EL CICLO FINANCIERO

En una empresa, El ciclo financiero conforma la adquisición de materias primas, latransformación de éstas en productos terminados, su venta, la documentación de unacuenta por cobrar, y la inyección de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es decir,el tiempo que suele tarda en realizar su operación normal. El ciclo financiero de una empresa comprende el tiempo que tarda en realizar suoperación normal. Del análisis del ciclo financiero, deben preocupar las compras aproveedores que se liquidan en menos días, en tanto que procesar las materias primas yrecuperar las cuentas a cobrar de clientes lleva más tiempo. De mantenerse dichasituación, la empresa se descapitalizará en breve plazo, por lo que se deben tomar acciones que permitan disminuir el tiempo de las cuentas a cobrar e inventarios. Por ejemplo: reducir plazo a clientes o bien solo realizar ventas al contado y disminuir inventarios de materia prima entre otros.

CICLO FINANCIERO A CORTO PLAZOELEMENTOS DEL CICLO FINANCIERO A CORTO PLAZOConcepto e Importancia

El ciclo financiero corto se describe como flujo de fondos (generación operativa);cada ciclo tiene una duración, que está relacionada con la magnitud de recursosrequeridos para la operación. Esta magnitud también es consecuencia del nivel deactividad del negocio.En una empresa, El ciclo financiero conforma la adquisición de materias primas, latransformación de éstas en productos terminados, su venta, la documentación de unacuenta por cobrar, y la inyección de efectivo para reiniciar el ciclo nuevamente, es decir,el tiempo que suele tarda en realizar su operación normal.Activo CirculanteSon los derechos, bienes materiales o créditos que están destinados a la operaciónmercantil o procedente de ésta, que se tienen en operación de modo más o menoscontinuo y que, como operaciones normales de una negociación pueden venderse transformarse, convertirse en efectivo, darse en pago de cualquier clase de gastos uobligaciones.Se considera como activo circulante, al activo fácilmente transformable a efectivo o quepor lo general se espera convertir en efectivo dentro de los próximos doce meses.Se consideran en el Activo Circulante conceptos tales como: valores negociables einventarios, efectivo en caja y bancos, los documentos y cuentas por cobrar, losinventarios de materias primas, de artículos en proceso de fabricación y de artículosdeterminados, las inversiones en valores que no tengan por objeto mantener el dominioadministrativo de otras empresas, y otras partidas semejantes.Pasivo a Corto PlazoAbarca las deudas de una empresa con plazo de vencimiento igual o menor a un año,que se deberán financiar con el activo circulante. Son fuentes de financiación de unaempresa a corto plazo.El capital de trabajo (también denominado capital corriente, capital circulante, capitalde rotación, fondo de rotación o fondo de maniobra) es una medida de la capacidad quetiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el cortoplazo. Se calcula como el excedente de activos de corto plazo sobre pasivos de cortoplazo.Capital de Trabajo NetoEl Capital Neto de Trabajo se define como la diferencia entre los activos circulantes ylos pasivos a corto plazo, con que cuenta la empresa. Si los activos exceden a lospasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo.Capital de Trabajo BrutoEl capital de trabajo bruto se define como los activos circulantes totales de la empresa.

LiquidezEn economía, la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos endinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valorSolvenciaEs la capacidad para hacer frente a las deudas contraídas.Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresapara cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con quecuenta para hacer frente a tales obligaciones, o sea una relación entre lo que unaempresa tiene y lo que debe.CICLO FINANCIERO A LARGO PLAZOEl ciclo financiero a largo plazo es el que contiene las inversiones de carácter permanente que se efectúa para realizar el objeto del ente económico, así como losfinanciamientos a largo plazo y el patrimonio que incluye los resultados del periodo.El ciclo financiero a largo plazo se ha adoptado el termino de más de un año paraclasificar ciertos conceptos cuya convertibilidad en efectivo o la obligación deliquidarse requiere más de un año o es mayor al ciclo normal de operaciones a cortoplazo si este es mayor de un año.IMPORTANCIA DEL CICLO FINANCIERO A LARGO PLAZOLas inversiones permanentes, como inmuebles, maquinaria, equipo, etc., los intangiblesy cargos diferidos a largo plazo, participan gradualmente b en el ciclo financiero a cortoplazo e intervienen a través de la depreciación, amortización y agotamiento. De estamanera el ciclo financiero a largo plazo apoya al ciclo financiero a corto plazotransfiriendo recursos para incrementar el capital de trabajo.También se examina en forma detallada cada uno de los elementos que forman el ciclofinanciero a largo plazo, es decir, las cuentas de activo no circulante, los créditosdiferidos, la deuda a largo plazo, el capital contable, las contingencias y compromisos ylos resultados del periodo.CONCEPTO DE LOS ELEMENTOS QUE LO INTEGRANActivo no CirculanteEl activo circulante puede definirse como el conjunto de bienes y derechos reales ypersonas sobre los que se tienen propiedad así como cualquier costo o gasto realizadono devengado que deba ser aplicado a ingresos futuros para ser transformado enefectivo en termino mayor a un año o del ciclo acorto plazo de la entidad si este esmayor a un año.La base fundamental para hacer la distinción entre activos circulantes y no circulante esprincipalmente el propósito de la inversión si se hacer una finalidad permanente o no.Los diferentes conceptos del activo no circulante se presentan en el estado de situaciónfinanciera en el orden de sui probable convertibilidad en dinero.Pasivo no CorrienteLa deuda a largo plazo representa obligaciones presentes provenientes de transaccionespasadas, tales como la obtención de préstamos para financiamiento de bienes queconstituyen el activo. Para ser deuda a largo plazo se requiere que el adeudo tenga unvencimiento amas de un año del ciclo financiero a corto plazo se esté es mayor a unaño.La deuda a largo plazo es una de las partes importantes de la estructura financiera de laempresa. Para controlar los eventos económicos de la deuda a largo plazo se apoya elregistro en forma importante en la dualidad económica.Capital contableEl capital contable se le designa con diferentes términos: ³patrimonio de losaccionistas´ capital social y utilidades retenidas´, o si es el caso, ³capital social ydéficit´.El término ³capital contable´ designa la diferencia entre el activo y el pasivo de unaempresa refleja las inversiones de los propietarios en la entidad y consiste generalmenteen su aportaciones más (o menos) sus utilidades retenidas o pérdidas acumuladas, másotros tipos de superávit con el exceso o insuficiencia en la actualización del capitalcontable y las donaciones.El capital contable representa la cantidad de unidades monetarias de los derechospatrimoniales de los

accionistas, valuados de acuerdo con principios de contabilidadgeneralmente aceptados.El Ciclo de Conversión del EfectivoLa comprensión del ciclo de conversión del efectivo de la empresa es crucial para laadministración financiera a corto plazo. Este ciclo apoya el análisis de la administraciónde los activos corrientes de la empresa.Calculo del ciclo de conversión del efectivo:El ciclo operativo (CO) de una empresa es el tiempo que transcurre desde el inicio delproceso de producción hasta el cobro del efectivo de la venta del producto terminado. Elsiclo operativo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: el inventario ylas cuentas por cobrar. Se mide en tiempo trascurrido sumando la edad promedio deinventario (EPI) y el periodo promedio de cobro (PPC):CO=EPI + PPCSin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye lacompra a cuenta de entrada de producción (materias primas), que genera cuentas por pagar. Las cuentas por pagar disminuyen el número de días de los recursos de unaempresa permanece inmovilizados en el ciclo operativo. El tiempo que se requiera parapagar las cuentas por pagar, medido en días, es el periodo promedio de pago (PPP). Elciclo operativo menos el periodo promedio de pago se conoce como: ciclo deconversión de efectivo:CCE=CO- PPPPodemos ver que el ciclo de conversión de efectivo tiene tres componentes principales:1) Edad promedio del inventario.2) Periodo promedio de cobro.3) Periodo promedio de pago.CCE= EPI + PPC + PPEEJEMPLO: Nicole company, tiene ventas anuales de 10 millones de dólares, un costode bienes vendidos del 75% de las ventas, y compras equivalentes al 65% del costo delos bienes vendidos. Nicole tiene una edad promedio de inventarios (EPI) de 60 días,un periodo promedio de cobro (PPC) de 40 días, y un periodo promedio de pago (PPP)De 35 días por lo tanto, el ciclo de conversión del efectivo de Nicole es de 65 dias(60+ 40 ± 35)Como se observa a continuación:T i e m p o = 0TiempoSalida de efectivoPe r i d o p r o m e d i o d e p a g o (PPP)Pagode cuentas porpagarEntradade efectivo35d iasCiclo de conversion del efectivo (CCE)65d ias100diasCiclo Operativo (CO)C o m p r a a c u e n t a d e materiaprimas60d iasEdad Promed iode l inven ta r io (EPI)Periodo promedio de cobro (PPC)40 d i a s Cobrode cuentas porcobrarV e n t a a c u e n t a d e bienes terminados EJEMPLO DE INVERSIONES A LARGO PLAZO

 Están formadas por elementos que permanecen en la empresa a lo largo de variosperíodos productivos, por lo que también se les denomina activo fijo o inmovilizado.Algunas se van incorporando a los costes a través del proceso de amortización.Representan inversiones en activos que, esencialmente, generan ingresos y flujos deefectivo en el mediano o largo plazoDocumentos por cobrar a largo plazo: Todos aquellos documentos de crédito que nosdeban clientes y otras personas a pagarse en un plazo mayor a 1 año‡ Terrenos: Todas las inversiones de compra de terrenos a disposición de la entidad

Edificios: Todos los edificios construidos por la entidad para su fin económico.‡ Equipo de oficina o mobiliario y equipo: Todos los muebles comprados para lasoficinas del área administrativa‡ Equipo de computo: Todos los equipos, muebles y accesorios computacionalescomprados para un fin administrativo de la empresa‡ Equipo de reparto: Todo autotransporte comprado con la finalidad del reparto deproductos de la empresa‡ Equipo de transporte: Todo autotransporte para uso administrativo de la empresa‡ Maquinaria: Maquinas que compra la empresa con la finalidad de apoyar laproducción del producto‡ Muebles y enseres: Otros artículos mobiliarios comprados para utilizar en lasoficinas de la empresa‡ Gastos de instalación: Todas las erogaciones hechas para la mejora y uso de losmuebles y maquinaria que usa la empresa.‡ Rentas pagadas por anticipado: Todas las rentas que pagadas por anticipado que laempresa va devengando con el tiempo para goce de un inmueble‡ Patentes y marcas: Todas las creaciones originales registradas que la empresa tienederecho a explotar ‡ Crédito mercantil: Financiamientos obtenidos de largo plazo obtenidos para laempresa por parte del gobierno‡ Derechos de autor: Toda creación registrada que la empresa ha creado para uso ygoce de la misma‡ Papelería y útiles: Todos los enseres menores que se utilizan en la parteadministrativa de la empresa y que se va devengando con su uso‡ Primas de seguro y fianzas: Documentos que ha comprado para la protección de losactivos de la empresa que se van devengando con la caducidad de losmismos Gastos de constitución: Las erogaciones realizadas para la constitución de laempresa en su inicio de la misma.Retorno sobre la inversiónUna medida fundamental de evaluación de operaciones de una empresa. Para poder calcularla, es indispensable que la empresa considerada haya generado utilidades en elperiodo de que se trate. Cuando una empresa, durante cierto periodo, no ha sido capazde generar utilidades, se dice de ella que no es rentable. Si el objetivo fundamental delas empresas es generar utilidades, y para lograr ese objetivo es indispensablecomprometer recursos monetarios (inversión), entre otros factores, es natural y lógicoque se comparen las utilidades del periodo contra la inversión propia necesaria paraalcanzar dicha utilidad. Esto viene a ser la rentabilidad sobre la inversión.(Rentabilidad) Retorno sobre la Inversión (ROI): Utilidad o pérdida que resulta de latransacción de un instrumento de inversión. Generalmente se expresa como una tasaanual.El índice de retorno sobre la inversión (ROI por sus siglas en inglés) es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversión, es decir, la tasa de variación quesufre el monto de una inversión (o capital) al convertirse en utilidades (o beneficios).La fórmula del índice de retorno sobre la inversión es:ROI = ((Utilidades ± Inversión) / Inversión) x 100Por ejemplo, si el total de una inversión (capital invertido) es de 3000, y el total de lasutilidades obtenidas es de 4000, aplicando la fórmula del ROI:ROI = ((4000 ± 3000) / 3000) x 100Nos da un ROI de 33.3%, es decir, la inversión tiene una rentabilidad de 33%.El ROI lo podemos usar para evaluar una empresa en marcha: si el ROI es menor oigual que cero, significa que los inversionistas está perdiendo dinero; y mientras másalto sea el ROI, significa que más eficiente es la empresa al usar el capital para generar utilidades.Pero, principalmente, el ROI se usa al

momento de evaluar un proyecto de inversión: siel ROI es menor o igual que cero, significa que el proyecto o futuro negocio no esrentable (factible); y mientras mayor sea el ROI, significa que un mayor porcentaje delcapital se va a recuperar al ser invertido en el proyecto.Asimismo, el ROI nos permite comparar diferentes proyectos de inversión, aquel quetenga un mayor ROI será el más rentable y, por tanto, el más atractivo.Finalmente, debemos señalar que el ROI, debido sobre todo a su simplicidad, es uno delos principales indicadores utilizados en la evaluación de un proyecto de inversión; sinembargo, debemos tener en cuenta que este indicador no toma en cuenta el valor deldinero en el tiempo, por lo que al momento de evaluar un proyecto, siempre esrecomendable utilizarlo junto a otros indicadores financieros, tales como el VAN y elTIR.LAS RAZONES FINANCIERASHistoria de las razones financieras.El Análisis de Ratios Financieros, de Índices, de Razones o de Cocientes, fue una de lasprimeras herramientas desarrolladas del Análisis Financiero,A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados contables se hizopatente, de forma especial, la utilización de la razón de circulante o índice de liquidez.Durante el siglo XX, se produjo una estandarización del conjunto de índices que sehabían creado. Con este objeto, se crearon niveles óptimos para cada razón financiera,no importando si la entidad u organización a analizar era el estado de la economía de unpaís, o bien, una empresa en particular.Debido a las múltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual deestas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad poseeóptimos que la identifican, en función de la actividad que desarrolla, los plazos queutiliza, etcéteraRazones financieras.Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es eluso de las Razones Financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficaciay comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva amplia de la situaciónfinanciera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamientofinanciero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan alanálisis y reflexión del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, acontinuación se explican los fundamentos de aplicación y calculo de cada una de ellas.Los Ratios financieros (también llamados razones financieras o indicadoresfinancieros), son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables yfinancieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división)entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado deuna organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.En relación a lacomparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:Consideraciones de Interpretación de las razones financieras La interpretación correcta de un ratio, además las condiciones mencionadasanteriormente, debe considerar:y Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según conjuntos deratios. Un índice solitario no puede identificar el estado de una organización.y No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las actividadesdel negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a la evolución de laeconomía, debido a que esta

influyen en el accionar de toda empresa.y Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de esterequiere una abstracción del analista de forma cualitativa.y El análisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas delAnálisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aisladaCaracterísticas de cálculo y usoLos ratios financieros se calculan a partir de dos o más números obtenidos de losestados financieros de las empresas. Estos números pueden ser obtenidos del Balance odel Estado de Resultados. Con menos frecuencia se pueden obtener a partir del Estadode Evolución de Patrimonio Neto o del Estado de Flujo de Efectivo.Estos ratios son usados por:y los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.y ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock options) o de los proyectos.y inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan de seleccionar los valores con mejores perspectivas.Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberían utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Más bien, deberían ser parteintegral del análisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirán lapregunta "¿por qué?", y las respuesta provendría de un análisis más profundo o globalen torno a la empresa que estuviese siendo analizada.Los ratios nos permiten hacer comparaciones:y Entre compañías.y Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroquímicas).y Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización.y Entre una compañía y la media de su sector de actividad.Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, queafrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia..El análisis de razones financieras es utilizado por 3 grupos.Administradores para analizar y controlar y mejorar las operaciones de la empresa, losanalistas de crédito, para otorgar préstamos bancarios y analistas de obligaciones

parainvestigar la capacidad de pago de las compañías, y los analistas de valores, accionespara obtener la eficiencia de las empresas. Proporciona información acerca de lasoperaciones de las empresas y su condición financiera.Algunas limitaciones de las razones financieras.las razones financieras son más útiles para empresas pequeñas con pocas divisiones,prefieren basarse en los líderes de la industria y estar por encima del promedio, es difícilcomparar entre 2 empresas diferentes por su misma complejidad, se presentanproblemas con la rotación de inventarios por el tipo de producto, se empleanmaquillajes para fortalecer las empresas, se distorsionan las razones por la variabilidadde la información, las razones financieras no son determinantes para señalar juicios debuena o mala, las organizaciones pueden tener razones que se vean bien y otras no, locual no significa que estén haciendo las cosas mal.Hacer uso de las razones financieras, requiere una conciencia de los ajustes y debenutilizarse de manera inteligente, ya que pueden proporcionar indicios muy útiles de lasoperaciones de la empresa.Tipos de razones o indicadores financieros. Razones simples.Clasificación.A) Razones estáticas:Cuando el antecedente y el consecuente, es decir elnumerador y el denominador, emanan o proceden de estados financierosestáticos, como el balance general.B) Razones dinámicas:Cuando el antecedente y el consecuente, es decir elnumerador y el denominador, emanan de un estado financiero dinámico,como el estado de resultado. C) Razones estático ± dinámicas:Cuando el antecedente corresponde aconceptos y cifras de un estado financiero estático y el consecuente,emana de conceptos y cifras de un estado financiero dinámico. D) Razones dinámico ± estáticas:Cuando el antecedente corresponde a unestado financiero dinámico y, el consecuente, corresponde a un estadoAplicación:El procedimiento de razones simples empleado para analizar el contenido de los estadosfinancieros, es útil para indicar: Puntos débiles de una empresa. Probables anomalías. 

En ciertos casos como base para formular un juicio personal.El numero de razones simples que pueden obtenerse de los estados financieros de unaempresa, es ilimitado, algunas con significado practico, otras sin ninguna aplicación,luego entonces corresponde al criterio y sentido común del analista, determinar elnumero de razones simples con significado practico, para poder establecer puntosdébiles de la empresa , probables anomalías de la misma etc.Así mismo en la aplicación de este procedimiento, el analista debe tener cuidado parano determinar razones que no tengan utilidades, es decir, se debe definir cuales son lospuntos o las metas a las cuales pretende llegar y con base en esto, tratar de obtener razones con resultados positivos, luego entonces, el numero de razones a obtener,variara de acuerdo con el objeto en particular que persiga el analista.La aplicación del procedimiento de razones simples, tiene un gran valor practico,supuesto que en general se puede decir, orienta al analista d estados financieros respectoa lo que se debe hacer y como debe enfocar su trabajo final, sin embargo, se debereconocer que tiene sus limitaciones, por lo tanto no se deben conferirle atributos que enrealidad no le correspondan.Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas de balance y el estado deresultado se han agrupado de diversas maneras, tratando de analizar de forma global, ycon la ayuda de varias herramientas complementarias, los aspectos más importantes delas finanzas de una empresa.Los tipos de razones que se pueden extraer de los estados financieros son muy variados,aun excluyendo aquellas que carecen de sentido lógico. Sin embargo la experiencia haenseñado que no se necesita de un gran número de indicadores, si no más bien de unacantidad relativamente reducida, pero aplicados convenientemente de acuerdo con laclase de negocio y con el objetivo para el cual se elabora el análisis. Por su significado o lectura:A) Razones financieras:Son aquellas que leen en dinero, es decir, enpesos, unidades etc. B) Razones de rotación:Son aquellas que se leen en alternancias ( numerode rotaciones o vueltas al circulo comercial o industrial) C) Razones cronológicas:Son aquellas que se leen en días (unidad detiempo, es decir, pueden expresarse en días, horas, minutos, etc.)  Por su aplicación u objetivos:Razones de liquidez: La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar lasobligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que éstas se vencen. Serefieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad paraconvertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.Que se dividen en: 

y Capital neto de trabajo (CNT):Esta razón se obtiene al descontar de lasobligaciones corrientes de la empresa todos sus derechos corrientes.CNT = Pasivo Corriente-Activo CorrienteInterpretación:El resultado de esta formula es el valor que le quedaría a la empresa, representando unefectivo u otros activos corrientes, después de haber pagado todos sus pasivos de cortoplazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. Ahora bien laexactitud con que esto pueda cumplirse depende de diversos factores, analizados en la razón corriente.Razón Corriente (RC).Indica el grado (número de veces) por el cual los derechos de los acreedores, a cortoplazo, se encuentran cubiertos por losactivos que se convierten en efectivo(ActivosCirculantes) en un período, más o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente :RC =AC /PC Interpretación:El punto principal de análisis es la capacidad de la empresa para cubrir sus obligacionescorrientes, guardando un cierto margen de seguridad en previsión de alguna reducción opérdida en el valor de los activos corrientes. Entonces se puede decir que este indicador entre mas alto se considera mejor y puede comenzarse a considerarlo bueno a partir dela relación. Pero vale la pena diferenciar que el criterio de que el mejor indicador es elmas alto, solo es absolutamente cierto desde el punto de vista del acreedor. Por laempresa, este índice depende del adecuado manejo que se de a los activos corrientesentre dos parámetros que son:Rentabilidad, riesgo. Por lo tanto, no siempre será conveniente tener muchasexistencias, sin necesidad, o una caja elevada pero improductiva.Pero, por otra parte, si se esta analizando una empresa en marcha, los anteriores criteriossobre la razón corriente no son totalmente ciertos, y entran a jugar otros factores talescomo los siguientes: La calidad de los activos corrientes. La exigibilidad de los pasivos corrientes: se supone que estos no tienenuna sola fecha de vencimiento, sino que están distribuidos a través delaño contable. Por consiguiente conviene determinar la fecha devencimiento de cada uno y compararla con el tiempo en el cual losactivos corrientes se convertirán en efectivos. La estacionalidad en las ventas de la compañía pueden distorsionar en unmomento determinado no solo la razón corriente si no otros de losindicadores.Razón Ácida - Rápida (RA)

Mide la capacidad más inmediata que posee una empresa para enfrentar suscompromisos a corto plazo. Se diferencia de la razón circulante, porque elimina laspartidas menos líquidas, es decir, las características dentro de un Balance General quese hacen menos propensas a transformarse en capital o circulante. Es unos tés másrigurosos, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para cancelar susobligaciones corrientes pero sin depender de la venta de existencias.Formula:Razón Ácida = (Activo Corriente - Inventario) / Pasivo Circulante =RA= (AC  I ) /PC Interpretación:Este indicador se interpreta diciendo que la empresa presenta una prueba acida por cadadólar que se debe a corto plazo se cuenta para su cancelación, con el resultado encentavos que significan activos corrientes de fácil realización, sin tener que recurrir a laventa de inventarios.y Índice de solvencia (IS):Este considera la verdadera magnitud de la empresaen cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de lamisma actividad.Formula:IS = Activo CorrientePasivo CorrienteRazón de Efectivo (Ref)Razón que relaciona las inversiones financieras temporales que una empresa puedeconvertir en efectivo en 1 o 2 días, el cual excluye aquellas cuentas bancarias que nosean de libre disposición por estar afectas a garantía.Formula: Efectivo / Pasivo Circulante =Rf =Ef./PC  Interpretación:Óptimo = 0.3Por cada unidad monetaria que se adeuda,Se tienen 0.3 unidades monetarias de efectivo en 2 o 3 días.Capital de Trabajo Neto sobre total de activos (KTSA)Mide la relación delCapital de Trabajo, K = AC í PC (el dinero que posee unaempresa para trabajar, ya sea, en Caja, Cuentas Corrientes, Cuentas por Cobrar en 1año, es decir, a Corto Plazo), tras haber pagado sus

deudas en el Corto Plazo (PasivoCirculante) con sus activos disponibles.Fórmula(llamando K al capital de trabajo):(Activos Circulantes ± Pasivo Circulante) / Total Activos = KTSA = (AC í PC) / ATInterpretación:Óptimo tiene que ser >0.Una razón relativamente baja podr a indicar niveles de liquidez relativamente bajos.Depende del sector en cual opera la empresa.Días de medición del intervalo tiempo (DMIT)Nos indica el intervalo de tiempo en el cual una empresa puede seguir funcionando, siesta, por cualquier clase de eventualidad, estuviese detenida en sus actividadescotidianas.Fórmula: (Activos Circulantes / Costos Mercader as)*365 =DM IT = (AC /C M ) * 365ROTACION DE INVENTARIO (RI)Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.Fórmula: RI = Costo de lo vendidoInventario promedioRazones de endeudamientoEstas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresaen el transcurso del tiempo. Mide la proporción del total de activos aportados por los oacreedores de la empresa.Fórmula: RE = Pasivo totalActivo totalRazón pasivo-capital (RPC)Indica la relación entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los queaportan los dueños de las empresas.Fórmula: RPC = Pasivo a largo plazoCapital contableRazón pasivo a capitalización total (RPCT)Tiene el mismo objetivo de la razón anterior, pero también sirve para calcular elporcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo lasdeudas de largo plazo como el capital contable.Fórmula: RPCT = Deuda a largo plazoCapitalización totalDesagregación del endeudamiento sobre la inversión (DESIV)Mide la relación porcentual, entre cada una de las clases de pasivo (tanto a corto, comolargo plazo), para con el activo total.Fórmula:(Pasivo Circulante / Activo Total)*100Endeudamiento sobre el Patrimonio (ESPA)

Muestra la relación existente entre los fondos obtenidos desde terceros (pasivos engeneral) y los fondos propios Patrimonio.Fórmula: ((Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)*100) / Patrimonio Neto = ESPA = ((PC +PLP) * 100) / PAInterpretación:³Por cada 1 unidad monetaria aportada por los propietarios de patrimonio, se obtiene deterceros un X, X% de financiamiento adicional´.Razón de calidad de la deuda (RCD)Razón que califica la calidad de la deuda, en relación al plazo para su cancelación.Cuanto menor sea esta razón, mejor es la calidad de la deuda en términos de plazo, yaque, se estarán cancelando deudas a largo plazo, aunque esto depende del sector en elcual se encuentre la empresa sujeta a análisis.Fórmula: Pasivo Circulante / (Pasivo Circulante + Pasivo a Largo Plazo)= RCD = PC / (PC + PLP)Razones de RentabilidadMiden la eficiencia de la empresa en la utilización de sus activos, en relación a laeficiencia en la gestión de sus operaciones. Se analizan los rendimientos de la inversión,ventas, el patrimonio, etc.Margen de Utilidad (MU)Es la relación entre, "el remanente en un estado de resultados, tras descontar de lasventas por explotación, los costos asociados a ello (Margen de Explotación), los gastosde administración y ventas (Resultado Operacional), la depreciación (Utilidad Bruta), elimpuesto y los gastos financieros más otros intereses minoritarios, lo quecorrespondería la Utilidad Neta", relacionada a la ventas o ingresos por explotación. Esdeseable un margen de utilidad de nivel alto.Fórmula:Utilidad Neta / Ventas = MU = UN / VInterpretación:Por cada unidad monetaria de venta, se generan X, X unidades monetarias de utilidad.Un X, X% de utilidad por sobre las ventas.Rendimiento sobre los Activos (ROA)Relaciona la utilidad neta obtenida en un período con el total de activos.Fórmula:Utilidad Neta / Total de activos = ROA = UN / AInterpretación:Por cada unidad monetaria invertida en activos, con independencia de cómo se hayanfinanciado, la empresa obtiene de utilidad netas X, X unidades monetarias.Rendimiento sobre el CapitalMide el desempeño de los accionistas, en relación a la utilidad obtenida en un período.Fórmula:Utilidad Neta / Capital = ROK = UN / K Interpretación:Por cada unidad monetaria de capital aportado o invertido por los propietarios, segeneran X, X unidades monetarias de utilidad neta.Razones de ac t i v idadEs tos ra t ios permi ten ana l i za r e l c i c lo de ro tac ión de l e lemento económicose lecc ionado y por lo genera l son expresados en d ías . Sus resu l tados p roporc ionane lementos que permi ten p ro fund izar en e l

compor tamien to de a lgunos índ ices .En t re los más u t i l i zados se encuent ran los de ro tac ión de cuen tas por cobra r, decuen tas por pagar, de l ac t i vo to ta l , de l ac t i vo f i j o , i nven ta r ios , as í como e l p lazo promedio de cobro, de pago y de inventarios.Las razones de ac t i v idad miden la e fec t i v idad con que la empresa emplea los recursos de que dispone.Rotac ión de Cuentas por CobrarLa Rotac ión de Cuentas por Cobrar mues t ra las veces que ro tan las cuen tas por  cobra r en e l año . Se ca lcu la d iv id iendo las Ven tas Netas en t re e l sa ldo de lasCuentas por Cobrar a cor to p lazo .Formu la :Ven tas Netas / Cuentas por Cobrar  Compor tamien to de la Ro tac ión de Cuentas por Cobrar  P lazo Promed io de CobroEl Plazo Promedio de Cobro expresa el número de días promedio que tardan losc l ien tes en cance la r sus cuen tas . A t ravés de es te índ ice se puede eva luar lapo l í t i ca de c réd i tos de la empresa y e l compor tamien to de su ges t ión de cobros .Es ta razón se ca lcu la d iv id iendo e l número de d ías de l año f i sca l en t re e l númerode veces que ro tan las Cuentas por Cobrar, para encon t ra r e l número de d ías deven tas inver t idos en cuen tas por cobra r, o lo que es lo m ismo, e l p lazo p romed iode t iempo que la empresa debe esperar para rec ib i r e l e fec t i vo después de rea l i za r  una ven ta .Formu la :P lazo Promed io de Cobro = 360 / Ro tac ión de Cuentas por Cobrar  Ro tac ión de Cuentas por PagarLa Rotac ión de las Cuentas por Pagar mues t ra la re lac ión ex is ten te en t re lascompras a c réd i to e fec tuadas duran te e l año f i sca l y e l sa ldo f ina l de las Cuentaspor Pagar.Formu la :Rotac ión de Cuentas por Pagar = Compras / Cuentas por Pagar  P l a z o P r o m e d i o d e P a g oE l P lazo Promed io de Pago mues t ra los d ías que se demora la empresa para pagar  sus deudas .P lazo Promed io de Pago = 360 / Ro tac ión de Cuentas por Pagar  P lazo Promed io de Inven ta r iosE l P lazo Promed io de Inven ta r ios ayuda a de te rminar e l número de d ías quepermanece de te rminada mercanc ía en e l a lmacén.Formu la :P lazo Promed io de Inven ta r ios = 360 / Ro tac ión de Inven ta r iosRotación del Activo FijoLa Rotación del Activo Fijo se basa en la comparación del monto de las ventas con eltotal del activo fijo neto. El objetivo de esta comparación es tratar de maximizar lasventas con el mínimo de activo posible, logrando así disminuir las deudas ytraduciéndose, finalmente, en una empresa más eficiente.Formu la :Rotación del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo NetoRotac ión de Ac t i vos To ta lesLa Rotac ión de los Ac t i vos To ta les mide e l g rado de e f i c ienc ia con que es táns iendo u t i l i zados los ac t i vos para generar ven tas . Se ca lcu la a par t i r de la d iv i s iónde las ven tas en t re e l ac t i vo to ta l .

Formu la :Rotac ión de Ac t i vos To ta les = Ven tas Anua les / Ac t i vo to ta lRazones de producción:Son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo: la eficiencia de lacontribución marginal, así como los costos y la capacidad de las instalaciones, etc.Razones de mercadotecnia:Son aquellas que miden la eficiencia del departamento de mercados y del departamentode publicidad de una empresa, etc.Punto de partida de las razones financieras.¿Que es lo que estamos buscando? O ¿Que es lo que queremos que el análisis derazones financieras nos diga?Si la empresa: Es rentable Tiene dinero suficiente para cubrir sus deudas Podría estar pagando a sus empleados mayores sueldos. Estar pagando sus impuestos. Esta usando sus activos de manera eficiente. Tiene problemas de equipamiento o falta de capacidad instalada. Es candidata para ser adquirida por otra empresa u otro inversionista.Grupos de usuarios de las razones financierasUsuarios Tipos de razonesInversionistas Retorno sobre capitalInstituciones de crédito Razones de apalancamientoAdministradores Razones de retornoEmpleados Retorno sobre capitalProveedores LiquidezClientes RentabilidadGobierno y sus agencias Rentabilidad

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