calificadoras de riesgo

5/16/2018 Calificadoras de Riesgo - slidepdf.com

http://slidepdf.com/reader/full/calificadoras-de-riesgo-55ab59f990dd5 1/8

ESCUELA POLITÉCNICA DEL EJÉRCITOE.S.P.E.

ING. OSCAR PEÑAHERRERA

CALIFICADORAS DE RIESGOS

INTEGRANTES:

ANDREA CASTILLO

PATRICIA OCAÑA

CURSO:

B114

FECHA:

28/03/2012



CALIFICADORAS DE RIESGO

¿Qué son las Calificadoras de Riesgo?

Son sociedades anónimas o de responsabilidades limitadas autorizadas y controladaspor la Superintendencia de Compañías, que tienen por objeto principal la calificación deriesgo de los valores y emisores. Estas sociedades podrán efectuar, además, las actividadescomplementarias con su objeto principal.

Las Calificadoras de Riesgo son compañías especializadas que realizan análisis técnico e independiente sobre la calidad del riesgo crediticio de un emisor o de un valor. Lascategorías de calificación que emiten, permiten a los inversionistas diferenciarfácilmente los niveles de riesgo y tomar decisiones según sus requerimientos.

Esta última puntualización es necesaria porque una calificación de menor riesgo nosiempre es peor, se difunde para que quienes realicen transacciones con la institución o

producto conozcan el riesgo que asumen.

Las calificadoras de riesgo crediticio han sido fundamentales en el desarrollo de losmercados de capitales y en la promoción de la transparencia de la información y lacultura de medición del riesgo.

La función de las clasificaciones de riesgo es la de determinar la viabilidad, oportunidady sobre todo la seguridad de emprender algún tipo de negocio o contrato; en el caso delas calificaciones sobre un país, tiene que ver con su capacidad para cumplir con susdeudas y obligaciones financieras.

En nuestro país existen actualmente cuatro calificadoras de riesgos, tres en la ciudad deQuito y una en la ciudad de Guayaquil que se ocupan del sector bancario, no bancario,de emisión de obligaciones, titularizaciones, etc.

A continuación se detallan las calificadoras de riesgo con sus respectivas franquicias:



La participación de mercado en calificación de riesgo de instituciones financieras ypúblicas hasta marzo 2008 según Superintendencia de Bancos es la siguiente:

¿Qué es la Calificación de Riesgo?

Es la actividad que realizan las Calificadoras de Riesgo mediante la cual dan a conoceral mercado y al público en general su opinión técnica sobre la solvencia y probabilidadde pago que tiene un emisor para cumplir con los compromisos provenientes de susvalores de oferta pública.

A continuación se reseña las metodologías usadas internacionalmente.



¿Qué factores se consideran para la calificación de riesgo?

1. Entorno económico y riesgo sectorial2. Solvencia y capacidad de pago del emisor y del garante3. Solidez financiera y estructura accionaria del emisor

4. Estructura administrativa y gerencial5. Posicionamiento del valor en el mercado6. Perspectivas de crecimiento empresarial7. Políticas, planes y estrategias8. Estructura administrativa y planificación9. Políticas y procedimientos de control y auditoria10. Estados financieros históricos y proyectados

Calificación basada

Escala de Calificación

Las calificaciones de riesgo en su lectura nacional cuentan con los niveles relativamente

similares a las grandes calificadoras de riesgo globales, aunque su descripción delcuadro siguiente muestra poca claridad en la definición de cada uno de ellos.

Los niveles de menor calificación enuncian ser inferiores a los que preceden y en laextensión de su explicación muestran poca precisión:

Nacionales:



Constitución

Las sociedades calificadoras se constituirán con un capital pagado no inferior alequivalente a quince mil UVC. Estas sociedades deberán cumplir los parámetros,índices, relaciones y demás normas de solvencia, exigencia y controles que determine elC.N.V., de acuerdo a su objeto social, tomando en consideración el desarrollo delmercado de valores y la situación económica del país. El incumplimiento de estasdisposiciones reglamentarias será comunicado por las calificadoras de riesgo a laSuperintendencia de Compañías, dentro del término de cinco días de ocurrido el hechoy, deberá ser subsanado en el plazo y la forma que determine dicho organismo decontrol. Según la Ley de Mercado de Valores las sociedades calificadoras se

constituirán con capital pagado no inferior a $39,433.50.



El C.N.V., dictará las normas de carácter general que establezcan la constitución yfuncionamiento del comité de calificación de las entidades calificadoras y los requisitos deidoneidad y capacidad, obligaciones a que deberán sujetarse los socios, administradores,miembros del comité de calificación y las demás personas a quienes se les encomiende ladirección de una calificación de riesgo, manteniendo en todo momento independencia frente

a los sujetos de calificación.El comité de calificación estará constituido por al menos tres miembros titulares y tressuplentes; pero siempre deberá ser número impar. Dichas sociedades deberán incluir en su nombre, la expresión "Calificadora deRiesgos", la que será de uso exclusivo para todas aquellas entidades que puedandesempeñarse como tales según lo establece esta Ley.

Facultades

Las calificadoras de riesgo tendrán las siguientes facultades:

1. Realizar la calificación de riesgo de los emisores y valores que estén autorizadas aefectuar de acuerdo a lo dispuesto en esta Ley y a las normas de carácter general que para elefecto expida el C.N.V.;2. Explotar su tecnología; y,3. Las demás actividades que autorice el C.N.V., en consideración del desarrollo delmercado de valores.

Prohibiciones

Las calificadoras de riesgo tendrán las siguientes prohibiciones:

1. Dar asesoría para realizar una determinada emisión de acciones o cualquier tipo devalor;

2. Ser socio o accionista de las entidades reguladas por esta Ley;3. Participar a cualquier título en la estructuración financiera, adquisición, fusiones yescisiones de compañías; y,4. Realizar las actividades expresamente asignadas a los otros entes que regula la

presente Ley o la Ley de Instituciones del Sistema Financiero.

Difusión

Las entidades calificadoras deberán hacer públicas sus calificaciones en la forma

periodicidad que determine el C.N.V.

Inscripción, Suspensión y Cancelación del registro

Las sociedades calificadoras deberán inscribirse en el Registro del Mercado de Valores,para lo cual deberán cumplir los requisitos señalados en esta Ley y en las normas deaplicación general que establezca el C.N.V.Las sociedades calificadoras y sus comités de calificación quedarán sometidos a lasupervisión y control de la Superintendencia de Compañías, pudiendo en cualquiermomento requerirles información o antecedentes relacionados con la actividad que

desarrollan y los métodos utilizados para la calificación.



La Superintendencia podrá aceptar, suspender o cancelar la inscripción de lascompañías calificadoras de riesgo en razón de la idoneidad y cumplimiento de susfunciones. En casos de suspensión o cancelación de la inscripción en el Registro, laSuperintendencia dictará una resolución fundamentada.

Ejemplo

El ratio de cobertura de intereses (RCI) de Hipercable en 2001 es igual a: RCI = 84 /

18,82 = 4,46

Si Hipercable se considera de alta capitalización su calificación crediticia, con lo que eldiferencial de riesgo sobre las Obligaciones del Estado a 10 años debería rondar los 180puntos básicos.

La predicción del riesgo de insolvencia Desde hace bastante tiempo, los analistasfinancieros han utilizado los ratios financieros en un intento de averiguar la probabilidadde que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras. Para ello hanutilizado el análisis univariante y el multivariante.

Análisis univariante. Los cobros alimentan la tesorería de la empresa, mientras que lospagos la drenan.

Cuanto más bajo sea el nivel de la tesorería mayor será el riesgo de insolvencia serámayor. Así, pues, la probabilidad de insolvencia será más grande cuando:a) cuanto más pequeño sea el saldo de tesorería;

b) cuanto más pequeño sea el flujo de caja esperado;c) cuanto mayor sea la variabilidad del flujo de caja. El ratio flujo de caja libre conrespecto a la deuda total (FCL ÷ D total) parece ser de los más útiles, pues en variosestudios tiene una capacidad predictiva de la quiebra cercana a cinco años.

Análisis multivariante. Edward Altman, a través del uso del análisis discriminante, fueel iniciador de una serie de estudios que relacionaron el riesgo de insolvencia con variosratios financieros, los cuales actuaban como predictores del mismo. Diversos análisisestadísticos han mostrado que el mejor método para predecir la insolvencia de unaempresa a través de su puntuación Z, ha sido el uso de los ratios financieros en lasiguiente forma:

Z = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 +0,999 X5

Donde:X1 = capital circulante / activos totalesX2 = beneficios retenidos / activos totales

Riesgos Económico y Financiero

X3 = BAIT / activos totalesX4 = valor de mercado de las acciones / valor contable de las deudas totalesX5 = ventas / activos totales



Cualquier empresa con una Z < 1,8 se considera candidata a la insolvencia en unperiodo de un año. Si Z > 2,99 se puede asegurar que la empresa no suspenderá pagosel próximo año.

Los valores encontrados por Altman para su modelo varían con el tiempo por lo que la

ecuación Z anteriormente mostrada debe tomarse como un ejemplo que era válidocuando se calcularon los parámetros del modelo; parámetros que hoy carecen deutilidad. Para que el modelo sea realmente útil deberá ser calculado en el momento enque se quiere predecir la evolución futura de la empresa y, a ser posible, utilizandocompañías del mismo sector que aquélla que pretendemos analizar.

Conclusiones

Las Calificadoras de Riesgo son compañías especializadas que realizananálisis técnico e independiente sobre la calidad del riesgo crediticio de unemisor o de un valor.

Las categorías de calificación que emiten, permiten a los inversionistas permitendiferenciar fácilmente los niveles de riesgo y tomar decisiones según susrequerimientos.

Las entidades calificadoras deberán hacer públicas sus calificaciones en la formaperiodicidad que determine el C.N.V.

Bibliografía

http://www.espol.edu.ec/archivo/file/475.pdf

http://es.wikipedia.org/wiki/Agencia_de_calificaci%C3%B3n_de_riesgos

http://www.hoy.com.ec/noticias-ecuador/calificadoras-de-riesgos-tendran-un-

papel-clave-38859.html

http://www.hoy.com.ec/noticias-ecuador/calificadoras-de-riesgos-tendran-un-papel-clave-38859.html






calificadoras de riesgo

Documents