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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO VI. Nº 1.607 ■ SEGUNDA EDICIÓN

Los planes de Bankia, DIA, Atentoy Banca Cívica, de empezar a coti-zar en julio corren el riesgo de en-contrarse con una dificultad insal-vable: la elevada prima de riesgoespañola. Según los analistas, entorno a 300 puntos básicos se debeposponer el estreno bursátil, mien-

tras que un escenario favorable seencuentra por debajo de 150 pun-tos básicos. La prima de riesgo, ensubida desde hace semanas, se si-túa en 228 puntos básicos, un nivelque ya dificulta el salto al parquéde las compañías españolas.■ BOLSA & INVERSIÓN P17

La alta prima de riesgoamenaza el calendariode salidas a la bolsaAtento, DIA y Bankia quieren cotizar en julio

El Ministerio de Industria amplia-rá la aplicación del bono social, aho-ra vigente para la luz, también pa-ra el gas natural. El Gobiernointroducirá en la nueva regulaciónel concepto de “clientes vulnera-

bles”, que corresponderá a quienestengan derecho a estos precios másasequibles según su nivel de renta.El bono social para el gas emularáotras medidas similares aplicadasya en otros países, como Reino Uni-

do o Italia. La regulación garanti-zará una protección adecuada a losconsumidores, así como la prohi-bición de desconexión de estos clien-tes en periodos críticos.■ EMPRESAS & FINANZAS P5

Además, obligará a mantener el suministro energético a los “clientes vulnerables”

Industria prepara la creación deun bono social para el gas natural

además Carceller y Abellóvotan en contra de DelRivero y quieren impugnarla junta de Sacyr ■ P6

REUTERS

La red social, comoen los mejorestiempos de laburbuja ‘puntocom’de hace una década,inició su andaduraen los parqués conuna revalorizacióndel 109 por ciento.

Brillanteestreno deLinkedIn

Sumario

Tirón de orejas por los bonusBruselas amenaza con sancio-nes a España si no encorsetalas primas de los banqueros ■ P11

¿Lagarde en el FMI?La UE quiere imponer su candi-dato para sustituir a Strauss-Kahn, que dimitió ayer ■ P22

Reforma de los conveniosCEOE exige empezar de cero parael pacto en la negociación colecti-va y los sindicatos aceptan ■P23

Japón entra en recesiónSufre las consecuencias deltsunami y la crisis nuclear y suPIB baja un 3,7 por ciento ■ P26

Eco10calculated by

136,07

▼ -0,04%

Mercados

▲ Ibex 35 10.376,80 0,32%

▲ IGBM 1.056,44 0,28%

▲ EuroStoxx 50 2.890,60 0,81%

▲ Dow Jones 12.605,32 0,36%

▲ Nasdaq 100 2.369,67 0,28%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN P20 y 21

BLOGUERO, EXPOLÍTICO Y NACIONALISTA ■ P25

ASÍ ES EL PROMOTOR DE ‘DEMOCRACIA REAL’ JULIO ANGUITA

SON LOSNUESTROS■ P4

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P17 ■ ECONOMÍA P22 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P29

■ EMPRESAS & FINANZAS P7

PSOE:“Que Aguirrecoloque a su manoderecha en el Canales vergonzoso”■ EMPRESAS & FINANZAS P12

Telefónica pactaque los despidosse realicen en los5 próximos años■ EMPRESAS & FINANZAS P8

228(+4)

Así va el marcapasosde ZapateroLa prima de riesgosube a 228 puntos

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA2

DE TELEGRAAF (HOLANDA)

No hay que descartar quese expulse a Grecia del euro

La amarga verdad es que la UniónEuropea tiene que hacer algo. Sino se ayuda a Grecia ahora, lasperspectivas de que ésta pague al-gún día sus enormes créditos sonmuy magras. Ello puede desem-bocar directamente en una nuevacrisis, ya que el dinero fue presta-do por aseguradoras, bancos, fon-dos de pensiones, Estados e inver-sores privados. Pero poner sim-plemente a disposición nuevoscréditos no constituye una opciónválida. Más bien se deben buscarotros caminos para aplicar los pla-nes acordados. Eso haría que laeconomía griega mejorase un po-co, y así sería mayor la oportuni-dad de que se paguen los créditos.Además de ello, se deben sondearen profundidad las posibilidades

de expulsar de la eurozona a paí-ses como Grecia, que fracasan unay otra vez en el ámbito de la eco-nomía.

HELSINGINSANOMAT(FINLANDIA)

Atenas tiene que privatizarpara negociar más ayudas

Atenas está reformando su estruc-tura económica, está rebajandolos salarios, reduciendo beneficiosy ahorrando. En cambio, sigue sinprivatizar. Y eso es extraño, ya queel país posee propiedades de so-bra. De ahí que se pudiera suponerque la privatización provocaríamenos resistencia que las medidasde austeridad. Grecia tiene quevender el patrimonio estatal sipretende negociar más ayuda ouna flexibilización de las condi-ciones del crédito. Nadie está pi-diendo al país heleno que vendasus islas o el Partenón. A cambiode la ayuda no será tan difícil es-forzarse por una economía demercado más libre y una políticamás moderna. A largo plazo, setrata del interés de Grecia y ayuda

más que los créditos relámpagoofrecidos por la Unión Europea.

LE MONDE (FRANCIA)

Los socialistas galos luchanen el relevo de Strauss-Kahn

Aunque Strauss-Kahn probable-mente acabe siendo absuelto delas graves acusaciones en su con-tra, las imágenes del exministroesposado, compareciendo conrostro demacrado ante la juez–ese asesinato mediático, en pala-bras de Robert Badinter– bastaránpara dejarlo fuera de juego. El Par-tido Socialista debe pasar directa-mente de la fase pre-Strauss-Kahn a la fase post-Strauss-Kahnsin que haya habido una etapa conStrauss-Kahn. Las cartas vuelvena barajarse, y las primarias del 9 y16 de octubre, lejos de ser las pri-marias de confirmación , seránunas verdaderas primarias, abier-tas e inciertas, con el riesgo de unanueva guerra de egos. Tres candi-datos llevan, por ahora, la delante-ra: Martine Aubry, François Ho-llande y Ségolène.

RESPUBLIKA(LITUANIA)

La pobreza aboca alcontrabando en Lituania

Muchos desempleados lituanosviajan a diario a Rusia o a Bielo-rrusia para comprar productosque son más baratos allí (combus-tible, cigarrillos, etc.). Natural-mente, el Gobierno puede mos-trarse preocupado por ello e im-poner castigos. Pero, ¿qué otra op-ción tienen? ¿Hay alternativa? Laspersonas sólo viven una vez y, ade-más, cargan con la responsabili-dad familiar. Si el Gobierno no lo-gra brindar condiciones de vidasoportables para todos los habi-tantes, las personas no tienen otraopción que ayudarse a sí mismas,aunque sea estafando al Estado.

PÚBLICO(PORTUGAL)

Empresas que quierenconvencer de que son verdes

Confrecuencia,seusanideassobremedioambienteparacrearunaimagenpositivadeamigodelme-dioambienteque,pordesgracia,nocoincideconlagestiónreal,negati-vayquedegradaelmedioambientedelasempresas.Elgreenwashingesunaprácticadegestión,nociva.Ahora,elmedioambienteestádemodaynosbombardeanconejem-plosdebienesambientales.¿Deboasociarmeaungimnasioyconsu-mirdeterminadosproductosparapoderayudaralareforestación?

QuioscoINTERNACIONAL

Grecia tiene que vendersu patrimonio si quierenegociar más ayuda ouna flexibilización de lascondiciones de crédito

Cajón desastre NAPI

Duelo de guitarras paraganarse a los votantes

La campaña enfila la recta final, ylos candidatos intentan competirhasta en los detalles más insigni-ficantes. Y es que, ya se sabe: lafoto es la foto. Esta semana, el as-pirante del PSOE a la presidenciade Castilla y León, Óscar López,se colgó la guitarra para entonaruna de las canciones del míticogrupo The Cure. Bueno, en reali-dad, no era un instrumento real,sino el conocido videojuego Gui-tar-Hero. El caso es que ni tan si-quiera la idea era original, porque

El tsunamisu contrincante, Juan VicenteHerrera, ya abrió la campaña to-cando imaginariamente la guita-rra. Si no les va bien en la política,siempre pueden hacer un dúo.

Tantos años de amistadcomo revela el cabello

Lapresentaciónquetuvolugarayerdel libroLaincertidumbrebioactuarialenelriesgodelonge-vidad tambiéntuvosupuntocó-mico.Seprodujodurantelaexpo-sicióndelautordeltexto,JoséMiguelRodríguez-Pardo.ElconsejerodelegadodeMapfreVida,JuanFernández, leespetó,enreferenciaasucalvicieyladu-racióndesuamistad:“Teconoz-codesdehacetantosañosquete-níashastapelo”.Esperamosque,almenos,notengacomplejo...

Elena SalgadoVICEPRESIDENTA ECONÓMICA

No aplica la directiva de la UELa vicepresidenta Salgado ha sidomuy crítica con los mercadosy con los bancos. Por ello, no seexplica que no haya aplicado ladirectiva europea contra los bonusde la banca. Si no lo hace en elplazo de dos meses, Bruselas nosllevará al Tribunal comunitario.

Pedro GuerreroPRESIDENTE DE BANKINTER

Advertencia realistaEl presidente de Bankinter advir-tió ayer de que el crédito no volve-rá a fluir en España hasta que laconfianza regrese al mercado.Además, aunque Pedro Guerrerove oportunidades en las cajas, creeque la recapitalización de éstastendrá que venir del exterior.

Esperanza AguirrePRESIDENTA DE LA COMUNIDAD DE MADRID

DebefrenarasuvicepresidenteIgnacio González no quiere aban-donar la presidencia del Canal deIsabel II, una vez que sea parcial-mente privatizado. La presidentade la Comunidad de Madrid, Es-peranza Aguirre, debería frenarlas descaradas ambiciones de suvicepresidente.

Enrique GoñiCOPRESIDENTE DE BANCA CÍVICA

Se desploman sus depósitosBanca Cívica ha perdido depósitosen todas sus áreas de negocio. Es-pecialmente, en el segmento degrandes empresas, del que se hafugado el 21 por ciento hasta me-diados de febrero. Parece queEnrique Goñi está olvidandocómo se gestiona una entidad...

Cándido MéndezSECRETARIO GENERAL DE UGT

Negociar es su obligaciónLos sindicatos volverán a negociarla reforma de los convenios. Ungesto que no puede considerarseuna deferencia, ya que es su obli-gación. Además, era inadmisibleel acuerdo descafeinado al quehabía accedido el secretario gene-ral de UGT, Cándido Méndez.

Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistasLos protagonistas

14.340.000

EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana yJoaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Fernando Cortés.diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper.opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García.elEconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones:

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EDITORIAL ECOPRENSA SA

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Manuel Bonachela.

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Pese a que no se han lanzado todavía sobre el parqué,FacebookyTwitteryasevaloranencifrasmillonarias,la primera en unos 75.000 millones de dólares y la se-gunda por casi 8.000 millones. Ayer, la red de contac-tos profesionales y proveedor de servicios de recluta-miento LinkedIn salió a bolsa para duplicar ensegui-da su valoración y colocarse en una capitalización de9.000 millones para unos beneficios esperados de 15millones y unos ingresos de 160 millones. Además, seespera que pronto dé el salto a la bolsa Groupon, unempresa que ofrece oportunidades en toda clase deproductosyservicios,comoporejemplohoteles.¿Es-tamosanteunaburbuja2.0?EstavezlasOPVsonme-nos y mejor seleccionadas. Antes grandes grupos co-mo las telecos pusieron ciegamente sus músculos de-trás, ahora es más bien un sector financiero a la cazade oportunidades en medio del desierto. El uso de la

bandaanchaestágeneralizadoyseconocen mejor sus fundamentos.Estasempresasestánpocoapalan-cadas,tienencostesbajosyhande-mostrado ser excelentes mediosde comunicación virales. Y Googletambién empezó con valoracionesmuy altas para sus ingresos. Sin

embargo, estas compañías todavía tienen que demos-trar que pueden rentabilizarlo con una publicidadque no reporte rechazo y no esté tan fragmentada. Ysufren mucha volatilidad en una carrera donde la in-novación hace cambiar muy rápido de líder. Hay quetenercuidado.Porsiacaso,hayopcionestecnológicasmás atractivas y consolidadas, con mucho dinero encaja y claros proyectos en un Nasdaq que aún no tocamáximoscomoGoogle,Apple,MicrosoftoIntel.

¿Habrá una burbuja 2.0?Aunqueestas OPVestán mejorseleccionadas,la volatilidady su aún bajarentabilidadexige cautela

Cuidado con laprima de riesgo

Varias empresas y cajas ultiman su salto a bolsa. Laprimaderiesgopuededaraltrasteconsuscalenda-rios.Eselsobrecosteexigidoalbonoibéricosobreelalemán en razón del peligro económico que le ace-cha y se mide hoy en 228 puntos básicos. Si acelerahasta los 300, malogrará muchos planes corporati-vos. Algo especialmente preocupante en el caso delas cajas. Urge que se recapitalicen. El mercado si-gueensupapeldehueso–elTesoroayercolocóconmayoresfuerzo–ynosólolosvaivenesgriegosolu-sospuedenllevarnosalatemidabarrera;tambiénlapersistenciadeunainsuficientegestióneconómica,incapaz de arrancar el pacto de los agentes sociales,y el vacío entre un 22-M y las generales de 2012 conun Gobierno debilitado para la adopción de refor-masytransmitircredibilidad.Muchocuidado.

Otro bono social yuna lección eléctrica

Industria prepara un nuevo bono social al estilo delexistenteenelrecibodelaluzparaquelosmásdes-favorecidos puedan acceder en mejores condicio-nes al suministro de gas natural. Al margen de bon-dades que reviste la faceta redistributiva de la pro-puesta, lo cierto es que revela que el Ejecutivo noaprendeleccionesenergéticasdelpasado.Espreci-sotenderhaciaunmodeloenelquelospreciosseanunreflejolomásfielposibledelcoste.Elvolumino-so déficit de tarifa que lastra las cuentas de las eléc-tricasespañolaseselejemplovivodequeinfravalo-rar la factura sólo pospone problemas que algunavez habrán de abordarse, engrosando, además, sucarga financiera. Nos permite, pues, extraer unamoraleja:elconsumidoracabarápagandomásade-lanteoenotrosconceptosloquedejedepagarhoy.

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

E n qué posición deja el 15-Ma los partidos? Difícil cali-brar su impacto en el 22-M.

A corto, podría rentabilizarlo IU.Pero sobre todo es una oportuni-dad para el PSOE de cara al futuro.Éste ha perdido la base de jóvenesqueleaupóalpoder.Necesitareac-tivarla.Yesosmanifestantestienenun impulso que debe ser encauza-do y que lleva el debate adonde lossocialistas son fuertes. “Nos con-viene la tensión social”, dijo unavez Zapatero. Al igual que el PNVrecoge los frutos del árbol agitadopor los abertzales, estas reivindica-ciones pueden ser atendidas por elPSOE.Salvoalgunaspropuestasde

reforma política, están vacíos: sinfoco. La virulencia no se ha cebadocon el Gobierno y activa a la iz-quierda para que vuelva a la calleen cuanto el PP actúe. Tendría éxi-to un socialista de aires frescos quenodigaqueessuamigo–loquecau-sarechazo–,sinoqueaglutinelare-novación. La pregunta es si polari-zaráalPSOE.RespectoalPP,Rajoysehaempeñadoenlacampañagris.No se atreve con un proyecto ilu-sionante de regeneración del país,y vuelve a quedarse a contrapié, ariesgo de que lo identifiquen contodoloqueestosjóvenesrepudian.

(SIN)COMENTARIO

¿QUIÉN SE BENEFICIA DEL 15-M?

x Jefe de Opinión.

ANTONIO MAQUEDA

PARA CONTACTAR ■ C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. Madrid. Telf: 91 3246700 ■ www.eleconomista/opinion.es■ Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y 1.100 caracteres, espacios incluidos.

Telefónica busca el pacto

Pactar es un verbo que Telefóni-ca sabe conjugar como pocascompañías hacen en este país, almenos en cuanto a asunto sindi-cales. El propio César Alierta,presidente de la multinacional,aseguró el pasado miércoles enla junta de accionistas que lahistoria de las regulaciones deempleo de la teleco demuestraque los trabajadores que se hanacogido a los EREs lo han hechoen las mejores condiciones. Paracomprobar esta afirmación,basta con apreciar el silencioprocedente de los sindicatosmayoritarios ante la desapari-ción de 6.000 puestos de traba-jo. Ya se sabe que quién calla,también otorga. Con estos ante-cedentes, Trabajo recibirá lapróxima semana una solicitudde regulación de empleo en la

que la teleco se juega su futuro.

Fiab y las presiones

La tensión que se está viviendoen el seno de la patronal alimen-taria durante estos días por unainterminable lucha de poderque va a más. Su presidente hacomenzado a recibir mensajesintimidatorios y anónimos paraque no ceda a las presiones delas multinacionales, lo que haprovacado que se plantee de-nunciarlo ante los tribunales.Si para algo sirve una patronales precisamente para discutircara a cara los términos más po-lémicos que afectan al sector, yno para presionar al estilo ma-fioso a los que se posicionan encontra. Esperemos que se acabecon estas prácticas e impere lacordura.

ENCLAVE EMPRESARIAL

DERECORTES,POCO.ElPIBcrecióun0,3porcientoenelprimertrimestrede2011 en tasa intertrimestral. Parte del alza se debe sorprendentemente al tiróndelconsumopúblico.ElInstitutoFloresdeLemusesperabaquelasAAPPredu-jeransugastoun0,25porciento.Perosehaelevadoun1,4porciento. Insoste-niblecuandoseexigenajustes.Autonomíasymunicipiosestándeelecciones.

elEconomista

Insostenible crecimiento del consumo público

Fuentes: BIAM.

-42003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

-2

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4

6

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Tasas anuales de crecimiento (%)

Informe anterior

Observado

ELGRÁFICO DELDÍA

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA4

¡POBRE MUJER!

C reoquealgunavezleshehablado de la esposa deun amigo mío que pade-

ce serios problemas de salud. Lacausadesudesgraciaresideenelalcoholismo. Por razones que novienen al caso, comenzó a bebercondesmesuracuandoerajoveny esa circunstancia minó su sa-lud, su vida y la existencia de sufamilia.Haceunpardeaños,vis-to que podía acabar muerta encualquiermomentooporunaci-rrosis o por un cáncer de hígado,la esposa de mi amigo se planteóseriamente dejar de beber. Nollevó a cabo sus propósitos, pero,al menos, detectó dónde estabaelmalycadavezselefuehacien-domásdifícilbeberalmismorit-mo. Todo parecía ir en la buenadirección hasta que este fin desemana un grupo de amigos se leplantó enfrente de casa instán-dola a bajar a tomarse unas copi-chuelasconellos.

Los argumentos que alegabaneran triviales a la par que insis-tentes: “el alcohol alegra la vida”,“para cuatro días que vamos a vi-vir, lo menos que podemos haceres disfrutarlos”, “al que no le gus-ta el vino es un animal o no tieneun real”, etc., etc., etc. En algúnmomento, de manera tímida, lamujer de mi amigo intentaba adu-cir que era precisamente el alco-hol el que le había llevado hastadonde se encontraba, pero, in-mediatamente, los visitantes leinstaban a pasar por alto ese ra-zonamiento insistiendo en que“beber es salud”.

Dirán ustedes que la mujer demi amigo es tonta de capirote yque sus relaciones sociales o sonunos criminales o unos descere-brados. Quizá. Pero ese espectá-culo – ampliado por miles – es elmismo que llevamos viendo ha-ce días en la Puerta del Sol. La iz-quierda ha aniquilado de mane-ra pavorosa el empleo, la riqueza,la educación y el futuro de millo-nes de personas en España. ¡Enprotesta frente a esa realidad, lagente se concentra pidiendo aúnmás medidas de izquierda y ata-cando a EsperanzaAguirre, pre-sidentadelaúnicaCCAAquecreaempleo!Nodigoquenohayabue-na fe en todo esto, e incluso lasmejores intenciones, pero difícil-mente se puede actuar de formamás necia y peligrosa. Tanto co-mo aquellos que para curar a laalcohólica esposa de mi amigo lainvitan a beber más vino.

LACOLUMNAINVITADACÉSAR VIDAL

x Historiador y director delprograma La Noche de Es.Radio.

que todavía no son plenamente cons-cientes del valor y del ejemplo de suacción. No sé si han caído en la cuen-ta de lo que apuntan, de lo que hanempezado a entreabrir y orear. Tie-nen la ingenuidad y la imprudenciade todos aquellos que se han atrevi-do a decir que el rey está desnudo yque la farsa es eso, una farsa.

Y lo hacen –a tenor de las decla-raciones de sus portavoces– con unafinísima mezcla de sentido común,valentía moral y madurez ciudada-na que les hace casi únicos en estepáramo berroqueño en el que la Éti-

ca y los valores ni cotizan en bolsanitampocoenlasurnas.Españasiem-pre se parece a sí misma. Por las tra-zas, se deduce que ellos se sumancon fuerza joven a una minoría quesiempre ha intentado acabar con esamiseria de nuestra historia. Tienenvocación de mayoría cívica capaz dedesalojar de su aconchado capara-zón a esa otra mayoría que traga con-nivente y cómplice.

Les acompañé por la calles de Cór-doba el día 15, y me sentí de ellos. Amis años, y con la hoja de serviciosamarilla de tiempo, he sentido el im-pulso de intensificar ante mí y antelos míos mi nunca abandonada lu-cha. Son los nuestros y esta expre-sión quiere poner especial énfasis enla acepción de pertenencia que elposesivo conlleva; son los nuestrosporque les pertenecemos; son losnuestros porque rezuman aquellavoluntad de cambio que otrora diosentido a nuestra apuesta política.Lo han dejado claro: son apartidis-tas, pero no apolíticos. Gracias, com-

pañeros y compañeras, por esa de-cencia y sabiduría que, por desgra-cia, sólo están a vuestro alcance y alde unos pocos más.

Creo, como comunista organiza-do, que nuestra militancia comunis-ta exige de nosotros, y a título per-sonal, enrolarnos, comprometernosy engrosar sus filas sin más soldadani recompensa que la gratificantesensación de que volvemos de nue-vo a galopar hacia Utopía. O, lo quees lo mismo, hacia la honestidad, lajusticia, la igualdad y el lenguaje lim-pio y veraz al servicio de la comuni-cación de ideas.

Cuando acabe el coro de grillos enel que el bipartidismo y adheridoshan transformado la campaña elec-toral y asistamos al rigodón de pac-tos, repactos y contrapactos, no ol-videmos que ya hay quien nos miralimpia y organizadamente; ya hayquien nos va a demandar algo másque lo políticamente correcto parahoy y hambre para mañana. Los me-jores editoriales, las más incisivascrónicas, los más claros análisis y losjuicios más justos no se hacen aho-ra en los medios (casi siempre me-diatizados), sino en las calles y pla-zas de España. Demostremos queDemocracia es mucho más que el ri-to cuatrienalmente repetido.

Se han lanzado a llenarla calle sin complejos,poniendo en evidenciaa quienes debíamoshaberla llenado antes

E stán hartos. Saturados dediscursos y prácticas tram-posas. Escandalizados de

que tanto ladrón ilustre acapare losflashes y las cabeceras de los infor-mativos en lugar de las crónicas delos juzgados de guardia. Dolidospor causa de la sordidez de las polí-ticas al uso, aparentemente dicta-dasporesosinventosexculpatoriosdenominados mercados. Atónitosante la degradación y caricaturiza-ción de conceptos como Justicia,Libertad o Democracia. Zaheridospor el permanente agravio que su-pone el despilfarro de una minoríafrente a los esfuerzos infructuososparasupervivirdeunamayoría.Lú-cidamente rebeldes ante una pasi-vidad generalizada y, además, culti-vada por la cultura oficial instaladaenmediosdecomunicación,elado-cenado lenguaje político al uso y lospenosos discursos de tantos teno-reshuecos.

Se han lanzado a la calle y la si-guenllenadosincomplejos,poniendoen evidencia a quienes debían y de-bíamos haberlas llenado antes. Creo

SON LOS NUESTROS

x Ex coordinador de IU.

JULIOANGUITA

Si levantamos un poco la mirada,este desencuentro, o distanciamien-to, entre ciudadanos y políticos no esexclusivo de España, es un proble-ma global, aunque ciertamente te-nemos nuestras particularidades. Se-gún Víctor Pérez-Díaz en su recientelibro Alerta y desconfiada: la socie-dad española ante la crisis, “todas lassociedades europeas tienen proble-mas a la hora de entender y manejarla crisis actual, pero la española seenfrentaconunacrisisobjetivamentemás severa con un bagaje cultural in-ferior”. Los problemas son más gra-ves y no estamos bien preparados.Hemos avanzado mucho, pero no losuficiente, y no en todos los terrenos.Y el dirigismo paternalista no ayu-da.

Ausencia de altura y de profundi-dad en el debate público. Problemade los políticos que lo han monopo-lizado en los últimos años, pero tam-bién de aquellos que se inhiben a lahora de contribuir a la pedagogía co-lectiva de los problemas y del pro-yecto común que nos permita solu-cionarlo. Tenemos que elevar, portanto, el nivel de cultura colectivaacerca de los retos que afrontamos.Ir más allá de los titulares y no ob-viar las explicaciones necesarias. Nopodemos seguir planteando seria-mente el debate como un enfrenta-miento entre economía de mercadoypolítica.ComobienargumentaVPD,elniveldeculturaeconómicadenues-

tro país es muy bajo, y bajando. De-be mejorar la formación de nuestrospolíticos, pero, sin duda, también ladel conjunto de los ciudadanos. Elmundo, insisto, ha cambiado y elloexige un aprendizaje continuo. Laobligación de los líderes, su propianaturaleza, es anticiparse a los cam-bios.

Y es que lo público, la política, noson compartimentos estancos ni ex-clusivos de una determinada clasepolítica y burocrática. Esa distancia,e incluso desprecio, se alimenta del

desconocimiento. Hay una falta deinterés preocupante por conocer alotro y por tanto por propiciar unamínima comunicación positiva en laque se pueda alcanzar un mejor en-tendimiento de los problemas. ¡Quelo resuelvan ellos, que para eso estány para eso les pago! Lo público es detodos y todos debemos participar enello. Más que estar bien pagados, quetambién,yconunmayorniveldeexi-gencia, debemos reconocer y valo-rar el servicio público por su contri-bución al bien común en lugar de

denostar y no apostar por los profe-sionales que se dedican a la política.Entonces, el talento irá a lo públicocon más facilidad porque sumará ensu carrera y proyecto vital en lugarde restar como ocurre hoy en Espa-ña.

Las instituciones actuales no sir-ven para canalizar las aspiracionesy por tanto no son representativas.Pero no nos engañemos, éste es undefecto no sólo de los partidos polí-ticos, sino de todas aquellas organi-zaciones (organizaciones multilate-rales, agentes sociales…) querepresenten intereses. No puedenseguir funcionando con esquemasdel siglo pasado. Deben reinventar-se, recuperar su esencia –la misiónde servicio al grupo y no su propiasupervivencia– y ponerla en el nue-vo contexto. Estamos en una crisisde gobernanza, pero las institucio-nes son necesarias, probablementemás que nunca, para, con una mira-da más amplia, responder a los inte-reses individuales desde el interésgeneral, que es crecientemente glo-bal. Eso requiere organización inte-ligente y liderazgo, y el concurso detodos.

Los políticos son parte del pro-blema,peroelpopulismonoeslares-puesta. Democracia real sí, y eso em-pieza por una sociedad real deciudadanos responsables.

Los políticos sonparte del problema.Pero la solución noes el populismo, sinola responsabilidad

D esde hace tiempo, las en-cuestas indican que los po-líticos emergen como una

de las primeras preocupaciones delos españoles en plena crisis econó-mica.Ysibienesciertoquesonpar-te del problema, el populismo no esla respuesta. Abramos el debate enserio y busquemos fórmulas ade-cuadas. No deberían ser oportunis-tas bajo la forma de estrategias decomunicaciónmásomenosbrillan-tes u ocurrentes, sino parte de unproyecto colectivo de largo alcancequeilusioneydécauceatantaener-gíadesaprovechada.

Me gustaría aportar algunos ele-mentos. Una cuestión de fondo endemocracia: los políticos son partede la sociedad y todos tenemos res-ponsabilidad en lo público. No esta-mos en una sociedad democráticaparavotaryprotestarexclusivamente.Una reflexión contextual: nuestraforma de vida ha cambiado, simple-mente. La inmensa mayoría de la so-ciedad y sus instituciones no se handadocuentaypretendenseguirusan-do las mismas lentes del pasado, lasmismas herramientas, las mismasestructuras y los mismos discursos.

¿SON LOS POLÍTICOS EL PROBLEMA?

x Economista.

ELENAPISONERORUIZ

GETTY

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzas

Industria prepara la creación deun bono social para el gas natural

RubénEsteller/LorenaLópez

MADRID. El Ministerio de Industriaprepara la creación de un bono so-cial para el gas natural. El departa-mento que dirige Miguel Sebas-tián está decidido a no eliminar lasayudasparalasfamiliasmásdesfa-vorecidas y ampliará el precio pro-tegido que ahora se da a la electri-cidad a este tipo de energía.

El Gobierno introducirá en la re-gulación un nuevo concepto de“clientes vulnerables” que corres-ponderá, previsiblemente por ni-vel de renta, a quienes tengan de-recho a estos precios más asequiblesen un momento en el que los cos-tes energéticos no dejan de subir.

A través de este término, el Eje-cutivo pretende dotar de una ma-yor protección a los consumidores,al igual que ya ocurre en el sectoreléctrico.

Por otro lado y ante la confusiónque pueden llegar a plantear estoscambios, las administraciones com-petentes, en colaboración con la Co-misión Nacional de la Energía, tie-nen previsto establecer puntos decontacto únicos para ofrecer a losconsumidores toda la informaciónnecesaria relativa a sus derechos, ala legislación en vigor y a las vías desolución de conflictos de que dis-ponen en caso de litigios.

MedidaeuropeaEsta propuesta del llamado “clien-te vulnerable” nace en el seno de laUnión Europea y servirá para emu-lar a otras medidas similares apli-cadas al sector en Reino Unido o,más recientemente, en Italia.

El borrador de la directiva de hi-drocarburos contempla que los Es-tados miembros adoptarán las me-didas oportunas para proteger a losclientes finales y, en particular, ga-rantizarán una protección adecua-da de los “clientes vulnerables” quepodrá referirse a la pobreza ener-gética y, entre otras cosas, a la prohi-bición de desconexión de dichosclientes en periodos críticos.

De esta manera, el Gobierno pue-do llegar a prohibir a las energéti-cas cortar el suministro a estos con-sumidores, aunque exista una

Un fogón de gas natural. eE

condición de impago que ampareestas iniciativas por parte de las ga-sistas. Asimismo, la directiva regu-la la obligatoriedad para que cadapaís dé protección a los clientes fi-nales de zonas apartadas que esténconectados a la red de gas, de talforma que se incentive la repobla-ción de núcleos rurales.

¿Quiéncargaconloscostes?Una de las preguntas que se abreahora es quién asumirá este coste.Si en la electricidad la financiaciónestá compartida por doce empre-sas, aunque la mayor carga corres-ponde a Endesa, Iberdrola, Gas Na-tural Fenosa y HC Energía, quedapor ver de qué forma distribuiríaIndustria su coste entre las empre-sas del gas.

De aplicarse el modelo de la elec-tricidad, el bono social del gas de-berían costearlo las principales em-

presas de estos sectores, entre lasque figuran Gas Natural, Repsol,Iberdrola, Endesa, HC Energía.

El borrador de la trasposición dedirectiva señala que la tarifa de úl-timo recurso será el precio máxi-mo y mínimo que podrán cobrar loscomercializadores de último re-curso a los consumidores que ten-gan derecho a acogerse a ella.

Según consta en el borrador dela trasposición de la directiva de gas,se pondrá en marcha también unsuministro de último recurso en elsector del gas natural.

Esta decisión significa que el mi-nistro establecerá una serie de con-diciones específicas de suministroante situaciones de escasez para de-terminados clientes entre los quese encontrarán, en todo caso, losconsumidores domésticos y los quepresten servicios esenciales.

CasoeléctricoEl concepto de “cliente vulnerable”también aparece recogido en el an-teproyecto para trasponer la direc-tiva eléctrica y supone un refuerzodel bono social actual. En este sec-tor, esta iniciativa está extendidadesde mediados de 2009, justo enel momento que aprobó el fin de lastarifas reguladas. Este mecanismorecogía la congelación de la luz has-ta 2013 para las familias numerosaso con todos sus miembros en paro,así como para las personas con pen-siones mínimas y usuarios de me-nos de 3 kilovatios de potencia.

Según la regulación que preparael Gobierno, los consumidores ten-drán derecho de acceso y conexióna las redes de transporte y distri-bución de gas natural en las condi-ciones que reglamentariamente de-termine el Gobierno previa consultaa las Comunidades Autónomas.

En este sentido, los consumido-res que se determinen tendrán de-recho a acogerse al suministro aunos precios que serán fijados y re-visados por el ministro de Indus-tria, previo Acuerdo de la ComisiónDelegada del Gobierno.

La propuesta se incluye en el borrador detrasposición de la directiva de hidrocarburos

El Gobierno puede prohibir a las energéticascortar el suministro a “clientes vulnerables”

En los últimos años ha habido grandes cambiosen el sector eléctrico como consecuencia de laliberalización, pero el Tribunal Supremo acaba deanular una modificación de gran envergadura yque pasaba porque tan sólo las cinco grandeseléctricas tuvieran derecho a suministrar la luzvía tarifa regulada, informa ‘Ep’. En concreto, elAlto Tribunal considera que el Gobierno no fijó“criterios objetivos” para elegir a Endesa, Iber-drola, Gas Natural Fenosa, HC y E.ON como lasúnicas empresas que pueden dar este suminis-tro. Esta medida fue objeto de recurso por partede pequeñas comercializadoras con menos de100.000 clientes, entre ellos algunas cooperati-vas eléctricas.

FIN DEL SUMINISTRO EN EXCLUSIVA ATARIFA DE LAS GRANDES ELÉCTRICAS

Al detalle

5■ Eléctricas habíansido elegidas por elEjecutivo para quese encargasen delsuministro de la luza tarifa, que esregulada por elGobierno, mientrasque se dejó fuerade este negocioa pequeñas comer-cializadorascon menos de100.000 clientes.

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VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

AntonioPolo

MADRID. Después de las dos horas ycuarenta minutos que duró la jun-tadeaccionistasdeSacyrValleher-moso, la escena definía el resulta-do final de la misma. Dentro deledificio sur de Ifema, y compar-tiendo vino con directivos y accio-nistas, se encontraban Luis del Ri-vero y Manuel Manrique, presi-dente y consejero delegado de lasociedad, y claros vencedores de lapugna librada en la reunión anual.

Mientras tanto, en los aledañosdel edificio se agrupaban los dosclaros perdedores de la disputadareunión: Juan Abelló, presidente deTorreal, hablaba animadamente porel móvil, mientras Demetrio Car-celler, presidente de Disa, dialoga-ba con Javier Adroher, su nuevo vo-cal en el consejo de administración.

Al filo de las dos y media de la tar-de la junta general aprobó por ma-yoría (67 por ciento de los votos) elnudo gordiano del orden del día,que no era otro que la ratificaciónde cinco nuevos consejeros domi-nicales elegidos por cooptación el11 de mayo y la ampliación de 18 a19 del número de miembros del con-sejo para dar cabida a todos ellos.

AdecuacióndelconsejoDe esta forma, los accionistas die-ron su aprobación a la incorpora-ción de las sociedades Rimefor Nue-vo Milenio, propiedad de Luis delRivero y que estará representadapor Miguel Ángel Peña Penilla, y deCymofag, de Manuel Manrique, cu-yo asiento estará ocupado por Gon-zalo Manrique. De igual forma sedio el visto bueno a la entrada deJosé Moreno Carretero, presiden-te de Beta Asociados; de TomásFuertes, presidente de Grupo Fuer-tes; y de Javier Adroher Biosca, enrepresentación de Disa. Con todo,esta última y Torreal, que suman el25 por ciento del capital, estudianimpugnar el resultado de la junta.

Tal y como se intuía, DemetrioCarceller plantó cara a la amplia-ción del consejo con los dos voca-les de Luis del Rivero y ManuelManrique a través de RaimundoBaroja, representante de Disa y Sa-tocan y con el 17,97 por ciento delcapital bajo el brazo. En su inter-vención, Baroja avanzó que vota-ría en contra porque no se habíatenido en cuenta el informe pre-ceptivo elaborado por el Comitéde Nombramientos y Retribucio-nes, tal y como establecen los es-tatutos. Argumentó que la dobledesignación “produce una sobre-representación y pérdida de cali-dad del consejo al producirse uninjusto desdoblamiento”, vulnera“la igualdad de trato” y contravie-ne las normas de gobierno corpo-rativo. Además, adujo, Del Rivero

y Manrique votaron el día que elconsejo abordó el tema, cuandodeberían haberse abstenido.

La gran sorpresa de la mañanacorrió a cargo de José Díaz Rato,representante de Torreal, al sumarseal rechazo del nombramiento de losdos vocales. Tanta, que el propioDel Rivero reconoció al término dela junta que desconocía la existen-cia de la doble oposición acciona-rial. Díaz Rato se mostró contun-dente al definir el proceso de adiciónde consejeros como “irregular, abu-

sivo e injustificado”, y apuntó queel consejo quedará dividido en doscategorías: la formada por los con-sejeros ejecutivos y el resto. En elturno de respuesta, el presidentede Sacyr se defendió alegando queel informe del Comité de Nombra-mientos proponía que el consejo es-tudiase los nombramientos. Tam-bién recordó que Torreal entró enel capital de la sociedad con un 8por ciento y dos consejeros, mien-tras que él y Loureda controlabanel 13 por ciento. Su racionamientopara desmontar las críticas verti-das fue sencillo: tanto él como Ma-nuel Manrique son consejeros eje-cutivos y de acuerdo con lasparticipaciones que controlan tie-nen derecho a otros dos dominica-les más.

Del Rivero ha ganado la batallaal sumar dos nuevos efectivos, pe-ro a cambio ha abierto un cisma enel seno de Sacyr difícil de evaluar,que puede afectar a la gobernabili-dad de la sociedad y a su evoluciónbursátil. Por el bando perdedor re-sulta paradójica la postura adopta-da por el presidente de Satocán,Juan Miguel Sanjuan, cofundadorde Sacyr junto a Del Rivero y Lou-reda, y la beligerancia demostradapor Carceller, en un momento real-tivamente dulce de la sociedad.

Máxima expectación en la junta de accionistas de Sacyr. NACHO MARTÍN

Carceller y Abelló votan en contra deDel Rivero y quieren impugnar la junta

GUERRA EN SACYR

El presidente nombra a sus dos consejeros y anuncia avances en la refinanciación

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Sacyr debe aún saldar 4.947 millones de eurospor el crédito sindicado de 11.000 millones soli-citado para adquirir el 20 por ciento de Repsol. Elanuncio de que el proceso para refinanciarloestará concluido entre el tercer y cuarto trimes-tre y de que Santander será el banco agenterelanzó la cotización de la sociedad hasta los 7,78euros, tras anotarse una subida del 5,38 por cien-to, la mayor del Ibex 35. Participarán bancos depaíses emergentes como China y Brasil, y desa-parecerán otros más reconocidos que arrrastranproblemas de solvencia. En este contexto ayer seprodujo una mejora de la recomendación decompra por parte de los bancos de inversión, aldisponer aún de un recorrido del 40 por ciento.

EL PRÉSTAMO DE REPSOL SE SIGUENEGOCIANDO, PERO DISPARA EL VALOR

Al detalle

65,1%■ SacyrVallehermoso seha revalorizado un65,11 por ciento enlo que va de año,lo que le convierteen el mejor valordel Ibex 35. El con-senso del mercadositúa el precio obje-tivo de su acción en10,50 euros, frentea los 7,78 euros a losque cotizaba ayer.

Sacyr-Vallehermoso

Fuente: FactSet. elEconomista

CIERRE

7,78 ¤

% VAR. EN 2011

-0,7

% RENT./DIV.

1,35

P. OBJETIVO

10,68 ¤

RECOMENDACIÓN**

* Veces que el precio de la acción recoge el beneficio.** Recomendación del consenso de mercado:

C Comprar M

M

Mantener V Vender

PER*

14,6

MADRID. El grupo extremeño Alfon-so Gallardo firmó ayer la venta algigante brasileño CSN (CompañíaSiderúrgica Nacional de Brasil) detres plantas siderúrgicas ubicadasen Azpeitia, Lasao y Thüringen (es-ta última en Alemania) y de una fac-toría especializada en la fabricaciónde cemento ubicada en Extrema-dura. El importe total de la opera-ción alcanza 970 millones de eurosy está a expensas de que sea apro-bada por las autoridades europeas.

Según un comunicado oficial queha mandado la propia compañía,la operación refuerza “notable-mente” la capacidad financiera delgrupo y potencia el desarrollo delas diferentes áreas de actividad.También abre las puertas a “nue-vas oportunidades de inversión”.

Pese a esta fuerte desinversión,el grupo Gallardo seguirá teniendopresencia en el negocio de la side-rurgia de corrugados (material pa-ra la construcción), con plantas co-mo Siderúrgica Balboa, CorrugadosGetafe, Alfonso Gallardo, Ferralca,Ferromallas o Galvacolor.

Gallardo cierrala venta de cuatroplantas al grupobrasileño CSN

MADRID. La compañía española GasNatural Fenosa ha acordado ven-der sus participaciones en sus em-presas filiales del sector energéti-co en Guatemala al fondo deinversión Actis, especializado en elsector energético y en infraestruc-turas en los mercados emergentes,por un importe de 345 millones dedólares (unos 241 millones de eu-ros) más deuda asumida.

El acuerdo, en el que la españolaha sido asesorada por Latham &Watkins, incluye tanto la venta delas participaciones que posee la ga-sista en las distribuidoras eléctri-cas Deorsa y Deocsa (Distribuido-ra de Occidente y Distribuidora deOriente respectivamente), respon-sables de la distribución eléctricaen todo el país a excepción de la ca-pital y en los Departamentos de Sa-catepéquez y Escuintla, así comosus participaciones en otras socie-dades con actividades energéticasen el país.

Además, el acuerdo para la ven-ta de las participaciones está suje-to a posibles ajustes posteriores ha-bituales en este tipo de operaciones.

Adicionalmente, la compañíapresidida por Salvador Gabarró de-jará de consolidar la deuda de lassociedades que asciende a 104 mi-llones de dólares (unos 72,7 millo-nes de euros). La gasista indicó queno espera que esta venta suponga“plusvalías significativas”.

Gas Naturalvende sus filialesen Guatemalapor 240 millones

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 7

Empresas & finanzas

A.Lorenzo

MADRID. Parece un dèjá vu. Una his-toria ya vista, vivida y contada. Elestreno bursátil de LinkedIn re-cuerda los tiempos en los que lasempresas de Internet insuflaban sucalamitosa burbuja puntocom. Ca-si diez años después de aquel fias-co, otra compañía de la Red vuelvea seducir a inversores y analistascon revalorizaciones superiores al109 por ciento en su primer día decotización, hasta los 94,25 dólarespor título, según datos recabadosal cierre de esta edición.

La efervescencia de LinkedIn só-lo se puede comparar con lo que ensu momento hizo Google hace sie-te años, ya que el buscador llegó arecaudar su jornada inicial más de1.670 millones de dólares.

En el caso de la red social, la fir-ma aterrizó en el mercado con unprecio de salida de 45 dólares, va-lor que se duplicó poco después sinperder altura desde entonces.

El paso al frente de LinkedIn enlos mercados de valores marca unhito entre las empresas de la deno-minada web 2.0. Por lo pronto, al-gunos observadores consideran queese sector de actividad “comenzóayer a hacerse mayor”.

Los inversores de LinkedIn con-fían en que la red social se conviertaen la referencia del mercado de bús-queda de empleo de calidad. En suspáginas, más de 100 millones depersonas comparten y exhiben suscurrículos. Los ingresos de la em-presa superan los 160 millones amediados de 2010, con una planti-lla de mil trabajadores.

LinkedIn recaudó en la vísperade su irrupción en el parqué un to-tal de 352,8 millones de dólares conuna oferta pública de venta del 8por ciento de la compañía, o 7,84millones de acciones, a un preciounitario de 45 dólares por acción.El pasado martes, la compañía in-crementó el rango de precios a 42-45 dólares desde otro anterior de

32-35 dólares. Los colocadores bur-sátiles estuvieron liderados por Mor-gan Stanley, Bank of America Me-rrill Lynch y JP Morgan.

PróximascompañíasdelsectorEn el disparadero aguardan otrasfirmas que también se mueven enel proceloso universo de las redessociales y nuevos medios, como Fa-cebook, Twitter, Groupon y Roxio(creadores del juego Angry Birds).El primero de esa lista podría serFacebook, cuyo valor podría ron-dar los 70.000 millones de euros.El estreno en el parqué de Twitterdepende en gran medida de que laempresa afine su maquinaria pu-blicitaria y dispare los ingresos.

Groupon, portal de Internet decompras colectivas, también apa-rece en la parrilla de salida, espe-cialmente tras rechazar una gene-rosa oferta de compra por parte deGoogle, valorada en 4.200 millonesde euros. Hasta LinkedIn, la únicared social con presencia en bolsa esla china Renren, que el pasado 5 demayo pisó el parqué con un precioal cambio de 22 dólares por acción.

MADRID. Société Foncière Lyonnai-se (SFL), la filial francesa de Colo-nial, ha colocado una emisión dedeuda por valor de 500 millones deeuros en bonos a un interés del 4,625por ciento con fecha de vencimientoel 25 de mayo de 2016, según infor-mó ayer la inmobiliaria.

La demanda de la operación su-peró en cuatro veces la oferta, yaque alcanzó los 2.000 millones deeuros, y atrajo la atención de másde 150 inversores. En concreto, ca-si el 45 por ciento de los bonos fue-ron colocados en el Reino Unido,mientras que Francia y Alemaniacoparon el 32 por ciento y el 13 porciento restante, respectivamente.

Esta emisión de bonos se enmarcaen la estrategia implementada porSFL con el objetivo de diversificarsus fuentes financieras, extender elperfil de maduración de su deuday reforzar la capacidad financierade la compañía.

La inmobiliaria señaló que estaoperación realizada por SFL se unea los diferentes indicadores que úl-timamente ponen de manifiesto elritmo de crecimiento del mercadodel alquiler de París, que inicia uncambio de ciclo y muestra una cla-ra tendencia al alza.

Así, indicó que los precios de losnuevos contratos de alquiler en elmercado parisino firmados se apro-ximan a los niveles anteriores al co-mienzo de la crisis.

SFL, filial deColonial, coloca500 millones enbonos al 4,625%

LinkedIn infla la ‘burbuja’: duplica concreces el valor en su estreno bursátil

LA WEB 2.0 SE HACE MAYOR

La red social se revaloriza el 109% y recuerda el fenómeno ‘puntocom’ de hace 10 años

80

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110

120

130

Fuente: Bloomberg.

16:00 HORAS 19 DE MAYO CIERRE

elEconomista

Evolución en bolsa de LinkedIn

Día histórico para Internet

+109,0%variación a media sesión

94,25$

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VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

AntonioLorenzo

MADRID. Telefónica presentará la pró-xima semana ante el Ministerio deTrabajo un Expediente de Regula-ción de Empleo (ERE) que ha pac-tado con las principales fuerzas sin-dicales de la compañía. Como yaanunció la propia multinacional elpasado 14 de abril, el recorte afec-tará al 20 por ciento de la plantillade fijo de Telefónica España, lo quesupone cerca de 6.000 empleos. Noobstante, las condiciones del recorteserán ligeramente diferentes a lasexpuestas por Guillermo Ansaldo,presidente de Telefónica España,en el último encuentro con los in-versores. El ajuste laboral no se rea-lizará en los tres años inicialmenteprevistos, sino que se dilatarán du-rante los cinco próximos años. Lamultinacional ha accedido a satis-facer esa demanda sindical, así co-mo a prolongar en idéntico plazo lavigencia del convenio colectivo ac-tualmente en negociación.

Como contraprestación, el gru-po de telecomunicaciones ha avan-zado en su empeño por vincular lasrevisiones salariales a la producti-vidad, en lugar de al Índice de Pre-cios al Consumo (IPC). Esa nove-dad está llamada a marcar un hitoen la historia empresarial españo-la, por lo que supone de rupturafrente a los modelos retributivostradicionales. El propio Ansaldo yadesveló ante los analistas que cadapunto de subida del IPC reflejadoen el convenio incrementaba en 15millones los costes anuales de laoperadora.

Exigencias del mercadoCésar Alierta, presidente de Tele-fónica, abonó el terreno para la re-ferida regulación de empleo en suintervención en la junta de accio-nistas, celebrada el pasado miérco-les. Así justificó la necesidad de rea-lizar los recortes ante las exigenciascompetitivas de su sector. Entreotros detalles, “Telefónica tiene el

y voluntariedad, y en esa línea lo se-guiremos planteando”, dijo Aliertaante los accionistas.

Telefónica suprimió el año pasa-do mil empleos en Alemania (el 10por ciento de su plantilla). En aquelpaís, la regulación se realizó sin es-pecial conflictividad sindical. Tan-to, que Alierta recalcó que allí “nopasó absolutamente nada”.

Por su parte, el sindicato CGT rei-teró ayer que “no puede dar porbuena la destrucción de 6.000 em-pleos en una empresa rentable conbeneficios record y en un país conuna tasa de paro del 21 por ciento”.

doble de plantilla que sus compe-tidores de fijo y móvil”, incidió elprimer ejecutivo del grupo. Actoseguido aseguró que si el operadorno hubiera realizado ese tipo de me-didas a finales de los 90, “Telefóni-ca estaría quebrada”.

Entre los mensajes que estos dí-as ha reiterado Telefónica entre lossindicatos y trabajadores es quecualquier medida relacionada conel recorte de plantilla se negociaríacon los representantes de los afec-tados, siempre con voluntad de pac-to. Así, Alierta recordó que “los tra-bajadores que se han acogido a losERE de Telefónica lo han hecho enlas mejores condiciones, siempreteniendo en cuenta los principiosde universalidad, no discriminación

20POR CIENTO. Es el porcentajede la plantilla de TelefónicaEspaña que resultará afectadopor el ajuste laboral en marcha,lo que equivale a cerca de6.000 empleos. Sin embargo,fuentes sindicales aludieron enla junta de accionistas de la co-pañía que el recorte rondará los6.400 puestos de trabajo. El da-to más proximado se conocerála próxima semana.

La cifra

CERCA DE 6.000 PUESTOS

Telefónica pacta que los despidos serealicen en los cinco próximos añosPresentará la próxima semana el ERE que ha consensuado con los sindicatos

Instalaciones de Telefónica en su sede del ‘Distrito C’ de Las Tablas, en Madrid. BLOOMBERG

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MADRID. El Sistema Institucional deProtección (SIP) integrado por Ca-jastur, Caja Cantabria y Caja Ex-tremadura ha provisionado algomás de 200 millones de euros paraafrontar el Expediente de Regula-ción de Empleo (ERE) que direc-ción y sindicatos han acordado pa-ra un total de 1.227 trabajadores, el17 por ciento del total.

Entre las condiciones del ajustefigura la posibilidad de los trabaja-dores de acogerse a prejubilacionesa partir de los 55 años y de recibirhasta el 95 por ciento del sueldo ne-to, así como la opción de aceptaruna baja incentivada. La cifra in-cluye los recortes en la antigua CCM,adjudicada a Cajastur.

El grupo, además, tiene previstosolicitar una prórroga al Banco deEspaña para recapitalizarse. Nece-sita más de 500 millones para cum-plir con las normas de solvencia.Tras la ruptura con CAM, cuentacon un plazo demasiado ajustadopara buscar capital privado antesde octubre.

El SIP de Cajasturdota 200 millonespara ajustar un17% su plantilla

F.T.

MADRID. El consejo de administra-ción de Ibercaja aprobó ayer el pro-yecto de traspaso de la práctica to-talidad de sus activos y pasivos albanco con el que operará dentro deunos meses. El máximo órgano degobierno de la entidad autorizó,además, la denominación de la nue-va sociedad, Ibercaja Banco.

El grupo aragonés, de esta ma-nera, sigue los consejos del super-visor financiero a todo el sector pa-ra que cuente con una estructurasimilar a la de los bancos con el finde poder recapitalizarse de formarápida en los mercados.

La caja con sede en Zaragoza uti-lizará este vehículo para adquirirnegocio de otras entidades o llevara cabo una fusión si surgen opor-tunidades, aunque en principio suintención es mantenerse en solita-rio. Cuenta con unos activos de46.000 millones de euros y es unade las seis cajas que no ha partici-pado aún en el proceso de reorde-nación del sector.

Nace IbercajaBanco, con ganasde crecer si surgenoportunidades

MADRID. Burger King continúa consu estrategia de crecimiento en Es-paña, con la apertura de 30 restau-rantes este año, el lanzamiento denuevos productos o la apuesta pornuevos servicios como el reparto adomicilio, informa Europa Press. Lacompañía de comida rápida, que yatiene este servicio implantado enotros mercados como Turquía yOriente Medio, realizará este vera-

no una prueba piloto en España pa-ra posteriormente analizar sus re-sultados.

“En España haremos un test es-te verano y lo analizaremos, la ma-yor preocupación es que los pro-ductos lleguen a los clientes en lasmismas condiciones de calidad quetendrían en los restaurantes”, se-ñaló el director general de la Divi-sión Mediterránea de Burger King,Juan Olave.

Burger King repartirá sushamburguesas a domicilio

MADRID. La empresa pública Extre-madura Avante y las cooperativasAcopaex y Tomates del Guadiana,a través de la Sociedad Gestora deIndustrias Agroalimentarias, fir-maron ayer con la administraciónconcursal de Carnes y ConservasEspañolas (Carcesa) un contrato dearrendamiento de gestión con op-ción a compra.

Este acuerdo tiene como fin evi-

tar el proceso de liquidación de lacompañía propiedad de la familiaRuiz-Mateos, que fue apartada dela gestión por la juez que declaró elconcurso voluntario de acreedores.

Aunque Carcesa continuará ensituación de concurso de acreedo-res, este acuerdo permite trabajaren la viabilidad del proyecto. La em-presa podrá afrontar la campaña detomate, tendrá una nueva gestióne inyección de liquidez.

Una empresa pública se quedacon la gestión de Carcesa

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 9

Empresas & finanzas

G.Cañabate/R.Esteller

MADRID. El cisma en el que anda inmersa la patronal alimentaria Fiabescribe un nuevo capítulo. Tras ade-lantar este periódico las desave-niencias crecientes en el seno delaorganización por cuestiones de po-der y representanción, las presio-nes en torno a la figura de su presi-dente, Jesús Serafín, han ido enaumento. Según fuentes cercanasa la propia Fiab, el máximo res-ponsable de la patronal está reci-biendo distintos mensajes critican-do su actual gestión de forma anó-nima que habrían subido de tonoen los últimos días. El problema esque algunos de estos anónimos sehan referido también a aspectos desu vida personal, por lo que Serafínhabría decidido ponerlo en cono-cimiento de las autoridades judi-ciales y evitar así males mayores.

LaintencióndelpresidentedeFiabes conocer el origen de estos mensa-jesantesdelacelebracióndelaasam-blea el próximo 26 de junio, en la quepresiblemente se aprobará una mo-dificación de los estatutos para darmás poder a los grandes grupos mar-quistas, en contra de las pymes.

Este periódico intentó ayer po-nerse en contacto con algún porta-voz de la patronal, pero no recibiórespuesta.

Las desaveniencias en la patro-nal alimentaria comenzaron haceun año. Algunas de las multinacio-nales más importantes que operanen España, lideradas por Nestlé,Unilever y Danone, exigieron unamayor cuota de poder en la federa-ción, debido al peso de su actividad.El conflicto estalló cuando el pre-sidente de Fiab y su actual secreta-rio general, Horacio González Ale-mán, se mostraron públicamentede acuerdo con sus peticiones y die-ron la espalda al resto de la indus-tria, que ahora no se considera re-presentada por ninguno de los dos.

El equipo gestor pretendía im-plantar en Fiab el modelo que acu-talmente rige la patronal europea-la Confederación de Industrias deAlimentación y Bebidas (CIAA)-,que también preside precisamenteSerafín. Su intención es que la re-presentatividad de las empresas sefije en función de su aportación to-tal al presupuesto.

A pesar de no contar con el apo-yo de algunas de las grandes com-pañías marquistas, como Coca-Co-la, Pepsi o Heineken, el lobby catalán,como se conoce a los grupos a fa-vor del cambio de los estatutos, es-tá a punto de lograr su objetivo.

La patronal alimentaria llevaráal juzgado su conflicto interno

Fiab está integrada por distintasasociaciones sectoriales, que agru-pan a su vez a las empresas. Lo quequieren estas multinacionales esmodificar los estatutos para que to-das las grandes empresas marquis-tas se integren a su vez en una nue-

va asociación intersectorial, con loque tendrían doble voto.

En la actualidad, la federación ali-mentaria está formada por 50 aso-ciaciones sectoriales que agrupanun colectivo que supera las 8.000empresas. El presidente de Fiab, Jesús Serafín. F. VILLAR

Su presidente denunciará una persecución contra su persona

84.600MILLONES DE EUROS. Es la cifra deventas de la industria alimentariaespañola durante 2010.

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

El microscopio

Los esfuerzos del grupo Eroskipara mejorar su actual situaciónfinanciera comienzan a dar pocoa poco resultado. La empresavasca registró unas pérdidas de85,31 millones de euros en su úl-timo ejercicio fiscal, cerrado elpasado 31 de enero, lo que supo-ne aumentar en un 12,7 por cien-to los números rojos registradosel año anterior. Aunque el volu-men de ventas se mantuvo, se-gún la compañía, la reducciónde precios provocó que la factu-ración se volviera a reducir, un 3por ciento, hasta 8.170 millonesde euros. A priori, estos núme-ros serían una muy mala noticiade no ser porque ha logradocumplir uno de sus principalesobjetivos, la reducción de supasivo. Entre las premisas de ladirección para el ejercicio 2010figuraban la reducción de la deu-da bancaria, originada por unainversión elevada y sostenida enel tiempo así como por la com-plicada digestión de la comprade Caprabo. Eroski, que anda in-merso en un complicado proce-so de reestructuración y redi-mensión de su negocio, halogrado rebajar la deuda finan-ciera a largo y corto en 454 mi-llones, habiéndose amortizadoun importe de préstamos ban-carios superior al de los venci-mientos del período. Es ciertoque todavía le queda mucho ca-mino por recorrer a Eroski, peropor lo pronto, ya ha comenzadoa caminar.

GAM busca recuperarel mercado español

El negocio de alquiler de maqui-naria se ha visto arrasado porla debacle de la construcción.El mercado, claramente sobredi-mensionado debido a la fuertedemanda vivida durante elboom inmobiliario, se vio obliga-do a tirar los precios debido parapoder continuar en un sectordonde la demanda cada vez eramás baja. Además de recortarlos precios, que todavía siguenbajando —en los tres primerosmeses del año ha caído un 4,8por ciento— GAM apostó por lainternacionalización. España co-mo carta de recomendación y laexportación de una inversión yahecha es un buen camino pararecuperar los ingresos pero losresultados no está llegando losuficientemente rápido paracompensar la constante caídade los ingresos por parte del Es-paña que ha llevado a la multi-

nacional presente en una docenade países ha incrementar suspérdidas hasta los 11 millonesde euros desde los 9 millonesdel primer trimestre de 2010.Por ello, GAM se ha lanzadoa la conquista de su rival. Segúnanunció busca unirse a Hune pa-ra reducir la oferta (redimensio-nar el mercado) y así poder vol-ver a subir los precios. Para elloexisten dos vías: la venta en elmercado secundario y la expor-tación de las máquinas. Laopción debería ser potenciarla exportación ya que vender abajo precio en el mercado espa-ñol trae consigo el riesgo de des-virtuar el mercado poniendobienes a precios más bajos.

General Dynamicsapuesta por España

Cuando muchas empresas hu-yen del mercado español asusta-das por la crisis económica, Ge-neral Dynamics ha dado un pasoal frente y ha decidido instalar susede europea en Madrid. Se tra-ta de una opción valiente, perono tan arriesgada como puedeparecer. La filial española del gi-gante norteamericano, engloba-da en Santa Bárbara Sistemas, seha ganado a pulso ser su cuartelgeneral. La estrecha relación dela compañía con el Ministerio deDefensa le ha permitido poneren marcha una interesante ofer-ta para la venta de carros decombate a Arabia Saudí. Si a ellose suma la inestimable ayuda dela filial española en un recientecontrato que General Dynamicsha conseguido en el mercadobritánico, el equipo de AlfonsoRamonet debe estar orgullosode su brazo español. Viena es lagran perjudicada, pero en los úl-timos años Austria ha perdidopeso específico en el grupo.

Eroski comienza a verla luz de la rentabilidadal final del túnel

Un supermercado Eroski. J. AYERDI

F.Llera/A.Lorenzo

MADRID. ¿Cuándo volverá a fluir elcrédito en España? La pregunta quese le planteó ayer al presidente deBankinter, Pedro Guerrero, la res-pondió dde forma directa: “Habrácrédito en buenas condiciones cuan-do España se gane la confianza delos mercados”.

Durante su participación en unalmuerzo organizado por Gestiona

Radio, Guerrero reconoció que esaes la clave para que vuelva a fluir elcrédito en nuestro país, del que di-jo que sufre una crisis por excesode deuda.

El máximo responsable de Ban-kinter se mostró optimista al iden-tificar oportunidades de negocioque, probablemente, llegarán des-de el ámbito de las cajas.

El presidente de Bankinter tam-bién reconoció que la recapitaliza-

ción de las cajas tendrá que llegardesde el exterior porque “en Es-paña no hay exceso de liquidez, pe-ro en el resto del mundo sí.”

Por otro lado, Bankinter tambiénanunció ayer que su operador mó-vil virtual supera los 35.000 clien-tes, todos ellos usuarios del banco,después de tres años de actividady ahora su objetivo es ampliar esacifra al extender la iniciativa a to-do el público.

Bankinter avisa: el crédito no fluirá hastaque vuelva la confianza del mercado español

Banca Cívica sufre una ‘fuga’de depósitos de las empresas

F.Llera

MADRID. La foto fija de la evoluciónde los depósitos a mediados del mesde febrero no salió muy favorece-dora para Banca Cívica. La entidadsurgida de la unión de Cajasol, Na-varra, Burgos y Canarias sufrió fu-gas de depósitos en todas las áreasde negocio y, de forma especial, enel segmento de grandes empresas.

Según losdatos a los que ha teni-do acceso elEconomista, el bancoque copresiden Enrique Goñi y An-tonio Pulido sufrió una fuga de de-pósitos que en el caso de las gran-des empresas fue del 21,1 por cientohasta los 243,4 millones de euros.

Pero la caída durante ese perio-do de tiempo también fue pronun-ciada en el negocio que las cuatroentidades tienen en común. A me-diados de febrero, se fugaron un to-tal de 123,3 millones de euros, lo querepresenta el 7,4 por ciento en la va-riación interanual.

Más comedidas fueron las sali-das de recursos de la red de ofici-nas que fueron de un total 320 mi-llones de euros, lo que supone unavariación interanual del 1,8 por cien-to. Incluso la banca privada expe-rimentó una caída en la foto fija deldocumento del área comercial deBanca Cívica que maneja este pe-riódico.

En las primeras semanas de fe-brero, ésta división que se ocupa degestionar rentas altas vio como sa-lian de sus cuentas 12,9 millones deeuros, el 1,1 por ciento en la com-paración interanual (ver gráfico).

El análisis que el área comercialde Banca Cívica realizó sobre lossaldos de entre el 11 y el 16 de fe-brero, recoge -según la textualidaddel documento al que ha tenido ac-ceso este periódico- que “los re-cursos continúan en una línea des-cendente”.

Según ese mismo documento, laprimera semana de febrero, la en-

Los recursos de compañías caen el 21,1 por ciento hastamediados de febrero tras salir del banco 243,1 millones

febrero, la presentaba Caja Navarracon una fuga de los recursos declientes de 206 millones de euros.

CANacentúalacaídaLa entidad navarra también se pu-so a la cabeza en fuga de depósitosdurante la primera semana de fe-brero al apuntarse una salida de 40,7millones de euros. Sólo en su zonanatural, Caja Navarra sufrió una fu-ga de 11,2 millones de euros entreel 11 y el 16 de febrero, únicamentesuperada por Caja Burgos con 47,1millones. Mientras que durante esosdías, Caja Canarias se apuntó un to-tal 29,5 millones.

Durante esos días, el negocio dela banca privada fue el único quesufrió esa fuga de depósitos que secifró en 1,7 millones de euros, mien-tras que el resto o se mantuvierono sumaron 200.000 euros, como fueel caso de Caja Burgos.

Desde la entidad rechazaron ha-cer comentarios sobre la informa-ción recogida en el documento quemaneja elEconomista y en el que nofiguran datos específicos de Caja-sol, probablemente, por el hecho deque la caja que preside Antonio Pu-lido se incoporó más tarde a la alian-za con Navarra, Burgos y Canarias.

tidad a nivel de grupo reconocía fu-gas de depósitos por 806,5 millonesde euros, donde las cuentas a la vis-ta presentaban una variación de408,3 millones de euros.

La mayor variación acumuladadel año, hasta la primera semana de

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FINANZAS

Banca Cívica dio ayer el vistobueno por unanimidad a lasegregación del negocio de lascajas que la integran entre lasque figuran Cajasol, CajaNavarra, Caja Canarias y CajaBurgos a favor de la entidad dela que pasarán a depender loselementos patrimoniales princi-pales y accesorios que compo-nen los negocios financieros, demanera que se traspasarán losactivos y pasivos, con la excep-ción de los que están relaciona-dos y vinculados con la obrasocial de las cajas. La Asambleade Cajasol también dio ayer luzverde al proyecto de segrega-ción de activos y pasivos.

APROBADOSLOS PROYECTOSDE SEGREGACIÓN

Al detalle

(*) Es el territorio en el que operan conjuntamente Cajasol, Navarra, Burgos y Canarias.

Fuente: La entidad. elEconomista

Variación anual en la captación de depósitos

La evolución de los recursos

Red de oficinas

Banca privada

Grandes empresas

Zona común*

IMPORTEMILL. DE €

-391

-12,9

-243,4

-123,3

VARIACIÓN ANUAL (%)

-1,8

-1,1

-21,1

-7,4

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 11

Empresas & finanzas

AntonioLeón

BRUSELAS. La Comisión Europea ame-nazó ayer a España con denunciarlaante el Tribunal de Justicia de laUE si dentro de dos meses sigue sinaplicar la directiva comunitaria que,entre otros aspectos, intenta en-corsetar los escandalosos bonus,primas y otras remuneraciones va-riables de los banqueros.

En la misma situación están Es-lovenia, Grecia, Italia, Polonia yPortugal. También están en el dis-paradero del Ejecutivo comunita-rio Bélgica, Eslovaquia, Luxem-burgo y Suecia, cuyo cumplimientode la norma aún es incompleto. Setrata de la directiva de la UE de2010 sobre requisitos de capital, latercera en la materia. Debería es-tar siendo aplicada desde el pasa-do 1 de enero de 2011.

Además de actualizar las exi-gencias para que los bancos se per-trechen con reservas de capital ade-cuadas para garantizar su solvencia,también regula la política de re-muneraciones de estas entidades.El objetivo de esta directiva es in-tentar evitar que el diseño de lossistemas de remuneración variable—primas, bonus, etcétera— incen-tive riesgos excesivos y cortopla-

cistas, lo que erradicaría una de lascausas de la crisis económica y fi-nanciera global aún en curso.

Hipotecas‘basura’titulizadasLa directiva contempla que los su-pervisores bancarios de cada unode los 27 países de la UE tengan po-deres para sancionar a los bancoscuyos esquemas de remuneraciónrepresenten una amenaza para laestabilidad financiera. Pero no in-

troduce límites ni en los salarios nien las primas.

Esta directiva también imponerequisitos de capital más elevadospara cubrir las retitulizaciones ysus riesgos asociados. Las retituli-zaciones son productos financie-ros aún más complejos, opacos ypotencialmente tóxicos que las ti-tulizaciones. Y, como estas últimas,contribuyeron a diseminar por elsistema financiero global la podre-

dumbre de las hipotecas basura es-tadounidenses, el detonante en 2007de la crisis actual de dimensionesmundiales.

El Ministerio de Economía y Ha-cienda replicó ayer que la prácticatotalidad de la directiva en cuestiónya se ha introducido en la legisla-ción española vía dos leyes apro-badas en marzo y abril, y que la par-te restante seguirá el mismo caminode manera inminente.

F.Llera

MADRID. Mapfre vuelve a abrir el de-bate sobre las pensiones. A falta deunos días para que los electores pa-sen por las urnas, el consejero de-legado de Mapfre Vida, Juan Fer-nández, insistió en la necesidad deavanzar hacia un sistema públicode pensiones.

Durante la presentación del li-bro La incertidumbre bioactuarialen el riesgo de longevidad: Refle-xiones bioéticas, Fernández aludióa las cifras del Instituto Nacionalde Estadística (INE) que apuntana que en 2050 tres trabajadores enactivo tendrán que mantener a dosjubilados.

“Tenemos que acostumbrarnosa que nuestra pensión provenga enuna parte del ámbito público y otradel ámbito privado” indicó el con-sejero delegado de Mapfre Vida alo que, posteriormente agregó que“las aseguradoras tenemos que de-cirle al Gobierno que nos utilice co-mo parte de la solución. Podemoscontribuir a hacer viable el Estadode Bienestar”.

Fernández, tras aclarar que elsector no acoge con regocijo losproblemas por los que atraviesael sistema público de pensiones,manifestó que no podemos jugar-nos el futuro con promesas que nose puedan incumplir ante las ex-pectativas de longevidad de la po-blación.

Mapfre pide quelas aseguradorascompleten laspensiones públicas

La vicepresidenta española Elena Salgado y el francés Michel Barnier, comisario europeo de Mercado Interior. BLOOMBERG

España se retrasa en aplicar la normade la UE contra los bonus de la banca

INCENTIVAR RIESGOS EXCESIVOS

Bruselas amenaza con llevar al Estado al Tribunal comunitario en dos meses

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

J.Romera/A.Polo

MADRID. Las aguas del Canal IsabelII bajan revueltas. El PSOE salióayer en tromba para descalificar aEsperanza Aguirre, presidenta dela Comunidad de Madrid y candi-data del PP, después de que elEco-nomista adelantara la intención desu número dos, el vicepresidenteIgnacio González, de perpetuarsecomo presidente de la sociedad trassu privatización. “Es vergonzosa lamaniobra de Aguirre para colocara su amigo, un auténtico escánda-lo”, aseguró ayer a este periódico laFederación Socialista Madrileña. Yno es, además, según dicen, la pri-mera vez que denuncian maniobrasocultas.

De hecho, el candidato socialis-ta a la presidencia de la Comuni-dad, Tomás Gómez, lanzó ya haceunas semanas el interrogante “¿porqué el PP tuvo tantas prisas? ¿porqué ese acuerdo apresurado?”, sepreguntó entonces, con la sospechaya de que Ignacio González busca-ra seguir en el cargo al no ver de-masiado claro su futuro en el Go-bierno autonómico.

Sobre todo porque siempre cabela posibilidad de que si Aguirre vuel-ve a alcanzar la presidencia no aca-be la legislatura. Y más aún con unaselecciones generales de por medioel próximo año. “Los socialistas nosoponemos a la privatización del Ca-nal de Isabel II porque es un disla-te privatizar el agua de todos losmadrileños, en especial cuando esuna empresa pública que obtienebeneficios”, asegura Gómez.

UncargoaseguradoAguirre garantizó el cargo a Igna-cio González una vez que se ven-diera el 49 por ciento de la socie-dad al no poder lograr que fueranombrado presidente de Caja Ma-drid. La presidenta madrileña ha-bía prometido anteriormente esemismo cargo a Rodrigo Rato, perotras el verano de 2009 decidió echar

MADRID. La Unión de TelevisionesComerciales Asociadas (Uteca) haelegido en una reunión celebradaeste jueves al consejero delegadode La Sexta, José Miguel Contre-ras, como nuevo presidente de laasociación. Asimismo, la presiden-cia de Contreras durará un año, pe-riodo tras el cual el puesto será asu-mido por representantes de Net TV,del grupo Vocento, y Veo TV, de Uni-dad Editorial, de manera que losmiembros más recientes de la aso-ciación puedan también pasar enlos próximos años por la presiden-cia de la patronal.

La nueva presidencia de Utecatendrá como objetivos, entre otros,impulsar un modelo de televisiónpública para España que “lo ho-mologue al de los demás países dela UE y sea vertebrador, sostenible,creador de riqueza nacional y acor-de a las posibilidades económicasespañolas; colaborar en el desarro-

llo del cine español con fórmulasmás eficaces que las actuales y cons-truir un sistema de protección dederechos de autor más justo, trans-parente y acorde a la era digital”.

Contreras sustituye a AlejandroEchevarría, presidente de Telecin-co, en el cargo desde 2006. Sobre laposible salida de Telecinco de la pa-tronal por su disconformidad coneste nombramiento, consecuenciadel enfrentamiento que mantienecon La Sexta, la cadena ha declara-do que “ahora más que nunca es ne-cesaria nuestra presencia en Utecapara vigilar que se defienden y nose atacan los intereses de nuestracompañía”.

La patronal delas ‘teles’ nombrapresidente a JoséMiguel Contreras

Esperanza Aguirre, presidente de la Comunidad de Madrid. CARLOS S. ARAGÓN

un pulso a Mariano Rajoy, olvidar-se de su antiguo compañero de Go-bierno en el PP y proponer la can-didatura de González.

Lo que Aguirre no sabía enton-ces es que Rato tenía ya un pactocon Rajoy y que la posición del PPregional no iba a conseguir amila-nar al presidente del partido.

“Si alguien no cree que Rato noes el mejor candidato que lo diga.En Caja Madrid hay que poner a losmejores, a personas con compe-tencia, capacidad y reconocimien-to”, reiteró una y otra vez Rajoy enel otoño de 2009. El PP nacional im-puso así su criterio y a González sele cerraron las puertas...hasta aho-ra, que se le abren de nuevo. Aun-que sea en otra sociedad: el Canalde Isabel II. Y eso que sabe que ten-drá que elegir entre presidir la nue-va sociedad anónima o centrarse ensu carrera política.

UnsueldomultimillonarioTomás Gómez no ha dudado porello en lanzarse al ataque en los úl-timos días: “Es un Gobierno al quese le ha acabado el crédito en cuan-to a confianza de los ciudadanos ycredibilidad. Ahora quieren priva-tizar el Canal para hacer negocio ycolocar al señor Ignacio Gonzálezcomo presidente de una empresaprivada y que tenga un sueldo mul-timillonario”, ha insistido.

La Federación Socialista Madri-leña, que anunció medidas judicia-les para paralizar el proceso, ha rei-terado así una y otra vez que si llegaal poder en la comunidad autóno-ma paralizará de forma inmediatala privatización.

Según los socialistas, si la opera-ción de venta sigue adelante, los ma-drileños tendrán que enfrentarse auna subida inmediata del precio delagua que, en su opinión, carece dejustificación alguna.

Asume el cargo dentrode Uteca por un periodode un año de duración

Gallardón: “La privatización es una buena solución”

■ El alcalde de Madrid, AlbertoRuiz-Gallardón, defendió

ayer abiertamente la privatizaciónparcial del Canal de Isabel II. “Queentre capital privado en la presta-ción de un servicio es una buenasolución”, aseguró Gallardón enun desayuno informativo de FórumEuropa, al que también acudieronla presidenta de la Comunidad deMadrid, Esperanza Aguirre, y el lí-der del PP, Mariano Rajoy. El alcal-

de de la capital respaldó el planpresentado por la Comunidad deMadrid y la conservación de capitalpúblico planteada, aunque, en lí-neas generales, insistió en que co-mo responsable municipal no de-fiende “los intereses de ningunaempresa, sino el de los consumido-res”. En este sentido, puso el acen-to en que le resulta “indiferente”que la gestión del agua dependa deuna empresa pública o privada.

PSOE: “Es vergonzoso que Aguirrecoloque en el Canal a su número dos”

PROCESO DE PRIVATIZACIÓN

La presidenta madrileña garantizó el cargo a González al perder en Caja Madrid

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R.G.

MADRID. El laboratorio japonés consede en Osaka, Takeda Pharma-ceutical, ha cerrado la adquisiciónde su rival suizo Nycomed por 9.600millones de euros. Una cantidad

que incluye la deuda neta de la com-pañía y excluye el negocio derma-tológico que la helvética tiene enEstados Unidos, con una factura-ción cercana a los 300 millones deeuros. El cierre de esta operaciónse produce apenas unas semanasdespués desde que se diera a cono-cer que ambas empresas manteníanconversaciones en aras de cerraruna absorción.

De manos de su nueva división,Takeda prevé incrementar más deun 30 por ciento sus ingresos anua-

les, que el año pasado ascendierona poco más de 12.700 millones deeuros. Este porcentaje se eleva al40 por ciento en el caso del bene-ficio bruto de explotación (ebitda),de 3.600 millones en 2010.

Del mismo modo, la integraciónde Nycomed en la estructura de lajaponesa, que podría estar lista en-tre tres y cuatro meses, supondrápara Takeda una importante plata-forma de crecimiento en mercadoscomo el europeo y en otros paísesemergentes, donde la suiza ha de-

sarrollado una potente estructuraoperativa en los últimos años. Ade-más, la compra incorpora a la car-tera de productos de Takeda el me-dicamento estrella Daxas, recetadocontra la enfermedad pulmonarobstructiva crónica (EPOC).

Yasuchika Hasegawa , presiden-te y consejero delegado de Takeda,declaró la intención de transformarsu compañía a través de la adquisi-ción de Nycomed, “que nos permi-tirá maximizar el valor de nuestracartera de productos, supondrá un

impulso inmediato para nuestrasoperaciones en los países emer-gentes de mayor crecimiento y ade-más nos ayudará a doblar nuestrasventas en Europa”.

Esta operación es la última en lalarga lista de compras y fusionesque se están produciendo en el sec-tor farmacéutico en 2011. Recien-temente, Johnson & Johnson ce-rraba la absorción de Synthes,especializada en la fabricación deproductos médicos, por 14.500 mi-llones de euros.

El laboratorio nipón Takeda absorbe Nycomed por 9.600 millones

La compañía japonesaincrementará susingresos anualesalrededor de un 30%

5MIEMBROS. Son los que componenla asociación, después de queTelecinco absorbiera Cuatro.

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 13

Empresas & finanzas

tados Unidos, Bélgica y los paísesescandinavos, que son nuestros me-jores mercados y en ellos seguimosviendo una fuerte capacidad de cre-cimiento”.

Cavas Vilarnau, pese a pertene-cer a una gran bodega, funciona co-mo una empresa familiar con unaplantilla de 14 personas y una fac-turación que este año superará loscinco millones de euros. La com-pañía vende cavas desde ocho a 25euros y también elabora tres vinospropios (blanco rosado y tinto) pe-ro apenas suponen aún un 5 porciento de las ventas anuales.

LA ECONOMÍA REALCATALUÑA

Bayer cumple 40 años en TarragonaLa clase política catalana, encabezada por

Artur Mas, arropó ayer a Bayer en la celebración de los 40años de su planta de polímeros de Tarragona.

Flash k

JordiSacristán

BARCELONA. El grupo González Byass,con sede en Jerez (Cádiz), está de-cidido a hacerse un hueco entre lasfirmas de cava catalán. A través dela empresa Cavas Vilarnau, el gru-po andaluz ha conseguido ya ven-der 1,2 millones de botellas, de lasque un 60 por ciento correspondea exportaciones y un 40 por cientoal mercado nacional. “Hemos con-seguido ponernos al nivel de las fir-mas medianas como Torelló o Gra-mona, un peldaño por debajo deJuvé y Camps, y creemos que te-nemos terreno para seguir cre-ciendo”, explicó a elEconomista elgerente de Vilarnau, Damiá Deàs.

La empresa, que construyó unasnuevas instalaciones en el año 2005con una inversión de 4 millones deeuros, tiene capacidad para embo-tellar hasta 1,7 millones de botellasy espera llegar pronto a esa cifra.“El año pasado embotellamos 1,2millones y este esperamos un cre-cimiento del 10 por ciento”, indicaDeàs. Las ventas de la compañía es-tán creciendo a un ritmo mayor enel exterior, un 12 por ciento, que enel mercado nacional, donde au-mentan del orden del 8 por ciento.

La compañía, que utiliza la redinternacional de González Byasspara exportar, está presente en 30países y “ahora preparamos unafuerte ofensiva en el mercado deBrasil donde prevemos que en lospróximos años va a existir un cre-cimiento importante”, asegura elgerente de la compañía. Tambiénha empezado las ventas de cava enChina, pero “haremos un gran es-fuerzo en países como México, Es-

González Byass refuerza suapuesta por Cavas VilarnauEl bodeguero de Jerez ha conseguido hacerse un huecoentre las empresas medianas de Sant Sadurní d’Anoia

El gerente de cavas Vilarnau, Damiá Deàs. LUIS MORENO

MireiaCorchón

BARCELONA. La cadena de distribu-ción de electrodomésticos Miró pre-sentó ayer concurso de acreedoresvoluntario ante la imposibilidad dehacer frente a sus pagos. El grupo,cuenta con 141 tiendas en España yun total de 1.500 trabajadores.

La crisis del consumo ha hechomella en la situación financiera deMiró, que además se ha enzarzadoen una guerra de precios con su másdirector competidor, el gigante Me-diamarkt. Ayer, la dirección de lacompañía no quiso comentar el pro-ceso concursal, que comunicarona primera hora de la mañana a losrepresentantes de los trabajadores.Durante el transcurso de la reunión,se les intentó trasladar un mensa-je de tranquilidad. La cadena deelectrodomésticos les aseguró queno iban a producirse despidos. Asi-mismo, se le dijo que no se iban acerrar tiendas y que se iban a seguirpagando los salarios.

El presidente del comité de em-presa, Aitor Ballabriga, apuntó quela noticia es preocupante porqueafecta a todos los empleados y ge-nera incertidumbre, pero es positi-va dentro de lo que cabe porque nosupone la reducción de empleo”,dijo Ballabriga.

Tras dos años de caídas, las ven-tas crecieron en 2010 el 4,5 por cien-to respecto el 2009 hasta los 347,4millones. El grupo también se ha-lla en pérdidas, según los sindica-tos. En 2007, antes de que la crisisfuera más patente, los ingresos al-

canzaron los 400 millones de eu-ros. Hace cinco años, la principalcadena competidora de Miró, RedElite suspendió pagos con una deu-da de 50 millones de euros. La com-pañía, participada entonces por Ca-talana d´Iniciatives, contaba con330 estable cimientos.

Ni la electrónica de consumo, nilos electrodomésticos. PC City haanunciado su salida del mercadoespañol, lo que supone el despidode cerca de 900 trabajadores. Sóloseis centros se salvarán de la que-ma, ya que han sido traspasados algrupo Worten.

Electrodomésticos Miróse declara en concursopor la caída del consumo

La cadena había entradoen una guerra de ofertascon su principal rival,el gigante Mediamarkt

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@

La cadena de electrodomésti-cos, de capital familiar, fue fun-dada en 1.971 por FrancescMiró, de tan sólo 15 años, enMartorell (Barcelona). Ese esta-blecimiento de apenas 60 me-tros cuadrados fue el germen dela cadena, que aceleró su desa-rrollo por toda la geografía es-pañola en los años 80. El grupoha optado por crecer mediantetiendas propias y dejando almargen la fórmula de las fran-quicias, también se había nega-do a tener socios industriales ycomo prueba de continuidad elhijo del fundador ya estaba inte-grado en la empresa. La compa-ñía se atrevió con el canal onliney en 2001, en pleno boom de laera Internet, decidió poner enmarcha su tienda virtual.

UNA CADENANACIONAL SINFRANQUICIAS

Al detalle

225MILLONES. Son los euros queel grupo bodeguero andaluzGonzález Byass facturó en elejercicio 2009. La empresa daempleo a 450 personas ycuenta con 1.844 hectáreas deviñedo propio, una produccióntotal de 49 millones de bote-llas, incluyendo vinos y bran-dies. Su marca más internacio-nalmente conocida es TíoPepe.

La cifra

E.B.

BARCELONA. La Generalitat ha recu-rrido ante el Tribunal Superior deJusticia de Catalunya (TSJC) la sus-pensión cautelar de la adjudicaciónde tres de las seis nuevas ITV cata-lanas autorizadas en 2010.

El recurso argumenta que la ad-judicación es ajustada a derecho yno se dan los supuestos para con-ceder la suspensión cautela. Las es-

taciones afectadas son las que sedeben desplegar en los municipiosde Les Borges Blanques, Ampostay Sant Celoni, que se adjudicaron aAtisae como lote 2 del concurso de2010, lote que demandó la empre-sa Certio (escisión de Applus+, prin-cipal operador de ITV en Cataluñaque debía reducir su peso).

El concurso forma parte de la fa-se 1 del Plan territorial de nuevasestaciones de ITV.

La Generalitat recurrela suspensión de las ITV

M.Corchón

BARCELONA. Ferrari ha aprovechadola celebración este fin de semanadel gran premio de Fórmula 1 enMontmeló para inaugurar su pri-mer establecimiento a pie de calleen España.

El local de Barcelona no es el pri-mero del grupo en el país, ya que lamarca está presente en el aeropuertodel Prat con un local gestionado por

Áreas. La propiedad de este nuevolocal, que se ubica en el Paseo deGracia de Barcelona, correspondea l grupo Advanced Retail Project(ARP). La Barcelona Ferrari Storecuenta con 300 metros cuadradosdivididos en dos plantas.

ARP es el principal franquicia-dor de la marca Ferrari y cuenta conlocales distribuidos en ciudades co-mo Abu Dhabi, Johanesburgo oNueva York. La tienda de Ferrari,

que ayer fue inaugurada por los pi-lotos Fernando Alonso, Marc Genéy Felipe Massa, incluye todo tipode colecciones relacionadas con elmundo del motor y todo tipo de ac-cesorios.

El director de ARP, Lorenzo Bas-seti, apuntó que tras este local se-guirán nuevas aperturas, en el ae-ropuerto de Málaga el próximo 15de junio y en Madrid antes de quefinalice 2011.

Ferrari abre su primer local a pie de calleen Paseo de Gracia y busca local en Madrid

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALCOMUNIDAD VALENCIANA

Se queda el vuelo Valencia-Casablanca.Royal Air Maroc se ha quedado como única

operadora del vuelo Valencia-Casablanca, tras la retiradade Air Nostrum, y ha ampliado la frecuencia a uno al día.

Flash k

tros cuadrados en el Dominio delDerramador, en Requena (Valen-cia), donde se ubican las bodegasde 5.000 metros cuadrados. En ellaselabora vinos y cavas.

AcuerdoconlafamiliaBokokoLa llegada de Llinares ha supuestoun cambio en la filosofía de la bo-dega, muy enfocada ahora en la in-novación y la proyección interna-cional. En esta línea, ha firmado unacuerdo con la familia de Bisila Bo-koko, directora ejecutiva de la Cá-mara de Comercio de España enNueva York, para elaborar y co-mercializar 10 vinos y 3 cavas conla marca Bisila. Para ello, han cons-

tituido una sociedad conjunta quetiene previsto elaborar unas 65.000botellas el primer año, según ex-plicó a elEconomista Boyoyo Boko-ko, impulsor de la marca que llevala imagen de su hermana.

Su objetivo son los mercados deÁfrica –la familia es de origenguineano–, China y Estados Uni-dos. Según Bokoko, “África es unmercado emergente donde no haycultura del vino, salvo en Sudáfri-ca, y vamos a introducirlo con unaimagen muy africana”.

Instalaciones de la bodega Torre Oria en Requena (Valencia). eE

Fuente: Cuentas anuales de Natra. elEconomista

MILLONES DE EUROS

Evolución de la bodega

AÑO

2006

2007

2008

2009

2010

FACTURACIÓN

5,0

3,3

3,2

2,9

3,1

0,1

-0,5

-2,6

-0,9

-2,3

RESULTADO

J.Alfonso

VALENCIA. La afición del LevanteUnión Deportiva no fue la únicaque celebró el pasado domingo lasalvación matemática del club deldescenso a Segunda División. Susacreedores también tuvieron mo-tivos para alegrarse, ya que cobra-rán antes, según establece el con-venio que permitió levantar elconcurso en septiembre de 2010.El convenio establecía una quita del50 por ciento de la deuda y el pagodel resto -20,1 millones de euros–

en cinco años con cuatro de caren-cia. Sin embargo, cada temporadaque milite en Primera División elclub valenciano debe adelantar alos acreedores un mínimo de 3 mi-llones, para lo que se descontará ca-da mes el 15 por ciento tanto de susderechos televisivos como del flu-jo de caja neto.

Los acreedores pueden conse-guir más adelantos si el club vendealgún jugador por más de 650.000euros, previa autorización de la Co-misión de Seguimiento del Conve-nio. Menos probable parece, de mo-mento, la venta de la parcela delestadio Ciudad de Valencia, recali-ficada por el Ayuntamiento. Si lavende por más de 71 millones, el 60por ciento de lo que exceda de esacantidad se destinará a reducir laquita del 50 por ciento.

La salvación obliga al Levantea pagar antes a los acreedores

Debe adelantarles almenos 3 millones porseguir en Primera, segúnestipula el convenio

JavierAlfonso

VALENCIA. Tres años le ha costado alGrupo Natra desprenderse de la fi-lial de vinos y cavas Torre Oria, quepuso en venta en 2008 al conside-rarla no estratégica. El compradores un directivo del sector del cacao,Víctor Llinares, que hasta finalesdel año pasado fue director de Ope-raciones de Chocolates Valor. Aun-que la operación se cerró el pasado15 de marzo, Llinares gestiona labodega desde diciembre, cuando seincorporó como máximo directivode Torre Oria en sustitución de Ja-vier Aguirre. Llinares explicó ayera elEconomista el por qué de estaaventura empresarial. “Quería em-prender un proyecto por mi cuen-ta y dentro del sector agroalimen-tario, en el que tengo experiencia,quería algo que fuera netamenteexportador”, afirmó.

La venta se realizará en tres fa-ses. En primer lugar, Torre Oria tras-pasará a Participaciones Natra, fi-lial del grupo, los inmuebles, la

maquinaria y parte de su deuda. Acontinuación, Víctor Llinares com-prará Torre Oria por 425.000 eu-ros. Por último, Torre Oria firmaráun contrato de arrendamiento deindustria con Participaciones Na-tra para utilizar la bodega y la ma-quinaria por un importe de 100.000euros al mes. Este contrato inclui-rá una opción de compra sobre losinmuebles y la maquinaria.

La operación está pendiente deque los bancos acreedores de Na-tra den su visto bueno, ya que tie-nen capacidad de vetarla, según elcontrato de refinanciación firma-do en marzo de 2010. No es proba-ble que lo hagan, ya que Torre Oriano ha dejado de perder dinero enlos últimos años. Según fuentes delGrupo Natra, “es cuestión de se-manas o días”.

La empresa Torre Oria fue crea-da en 1981, aunque la bodega exis-te desde 1897. En 1991 entró Natrapara financiar un plan de expan-sión y en 2001 tomó el cien por cien.Posee unos terrenos de 100.000 me-

Natra vende labodega Torre Oriaa un exdirectivo deChocolates ValorNo incluye los inmuebles, que VíctorLlinares alquilará con opción a compra

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EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 15

Empresas & finanzas

EDIFICIOS LUTECIA, S. L. (Sociedad Absorbente)

MARIPRI, S. L. (Sociedad absorbida)ANUNCIO DE FUSION POR ABSORCION

Según lo dispuesto en el artículo 43 de la Ley 3/2009, de 4 de abril sobre Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, se hace público que los socios de “EDIFICIOS LUTECIA, S. L.”, en la Junta General Extraordinaria celebrada con el carácter de Universal el 7 de abril de 2011 y los socios presentes y representados de MARIPRI, S. L. en la Junta General Extraordinaria celebrada el 16 de mayo de 2011, adoptaron por unanimidad el acuerdo de fusión de las dos entidades mediante la absorción de “MARIPRI, S. L.” por “EDIFICIOS LUTECIA, S. L.”, y transmisión en bloque de todo su patrimonio social a favor de la sociedad absorbente, que adquiere por sucesión universal todos los bienes, derechos y obligaciones de la absorbida, que quedará extinguida y disuelta sin liquidación.Dicha fusión fue aprobada en base a los Balances cerrados a 31/12/2010 tomados como de Fusión, con el correspondiente aumento de capital en la sociedad absorbente y acogiéndose al régimen de neutralidad fiscal.Se hace constar el derecho que asiste a los socios y acreedores de las sociedades fusionadas de obtener el texto íntegro del acuerdo adoptado y de los Balances de Fusión. Los acreedores de las sociedades fusionadas pueden oponerse a la fusión en los términos establecidos en el artículo 44 de la Ley 3/2009.

Madrid, 17 de mayo de 2011.- Pablo Riesco Prieto, Secretario de Edificios Lutecia, S. L.

y Manuel Riesco Prieto, Secretario de Maripri, S. L.

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

TIETAR FINANZAS S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 10:00 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 24 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

SUJA 12 S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 9:30 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 24 de marzo de 2011 El Vicesecretario del Consejo de Administración

TOGOINVEST S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 10:30 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 24 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

ZUBIREN CAPITAL S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 12:30 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 21 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

SCHOLA DE INVERSIONES, S.I.C.A.V., S.A.

El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 8:30 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 24 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

WATERLANE, S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 12:00 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto . - De legac ión de f acu l t ades pa ra l a interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 24 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

AVONDALE S.I.C.A.V., S.A.El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 13:00 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Tercero.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Cuarto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Quinto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Sexto.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Séptimo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratui ta, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 21 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

UNIMAT INVERSIONES S.I.C.A.V., S.A.

El Consejo de Administración ha acordado convocar Junta General Ordinaria de accionistas, a celebrar en Madrid, Plaza de Colón, nº 1, a las 11:00 horas del día 28 de junio de 2011 en primera convocatoria, o el día 29 de junio de 2011, a la misma hora y en el mismo lugar en segunda convocatoria, de acuerdo con el siguiente

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Examen y aprobación, en su caso, de las Cuentas Anuales (Balance, Cuenta de Pérdidas y Ganancias, estado de cambios en el Patrimonio Neto, estado de Flujos de Efectivo y Memoria), así como el informe de gestión, y propuesta de aplicación de resultados correspondientes al ejercicio 2010, así como de la gestión del Consejo de Administración en el mencionado periodo.Segundo.- Distribución de dividendo con cargo a Reservas de Libre Disposición.Tercero.- Nombramiento, ratificación, reelección y cese de Consejeros.Cuarto.- Nombramiento, reelección o cambio de los Auditores de Cuentas de la Sociedad.Quinto.- Adquisición derivativa de acciones propias por parte de la Sociedad dentro de los límites y con los requisitos establecidos en el artículo 146 del Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.Sexto.- Autorización de las operaciones previstas en el art. 67 de la Ley 35/2003, de IIC.Séptimo.- De legac ión de facu l tades para la interpretación, subsanación, complemento, ejecución y desarrollo de los acuerdos adoptados.Octavo.- Lectura y aprobación, en su caso, del acta de la Junta.Los accionistas tienen derecho a asistir o a estar representados en la forma prevista en los Estatutos sociales y en la legislación aplicable; también podrán obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta así como el informe de gestión y el informe de los Auditores de Cuentas.

Madrid, a 21 de marzo de 2011 El Secretario del Consejo de Administración

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 17

ración, sino también en la evolu-ción de este termómetro del riesgo.Cuanto más alto esté, más difícil se-rá la colocación y, sobre todo, másbaja la valoración de la sociedad porparte del mercado.

La clave reside en delimitar el lí-mite a partir del cual las empresasse verían obligadas a alterar su ca-lendario y retrasar la maniobra a laespera de tiempos mejores. “Valo-rando la situación actual, entiendoque la cifra mágica que podría pos-poner las salidas a bolsa estaría apartir de los 300 puntos básicos, ni-veles excesivos que deberían obli-gar a las empresas a esperar. Unbuen precio para hacerlas más fá-cil sería a niveles por debajo de 150puntos básicos”, calibra Rafael Ro-mero, director de inversiones deUnicorp Patrimonio. La alarma, portanto, sonaría si regresara a los ni-veles de finales de noviembre, cuan-do se tensó hasta los 283 puntos bá-sicos tras el rescate de Irlanda. Estecercano precedente, junto con elhecho de que permanezca por en-cima de los 200 puntos, explica losrecelos vigentes, sobre todo entre

las compañías que serán privatiza-das y las entidades, ya que en su ca-so la necesidad de salir a bolsa pa-ra captar recursos es más acuciante.Otros casos, como las colocacionesde CaixaBank y DIA, que se pro-ducirán a comienzos de julio, tie-nen el camino más despejado, por-que la primera se producirá con uncanje de acciones y la segunda esuna colocación privada –listing–.

Al mismo tiempo, Romero pre-cisa la importancia de poner en re-lación el nivel al que se encuentrala prima de riesgo con los interesesa los que se encuentren los bonosespañoles y germanos. “No es lomismo 230 puntos básicos si los ti-pos en Alemania se mantienen cer-ca del 3 por ciento –ahora están enel 3,11 por ciento– que si están al 4por ciento. Las valoraciones bursá-tiles dependen en gran medida deltipo de interés como inversión al-ternativa. Si se puede invertir enEspaña en bonos del gobierno al 6ó 7 por ciento, pocos inversores ins-titucionales comprarán bolsa a losprecios actuales. Exigirán preciosmás reducidos”, argumenta.

“Los niveles actuales no cierranla puerta a las salidas a bolsa ni lascolocaciones, pero pone palos enlas ruedas. Sobre todo, ante los in-versores internacionales, que en susanálisis tienen muy presente el ries-go país”, comenta José Carlos Dí-ez, economista jefe de Intermoney.“La volatilidad, aunque sea del ries-go país, nunca es buena para la con-fianza de los inversores. Las bolsasse nutren de expectativas y con-fianza”, remacha José Luis Martí-nez, estratega de Citi en España.

CaminoscontrapuestosLas dudas de las compañías y losexpertos se fundamentan en laopuesta trayectoria de la prima deriesgo y el Ibex 35, el principal ín-dice de la bolsa española, desde co-mienzos de 2010. Con el mismo fac-tor de fondo, como es ladesconfianza derivada de la inclu-sión de España en el bloque de lospaíses de la eurozona en problemas,la prima ha subido un 286 por cien-to desde entonces, mientras que elIbex 35 ha descendido un 13 porciento en el mismo periodo.

La alta prima de riesgo amenaza el saltoal parqué de las empresas españolas

PedroCalvo

MADRID. Las compañías y las entida-desespañolasestánvolviendoaen-grasar la maquinaria, oxidada porfalta de uso en los últimos años, delas salidas a bolsa. En la parrilla desalida ya figuran nombres como elservicio de atención telefónicaAtento o las entidades financierasBankia y Banca Cívica –ver gráfi-co–. La puesta a punto, sin embar-go, corre el riesgo de encontrarsecon una dificultad potencialmenteinsalvable: la elevada prima deriesgo de España. Esto es, el interésadicional que exige el mercado alosbonosespañolesa10añossobrelos alemanes con igual vencimien-to,queahoraasciendea228puntosbásicos –ó 2,28 puntos porcentua-les–, por encima de los 125 puntosbásicos de hace un año y de los 10,3puntos básicos en los que estabajusto antes del estallido oficial de lacrisisenagostode2007.

Fuentes del mercado admiten quetodas las compañías que tienen pre-visto dar el salto al parqué no sólofijan su atención en diseñar la ope-

Atento, Bankia o Banca Cívica tienen planes deempezar a cotizar entre junio y principios de julio

El ‘límite’ está en los 300 puntos básicos: si sesuperan, las empresas retrasarán las operaciones

El Tesoro emite títulosa 30 años al 6%

■ El Tesoro Público constatóayer que no es lo mismo emi-

tir deuda a corto que a largo plazo.Si el martes subastó letras a 12 y 18meses a un coste inferior al de abrilgracias a una alta demanda, ayer seencontró con unos inversores másexigentes. Se había propuesto cap-tar entre 3.000 y 4.000 millones deeuros con una colocación de títulosa 10 y 30 años. Lo consiguió, pero deforma ajustada, al lograr 3.220 mi-llones. La demanda total se situó enlos 5.985,7 millones, cuando enmarzo –la anterior ocasión en la quese lanzaron al mismo tiempo– al-canzó los 7.693 millones. ¿Y la ‘fac-tura’? Los títulos a 10 años se emi-tieron a un rendimiento medio del5,39 por ciento, inferior al 5,47 porciento de abril. Pero las obligacionesa 30 años salieron al 6 por ciento,por encima del 5,87 por ciento demarzo y el más alto desde 2000.

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA18

Bolsa e Inversión

La mejor herramienta para tomar sus decisiones de inversión

AdemásQué aerolínea cogerahora que el petróleoya no está tan caro

MAÑANASÁBADO

elEconomista“Líder de audiencia de la prensa económica”

www.eleconomista.es

Bonos convertibles... una mutaciónque gusta cada vez más al inversor¿Es atractiva la emisión de Criteria en mayo?

VirginiaMartínez

MADRID. La retribución de las auto-movilísticas no sufre atascos. Lagran competencia que existe en elsector en el mundo, tras los últimosmovimientos corporativos, ha lle-vado a las compañías europeas a re-conducir a los accionistas vía divi-dendo las mejoras de beneficio quese esperan para este ejercicio. Losexpertos prevén que las grandescompañías del sector en el ViejoContinente mejorarán de mediamás de un 20 por ciento los pagosque entregarán con cargo a los re-sultados de 2011. Renault, BMW yPeugeot son las automovilísticasque previsiblemente incrementa-rán más sus pagos.

La francesa Renault no pasa porsu mejor momento, aunque es laque más sube su dividendo. Inter-namente, el episodio del falso es-pionaje industrial que saltó a la luzen enero terminó con la dimisióndel número dos del fabricante, Pa-trick Pélata. Y a esto se le suma quelos expertos esperan que sus resul-tados se contraigan este año más deun 55 por ciento, hasta los 1.480 mi-llones de euros, aunque hay que re-cordar que obtuvo en 2010 unasplusvalías de 2.000 millones por lacesión de las acciones de Volvo. Sinembargo, no todo empaña al cochedel rombo. En primer lugar, las pre-visiones apuntan a que la gala en-tregará con cargo a 2011 un divi-dendo de 1 euro, frente a los 0,30euros de 2010, que ofrece una ren-tabilidad del 2,5 por ciento. Y en se-gundo, los expertos contemplan quelos títulos del fabricante puedan co-tizar a 53,5 euros. Una valoraciónque en 2011 ha mejorado un 14 porciento.

El volante de la retribución dePeugeot también puede dar un grangiro. El escaso dividendo de 0,8 eu-ros que entrega con cargo a 2010 seespera que se incremente hasta 1,1euros después de que se prevea pa-ra este año una mejora de su bene-

A.P.

MADRID. “Ha sido un malentendido.Nunca hemos invertido a la baja entresauries (deuda pública de EEUUa largo plazo), estamos infrapon-derados, dejémoslo así”, ha afir-mado Bill Gross, presidente dePimco, a la cadena CNBC. De estamanera uno de los mayores gurúsde la renta fija desmiente una in-formación que se publicó en el blogZeroHedge a mediados de abril enla que se aseguraba que el inversorestaba posicionado a la baja en deu-da pública de EEUU.

La visión que tiene Gross sobrela deuda pública estadounidenseno es por tanto tan negativa comopara que el considerado mayor gu-rú de renta fija haya optado por in-

vertir a corto (ganaría dinero cuan-do subiera el precio de los bonos ycayera su rentabilidad) aunque sícomo para tener una exposición ce-ro a tresauries o bonos de EEUU encartera. Así lo publicó Wall StreetJournal, que anunció que el gestorhabía reducido su cartera de deu-da pública de EEUU del 12 al 0 porciento en el mes de febrero. Una es-trategia que le ha reportado máspérdidas que ganancias ya que des-de finales de enero la rentabilidadde la deuda a 10 años de EEUU, quecae cuando sube el precio, ha pasa-do del 3,37 al 3,20 por ciento). Portanto, si toda su exposición a deu-da USA, el 12 por ciento de la car-tera de su fondo o 2.844 millonesde dólares que tenía en enero, hu-biera estado en bonos 10 años, y hoyse mantuviera, esos 2.844 millonesse habrían convertido en 3.043.

Bill Gross seequivocó al vendertodos sus bonospúblicos de EEUU

ficio del 17 por ciento, hasta los 1.326millones de euros. Aunque los ana-listas recomiendan mantener sustítulos en cartera, Peugeot es un va-lor que ofrece grandes oportuni-dades por precio. Su PER –veces enque el beneficio está en la acción–es de 5,2 veces, muy por debajo dela media del sector, que se sitúa enlas 14 veces.

Las‘joyas’alemanasNi el terremoto de Japón pudo conellos. Los grandes fabricantes au-

tomovilísticos de lujo alemanes ce-rraron el primer trimestre del añocon ventas récord gracias a la bue-na marcha de algunas economías,como la china y, en menor medida,la estadounidense. Pero, además,también han pisado el acelerador enmateria de remuneración.

El grupo BMW –integrado porlas marcas BMW, Mini, Rolls Royy BMW Motorrad (su marca de mo-tocicletas)– incrementará un 46 porciento los dividendos con cargo alos resultados estimados para 2011

(cercanos a los 4.160 millones deeuros). Así, el pago que se contem-pla es de 1,90 euros por título fren-te a los 1,3 euros anteriores. Una re-tribución que hace que alcance unaatractiva rentabilidad por dividen-do superior al 3 por ciento. Comotambién lo es la de Daimler, que su-pera el 4 por ciento al prever queel pago a sus accionistas aumentede los 1,85 a los 2,10 euros por títu-lo. Se trata de la rentabilidad pordividendo más suculenta del sec-tor. Y es que después de dejar atrásel año pasado los números rojos de2009 y cerrar con 4.500 millonesde euros en beneficio, para este ejer-cicio se espera que los supere en1.000 millones. Previsiones que lahacen merecedora de una reco-mendación de compra.

Además, si se cumplen las previ-siones, Daimler conseguiría volvera los dividendos de antes de la cri-sis. Algo que ya lograron en 2010tanto BMW o Volkswagen. Pese aello, la retribución de Volkswagenpuede volver a coger velocidad alesperar que pase de los 2,26 a los2,8 euros por acción.

Menor’velocidad’enlospagosPorsche y Fiat tampoco quierendescolgarse de estas subidas, aun-que lo hacen ligeramente. El in-cremento previsto en la alemana esde los 0,09 euros que paga con car-go a los resultados de 2010 a los 0,1euros por título a pesar de que seespera que este año logre salir depérdidas y alcanzar unas gananciasde alrededor de 2.000 millones.

Por su parte, los expetos esperanque Fiat entregue 0,10 euros por tí-tulo frente a los 0,09 euros ante-riores tras estimar que aumentemás de un 60 por ciento el benefi-cio de 2010. La compañía, que po-dría incrementar hasta más del 70por ciento su participación en elgrupo estadounidense Chrysler, esla única entre las grandes europeasen la que se contempla un recortede facturación (34 por ciento).

El gurú dice ahoraque nunca ha invertidoa la baja en estos activos

El dividendo de los gigantes del motorse acelerará como mínimo un 20%

EL SECTOR SE RECUPERA

Los mayores incrementos serán los de Renault, BMW, Peugeot y Volkswagen

3,20POR CIENTO. Rentabilidadque ofrecen ahora los bonosde EEUU a diez años.

Ecobolsa

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 19

Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

ECOTRADER LA OPERACIÓN DEL DÍA

Heidelbergcementvuelve a reaccionar

Reabríamos posiciones en la cemen-tera alemana a mediados de abril porruptura de patrón en continuidad al-cista de tipo expansivo, pero las co-sas no han salido como esperába-mos. El valor, lejos de retomar elbuen tono relativo de los meses an-teriores, se vino abajo para acercarsea la zona de ‘stop’ planteada a priori.Zona que, como puede verse en elgráfico adjunto, ha sido reiterada-mente testeada e incluso batida amuy corto plazo sin que pueda ha-blarse de algo convincente. Pero lascosas han cambiado y en el valormanda por el momento una neutrali-dad que justificaría un cierre parcialen caso de rebote como hacíamoshace algunas sesiones con K+S, otrade nuestras últimas apuestas euro-

Precio de apertura de la estrategia 50,9Primer objetivo En revisiónSegundo objetivo En revisiónStop <47

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Sears puede haber rotosoporte clave

La situación resulta incómoda con elvalor, que ha pasado de presentar unaspecto excelente a finales de abril,confirmando un amplio doble suelo,a presentar claros mínimos y máxi-mos decrecientes a la espera de unaconfirmación bajista en caso de cie-rre bajo los 75 dólares. Todo ello trasel poderoso hueco que trastocabapor completo la idea que mantenía-mos en el título a efectos de ‘trading’en tendencia. Alejada de nuestraspretensiones iniciales tras ello, uncierre bajo los 75 dólares nos dejaría

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares. elEconomista

Qué comprar y vender (últimas modificaciones y estrategias más recientes)

Elevar al 50%AbrirMantenerAbrirMantenerMantenerMantenerAbrirMantenerMantener

5,6

5,545

36,45

12,25

2,83

33,84

2,71

116,15

78,13

100,2

7,5/8,36,247

13,43,1/ 3,3

37/413,2

-80/93

115

--

60---

3,6---

<6<5,40/ <5,20<42,6/ 39,35

<11,8/ <11,5<2,68<30,6<2,64<106

<72,75<93,2

PRECIO DEACTIVACIÓN*

SITUACIÓN DE ‘TRADING‘‘STOP LOSS’

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

Gamesa (alcista)Dólar/ C. nor. (alcista)SAP (alcista)Air France KLM (alcista)Mapfre (alcista)ACS (alcista)IAG (alcista)Euro/yen (alcista)Acciona (alcista)Allianz (alcista)

peas, ya que además los ‘stops’ hanbajado ligeramente. Más allá de ello,especialmente si la exposición globalno es muy elevada, el valor es másalcista que bajista mientras no seconfirme el eventual patrón de cabe-za y hombros (hch?) con nuevos mí-nimos decrecientes.

50

45

MayAbr

h h

c

?

Mar

80

70

11 Feb Abr

hh

90c

Mar

sin argumentos suficientes como pa-ra mantener el valor aunque sólo seaporque conviene no olvidar la ten-dencia bajista que creíamos supera-da y que produjo una pérdida del 50por ciento de la capitalización bursá-til de la compañía en el segundo tri-mestre de 2010.

Acerinox ofrece zonade ‘stop profit’

Aunque el valor viene haciéndolomás que bien en términos relativosconsiderando lo que se cuece ennuestro mercado español, el despla-zamiento lateral de los últimos tiem-pos nos pone en la necesidad de unainmediata reacción alcista para quepueda mantenerse total tranquilidaden nuestra operativa en tendencia.Tal y como puede verse en el gráfico,el movimiento lateral ha definido unaexquisita directriz alcista sobre la cu-al se está desplegando un movi-miento con estructura de tipo doble

14

13

12

11

11 Abr

t1t2?

Feb

techo (t1t2?) en caso de ruptura delprimer soporte, situado en los 13,35euros; lo que se abriría un test al so-porte clave en tendencia justificán-dose una reducción de la exposiciónen la posición aunque no un cierre dela misma. Si la ruptura es alcista, encambio, ésta podría subir.

Alemania, entre los líderesde los resultados europeos

MaiteLópez

MADRID. Aunque la batuta del mer-cado la han llevado en el último mesGrecia y los temores renovados aque los países periféricos tengantodavía heridas que curar, la tem-porada de resultados ya está a pun-to de finalizar en Europa, y no hapasado desapercibida para los ana-listas fundamentales.

De forma general, la previsiónpara las 50 compañías del EuroS-toxx se ha resentido ligeramente–en torno a un 1 por ciento para es-te ejercicio–, aunque sí crece para2012, de media. Sin embargo, exis-ten cuatro compañías en las que seesperan más beneficios desde queel mercado conoce sus cuentas delprimer trimestre tanto para lo quequeda de año, como para 2012.

Todas ellas cuentan con un im-portante potencial de revaloriza-ción (que se ha incrementado en es-te mes) y, aunque no es precisamentedonde más han mejorado las reco-

mendaciones de los analistas, nin-guna recibe una de venta. BMW, Sie-mens, BASF y Vivendi son los ga-nadores de la temporada deresultados. Las dos primeras son es-trategias de Ecotrader, aunque nin-guna de ellas está en estos momen-tos en niveles de apertura.

La compañía automovilística esquien ha salido más reforzada.BMW ha batido previsiones concreces (los beneficios que presen-tó han sido casi un 15 por ciento su-periores a los que esperaba el mer-cado), y el consenso de analistasprevé ahora que la alemana puedaganar un 9 por ciento y un 7,4 por

ciento más para este año y el pró-ximo.

Siemens y BASF, que ostentan unfirme consejo de compra, tambiénhan aprobado el examen del mer-cado. Las dos presentaron benefi-cios superiores a los esperados, y laconsecuencia ha sido que estos re-visen sus estimaciones para espe-rar ahora casi un 8 por ciento másde beneficios en 2011. En el caso deBASF, además, se espera tambiénun 8 por ciento más de beneficiospara 2012, de lo que se esperaba ha-ce sólo un mes.

Cumplir ha tenido premio tam-bién para la francesa Vivendi. En elprimer trimestre del año ganó un22 por ciento más de lo que se su-ponía, y las firmas de inversión nose demoraron en elevar sus esti-maciones para los dos próximosaños.

La previsión para los miembros del EuroStoxx hadisminuido salvo para BMW, Siemens, BASF y Vivendi

JoanCabrero

MADRID. En las últimas sesiones ana-lizamos la evolución de distintossectores europeos para buscar pis-tas que ayuden a averiguar el esta-do de salud de la renta variable eu-ropea.

Si hacemos lo mismo con los sec-tores estadounidenses que mejorsirven para tomar el pulso de la ren-ta variable norteamericana encon-tramos el SPDR Industrial (XLI).

Este sector industrial ha termina-do su corrección y vuelve el dine-ro por tema de valoración. Esta ro-tación encajaría bien con lo queintenta hacer la curva de preciosdel SPDR Industrial (XLI).

Llama la atención que las subi-das de estos últimos meses se hanvisto frenadas en una resistenciahistórica del sector industrial. Eneste entorno resistivo observamoscómo las ventas están presionandoal índice sectorial y existe el peli-

gro de que al cierre de este mes sepueda ver un patrón de velas bajis-tas. Para ello el SPDR Industrial de-bería cerrar por debajo de los 37,85dólares. Si sucede el riesgo de ha-ber visto un techo de los ascensosde estos últimos meses sería muyalto. Aparte de valorar esta posibi-lidad buscaremos en las compañíasque cotizan en este sector algunaventana de incorporación, al con-siderar que las últimas caídas pue-den ser una oportunidad.

El sector industrial de EEUU se puede convertiren una oportunidad capaz de atraer dinero

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.ecotrader.es

BMW

Siemens

BASF

Vivendi

6,33

7,95

6,32

2,45

7,10

8,07

6,73

2,60

7,41

1,00

8,07

3,66

9,14

8,02

7,58

6,38

68,00

110,00

74,00

23,30

12,27

19,20

18,27

21,99

C

C

Comprar

M

M

Mantener Vender

BPA*

2011COMPAÑÍA 2012 2011 2012

REVISIÓN DEL BPA* DURANTETEMP. DE RESULTADOS (%) PRECIO

OBJETIVO (¤) REC**

POTENCIALRESPECTOAL PRECIO

OBJETIVO (%)

Fuente: FactSet.

(*) Beneficio por la acción. (**) Recomendación del consenso de mercado:

elEconomista

Compañías del Eurostoxx 50 en las que más crece la previsión de beneficio a 2 años durante la temporada de resultados

Dónde se espera más crecimiento en Europa tras los resultados

Las estimaciones paralas compañías del índiceeuropeo se han resentidoen torno al 1%, aunquecrecen de media en 2012

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA20

Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

Así van los mercados

Puntos

8.000

12.000

19 May.19 Feb.

10.376,80

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Nyesa Valores 7,14

Fersa 5,68

Sacyr 5,38

Solaria Energia 5,07

Viscofan 4,04

Banco Valencia 3,60

Telefónica 713.880.000 870.140.700

Banco Santander 311.828.000 821.848.800

BBVA 271.836.700 551.943.600

Ferrovial 213.450.600 37.689.880

Iberdrola 153.943.500 285.049.700

Repsol Ypf 145.289.600 353.187.600

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2011OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

Puntos

110

150

19 May.19 Feb.

136,07

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Gas Natural 15,54 14,07 10,07 12.236 93.884 10,70 9,55 - 4,41

2 Ferrovial 15,40 9,54 4,88 6.294 213.451 99,77 45,88 14,24 8,57

3 Acerinox 2,25 14,19 10,95 3.346 8.486 13,78 10,03 - 3,17

4 Gamesa 13,85 8,32 4,48 1.598 30.321 22,82 16,55 - 2,48

5 Mapfre 29,36 2,89 1,92 8.097 7.841 8,25 7,79 48,40 -

6 OHL 11,84 28,00 17,16 2.529 8.583 11,12 9,53 - 4,44

7 Repsol YPF 9,40 24,90 15,51 27.848 145.290 10,95 9,14 27,32 1,61

8 Santander 1,64 10,53 7,11 68.012 311.828 7,77 6,67 60,91 -

9 Técnicas Reunidas -16,28 48,75 35,42 2.228 21.185 14,12 12,55 70,07 0,38

10 Telefónica -0,50 19,69 14,83 77.040 713.880 9,39 9,02 62,85 2,37

CAMBIO2011 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Natraceutical -3,29

San José -3,23

Bankinter -2,88

Codere -2,60

Ercros -2,42

Dinamia -2,36

1 Quabit Inmobiliaria 73,86 0,28 0,07 196 210 - - - -22,10

2 Sotogrande 70,21 4,00 2,18 180 - - - - -9,82

3 NH Hoteles 65,83 6,30 2,33 1.388 1.389 67,02 30,93 - 9,47

4 Sacyr Vallehermoso 65,11 9,60 3,39 3.192 13.721 16,56 13,33 0,00 21,95

5 Solaria 64,48 2,70 1,21 238 976 25,65 22,29 - 6,15

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 201110.376,80 m 33,10 0,32% 5,25%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2011136,07 q -0,05 -0,04% 4,62%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.056,44 0,28 5,25

Ibex Med. Cap 10.784,30 0,82 6,56

Ibex Small Cap 6.878,90 0,41 14,93

EuroStoxx 50 2.890,60 0,81 3,50

Stoxx 50 2.621,11 0,55 1,34

m Abengoa 21,05 0,14 41,24 14,53 7.266 1,00 8,81 26,88 m

q Abertis 15,77 -0,97 40,92 17,21 42.669 4,73 14,91 16,50 c

m Acciona 74,61 0,78 19,59 40,77 13.633 3,79 19,52 96,50 c

q Acerinox 13,42 -0,22 3,17 2,25 8.486 3,39 10,03 14,29 m

m ACS 32,60 0,18 7,73 -7,06 13.772 6,37 11,02 39,00 m

m Amadeus 14,13 1,00 28,45 -9,89 32.359 2,50 11,48 17,25 c

q ArcelorMittal 23,43 -0,15 -0,60 -13,09 9.158 - 8,23 30,00 m

m B. Popular 3,98 0,18 -8,62 3,52 24.148 4,53 9,51 4,51 v

q B. Sabadell 2,91 -0,38 -16,48 -1,22 21.404 3,58 10,30 3,00 v

q Bankinter 4,62 -2,88 -2,14 11,14 22.224 3,32 11,46 4,25 v

q BBVA 8,09 -0,49 -3,04 7,04 271.837 5,15 6,69 10,00 m

q BME 21,75 -0,84 22,74 23,64 8.827 8,17 12,03 22,25 m

m Criteria 5,02 0,52 50,01 28,28 29.326 4,95 10,46 5,60 c

m Ebro Foods 17,03 0,18 24,91 8,37 9.112 3,00 14,52 18,15 c

m Enagas 16,36 0,74 22,10 9,65 11.849 5,44 10,35 17,80 m

m Endesa 23,46 0,51 23,09 21,59 5.739 4,49 10,53 23,85 m

m FCC 21,32 2,03 5,05 8,44 8.495 6,26 9,98 24,90 m

q Ferrovial 8,58 -0,63 52,83 15,40 213.451 4,94 45,88 11,00 c

q Gamesa 6,50 -1,13 -17,34 13,85 30.321 1,19 16,55 6,50 m

m Gas Natural 13,28 0,68 11,23 15,54 93.884 6,13 9,55 14,00 m

m Grifols 13,52 0,97 49,70 32,50 21.396 1,66 15,50 15,20 m

m Iberdrola 6,10 0,36 14,59 5,79 153.944 5,47 11,20 6,80 m

k Iber. Renovables 3,04 0,00 17,47 14,46 22.739 1,02 25,98 3,10 m

m IAG 2,84 2,27 - - 15.342 - 10,47 - -

m Inditex 62,59 1,48 40,44 11,71 118.498 2,80 18,52 63,00 m

m Indra 15,13 0,77 8,85 18,34 13.080 4,50 11,80 15,50 v

m Mapfre 2,69 0,04 21,09 29,36 7.841 5,88 7,79 2,95 m

m OHL 25,36 0,88 25,95 11,84 8.583 2,16 9,53 31,00 c

m Red Eléctrica 42,54 2,28 30,94 20,84 37.982 5,03 11,45 44,00 m

m Repsol YPF 22,81 1,15 39,09 9,40 145.290 4,89 9,14 26,50 c

m Sacyr-Vallehermoso 7,78 5,38 77,61 65,11 13.721 0,98 13,33 10,28 m

q Santander 8,06 -0,15 -5,42 1,64 311.828 7,26 6,67 10,00 m

m Técnicas Reunidas 39,87 1,18 -0,34 -16,28 21.185 3,52 12,55 50,00 c

q Telecinco 6,34 -0,63 -18,58 -22,12 23.290 8,14 9,17 8,73 m

m Telefónica 16,88 0,60 9,40 -0,50 713.880 9,43 9,02 20,50 m

calculated by

k Adolfo Domínguez 8,29 0,00 -32,33 -0,96 4 1,86 12,28 9,27 v

m Aisa 0,18 2,94 -83,72 -10,26 151 - - - -

k Alba 42,00 0,00 40,28 15,55 2.399 3,07 7,23 49,32 c

m Almirall 8,00 0,63 19,23 17,30 695 3,50 12,03 9,00 m

m Amper 3,98 2,05 -4,62 37,24 545 0,30 12,25 3,60 m

q Antena 3 5,60 -0,36 2,75 -19,42 6.585 8,46 8,60 7,50 m

q Azkoyen 2,31 -1,49 -13,16 12,41 7 0,00 - 1,96 v

m B. Pastor 3,15 2,44 -18,61 -14,16 83 2,03 9,30 3,34 v

m B. Valencia 2,59 3,60 -29,55 -19,46 3.824 1,16 52,86 2,89 v

m Banesto 6,01 0,69 -11,13 -3,06 1.583 5,06 7,43 7,28 m

m Barón de Ley 48,19 0,35 30,24 7,11 142 0,00 11,67 50,65 c

k Bayer 58,70 0,00 22,55 5,77 6 80,07 11,23 65,00 c

k Befesa 23,42 0,00 34,37 52,57 6 - - - -

k Biosearch 0,89 0,00 -6,32 43,55 95 0,00 17,80 0,66 v

k Bodegas Riojanas 6,46 0,00 -17,60 -9,01 7 - - - -

m CAF 396,75 0,95 14,95 1,73 2.746 3,10 8,86 520,00 c

q CAM 4,79 -1,24 -19,90 -31,47 175 - - - -

k Campofrío 9,25 0,00 48,31 24,66 42 1,70 14,17 9,78 c

m Cata. Occidente 17,27 0,58 41,91 34,08 798 3,31 7,94 19,90 c

q Cementos Portland 13,67 -1,87 -7,95 12,51 69 0,32 44,67 15,75 v

q Cepsa 27,70 -0,04 49,73 51,53 73 4,02 11,54 28,00 v

m Cie Automotive 6,23 2,98 92,28 30,06 971 0,84 9,54 7,55 c

q Cleop 4,96 -1,78 -38,26 -39,88 27 - - - -

k Clínica Baviera 8,15 0,00 11,95 13,19 82 4,03 13,25 9,50 m

q Codere 10,10 -2,60 26,25 16,63 555 0,00 7,98 12,25 c

k CVNE 15,05 0,00 1,93 2,38 2 - - - -

q Dinamia 7,45 -2,36 -14,30 -15,15 226 8,50 - 10,74 c

k Dermoestética 1,62 0,00 -36,72 26,07 - 0,00 - 1,65 v

k Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - v

k Duro Felguera 5,82 0,00 18,32 10,23 897 6,41 10,17 6,28 m

m EADS 22,94 3,24 39,62 26,81 298 0,00 13,53 23,00 m

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.955,99 0,55% FRÁNCFORT DAX XETRA 7.358,23 0,75% PARÍS CAC 40 4.027.74 1,25% NUEVA YORK DOW JONES 12.605,32 0,36%

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.v La recomendación media de lasfirmas de inversión equivale a unconsejo de venta de la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 21

Bolsa e Inversión

m Elecnor 11,43 0,44 12,61 14,53 115 4,20 7,70 15,00 c

m Ence 2,67 0,57 7,46 11,97 1.524 3,40 9,52 3,85 c

m Enel G. Power 1,92 0,95 19,88 21,39 52 - 18,80 1,93 m

q Ercros 1,09 -2,42 2,83 52,66 237 - 83,85 0,82 m

k Española del Zinc 1,05 0,00 0,00 0,00 - - - - -

m Europac 3,95 1,54 42,64 12,86 188 2,97 7,78 5,04 c

q Ezentis 0,38 -1,06 -30,81 -17,76 255 - 11,03 0,55 m

m Faes Farma 2,55 0,79 -11,46 -6,42 308 3,06 18,21 3,00 v

m Fersa 1,40 5,68 12,50 15,77 414 0,00 31,00 1,17 m

m Fluidra 2,98 0,17 14,42 28,79 194 1,79 10,86 3,24 m

m Funespaña 7,10 0,85 16,97 5,19 19 - - - -

m GAM 1,91 0,53 -22,04 26,49 87 0,00 9,55 1,60 v

k Gen. Inversión 1,80 0,00 21,69 3,16 - - - - -

q Iberpapel 15,81 -0,57 52,95 9,26 47 3,34 10,42 17,25 m

m Inbesos 0,98 7,14 -47,01 -39,44 283 - - - -

k Indo 0,60 0,00 -22,08 0,00 - - - - -

q Inm. Colonial 0,06 -1,64 -50,41 9,09 2.335 0,00 30,00 0,06 v

m Inypsa 1,57 2,29 -27,88 -8,75 5 - - - -

q Jazztel 4,38 -0,68 66,30 23,30 2.936 0,00 9,06 4,65 c

q Lingotes 3,70 -1,73 4,67 10,78 16 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Metrovacesa 6,24 -0,79 -35,07 11,63 46 0,00 - 5,66 v

m Miquel y Costas 22,80 0,44 43,40 1,24 150 2,93 9,56 17,76 m

m Montebalito 1,80 3,45 -39,70 12,50 1 - - - -

m Natra 1,67 0,30 -15,66 -19,32 45 0,00 18,56 1,90 v

q Natraceutical 0,32 -3,29 -12,23 -3,87 60 0,00 21,53 0,32 v

k NH Hoteles 5,63 0,00 101,79 65,83 1.389 0,12 30,93 5,10 m

m Nicolás Correa 2,15 1,42 20,79 45,27 5 - 5,00 2,90 c

m Pescanova 28,65 0,10 37,87 16,46 504 1,77 8,12 31,80 c

m Prim 5,33 0,38 -18,00 1,91 43 - - 2,00 v

m Prisa 1,80 1,12 -18,92 18,03 3.092 0,00 5,90 2,40 c

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

m Prosegur 40,49 0,92 12,16 -3,89 3.483 2,73 12,09 43,20 v

q Quabit 0,15 -1,29 -29,49 73,86 210 - - 0,05 v

m Realia 1,76 0,86 14,29 12,82 84 0,00 58,67 2,25 m

m Renta Corporación 1,45 0,35 -41,77 16,94 18 0,00 - 1,27 v

m Renta 4 4,98 0,61 - 1,63 14 2,21 18,44 5,30 m

k Reno Médici 0,22 0,00 15,10 -7,14 0 - 11,05 0,27 -

m ReyalUrbis 0,99 1,02 -55,80 6,45 49 0,00 - - v

q Rovi 5,28 -0,19 21,38 10,00 60 2,65 11,19 5,90 m

q SanJosé 4,50 -3,23 -31,92 -13,29 84 0,00 - - -

m Seda de Barcelona 0,09 2,35 -64,49 38,10 436 0,00 29,00 0,09 v

q Service Point 0,39 -0,26 -41,05 -1,74 154 1,30 8,77 0,47 v

m Sniace 1,59 1,59 35,08 40,44 227 - - - -

m Solaria 2,39 5,07 52,77 64,48 976 1,26 22,29 1,60 v

m Sol Melia 8,80 0,46 57,99 26,62 3.396 0,54 22,39 8,82 m

q Sos Cuétara 0,61 -0,81 -46,89 -41,35 943 0,00 13,56 0,60 v

k Sotogrande 4,00 0,00 12,68 70,21 - - - - -

q Tavex 0,43 -0,23 -5,87 3,59 4 0,00 13,53 0,64 m

k Tecnocom 2,08 0,00 -24,52 -9,78 3 2,40 5,76 2,53 m

k Testa Inmuebles 6,35 0,00 -4,65 14,83 - - - - -

k Tubacex 3,10 0,00 26,53 25,00 1.032 0,87 11,88 3,40 c

m Tubos Reunidos 2,35 0,21 29,48 28,42 366 1,84 10,22 2,73 c

m Unipapel 13,09 1,47 17,58 28,46 28 7,24 10,82 16,10 c

q Uralita 3,15 -2,17 -21,84 -10,00 8 0,53 31,50 3,34 v

k Urbas 0,06 0,00 -45,19 1,79 251 - - - -

q Vértice 360º 0,23 -0,88 -25,99 10,84 23 - - 0,44 -

k Vidrala 21,56 0,00 25,77 0,75 8 2,76 9,06 25,83 c

m Viscofan 29,10 4,04 39,78 2,61 5.045 2,90 13,87 30,00 m

q Vocento 3,63 -1,36 -11,89 4,01 4 1,08 17,12 4,00 v

q Vueling 8,99 -0,44 3,81 -7,61 432 0,00 7,27 12,74 c

m Zardoya Otis 11,55 0,17 16,61 9,58 1.712 4,93 18,87 11,00 v

m Zeltia 2,61 0,77 -19,20 -5,61 1.190 0,00 52,20 3,38 v

VAR.DIARIO(%)

1€=

Renta fija y DerivadosEurodólar

TIPOS OFICIALES

Euribor

Materias primas

TIPOS DE CAMBIO (€) PRINCIPALES REFERENCIAS

Notas: Fuente: Bloomberg. *Cotización en euros.Notas: Unidades de divisa extranjera por euro.

PRECIOS

Principales contratos de futuros y opciones negociados en Meff. Para más información consulte www.meff.es. Fuente: Meff

FUTUROS

OPCIONES

INFLACIÓNTIPOS

OFICIALESLETRAS3 MESES

LETRAS6 MESES

LETRAS12 MESES

BONO2 AÑOS

BONO3 AÑOS

BONO5 AÑOS

BONO10 AÑOS

BONO30 AÑOS

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

CIERRE ANTERIOR DIF. PTOS

Dólares estadounidenses 1,432

Yenes japoneses 117,080

Libras esterlinas 0,884

Francos suizos 1,263

Coronas suecas 8,959

Coronas danesas 7,458

Coronas noruegas 7,884

Dólares canadienses 1,387

Dólares australianos 1,345

Dólares neozelandeses 1,813

Yuanes chinos 9,312

Reales brasileños 2,311

Pesos mexicanos 16,676

Pesos argentinos 5,824

Pesos chilenos 670,600

Rands sudafricanos 9,846

Dólares de Hong Kong 11,130

Rublos rusos 39,994

Coronas checas 24,411

Zlotys polacos 3,918

Forintos húngaros 266,950

Litas lituanas 3,453

Leus rumanos 4,113

Nuevas liras turcas 2,253

Rupias indias 64,393

Dirhams marroquíes 11,329

Dinares argelinos 103,428

7 días 1,189 1,184 0,005

1 mes 1,243 1,240 0,003

3 meses 1,434 1,431 0,003

6 meses 1,717 1,713 0,004

12 meses 2,157 2,153 0,004

PRECIO ($)

Petróleo Brent 111,9 -0,34

Petróleo WTI 99,2 -0,90

Gasóleo calefac. 290,2 -0,14

Aceite de oliva* 1.610,0 -0,62

Gas natural 4,1 -1,45

Oro 1.494,5 -0,09

Plata 35,2 0,26

Cobre 405,6 -1,07

Níquel 24.673,0 2,17

Aluminio 2.538,5 2,17

Azúcar 22,0 -3,94

Cacao 2.984,0 -0,37

Zumo de naranja 185,3 2,63

Café 265,9 -1,54

VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE

VENCIMIENTO PRECIO LIQUIDACIÓN CONTRATOSSOBRE

PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ. VENCIMIENTO CONTRATOSSOBRE PRECIO EJER. TIPO PRECIO LIQ.

Ibex Mini 8.000,00 PUT 16/12/11 173,00 10.003

Iberdrola 6,50 CALL 21/12/12 0,40 32.500

Santander 7,00 PUT 20/12/13 1,28 22.000

0,19%0,41%

Ibex Plus 20/05/11 10.369,00 20.097

Ibex Plus 17/06/11 10.367,00 10.813

Ibex Mini 20/05/11 10.369,00 11.578

Ibex Mini 17/06/11 10.367,00 6.529

BBVA 17/06/11 8,10 3.078

Santander 17/06/11 8,07 577

Telefónica 17/06/11 16,90 433

España 3,8% 1,25% 1,425% 1,575% 1,950% 3,514% 4,060% 4,661% 5,395% 5,975%

Alemania 2,4% 1,25% 0,869% 1,154% 1,520% 1,831% 1,977% 2,483% 3,114% 3,623%

Reino Unido 4,5% 0,50% 0,548% 0,631% 0,650% 1,013% 1,452% 2,071% 3,391% 4,227%

EE.UU. 3,2% 0,25% 0,041% 0,091% 0,168% 0,552% 0,968% 1,869% 3,208% 4,330%

Repsol 17/06/11 22,83 351

Popular 17/06/11 3,98 180

Gamesa 17/06/11 6,45 179

B.Sabadell 17/06/11 2,92 68

Acerinox 17/06/11 13,43 50

Inditex 17/06/11 62,65 27

Abertis 17/06/11 15,79 25

Telefónica 17,00 CALL 16/12/11 0,90 12.061

BBVA 7,69 PUT 16/12/11 0,72 5.000

Repsol 23,00 PUT 20/05/11 0,23 570

SUBASTAS DE LETRAS DEL TESORO SUBASTAS DE BONOS Y OBLIGACIONES DEL ESTADO

PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART. EMISIÓN PETICIONES SUBASTAS VALORES PAGO PART.

Mayo 23/05/2011 24-may-11 L,3 m, L,6m 26/05/2011 27/05/2011

Junio 13/06/2011 14-junio-11 L,12 m, L,18m 16/06/2011 17/06/2011

Junio 20/06/2011 21-junio-11 L,3 m, L,6m 22/06/2011 24/06/2011

Mayo 04/05/2011 05-may-11 B. 5 A 09/05/2011 10/05/2011

Mayo 18/05/2011 19-may-11 Obl. 10 A 23/05/2011 24/05/2011

Junio 01/06/2011 02-jun-11 B. 3 A 06/06/2011 07/06/2011

EMISIÓN

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA

Economía22 Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es

La UE quiere imponer a un europeo enel FMI tras la dimisión de Strauss-Kahn

AntonioLeón/JoséLuisdeHaro

BRUSELAS/NUEVA YORK. DominiqueStrauss Kahn presentó a última ho-ra del miércoles su dimisión anteel consejo ejecutivo del Fondo Mo-netario Internacional, según un co-municado emitido por la propia or-ganización. “Con infinita tristeza ypena presento mi dimisión comodirector gerente del FMI”, rezó eldocumento. En el mismo, el galo —acusado ayer formalmente de agre-sión sexual por el juzgado de Nue-va York— reconoció que en estosmomentos piensa “en su mujer”, ala que dijo “amar profundamentepor encima de todo”, en sus hijos,su familia y sus amigos. Además, sedirigió al organismo que capitaneódesde 2007: “Pienso en mis colegasen el FMI. Hemos logrado grandescosas durante los últimos tres años”.

Strauss-Kahn utilizó su dimisiónpara “denegar categóricamente to-das las alegaciones” que pesan so-bre su persona. En este sentido, elfrancés apuntó que quiere prote-ger a la institución a la que ha ser-vido “con honor y devoción” y, enespecial, quiere sobre todo dedicartodas sus fuerzas, su tiempo y ener-gía a “demostrar” su inocencia. Se-gún informó el comunicado emiti-do por el FMI, “el fondo informarápróximamente sobre el proceso delconsejo ejecutivo en la elección delpróximo director gerente”.

La Comisión Europea intenta unavez más —con frecuencia fracasa—que los 27 países de la UE hablencon una sola voz para influir en latoma de decisiones internaciona-les gracias a su peso colectivo. ElEjecutivo comunitario reclamó ayerque el bloque comunitario haga pi-ña detrás del nombre de un candi-dato único y fuerte para suceder aStrauss-Kahn al frente del FMI.

En el pasado más reciente, tantoel alemán Horst Köhler, como el es-pañol Rodrigo Rato y el propioStrauss-Kahn lograron el aval detoda la UE para auparse a un cargoque siempre ha ocupado un euro-peo. Pero que cada vez reclamancon más fuerza las economías emer-gentes.

La ministra de Economía fran-

Bruselas reclama que los Veintisiete apoyen aun candidato único, que podría ser la gala Lagarde

El ya ex director del Fondo ha sido inculpado deagresión sexual y puesto en libertad bajo fianza

cesa, Christine Lagarde, es la favo-rita de las quinielas por su capaci-dad, desenvoltura y excelente in-glés. Su elección sería política ysocialmente correcta: una mujerbrillante que sustituye a un acusa-do de violación, y que atesora unalarga trayectoria como pionera enun mundo de hombres. Han acon-sejado la elección de la ministrafrancesa su homólogo sueco, y elgurú Nouriel Roubini. En este sen-tido, la propia Lagarde aseguró ayerque cualquier candidatura debe sur-gir “de los europeos unidos, todosjuntos”. Interrogada acerca de si escandidata al cargo, Lagarde res-pondió sonriendo: “¡Viva Europa!”.

Por su parte, el presidente galo,Nicolas Sarkozy, preguntado por lasucesión en el FMI, subrayó que laUE está en condiciones de poderpresentar una candidatura “de gran

La francesa Christine Lagarde, junto a su compatriota Dominique Strauss-Kahn, en París. REUTERS

calidad”, aunque en el comunica-do no sugiere ningún nombre. Ade-más, incide en que Europa debe to-mar una decisión desde “la unidad”.

La francesa recibió ayer el apo-yo del primer ministro italiano, Sil-vio Berlusconi, para hacerse con lasriendas del FMI. En un comunica-do, el mandatario transalpino abo-gó por que Europa defienda un can-didato común para dirigir elorganismo institucional.

Según se asegura en Bruselas, Eu-ropa intentará amarrar la sucesióna más tardar en la cumbre del G-8prevista el jueves y el viernes de lasemana que viene en la localidadfrancesa de Deauville. La cancilleralemana Angela Merkel, el presi-dente francés Nicolas Sarkozy, elitaliano Silvio Berlusconi y el pre-mier británico David Cameron in-tentarán obtener el respaldo delpresidente estadounidense BarackObama, aprovechando que Rusiaserá lo más parecido en esta cum-bre a una economía emergente.

De momento, el estadounidenseJohn Lipsky tomó de forma interi-na las riendas de la institución.

UnmillóndedólaresdefianzaFinalmente, y tras una tensa jorna-da, el juez otorgó la libertad bajofianza para el ex director gerentedel FMI, Dominique Strauss Kahn,eso sí bajo unas condiciones muyseveras. Además del pago de la fian-za de un millón de dólares en efec-tivo, el galo tuvo que garantizar unseguro extra de cinco millones dedólares. A ello habría que sumar laentrega de su pasaporte diplomá-tico y monitorización constante através de una webcam desde el apar-tamento alquilado por su mujer,Anne Sinclair. La vivienda estaráescoltada por oficiales durante 24horas y Strauss Kahn deberá por-tar un dispositivo electrónico en sucuerpo para evitar el peligro de fu-ga. Durante la audiencia de ayer sepudo conocer que la fortuna totaldel francés alcanzaba los dos mi-llones de dólares.

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

EL BCE NO ACEPTARÁ LOS BONOSGRIEGOS SI REESTRUCTURA SU DEUDA

Al detalle

El BCE advirtió ayer de las nefastas consecuen-cias que tendría prolongar el vencimiento de ladeuda de Grecia u otras formas de reestructu-ración, ya que la entidad no aceptaría los bonoshelenos como garantía, privando así de liquideza los bancos en sus operaciones de refinancia-ción. En este sentido, el economista jefe delBCE, el alemán Jürgen Stark, señaló que losbancos perderían el acceso a la financiación acorto plazo que ofrece la entidad monetaria.“Una reestructuración de la deuda soberanasocavaría la elegibilidad de las obligaciones deEstado griegas. Sería imposible dejar liquidezdisponible”, aseguró el alemán.

“Una reestructu-ración amplia noes una opción.Pero no excluyoalgún tipo deredefinición”.

J.C. JunckerJefe del Eurogrupo

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 23

Economía

elEconomista

MADRID. En la recta final de la cam-paña electoral la noticia da en ple-na línea de flotación de la políticade Cataluña: la agencia de califica-ción crediticia Standard & Poor’s

ha degradado la nota de la comu-nidad autónoma para su deuda alargo plazo desde A+ hasta A y man-tiene la de A-1 para el crédito a cor-to plazo. La agencia también cam-bia la perspectiva a negativa.

S&P considera que Catalañatendrá dificultades para alcanzarel déficit del 1,3 por ciento del PIBregional este año, a lo que se hacomprometido, y asimismo des-taca que la Generalitat ha adver-tido de que superará el déficit del2 por ciento.

Por otro lado, S&P considera quelos indicadores de liquidez se handeteriorado por las apelaciones alos mercados a corto plazo y con unelevado coste, pero reconoce quela Generalitat podrá seguir recu-rriendo a la financiación por partede terceros.

Una variable que introduce laagencia calificadora es que la co-munidad autónoma puede ver fre-nadas sus expectativas de recibirmás transferencias de la Adminis-tración Central, lo que generaría

nuevos problemas de liquidez. Noobstante, advierte como posibili-dad que a finales de este Ejercicioel Estado libere recursos para per-mitir que la región cumpla sus ob-jetivos. La designación de este pla-zo se corresponde con el com-promiso de amortización de losprimeros “bonos patrióticos”, quecumplen en el mes de noviembrede este año.

Será decisivo si Cataluña recibelas transferencias adicionales de laAdministración Central de 2.100

millones de euros que reclama laGeneralitat en 2011, así como la me-dia de 1.500 millones anuales queespera hasta 2013. En el caso de queno se cumpla esta condición, el dé-ficit obligaría a la Generalitat a des-tinar más de un 25 por ciento de susingresos de este año a pagar los in-tereses derivados de su deuda enlugar del 10 por ciento previsto.

Con todas estas consideraciones,Standard & Poor’s señala que haráun seguimiento mensual porme-norizado de la deuda de Cataluña.

Standard & Poor’s rebaja un escalón la calificación de Cataluña

La agencia cree queel Estado tendrá quesalir en ayuda de laGeneralitat a final de año

CEOE exige empezar de cero la reforma deconvenios y los sindicatos aceptan negociar

InmaPardo/JoséMaríaTriper

MADRID. Después de que el ComitéEjecutivo de CEOE desaprobara elacuerdo sobre la reforma de la ne-gociación colectiva, porque dejabafuera demasiadas exigencias em-presariales, Joan Rosell ha decidi-do dar un giro a las negociaciones.Lo acordado hasta ahora no sirvede nada y la patronal exige retomarel diálogo con los sindicatos paradarle la vuelta a todo. En la tardede ayer se reunió de manera urgentela Comisión de Diálogo Social de laCEOE para redefinir sus nuevos ob-jetivos. Por supuesto, esto retrasa-rá todavía más la reforma, cuyo pla-zo límite venció el pasado 19 demarzo. La patronal ya ha decididoque la Junta Directiva del próximo25 de mayo no examinará el acuer-do. De hecho, en la orden, remiti-da a todos sus miembros, no se in-cluye la votación de la reforma, sinoque queda aplazada para la convo-catoria de una Junta Directiva ex-traordinaria.

Haylímites,perocedenUna mala noticia para los sindica-tos, que habían perfilado una re-forma que no les perjudicabaen absoluto. No obstante, nohan puesto ningún proble-ma a continuar con el diá-logo, aunque CándidoMéndez, secretario ge-neral de UGT, advirtióde que si el endureci-miento del discursode la CEOE signifi-ca un recorte de lacobertura de lanegociación co-lectiva, “ese no esel camino”.

Las reunionesdeberán esperar a lapróxima semana, pre-visiblemente se reanuda-rán el mismo lunes, debidoa que las cúpulas de CCOOy UGT están en Grecia por

Las diferencias en flexibilidad interna, descuelgues y ultraactividad desvanecen el acuerdo

la celebración del Congreso euro-peo de Sindicatos. Comisiones se-ñaló que CEOE “nos tendrá que ex-plicar en qué no está de acuerdo”.

ParticipaciónsindicalExactamente, el desacuerdo de lapatronal se extiende a casi todos lospuntos del pacto de convenios. Pe-ro la mayor traba es que los sindi-catos exigen que las Comisiones Pa-ritarias (formadas por empresariosy trabajadores) intervengan en to-dos los ajustes de flexibilidad in-terna, en la ultraactividad y en lamayoría de los descuelgues.

Una cuestión en la que los em-presarios no están dispuestos a ce-der, porque no podrían realizar ajus-tes rápidos y se verían obligados anegociar con los sindicatos cual-

quier cambio que quisieranhacer en su empresa.

Pero, además, CCOOy UGT no han aban-donado una de susmáximas peticiones,la intervención de lossindicatos mayorita-rios en las empresasdonde no hay repre-sentación legal de lostrabajadores, es decir,la sindicalización dela pyme, según se des-prende del documen-

to que entregó Rosella los miembros del Co-

mité Ejecutivo.De hecho, el principal

motivo por el que el Comi-té vetó el acuerdo de ne-gociación colectiva fue por

este informe. En él, se detallan lospuntos de acuerdo, pero tambiéntodas las exigencias sindicales y surepercusión para la empresa, así co-mo las propuestas empresarialesque se han quedado en la cuneta.Nada que ver con los informes delex responsable de diálogo social,Santiago Herrero, donde sólo se des-tacaba las mejoras de los pactos, há-bito que le trajo a CEOE más de undisgusto.

Flexibilidad,descuelgue...En cuanto a la flexibilidad interna,se cuentan tres medidas y tan sólohay acuerdo en una: la flexibilidadordinaria, que consiste en que laempresa modifique el tiempo detrabajo y el puesto del trabajadorsin alegar ninguna causa ni preavi-sar a los empleados, pero el Comi-

té Ejecutivo exige que, antes de fir-mar, se detalle de qué porcentajede jornada se está hablando.

En las otras dos medidas ni si-quiera hay acuerdo con los sindi-catos. Por un lado, cuando la em-presa atraviese dificultades y seanecesario realizar un ajuste ex-traordinario y temporal, los sindi-catos exigen ser consultados y queellos den el visto bueno. Lo mismosucede cuando una empresa quie-ra modificar el convenio porque susituación ha cambiado, los repre-sentantes sindicales quieren quesea en la Comisión Paritaria la quelo autorice.

En las modificaciones para limi-tar la ultraactividad de los conve-nios, es decir, la prórroga indefini-da, los sindicatos quieren introducirla mediación y el arbitraje para so-

lucionar la falta de acuerdo a la ho-ra de renovarlo, o si no seguirá envigor el anterior. CEOE no admiteestas medidas, ya que así no se aca-baría con la ultraactividad, por loque propone que el convenio ca-ducado tenga un plazo máximo deextensión para negociar y si no selogra un acuerdo, que se extinga.

Además, cuando se esté cele-brando un proceso con mecanis-mos de soluciones extrajudiciales(mediación y arbitraje), los sindi-catos señalan que quieren mante-ner el ejercicio del derecho de huel-ga, cuestión en la que discrepan conla patronal.

Por último, para realizar des-cuelgues salariales, los empresariosquieren poder aplicarlos cuando seden las causas, sin tener que nego-ciar con sindicatos.

CCOO y UGT quierenmantener el derecho dehuelga cuando el arbitrajeintente solucionarun desacuerdo

Flexibilidad Interna

1 La empresa podrá modificarel tiempo de trabajo mediante

la distribución irregular de la jor-nada, un porcentaje mínimo de lajornada anual, una bolsa de horasde libre disposición y el incre-mento de horas extra. Pese a quehay acuerdo en esto, CEOE quierepactar los tiempos ya.

Comisión Paritaria

2 Los sindicatos exigen que lascomisiones (formadas por

los empresarios y los trabajado-res) den el visto bueno a cual-quier ajuste, ya sea en la flexibili-dad interna, descuelgues, etc.CEOE cree que las empresas nopodrán realizar ajustes rápidos.

Estructura

3 Se pretende eliminar la ac-tual prohibición que impide

una negociación a nivel inferiordurante la vigencia del conveniocolectivo sectorial. Esto facilitarála negociación en la empresa.Pero CEOE sigue sin querer elimi-nar los convenios territoriales enfavor de los sectoriales.

Directivos y autónomos

4 La patronal volverá a exigirque los trabajadores en

puestos directivos de las empre-sas y los autónomos con empre-sas de menos de 6 trabajadoresqueden fuera de los convenios. Enel caso de las pymes, al menos,en los dos primeros años de vida.

LAS DISCREPANCIAS SOBRE EL PACTODE LA NEGOCIACIÓN COLECTIVA

Las claves

JoanRosell.

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA24

Economía

Campaña electoral Los protagonistas

“Zapatero está llevando alas autonomías al descrédito”

FERNANDO BLANCO

R.Daniel

VALLADOLID. Tras dos aplastantesmayorías absolutas, Juan VicenteHerrera afronta el domingo otrareelección como presidente de laJunta de Castilla y León, con laperspectiva de lograr un resultadohistórico para el PP. Campechanoy cercano, huye de los focos de lapolítica nacional pese a ser uno delos dirigentes regionales a los queRajoy escucha con más atención.Con una de las comunidades me-nos endeudadas y que ha logradosalir de la recesión en 2010, defien-de el modelo autonómico frente“al peligroso descrédito” al que seenfrentan las comunidades autó-nomas por la “política de tierraquemada de Zapatero”.

P¿Los españoles votan el domin-go algo más que una renovación desus gobiernos autonómicos y mu-nicipales?RSerá bueno que haya un alto ni-vel de participación. El futuro deEspaña y la salida de la crisis tam-bién se soluciona el domingo. El PPestá centrando su mensaje en el em-pleo. Pero para crear empleo se ne-cesitan una confianza y unas con-diciones que no se dan y que va aser imposible que las dé un presi-dente que está de retirada, un Go-bierno instalado en el fracaso y laresignación y un PSOE que nos es-tá vendiendo el mensaje del miedoy del recorte. La receta para el retode la sostenibilidad de los grandesservicios públicos, no es tanto elajuste y el recorte, sino el creci-miento. Si en España tuviésemos latasa de desempleo de Castilla yLeón habría un millón de ocupadosmás que cotizarían, que pagaríanimpuestos. Es la diferencia, la op-ción que tienen que hacer los es-pañoles el día 22, entre la visión dela resignación y el fracaso o la deloptimismo y la experiencia para in-corporarnos a las economías euro-peas.

PCastilla y León ha soportado me-jor la crisis. Rajoy tiene aquí bue-nas recetas para copiar…RNos hemos esforzado por hacerun política responsable y austera.Cumplimos con el compromiso de

déficit y las agencias de calificaciónnos siguen refrendando nuestra sol-vencia. Somos la cuarta comunidadcon menor endeudamiento, una re-gión que no ha tenido la tentaciónde subir los impuestos y que ha con-solidado una cultura de beneficiosfiscales. Hemos hecho un esfuerzode ahorro en el gasto, que este añonos ha permitido montar un planespecial de empleo local. Crecimosen 2010 un 0,8 por ciento, mientrasla economía nacional se contraía.Tenemos cuatro puntos menos detasa de paro, pero hay 200.000 ins-critos en las listas del Ecyl. Algo ten-drán que ver las políticas.

P Usted califica de drama las200.000 personas que hay en elparo. ¿Qué medidas propone?RContemplamos un proyecto deley de estímulo a la creación de em-presas que ponga en marcha un sis-tema integral de apoyo al empren-dedor; una estrategia para losautónomos, especialmente para losjóvenes y para aquellos que ahorahan sido expulsados del mercado.Intentamos también mejorar la fi-naciación y créditos exprés paraproyectos innovadores. Debemosfortalecer nuestro marco de diálo-go social en políticas activas de em-pleo. Nos planteamos convocar alos agentes sociales y antes del 31de diciembre contar con una Es-trategia de Empleo que contemplecolectivos prioritarios, como los jó-venes o parados de larga duración.

PLas autonomías están en el pun-to de mira. ¿Es necesario revisar elmodelo autonómico?REl modelo ha sido muy positivoy los ciudadanos así lo reconocenen nuestra gestión de la sanidad, dela dependencia o de la educación.Ahora, es necesario tomar decisio-nes. Aquí no pusimos canales pú-blicos de televisión, ni policías au-tonómicas, ni embajadas. Pero lascomunidades tenemos entre nues-tras competencias los grandes ser-vicios públicos, los pilares del Es-tado del Bienestar, y sobre eso hayque reflexionar, sobre todo en mo-mento de crisis. Y ahí el Gobiernono se ha comportado lealmente.Hoy nos está creando un agujero alno trasferirnos fondos comprome-tidos. Ha puesto en marcha, con unpeligro tremendo de descrédito pa-ra el modelo autonómico, una es-trategia de tierra quemada en la quetodos debemos compartir respon-sabilidades que son de Zapatero,que es injusto que se imputen a lascomunidades. El Gobierno practi-ca el “yo invito, yo me pongo las me-dallas, yo genero expectativas, pe-ro tú pagas”. Un ejemplo es la Leyde Dependencia. No se puede lar-gar eso a las comunidades y a losayuntamientos para generarles unagujero. Aquí hemos gastado en tresaños 2.000 millones, de lo que só-lo el 17 por ciento ha salido del Go-bierno. El Ejecutivo nos está impo-niendo la única transferencia queno queremos, su déficit.

Entrevista

PRESIDENTE Y CANDIDATO DEL PPA LA JUNTA DE CASTILLA Y LEÓN

Juan Vicente Herrera

“Un alcalde que nopiense en empleo nodebería presentarse”

eE

C.Larrakoetxea

VITORIA. A sus 39 años, Javier Maro-to ya tiene una amplia experienciaen materia municipal, es el actualportavoz del PP en el Consistorio yocupó la cartera de Hacienda en-tre 1999 y 2007, cuando gobernó sucompañero Alfonso Alonso. Su re-to más inmediato recuperar la al-caldía en una ciudad en la quePNV,PSEyPPgeneralmenteestánempatados en votos y el sillón dealcalde deriva de los pactos que sefragüen entre estas formaciones.Ahora gobiernan los socialistascon el apoyo del PNV, mientrasque en la legislatura anterior lo hi-zo el PP con el respaldo del PSE.En su programa electoral econó-mico, este candidato habla de pro-moción industrial, descentraliza-ción de las políticas activas de em-pleo a los ayuntamientos y vincu-larlas a las ayudas sociales.

P ¿Qué puede hacer un Ayunta-miento ante una crisis global?RPrimero tener muy claro cómoestán las cosas en la ciudad y en esediagnóstico uno se da cuenta de quela prioridad ahora es la economía yel empleo. En segundo lugar, hayque reconocer que un ayuntamientono puede solventar la crisis, pero síque un alcalde es un activo funda-mental para contribuir a la genera-ción de empleo en su ciudad si setoma este asunto como su princi-pal prioridad. Vitoria es la capital

vasca en la que más ha crecido latasa de desempleo y por eso hemosperfilado cuál puede ser la contri-bución municipal. Un alcalde queno piense en empleo en este mo-mento no debería ni siquiera pre-sentarse a las elecciones.

PY en su caso ¿cuál es esa con-tribución?R Muchas empresas de medianoy gran tamaño no tienen en Vitoriadónde desarrollar sus procesos deI+D+i. Algunas se han ido a otroslugares por carencia de emplaza-mientos. Proponemos regenerar ladegradada zona industrial de Be-toño, que además está atrapada porel desarrollo residencial. Nuestrapropuesta es reconvertir ese espa-cio, a través de la promoción de in-dustria blanca y de urbanizaciónestilo lofts para profesionales. Esteproyecto generará 1.000 empleosdirectos y otros 5.000 inducidos.

P¿Cómo llegan a esos cálculos?REste proyecto no se puede pre-sentar a la sociedad sin testarlo pre-viamente y lo hemos hecho con elInstituto de Empresa, que analiza-ron el proyecto con el catedráticoamericano Gary Stewart y les con-venció. También se estudió toda laparte financiera y económica.

P ¿Por dónde se empieza paraatraer esa actividad blanca?REn el País Vasco hay siete Cen-tros de Investigación Cooperativa(CIC) que han demostrado su éxi-to. Sólo uno, CIC Energía, está enVitoria, por lo que hay una claradescompensación y nuestra pro-puesta en los próximos presupues-tos del Gobierno vasco es llevar laexigencia de que en Vitoria nazcanotros dos CIC, uno especializadoen Ciencia Medioambiental y otroen Investigación Médica Aplicada,ramas de actividad con fuerte pre-sencia empresarial y universitariaen nuestra ciudad.

Entrevista

CANDIDATO DEL PPA LA ALCALDÍA DE VITORIA

Javier Maroto

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 25

Economía

Campaña electoral Los jóvenes ‘indignados’ protagonizan la recta final de campaña

LAS PROTESTASENIMÁGENESDEN-TROY FUERA DENUESTRAS FRON-TERAS... 1. Imagende la celebración deuna de las asambleascelebradas ayer porla tarde en la Puertadel Sol de Madrid.2. Varios jóvenesacampados en laconcentración enla Plaza de Cataluñade Barcelona. 3.Fo-tografía de una jovenexhibiendo uno delos carteles frente ala Embajada de Espa-ña en Londres. 4.Ungrupo multitudinariode jóvenes reunidosen la Plaza de FuenteDorada de Valladolid.5 . Imagen de uno delos muchos cartelesque se pueden leeren las acampadas.Éste en la ciudad deValencia, en la plazadel Ayuntamiento.REPORTAJE GRÁFICO: NACHO

MARTÍN, LUIS MORENO, GUI-

LLERMO LUCAS Y REUTERS.

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El promotor de ‘democracia real’: bloguero,comunista, expolítico y nacionalista andaluz

J.Romera/A.Ramón

MADRID. Se llama Manuel Jesús Ro-mán Estrade. Y para la inmensa ma-yoría sigue siendo un completo des-conocido. Pero es el promotor delMovimiento 15 de mayo, y de lo quese conoce ya en Internet como la#Spanishrevolution. ¿Y quién es enrealidad? De 36 años de edad y na-tural de Jerez de la Frontera, Ro-mán Estrade es un bloguero de iz-quierdas, pionero en Internet yeditor de Barrapunto, un blog desoftware libre, que según él mismoexplica en su página en Internet,“funciona gracias a los hackers”.

Se gana actualmente la vida co-mo diseñador de entornos web. Undía se dijo a sí mismo estar hartodel sistema, registró el dominio de-mocraciarealya.es, e inició la cam-paña para lanzar una revolución noviolenta que uniera a jóvenes sinfuturo, parados, jubilados e infra-mileuristas. Hoy reniega de los po-líticos y les acusa de no escuchar alpueblo pero, en las autonómicas de2000, él también quiso ocupar uncargo en la Administración Públi-ca. Se presentó como número unopor Huelva por el partido Izquier-da Andaluza, una escisión de Iz-

quierda Unida de ideología clara-mente nacionalista, para intentarentrar en el Parlamento regional.

BajoelpoderdeFacebookReniega de los políticos, y, al pare-cer también de su ideología. “De so-cialista nada”, asegura en su propiaweb. “En marzo entré en un grupode Facebook, estaban organizandolo que ahora ya todos conocemos,unas 200 personas, se estaba vo-tando el lema y la fecha de la mani-festación, así que dije que soy in-formático, que si hacía falta montaruna web fuera de Facebook, pre-gunté qué dominio comprar, lo com-pré, y me puse manos a la obra...”.Así nació Democracia Real Ya. Sinideología definida, como los queacampan ahora en Sol. “Parece quehay gente que no entiende que losciudadanos podamos organizarnosaparte de partidos políticos y sindi-catos”. Pero organizarse, se organi-zan. En comisiones y una asambleageneral que definirá qué hacer endiversos frentes aún por definir, en-tre ellos, su actuación ante el Con-greso y, sobre todo, ante la cita conlas urnas del domingo.

Ahora, los jóvenes acampados enSol pretenden desvincularse de De-

mocracia Real Ya, de No les votes yde Anónimos. Prefieren denomi-narse Acampadasol o Tomalaplazaporque insisten en su carácter apo-

lítico aunque uno de los puntos deunanimidad pasa por exigir una re-forma de la ley electoral —como re-claman IU y UPyD—, así como laderogación de la Ley Sinde. Por lamañana, uno de sus portavoces nodescartó que este movimiento pue-da constituirse en el futuro comouna fuerza política; por la tarde, laasamblea decidió descartarlo.

Los jóvenes indignados defien-den que no piden un voto para nin-gún partido. Que cada uno actúe enfunción de su ideología, eso sí, tie-nen claro y así lo gritan en las dife-rentes plazas de toda España, queno pueden votar ni al PSOE ni al PP—Nolesvotes aboga por no votar aPSOE, PP o CiU—. Critican que noles importa la ciudadanía ni lo quele suceda, su único interés, dicen,es gobernar al servicio de las enti-dades financieras, los especulado-res y las grandes corporaciones. Eneso, aseguran, son los dos partidosiguales, uno por convicción y otroporque no le queda más remedio.

JornadadereflexiónLa jornada de ayer giró en torno ala decisión de la Junta ElectoralCentral, que al cierre de esta edi-ción no se había pronunciado to-

davía. Antes de conocerla, el Mo-vimiento 15-M convocó una mani-festación para el sábado, jornada dereflexión.

En la escena política propiamentedicha, las protestas de los indigna-dos siguieron protagonizando el cie-rre de campaña. El presidente delGobierno, José Luis Rodríguez Za-patero, habló por primera vez abier-tamente en Telecinco: “Hay que es-cuchar, ser sensibles porque hayrazones para que expresen ese des-contento y esa crítica”.

Las declaraciones del vicepresi-dente del Gobierno, Alfredo PérezRubalcaba, fueron en respuesta alas voces que cuestionaban la acti-tud de la Policía: “Este cuerpo bus-ca resolver los problemas y no crearmás”. La ministra de Defensa, Car-me Chacón, también levantó la vozpara posicionarse como alternati-va: “No son locuras, hay cosas nosólo razonables, sino posibles”.

Desde el PP, el alcalde de Madrid,Alberto Ruiz-Gallardón, puso elacento en que “lo que ha fracasadono es el sistema, sino el Gobierno”.Mariano Rajoy insistió en que “endemocracia a los gobiernos que noestán a la altura se les quita con suvoto valiente y libre”.

Manuel Jesús Román fue número uno por Huelva de Izquierda Andaluza en las autonómicas de 2000

El secretario de Estado deEconomía, José Manuel Campa,salió a tranquilizar a los jóvenesque cada vez copan más plazasde España y Europa. Sin embar-go, sus palabras causaron elefecto contrario entre los ‘indig-nados’. Tras pedir paciencia yasegurar que entendía la incerti-dumbre de los jóvenes “quere-mos transmitir a la gente jovenque éste es un proceso de ajustenecesario y que su situacióneconómica mejorará en 10,20 y 30 años” aseguró. Suspalabras incendiaron la Red ymotivaron a más jóvenes a salira la calle para pedir cambios.

CAMPA: “EN 30AÑOS HABRÁMUCHO FUTURO”

Al detalle

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA26

Economía

INTERNACIONAL

elEconomista

TOKIO. El Producto Interior Bruto(PIB) de Japón se contrajo a un rit-mo anual del 3,7 por ciento en el pri-mer trimestre del año, afectado porel terremoto y posterior tsunami

en tasa anualizada registrada entreoctubre y diciembre de 2010, quefue de un 0,8 por ciento con res-pecto al periodo julio-septiembre.

Los descensos en el periodo ene-ro-marzo fueron superiores a lo quepronosticaban los analistas, del 2por ciento a ritmo anual y del 0,5por ciento frente al anterior tri-mestre.

En marzo concluyó en Japón elaño fiscal 2010, cuando la terceraeconomía del mundo registró uncrecimiento positivo del 2,3 por

sufridos el pasado 11 de marzo, se-gún informó ayer el propio Gobiernonipón. De esta manera, el PIB ja-ponés se sitúa en los mismos nive-les en los que se encontraba en 1991.

Respecto al anterior trimestre, laactividad económica bajó en Japón,entre enero y marzo un 0,9 por cien-to, según el informe preliminar di-vulgado por la Oficina japonesa delGabinete. Éste es el segundo tri-mestre consecutivo en el que el PIBnipón registra una contracción, des-pués de la caída del 1,1 por ciento

Japón entra en recesión por el tsunami y la crisis nuclearciento. En el trimestre citado baja-ron las inversiones de las empresasy el gasto de los consumidores, re-traídos en la última quincena demarzo por el terremoto que devas-tó amplias zonas de Japón y creóuna crisis nuclear sin precedentes.

El gasto de capital de las empre-sas japonesas cayó un 0,9 por cien-to en el periodo enero-marzo mien-tras el consumo privado retrocedióun 0,6 por ciento. Fue la primeracaída en las inversiones de las com-pañías en seis trimestres, debido en

parte al parón en la producción cau-sado por el seísmo, que interrum-pió la cadena de suministros.

La demanda privada se contrajoademás un 1,2 por ciento en Japóndurante el primer trimestre de 2011,el gasto de las familias cayó un 0,6por ciento y la inversión de capitalretrocedió un 1,3 por ciento. Sin em-bargo, entre enero y marzo subie-ron ligeramente las exportaciones,un 0,7 por ciento, al tiempo que lasimportaciones aumentaron un 2por ciento.

La economía niponacae por encima de loprevisto y se sitúa enniveles del año 1991

Obama quiere queIsrael y Palestinarecuperen lasfronteras de 1967

EEUU aprueba un plande ayudas a Egipto por2.000 millones

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. El presidente de EEUU,Barack Obama, tendió la mano ayera los países árabes para comenzarun “nuevo capítulo diplomático”.Su esperado discurso tras la muer-te de Osama Bin Laden, los con-flictos en Libia y la imposición desanciones a Siria, también hizo re-ferencia a un tema espinoso: la re-lación entre Israel y Palestina. Eneste sentido, el mandatario dejó cla-ro que la paz en la zona debería es-tar basada en el futuro en “dos es-tados para dos pueblos” que vivanuno junto al otro “en paz” y reco-nociéndose mutuamente. SegúnObama, las fronteras de estos dosestados deberían basarse “en las de1967 con algunos cambios acorda-dos” entre las partes.

También anunció un paquete deapoyo a Egipto por valor de 2.000millones de dólares, ante las dis-tintas críticas que acusaron al man-datario de haber ignorado a las re-giones del norte de África en unmomento de plena revolución ycambio social. “Tenemos la opor-tunidad de mostrar que EEUU va-lora más la dignidad de un vende-dor callejero en Túnez que el podersalvaje de un dictador”, agregó.

Obama reconoció que “las estra-tegias de represión ya no funcio-nan” y que el cambio “no se puededenegar”. Tras alabar los procesosde reforma en Egipto y Túnez, ata-có al presidente sirio, Bashar el Asad,objeto de sanciones aprobadas es-ta semana porWashington. “Asadpuede seguir la transición o quitar-se de en medio”. x Presidente de la RGE.

Cae la tasa de paroen Reino Unido peroaumenta la demanda

La tasa de desempleo en ReinoUnido cayó en una décima,hasta el 7,7 por ciento, en el pri-mer trimestre del año. Sin em-bargo, las demandas de presta-ción por desempleo seincrementaron en 12.400 entremarzo y abril, hasta un total de1,47 millones, reforzando los te-mores de un futuro incrementodel desempleo en el país britá-nico.

Eleccionesen Singapur

Tras un rendimiento histórica-mente malo en las eleccionesgenerales de Singapur por par-te del partido gobernante deAcción del Pueblo, el primerministro anunció el pasado 18de mayo que sustituiría a losresponsables de 11 de los 14 mi-nisterios. La subida del coste dela vida y el influjo de los inmi-grantes han sido las cuestionesclaves para que el jefe del Esta-do tomara dicha decisión.

Oriente Medio quierecerrar la financiación

Los importadores de petróleode Oriente Medio y el Norte deÁfrica, especialmente los queestán experimentando transi-ciones políticas, se enfrentan acrecientes déficit fiscales y ele-vados costes de financiación, loque los obliga a buscar ayuda einversión.

La agendade Roubini

La exportación española lograla mayor subida desde 1994

JoséMaríaTriper

MADRID. El sector exterior sigue sien-do el único motor que tira de la eco-nomía española. Y si la Contabili-dad Nacional certificaba el miércolesel empuje de nuestro comercio in-ternacional y del turismo, ayer losresultados de la balanza comercialdel primer trimestre de este añoconfirmaban una subida récord denuestras exportaciones que crecíanel 23,4 por ciento interanual, hasta52.737, 3 millones de euros.

Una tasa que supone el mayorcrecimiento de nuestras ventas ex-teriores en los últimos 17 años, des-de enero-marzo de 1994, y que hapropiciado también que España ob-tenga, por segundo trimestre con-secutivo, superávit en sus inter-

cambios comerciales con la UE. Losdatos avanzados por la Secretaríade Estado de Comercio muestrantambién que, junto al fuerte aumentode la exportación, las importacio-nes subieron también un 18,9 porciento en el primer trimestre, has-ta 65.507,8 millones.

A estos crecimientos han contri-buido, además del volumen de lasmercancías, la subida de los precios.Aumento que ha sido del 6,6 porciento para las exportaciones y del11,2 por ciento en las importacio-nes, rebajando el aumento real deambos flujos comerciales al 15,8 yal 6,9 por ciento, respectivamente.

Con estos resultados el déficit dela balanza comercial se elevó a12.770,5 millones de euros, con unasubida del 3,3 por ciento respecto a

Aumenta el 23,4% hasta marzo y la balanza comercial conla UE tuvo superávit por segundo trimestre consecutivo

los tres primeros meses de 2010. Unresultado que hubiera podido seraún más positivo de no estar las-trado por la factura energética, queaumentó un 38,4 por ciento intera-nual, hasta 13.687 millones, impul-sada por el precio del petróleo. Dehecho, el déficit energético subió el30,4 por ciento en el período, con-trarrestando la caída del 51 por cien-to en el déficit no energético.

Por áreas geográficas las expor-taciones a la UE, que suponen el66,8 por ciento del total, crecieronun 19 por ciento, mientras que lasdirigidas a destinos extracomuni-tarios crecían el 33,5 por ciento.

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

@

El empleo alemán alcanza niveles récord.El país germano logró en el primer trimestre

del año superar los 40 millones de trabajadores, un datoque no se había conocido desde la reunificación alemana.

Flash k

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 27

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA28

Economía

J.C.delaPola

BRUSELAS. Bruselas decidió ayer de-nunciar a España ante el Tribunalde Justicia de la UE por transgre-dir el ámbito de aplicación del IVAreducido que, de acuerdo con la le-gislación de la UE y en materia sa-nitaria, sólo puede gravar “los equi-pos médicos, aparatos y demásinstrumental” empleados normal-mente para aliviar o tratar defi-

ciencias personales y exclusivas deminusválidos.

El ejecutivo comunitario alegaque nuestro país aplica este tipo im-ponible del impuesto de forma ile-gal sobre los equipos médicos engeneral, los aparatos destinados asuplir las carencias de los animalesdiscapacitados y las sustancias usa-das en la fabricación de medica-mentos, con lo que distorsiona lacompetencia.

La legislación europea prevé laposibilidad de imponer el IVA re-ducido a productos farmacéuticoscon fines sanitarios, pero no a lassustancias usadas en la elaboraciónde medicinas, e incluso contemplala opción de que algunos artículosse acojan a excepciones especiales,lo que tampoco hizo España. La Co-misión asegura que adopta esta me-dida después de que España hicie-ra caso omiso de sus reconvenciones.

España, ante el Tribunal de Justicia europeopor utilizar ilegalmente el IVA reducido

J.C.delaPola

BRUSELAS. El Tribunal General de laUnión Euroepa anuló ayer mediantesentencia del 19 de mayo de 2011 laresolución de la oficina encargadadel registro de marcas comunita-rias (OAMI) que autorizaba la mar-ca Pepequillo, propiedad del grupoPepekillo, al desestimar el recursode anulación formulado por la em-presa PJ Hungary y fundamentan-

do en el riesgo de confusión con lasuya Pepe Jeans.

Según el Órgano de Justicia co-munitario, las marcas en conflicto“presentan semejanza desde unaperspectiva visual, fonética y con-ceptual” que puede conducir a equí-voco. Asimismo, los jueces euro-peos sostienen además que la marcaPepequillo podría aprovecharse in-debidamente de la notoriedad dePepe Jeans.

Una sentencia protege laexclusividad de ‘Pepe Jeans’

TeresaBlanco

BARCELONA. Se ha echado el tiempoencima. El próximo 30 de octubreentra en vigor la Ley de Acceso a laAbogacía, y ya hay que empezar aperfilar cómo van a ser los cursosde formación, las prácticas exter-nas y la evaluación final que exigela nueva normativa para aquellosque aspiren a ser abogados.

Por eso, a partir del mes de agos-to se pondrán en marcha unos en-sayos piloto de las pruebas de ad-misión y de evaluación que tendránque superar quienes acaben sus es-tudios en el próximo 2012. O al me-nos así lo adelantó ayer el decanodel Colegio de Abogados de Madridy presidente de la Comisión de For-mación del Consejo General de laAbogacía Española (CGAE), Anto-nio Hernández-Gil, que aseguróque el texto definitivo del Regla-mento que desarrolla la Ley de Ac-ceso, se remitirá hoy o la semanaque viene al Consejo de Ministrospara su aprobación definitiva.

Durante los XXX Encuentros deEscuelas de Práctica Jurídica, orga-nizado por el CGAE, con la cola-boración del Colegio de Abogadosde Barcelona, y que hoy se clausu-ran en Barcelona, Hernández-Gilexplicó que las competencias pre-vistas para los planes de estudios yaquellas que se contemplen en loscursos de formación para el acce-so a la profesión tienen que ser dis-tintas, y se tendrán que ir perfilan-do “ya que las reglas que contieneel borrador del Reglamento son aúnmuy genéricas”. Por eso, la necesi-dad de poner en marcha estas prue-bas piloto para “que tanto entida-

des de formación como estudiantessepan a qué se enfrentan”. Y es que,dijo, “hay que correr ahora lo queno se ha corrido en estos 5 años –pe-riodo de vacatio legis de la Ley-”.

En cuanto al contenido del Re-glamento, explicó que la actividadpráctica del abogado “lo será en to-da su extensión, superando el défi-cit de abarcar únicamente la pers-pectiva contenciosa”, al tiempo quese ha apostado por un máster “esen-cialmente jurídico”. Por su parte, laprueba de evaluación, que será lamisma para todo el territorio espa-ñol y tendrá una periodicidad mí-nima anual, consistirá finalmenteen un examen escrito –compuestopor un test de múltiple respuesta yun caso práctico-.

El vocal del Consejo General delPoder Judicial (CGPJ), Félix AzónVilas, avanzó que el último borra-dor contempla que la Comisión deEvaluación, además de los miem-bros previstos en los anteriores tex-tos – dos representantes del Mi-nisterio de Justicia y de Educación,un abogado, un procurador, un pro-fesor universitario, y un represen-tante de la Comunidad Autónomacorrespondiente-, incluya un re-presentante designado por el CGPJ.

TurnodeOficioRespecto de la suspensión de Tur-no de Oficio del Colegio de Madrid,el 1 de junio, como protesta por elretraso en el pago de los abogadosque prestan el servicio, el decanodel Colegio madrileño, indicó quelos abogados del turno “no tienenpor qué soportar una situación per-manente de incertidumbre” y ad-virtió que se va a monitorizar la si-tuación al minuto, ya que se tratade un tema muy sensible para laciudadanía, para así poder tomarlas decisiones que correspondan.En cuanto a una posible privatiza-ción del Turno, declaró que se tra-taría de “una monstruosidad”.

Justicia pone en marcha‘pruebas piloto’ parael acceso a la abogacía

El Reglamento llegarála semana que vieneal Consejo de Ministros,estima Hernández-GilJoséCarlosdelaPola

BRUSELAS. El Tribunal de Justicia dela UE falló ayer mediante senten-cia del 19 de mayo de 2011 que lasempresas cuyos trabajadores su-fren una exposición diaria al ruidosuperior a 85 decibelios (A) no tie-nen que abonar un complementosalarial como contraprestación asus empleados. Según el Órgano deJusticia comunitario, la DirectivaEuropea 2003/10/CE sobre las con-diciones laborales de salud y segu-ridad de los trabajadores frente alruido no prevé el pago de ningúntipo de plus extra por supuestascondiciones penosas.

El citado Tribunal sí obliga, noobstante, a las compañías donde elruido, medido sin valorar los efec-tos de protectores auditivos indivi-duales, rebase la barrera de los 85decibelios (A) a poner en marchalas medidas pertinentes para redu-cir la exposición de la plantilla alsonido. Los jueces europeos consi-deran además que las legislacionesnacionales deben articular los me-canismos adecuados que permitana los trabajadores apelar a las obli-gaciones preventivas contempla-das en la norma comunitaria.

La Justicia de la UE se pronun-ció ayer a petición del Tribunal Su-perior de Justicia de Castilla y Le-ón, que previamente había elevadouna serie de cuestiones prejudicia-les relativas a la interpretación dela Directiva 2003/10/CE con el ob-jetivo de resolver los recursos in-terpuestos por dos miembros delgrupo Gerardo García S.L.

ProtectoresauditivosEstos trabajadores, quienes se de-dican a la elaboración de materia-les a partir de piedra natural, de-

mandaron sin éxito a la compañíaespañola que los emplea conformea lo dispuesto en el artículo 27 delconvenio colectivo de empresa yplantilla, solicitando el cobro decomplementos salariales y bajo lastesis de que soportaban un prome-dio diario de ruido superior a 85 de-cibelios (A).

El Juzgado de lo Social a cargodel caso desestimó las pretensio-nes de los demandantes al no con-siderar penosas las condiciones la-

borales descritas, tras tener encuenta el efecto atenuante del rui-do que procuraban los equipos deprotección auditiva individual fa-cilitados por el grupo. Con ellos, taly como argumentó la sentencia, elsonido cayó hasta un umbral infe-rior a 80 decibelios. Pese a la nega-tiva de los jueces a amparar sus re-clamaciones, ambos empleadosdecidieron recurrir la sentencia an-te el TSJCYL, que ya cuenta con lasinterpretaciones del TUE.

La UE exime a las empresasde pagar por exceso de ruidoLas normas comunitarias sólo obligan a las compañíasa reducir los niveles de sonido superiores a 85 decibelios

GETTY

Normas & Tributos

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es 29

Más de 60.000 pymes apuestanpor el trueque para no tocar la caja

IsmaelLabrador

MADRID. Marcelino Álvarez tieneunaempresadedicadaaldiseñodepostres para eventos: Andrea Dul-ces Soluciones. “Algunas personasno toleran el gluten, pero nosotrosno estamos adaptados para hacerpostres que no lo contengan”. Asíquebuscaronunasoluciónatravésde una de las tipologías más anti-guas de transacción comercial: eltrueque. “Nos pusimos en contac-to con una empresa en Mallorcaque cuenta con maquinaria parahacer postres sin gluten. Llegamosa un acuerdo para que ellos nos losproporcionasen y, a cambio, noso-tros les ofrecíamos diseños de tar-tas y atendíamos su cartera declientes en la Península”.

Lo cierto es que su caso no es unfenómeno aislado. “Cada mes 7.000nuevas empresas se dan de alta ennuestra web, cuando hace tres ocuatro años se producían unos 2.000o 3.000 nuevos contactos”, explicaJaime Martínez, director generalde Acambiode, una plataforma detrueque empresarial que, según da-tos propios, ha registrado “más de60.000 operaciones de este tipo en-tre pymes”.

¿A qué se debe este fenómeno?Martínez comenta que “las em-presas tienen falta de crédito y li-quidez y, a la hora de hacer sus com-pras, buscan vías alternativas”. Porotro lado, “también hay quien tie-ne un exceso de stock del que de-sea desprenderse y descubre quepuede hacerlo de esta manera”.

CarteradeclientesLos portales de intercambio de pro-ductos y servicios se han converti-do en un filón para las pymes quebuscan reducir sus movimientos enla caja a la hora de adquirir recur-sos de proveedores. Aunque hayquien ha encontrado otras venta-jas añadidas. “Es un canal nuevopara encontrar clientes”, sentenciaAntonio Sánchez desde PanoramasHuesca, una compañía que se de-dica a “realizar visitas virtuales decasas rurales y hoteles”, esto es, unarecreación en 3D de los alojamien-tos mediante montajes fotográfi-

GETTY

cos. “Nosotros hemos visto siem-pre lo del trueque como un mediode publicidad, para darnos a cono-cer. En su caso, ofrecen sus servi-cios a cambio de “alojamiento pa-ra los empleados que se desplazana las distintas ciudades a hacer losmontajes fotográficos”. Y según suexperiencia, “funciona”.

“Desde el primer día nos empe-zaron a llegar ofertas, y hay em-presas de Colombia y Estados Uni-dos que nos han llamado para pedirque les hagamos una visita virtuala cambio de otra cosa”.

Martínez cuenta a este respectoque precisamente es el sector de losservicios el que más se beneficia delos trueques empresariales, aunque“se intercambia de todo. Nosotros

hace poco teníamos en cartera unhotel valorado en dos millones deeuros. Cualquier pyme que necesi-te dar salida a su producto puedeofrecerlo”.

ElIVA ylospagosparcialesUn detalle que conviene tener encuenta es el del valor en que estétasado un producto o servicio. Cuan-do se adquiere vía mercado, hay unvalor económico de por medio. Pe-ro al intercambiarse en una opera-ción de trueque, ¿quién decide si loque se ofrece tiene el mismo valorque lo que se obtiene a cambio?.

“Soy aparejador autónomo y heofrecido servicios, como inspec-ciones de edificios, mediante true-que”, relata Manuel García: “A lomejor un dietista contacta contigopara que le hagas una inspeccióndel local donde tiene su negocio yte ofrece un servicio de dietas a cam-bio. Pero una inspección técnicapuede costar 600 euros y una die-ta personalizada 20”, añade.

Por eso, en su opinión, es preci-so compensar estas diferencias. “La

principal ventaja de buscar opera-ciones de trueque es que conocesa otros profesionales y accedes anuevos contactos, pero como nadiequiere meter dinero de por medio,hay que buscar mucho para dar conlo que realmente te encaja”.

A no ser que el pago en especiese realice de manera parcial, estoes, que una parte se abone con unproducto y, el resto, con dinero. Eslo que hace Sabino Liébana desdeAtodatinta, su empresa de venta deconsumibles de impresión. “Siem-pre que necesito algún servicio opublicidad, les ofrecemos pagar conconsumibles. Es una manera de notocar la liquidez, aunque es útil pa-ra cosas puntuales, porque no pue-des convertirlo en una herramien-ta en la que bases tu estrategia”.

A la hora de abonar y registrar laoperación, el trueque funciona co-mo una transacción convencionalmás. Ello quiere decir que se emi-te una factura con su IVA corres-pondiente, aunque ajustándola alvalor pactado con la empresa conla que se realice el intercambio.

Intercambiar productos y servicios se consolidacomo una vía para paliar la falta de liquidez

A efectos fiscales la operación se comporta comouna compra más, con su factura correspondiente

Ayuda a darsalida al ‘stock’

que tengas; nosotrosencontramos unaempresa que podíafacilitarnos una líneanueva de producto”.Marcelino ÁlvarezAndrea Dulces Soluciones

Las frases

”

No es sólo unamanera de no

tocar la caja, sino quetambién es un canalpara encontrar nuevosclientes que de otraforma no tendrías”.Antonio SánchezPanoramas Huesca

”

Es difícilencontrar a

alguien que te ofrezcaalgo que necesitespor el mismo valor delservicio que tú puedesrealizar”.Manuel GarcíaAparejador

”

Es unaherramienta útil,

pero sólo para cosaspuntuales, porqueno puedes basar tuestrategia en realizarintercambios”.Sabino LiébanaAtodatinta

”

“Cada mes se registran7.000 nuevas empresasen nuestro portal deintercambios”, dicendesde Acambiode

VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 EL ECONOMISTA30

Gestión Empresarial

La situación de las pymes Vehículos públicos de financiación

“España es un país de emprendedores,pero les falta ambición y tamaño”

MaríaDomínguez

MADRID. Estela Gallego llegó a la di-rección general de política de laPyme recién estrenada la crisis, enmayo de 2008. Tres años después,esta ingeniera de minas defiendeque los españoles tienen espírituemprendedor y ensalza el papel deCersa y Enisa como financiadorasen estos momentos en los que elcrédito escasea.

P¿QuéestáhaciendolaDGPymepara ayudar financieramente a laspequeñas y medianas empresas?R Los dos instrumentos con quecontamos son las sociedades pú-blicas Enisa y Cersa. La primeraconcede créditos, y a través de lasegunda refianzamos los avales queconceden las sociedades de garan-tía recíproca (SGR). Lo hacemoscon una cobertura de entre el 50 yel 75 por ciento.

P¿Cuál está siendo el papel de lasSGR en esta crisis?R Son los auténticos facilitadoresfinancieros, porque evalúan los pe-queños proyectos que las entidadesbancarias no entran a valorar y otor-gan avales por el cien por cien, al-go que no hacen sus homólogas eu-ropeas, que conceden garantías deentre el 50 y el 80 por ciento. En es-tos tres años de crisis, las SGR hanproporcionado avales por 3.000 mi-llones de los que casi la mitad estánreafianzados por Cersa.

PY Enisa, ¿cuántos préstamos haconcedido durante la crisis?REn 2010 se formalizaron 700 ope-raciones por más de cien millonesde euros, muy por encima de las 70que se financiaron en 2007.

P¿Qué tipo de proyectos han re-cibido esa financiación?RSon proyectos empresariales in-novadores que necesitan creci-miento. Los créditos participativos[en los que el tipo de interés varíaen función de los resultados de lacompañía] facilitan que esas em-presas consigan financiación de en-tidades bancarias. Por cada euroque recibieron las empresas de Eni-sa en 2010, consiguieron 2,10 eurosen préstamos financieros.

P¿Qué ofrece DG Pyme a las em-presas asfixiadas por las deudas?REnisa no ofrece financiacion es-

pecífica para ellas, pero si las em-presas que han recibido préstamosde esta sociedad no evolucionan fa-vorablemente se reconsideran losplazos de devolución.

P ¿Qué le parece que los princi-pales morosos de las pymes seanlas Administraciones públicas?RHasta julio del año pasado [cuan-do se modificó la ley contra la mo-rosidad de 2004], el plazo de pagoera de 60 días, y a partir de enton-ces se redujo a 50. Los plazos me-dios de la Administración Generaldel Estado se sitúan entre los 52 ylos 54 días en 2010, es decir, estánen línea. La cuestión de las admi-nistraciones locales y autonómicases responsabilidad de las mismas.

P El 3 de mayo, el Congreso re-chazó la propuesta del PP de quelas pymes no paguen el IVA de susfacturas hasta haberlas cobrado.¿Qué opina de esa negativa?RPuede parecer una proposiciónlógica, pero hay dificultades técni-cas para aplicar esta medida en elmarco de la armonización de esteasunto en el conjunto de la UE. Encualquier caso, desde enero de 2009se aplica la devolución del IVA concarácter mensual para mejorar laliquidez de las empresas.

PHay estudios que dicen que losespañoles quieren ser funcionarios,no empresarios. ¿Lo cree así?RNo, es un cliché. Nuestro pro-blema es de tamaño, no de iniciati-va emprendedora. En España haymás microempresas que en el res-to de miembros de la UE, pero me-nos compañías medianas y grandes.Además, aquí las grandes son de me-nor tamaño que en los demás paí-ses europeos. Nos falta ambición pa-ra crecer e internacionalizarnos.

Morosidad: “Elaplazamiento del pagodel IVA de las facturasque no se han cobradoes difícil de aplicar”

Financiación: “En2010, Enisa formalizó700 operacionespor más de cienmillones de euros”

Entrevista

DIRECTORA GENERAL DE DG PYME(MINISTERIO DE INDUSTRIA)

Estela Gallego

342 millones paralas empresas y loscentros de I+D quecontraten personal

Doctores y licenciados,entre los profesionalesbeneficiados

MADRID. Las empresas, centros tec-nológicos, asociaciones empresa-riales y parques científicos que con-traten personal podrán acogerse auna partida de ayudas de 342 mi-llones (un 67 por ciento más que enla convocatoria de 2010), que el Mi-nisterio de Ciencia e Innovación hapresupuestado con cargo al pro-grama Inncorpora.

Tanto los doctores universitarios,como los licenciados y técnicos su-periores de Formación Profesionalentran en la categoría de contrata-ciones subvencionables. Para ello,las empresas deberán demostrarque los contratos están vinculadosa un proyecto de investigación in-dustrial.

295millonesainterésceroDe los 342 millones de euros en ayu-das, 295 millones se ofrecerán enpréstamos a interés cero, mientrasque 47 millones se concederán enla modalidad de subvención.

Las ayudas podrán cubrir hastael cien por cien del coste total delos contratos, para los que no se exi-gen garantías. En cuanto al perio-do de amortización de los mismos,se han fijado 9 años, con una ca-rencia de 3 años.

Como novedad, en la presenteconvocatoria del programa Inncor-pora, el Ministerio de Ciencia ha re-servado una partida para fomentarlos contratos que hagan todas aque-llas empresas y entidades que ope-ren en los ramos de la salud, la far-macia y la biotecnología.

Una de las modalidades de ayu-da, el programa Torres Quevedo, esexclusiva para las empresas quecontraten a doctores universitarios,por un mínimo de un año. El plazopara presentar las solicitudes aca-ba el próximo 16 de junio.

AYUDAS

NACHO MARTÍN

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

@

EL ECONOMISTA VIERNES, 20 DE MAYO DE 2011 31

Gestión Empresarial

I.L.

MADRID. 2011 se está convirtiendo enun año crítico en lo que respecta ala suspensión de pagos por parte delas pymes. En los primeros cuatromeses del año, solicitaron su en-trada en concurso de acreedoresmás empresas que en el mismo pe-riodo de 2005, 2006, 2007 y 2008juntos. Traducido en número estosignifica que entre enero y abril de2011, fueron 1.846 las sociedadesque se acogieron a concurso, de lasque el 98,6 por ciento correspon-dieron a pymes. Sumando el mis-mo periodo de los cuatro años an-teriormente citados, esta cifra sequeda en 1.404 entradas en sus-pensión de pagos, según datos re-copilados por Axesor (ver gráfico).

Esta cifra, además, supone un in-cremento del 3,82 por ciento conrespecto a 2010, hasta la fecha elmás duro en este capítulo, con 1.778empresas concursadas.

Por zonas geográficas, Barcelo-na se presenta como la provinciamás castigada, con 341 concursospresentados, cifra que aumenta un6,69 por ciento respecto a los ins-tados en el primer cuatrimestre de2010. Y en lo que respecta a secto-res de actividad, el macrosector pro-moción-construcción-servicios in-mobiliarios sigue registrando 4 decada 10 concursos de acreedoresdeclarados en España. Le siguen lasactividades profesionales, científi-cas y técnicas, y el sector del trans-porte y almacenamiento. El infor-

me de Axesor no sólo recoge elnúmero de pymes concursadas, si-no también las que terminan echan-do el cierre. En este aspecto, las di-soluciones empresariales afectarona 47.061 pymes entre enero y abrilde 2011.

FusionesparaescaparUna de las herramientas que pare-ce haber incrementado su uso co-

mo solución para evitar la entradaen concurso o la quiebra societariaes la de las fusiones entre empre-sas.

Axesor ha recogido que en el pri-mer cuatrimestre del año el núme-ro total de fusiones alcanzó la his-tórica cifra de 763, cifra que muestraun incremento interanual del 20,54por ciento. De este total, 446 ope-raciones se produjeron entre em-presas de menos de 50 empleados,y otras 228 entre compañías de en-tre 51 y 250 trabajadores, lo que re-presenta un incremento del 20,22y del 25,97 por ciento, respectiva-mente, con respecto al mismo pe-riodo de 2010. Por regiones, Balea-res experimentó el mayor aumento(un 250 por ciento).

SUDOKU

Cómo jugarElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

Por Agustín Fonseca ASESORAMIENTO

ALICANTE. Cerca de 60 emprendedo-res estuvieron presentes en las dosjornadas gratuitas que organizó laescuela de negocios FundesemAlumni, con el objetivo de aportary poner a disposición del empren-dedor información útil para su ac-tividad, así como favorecer el con-tacto con inversores.

El ciclo, que finalizó ayer, bajo ellema Emprendiendo con base tec-nológica, contó con la presencia deexpertos que aportaron sus cono-cimientos sobre la importancia delas herramientas digitales y fuen-tes de financiación accesibles.

Durante la primera jornada, losasistentes contaron con las ponen-

cias de Paco Punzano, gerente dela inmobiliaria Punzano Hijos deVillena y con el director de inver-siones de Next Capital, Carlos Fe-lipe, que recalcó la importancia depresentar un proyecto que dé ga-nancias desde el primer año paraconseguir capital privado.

El jueves acudieron los repre-sentantes de las empresas yonoco-cino.com e iristrace.com (ganado-ras de los premios LinktoStart), elespecialista en comunicación digi-tal de Fundesem, Daniel Pedroche,la responsable del área de serviciostecnológicos de Fempa, Mª Dolo-res Baena Colomer, y José Juan Ru-bio, director de zona de Microbank.

60 emprendedores buscaninversores en Fundesem

El concurso de acreedores seceba con la pequeña empresaEn lo que va de año han entrado en suspensión de pagosmás compañías que en 2005, 2006, 2007 y 2008 juntos

RADIOGRAFÍA

Solución de ayer

Œ

s Juegue en Internet en www.eleconomis-

ta.es/servicios/sudoku

Algunas optan porfusionarse, una opciónque crece un 20,22%entre las de menosde 50 empleados

PepaMontero

MADRID. El mercado croata es muypequeño y competitivo, los plazosde cobro son largos, muchos im-portadores plantean altas exigen-cias de financiación y exclusividady, además, las empresas italianas yalemanas copan los principales sec-tores productivos abiertos a la in-versión extranjera.

Pese a todo, hay oportunidadesde negocio para las pymes españo-las en los ramos de energías reno-vables, aguas, automoción, ferro-carriles, logística, infraestructuras,alimentación y turismo. Y es que,como reconoce Carmen Casillas,jefa del Departamento de Finan-ciación Multilateral del Icex, “haymucho por hacer en Croacia”.

No olvidemos que el país procla-mó su independencia en 1991, trasuna guerra que destruyó infraes-tructuras, arruinó el turismo y des-trozó la industria. Por eso, y porqueCroacia está hoy en proceso de ad-hesión a la UE, existen muchos pro-yectos de inversión, financiados confondos de organismos multilatera-les, a los que pueden optar empre-sas de todo el mundo, si bien sonlas europeas las más numerosas (el63 por ciento de su comercio exte-rior se realiza con países de la UE).

“Entrar en el mercado croata ensolitario es muy difícil, casi impo-

sible, para las pymes”, asegura Sil-via Palacios, agregada comercial dela Oficina de España en Zagreb. Encontacto con el Icex, asesora en ma-teria de proyectos licitados o por li-citar, sectores de futuro, requisitosde inversión y burocracia.

FinanciacióninternacionalEl programa Ipa de la Unión Euro-pea presupuesta 156,53 millones es-te año y 159,67 millones en 2012.Proyectos y requisitos pueden con-sultarse en la web de la Antena IcexBruselas, en la Delegación de la UE

en Zagreb y la agencia de contrata-ción croata (www.safu.hr/en).

El Berd financia entre 300 y 350millones en transportes, carretera,puerto y alcantarillado de Split, hi-droeléctrica de Ombla, autopista ydepuradora (www.ebrd.com).

Entre 750 y 1.364 millones hasta2012 financia en Croacia el BancoMundial: puerto de Ploce, irriga-ción y mitigación de desastres, pro-yectos de salud (www.devbusi-ness.com/publications.asp).

El BEI subvenciona obras en fe-rrocarriles, aguas residuales, saludy educación. Está pendiente de apro-bar la construcción de un acceso ala autopista de Zagreb, por 185 mi-llones (www.eib.org/projects/pipe-line/regions/enlargement).

Infraestructuras, aguasy renovables, negociopara pymes en Croacia

Las web del Icex, Berd,Banco Mundial y BEIinforman de proyectosen concurso y requisitos

LICITACIÓN INTERNACIONAL

44,5MILLONES DE EUROS. Cifra dela inversión española en Croacia,al alza en 2010 tras caer en 2009.

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Viernes20.05.11

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Lisboa 13 216Londres 6 14

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Fuente: Meteored.com

España

TIEMPO

Europa

Fuente: Meteored.com

-0,3%CostesLaboralesCuartotrimestre 2010

3,6%Índice dePrecios deConsumoMarzo 2011

21,29%ParoEPAPrimertrimestre 2011

4.927DéficitComercialMillonesEnero

3,3%ProducciónIndustrialFebreroTasa interanual

-7,9%VentasMinoristasMarzoTasa interanual

4%InterésLegal delDinero2011

2,157EuriborDoceMeses

1,4312EuroDólarDólares

111,30PetróleoBrentDólares

1.494,5OroDólarespor onza

0,6%ProductoInteriorBruto4ºr trimestre 2010

INDICADORES

JordiSacristán

Los fichajes, tan frecuentes entrelos equipos de fútbol, son muchomenos comunes en el terreno delas entidades financieras. Sin em-bargo, la gran transformación quesufre el panorama de las cajas deahorros españolas se ha conver-tido en caldo de cultivo para estetipo de contrataciones. La más re-ciente, la del director general definanzas del grupo Banco MareNostrum (BMN) Jordi Ruiz-Kai-ser, por parte de CatalunyaCaixa,como responsable de Tesorería yMercado de Capitales.

Lo sorprendente de este ficha-je es el momento en que se ha pro-ducido. Ruiz-Kaiser es un hom-bre curtido en las filas de firmasinternacionales como Standard &Poor’s o Goldman Sachs y desdesu dirección general en BMN erauno de los principales encarga-dos de gestionar la búsqueda denuevos inversores para el bancocreado por Caja Murcia, Caja Gra-nada, Sa Nostra y Caixa Penedès.

De hecho, junto al presidentede BMN, Carlos Egea, este ejecu-tivo catalán se había encargadode visitar a decenas de inversoresque pudieran entrar como socioscon una aportación cercana a los637 millones de euros, cantidadequivalente al déficit de capital

declarado por la entidad. En es-tos momentos, BMN está reali-zando una segunda criba de in-versores con el objetivo de reforzarsus recursos propios y salir pos-teriormente a bolsa.

Fuentes cercanas a la entidadaseguran que la salida de Ruiz-Kaiser responde al interés de es-te ejecutivo de mantener su resi-dencia en Barcelona.

En CatalunyaCaixa, el directi-vo asumirá el cargo a partir del 1de junio y será nombrado, ade-más, miembro del Comité de De-sarrollo Estratégico de la caja. Susresponsabilidades abarcarán lagestión de la tesorería, las rela-ciones con inversores, la gestiónde balance, la distribución co-

mercial de productos de tesore-ría y la titulización de activos. Asu cargo contará con 50 personas.

Jordi Ruiz-Kaiser es economistae inició su carrera en el año 1993como gestor de tesorería en lasmesas de divisas y mercados mo-

netarios de La Caixa. En 1997 seincorporó como economista sé-nior de la división de servicios fi-nancieros en Londres, a Standard& Poor’s, de donde pasó en el año2000 a Goldman Sachs Interna-cional de Londres para dirigir ladivisión de Renta Fija, Divisas yMaterias Primas.

Tres años más tarde, se incor-poraría como jefe de Tesorería,Mercado de Capitales y Banca Pri-vada a Caixa Penedès, en la quefue nombrado director financie-ro en 2007, para pasar desde ahía BMN.

■ El currículumPersonal: nació enBarcelona en 1970.Estudios: es licenciado enAdministración y Direcciónde Empresas por la UIC yen Economía por el INEDE.Carrera: empezó en la mesa detesorería de La Caixa. Estuvo enStandard & Poor’s y GoldmanSachs antes de fichar por CaixaPenedès, donde fue director finan-ciero y miembro de la directiva.

Un ‘fichaje’ bancario

JORDIRUIZ-KAISEREl director financiero de BMN deja laentidad y se enrola en CatalunyaCaixa

Trabajó en Standard &Poor’s, Goldman Sachsy Caixa Penedès, yen BMN se encargóde buscar inversores

elEconomista