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Sofipa Sofipa Corporation, S.A.P.I. de C.V., SOFOM E.N.R.

HR AP3-

Instituciones Financieras 31 de julio de 2019

Calificación Sofipa AP HR AP3- Perspectiva Estable

Contactos Carlos Morales Analista [email protected] Elvira Gracia Analista Sr. [email protected] Pablo Domenge Subdirector de Instituciones Financieras [email protected] Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected]

HR Ratings asignó la calificación de HR AP3- con Perspectiva Estable para Sofipa

La asignación de la calificación para Sofipa1 se basa en los niveles adecuados de la calidad de la cartera de la Empresa, en conjunto con la cartera sin días de atraso, la cual refleja un adecuado apego a los manuales para la originación, seguimiento y cobranza. Asimismo, la calificación toma en cuenta la fortaleza en la participación independiente dentro del Consejo de Administración, ya que este cuenta con el 83.3% de miembros independientes; del mismo modo, consideramos que los comités de trabajo se encuentran de acuerdo con la estrategia de la Empresa y además tienen la participación de consejeros independientes. Sin embargo, en cuanto a expedientes, se observa un área de oportunidad en el resguardo físico de expedientes legales, al realizarlo en la oficina del gerente de sucursal.

Factores considerados

Niveles adecuados en la calidad de la cartera, al cerrar al primer trimestre de 2019 (1T19) con un índice de morosidad y morosidad ajustado de 3.5% y 5.3%, aunado a una cartera sin días de atraso con una proporción de 96.0%. La calidad de la cartera se debe al apego en los manuales por parte de los asesores y analistas de crédito, así como en la capacitación a los colaboradores del Empresa.

Fortaleza en la independencia del Consejo de Administración al contar con 83.3% de consejeros independientes. La robusta participación independiente mitiga el riesgo de una toma de decisiones sesgada.

Fortaleza en la estructuración de los comités de trabajo, al contar con siete y en cada uno de ellos con participación independiente. La Empresa cuenta con comités para mitigar los riesgos a los que se encuentra expuestos. Asimismo, los comités reportan directamente al Consejo de Administración.

Adecuada estructuración de manuales de operación. Las políticas para la actualización o revisión de los manuales establecen un periodo anual, asimismo, cada producto cuenta con su manual de operación. Por último la Empresa cuenta con manuales que mitigan los riesgos a los que se encuentra expuesta por la operación.

Área de oportunidad en el resguardo de los expedientes legales. Los expedientes legales de los clientes se resguardan en la oficina del gerente de sucursal de la sucursal donde fueron otorgados, por lo que no existe un espacio habilitado específicamente para su resguardo, elevando el riesgo de manipulación por parte de personal no autorizado.

Apego a prácticas contables prudenciales. El Gerente de Auditoría Interna reporta

directamente al Comité de Auditoría que a su vez reporta al Consejo de Administración. Adicionalmente, la Empresa se apega a las prácticas contables de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

Adecuados niveles de rotación de personal al promediar un índice de 43.7%. Derivado de la estrategia de la Empresa al fortalecer su presencia en zonas ya establecidas, se observa una mayor cantidad de ingresos que bajas periodo a periodo.

Niveles moderados en el reporteo de la Empresa al generar los reportes necesarios para la operación de la cartera. La Empresa genera los reportes de la operación de la cartera con un día de atraso, lo anterior derivado de los canales de pago con los que cuenta.

1 Sofipa Corporation S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R. (Sofipa y/o la Empresa).

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Sofipa Sofipa Corporation, S.A.P.I. de C.V., SOFOM, E.N.R.

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Desempeño Histórico

Crecimiento de la cartera total al cierre del 1T19 de 32.5%. La Empresa se encuentra en etapa de crecimiento en el volumen de operaciones, por lo que se encuentra en niveles máximos históricos y se observa una adecuada calidad de originación.

Adecuados niveles de rentabilidad al cerrar con un ROA Promedio y ROE Promedio de 3.4% y 15.6% (vs. 1.8% y 9.3% al 1T18), respectivamente. Debido al mayor volumen en cartera y el aumento en la tasa activa en función a costos operativos, la Empresa logró aumentar la generación de utilidades.

Factores que Podrían Subir la Calificación

Fortaleza en la calidad de la cartera, al contar con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado por debajo de 3.0% y 5.0%, respectivamente. La mayor calidad de la cartera, en conjunto con el crecimiento de la cartera, consolidaría los procesos establecidos en los manuales de la Empresa y los indicadores financieros.

Crecimiento sostenido en la situación financiera de la Empresa. La Empresa se encuentra en una etapa de crecimiento, por lo que se observaría una fortaleza en la originación de cartera a partir del mayor volumen de la cartera y consistencia en las métricas financieras.

Estructuración de un área dentro de las sucursales para la salvaguarda de expedientes legales de la Empresa. Un espacio con medidas de seguridad específicas para el resguardo de archivos mitigaría el riesgo de manipulación de expedientes.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Deterioro en la calidad de la cartera llegando, a niveles de morosidad por encima del 10.0%. El desapego a los procedimientos establecidos por Sofipa, con la finalidad de incrementar el volumen de cartera, deteriorarían la calidad de la cartera.

Participación independiente en el Consejo de Administración por debajo de las sanas prácticas del sector. Una participación de consejeros independientes con voz y voto por debajo del 25.0%, elevaría el riesgo en la concentración de la toma de decisiones.

Deterioro en el índice de rotación de empleados, al cerrar en 2019 por niveles arriba de 100.0%. Lo anterior, incrementaría los gastos en capacitación de la Empresa y prolongaría la curva de aprendizaje.

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Perfil de la Empresa Sofipa es una Empresa que se dedica a ofrecer servicios financieros de banca comunal y crédito individual, la cual se encuentra enfocada en sectores productivos desatendidos por parte de la Banca Comercial. Actualmente, cuenta con presencia en los estados de Oaxaca, Guerrero, Puebla y Michoacán. La Empresa inició operaciones en febrero de 2004 como una Sociedad Cooperativa de Ahorro y Préstamo. En 2016, la Empresa se constituye como una SOFOM E.N.R, lo que genera una experiencia acumulada de 15 años. Para este cambio se realizó la adquisición de FINADE2, institución que contaba ya con los permisos y autorizaciones por parte de las autoridades correspondientes y que fue constituida en junio de 2008. Es importante mencionar que el proceso de migración a la nueva figura fue autorizado y supervisado por la CNBV. La Empresa cuenta con una matriz en Oaxaca y su presencia se extiende a los estados de Michoacán, Puebla y Guerrero sumando 34 sucursales, llegando así a 286 municipios.

Plan de negocios Sofipa se dedica a ofrecer productos financieros a comunidades rurales y semiurbanas desatendidas por parte de la banca comercial. Respecto a los productos, la Empresa cuenta con tres productos establecidos y un piloto. El primero de ellos se trata de Credi-impulso Mujer, el cual está enfocado en grupos de vida indefinida conformados por mujeres con actividades productivas. Credicolaborador, es un crédito adecuado a las necesidades de los colaboradores de la Empresa. Asimismo, cuenta con MasBisne, el cual es un producto individual para hombres y mujeres con actividades productivas. Por último, Sofipa cuenta con un producto piloto derivado de la incursión en créditos individuales, este producto está enfocado a PYMES. Es importante mencionar que Sofipa como cooperativa comenzó a trabajar con créditos grupales en 2010, mientras que la incursión en créditos individuales comenzó a través de la adquisición de FINADE en 2016. Para lograr está incursión y por motivos de posicionamiento de marcas, los créditos individuales se manejan a través de la marca MasBisne, mientras que los grupales, por la marca Sofipa. En la misma línea, la Empresa mantiene las operaciones de los distintos créditos en diferente tipo de sucursales, las cuales se identifican por la marca. Adicionalmente, para el tren de crédito, se distingue entre asesores de crédito para créditos grupales y analistas de crédito para créditos individuales. Lo anterior, derivado de la diferencia en metodologías y necesidad de perfiles para una adecuada originación y análisis de los créditos. Respecto a los planes a futuro, la Empresa considera abrir, para finales de 2019, cinco sucursales de crédito grupal, con el fin de fortalecer la presencia en regiones donde se encuentran actualmente. Por otro lado, con respecto de las sucursales de crédito individual, se espera la apertura de dos sucursales para 2019 y dos más para 2020. Para 2022, la Empresa busca contar con presencia en los estados de Veracruz y Estado de México, al ser estados con clientes potenciales para la Empresa. Asimismo, espera cerrar al 4T19 con un saldo en Cartera de Crédito de P$290.0m, soportado por el crecimiento en la cartera de crédito individual.

2 FINADE S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (FINADE).

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Estructura de la Empresa

Control Accionario El control accionario de la Empresa se encuentra distribuido entre 16 personas físicas, con un Capital aportado de P$45.4m. El principal accionista cuenta con el 55.0% del control de la empresa. Para antes de que finalice el periodo 2019, la Empresa busca el robustecimiento del capital con una aportación de P$3.0m, la cual estaría soportada por los accionistas actuales. En diciembre de 2015 en sesión extraordinaria, los accionistas de Sofipa adquirieron el 95% de las acciones de FINADE, con el fin de realizar el cambio de régimen legal de S.A. a S.A.P.I.

Gobierno Corporativo y Órganos de Administración

Consejo de Administración

El Consejo de Administración de Sofipa se encuentra integrado por seis personas, los cuales cuentan con estudios mínimos de licenciatura o ingeniería. En cuanto a la experiencia, los integrantes acumulan 153 años de experiencia, lo que deja un promedio de 25.5 años por integrante. Asimismo, se cuenta con una participación independiente del 83.3%, lo que mitiga una toma de decisiones sesgada. Respecto a las funciones del Consejo de Administración, se encuentran el establecer y autorizar las políticas generales de administración que rigen a la Empresa, así como la autorización de políticas para el otorgamiento de crédito, cobranza, capacitación, condonación y reestructuración, entre otras. En opinión de HR Ratings, el Consejo de Administración cuenta con la experiencia adecuada para regir la operación de la Empresa, y observa una fortaleza en la participación independiente, lo que conlleva una mayor diversidad en la opinión para la toma de decisiones.

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Comités Sofipa cuenta con ocho comités de trabajo, los cuales apoyan en la generación, el control y el cumplimiento de la operación de la Empresa. Estos comités se conforman por el Comité de Crédito, de Riesgos, de Auditoría, de Comunicación y Control, de Ética, de Nominación y Recuperaciones, de Mora y de Innovación y Modelo de Negocios. Es importante mencionar que todos los comités cuentan con participación por parte de los consejeros independientes, llegando tres a ser presididos por consejeros independientes. En opinión de HR Ratings, la Empresa se encuentra dentro de las mejores prácticas al contar con una adecuada estructuración de los comités de trabajo, así como por la participación de consejeros independientes en cada uno de ellos.

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Estructura Organizacional La Estructura Organizacional de la Empresa se encuentra regida por la Asamblea de Accionistas, seguida por el Consejo de Administración, quien se apoya en los cuatro Comités de Trabajo. Al Consejo de Administración le reporta el Director General, quien se encuentra apoyado por un Responsable de Calidad y por los Gerentes de Tecnología de la Información, Crédito Individual, Administración y Finanzas, Crédito Grupal, Recursos Humanos y Mercadotecnia. En total, la Empresa cuenta con 461 colaboradores, de los cuales 33 se encuentran en el Corporativo. Adicionalmente, la Empresa cuenta con 34 sucursales, las cuales se integran por el Gerente de Sucursal, Coordinador Administrativo y en principio por cinco asesores o analistas de crédito. En caso de existir mayor número de asesores o analistas, se adiciona un Coordinador de Crédito, manteniendo preferentemente una supervisión de cuatro asesores por Gerente o Coordinador de Crédito.

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Directivos La Empresa cuenta con un Director General y seis gerentes encargados de la operación diaria. Asimismo, cuenta con un oficial de cumplimiento y contador general, el cual apoya en la calidad de la información generada por la operación. La alta dirección cuenta con una experiencia acumulada de 62 años de experiencia dejando un promedio por colaborador de 8.9 años. En opinión de HR Ratings, los directivos de la Empresa cuentan con la suficiente experiencia para llevar a cabo las operaciones, a su vez se observa una adecuada comunicación entre el personal directivo.

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Rotación de Personal La Empresa cuenta al cierre del 1T19 con 461 Empleados y un índice de rotación de 12.5%. En cuanto a los periodos históricos anuales, se observa una alta rotación en los años 2017 y 2018 debido a la intensificación en las operaciones de la Empresa al incrementar la cartera originada periodo a periodo. Es importante mencionar que 428 empleados se encuentran distribuidos en 34 sucursales siendo la actividad mas preponderante la promoción. En cuanto al promedio observado de 2016 al 2018 se observa un promedio en el índice de rotación de 43.7%con un promedio de 219 ingresos y 143 bajas anuales. Por lo que se podría esperar un índice al cierre de 2019 mayor al observado al cierre del trimestre, sin embargo, al seguir teniendo la misma estrategia se seguiría observando un índice a la baja. En opinión de HR Ratings, y tomando en cuenta los niveles del sector de microcréditos el índice se encuentra en niveles adecuados al cierre del trimestre y al final de cada periodo analizado.

Manuales La Empresa cuenta con cinco manuales operativos, los cuales dictan las políticas especificas para cada uno de los productos que se ofrecen. Asimismo, cuenta con un manual que sienta las bases generales para cada tipo de crédito. Adicionalmente, la Empresa cuenta con un manual de contabilidad, el cual establece los procedimientos sustentados por las Normas de Información Financiera, las circulares de la CNBV y las disposiciones de la Ley del Impuesto Sobre la Renta. Por último, la Empresa cuenta con manuales que definen la estructura y políticas para mitigar el riesgo como los manuales

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de organización, de administración de riesgos, de PLD, de control interno y de tecnologías de la información. Es importante mencionar que derivado de las directrices del Consejo de Administración, los manuales se tienen que revisar una vez al año y en caso de ser necesario, actualizarlos en el momento en el que la operación lo indique. En consideración de HR Ratings, la Empresa cuenta con adecuados manuales operativos y cuenta con una buena política de actualización de estos.

Capacitación

Respecto a la capacitación de la Empresa, la capacitación para personal administrativo se enfoca en una inducción para fortalecer la calidad de atención y servicio y una introducción por parte de la gerencia. Para los asesores y analistas de crédito, los temas se orientan a motivación, ventas, desarrollo, equipos de alto desempeño y manejo de motocicletas, en su caso. Los gerentes y coordinadores reciben capacitación de liderazgo, desarrollo personal, habilidades directivas, coaching gerencial y ventas. Por último, los altos puestos en el corporativo reciben capacitación en microfinanzas, en temas contables, fiscales, de administración de riesgos, de PLD, así como eventos organizados por ProDesarrollo, ASOFOM, COPARMEX y capacitación en eventos internacionales como el FOROMIC y el diplomado en microfinanzas como el Boulder. En cuanto a actualizaciones de PLD, esta es recibida por parte de todos los colaboradores de Sofipa. En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con una capacitación suficiente enfocada a las distintas tareas del personal.

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Productos Sofipa cuenta con tres productos financieros establecidos y un producto piloto. El primero de ellos, Credi-impulso Mujer, es enfocado en grupos conformados por mujeres, mientras que Credicolaborador, es un producto enfocado a los empleados de Sofipa, y MasBisne, producto enfocado a hombres y mujeres con actividad empresarial, corresponden a una metodología individual. En cuanto al producto piloto, este se trata de un crédito individual a PYMEs, de inicio el producto se coloca a 36 meses con montos que van de P$200,000 hasta P$3.5m.

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Expedientes En cuanto a los expedientes, los asesores y analistas de crédito son los responsables de la integración y los documentos son cotejados por la coordinadora administrativa de cada sucursal. Para el resguardo, se elaboran dos expedientes, el primero con los datos generales del crédito otorgado, el otro se integra por la documentación legal original. Para el primero, el resguardo se hace en un espacio cerrado con llave y a cargo de la coordinadora administrativo, mientras que el expediente legal queda resguardado en la oficina del gerente de sucursal bajo llave en un mueble establecido para los expedientes. Ambos, expedientes son digitalizados en el sistema de Sofipa por lo que se tiene el resguardo electrónico. En opinión de HR Ratings, la Empresa presenta un área de oportunidad en el espacio designado para el resguardo de los expedientes legales, al ser documentos esenciales para la legalidad de la operación con el Cliente.

Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza El tren de crédito de la Empresa se encuentra establecido en manuales por cada tipo de producto, a excepción del producto piloto. En general, los procesos que implican van desde la promoción, el análisis y la recuperación y seguimiento del crédito. Respecto al proceso de crédito, es importante mencionar que los manuales de crédito prohíben a los miembros del Consejo de Administración y del Comité de Crédito y Riesgos participar en alguna etapa del proceso de crédito cuando el crédito pueda representar conflicto de interés. Las operaciones crediticias de Sofipa siguen el siguiente proceso de crédito:

Promoción La captación de prospectos se realiza a través de promociones individuales y promociones masivas. Los asesores de crédito necesitan cumplir con una cuota diaria de prospección, la cual se revisa con el Gerente de Sucursal. Para la prospección masiva, la planeación se hace en conjunto con el área de mercadotecnia, tomando como base aquellas zonas donde se necesite fortalecer la productividad, ya sea por localidad o por zonificación de asesores.

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Para la promoción del crédito grupal, se agenda una reunión formal con el grupo a fin de realizar una charla informativa, en la cual, se explica en que consiste el producto y las condiciones del crédito, tales como destino, reuniones del grupo por frecuencia y establecimiento, la autogestión del grupo, forma del desembolso y opciones de pago. Por último, se les pide copia de INE, comprobante de domicilio y una autorización para consulta en central de riesgos. En caso de créditos individuales, los analistas de crédito atienden 2 subzonas del área de influencia de la sucursal. Para la promoción, se cuenta con una ruta la cual atienda las subzonas asignadas. Además, Sofipa realiza una promoción del producto individual a través de redes sociales. Por último, a los prospectos se les pide RFC, notas de compra, facturas, inicio de operaciones, acreditación de negocio y propiedad de la persona.

Solicitudes

Se llena una solicitud de crédito con el formato adecuado al producto que se solicita. En esta etapa se verifica la información recibida y se le da seguimiento al cliente en caso de que llegara a faltar algún documento. A partir de este momento, en caso de que se trate de un grupo nuevo, el tiempo promedio de respuesta es de cuatro días y medio, mientras que, en caso de renovaciones, el tiempo de respuesta es al mismo día en que vence el crédito del cliente. Lo anterior es posible gracias al continuo seguimiento por parte de los asesores, al tomar acciones preventivas cuando al crédito le queda 1 mes de plazo remanente.

Verificación

Se realiza una visita física al domicilio particular o negocio del solicitante en caso de que se trate de un crédito grupal, así como a los avales y obligados solidarios. En esta visita se busca confirmar la información sobre ingresos, antecedentes de estabilidad laboral, domiciliaria e historial crediticio. En el caso del crédito individual, el analista de crédito se encarga de verificar los datos del negocio haciendo una validación con potenciales clientes a los alrededores del negocio. En ambos casos se realiza una consulta en buró de crédito. El resultado es reportado por escrito, tomando en cuenta el riesgo observado.

Análisis y aprobación

En esta etapa del proceso de crédito se toman en cuenta factores como solvencia moral, solvencia económica, estabilidad domiciliaria, antigüedad laboral, finalidad o viabilidad del proyecto, suficiencia de garantía y antecedente crediticio. Respecto a la solvencia moral, esta se considera excelente cuando el prospecto ha cubierto las amortizaciones de créditos en fechas establecidas. Por el otro lado, se considera deficiente cuando el cliente ha incurrido en más de tres amortizaciones vencidas. En cuanto a la solvencia económica, se busca que, a partir de los ingresos, los gastos ordinarios, obligaciones contraídas y el pago propuesto, quede un remanente del 10% sobre la totalidad de los ingresos. Respecto a la estabilidad domiciliaria, se calificará como excelente cuando el solicitante tenga una vivienda pagada en su totalidad y una antigüedad de cinco años. Por otro lado, se considera insuficiente cuando el domicilio sea prestado o rentado y se tenga una antigüedad mínima de residencia de seis meses. Respecto a la antigüedad laboral, se considera excelente cuando el solicitante cuente con un historial de mínimo cinco años en su ultimo empleo o actividad económica, mientras que se considera insuficiente cuando la permanencia es menor a

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seis meses. En la finalidad o viabilidad del proyecto, se realiza un análisis del objeto del proyecto y se busca una congruencia entre el monto solicitado y la capacidad de endeudamiento. En el análisis crediticio y en caso de que el prospecto haya generado un historial crediticio dentro de Sofipa, se revisan los montos otorgados, plazos asignados, formas de pago, importe de amortizaciones y tasas de interés y se relaciona con el tiempo de atrasos, importes vencidos, tiempo de permanencia en cartera vencida, motivos de atraso y forma de resolución. En caso de contar con un historial crediticio externo, se analiza el nivel de endeudamiento en el sistema financiero, la calificación sobre el comportamiento de pago del prospecto y los procesos legales derivados de operaciones financieras. Para la aprobación de los créditos grupales, este debe ser autorizado en el comité de sucursal, el cual es integrado por el Gerente de Sucursal, así como por el asesor que presenta el caso y como mínimo un asesor más o coordinador. Los tres participantes del comité cuentan con voz y voto. En el comité se autoriza el monto máximo a otorgar mientras que las tasas a las que están sujetos los créditos están determinadas por el monto que autoriza el comité y el plazo al que este se otorga y, en caso de renovación, al ciclo en el que se renueve. Para los comités de crédito individual, este de igual forma se integra por el Gerente de sucursal y los analistas de sucursal. El único miembro sin voto es el analista que expone el caso, en caso de empate el Gerente de Sucursal cuenta con voto de calidad. La solicitud se debe rechazar cuando exista información desfavorable del solicitante, se observe una situación financiera deficiente por la distribución de activos, falta de liquidez, pérdidas no justificadas, apalancamiento financiero elevado, excesiva cartera vencida, juicios en contra en otras instituciones financieras, falsificación u ocultación de información, no se observe rentabilidad en la inversión o la inversión sea con fines ilícitos.

Instrumentación

Previo a la instrumentación del crédito grupal, el coordinador o gerente de sucursal hace una última verificación de la veracidad de los datos presentados en la solicitud, como son el pleno conocimiento del grupo del monto, tasas, plazos, cuotas y fechas de reunión. Posterior a la autorización del comité en sucursal, se realiza un comité de crédito grupal, en donde el asesor de crédito le presenta la propuesta formal al grupo. Les explica la autorización del comité de sucursal y el monto máximo que se autorizó en dicho comité. Se asienta el monto que las integrantes pueden pagar en conjunto con la disposición en cantidad de solidaridad. En ese momento se pide una garantía liquida de 10.0% y se informa que el desembolso se realizará al día siguiente del depósito de la garantía, sin embargo, en caso de un buen historial dentro del grupo comunal la Empresa podrá exentar el depósito de la garantía liquida. Posteriormente, la coordinadora administrativa de sucursal procede a la captura formal del cliente en sistema. La captura de los documentos, así como su validez, es revisada como último filtro por mesa de control, ubicada en la matriz de Sofipa, el cual es un organismo independiente a los beneficios laborales del área comercial al ubicarse en la gerencia de administración y finanzas.

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Para el crédito individual, una vez que es aprobado por el comité de sucursal, la coordinadora administrativa es la encargada de revisar los documentos y subirlos al sistema.

Desembolso

Para el crédito grupal, se hace una impresión en sucursal del kit legal, a partir de la autorización de mesa de control, mientras que para el crédito individual se hace la impresión desde que la coordinadora administrativa sube los documentos, por lo que este producto no pasa por mesa de control. Se imprime la orden de pago a nombre del cliente y el asesor procede a visitar el establecimiento del grupo, con la finalidad de recolectar las firmas y hacer entrega del recurso a través de una orden de pago. El expediente del cliente queda a resguardo de la coordinadora administrativa en una oficina con llave, mientras que el expediente legal queda a resguardo del gerente de sucursal, bajo llave en un archivero.

Evaluación y seguimiento

En esta etapa, se ejerce una vigilancia continua al cumplimiento de pago del crédito, aplicación del destino del crédito, garantías y recomendaciones de la resolución de crédito por parte de los asesores de crédito y analistas de crédito.

Recuperación y seguimiento

En esta etapa del crédito se considera el cobro oportuno de la cartera hasta la creación de reservas y provisiones. Las opciones para el pago de clientes son diversas, al poder hacer pagos en bancos comerciales, OXXO’s, cadenas de Farmacias del Ahorro, Grupo Walmart, Grupo Soriana, Grupo Chedraui, TELECOMM y Bansefi. Recuperación del crédito: Para la recuperación oportuna del crédito, los analistas y asesores de crédito emiten un recordatorio de pago un día antes. Cobranza operativa: Es aquella que se realiza cuando se presenta el incumplimiento en el pago de crédito. Se realizan visitas físicas al cliente por parte del Asesor de Crédito, Coordinador de Operaciones o Gerente de Sucursal. En el día 1 de incumplimiento se solicita el pago solidario. A partir del día 2 y hasta el día 13 se realizan visitas al domicilio de la clienta vencida. Entre los días 15 a 70 se emiten tres avisos de cobranza, posterior al tercer aviso se turna el caso a los gestores de recuperación quienes se encargan emplea estrategias de recuperación individual, dejando de lado la solidaridad del grupo.

Competencia La competencia de Sofipa son empresas que otorgan servicios financieros, por medio de productos tanto grupales como individuales para capital de trabajo, en comunidades con rezago por parte de la banca comercial y que tengan una influencia significativa en el estado de Oaxaca. HR Ratings identifico a los siguientes competidores directos:

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Procesos y Sistemas La Empresa cuenta con un sistema para la administración de la cartera desarrollado por N&G SYSTEMS de Chiapas. El sistema se basa en módulos y tiene integrados el de caja, cartera, PLD, contabilidad y administración. Respecto a la segregación de funciones para la operación de cartera, la Coordinadora Administrativa de cada sucursal, es la encargada de dar de alta a los clientes. Asimismo, para el crédito individual, la autorización en sistema la realiza la misma Coordinadora Administrativa. En cuando al crédito grupal, este procede a ser revisado y subido a sistema por parte de mesa de control. Para la contabilidad, el proceso es automatizado al realizar una interfaz entre los módulos de administración y cartera con el de contabilidad. Para finalizar el proceso, el encargado de contabilidad debe revisar la póliza generada para proceder a su autorización. Para el acceso a archivos, disponibilidad y sincronización se ocupa Owncloud, el cual ofrece la sincronización con diversos equipos, cifrado de archivos, compartimiento entre usuarios del sistema o externos, servidor de archivos y visor de documentos en línea. Se cuenta con una herramienta diseñada para brindar al personal en campo la posibilidad de hacer consultas sobre historial crediticio de prospectos. Dentro de sus funcionalidades se encuentra la consulta de personas físicas en Buró de Crédito, generación de reportes de consultas realizadas y consulta de documento con historial crediticio de cliente. El Sistema de Indicadores Grupal logra obtener un monitoreo constante de los indicadores de cartera y clientes a nivel general, regional, sucursal y por asesor de crédito, así como un monitoreo en tiempo real del cumplimiento de metas para el producto Credi-impulso Mujer. Asimismo, se cuenta con un sistema de indicadores para el producto MasBisne, con las mismas características del crédito grupal. El sistema SYNERGY-DEV cuenta con módulos de administración capaz de llevar la administración de la estructura organizacional, módulo Pro-Sof, en el cual se controla el proceso de prospección haciendo registros, búsqueda y seguimiento a prospectos. Adicionalmente, en el sistema se encuentra el módulo Ad-Recob, en el cual se lleva el control de recibos de cobranza, así como la asignación a personal operativo. Asimismo,

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el módulo Ad-CoUNE funge como un canal de retroalimentación por parte de los clientes. El sistema de cobranza de la Empresa controla parte del proceso de cobranza y registra las operaciones realizadas en las cuentas de los clientes por días de atraso, dentro de sus funcionalidades se encuentra la carga masiva de clientes, registro de pagos, solicitud de liberación de clientes, estados de movimientos de clientes y la generación de reportes por fecha o general.

Reporteo Respecto al reporteo de Sofipa, este puede generar la información necesaria para la operación y conciliación de la cartera al día siguiente. Lo anterior, derivado de los reportes recibidos por los distintos canales de pago con los que cuenta la Empresa, al presentar reportes de movimientos al corte con un día de atraso. Para evitar la generación de intereses moratorios en el cliente, la Empresa carga directamente al sistema el reporte de pago con fecha del movimiento, y posteriormente el sistema ajusta con la fecha en la que se realiza el pago y no en la que se reporta. En opinión de HR Ratings, el reporteo de la Empresa se encuentra en niveles moderados al cumplir con lo necesario para la operación de la Empresa.

Plan de Contingencia La Empresa cuenta con un Plan de continuidad de negocio, el cual fue revisado por última vez en febrero de 2019. En el plan se plasman los procesos a seguir en caso de presentarse factores internos o externos que pudieran poner en riesgo la operación. El alcance del plan cubre las operaciones del área de tecnologías de información, así como operaciones críticas de las gerencias comerciales. Dentro de los factores que pudieran comprometer la operación se consideran desastres naturales, interrupciones de energía eléctrica, interrupciones en el suministro otorgado por terceros y disturbios sociales. El plan contempla los recursos necesarios para las actividades prioritarias, por lo que se contempla que el área de TI debe dar prioridad al funcionamiento del sistema de administración de cartera, al servidor principal, base de datos central y al internet dedicado a central. Para lo anterior, se verifica la disponibilidad del servidor ingresando vía remota, se verifica que la base de datos se encuentre actualizada, y en su defecto, se monta el último respaldo disponible. Posteriormente, se realiza la redirección de comunicaciones entre sucursales y servidores, se verifica la comunicación con base de datos y se monitorea el servicio hasta la recuperación de contingencia. El plan considera la implementación de mitigadores para disminuir riesgos, entre los que se encuentran el contar con un site alterno, respaldos en la nube de por lo menos una semana de actividades, garantizar el bienestar del personal de puestos claves, contar con un respaldo de generación de energía eléctrica, mecanismos para la operación a través de acceso a las herramientas tecnológicas vía remota y el conocimiento del plan por parte de colaboradores y proveedores. Asimismo, el plan considera pasos preventivos y pasos a realizar durante y posterior al evento. Respecto al respaldo de información, este se hace con una periodicidad diaria y el tiempo de activación de las bases con datos del día anterior tarda en promedio dos horas. Por último, se realizó la prueba del plan en el mes de enero de 2019, donde se logró activar satisfactoriamente la base de datos del servidor alterno.

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Riesgo Contable y Regulatorio

Regulación Sofipa está constituida como una Sociedad Financiera de Objeto Múltiple Entidad No Regulada. En consecuencia, se encuentra sujeta a supervisión por parte de la CNBV en materia de Prevención de Lavado de Dinero y Financiamiento al Terrorismo. Al respecto, la Empresa cuenta con un dictamen técnico renovado con fecha de 11 de enero de 2018 y el cual cuenta con una vigencia de tres años.

Contabilidad La Empresa cuenta con un manual que establece las políticas para la elaboración de la información financiera, la cual se realiza conforme a las Normas de Información Financiera y a las prácticas contables prudenciales, las cuales consideran las reglas de carácter prudencial y generales emitidas por la CNBV, así como los criterios de contabilidad para entidades de ahorro y crédito popular emitidos igualmente por la CNBV.

Auditoría Externa La Empresa cuenta con una firma auditora independiente encargada de dictaminar los Estados Financieros. Al respecto, con fecha de 29 de marzo de 2019, los auditores externos expresan “En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera de Sofipa Corporation, S.A.P.I. de C.V. SOFOM E.N.R. al 31 de diciembre de 2018 y 2017, así como sus resultados y sus flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados en esas fechas, de conformidad con las Normas de Información Financiera Mexicanas”. La Empresa cuenta con una política de rotación de auditores externos, la cual se enfoca en contar con una firma de renombre y que de certidumbre a los fondeadores internacionales. Adicionalmente, establece una política de tres años para la rotación, por lo que se espera un cambio en la firma para el dictamen financiero de 2019. A consideración de HR Ratings, la Empresa cuenta con sanas prácticas en su auditoría externa.

Auditoría Interna Sofipa cuenta con un manual de políticas de auditoria interna, actualizado por última vez en enero de 2018. El Consejo de Administración es el encargado de formar el comité de auditoría con el fin de asegurar la función de auditoría interna y servicios de auditoría externa. La función del comité es definir los lineamientos generales del sistema de control interno, así como la verificación y evaluación. Asimismo, funge como canal de comunicación entre el consejo de administración, auditores internos, externos y autoridades supervisoras. Dentro de los hallazgos de la auditoría 2018 se encontró que los grupos comunales no se reúnen, debido a que el asesor de crédito solo llega a requerir los formatos de control de pago, existe inasistencia o impuntualidad por parte de las integrantes del grupo en 40.0%, existe impuntualidad en el horario de ingreso a la sucursal y se detectaron casos de incongruencia en los ingresos por parte de los solicitantes. Las recomendaciones por parte del auditor interno corresponden a un mayor involucramiento por parte de colaboradores líderes, con el fin de aumentar la supervisión en el proceso, generar

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concientización en los asesores de crédito sobre el estricto apego al cumplimiento de la Metodología de banca comunal, erradicar de forma inmediata las prácticas operativas indebidas, orientar estrategias de crecimiento con base al cumplimento de políticas y procesos, reforzar en los asesores de crédito el análisis para determinar correctamente la capacidad de pago de clientes, erradicar en grupos comunales la incongruencia entre el día de reunión, de recuperación y de exigibilidad de pago en el sistema. Para el plan de auditoría 2019, se contempla la visita a la totalidad de las sucursales en dos ocasiones, una aleatoria y otra programada, esta última con una duración de 11 días hábiles. La revisión se enfoca en el desahogo de observaciones respecto a la revisión y hallazgos de 2018, siendo los Gerentes de Sucursal los encargados de realizar el seguimiento trimestral de las observaciones de los auditores internos.

Incentivos por Productividad La empresa considera los bonos de productividad en función al crecimiento de clientes, crecimiento de saldo de cartera, monto desembolsado, renovación puntual y normalidad de cartera. El corte de la información para el cálculo del bono se hace de manera semanal cada sábado y el cálculo corre a cargo del analista comercial. Se considera el traspaso de cartera al área de cobranza como pérdida de bono de la semana.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito Sofipa cuenta con tres productos financieros, de los cuales uno se basa en metodología de grupos, otro se basa en créditos a colaboradores y el último se trata de microcréditos individuales. En términos generales, al cierre del 1T19 la cartera total de la Empresa se comprende por 36,371 clientes y un saldo de P$185.2m, lo que deja un promedio de P$5,092.6 y un plazo remanente de 3.6 meses. En cuanto a la tasa activa, esta asciende a 8.7% mensual y la cartera se colocó a un periodo promedio ponderado de 5.0 meses. Lo anterior va en línea con el modelo de negocios de la Empresa. De los clientes, 35,102 se encuentran distribuidos en 3,693 grupos lo que deja un promedio de 9.5 integrantes por grupo. En cuanto a intervalos de grupos estos se encuentran distribuidos en rangos de 7 a 9 por 2,027 grupos, siendo el rango más representativo. El grupo con mayor número de integrantes asciende a 33 clientes seguido por un grupo con 26 clientas. El monto promedio por grupo asciende a P$43,461 en cuando a los créditos individuales este asciende a P$40,028. En opinión de HR Ratings, se observa una distribución de la cartera en cuanto a integrantes del grupo y saldos promedio por crédito alineado a los manuales operativos de la Empresa.

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Buckets de Morosidad Respecto a los buckets de morosidad, al 1T19 se observa una cartera sin días de atraso del 96.0%, al igual que el promedio a partir del 1T18 lo que representa una estabilidad en el control de la calidad de la cartera de crédito total. En cuanto a la cartera a más de 21 días, se observa un deterioro del 1T18 al 1T19, este deterioro es tanto por monto y proporción respecto a la cartera total. Lo anterior, respecto al crecimiento de la Cartera de Crédito Total por parte de la Empresa. Por otro lado, se observa una mejora en la administración de la cartera con atrasos entre 1 y 7 días, así como entre 8 y 21 días situándose al 1T19 en 0.3% y 0.2%, respectivamente mientras que el promedio a partir del 1T18 se ubica en 0.6% y 0.5%. En opinión de HR Ratings, la Empresa mantiene una adecuada calidad en la administración de la cartera sin días de atraso, sin embargo, en periodos futuros y derivado de un mayor crecimiento, así como de la maduración en las operaciones, se espera un deterioro marginal en la cartera a más de 21 días.

Distribuciones de la Cartera de Crédito Total Los productos que ofrece la Empresa son cuatro, tres de ellos cuentan con un respaldo del proceso crediticio plasmado en manuales operativos. Otro de ellos se trata de un producto piloto enfocado en PYMES y que la Empresa consideró al presentarse la oportunidad por parte de clientes con mayor respaldo financiero. Derivado del historial de la Empresa y al haberse enfocado como Cooperativa para microcréditos grupales, Credi-impulso Mujer es el producto con mayor participación representando el 88.1%.

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Mientras que el producto MasBisne representa el 9.8%, sin embargo, se espera que esta proporción cambie en periodos futuros derivado del crecimiento de la cartera a través de este producto. Asimismo, CrediPYME, producto piloto actualmente consta de tres créditos que en conjunto representan el 1.6% de la cartera total. En opinión de HR Ratings, la distribución por productos se encuentra en el plan de negocios de la Empresa y se observa una proporción sana para el producto piloto. Respecto a la presencia de la Empresa en las entidades federativas de la República Mexicana a través de colocación de cartera está guarda relación con la fecha en la que inició operaciones la Empresa. El 45.2% de la cartera se encuentra en Oaxaca, estado donde se inició operaciones y en donde se encuentran las oficinas corporativas de Sofipa. Por estrategia de negocios y por las condiciones que se necesitan para colocar el producto grupal, el segundo estado con mayor participación corresponde a Guerrero con 39.0%. El 15.8% restante se encuentra distribuido en Morelia y Puebla, donde se espera en el futuro fortalecer la presencia a través de apertura de sucursales de crédito grupal e individual. Asimismo, para 2020, la Empresa busca contar con presencia en el Estado de México y Veracruz al considerar que ambos cuentan con el mercado objetivo. En opinión de HR Ratings, se observa una adecuada distribución de la cartera por zona geográfica derivada del historial de operaciones de la Empresa y plan de negocios. En cuanto al sector económico en el que se emplean los créditos estos corresponden en un 96.0% al sector comercio, el 4.0% restante se encuentra colocado en los sectores industria, servicios, alimentos, construcción, pesca y tecnología. Lo anterior es derivado del mercado objetivo de la Empresa. En opinión de HR Ratings, el sector económico de los Clientes corresponde a las políticas internas de la Empresa.

Principales Clientes de Grupo de Riesgo Común Respecto a los principales grupos de la Empresa estos cuentan con un saldo acumulado de P$3.1m distribuido entre 150 clientes, lo que deja un promedio por cliente en los diez principales grupos de P$20,674 lo cual contraste con P$4,572 en el total de la cartera grupal, sin embargo, la proporción a capital se ubica en 0.06x. En opinión de HR Ratings, los diez principales grupos de la Empresa por saldo, se encuentran alineados a las políticas de la Empresa en integración por número de clientes y por el saldo de las

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clientas, asimismo la sensibilidad a capital contable se encuentra fuertemente mitigado acorde al plan de negocios.

En cuanto a los diez clientes principales, Sofipa cuenta con un saldo de P$4.5m, lo que representa el 2.4% de la cartera total y 0.08x veces el capital contable. Se observa que los clientes 1, 2, 3 y 4 cuentan con montos discrecionales respecto a las políticas establecidas en los manuales de Sofipa, debido a que los tres principales clientes corresponden al producto piloto, el cual es otorgado a PYMES por montos mayores a lo establecido. (Falta separar entre individuales y grupos).

Herramientas de Fondeo En cuanto a las herramientas de fondeo, Sofipa cuenta con una estrategia de diversificación de líneas a través de Fondos Extranjeros y Banca de Desarrollo. La Empresa cuenta con un monto autorizado por P$286.9m y un saldo de P$174.7m. Lo anterior, deja una disponibilidad de P$63m, lo que representa un 22.0% respecto al monto total autorizado. Es importante mencionar que la Empresa cuenta con dos líneas de carácter revolvente mientras que las ocho restantes se tratan de créditos simples. En opinión de HR Ratings la Empresa cuenta con una adecuada diversificación,

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adicionalmente se cuenta con el monto suficiente para llevar a cabo el plan de crecimiento de cartera.

Respecto al costo de fondeo, la Empresa mantiene fondeo tanto a tasa variable como fija. En cuanto a las tasas de referencia, la Empresa mantiene su fondeo tanto a CETES, TIIE a 28 días y TIIE 91 días, las cuales cerraron al 1T19 en 7.9%, 8.5% y 8.5% respectivamente. Es así como al cierre del 1T19, el costo ponderado de las herramientas de fondeo asciende a 13.5%.

Brechas de Liquidez Derivado del plazo al que se encuentra la cartera y aunado a las disponibilidades de la Empresa por P$19.2m, se observa una brecha positiva en los periodos menores a seis meses. En contraste, derivado del vencimiento de los pasivos con costo se observa una brecha negativa en periodos mayores a seis meses. Sin embargo, la brecha se coloca en términos positivos cerrando al 1T19 con una brecha ponderada de activos y pasivos en 76.0% y una brecha ponderada a capital de 49.3%. A consideración de HR Ratings, la brecha se encuentra de acuerdo al plan de negocios de la Empresa, y se espera una mayor revolvencia de los activos, en contraste con los pasivos.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio Respecto al riesgo de tasas y riesgo de tipo de cambio, la Empresa coloca la totalidad de su cartera en moneda local como a tasa fija. Por otro lado, los pasivos se encuentran en su totalidad en moneda local y en una proporción de 25.3% a tasa variable, lo que supone un descalce por tasa de interés de P$44.3m. En opinión de HR Ratings y tomando en cuenta el promedio de vencimiento de la cartera, la Empresa, aun cuando se encuentra expuesta, cuenta con la capacidad para hacer un ajuste en la tasa activa en caso de un alza en las tasas de referencia.

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Análisis Financiero Histórico

Evolución de la Cartera de Crédito

Sofipa ofrece productos de crédito grupales a mujeres e individuales a personas físicas con actividad empresarial, así como producto piloto el crédito a PYMES, así como la opción de crédito a sus colaboradores. Desde la constitución de Sofipa en 2015 a la actualidad, la Empresa ha mantenido un crecimiento constante de la cartera total, a través de renovaciones de clientas que contaban con créditos en Sofipa Cooperativa, e incursionando en el producto de créditos individuales a través de la marca MasBisne. Es importante mencionar que la Empresa no realizó transferencia de cartera alguna, sino una renovación de clientes al momento de adquirir FINADE. Al cierre del 1T19, la cartera cuenta con un saldo de P$185.2m, lo que representa un crecimiento de 32.5% respecto al 1T18 (vs. P$139.8m al 1T18 y un crecimiento de 30.7% respecto al 1T17). El acelerado incremento en la cartera total, a partir de 2015 y hasta el 1T19, corresponde a la etapa de crecimiento en la que se encuentra la Empresa, derivado de su adopción de la figura de SOFOM. Respecto a la calidad de la cartera, esta presenta al cierre de 1T19 un índice de morosidad y morosidad ajustado de 3.3% y 5.4%, respectivamente. Lo anterior representa una cartera vencida de P$6.0m. La cartera vencida se encuentra integrada por 2,195 clientes, de los cuales el principal monto es por P$35,668 y la mayor cantidad de clientes morosos se encuentran en el estado de Oaxaca con 1,283, mientras que el de menor proporción es Puebla, con 197 clientes en cartera vencida. Lo anterior va en línea con las políticas del registro de cartera vencida de la Empresa, las cuales dictan que, respecto al crédito grupal, este se registra el saldo insoluto como vencido cuando los adeudos con pagos semanales presentan atrasos de 21 días, mientras que los créditos individuales a los 90 días de atraso, así como por la participación de los estados en la distribución geográfica de la cartera. En cuanto a la política de castigos, para todos los productos esta se aplica a partir de los 180 días de atraso.

Cobertura de la Empresa

En cuanto a la cobertura, el índice de cobertura se ubica al cierre del 1T19 en 1.2x (vs. 1.1x al 1T18). Lo anterior corresponde a una estimación preventiva para riesgos crediticios de P$7.2m al cierre del 1T19 y una generación de estimaciones en los últimos 12 meses de P$8.0m (vs. P$4.7m al 1T18). Respecto al MIN Ajustado, este se ubica en 67.4% al cierre del 1T19 (vs. 60.8% al 1T18), lo que representa una mejora respecto al año anterior. Esto se debe a que a pesar de que la generación de estimaciones tuvo mayores niveles, el volumen y revolvencia de la cartera, así como un mayor control en el crecimiento de los pasivos con costo, ayudaron al crecimiento del margen financiero.

Ingresos y Gastos

Por parte de la generación de ingresos en los últimos 12 meses, esta asciende a P$152.3m (vs. P$100.1m al 1T18) lo que representa un incremento en la generación de 52.3%. Este aumento se debe al mayor volumen de la cartera respecto al periodo anterior, así como a un alza en la tasa activa, la cual se ajustó conforme a los costos operativos de la Empresa. Sin embargo, para periodos futuros se espera que está se mantenga dentro del rango de las políticas establecidas en los manuales de crédito. Al

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cierre del 1T19, la tasa activa cerró en 84.6% (vs. 77.3% al 1T18). En cuanto al gasto por intereses, estos ascienden en los últimos 12 meses a P$23.1m (vs. P$16.7m al 1T18). Lo anterior representa un aumento en el gasto por intereses de 38.3%. En consecuencia, el aumento en mayor medida en la generación de ingresos logra una mejora en el margen financiero de la Empresa en los últimos 12 meses al cerrar al 1T19 en P$129.2m (vs. P$83.4m al 1T18). La Empresa cuenta con una generación neta de comisiones y tarifas en los últimos 12 meses de P$4.0m (vs. P$3.4m al 1T18). Lo anterior corresponde a una mayor generación de comisiones y tarifas cobradas derivado de las cuotas de los seguros de vida asociados a los créditos, los cuales ascienden a nueve pesos semanales por parte de los grupales, 24 por parte del individual y por parte del piloto 380 mensuales. El índice de eficiencia y eficiencia operativa se encuentran en niveles de 87.8% y 68.6%, respectivamente, al cierre del 1T19 (vs. 90.2% y 63.9% al 1T18). En cuanto a los gastos de administración, se observa una erogación en los últimos 12 meses de P$123.6m (vs. P$82.8m al 1T18), lo que representa un incremento de 49.3%. Derivado de la mayor generación de ingresos, los índices se han visto beneficiados, sin embargo, se encuentran en niveles presionados, derivado del esfuerzo de la Empresa por crecer las operaciones a través de mayores asesores y sucursales, así como del robustecimiento de los procesos de crédito.

Rentabilidad y Solvencia

Debido al incremento en el volumen de la cartera y el aumento en la tasa activa, Sofipa logró contrarrestar el efecto de mayores estimaciones preventivas, así como el aumento en gastos de administración. Es así como al cierre del 1T19, Sofipa generó utilidades en los últimos 12 meses por P$7.6m (vs. P$3.1m al 1T18), cerrando con un ROA Promedio y ROE Promedio de 3.4% y 15.6% (vs. 1.8% y 9.3% al 1T18), respectivamente. De igual forma, es importante mencionar, que la Empresa logró generar un punto de equilibrio al año de operación, mientras que, para el cierre de 2018, logró contrarrestar las pérdidas acumuladas en ejercicios anteriores. En cuanto a la solvencia de Sofipa, la Empresa cerró con índice de capitalización de 27.2%, razón de apalancamiento de 3.6 y cartera vigente a deuda neta de 1.4x (vs. 24.8%, 3.6x y 1.2x al 1T18, respectivamente). Lo anterior, va en línea con la estrategia de fortalecimiento del capital de la Empresa, al estar realizando aportaciones a través de los años, en este último por P$7.6m durante 2018. Es importante mencionar que, por requerimiento de los fondeadores internacionales, la Empresa cuenta con un covenant de mantener un índice de capitalización mínimo de 18.0%. Asimismo, no se espera el pago de dividendos hasta 2023, siempre y cuando la razón de apalancamiento de la Empresa no sobrepase el 6.0x.

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Anexo – Estados Financieros

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Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones del Ejercicio – Castigos Realizados + Depreciación + Cuentas por Cobrar + Cuentas por pagar. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior Inicial

Fecha de última acción de calificación Inicial

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

4T15 – 1T19

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por BDO México

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

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