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FINANZAS

Carlos Greco Universidad del Salvador, 2007

PROGRAMA EDUCOMMERCECONSULTOR EN NEGOCIOS ELECTRÓNICOS

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

CONSIDERANDOS

1. DESDE EL PUNTO DE VISTA DE SU EVALUACIÓN FINANCIERA UN PROYECTO SE INTERPRETA COMO UNA SERIE DE COBROS Y PAGOS. (FLUJO DE FONDOS O CASH FLOW)

2. PROYECTO DE INVERSIÓN: INDISPONER FONDOS HOY PARA LOGRAR UN RETORNO MAYOR EN EL FUTURO

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Ejemplo: Proyecto AUna pequeña remodelación en el Depósito de

$600 me permite disminuir los costos.

Proyecto A: Perfil de fondos

Año 0 - $600

Año 1 $400

Año 2 $300

Año 3 $200

Año 4 $100

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

ELABORACIÓN DE UN INDICADOR

1. PERÍODO DE REPAGO2. VALOR PRESENTE NETO3. TASA INTERNA DE RETORNO

Carlos Greco GLD Consultores

1. PERÍODO DE REPAGO

TIEMPO REQUERIDO PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

Proyecto de Inversión Período de Repago?

Proyecto A

Año 0 - $600

Año 1 $400

Año 2 $300

Año 3 $200

Año 4 $100

Carlos Greco GLD Consultores

Cálculo del Período de Repago

Cash Flow

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

Carlos Greco GLD Consultores

Deficiencias y Ventajas del Período de Repago

No toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos)

Es un indicador conservador y simple

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COFFEE BREAK

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2. VALOR PRESENTE NETO

DESCONTAR EL FLUJO DE FONDOS

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Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 10%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

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Solución

PER #0 = -$600 =-$600.

#1 = $400 /(1.1)1 = $400 /(1.1) = $363.63

#2 = $300/(1.1)2 = $300/(1.21) = $247.93

#3 = $200/(1.1)3 = $200/(1.331) = $150.26

#4 = $100/(1.1)4 = $100/(1.4641) = $ 68.30

Valor Presente Neto = $230.12

Carlos Greco GLD Consultores

Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 20%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

Carlos Greco GLD Consultores

Solución

PER #0 = -$600 =-$600.

#1 = $400 /(1.2)1 = $400 /(1.2) =$333.33

#2 = $300/(1.2)2 = $300/(1.44) = $208.33

#3 = $200/(1.2)3 = $200/(1.331) = $115.74

#4 = $100/(1.2)4 = $100/(1.4641) = $ 48.22

Valor Presente Neto = $105.63

Carlos Greco GLD Consultores

Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 30%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

Carlos Greco GLD Consultores

VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

10% 40%

Carlos Greco GLD Consultores

Deficiencias y Ventajas del Valor Presente Neto

• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)

• Los valoriza según su valor en el tiempo.

• NO Es un indicador simple • DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A LA

QUE DESCONTAR!

Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN:

TASA INTERNA DE RETORNO

Carlos Greco GLD Consultores

VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

Carlos Greco GLD Consultores

TASA INTERNA DE RETORNOES LA

TASA DE INTERÉS A LA QUE EL VALOR PRESENTE NETO

SE HACE CERO

Carlos Greco GLD Consultores

Deficiencias y Ventajas de la Tasa Interna de Retorno

• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)

• Los valoriza según su valor en el tiempo.

• ES un indicador simple • NO DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A

LA QUE DESCONTAR! • PERO SI DEBEMOS ELEGIR UNA TASA DE

CORTE PARA COMPARAR

Carlos Greco GLD Consultores

VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

Carlos Greco GLD Consultores

PERÍODO DE REPAGODESCONTADO

• EL PLAZO PARA RECUPERAR EL MONTO INVERTIDO DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DEL NEGOCIO O DE LA EMPRESA.

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CRITERIOS DE DECISIÓN

• 1. PERÍODO DE REPAGO / • PERÍODO DE REPAGO DESCONTADO:

• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL MONTO INVERTIDO SE RECUPERA EN EL PLAZO CONSIDERADO CONVENIENTE.

Carlos Greco GLD Consultores

CRITERIOS DE DECISIÓN

• 2. VALOR PRESENTE NETO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL VALOR

PRESENTE NETO ES POSITIVO”

• 3. TASA INTERNA DE RETORNO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO LA TASA DE

RETORNO SEA MAYOR A LA TASA DE INTERÉS REQUERIDA

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EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• EVALUEMOS ALTERNATIVAS .....

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HIPÓTESIS DE TRABAJO

• “AL EVALUAR UN PROYECTO SIEMPRE DEBEMOS CONSIDERAR UNA ALTERNATIVA BÁSICA CON LA QUE COMPARAR”

• EL CASO BÁSICO ELEMENTAL ES SEGUIR COMO ESTAMOS ES DECIR NO HACER NADA.

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Proyectos de InversiónCriterios de Decisión

Ejemplo: Proyecto A Proyecto B

Año 0 -$600 -$1600

Año 1 $400 $700

Año 2 $300 $700

Año 3 $200 $700

Año 4 $100 $700

Carlos Greco GLD Consultores

VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

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COMPARACIÓN DE VALORES PRESENTE

CUÁL ES EL VALOR PARA TASA DE INTERÉS 0%

AÑO0 -400 -12001 400 10002 300 9003 200 8004 100 700

66%VALOR PRESENTE NETOTASA 0,1 $ 430,13 $ 1.392,78

0,2 $ 705,63 $ 882,39

VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

Carlos Greco GLD Consultores

QUÉ SIGNIFICA LA TASA DE INTERÉS EN LA QUE LA CURVA CORTA EL EJE X?

VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

Carlos Greco GLD Consultores

QUÉ PROYECTO ELIJO?

• QUÉ CRITERIO APLICO?• 1. PERÍODO DE REPAGO• 2. VALOR PRESENTE NETO• 3. TASA INTERNA DE RETORNO

Carlos Greco GLD Consultores

TASA DE CORTE

• ES LA TASA DE INTERÉS A LA CUAL DESCUENTO LOS FLUJOS DE FONDOS

PARA ANALIZAR EL VALOR PRESENTE NETO DE UN PROYECTO.

ES EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

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Análisis Financiero

Actividad #3:

Tenemos un lote de Producto que podemos vender a 30 y 60 días pagaderos en 2 cuotas de $10.000.- o bien venderlos a 180 días a 22.000.-

Un cliente nos ofrece $18.000.- al contado.

Cuál es nuestra decisión?

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3: FLUJO DE FONDOS:

A B CMES 0 $18000MES 1 $10000MES 2 $10000MES 3MES 4MES 5MES 6 $22000

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3:

QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3: QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

NO PUEDO UTILIZAR :

NI PERIODO DE REPAGO NI TASA INTERNA DE RETORNO

PORQUE NO HAY INVERSION

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3:

QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

EL ÚNICO CRITERIO UTILIZABLE ES EL DEL VALOR PRESENTE

“DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DE LA EMPRESA”

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3:

FLUJO DE FONDOS:

A B C

0% $18.000 $20.000 $22.000

TASA 1% $18.000 $ 19.704 $20.725

2% $18.000 $ 19.416 $19.535

3% $18.000 $ 19.135 $18.425

4% $18.000 $ 18.861 $17.387

5% $18.000 $ 18.594 $16.417

6% $18.000 $ 18.334 $15.509

7% $18.000 $ 18.080 $14.660

Carlos Greco GLD Consultores

Análisis Financiero Actividad #3:

VALOR PRESENTE NETO

$ 15.000

$ 16.000

$ 17.000

$ 18.000

$ 19.000

$ 20.000

$ 21.000

$ 22.000

1 2 3 4 5 6 7 8

TASA DE INTERES

Serie1

Serie2

Serie3

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EVALUACIÓN de PROYECTOSAgenda

CONCEPTOS FINANCIEROS

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

ESTIMACIÓN DE LAS VARIABLES DEL PROYECTO

CALCULAR UN INDICADOR

COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE ACEPTACIÓN

DECIDIR

DESARROLLAR SENSIBILIDADES