ciclo economico

TEMA 1. EL CICLO ECONÓMICO

1. Definición de ciclo

2. Hechos estilizados de los ciclos económicos

2.1. Representación de una variable en ciclo

y tendencia

2.2. Comportamiento cíclico de las variables

económicas y su coincidencia en el tiempo

3. Causas de los ciclos económicos

3.1. Enfoque keynesiano o neo-keynesiano

3.2. Enfoque neo-clásico

4. Los ciclos y el crecimiento

4.1. Medición del ciclo: el residuo de Solow

Macroeconomía IV Tema 1. El ciclo económico2

1. ¿Qué es el ciclo?

[Figura log PIBUSA]

Definición:

Los ciclos económicos son fluctuaciones recurrentes

en las actividades económicas. Un ciclo consiste en

un período de expansión y otro de recesión o

contracción. Esta sucesión de cambios es recurrente,

pero no periódica; la duración del ciclo varía. El

único carácter regular de estas fluctuaciones es el

modo en que las variables se mueven juntas. Este

movimiento conjunto es lo que, según Lucas,

define el ciclo económico.

Univ. Carlos III de Madrid Prof. Beatriz de Blas


A. Burns & W. Mitchell (1946) identificaron y

analizaron lo que entendemos hoy por ciclo

económico.

Aspecto clave: muchos indicadores económicos se mueven conjuntamente

Fechas clave en los ciclos económicos:

o Pico (peak): el último mes antes de que

varios indicadores clave empiecen a caer.

o Valle (trough): el último mes antes de que

los mismo indicadores empiecen a crecer.

Problema: indicadores económicos clave a veces cambian de dirección en momentos distintos los ciclos económicos son difíciles de medir

No son regulares “fluctuaciones económicas”

No tienen por qué ocurrir, pero ocurren



2. Hechos estilizados

2.1 Representación de una variable en ciclo y tendencia

- Serie temporal observada: yt ;- componente de crecimiento (o tendencia): τ t;- componente cíclico (o desviación de la

tendencia): d t. Es decir,

¿Cómo definimos la tendencia?Hay muchas formas: tendencia lineal (regresión

simple), cuadrática, logarítmica...).

La más usada: el filtro Hodrick-Prescott que

resuelve el problema

para un valor dado de λ.

si λ=0 , si λ=∞ es una línea recta. Cuanto más alto es λ más costosos son los

cambios en la tendencia, y ésta será más suave.



2.2 Comportamiento cíclico de las variables económicas y su coincidencia en el tiempo

Movimiento respecto al PIBo Procíclica: ρ(x,y) > 0 y significativao Contracíclica: ρ(x,y) < 0 y significativao Acíclica: ρ(x,y) 0

Cuándo se mueve respecto al PIBo Adelantada: la variable se adelanta al cicloo Retardada: la variable presenta un retardo respecto

al cicloo Coincidente: ambas variables se mueven a la vez.

[Fig. 1 (EE.UU.)]

Desviación Correlación del PIB conVariable x(t) estándar (%) x(t-1) x(t) x(t+1)PNB 1.72 0.85 1.00 0.85Consumo- bienes no duraderos y servicios

0.86 0.78 0.77 0.64

- bienes duraderos 4.96 0.75 0.78 0.61Inversión 8.24 0.79 0.91 0.76- bruta en K fijo 5.34 0.82 0.90 0.81- residencial 10.7 0.74 0.63 0.39- inventarios 17.3 0.53 0.67 0.51Horas trabajadas 1.59 0.74 0.86 0.82Empleo 1.14 0.69 0.85 0.86Productividad (PNB/Horas)

0.90 0.33 0.41 0.19

Media de horas trabajadas

0.63 0.63 0.62 0.52

Salarios 0.76 0.66 0.68 0.59Gasto del gobierno 2.04 -0.01 0.04 0.08Fuente: elaboración propia a partir de Tablas 1.1 para datos de EE.UU. (1954:1-1991:1) en “Frontiers of Business Cycle Research”, ed. Cooley (1995)



Variable Dirección RetardoProducción (Y)P. Industrial procíclica coincidenteGasto(C+I+G)Consumo (C) procíclica coincidenteInv. Bruta K. Fijo procíclica coincidenteInv. Residencial procíclica adelantadaInv. Inventarios procíclica adelantadaGasto Gob. (G) procíclica --Mercado de TrabajoEmpleo procíclica coincidenteParo contracíclica --Productividad procíclica adelantadaSalario real procíclica --

Algunas regularidades (hechos estilizados) Empleo muy procíclico Consumo de no duraderos y servicios procíclico

y no muy volátil Inversión en inventarios muy volátil y

procíclico Tanto el consumo duraderos como la inversión

en K fijo procíclicos y muy volátiles Bienes duraderos más volátiles que los no

duraderos y los servicios Productividad ligeramente procíclica pero

menos volátil que el PIB Salarios menos volátiles que productividad

[Fig. 2 (España)]



3. Causas de los ciclos económicos

Enfoque keynesiano o neo-keynesiano: los ciclos son el resultado de imperfecciones en la economía.

Shocks de política fiscal pueden generar ciclos Shocks de política monetaria también Conclusión: los ciclos son costosos

Enfoque neo-clásico: las economías industriales modernas son bastante flexibles y se ajustan a las nuevas situaciones.

Shocks a la productividad y las preferencias Conclusión: no hay nada de malo en una recesión

Evidencia empírica a favor del enfoque neo-keynesiano. [Galí, 1999; Beaudry & Portier, 2003]

Si las políticas fiscal y monetaria causan ciclos, y son costosos ¿qué se puede hacer para eliminarlos?

¿Por qué no se ha tenido éxito en eliminar los ciclos?

- difícil utilizar con precisión las políticas monetaria y fiscal

- retardos en la implementación y efectos de las políticas

- incertidumbre sobre cuánto estímulo se necesita- objetivos de política económica en ocasiones

contradictorios



4. Los ciclos y el crecimiento

Teoría neoclásica: ciclos y crecimiento no son fenómenos que se puedan tratar separadamente.

Cambiaremos el modelo de Ramsey para permitir fluctuaciones.

Queremos un modelo consistente con los hechos estilizados del crecimiento (Kaldor, 1957).

Tecnología: Y = AF(K,L)

1. La producción real crece a una tasa más o menos constante a largo plazo.

2. El stock real de K crece a una tasa más o menos constante, mayor que la tasa de crecimiento del número de horas trabajadas.

3. La tasa de crecimiento del PIB y el stock de K tienden a ser las mismas, esto es, es constante.

4. El rendimiento del capital tiene una tendencia horizontal, es decir, es constante.

5. La tasa de crecimiento del PIB per cápita varía mucho de un país a otro.

6. Economía con un alto rendimiento del capital tienen una tasa de inversión sobre el PIB más alta.

Hechos 1-4 senda de crecimiento equilibrado



Descomposición de Solow

en términos per cápita

Crecimiento:

Ciclo:



4.1 Medición del ciclo: el residuo de SolowFunción de producción con rendimientos constantes a escala

tomando logaritmos

Bibliografía:

Beaudry, P. y F. Portier. 2004. “Stock Prices, News, and Economic Fluctuations.” NBER Working Papers, 10548, Junio.

Burns, A. y W. Mitchell. 1946. Measuring Business Cycles.

Cooley, T.F. y E.C. Prescott. 1995. “Economic Growth and Business Cycles,” en T.F. Cooley, ed: Frontiers of Business Cycle Research. Princeton University Press.

Galí, J. 1999. “Technology, Employment, and the Business Cycle: Do Technology Shocks Explain Aggregate Fluctuations?,” American Economic Review, 89 (1), Marzo:249-271.

Hodrick, R.J. y E.C. Prescott. 1997. “Postwar U.S. Business Cycles: An Empirical Investigation.” Journal of Money, Credit, and Banking, 29 (1). Febrero: 1-16.

Kaldor, N. 1957. “A Model of Economic Growth,” Economic Journal, 67: 591-624.


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