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FINANZAS Carlos Greco Universidad del Salvador, 2007 PROGRAMA EDUCOMMERCE CONSULTOR EN NEGOCIOS ELECTRÓNICOS

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FINANZAS

Carlos Greco Universidad del Salvador, 2007

PROGRAMA EDUCOMMERCECONSULTOR EN NEGOCIOS ELECTRÓNICOS

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Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

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Carlos Greco GLD Consultores

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

CONSIDERANDOS

1. DESDE EL PUNTO DE VISTA DE SU EVALUACIÓN FINANCIERA UN PROYECTO SE INTERPRETA COMO UNA SERIE DE COBROS Y PAGOS. (FLUJO DE FONDOS O CASH FLOW)

2. PROYECTO DE INVERSIÓN: INDISPONER FONDOS HOY PARA LOGRAR UN RETORNO MAYOR EN EL FUTURO

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Ejemplo: Proyecto AUna pequeña remodelación en el Depósito de

$600 me permite disminuir los costos.

Proyecto A: Perfil de fondos

Año 0 - $600

Año 1 $400

Año 2 $300

Año 3 $200

Año 4 $100

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

ELABORACIÓN DE UN INDICADOR

1. PERÍODO DE REPAGO2. VALOR PRESENTE NETO3. TASA INTERNA DE RETORNO

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1. PERÍODO DE REPAGO

TIEMPO REQUERIDO PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN

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Proyecto de Inversión Período de Repago?

Proyecto A

Año 0 - $600

Año 1 $400

Año 2 $300

Año 3 $200

Año 4 $100

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Cálculo del Período de Repago

Cash Flow

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

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Deficiencias y Ventajas del Período de Repago

No toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos)

Es un indicador conservador y simple

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COFFEE BREAK

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2. VALOR PRESENTE NETO

DESCONTAR EL FLUJO DE FONDOS

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Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 10%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

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Solución

PER #0 = -$600 =-$600.

#1 = $400 /(1.1)1 = $400 /(1.1) = $363.63

#2 = $300/(1.1)2 = $300/(1.21) = $247.93

#3 = $200/(1.1)3 = $200/(1.331) = $150.26

#4 = $100/(1.1)4 = $100/(1.4641) = $ 68.30

Valor Presente Neto = $230.12

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Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 20%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

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Solución

PER #0 = -$600 =-$600.

#1 = $400 /(1.2)1 = $400 /(1.2) =$333.33

#2 = $300/(1.2)2 = $300/(1.44) = $208.33

#3 = $200/(1.2)3 = $200/(1.331) = $115.74

#4 = $100/(1.2)4 = $100/(1.4641) = $ 48.22

Valor Presente Neto = $105.63

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Cálculo del Valor Presente Neto

Cash Flow – Valor Presente calculado al 30%?

0_____1______2_____3______4

-$600 $400 $300 $200 $100

VP?

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VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

10% 40%

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Deficiencias y Ventajas del Valor Presente Neto

• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)

• Los valoriza según su valor en el tiempo.

• NO Es un indicador simple • DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A LA

QUE DESCONTAR!

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN:

TASA INTERNA DE RETORNO

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VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

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TASA INTERNA DE RETORNOES LA

TASA DE INTERÉS A LA QUE EL VALOR PRESENTE NETO

SE HACE CERO

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Deficiencias y Ventajas de la Tasa Interna de Retorno

• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)

• Los valoriza según su valor en el tiempo.

• ES un indicador simple • NO DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A

LA QUE DESCONTAR! • PERO SI DEBEMOS ELEGIR UNA TASA DE

CORTE PARA COMPARAR

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VALOR PRESENTE NETO

$ -200,00

$ -150,00

$ -100,00

$ -50,00

$ 0,00

$ 50,00

$ 100,00

$ 150,00

$ 200,00

$ 250,00

$ 300,00

TASA DE INTERES

Serie1

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PERÍODO DE REPAGODESCONTADO

• EL PLAZO PARA RECUPERAR EL MONTO INVERTIDO DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DEL NEGOCIO O DE LA EMPRESA.

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CRITERIOS DE DECISIÓN

• 1. PERÍODO DE REPAGO / • PERÍODO DE REPAGO DESCONTADO:

• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL MONTO INVERTIDO SE RECUPERA EN EL PLAZO CONSIDERADO CONVENIENTE.

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CRITERIOS DE DECISIÓN

• 2. VALOR PRESENTE NETO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL VALOR

PRESENTE NETO ES POSITIVO”

• 3. TASA INTERNA DE RETORNO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO LA TASA DE

RETORNO SEA MAYOR A LA TASA DE INTERÉS REQUERIDA

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EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• EVALUEMOS ALTERNATIVAS .....

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HIPÓTESIS DE TRABAJO

• “AL EVALUAR UN PROYECTO SIEMPRE DEBEMOS CONSIDERAR UNA ALTERNATIVA BÁSICA CON LA QUE COMPARAR”

• EL CASO BÁSICO ELEMENTAL ES SEGUIR COMO ESTAMOS ES DECIR NO HACER NADA.

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Proyectos de InversiónCriterios de Decisión

Ejemplo: Proyecto A Proyecto B

Año 0 -$600 -$1600

Año 1 $400 $700

Año 2 $300 $700

Año 3 $200 $700

Año 4 $100 $700

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VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

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COMPARACIÓN DE VALORES PRESENTE

CUÁL ES EL VALOR PARA TASA DE INTERÉS 0%

AÑO0 -400 -12001 400 10002 300 9003 200 8004 100 700

66%VALOR PRESENTE NETOTASA 0,1 $ 430,13 $ 1.392,78

0,2 $ 705,63 $ 882,39

VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

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QUÉ SIGNIFICA LA TASA DE INTERÉS EN LA QUE LA CURVA CORTA EL EJE X?

VALOR PRESENTE NETO

$ -600,00

$ -400,00

$ -200,00

$ 0,00

$ 200,00

$ 400,00

$ 600,00

$ 800,00

1 2 3 4 5

Serie1

Serie2

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QUÉ PROYECTO ELIJO?

• QUÉ CRITERIO APLICO?• 1. PERÍODO DE REPAGO• 2. VALOR PRESENTE NETO• 3. TASA INTERNA DE RETORNO

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TASA DE CORTE

• ES LA TASA DE INTERÉS A LA CUAL DESCUENTO LOS FLUJOS DE FONDOS

PARA ANALIZAR EL VALOR PRESENTE NETO DE UN PROYECTO.

ES EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

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Análisis Financiero

Actividad #3:

Tenemos un lote de Producto que podemos vender a 30 y 60 días pagaderos en 2 cuotas de $10.000.- o bien venderlos a 180 días a 22.000.-

Un cliente nos ofrece $18.000.- al contado.

Cuál es nuestra decisión?

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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)

2. ELABORAR UN INDICADOR

3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN

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Análisis Financiero Actividad #3: FLUJO DE FONDOS:

A B CMES 0 $18000MES 1 $10000MES 2 $10000MES 3MES 4MES 5MES 6 $22000

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Análisis Financiero Actividad #3:

QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

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Análisis Financiero Actividad #3: QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

NO PUEDO UTILIZAR :

NI PERIODO DE REPAGO NI TASA INTERNA DE RETORNO

PORQUE NO HAY INVERSION

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Análisis Financiero Actividad #3:

QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?

EL ÚNICO CRITERIO UTILIZABLE ES EL DEL VALOR PRESENTE

“DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DE LA EMPRESA”

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Análisis Financiero Actividad #3:

FLUJO DE FONDOS:

A B C

0% $18.000 $20.000 $22.000

TASA 1% $18.000 $ 19.704 $20.725

2% $18.000 $ 19.416 $19.535

3% $18.000 $ 19.135 $18.425

4% $18.000 $ 18.861 $17.387

5% $18.000 $ 18.594 $16.417

6% $18.000 $ 18.334 $15.509

7% $18.000 $ 18.080 $14.660

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Análisis Financiero Actividad #3:

VALOR PRESENTE NETO

$ 15.000

$ 16.000

$ 17.000

$ 18.000

$ 19.000

$ 20.000

$ 21.000

$ 22.000

1 2 3 4 5 6 7 8

TASA DE INTERES

Serie1

Serie2

Serie3

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EVALUACIÓN de PROYECTOSAgenda

CONCEPTOS FINANCIEROS

TÉCNICAS DE EVALUACIÓN

ESTIMACIÓN DE LAS VARIABLES DEL PROYECTO

CALCULAR UN INDICADOR

COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE ACEPTACIÓN

DECIDIR

DESARROLLAR SENSIBILIDADES