10.- En el mercado de dinero explique cuáles son las consecuencias en el mercado de dinero de un incremento en la oferta de dinero según el escrito de Victoria Chick. Explique por qué el resultado se puede revertir por una variación en el nivel del producto interno bruto. ¿Por qué varía el producto a consecuencia de una Operación de Mercado Abierta? En su respuesta utilice gráficas.

Un incremento en la oferta de dinero realizada de forma que no altere la renta, por ejemplo a través de operaciones de mercado abierto. En el corto periodo de tiempo en el que el intercambio del gobierno está en el mercado, la renta permanece fija, y normalmente, en las operaciones de mercado abierto, el valor del dinero y de los bonos tomados conjuntamente también varía poco (por la revaluación de los bonos que quedan en manos privadas).

Gráficamente M – M1, se desplaza hacia la derecha en la cantidad de la compra y la pendiente y la pendiente de M2 en el tramo relevante nos da la medida en la que debe variar el tipo de interés. En primera instancia, el dinero estará en manos de aquellos para los que el nuevo tipo está por debajo de su tipo normal y por lo tanto, esperan que suba nuevamente en un breve periodo de tiempo. Si la caída del tipo de interés estimula la inversión, los empresarios pueden intentar obtener esos saldos ociosos emitiendo nuevos activos financieros con un tipo de interés atractivo ¡quizás exactamente el tipo que los especuladores bajistas esperaban! Y al aumentar la inversión, la renta crecerá y con ella M1. Esto reduce la parte que da para M2 y la caída inicial de r se anulará en parte: la fijación inicial del tipo de interés es sólo provisional.

r

r0

r1

0M

M2

ΔM

r

0B

M-M1 M-M1

Donde:

r=tipo de interés

M=Oferta dedinero disponible

M 1=Dinero demandado por los individuos

M−M 1=Dinero ocioso

M 2=Curvade preferencia por lalíquidez

La única fuente de un efecto sobre la renta es a través del efecto del tipo de interés sobre la inversión, ya que el aumento del dinero no estimula directamente el gasto. Como hubo un incremento de la riqueza agregada vía un aumento del importe de la ganancia de capital, y este incremento se mantiene ocioso, no habrá un exceso en los fondos destinados a la especulación (la suma de los saldos de los bonos y M2) que pueda emplearse en la compra de bienes. Un incremento en el gasto de inversión puede financiarse bien mediante el crédito bancario, que supone un incremento de la oferta monetaria, o bien por la activación de saldos ociosos.

11.- Explique por qué una disminución en la preferencia por liquidez puede tener un impacto en la economía real. Ahora suponga que la preferencia por la liquidez se mantiene constante pero cambia la perspectiva de los capitalistas acerca del futuro de la economía, considere dos escenarios: primero, una mejora en las perspectivas; segundo, un empeoramiento acerca del futuro de la economía. En su respuesta utilice gráficas.

Una disminución en la preferencia por la liquidez puede tener un impacto en la economía real, pues se impacta a la inversión. La preferencia por la liquidez se origina por especulaciones previas acerca del movimiento del capital; en el caso de una disminución de la preferencia por la liquidez se da por especulación a pérdidas de capital que se originan por un cambio de tendencia de la tasa de interés, es decir, la tasa de interés aumentará, y generará que se contraiga la base monetaria, generando una pérdida de la inversión real. Esto afectará directamente a la eficiencia marginal del capital.

Suponiendo que la preferencia por la liquidez se mantiene constante pero cambian las perspectivas de los capitalistas acerca del futuro de la economía, de manera que prevén una mejora de la economía, podemos decir que las tasas de interés tenderán a mantenerse constantes, con lo que disminuye la amenaza de la incertidumbre, y mejora la disponibilidad de títulos. Esto genera una mejora de la perspectiva de los dividendos

r

r1r2r3

r4

0M M-M1 0B 0 I0

I1

I0

(a) (b)

generando incentivos para una mejora de la participación del capital, es decir, se aumentará la inversión, por tanto, los ingresos.

Con el mismo supuesto, los capitalistas prevén un empeoramiento acerca del futuro de la economía, las tasas de interés tenderán a la baja, por debajo del “nivel normal”. Del primer gráfico (a), podemos tomar cualquiera de las dos curvas puesto que la preferencia por la liquidez es constante, en este caso de especulación a un empeoramiento, la eficiencia marginal del capital se mueve a la derecha, esto quiere decir que habrá una situación enfocada hacia la inversión. Si se cae la tasa de interés a r4, la inversión crecería hasta I2. Esto pasaría en una economía con recesión, en donde la eficiencia marginal del

capital tendería a incrementar en el largo plazo.

C

A B

mec´

mecM2(rN)

M´2(r´N)

12.- Explique cómo según Victoria Chick partiendo de la teoría keynesiana se puede volver a la lógica de la escuela neoclásica:

La función de demanda especulativa a depender de la opinión de las personas, por lo tanto, el tipo de interés puede variar por razones puramente subjetivas. Si la rentabilidad estuviera basada en el largo plazo, se puede argumentar: si el beneficio a largo plazo se mantiene en un nivel dado durante un tiempo suficiente para todo el mundo como para que se considere que ese es un “tipo normal”, el tipo de interés se fijará por sí mismo en un nivel en relación con el tipo de beneficio con un descuento debido al mayor compromiso que implica e desarrollar un negocio. Este nivel podría ser entonces estable. La ausencia de fluctuaciones llevaría a una confianza creciente en la seguridad, en cuanto a su valor, de los activos financieros, y la demanda especulativa de dinero se igualaría a cero. El dinero se mantendría solamente por los motivos transacciones y precaución. Los saldos ociosos también se emplearían en activos que produjeran intereses. Estamos nuevamente en la perspectiva neoclásica. P. 259

13.- Partiendo de la siguiente frase de Victoria Chick:

“...en la teoría [prekeynesiana] la tasa de interés real era una especie de norma alrededor de la cual la tasa de interés de mercado fluctuaba de forma cíclica generando un incremento o disminución de los precio. El esquema de Fisher pertenece a ese universo estable de la escuela clásica y neoclásica. La tasa de interés subjetiva normal de Keynes nos permite una extraordinaria libertad para abandonar ese universo. Es por ello que ese concepto fue y es molesto. Pero puede que sea el correcto para nuestros tiempos.”

Explique la frase utilizando alguno de los elementos del modelo wickeselliano visto en clase. ¿Qué se entiende por tasa de interés subjetiva? Explique por qué la preferencia por la liquidez tiene pendiente negativa.

*En la teoría [prekeynesiana] la tasa de interés real era una especie de norma alrededor de la cual la tasa de interés de mercado fluctuaba de forma cíclica generando un incremento o disminución de los precio.

*En el modelo de Wicksell la tasa de interés depende directamente de las reservas bancarias.

Un sistema monetario mixto entre un sistema basado en efectivo o dinero-mercancía y un sistema de crédito puro donde los bancos crean crédito, Wicksell remplaza el mercado de bonos clásico con un sistema bancario en el que las empresas toman prestado a la tasa de interés de préstamos (r) en lugar de hacer contratos directamente con los hogares. Al mismo tiempo, el dinero mercancía (oro) continúa a circular como el medio de pago primario. Llamemos G el acervo total de oro. Este acervo puede ser mantenido como dinero por los hogares y empresas (M) o como reservas por los bancos (R). Tenemos entonces:

Supóngase también que los bancos fijan la tasa de interés sobre préstamos de tal manera que cuando sus reservas caen elevan la tasa de interés (de manera a restablecer un nivel deseado de reservas) y viceversa:

La ecuación (3) debe ser vista como una función de oferta de dinero que establece que, dado G, un aumento en la tasa de interés reduce la demanda de reservas bancarias y por lo tanto aumenta la oferta de dinero disponible para los hogares y las empresas. La demanda de dinero a su vez depende como en la teoría cuantitativa del ingreso nominal dado el rezago promedio entre ingresos y gastos (k): Md = kpY.

Con la demanda de dinero determinada de esta manera, la igualdad entre oferta y demanda de dinero establece que:

(4) M (r, G) = kpY

Que implica una oferta endógena de dinero: un aumento en el nivel de precios eleva la demanda de moneda y, a medida que el público retira dinero de los bancos, la oferta de

dinero aumenta. La diferencia clave con la teoría cuantitativa es que ahora un exceso de oferta de dinero reduce la tasa de interés en lugar de incrementar directamente los precios a través de efecto de saldos monetarios reales. El proceso de ajuste está descrito por:

(5) dr/dt = µ (kpY – M) donde M = M (r, G) µ > 0

Wicksell modelo de un sistema monetario mixto

¿Cómo queda determinado ahora el nivel de precios? Wicksell conserva la noción de una tasa de interés de equilibrio (r*, igual al producto marginal del capital a pleno empleo) a la que la inversión deseada es igual al ahorro correspondiente al pleno empleo.

Esta tasa de interés, a la que llama la tasa natural de interés, es simplemente la solución a Id (r) = S (Y*), donde Y* es el producto de pleno empleo. El proceso de ajuste queda descrito por:

(6) dp/dt = τ [Id (r) – S (Y*)] τ > 0

El ajuste del nivel de precios y el de la tasa de interés están ilustrados el locus dr/dt = 0 es una curva LM con pendiente positiva en espacio (p, r). A medida que p aumenta, la demanda de dinero aumenta y la tasa de interés debe subir para que una mayor oferta de dinero satisfaga la mayor demanda de dinero (es decir la tasa de interés sube ante la pérdida de reservas de los bancos).

A la izquierda de este locus, el nivel de precios es demasiado bajo, hay exceso de oferta de dinero y la tasa de interés disminuye. Lo opuesto sucede a la derecha del locus.

El locus dp/dt = 0 es una recta IS horizontal en espacio (p, r).

Arriba del locus, r > r*, hay exceso de oferta de ahorro y los precios caen. Abajo del locus, hay inflación en la medida en que la tasa de interés de mercado está por debajo de la tasa natural.

El esquema de Fisher pertenece a ese universo estable de la escuela clásica y neoclásica. La tasa de interés subjetiva normal de Keynes nos permite una extraordinaria libertad para abandonar ese universo.

Qué se entiende por tasa de interés subjetiva?Explique por qué la preferencia por la liquidez tiene pendiente negativa.

Porque depende directamente de la tasa de interés. Si la tasa de interés es baja las personas prefieren liquidez. Según Keynes, la demanda de liquidez está determinada por tres motivos:

Motivo transacciones: la gente prefiere tener liquidez para asegurar las transacciones económicas corrientes, tanto de consumo personal como de negocios.

Motivo de precaución: la gente prefiere guardar dinero para afrontar dificultades inesperadas que requieren gastos inusuales, o también para prevenir dificultades en el empleo, la economía o la sociedad.

Motivo especulativo: la gente mantiene dinero líquido esperando aprovechar en el momento oportuno los movimientos del mercado. Así, por ejemplo, cuando la tasa de interés es baja, la gente trata de guardar más dinero para cuando aumenten las tasas de interés.

16.- ¿Qué es el dinero? ¿Cuál es la lógica entre la existencia de dinero y el trueque? ¿Cuáles son las funciones del dinero? ¿El peso mexicano es dinero? ¿Qué es una economía monetaria según Harris y Keynes? Explique ampliamente.

El dinero se define como cualquier bien que actué como medio de cambio, unidad de cuenta y almacén de valor. Se distingue el dinero plenamente desarrollado, cumple las tres funciones y el dinero parcial que solo cumple una o dos funciones.

Medio de cambio: cuando cambias un bien por otro bien es conocido como trueque, el medio de cambio es cuando los valores de los bienes son distintos o existen más bienes, por esa razón el dinero es un medio de cambio que facilita el cambio multilateral.

Unidad de cuenta: el dinero es considerado como unidad de cuenta cuando los bienes son expresados en el mismo término de pesos.

Almacén de valor: se refiere al valor de los pesos de un bien vendido para usarlo otro día para adquirir otro bien (ejemplo: automóvil y televisor).

Dinero y trueque

El dinero existe en las sociedades donde ocurre el intercambio de bienes multilaterales y una sociedad capitalista avanzada, pero no existe en todas las sociedades donde ocurre el intercambio, porque en las sociedades sencillas puede realizarse el intercambio mediante el trueque y no por el dinero. Eso se debe en parte al hecho de que existan muchos bienes diferentes para el intercambio, en las sociedades sencillas el trueque se utiliza por el intercambio de bienes (ganado, agricultura, granos). Otra razón de la existencia del dinero se basa en la fuerza de trabajo. Los individuos productores no cultivan sus propias tierras con sus propias herramientas y deciden lo que han de producir y vender. Cada uno de ellos vende un bien, su capacidad de trabajo.

Se define como economía de trueque como aquella donde cualquier bien puede intercambiarse directamente por cualquier otro. En cambio una economía monetaria es aquella en que un bien particular, el dinero, puede cambiarse por cualquier bien y cualquier bien puede cambiarse por dinero, pero los bienes (distintos del dinero) no pueden cambiarse entre si.

Eco. Trueque. Eco. Monetaria.

17.- En el ámbito de la teoría del dinero que significa que este sea neutral. Explique entorno a la teoría cuantitativa del dinero, la Teoría General de Keynes y el modelo de Wicksell visto.

En principio y según esta teoría un cambio en el nivel de precios no tendría repercusiones sobre la economía real. Sin embargo, en las situaciones del mundo real el ajuste en los precios no tiene lugar inmediatamente, por lo que de hecho cuando hay inflación se producen cambios en los valores reales. Por ejemplo consideramos que el alquiler de una vivienda cuesta 1.000 euros y un anillo 500 euros.

La neutralidad del dinero es una idea importante en la economía clásica y se relaciona con la dicotomía clásica. Esto implica que el banco central no afecta a la economía real (por ejemplo, el número de puestos de trabajo, el tamaño del PIB real, el monto de la inversión real) mediante la impresión de dinero. En cambio, cualquier aumento en la oferta de dinero se vería compensado por un aumento proporcional de los precios y los salarios. Este supuesto refuerza algunos modelos macroeconómicos convencionales (por ejemplo, la teoría de los ciclos económico reales) mientras que otros como el monetarismo ven al dinero como neutral solamente en el largo plazo.La superneutralidad de dinero es una propiedad más fuerte que la neutralidad del dinero. Sostiene que no sólo la economía real no es afectada por el nivel de la oferta de dinero, sino también que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria no tiene ningún efecto sobre las variables reales. En este caso, los salarios nominales y los precios siguen siendo proporcionales a la oferta nominal de dinero, no sólo en respuesta a los cambios permanentes únicos en la oferta nominal de dinero, pero también en respuesta a los cambios permanentes en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria nominal. Normalmente la superneutralidad se aborda en el contexto de los modelos de largo plazo.1) teoría General: Keynes carga el acento en la palabra general. Su teoría se ocupa detodos los niveles de empleo, en contraste con la que el denomina teoría económica clásica, que se limita al caso especial del empleo total. El propósito de la teoría general de Keynes es explicar qué es lo que determina el volumen de empleo en un momento dado, ya sea empleo total, desocupación amplio o algún nivel intermedio.

Keynes intenta demostrar que la situación normal de capitalismo del laissez faire en su estadio actual se desarrolla en una situación fluctuante de la actividad económica, que puede recorrer toda la gama que va desde el empleo total hasta la desocupación amplio, con un nivel característico bastante alejado del empleo total. Otro aspecto general de la teoría es que explica la inflación con tanta facilidad como la desocupación, ya que ambos dependen fundamentalmente del volumen de demanda efectiva. Cuando la demanda es deficiente se produce la desocupación, y cuando la demanda es excesiva se produce la inflación. La mayoría de las diferencias de importancia entre la teoría clásica y la teoría de Keynes surgen de la diferencia entre el supuesto de que el empleo total es el normal y el supuesto de que lo normal es el empleo incompleto. Hay otro significado igualmente importante asociado al término general. Su teoría se refiere a los cambios de volumen del empleo y la producción en el sistema económico en su conjunto, en contraste con la teoría tradicional, que se refiere primordialmente, aunque no de una manera exclusiva, a la economía de la empresa singular y de la industria singular. Los conceptos básicos de la teoría general de Keynes son los volúmenes totales de empleo, de renta nacional, de producción nacional, de oferta total, de demanda total, de consumo social total, de inversión social total y de ahorro social total.

Modelo de wicksellLa tasa de interés original o natural, y la tasa de interés del mercado financieroDefinición de la tasa de interés originario o natural.Siguiendo la tradición de la escuela austriaca de economía, la definición de una tasa natural de interés, surge aún antes de que existiera el dinero como medio de intercambio indirecto. El concepto nace de las preferencias temporales de la gente al actuar, al intercambiar bienes presentes por bienes futuros. La necesidad de satisfacción de algunas personas en el presente los lleva a valorar en más el consumo en el inmediato presente que en el futuro. Por lo tanto, el mismo bien hoy se valora en más si se puede disponer de él que si se posterga su consumo o utilización. Pero no es necesariamente constante esa valoración a lo largo del tiempo, dado que las necesidades van modificándose, los gustos cambian y los seres humanos tienen a lo largo del tiempo otras prioridades.Entonces, se define la tasa de interés natural u originario al precio de mercado de los bienes presentes en función de los bienes futuros. En otras palabras responde al precio promedio de los bienes reales presentes en función del valor de los bienes futuros, o para ser más exactos, constituye el valor del tiempo de espera. A los oferentes de bienes presentes los denominamos ahorradores que renuncian al consumo presente a cambio de obtener un mayor valor de bienes futuros, compensándolos por la espera. Los demandantes de bienes presentes que no desean esperar, que desean consumir ahora serán los tomadores dispuestos a compensar por la satisfacción inmediata de su necesidad, bien sea para consumir o utilizarlo.Aparecido el dinero como bien de intercambio indirecto, una clase especial de tasa de

interés que llamaremos de mercado financiero, tiene su compensación por el tiempo de espera que se valora en ese mercado. El mercado de ahorro y préstamo bancario o financiero en general, determina el valor promedio de esa compensación, que se halla incluida en toda la estructura productiva en general. Porque ese mercado de crédito no se puede entender ni soportar fuera de la estructura de producción general de bienes reales para los cuales se destina el dinero, cuyo objetivo es financiar la producción y obtención de bienes en el más inmediato presente. Desde el punto de vista popular, el mercado de créditos es el más visible y evidente, aunque no es más importante que la estructura productiva general que lo contiene.Ahora bien, la tasa de interés originario o natural (io) no es directamente observable (la energía desde el punto de vista físico tampoco es observable, ¡pero existe!), solo es posible verificar la existencia de la tasa bancaria activa y pasiva (im) para tomadores y ahorradores, y la rentabilidad contable de los proyectos de empresas, o más comúnmente llamada tasa de rentabilidad empresaria. Implícita está dentro de esta una prima por riesgo empresario que constituye la ganancia de aquellos factores de producción (r). Las tasas (r) e (im) tienden a igualarse en el largo plazo debido a la competencia entre los factores de producción.En ese caso podríamos plantear una ecuación sencilla y teórica:r = im + prima por riesgo empresario. Que coincidiría con los modelos económico- financieros.r = io + beneficio empresario. Se mide la capacidad de atender las necesidades urgentes de los consumidores por parte de los empresarios. Es la valoración de los bienes reales.Lo importante es determinar si (im) está o no incluida en el concepto (io); si hay igualdad o identidad; qué ocurre cuando no hay igualdad entre ambas; y los efectos que se desatan en los mercados financieros y reales con impacto en la estructura productiva y la inflación.

18.- Explique en base a Harris las teorías de las tasas de interés real y la neutralidad del dinero.

Modelo de la tasa de interés real.

La tasa de interés se determina por el mercado de bonos.𝐵^𝐷=𝐵^𝑆

S=I

La oferta de bonos deriva del deseo de invertir, por el contrario la demanda de bonos surge del deseo de los consumidores a ahorrar.

b) Modelo monetario de fondos prestables.

Se da de igual forma de mercado oferta y demanda.

Agregamos a la ecuación anterior:

Donde la demanda de bonos está en función del S ahorro, más el aumento de la masa monetaria. 𝐵^𝐷=𝑆+∆𝑀^𝑆Donde la oferta de bonos está en función de la inversión más el aumento de acervos de saldos reales. 𝐵^𝑆=𝐼+∆𝑀^𝐷En el equilibrio general.

Podemos observar que un aumento de la masa monetaria no traería efectos reales a la economía real, sin embargo el efecto se daría a las variables nominales como los precios, por lo tanto en este caso podemos ver la neutralidad del dinero.

La neutralidad del dinero.

La neutralidad del dinero es un problema teórico y que ocupa un lugar importante en las diferentes teorías de política monetaria.

Lo que necesitamos saber es si el dinero es un agente que puede actuar e influir en la economía real o es un mecanismo estilo lubricante del mecanismo pero que no altera la economía real.

21.- Explique el modelo de la teoría cuantitativa del dinero: demanda, oferta y equilibrio en el mercado de dinero. Según Thornton y Fullerton de qué depende el coeficiente k. Explique cómo incluye Marshall a la inflación en la demanda de dinero. Explique el equilibrio en el plano (cantidad de dinero, tasa de interés).

*Thornton: “Un estado de gran confianza contribuye a hacer que los hombres se provean menos ampliamente contra las contingencias. En esa época confían los hombres en que, si en efecto se les exigiera un pago que ahora es dudoso y contingente, podrán realizarlo; y no les agrada estar a expensas de que… se les descuente un documento (se les preste dinero) para prepararse mucho tiempo antes del momento en que lo necesitarán. Por el contrario, cuando surge una época de desconfianza, la prudencia sugiere que no se

arriesgue la pérdida de interés derivada de una detención de documentos por unos pocos días adicionales”

Entonces, Thornton no consideraba constante a k. Este parámetro variaría con la tasa de interés, y variaría gradualmente con las fluctuaciones de la confianza.

*Fullarton: “la cantidad de los atesoramientos no está gobernada por el estado de los precios, si no por la tasa de interés del mercado”

*Marshall: “Pero el dinero conservado a la mano no genera ningún ingreso: por lo tanto, todos comparan (en forma más o menos automática e instintiva) los beneficios que obtendrán si aumentan su acervo de dinero a la mano con los que obtendrán si invierten algo de ese dinero en un bien- digamos un abrigo o un piano- del que se derivarán un beneficio directo, o en algún valor industrial o de la bolsa de valores, del que obtendrá un ingreso monetario”

*La elección entre el dinero y los bienes no depende sólo de la utilidad del bien. También depende de las expectativas de los cambios del precio de los bienes (ley del atesoramiento)

*En su análisis de las variaciones de la demandad de dinero, subrayó las fluctuaciones de la confianza.

Las expectativas económicas, y por lo tanto las expectativas de los cambios de precios, pueden fluctuar violentamente. Tales fluctuaciones son provocadas por “las guerras y los rumores de guerras, por las cosechas buenas y malas y por la apertura alternada de nuevas empresas prometedoras, así como por el derrumbe de muchas de las esperanza fundadas en ellas”

29.- Defina el multiplicador del dinero según Harris y explique cómo se puede estudiar la endogenidad del dinero a partir de ese indicador.

Para Mankiw; el multiplicador del dinero es el incremento en la oferta monetaria que resulta del aumento de una unidad en la base monetaria. Harris (retomando a Friedman y Schwartz) parte de un sistema de definiciones contables.

M = Oferta monetaria (acervo de dinero)C = Circulante (efectivo)D = Depósitos bancarios H (B) = Base monetaria (dinero de alta potencia) R = Reservas en el sistema bancarioB≠M

M=C+D

B=C+R

BM

= CM

+ RM

BM

= CM

+ RD

− CMRD

M=B ∙ 1CM

+ RD

− CMRD

La última ecuación nos dice que los cambios en la oferta monetaria están determinados por:

1. B, que es el acervo de dinero de alta potencia (base monetaria). En sistemas modernos esta determinado por el gobierno (aunque no necesariamente)

2. C/M, tenencias de efectivo o circulante y saldos monetarios del sector privado

3. R/D, es la razón entre reservas de efectivo y depósitos totales del sistema bancario

Harris argumenta que las razones C/M y R/D han sido constantes a través del tiempo de modo que todos los cambios en la Oferta Monetaria, M pueden imputarse a los cambios de la Base Monetaria, B. Por otra parte si descubrimos que los cambios de la oferta monetaria son imputables a los cambios ocurridos en las reservas bancarias, podemos concluir que la oferta monetaria es una variable endógena.

Mankiw nos dice que la oferta de dinero es proporcional a la base monetaria. El factor de proporcionalidad se marca con una m y se denomina multiplicador monetario.

M=m∗B

Cada unidad de base monetaria lleva a m unidades de oferta de dinero. Debido a que la base monetaria tiene un efecto multiplicador sobre la oferta de dinero, se le denomina «dinero de alto poder»

30.- ¿Cuáles son las conclusiones de Friedman y Schwartz respecto al multiplicador del dinero y a la causalidad en M, V, y PY –explique qué significan estas variables- ¿Cuál es la implicancia que la elasticidad interés de la demanda del dinero sea nula?

Ambos autores concluyen que, a corto plazo, la oferta monetaria es una variable endógena. Los cambios ocurridos en el ingreso nominal y otras variables endógenas influyen sobre la oferta monetaria.

En la ecuación de la teoría cuantitativa, MV=PY, los cambios ocurridos en P (nivel de precios), Y (ingreso) y V (velocidad de circulación del dinero) provocan cambios en M (cantidad de dinero) a corto plazo.

A largo plazo la oferta monetaria puede considerarse exógena. Los cambios del acervo monetario son la causa de los cambios ocurridos en el ingreso nominal a largo plazo y en la iniciación de las grandes recesiones o expansiones.

Dada la estabilidad de V, los cambios exógenos de M provocan cambios de Y y P.

Dado que las tasas de interés no ejercen influencia sobre la demanda de dinero, se dice que la demanda de dinero de los individuos estará en función de ciertas variables como los ingresos y precios permanentes.

De esta manera los nuevos teóricos cuantitativos subrayan el papel de la demanda de circulante del sector privado en vez de las tasas de interés.

31.- Explique en el entorno de la preferencia por liquidez de Keynes la siguiente frase: “El individuo que cree que las tasas de interés futuras se encontrarán por encima de las tasas supuestas por el mercado tiene muy buenas razones para mantenerse en efectivo”.

Un agente económico que supone sus recursos constantes a lo largo de distintos periodos de tiempo, si dicho agente supone que las tasas de interés futuras serán mas altas que las tasas presentes, este preferirá invertir en el futuro, entonces preferirá mantener liquidez en el periodo presente, o sea:

Si i es mayor en el periodo t+1, que en el periodo t, entonces realizará inversiones en periodos futuros, manteniendo liquidez en el periodo presente.

32.- Explique cuál es la diferencia entre la demanda especulativa y la precautoria de dinero cuando las dos dependen de la tasa de interés.

• Demanda precautoria de dinero: es la cantidad de dinero que la gente mantiene para pagar gastos no predecibles. Tiene como fin brindar seguridad de que pueden hacer frente a pagos inesperados sin tener que pedir prestado o convertir en efectivo los activos financieros que generan interés.

• Demanda especulativa: es la cantidad de dinero que la gente mantiene para aprovechar cambios esperados en el precio de los bonos, las acciones y otros activos financieros no monetarios.

• La diferencia entre estas dos demandas es que la demanda precautoria depende del nivel de ingresos de cada persona; mientras que la demanda especulativa depende de la tasa de interés y de las expectativas de las tasas de interés futuras.

• En la demanda especulativa si la tasa de interés es alta, la gente compra bonos porque el costo de oportunidad de mantener dinero es el alto interés perdido sobre los activos no monetarios. Por el contrario, si la tasa de interés es baja la gente conserva más dinero porque el costo de oportunidad de perder dinero sobre la inversión en bonos es menor.

• En la demanda precautoria, si la tasa de interés alta las personas pueden tener una tendencia a depositar el dinero con el banco en lugar de mantener el dinero por motivos de precaución.

34.- ¿De qué manera la adquisición de nueva información relevante puede afectar la distribución de probabilidad de un individuo sobre ciertos eventos? ¿Cuáles son las consecuencias de la existencia de “incertidumbre” para la función de demanda de moneda?

• La demanda de dinero, desde el punto de vista de la teoría keynesiana, tiene gran influencia de los motivos especulativos. Cuando Keynes asegura que esta motivación se basa en el deseo de “obtener un beneficio conociendo mejor que el mercado lo que nos depara el futuro” estamos introduciendo conceptos que tienen que ver con la cantidad y calidad de información que posee un individuo.

M=M 1+M 2=L1 (Y )+L2 (r )

En una función de demanda de dinero keynesiana sencilla, el individuo puede elegir entre la liquidez (L1) o la iliquidez (L2). La liquidez está explicada por las necesidades que tiene un individuo en términos de transacciones y precauciones y es una función positiva del nivel de ingreso. Por el contrario, la iliquidez está asociada directamente al concepto de incertidumbre.

La incertidumbre afecta a esta ecuación en la proporción de cada tipo de activo en la cartera del consumidor. En el análisis keynesiano más sencillo supondríamos que el nivel de L1 es constante (por lo menos en el corto plazo) y que la información que posee la gente afecta su decisión sobre la cantidad de bonos que desea adquirir.

Como conclusión, tendríamos dos resultados posibles:

re>r

• Si el individuo maneja una expectativa de que la tasa de interés futura será mayor a la actual entonces comprará bonos.

re<r

• Si el individuo espera una tasa de interés futura menor a la actual manejará toda su riqueza en forma de dinero.

Mientras mayor información tenga el individuo, su función de probabilidad se ajustará hacia los activos que le puedan otorgar los mejores rendimientos.

36.- ¿Qué conclusión sale del análisis de Tobin (1958) sobre la estabilidad de la función de demanda de moneda? ¿Cuáles son las características de un inversor “adverso al riesgo”? ¿Cuáles son las características de un inversor “amante del riesgo”? ¿Cuáles son las conclusiones del análisis de Tobin (1958) sobre la diversificación en el caso de un inversor “amante del riesgo”?

-La función de la demanda de dinero.

*No explica porque se mantiene el dinero como reserva de valor.*Dinero es un activo riesgoso (inflación incierta).*Según el modelo desaparecería el dinero pero la gente no deja de demandar dinero ni en altas inflaciones.

- Características de un inversor adverso al riesgo y amante al riesgo.

*Adverso: Prefiere mayor riqueza y menores bonos.*Amante: prefiere mayores bonos y menor riqueza, es decir, aumentar el riesgo a cambio de una rentabilidad mayor a cero.

-Conclusiones de diversificación del amante del riesgo

*Debería de llamarse efecto de compensación puesto que entre un bien o un mal no hay sustitución alguna. Supera al efecto de riqueza que contrarrestaría al efecto anterior y asegura la tasa de interés según el modelo.

37. ¿Según Perrotini (1997) qué se entiende por Keynes después de Keynes?

-La revolución de posguerra específicamente contra el paradigma macroeconómico de Keynes conoció dos fases analíticas:

La configuración de la visión de la síntesis neoclásica.

La revolución monetarista.

La síntesis neoclásica propició la incorporación de la nueva Teoría General en el paradigma neoclásico, tarea que iniciaron Hicks y Jacob Viner y que culminó con una interpretación de la Teoría General popularizada por Paul Samuelson, según la cual el gobierno estabiliza la economía, resolviendo los problemas del desempleo involuntario, cumpliendo así los postulados de la teoría clásica pre-Keynes. En resumen, Keynes después de Keynes fue la síntesis neoclásica. Un modelo que realiza una síntesis entre los microfundamentos de la economía walrasiana -esencialmente los supuestos de maximización y optimización como base de la

conducta del homo economicus y el resultado de tendencia hacia el equilibrio

general de una economía de competencia perfecta con un gran número de empresas y consumidores- y la macroeconomía de Keynes .

38.- ¿Cuál es la relación entre neutralidad del dinero y el dinero endógeno? ¿Cuáles son las consecuencias de aceptar que el dinero es endógeno?

-La neutralidad del dinero es la idea de que un cambio en la cantidad de dinero afecta sólo variables nominales de la economía, tales como precios, salarios y tipo de cambio, sin afectar a las variables reales, como el empleo, el Producto interno bruto real o el consumo.

-Esto implica que el banco central no afecta a la economía real (por ejemplo, el número de puestos de trabajo, el tamaño del PIB real, el monto de la inversión real) mediante la impresión de dinero. En cambio, cualquier aumento en la oferta de dinero se vería compensado por un aumento proporcional de los precios y los salarios. La política monetaria implementada por los Bancos Centrales, aplaudida y jaleada por la inmensa mayoría de los voceros mediáticos, legitima la interpretación neoconservadora que Milton Friedman y Anna Jacobson Schwartz hicieron de la Gran Depresión. Según esta interpretación, el dinero cae de “un helicóptero”, de manera que cuando éste se pone en marcha, incrementando el stock de dinero en la economía, no habrá pánicos bancarios, se reactivará el ciclo del crédito, la inversión productiva se recuperará y con ello la actividad económica.Bajo esta interpretación se asumen ciertas características implícitas del dinero: el dinero cae de un helicóptero, es percibido como un stock, su oferta es exógena, las reservas crean depósitos, los tipos de interés son consecuencia de las leyes del mercado, el tipo de interés de referencia lo guían los mercados, y el racionamiento de crédito es consecuencia de la existencia de información asimétrica. Pero esta explicación, asumida e interiorizada por la mayoría de los economistas, es falsa. En primer lugar, la oferta de dinero es endógena, es decir, no puede ser fijada de manera arbitraria por los Bancos Centrales, de ahí el fracaso más absoluto de la actual política monetaria global. La oferta de dinero en realidad viene determinada por la demanda de créditos y las preferencias del público. Por lo tanto, los créditos producen depósitos, y no al revés. Surge de esta interpretación la primera causalidad invertida: para que los bancos abran cuentas y concedan créditos no hace falta que primero tengan depósitos. La creación de moneda crediticia no requiere que los bancos privados dispongan de reservas excedentarias. Los bancos crean créditos y depósitos, y a continuación se encargan de conseguir los billetes emitidos por el banco central, y demandados por los clientes, así como las reservas obligatorias exigidas por las leyes. De aquí surge la segunda relación de causalidad invertida: el dinero legal, o base monetaria, entendido como la suma de efectivo

más reservas obligatorias, es una variable endógena que no puede ser fijada arbitrariamente por los bancos centrales.

-Ley de Goodhart sostiene que cuando un indicador socioeconómico u otra medida sustituta se convierte en el objetivo de políticas socioeconómicas, pierde el contenido informativo que podía cualificarla para jugar ese papel.

40.-“…La desocupación prospera porque la gente quiere agarrar – (demanda) - la luna con la Luna con las manos…”.

-Si los salarios bajan no habría un equilibrio en la cantidad de dinero sería más bien contraproducente.-Las tasas de interés no se auto regulan.-Cuando los tipos de interés son demasiado altos están afectando al empleo.-La solución es aumentar la cantidad de dinero en el mercado.

43.- Describa cómo se deriva el multiplicador monetario o de los depósitos. ¿Qué se entiende por “el multiplicador acordeón”? ¿Qué se entiende por “el multiplicador como un globo”? ¿Según la visión del “multiplicador como un globo” se puede descuidar por completo el control de la oferta de moneda (es decir de los agregados amplios)? Justifique sus respuestas.Respondida por: Isaac Yair Yáñez CruzSupongamos que en la economía existe un banco central e IFM (Instituciones Financieras Monetarias) que reciben depósitos, a su vez mantienen “reservas” en forma de basa monetaria para hacer frente a los requerimientos de pagos y conceden préstamos a sus clientes. Para simplificar el análisis supongamos que la base monetaria consiste sólo en billetes y depósitos a la vista de las IFM en el Banco Central y que las IFM aceptan un sólo tipo de depósito. Definamos BM como el total de la base monetaria en circulación, BMb y Bmp son las cantidades de base monetaria mantenida por las IFM y por los demás agentes de la economía respectivamente, para hacer frente a sus necesidades de liquidez. BM = BMb + BMp (1)Además, sea D el monto total de los depósitos bancarios de la economía. Supongamos ahora que las IFM mantienen reservas precautorias por un monto porcentual de los depósitos (b), mientras que los demás participantes de la economía mantienen efectivo (base monetaria) en una proporción g de sus depósitos bancarios.BMb = b D (2)

BMp= g D (3)Siendo 0 < b < 10 ≤ g < 1.Sustituyendo (2) y (3) se obtiene la expresión:BM = b D + g D (4)Esto implica BM = (b + g) D (5)Despejando DComo (b+g) son un número menor a 1, por lo tanto es mayor que 1 y los depósitos son un múltiplo de base monetaria en circulación.Ahora si tomamos como la definición de M3, podemos describir la oferta de dinero como: Ms= BMp + D + Z (7)Donde Z representa el monto de los instrumentos de crédito de los mercados monetarios y financieros incluidos en la definición de M3. Suponiendo Z = z D (con z > 0 ) y recordando las ecuaciones (3) y (6), podemos obtener de (7) la relación existente entre la oferta de dinero (M3) y la base monetaria:Ms= g D + D + z D (8)Ms= (1 + g + z) D (9)Ms= BM (10)La relación en de la ecuación (10) no ofrece un indicador de causalidad entre las variables consideradas, es decir no está claro si la variación en la BM generarán variaciones en M3, o viceversa, las variaciones en M3 inducen cambios en BM.Concertina viewLa concertina view sostiene que el multiplicador monetario, , mantiene un valor estable en el tiempo independientemente del desenvolvimiento de la política monetaria. La estabilidad del multiplicador implica que el banquero central puede controlar los movimientos de los agregados monetarios variando de forma autónoma e independiente la base monetaria existente en la economía. El nombre “visión acordeón” se deriva del hecho que, según los defensores de esta posición, el Banco Central está capacitado para mover la pirámide

invertida que representa a los agregados monetarios en un modo homogéneo e uniforme: Restringiendo (alargando) la base monetaria el Banco Central puede reducir (aumentar) los agregados monetarios, determinando que la pirámide invertida se mueva de forma similar a la de un acordeón.

BALLON VIEWLa balloon view sostiene que, si el Banco Central trata de restringir la base monetaria, no provocará un movimiento homogéneo en la pirámide invertida. El Banco Central puede limitar el monto de activos líquidos requeridos por las IFM para el funcionamiento del proceso económico. El Banco Central puede limitar la cantidad de medios líquidos de pagos demandados por la economía si lo hace con moderación. Sin embargo, si la restricción en repentina se pondrán en marcha procesos de innovación financiera a través de los cuales los actores económicos serán capaces de crear por si mismos los instrumentos de pagos que requieran.Según los defensores de esta posición, la presencia de las políticas monetarias marcadamente restrictiva, provocan que la pirámide invertida responda a las acciones del Banco Central como un "globo", es decir cuando se aplasta en un lugar, se expande en otro, porque el aire que contiene tiende a dilatarse en otras partes de su superficie. Si el Multiplicador no es estable, ello implica que la autoridad monetaria no cuenta con toda la capacidad deseada para controlar la cantidad de depósitos en una economía.Por lo tanto, no es capaz de manipular por completo la oferta de dinero creando y destruyendo base monetaria, por el contrario.Si el multiplicador es estable y no “cambia” significativamente en el tiempo, el nivel de depósitos en una economía, y por tanto de los agregados monetarios, depende sustancialmente del manejo de la Base Monetaria, donde puede esperarse que el Banco Central tenga mayor control.Por tanto, la Banca Central pone en riesgo su poder de monopolio sobre la creación de medios de pagos y la estabilidad del multiplicador de los depósitos. Por ejemplo, la introducción de las tarjetas de crédito reduce el uso de billetes y monedas para el pago y disminuye el coeficiente g, mientras que innovaciones en el mercado de dinero, que hacen más simple hacerse con liquidez, pueden afectar las reservas que los bancos y por tanto el coeficiente b. Innovaciones financieras de mayor complejidad, pueden permitir que los agentes vivan prolongadamente “apalancados” en el mercado financiero, y que por ende cambie el coeficiente de z y la oferta de dinero con ello.

Según la cual no es conveniente que la banca central restrinja rígidamente el crecimiento de los agregados monetarios, dado que los Bancos Centrales tienen escasa capacidad para controlar los mismos. Uno de los argumentos propuestos en defensa de esta tesis proponía que las políticas monetarias restrictivas, acelerarían el proceso de innovación financiera, reduciendo la estabilidad del multiplicador de los depósitos produciendo una variación no controlada en los agregados monetarios.Son famosos los estudios llevados adelante por Milton Friedman, Anna Schwartz, Cagan, entre otros, los cuales trataron de mostrar que en los Estados Unidos el multiplicador de los depósitos, como la demanda de dinero, mostraba una cierta tendencia a la estabilidad, empíricamente observada, que se mantendría incluso con una política monetaria que procurase mantener un control rígido sobre la oferta de dinero.44.- ¿Por qué, según el “¿Informe Radcliffe”, en general a los bancos centrales no les conviene implementar un control rígido de la oferta de moneda? ¿Qué fue el “experimento monetarista”? ¿Cuáles fueron los resultados que produjo el “experimento monetarista”?Respondida por: Marqués Hannibal Sergio Óscar Se buscaba que los bancos centrales regularan la inflación de la economía, por lo que se buscaba un control rígido de los créditos así como de la cantidad de dinero en la economía. Según Radcliffe la oferta monetaria no importaría tanto, debido a que sólo es una parte de la liquidez en la economía, por lo que la liquidez es la principal fuente del gasto, asimismo se planteaba que el gasto no está limitado por la cantidad de dinero en la economía, sino por la cantidad de dinero que la gente cree que puede mantener como pasivo, tanto por sus ingresos, disposición de capital, activos, así como por préstamos. La oferta monetaria no afecta a la velocidad del dinero. Al implementar un control rígido de la oferta monetaria se afecta el nivel de las tasas de interés. El Informe de Radcliffe previno las consecuencias que tendría la economía al controlar de manera rígida la oferta monetaria. Al implementar un control rígido de la oferta monetaria aumentan la volatilidad y el nivel de las tasas de interés, que subieron por arriba del 20%. Éste aumento hizo inmanejables las deudas tanto pública como externa de países extranjeros (crisis de la deuda). Los activos de los bancos (préstamos a empresas, empresas extranjeras, y los préstamos a empresarios nacionales) resultaron insolventes por los pagos de interés que estos préstamos imponían. Aumento de las tasas de interés detuvo el gasto en inversión y consumo del sector privado de las economías, causando crisis y quiebras de empresas (afectando a los bancos), así como desempleo. El experimento monetarista surgió después del shock petrolero de 1973-1974 que causó estanflación, condición ya pronosticada por Friedman. Al abandono de posiciones keynesianas de varios países, y enfocar políticas a la lucha contra la inflación, “meta monetaria flexible”, pero hasta 1979 fue que una política monetarista fue adoptada por primera vez.

El 4 de octubre de 1979 la Federal Reserve (el banco central estadounidense) anunció oficialmente el cambio de los procedimientos operativos de su política monetaria, iniciando el famoso “experimento monetarista”. Pocos meses después, el Banco de Inglaterra anunció el mismo cambio. La política monetaria nunca se había centrado sobre un control rígido de la oferta de dinero, el abandono de la estabilización de la tasa de interés y la neta separación entre el objetivo de la estabilización de los precios, otorgado a las autoridades monetarias, y aquello de la estabilización del nivel de producción y empleo, otorgado a las otras autoridades de gobierno.El experimento monetarista duró dos años y, a principio de 1982, fue abandonado por sus efectos negativos, que acordaron de cerca los efectos negativos que, según el Informe Radcliffe, habían inducido las autoridades monetarias a evitar, en su larga experiencia histórica, la adopción de un control rígido de la oferta de dinero.45.- ¿Cuáles son los principales canales de creación o destrucción de la base monetaria? Respondida por: Brenda Mejía ValadezTres las personas morales que pueden participar en los procesos de creación de base monetaria:

Instituciones Financieras Monetarias. Ministerio del Tesoro o de Economía o la Secretaria de Hacienda. Instituciones financieras y no financieras involucradas en los sistemas de

pagos internacionales.Las demandas de estas tres personas exponen los canales de creación de base monetaria:

El canal de financiamiento de las IFM. El canal del financiamiento al sector público El canal del financiamiento de relaciones económicas con el exterior.

La variación de la base monetaria generada a través de los canales mencionados puede ser representada de la siguiente manera:

∆BMt = ∆BMFINt + ∆BMTESt + ∆BMEXTt,Donde:

∆BMt: representa la variación de la base monetaria durante el periodo t; ∆BMFIN t: representa la variación de la base monetaria relacionada al

financiamiento de las IFM en el periodo t; ∆BMTESt: representa la variación de la base monetaria producida por el

financiamiento del sector público en el periodo t; ∆BMEXTt: representa la variación de la base monetaria producida por la

relación financiera con el exterior en el periodo t.Debido al tipo de actividad que desarrollan las IFM pueden encontrarse en la necesidad de conseguir base monetaria para hacer frente a los requerimientos de reservas legales impuestos por la autoridad monetaria o para hacer frente a los pedidos de sus clientes y otros motivos. Para resolver estos problemas las IFM pueden recurrir a tres vías de financiamiento:

Conseguir liquidez a través del “mercado interbancario”; Vender títulos de crédito en los mercados monetarios o de crédito; Buscar financiamiento en el banco central: Esta actividad del banco

central es conocida como “la función de prestamista de última instancia” porque el banco central, además de intervenir en la operatoria normal del mercado, es el único (y el último) modo de acceder a una fuente de liquidez de base monetaria durante periodos de crisis crediticia y/o financiera.

¿Cómo se puede describir el canal de creación o destrucción de base monetaria para la financiación del sector bancario? Según el Bank of England la mayor proporción de dinero toma la forma de depósitos bancarios. El modo principal de la creación es a través de los bancos comerciales realizando préstamos.

Hay que entender el proceso no como que los bancos reciben ahorros de los hogares y luego realizan préstamos, el proceso de dar préstamos es el que crea el dinero.

¿Cuáles son los agentes que pueden usar el canal de creación o destrucción de la base monetaria para la financiación del sector bancario? Los bancos están limitados respecto a cuánto dinero pueden prestar y crear, en tanto deben mantener una tasa de ganancia en un Sistema bancario competitivo.

Asimismo, los ciudadanos, hogares y compañías que reciben el dinero creado pueden destruir dinero a través de pagar deuda o comprar moneda extranjera.

La política monetaria actúa como el límite último para la creación de dinero en tiempos normales, donde el Banco Central establece la tasa de interés.

En circunstancias excepcionales, cuando la tasa de interés efectiva de corto y largo plazo alcanza un mínimo, la creación de dinero y el gasto en la economía pueden ser demasiados bajos respecto a los objetivos del banco central. Una forma de solucionar lo anterior es realizando una compra de activos o “quantitative easing” (QE).

46. ¿En qué forma el Banco de México toma iniciativa para crear o destruir base monetaria para la financiación del sector bancario? ¿Cómo se puede describir el canal de creación o destrucción de base monetaria para la financiación del sector público? ¿Cuáles son las variables que pueden tener una mayor probabilidad de ser relevantes en la formulación de una ecuación de comportamiento de la oferta de moneda?

El Banco de México fabrica billetes en la Fábrica de Billetes y ordena la acuñación de las monedas en la Casa de Moneda de México y los pone en circulación en el territorio. La base monetaria se compone de las Reservas Internaciones y el Crédito interno Neto. A su vez las Reservas internacionales varían por 4 motivos:

-La relación entre Banco de México y Pemex

-La demanda de las Reservas por parte del gobierno

-Operaciones de mercado abierto del Banco de México en el mercado de divisas

-Variaciones en la valuación de las reservas

Mientras que el Crédito Interno Bruto varía por la financiación al gobierno federal y el sector financiero. Con la Reforma a la Ley del Banco de México que se dio en 1994, el Banco de México solo puede financiar al gobierno federal con solamente 1.5% del gasto público, esto significa que esta variación para la creación y/o destrucción de base monetaria no sea muy representativa. Las operaciones del Banco de México con el sector financiero de México son la primera fuente de creación y/o destrucción de la base monetaria en México.

La financiación o reducción del déficit del sector público se puede dar aumentando la base monetaria, sin embargo esto repercute en los precios porque genera presiones inflacionarias es por esto que en México ya no se usa tanto.

50.- ¿Qué es dinero chartal de acuerdo a Smith y Knap en el texto de Wray?

Es el dinero guiado por los impuestos.

Según Smith el banco puede crear dinero bancario prestando sus propios billetes siempre y cuando la población page en tiempo y forma.

De acuerdo a Knapp el metal no puede adoptar el valor del dinero sin la idea de un Estado

51.- ¿Cómo se puede relacionar al chartalismo con las posturas de Keynes, Minsky y Lerner en el texto de Wray? Reflexione sobre el caso de México procure establecer una conexión entre la independencia del Banco de México y Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria.

En este enfoque el dinero es una criatura del Estado, el Estado define el dinero como lo que se acepta en las oficinas públicas de pago (principalmente para el pago de impuestos) El estado impone un impuesto a sus ciudadanos en una moneda sobre la cual tiene monopolio de emisión

El Estado puede influir en el valor de la moneda estableciendo las condiciones en que la población puede obtenerla. El gobierno no necesita del dinero público para gastarlo, más bien el público necesita el dinero del gobierno para pagar impuestos.

La Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria (LFPRH) incluye lineamientos para que la planeación del presupuesto federal se realice con enfoque en el logro de resultados para que éstos sean tomados en cuenta en las decisiones del proceso presupuestario y, con base en la información generada por evaluaciones, hacer más eficiente la asignación de los recursos públicos

53.- ¿Cuál es el origen del dinero según Wray? Utilice en su respuesta las funciones del dinero. Compare la propuesta de esta autor con las triadas de Hicks. Explique ampliamente.

Triada de los factores del dinero.

o Medio de pago.

o Unidad de cuenta

o Reserva de valor.

De acuerdo al chartalismo, la característica central del Estado es el poder coercivo sobre aquellos que viven en las regiones que el estado controla. Ese poder coercitivo se expresa en la capacidad de obtener ya sea el trabajo o el fruto del trabajo de esos individuos. El origen y función primordial del dinero: el Estado produce "fichas" que los ciudadanos desean o encuentran conveniente obtener porque, últimamente, el Estado solo acepta esas fichas como medio de pago de la deuda obligatoria que impone sobre los habitantes de los territorios bajo su control. La función como "facilitador de comercio" es posterior y derivativa. En conclusión, de acuerdo al chartalismo el dinero es visto como unidad de cuenta.