análisis y discusión de la gerencia, al 30 de junio 2015 · análisis y discusión de la...

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Refinería La Pampilla S.A.A. Carretera a Ventanilla km. 25 C. Postal 10245 Lima 1 Perú www.refinerialapampilla.com [email protected]

Análisis y Discusión de la Gerencia, al 30 de junio 2015

Entorno En lo que se refiere al primer semestre de 2015, las cotizaciones tanto del Brent como del WTI han presentado cierta volatilidad, con carácter predominantemente al alza, y registrando un promedio de 57.95 y 53.29 USD/bbl, respectivamente. Entre los factores alcistas que han impulsado los precios, se encuentran: la reducción de las torres de perforación activas no sólo en EE.UU. ,sino también en todas las regiones con excepción de medio oriente, claro indicador de la tendencia de la inversión en el sector; las revisiones al alza de las perspectivas de demanda global para 2015 por parte de Agencias Oficiales; y factores geopolíticos como los conflictos en Siria, Libia y Yemen. Sin embargo, estos factores se han visto parcialmente compensados por: la fortaleza del dólar; y un mercado estadounidense donde, a pesar de la respuesta positiva de la demanda en un contexto de precios de combustibles bajos, continua la acumulación de inventarios debido al incremento de producción de petróleo no convencional.

Durante el segundo trimestre de 2015, la evolución de la problemática Griega ha tenido un impacto adicional de influencia en el comportamiento del precio del petróleo. Asimismo, factores externos como la devaluación del nuevo sol y las condiciones meteorológicas adversas, han influido en el resultado de la Sociedad. Dada la leve tendencia al alza de la evolución del precio del crudo y productos, el resultado económico

CCS1 de la Empresa se ha mantenido positivo en el semestre, consolidándose además la recuperación de los resultados contables.

1 Current Cost of Supply: Metodología aplicada por las principales empresas petroleras y que determina el

margen de refino valorizando el crudo a costo de reposición, aislando el efecto de los inventarios por la variación

de los precios internacionales.

http://www.refinerialapampilla.com/

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Fuente: Servicio de Estudios de Repsol

Evolución del negocio Refinería La Pampilla obtuvo en el primer semestre del año 2015 una ganancia neta contable de 28,709 miles de dólares, luego de compensar en parte la desvalorización de inventarios de 24,535 miles de dólares, principalmente por el margen de refino de producción CCS de 5.99 USD/bbl. Asimismo, obtuvo un resultado operativo contable positivo de 50,637 miles de dólares. Como se aprecia en el gráfico siguiente, el resultado neto CCS de Refinería La Pampilla ha sido positivo en ambos trimestres, siendo el acumulado a junio de 46,374 miles de dólares; mientras que el resultado neto contable continuo mejorando desde -18,290 miles de dólares a enero, a 28,709 miles de dólares a junio. Cabe indicar que el resultado a junio considera una provisión por saneamiento de existencias de 3,041 miles de dólares.


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El resultado de Refinería La Pampilla se explica por:

Sólido margen de producción CCS por 76,649 miles de dólares en el primer semestre 2015 (5.99 USD/bbl), que compara con el margen de 62,945 miles de dólares del primer semestre 2014 (5.19 USD/bbl). El margen total CCS, que incluye el Ajuste a Ventas, fue de 119,666 miles de dólares para el primer semestre 2015 (9.35 USD/bbl), que compara con el margen total de 92,969 miles de dólares para el primer semestre 2014 (7.66 USD/bbl).

Mayor actividad de la Refinería, siendo la destilación de crudos de 12,798 barriles en el primer semestre de 2015, superior a la destilación de 12,131 miles de barriles para el mismo período de

19,788 19,560

28,312 28,94632,507

46,374

-18,290

-9,509

-37

6,378

15,135

28,709

47.9

53.054.0 57.2 57.2 58.0

45.00

50.00

55.00

60.00

65.00

70.00

75.00

-30,000

-20,000

-10,000

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

A enero A febrero A marzo A abril A mayo A junioResultado neto CCS Resultado neto contable Promedio crudo Brent

Miles de dólares

Resultados acumulados 2015

Dólares por barril

5.19 5.99

2.47

3.36

I Semestre 2014 I Semestre 2015

9.35

Dólares por barril

7.66

Margen Total CCS = Margen de producción CCS + Ajustes de ventas


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2014 y sustentada en el crecimiento de ventas compensando menores ventas en el mercado interno con mayores ventas de exportación.

En este período, el terminal marítimo de Refinería La Pampilla operó al 73% de su capacidad, debido al efecto de las condiciones meteorológicas adversas (50 días de cierre), siendo los meses de mayor impacto en febrero y mayo, donde el cierre alcanzó el 46% y 55% de la operatividad, respectivamente.

El impacto económico negativo como consecuencia de las condiciones meteorológicas adversas se estima en 9,599 miles de dólares, de los cuáles 5,182 miles de dólares corresponden a demoras de buque/tanques que afectan tanto en el costo de ventas como al gasto; el resto de impacto económico implica otros conceptos como lucro cesante por menor actividad de refino, utilización de los buque/tanque de cabotaje y menores ventas internas (en la Subsidiaria por 400 miles de dólares), mayor flete terrestre y reprocesamiento de productos, entre otros.

El menor Gasto Financiero en 3,248 miles de dólares con respecto al primer semestre de 2014, fundamentalmente por (a) menores gastos financieros de 1,352 miles de dólares por menores tasas financieras y (b) menor gasto por intereses capitalizados (intercalarios) por 1,896 miles de dólares por incremento del activo en curso , asociado al proyecto RLP21

Por último, el impacto del tipo de cambio, considerando una devaluación del orden del 10.7% en el primer semestre 2015 con respecto al mismo período del 2014, donde el resultado positivo por Diferencia de Cambio de 5,040 miles de dólares compensó el efecto negativo en el impuesto a la renta (diferido) de 3,945 miles de dólares.

Gestión del negocio: Cuenta analítica Current Cost of Supply (CCS) vs. Cuenta Contable A fin de explicar la gestión del negocio, y siguiendo la metodología utilizada en la industria petrolera, la Sociedad analiza su gestión a través de la cuenta analítica CCS, determinando el margen de producción a partir de valorar los crudos a costo de reposición, separando de esta manera el efecto existencias producto de la volatilidad de los precios internacionales de los crudos y productos en el resultado contable. El efecto existencias se compone de tres variables:

(a) por el costo del crudo, la metodología CCS considera como costo de crudo el costo de reposición en el día de su procesamiento, mientras que la diferencia entre el costo de reposición y el costo contable de adquisición es parte del efecto existencias;

(b) por la variación del valor del inventario de productos que seguirá la tendencia de los precios internacionales; y por último,

(c) el saneamiento de existencias, resultado de la comparación del valor del inventario final de los productos terminados, frente al precio estimado de realización.

De esta manera, el Resultado Neto CCS ascendió a 46,374 miles de dólares, valor superior al resultado de 31,514 miles de dólares correspondiente al mismo periodo del 2014. Como ya indicamos anteriormente, el incremento se da por el mejor margen CCS de producción obtenido. El Resultado Operativo CCS fue


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de 75,172 miles de dólares, que compara con los 48,799 miles de dólares del primer semestre 2014, y se obtuvo un EBITDA CCS de 82,353 miles de dólares.

Por otro lado, los gráficos siguientes muestran el valor de las existencias a MIFO2, las cuales, al cierre de

junio, han sido de 70.67 USD/bbl, siendo por crudos 62.96 USD/bbl y por productos 74.69 USD/bbl. Asimismo, el resultado a junio incluye una provisión por desvalorización de producto terminado de 3,041 miles de dólares. Las gráficas muestran una diferencia importante en enero con respecto al precio del crudo, la misma que se ha ido reduciendo al cierre del primer semestre 2015.

En conclusión, en estabilidad de precios internacionales, en base a los márgenes obtenidos y a pesar de los efectos de las condiciones meteorológicas adversas y variación del tipo de cambio, los resultados contables habrían sido similares a los resultados CCS y mayores que los del primer semestre del 2014.

2 MIFO (Middle In First Out), se refiere al método de tratamiento contable de las existencias en la que el costo se

determina usando el método de promedio ponderado mensual.


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Cuenta analítica Current Cost of Supply (CCS) Miles de dólares

Explicación de Resultados Contables Acumulados:

Las ventas en volumen se incrementaron en 4.6% respecto al mismo semestre del año anterior, está variación se debe al incremento de las ventas en el mercado internacional (+39.1%), compensado con la disminución en el mercado nacional (-5.1%). A la vez, la disminución de los precios unitarios de los productos en 37.2%, en línea con la evolución de los mercados internacionales, resultaron en la disminución de los ingresos, los que ascendieron a 1,423,487 miles de dólares, cifra inferior en un 34.3% a la registrada en el mismo semestre del año anterior.

El costo de ventas fue de 1,324,521 miles de dólares, 36.2% inferior al mismo periodo de 2014. Como resultado, se obtuvo una ganancia bruta de 98,966 miles de dólares, mientras que el resultado en el mismo periodo de 2014 fue de 91,277 miles de dólares. Cabe señalar que en el mes de junio 2015, la Compañía realizó un estudio técnico de la vida útil de los activos, producto de esta revisión se determinó extender la vida útil de los mismos. Dicho cambio generó un ajuste retroactivo al 01 de Enero de 2015, registrándose un menor gasto de depreciación en el estado de resultados por un monto de 6,289 miles de dólares estadounidenses

Los gastos de ventas y distribución en el periodo, ascendieron a 37,282 miles de dólares (41,331 miles de dólares en el mismo periodo de 2014). Los menores gastos están relacionados principalmente con la disminución de las comisiones de venta bunkers por 1,060 miles de dólares, disminución del aporte a OSINERGMIN por 3,040 miles de dólares, menor aporte a OEFA por 765 miles de dólares, menores gastos de arrendamiento de instalaciones por 599 miles de dólares; compensado con el incremento de los gastos por demoras de 1,102 miles de dólares, incremento


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de los gastos de puerto por 176 miles de dólares y otros menores por 137 miles de dólares. Cabe indicar que la totalidad de los gastos logísticos y de distribución son recuperados en el precio de venta.

Los gastos administrativos se incrementaron en 920 miles de dólares, con respecto al periodo

anterior, principalmente por los gastos de personal en 1,035 miles de dólares, compensado con otros menores por 115 miles de dólares.

En otros ingresos (netos), se considera dotaciones y reversiones contables de carácter legal, recuperaciones de seguros.

El mayor resultado financiero se debe a las siguientes variaciones: (a) menores gastos financieros de 1,352 miles de dólares por menores tasas financieras; (b) menor gasto por intereses capitalizados (intercalarios) por 1,896 miles de dólares por incremento del activo en curso , asociado al proyecto RLP21; (c) mayor ingreso por intereses de devolución de impuestos aduaneros por 216 miles de dólares recibido en marzo de 2015; (d) ganancia por diferencia de cambio por 5,040 miles de dólares producto de la devaluación del sol frente al dólar teniendo una posición monetaria pasiva neta en nuevos soles; (e) mayores ingresos por intereses de 106 miles de dólares compensado por (f )menores ingresos de dividendos, considerando que se declararon dividendos en marzo de 2014 por parte de la subsidiaria por 5,881 miles de dólares.

El gasto por impuesto a las ganancias en el periodo fue de 18,014 miles de dólares, generado principalmente por una mayor base imponible resultando un impuesto diferido por este concepto de 13,821 miles de dólares. Así mismo en el periodo se ha generado un mayor gasto por impuesto diferido por efecto tipo de cambio, fundamentalmente por la remedición de los activos no monetarios (activo fijo y existencias) de 8,432 miles de dólares. La ganancia antes de impuesto de 46,723 miles de dólares se convierte en una ganancia neta en el primer semestre de 2015 de 28,709 miles de dólares.

En el periodo 2014 la ganancia antes de impuestos era de 31,975 miles de dólares y la carga impositiva fue menor al primer semestre 2015 ( 7,588 miles de dólares) debido a que el efecto de la remedición de activos no monetarios alcanzó únicamente los 108 miles de dólares. La ganancia neta fue de 24,387 miles de dólares.

Gasto por Impuesto a las Ganancias(Miles de dólares)

Corriente (caja) - -

Diferido sin efectos del tipo de cambio -13,821 -7,339

Diferido por efecto del tipo de cambio

- Efecto de conversión 4,239 -141

- Efecto por remedición de activos -8,432 -108

Impuesto a las ganancias total -18,014 -7,588

AL 30.06.2015 AL 30.06.2014


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Finalmente se obtuvo un EBITDA sobre el resultado contable de 9,163 miles de dólares. Sin embargo, aislando el efecto inventarios, se obtiene un EBITDA CCS de 82,353 miles de dólares.

Explicación de Resultados Contables del 2T15:

Las ventas en volumen se incrementaron en 9.4% respecto al mismo trimestre del año anterior, con mayores ventas en el mercado exportación (50.9%) compensado con las menores ventas en el mercado nacional (-1.1%). A la vez, la disminución de los precios unitarios de los productos en 36.5%, en línea con la evolución de los mercados internacionales, resultaron en la disminución de los ingresos, los que ascendieron a 774,196 miles de dólares, cifra inferior en un 30.5% a la registrada en el mismo periodo del año anterior.

El costo de ventas fue de 701,225 miles de dólares, 34.1% inferior al mismo trimestre del 2014. Como resultado, se obtuvo una ganancia bruta de 72,971 miles de dólares en el 2T15, mientras que el resultado en el mismo periodo de 2014 fue de 49,935 miles de dólares.

La mayor utilidad bruta obtenida en el 2T15, es consecuencia del impacto positivo de la desvalorización de inventarios, que ascendió a 15,477 miles de dólares.

Los gastos de ventas y distribución en el 2T15, ascendieron a 20,476 miles de dólares (20,064 miles de dólares en el mismo periodo del 2T14); niveles próximos a los alcanzados el periodo anterior.

Los gastos administrativos en el 2T15 se incrementaron en 1,106 miles de dólares, generado principalmente por los gastos de personal en 1,122 miles de dólares, compensado por disminuciones menores por 16 mil dólares.

En otros ingresos (netos), se considera dotaciones y reversiones contables de carácter legal.

El mayor resultado financiero se debe a las siguientes variaciones: (a) menores gastos financieros de 501 miles de dólares por menores tasas financieras; (b) menor gasto por intercalarios por 1,083 miles de dólares por incremento del activo en curso (RLP21); (c) ganancia por diferencia de cambio por 1,301 miles de dólares como producto de la devaluación del sol frente al dólar; (e) mayores ingresos netos por intereses de 17 miles de dólares.

El gasto por impuesto a las ganancias de 13,543 miles de dólares, generado principalmente por una mayor base imponible resultando un impuesto diferido de 12,101 miles de dólares y el efecto de la remedición de los activos no monetarios (activo fijo y existencias) de 3,315 miles de dólares, hacen que la ganancia antes de impuesto de 42,289 miles de dólares se convierta en una ganancia neta en el segundo trimestre de 2015 de 28,746 miles de dólares. En el segundo trimestre de 2014 la ganancia antes de impuestos era de 16,069 miles de dólares y la carga impositiva fue menor al segundo trimestres 2015 (3,293 miles de dólares) debido a que el efecto de la remedición de activos no monetarios alcanzó únicamente los 452 miles de dólares. La ganancia neta fue de 12,776 miles de dólares.


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Finalmente se obtuvo un EBITDA sobre el resultado contable de 36,030 miles de dólares. Sin embargo, aislando el efecto inventarios, se obtiene un EBITDA CCS de 30,347 miles de dólares.

Estado de situación financiera Gestión del riesgo comercial

Respecto a las cuentas por cobrar comerciales a terceros, se otorgan montos máximos de crédito a cada cliente en función de antecedentes crediticios y situación financiera, monitoreando permanentemente el comportamiento de pago de los mismos. Al 30 de junio, el ratio de morosidad medido como deuda vencida entre ventas fue 0.46 días; y como promedio anual la deuda vencida mayor a 15 días de antigüedad significó el 0.02% del total de cuentas por cobrar comerciales neto de vinculadas.

Fondo de Estabilización de Precios de Combustibles (FEPC) A partir de la entrada en vigencia del Decreto de Urgencia N° 005-2012 en agosto de 2012, los únicos productos dentro del FEPC son el GLP Envasado, el diésel para uso vehicular, así como el diésel y residual para la generación eléctrica de los sistemas aislados. La deuda del FEPC quedó saldada a finales de 2014 con los pagos recibidos y las aportaciones de los productos de los últimos meses. El Decreto de Urgencia Nº 005-2014 estableció el 21 de noviembre de 2014 que las bandas del FEPC no pudieran modificarse al alza hasta junio de 2015. Esto ha producido que las bandas se queden fijas en los valores mínimos de enero de 2015, mientras que los Precios de Paridad de Importación han crecido y generado una deuda del fondo, por la compensación de los productos del mes de febrero y marzo. Refinería La Pampilla continúa trabajando para mitigar los impactos de este Decreto de Urgencia, a la vez que en el perfeccionamiento de la metodología de cálculo de los Precios de Paridad de Importación, con el fin de que permita el reconocimiento completo de los costos en los que se incurre en el proceso de importación, almacenamiento y venta. Al 30 de junio de 2015, se mantiene una cuenta por cobrar de 42,113 miles de dólares, a diferencia del saldo por pagar de 363 miles de dólares al 31 de diciembre de 2014.


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Al cierre de junio la Dirección General de Hidrocarburos estaba tramitando internamente la transferencia de fondos al Citibank para realizar el pago de la cuenta por cobrar correspondiente al FEPC. Con fecha 20 de julio de 2015 la Dirección General de Hidrocarburos (DGH) nos efectuó un pago parcial ascendente a S/.86,906 miles de soles, equivalente a 27,312 miles de dólares, quedando un saldo por cobrar de 14,801 miles de dólares. Inventarios Refinería La Pampilla mantiene una política estricta de manejo y optimización de los inventarios, orientada a la cobertura de las necesidades comerciales y de su actividad de producción. Al 30 de junio de 2015 las existencias de crudos, productos en proceso y productos terminados fueron de 5,119 miles de barriles, superior a los 4,375 miles de barriles al cierre de diciembre 2014. Este crecimiento se basa principalmente en las necesidades operativas de crudo para incrementar el nivel de actividad previsto en la refinería y en el mayor volumen de productos terminados almacenados, para el previsible crecimiento de las ventas, principalmente de las exportaciones. Adicionalmente, y debido a los factores climatológicos que se vienen registrando con regularidad, condicionando el abastecimiento y las ventas, se ha incrementado el nivel de crudo y productos almacenados, para minimizar el potencial impacto que estos factores puedan tener en la operativa de la refinería y sus clientes. Inversiones Al primer semestre de 2015 se realizaron inversiones por 78,959 miles de dólares, de las cuáles 75,009 miles de dólares corresponden al proyecto Adaptación a nuevas especificaciones de Refinería La Pampilla (RLP-21). Las inversiones en el mismo periodo de 2014 fueron de 60,547 miles de dólares. Con las inversiones realizadas en el primer semestre de 2015, Refinería La Pampilla viene invirtiendo 768,456 miles de dólares desde agosto 1996, con la gestión de Repsol como Operador Técnico, de las cuáles 268,101 miles de dólares corresponden al proyecto Adaptación a nuevas especificaciones de Refinería La Pampilla (RLP-21). Liquidez El índice de liquidez al 30 de junio de 2015 fue de 0.85 mostrando una ligera disminución respecto al 31 de diciembre de 2014 (con un índice de liquidez de 0.88), motivado principalmente por un mayor incremento en los pasivos corrientes respecto a los activos corrientes, lo cual es explicado fundamentalmente por el incremento de la deuda financiera de corto plazo para permitir estructurar la financiación de estos nuevos proyectos con la mayor flexibilidad posible, la misma que, coyunturalmente, viene cubriendo parte de la inversión del proyecto RLP-21. Financiamiento La deuda financiera neta al 30 de junio de 2015 se ha situado en 674,580 miles de dólares, frente a 606,043 miles de dólares al 31 de diciembre de 2014. No obstante que la deuda financia principalmente


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los inventarios de la Refinería, el incremento durante este periodo se debe fundamentalmente al avance de las inversiones realizadas en el proyecto RLP-21 y por variaciones positivas en el capital de trabajo. El índice de endeudamiento patrimonial al 30 de junio de 2015 fue de 2.5 (frente a 2.3 registrado al 31 de diciembre de 2014). Patrimonio El patrimonio, respecto al 31 de diciembre de 2014, se ha incrementado en 28,709 miles de dólares al 30 de junio de 2015, explicado por el resultado contable del período. Resultados Económicos Consolidados

Refinería La Pampilla consolida su resultado económico con el de su subsidiaria Repsol Comercial S.A.C. (RECOSAC). Los resultados de RECOSAC se han visto influidos por los siguientes factores:

En el margen bruto. Por la evolución de los precios internacionales, afectando la valorización de sus inventarios, principalmente en las operaciones mineras, y por la devaluación del nuevo sol frente al dólar (ambos factores son denominados en conjunto efecto decalaje). Dicho efecto tuvo un impacto en el resultado operativo de -2,799 miles de dólares en el primer semestre de 2015, que compara con un efecto de +2,048 miles de dólares en el primer semestre de 2014.

En el resultado financiero. Por la desvalorización del nuevo sol con respecto al dólar en el primer semestre de 2015 generando una pérdida por diferencia de cambio de 2,639 miles de dólares en el resultado financiero por su posición monetaria activa neta en soles, cifra que compara con la pérdida de 366 miles de dólares en el primer semestre de 2014.


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En el primer semestre de 2015, se registró un gasto por impuesto a las ganancias de 2,764 miles de dólares, mientras para el mismo periodo del 2014, el importe ascendió a 3,383 miles de dólares. En este rubro, la remedición de los activos no monetarios por efecto de la devaluación en el primer semestre del año, ha dado lugar a la contabilización de impuestos diferidos que se adicionan al impuesto corriente. En el primer semestre de 2015 este efecto es de -1,803 miles de dólares, que compara con 15 miles de dólares para el mismo periodo del año anterior.

A nivel consolidado, el resultado neto contable ha sido de 24,952 miles de dólares, el resultado operativo contable de 54,234 miles de dólares y el EBITDA contable de 18,786 miles de dólares. Expresados a CCS, el resultado neto ha sido de 42,603 miles de dólares, el resultado operativo de 78,749 miles de dólares y el EBITDA de 91,976 miles de USD. Hechos destacables

El 23 de abril se eligieron los cuatro miembros del Comité de Auditoría de la Sociedad para el periodo 2015-2016.

El 29 de abril se publicaron los Estados Financieros Individuales y Consolidados de la Sociedad correspondiente al primer trimestre de 2014.

El 07 de mayo se publicaron los Estados Financieros de la matriz de la Sociedad, Repsol S.A. correspondiente al primer trimestre de 2014.

El 26 de mayo se llevó a cabo el Investor Day 2015 de Refinería la Pampilla S.A.A. en las

instalaciones de la refinería en Ventanilla. La presentación realizada a los accionistas participantes se encuentra a disposición en la página web de la Sociedad: www.refinerialapampilla.com

Por cuarto año consecutivo, Refinería la Pampilla forma parte del grupo de nueve empresas que conforman el Índice de Buen Gobierno Corporativo (S&P/BVL IBGC) para el periodo 2015-2016. En

Repsol Comercial

Gasto por Impuesto a las Ganancias

(Miles de dólares)

Al 30.06.2014

Corriente (caja) -1,752 -2,784

Diferido sin efectos del tipo de cambio 664 -597

Diferido por efecto del tipo de cambio

- Efecto de conversión 127 -17

- Efecto por remedición de activos -1,803 15

Impuesto a las ganancias total -2,764 -3,383

Al 30.06.2015



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Ceremonia organizada por la Bolsa de Valores de Lima y EY del 20 de julio, la Sociedad fue reconocida por sus Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo.

Perfil de Empresa Refinería La Pampilla, S.A.A. es una sociedad cuyo objeto es la refinación, almacenamiento, comercialización, transporte y distribución de todo tipo de hidrocarburos, tales como el petróleo y sus derivados. El Operador Técnico de la Refinería es Repsol S.A., empresa internacional registrada en las Bolsas de Valores de Madrid y Buenos Aires. Al 30 de junio de 2015 el accionariado de Refinería La Pampilla S.A.A. está compuesto por Repsol Perú BV, empresa de propiedad de Repsol S.A. con el 51.03% de acciones, personas jurídicas (AFP´s y otras empresas) que representan el 14.82% y personas naturales que representan el 34.15%.


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Anexo

La información financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros del Emisor en las fechas y para cada uno de los períodos indicados en esta sección. La información presentada deberá leerse conjuntamente con los estados financieros del Emisor y las notas que los acompañan, y está íntegramente sometida por referencia a dichos estados financieros. Los estados financieros del Emisor correspondientes a los ejercicios 2014, 2013 y 2012 fueron auditados por Beltrán, Gris y Asociados S.C.R.L. representante de Deloitte Touche Tohmatsu. Los estados financieros al 30 de junio del año 2015 no son auditados y, en opinión de la administración, presentan razonablemente, en todos sus aspectos importantes, la situación financiera del Emisor.

Estado de resultados REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A. (Miles de dólares)

2T15 2T14 Ac. a Jun 15 Ac. a Jun 14 2014 2013 Ingreso de actividades ordinarias 774,196 1,113,449 1,423,487 2,165,943 4,114,450 4,246,113 Costo de ventas -701,225 -1,063,514 -1,324,521 -2,074,666 -4,080,871 -4,188,955

Ganancia (pérdida) bruta 72,971 49,935 98,966 91,277 33,579 57,158 Gastos de ventas y distribución -20,476 -20,064 -37,282 -41,331 -81,307 -75,709 Gastos de administración -6,985 -5,879 -11,273 -10,353 -23,399 -20,821 Otros, ingresos (gastos) operativos, neto

-157 -1,991 226 -975 -1,851 -1,690

-27,618 -27,934 -48,329 -52,659 -106,557 -98,220

Ganancia (pérdida) operativa 45,353 22,001 50,637 38,618 -72,978 -41,062

Ingresos financieros 110 74 414 5,973 6,215 13,080 Gastos financieros -4,773 -6,304 -9,276 -12,524 -23,912 -24,459 Diferencia de cambio, neto 1,599 298 4,948 -92 -790 -9,015

Resultado (pérdida) antes del impuesto a las ganancias

42,289 16,069 46,723 31,975 -91,465 -61,456

Gasto por impuesto a las ganancias

-13,543 -3,293 -18,014 -7,588 26,904 12,312

Ganancia (pérdida) neta del ejercicio

28,746 12,776 28,709 24,387 -64,561 -49,144


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Información del Estado de Situación Financiera

REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A. (Miles de dólares)

Ac. Jun 15 2014 2013 2012

Activo

Activos corrientes

Efectivo y equivalentes al efectivo 24,226 9,568 3,492 34,681

Cuentas por cobrar comerciales (neto) 153,381 177,363 219,769 212,957

Otras cuentas por cobrar (neto) 85,820 2,954 34,703 69,932

Otras cuentas por cobrar a entidades relacionadas

0 0 4 0

Inventarios 375,010 360,112 447,580 498,380

Activo por impuesto a las ganancias 28,271 32,579 25,548 14,247

Gastos pagados por anticipado 698 1,924 1,611 2,031

Total activos corrientes 667,406 584,500 732,707 832,228

Otros activos financieros 80,611 80,611 80,611 80,611

Otras cuentas por cobrar 672 715 1,057 1,316

Propiedades, planta y equipo (neto) 599,012 527,906 418,943 382,871

Activos intangibles (neto) 1,253 1,737 287 424

Total activos 1,348,954 1,195,469 1,233,605 1,297,450

Pasivos y patrimonio

Otros pasivos financieros 544,019 447,698 205,107 115,200

Cuentas por pagar comerciales 211,855 183,350 179,505 232,653

Otras cuentas por pagar 25,183 30,391 38,064 54,930

Cuentas por pagar a entidades relacionadas 0 140 0 59

Provisión por beneficios a los empleados 0 0 3,561 2,890

Total pasivos corrientes 781,057 661,579 426,237 405,732

Otros pasivos financieros 154,787 167,913 349,930 365,193

Otras cuentas por pagar 1,461 1,051 899 916

Pasivo por impuesto a las ganancias diferidos 20,756 2,742 29,646 42,958

Provisión por beneficios a los empleados 0 0 148 124

Total pasivos 958,061 833,285 806,860 814,923

Patrimonio

Capital emitido 431,249 431,249 431,249 298,939

Otras reservas de capital 41,347 41,347 41,347 38,396

Resultados acumulados -81,703 -110,412 -45,851 145,192

Total patrimonio 390,893 362,184 426,745 482,527

Total pasivos y patrimonio 1,348,954 1,195,469 1,233,605 1,297,450


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Indicadores Financieros REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A.

Ac. Jun 15 2014 2013 2012

Índices de liquidez

Prueba Corriente 0.9 0.9 1.7 2.1

Prueba ácida 0.4 0.3 0.7 0.8

Índices de gestión

Margen bruto 7.00% 0.80% 1.30% 2.60%

Margen operativo 3.60% -1.80% -1.00% 0.60%

Índices de solvencia

Endeudamiento patrimonial 2.5 2.3 1.9 1.7

Cobertura de intereses 1.0 0.3 -0.1 2.8

Índices de rentabilidad

Rentabilidad neta sobre patrimonio 7.30% -17.80% -11.50% 6.10%

Rentabilidad neta sobre ventas de bienes 2.00% -1.60% -1.20% 0.60%

EBITDA 9,163 1,392 -14,577 45,631

Ac. Jun 15 2014 2013 2012

Índices de liquidez

Prueba Corriente 0.9 0.9 1.7 2.1

Prueba ácida 0.4 0.3 0.7 0.8

Índices de gestión

Margen bruto 7.00% 0.80% 1.30% 2.60%

Margen operativo 3.60% -1.80% -1.00% 0.60%

Índices de solvencia

Endeudamiento patrimonial 2.5 2.3 1.9 1.7

Cobertura de intereses 1.0 0.3 -0.1 2.8

Índices de rentabilidad

Rentabilidad neta sobre patrimonio 7.30% -17.80% -11.50% 6.10%

Rentabilidad neta sobre ventas de bienes 2.00% -1.60% -1.20% 0.60%

EBITDA 9,163 1,392 -14,577 45,631


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Definiciones

Índices de liquidez: Prueba corriente. . . . . . . . .. . . . . . . . . Total activos corrientes / Total pasivos corrientes

Prueba ácida. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (Total activos corrientes –inventarios - gastos pagados por anticipado) / Total pasivos corrientes

Índices de gestión:

Margen bruto . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ganancia (Pérdida) Bruta / Ventas Netas de Bienes

Margen operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . Ganancia (Pérdida) Operativa / Ventas Netas de Bienes

Índices de solvencia:

Endeudamiento patrimonial. . . . . . . . . Total pasivos / Total patrimonio

Cobertura de intereses. . . . . . . . . . . . . (Ganancia (Pérdida) Operativa + depreciación + amortización + (-) Provisiones + dividendos recibidos en efectivo) / Gastos financieros netos

Índices de rentabilidad:

Rentabilidad neta sobre patrimonio Ganancia (Pérdida) Neta (últimos 12 meses) / Total patrimonio

Rentabilidad neta sobre Ventas Netas de Bienes: Ganancia (Pérdida) Neta / Ventas Netas de bienes EBITDA Ganancia (Pérdida) Operativa + depreciación +

amortización + (-) Provisión saneamiento de existencias + (-) Provisión por incobrabilidad.


análisis y discusión de la gerencia, al 30 de junio 2015 · análisis y discusión de la...

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