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Tratado de Derecho Económico Bancario
-público y privado-u
Tomo I
Derecho Económico Bancario Público
la ley
Tratado de Derecho Económico Bancario
-público y privado-u
Tomo I
Derecho Económico Bancario Público
Carlos G. Gerscovich
Argentina
© Carlos G. Gerscovich, 2013© De esta edición, La Ley S.A.E. e I., 2013Tucumán 1471 (C1050AACC) Buenos AiresQueda hecho el depósito que previene la ley 11.723
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Printed in Argentina
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Tirada: 400 ejemplares.
ISBN 978-987-03-2558-1 (Tomo I)
ISBN 978-987-03-2561-1 (Obra completa)
SAP 41548934
SET 41548932
Carlos G. GerscovichTratado de derecho económico bancario, público y privado. - 1a ed. - Ciudad Autónoma de Buenos Aires: La Ley, 2013.v. 1, 1472 p.; 24x17 cm.
ISBN 978-987-03-2558-1
1. Derecho Bancario.
CDD 346.08
Índice General
Tomo i
derecho económico Bancario PúBlico
Abreviaturas ................................................................................................................ XXIX
Prefacio .............................................................................................................. XXXV
caPÍTulo 1
ParTe General: PrinciPios y concePTos Básicos
§ 1. El derecho bancario en el derecho público y privado. Unificación. Naturaleza de las normas que lo rigen .................................................. 1
1.1. Derecho público y privado. Corrientes monista y dualistas o diferenciadoras. Dimensiones diversas ......................................... 1
1.2. La unificación. Aproximaciones conceptuales al derecho ban-cario .................................................................................................. 13
§ 2. Derecho económico ............................................................................... 15
2.1. Introducción al derecho económico .............................................. 15
2.1.1. Orígenes ................................................................................ 15
2.1.2. Nociones preliminares ........................................................ 15
2.1.3. Divergencias doctrinales, especies y clases de derecho económico ............................................................................ 17
2.1.4. Sistemas y dificultades. La asignación ............................... 20
2.1.5. Caracteres relevantes del derecho económico .................. 21
2.1.6. Síntesis .................................................................................. 22
2.1.7. Sujeto del derecho económico. Legitimación. No es el Estado, ni la empresa ........................................................... 22
2.1.8. Objeto general del derecho económico. La autorización para operar ........................................................................... 25
2.1.9. Objeto y legislación especial: los mercados. Integración heterodoxa ............................................................................ 27
§ 3. Los marcos conceptuales de derecho económico y bancario. Sus aplicaciones actuales. Las teorías .......................................................... 28
Pág.
VIII Carlos G. Gerscovich
Pág.
3.1. Derecho económico moderno y análisis económico del dere-cho .................................................................................................... 28
3.2. Análisis económico del derecho. La eficiencia ............................ 31
3.2.1. Marco normativo. Regulación y reglamentación finan-ciera ....................................................................................... 33
3.2.2. Reglamentación del BCRA: circulares o comunicaciones. Rango normativo ínfimo ..................................................... 37
3.2.3. El AED, los contratos y la buena fe ...................................... 42
3.2.3.1. Acepciones ................................................................ 44
3.2.4. El AED y las externalidades. Positivas y negativas ............. 46
3.2.5. Más sobre la eficiencia: “a lo Pareto” en el AED ................ 47
3.2.6. Sentidos y aplicaciones de las dos disciplinas ................... 48
3.2.7. Derecho económico bancario. Naturaleza de la activi-dad ......................................................................................... 50
3.2.7.1. Encuadre en lo comercial. Derecho comparado .. 51
3.2.7.2. ¿Actividad de interés general o servicio público? 57
3.2.7.3. Interés general y servicio público: ¿propio o im-propio? ...................................................................... 58
3.2.7.4. Noción de servicio público, propio e impropio..... 60
3.2.7.5. Antecedentes italianos y comunitarios .................. 63
3.2.7.6. Doctrina y jurisprudencia nacionales .................... 66
3.2.8. La empresa como instrumento de inversión. Lo financiero y los intermediarios financieros .......................................... 69
3.2.8.1. ¿Derecho financiero o bancario? Acepciones ....... 70
3.2.8.2. ¿Qué es una “operación financiera”? .................... 73
3.2.9. Fuentes del derecho bancario: autonomía, usos y costum-bres. Reglamentación y cooperación ................................. 75
§ 4. Marco general: la globalización, los mercados y el sector público ..... 79
4.1. La globalización ............................................................................... 79
4.2. Los mercados. Extensión y transformaciones ............................... 81
4.3. Mercado y sector público ................................................................ 83
§ 5. Concepto y dificultosa definición del derecho bancario ..................... 84
5.1. Conjunto de normas de derecho público y privado .................... 92
5.2. Reguladoras de la formación o constitución, de actividades ha-bituales y profesionales. Funciones o relaciones de los bancos . 94
5.3. Respecto de las llamadas operaciones bancarias y las distintas especies de ellas .............................................................................. 97
5.4. El sistema financiero y la intermediación; estudio, composición de la materia y factores protagónicos ............................................ 98
5.4.1. La intermediación como concepto central del derecho comercial y en lo financiero ................................................ 99
Tratado de Derecho Económico Bancario IX
Pág.
5.4.2. Más precisiones desde el derecho positivo sobre la inter-mediación financiera. La actividad y los recursos finan-cieros .................................................................................... 100
5.4.3. Funcionamiento con reservas fraccionarias ...................... 106
5.4.4. Nuevos protagonistas, instrumentos y operaciones ......... 108
§ 6. Los mercados: financiero, bancario, monetario, de capitales, etc. ..... 109
6.1. La actividad financiera internacional: El ciberespacio ................. 110
6.2. Los mercados en los que actúan los bancos y su carácter sisté-mico .................................................................................................. 112
6.3. Características e interrelaciones entre los mercados. Crisis, glo-balización y riesgos que las provocan ............................................ 113
6.3.1. Concentración bancaria: fusiones y adquisiciones ............ 117
6.4. El llamado “sistema financiero” y los mercados de dinero: mo-netarios, de capitales y bancario .................................................... 119
6.4.1. Sentido específico del mercado de capitales ..................... 120
6.4.2. Más sobre el mercado financiero-monetario: las externa-lidades y el carácter sistémico tipificante........................... 120
6.4.3. Los mercados monetarios y el de capitales ........................ 124
§ 7. El mercado como instrumento de política económica ........................ 125
§ 8. El banco como empresa en el mercado y la “bancarización”. Ranking bancario argentino .................................................................................. 126
8.1. El gobierno corporativo bancario ................................................. 130
§ 9. El mercado comercial y financiero internacional: Antecedentes in-troductorios hacia la actualidad. Los Incoterms ................................... 132
§ 10. Internacionalización del comercio y euromercados ............................ 136
10.1. Negocios, contratos y operaciones internacionales .................... 138
10.2. Tipos de contratos .......................................................................... 138
10.3. Protagonistas: las empresas multinacionales ............................. 140
§ 11. Derecho de la competencia y antitrust .................................................. 141
§ 12. Cambios y adaptaciones en las normas bancarias, financieras y con-tables ........................................................................................................ 142
caPÍTulo 2
sisTema y derecho Bancario: asPecTos ParTiculares relacionados
la Banca y la economÍa: el caPiTal, el crédiTo, la moneda y la esTaBilidad. PersPecTivas
§ 1. Mercados bancario, monetario y de capitales. Sus “fallas” .................. 143
X Carlos G. Gerscovich
Pág.
1.1. La vulnerabilidad a situaciones de corridas y pánicos ................. 144
1.1.1. El riesgo moral y el papel del sistema bancario ................. 144
1.1.2. Secuencia inadecuada de un proceso de liberalización carente de un sólido marco regulatorio ............................. 145
1.1.3. Inestabilidad e incertidumbre políticas ............................ 146
1.1.4. Tolerancia de crisis futuras .................................................. 147
1.2. Disociación temporal entre activos y pasivos ............................... 148
1.3. Asimetría de información: los depositantes en la situación de dilema del prisionero ...................................................................... 149
1.4. Rol de los bancos en el sistema de pagos de la economía ........... 151
1.5. Los mercados monetario y de capitales: descripciones iniciales comparativas.................................................................................... 153
1.6. Una cuestión crucial en los mercados: ¿Libertad, desregulación o reglamentación? ........................................................................... 154
1.7. La banca pública. Los BRIC y otros países .................................... 164
1.8. La tendencia del presente: retorno del derecho económico clá-sico .................................................................................................... 167
1.8.1. Criterio unificador y homogeneidad reglamentaria ........... 169
1.9. Campo internacional: convergencia y cooperación. SWIFT ....... 169
1.9.1. Organismos de control y regulación: Comité de Basilea, IOSCO ................................................................................... 174
§ 2. Más sobre el carácter sistémico: el Estado y los gobiernos .................. 176
2.1. Los bancos y el Estado: un círculo vicioso ..................................... 176
2.2. Funciones e importancia de la banca en la economía ................. 177
2.3. El sistema, su riesgo e ingredientes: carácter sistémico ............... 179
2.3.1. Riesgo operacional, legal y reputacional. Esquema nor-mativo e interno de las entidades ....................................... 181
2.3.1. Seguro de depósitos y SEDESA ........................................... 186
2.3.2. Los intereses mutuos ........................................................... 193
2.3.3. Asimetrías en la información y selección adversa ............ 194
2.3.4. Repercusiones del sistema. Bajando hacia la realidad ..... 195
2.3.4.1. Morosidad ................................................................ 196
2.3.4.2. Las reservas fraccionarias y las relaciones técni-cas ............................................................................. 198
2.3.4.3. Funcionamiento de la banca con reserva fraccio-naria: su sentido y límites ....................................... 200
2.3.4.4. El “multiplicador” bancario .................................... 205
2.4. Los riesgos sistémicos de la actividad y su prevención ................ 213
2.4.1. Central de datos y riesgos .................................................... 215
Tratado de Derecho Económico Bancario XI
Pág.
2.4.2. Clasificación de deudores y categorías .............................. 216
2.5. Políticas de previsiones ................................................................... 218
caPÍTulo 3
sisTemas moneTarios: asPecTos relacionados
la Banca y la economÍa: el dinero, el crédiTo, la moneda y la esTaBilidad
§ 1. Caracteres y funciones del dinero .......................................................... 219
1.1. Introducción. Derecho monetario y generalidades sobre el di-nero: sus clases ................................................................................ 219
1.1.1. Derecho monetario y bancas centrales .............................. 219
1.1.2. Los conglomerados financieros .......................................... 221
1.1.3. Concepción de Keynes ........................................................ 222
1.1.3.1. Clases de dinero: primeras consideraciones eco-nómicas y jurídicas .................................................. 223
1.1.4. Moneda legal y moneda bancaria....................................... 224
1.1.5. El dinero electrónico ............................................................ 225
1.2. Instrumento de pago e inconvertibilidad monetaria ................... 227
1.3. Concepción económica .................................................................. 229
1.3.1. El dinero y la moneda. La idea del dinero .......................... 231
1.4. Concepto jurídico. Cursos legal y forzoso ..................................... 232
§ 2. Sistemas monetarios ............................................................................... 238
2.1. Cambio del sistema monetario ...................................................... 239
2.2. Moneda de urgencia y bonos provinciales. Cuasimonedas ......... 241
2.3. Prohibición del uso de la moneda extranjera. Alcances .............. 244
§ 3. Valor interior y exterior de la moneda. El index oficial y la paridad .... 245
§ 4. Cursos monetarios en el mercado de capitales .................................... 247
§ 5. Delegación legislativa. Funciones monetarias delegadas en el BCRA. Admisibilidad .......................................................................................... 248
5.1. Funciones del PEN .......................................................................... 251
5.1.1. La delegación monetaria en el PEN es improcedente ...... 251
5.1.2. Impedimentos para modificar el sistema monetario por medio de reglamentos de necesidad y urgencia ............... 253
§ 6. Convertibilidad Concepto y sentidos .................................................... 255
6.1. Sistema fiduciario. Bimonetarismo. Nominalismo ...................... 255
6.2. Clases de convertibilidad, ámbitos y alcances .............................. 258
6.3. La moneda extranjera. Asimilación. Efectos ................................. 259
XII Carlos G. Gerscovich
Pág.
6.4. El austral convertible. Nueva moneda ........................................... 263
6.5. Instrumentación del sistema .......................................................... 265
6.5.1. Metodología. Orden público económico ............................. 265
6.5.2. Derogación genérica ............................................................. 267
6.5.3. Retroactividad y derechos preexistentes ............................. 267
6.5.4. Dudas y alcances ................................................................... 268
6.5.5. La caída de la convertibilidad ............................................... 269
§ 7. El euro ...................................................................................................... 271
7.1. Antecedentes y camino hacia la Unión Económica y Monetaria 272
7.2. Consideraciones generales sobre el Tratado constitutivo de la CE 274
7.3. Previsiones más específicas del Tratado constitutivo de la CE.... 277
7.4. Los Reglamentos CE y las Recomendaciones de la Comisión ..... 279
7.5. Justificación de la aprobación de normas nacionales .................. 280
7.6. Principios de neutralidad, fungibilidad y de equivalencia nomi-nal. El redondeo............................................................................... 281
7.6.1. Reglas sobre redondeo y casos. Normativa española e italiana .................................................................................. 282
7.7. El efecto de continuidad de las obligaciones ................................ 284
7.7.1. Comparación con la regulación comunitaria y la espa-ñola ....................................................................................... 284
7.7.2. El efecto de continuidad y el sometimiento al derecho de otros Estados ........................................................................ 285
7.8. Presente y futuro de la UE y el euro................................................ 286
7.8.1. Reglas incumplidas .............................................................. 290
7.8.2. Globalización y soberanía ................................................... 291
7.8.3. Predominancia del norte sobre el sur ................................ 293
7.8.4. El dato favorable de las exportaciones crecientes (en un marco recesivo) .................................................................... 295
7.8.5. El dato desfavorable de la tasa de interés en baja .............. 296
7.8.6. Posibles consecuencias de la ruptura del euro .................. 296
7.9. Reflexiones finales ........................................................................... 297
§ 8. Pesificación .............................................................................................. 298
8.1. En la Argentina 2002........................................................................ 298
8.1.1. El fin de la convertibilidad y cómo se llegó a la pesifica-ción ........................................................................................ 299
8.1.2. El “corralito” ......................................................................... 306
8.1.3. La devaluación monetaria de 2002 ..................................... 310
8.1.4. La pesificación. Asimetría. La normativa y el dec. 214/02 311
Tratado de Derecho Económico Bancario XIII
Pág.
8.1.4.1. Jurisprudencia de la Corte, tribunales inferiores y doctrina .................................................................... 317
8.1.4.2. Operaciones exceptuadas de la pesificación. El dec. 410/02 ............................................................... 331
8.2. El dec. 992/02 y cuestionamientos sobre su constitucionalidad . 334
8.2.1. (cont.) La jurisprudencia ..................................................... 336
8.2.1.1. Los casos Johnson & Johnson c. Deutsche Bank y Citibank .................................................................... 336
8.2.1.2. El fallo definitivo en el caso Johnson & Johnson c. Citibank .................................................................... 344
8.2.1.3. El caso Beal c. Banco de Galicia ............................. 353
8.2.2. (cont.). Posturas intermedias: laudos del Tribunal de Ar-bitraje General de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires 370
8.3. Consideraciones finales .................................................................. 394
8.4. ¿Se vuelve a la pesificación en 2012? Bonos pesificados y proba-bles consecuencias. Evolución de la normativa ........................... 402
8.4.1. Bonos pesificados .................................................................. 403
8.4.2. Probables consecuencias ...................................................... 405
8.4.3. Evolución de la normativa y conclusión .............................. 406
caPÍTulo 4
orGanización y suPervisión del sisTema Bancario
Banca cenTral y Banco cenTral de la rePúBlica arGenTina
§ 1. Poder de Policía ....................................................................................... 409
1.1. El poder de Policía del Estado, bancario y cambiario .................. 409
§ 2. El sistema bancario argentino. Lineamientos generales ...................... 413
2.1. La legislación bancaria argentina y su evolución ......................... 414
2.1.1. Banco Central clásico mixto. Antecedentes ........................ 414
2.1.2. Creación del Banco Central. Ley de Bancos ........................ 416
2.1.3. Banco nacionalizado autónomo .......................................... 418
2.1.4. Banco nacionalizado autárquico. Ley 13.571. ..................... 420
2.1.5. Banco nacionalizado post-clásico. Decreto-ley 13.127/57 421
2.1.6. Ley 18.061 ............................................................................... 422
2.1.7. Ley 21.526 ............................................................................... 424
2.1.8. Ley 24.144 y sus modificatorias ............................................ 424
§ 3. La banca central en general .................................................................... 425
3.1. Las cuestiones históricamente polémicas ..................................... 428
XIV Carlos G. Gerscovich
Pág.
3.1.1. Banking school y Currency school ....................................... 428
3.1.2. Argumentos a favor y en contra de la banca central ........... 430
3.2. Funciones típicas de las bancas centrales ..................................... 433
3.3. Organización de la actividad bancaria .......................................... 436
3.3.1. La Superintendencia: descripción y funciones ................. 437
3.3.2. Atribuciones: reglamentarias, inquisitorias y cuasijuris-diccionales ............................................................................ 441
3.3.2.1. Más sobre las facultades inquisitorias: medios y límites de las indagaciones. Contralor de carácter preventivo................................................................. 443
3.3.2.2. Más sobre las atribuciones reglamentarias: regla-mentación y regulación ........................................... 447
3.3.2.3. Más sobre las atribuciones “cuasijurisdicciona-les” ............................................................................ 451
3.3.3. Otras cuestiones atinentes a la supervisión ....................... 453
3.3.3.1. Comparaciones entre las atribuciones del BCRA y la CNV .................................................................... 453
§ 4. El BCRA y su reforma. Relaciones entre las autoridades económicas y las del BCRA .......................................................................................... 467
4.1. Cuadro comparativo de las reformas ............................................. 468
4.2. La reforma. Breve mención de los antecedentes y funciones de la banca central ................................................................................ 497
4.3. La autonomía del BCRA, su fundamento y razón de ser .............. 499
4.4. Las reservas. Cambios en su rol. Opiniones de la señora presiden-te del BCRA. Otras distintas y opuestas. La inembargabilidad .... 501
4.4.1. Cambios en el rol de las reservas ........................................ 501
4.4.2. Opiniones de la Señora Presidente del BCRA .................... 502
4.4.3. El balance y las reservas del BCRA: su opacidad ............... 506
4.4.4. Descapitalización del BCRA, brecha cambiaria y emisión monetaria ............................................................................. 506
4.5. La inembargabilidad de las reservas y su inferior sustento en la reforma ............................................................................................. 508
4.5.1. Gaffe del gobierno por el riesgo pecuniario que conlleva .. 509
4.5.2. Difusión periodística y controversias sobre los hold outs y las pretensiones de los llamados “fondos buitres” ......... 510
4.5.3. Narración cronológica de lo acontecido y primeras con-clusiones ............................................................................... 510
4.6. Las normas y sus modificaciones ................................................... 528
4.6.1. La nueva misión, múltiple y compleja, del Banco Central. Su dependencia respecto del actual gobierno ................... 529
Tratado de Derecho Económico Bancario XV
Pág.
4.6.2. El programa monetario ......................................................... 532
4.6.3. La emisión monetaria ........................................................... 533
4.6.4. Apoyos, objeciones y críticas contra la reforma .................. 534
4.6.4.1. Opinión de Roberto Feletti ....................................... 534
4.6.4.2. Opinión de Aldo Abram y otros economistas ......... 534
4.6.4.3. Depreciación histórica de la moneda nacional ...... 537
4.7. Criterio general discrecional. Análisis de los principales cam-bios ................................................................................................... 538
4.7.1. Directivas del PEN................................................................ 539
4.7.2. Vigilar o regular el sistema financiero ................................ 539
4.7.3. Ampliación de poderes del Presidente y disminución de los del Directorio del BCRA ................................................. 540
4.7.4. Financiamiento al Gobierno: Art. 20. Adelantos. Letras intransferibles y expansión monetaria ............................... 544
4.7.5. Los efectivos mínimos y su destino .................................... 552
4.8. Conclusión: un futuro poco promisorio en términos institucio-nales, decisiones y equilibrio de poderes ...................................... 553
caPÍTulo 5
sujeTos del derecho Bancario
orGanismos, mecanismos e insTiTuciones
Primera parte .................................................................................................... 557
§ 1. Preliminar: explicaciones iniciales sobre el encuadre y la metodología de este capítulo ........................................................................................ 557
1.1. El Fondo Monetario Internacional (FMI). Antecedentes ............. 558
1.2. Objetivos .......................................................................................... 559
1.3. Asistencia financiera ....................................................................... 560
1.4. Los DEG (Derechos Especiales de Giro) ....................................... 560
1.5. Asistencia técnica ............................................................................ 560
1.6. Recursos ........................................................................................... 561
1.7. Gestión de gobierno y organización .............................................. 561
1.8. El Banco Mundial ............................................................................ 562
1.9. El GATT y la OMC ............................................................................ 563
1.10. Derecho de la integración y comercio regional: El Mercosur ..... 567
1.11. El mercado del Eurodólar. Origen ................................................. 569
1.11.1. Concepto y organización institucional .............................. 570
1.11.2. El interés variable o flotante ............................................... 572
XVI Carlos G. Gerscovich
Pág.
1.11.3. Eurobonos ............................................................................ 572
1.11.4. Eurodepósitos y LIBOR ....................................................... 573
1.11.5. Europréstamos. Interés flotante, LIBOR y prime rate ....... 574
1.12. Ahorro e inversión. Títulos, bonos, acciones y papeles ............... 575
1.12.1. Los bonos. Noción y riesgos ............................................... 576
1.12.2. Cálculo general del precio .................................................. 577
1.13. Tasa de interés: causas y componentes ........................................ 577
1.14. Mercado de Bonos. Emisiones de la Tesorería de los Estados Unidos. Aspectos generales ............................................................ 579
1.14.1. Bonos corporativos y municipales. Debentures ................ 579
1.14.2. Calificaciones del riesgo ..................................................... 580
1.14.3. Opción de recompra ............................................................ 581
1.14.4. Bonos municipales .............................................................. 581
1.14.5. Swaps de bonos ................................................................... 582
1.15. Mercados primario y secundario .................................................. 583
Segunda parte ................................................................................................... 583
§ 2. Introducción ............................................................................................ 583
2.1. Las “entidades” y los “intermediarios financieros” ....................... 583
2.2. Estigmatización y clasificación comparada de los bancos............ 585
2.2.1. Estigmatización de los bancos .............................................. 585
2.2.2. Clasificación: métodos, criterios y sentidos en Latinoamé-rica ......................................................................................... 587
2.2.2.1. Comerciales o de depósito ........................................ 588
2.2.2.2. Financieros o de inversión ........................................ 588
2.2.2.3. Hipotecarios ............................................................... 589
2.2.2.4. De ahorro ................................................................... 592
2.2.2.5. De capitalización ....................................................... 592
2.2.2.6. Nacionales y extranjeros ........................................... 592
2.2.2.7. Públicos y privados .................................................... 603
2.2.2.8. De crédito sectorial: agrícola, ganadero, minero .... 604
2.2.2.9. Bancos cooperativos ................................................. 605
2.2.2.10. Entidades de crédito y de depósito ........................ 605
2.2.2.11. El llamado “gobierno bancario corporativo” ......... 607
2.3. Grupos de entidades. Necesidad de su regulación ....................... 613
2.3.1. Cuestión previa: sociedad y empresa. Volviendo a Coase. Las sociedades anónimas y su fiscalización ...................... 614
2.3.2. Concentración empresaria. Fusión. Coordinación y sub-ordinación. Participaciones ................................................ 619
Tratado de Derecho Económico Bancario XVII
Pág.
2.3.2.1. Concentración parcial ............................................. 622
2.3.2.2. Concentración total ................................................. 622
2.3.2.3. Concentración en forma vertical ............................ 622
2.3.2.4. Concentración en forma horizontal ....................... 622
2.3.2.5. Participaciones societarias: Anteproyecto de unifi-cación civil y comercial. Modificaciones del PEN 623
2.3.3. Grupos en general: caracterización jurídica del fenómeno. La dominación y los conglomerados .................................. 627
2.3.3.1. Grupos, agrupaciones y control ............................. 631
2.3.3.2. Cooperación y coordinación .................................. 633
2.3.3.3. Control societario y disregard of legal entity. Art. 54 de la LS ..................................................................... 634
2.3.3.4. La categoría de la inoponibilidad ........................... 639
2.4. Clases de “entidades financieras” nacionales ............................... 640
2.4.1. Bancos comerciales ............................................................... 641
2.4.2. Bancos de inversión .............................................................. 641
2.4.3. Bancos hipotecarios .............................................................. 643
2.4.4. Compañías financieras ......................................................... 643
2.4.5. Sociedades de ahorro y préstamos para la vivienda ........... 644
2.4.6. Cajas de crédito ...................................................................... 645
2.4.7. Bancos cooperativos .............................................................. 648
2.4.7.1. Régimen legal............................................................. 650
2.4.7.2. Asambleas .................................................................. 655
2.4.7.3. Administración y representación ............................. 656
2.4.7.4. Fiscalización .............................................................. 658
2.5. Banca de hecho ................................................................................. 659
2.5.1. Concepto ................................................................................ 659
2.5.2. Encuadre legal. Sociedad y empresa .................................... 660
2.5.3. Causales de nulidad societaria ............................................. 663
2.5.4. Proyecto de reforma a la ley 19.550 ...................................... 670
2.5.5. Derecho comparado .............................................................. 671
2.5.5.1. Derecho francés ......................................................... 671
2.5.5.2. Derecho italiano ........................................................ 673
2.5.5.3. Derecho español ........................................................ 674
2.5.5.4. Tribunal de Justicia de la Comunidad Europea ...... 675
2.5.6. Jurisprudencia nacional ........................................................ 676
2.5.7. Situación del director de la sociedad ................................... 677
2.5.8. Directorio integrado por profesionales................................ 679
XVIII Carlos G. Gerscovich
Pág.
2.6. Conclusiones .................................................................................... 680
2.7. Banca off shore. Nociones introductorias: actividades, servicios y representaciones. Normativa de fondo ....................................... 681
2.7.1. Sociedades “off shore” constituidas en países de baja tributación o en los llamados “paraísos fiscales” .............. 685
2.7.2. Situación de los depositantes off shore ................................ 686
2.7.3. Protección de los inversores como consumidores ............. 687
2.7.4. Responsabilidad. Procedencia y extensión ......................... 688
2.8. Constitución de los bancos ............................................................. 690
2.8.1. Autorización específica. Requisitos ..................................... 691
2.8.1.1. Directores y representantes del Estado Nacional . 693
2.8.1.2. Identificación de integrantes de las sociedades. Bancos “pantalla” .................................................... 696
2.8.1.3. Flexibilización. Comunicación “A” 5345 ................ 698
2.8.2. Sujetos no autorizados. Precisión de conceptos ................. 699
2.8.2.1. Las “mesas de dinero”. Alcances de su actuación ... 700
2.9. Representantes de entidades financieras ...................................... 702
2.10. El BCRA ........................................................................................... 702
2.10.1. Atribuciones o potestades ................................................... 702
2.10.2. Discrecionalidad de la institución ..................................... 704
2.11. Situación reglamentaria y relación de sujeción especial de las entidades financieras ...................................................................... 705
2.12. La comunicación entre los sujetos ................................................ 707
2.12.1. La información en el mercado bancario ............................ 707
2.12.2. Del Banco Central a las entidades, clientes y terceros ...... 708
2.12.3. Más de las entidades a los clientes ..................................... 709
2.12.4. Del cliente a las entidades. El secreto bancario ................ 710
2.13. Protección de datos personales ..................................................... 713
2.13.1. Bancos de datos para información crediticia .................... 713
2.14. Hábeas data ..................................................................................... 713
2.14.1. Normativa ............................................................................. 713
2.14.2. Concepto. Derecho de acceso ............................................ 720
2.14.2.1. Excepciones al acceso ............................................. 721
2.14.3. Informaciones de las Entidades Financieras al BCRA ...... 722
2.14.4. Principales cuestiones resueltas judicialmente. Derecho al olvido ................................................................................. 723
2.14.4.1. El caso “Catania” ...................................................... 724
2.14.4.2. El caso “Napoli” ....................................................... 726
Tratado de Derecho Económico Bancario XIX
Pág.
2.14.4.3. Implicaciones de las sentencias comentadas ....... 731
2.14.4.4. Nuestra opinión ....................................................... 732
2.15. Cuestiones procesales .................................................................... 734
2.15.1. Carga de la prueba ............................................................... 734
2.15.2. Casuística ............................................................................. 735
2.15.2.1. Prueba de la inexistencia de la deuda o de quien no es cliente ............................................................. 735
2.15.2.2. Documentos que extinguen obligaciones o inexis-tencia de la obligación ............................................ 739
2.15.2.3. La prueba del origen de adquisición legal del dato ........................................................................... 740
2.15.3. Conclusión ........................................................................... 741
2.16. Responsabilidad bancaria por información errónea .................. 742
caPÍTulo 6
cuesTiones y disciPlinas conexas
derecho BursáTil, camBiario, adminisTraTivo sancionador y Penal camBiario
§ 1. Nuevamente sobre los mercados, sus sentidos y alcances .................. 745
1.1. Precisiones ....................................................................................... 745
1.2. Restricciones específicas ................................................................ 746
1.3. Interacciones entre los mercados .................................................. 747
1.4. Intervención del Estado y explicación sobre la metodología de este capítulo ..................................................................................... 747
§ 2. Derecho bursátil y Mercado de Valores o de Capitales. La reciente reforma y la ampliación de facultades de la CNV. Su Resolución Ge-neral 612/12 ............................................................................................. 748
2.1. El Merval: estructura legal y funciones .......................................... 765
2.2. Operaciones ..................................................................................... 766
2.2.1. Voceo ...................................................................................... 766
2.2.2. Contado .................................................................................. 766
2.2.3. Plazo: contrato a término y pase .......................................... 766
2.2.4. Operaciones a plazo firme .................................................... 767
2.2.5. Pase bursátil ........................................................................... 768
2.2.6. Caución bursátil ..................................................................... 769
2.2.7. Opciones ................................................................................ 770
2.2.8. Préstamo de valores .............................................................. 771
2.2.9. Ventas en corto ...................................................................... 771
XX Carlos G. Gerscovich
Pág.
§ 3. Derecho cambiario .................................................................................. 772
3.1. El mercado cambiario, su normativa y los sujetos que en él in-tervienen .......................................................................................... 772
3.1.1. El Banco Central de la República Argentina y la actividad cambiaria. Sus atribuciones ................................................ 776
3.1.2. Las “entidades” y su autorización para funcionar ............. 781
3.1.3. La prohibición genérica para operar y los trámites reglados para removerla ..................................................................... 783
3.1.4. Requisitos de constitución de las “entidades cambiarias” 786
3.1.4.1. Evaluaciones y condiciones del BCRA ................... 787
3.1.4.2. Derecho comparado y nacional sobre discrecio-nalidad y racionalidad. Arbitrariedad .................... 788
3.1.4.3. Anulación de actos y reglamentos.......................... 791
3.1.5. Funcionamiento de la “entidad” constituida ..................... 792
3.1.6. Clases, operaciones y categorías de “entidades” cambia-rias ......................................................................................... 794
3.1.7. Obligaciones de las entidades cambiarias ......................... 797
3.1.7.1. Funcionar ................................................................... 798
3.1.7.2. Régimen informativo................................................. 799
3.1.7.3. Clasificación de las obligaciones .............................. 800
3.2. Lavado de dinero y de activos ........................................................ 800
3.2.1. Antecedentes y ambigüedades ............................................. 800
3.2.2. Operaciones involucradas .................................................... 801
3.2.3. El lavado y la normativa actual ............................................. 802
3.2.3.1. Tipificación .............................................................. 803
3.2.3.2. Concepto de cliente. Art. 21 bis, Información re-querible .................................................................... 804
3.2.3.3. Obligación de informar. El oficial de cumplimiento 805
3.2.3.4. Bien jurídico tutelado .............................................. 806
3.2.3.5. Responsabilidad penal de las personas jurídicas por lavado de activos. Derecho comparado .......... 808
3.2.3.6. Modificaciones al régimen de derecho adminis-trativo sancionador .................................................. 813
3.2.3.7. La UIF, su configuración y tareas ............................ 815
3.2.3.8. Los “sujetos obligados” ........................................... 816
3.2.3.9. Reglamentación del BCRA ...................................... 817
3.2.3.10. Corporate governance.............................................. 820
3.2.3.11. Conclusiones ........................................................... 822
3.3. Flujo de caja y posición general de cambios (PGC) ..................... 823
Tratado de Derecho Económico Bancario XXI
Pág.
3.3.1. Posición de cambio neta ....................................................... 824
3.3.2. Manejo de las posiciones por la autoridad cambiaria ........ 824
3.4. Negociación de acciones o partes sociales ..................................... 826
3.5. Revocación de la autorización: supuestos, causas y vías .............. 827
3.5.1. La “pura” discrecionalidad no es legítima ......................... 828
3.5.2. Revocación por medio de la atribución reglamentaria .... 829
3.5.3. Resumen de causas y vías para la revocación de la auto-rización ................................................................................. 832
3.6. Publicidad ........................................................................................ 834
3.7. Actos de alcance individual: dispensas, sanciones, excepciones y autorizaciones ............................................................................... 836
3.8. Operadores autorizados y “paralelos”: marginales y clandestinos. Otros atípicos ................................................................................... 838
3.8.1. Elementos comunes y diferenciales ..................................... 840
3.8.2. Actuación lícita y pública, versus otra: prohibida y oculta 840
3.9. Elementos del mercado cambiario ................................................ 841
3.9.1. La moneda ............................................................................. 841
3.9.1.1. Régimen constitucional ............................................ 842
3.9.1.2. Funciones monetarias delegadas en el BCRA ......... 843
3.9.1.3. Funciones del PEN .................................................... 845
3.9.2. La operación de cambio ........................................................ 846
3.9.2.1. Sentido económico .................................................. 846
3.9.2.2. Sentidos jurídicos .................................................... 847
3.9.2.3. La operación de cambio según las modalidades en el plazo ................................................................ 850
3.9.3. El tipo de cambio. Concepto y terminología del FMI ......... 858
3.9.3.1. Clases de sistemas cambiarios ............................... 859
3.9.3.2. Denominaciones, clases y modalidades de tipos de cambio ................................................................. 866
3.9.3.3. El caso especial del llamado “contado con liqui” . 873
3.9.4. La paridad: monetaria, real y del equilibrio....................... 878
3.9.5. Reservas y posición general de divisas ............................... 880
3.9.5.1. Clasificación de las reservas ..................................... 882
3.9.6. La posición general de divisas del país .............................. 883
§ 4. Clases de mercados cambiarios ............................................................. 884
4.1. De futuros .......................................................................................... 884
4.1.1. Tipos de mercados de futuros............................................... 886
4.1.2. En nuestro país. Legislación y doctrina ............................... 887
XXII Carlos G. Gerscovich
Pág.
4.1.3. El dec. 992/02. Jurisprudencia hasta la Corte ...................... 889
4.2. Mercado libre e intervenido o “administrado”. No hay “óptimos” 892
4.3. Tipos y mercados único, múltiples, límite y paralelo .................... 894
§ 5. Derecho administrativo sancionador .................................................... 897
5.1. Introducción ..................................................................................... 897
5.2. La “jurisdicción” administrativa: sentido y control judicial ......... 900
5.3. Responsabilidad administrativa cambiaria .................................... 905
5.3.1. Delimitación del tema ......................................................... 906
5.3.2. Ámbito de las entidades autorizadas para operar en cam-bios ........................................................................................ 907
5.3.3. Facultades regladas y discrecionales de la autoridad cam-biaria ..................................................................................... 909
5.3.4. Medidas precautorias y cautelares ..................................... 909
5.3.5. La potestad sancionadora ................................................... 911
5.4. Derecho administrativo sancionatorio o sancionador ................. 916
5.5. Sentido y naturaleza. Doctrinas ...................................................... 916
5.5.1. Justicia y administración. Actividad “cuasijurisdiccional” 917
5.5.2. Contravenciones y delitos ..................................................... 918
5.6. Denominación de esta disciplina .................................................... 919
5.7. Ubicación sistemática unitaria y diferenciaciones puntuales ...... 920
5.7.1. Disposiciones aplicables ....................................................... 926
5.7.2. La ley más benigna y la prescripción ................................... 928
5.8. Causas y configuración de la responsabilidad. Situaciones espe-ciales de la actividad ....................................................................... 931
5.8.1. Conservación de la anterior posición de cambios máxima registrada y cesión de excedentes ....................................... 933
5.8.2. Cesión de la posición de cambios ....................................... 934
5.9. Comprobación de las infracciones ................................................. 935
5.10. Presunciones y carga de la prueba ................................................ 936
5.11. Responsabilidades: personas físicas y jurídicas........................... 937
5.11.1. Principio generales .............................................................. 937
5.11.2. Doble encuadramiento ....................................................... 938
5.11.2.1. El caso “Cam. Vía” ................................................... 938
5.11.2.2. El caso “Esterlina” .................................................... 939
5.12. Sanciones ........................................................................................ 947
5.12.1. Los cargos ............................................................................. 948
§ 6. Derecho penal económico ..................................................................... 949
6.1. Nociones iniciales ........................................................................... 949
Tratado de Derecho Económico Bancario XXIII
Pág.
6.2. La peculiar actividad delictiva. Denominaciones ........................ 951
6.3. Repercusiones ................................................................................. 952
6.4. Dificultades para su prevención .................................................... 953
6.5. Delito y delincuencia económica ................................................... 954
6.6. Delitos y contravenciones ............................................................... 956
6.7. Caracterizaciones criminológicas. Hacia el concepto de la dis-ciplina ............................................................................................... 960
6.7.1. Trasgresiones abarcadas ....................................................... 961
6.7.2. Concepto ................................................................................ 962
6.7.3. Contenido ............................................................................... 964
6.7.4. Sanciones. Clases. Carácter .................................................. 965
6.7.5. Ubicación sistemática ........................................................... 967
6.8. Relación del derecho penal económico con otras disciplinas. Planteos y encuadre ........................................................................ 967
6.8.1. El derecho económico y el derecho penal. Las normas en blanco y su mutabilidad ...................................................... 969
6.8.2. No es un derecho autónomo ............................................... 973
6.8.3. ¿Hay una rama del derecho penal económico internacio-nal? ........................................................................................ 975
6.9. Bien jurídico protegido ................................................................... 975
6.9.1. Otra vez el orden público económico .................................. 975
6.9.2. Los mercados ......................................................................... 977
6.9.3. Apartamientos del derecho penal general .......................... 977
6.9.4. Aplicaciones y adaptaciones................................................. 978
§ 7. El derecho penal de la empresa ............................................................. 981
7.1. Particularidades ................................................................................ 983
7.2. Evolución........................................................................................... 983
7.3. La ilicitud ........................................................................................... 985
7.4. Sujetos sancionables. Empresas unipersonales y sociedades ...... 985
§ 8. Derecho penal cambiario ....................................................................... 989
8.1. Conceptos introductorios ............................................................... 989
8.1.1. Responsabilidad y derecho penal cambiario ...................... 989
8.2. Nociones y elemento previos: antijuricidad, tipicidad, principio de legalidad, etc. .............................................................................. 990
8.2.1. Antijuridicidad ....................................................................... 990
8.2.2. Tipicidad (y antijuridicidad) ................................................. 991
8.2.3. Principio de legalidad ........................................................... 992
8.2.4. Principio de restricción ......................................................... 993
XXIV Carlos G. Gerscovich
Pág.
8.3. Definición ........................................................................................ 993
8.3.1. Bien jurídico protegido ........................................................ 995
8.3.2. Carácter ................................................................................. 998
8.3.3. Principios y normas aplicables ........................................... 998
8.3.4. El supuesto especial de la compensación de operaciones (e infracciones) ..................................................................... 1001
8.4. Críticas y evolución legislativa ....................................................... 1007
8.5. Responsabilidad y solidaridad penal cambiaria ........................... 1009
8.5.1. Primacía del elemento subjetivo ........................................ 1011
8.5.2. Presunciones y carga de la prueba ..................................... 1012
8.5.3. Presupuestos ........................................................................ 1014
8.5.3.1. Personas físicas .......................................................... 1015
8.5.3.2. Personas jurídicas ...................................................... 1015
8.5.3.3. Más precisiones sobre la autoría y la solidaridad ... 1020
8.6. Falta de ingreso de divisas provenientes de exportaciones ......... 1020
8.6.1. Naturaleza: delito impropio de omisión .............................. 1023
8.6.2. La transgresión y sus penalidades ........................................ 1026
8.6.2.1. Aspectos sancionadores en el AED .......................... 1027
8.6.2.2. Argumentos a favor y en contra de las multas ......... 1028
8.6.2.3. Justificación de las sanciones ................................... 1030
8.6.2.4. La punición en el derecho penal económico .......... 1030
8.7. Naturaleza de las multas ................................................................. 1032
8.7.1. La multa: su sentido, razonabilidad y graduación .............. 1033
8.7.1.1. Base para el cálculo y supuestos de aplicación ....... 1033
8.7.1.2. Razonabilidad y medida de las sanciones ............... 1034
8.7.1.3. Graduación de las multas ......................................... 1035
8.8. La pena de prisión y la reincidencia .............................................. 1036
8.9. Las accesorias: de cancelación e inhabilitación ........................... 1037
caPÍTulo 7
conTrol Bancario y de camBios
§ 1. Introducción a la materia sancionadora argentina .............................. 1039
1.1. Otras aplicaciones del AED ............................................................ 1041
§ 2. Control y supervisión bancaria: sistemas y modelos ........................... 1041
2.1. Aspectos comparativos. La Unión Europea .................................. 1042
2.2. El Comité de Basilea y la banca de los países en desarrollo ........ 1044
Tratado de Derecho Económico Bancario XXV
Pág.
2.2.1. Basilea I ................................................................................. 1047
2.2.2. Basilea II y III ........................................................................ 1050
2.2.3. La supervisión y el “descalce” de las operaciones ............. 1057
2.2.4. Desregulación y supervisión bancaria eficaz .................... 1059
2.2.5. Descripción de los Principios y Acuerdos de Basilea ........ 1060
2.2.6. La normativa nacional ......................................................... 1062
2.2.6.1. Disposiciones actuales .............................................. 1065
2.2.7. De la desregulación a la re-regulación ............................... 1108
2.2.8. De la regulación bancaria hacia la regulación de los ser-vicios financieros en la UE ................................................... 1110
2.3. Instrumentos necesarios para la eficiencia del sistema ............... 1112
2.3.1. Un régimen de insolvencia eficaz y una red de seguridad social clara y predefinida ..................................................... 1112
2.3.2. Normas de contabilidad claras y uniformes ...................... 1114
2.3.3. Transparencia....................................................................... 1114
2.3.4. Imperio de la ley y reducción de la corrupción ................. 1116
§ 3. Control de cambios. Introducción y polémicas en torno al encuadre de derecho económico ........................................................................... 1117
3.1. Principio de restricción ................................................................... 1120
3.1.1. Manifestaciones ................................................................... 1121
3.1.2. Límites y reglas de actuación. Ejemplos: el SEPAIMPO y el esquema de seguimiento de oficializaciones de despachos de importación ..................................................................... 1122
3.2. Generalidades. Origen y evolución. Denominaciones ................. 1124
3.2.1. Antecedentes legislativos extranjeros .................................. 1126
3.2.2. Antecedentes legislativos nacionales ................................... 1130
3.3. Concepto del control de cambios .................................................. 1134
3.3.1. Clases: rígido y atenuado ...................................................... 1135
3.3.2. Nociones doctrinales ............................................................. 1135
3.4. Definición ........................................................................................ 1137
3.4.1. Finalidad ................................................................................ 1137
3.4.2. Función económica ............................................................... 1138
3.4.3. Contenido ............................................................................... 1140
3.4.4. Forma. Complejo normativo y cuestiones involucradas .... 1140
3.4.4.1. Residencia o domicilio y nacionalidad .................. 1142
3.4.4.2. Medios ...................................................................... 1142
3.4.4.3. Objeto. Las “transacciones” .................................... 1143
3.4.4.4. Contingentes o cupos, aranceles, permisos o li-cencias ...................................................................... 1143
XXVI Carlos G. Gerscovich
Pág.
3.5. Acciones judiciales contra el control cambiario. Medidas caute-lares .................................................................................................. 1172
3.5.1. Medida autosatisfactiva ........................................................ 1173
3.5.2. Casos de viabilidad inicial del amparo ................................ 1175
3.5.3. Casos de inviabilidad ............................................................ 1178
§ 4. Responsabilidades diversas .................................................................... 1180
4.1. Técnicas del control de cambios ..................................................... 1182
4.2. Mecanismos de compensación: inadmisibilidad y viabilidad ..... 1183
4.3. Permisos de cambio ......................................................................... 1187
4.4. Técnicas legislativas del control de cambios .................................. 1187
4.5. Marco legal vigente ........................................................................... 1189
4.6. Medidas que generalmente se aplican ........................................... 1191
§ 5. Medidas recientemente aplicadas en nuestro país .............................. 1198
§ 6. Conveniencia y necesidad del control de cambios .............................. 1200
6.1. El debate. Críticas al control ............................................................ 1201
6.2. Opiniones doctrinales ...................................................................... 1203
6.3. Control y liberación cambiaria. Ejemplos ...................................... 1205
6.4. Los fondos de estabilización. Aplicaciones .................................... 1209
6.4.1. Plan “primavera” .................................................................... 1209
6.4.2. Crisis y derrumbamiento de la convertibilidad .................. 1210
6.4.3. El export led growth model .................................................... 1211
6.5. Objeciones críticas y conclusiones ................................................ 1212
caPÍTulo 8
los Bancos en la realidad acTual
§ 1. Descripción inicial y criterio expositivo ................................................ 1215
§ 2. Las medidas del gobierno ....................................................................... 1218
2.1. Primeras críticas y comparaciones ................................................ 1218
2.2. El cepo cambiario ............................................................................ 1222
2.2.1. Normativa básica que implantó el cepo. Comunicación “A” 5318 ................................................................................. 1222
2.2.2. Más críticas y descripciones ................................................ 1231
2.2.3. Controles cambiarios de la AFIP y pagos en moneda ex-tranjera .................................................................................. 1233
2.2.4. Concentración, acumulación y fuga de moneda extranje-ra ............................................................................................ 1235
2.2.4.1. El cepo restó liquidez en los bancos ...................... 1236
Tratado de Derecho Económico Bancario XXVII
Pág.
2.2.4.2. Fugas de divisas hacia el Uruguay .......................... 1237
2.2.4.3. Decisiones judiciales de entrega de moneda ex-tranjera ..................................................................... 1238
2.2.4.4. Hipotecas, impedimento ........................................ 1239
2.2.4.5. Operaciones inmobiliarias en disminución .......... 1240
2.2.4.5.1. Segmentación del mercado .................... 1241
2.2.4.6. Dólar turista ............................................................. 1242
2.2.4.6.1. Problemas para operar ............................ 1243
2.2.4.7. Tarjetas de crédito. Empresas operadoras y de turismo ..................................................................... 1243
2.2.4.7.1. Recargo del 15 por ciento ........................ 1244
2.2.4.8. Cronología resumida del cepo cambiario ............. 1248
2.2.4.9. Deterioro del tipo de cambio .................................. 1250
2.2.4.10. Pago de obligaciones en moneda extranjera y sus dificultades ............................................................... 1250
2.2.4.10.1. ¿El cepo cambiario es constitucional? . 1255
2.2.4.10.2. La normativa de la emergencia ............ 1255
2.2.4.10.3. Concepto y recaudos para la declara-ción de emergencia ............................... 1257
2.2.4.11. Retiro de depósitos y desaparición del crédito en dólares ...................................................................... 1263
2.2.4.12. Adquisición de moneda extranjera para turismo . 1265
2.2.4.12.1. Opciones y alternativas que se presen-tan a los viajeros ....................................................... 1269
2.2.4.13. “Contado con liqui” ................................................. 1271
2.2.5. Sentido y límites del cepo ..................................................... 1273
2.2.5.1. El cepo se quedará ..................................................... 1274
2.3. Restricciones en general y al comercio exterior ............................ 1276
2.3.1. Importaciones y exportaciones ........................................... 1276
2.3.1.1. Regímenes de licencias ........................................... 1276
2.3.1.2. Relación entre importaciones y exportaciones ..... 1277
2.3.1.3. Prefinanciación de exportaciones .......................... 1280
2.3.1.4. Conclusiones sobre el tema .................................... 1280
2.4. Gasto público, financiamiento, presupuesto y déficit fiscal ........ 1283
2.5. La emisión monetaria y el BCRA: estadísticas .............................. 1287
2.6. La inflación ...................................................................................... 1288
2.7. Los impuestos y los subsidios ......................................................... 1289
2.8. El Banco Central moderno ............................................................. 1290
XXVIII Carlos G. Gerscovich
Pág.
2.9. Situación de los bancos ................................................................... 1291
2.9.1. “Plan de negocios” ................................................................. 1292
2.10. El gobierno, el Estado y la política nacional ................................. 1294
§ 3. Balance final ............................................................................................ 1301
3.1. Perspectivas y conclusiones ........................................................... 1301
3.2. Posición oficial ................................................................................. 1302
3.3. Ideas opositoras ............................................................................... 1303
3.4. Los índices de corrupción .............................................................. 1304
3.5. Lecturas binarias y posturas antagónicas ...................................... 1305
3.5.1. Depreciación monetaria ....................................................... 1306
3.5.2. Comercio exterior .................................................................. 1308
3.5.3. Conclusiones sobre el cepo cambiario ................................ 1310
3.5.4. Déficit fiscal, recesión y desaceleración económica .......... 1311
3.6. Necesidad de una política antiinflacionaria ................................. 1313
3.7. El esquema del gobierno opera negativamente ............................ 1313
3.7.1. Financiamiento del BCRA al gobierno ............................... 1314
3.7.2. El supuesto “desendeudamiento”....................................... 1317
3.7.3. La escasa inversión extranjera ............................................ 1319
3.7.4. Resultados del cepo cambiario: fuga de capitales ............. 1320
3.7.5. Reestructuración de la deuda externa y los “fondos bui-tres” ....................................................................................... 1321
3.7.6. Más sobre el atraso cambiario ............................................ 1328
3.8. Resumen de críticas y opiniones de Scibona, Redrado, Marx y otros .................................................................................................. 1330
3.9. Cuadro general sintético y descriptivo .......................................... 1336
3.10. Nuestra opinión .............................................................................. 1338
Bibliografía .................................................................................................... 1341
Índice analítico ............................................................................................. 1387
aBreviaTuras
ABA: Asociación de Bancos Argentinos.ABRA: Asociación de Bancos de la República Argentina.ADA: Argentine derivatives association. Entidad argentina para la promo-
ción y el desarrollo de productos derivados en el país.ADR o ADR’s: American Depositary Receipts. Certificados que represen-
tan la propiedad de acciones de compañías extranjeras y se nego-cian en bolsas (en EE.UU. desde 1927).
AIG: American Internacional Group.ALACADE: Asociación Latinoamericana de Derecho y Economía. AMDE: Academia Mexicana de Derecho y Economía.ANA: Administración Nacional de Aduanas.ap.: apartado.art.- arts.: artículo - artículos.BADLAR: tasa que se usa para reajustar intereses variables (pasiva y para
depósitos mayores a un millón de pesos).BBTC: Revista “Banca, Borsa e Titoli di Credeto”, Milán.BIS: Bank for International Settlements (Banco Internacional de Acuerdos
y Pagos).BM&F: Bolsa de Mercaderías y Futuros (San Pablo, Brasil).BNA: Banco de la Nación Argentina BO: Boletín Oficial.BONEX: Bonos Externos de la República Argentina.BOVESPA: Bolsa de San Pablo, Brasil.BPI: Banco de Pagos Internacionales. BCE: Banco Central EuropeoBCRA: Banco Central de la República ArgentinaBIRF: Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (Banco Mun-
dial).c.: contra.CApel.: Cámara de Apelaciones.CCom: Cámara Comercial.CAMEX: Operaciones cambiarias y movimientos de fondos con el exte-
rior (circular del BCRA).CNCiv.: Cámara Nacional Civil.CNCom.: Cámara Nacional en lo Comercial.CNFed. Contenciosoadministrativo: Cámara Federal en lo Contencioso
Administrativo.
XXX Carlos G. Gerscovich
Cap./caps.: capítulo/capítulos.CNCrim. y Correc.: Cámara Nacional de Apelaciones en lo Criminal y Co-
rreccional Federal de la Capital Federal.CCCU: Código Civil y Comercial unificadoCód. Civil: Código Civil.Cód. de Comercio.: Código de Comercio.Cód. Penal: Código PenalCEDEAR y Cedear’s.: Certificado/s de Depósito Argentino/s.CdeE: Revista “Cuadernos de Economía”, Santiago de Chile.cfr.: confrontar / confróntesecit.- cits.: citado - citados.C.N.: Constitución Nacional. CNPen. Económico: Cámara Nacional de Apelaciones en lo Penal Eco-
nómico.CNCasación Penal: Cámara Nacional de Casación Penal.CNMV: Comisión Nacional del Mercado de Valores (España).CNV: Comisión Nacional de Valores (Argentina).CDO: Obligaciones de deuda colateralizadaCDS: Credit Default Swap (índice).CEDIN: Certificado de Depósito para InversiónCEE: Comunidad Económica Europea.Cfme.- conf.: conforme.CFPB: Consumer Financial Protection BureauCirc/Circs.: Circular/Circulares.CMO: Collateralized mortgage obligations (obligaciones garantizadas con
hipotecas).CO: Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina.Cód. Proc.: Código Procesal Civil y Comercial.com. - comunic.: comunicación.Commercial papers: obligaciones de corto plazo que normalmente se li-
bran en EE.UU. sin garantía y por sociedades emisoras con altas calificaciones de riesgo; deben tener vencimientos no superiores a nueve (9) meses en el momento de emitirse.
comp.: comparar.cons.: consultar.Consid./consids.: Considerando/considerandos.CPACF: Colegio Público de Abogados de la Capital Federal.COPEX: cobros y pagos externos (circular del BCRA)CPCCN: Código Procesal Civil y Comercial de la Nación.CPBA: Código Procesal de la Provincia de Buenos Aires.CPMP: Código de Procedimientos en Materia Penal.CPPN: Código de Procedimientos Penales de la Nación.CREFI: Creación, funcionamiento y expansión de entidades financieras
(circ. BCRA)CSJN: Corte Suprema de Justicia de la Nación.CT: comunicado telefónicoCredit enhacement: Mejoramiento o garantía de un créditoCREFI: Creación, funcionamiento y expansión de entidades financieras
(circ.BCRA.)
Tratado de Derecho Económico Bancario XXXI
CT: Comunicado Telefónico.DE: Revista “Derecho Económico”, Buenos Aires.dec.: decreto.DEG: Derechos Especiales de Giro (unidad de cuenta del FMI).DJ: “Doctrina Judicial” (revista jurídica).DJNI: Declaración jurada de necesidad de importación.ECU: Unidad de Cuenta Europea.ed.: edición.ED: revista “El Derecho” (Buenos Aires).EMTA: Emerging Markets Trade Association.EURONEXT: Bolsa que agrupa las operaciones de varios países europeos.Fallos: colección de fallos de la CSJN.FC: Factura de CréditoFCI: Fondos Comunes de Inversión.FED: Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica, equivalen-
te a nuestro BCRAFGD: Fondo de garantía de los depósitosFIEL: Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas.FMI: Fondo Monetario Internacional.fórm.: fórmula, formulario.FyD: Revista “Finanzas y Desarrollo”, publicación trimestral del FMI y del
BIRF.GAFI: Grupo de Acción Financiera Internacional (lavado de dinero). G-10: los diez grandes países o bancos centrales europeos.IAIS: Asociación Internacional de Entes de Contralor de Seguros.IASC: Comité de Normas Contables Internacionales.IFRS: Internacional Financial Reporting Standards (Normas internacio-
nales de información financiera).inc.- incs.: inciso-incisos.inéd.: inédito.infra: más adelante.IOSCO: Organización Internacional de Comisiones de Valores. ISDA: International swaps and derivatives association, creada en 1985,
nuclea a unas 400 instituciones que operan derivados.JA: Revista de “Jurisprudencia Argentina”.JNG: Junta Nacional de Granos.Juzg.: juzgado.JNCom.: Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial.Lbo: Leverage buy out (apoyo financiero externo, en sentido amplio).LC: Ley de Concursos.LCGC: Ley de Condiciones Generales de Contratación (España).LCQ: Ley de Concursos y Quiebras (Argentina).LE: Ley de Emergencia.LEF: Ley de Entidades Financiera.LEPC: ley 25.563 de Emergencia Productiva y Crediticia.LETES: Letras de Tesorería (del Estado nacional).LIBOR: Tasa interbancaria de Londres.LOB: Ley de Operaciones Bancarias (España).
XXXII Carlos G. Gerscovich
loc. cit.- cits.: lugar citado/s.LA LEY: Revista jurídica “La Ley” (Argentina o España).LA LEY, Supl. CyQ: Revista jurídica “La Ley”, Suplemento de Concursos
y Quiebras.LPA: Ley de Procedimientos Administrativos.LPC: Ley Penal Cambiaria.LMV: Ley del Mercado de Valores (España).LS: Ley de Sociedades.LSC: Ley de Sociedades Comerciales (Argentina).Lug.: lugar.MAE: Mercado Abierto Electrónico.ME: Ministerio de Economía.MeC.: Revista “Moneta e Credito”, Roma.Merfox: Mercado de Futuros y Opciones (para productos).MERVAL: Mercado de Valores de Buenos Aires.MOU’s: Memoranda of Understanding n.: nota.NADE: Nomenclatura Arancelaria y Derechos de Exportación.NADI: Nomenclatura Arancelaria y Derechos de Importación.NIC: Normas Internacionales de Contabilidad. NIIF: Normas Internacionales de Información Financiera, también cono-
cidas por sus siglas anglosajonas. nro.- nros.: número - números.NYSE: New York Securities, Bolsa de Nueva York.ob. cit.: obra citada.OCDE: Organización de Cooperación y Desarrollo Económico.OICV: Organization Internationale des Commissions de Valeurs (versión
francesa de la IOSCO).OTC: over the counter (fuera de mercados organizados).p.- ps.: página-páginas.párr.: párrafo.pass. – passim: en varios lugares, o aquí y allá.pass through: títulos que confieren derechos subordinados en relación
con activos subyacentesPBI: producto bruto interno.p.e.: permiso de embarque.PEN: Poder Ejecutivo Nacional.PMD: países más / menos desarrollados.pyme/s: pequeña/s y mediana/s empresa/s.RC: régimen cambiario.RDCO: Revista del Derecho Comercial y de las Obligaciones.RDM: Revista de Derecho Mercantil, Madrid.RDByB o RDBB: Revista de Derecho Bancario y Bursátil, España.RE: Revue Economique, Paris.RED: Repertorio de El Derecho.REDI: Registro Estadístico de Importación.Rep. LA LEY: Repertorio Jurídico de la revista La LeyRiv. Dir. Comm.: Rivista del Diritto Commerciale, Milán.
Tratado de Derecho Económico Bancario XXXIII
RJN.: Reglamento para la Justicia Nacional.ROFEX: Mercado a Término de Rosario.RPC: Régimen Penal Cambiario.RUNOR: Rubros no comprendidos en otros ordenamientos (circular del
BCRA, punto XVI, salvo mención expresa que indique otro punto).SCBA: Suprema Corte de Justicia de la Provincia de Buenos Aires.SCI: Secretaría de Comercio Interior. SEC: Securities Exchange Comission (Comisión de Valores y Bolsa de los
EE.UU.).SECENEI: Secretaría de Estado de Comercio Exterior y Negociaciones
Económicas Internacionales.s/f : sin firma.SGR: Sociedades de Garantía Recíproca.SIC: Subsecretaría de Industria y Comercio.SICE: Secretaría de Industria y Comercio Exterior.SICPYME: Secretaría de Industria, Comercio y de la Pequeña y Mediana
Empresa del Ministerio de Economía y Producción. SIV: Structured Investment Vehicles (Vehículo estructurado de inversión).SJA: Suplemento de la revista “Jurisprudencia Argentina”.SO: Stripping obligations. Obligaciones desmanteladas.SPV: Special purpose vehicle (vehículo o mecanismo de objeto especial, o
para fines específicos).ST: Superior Tribunal de Justicia de la Provincia de...Supra: más atrás.t.o: texto ordenado.TOral Crim. Fed.: Tribunal Oral en lo Criminal Federal.trad. esp.- ingl.: traducción española - o inglesa.t.- ts.: tomo - tomos.UADE: Universidad Argentina de la Empresa.UIF: Unidad de Información Financiera.v.: ver.vgr.: verbigracia.vta.: vuelta.vol.- vols.: volumen - volúmenes.vs.: versus.
Tratado de Derecho Económico Bancario
-público y privado-u
Tomo II
Derecho Económico Bancario Privado
la ley
Tratado de Derecho Económico Bancario
-público y privado-u
Tomo II
Derecho Económico Bancario Privado
Carlos G. Gerscovich
Argentina
© Carlos G. Gerscovich, 2013© De esta edición, La Ley S.A.E. e I., 2013Tucumán 1471 (C1050AACC) Buenos AiresQueda hecho el depósito que previene la ley 11.723
Impreso en Argentina
Todos los derechos reservadosNinguna parte de esta obra puede ser reproducidao transmitida en cualquier forma o por cualquier medioelectrónico o mecánico, incluyendo fotocopiado, grabacióno cualquier otro sistema de archivo y recuperaciónde información, sin el previo permiso por escrito del Editor y del autor.
Printed in Argentina
All rights reservedNo part of this work may be reproducedor transmitted in any form or by any means,electronic or mechanical, including photocopying and recordingor by any information storage or retrieval system,without permission in writing from the Publisher and the author.
Tirada: 400 ejemplares.
ISBN 978-987-03-2559-8 (Tomo II)
ISBN 978-987-03-2561-1 (Obra completa)
SAP 41548935
SET 41548932
Carlos G. GerscovichTratado de derecho económico bancario, público y privado. - 1a ed. - Ciudad Autónoma de Buenos Aires: La Ley, 2013.v. 2, 1552 p.; 24x17 cm.
ISBN 978-987-03-2559-8
1. Derecho Bancario.
CDD 346.08
Índice General
Tomo ii
derecho económico Bancario Privado
Abreviaturas ................................................................................................................ XXXVII
ParTe General
oPeraciones y conTraTos Bancarios
caPÍTulo 1
PrinciPios Generales
§ 1. Preliminar ................................................................................................ 3
1.1. El derecho financiero y el derecho bancario. Diferenciaciones .. 3
1.2. La operación financiera .................................................................. 5
1.3. Concepto del derecho bancario. La intermediación y la actividad bancaria. Los clientes ...................................................................... 7
1.3.1. Más sobre la intermediación. Y la desintermediación ...... 16
1.3.2. Clases de operaciones: activas, pasivas, neutras y fuera de balance. Las denominadas “parabancarias” y “transaccio-nales” ..................................................................................... 20
1.3.3. La intermediación en lo penal ............................................ 25
1.3.4. La unificación de la legislación civil y comercial............... 26
1.3.5. Los clientes como tales y como consumidores .................. 27
1.4. Definición y encuadre del derecho bancario. Sus alcances con-tractuales: numerus apertus ........................................................... 30
§ 2. Requisitos y contenido: “negocio”, “operación” y “contrato bancario” 34
2.1. Requisitos ......................................................................................... 34
2.2. Negocio, operación y contrato bancario ....................................... 35
2.3. Elementos subjetivo y objetivo ....................................................... 36
VIII Carlos G. Gerscovich
Pág.2.4. Profesionalidad y habitualidad ...................................................... 37
2.5. Competencia técnica ...................................................................... 38
2.6. La tasa de interés: un elemento constante .................................... 38
§ 3. La internacionalización de los negocios bancarios .............................. 40
3.1. Preliminar sobre la problemática de fondo ................................... 40
3.2. Actividad financiera doméstica y sistema financiero ................... 41
3.3. La actividad financiera internacional ............................................ 43
3.3.1. La problemática internacional propia ................................ 44
3.3.2. Formas de internacionalización bancaria ......................... 46
3.3.3. La calificación internacional del negocio .............................. 47
3.3.3.1. Conexiones con las normas de conflicto ............... 48
3.3.3.2. Aspectos particulares de la contratación bancaria globalizada ............................................................... 50
3.3.4. Fronteras difusas y regulación funcional de las operacio-nes internacionales de banca y bolsa ................................. 53
caPÍTulo 2
la conTraTación Bancaria en General
§ 1. Principios bancarios ............................................................................... 55
1.1. Generalidades y el CCCU: contratos, subcontrato y conexos. Los contratos bancarios. Propuesta del Anteproyecto de CCCU ....... 55
1.2. Notas tipificantes ............................................................................. 61
1.3. Principio de simplicidad o simplificación .................................... 64
1.3.1. La desmaterialización .......................................................... 65
1.3.2. El home banking y la globalización ................................... 68
1.3.3. La contratación bancaria en sí misma................................ 71
§ 2. Negocios preliminares y contratación mitigada ................................... 72
§ 3. Conceptos finales sobre la contratación bancaria y sus caracteres .... 73
3.1. Encuadre mercantil supletorio y carácter autónomo .................... 74
3.2. Carácter personalísimo ................................................................... 75
3.3. Profesionalidad ................................................................................ 76
3.4. Confiabilidad ................................................................................... 77
3.5. Secreto y confidencialidad ............................................................. 77
3.5.1. Concepto ............................................................................... 77
3.5.2. Alcances ................................................................................. 79
3.6. Carácter masivo y su instrumentación .......................................... 83
Tratado de Derecho Económico Bancario IX
Pág.3.7. Carácter sistémico ........................................................................... 85
3.8. Carácter técnico ............................................................................... 86
3.9. Carácter oneroso: más sobre los intereses, la LDC y la proyectada unificación civil y comercial ........................................................... 87
3.10. Incidencia de los usos y costumbres ............................................. 91
§ 4. Interpretación de los contratos bancarios ............................................. 93
4.1. Concepto .......................................................................................... 93
4.2. Antecedentes relevantes ................................................................. 94
4.2.1. Proyecto de Código Civil de 1998 ........................................ 94
4.2.2. Unificación civil y comercial. LDC 24.240 y 26.361 ........... 96
caPÍTulo 3
conTraTación elecTrónica y “home BankinG”
§ 1. Encuadre inicial: globalización y cláusulas generales ......................... 101
1.1. Comercio y contratación electrónica. Primeras nociones ........... 103
1.2. El EDI ................................................................................................ 106
1.3. Diferencia entre contratos electrónicos e informáticos ............... 107
1.4. Preocupaciones que genera el comercio electrónico ................... 109
1.5. Reglas contractuales ........................................................................ 112
1.5.1. Lugar de celebración y ausencia de contacto interpersonal directo ................................................................................... 112
1.5.2. Deshumanización del contrato electrónico ....................... 113
1.5.3. Perfeccionamiento del contrato e identificación de las partes: la oferta. Presentes y ausentes. La aceptación ...... 113
1.5.4. Vicisitudes en general. Formación y retractación del con-trato ....................................................................................... 114
1.5.5. El “acuse de recibo” .............................................................. 124
1.6. Comercio electrónico y consumidores de servicios ..................... 125
1.6.1. Sistema comercial experto .................................................. 125
1.6.2. Clik-wraping ......................................................................... 127
1.6.3. Contratación con cláusulas o condiciones generales ....... 127
1.6.4. Contratos por adhesión y cláusulas abusivas .................... 136
1.7. Reglas o principios del comercio electrónico ............................... 138
1.8. Clases de contratos electrónicos y diferencias con otras formas. El “principio de equivalencia funcional”....................................... 139
1.9. La estandarización .......................................................................... 140
1.10. Redes y prestadores de los servicios ............................................. 144
X Carlos G. Gerscovich
Pág.1.10.1. Redes ..................................................................................... 144
1.10.1.1. Clases de redes, sus objetivos y ámbitos ................ 145
1.10.1.2. Tipología de redes sociales en internet .................. 145
1.10.1.3. Ventajas a nivel empresarial ................................... 146
1.10.1.4. Desventajas a nivel empresarial ............................. 146
1.10.1.5. Redes compartidas de teleprocesamiento. Natu-raleza ........................................................................ 147
1.10.1.6. Los MEC (mercados electrónicos cerrados) .......... 148
1.10.2. Intermediarios o prestadores de los servicios: sus clases y responsabilidad ................................................................. 151
1.11. La fijación del contenido contractual, el documento y la firma digital. Documento electrónico. Más sobre la forma y la prueba en el tema ......................................................................................... 155
1.12. Firma y documento digital ............................................................. 157
1.13. Documento electrónico y firma electrónica. Temas vinculados 160
1.13.1. Características ...................................................................... 160
1.13.2. La firma electrónica ............................................................. 161
1.13.3. El concepto y la finalidad probatoria.................................. 161
1.14. El correo electrónico ...................................................................... 162
1.15. Presunciones ................................................................................... 165
1.16. Medios probatorios tecnológicos modernos: sus clases y eficacia 165
1.17. Registración y conservación de los mensajes .............................. 167
1.18. Entidades certificadoras ................................................................ 168
§ 2. El home banking ...................................................................................... 168
2.1. Descripción ...................................................................................... 168
2.2. Conceptos de banca electrónica y “banca a distancia, en el hogar” o home banking ............................................................................... 171
2.2.1. Caracteres contractuales ..................................................... 175
2.2.2. Objeto .................................................................................... 176
2.2.3. Oferta y aceptación. ............................................................. 176
2.2.3.1. Manifestación de voluntad e imputabilidad de las declaraciones ........................................................... 177
2.2.3.2. Cláusulas habituales y reglas .................................. 178
2.2.3.3. Aplicación de la teoría de la apariencia ................. 183
2.2.3.4. Nociones sobre la responsabilidad ........................ 183
2.2.4. Recepción por el banco de mensajes enviados por el cliente .................................................................................... 185
2.3. Forma y formación del contrato. La carta intención .................... 186
2.3.1. La carta intención y otras figuras ........................................ 186
Tratado de Derecho Económico Bancario XI
Pág.2.3.2. Formación del contrato ....................................................... 188
2.4. Prueba .............................................................................................. 188
2.5. Aplicación de las reglas generales de los contratos ...................... 189
2.5.1. Normas generales del Anteproyecto de CCCU .................. 190
2.5.2. Normas especiales del Anteproyecto de CCCU ................. 192
2.5.2.1. Información y propaganda ..................................... 193
2.6. Diferentes supuestos, modalidades y caracterizaciones .............. 198
2.6.1. Atribución del riesgo derivado del medio utilizado .......... 199
§ 3. Más sobre el lugar de celebración .......................................................... 200
3.1. El “lugar virtual” .............................................................................. 200
3.2. El lugar real de celebración y la competencia judicial ................. 201
§ 4. Admisibilidad y fuerza probatoria ......................................................... 202
§ 5. Contratos por adhesión: tipos de cláusulas abusivas y predispuestas 203
5.1 Cláusulas abusivas y sus tipos ....................................................... 204
5.2. Cláusulas predispuestas y postulados sobre ellas ........................ 208
§ 6. Obligaciones y responsabilidades: aclaración previa y Comunicación “A” 5388 del BCRA.................................................................................... 210
6.1. Deber de seguridad y confidencialidad de la información .......... 214
6.2. Comisiones ...................................................................................... 215
6.3. Cláusulas que eximen de responsabilidad al banco. Contratos conexos ............................................................................................. 218
§ 7. Revocación y rescisión de operaciones ................................................. 220
§ 8. Alcances de la tutela de los consumidores como clientes bancarios .. 221
8.1. Concepto de cliente......................................................................... 221
8.2. Los clientes como consumidores bancarios ................................. 224
§ 9. Delitos electrónicos ................................................................................. 228
9.1. Características descriptivas ............................................................ 229
9.2. Legislación comparada y argentina. Antecedentes y ley 26.388 .. 230
ParTe esPecial
caPÍTulo 4
conTraTos Bancarios clásicos y nucleares en ParTicular
§ 1. Introducción a esta parte ........................................................................ 241
§ 2. Depósitos desde lo “macro” y cuenta corriente bancaria .................... 241
2.1. Los depósitos son en realidad mutuos .......................................... 242
XII Carlos G. Gerscovich
Pág.2.2. Descripción inicial de la cuenta corriente bancaria, su apertura
y efectos inmediatos ........................................................................ 243
2.2.1. Recaudos para la apertura ................................................... 244
2.2.2. Efectos inmediatos ............................................................... 246
2.3. Su naturaleza jurídica encuadra en la cuenta corriente mercantil. Reglas subsidiarias .......................................................................... 247
2.4. Más sobre la cuenta corriente bancaria y la mercantil ................. 248
2.5. Cuenta corriente mercantil, de gestión, de custodia y simples ... 250
§ 3. La cuenta corriente bancaria en sí misma: nociones y definición ...... 251
3.1. Apertura de la cuenta: condiciones o cláusulas generales de con-tratación. Comunicación al cliente y reglamentación del BCRA 256
3.1.1. Remisión ............................................................................... 259
3.1.2. Reglamentación del BCRA .................................................. 259
3.1.3. Movimientos en la cuenta ................................................... 260
3.1.3.1. Débitos o créditos .................................................... 261
3.1.4. Obligaciones y deberes de las partes .................................. 262
3.1.5. Apertura y responsabilidad de los bancos ......................... 264
3.2. Funcionamiento. Adelanto y descubierto. Comisiones. Intereses en la cuenta ...................................................................................... 266
3.2.1. Funcionamiento: ¿Operación activa o pasiva? .................. 266
3.2.2. Adelanto ................................................................................ 267
3.2.3. Descubierto, adelanto y apertura. Confrontaciones ......... 268
3.2.4. Comisiones, gastos y cargos ................................................ 274
3.2.5. Intereses: moratorios y tasas, en descubierto. Difusos y colectivos. Capitalización .................................................... 277
3.2.5.1. Interés moratorio y tasas ......................................... 278
3.2.5.2. Intereses en descubierto, resúmenes e impugna-ción ........................................................................... 279
3.2.5.3. Intereses difusos y colectivos .................................. 281
3.2.5.4. Capitalización de intereses, normativa plenaria aplicable y jurisprudencia de la Corte ................... 283
3.2.6. En el Anteproyecto de CCCU .............................................. 286
3.2.6.1. Antecedentes nacionales y el interés “puro” ......... 287
3.2.6.2. Un par de fallos aleccionadores sobre la temática 290
3.2.7. Morigeración de los intereses ............................................. 292
3.3. Cierre de la cuenta: compensación, certificado de saldo deudor, su impugnación y garantías ............................................................ 294
3.3.1. Cierre ..................................................................................... 294
3.3.2. Compensación: por cierre y ordinaria. Novación ............. 295
Tratado de Derecho Económico Bancario XIII
Pág.3.3.3. Certificado de saldo y notificación al deudor .................... 297
3.3.4. Impugnación de la cuenta corriente bancaria: las vías en discusión ............................................................................... 302
3.3.4.1. El caso “Aván” ........................................................... 305
3.3.4.2. Revisiones del caso “Aván” ...................................... 307
§ 4. Depósito común y bancario ................................................................... 339
4.1. Depósito común en el CCCU .......................................................... 340
4.2. Depósito común en el Código Civil: caracteres y especies .......... 341
4.2.1. Caracteres ............................................................................. 342
4.2.2. Clases: voluntario y forzoso. Regular e irregular. Diferen-cias entre ambos ................................................................... 343
4.2.3. Depósito bancario, irregular y mutuo: confrontación ...... 344
4.3. Depósito bancario en el Anteproyecto de CCCU .......................... 347
4.3.1. Depósitos comunes en cuentas .......................................... 347
4.3.2. Depósitos a plazo y en el Anteproyecto de CCCU ............. 347
4.3.3. Sentido dinerario del depósito irregular e inconstitucio-nalidad del decreto 214/02 .................................................. 348
4.3.4. Pesificación de depósitos en moneda extranjera .............. 350
4.3.5. (Cont.) Pesificación e intereses ........................................... 351
4.3.6. Depósitos y legitimación activa .......................................... 352
4.3.6.1. Caja de ahorro a la orden recíproca ....................... 352
4.3.6.2. Depósito a plazo fijo y titularidad indistinta ......... 353
§ 5. Depósito en custodia de títulos valores (o títulos de crédito) ............... 353
5.1. Aclaración inicial ............................................................................. 353
5.2. Concepto y naturaleza jurídica ...................................................... 354
5.3. Objeto y causa .................................................................................. 356
5.4. Obligaciones de las partes .............................................................. 356
§ 6. Mutuo o préstamo de consumo ............................................................. 357
6.1. Doble regulación: civil y comercial ................................................ 357
6.2. Concepto y definición del Anteproyecto de CCCU ...................... 359
6.2.1. La entrega como acreditación de una disponibilidad ...... 359
6.3. Costo del financiamiento ................................................................ 360
6.4. Clases ................................................................................................ 361
6.4.1. Personal ................................................................................ 361
6.4.2. Prendario .............................................................................. 361
6.4.3. Hipotecario ........................................................................... 362
6.4.4. El Costo Financiero Total (CFT) .......................................... 362
6.4.5. Mutuo internacional: derecho aplicable ............................ 363
XIV Carlos G. Gerscovich
Pág.§ 7. Descuento: antecedentes y Anteproyecto de CCCU. Concepto, natu-
raleza y caracteres ................................................................................... 367
7.1 Antecedentes y Anteproyecto de CCCU ....................................... 367
7.2. Concepto .......................................................................................... 368
7.3. Naturaleza ........................................................................................ 369
7.4. Caracteres ........................................................................................ 369
§ 8. Apertura de crédito. El Anteproyecto de CCCU .................................... 370
8.1. Concepto y comparación con otras figuras ................................... 371
8.2. Caracteres ........................................................................................ 373
8.3. Funcionamiento y obligaciones de las partes. Etapas .................. 373
§ 9. Cajas de seguridad .................................................................................. 375
9.1. Concepto .......................................................................................... 375
9.2. Caracteres ........................................................................................ 375
9.3. Antecedentes ................................................................................... 376
9.4. Naturaleza ........................................................................................ 376
9.5. Obligaciones de las partes .............................................................. 377
9.5.1. Obligaciones del banco ....................................................... 377
9.5.2. Obligaciones del cliente ...................................................... 378
9.6. Pluralidad de usuarios .................................................................... 378
9.7. Prueba. Principio de amplitud ....................................................... 379
9.7.1. Presunciones ........................................................................ 380
9.7.2. Carga dinámica .................................................................... 380
9.8. Extinción del contrato ..................................................................... 380
9.9. Responsabilidad de las partes ........................................................ 382
9.10. Un fallo interesante ........................................................................ 382
9.11. Los hechos del caso ........................................................................ 382
9.12. Consideraciones de forma y fondo ............................................... 384
9.12.1. Pruebas sobre el contenido de la caja ................................ 384
9.12.2. Sobre el daño moral ............................................................. 387
9.12.3. Quantum del daño moral .................................................... 387
9.12.4. Pronunciamiento sobre las costas ...................................... 388
9.12.5. El tema en el Anteproyecto de CCCU ................................. 390
caPÍTulo 5
conTraTos modernos en ParTicular
§ 1. Fideicomiso ............................................................................................. 393
1.1. Fideicomiso: preliminar.................................................................. 393
Tratado de Derecho Económico Bancario XV
Pág.1.2. Antecedentes, origen, derecho comparado e institutos vincula-
dos .................................................................................................... 393
1.3. Propiedad, negocio y dominio fiduciario ...................................... 397
1.4. Concepto y descripción de la figura ............................................... 399
1.5. Antecedentes: Código Civil y ley 24.441 ........................................ 401
1.6. Definición legal y partes en el fideicomiso .................................... 402
1.6.1. Definición y desarrollo de los conceptos ........................... 402
1.6.2. Partes. El fiduciario como beneficiario .............................. 405
1.6.3. Ampliación sobre las partes ................................................ 413
1.6.3.1. Fiduciante o fideicomitente (originador o settlor, en el derecho angloamericano) .............................. 413
1.6.3.2. Fiduciario: confrontación con el fideicomiso or-dinario y el financiero. Su especial situación ........ 414
1.6.3.3. Beneficiario .............................................................. 421
1.6.3.4. Fideicomisario o destinatario final ........................ 422
1.7. Formalidades ................................................................................... 423
1.8. Caracteres y funcionamiento. Tipos de fideicomiso .................... 429
1.9. Efectos. Propiedad fiduciaria y patrimonio separado. Concursa-lidad y críticas .................................................................................. 432
1.9.1. Más sobre el patrimonio separado ..................................... 443
1.9.2. El dominio fiduciario ........................................................... 445
1.9.2.1. Introducción, definición y diferencias con otras figuras ....................................................................... 447
1.9.2.2. Causa fuente............................................................. 448
1.9.2.3. Plazo ......................................................................... 448
1.9.2.4. Normas aplicables y limitaciones........................... 449
1.9.2.5. Readquisición del dominio perfecto ...................... 449
1.9.2.6. Transformación del fiduciario en tenedor ............ 450
1.9.2.7. Cumplimiento de la transferencia de dominio al fideicomisario .......................................................... 450
1.9.2.8. Efectos de la extinción con relación al dueño ....... 450
1.10. Fideicomiso financiero. Títulos valores. Contrato. Certificados, títulos de deuda y asambleas .......................................................... 450
1.10.1 Irrevocabilidad y extinción del fideicomiso. Efectos ......... 456
1.10.2. Conclusiones ........................................................................ 461
1.10.2.1. Versatilidad del fideicomiso ................................... 462
1.10.2.2. Insolvencia del fideicomiso .................................... 462
1.10.2.3. Responsabilidad del fiduciario ............................... 465
1.10.2.4. Divulgación del negocio ......................................... 466
XVI Carlos G. Gerscovich
Pág.§ 2. Securitización o titulización ................................................................... 467
2.1. Preliminar: sobre las inversiones en general ................................ 467
2.2. Legislación estadounidense ........................................................... 468
2.3. Primeras nociones y cómo se forman la securities ...................... 469
2.4. Definiciones. Estructuras de financiamiento: clases y doble finalidad ........................................................................................... 471
2.5. Funcionamiento .............................................................................. 474
2.6. Creación del derecho securitizado: attachment .......................... 475
2.7. Perfeccionamiento de la securitización. Indenture ..................... 475
2.8. Participantes en la securitización .................................................. 476
2.9. Mejoras crediticias o credit enhancement ..................................... 477
2.9.1. Emisión por tramos (tranches) ............................................ 478
2.9.2. Sobrecolateralización .......................................................... 478
2.9.3. Spread ................................................................................... 479
2.10. Securitización de carteras de créditos: en cuotas, revolving y fuera de balance .............................................................................. 479
2.11. Ventajas y beneficios de la securitización .................................... 481
§ 3. Leasing ...................................................................................................... 482
3.1. Definiciones legales ........................................................................ 482
3.2. Nociones introductorias ................................................................. 483
3.2.1. Variantes en las operaciones ............................................... 484
3.3. Fundamentos jurídicos ................................................................... 486
3.4. Caracteres del contrato ................................................................... 486
3.4.1. Por su estructura .................................................................. 486
3.4.2. Por sus funciones ................................................................. 487
3.5. Naturaleza jurídica .......................................................................... 487
3.5.1. ¿Contrato aleatorio? ............................................................. 487
3.5.2. Predominancia financiera ................................................... 489
3.6. Clases de leasing .............................................................................. 489
3.6.1. Leasing operativo ................................................................. 490
3.6.2. Leasing financiero ................................................................ 491
3.6.3. Lease back ............................................................................. 491
3.6.4. Renting .................................................................................. 491
3.6.5. Leveraged leasing (apalancado) .......................................... 492
3.7. El canon y el valor residual en el leasing........................................ 492
3.8. Etapas del contrato .......................................................................... 493
3.8.1. Etapa de administración...................................................... 494
3.8.2. Etapa de disposición ............................................................ 494
Tratado de Derecho Económico Bancario XVII
Pág.3.9. El leasing como contrato financiero-bancario para ambas par-
tes ...................................................................................................... 494
3.10. Sobre los bienes en el leasing: modalidades, traslado y elección del bien ............................................................................................. 494
3.10.1. Modalidades de los bienes .................................................. 495
3.10.2. Traslado de los bienes ......................................................... 497
3.10.3. Elección del bien .................................................................. 498
3.11. Obligaciones de las partes ............................................................. 499
3.11.1. Del dador .............................................................................. 499
3.11.2. Obligaciones del tomador ................................................... 499
3.12. Formas y efectos en torno a ellas. Cuestiones diversas ............... 500
3.12.1. Servicios y accesorios .......................................................... 500
3.12.2. Escritura e inscripción registral .......................................... 500
3.12.3. Transmisión del dominio .................................................... 501
3.12.4. Oponibilidad del contrato inscripto ................................... 502
3.12.5. Prórroga ................................................................................ 502
3.12.6. Acción reivindicatoria.......................................................... 503
3.12.7. Cancelación de la inscripción ............................................. 503
3.12.7.1. Cosas muebles no registrables y software .............. 503
3.12.7.2. Cancelación pedida por el tomador ....................... 504
3.12.7.3. Procedimiento ......................................................... 505
3.12.8. Cesiones ................................................................................ 505
3.13. Aspectos de la ejecución en caso de incumplimiento del toma-dor ..................................................................................................... 506
3.13.1. Inmuebles (art. 20) ............................................................... 506
3.13.2. Muebles (art. 21) .................................................................. 507
3.14. Normas supletorias ........................................................................ 511
3.15. Aspectos concursales y contractuales ........................................... 512
3.15.1. Inaplicabilidad de la resolución contractual por quiebra (art. 145, LQC) ...................................................................... 512
3.15.2. Concurso o quiebra del dador ............................................ 512
3.15.3. Quiebra o concurso preventivo del tomador ..................... 513
3.15.3.1. Reglas generales ...................................................... 513
3.15.3.2. Restitución del bien dado en leasing (art. 11, último párrafo, ley 25.248) .................................................. 514
3.16. Evaluación final. Beneficios e inconvenientes para el progreso del leasing ......................................................................................... 515
3.16.1. Ventajas en general .............................................................. 516
XVIII Carlos G. Gerscovich
Pág.3.16.2. Ventajas del leasing financiero desde la posición del to-
mador .................................................................................... 516
3.16.2.1. Jurídicas .................................................................... 516
3.16.2.2. Económicas .............................................................. 516
3.16.2.3. Financieras ............................................................... 517
3.16.2.4. Contables ................................................................. 517
3.16.2.5. Impositivas ............................................................... 517
3.16.2.6. Tecnológicas ............................................................ 520
3.16.2.7. Otras ventajas ........................................................... 521
3.16.3. Obstáculos a su desarrollo .................................................. 521
3.16.3.1. Inflación ................................................................... 522
3.16.3.2. Inestabilidad política............................................... 522
3.16.3.3. Falta de reglas claras a largo plazo ......................... 522
3.16.3.4. Mayor análisis del solicitante de crédito ............... 523
3.16.3.5. Factores psicológicos asociados a la condición de propietario................................................................ 523
§ 4. Factoring .................................................................................................. 523
4.1. Noción, definiciones y finalidades ................................................. 523
4.1.1. Nociones introductorias ...................................................... 523
4.1.2. Definiciones del factoring ................................................... 524
4.1.3. Finalidades ........................................................................... 525
4.2. Partes y mecánica contractual ........................................................ 526
4.3. Antecedentes legislativos y CCCU ................................................. 526
4.3.1. Antecedentes ........................................................................ 526
4.3.2. El Anteproyecto de CCCU ................................................... 527
4.4. Formalidades y efecto del contrato ................................................ 528
4.5. Caracteres del contrato ................................................................... 529
4.6. Instrumento financiero: clases y modalidades ............................. 529
4.6.1. Según la financiación ........................................................... 530
4.6.2. Según la forma de ejecución: con y sin notificación ......... 531
4.6.3. Según el área geográfica ...................................................... 532
4.6.4. Según el tipo de servicios .................................................... 532
4.7. Obligaciones y derechos de las partes ........................................... 532
4.7.1. Obligaciones del factoreado ................................................ 532
4.7.2. Derechos del factorerado .................................................... 533
4.7.3. Obligaciones del factor ........................................................ 533
4.7.4. Derechos del factor .............................................................. 533
4.8. Falta de regulación en la Argentina ............................................... 535
Tratado de Derecho Económico Bancario XIX
Pág.4.9. Ventajas e inconvenientes de la figura ........................................... 535
4.9.1. Ventajas ................................................................................. 535
4.9.2. Inconvenientes ..................................................................... 536
§ 5. Underwritting .......................................................................................... 537
5.1. Nociones iniciales ........................................................................... 537
5.2. Partes del contrato ........................................................................... 539
5.3. Derechos y obligaciones de las partes ........................................... 539
5.3.1. Derechos de la sociedad emisora ....................................... 539
5.3.2. Obligaciones de la emisora ................................................. 539
5.3.3. Derechos del underwriter .................................................... 540
5.3.4. Obligaciones del underwriter .............................................. 540
5.4. Modalidades .................................................................................... 541
5.5. Previsión del Anteproyecto de CCCU ............................................ 541
5.6. Caracteres del contrato ................................................................... 542
5.7. Clases de colocación y efectos del underwriting .......................... 542
5.7.1. Colocación en firme ............................................................. 542
5.7.2. Colocación garantizada (o stand by) .................................. 543
5.7.3. Colocación con el mejor esfuerzo ...................................... 543
5.7.4. Colocación de todo o nada .................................................. 543
5.8. Ventajas del contrato ....................................................................... 543
§ 6. Escrow accounts ....................................................................................... 544
6.1. Introducción .................................................................................... 544
6.2. Escrow en el derecho angloamericano .......................................... 545
6.2.1. Definición ............................................................................. 545
6.2.2. Aplicaciones variadas .......................................................... 545
6.2.3. Casos judiciales específicos ................................................ 546
6.3. Emiratos Árabes Unidos ................................................................. 547
6.4. Encuadre: ¿Operación neutra o de servicios? ............................... 549
6.5. Recepción en el derecho argentino ............................................... 550
§ 7. Cajeros automáticos ................................................................................ 554
7.1. El servicio y su origen ...................................................................... 554
7.2. Distinciones previas y complemento: la tarjeta de crédito .......... 556
7.3. Concepto y caracteres ..................................................................... 557
7.4. Objeto ............................................................................................... 559
7.5. Obligaciones de las partes .............................................................. 559
7.5.1. Del banco prestador ............................................................ 559
7.5.2. Del usuario ........................................................................... 561
XX Carlos G. Gerscovich
Pág.7.6. Responsabilidades .......................................................................... 563
7.6.1. Diligencia del cliente o usuario........................................... 563
7.6.2. Tarjeta retenida 1: el banco y el tercero teleprocesador.... 564
7.6.3. Tarjeta retenida 2: obligación de denunciar ...................... 565
7.6.4. Tarjeta olvidada: responsabilidad compartida .................. 568
7.6.5. Ardid para la sustracción y duplicación de tarjeta. El sis-tema informático como cosa riesgosa ................................. 573
7.6.6. Obligación de seguridad ...................................................... 578
7.7. Extinción del contrato ..................................................................... 582
§ 8. Project finance ............................................................................................ 582
8.1. Nociones introductorias ................................................................. 582
8.1.1. El financiamiento de proyectos de infraestructura ........... 582
8.1.2. Fuentes tradicionales de financiamiento en project finan-ce ............................................................................................ 583
8.1.3. El contexto actual y el surgimiento de los project bonds ... 584
8.2. Descripciones .................................................................................. 584
8.3. Definición y características............................................................. 586
8.4. Pluralidad de contratos. Naturaleza............................................... 588
8.4.1. Los contratos conexos ......................................................... 589
8.4.2. Concesión: sentido, recaudos y esquema BOT .................. 590
8.5. El financiamiento ............................................................................ 593
8.6. Ventajas y desventajas del project finance ..................................... 593
8.6.1. Respecto del esquema de concesión .................................. 593
8.6.1.1. Ventajas .................................................................... 593
8.6.1.2. Desventajas .............................................................. 594
8.6.2. Ventajas y desventajas respecto del esquema de financia-miento ................................................................................... 595
8.6.2.1. Ventajas .................................................................... 595
8.6.2.2. Desventajas .............................................................. 595
8.6.3. Ventajas y desventajas de los project bonds ....................... 595
§ 9 Transferencia electrónica de fondos...................................................... 596
9.1. Concepto .......................................................................................... 596
9.2. Funcionamiento .............................................................................. 597
9.3. Obligaciones del banco ................................................................... 597
§ 10. Tarjeta de crédito ..................................................................................... 598
10. 1. Introducción: el dinero plástico y el electrónico ......................... 598
10.2. Nociones sobre el negocio ............................................................. 600
10.2.1. Emisión de la tarjeta ............................................................ 601
Tratado de Derecho Económico Bancario XXI
Pág.10.2.2. El contrato de emisión ......................................................... 602
10.2.2.1. Definición ................................................................. 602
10.2.2.2. Finalidad .................................................................. 603
10.2.2.3 Enunciación de los caracteres ................................ 604
10.2.2.4. Perfeccionamiento del contrato ............................. 604
10.3. Partes ............................................................................................... 605
10.4. Estructura y sistemas de tarjeta ..................................................... 605
10.4.1. Bilateral, trilateral o multilateral ......................................... 605
10.4.2. Cerrado, abierto y mixto. Funcionamiento ........................ 606
10.5. Clases de tarjetas ............................................................................ 607
10.5.1. Clasificación restringida. Tarjetas de débito, de compra y de crédito .............................................................................. 607
10.5.2. Clasificación amplia ............................................................ 609
10.6. Obligaciones de las partes ............................................................. 611
10.6.1. Emisor ................................................................................... 612
10.6.2. Usuario .................................................................................. 613
10.6.3. Impugnación del resumen .................................................. 613
10.7. Caracteres de la tarjeta y del contrato subyacente ....................... 617
10.8. Restricciones al uso de la tarjeta ................................................... 618
10.8.1. Cepo cambiario .................................................................... 618
10.8.2. Tarjetas de crédito, agencias y turismo hacia el exterior .. 620
10.8.2.1. Perfil económico ...................................................... 625
10.8.2.2. Encuadre jurídico .................................................... 627
10.9. Legislación aplicable ...................................................................... 628
10.10. Acciones judiciales que confiere la tarjeta. Jurisprudencia ...... 629
10.10.1. Juicio ejecutivo y preparación de la vía............................ 629
10.10.2. Resumen de cuenta y su notificación .............................. 630
10.10.3. Cupones ............................................................................. 633
10.10.4. Cargo no pactado por renovación de tarjeta ................... 633
10.10.5. Tasa de interés .................................................................... 633
10.10.6 Saldos de tarjetas en cuentas no operativas ..................... 634
10.11. Juicio ordinario ............................................................................. 636
10.12. Protección de los consumidores de tarjetas ............................... 636
10.12.1. Principio general de protección ....................................... 636
10.12.2. Directivas UE sobre contratos de crédito, publicidad, e información en ellos ............................................................ 637
10.12.3. Derecho comparado: UE, Alemania e Italia .................... 640
XXII Carlos G. Gerscovich
Pág.10.12.3.1. El derecho alemán y europeo disperso, según
Reifner ...................................................................... 640
10.12.3.2. Consumidores informados: wysiwyg ................... 642
10.12.3.3. Información por escrito: “prueba y advertencia” 642
10.12.3.4. Información de los costos del crédito: “completa y exhaustiva”. Tasa de interés variable y otras ........ 644
10.12.3.5. Derecho italiano. Vinculación con el principio de transparencia ...................................................... 646
10.12.3.6. Más sobre la transparencia en la Argentina ........ 647
10.12.4. Jurisprudencia nacional .................................................... 650
10.12.4.1. Cargos impuestos a la tarjeta de crédito .............. 651
10.12.4.2. Operaciones financieras y de crédito ................... 653
10.12.4.3. Disposiciones del CCCU ....................................... 655
§ 11. Fondos comunes de inversión (FCI) ...................................................... 658
11.1. Nociones iniciales sobre los FCI y las cuotapartes ...................... 658
11.2. Derecho comparado....................................................................... 660
11.2.1. Objetivos en la UE................................................................ 660
11.2.2. Derecho angloamericano ................................................... 661
11.2.3. Derecho español .................................................................. 662
11.3. Naturaleza y régimen legal argentino aplicable ........................... 664
11.3.1. Las cuotapartes como títulos valores ................................. 665
1.3.1.1. La ley 24.083 no les asigna este carácter .................. 665
11.3.1.2. La norma del Anteproyecto de CCCU .................... 666
11.4. Normas de especial interés: sociedad gerente y depositaria. Funciones. Publicidad .................................................................... 668
11.4.1. Sociedad gerente .................................................................. 668
11.4.2. Sociedad depositaria ........................................................... 669
11.4.3. Funciones y modos operativos. Reglamento de gestión ... 672
11.4.3.1. Activos y riesgo en los FCI ....................................... 673
11.4.3.2. Clases de fondos y de cuotapartes ......................... 674
11.4.3.3. Mecánica de los FCI en la jurisprudencia y su suerte frente a las normas de la pesificación ......... 675
11.4.3.4. (cont.) Falta de legitimación activa del cuotapar-tista frente a la crisis, la pesificación y las repro-gramaciones ............................................................. 680
11.4.3.5. Fallos de la Corte ..................................................... 687
§ 12. Operaciones cambiarias. Contado con liquidación ............................. 690
§ 13. Comodato financiero o alquiler de títulos ............................................ 690
§ 14. Instrumentos derivados .......................................................................... 691
Tratado de Derecho Económico Bancario XXIII
Pág.14.1. Primeras nociones e importancia ................................................. 691
14.2. Noción y naturaleza jurídica .......................................................... 692
14.2.1. El Anteproyecto de CCCU ................................................... 693
14.3. Especies de derivados .................................................................... 694
14.3.1. Futuros .................................................................................. 694
14.3.2. Forwards ............................................................................... 695
14.3.3. Opciones ............................................................................... 695
14.3.4. Swaps .................................................................................... 697
14.3.5. Algunos ejemplos esclarecedores ....................................... 698
14.4. Posiciones de las partes en los derivados ..................................... 701
14.5. Comunicaciones del BCRA ............................................................ 703
14.6. Un trascendente caso de forwards en la Corte ............................. 704
14.6.1. Antecedentes fácticos y normativos ................................... 704
14.6.2. Los argumentos y las decisiones en el trámite de la causa 707
14.6.3. El razonamiento de la Corte ................................................ 708
14.6.4. Conclusiones en vistas al trámite de la causa .................... 712
caPÍTulo 6
GaranTÍas
§ 1. Introducción ............................................................................................ 713
1.1. Discurriendo comparativamente con Wood sobre el crédito y las garantías ........................................................................................... 713
1.2. Los créditos ...................................................................................... 714
1.3. Las garantías en general .................................................................. 718
1.3.1. Nociones doctrinales ........................................................... 718
1.3.2. El patrimonio del deudor como garantía y desde la óptica de los bancos. En el CCCU .................................................. 719
1.3.2.1. Óptica de los bancos................................................ 720
1.3.2.2. En el Anteproyecto de CCCU .................................. 722
1.4. Clasificaciones: garantías típicas y atípicas ................................... 723
1.4.1. Garantías atípicas y accesoriedad ....................................... 724
1.4.2. Garantías reales y personales .............................................. 724
1.4.3. Cuadro panorámico general de las garantías .................... 726
1.5. Garantías personales: diferencias con otras figuras ..................... 728
1.5.1. Garantía, sus caracteres y la indemnidad .......................... 728
1.5.1.1. Casos que comportan una promesa de indemni-dad ............................................................................ 729
XXIV Carlos G. Gerscovich
Pág.1.5.1.2. Criterio para su determinación .............................. 730
1.5.2. Garantía y caución ............................................................... 730
1.5.3. Las “seguridades” ................................................................. 731
1.5.3.1. Acepciones ............................................................... 731
1.5.3.2. Clasificación de las seguridades ............................. 732
1.6. Garantías en particular ................................................................... 732
1.6.1. La fianza ................................................................................ 732
1.6.2. Fiador simple, solidario y principal pagador ..................... 735
1.7. Las garantías abstractas, a primera demanda, unilaterales, o a primer requerimiento ..................................................................... 738
1.7.1. Nociones y origen................................................................. 738
1.7.2. Naturaleza jurídica ............................................................... 740
1.8. Los llamados seguros de caución, o las “cauciones” .................... 743
1.9. Las cartas de crédito ........................................................................ 743
1.10. Las cartas de recomendación, patrocinio o comfort letters ......... 744
1.11. Los acuerdos de custodia y “escrow agreements”......................... 745
1.12. Las sociedades de garantías recíprocas ........................................ 745
1.12.1. Antecedentes y normas que las rigen ................................. 745
1.12.2. Nociones y objeto de las SGR .............................................. 746
1.12.3. Límites operativos ................................................................ 748
1.12.4. Un nuevo tipo societario. Clases de socios. Caracteres tipificantes: el fondo de riesgo ............................................ 749
1.12.5. Administración y representación ....................................... 752
1.12.6. Fiscalización ......................................................................... 752
1.12.7. Ventajas y beneficios de la SGR ........................................... 752
1.13. Finanzas generales (“ómnibus”) y excesivas ................................ 753
1.14. Fideicomiso de garantía ................................................................. 757
1.15. Garantías reales. Principios y especialidad .................................. 758
1.16. Hipoteca: especialidad y en cuanto al objeto, al crédito y la contratación bancaria ..................................................................... 763
1.16.1. Hipoteca y contratación bancaria ....................................... 769
1.16.2. Letras hipotecarias ............................................................... 770
1.17. Garantías reales e individualización del crédito: distintos su-puestos particulares y en el Anteproyecto de CCCU .................... 771
1.17.1. Hipotecas abiertas y de monto máximo ............................. 771
1.17.2. Saldo en cuenta corriente bancaria .................................... 772
1.17.3. Aperturas de crédito ............................................................ 774
1.17.4. Garantía en el factoring ....................................................... 775
Tratado de Derecho Económico Bancario XXV
Pág.1.18. Prenda. Concepto, clases, práctica bancaria y aplicaciones ju-
risprudenciales ................................................................................ 776
1.18.1. Aspectos sustanciales sobre la prenda ............................... 779
1.18.2. Cuestiones procesales ......................................................... 782
1.18.3. Alcances del principio de especialidad en la prenda ........ 785
1.18.4. Las prendas flotantes, fijas, y las rotativas o cambiantes .. 786
1.18.5. La prenda y las garantías integrables .................................. 787
1.19. El warrant ........................................................................................ 789
1.20. Cesión de créditos en garantía ...................................................... 791
1.21. Garantías autoliquidables, depósitos bancarios en prenda, su cesión y negocios fiduciarios en garantía ...................................... 794
1.21.1. Prenda sobre depósitos bancarios a plazo fijo efectuados a nombre del deudor ........................................................... 794
1.21.2. Cesión de depósitos bancarios en fideicomiso de garan-tía ........................................................................................... 795
1.21.3. Negocios fiduciarios de garantía......................................... 796
1.21.3.1. Características y limitaciones para calificar la cesión de crédito en garantía .................................. 800
1.21.3.2. Posiciones doctrinales y el Anteproyecto de CCCU ........................................................................ 801
1.21.3.3. Pauta de interpretación ........................................... 802
1.21.3.4. La cesión de crédito en garantía como negocio fiduciario y puro ...................................................... 803
1.21.3.5. Conclusión ............................................................... 804
1.22. La escrow account doméstica ......................................................... 805
caPÍTulo 7
resPonsaBilidades
§ 1. La responsabilidad en general. Clases, presupuestos y extensión ...... 809
1.1. Metodología del Anteproyecto de CCCU y clases de responsabi-lidad .................................................................................................. 815
1.1.1. Clases principales: contractual y extracontractual ........... 816
1.1.2. La adhesión en los contratos bancarios ............................. 817
1.1.3. El deber de informar: colaboración y transparencia ......... 819
1.1.4. Obligaciones de medios y de resultado .............................. 821
1.1.5. Responsabilidad precontractual ......................................... 822
1.1.5.1. Correo electrónico y su valor probatorio ............... 824
1.2. Presupuestos de la responsabilidad............................................... 826
XXVI Carlos G. Gerscovich
Pág.1.3. Lineamientos de la responsabilidad bancaria .............................. 830
1.3.1. Nociones introductorias: riesgos del banco ...................... 830
1.3.2. Derecho comparado ............................................................ 833
1.3.3. Reglas y principios nacionales ............................................ 835
1.3.4. Responsabilidad patrimonial de las entidades financie-ras .......................................................................................... 836
§ 2. Responsabilidad y componentes del resarcimiento ............................ 837
2.1. Responsabilidad agravada de los bancos y rubros del resarci-miento en general ............................................................................ 838
2.2. Daño material o emergente, lucro cesante y pérdida de chance . 840
2.3. Daño o agravio moral ...................................................................... 841
2.4. Daños punitivos ............................................................................... 842
2.5. Daño psicológico o psíquico .......................................................... 845
§ 3. Aplicaciones en diversos casos y alcances de la responsabilidad en cada uno de ellos ..................................................................................... 846
3.1. Cuenta corriente bancaria .............................................................. 846
3.1.1. Caso “Finger c. Banco Itaú”: apertura indebida de cuenta y juicio ejecutivo................................................................... 846
3.1.1.1. Rechazo en primera instancia ................................ 846
3.1.1.2. Acogimiento en Cámara y rubros admitidos ......... 847
3.1.2. Caso “Muñoz c. Banco Nación”: apertura por impostor e información errónea a central de riesgo ............................ 849
3.1.2.1. Reseña: demanda, contestación y sentencia de primera instancia. Agravios de las partes .............. 849
3.1.2.2. Fallo de la Cámara: la prueba y el fondo del asun-to ............................................................................... 850
3.1.2.3. Daño moral y pérdida de chance desestimada ..... 853
3.1.2.4. Comentario del autor .............................................. 854
3.1.3. Caso “Aused c. Banco de la Provincia de Santa Fe”: Aper-tura indebida y responsabilidad frente a terceros ............. 855
3.1.3.1. Hechos relevantes.................................................... 856
3.1.3.2. Los fundamentos jurídicos ..................................... 856
3.1.4. Caso “Cappelleti c. Bank Boston”: Apertura de cuenta por un impostor .......................................................................... 861
3.1.4.1. Reseña del caso ........................................................ 862
3.1.4.2. Consideraciones de fondo sobre la responsabili-dad ............................................................................ 863
3.1.4.3. El daño moral y el quantum .................................... 865
3.1.4.4. Opinión del autor .................................................... 867
Tratado de Derecho Económico Bancario XXVII
Pág.3.1.5. Caso “Lovelle c. BCRA”: frustración de crédito .................. 867
3.1.5.1 El caso y la decisión de primera instancia ............ 867
3.1.5.2. El recurso .................................................................. 868
3.1.5.3. La decisión de la Alzada y sus fundamentos ......... 869
3.1.5.4. Insuficiencia probatoria .......................................... 869
3.1.5.5. Pérdida de chance inaceptable .............................. 870
3.1.5.6. Desestimación del agravio moral ........................... 871
3.1.5.7. Irresponsabilidad del BCRA y conclusión ............. 874
3.1.5.8. Opinión del autor .................................................... 874
3.1.6. Caso “Guerra c. Citibank NA”: hurto de identidad y aper-tura de cuenta corriente bancaria ...................................... 875
3.1.6.1. La litis y la sentencia ................................................ 875
3.1.6.2. Agravios de la demandada y fallo de Cámara ....... 876
3.1.6.3. Responsabilidad del banco por negligencia en la apertura de la cuenta ............................................... 878
3.1.6.4. Daño moral y su cuantía ......................................... 880
3.1.6.5. Intereses desde que se produjo el daño ................. 881
3.1.6.6. Costas ....................................................................... 882
3.1.6.7. Opinión del autor .................................................... 883
3.1.7. Caso “Lenzi c. Banco Provincia de Buenos Aires: “firma imitada” ................................................................................. 883
3.1.7.1. Opinión del autor .................................................... 884
3.1.8. Caso “Jalil c. Bank Boston”: sustitución de persona .......... 884
3.1.8.1. Antecedentes: rubros reclamados y contestación del banco .................................................................. 884
3.1.8.2. La sentencia de primera instancia y los agravios de las partes.............................................................. 886
3.1.8.3. La sentencia de Cámara; rubros admitidos y quan-tum de la condena ................................................... 888
3.1.9. Caso “Soruco c. BBVA Banco Francés”: usurpación de identidad y repercusiones. Daño moral ............................. 898
3.1.9.1. Síntesis de la principal doctrina del fallo .............. 899
3.1.9.2. Reseña: traba de la litis y sentencia de primera instancia ................................................................... 900
3.1.9.3. Recursos de apelación ............................................. 902
3.1.9.4. La sentencia de la Cámara ...................................... 904
3.1.10. Caso “De Trápaga c. Banco de la Nación Argentina”: de-ficiente cobro de acreencias no demostrado ..................... 912
3.1.10.1 Antecedentes de la litis y la sentencia ................... 912
XXVIII Carlos G. Gerscovich
Pág.3.1.10.2. El fallo de Cámara .................................................... 913
3.1.10.3. No se configuró la responsabilidad del banco ...... 914
3.1.10.4. Opinión del autor .................................................... 917
3.1.11. Rectificación o revisión del saldo de la cuenta .................. 917
3.1.11.1. Caso “Ronda c. Banco de la Provincia de Buenos Aires”: reliquidación ................................................ 918
3.1.11.2. Caso “Baratta c. Banco de Galicia”: cierre intem-pestivo, sustracción de dinero e irresponsabilidad del banco .................................................................. 919
3.1.12. Caso “Carteras Italianas”: errores en resúmenes de cuentas y retención de fondos del cliente. Responsabilidad del banco. Rubros ....................................................................... 948
3.1.12.1. Reseña de los hechos y la litis. Los reclamos ......... 950
3.1.12.2. La sentencia de primera instancia ......................... 951
3.1.12.3. El recurso .................................................................. 951
3.1.12.4. La solución ............................................................... 952
3.1.12.5. Los rubros: daño emergente e intereses ................ 955
3.1.12.6. Procedencia del reclamo por saldos no objetados 956
3.1.12.7. Lucro cesante ........................................................... 958
3.1.12.8. Daño moral .............................................................. 958
3.1.12.9. Costas ....................................................................... 959
3.1.12.10. Conclusión ............................................................. 960
3.2. Cajas de ahorro ................................................................................ 960
3.2.1. Caso: “Rosemberg c. BNP”: usurpación de identidad del cliente .................................................................................... 960
3.2.1.1. Los reclamos pecuniarios ....................................... 960
3.2.1.2. La decisión y los rubros admitidos ......................... 962
3.2.2. Caso “Mattarana c. Banco Ciudad de Buenos Aires”: “pin”, maniobra engañosa y extracción ilegítima ........................ 967
3.2.2.1. Sumarios de la decisión .......................................... 967
3.2.2.2. Reseña de la litis trabada......................................... 968
3.2.2.3. El recurso del banco ................................................ 971
3.2.3. Caso “Saitroch c. Banco Provincia de Buenos Aires: cierre unilateral y no preavisado ................................................... 994
3.3. Cajas de seguridad .......................................................................... 997
3.3.1. Precedentes judiciales abarcadores. Restitución en espe-cie de moneda extranjera .................................................... 997
3.3.2. Caso “Levi c. Banco Itaú”: apertura forzada y responsabi-lidad del banco ..................................................................... 999
Tratado de Derecho Económico Bancario XXIX
Pág.3.3.2.1. La demanda, su quantum y la sentencia de primera
instancia ................................................................... 999
3.3.2.2. La sentencia de primera instancia y el recurso ..... 1000
3.3.2.3. El fallo de la Cámara ................................................ 1001
3.3.3. Caso “Maero Suparo c. Banco Francés”: apertura forzada y responsabilidad del banco (bis) ........................................ 1006
3.3.4. Caso “Sánchez Tuñón c. Banco Itaú”: obligación de resul-tado y prueba del contenido ............................................... 1007
3.3.5. Caso “Juárez c. Banco de la Nación Argentina”: hurto y responsabilidad del banco .................................................. 1008
3.3.5.1. Antecedentes fácticos y de la litis ........................... 1008
3.3.5.2. Sentencia de primera instancia y recursos ............ 1010
3.3.5.3. Consideraciones de fondo sobre el contrato y la responsabilidad del banco ...................................... 1010
3.3.5.4. Cuantificación: daño emergente, psicológico, moral, e intereses y costas ....................................... 1011
3.3.5.5. Opinión del autor .................................................... 1013
3.3.6. Caso “Boggiano de Ucha c. Banco de la Nación Argentina”: duplicación de llaves ........................................................... 1013
3.3.6.1. Reseña de la litis ...................................................... 1013
3.3.6.2. Caracterización del contrato: obligación de cus-todia y responsabilidad objetiva ............................ 1015
3.3.6.3. Antecedente penal sobre duplicación de llaves .... 1016
3.3.6.4. Rubros admitidos y sus valores: prueba presun-cional ........................................................................ 1017
3.3.7. Caso “A., J. A. y otro c. Banco de la Nación Argentina”: hurto y responsabilidad objetiva. Eximente desestimado 1021
3.3.7.1. Reseña de la litis trabada y la sentencia de primera instancia ................................................................... 1023
3.3.7.2. Los recursos y la sentencia de la Cámara .............. 1026
3.3.7.3. Opinión del autor .................................................... 1036
3.3.8. Caso “García c. Banco de Quilmes”: garantía de máxima seguridad .............................................................................. 1036
3.3.8.1. Voto de la mayoría ................................................... 1037
3.3.8.2. Disidencias ............................................................... 1037
3.3.8.3. Disidencia del Dr. Boggiano ................................... 1039
3.3.8.4. Opinión del autor .................................................... 1041
3.3.9. Caso “Barrese c. Banco de la Nación Argentina”: hurto y falencias del banco en la seguridad. Rubros resarcibles ... 1041
3.3.9.1. Reseña de la sentencia de primera instancia ........ 1042
XXX Carlos G. Gerscovich
Pág.3.3.9.2. Los recursos ............................................................. 1043
3.3.9.3. El fallo de la Cámara: contrato de adhesión y de consumo. Deber de custodia y obligación de re-sultado ...................................................................... 1043
3.3.9.4. Falencias en la seguridad a cargo del banco ......... 1044
3.3.9.5. Prueba de la existencia de valores en la caja. Daño material .................................................................... 1045
3.3.9.6. El resarcimiento: rubros y montos. Daño moral ... 1048
3.3.9.7. Pérdida de chance, no intereses ............................. 1048
3.3.9.8. Intereses o frustración de “chances” ...................... 1049
3.3.9.9. Intereses no reclamados se excluyen de la condena 1050
3.3.9.10. Quantum del daño moral........................................ 1051
3.3.9.11. Daño moral no reclamado ...................................... 1052
3.3.9.12. Costas en la relación procesal con el BCRA .......... 1052
3.3.9.13. Conclusión ............................................................... 1053
3.3.10. Caso “Serra c. Banco Río”: asalto dentro del cajero y obli-gación de seguridad ............................................................. 1054
3.3.10.1. Breve descripción introductoria ............................. 1054
3.3.10.2. Tratamiento del caso en Cámara ........................... 1055
3.4. Cajeros automáticos y tarjetas de crédito ...................................... 1060
3.4.1. Caso “Zappettini c. Banelco”: tarjeta retenida. El banco y el tercero teleprocesador ..................................................... 1060
3.4.1.1. Reseña de lo sucedido ............................................. 1060
3.4.1.2. El fallo: cargas probatorias dinámicas ................... 1063
3.4.1.3. Desestimación del daño moral ............................... 1064
3.4.1.4. Intereses y costas ..................................................... 1064
3.4.2. Caso “Traglia c. Banco de la Provincia de Buenos Aires”: tarjeta olvidada ..................................................................... 1065
3.4.2.1. Reseña: incumplimientos de la actora ................... 1065
3.4.2.2. Responsabilidad del banco y de ambas partes ..... 1066
3.4.2.3. Proporciones igualitarias en la reparación del daño .......................................................................... 1069
3.4.2.4. Rubros y valores: daño material, intereses a la tasa activa, daño moral y costas .................................... 1070
3.5. Tarjeta de crédito ............................................................................. 1070
3.5.1. Tarjeta olvidada, co-responsabilidad y extensión de la reparación ............................................................................. 1072
3.5.2. Caso “García c. Banco de la Provincia de Buenos Aires”: contracargos ......................................................................... 1074
Tratado de Derecho Económico Bancario XXXI
Pág.3.5.3. Caso “Ricale Viajes SA c. First Data Cono Sur”: contracar-
gos (bis) ................................................................................. 1075
3.5.4. Maniobras para la sustracción y duplicación de tarjeta. Más sobre el sistema informático como cosa riesgosa ...... 1075
3.5.4.1. Caso “Bieniauskas c. Banco Ciudad de Buenos Aires”: ardid y el fallo ............................................... 1076
3.5.4.2. La responsabilidad del banco ................................. 1077
3.5.4.3. La “cosa riesgosa” .................................................... 1080
3.5.5. Caso “Daleia c. Banco Ciudad de Buenos Aires”: valores exiguos .................................................................................. 1081
3.5.5.1. Procedencia y montos de los rubros admitidos .... 1081
3.6. Información errónea a centrales de riesgo crediticio ................... 1087
3.6.1. Caso “Ibáñez c. HSBC”: calidad de la información ........... 1087
3.6.2. Caso “De Palma c. Bank Boston”: inexacto moroso e in-cobrable ................................................................................ 1088
3.6.2.1. Síntesis del fallo ....................................................... 1088
3.6.2.2. La litis ........................................................................ 1089
3.6.2.3. La sentencia de primera instancia ......................... 1091
3.6.2.4. Los agravios y el fallo de la Cámara ........................ 1092
3.6.2.5. Daño moral y su procedencia en el caso ............... 1097
3.7. Cláusulas que reducen o eximen la responsabilidad del banco . 1103
3.8. Otorgamiento, interrupción o mantenimiento indebido de cré-dito .................................................................................................... 1105
3.8.1. Interrupción abusiva del crédito ........................................ 1106
3.8.2. Concesión abusiva del crédito ............................................ 1109
3.8.3. Supuestos de responsabilidad ............................................ 1111
3.9. Hábeas data: desestimación pérdida de chance y costas (caso “Payaslian c. HSBC”) ....................................................................... 1114
3.10. Responsabilidad de los bancos por sus actividades frente al BCRA ................................................................................................ 1117
3.11. Responsabilidad del BCRA ............................................................ 1119
caPÍTulo 8
liquidez, solvencia y crisis
§ 1. Introducción: Krugman, nociones iniciales y la crisis global .............. 1125
§ 2. Liquidez y solvencia bancarias .............................................................. 1127
2.1. Liquidez y activos: dinero, bonos y determinantes ...................... 1128
2.1.1. Determinantes de la liquidez: plazos y rendimientos ....... 1130
XXXII Carlos G. Gerscovich
Pág.2.1.2. Influencia de las entidades financieras sobre la crisis:
diferenciaciones entre liquidez y solvencia ....................... 1132
2.1.3. Descalce y cortoplacismo .................................................... 1135
2.1.4. Descripción de las reglas sobre liquidez y solvencia ........ 1136
§ 3. Los rangos superiores ............................................................................. 1139
3.1. Directivos: cumplir o explicar ........................................................ 1139
3.2. Supervisión financiera y el “caso Madoff”..................................... 1139
3.3. La llamada ley “Glass-Steagal y lo que viene ocurriendo en nues-tro país .............................................................................................. 1141
§ 4. Las crisis bancarias y financieras: su aparición y contagios ................ 1143
4.1. Nociones, variados sentidos de las crisis e implicaciones econó-micas, políticas y sociales ............................................................... 1145
4.2. Los riesgos ........................................................................................ 1149
4.2.1. Los riesgos en lo financiero ................................................. 1149
4.2.2. El que llamamos riesgo de la globalización: factores de impulso y organismos participantes .................................. 1151
4.2.3. Factores que en realidad conducen al contagio .................. 1157
§ 5. La crisis de 2007, sus causas, alcances y las medidas que se tomaron 1158
5.1. Causas y consecuencias de esa crisis ............................................. 1161
5.1.1. El “apalancamiento” ............................................................ 1163
5.1.2. La libertad de creación por particulares de títulos de cré-dito cotizables en bolsas ...................................................... 1169
5.1.3. Nuevos instrumentos: blanqueo y comparación con los llamados “Cedines”, su descripción y resultados ............... 1174
5.1.4. ¿Responsabilidad de los bancos centrales? ....................... 1189
5.1.5. Fallas en las calificaciones de riesgo................................... 1190
5.1.6. Consecuencias de la misma crisis y primeras conclusio-nes ......................................................................................... 1190
§ 6. Reaparición de la crisis en 2008 ............................................................. 1193
6.1. La crisis de enero de 2008. Vinculación con la anterior y sus proyecciones mundiales. Recesión ................................................ 1194
6.1.1. Pérdidas bancarias ............................................................... 1195
6.1.2. ¿Recesión? Caídas e influencia de los instrumentos deri-vados ..................................................................................... 1196
6.1.3. Cronología de la crisis 2007/2008 ....................................... 1198
§ 7. Causas, pronósticos y soluciones ........................................................... 1200
7.1. Insolvencia e inflación .................................................................... 1201
7.2. Los fondos de estabilización y el rescate de los denominados fondos soberanos .............................................................................. 1203
Tratado de Derecho Económico Bancario XXXIII
Pág.7.3. Primer Comunicado de la Fed........................................................ 1204
§ 8. Repercusiones en los mercados y regiones del mundo ....................... 1205
8.1. Opinión comparativa de Szewach con relación a nuestro país ... 1206
8.2. Comentarios críticos y repercusiones en los mercados ............... 1209
8.3. Un poco más de historia e indagación de las causas .................... 1210
8.3.1. “Ingeniería financiera” e hipotecas subprimes .................. 1211
8.3.2. Estructuras de pass-through ................................................ 1211
8.3.3. Estructuras de participación ............................................... 1212
8.3.4. Deuda garantizada y striping .............................................. 1213
8.3.5. Commercial Papers .............................................................. 1215
8.3.6. Las obligaciones de deuda colateralizada (CDO) y las calificaciones (“AAA”, “AA”). Más sobre la ingeniería finan-ciera ....................................................................................... 1216
8.3.7. Delicadas calificaciones intermedias ................................. 1218
8.3.8. Riesgos del apalancamiento y menores ganancias (o pér-didas) de los bancos ............................................................. 1218
8.3.9. Más volatilidad, extensión de la crisis al mercado asegu-rador y bursátil. Las monolines. Segundo comunicado de la Fed ..................................................................................... 1220
8.3.10. Evolución de la crisis financiera en los EE.UU. .................. 1225
§ 9. El futuro, las causas y diagnósticos disímiles sobre las crisis .............. 1227
§ 10. Primeras conclusiones acerca de lo examinado ................................... 1230
§ 11. Tercera fase de la crisis: desde septiembre de 2008 .............................. 1232
11.1. Repaso de los factores desencadenantes de las crisis financie-ras ..................................................................................................... 1232
11.2. Los factores que se acumularon: un conjunto de ingredientes “tóxicos” externos ............................................................................ 1235
11.3. Consideración especial sobre la incidencia de los instrumentos derivados .......................................................................................... 1238
11.3.1. Su actuación esta vez negativa ............................................ 1238
11.3.2. La opinión de Greenspan .................................................... 1239
11.4. Desde la volatilidad financiera a la recesión económica ............ 1240
11.5. Situación en los distintos países y medidas adoptadas ............... 1242
11.6. Detonador en los EE.UU. y repercusiones mundiales ................. 1244
11.7. En Europa ........................................................................................ 1248
11.7.1. Reino Unido .......................................................................... 1248
11.7.2. España ................................................................................... 1249
11.7.3. Alemania ............................................................................... 1253
11.7.4. En Oriente. China y Japón ................................................... 1254
XXXIV Carlos G. Gerscovich
Pág.11.7.5. En Occidente ........................................................................ 1255
11.7.5.1. Organismos crediticios y de control. ...................... 1255
11.7.5.2. Responsabilidades ................................................... 1256
11.7.5.3. Reglamentación ....................................................... 1256
11.7.5.4. Reunión del G-20 el 15/11/2008 ............................. 1256
11.8. En la Argentina ............................................................................... 1258
11.8.1. Encadenamiento de hechos negativos ............................... 1258
11.8.2. Mercado cambiario .............................................................. 1260
11.8.3. Mercado de capitales ........................................................... 1260
11.8.4. Antecedentes y medidas del Gobierno .............................. 1263
11.9. Conclusiones y reflexiones sobre las crisis expuestas ................. 1269
§ 12. La crisis: noticias desalentadoras y su evolución posterior ................. 1274
12.1. Desde 2009 en adelante: consejos y controversias ...................... 1276
12.1.1. Opiniones de Samuelson y Krugman ................................. 1277
12.1.2. Una descripción retroactiva y sus lecciones ...................... 1280
12.1.2.1. Las cercanas crisis previas ...................................... 1280
12.1.2.2. Recapitulación de las causas de la crisis: un con-junto de ingredientes “tóxicos” externos ............... 1282
12.1.2.3. Comparación con la crisis del 30 y activos tóxicos 1292
12.1.2.4. Indefinición y factores negativos combinados ...... 1293
12.2. Las medidas y las soluciones ......................................................... 1294
12.2.1. España y la reestructuración con un “banco malo” .......... 1296
12.2.2. Gravar con impuestos la actividad financiera ................... 1298
12.2.3. Reducciones a la tasa de interés y nuevas reglas en los EE.UU. ................................................................................... 1298
12.2.4. Explicación y postulaciones del Comité de Basilea .......... 1300
12.2.4.1. Directivas y reformas generales propuestas .......... 1301
12.2.4.2. Introducción de un estándar de liquidez interna-cional ........................................................................ 1306
12.2.4.3. Disposiciones transitorias ....................................... 1310
12.2.5. Desempeño de los bancos centrales .................................. 1310
12.2.5.1. La Fed y el BCE: rol innovador y transformación .. 1311
12.2.5.2. (cont.) El BCE: fondo de rescate y supervisión general ...................................................................... 1313
12.2.5.3. Rol preponderante del Bundesbank ...................... 1315
12.2.5.4. El BCRA .................................................................... 1316
12.2.6. Datos mínimos para crisis futuras ...................................... 1323
12.2.6.1. Transmisión veloz de la “toxicidad” ...................... 1323
Tratado de Derecho Económico Bancario XXXV
Pág.12.2.6.2. Asimetrías en la información: selección adversa .. 1324
12.2.6.3. Externalidades ......................................................... 1325
12.2.6.4. Monopolios y oligopolios ........................................ 1326
§ 13. La crisis en la UE. Descripciones iniciales ............................................ 1327
13.1. El camino hacia el euro y comparación con EE.UU. .................... 1329
13.2. Euroforia, eurocrisis ....................................................................... 1330
13.3. Estalló la burbuja ............................................................................ 1331
13.4. Comparaciones y repercusión en la Argentina ............................ 1332
13.5. Salvatajes: datos y cifras corroborantes ........................................ 1335
13.6. Sucesivas medidas adoptadas y su sentido .................................. 1337
13.6.1. Nuevas directivas y enmiendas de la Comisión Europea . 1339
13.6.2. Más comparaciones: EE.UU (Fed) y UE (BCE) .................. 1340
13.6.3. Escasas definiciones relevantes del presidente del BCE ... 1342
13.7. El problema de fondo: política monetaria o estímulos fiscales. Incentivos o gastos deficitarios. Situación actual ......................... 1343
13.7.1. Alcances de la crisis en Europa ........................................... 1345
13.7.2. Situación de la banca española ........................................... 1345
13.7.3. Ruptura hipotética del euro y principales efectos ............. 1349
13.8. Pronósticos sombríos y más comparaciones realistas ................ 1350
§ 14. Insolvencia: concurso y quiebra de bancos .......................................... 1353
14.1. Crisis de entidades financieras ...................................................... 1353
14.2. Normativa aplicable ....................................................................... 1355
14.3. Cesación de pagos de una entidad financiera .............................. 1362
14.3.1. Cesación de pagos y liquidación judicial de una entidad financiera .............................................................................. 1362
14.3.2. Autoliquidación y concurso preventivo de una ex entidad financiera .............................................................................. 1363
14.4. Reestructuración de deudas y entidades: exclusión de activos y pasivos .............................................................................................. 1366
14.4.1. Principios y funcionamiento ............................................... 1367
14.4.2. Detalles y mayores precisiones ........................................... 1369
14.4.2.1. Activos y pasivos susceptibles de excluirse ........... 1370
14.4.2.2. Equivalencia entre el activo y el pasivo excluido .. 1371
14.4.2.3. Transferencia de los activos y pasivos excluidos .. 1372
14.4.2.4. La figura del fideicomiso ......................................... 1373
14.5. Revocación de la autorización para funcionar y alternativas subsecuentes ................................................................................... 1373
14.5.1. Mecanismos liquidatorios y sujetos legitimados .............. 1376
XXXVI Carlos G. Gerscovich
Pág.14.6. Intervención del seguro de depósitos ........................................... 1378
§ 15. Conclusiones finales ............................................................................... 1379
15.1. Problemática extendida y recesión ............................................... 1379
15.2. El desempleo ................................................................................... 1380
15.3. Los organismos internacionales y la reforma financiera ............ 1382
15.4. La actuación de la Fed .................................................................... 1383
15.5. Más sobre el G-20 y nuevas comparaciones ................................. 1384
15.6. Otras opiniones de Krugman ......................................................... 1385
15.7. Mayores exigencias para los bancos ............................................. 1387
15.8. Final ................................................................................................. 1388
Bibliografía .................................................................................................... 1389
Índice analítico ............................................................................................. 1461