politica fiscal y ciclo economico en america latina · ciclo economico en america latina omar d....

POLITICA FISCAL Y POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINAEN AMERICA LATINA

Omar D. BelloJuan Pablo Jiménez

División de Desarrollo Económico - CEPAL

XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL

Santiago de Chile, 27 de enero de 2009

CONTENIDOCONTENIDO

� Introducción y objetivo

� Características cíclicas de la política fiscal en AL.

� Reformas y evolución fiscal 1990-2006

� Metodología

� Resultados obtenidos

� Conclusiones y desafíos futuros

Introducción y objetivo

� El objetivo de este trabajo es estudiar la relaciónentre la política fiscal y el ciclo económico en América Latina desde principios de los noventahasta la actualidad.

� En otras palabras, ¿las reformas fiscales quetuvieron lugar en América Latina alteraron la característica cíclica de la política fiscal en los países de América Latina?

Introducción y objetivo

� Se busca caracterizar, individualmente, las propiedades cíclicas de la política fiscal de 9 países de América Latina desde 1990.

� Estos países son: Argentina, Brasil, Bolivia, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela.

� Se utilizan datos trimestrales del Gobierno Central, desagregando los componentes del gasto y del ingreso.

� No es intención del trabajo explorar las causas que explican las distintas respuestas fiscales

Característica cíclica de la políticafiscal en América Latina

� La política fiscal de América Latina ha sido caracterizada como procíclica pordistintos autores como:� Gavin y Perotti (1997)� Catao y Sutton (2002)� Kaminski, Reinhardt y Vegh (2004)� Alessina y Tabelini (2005)� Talvi y Vegh (2005)

Característica cíclica de la políticafiscal en América Latina

� En general estos trabajos:� Se basaron en datos anuales desde principio de los sesenta a

mediados de los noventa.

� Estudiaron las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL en su conjunto y las compararon con otras regiones o grupos de países.

� El presente trabajo se considera complementario a estaliteratura

� Está basado en datos trimestrales, desde principios de los noventa.

� Las conclusiones están basadas en estimaciones por país. Nuestramuestra incluye: Argentina, Bolivia, Brasil, Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela.

� La caracterización de la política fiscal se obtiene a partir de la correlación con los componentes cíclicos del gasto primario

� Se utilizan desagregaciones del gasto e ingresos para ver surelación con el ciclo.

Revisión de la literatura

Algunos comentarios

� Al estudiar las propiedades cíclicas promedio de la política fiscal de AL, se podrían encubrir diferencias entre los países latinoamericanos.

� La longitud de las series no permite captar posibles cambios en la caracterización cíclica de la política fiscal a partir de las reformas introducidas.

� Filtros utilizados: primeras diferencias, HP y BK.

� Se utilizan diferentes variables como indicadores de la posición cíclica de la política fiscal (p.e. variación del superávit fiscal como porcentaje del PIB)

Evolución fiscal 1990-2006

Principales reformas

� Cambios estructura tributaria: Menor participación de ingresos generados por el comercio exterior. Concentración de los ingresos tributarios en el IVA y Rentas.

� Privatizaciones de empresas públicas.

� Procesos de reasignación de funciones (descentralización)

� Reformas de los sistemas de pensiones (introducción de componentes de capitalización individual).

Efectos sobre las cuentas públicas de las principales reformas

Necesidad Financiamiento

SS

IPPBB

Gastos de capital

Gastos SS

Transferencias GC a GSN

IVARenta

Ingresos de capital

Ingresos SS

Gasto GSNImpuestos comercio exterior

PrivatizacionesReforma Previsional

Descentraliza-ción

Estructura Tributaria

Evolución fiscal 1990-2006

10%

12%

14%

16%

18%

20%

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1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

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-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

Res

ulta

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loba

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rimar

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Resultado Primario Resultado Global Ingresos totales Gastos totales

Argentina

14%

16%

18%

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24%

26%

28%

30%

32%

34%

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Ing

reso

s y

Ga

sto

s

-10.0%

-7.0%

-4.0%

-1.0%

2.0%

Re

sulta

do

Glo

ba

l y P

rim

ari

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Bolivia

8%

10%

12%

14%

16%

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20%

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24%

26%

28%

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

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-6.0%

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Res

ulta

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Brasil

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1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

esos

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s

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

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8.0%

9.0%

Res

ulta

do G

loba

l y P

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io


Chile

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

19901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006

Ingr

esos

y G

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s

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-1.0%

1.0%

3.0%

5.0%

7.0%

Res

ulta

do G

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Colombia

13%

14%

15%

16%

17%

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19%

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1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

esos

y G

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s

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

Res

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loba

l y P

rimar

io


México

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

19%

20%

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

esos

y G

asto

s

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

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1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

Res

ulta

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loba

l y P

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io


Perú

12%

14%

16%

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24%

26%

28%

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Ingr

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s

-5.0%

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1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

Res

ulta

do G

loba

l y P

rimar

io


Uruguay

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

28%

30%

32%

19901991199219931994199519961997 199819992000200120022003200420052006

Ingr

esos

y G

asto

s

-5.0%

-4.0%

-3.0%

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

Res

ulta

do G

loba

l y P

rimar

io


Venezuela

Metodología

� En este trabajo se define la posición cíclica de la política fiscal en términos del gasto público primario.

� Específicamente se calcula la correlación entre el componente cíclico de ese gasto y el PIB (Kydland y Prescott, 1982)

� Adicionalmente, se consideró importante la apertura en los diferente renglones del gasto y de los ingresos, lo que permite identificar características cíclicas diferentes en cada uno de ellos.

Metodología

� Tal como lo sugieren Kaminski, Reinhardt y Vegh(2004) el gasto fiscal es un instrumento, no es un resultado como el saldo fiscal, por lo que las correlaciones de su componente cíclico con el del producto permiten establecer el tipo de ciclicidad de la política fiscal sin ninguna ambigüedad.

� Esto puede apreciarse más claramente en el siguiente cuadro.

Metodología

INDICADORES FISCALES: CORRELACIONES TEÓRICAS CON EL CICLO ECONÓMICO

g τIngresos tributarios

Resultado primario g/GDP

Ingresos tributarios /

GDP

Resultado primario /

GDP

Contracíclica - + + + - +/0/- +/0/-

Procíclica + - +/0/- +/0/- +/0/- +/0/- +/0/-

Acíclica 0 0 + + - +/0/- +/0/-

Argentina

-0.15

-0.1

-0.05

0

0.05

0.1

1993

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1994

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1995

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1996

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1997

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2000

:01

2001

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2002

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2003

:01

2004

:01

2005

:01

Bolivia

-0.02

-0.01

0

0.01

0.02

0.03

0.04

1994

:01

1995

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1996

:01

1997

:01

1998

:01

1999

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2000

:01

2001

:01

2002

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2003

:01

2004

:01

2005

:01

Resultados y base de datos: Ciclo del PIBChile

-0.04

-0.02

0

0.02

0.04

0.06

1992

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1995

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1996

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1997

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1998

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1999

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2000

:01

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2002

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2003

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2004

:01

2005

:01

2006

:01

Ciclo HP del PIB Ciclo BK del PIB Ciclo MHP del PIB

Colombia

-0.05

-0.04

-0.03

-0.02

-0.01

0

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

1980

:01

1981

:01

1982

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1983

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1984

:01

1985

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1986

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1987

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1990

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1991

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1993

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2004

:01

México

-0.08

-0.06

-0.04

-0.02

0

0.02

0.04

0.06

1993

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1994

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1995

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1997

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1998

:01

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:01

2001

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2002

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:01

2004

:01

2005

:01

Perú

-0.05

-0.04

-0.03

-0.02

-0.01

0

0.01

0.02

0.03

0.04

0.05

0.06

1993

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1994

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1996

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1997

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2000

:01

2001

:01

2002

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2003

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:01


Uruguay

-0.15

-0.1

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0

0.05

0.1

1992

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1993

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1994

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1995

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1997

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:01

2000

:01

2001

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2002

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2004

:01

2005

:01

R.B. Venezuela

-0.3

-0.25

-0.2

-0.15

-0.1

-0.05

0

0.05

0.1

0.15

1990

:01

1991

:01

1992

:01

1993

:01

1994

:01

1995

:01

1996

:01

1997

:01

1998

:01

1999

:01

2000

:01

2001

:01

2002

:01

2003

:01

2004

:01


País HP BK HPM Argentina 0.193 0.248 0.247 Bolivia 0.053 0.032 0.022 Brasil 0.045 0.030 0.026 Chile 0.026 0.024 0.022 Colombia 0.191 0.048 0.043 México 0.082 0.015 0.019 Perú 0.064 0.021 0.025 Uruguay 0.060 0.044 0.049 R.B. Venezuela 0.148 0.115 0.108

Resultado y base de datos

Volatilidad Gasto Total Primario


País HP BK HPM

Argentina 0.195 0.248 0.248

Bolivia 0.060 0.032 0.032 Brasil 0.049 0.029 0.028 Chile 0.073 0.024 0.024 Colombia 0.677 0.036 0.033 México 0.089 0.046 0.015 Perú 0.053 0.021 0.021 Uruguay 0.054 0.044 0.044

R.B.Venezuela 0.146 0.104 0.097

Volatilidad Gasto Corriente Primario

Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP

Argentina 0.945 0.973 0.987 0.000 0.000 0.000

Bolivia 0.346 0.653 0.506 0.016 0.000 0.000

Brasil -0.264 -0.130 -0.358 0.064 0.463 0.006

Chile -0.947 -0.095 0.142 0.000 0.541 0.247 Colombia 0.071 0.353 0.335 0.480 0.001 0.000

México 0.240 0.299 0.251 0.075 0.061 0.046

Perú 0.446 0.581 0.441 0.001 0.000 0.000

Uruguay 0.698 0.832 0.850 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.616 0.785 0.725 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%

2. P-valor debajo de cada correlación


País Gastos de Capital

Gasto Personal

Gasto Previsional

Transferencias Subnacionales

Ciclo del PIB

Argentina - Filtro HP 0.239 0.182 0.165 0.228 0.173 - Filtro BK 0.256 0.193 0.186 0.246 0.229 - Filtro MHP 0.266 0.210 0.207 0.256 0.286 Bolivia - Filtro HP 0.093 0.048 0.170 … 0.011 - Filtro BK 0.013 0.017 0.050 … 0.009 - Filtro MHP 0.013 0.017 0.050 … 0.007 Brasil - Filtro HP 0.098 0.056 0.038 0.069 0.012 - Filtro BK 0.041 0.008 0.013 0.024 0.008 - Filtro MHP 0.038 0.013 0.017 0.024 0.008 Chile - Filtro HP 0.223 0.058 0.210 … 0.402 - Filtro BK 0.005 0.023 0.028 … 0.017 - Filtro MHP 0.009 0.023 0.027 … 0.015 Colombia - Filtro HP 0.263 0.677 … … 0.016 - Filtro BK 0.064 0.038 … … 0.014 - Filtro MHP 0.059 0.035 … … 0.013 México - Filtro HP 0.168 0.065 … 0.076 0.025 - Filtro BK 0.037 0.051 … 0.032 0.017 - Filtro MHP 0.052 0.045 … 0.030 0.022 Perú - Filtro HP 0.140 0.057 … … 0.023 - Filtro BK 0.069 0.016 … … 0.016 - Filtro MHP 0.067 0.022 … … 0.019 Uruguay - Filtro HP 0.179 0.054 0.059 … 0.062 - Filtro BK 0.135 0.047 0.046 … 0.063 - Filtro MHP 0.137 0.044 0.046 … 0.057 R.B.Venezuela - Filtro HP 0.231 0.166 0.845 0.239 0.054 - Filtro BK 0.100 0.146 0.006 0.151 0.049 - Filtro MHP 0.097 0.133 0.006 0.143 0.043


Correlación Gasto Total sin interés HP BK MHP

Argentina 0.949 0.975 0.987 0.000 0.000 0.000

Bolivia 0.426 0.758 0.638 0.003 0.000 0.000

Brasil -0.123 -0.022 -0.194 0.395 0.900 0.146

Chile -0.161 -0.061 0.118 0.232 0.696 0.340 Colombia 0.111 0.304 0.283 0.280 0.006 0.004

México 0.233 0.226 0.265 0.084 0.162 0.034

Perú 0.512 0.577 0.610 0.000 0.000 0.000

Uruguay 0.690 0.815 0.817 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.582 0.741 0.673 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%



Gastos de Capital

Gasto Personal

Gasto Previsional

Gasto Transferencias

Argentina 0.805 0.912 0.941 0.911 0.000 0.000 0.000 0.000

Bolivia 0.250 0.361 0.288 … 0.087 0.012 0.047 …

Brasil 0.364 0.068 -0.045 -0.131

0.009 0.638 0.757 0.365

Chile -0.937 -0.940 -0.994 … 0.000 0.000 0.000 … Colombia 0.247 0.071 … … 0.013 0.481 … …

México 0.083 -0.283 … 0.281 0.543 0.035 … 0.036

Perú 0.481 0.338 … … 0.000 0.011 … …

Uruguay 0.429 0.669 0.655 … 0.001 0.000 0.000 … Venezuela 0.482 0.597 0.164 0.470 0.000 0.000 0.188 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%



Gastos de Capital

Gasto Personal

Gasto Previsional

Gasto Trasnferencias

Argentina 0.905 0.941 0.983 0.950 0.000 0.000 0.000 0.000

Bolivia 0.441 0.491 0.901 … 0.012 0.004 0.000 …

Brasil 0.225 0.177 0.036 -0.197 0.200 0.316 0.840 0.265

Chile 0.368 -0.068 -0.287 … 0.014 0.661 0.059 … Colombia 0.711 0.344 … … 0.000 0.001 … …

México -0.262 -0.473 … 0.304 0.103 0.002 … 0.057

Perú 0.544 0.464 … … 0.000 0.003 … …

Uruguay 0.523 0.796 0.809 … 0.000 0.000 0.000 … Venezuela 0.634 0.659 0.436 0.508 0.000 0.000 0.002 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%



Gastos de Capital

Gasto Personal

Gasto Previsional

Gasto Transferencias

Argentina 0.908 0.893 0.967 0.911 0.000 0.000 0.000 0.000

Bolivia 0.407 0.446 0.785 0.002 0.001 0.000

Brasil 0.405 0.177 -0.126 -0.074 0.002 0.183 0.348 0.580

Chile 0.334 0.140 -0.048 0.005 0.256 0.695 Colombia 0.711 0.344 0.000 0.001

México -0.055 -0.462 … 0.369 0.666 0.000 … 0.003

Perú 0.605 0.189 0.000 0.134

Uruguay 0.544 0.823 0.801 0.000 0.000 0.000 R.B.Venezuela 0.684 0.674 0.451 0.559 0.000 0.000 0.000 0.000 Notas: 1. Las negritas representan los valores estadísticamente significativos a un nivel de significación máximo de 10%



Conclusiones

� La política fiscal de los países analizados presenta comportamientos diferenciados.

� En Argentina, Bolivia, Colombia, México, Perú, Uruguay y R.B. Venezuela podría caracterizarse como procíclica.

� En esos países, en los buenos tiempos el componente cíclico de las definiciones de gasto es positivo, caso contrario ocurre en los malos tiempos.

� La política fiscal de Chile y Brasil es acíclica.

� Las reformas revisadas han influído sobre nivel y composición de las cuentas públicas, pero han modificado el carácter procíclico de la política fiscal.

Desafíos futuros

� Un criterio amplio de manejo de volatilidad: analizar diferentes fuentes de volatilidad y prociclicidad

� La estructura de ingresos fiscales como fuente de volatilidad

� Diferentes instrumentos para manejar la volatilidad y el ciclo

� El rol de las reglas macrofiscales

� ¿Reglas de balance estructural (Chile) o reglas de responsabilidad fiscal (Brasil)? Estabilización y coordinación.

POLITICA FISCAL Y POLITICA FISCAL Y CICLO ECONOMICO CICLO ECONOMICO EN AMERICA LATINAEN AMERICA LATINA

Omar D. BelloJuan Pablo Jiménez

División de Desarrollo Económico - CEPAL

XXI SEMINARIO REGIONAL DE POLÍTICA FISCAL

Santiago de Chile, 27 de enero de 2009

politica fiscal y ciclo economico en america latina · ciclo economico en america latina omar d....

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