trabajo final aef
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UNIVERSIDAD SAN IGNACIO DE LOYOLA
TRABAJO FINAL
“Tiendas Efe S.A.”
Curso:
Análisis de Estados Financieros
Profesor:
Macavilca Capcha, Fredy Balwin
Integrantes:
Galarza Calle, Ximena Lucía Cód. 0910367
Zarzosa Bueno, Andree Miguel Cód.0810499
Lima-Perú
2013
INTRODUCCIÓN
Hoy en día muchas empresas peruanas están teniendo gran éxito y aceptación por parte
de los consumidores locales, quienes hoy valoran el emprendimiento de nuestro país y
eligen realizar sus compras en empresas de capital peruano antes de hacerlo en una
empresa extranjera.
En Perú el mercado de Electrodomésticos, tecnología y comunicaciones se viene
incrementando en los últimos años, hecho que se da debido al crecimiento del poder
adquisitivo y de la mano con las nuevas formas de financiamiento que se han generado
para que los consumidores puedan comprar de manera directa sus bienes.
El presente es un Análisis Financiero de Tiendas Efe S.A, empresa peruana con gran
crecimiento a lo largo de los últimos años tanto en provincias como en Lima; y que hoy
apunta a ser líder en su rubro principal, en base a su buen manejo económico y
administrativo.
Durante el desarrollo del presente análisis, hemos hecho uso de las herramientas
aprendidas durante el curso de Análisis de los estados financieros tales como la
realización de los análisis vertical y horizontal, evaluación de ratios financieros, palanqueo
operativo y financiero.
DESARROLLO
1. EMPRESA ELEGIDA: Tiendas Efe S.A.
2. INFORMACIÓN DE LA EMPRESA: Tiendas Efe S.A. es una empresa comercial peruana
constituida en febrero de 1966 por el señor Enrique Ferreyros. La empresa vende
artefactos electrodomésticos, equipos de cómputo, de tecnología digital y de telefonía
celular.
Dada su antigüedad, Tiendas Efe cuenta con una cartera de clientes de considerable
magnitud a pesar de haber pasado por momentos buenos y malos.
Su mercado objetivo está básicamente dirigido a los hogares pertenecientes a los
segmentos socioeconómicos C y D.
Tiendas Efe cuenta con el apoyo financiero de Financiera Efectiva, la misma que presta
servicios de crédito a los clientes de la empresa a fin de facilitar la adquisición de los
bienes que comercializa.
El 20 de diciembre de 2012, la empresa adquirió la totalidad de las acciones de Total
Artefactos S.A. y VB&L Inversiones S.R.L., propietarios de la cadena de tiendas La Curacao
y relacionadas, por un monto aproximado de S/. 333.76 millones. La compra fue
financiada de la siguiente manera: i) Préstamo por S/. 186.26 millones de Holding
Barlovento S.A. ii) Préstamo por S/. 12.75 millones de Holding Financiera S.A., y iii)
Préstamo del banco Scotiabank S.A.A. por S/. 128.30 millones. Es importante mencionar
que por el préstamo recibido de Scotiabank la empresa constituyó una garantía mobiliaria
sobre 51% de sus acciones con derecho a voto emitidas. Como consecuencia de la
adquisición de Total Artefactos la compañía incremento su nivel de activos en 221. 96%,
alcanzando los S/. 503.34 millones de cierre por el ejercicio 2012.
Además, Tiendas Efe tiene como vinculadas a: AF Inmobiliaria S.A.C. empresa inmobiliaria
constituida en junio de 2008; Tiendas Efe Tacna; empresa constituida en octubre de 2008;
y a Tiendas Efe de la Selva S.A. , empresa comercial constituida en mayo de 2011.
En cuanto al accionario, la empresa se mantiene de la siguiente manera: Holding
Barlovento S.A. con 94.72% y Holding Financiera S.A. con 5.28%. Hasta el 28 de diciembre
de 2012. Los accionistas de la compañía eran los señores Ricardo del Castillo y Manuel
Tudela, pero producto de la capitalización de los créditos, se modificó la estructura
accionaria.
3. ORGANIZACIÓN DE LA EMPRESA: El domicilio legal de la compañía es Av. Luis Gonzales N°
1315, Chiclayo, Lambayeque, Perú. Las oficinas administrativas de la empresa se
encuentran ubicadas en las ciudades de Chiclayo y Lima. Tiendas Efe cuenta con 74 tiendas
distribuidoras a nivel nacional.
El Directorio y la Estructura Gerencial de Tiendas Efe se encuentran constituidas de la
siguiente manera:
Es importante señalar que la asistencia de una mayoría de los directores a una reunión del
Directorio es necesaria para formar el quorum y para que el Directorio pueda tomar
cualquier acción.
4. ESTADOS FINANCIEROS: Para la realización de este trabajo se han tenido en cuenta los 3
últimos años concluidos: 2010, 2011 y 2012.
Año 2010:
o ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
o ESTADO DE RESULTADOS
Año 2011
o ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
o ESTADO DE RESULTADOS
Año 2012
o ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
o ESTADO DE RESULTADOS
5. ANÁLISIS DE MERCADO Y VENTAS ACTUAL:
a. Precio: El liderazgo logrado por Tiendas Efe, especialmente en provincias en el
sector de electrodomésticos y demás productos de alta calidad, ofrece a los
consumidores un atributo diferencial frente a sus competidores mediante precios
altamente competitivos sin que esto minimice el nivel de calidad que viene
ofreciendo.
Gracias a su alianza con Financiera Efectiva, han permitido que sus clientes tengan
un acceso más fácil a comprar en las tiendas, ya que mediante un pago rápido y
directo, al crédito, al contado; todo sin intermediarios.
b. Promoción: La promoción de sus productos es constante en todos sus locales
comerciales donde tienen como principal atractivo su financiamiento directo con
Financiera Efectiva, hecho que es bastante atractivo para el mercado enfocado
que es el C y el D.
c. Plaza: La empresa realiza su distribución a través de todas sus tiendas comerciales
a nivel nacional, donde sus principales almacenes se encuentran en la Ciudad de
Lima y en Chiclayo. Asimismo, Tiendas Efe cuenta con distinto software
especializado que le permiten mantener y manejar a tiempo real todas las
necesidades de distribución a nivel nacional.
d. Publicidad: Tiendas Efe utiliza los diferentes medios publicitarios locales, como
periódicos, canales de televisión locales, vallas publicitarias. Su estrategia es
publicitar sus productos antes y después del lanzamiento de sus productos y
ofertas importantes. También hacen uso de publicidad impresa en folletos en
ciertos puntos de venta o lugares comerciales; con la ayuda de impulsadoras y
decoración llamativa.
e. Eslogan: El área de marketing ha basado su slogan siempre en resaltar la
modernidad tecnológica, ya que la modernidad e innovación son hechos que
fueron bastante distintivos en el país ante el crecimiento económico de los últimos
años; especialmente en provincias donde era difícil poder adquirir este tipo de
bienes sin salir de la ciudad. Actualmente la empresa maneja los dos siguientes
slogans principales:
- “ Efe, la modernidad al alcance de todos”
- “ Más fácil, más moderno”
f. Logotipo: Actualmente Tiendas Efe S.A. trabaja con el siguiente logotipo, presente
tanto en su publicidad, como en sus locales comerciales:
g. Análisis de la competencia: Efe tiene como competencia directa a aquellas
empresas que venden productos similares para el mismo sector económico, entre
ellas tenemos a las más significativas: La Curacao, Hiraoka, Carsa. Pero también
como competidores tenemos a las tiendas por departamento que entre distintos
productos que ofrecen a sus clientes tienen un área de tecnología y también
cuentan con distintos tipos de financiamiento, entre ellos tenemos: Ripley, Saga
Falabella, Oeschle, entre otras.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
o ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
o ESTADO DE RESULTADOS
RATIOS (INDICADORES) FINANCIEROS:
ANÁLISIS GERENCIAL DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA:
A raíz de su óptimo crecimiento en ventas durante los últimos años, Tiendas Efe se ha
posicionado como líder en el mercado de electrodomésticos a nivel provincias. Asimismo,
destaca también el conocimiento y la experiencia en el sector retail de los accionistas y
gerencia de la compañía, hecho que ha sido determinante en el crecimiento del negocio.
Es también favorable para la empresa la adquisición de Total Artefactos S.A. y sus
subsidiarias, propietarias de la cadena de tiendas La Curacao, ya que esta última empresa
es la cadena líder de electrodomésticos a nivel nacional, así Tiendas Efe crece y consolida
su posición líder en el sector a nivel nacional..
En cuanto a tu capital social, se observa un notable compromiso por parte de los
accionistas de la empresa ya que según información mostrada por la misma empresa se
refleja un notable crecimiento; por ejemplo, el capital social sufrió un incremento en casi
14 veces su tamaño con relación al año 2011. Este notable crecimiento ha ayudado al
aumento del accionario ya que ingresaron nuevos socios a la compañía como por ejemplo:
Linzor Capital, Grupo Wiesse, entre otros; con aproximadamente 16.5%. 5.0% y 3.5% de
participación respectivamente.
En cuanto a su capacidad de endeudamiento, Tiendas Efe cuenta con una alta capacidad
de acceso y disponibilidad a líneas de crédito.
Durante el año 2012, los ingresos financieros de Tiendas Efe se expandieron en relación al
año 2011 totalizando de esta manera S/. 529.11 millones. Este crecimiento se da debido al
crecimiento en las ventas netas de bienes que señalan el 97.01% del total de los ingresos
según los cuadros mostrados previamente. Ingresos principalmente obtenidos por línea
blanca, audio y video.
Durante el año 2012 también, el Costo de Ventas de Tiendas Efe se incrementó de manera
paralela a los ingresos siendo esto un buen indicador, asumiendo así un margen bruto de
26.11 % al cierre del año.
En cuanto a los gastos operativos durante el año 2012, se mostró una expansión de 1.71%
en relación al cierre que se registró en el año 2011.
También es importante mencionar que durante el año 2012 la empresa se vio beneficiada
por la depreciación del dólar que se dio en aquel momento ya que registra una ganancia
por tipo de cambio de S/. 2.40 millones, datos no observados en años previos.
Tanto el ROA como el ROE disminuyeron significativamente como consecuencia del gran
crecimiento que presentaron los activos y el patrimonio debido a la adquisición de Total
Artefactos S.A. y al aumento del capital social.
A. CONCLUSIONES
- En base al análisis previamente realizado se ve un notorio crecimiento económico en
el sector, hecho que motiva a que Tiendas Efe S.A. seguirá creciendo.
- Es importante señalar y felicitar el amplio conocimiento del negocio por parte de las
cabezas de la empresa, quienes han demostrado saber sacar adelante una empresa en
base a su bien manejo financiero y administrativo.
- Resalta también de manera significativa el compromiso por parte de los accionistas de
la empresa con el crecimiento del negocio, que a corto y largo plazo vienen dando
resultados favorables.
B. RECOMENDACIONES
- Como estudiantes del curso de Análisis de los Estados Financieros, recomendamos a la
empresa continuar trabajando constantemente en el crecimiento de la misma, ya que
si bien la empresa es rentable, puede estar aún mejor.
- Recomendamos que Tiendas Efe se mantenga alerta ante su alta sensibilidad ante el
poder adquisitivo de la población, hecho que resulta ser una debilidad considerable.
- Reforzar los manejos en temas del margen operativo y neto ya que se muestra cierto
deterioro.
- Es importante que la empresa continué su crecimiento comercial apuntando a la
penetración en nuevos mercados locales ya que el mercado de electrodomésticos.
Cómputo y comunicaciones es bastante amplio.
- Recomendamos que continúen con su crecimiento en ventas a través del
financiamiento otorgado a sus clientes y nuevas líneas de negocio.
- Tiendas Efe debe estar alerta ante el posible ingreso de nuevos competidores potenciales ya que el mercado es bastante rentable.
CUADROS DE INTERÉS
BIBLIOGRAFÍA:
- Tiendas Efe S.A. “Equilibrium”- Página Web Oficial Tiendas Efe. www.efe.com.pe- Superintendencia del Mercado de valores www.smv.gob.pe