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Estrictamente Confidencial © 2012 GSC

COMITÉ SEMANAL

Diciembre 3 de 2012

Diciembre 2012 Estrictamente Confidencial © 2012 GSC

Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos


Fuente: GSC

4

Resumen de la Semana

MONEDAS

EURO 0.1 0.2 0.2

YEN -0.1 -3.5 -6.8

LATAM -0.9 -1.4 -1.6

MEXICO 0.0 0.8 7.5

REAL -2.6 -4.9 -12.6

COLOMBIA 0.5 0.9 6.8

PERU 0.4 0.6 4.6

CHILE -0.4 -0.3 8.0

SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO

ACCIONES (USD)

SP500 0.5 0.3 12.6

UE 1.2 1.4 11.6

ME EUROPA 0.8 0.4 12.5

ME ASIA 2.0 3.4 14.2

LATAM -0.6 -2.5 -0.6

MEXICO -0.2 1.4 21.3

BRASIL -2.7 -5.3 -11.5

COLOMBIA 0.4 -3.8 19.5

PERU -0.5 -3.8 7.6

CHILE -0.5 -3.1 7.1

MENSUAL CORRIDO AÑOSEMANAL

COMMODITIES

GENERAL 1.3 1.5 0.3

ALIMENTOS 0.9 -0.6 1.3

WTI 0.7 3.8 -10.0

BRENT -0.1 2.0 3.6

ORO -2.2 0.3 9.7


BONOS

Tr 10 AÑOS 0.6 1.2 4.2

BUND 10 AÑOS 0.4 0.8 4.7

BRASIL 55/8 41 0.8 2.3 12.9

YANKEE 61/8 41 0.9 0.7 11.6

TES 10 24 0.3 1.4 12.2


ACCIONES (Local)

MEXICO -0.2 0.6 12.8

BRASIL -0.2 -0.4 1.3

COLOMBIA -0.1 -4.7 11.8

PERU -0.9 -4.3 2.9

CHILE -0.1 -2.8 -0.9



Agenda



Colombia / Unión Europea

Neutral

Volatilidad

6

5Dic DANE Publicará IPC Noviembre: En GSC estimamos que el Indice de precios de la economía colombiana haya crecido un +0,23% (mercado: +0,17%), nivel que seria equivalente a una inflación 12 meses de 3,15%. Los analistas consultados por Bloomberg esperan una inflación anual de +3,10%. El rango de estimaciones de los analista se ubica entre el +0,11% y el +0,23%.

Neutral

5Dic Ventas Minoristas: Se espera una contracción de -0,8% (YoY) en este sector de la economía en octubre, que marcaría el mes 18 sin registrar avances.

6Dic PIB 2012-3Q (Segunda Estimación): Se espera que el ritmo de crecimiento previamente no sufra mayores modificaciones en la segunda estimación. 2012-3Q: -0,1% QoQ / -0,6%YoY.

6Dic Reunión Banco Central : No se espera modificaciones en la tasa de intervención de la Unión Europea, ni modificaciones en los planes de estímulos ya anunciados. Banco Central mantendría su tono expansionista. 40% del mercado espera un recorte de tasas en 2013-1Q.

Volatilidad

Vol

Neutral

Neutral


Estados Unidos

5Dic ISM Servicios: Se espera un perdida de dinamismo en el sector servicios durante el mes de noviembre. Indicador ISM llegaría a los 53,5 puntos.

5Dic Reporte ADP/Generación de Empleo S. Privado: El mercado estima que el sector privado haya generado 125K empleos en el últimos mes, cifra que estaría

levemente por debajo del ritmo de generación del 2012 (136K).

7Dic Generación de Empleo (Oficial): la expectativa de los analistas es que la mayor economía mundial haya generado 89K plazas de trabajo en noviembre. El efecto estacional de año y las posibles consecuencias del paso del «Huracán Sandy», pudieron haber golpeado la medición. Mal desempeño de la Generación de empleo del Sector Manufacturero, podría generar presiones en esta medición.

7Dic Confianza Consumidor: La confianza entre los consumidores estadounidense se mantendría en los máximos de los últimos años. dudas sobre la capacidad que tendrían el Congreso para evitar el «Fiscal Cliff», podría generar algunas presiones.

Neutral

7

Volatilidad

El vaivén entre Republicanos y Demócratas por llegar a un acuerdo para evitar un abismo fiscal sobre la economía estadounidense, continua. En la pasada semana tuvimos algunas declaraciones de Lideres Políticos que contrastaban con los amplios avances hacia los que estaba apuntando el mercado en las pasadas semanas. El Presidente Obama se mostró confiando en lograr un acuerdo antes de Navidad.

Neutral

Volatilidad


8

Generación de Empleo – Sector Manufacturero

Dos señales del posible desempeño de la generación de empleo oficial(Diciembre 7): • Reporte ADP de empleo del sector privado, que hace unas semanas cambio de metodología, con el

objetivo de acoplar de una mejor manera a la cifra oficial. En esta ocasión se espera que se hayan creado 125K.

• La segunda señal, es la creación de empleo del Sector manufacturero, que conocimos en la mañana de hoy. Después de tres años, el sector manufacturero registró una contracción en su ritmo de generación de nuevas plazas de trabajo. Efectos estacional del mes de noviembre y las consecuencias del paso del «Huracán Sandy» pudieron haber afectado la medición.

Generación de Empleo – Sector Manufacturero

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Agenda


Diciembre 2012 Estrictamente Confidencial © 2012 GSC Fuente: Bloomberg, GSC

Eventos Relevantes

• ISA: El gobierno de Brasil realizó un incremento del 50% en el valor indemnización para las compañías que decidan renovar sus concesiones. Hoy será realizada la AGA de CTEEP.

• Cemargos: la compañía recibió el desembolso de USD 81

millones para realizar pago de créditos cuyos vencimientos están próximos a darse.

• Inverargos: exitosa colocación de BOCEAS alcanzando los

COP 759.227 millones. Recursos que serán utilizados para financiar el plan de inversiones en los nuevos negocios inmobiliarios, de puertos y de energéticos.

• Odinsa: ganador de la licitación para la construcción, la operación y mantenimiento de la obra vial denominada “Anillo Vial y Accesos a Villavicencio.

• De igual ganó un proceso licitatorio de la central de

generación Térmica Termocolón en la cual Grupo Odinsa S.A. tiene una participación del 30% . Tras la licitación 05-12, para el periodo 2013-2016 se aseguraron ingresos por potencia por USD 63 millones.

10

-9.6%

-6.3%

-4.9%

-4.5%

-3.8%

2.7%

3.2%

3.5%

5.8%

11.8%

ODINSA

MINEROS

ETB

CNEC

PF CARPAK

VALOREM

BVC

NUTRESA

SIE

ISA


Fuente: Bloomberg, GSC

Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana

11

Durante la semana la acción de ISA mostró una de las relaciones Riesgo/Retorno más atractivas debido a las valorizaciones impulsadas por los anuncios del gobierno de Brasil. La mayoría de las acciones petroleras mostraron una dinámica negativa en este indicador.

PFCORCOL PFAVAL

CONCONC

PFDAVVND

PMGC

PFAVTA

INTBOL PAZRIO

BCOLO

ÉXITO

GRUPOSURA

PFBHELMB CEMARGOS

ETB

NUTRESA

AVAL

ISA

ECOPETROL

CELSIA

INVARGOS

CORFICOL

ISAGEN

ENKA

BVC

FABRICATO COLTEJ

MINEROS

TABLEMAC

IGBC PREC EEB

SIE COLCAP

PFSURA

PFBCOLO

BOGOTA

CNEC PFCARPAK

PFINVARGOS

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00%

Re

torn

o D

iari

o -

Pro

me

dio

5 D

Volatilidad Diaria - Promedio 5 D


Conconcreto

12

Tipo acciones

Ordinarias

Acciones a emitir

180.000.000

Monto mínimo a demandar

$10.000.000

Derecho de preferencia

24,98%

Cierre del libro

20 de diciembre

Emisión de acciones 2012

Fuente: La compañía


• Con relación al sector, la inversión en obras civiles ha venido creciendo en los último años, en línea con las estrategias del gobierno para mejorar la competitividad del país. Aún así, queda mucho espacio para continuar desarrollando obras de infraestructura.

• Es importante destacar la estacionalidad que se presenta en el último trimestre de cada año.

Conconcreto

13

Sector construcción

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

%

Crecimiento YoY

Indicador de Inversión en obras civiles

Fuente: DANE, cálculos GSC


• La dinámica del indicador de inversión en obras civiles para carreteras, calles, caminos, puentes, carreteras sobre-elevadas, túneles y construcción de subterráneos, es ligeramente diferente al indicador total. A pesar que se observa crecimiento, no alcanza el potencial de crecimiento que debería tener.

• Los principales crecimientos se observan en vías férreas, construcciones para la minería y tuberías para el transporte .

Conconcreto

14


Indicador de Inversión en obras civiles para carreteras

-40

-20

0

20

40

60

80

100

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

%

Crecimiento



• La construcción de vivienda continúa en niveles altos, mostrando una fuerte demanda por vivienda nueva.

• El desarrollo de proyectos de vivienda es alto demandante de cemento, a diferencia de las carreteras que son altos demandantes de productos derivados del petróleo.

Conconcreto

15


Área aprobada para construcción

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

en

e-2

01

0

mar

-20

10

may

-20

10

jul-

20

10

sep

-20

10

no

v-2

01

0

en

e-2

01

1

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-20

11

may

-20

11

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20

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sep

-20

11

no

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01

1

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01

2

mar

-20

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may

-20

12

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20

12

sep

-20

12

Mill

on

es

de

Me

tro

s C

uad

rad

os

VIS NO VIS



Conconcreto

16

Presencia

• Conconcreto tiene presencia, por si misma o filiales, en gran parte de Centroamérica y los países andinos

Fuente: Conconcreto, GSC.


Conconcreto

17

Principales proyectos

Fuente: Conconcreto, GSC.

Infraestructura

• Hidroeléctrica Porce III

• Interceptor Fucha- Tunjuelo

• Doble calzada Cisneros- Loboguerrero

• Sector I Ruta del Sol, Cundinamarca

• Transmilenio, Carrera Décima

• Trasvase Rio Manso

Edificaciones

• Columbus, Cartagena

• Ampliación Aeropuerto Tocumen

• Planta Familia, Cajicá

• Centro Comercial San Pedro Plaza

• Centro Comercial Gran Plaza Florencia

• Centra Norte, Guatemala

• Ustorage Megacenter, Medellín


Conconcreto

18

Aliados Estratégicos

Fuente: Conconcreto


Conconcreto

19

Filiales

Fuente: Superfinanciera,.sept 2012.

Descripción Valor accionesParticipacion

Conconcreto

INDUSTRIAL CONCONCRETO S.A.S. 143.507.666.185 99,50

CONCONCRETO INTER PANAMA 19.972.700.226 100,00

INMOBILIARIA CONCONCRETO S.A.S. 17.789.297.652 100,00

CONSALFA S.A.S. 12.166.401.864 50,00

CONCESIONES CCFC S.A. 9.571.686.160 24,00

SOLETANCHE BACHY CIMAS S.A. 6.679.480.673 36,68

CAS MOBILIARIO S.A. 2.469.930.343 50,20

AEROTOCUMEN S.A. 2.020.007.349 40,00

IMPAC S.A.S. 1.728.973.024 35,75

GRUPO HEROICA S.A.S. 494.160.000 30,00

PROMOTORA NACIONAL DE ZONAS FRANCAS S.A. 379.767.324 16,77

CONSTRUCTORA SAN DIEGO MILENIO S.A. 297.299.028 33,20

PROMOTORA ALDEA DEL VIENTO S.A. 121.835.466 27,79

CARIBBEAN TOURIST DEVELOPMENT S.A. 40.789.600 20,00

Metrodistrito S.A 25,00

Otras sociedades 26.326.324.927

TOTAL 243.566.319.821

• Al consolidarse con Inversiones Conconcreto, la compañía cuenta con filiales que cubren negocios como centros comerciales, concesiones viales, mini depósitos, parques industriales, oficinas, hoteles, etc.


Conconcreto

20

Accionistas

Fuente: Superfinanciera,.sept 2012.

• Al realizarse la fusión, Conconcreto emitió acciones a favor de los accionistas de Inversiones Conconcreto, diluyendo a los minoritarios.

• Con la emisión se buscaría favorecer la liquidez de la acción y tener nuevos accionistas. Si los minoritarios e institucionales utilizar su derecho de preferencia, demandarían algo más de 30 millones de acciones.

Participación 3Q12 % Participación 2Q12 %

OTROS ACCIONISTAS 110.773.146 15,38% 76.278.546 21,58%

P.A. AGC CONTRATO No. 3306 85.306.081 11,84% 41.006.962 11,60%

RESTREPO MORA CARLOS EDUARDO 47.517.677 6,60% 22.993.176 6,50%

RESTREPO MORA MARIA CECILIA 45.315.313 6,29% 21.600.237 6,11%

RESTREPO MORA MARTHA INES 44.725.303 6,21% 21.600.232 6,11%

EME MESA Y CIA S.C.A 44.455.049 6,17% 21.010.648 5,94%

L.J. ARISTIZABAL LOPEZ Y CIA S.C.A. 42.920.729 5,96% 21.352.275 6,04%

ARISTIZABAL CUATRO Y CIA S.C.A. 42.907.149 5,96% 21.338.695 6,04%

INVERSIONES Y DESARROLLOS INMOBILIARIOS S.A.S. 33.055.420 4,59% - 0,00%

A.MESA Y CIA S.C.A. 31.744.888 4,41% 15.251.365 4,31%

MORA DE RESTREPO MARIA EUGENIA 31.285.242 4,34% 15.294.525 4,33%

ARISTIZABAL LOPEZ JUAN JOSE 28.182.417 3,91% 16.832.240 4,76%

ARISTIZABAL LOPEZ NORA CECILIA 25.651.078 3,56% 15.611.498 4,42%

SEBARITA S.A.S. 19.662.912 2,73% 6.929.994 1,96%

ARDENNES S.A.S. 19.649.331 2,73% 6.916.413 1,96%

TINTOM S.A.S. 19.639.008 2,73% 6.906.090 1,95%

F.J.A. INVERSIONES S.A.S. 13.006.494 1,81% 6.980.015 1,97%

FONDO DE PENSIONES OBLIGATORIAS COLFONDOS 12.895.374 1,79% 8.698.770 2,46%

INVERSIONES ROBLE ALTO S.A. 12.350.922 1,71% - 0,00%

ARISTIZABAL MESA JORGE MARIO 9.294.520 1,29% 6.929.994 1,96%

TOTAL 720.338.053 353.531.675


Conconcreto

21

Comportamiento similares

Fuente: Bloomberg, GSC.

• Si se compara la acción de Conconcreto frente a compañía de construcción del S&P 500, se observa un rezago importante en el precio de la acción de Conconcreto.


Conconcreto

22

Múltiplos comparables

Fuente: Bloomberg, GSC.

• Conconcreto se encuentra en el punto de las compañías comparables. Su precio ha reflejado el aumento del numero de acciones. Tenemos una perspectiva positiva con el sector y la compañía.

Nombre PaísCap. Mercado

USD Millones

Margen

EBITDA %ROE % PVL RPG EV/EBITDA

Rent.

Dividendo %

Val. Año

Corrido %

Besalco Chile 955 13,63 13,64 2,95 24,46 11,21 1,98 15,69

Gr. Aeroport México 2.879 58,68 7,70 1,78 20,53 12,43 5,68 44,96

Brana y Montero Perú 2.047 13,32 21,45 4,08 20,84 9,02 1,64 41,04

Obrascon Huarte España 2.594 26,48 20,69 1,51 8,88 6,64 2,81 2,84

Socovesa Chile 618 7,60 2,60 1,40 53,92 30,65 1,61 34,57

Salfacorp Chile 887 4,74 5,38 1,57 29,55 16,71 1,12 (24,27)

Gr. Carso México 9.344 12,02 19,06 3,36 18,24 13,80 1,14 56,31

Mills Estructuras Brasil 1.847 41,56 18,13 4,68 27,95 12,56 0,64 74,86

Grupo Mex México 53 13,90 1,10 0,42 37,99 5,66 #N/A N/A (8,02)

Promedio Sector Internacional 18,73 10,42 2,28 25,46 13,47 2,08 31,34

Odinsa Colombia 765 #N/A N/A 23,53 2,38 10,48 #N/A N/A 2,50 0,01

Conconcreto Colombia 516 12,80 6,25 0,90 19,84 #N/A N/A 1,49 (2,74)

Cóndor Colombia 446 18,96 10,64 1,64 #N/A N/A #N/A N/A 1,16 #N/A N/A

Promedio Sector Nacional 15,88 13,47 1,64 15,16 1,72 (1,37)


23

SPX

En el transcurso de la semana anterior, el S&P 500 presentó valorizaciones que lo llevaron a evaluar una primera resistencia ubicada en los 1.420 puntos (EMA 20P) nivel que no ha logrado ser vulnerado. Un rompimiento al alza de este nivel llevaría al índice a evaluar los 1.440. Sin embargo, para esta semana se esperarían algunos retrocesos, buscando un primer objetivo sobre los 1.410 para después continuar con el movimiento alcista.


24

COLCAP Durante la semana anterior el COLCAP presentó movimientos alcistas superando los 1.750 puntos, cotizándose así sobre su promedio móvil de 20P, situación que no se presentaba desde el mes de noviembre. El RSI empieza a salir de zona neutral y el MACD parece mostrar un cruce alcista tanto de sus medias como de la línea cero, señalando que aun existe espacio para valorizaciones adicionales.


Agenda



Dólar

26

Fundamentales macroeconómicos apuntan hacia una mayor calma: a pesar de las dudas que generan las negociaciones para evitar el «Fiscal Cliff», los fundamentales macroeconómicos continúan apuntando

Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Nuestro modelo continua marcando un desbalance teórico entre las actuales cotizaciones del USDCOP. Nivel Teórico: COP 1.781.

El Paso de la Reforma Tributaria por el Congreso puede generar mayores presiones. La propuesta de Estímulos tributarios a las inversiones de Portafolio de capitales extranjeros, pueden favorecer la llegada de capitales al pais.

Después que el efecto estacional de los meses de octubre y noviembre se diera en una menor magnitud al de los últimos años, los avances del Dólar tienden a moderarse en el cierre de año. Aunque la tendencia no es clara para los meses de diciembre, en promedio (5años) se registran descensos de COP 19.


Agenda



28

5Dic DANE Publicará IPC Noviembre: En GSC estimamos que el nivel de precios de la economía colombiana haya crecido un +0,23% (mercado: +0,17%), nivel que seria equivalente a una inflación 12 meses de 3,15%. Los analistas consultados por Bloomberg esperan una inflación anual de +3,10%. El rango de estimaciones de los analista se ubica entre el +0,11% y el +0,23%..

Reforma Tributaria: En una primera instancia la reforma tributaria planteaba un impuesto para portafolios de capital extranjero del 25% (desde el 33%), con una posibilidad de bajarlos hasta el 14%. No obstante el nuevo texto de la reforma plantea que este impuesto se bajado por completo al 14%. De materializarse daría espacio adicional para valorizaciones.

El Incentivo que tiene los extranjeros para pasarse de TES Globales a TES B COP ronda los 60pb. Hace un par de semanas dicho incentivo llegaba a los 100pb

TES24 continúan probando el nivel del 6,00%: A pesar que en las ultimas jornadas se han venido marcando nuevos mínimos históricos para esta referencia, aun no se logra confirmar ruptura de este nivel sicológico. (Situación similar con la ruptura del 7%, duro cerca de 10 rueda)

Mercado Renta Fija

IPC

6,00%


Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos


Global Vista

30


GS Acciones

31


Facturas

32


Agenda

I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

35


36

Resumen Accionario Compañía Bloomberg Ticker

Mkt Cap COP$

MM

Value Traded AVG(3M)

COP$ MM Precio COP$ 1M 6M YTD 1Y

Pacific Rubiales Energy Corp PREC 12,017 25.23 40,660 -3.3 -8.4 14.5 -0.6

Ecopetrol SA ECOPETL 216,685 30.12 5,270 -0.4 -1.3 25.9 26.5

BanColombia SA PFBCOLO 24,190 15.84 28,900 1.4 6.8 4.6 2.6

Fabricato SA FABRI 657 1.93 72.00 -20.9 -19.1 -14.8 -7.7

Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 20,536 12.61 35,400 2.7 15.8 13.8 14.2

Cementos Argos SA CEMARGOS 10,826 4.94 9,400 6.0 51.7 56.4 60.3

Almacenes Exito SA EXITO 16,248 5.21 36,300 4.9 27.4 42.6 48.2

BanColombia SA BCOLO 24,190 3.32 28,060 0.2 4.9 -1.5 0.4

Banco Davivienda SA PFDAVVND 10,338 3.39 22,620 1.3 3.3 8.4 11.2

Grupo Nutresa SA NUTRESA 11,457 5.33 24,900 5.1 18.6 14.2 12.4

Inversiones Argos SA INVARGOS 15,321 6.36 19,600 -2.0 18.1 16.5 16.7

Canacol Energy Ltd CNEC 346 1.20 559 -15.4 -51.4 -58.1 -54.6

Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 6,540 3.81 33,200 -1.8 6.1 3.1 2.5

Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 22,507 4.01 1,220 -3.6 4.7 -4.7 -4.3

Interconexion Electrica SA ESP ISA 10,191 5.86 9,200 -0.3 -16.8 -17.9 -17.1

Isagen SA ESP ISAGEN 6,951 2.86 2,550 2.0 3.7 23.2 22.6

Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 22,507 0.55 1,210 -2.8 3.0 -3.2 -3.2

Avianca Taca Holding SA PFAVTA 3,957 1.61 4,390 -1.2 15.8 33.4 23.7

Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA 207 1.34 8.15 -16.0 -24.5 -18.3 -14.2

Petrominerales Ltd. PMGC 2.18 13,820 -1.4 -39.4 -56.5 -65.0

Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1,430 0.40 403 -6.3 -8.4 -15.5 -14.1

Grupo Odinsa SA ODINSA 1,390 1.35 8,210 -12.7 -12.4 0.1 -0.1

Bolsa de Valores de Colombia BVC 545 1.34 29.20 -1.0 -5.8 10.7 9.1

Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 3,727 1.89 5,180 -2.1 16.1 35.4 30.2

Empresa de Energia de Bogota SA EEB 11,660 2.59 1,270 0.8 28.4 8.1 0.8

Banco de Bogota SA BOGOTA 15,117 1.02 52,960 -2.1 5.2 8.1 10.3

Interbolsa SA/Colombia INTBOL 202 0.26 980 0.0 -58.0 -58.3 -59.6

Enka de Colombia SA ENKA 79 0.14 6.75 -20.6 -22.4 -16.0 -32.1

Constructora Conconcreto SA CONCONC 926 0.24 1,285 -1.2 3.6 -3.9 -5.2

Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1,826 0.07 9,100 7.1 -4.2 -14.8 -11.0

Mineros SA MINEROS 1,100 0.58 4,205 -7.8 -10.8 -12.2 -16.0

Biomax Biocombustibles SA BIOMAX 319 0.18 1,540 -0.6 5.5 6.9 6.6

Helm Bank SA PFBHELMB 2,124 1.01 475 -1.7 -3.1 53.7 73.4

Coltejer SA COLTEJ 175 0.00 3,535 0.0 -41.2 -56.9 -58.9

Valorem S.A. VALOREM 664 0.11 348 5.5 9.8 33.3 27.5

IGBC IGBC 14,252 -0.9 0.9 12.5 9.5


37

A C T I V O P A S I V O

DISPONIBLE 1.854.007 OBLIGACIONES FINANCIERAS 5.830.602

CUENTAS POR PAGAR 488.673

INVERSIONES 8.993.363 IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS 343.333

- OBLIGACIONES LABORALES 169.949

DEUDORES 5.416.041 PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES 1.518.241

- OTROS PASIVO -

CONTRATO DE COMISION 1.054.711 T O T A L P A S I V O 8.350.798

PROPIEDADES Y EQUIPO 199.010

-

DIFERIDOS 800.165 P A T R I M O N I O

- CAPITAL Y RESERVAS 24.138.836

OTROS ACTIVOS 56.000 RESULTADOS DEL EJERCICIO 293.183

- RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES (10.443.171)

VALORIZACIONES (Anexo) 3.966.348

T O T A L P A T R I M O N I O 13.988.848

T O T A L D E L A C T I V O 22.339.646 T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O 22.339.646

GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA

BALANCE GENERAL A JUNIO 2010

Valores en miles de pesos

30 jun 11 30 jun 11

Global Securities S.A.

Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia

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DISCLAIMER Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista.

Investigaciones Económicas GSC

Daniel Escobar

Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija

Tel: +57 1 3138200 Ext. 438

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Cristian Duarte

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Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable

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Leonardo Rueda Díaz

Analista de Acciones

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Diana Mosquera Pinzón

Analista de Acciones

Tel: +57 1 3138200 Ext. 439

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comitÉ semanal · accionistas fuente: superfinanciera,.sept 2012. • al realizarse la fusión,...

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