas condiciones climatológicas, que permitieron el incremento de la producción de papa, uva, arroz, entre otros. El crecimiento de

sector pecuario se explicó por la mayor producción de ave, ganado bovino y porcino, destacando la mayor producción de leche fresca de vaca. El sector pesca retrocedió 11% debido a la menor captura de anchoveta, y a pesar de la mayor pesca para el consumo humano directo. El sector minería e hidrocarburos tuvo un crecimiento de 2.2%, que se explica por la expansión tanto de la minería metálica (2.1%) como del subsector de hidrocarburos (2.3%). Con relación a la minería metálica, la producción de cobre aumentó 9.5%, plomo 8.9%, zinc 1.9% y plata 1.8%; mientras que la producción de oro presentó un crecimiento nulo como resultado de los bajos niveles de reservas en los principales proyectos mineros. Por su parte, el desempeño del subsector hidrocarburos se explica por el crecimiento de la explotación de gas natural (4.4%).

Var. %

real

Agropecuario 5.1

Pesca -11.0

Minería e hidrocarburos 2.2

Minería 2.1

Hidrocarburos 2.3

Manufactura 1.3

Procesadora de recursos primarios -6.5

Industria no primaria 2.8

Construcción 15.2

Comercio 6.7

Electricidad y agua 5.2

Servicios 7.4

VALOR AGREGADO BRUTO (VAB) 6.3

Impuestos a los productos y derechos de importación 6.6

PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI) 6.3

VAB Primario 1.7

VAB No Primario 7.1

PBI Sectorial 2012

Fuente: BCRP, INEI.

El sector construcción registró una expansión de 15.2% en el año 2012, explicada por las mayores obras de infraestructura pública y privada. La inversión pública se incrementó principalmente por la construcción de hospitales e infraestructura vial y de transporte masivo. Con relación a la inversión privada, destaca la construcción de nuevos centros comerciales tanto en Lima como en provincias, así como el dinamismo del sector inmobiliario y de infraestructura hotelera. El sector manufacturero presentó un crecimiento de 1.3%, como consecuencia de la expansión de la manufactura no primaria (2.8%) y a pesar de la reducción de la manufactura primaria (-6.5%). El desempeño que tuvo la manufactura no primaria se explica por el crecimiento de los sectores relacionados al mercado interno, principalmente por el sector construcción. Mientras que la contracción de la manufactura no primaria se debió a la menor fabricación de harina de pescado (-25.6% ante menores volúmenes de pesca y por la menor refinación de petróleo (-3.0%).

El sector comercio creció 6.7%, como resultado del dinamismo registrado en el comercio minorista (6.6%) y mayorista (5.8%). El comercio minorista fue impulsado por la mayor penetración del comercio retail en nuestro país y el incremento de los créditos de consumo. Por su parte, el rubro mayorista se favoreció con las mayores compras de maquinaria y materiales de construcción. El sector servicios se expandió 7.4%, debido al crecimiento de los sectores transporte y comunicaciones y construcción, así como por el dinamismo de los servicios financieros. De otro lado, el tipo de cambio promedio en el 2012 fue de S/. 2.64 por dólar estadounidense, con lo cual el nuevo sol se apreció 4.2% respecto del 2011; esto se explica por las políticas monetarias expansivas en los países desarrollados que generó un mayor flujo de capitales a las economías en desarrollo. Finalmente, la inflación de Lima Metropolitana se ubicó en 2.6%, influenciada principalmente por la evolución de precios de alimentos perecibles, situación que empezó a revertirse a partir de octubre. Bolsa de Valores de Lima (BVL):

En el 2012 el índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) cerró en 20,629.35 puntos, lo que significó un incremento de 5.94% respecto al cierre del 2011. Cabe resaltar que el 02 de Abril llegó a máximos históricos al marcar los 24,051.62 puntos (un incremento de 23.51% respecto al inicio del año). El creciente ruido internacional provocado por problemas económicos y políticos de las grandes potencias mundiales como lo son Estados Unidos, Europa y China impactaron fuertemente sobre los precios y los volúmenes negociados en la Bolsa de Valores de Lima, aumentando además la volatilidad de la misma al tener una influencia significativa sobre los precios internacionales de los metales básicos. El volumen negociado en renta variable en la BVL se mantuvo bajo durante el 2012, llegando a cerrar el año con PEN 15,972 MM negociados, lo que implicó una caída de -7.37% respecto al 2011. Es importante comentar que el 18 de Diciembre 2012 se realizó un cruce histórico de PEN 3,856 MM de acciones de TELEFBC1 correspondientes a Telefónica del Perú S.A. Esta operación impulsó el volumen promedio negociado por mes de alrededor de PEN 1,000 MM a PEN 1,331.1 MM. Restando el efecto de esta operación el volumen negociado en la BVL se contrajo en -29.73% AaA. Marzo y Diciembre fueron los dos meses de mayor negociación de renta variable en el 2012. Como ya se mencionó, el IGBVL cerró el año con una subida de 5.94%; el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL) registró un incremento muy superior terminando el 2012 en 31.000.60 (+13.41%). Adicionalmente tanto el Índice Nacional de Capitalización (INCA) como el Índice de Buen Gobierno Corporativo (IBGC) siguieron la tendencia positiva y cerraron +6.60% y +13.61%, respectivamente. A nivel sectorial todos mostraron resultados positivos salvo por 3 sectores y un sub sector: Sector Agropecuario (-1.40%), Mineras (-3.55%), Telecomunicaciones (-4.95%) y el Sub Sector Juniors (-17.52%). De los sectores y subsectores con rendimientos positivos resaltan el sector Bancos y Finanzas (+38.91%) y los subsectores de Alimentos y Bebidas (+56.05%), Minerales No Metálicos (+50.46%), y Eléctricas (+34.60%)

La capitalización bursátil de la BVL se situó en USD 153,404 millones, lo que muestra un incremento de 26.16% respecto al año pasado. El sector más representativo continuó siendo el Minero, aunque su participación cayó de 51.65% en el 2011 a 45.32% para el cierre del 2012. En total en el 2012 la BVL negoció PEN 19,950.80 MM (USD 7,616.56 MM) en 249,148 operaciones. Renta Variable representó el 80% de lo negociado, las Operaciones de Reporte un 12.38% mientras que los Instrumentos de Deuda y la colocación primaria tuvieron 6.81% y 0.74%, respectivamente. Las acciones más líquidas fueron VOLCABC1, TV, RIO, PML, FERRYEC1, RELAPAC1, MPLE, SUE, DNT, MNSURI1 y CVERDEC1 cuyas transacciones fueron en conjunto más del 50% de las operaciones realizadas en renta variable de acuerdo con lo publicado en el Boletín Anual de la BVL. Durante el año, 28 nuevos valores ingresaron al mercado bursátil local; esto incluye la cotización del EPU (ETF ISHARES MSCI ALL PERU CAPPED INDEX), EWZ (ISHARES MSCI BRAZIL INDEX FUND) y el FXI (ISHARES FTSE CHINA 25 INDEX FUND). Finalmente, durante el 2012 el monto negociado en renta variable en el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) por parte de inversionistas Chilenos y Colombianos por medio de SAB locales fue de USD 6,703,792.

-34.17%-2.64%

18.32%

74.93%

52.37%

29.43%

168.30%

36.02%

-59.78%

100.99%

64.99%

-16.69%

5.94%

-100.00%

-50.00%

0.00%

50.00%

100.00%

150.00%

200.00%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Rendimiento Anual del IGBVL(Variación Porcentual %)

Análisis y discusión de la Administración acerca de los resultados de las operaciones y de la Situación Económica Financiera

Durante sus primeros años de operación, la Sociedad registró pérdidas recurrentes hasta el 31 de diciembre de 2010 ascendentes a S/.3,362,872, las cuales estuvieron dentro de los estimados iniciales en las proyecciones efectuadas por la Gerencia. No obstante lo anterior, en el ejercicio 2012 y 2011, la Sociedad generó utilidades financieras ascendentes a S/.42,352 y S/.379,130, respectivamente, como resultado del incremento en el volumen de sus operaciones de intermediación bursátil y extrabursátil, asesoría en inversiones y administración de cartera. La Junta General de Accionistas del 14 de diciembre de 2012, acordó la reducción de capital social en un importe de S/.2,500,000 con el objetivo de absorber las pérdidas originadas en años anteriores. Las acciones tomadas han logrado revertir las pérdidas iniciales incurridas en S/.2,921,482. Asimismo, la Gerencia mantiene la expectativa de la expansión en los volúmenes de negociación, la cual está apoyada en el continuo dinamismo de la economía local y por la integración de mercados bursátiles con Colombia y Chile. Con esto, se espera revertir las pérdidas acumuladas las cuales ascienden a S/.441,390, al cierre del año 2012.

Compass Group Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Estados financieros al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 junto con el dictamen de los auditores independientes


Estados financieros al 31 de diciembre de 2012 y de 2011

junto con el dictamen de los auditores independientes

Contenido

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros

Estado de situación financiera

Estado de resultados integrales

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo

Notas a los estados financieros

Dictamen de los auditores independientes

A los Accionistas y Directorio de Compass Group Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Compass Group Sociedad Agente de Bolsa S.A.,

que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de

enero de 2011, y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el

patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de

2011, así como el resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros

La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros

de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera y del control interno que la

Gerencia determina que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén

libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada

en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con normas de auditoría

generalmente aceptadas en el Perú. Dichas normas requieren que cumplamos con requerimientos

éticos y planifiquemos y realicemos la auditoría para tener la seguridad razonable de que los

estados financieros están libres de errores materiales.

Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre

los saldos y las divulgaciones de los estados financieros. Los procedimientos seleccionados

dependen del juicio del auditor, e incluyen la evaluación del riesgo de que los estados financieros

contengan representaciones erróneas de importancia relativa como resultado de fraude o error. Al

efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno relevante de

la Compañía para la preparación y presentación razonable de los estados financieros a fin de

diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de

expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también

comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las

estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, así como una evaluación de la

presentación general de los estados financieros.

Miembro de Ernst & Young Global Inscrita en la partida 11396556 del Registro

de Personas Jurídicas de Lima y Callao

Dictamen de los auditores independientes (continuación)

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para

proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus

aspectos significativos, la situación financiera de Compass - Group Sociedad Agente de Bolsa S.A. al

31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, y su desempeño financiero y flujos

de efectivo por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011, de acuerdo con Normas

Internacionales de Información Financiera.

Otros asuntos

La información relacionada a las cuentas de orden por intermediación bursátil por cuenta de

terceros (ver nota 15) es mostrada en el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2012

y de 2011 y al 1° de enero de 2011, de acuerdo a lo requerido por la Superintendencia del Mercado

de Valores, y no es requerida como parte fundamental de dicho estado. Tal información ha estado

sujeta a los procedimientos de revisión aplicados en la auditoría de los estados financieros.

Lima, Perú

27 de febrero de 2013

Refrendado por

Manuel Díaz C.

C.P.C.C. Matricula N° 30296

Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.


Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011

Notas 2012 2011

Al 1° de

enero de

2011 S/. S/. S/.

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalentes de efectivo 4 2,471,314 2,469,913 2,026,609

Cuentas por cobrar comerciales 5 289,267 363,247 314,009

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 20(c) 575,783 587,367 -

Otras cuentas por cobrar 28,954 21,280 7,921

Impuesto por recuperar 6 116,176 74,452 35,387

Activo por diferido por impuesto a la renta 12 31,926 26,910 22,376

Otros activos 10,190 7,835 5,670 __________ ___________ __________

Total activo corriente 3,523,610 3,551,004 2,411,972

Mobiliario y equipos, neto 7 18,493 52,455 90,973

Activos intangibles, neto 8 50,213 59,151 68,090 __________ ___________ __________

Total activo 3,592,316 3,662,610 2,571,035 __________ ___________ __________

Cuentas de control deudoras 15

Cuentas de control y responsabilidad por intermediación

de terceros fondos 5,101,674 7,774,933 7,217,325

Cuentas de control y responsabilidad por cuenta propia 45,585,192 41,807,161 734,053

Nota 2012 2011

Al 1° de

enero de

2011 S/. S/. S/.

Pasivo y patrimonio neto

Pasivo corriente

Cuentas por pagar comerciales 5 29,616 68,041 120,693

Cuentas por pagar a entidades relacionadas 20(c) 660,865 700,440 -

Remuneraciones por pagar 9 205,405 208,052 171,931

Impuestos por pagar 10 29,537 64,903 62,796

Provisiones 11 55,857 52,490 26,061 __________ __________ __________

Total pasivo 981,280 1.093,926 381,481

Patrimonio neto 13

Capital social emitido 3,052,426 5,552,426 5,552,426

Resultados acumulados (441,390) (2,983,742) (3,362,872) __________ __________ __________

Total patrimonio neto 2,611,036 2,568,684 2,189,554 __________ __________ __________

Total pasivo y patrimonio neto 3,592,316 3,662,610 2,571,035 __________ __________ __________

Cuentas de control acreedoras 15

Cuentas de control y responsabilidad por intermediación

de terceros fondos 5,101,674 7,774,933 7,217,325

Cuentas de control y responsabilidad por cuenta propia 45,585,192 41,807,161 734,053



Estado de resultados integrales Por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011

Nota 2012 2011 S/. S/.

Ingresos de actividades ordinarias

Comisiones 797,403 1,511,787

Asesoría 972,125 587,301 ___________ ___________

Total ingresos 16 1,769,528 2,099,088 ___________ ___________

Costos y gastos de operación

Gastos de administración 17 (1,680,916) (1,673,212)

Otros, neto 676 55,507 ___________ ___________

Ganancia de operación 89,288 481,383 ___________ ___________

Otros ingresos (gastos)

Ingreso financiero 23,147 2,828

Gasto financiero (464) (46,549)

Diferencia en cambio, neta (74,635) (63,066) ___________ ___________

Utilidad antes del impuesto a la renta 37,336 374,596

Impuesto a la renta diferido 12 5,016 4,534 ___________ ___________

Utilidad neta del año 42,352 379,130 ___________ ___________

Otros resultados integrales - - ___________ ___________

Total resultados integrales 42,352 379,130 ___________ ___________

Utilidad neta por acción básica y diluida 19 0.01 0.07 ___________ ___________

Promedio ponderado de número de acciones en

circulación (en unidades) 5,435,987 5,552,426 ___________ ___________



Estado de cambios en el patrimonio neto Por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011

Número de

acciones en

circulación

Capital

social

emitido

Resultados

acumulados Total S/. S/. S/.

Saldos al 1° de enero de 2011 5,552,426 5,552,426 (3,362,872) 2,189,554

Utilidad neta - - 379,130 379,130 __________ __________ __________ __________

Saldos al 31 de diciembre de 2011 5,552,426 5,552,426 (2,983,742) 2,568,684

Aplicación de capital para cubrir pérdidas,

nota 13 (a) (2,500,000) (2,500,000) 2,500,000 -

Utilidad neta - - 42,352 42,352 __________ __________ __________ __________

Saldos al 31 de diciembre de 2012 3,052,426 3,052,426 (441,390) 2,611,036 __________ __________ __________ __________



Estado de flujos de efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011

2012 2011 S/. S/.

Actividades de operación

Conciliación de la utilidad neta con el efectivo y equivalente de

efectivo (utilizado en) proveniente de las actividades de

operación

Utilidad neta 42,352 379,130

Más partidas que no representan ingresos o desembolsos de

efectivo

Depreciación y amortización 42,900 47,457

Impuesto a la renta diferido (5,016) (4,534)

Disminución (aumento) neto en cuentas de activo

Cuentas por cobrar comerciales 73,980 (49,238)

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 546,150 (587,367)

Otras cuentas por cobrar (7,674) (13,359)

Impuestos por recuperar (41,724) (39,065)

Otros activos (2,355) (2,165)

Aumento (disminución) neto en cuentas de pasivo

Cuentas por pagar comerciales (38,425) (52,652)

Cuentas por pagar a entidades relacionadas (3,075) 26,190

Remuneraciones por pagar (2,647) 36,121

Impuestos por pagar (35,366) 2,107

Provisiones 3,367 26,429 __________ __________

Efectivo y equivalente de efectivo proveniente de (utilizado en)

las actividades de operación 572,467 (230,946) __________ __________

Actividades de inversión

Préstamo otorgado a entidades relacionadas (534,566) - ___________ ___________

Efectivo y equivalente utilizado en las actividades de inversión (534,566) - __________ __________

Actividades de financiamiento

Amortización de préstamos con entidades relacionadas (674,250) -

Préstamo recibido de entidades relacionadas 637,750 674,250 __________ __________

Efectivo y equivalente de efectivo (utilizado en) provenientes

de las actividades de financiamiento (36,500) 674,250 ___________ ___________

Aumento neto de efectivo y equivalente de efectivo 1,401 443,304

Saldo del efectivo y equivalente de efectivo al inicio del periodo 2,469,913 2,026,609 ___________ ___________

Efectivo y equivalentes de efectivo al final del periodo 2,471,314 2,469,913 ___________ ___________


Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1 de enero de 2011

1. Identificación, actividad económica y aprobación de los estados financieros

(a) Identificación -

Compass Group Sociedad Agente de Bolsa S.A. (en adelante “la Sociedad”) es una subsidiaria de

Compass Perú S.A. (en adelante “la Principal”), que posee el 99.99 por ciento de participación en

el capital social, y que a su vez es subsidiaria de Compass Capital Consultants S.A.C. (en adelante

“CCC”), empresa domiciliada en Perú desde el mes de octubre de 2011. Al 31 de diciembre de

2010, CCC estuvo domiciliada en las Islas Gran Caymán.

La Sociedad fue constituida el 8 de abril de 2008 e inició sus actividades de intermediación

bursátil en octubre de 2008, fecha a partir de la cual rige su autorización de funcionamiento

N°041-2008-EF/94.01.1, emitida por la Superintendencia de Mercado de Valores – SMV (antes

Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV).

(b) Actividad económica -

La Sociedad tiene como principales actividades la compra y venta, por cuenta propia y de

terceros, de valores que sean objeto de negociación en el mercado bursátil, extra-bursátil,

mercado extranjero y el asesoramiento a los inversionistas en el mercado de valores. Asimismo,

la Sociedad puede efectuar todas las demás operaciones y servicios compatibles con la actividad

de intermediación en el mercado de valores, que previamente y de manera general autorice la

SMV. En este sentido, la Sociedad también realiza operaciones de compra y venta de valores en

el mercado extranjero (New York Stock Exchange – NYSE), los cuales son centralizadas por

Compass Group Partners, una empresa vinculada a la Sociedad; que brinda asesoría en

inversiones a su vinculada Compass Group Investments Advisor; así como la administración de

cartera de sus clientes, bajo riesgo y cuenta de los mismos.

Las operaciones de la Sociedad se encuentran normadas por el Decreto Legislativo N°861 - Ley

del Mercado de Valores (en adelante la Ley), normas relativas al mercado bursátil de valores y

productos emitidas por la Bolsa de Valores de Lima (en adelante “BVL”) y la Bolsa de Productos

del Perú (en adelante “BPP”), respectivamente, y demás normas reglamentarias emitidas por la

SMV. Asimismo, la Sociedad está sujeta al Reglamento de Agentes de Intermediación,

Resolución N°045-2006-EF/94.10 emitida el 21 de julio de 2006 por la SMV.

(c) Aprobación de los estados financieros -

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y por el año terminado en dicha fecha,

fueron aprobados por la Junta General de Accionistas de la Sociedad el 30 de marzo de 2012 sin

modificaciones. Los estados financieros del ejercicio 2012 adjuntos han sido aprobados por la

Gerencia por el Directorio y por la Junta General de Accionistas sin modificaciones el 27 de

febrero de 2013.

Notas a los estados financieros (continuación)

2

Durante sus primeros años de operación, la Sociedad registró pérdidas recurrentes hasta el 31

de diciembre de 2010 ascendentes a S/.3,362,872, las cuales estuvieron dentro de los

estimados iniciales en las proyecciones efectuadas por la Gerencia. No obstante lo anterior, en el

ejercicio 2012 y 2011, la Sociedad generó utilidades financieras ascendentes a S/.42,352 y

S/.379,130, respectivamente, como resultado del incremento en el volumen de sus operaciones

de intermediación bursátil y extrabursátil, asesoría en inversiones y administración de cartera;

asímismo, un incremento en la comisión promedio cobrada. Adicionalmente, la Junta General de

Accionistas del 14 de diciembre de 2012, acordó la reducción de capital social en un importe de

S/.2,500,000 con el objetivo de absorber las pérdidas originadas en años anteriores. Las

acciones tomadas han logrado revertir las pérdidas iniciales incurridas en S/.2,921,482.

Asimismo, la Gerencia mantiene la expectativa de la expansión en los volúmenes de negociación

la cual está apoyada en el continuo dinamismo de la economía local y por la integración de

mercados bursátiles con Colombia y Chile; con lo cual se espera revertir las pérdidas acumuladas,

las cuales, al 31 de diciembre de 2012, ascienden a S/.441,390.

2. Bases de preparación y presentación, principios y prácticas contables

2.1 Bases de preparación -

Los estados financieros adjuntos han sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales

de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el International Accounting

Standards Board (en adelante “IASB”) y vigentes al 31 de diciembre de 2012.

Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2012 son los primeros

estados financieros en ser preparados de acuerdo con las NIIF. La nota 2.3 incluye la información

sobre cómo la Sociedad adoptó las NIIF por primera vez en sus estados financieros. Para todos

los años anteriores y hasta el año terminado el 31 de diciembre de 2011, los estados financieros

fueron preparados de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (“PCGA”)

en el Perú.

Los estados financieros adjuntos han sido preparados sobre la base del costo histórico.

Los estados financieros adjuntos se presentan en nuevos soles (moneda funcional y de

presentación), excepto cuando se indique lo contrario.

2.2 Resumen de principios y prácticas contables significativas -

Las siguientes son las políticas contables significativas aplicadas por la Sociedad en la

preparación y presentación de sus estados financieros:

(a) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior -

(a.1) Activos financieros

Reconocimiento y medición inicial

Los activos financieros según la NIC 39 se clasifican como: (i) activos financieros al

valor razonable con efecto en resultados, (ii) préstamos y cuentas por cobrar, (iii)

activos financieros disponibles para la venta e (iv) inversiones a ser mantenidas


3

hasta su vencimiento, según sea apropiado. La Gerencia determina la clasificación

de sus instrumentos financieros en el momento del reconocimiento inicial.

La clasificación de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial

depende de la finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos

y sus características. Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a

su valor razonable más, en el caso de los activos financieros que no se contabilizan

al valor razonable con cambios en resultados, los costos incrementales

relacionados a la transacción que sean atribuidos directamente a la compra o

emisión del instrumento.

Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos

dentro del plazo generalmente establecido por la regulación o condiciones de

mercado son registradas en la fecha de negociación de la operación; es decir, la

fecha en que la Sociedad se compromete a comprar o vender el activo. Los

derivados son reconocidos en la fecha de negociación de la transacción.

Medición posterior

La medición posterior de los activos financieros depende de su clasificación. La

Sociedad tiene activos financieros clasificados sólo en las categorías de préstamos

y cuentas por cobrar, por lo que a continuación se explica el criterio para esta

categoría:

- Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros

son fijos o determinables, que no se negocian en un mercado activo, por los

que la entidad no tiene intención de venderlos inmediatamente o en un

futuro próximo y que no tienen riesgos de recuperación diferentes a su

deterioro crediticio.

Después de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al

costo amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la

estimación por deterioro. Las pérdidas originadas por el deterioro son

reconocidas en el estado de resultados integrales.

La Sociedad mantiene en esta categoría el efectivo y equivalentes de

efectivo y cuentas por cobrar en general, que son expresadas al valor de la

transacción, netas de su estimación de cuentas de cobranza dudosa cuando

es aplicable.

La estimación para cuentas de cobranza dudosa se determina en base a la

política establecida por la Principal, la Gerencia de la Sociedad evalúa

periódicamente la suficiencia de dicha estimación a través del análisis de

antigüedad de las cuentas por cobrar y las estadísticas de cobrabilidad que


4

mantiene la Sociedad. La estimación para cuentas de cobranza dudosa se

registra con cargo a resultados del ejercicio en que se determine su

necesita. En opinión de la Gerencia de la Sociedad, este procedimiento

permite estimar razonablemente la pérdida por cuentas de cobranza

dudosa, considerando las características de los clientes en el Perú y los

criterios establecidos por la NIC 39, con la finalidad de cubrir

adecuadamente el riesgo de pérdida en las cuentas por cobrar según las

condiciones del mercado donde opera la Sociedad.

Baja en cuentas

Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o

una parte de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i)

los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Sociedad

ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una

obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a

una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (“pass through”); y (iii) la Sociedad

ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no

haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del

activo, si se ha transferido su control.

(a.2) Pasivos financieros -

Reconocimiento y medición inicial

Los pasivos financieros según la NIC 39 se clasifican como: (i) pasivos financieros

al valor razonable con efecto en resultados, (ii) pasivos al costo amortizado, y (iii)

derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz,

según sea apropiado. La Gerencia determina la clasificación de sus pasivos

financieros en el momento del reconocimiento inicial.

Todos los pasivos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable

mas, en el caso de los pasivos financieros que no se contabilizan al valor razonable

con cambios en resultados, los costos incrementales relacionados a la transacción

que sean atribuidos directamente a la compra o emisión del instrumento.

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, los pasivos

financieros incluyen cuentas por pagar, cuentas por pagar a entidades

relacionadas y remuneraciones por pagar.

Medición posterior

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Sociedad es parte de los acuerdos

contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los pasivos

financieros son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de

la tasa de interés efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier

descuento o prima en la emisión y los costos que son parte integral de la tasa de

interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado de resultados

integrales cuando los pasivos se dan de baja.


5

Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos

que la Sociedad tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las

obligaciones por más de doce meses después de la fecha del estado de situación

financiera. Los costos de financiamiento se reconocen según el criterio del

devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisición del

financiamiento.

Baja en cuentas

Un pasivo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un pasivo financiero o

una parte de un grupo de pasivos financieros similares) es dado de baja cuando la

obligación especificada en el correspondiente contrato haya sido pagada o

cancelada, o haya expirado. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado

por otro proveniente del mismo prestamista bajo condiciones sustancialmente

diferentes, o si las condiciones de un pasivo existente se modifican de manera

sustancial, tal permuta o modificación se trata como una baja del pasivo original y

el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la diferencia en los importes respectivos

en libros se reconocen en el estado de resultados integrales.

(a.3) Compensación de instrumentos financieros -

Los activos financieros y los pasivos financieros son objeto de compensación de

manera que se informe el importe neto en el estado de situación financiera,

solamente si existe en ese momento un derecho legalmente exigible de compensar

los importes reconocidos, y existe la intención de liquidarlos por el importe neto, o

de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.

(a.4) Valor razonable de los instrumentos financieros -

A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, el valor razonable de los

instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina por

referencia a los precios cotizados en el mercado, o a los precios cotizados por los

agentes del mercado (precio de compra para las posiciones activas y precio de

venta para las posiciones pasivas), sin deducir los costos de transacción.

Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valor

razonable se determina utilizando técnicas de valoración adecuadas. Tales técnicas

pueden incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes

interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de

independencia mutua, la referencia a los valores razonables de otros instrumentos

financieros que sean esencialmente similares, el análisis de valores descontados de

flujos de efectivo y otros modelos de valoración.

En la Nota 24 se incluye información sobre los valores razonables de los

instrumentos financieros y mayores detalles sobre cómo dichos valores se

determinaron.


6

(b) Transacciones en moneda extranjera -

La Sociedad ha determinado que su moneda funcional y de presentación es el Nuevo Sol.

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda

diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente

registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de

las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera

son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la

fecha del estado de situación financiera. Las ganancias o pérdidas por diferencia en

cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los

activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del

estado de situación financiera, son reconocidas en los rubros “Diferencias en cambio

neta”, en el estado de resultados integrales, con excepción de aquellas diferencias en

cambio de operaciones en moneda extranjera con coberturas de flujo de efectivo, las

cuales son directamente registradas en el patrimonio hasta la disposición de las mismas,

momento en el cual se reconoce en el estado de resultados integrales.

(c) Efectivo y equivalentes de efectivo -

Para fines de preparación y presentación del estado de flujos de efectivo, el efectivo y

equivalentes de efectivo corresponden a los rubros de caja, cuentas corrientes, remesas

en tránsito y depósitos con vencimiento original menor a 90 días, todas ellas registradas

en el estado de situación financiera. Dichas cuentas no están sujetas a un riesgo

significativo de cambios en su valor.

(d) Mobiliario y equipos -

Mobiliario y equipos, excepto los terrenos, se miden al costo, neto de la depreciación

acumulada y, de ser aplicable, de las pérdidas acumuladas por deterioro del valor. Ese

costo incluye el costo de reemplazar componentes de inmuebles, maquinaria y equipo.

Para los componentes significativos de mobiliario y equipo que deben ser reemplazados

periódicamente, la Sociedad da de baja el componente reemplazado y se reconoce el

componente nuevo con su correspondiente vida útil y depreciación. Del mismo modo,

cuando se efectúa una inspección de gran envergadura, el costo de la misma se reconoce

como un reemplazo en la medida en que se cumplan los requisitos para su

reconocimiento. Todos los demás costos rutinarios de reparación y mantenimiento se

reconocen como gasto en el estado de resultados integrales a medida que se incurren.

Todo incremento por revaluación se reconoce en el resultado integral y se acumula en el

patrimonio en “otras reservas de patrimonio”, salvo que dicho incremento corresponda a

la reversión de una disminución de la revaluación del mismo activo reconocida

previamente en el estado de resultados integrales, en cuyo caso ese incremento se

reconoce en el estado de resultados integrales. Una disminución por revaluación se

reconoce en el estado de resultados integrales, salvo en la medida en que dicha

disminución compense un incremento de revaluación del mismo activo reconocido

previamente en la reserva por revaluación de activos. Al momento de la venta del activo


7

revaluado, cualquier reserva por revaluación relacionada con ese activo se transfiere a los

resultados acumulados.

La depreciación se calcula en forma lineal a lo largo de las vidas útiles estimadas de los

activos y en función a horas máquinas utilizadas, tal como se muestra a continuación:

Años

Muebles y enseres 10

Equipos de computo 25

Unidades de transporte 20

Un componente de mobiliario, equipo y unidades de transporte o cualquier parte

significativa del mismo reconocida inicialmente se da de baja al momento de su venta o

cuando no se espera obtener beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier

ganancia o pérdida resultante al momento de dar de baja el activo (calculada como la

diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo) se

incluye en el estado de resultados integrales cuando se da de baja el activo.

Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos y tasas de depreciación de los activos

se revisan a cada fecha de cierre de ejercicio y se ajustan prospectivamente.

(f) Arrendamientos -

La determinación de si un acuerdo constituye o incluye un arrendamiento se basa en la

esencia del acuerdo a la fecha de su celebración, si el cumplimiento del acuerdo depende

del uso de uno o más activos específicos; o si el acuerdo concede el derecho de uso del

activo, incluso si tal derecho no se encuentra especificado de manera explícita en el

acuerdo.

La Sociedad como arrendatario -

Los arrendamientos financieros que transfieran a la Compañía sustancialmente todos los

riesgos y los beneficios inherentes a la propiedad del bien arrendado, se capitalizan al

inicio del plazo del arrendamiento, ya sea por el valor razonable de la propiedad

arrendada, o por el valor presente de los pagos mínimos de arrendamiento, el que sea

menor. Los pagos por arrendamientos se distribuyen entre los cargos financieros y la

reducción de la deuda, de manera tal de determinar un ratio constante de interés sobre el

saldo remanente de la deuda. Los cargos financieros se reconocen como costos

financieros en el estado de resultados integrales.

El activo arrendado se deprecia a lo largo de su vida útil. Sin embargo, si no existiese

certeza razonable de que la Sociedad obtendrá la propiedad al término del plazo del

arrendamiento, el activo se depreciará a lo largo de su vida útil estimada o en el plazo del

arrendamiento, el que sea menor.


8

Los pagos por arrendamientos operativos se reconocen como gastos operativos en el

estado de resultados integrales, en forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento.

La Sociedad como arrendador -

Los arrendamientos en los que la Sociedad no transfiere sustancialmente todos los riesgos

y los beneficios inherentes a la propiedad del activo, se clasifican como arrendamientos

operativos. Los costos directos iniciales incurridos en la negociación de un arrendamiento

operativo se suman al importe en libros del activo arrendado y se reconocen a lo largo del

plazo del arrendamiento sobre la misma base que los ingresos por arrendamiento.

Los arrendamientos contingentes se reconocen como ingresos en el período en el que se

consideran ganados.

(g) Intangibles -

Los activos intangibles adquiridos miden inicialmente al costo. Después del

reconocimiento inicial, los activos intangibles se contabilizan al costo menos la

amortización acumulada y, de ser aplicable, de las pérdidas acumuladas por deterioro del

valor.

Las vidas útiles de los activos intangibles se amortizan por el método de línea recta a lo

largo de sus vidas útiles económicas, que son de cuatro años, y se revisan para determinar

si tuvieron algún deterioro del valor en la medida en que exista algún indicio de que el

activo intangible pudiera haber sufrido dicho deterioro.

Las ganancias o pérdidas que surjan de dar de baja un activo intangible se miden como la

diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta y el importe en libros del activo, y

se reconocen en el estado de resultados integrales cuando se da de baja el activo

respectivo.

(h) Deterioro del valor de los activos de larga duración -

El valor neto en libros de mobiliario y equipos e intangibles visados para determinar si no

existe un deterioro. En cada ejercicio, la Sociedad evalúa la existencia de indicios de

posible deterioro de valor de los activos no corrientes. Si existen tales indicios, la Sociedad

estima el valor recuperable del activo, siendo este el mayor entre el valor razonable,

menos los costos de venta, y el valor en uso. Cuando el valor recuperable de un activo

está por debajo de su valor neto contable, se considera que existe deterioro del valor.

El valor recuperable de un activo se define como el mayor importe entre el precio de venta

neto y su valor en uso. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en la

venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor en uso es el valor presente

de los flujos futuros de efectivo, neto estimados del uso continuo de un activo y de su

disposición al final de su vida útil. Al determinar el valor en uso, los flujos futuros de

efectivo, neto se descuentan a su valor presente utilizando una tasa de descuento antes

de impuestos que refleja la evaluación de las condiciones actuales de mercado, del valor

del dinero en el tiempo y los riesgos específicos del activo.


9

Cuando tienen lugar nuevos eventos, o cambios en circunstancias ya existentes, que

evidencien que una pérdida por deterioro registrada en un periodo anterior pudiera haber

desaparecido o haberse reducido, la Sociedad realiza una nueva estimación de la

rentabilidad del activo correspondiente; esta evaluación se realiza en cada ejercicio. Las

pérdidas por deterioro previamente reconocidas son reversadas sólo si se ha producido un

cambio en los estimados usados para determinar el importe recuperable del activo desde

la fecha en que se reconoció por última vez la pérdida por deterioro. Si este es el caso, el

valor en libros del activo es aumentado a su importe recuperable. Dicho importe

aumentado no puede exceder el valor en libros que se habría determinado, neto de la

depreciación, si no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años

anteriores. Dicha reversión es reconocida en resultados del ejercicio. Luego de efectuada

la reversión, el cargo por depreciación es ajustado en períodos futuros distribuyendo el

valor en libros del activo a lo largo de su vida útil remanente.

(i) Impuestos -

Impuesto a la renta corriente -

El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado

que será recuperado de o pagado a las autoridades tributarias. El impuesto a la renta es

calculado sobre la base de la información financiera individual de la Sociedad. De acuerdo

con las normas legales, la participación de los trabajadores es calculada sobre la misma

base que la usada para calcular el impuesto a la renta corriente. La tasa del impuesto a la

renta aplicable a la Compañía es de 30 por ciento.

Impuesto a la renta diferido -

El impuesto a la renta diferido refleja los efectos de las diferencias temporales entre los

saldos de activos y pasivos para fines contables y los determinados para fines tributarios.

Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las tasas de impuestos que se esperan

aplicar a la renta imponible en los años en que estas diferencias se recuperen o eliminen.

La medición de los activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias tributarias

derivadas de la forma en que la Sociedad espera recuperar o liquidar el valor de sus

activos y pasivos a la fecha del estado de situación financiera.

El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime

que las diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es

probable que existan beneficios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda

aplicar. A la fecha del estado de situación financiera, la Sociedad evalúa los activos

diferidos no reconocidos, así como el saldo contable de los reconocidos.


10

Impuesto general a las ventas -

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos y los activos se reconocen excluyendo el

monto de impuesto general a las ventas, salvo:

- Cuando el impuesto general a las ventas (IGV) incurrido en una adquisición de

activos o servicios no resulta recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo caso el IGV

se reconoce como parte del costo de adquisición del activo o como parte de la

partida del gasto, según corresponda;

- Las cuentas por cobrar y por pagar que ya están expresadas con el importe del IGV

incluido.

El importe neto del IGV que se pueda recuperar de la autoridad fiscal o que se le deba

pagar, se incluye como parte de las otras cuentas por cobrar o por pagar en el estado de

situación financiera.

(j) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -

Los ingresos de las actividades ordinarias se reconocen en la medida que sea probable que

los beneficios económicos fluyan a la Sociedad y que los ingresos se puedan medir de

manera fiable, independientemente del momento en que se realice el pago. Los ingresos

se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, teniendo en

cuenta las condiciones de pago definidas contractualmente.

Los ingresos por comisiones y servicios de intermediación por la compra y venta de

valores en el mercado bursátil son reconocidos cuando se confirman los montos

negociados de las operaciones de intermediación bursátil.

Los ingresos por venta de valores son reconocidos cuando se han entregado los valores y

se han transferido los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.

Los demás ingresos, costos y gastos son registrados en el período en que se devengan.

(k) Operaciones de intermediación por cuenta de terceros -

Las operaciones de intermediación por cuenta de terceros corresponden a operaciones de

compra/venta efectuadas en el mercado bursátil y extrabursátil por cuenta, riesgo y bajo

instrucciones especificas dadas por los comitentes a la Sociedad. En este tipo de

operaciones es usual que los comitentes transfieran en dominio fiduciario determinados

fondos a la Sociedad con la finalidad de que esta pueda efectuar las liquidaciones de las

operaciones según instrucciones de dichos comitentes.

Debido a que la Sociedad solo administra los fondos de los comitentes con carácter de

fiduciario, ya que no puede disponer de dichos recursos y existe el compromiso de

devolverlos a los comitentes, estos recursos no son de la Sociedad y son registrados en

cuentas de control, ver nota 15.


11

(l) Provisiones -

Generales:

Se reconoce una provisión sólo cuando la Sociedad tiene una obligación presente (legal o

implícita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos

para cancelar la obligación y se puede estimar razonablemente su importe. Las

provisiones se revisan en cada período y se ajustan para reflejar la mejor estimación que

se tenga a la fecha del estado de situación financiera. Cuando el efecto del valor del dinero

en el tiempo es importante, el monto de la provisión es el valor presente de los

desembolsos que se espera incurrir para cancelarla.

Cuando la Sociedad espera que una parte o el total de la provisión sea recuperada, dicho

recupero es reconocido como activos, siempre que se tenga la certeza del recupero. El

importe provisionado es presentado en el estado de resultados integrales neto del

recupero.

Las contingencias posibles no se reconocen en los estados financieros. Estas se revelan en

notas a los estados financieros, excepto que la posibilidad de que se desembolse un flujo

económico sea remota.

Garantías:

Las provisiones por costos relacionados con garantías se reconocen cuando se vende el

producto o se presta el servicio. El reconocimiento inicial se basa en la experiencia

histórica. La estimación inicial de los costos relacionados con garantías se revisa

anualmente.

(m) Eventos posteriores -

Los eventos posteriores al cierre del período que proveen información adicional sobre la

Compañía a la fecha del estado de situación financiera (eventos de ajuste) son incluidos en

los estados financieros. Los eventos posteriores importantes que no son eventos de ajuste

son expuestos en las notas a los estados financieros.

2.3 Primera aplicación de Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) -

Los estados financieros por el periodo de doce meses terminado el 31 de diciembre de 2012, son

los primeros estados financieros que la Sociedad ha preparado de acuerdo con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF). Hasta el periodo de doce meses terminado 31

de diciembre de 2011, la Sociedad preparó sus estados financieros de acuerdo con los principios

de contabilidad generalmente aceptados en el Perú (PCGA del Perú).

En consecuencia, la Sociedad ha preparado estados financieros que cumplen con las NIIF

aplicables para períodos que terminan el 31 de diciembre de 2012, junto con los periodos

comparativos al y por el período terminado el 31 de diciembre de 2011, tal como se describen en

la políticas contables. Esta nota explica los principales ajustes efectuados por la Sociedad al

modificar sus estados financieros preparados de acuerdo con principios de contabilidad

generalmente aceptados en el Perú (PCGA del Perú) al 1° de enero de 2011 y sus estados

financieros bajo PCGA del Perú, previamente publicados, al 31 de diciembre de 2011.


12

(a) Reconciliación del estado de situación financiera –

(a.1) La reconciliación entre el estado de situación financiera bajo los PCGA en el Perú y

las NIIF al 1 de enero de 2011 (fecha de transición a NIIF) se detalla a continuación:

Notas

Saldos Perú

PCGA

Ajustes

NIIF

Saldos

NIIF

S/. S/. S/.

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalentes de efectivo (d.1) 9,243,934 (7,217,325) 2,026,609

Cuentas por cobrar comerciales (d.1) 315,811 (1,802) 314,009

Otras cuentas por cobrar 7,921 - 7,921

Activo diferido por impuesto a la renta 22,376 - 22,376

Otros activos 41,057 - 41,057 __________ __________ __________

Total activo corriente 9,631,099 (7,219,127) 2,411,972

Mobiliario y equipos, neto 90,973 - 90,973

Activos intangibles 68,090 - 68,090 __________ __________ __________

Total activo 9,790,162 (7,219,127) 2,571,035 __________ ___________ __________


Pasivo corriente

Cuentas por pagar comerciales (d.1) 7,339,820 (7,219,127) 120,693

Cuentas por pagar a entidades relacionadas - - -

Remuneraciones por pagar 171,931 - 171,931

Impuesto por pagar 62,796 - 62,796

Provisiones 26,061 - 26,061 __________ __________ __________

Total pasivo 7,600,608 (7,219,127) 381,481 __________ __________ __________

Patrimonio neto

Capital social emitido 5,552,426 - 5,552,426

Resultados acumulados (3,362,872) - (3,362,872) __________ __________ __________

Total patrimonio neto 2,189,554 - 2,189,554 __________ __________ __________

Total pasivo y patrimonio neto 9,790,162 (7,219,127) 2,571,035 __________ __________ __________


13

(a.2) La reconciliación entre el estado de situación financiera bajo los PCGA en el Perú y

las NIIF al 31 de diciembre de 2011 (fecha de transición a NIIF) se detalla a

continuación:

Notas

Saldo Perú

PCGA

Ajustes

NIIF

Saldos

NIIF

S/. S/. S/.

Activo

Activo corriente

Efectivo y equivalentes de efectivo (d.1) 10,244,846 (7,774,933) 2,469,913

Cuentas por cobrar comerciales (d.1) 363,950 (703) 363,247

Cuentas por cobrar a entidades

relacionadas 587,367 - 587,367

Otras cuentas por cobrar 21,280 - 21,280

Impuesto por recuperar 74,452 - 74,452

Activo diferido por impuesto a la renta 26,910 - 26,910

Otros activos 7,835 - 7,835 ___________ ___________ ___________

Total activo corriente 11,326,640 (7,775,636) 3,551,004

Mobiliario y equipos, neto 52,455 - 52,455

Activos intangibles 59,151 - 59,151 ___________ ___________ ___________

Total activo 11,438,246 (7,775,636) 3,662,610 ___________ ___________ ___________


Pasivo corriente

Cuentas por pagar comerciales (d.1) 7,843,677 (7,775,636) 68,041

Cuentas por pagar a entidades relacionadas 700,440 - 700,440

Remuneraciones por pagar 208,052 - 208,052

Impuesto por pagar 64,903 - 64,903

Provisiones 52,490 - 52,490 ___________ ___________ ___________

Total pasivo 8,869,562 (7,775,636) 1,093,926 ___________ ___________ ___________

Patrimonio neto

Capital social emitido 5,552,426 - 5,552,426

Resultados acumulados (2,983,742) - (2,983,742) ___________ ___________ ___________

Total patrimonio neto 2,568,684 - 2,568,684 ___________ ___________ ___________

Total pasivo y patrimonio neto 11,438,246 (7,775,636) 3,662,610 ___________ ___________ ___________


14

(b) Reconciliación del estado de resultados integrales–

Una reconciliación entre el estado de resultados integrales bajo los PCGA en el Perú y las

NIIF por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 se detalla a continuación:

Notas

Saldos Perú

PCGA

Ajustes

NIIF

Saldos

NIIF

S/. S/. S/.

Ingresos de actividades ordinarias

Comisiones 1,511,787 - 1,511,787

Comisiones a cuentas de terceros (d.2) 1,178,366 (1,178,366) -

Asesoría 587,301 - 587,301 ___________ __________ ___________

Total ingresos 3,277,453 (1,178,366) 2,099,088 ___________ __________ ___________

Costos y gastos de operación

Gasto de administración (1,673,212) - (1,673,212)

Comisiones a cuentas de terceros (d.2) (1,171,354) 1,171,354 -

Otros, neto (d.2) 48,496 7,012 55,508 ___________ __________ ___________

Utilidad de operación 481,383 1,178,366 481,383 ___________ __________ ___________

Otros ingresos (gastos)

Gasto financiero (46,549) - (46,549)

Ingreso financiero 2,828 - 2,828

Diferencia en cambio (63,066) - (63,066) ___________ _________ ___________

Utilidad antes del impuesto a la

renta diferido

374,596 - 374,596 ___________ _________ ___________

Impuesto a la renta diferido 4,534 - 4,534 ___________ _________ ___________

Utilidad neta del año 379,130 - 379,130 ___________ _________ ___________

(c) Reconciliación del estado de flujo de efectivo –

La adopción de las NIIF tiene efecto en el saldo de efectivo y equivalente de efectivo mostrado en

el estado de flujos de efectivo generados por la Sociedad; debido a que bajo PCGA en el Perú los

saldos de efectivo y equivalente de efectivo por los comitentes eran presentados dentro del

estado de situación financiera; sin embargo, bajo NIIF, estos saldos son retirados del estado de

situación financiera y presentados como cuentas de control, ver mayor detalle en párrafo (d.1)

siguiente.


15

(d) Notas a la reconciliación del estado de situación financiera al 1° de enero y 31 de diciembre de

2011 y al estado de resultados por el año terminado al 31 de diciembre de 2011.

(d.1) Operaciones de intermediación bursátil –

PCGA del Perú:

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad contabilizaba las operaciones de intermediación

según lo establecido por la SMV en su manual de información financiera de los agentes de

intermediación. Este manual requería incluir los activos y pasivos generados por la

intermediación bursátil de comitentes como parte de los estados financieros de la

Sociedad.

NIIF:

Debido a que la Sociedad tan solo administra los fondos de los comitentes, es decir, solo

puede disponer de los fondos en la oportunidad y cuantía que el comitente disponga, es

que se considera que no corresponde generar ni un activo ni un pasivo a cargo de la

Sociedad, motivo por el cual, los mismos han sido retirados del estado de situación

financiera.

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad reconoció una reducción de efectivo y

equivalente de efectivo de S/.7,774,933 y de cuentas por cobrar comerciales de S/.703

con cargo a cuentas por pagar comerciales por S/.7,775,636 (al 1° de enero de 2011, se

reconoció una reducción de efectivo y equivalentes de efectivo de S/.7,217,325 y de

cuentas por pagar comerciales por S/.7,219,127).

(d.2) Ingresos y costos por comisión –

PCGA del Perú:

Al 31 de diciembre de 2011, la Sociedad mantenía ingresos y costos por comisión

cobradas por cuenta de CAVALI, BVL y CONASEV a los comitentes por S/.1,178,366,

respectivamente.

La práctica en el Perú es registrar el cobro como ingreso y pago del ejercicio.

NIIF:

La NIC 18 Ingreso de actividad ordinarias establece que los ingresos de actividad

ordinarias comprenden solamente las entradas brutas de beneficios económicos recibidos

y por recibir, por parte de la Sociedad, por cuenta propia. Las cantidades recibidas por

cuenta de terceros, tales como impuestos sobre las ventas sobre productos o servicios o

sobre el valor añadido y otros, no constituyen entradas de beneficios económicos para la

Sociedad y no producen aumentos en su patrimonio

Al 31 de diciembre de 2011 la Sociedad reconoció una reducción en el rubro Ingresos por

comisiones de S/.1,178,366 con abono a Gastos por comisión por S/.1,171,354 y al

rubro Otros, neto por S/.7,012.


16

(e) Reconciliación del estado de cambios en el patrimonio neto –

La adopción de la NIIF no tiene efecto en el estado de cambio en el patrimonio.

2.4 Juicios, estimados y supuestos contables significativos –

La preparación de los estados financieros siguiendo las Normas Internacionales de Información

Financiera requiere que la Gerencia deba realizar juicios, estimados y supuestos significativos

para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposición de activos y pasivos

contingentes a la fecha de los estados financieros, así como las cifras reportadas de ingresos y

gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011.

En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor

conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados

financieros; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los

mismos. La Gerencia de la Sociedad no espera que las variaciones si las hubiere tengan un efecto

importante sobre los estados financieros.

Los estimados más significativos considerados por la Gerencia en relación con los estados

financieros se refieren básicamente a:

- Depreciación de mobiliario y equipo

- Amortización de activos intangibles

- Activos y pasivos por impuesto a la renta diferido

- Provisión para contingencias

Cualquier diferencia de las estimaciones en los resultados reales posteriores es registrada en los

resultados del año en que ocurre.

2.5 Nuevas Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas pero que no son

efectivas a la fecha de los estados financieros -

Las mejoras y las modificaciones a las NIIF emitidas, que no son efectivas a la fecha de los

estados financieros, incluyen las siguientes:

Vigentes a partir del año 2013 -

- NIC 1, Presentación de los estados financieros, efectiva para los períodos anuales que empiecen

el 1° de julio de 2012. Los cambios en la Norma están relacionados a la agrupación de las

partidas presentadas en el estado de resultados integrales.

- NIC 27, Estados financieros separados (revisada en el 2011), efectiva para períodos anuales que

empiecen el 1° de enero de 2013. Los cambios en la Norma se dieron como consecuencia de la

emisión de la NIIF 10 y NIIF 12, la NIC 27 está limitada a la contabilización de subsidiarias,

negocios conjuntos y asociadas en los estados financieros separados.


17

- NIC 28, Inversiones en asociadas y negocios conjuntos (revisada en el 2011), efectiva para

períodos anuales que empiecen el 1° de enero de 2013. Los cambios en la Norma se dieron

como consecuencia de la emisión de la NIIF 11 y NIIF 12. La NIC 28 Inversiones en asociadas y

Negocios Conjuntos, describe la aplicación del método de participación patrimonial para

inversiones en negocios conjuntos en adición a las asociadas.

- NIC 19 “Beneficio a los empleados (modificada)”, efectiva desde el 1° de enero de 2013,

modifica el reconocimiento y revelaciones requeridas para ciertos planes de beneficios.

- NIIF 9, “Instrumentos Financieros”, efectiva desde el 1° de enero de 2015, modifica el

tratamiento y la clasificación de los activos financieros establecidos por la NIC 39 “Instrumentos

Financieros: Reconocimiento y medición”.

- NIIF 10, “Estados financieros consolidados”, efectiva desde el 1° de enero de 2013, reemplaza

los requerimientos de consolidación de la SIC 12, “Entidades de cometido específico” y la NIC 27,

“Estados financieros consolidados y separados”.

- NIIF 11, “Acuerdos conjuntos”, efectiva desde el 1° de enero de 2013, aborda inconsistencias en

el tratamiento de negocios conjuntos, al exigir un único método para reportar las participaciones

en entidades controladas. Esta norma se centra en los derechos y obligaciones en lugar de su

forma jurídica (como es actualmente el caso).

- NIIF 12, “Revelación de intereses en otras entidades”, efectiva desde el 1° de enero de 2013,

esta nueva norma integral sobre los requerimientos de revelación para todos los tipos de

intereses en otras entidades, incluyendo subsidiarias, acuerdos conjuntos, asociadas y entidades

estructuradas no consolidadas.

- NIIF 13, “Medición a valor razonable”, efectiva desde el 1° de enero de 2013, define y se

establece una fuente para su medición al valor razonable, y requiere revelaciones sobre la

medición del valor razonable.

- CINIIF 20, “Costos de desbroce en la etapa de producción de una mina a tajo abierto”, efectiva

desde el 1° de enero de 2013, clarifica cuando el costo de desbroce en la etapa de producción

debe ser reconocido como un activo y cómo debe ser medido, en el momento inicial y posterior a

su reconocimiento.

Mejoras anuales a las NIIF (emitidas en mayo de 2012) –

- NIC 1, Presentación de los Estados Financieros, clarifica la diferencia entre información

comparativa anual voluntaria y el requerimiento mínimo de información comparativa.

Generalmente los requerimientos mínimos se refieren a periodos anteriores.

- NIC 16, Inmuebles, Maquinaria y Equipo, clarifica que los repuestos significativos y los

equipamientos de servicios que cumplan con la definición de propiedad, planta y equipo no son

inventarios.


18

- NIC 32, Instrumentos financieros: Presentación, clarifica que los impuestos a las ganancias que

surjan de las distribuciones del patrimonio se registran de acuerdo a la NIC 12.

Dichas mejoras son efectivas para los periodos anuales que empiezan en o después del 1 de

enero de 2013.

La Gerencia se encuentra evaluando el impacto que los nuevos pronunciamientos contables

descritos líneas arriba tendrán en los reportes financieros y revelaciones de la Sociedad para el

año 2013.

3. Transacciones en moneda extranjera

Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a través del Sistema Financiero Nacional a las tasas

de cambio del mercado libre.

Al 31 de diciembre de 2012, el tipo de cambio del mercado libre publicado por la Superintendencia de

Banca, Seguros y AFP – SBS para las transacciones de compra y venta por cada dólar estadounidense

era de S/.2.549 y S/.2.551, respectivamente (S/.2.695 y S/.2.697 al 31 de diciembre de 2011,

respectivamente).

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la Sociedad mantiene los siguientes activos y pasivos en dólares

estadounidenses:

2012 2011

US$ US$

Activos

Efectivo y equivalente de efectivo 846,944 1,298,114

Cuentas por cobrar comerciales 89,314 121,502

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 204,508 217,947

Otras cuentas por cobrar 35,600 283,496 ___________ __________

1,176,366 1,921,059 ___________ __________

Pasivos

Cuentas por pagar 455,203 914,058

Cuentas por pagar a entidades relacionadas 251,575 250,000

Provisiones 3,109 1,682 ___________ __________

709,887 1,165,740 ___________ __________

Posición activa, neta 466,479 755,319 ___________ __________

La Gerencia de la Sociedad ha decidido asumir el riesgo de cambio que genere esta posición, por lo que

no ha realizado operaciones de cobertura con productos derivados.

Durante los ejercicios 2012 y 2011, la Sociedad ha registrado una pérdida neta por diferencia en

cambio ascendente a S/.74,635 y S/.63,066, respectivamente, las cuales se incluyen en el rubro

“Diferencia en cambio, neta” del estado de resultados integrales.


19

4. Efectivo y equivalentes de efectivo

(a) A continuación se presenta la composición del rubro:

2012 2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Caja 500 500 500

Depósitos a plazo restringido (b) 90,744 764,021 99,965

Cuentas corrientes (c) 2,380,070 1,705,392 1,926,144 __________ __________ ___________

2,471,314 2,469,913 2,026,609 __________ __________ __________

(b) Esta cuenta está compuesta principalmente por:

(i) Al 31 de diciembre de 2011, un certificado bancario por US$247,896 equivalente a

S/.668,080 en el Banco Internacional del Perú S.A.A. – Interbank, y que ha sido destinado

para respaldar la carta fianza obtenida de dicha entidad financiera, en favor de la

Superintendencia del Mercado de Valores – SMV, ver nota 15(c), el cual fue cancelado el

24 de enero de 2012 y generó intereses a una tasa efectiva anual de 0.5 por ciento; y

(ii) Depósitos en garantía restringidos mantenidos en el Scotiabank Perú S.A.A. y Banco

Internacional del Perú S.A.A. – Interbank a fin de garantizar las líneas de crédito que se

mantienen en dichas entidades bancarias, para que la Sociedad pueda realizar sus

operaciones de intermediación, al 31 de diciembre de 2012, dichos depósitos que se

mantienen en dólares estadounidenses ascienden a US$35,600 (equivalente a S/.90,744

y S/.95,942, respectivamente, (al 1° de enero de 2011 asciende a S/.99,965) estos

depósitos generan intereses a una tasa efectiva anual de 1.08 por ciento.

(c) Las cuentas corrientes están denominadas en moneda nacional y extranjera, son de libre

disponibilidad y no generan intereses.

5. Cuentas por cobrar y por pagar comerciales


2012 2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Cuentas por cobrar a comitentes

Operaciones de ruedas de bolsa (b) 227,493 327,827 264,726

Comisiones por operaciones de rueda de bolsa (f) 61,774 35,420 49,283 __________ __________ __________

289,267 363,247 314,009 __________ __________ __________

Cuentas por pagar

Comisiones por operaciones de rueda de bolsa (f) 29,616 68,041 120,693 __________ __________ __________


20

(b) Las operaciones de rueda de bolsa incluyen:

2012 2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Operaciones del exterior (c) 227,493 183,979 91,203

Operaciones locales (d) - 143,848 -

Préstamos a comitentes - - 173,523 ________ ________ ________

227,493 327,827 264,726 ________ ________ ________

(c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, las cuentas por cobrar

comerciales corresponden principalmente al saldo mantenido en su broker del exterior,

JPMorgan Cleaning.

(d) Al 31 de diciembre de 2011, las cuentas por cobrar corresponden a operaciones de rueda que se

encuentran pendientes de liquidar a CAVALI.

(e) Las cuentas por cobrar están denominadas en moneda nacional y extranjera, no generan

intereses y son de vencimiento corriente.

(f) Las comisiones por cobrar y pagar por operaciones de rueda de bolsa están denominadas en

moneda nacional y extranjera, no generan intereses y son de vencimiento corriente. El saldo de

la cuenta corresponde principalmente a las cuentas por cobrar y pagar que la Sociedad mantiene

con comitentes, BVL, CAVALI, fondo de liquidación, fondo de garantía, por las operaciones de

intermediación que realiza como consecuencia de lo mencionado en el punto (b).

6. Impuesto por recuperar

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, el rubro está compuesto por el

impuesto temporal a los activos netos por un monto ascendente a S/.76,806 ,S/.35,082 y S/.6,754,

respectivamente, y por los pagos a cuenta por impuesto a la renta por S/.39,370, S/.39,370 y 28,633,

respectivamente.


21

7. Mobiliario y equipos, neto

(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro:

Descripción Mobiliario Equipos diversos

Unidades de

transporte

2012

Total

2011

Total

S/. S/. S/. S/. S/.

Costo

Saldo al 1º de enero 4,201 83,551 86,049 173,801 173,801

Adiciones - - - - - _________ _________ _________ _________ _________

Saldo al 31 de diciembre 4,201 83,551 86,049 173,801 173,801 _________ _________ _________ _________ _________

Depreciación acumulada

Saldo al 1º de enero 1,397 66,885 53,064 121,346 82,828

Adiciones 420 16,332 17,210 33,962 38,518 _________ _________ _________ _________ _________

Saldo al 31 de diciembre 1,817 83,217 70,274 155,308 121,346 _________ _________ _________ _________ _________

Valor neto en libros 2,384 334 15,775 18,493 52,455 _________ _________ _________ _________ _________

(b) La Sociedad no mantiene bienes de su activo fijo en garantía.

(c) La Gerencia de la Sociedad evalúa periódicamente el recupero de sus activos fijos con la finalidad de identificar la existencia de algún deterioro que

deba registrar. Producto del análisis y evaluación del recupero de los activos al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1 de enero de 2011, en

opinión de la Gerencia, no es necesario registrar una provisión por deterioro para estos activos a dichas fichas.

(d) Al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad mantiene mobiliario y equipos diversos, totalmente depreciados que aún se encuentran en uso por aproximadamente

S/.83,551 y (ningún activo de 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2011).

(e) La Sociedad mantiene seguros sobre sus unidades de transporte de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia de la Sociedad. En opinión de la Gerencia

de la Sociedad, estos cubren eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros.


22

8. Activos intangibles, neto

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1 de enero de 2011, corresponde al software que la

Sociedad adquirió para el inicio de sus operaciones, el cual tuvo un costo inicial de S/.89,389 y está

siendo amortizado en 10 años, lo cual ha significado que la Sociedad reconozca una amortización del

ejercicio ascendente a S/.8,939 al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1 de enero de 2011. Cabe

indicar que durante los ejercicios 2012 y 2011 no se registraron adiciones y/o bajas de intangibles.

La Gerencia de la Sociedad evalúa periódicamente el recupero de sus intangibles con la finalidad de

identificar la existencia de algún deterioro que deba registrar. Producto del análisis y evaluación de

recupero de sus intangibles efectuado al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011;

en opinión de la Gerencia, no es necesario registrar una provisión por deterioro para el intangible a

dichas fechas.

9. Remuneraciones por pagar


2012

2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Vacaciones por pagar 58,856 43,419 49,722

Compensación por tiempo de servicios 9,772 15,279 13,611

Remuneración por pagar (b) 136,777 149,354 108,598 ________ ________ ________

205,405 208,052 171,931 ________ ________ ________

(b) Corresponde principalmente a la provisión de la bonificación anual que la Sociedad otorga a

todos sus trabajadores por los resultados obtenidos y que será pagada en el primer trimestre del

año siguiente.

10. Impuestos por pagar

A continuación se presenta la composición del rubro:

2012

2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Contribución a la SMV 11,288 20,665 32,993

Impuesto a la renta - quinta categoría 8,509 8,968 8,421

Contribuciones a AFP’s 6,328 6,367 7,416

Contribuciones de prestación de salud 3,412 16,903 13,916

Impuesto General a las Ventas - 12,000 -

Otros - - 50 ________ ________ ________

29,537 64,903 62,796 ________ ________ ________


23

11. Provisiones


2012

2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Honorarios profesionales 47,565 46,280 25,611

Otros (b) 8,292 6,210 450 ________ ________ ________

55,857 52,490 26,061 ________ ________ ________

(b) A 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, el saldo correspondía

principalmente a las facturas por pagar que mantuvo la Sociedad por los servicios legales,

servicios de Bloomberg, reembolso de viaje y el seguro vehicular del auto de la Sociedad y de

responsabilidad civil, entre otros menores; los cuales fueron cancelados en su totalidad entre los

meses de enero y febrero de 2012 y de 2011, respectivamente.


24

12. Impuesto a la renta

(a) El movimiento de los componentes a la renta diferido durante los años 2012 y 2011 es el siguiente:

Saldo al 1° de

enero de 2011

Ingreso

(gasto)

Saldo al 31 de

diciembre de 2011

Ingreso

(gasto)

Saldo al 31 de

diciembre de 2012

S/. S/. S/. S/. S/.

Activo diferido

Vacaciones por pagar 14,917 (1,891) 13,026 4,630 17,656

Provisión varias 7,459 6,425 13,884 386 14,270 ________ ________ ________ ________ ________

Total 22,376 4,534 26,910 5,016 31,926 ________ ________ ________ ________ ________

(b) A continuación se presenta, para los años 2012 y 2011, la conciliación de la tasa efectiva del impuesto a la renta:

2012 2011 _____________________________ _____________________________

S/. % S/. %

Utilidad antes de impuesto a la renta 37,336 100.00 374,596 100.00 ________ ________ ________ ________

Gasto teórico (11,201) (30.00) (112,379) (30.00)

Pérdida tributaria 11,201 30.00 112,379 30.00

Efecto de partidas temporales 5.016 13.43 4,534 1.21 ________ ________ ________ ________

Impuesto a la renta 5,016 13.43 4,534 1.21 ________ ________ ________ ________


25

13. Capital social emitido

Al 31 de diciembre de 2012 el capital social, está representado por 3,052,426 acciones comunes,

íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de S/.1.00 por acción (5,552,426 acciones

con un valor nominal de S/.1.00 por acción al 31 de diciembre de 2011).

En Junta General de Accionistas de fecha 24 de abril de 2010, se efectuó un aporte de capital por un

importe de S/.1,000,000. Asimismo, en Junta General de Accionistas de fecha 17 de noviembre del

mismo año y 14 de diciembre de 2012, se acordó reducir el capital social por S/.1,000,000 y

S/.2,500,000 respectivamente, con la finalidad de absorver parte de las pérdidas acumuladas

mantenidas por la Sociedad a dicha fecha.

De acuerdo con el Artículo 189 del Decreto Legislativo 861, Ley de Mercado de Valores, al 31 de

diciembre de 2012, el capital mínimo requerido para las Sociedades agentes de bolsa es de

S/.1,364,523 (S/.1,284,115 al 31 de diciembre de 2011). Asimismo, al 31 de diciembre de 2012 y de

2011, el patrimonio neto de la Sociedad es superior a dicho límite.

De acuerdo con lo requerido por el Reglamento de Agentes de Intermediación, la Sociedad está obligada

a cumplir con los siguientes indicadores financieros:

(i) patrimonio líquido y niveles de capital,

(ii) indicador de liquidez y solvencia,

(iii) limite de posiciones en operaciones de compra con liquidaciones a plazos,

(iv) límite de posiciones descubiertas, y

(v) límite de posiciones en cuentas del exterior

En opinión de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la Sociedad ha cumplido con dichos

indicadores.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, no han existido cambios en las actividades y políticas

de manejo de capital en la Sociedad.

14. Situación tributaria

(a) La Sociedad está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y

al 1° de enero de 2011, la tasa de impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad

gravable determinada en Nuevos Soles, de acuerdo con las normas tributarias vigentes.

(b) A partir del ejercicio 2011, con la modificación introducida por la Ley N° 29645 a la Ley del

Impuesto a la Renta, se incluye también como uno de los supuestos exonerados del Impuesto a

la Renta, los intereses y demás ganancias provenientes de créditos externos concedidos al Sector

Público Nacional. Asimismo, mediante la Ley No. 29666, se rebajó la tasa del Impuesto General a

las Ventas a 18 por ciento a partir del 1 de marzo de 2011.


26

En cuanto al Impuesto General a las Ventas, mediante la Ley No. 29546 se prorrogó hasta el 31

de diciembre de 2012 la exoneración sobre los intereses generados por valores mobiliarios

emitidos mediante oferta pública por personas jurídicas constituidas o establecidas en el país,

siempre que la emisión se efectúe al amparo de la Ley del Mercado de Valores, aprobada por

Decreto Legislativo No. 681, o por la Ley de Fondos de Inversión, aprobada por Decreto

Legislativo No. 982, según corresponda.

Cabe indicar que en atención a la Ley No. 29645 CAVALI actuará como agente de retención en

las operaciones que sean liquidadas a partir del 1 de noviembre de 2011. Dicha retención no

aplicará cuando se pague a personas jurídicas domiciliadas en el Perú, Sociedades

Administradores de los Fondos Mutuos de Inversión en Valores y de los Fondos de Inversión,

Sociedades Titulizadoras de Patrimonios Fideicometidos, Fiduciarios de Fideicomisos Bancarios y

AFP.

(c) Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas, los

precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas

residentes en países o territorios de baja o nula imposición, deben estar sustentados con

documentación e información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios

considerados para su determinación. Sobre la base del análisis de las operaciones de la Sociedad,

la Gerencia y sus asesores legales internos opinan que, como consecuencia de la aplicación de

estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la Sociedad al 31 de diciembre de

2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011.

(d) La Autoridad Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, hacer una nueva

determinación por el Impuesto a la Renta calculado por la Sociedad en los cuatro años

posteriores al año de la presentación de la declaración de impuestos.

Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e impuesto general a las ventas de los años

2008 al 2012 están pendientes de fiscalización por parte de la Administración Tributaria.

Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria puede dar a las normas legales

vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarán o no

pasivos para la Sociedad, por lo que cualquier mayor impuesto, intereses moratorios y sanciones

que pudieran resultar de eventuales revisiones fiscales serían aplicados a los resultados del

ejercicio en que éstos se determinen. Sin embargo, en opinión de la Gerencia y de sus asesores

legales internos, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para

los estados financieros de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de

2011.


27

(e) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1 de enero de 2011, la Sociedad ha reconocido por

activo por impuesto a la renta diferido un importe ascendentes S/.31,926, S/.26,910 y

S/.22,376, respectivamente, los cuales fueron calculados usando el método del balance sobre la

base de las diferencias temporales entre las bases tributarias de los activos y pasivos y sus

importes en libros para propósitos financieros a la fecha del estado de situación financiera. Los

principales conceptos que generen el activo diferido por impuesto a la renta corresponden al

efecto de la provisión para vacaciones y provisión con proveedores varios.

De acuerdo con lo establecido por la Ley del Impuesto a la Renta y sus modificatorias, las

entidades establecidas en el Perú tienen la facultad de optar entre uno de los dos métodos

siguientes para el arrastre de sus pérdidas tributarias:

(i) La pérdida tributaria se podrá compensar con utilidades futuras año a año hasta su

extinción final, aplicando dicha pérdida hasta el 50 por ciento de su utilidad gravable.

(ii) La pérdida tributaria podrá ser utilizada hasta cuatro años después de haberse

generado.

La Sociedad optó por el método (ii). Cabe indicar que, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al

1° de enero de 2011, la pérdida tributaria acumulada arrastrable ascendió a S/.2,839,124,

S/.3,864,216 y S/.4,275,150, respectivamente, la cual, de acuerdo al método optado, podrá ser

utilizada en 4 años a partir del ejercicio siguiente al de su generación.

El movimiento de las pérdidas tributarias no utilizadas y los años de caducidad es el siguiente:

Año de 2012 2011

Caducidad S/. S/.

Año de generación:

2008 2012 - 1,005,092

2009 2013 2,224,267 2,224,267

2010 2014 614,857 614,857 ____________ ____________

2,839,124 3,864,216 ____________ ____________

A la fecha, la Gerencia de la Sociedad ha optado por no registrar el activo diferido relacionado a

la pérdida tributaria, debido a que aún no genera resultados necesarios para poder absorberla

dada la naturaleza propia del giro del negocio.


28

15. Cuentas de orden


2012 2011

Al 1° de enero

de 2011

S/. S/. S/.

Fondos de clientes en cuentas de intermediación (b) 5,101,674 7,774,933 7,217,325

Administración de cartera (c) 45,039,934 40,924,706 -

Carta fianza (d) 727,745 685,000 655,000

Saldo por liquidar a la BVL (e) (1,059,583) 2,487,263 (5,673,324)

Comitentes por operaciones de rueda de bolsa (f) 877,096 (2,289,808) 5,752,377 ____________ ____________ ____________

50,686,866 49,582,094 7,951,378 ____________ ____________ ____________

(b) La información relacionada a las cuentas de orden por intermediación bursátil por cuenta de

terceros es mostrada en el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y de 2011

y al 1° de enero de 2011, de acuerdo a lo requerido por la Superintendencia del Mercado de

Valores, y no es requerida como parte fundamental de dicho estado. La naturaleza de este rubro

corresponde a los fondos provenientes de los comitentes que han sido entregados en

administración a la Sociedad con la finalidad que esta pueda efectuar las liquidaciones bursátiles

instruidos por dichos comitentes. La Sociedad mantiene S/.5,101,674 correspondiente al dinero

de comitentes, los cuales serán aplicados contra futuras operaciones bursátiles (al 31 de

diciembre de 2011 y al 1° de enero de 2011, los saldos ascienden a S/.7,774,933 y 7,217,325,

respectivamente).

(c) La cuenta “Administración de cartera” corresponde al valor de mercado de los títulos de

propiedad de terceros, los cuales son negociados por la Sociedad, de acuerdo a su experiencia y

conocimiento del mercado, por cuenta de sus clientes. De acuerdo con los contratos de gestión,

la Sociedad no garantiza una rentabilidad mínima sobre la cartera administrada. Cabe indicar

que dicho servicio fue brindado a partir del primer trimestre del ejercicio 2011.

(d) La carta fianza corresponde a la garantía emitida por el Banco Scotiabank Perú S.A., a favor de la

SMV a solicitud de la Sociedad como respaldo de los compromisos que asume la Sociedad ante

sus clientes, la cual tiene fecha de vencimiento el 29 de octubre de 2013.

(e) La cuenta “Saldo por liquidar a la BVL” agrupa el importe a liquidar a esta entidad por las

operaciones de compra y venta de valores que, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, aún no

han vencido, debido a que se encuentran entre la fecha de la negociación y de la liquidación

financiera.

(f) La cuenta “Comitentes por operaciones de rueda de bolsa”, agrupa el importe por las

operaciones de compra y venta de valores que han sido realizadas por los clientes pero que, al 31

de diciembre de cada año, están pendientes de su liquidación (pago).


29

(g) En opinión de la Gerencia de la Sociedad, la mayoría de las cuentas de orden deben llegar a su

vencimiento sin que la Sociedad tenga que hacer frente a las mismas, por lo que el total de las

cuentas de orden no representan, necesidades futuras de efectivo.

16. Ingresos y costos por comisiones

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la Sociedad ha generado ingresos brutos por comisiones

relacionadas a su participación como intermediario bursátil ascendentes a S/.797,403 y S/.1,511,787,

respectivamente. Asimismo, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 la Sociedad generó ingresos brutos

por el servicio de asesoría en inversiones brindado a Compass Group Investments Adivisor Ltd. (una

entidad relacionada a la sociedad) por un importe de S/.972,125, S/.587,301, respectivamente. Cabe

indicar que dicho servicio se empezó a brindar a partir del ejercicio 2011.

17. Gastos de administración

(a) A continuación se presenta la composición de estos rubros:

2012 2011

S/. S/.

Gastos por naturaleza

Gastos de personal, nota 18 959,880 1,013,017

Servicios de terceros (b) 520,929 446,345

Alquiler de local a empresas relacionadas, nota 20(a) 72,142 75,408

Depreciación y amortización 42,899 47,457

Cargas diversas de gestión 26,100 46,004

Tributos 58,966 44,981 __________ __________

1,680,916 1,673,212 __________ __________

(b) Comprende principalmente gasto por agentes de noticias, servicios legales, servicios de

auditoría, servicio de administración de local, entre otros; los cuales fueron incurridos por la

Sociedad para desarrollo de sus actividades de intermediación bursátil.

18. Cargas de personal y promedio de número de trabajadores

A continuación se presenta el detalle de las cargas de personal:

2012 2011

S/. S/.

Sueldos 542,158 570,392

Bonificaciones 121,472 149,354

Gratificaciones 101,076 86,960

Prestaciones de salud 64,409 71,884

Provisión para beneficios sociales 61,296 69,558

Vacaciones 48,994 50,613

Otras cargas sociales 20,475 14,256 __________ __________

Total cargas de personal 959,880 1,013,017 __________ _________

Promedio de trabajadores 6 6 __________ __________


30

19. Utilidad por acción

A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones y la utilidad básica y diluida:

Acciones en

circulación

Acciones base

para el cálculo

Días de

vigencia en el

año

Promedio

ponderado de

acciones

comunes

Ejercicio 2011

Saldo al 31 de diciembre de 2011 5,552,426 5,552,426 365 5,552,426 __________ __________ __________

Pérdida por acción básica y diluida 0.07 __________

Ejercicio 2012

Saldo al 1 de enero de 2012 5,552,426 5,552,426 365 5,552,426

Reducción de capital, nota 13 (2,500,000) (2,500,000) 17 (116,438) __________ __________ __________

Saldo al 31 de diciembre de 2012 3,052,426 3,052,426 5,435,987 __________ __________ _________

Ganancia por acción básica y diluida 0.01 __________

20. Transacciones con la Principal y entidades relacionadas

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, las principales operaciones que la Sociedad ha realizado con su

Principal son las siguientes:

(a) Servicios recibidos de Compass Group Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. –

SAFI -

2012 2011

S/. S/.

Alquiler de local (d) 72,142 75,408

Servicios de noticias y consultas 56,667 55,356

Mantenimiento de local y electricidad 17,811 16,218

Otros servicios 15,057 14,555 ________ ________

161,677 161,537 ________ ________

(b) Servicios prestados a otras empresas relacionadas -

2012 2011

S/. S/.

Asesoría en inversiones, nota 16 972,125 587,301

Préstamos otorgados 558,994 -

Interes por préstamos otorgados 22,041 -


31

(c) Producto de estas y otras operaciones, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la Sociedad

mantiene los siguientes saldos con sus entidades vinculadas:

2012 2011 S/. S/.

Cuentas por cobrar

Compass Perú S.A. 534,566 -

Compass Group Servicios Financieros S.A. 41,217 1,964

Compass Group Investment Advisor Ltd. (i) - 585,403 __________ __________

575,783 587,367 __________ __________

Cuentas por pagar

Compass SAFI 22,023 -

Compass Group Investment Advisor Ltd. (ii) 637,750 674,250

Compass Group Servicios Financieros S.A. (iii) 1,092 26,190 __________ __________

660,865 700,440 __________ __________

(i) Corresponde a la cuenta por cobrar por los servicios prestados por asesoría en

inversiones.

(ii) Corresponde al préstamo otorgado por su vinculada en dólares estadounidenses, el cual

asciende a US$250,000 a fin de que la Sociedad renueve su carta fianza. De acuerdo al

contrato de préstamo, dicho préstamo se otorga a título gratuito, por lo que la suma

prestada no origina el pago de intereses compensatorios, ni moratorios. Asimismo, el

préstamo tiene fecha de vencimiento el 29 de febrero de 2012.

(iii) Dicho importe corresponde a los servicios contables prestados.

En opinión de la Gerencia de la Sociedad, las transacciones realizadas con las entidades

vinculadas se efectuaron en condiciones similares a las realizadas con terceros.

(d) La Sociedad en al año 2009 celebro un contrato comercial de subarrendamiento de sus oficinas

administrativas con su afiliada Compass Group Sociedad Administradora de Fondos de Inversión

S.A. Este contrato de subarrendamiento tiene un plazo de 11 años con opción a renovación.

Los importes a pagar durante el periodo de vigencia del contrato, son los siguientes:

2012 2011

S/. S/.

A 1 año 69,795 73,735

A más de 1 año y hasta 5 años 279,180 294,940 __________ __________

348,975 368,675 __________ __________


32

21. Compromisos

A continuación se presentan los principales compromisos asumidos por la Sociedad al 31 de diciembre

de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011:

- Carta fianza por S/.727,645 a favor de Superintendencia de mercado de valores (SMV), que

vence el 29 de octubre de 2013, como garantía por el fiel cumplimiento de las obligaciones

derivadas de la participación en el mercado de valores.

22. Contingencias

En opinión de la Gerencia, no existen juicios ni demandas importantes pendientes de resolver u otras

contingencias en contra y/o a favor de la Sociedad al 31 de diciembre de 2012 y de 2011.

23. Clasificación de Instrumentos financieros

De acuerdo con los criterios establecidos por la NIIF 7 “Instrumentos Financieros: Información a

divulgar”, y según se indica en la nota 2(c), las entidades deberán revelar en sus estados financieros, los

importes en libros que correspondan a cada una de las categorías de clasificación de los instrumentos

financieros. La identificación de las categorías para cada uno de los Instrumentos Financieros debe ser

realizada tomando en cuenta los criterios establecidos por la NIC 39 “Instrumentos Financieros:

Reconocimiento y medición”.

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la clasificación de los activos financieros que mantiene la

Sociedad corresponden a los rubros de: efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar

comerciales, cuentas por cobrar a entidades relacionadas, otras cuentas por cobrar y los impuestos por

recuperar; y se encuentran clasificados en la categoría de “préstamos y cuentas por cobrar”.

Asimismo, los pasivos financieros que mantiene la Sociedad que corresponden a los rubros de: cuentas

por pagar comerciales, cuentas por pagar diversas, tributos por pagar, remuneraciones por pagar y

cuentas por pagar a vinculadas, se encuentran clasificados íntegramente en la categoría de “Pasivos

financieros valorados a costo amortizado”.

23. Objetivos y políticas de gestión de riesgos financieros

Las actividades de la Sociedad la exponen a una variedad de riesgos financieros:

Riesgos de crédito, riesgo de mercado (incluyendo riesgo de tipo de cambio y riesgo de tasa de interés)

liquidez y riesgo de gestión de capital; los cuales son manejados a través de un proceso de

identificación, medición y monitoreo continuo, con sujeción a los límites de riesgo y otros controles.

Este proceso de manejo de riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la Sociedad y cada persona

dentro de la Sociedad es responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus actividades.

La Sociedad está expuesta a riesgos de mercado, de crédito y de liquidez; los cuales son gestionados a

través de una estructura detallada más adelante.

El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio

ambiente, tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación

estratégica de la Sociedad.


33

Estructura de gestión de riesgos -

La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Sociedad, que son

los responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinación con otras áreas como se explica a

continuación:

(i) Directorio -

El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio

proporciona los principios para el manejo de riesgos, así como las políticas elaboradas para áreas

específicas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y el uso

de instrumentos financieros.

(ii) Gerencia General -

En cuanto a la estructura de gestión de riesgos de nuevos mercados y/o de operaciones, la

Gerencia General, antes de iniciar actividades en nuevos mercados u ordenar el inicio de nuevos

tipos de operaciones, deberá realizar un análisis conjuntamente con los responsables de todas las

áreas y el Funcionario de Control Interno para identificar los riesgos y evaluar la viabilidad de las

nuevas operaciones. El análisis y la decisión tomada quedarán registrados en un Acta de

Reunión, cuyo archivo será responsabilidad del Funcionario de Control Interno.

(iii) Área de control interno – Funcionario de control interno -

El área de control interno de la Sociedad es responsable de supervisar el funcionamiento y

fiabilidad de los sistemas de control interno y la información administrativa y contable. También,

es responsable de supervisar la información financiera y hechos significativos presentados por la

Sociedad. Los procesos de manejo de riesgos en la Sociedad son monitoreados por el

Funcionario de control interno, quien analiza tanto la adecuación de los procedimientos como el

cumplimiento de ellos. Asimismo, discute los resultados de sus evaluaciones con la Gerencia

General, e informa de sus hallazgos y recomendaciones al Directorio de la Sociedad.

(iv) Gerencia de Negociación -

El área de Gerencia de Negociación es responsable de administrar diariamente el flujo de fondos

de la Sociedad, tomando en cuenta las políticas, procedimientos y (límites) establecidos tanto por

el Directorio y la Gerencia de la Sociedad. Asimismo gestiona la obtención de líneas de crédito a

entidades financieras, cuando es necesario.

Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito o el riesgo de incumplimiento de terceros, se controla mediante la implementación

de aprobaciones de créditos, límites y procedimientos de monitoreo; cuando es necesario la Sociedad

obtiene garantías para asegurar los valores o los acuerdos originados.

Los activos de la Sociedad que se encuentran potencialmente expuestos a concentraciones significativas

de riesgo crediticio corresponden a efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por cobrar

comerciales, a entidades relacionadas y otras. La magnitud de la exposición al riesgo de crédito de la

Sociedad está representada por los saldos de las cuentas indicadas anteriormente.


34

Al 31 de diciembre de 2012, el 93 por ciento de los depósitos en bancos se encuentran en el Scotiabank

Perú S.A. (92 por ciento al 31 de diciembre de 2011), adicionalmente, la Sociedad mantiene saldos en

cuentas corrientes en el Banco de Crédito del Perú S.A. y en el Banco Internacional del

Perú S.A.A. – Interbank; las cuales son entidades financieras de reconocido prestigio en el país y/o son

subsidiarias de bancos internacionales de primer nivel. Por otro lado, las cuentas por cobrar se hacen

efectivas en un periodo de tiempo de corto plazo. El saldo de las cuentas por cobrar comerciales, al 31

de diciembre de 2012 y de 2011 han sido efectivamente cobradas a la fecha de este informe.

Al 31 de diciembre de 2012, la Sociedad no mantiene operaciones de reporte y solo efectúa

operaciones de rueda de bolsa. Considerando que la mayoría de las operaciones de rueda y mesa de

negociación llegan normalmente a su vencimiento sin que la Sociedad tenga que hacerles frente y que

CAVALI controla que el valor bursátil de los títulos afectos al contrato sea superior al monto de la

operación, estas operaciones por lo general no representan necesidades futuras de efectivo.

En consecuencia, en opinión de la Gerencia, la Sociedad no tiene riesgo crediticio significativo al 31 de

diciembre de 2012 y de 2011.

Riesgo de mercado –

El riesgo de mercado es el riesgo de sufrir pérdidas en posiciones del estado de situación financiera

derivadas de movimientos en los precios de mercado. Estos precios comprenden dos tipos de riesgo: (i)

tipo de cambio y (ii) tasas de interés. Todos los instrumentos financieros de la Sociedad están afectados

por estos riesgos.

Los análisis de sensibilidad que se muestran en las siguientes secciones se relacionan con la posición al

31 de diciembre de 2012 y de 2011 y han sido preparados considerando que la proporción de

instrumentos financieros en moneda extranjera permanecen constantes.

Las sensibilidades en el estado de resultados es el efecto de los cambios asumidos en el riesgo de

mercado respectivo. Esto se basa en los activos y pasivos financieros mantenidos al 31 de diciembre de

2012 y de 2011.

(i) Riesgo de tipo de cambio -

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un

instrumento financiero fluctué por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de

Negociación es la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo

cambiario global de la Sociedad. El riesgo cambiario surge cuando la Sociedad presenta

descalces entre sus posiciones activas, pasivas y fuera del estado de situación financiera en las

distintas monedas en las que opera, que son principalmente nuevos soles (moneda funcional) y

dólares estadounidenses. La posición corriente en moneda extranjera comprende los activos y

pasivos que están expresados al tipo de cambio de la fecha del estado de situación financiera.

Cualquier devaluación/revaluación de la moneda extranjera afectaría el estado de resultados

integrales, ver nota 3.

La Gerencia monitorea este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del

país y el desenvolvimiento del mercado cambiario.


35

El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidense en sus

activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El análisis determina el efecto de

una variación razonablemente posible del tipo de cambio del dólar estadounidense, considerando

las otras variables constantes en el estado de resultados integrales antes del impuesto a la renta.

Un monto negativo muestra una reducción potencial neta en el estado de resultados integrales,

mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto.

Análisis de sensibilidad

Cambio en tasas de

cambio

Efecto en resultados

antes de impuestos __________________________________

% 2012 2011

S/. S/.

Devaluación -

Dólares 5 (59,382) (101,663)

Dólares 10 (118,764) (203,325)

Revaluación -

Dólares 5 59,382 101,663

Dólares 10 118,764 203,325

(ii) Riesgo de tasa de interés -

La Sociedad no cuenta con instrumentos financieros de largo plazo, por lo tanto la Gerencia

considera que las fluctuaciones en las tasas de interés no afectarán significativamente las

operaciones de la Sociedad.

Riesgo de liquidez -

El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Sociedad no pueda cumplir con sus obligaciones de pago

relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean retirados. La

consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros.

La liquidez se controla a través del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de la obtención de

líneas de crédito y/o manteniendo de los excedentes de liquidez, lo cual le permite a la Sociedad

desarrollar sus actividades normalmente.

La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de

financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la capacidad

de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia de la Sociedad

orienta sus esfuerzos a mantener suficientes recursos de financiamiento que se les presenta para

afrontar sus desembolsos.


36

A continuación se resume los vencimientos de las obligaciones comerciales y no comerciales de la

Compañía, basado en los montos contractuales a desembolsar no descontados:

Menos de 3

meses De 3 a 12

meses De 1 a más

años Total S/. S/. S/. S/.

Al 31 de diciembre de 2012

Cuentas por pagar comerciales 29,616 - - 29,616

Cuentas por pagar a entidades

relacionadas 660,865 - - 660,865

Remuneraciones por pagar 146,549 58,856 - 205,405

Impuestos por pagar 29,537 - - 29,537

Provisiones 55,857 - - 55,857 _______ _______ _______ _______

Total 922,424 58,856 - 981,280 _______ _______ _______ _______ Al 31 de diciembre de 2011


Cuentas por pagar a entidades

relacionadas 700,440 - - 700,440



Provisiones 52,490 - - 52,490 ________ _______ ________ ________ Total 1,050,507 43,419 - 1,093,926 ________ _______ ________ ________ Al 1° de enero de 2011




Provisiones 26,061 - - 26,061 ________ _______ ________ ________ Total 332,217 49,264 - 381,481 ________ _______ ________ ________

Riesgo de gestión de capital -

La Sociedad administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes en sus

actividades. La adecuación del capital de la Sociedad es monitoreada usando, entre otras medidas, los

ratios exigidos por la SMV.

Los objetivos de la Sociedad cuando gestiona su capital es un concepto más amplio que el “Patrimonio

neto” que se muestra en el estado de situación financiera, dichos objetivos son: (i) salvaguardar la

capacidad de la Sociedad para continuar operando de manera que continúe brindando retornos a los

accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte base de capital para apoyar

el desarrollo y crecimiento de sus actividades.

Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, no han existido cambios en las actividades y políticas de manejo

de capital en la Sociedad.


37

24. Valor razonable de los instrumentos financieros

En el curso de sus operaciones, la Sociedad utiliza varios tipos de instrumentos financieros. Estos

instrumentos financieros corresponden a los activos y pasivos registrados, conformados principalmente

por cuentas corrientes en bancos, otras cuentas por cobrar y otros pasivos.

Los instrumentos financieros de la Sociedad son de corto plazo, con un vencimiento menor a un año y se

registran principalmente a su valor de mercado.

En consecuencia, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 y al 1° de enero de 2011, en opinión de la

Gerencia de la Sociedad, los valores razonables de los instrumentos financieros se aproximan a sus

valores registrados en libros.

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Ernst & Young

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