Actualización de la reglamentación Global

Asamblea General de ACSDASantiago de Chileabril 2014

Los orígenes de la crisis …

• 2006 : El incumplimiento en el mercado sub-prime de las hipotecas en los EE.UU.

• La economía global se contaminó con la venta de obligaciones respaldadas con hipotecas (securitización)

• Incrementado por la permuta de cobertura por incumplimiento crediticio, lo cual produjo un congelamiento en los mercados privados de crédito

• Dicho congelamiento causó problemas de liquidez e insolvencias

• Los gobiernos se vieron forzados a apoyar a su banca nacional, ofreciendo una liquidez de emergencia

…y como se extendió

• 2009 : La crisis bancaria fue reforzada con la deuda soberana europea, el crecimiento y la crisis de competitividad

• La Eurozona se enfrentó a unas crisis de gobierno

• 2012 : Se estableció un Mecanismo de Estabilidad Europeo como mecanismo permanente de rescate

• Reforma a la reglamentación de las entidades financiera

Conductores de reglamentación Pre-crisis…

SecuritiesMarkets

Estabilidad Financiera

SEGURIDAD

Eficiencia Transfronteriza

ARMONIZACIÓNMercado único de

la UE

COMPETENCIA CONSOLIDACIÓ

N

…han sido transformados en la post-crisis

PREVENCIÓN

Prevenir efectos negativos por pérdidas y quiebras bancarias• Aumentar las reservas de

capital y de liquidez

• Reducir el perfil de riesgo

• Garantizar una quiebra ordenada sin apoyo de los contribuyentes

COMPORTAMIENTO

Mejorar el comportamiento y la integridad de los mercados financieros• Garantizar una reglamentación

consistente en los mercados europeos

TRANSPARENCIA

Mejorar la transparencia, especialmente en el mercado de derivados• Mayor negociación en bolsas

• Más compensación vía CCPs

• Notificación al registro de operaciones

Las Principales Autoridades GlobalesLas entidades globales, p.ej. el G20 son actualmente quienes

impulsan los cambios regulatorios para implementación local por las autoridades nacionales.

FSB(Junta de Estabilidad

Financiera)

• Evalúa las vulnerabilidades y establece las directrices para el sector financiero

• Monitorea la implementación de los acuerdos sobre finanzas en el G20

• Garantiza la revisión por parte de colegas sobre la implementación de acuerdos internacionales (con el IMF)

BIS(Banco de Pagos Internacionales)

• Tiene por misión dar apoyo a los bancos centrales en sus esfuerzos para obtener una estabilidad financiera y promover una cooperación internacional en estos campos

• El Comité de Pagos y Sistemas de Liquidación (CPSS) se concentra en las Infraestructuras de los Mercados Financieros

IOSCO(Organización

Internacional de Comisiones de Valores

• Agrupa los reguladores de valores mundiales, además de ser quien establece los estándares para el sector de valores

El Alcance Global de las reformas pos-crisis

Medidas en la UE• Prevención: Recuperación y

Acuerdos Bancarios, Unión Bancaria (SSM, SRM), CRD IV/CRR, Informe Liikanen sobre la restructuración bancaria, DGS, ICS

• Comportamiento/Transparencia: MIFIR & MIFID, revisión AIFMD del UCITS, Legislación sobre Valores

• FMIs: EMIR, CSDR, T2S, R&R para las FMIs

• Otros: FTT

Medidas en EE.UU. • Prevención/

Comportamiento/FMIs Transparencia: Ley Dodd-Frank, Reglamentación Volcker, Ley de Protección al Consumidor, Planificación para le resolución de crisis, Basilea 3

• Comportamiento: Revisión tripartita de garantías

• FMIs: Derivados OTC, Servicios específicos del Mercado Financiero

• Otros: FATCA

Medidas en la Región Asia-Pacifico

Asia fue golpeada solo indirectamente por la crisis ; por lo tanto las iniciativas son : • Implementación de

compromisos globales• Mejora en los mercados

locales y las infraestructuras de los mercados a través de

• Reforma de derivados OTC en HK, Japón y Australia, compensación multidivisa en HK, RMB como moneda de liquidación

Medidas Globales Prevención de quiebras: Recuperación y

Acuerdos, G-SIFIs y adiciones de capital: Basilea 3, liquidez intradía, adiciones especiales para G-SIFIs

Cambio de comportamiento: Banca Paralela, Compensaciones a los banqueros

Transparencia: LEI, Protección para los activos de clientes

Atención a las FMIs: CPSS/IOSCO PFMIs, Compensación centralizada de derivados OTC, R&R de FMIs

Conductores del cambio en los mercados de valores de la UE

ARMONIZACIÓNEliminación de barreras técnicas,

legales y fiscales para las liquidaciones transfronterizas de

bajo costo

• Giovannini, CESAME & EGMI• Directiva sobre la legislación

de valores• ISMAG

SEGURIDADEstándar de seguridad, solidez y eficiencia al prestar servicios de

negociación, compensación y liquidación

• ESCB/CESR• Principios de CPSS/IOSCO

para las FMIs• Reglamentación CSD• Marco de Resolución y

Acuerdos

COMPETENCIA Acceso e interoperabilidad mejorados

• MiFID II/MIFIR• EMIR• Reglamentación para CSDs

CONSOLIDACIÓNY EFFICIENCIA

Intervención del sector público en el control de fusiones y la

consolidación de liquidaciones en el CeBM

• Valores Objetivo 2

El T2S es especialmente importante para los CSDs..

Una plataforma técnica :• Con dinero y valores a/c (modelo integrado)• Establecimiento de instrucciones de reajuste

para las cuentas que los CSDs tienen entre si mismos

• Gestión de datos estáticos que reflejan los valores disponibles en los enlaces

Funcionalidades de liquidación sencillas• Validación• Comparación• Liquidación• Informes básicos

Una ventana operacional unificada• Liquidación nocturna con múltiples secuencias• Liquidación en tiempo real

Una infraestructura técnica de liquidaciones para los CSDs europeos y para la Banca Central que ofrece:

…así como la reglamentación de los CSDs

• Diseñada para hacer unos CSDs más seguros, pero con mayor competencia .

• Define lo que un CSD esta facultado a hacer

► Introduce cambios en los procesos

► desmaterialización obligada o inmovilización de valores

► Puede ser un desafío para algunos estados; por eso existe un plazo hasta el 2025

► ciclo de liquidación de T+2

► Medidas obligatorias para tratar incumplimientos en las liquidaciones

► Divulgación y una posible suspensión para aquellos participantes que incumplen sistemáticamente

• Introduce un proceso de autorización y vigilancia específico

► Pasaporte de cooperación entre las autoridades de casa y las anfitrionas

► Comités de usuarios obligatorios

• Define reglas para los CSDs con licencia bancaria, incluyendo los requisitos de capital

Otras iniciativas de reglamentación pertinentes• AIFMD

► Depósitos de fondos: tratamiento especial en aquellos casos donde la custodia corresponde a un SSS:– Los servicios de SSS no son la delegación de un depósito

• Regímenes de resolución y acuerdo► Las consultas con CPSS/IOSCO y FSB sobre regímenes

especiales para las FMIs y sus participantes;► Iniciativas esperadas de la comisión de la UE

• Legislación sobre valores► Esperada por mucho tiempo, cubriendo, también reglas sobre la

posesión y transferencia de valores► Afectará toda la cadena de custodia► Pueda que incluya, asimismo temas de pignoración de

garantías

• Impuesto sobre transacciones (FTT)

¿Como se afectan nuestros clientes con estas iniciativas?

• Lo efectos sobre el sector son significativos, no siendo actualmente comprensibles ni predecibles dado que mucha reglamentación todavía no ha sido implementada, aunque sí está aumentando

• La restructuración de los balances generales continuará, impulsada por despalancamiento la Revisión de Calidad de Activos del Banco Central Europeo (ECB), llevada a cabo

por el ECB antes de la introducción de un Mecanismo de Supervisión Único en la eurozona

la Directiva de Requisitos de Capital (CRD) la necesidad de mantener planes de recuperación complejos, contribución a unos

nuevos fondos de resolución estatutaria y posiblemente emitir nuevos bonos que se puedan rescatar, o sea convertibles en acciones, si es necesario

• Este costo adicional resultará en reducción interna de costos y una búsqueda de economías de escala a través de,

p.ej. outsourcing de back offices restructuración, especialización y desintermediación conforme entidades no

bancarias aumenten su participación en el mercado financiero